Business Finance I - Penilaian Tertulis atas Kasus

Perusahaan Kayu Clarkson

Disiapkan Oleh: Wali ul Islam Hashmi
Malam MBA - Kampus Kota
Kursi #5035

Pertanyaan 1: Mengapa Clarkson Lumber meminjam jumlah yang meningkat meskipun profitabilitasnya
konsisten?

Jawaban: Alasan utama di balik peningkatan pinjaman adalah:

(i) Untuk melunasi Tn. Holtz menjadi pemilik utama perusahaan.
(ii) Laba bersih tumbuh pada tingkat yang lebih lambat dibandingkan dengan biaya operasional; oleh karena itu
diperlukan dana tambahan untuk meningkatkan daya beli barang dengan memiliki kas cair.

Pertanyaan 2: Bagaimana Mr. Clarkson memenuhi kebutuhan pembiayaan perusahaan selama periode 1993-
1995? Memiliki
kekuatan keuangan perusahaan membaik atau memburuk?
Jawaban: Antara tahun 1993 dan 1995, kebutuhan pembiayaan dipenuhi dengan menggunakan pinjaman
berjangka sebesar $399.000 yang ditetapkan oleh aset yang dimiliki perusahaan.

Kekuatan keuangan perusahaan dapat dianalisis dengan menggunakan rasio keuangan periode ini:
Perbandingan 1993 1994 1995 Rata-Rata Industri
Rasio saat ini 2.49 1.58 1.15 1.31 2.52
Pengembalian Penjualan 2.10% 2.00% 1.70% -0.7 4.3
Pengembalian Aset 6.50% 5.90% 4.70% -1.8 12.2
Perputaran persediaan 6.53 6.1 5.83
Hari Penjualan Luar Biasa 38.25 43.13 48.95

Data di atas menunjukkan bahwa kondisi keuangan Clarkson Lumber mengalami pelemahan yang ditunjukkan
oleh: (i) Rasio Lancar menurun dari 2,49 menjadi 1,15
(iii) Pengembalian aset menurun dari 6,5 menjadi 4,7 karena angka total aset yang tinggi digelembungkan oleh
kewajiban yang diambil dalam bentuk kredit perdagangan
(iv) Turunnya perputaran persediaan
(v) Periode Penagihan Rata-Rata telah melonjak dari 38 hari menjadi 48 hari sejak tahun 1993. Dengan
demikian, jumlah arus kas masuk yang terbatas sebagian besar terkait dengan persediaan, dan pembayaran
pinjaman

Pertanyaan 3: Seberapa menarik untuk mengambil diskon perdagangan?

Menjawab: Diskon perdagangan jelas merupakan opsi yang sangat menguntungkan. Clarkson Lumber bisa
mendapatkan diskon 2% untuk pembayaran yang dilakukan dalam 10 hari, yang berarti mereka harus membayar
$98 alih-alih membayar $100 dalam 30 hari. Juga dari proyeksi kami untuk tahun 1996, kami dapat melihat
bahwa jika Clarkson Lumber memanfaatkan semua diskon pembelian yang tersedia, mereka dapat menghemat
total $69.000 yang merupakan jumlah yang substansial mengingat tanpa diskon perdagangan ini, pendapatan
bersih mereka hanya akan menjadi $82.000 dan akan memiliki keuntungan keseluruhan. dampak sebesar
$42.000 pada neraca mereka
Pertanyaan 4: Apakah Anda setuju dengan perkiraan Tn. Clarkson tentang persyaratan pinjaman perusahaan?
Berapa banyak yang akan
dia perlu membiayai ekspansi yang diharapkan dalam penjualan menjadi 5,5 Juta pada tahun 1996 dan
mengambil semua diskon perdagangan?
Jawaban: Kita dapat mengetahui jumlah pinjaman yang dibutuhkan oleh Clarkson Lumber untuk mencapai
target penjualan sebesar $5,5 Juta dan memanfaatkan sepenuhnya diskon pembelian dengan membuat laporan
laba rugi dan neraca proforma (lembar sebar berikutnya) dan kemudian memasukkan nilai catatan bank untuk
menyeimbangkan total aset dan kewajiban. Kami menemukan bahwa perkiraan Mr. Clarkson agak di bawah
dinyatakan karena total persyaratan pinjaman mencapai $976.000 yang secara signifikan lebih tinggi dari
perkiraannya sebesar $750.000. Selanjutnya Clarkson Lumber mungkin memiliki kebutuhan modal yang lebih
besar selama puncak siklus tahunan untuk kebutuhan kas yang terjadi sebelum akhir tahun dimana hanya
sebagian dari laba ditahan perusahaan yang akan terakumulasi.

Pertanyaan 5: Sebagai penasihat Tn. Clarkson, apakah Anda akan mendesaknya untuk melanjutkan, atau
mempertimbangkan kembali,
ekspansi yang diantisipasi dan rencananya untuk pembiayaan utang tambahan? Sebagai bankir, apakah Anda
akan menyetujui Tn.
Pinjaman Clarkson, dan jika demikian, syarat apa yang akan Anda berikan pada pinjaman tersebut?
Jawaban: Sebagai penasihat: Saya akan menyarankan kepada Mr. Clarkson bahwa dia dapat memperlambat
ekspansi yang diantisipasinya dan menuju pertumbuhan yang lambat dan stabil, daripada pembiayaan utang, dia
dapat mengambangkan ekuitas. Meningkatnya penjualan tidak serta merta memperbaiki kondisi keuangan
karena terlihat dari kinerjanya selama tiga tahun terakhir. Dia dapat meningkatkan labanya pada tingkat
penjualan yang sama hanya dengan mengambil lebih banyak diskon pembelian atau dengan menaikkan
harganya.
Sebagai seorang bankir: Setelah melihat kinerja keuangan Clarkson Lumber di masa lalu dan kesehatan
keuangannya yang menurun dan juga pada situasi keuangan yang tercipta karena ekspansi penjualan Clarkson
yang direncanakan, saya akan menyadari bahwa ada sedikit harapan jumlah pinjaman yang dilunasi pada tingkat
ekspansi ini dan masalah yang lebih besar dari permintaan masa depan untuk meningkatkan jumlah pinjaman.
Saya harus memutuskan seberapa berharga Clarkson sebagai pelanggan bagi saya, mengingat umpan balik
positif dari klien dan pemain pasar mereka, saya dapat bertaruh pada kemampuan Mr. Clarkson sebagai manajer
dan keuntungan jangka panjang untuk membayar kembali pinjaman. Saya akan bernegosiasi dengan Clarkson
untuk mengurangi target penjualan bersih mereka dan menyelesaikan pinjaman antara $750K dan $976K. Saya
juga akan membatasi piutang, modal kerja bersih dan persediaan dan juga untuk meningkatkan periode
penagihan rata-rata dan pemanfaatan aset tetap.
Proyeksi laba rugi per 31 Desember 1996 (ribuan dolar)
% penjualan 1996 Perkataan

Penjualan bersih $5,500 Ramalan

Harga pokok penjualan: Persediaan
awal $587 Dari data kuartal pertama
Pembelian 77.80% $4,279
$4,866
Persediaan akhir $708 Harga pokok penjualan-pembelian
Total harga pokok penjualan 75.60% $4,158
Laba kotor $1,342
Biaya operasional 20.90% $1,150
Penghasilan sebelum bunga dan pajak $193
Diskon Pembelian $69 2% dari (Pembelian tahun 1996-Pembelian triwulan pertama tahun 1996 tanpa
diskon)
Beban bunga $85 11% dari Rata-Rata Saldo Terhutang
Laba bersih sebelum pajak penghasilan $177
Penyisihan pajak penghasilan $52
Pendapatan bersih $125

Neraca proyeksi untuk 31 Desember 1996 (ribuan dolar)

% 1996 Perkataan
Aktiva:
Tunai (1,4% dari penjualan) 1.40% $77
Piutang usaha, bersih (11,9% dari penjualan) 11.90% $655
Inventaris $708 Dari laporan laba rugi
Aset lancar $1,440
Properti, bersih (jumlah dolar) $410
Total aset $1,850

Kewajiban:
Pembiayaan Tambahan Diperlukan dari $477
Northup
Wesel bayar, Suburban $399
Wesel bayar ke Holtz, bagian lancar $100
Akun hutang $117 10 hari dari total pembelian, sejak mengambil diskon
perdagangan
Biaya masih harus dibayar 1.50% $83
Hutang jangka panjang, bagian lancar $20
Kewajiban Lancar $1,196
Hutang jangka panjang $80 Bagian yang tersisa dari hutang jangka panjang setelah
pembayaran sebesar $20.000
Total Kewajiban $1,276
Nilai bersih $574 1995 Kekayaan bersih + Pendapatan bersih tahun 1996
Total Kewajiban ditambah kekayaan $1,849
bersih
Keseimbangan $0 ASET - KEWAJIBAN DITAMBAH KEKAYAAN BERSIH

Total jumlah pinjaman yang diperlukan dari Northup National $976 Untuk melunasi total uang
adalah: kertas