ELSON RODRIGO DE SOUZA SANTOS

INTERNACIONALIZAO DOS BANCOS ESTATAIS BRASILEIROS - LEGADO DO GOVERNO LULA: 2003 - 2010

CURITIBA 2011

ii ELSON RODRIGO DE SOUZA SANTOS

INTERNACIONALIZAO DOS BANCOS ESTATAIS BRASILEIROS - LEGADO DO GOVERNO LULA: 2003 2010 Dissertao apresentada ao Programa de Ps-Graduao em Desenvolvimento Econmico (PPGDE), Setor de Cincias Sociais Aplicadas, Universidade Federal do Paran, como parte das exigncias para a obteno do ttulo de Mestre. Orientador: Dalla Costa Prof. Dr. Armando

CURITIBA 2011

iii TERMO DE APROVAO

ELSON RODRIGO DE SOUZA SANTOS

INTERNACIONALIZAO DOS BANCOS ESTATAIS BRASILEIROS - LEGADO DO GOVERNO LULA: 2003 2010

Dissertao de mestrado apresentada ao Departamento de Ps-Graduao em Desenvolvimento Econmico, Universidade Federal do Paran, como parte dos requisitos necessrios obteno do grau de Mestre em Cincias Econmicas, pela seguinte banca examinadora:

_________________________________________ Prof. Dr. Armando Joo Dalla Costa (Orientador) Departamento de Economia - UFPR

_________________________________________ Prof. Dr. Marcelo Luiz Curado Departamento Economia - UFPR

_________________________________________ Prof. Dr. Rodolfo Coelho Prates Departamento Administrao - Universidade Positivo

CURITIBA ABRIL/2011

iv AGRADECIMENTOS Depois de mais de dois anos de crises existenciais, ondas de depresso e euforia, noites em claro jogando ou indo a lugares badalados no meio da semana, acordando tarde entre outras. Entretanto, produzindo muito e lendo a respeito de assuntos aparentemente interessantes que esto sintetizados nessa dissertao. Uma rotina impossvel se no contasse com o apoio do CNPQ que infelizmente ser repensada. Primeiramente, gostaria de agradecer meus pais pelo apoio em cursar a graduao e mestrado em economia, mesmo sem nunca realmente entenderem o que fao, nem o que estudo e menos ainda para que serve ou como vou ganhar dinheiro com isso. Em seguida o Prof. Armando que conseguiu compreender a minha forma de trabalho e auxiliar na minha tentativa de ter uma vida acadmica. Sem esquecer Mauricio Bittencourt e Joo Baslio Pereima. No mestrado agradecer quatro pessoas. Leila como pessoa mais prxima que posso chamar de amiga. Os assuntos quase nunca eram econmicos, mas oxigenavam a mente. Seguida de Camila, Tatiana e Adilson. Dois grupos de pessoas que precisam ser citadas. Um do Frum Defesa Brasil, especialmente o Tulio Moreira e Rui Moura, que auxiliaram muito em discusses econmicas. Com o primeiro travei debates interminveis defendendo que o mundo no iria acabar com a crise de 2008/2009 ou o dlar/Estados Unidos implodir. Com o segundo de que o euro realmente no fosse to beneficio para Portugal incorporando o espirito reclamo tpico do camarada, mas que no significava um plano de dominao econmica alem com o objetivo de erguer o quarto Reich. Pelo menos, parecia que no. O outro chamado de X que comtempla todos que tiveram alguma contribuio para estar terminando o mestrado. Desde a senhorita Y que passei de perfeito a personificao do mau em menos e seis meses. Todas as outras que legal que voc faz mestrado.

I don't have any fear of a crash. No fear of that. Of course, on a fifth gear corner with a fence outside, I don't want to crash. I'm not crazy. But if its near the end of practice, and your trying for pole position maybe, I guess you can squeeze the fear (Gilles Villeneuve)

vi RESUMO Na ltima dcada, dois bancos pblicos brasileiros se destacam como lderes no processo de internacionalizao das instituies financeiras nacionais: BNDES e Banco do Brasil. O primeiro como um banco de desenvolvimento que financia empreendimentos no exterior favorveis a economia brasileira. O segundo encara a internacionalizao como forma de atingir novos mercados e se fortalecer como um conglomerado financeiro como se fosse um banco mltiplo privado. Ambos os casos possuem caractersticas de diferentes devido a natureza institucional, mas confluem para liderar o processo de internacionalizao de instituies financeiras brasileiras. Ao mesmo tempo colocando como parte da viso de negcio manter a solidez da instituio, competitividade, lucratividade e melhor desempenhar o papel de instituio pblica. Quando se compara a trajetria e estratgia do BNDES e Banco do Brasil com congneres de outros pases observvel que os casos no so singulares. Os bancos de desenvolvimento de desenvolvimento de porte mundial tende a apoiar a internacionalizao da economia e empresas nacionais exercendo o poder financeiro do Estado a ponto de se aproximarem da lgica de funcionamento de banco de investimento privado. Por exemplo, o Banco de Desenvolvimento da China um dos grandes financiadores da internacionalizao da economia chinesa ou coreano KDB que possui uma estratgia de ser um dos 20 maiores bancos de investimento do mundo at 2020. Por outro lado, o Banco do Brasil adotou a estratgia de ser um grande conglomerado financeiro no formato de uma instituio privada que possui como acionista majoritrio o Estado e que mantm algumas funes pblicas desde que no prejudiquem a solidez da instituio. Assim, a viso de internacionalizao do Banco do Brasil guarda semelhanas com o processo de outros grandes conglomerados financeiro brasileiro, o Ita/Unibanco e em menor escala o Bradesco.

Palavras-chave: Bancos Pblicos. Internacionalizao. Sistema Financeiro

vii ABSTRACT In the last decade, two state-owned banks in Brazil stand out as leaders in the process of internationalization of domestic financial institutions: Banco do Brasil e BNDES. The first as a development bank that finances ventures abroad in favor of the brazilian economy. The second sees internationalization as a way to reach new markets and grow stronger as a financial conglomerate as if it were a private multiple bank. Both cases have different characteristics because of an institutional nature, but come together to lead the process of internationalization of brazilian banks posing as part of the business vision to maintain the soundness of the institution, competitiveness and profitability together role of public institutions. When comparing the trajectory and strategy of BNDES and Banco do Brasil with counterparts in other countries can be observed that the cases are not unique. Development banks to develop world-class tends to support the internationalization of the economy and national companies performing financial power of the state about to move closer to the operating logic of private investment bank. For example, the Development Bank of China is a major financial backer of the internationalization of the Chinese or Korean that KDB has a strategy of being one of the 20 largest investment banks in the world by 2020. Moreover, the Banco do Brasil adopted the strategy to be a big financial conglomerate in the form of a private institution that has as majority shareholder and that the State maintains some public functions since they do not affect the soundness of the institution. Thus, the vision of the internationalization of the Banco do Brasil has similarities with the case of other major financial conglomerates of Brazil, Ita / Unibanco and Bradesco to a lesser extent.

Key words: State-owned Bank. Internationalization. Financial System

viii LISTA DE ILUSTRAES Tabela 1 Fuses e Aquisies do Setor Financeiro: 1990 1999 Quadro 1 Comparativo entre Ita/Unibanco, Bradesco e Banco do Brasil: Dados 2008/2009 Grfico 1 Crescimento da Oferta de Crdito: 2000 2010 (em mi de R$) Grfico 2 - Crescimento dos desembolsos do BNDES (em bi de R$) Grfico 3 Lucros do BNDES (em mi de R$) Tabela 2 Destino dos Desembolsos do BNDES: 2010 Tabela 3 Capitais Brasileiros no Exterior: 2001 2007 (em US$ milhes) Quadro 2 Objetivos Estratgicos Para Empresas e Sistemas Produtivos Grfico 4 Acionistas do Banco do Brasil: 2009 (em %) Quadro 3 Expanso Internacional do Banco do Brasil: 1960 - 1980

ix SUMRIO

1 INTRODUO .......................................................................................................... 11 2 BANCOS PBLICOS E INTERNACIONALIZAO ........................................... 15 2.1 INDSTRIA BANCRIA ........................................................................................ 15 2.2 INTERNACIONALIZAO BANCRIA ............................................................... 17 2.2.1 Viso Convencional ................................................................................................ 17 2.2.1 Evidncias Empricas ............................................................................................. 18 2.2 BANCOS PBLICOS E DE DESENVOLVIMENTO ............................................... 20 2.2.1 Bancos Pblicos ..................................................................................................... 20 2.2.2 Bancos de Desenvolvimento ................................................................................... 22 2.3 CONCLUSO .......................................................................................................... 24 3 GLOBALIZAO FINANCEIRA: BANCOS E INTERNACIONALIZAO .... 25 3.1 PERSPECTIVA HISTRICA.................................................................................... 26 3.2 REGULAMENTAO, DESREGULAMENTAO E REINVENO ................. 30 3.2.1 Regulamentao ..................................................................................................... 30 3.2.2 Desregulamentao e Liberalizao: Novos Cenrios ............................................. 32 3.2.3 Consolidao Bancria ........................................................................................... 34 3.2.4 Reinveno do Negcio Bancrio ........................................................................... 37 3.3 INTERNACIONALIZAO E NOVA ESTRATGIA ............................................. 40 3.4 CONCLUSO .......................................................................................................... 43 4 BANCOS BRASILEIROS E INTERNACIONALIZAO .................................... 44 4.1 INDUSTRIALIZAO E SISTEMA FINANCEIRO ............................................... 45 4.2 INDSTRIA BANCRIA BRASILEIRA ................................................................. 47 4.2.1 Origens e Crescimento do Capital Bancrio ............................................................ 47 4.2.2 Bancos Pblicos ..................................................................................................... 50 4.2.3 Reestruturao dos anos 1990s ............................................................................... 51 4.3 INTERNACIONALIZAO DOS BANCOS BRASILEIROS ................................. 55 4.3.1 Fatores Propulsores ................................................................................................ 56 4.3.1.1 Construo Institucional dos Bancos Nacionais ................................................... 56 4.3.1.2 Fortalecimento dos Bancos Nacionais .................................................................. 57 4.3.1.3 Concorrncia Estrangeira ..................................................................................... 58 4.3.1.4 Mercado Interno .................................................................................................. 58 4.3.1.5 Cenrio Externo ................................................................................................... 59 4.3.1.6 Necessidade de Explorar Novos Mercados ........................................................... 59 4.4 EVIDNCIAS ........................................................................................................... 60 4.5 CONCLUSO .......................................................................................................... 63 5 BNDES: TRAJETRIA INTERNACIONAL E PODER ESTATAL ....................... 64 5.1 ORIGEM, FUNES E ESTRUTURA .................................................................... 65 5.2 ESTRUTURA ATUAL E ESTRATGIA DE AO ................................................. 68 5.3 INSERO INTERNACIONAL .............................................................................. 72 5.3.1 Panorama de Internacionalizao Produtiva ............................................................ 72 5.3.2 Estratgia de Atuao ............................................................................................. 74 5.3.3 Comparao Internacional ...................................................................................... 77 5.4 CONCLUSO .......................................................................................................... 79

x 6 BANCO DO BRASIL E INTERNACIONALIZAO ............................................ 80 6.1 PERSPECTIVA HISTRICA.................................................................................... 81 6.2 QUADRO ATUAL E ESTRATGIA......................................................................... 84 6.3 INTERNACIONALIZAO .................................................................................... 87 6.3.1 Antecedentes .......................................................................................................... 87 6.3.2 Retrao ................................................................................................................. 90 6.3.3 Nova Onda ............................................................................................................. 91 6.4 CONCLUSO .......................................................................................................... 93 7 CONSIDERAES FINAIS ..................................................................................... 95 REFERNCIAS ............................................................................................................ 98

11 1 INTRODUO Durante a gesto do Presidente-operrio Luiz Incio Lula da Silva (2003 2010) o processo de internacionalizao das empresas brasileiras foi intensificada, tomando como poltica de Estado visando o posicionamento proativo no cenrio internacional nos mbitos econmico e poltico. Nas palavras de Lula, proferidas no Frum Econmico Global de Davos em 2005:
Uma coisa que eu tenho provocado sistematicamente nos empresrios brasileiros que eles no devem ter medo de virar empresas multinacionais, que no devem ter medo de fazer investimentos em outros pases, at porque isso seria muito bom para o Brasil. (CERVO, 2009).

A nfase do Presidente Lula no era encontrada em governos anteriores apesar do movimento de internacionalizao produtiva ganhar contornos fortes desde idos da dcada de 1970 atravs da participao da iniciativa privada e pblicas. Recentemente, entre 2001 e 2008, a internacionalizao dos agentes brasileiros cresceu tendo como evidncias o investimento direto no exterior passa de US$ 49 bi em 2001 para 122 em 2008, o nmero de declarantes de 11 mil atinge 16 e o total de investimento de US$ 68 bi para 170. Para Cervo (2009), o apoio internacionalizao figura como um dos aspectos da poltica externa brasileira que busca complementar o modelo de desenvolvimento econmico e ter voz independente. Uma das principais faces a integrao latinoamericana evoluindo da unificao dos mercados de Itamar Franco, integrao da infraestrutura da poca de Cardoso e integrao institucional, produtiva, energtica e empresarial defendida pela Lula. As outras faces emergem ao impulsionar a integrao com pases em desenvolvimento da frica e sia, sem negligenciar as boas relaes com os pases desenvolvidos do eixo Amrica do Norte e Europa. Em paralelo, fortalece a necessidade de instituies financeiras que deem suporte a internacionalizao produtiva. No necessariamente seguindo os clientes que se lanam ao exterior, mas sim visualizando oportunidades de expanso e investimento aprofundando a integrao financeira, beneficiada pelo bom momento da economia brasileira e mundial.

12 Entre as instituies financeiras brasileiras privadas que ampliam a participao no exterior se destacam Ita/Unibanco e, em menor escala, Bradesco. O primeiro nasceu da fuso dos tradicionais e maiores bancos mltiplos brasileiros, Ita e Unibanco, em 2008 visando a explicitamente o ganho de escala para ser competitivo no cenrio internacional tendo como foco na Amrica Latina e Europa (VALOR ON-LINE, 2010). O Bradesco iniciou o avano internacional atravs da aquisio da rede IBI de cartes de crdito no Mxico e aumento da participao no portugus Banco Espirito Santo com foco na frica (EXAME, 2010), mas ainda assim oficialmente mantm seu foco no Brasil. Ambos buscam novas oportunidades de negcios alm das fronteiras brasileiras, especialmente explorando as vantagens competitivas em relao ao mercado de varejo enfrentando grandes concorrentes como espanhol Santander e britnico HSBC. Entretanto, cabem aos bancos pblicos a liderana no processo de

internacionalizao de instituies financeiras em destaque o Banco do Brasil (BB) atuando como um conglomerado privado e Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) como banco de investimentos. Ambos em algum grau seguem as diretrizes do governo federal incorporando objetivos polticos a rota de expanso internacional. O BB aps ter passado pela reestruturao na dcada de 1990 passou a atuar como um banco privado mantendo algumas funes pontuais de instituio pblica, desde que no prejudiquem a solidez e competitividade da instituio. No mbito internacional, constitui uma das instituies financeiras mais internacionalizadas do Brasil incorporada a estratgia de negcio desde idos da dcada de 1970, quando estavam presentes nos principais mercados financeiros mundiais e operaes como reciclagem de petrodlares. Porm entrou em hibernao nos anos 1980s e retornando a estratgia do Banco apoiado pelo Governo e com foco nas Amricas (inclusive, Estados Unidos), Europa, frica e sia, enfatizando a atuao como conglomerado financeiro. A estratgia de insero internacional apresenta semelhanas a bancos mltiplos privados brasileiros como Ita/Unibanco e Bradesco e europeus como Santander que no apenas atuam na esfera financeira e atendimento a grandes clientes, mas tambm no preenchimento dos nichos de mercados que exigem a compra de bancos locais com o deslocamento das atividades bancrias.

13 O BNDES constitui um dos principais e maiores bancos de desenvolvimento do mundo que passou a aumentar seu envolvimento internacional na medida em que apoia a insero internacional da economia brasileira. O centro das operaes do Banco est em projetos de internacionalizao de empresas e outros investimentos que resultem em benefcios a economia nacional, mas contemplando angariar recursos e firmar parcerias no cenrio internacional. Dessa forma, a estratgia de internacionalizao est intrinsicamente relacionada as necessidades das empresas produtivas e diretrizes do governo central nas esferas de poltica industrial e externa. Entretanto, no um movimento novo entre os bancos de desenvolvimento (BD), especialmente em pases emergentes com crescente internacionalizao da economia. Por exemplo, o China Development Bank (CDB) e Korea Development Bank (KDB) que possuem estratgias agressivas de insero internacional. Em destaque que o KDB no deseja apenas ser um banco de desenvolvimento, mas se situar no seleto grupo de 20 maiores instituies financeiras do mundo at 2020. Desde cenrio, emerge o objetivo do trabalho de analisar a estratgia de insero internacional promovida pelas duas instituies pblicas: BB e BNDES. Preliminarmente, o BB atua e pensa a internacionalizao como um banco privado em grande parte descolado do setor real, mas conta com o apoio estatal. Dessa forma, o foco da anlise se aproxima de conglomerados financeiros privados. Por outro lado, o BNDES como um BD constitui uma faceta da poltica industrial e externa do pas acompanhando o movimento de outros bancos de desenvolvimento de pases emergentes como China e Coreia, mas coloca a eficincia e solidez da instituio como pilares de gesto para novos investimentos. A dissertao est organizada em forma de ensaio em que cada captulo com exceo do primeiro representa um artigo com argumentaes que contemplam aspectos diferentes e completares. Assim, a obra est dividida em cinco captulos. O primeiro traa o panorama terico sobre a integrao financeira, internacionalizao bancria unida ao papel dos bancos pblicos e BD. Permitindo uma viso preliminar da abordagem terica utilizada para a construo da argumentao do trabalho.

14 O segundo discute a viso geral sobre integrao financeira, internacionalizao bancria e papel dos bancos pblicos. O principal objetivo analisar o movimento global referente a internacionalizao bancria e as metamorfoses dos bancos pblicos relevantes para a anlise aplicada s instituies brasileiras. O terceiro mantm o foco do captulo dois e concentra a discusso no Brasil constituindo o centro do trabalho, pois sintetiza a anlise das mudanas institucionais e de cenrios internos e externos sobre o comportamento dos bancos brasileiros em relao a opo de internacionalizao. O quarto captulo aprofunda a discusso sobre o BNDES que representa um importante instrumento de poder financeiro do Estado que acompanha as necessidades produtivas e polticas do governo referentes ao apoio a internacionalizao. Seguindo a tendncia da estratgia de outros bancos de desenvolvimento. O quinto e ltimo captulo apresenta a estratgia do Banco do Brasil referente a internacionalizao enfatizando como uma instituio de controle acionrio pblico pensa muito prximo a uma instituio privada e incorpora a expanso internacional como forma de fortalecer a posio no mercado.

15 2 BANCOS PBLICOS E INTERNACIONALIZAO Para tratar da analise da internacionalizao dos bancos pblicos brasileiros este captulo apresenta duas referncias tericas. Uma relacionada a competio e internacionalizao bancria tendo como ator principal um banco. A outra focando nos bancos pblicos como forma do Estado intervir no sistema financeiro e viabilizar a oferta de crdito e servios a nichos que a priori no interessariam a iniciativa privada.

2.1 INDSTRIA BANCRIA Sob o aspecto microeconmico os bancos (ou intermedirios financeiros na perspectiva mais geral) representam uma empresa (ou firma) especial por que vendem um produto no palpvel e agem no mercado de forma peculiar. Por exemplo, se uma empresa do setor real encontra clientes dispostos a pagar mais pelo seu produto tendem a aumentar a produo e oferecer mais bens no mercado. Entretanto, se for um banco, dada as particularidades do mercado de crdito como risco de inadimplncia, a mesma situao possui efeito inverso, pois a instituio tende a ficar inclinada a no aceitar o negcio devido ao risco de no pagamento e comprometimento da sade financeira. Assim, o olhar sobre a estratgia de insero no mercado de um banco precisa ser encarado em uma perspectiva diferente de uma empresa produtiva. O negcio do banco apresentou alteraes de foco e ampliao das oportunidades ao longo das ltimas dcadas na medida em que a liberalizao e desregulamentao acompanhadas da abertura de novos mercados. Dessa forma, permite a instituio fazer mais do que a funo clssica de intermediar poupadores e tomadores de emprstimos, adicionando ao escopo do negcio produtos e servios desenhados para as necessidades de nichos de mercados, alm de explorar as oportunidades no mercado financeiro. Ao olhar este movimento Dymski (1999) enfatiza que no fim do sculo XX os bancos mudaram e reinventaram o seu negcio para sobreviver. No apenas explorando o mercado interno consolidado, mas atraindo os potenciais clientes entre os no-bancarizados e buscando a conquista de oportunidades alm das fronteiras nacionais.

16 Entre as modalidades de bancos comerciais criados ao longo da histria se destacam os de varejo e investimento, intensificados aps a dcada de 1930 quando a reforma bancria norte-americana serviu de modelo para outros pases criarem instituies em ramos separados. Entretanto, pases como Alemanha e Sua mantiveram o tradicional modelo de banco universal (ou mltiplo) de permitir que a mesma instituio atue em diferentes mercados configurando conglomerados financeiros. A partir da liberalizao e desregulamentao dos anos 1980s, a figura do banco mltiplo voltou a ganhar fora sugerindo trs motivos por Rich e Walter (1993, p. 310 - 311): i) possuem vantagens competitivas derivadas da diversificao, capazes de explorar as economias de escala e escopo; ii) pequenos bancos mltiplos tendem a ter melhor capacidade de sobrevivncia frente a grandes bancos; e iii) as formas que aparecem os bancos universais no nica. A indstria bancria nas ltimas dcadas assistiu o movimento de consolidao bancria atravs do movimento de fuses e aquisies impulsionado pela

desregulamentao e liberalizao dos mercados. Segundo Berger et al. (1999), tendo como efeitos diretos como elevar o poder de mercado e/ou aumentar a eficincia devido a forar maior competio entre os agentes, aumentar a gama de servios, como indiretos a melhora da eficincia do sistema de pagamentos. Especificamente, Dymski (1999, p. 50 51) aponta quatro razes para a defesa das fuses: i) bancos fortes podem absorver os mais fracos prevenindo crises; ii) cresce a segurana e diversificao de mercados; iii) aumento da produtividade por meio da explorao das economias de escala; iv) escopo. Para Mishkin (1998) as reformas liberalizantes ocorridas a partir dos anos 1970s levaram o mercado bancrio norte-americano a consolidao atravs da reduo do nmero de bancos comerciais e fortalecimento de determinadas instituies que emergem das fuses e aquisies. Trazendo a reduo da fragmentao do mercado bancrio dos Estados Unidos e proliferao de bancos interestaduais (atuao em mais de cinco estados), vista como benfica por impulsionar a diversificao, busca de novos mercados, negcios e incrementar a eficincia.

17 Na Europa, Dermine (2002) observa que uma das bases para a integrao econmica e viabilizao da moeda nica, o euro, era criar um mercado bancrio nico que proporcionasse maior eficincia e competitividade. Para Chick e Dow (1997) o resultado foi a destruio de estruturas bancrias centenrias e o movimento de concentrao paneuropeu, dando oportunidade de crescimento aos bancos melhor adaptados. Entretanto, Dermine (2002) e Chick (2006) concordam que a tentativa de criao de um mercado nico no cumpriu seus objetivos de proporcionar eficincia e competitividade, mas sim foram teis para forar a concentrao e abrir margem ao surgimento de grandes bancos.

2.2 INTERNACIONALIZAO BANCRIA O movimento de internacionalizao possui antecedentes no sculo XIX ao acompanhar ao primeiro movimento de internacionalizao financeira liderada pelos britnicos. Ps-1945 surgiram teorias visando explicar o movimento de internacionalizao bancria norte-americana relacionando ao investimento direto produtivo. A partir da dcada de 1990 nasce uma onda de estudos dando novas perspectivas ao estudo da internacionalizao baseada em dados empricos por considerarem a bancria no ter tanta relao com o investimento direto, mas buscando novas determinantes.

2.2.1 Viso Convencional A partir de 1960 comeam a surgir trabalhos que visavam explicar a internacionalizao de empresas produtivas em destaque as contribuies de Dunning (1988). Baseadas no ecletic paradigm of internacional production, principal pilar terico para explicao da internacionalizao ao unir aspectos diferentes como vantagens da propriedade (da firma possuir uma instalao prpria), localizao (referente s vantagens de espalhar diferentes plantas produtivas e se associar a outras empresas ao redor do mundo) e explorar o ciclo de vida do produto.

18 Por outro lado, a base terica para abordar o fenmeno da internacionalizao da firma bancria precisa de outra perspectiva por que o negcio bancrio diferente. A nova base esteve presente em trabalhos introdutrios como Kindleberger (1969), Grubel (1977) e Aliber (1984) que passam a considerar a internacionalizao bancria como relacionada positivamente ao investimento direto, pois quanto maior o investimento direto, maior a demanda por produtos e servios financeiros que abrem mercado para a ao de bancos estrangeiros. Alm da entrada de bancos estrangeiros estarem relacionadas a maior eficincia em relao aos locais. Ambas as perspectivas inspiradas na internacionalizao bancria liderada pelos norte-americanos em idos da dcada de 1960/1970. Outro efeito da internacionalizao dos bancos a possibilidade de abertura do mercado a concorrncia estrangeira e provocar mudanas estruturais da indstria bancria. Segundo Dages et al. (2000) as razes para um pas abrir o mercado bancrio com a facilidade de acesso a fundos estrangeiros, capacidade de atrao de capitais, estabilidade macroeconmica, competio e eficincia do sistema bancrio. Adicionalmente, a abertura a instalao de bancos estrangeiros no pas serve como garantia de estabilidade ao sistema bancrio nacional na medida em que essas instituies poderiam recorrer os fundos de suas matrizes para evitar a falta de liquidez.

2.2.1 Evidncias Empricas A partir da dcada de 1990 inmeros trabalhos empricos passaram a testar os mais diferentes aspectos da internacionalizao bancria, muitos deles buscando evidncias de que a teoria baseada no investimento direto no era adequada. Entre as crticas Paula (2003) enfatiza que a viso insuficiente para explicar o processo recente de internacionalizao dado o grau de complexidade e singularidade do mercado bancrio. Dessa forma, a explicao comum para o motivo que leva os bancos a se internacionalizarem recai sobre fatores como desregulamentao financeira, a maior competio e necessidade de novos mercados, especialmente os emergentes devido ao seu potencial de crescimento, incluindo nesse rol a necessidade de economias de escala e escopo conjugadas com a reduo do risco.

19 Adicionalmente, Germidis e Michalet (1984) observam que a caracterstica de internacionalizao bancria de baseado no atendimento a clientes especiais e na esfera financeira para o deslocamento das atividades bancrias. Freitas (1999) afirmam que o movimento de concentrao e centralizao atravs de fuses/aquisies altera a dinmica concorrencial estimulando a diversificao geogrfica e a atuao global nos diferentes mercados e segmentos. Trabalhos empricos como de Focarelli and Pozzolo (2000); Deminguc-Kunt e Huizinga (1998) e Berger et al. (2000) buscam alguma explicao para a internacionalizao bancria. Focarelli e Pozzolo (2000) realizaram o estudo sobre os pases da OCDE a respeito das caractersticas e estratgias de internacionalizao bancria indicando que influenciada por fatores como grau de integrao econmica, busca por lucro e expanso de mercados. Deminguc-Kunt e Huizinga (1998) enfatizam o papel da eficincia para explicar as vantagens competitivas de bancos estrangeiros sobre locais e que a lucratividade influenciada por diferentes fatores como impostos, estrutura financeira, legal e institucional. Berger et al. (2000) examinam duas hipteses: as instituies nacionais possuem inmeras vantagens de conhecimento (por exemplo, cultura e legislao) e as internacionais por serem mais eficientes e diversificadas. A concluso nebulosa por que as vantagens variam de pas para pas. Mesmo assim, Berger et al. (2000) indica que os bancos tendem a escolher pases mais simpticos e fceis de compreender a lgica do mercado e os marcos regulatrios. Sobre a maior estabilidade do sistema bancrio nacional quando exposto a competio externa o trabalho de ao de Mathieson e Schinasi (2000) questiona as evidncias de que traria maior estabilidade e reduo da volatilidade do crdito. Alm de enfatizar que cada caso precisa ser analisado isoladamente na medida em que difcil estabelecer uma teoria geral a respeito. Dermine (2002) quando analisa a tentativa da UE de criar um mercado bancrio nico em nome da maior eficincia, reduo de custos, maior crdito e estabilidade questionam se realmente possvel criar um mercado unificado. Por que as caractersticas dos sistemas bancrios de cada pas da UE so diferentes e, mesmo com a maior exposio a concorrncia, difcil os grandes bancos se adaptem as particularidades de cada membro.

20 No caso do Brasil, Carvalho et al (2002) observa que a abertura do mercado bancrio a bancos estrangeiros no surtiu efeitos substanciais no aumento da oferta de crdito para as empresas. O que ocorreu foi que os bancos estrangeiros que se instalaram no Brasil se adaptaram as particularidades do pas e passaram a agir de forma semelhante aos locais para buscar lucro.

2.2 BANCOS PBLICOS E DE DESENVOLVIMENTO Ao longo do sculo XX floresceram as instituies financeiras pblicas como forma de intervir no mercado financeiro e preencher funes e nichos ignorados ou que despertavam pouco interesse da iniciativa privada. Encontradas tanto em pases desenvolvidos quanto em desenvolvimento que tiveram como mudana estrutural cada vez mais buscar compatibilizar as funes pblicas com eficincia e competitividade.

2.2.1 Bancos Pblicos Segundo Cintra (2009, p. 60 61), o Estado possui um papel fundamental no fornecimento de fundos para setores ou atividades consideradas prioritrias superando a incerteza e preferncias das instituies financeiras privadas, especialmente nas operaes de longo prazo e alto risco e elevado retorno social, nem sempre expresso no retorno financeiro. Nos pases em desenvolvimento os bancos estatais detinham grandes fatias do mercado bancrio tanto que em 2002 mais de 60% dos ativos bancrios de pases como China, Egito, ndia, Indonsia e Ir estavam sob propriedade de bancos estatais (HANSON, 2004, p. 13). As instituies pblicas so uma forma de o Estado operacionalizar linhas de crdito direcionado e canalizao de poupana para investimentos estatais/privados. Para Cintra (2009, p. 62) os bancos pblicos exercem influncia sobre a manuteno do fluxo de crdito. Este fato comprovado por trabalhos empricos como Micco e Panizza (2006) e contribui para estabilizar o volume de crdito na economia, no aumentando de forma explosiva nos perodos favorveis ou retraindo excessivamente nas crises.

21 As motivaes para o Estado deter a propriedade de bancos so resumidas por Novaes (2006) em trs vises: i) a social de que so criados para preencher falhas de mercado em relao a oferta de crdito; ii) a poltica para poder prover empregos, subsdios e benefcios na promoo do desenvolvimento do pas como um todo; e iii) a intermediria que une as vises i) e ii) justificando a existncia do banco pblico como necessrio pelo benefcio social, mas os custos e lentido da burocracia podem anular os efeitos benficos. Sobre o desempenho dos bancos pblicos Hanson (2004, p. 20 - 21) observa que existe uma ampla literatura que considera que os bancos estatais so menos eficientes em termos de custo e spreads que os bancos privados. Contribui para isso o fato de estarem relacionados a uma lgica de atuao no mercado intrinsecamente relacionado as polticas estatais que contribui para os fracos resultados sobre a lucratividade, eficincia e competitividade quando comparado com instituies privadas que atuam nos mesmos mercados. Entretanto, na dcada de 1990 com a onda de reduo do tamanho do Estado, desregulamentao e liberalizao, tais instituies ganharam magnitude global, os bancos pblicos tiveram como destino a privatizao e/ou reestruturao para buscar eficincia e melhor funcionamento no mercado. No Brasil, Arajo (2001, p. 78 79) argumenta que a reforma dos bancos federais ps-1994 fazia parte do plano de estabilizao e fortalecimento do sistema bancrio e acabaram por introduzir objetivos privados nas instituies pblicas como busca pelo lucro, eficincia e competitividade. Esta medida foi criticada por Arajo, pois descaracterizou a funo pblica dos bancos federais, especialmente Caixa Econmica Federal e Banco do Brasil. Por outro lado, a reestruturao criou instituies slidas e competitivas capazes de fazer frente as instituies privadas nacionais e internacionais. Dessa forma, transformaram a caracterstica de ser estatal em vantagem competitiva e, as funes pblicas, como assessrios na estratgia de negcios vistas como necessrias desde que no prejudiquem a sade e lucratividade da instituio. Os planos de expanso dos bancos pblicos assimilam caratersticas privadas como conquista de novos mercados, introduo de inovaes financeiras, novos produtos e servios, aquisies e internacionalizao. Na rea internacional as caractersticas privadas sofrem influncia do Estado em relao a poltica externa e funes pblicas, sintetizando em um mix de objetivos privados e estatais.

22 2.2.2 Bancos de Desenvolvimento A histria dos BD remonta ao incio do sculo XIX quando as grandes instituies bancrias emergiam em conjunto com a industrializao. O caso pioneiro foi da Societe General pour Favoriser IIndustrie National criado na Holanda em 1822, mas para Aghion (1999) a contribuio mais significativa para o BD foi dada pelos franceses atravs da criao em 1848-1852 do Credit Foncier, the Comptoir dEscompte, and the Credit Mobilier. No sculo XX, especialmente ps-1945, a maior interveno estatal trouxe relevncia para os bancos pblicos ao direcionarem crdito para setores essenciais. Alm do mais as Guerras Mundiais e Grande Depresso da dcada de 1930 criaram um ambiente propcio para a emergncia de BD em pases desenvolvidos como na Alemanha (KfW) e Japo (DBJ) destrudos pela Guerra. Nos pases em desenvolvimento, a busca pela industrializao e falta de estrutura financeira privada, levaram a emergncia de BD como Brasil (BNDES) e Coreia (KDB) nascidos na dcada de 1950 e at hoje desempenham um papel relevante. Cintra (2009, p. 60 61) justifica a ao do Estado por meio dos bancos pblicos como forma de direcionar crdito para reas consideradas prioritrias, superando a incerteza e desinteresse das instituies financeiras privadas, proporcionando operaes de longo prazo e alto risco, mas que proporcionam elevado retorno social no necessariamente expresso em termos financeiros. Sobre os BD, Bruck (2002, p. 62) ressalta a funo de relacionar atores, instituies e setores industriais, agricultura, infraestrutura, estrutura social, governamental e institucional envolvidas no processo de desenvolvimento. Simultaneamente so organizadores, preparadores, financiadores e implementadores de projetos de investimento e programas. Adicionalmente, os bancos de desenvolvimento requerem conhecimentos sobre o mercado financeiro, de capitais, intermediao financeira, bancrio, mobilizao de recursos, desenvolvimento tecnolgico, marketing, assistncia tcnica, desenvolvimento econmico, economia internacional e transaes financeiras. Em suma, como observa Diamond (1957), os BD's constituem instituies especializadas em emprstimos de longo prazo, capazes de capacitar clientes em potencial e estimular investimento em setores estratgicos.

23 Na dcada de 1990, a disseminao da liberalizao financeira e reduo da interveno estatal na economia so acompanhadas pelo discurso de que os bancos estatais deveriam reduzir sua participao em nome da eficincia. Entretanto, Yeyati et al. (2005) observa que aps a onda de privatizao, a presena do estado no setor bancrio mundial permanecia alta. Nos pases industrializados cerca de um quarto dos emprstimos eram concedidos por instituies com alguma participao estatal e, em desenvolvimento, a participao chegava a metade. Porm a participao grande do Estado no significa ineficincia, m administrao ou prejuzo, mas sim que possuem um papel fundamental para liderar o crescimento, desenvolvimento econmico e serem slidas e lucrativas. Nos anos recentes os grandes bancos de desenvolvimento nacionais de pases emergentes como CDB (China), BNDES (Brasil) e KDB (Coreia) passaram a adotar a estratgia agressiva de insero internacional. De um lado, motivado pela necessidade de dar suporte a internacionalizao das empresas nacionais que buscam entrar no mercado externo seja por exportaes, aquisio de concorrentes ou construo de bases produtivas. De outro, o exerccio do poder financeiro no mbito internacional como extenso da poltica externa e criao de rea de influncia. Em ambos os casos os BD's utilizam sua expertise em emprstimos de longo prazo, adotando uma estratgia muito semelhante a um banco de investimentos. Inclusive bancos como o KDB passaram a pensar como um banco de investimento, focando em resultados e crescimento.

24 2.3 CONCLUSO

As teorias sobre internacionalizao bancria comearam a ganhar fora na dcada de 1960 visando explicar o movimento de expanso internacional liderada pelos bancos norte-americanos nas esferas financeiras e de superviso. O foco da anlise foi o processo como consequncia do processo de internacionalizao produtiva e investimento direto. Entretanto, no decorrer das dcadas, o movimento de internacionalizao bancria passa a ter vida prpria e a englobar a competio nos mercados externos atravs do deslocamento das atividades bancrias e descolados da atividade produtiva, especialmente liderado na dcada de 1990 pelos bancos europeus. Dessa forma, as teorias sobre internacionalizao bancria ficam defasadas e as que ficavam no setor produtivo no se mostravam adequadas. A sada encontrada pelos autores foi focar cada vez mais na histria das instituies e em estudos empricos. Em relao aos bancos pblicos possuam uma longa histria que remonta aos sculos XVII e XVIII, mas modernamente tiveram grande impulso ps-1945 para ocupar lacunas deixadas pelas instituies privadas nos pases desenvolvidos e em

desenvolvimento. Mais recentemente, na dcada de 1990, a tendncia global foi que as instituies reduzam o tamanho ou busquem eficincia na sua atividade em consonncia com o movimento de reduo do tamanho do aparelho estatal e busca pela eficincia.

25 3 GLOBALIZAO FINANCEIRA: BANCOS E INTERNACIONALIZAO A partir das dcadas de 1970/1980 o negcio bancrio sofreu grandes transformaes e foi obrigado a se reinventar em nome da sobrevivncia ao novo cenrio de liberalizao, desregulamentao, abertura e integrao dos mercados financeiros globais favorecidos pelo desenvolvimento da tecnologia da informao e gerenciamento. Para Dymski (2007; 2000; e 1999) as novas formas de insero no mercado passavam pela reengenharia e criao de novos produtos e servios visando fidelizar clientes e explorar novos nichos de mercado como das famlias de baixa renda antes excludas do mercado bancrio. Ao mesmo tempo, proporcionando maiores opes de ganhos pelas inovaes financeiras, novas formas de negcio e desencadeado ondas de fuses e aquisies. Na medida em que os bancos se consolidam como instituies financeiras se consolidam atravs das fuses e aquisies ganham fora para explorar oportunidades no mercado internacional. Ao observar a trajetria de internacionalizao bancria ps-1945, Germidis e Michalet (1984) ressaltam que a primeira onda liderada pelos norteamericanos, seguida dos japoneses estava baseada nas esferas de suporte e financeira, atendendo clientes especiais como bancos nacionais, governos e grandes empresas. Entretanto, o movimento que se formava na dcada de 1980 era tambm envolver o deslocamento das atividades bancrias levando a competio direta no mesmo mercado de instituies locais e estrangeiras como, por exemplo, nos mercados de seguros e varejo. O que foi a tnica dos movimentos seguintes de internacionalizao liderados pelos europeus nos anos 1990s e, mais recentemente, de bancos de pases emergentes. Assim, o objetivo desde captulo apresentar a transformao do negcio bancrio e das estratgias de internacionalizao tendo como ponto de quebra estrutural o movimento de desregulamentao liberalizao da dcada de 1970/1980. O captulo est organizado em trs partes. A primeira apresenta um breve histrico do negcio bancrio. A segunda aborda o que foi a quebra estrutural e as repercusses para o negcio bancrio. Por ltimo, os impactos sobre a internacionalizao.

26 3.1 PERSPECTIVA HISTRICA Na economia industrial moderna os bancos se destacam como figuras protagonistas como mostra Berger et. al (1995, p. 55 56) ao desempenhar o papel de absorver riscos dos depositantes e prover fundos para investimento de firmas nofinanceiras, financiamento as famlias, intermediar recebimentos/pagamentos e oferecer uma gama de servios financeiros ao pblico em geral. No processo de industrializao e modernizao Gerschenkron (1962) e Schumpeter (1934), ao analisarem a industrializao alem do sculo XIX, defendem que os bancos possuem um papel fundamental na supresso de fundos para as firmas e funcionam como catalizadores. Os bancos so participantes do setor de servios financeiros que abrange: i) indstria bancria (bancos em geral nas atividades regional, nacional e internacional); ii) indstria de seguros (seguradoras e re-seguradoras); e iii) intermedirios financeiros (fundos hedge, mtuos, firmas de gesto de riquezas entre outros) (ILO1, 2009). Por sua vez, podem ser classificados em classes diferentes de acordo com seu core business em que os principais so os bancos de varejo cuja principal funo receber depsitos do pblico e atuar como intermedirio financeiro junto aos clientes e, de investimento, que auxiliam pessoas fsicas/jurdicas no financiamento de longo prazo. Entretanto, a figura do banco universal (ou mltiplo) possui vrias formas, mas contemplam funes dos mais variados tipos configurando conglomerados financeiros. Historicamente Rich e Walter (1993) consideram o banco universal um tipo de instituio comum em pases da Europa continental, em especial Sua e Alemanha e frequente em outros pases principalmente com a formao de grandes instituies facilitadas pela desregulamentao e liberalizao financeira. Mesmo em pases que implantaram a rgida diviso entre os segmentos bancrios como nos Estados Unidos que juridicamente na dcada de 1930. As motivaes residem na maior competitividade oriunda das economias de escala e escopo de instituies que atuem em diversos segmentos.

International Labour Organization

27 Por suas caractersticas singulares os bancos podem ser encarados como firmas que visam lucro e possuem programas de expanso, explorao de novas oportunidades de negcios, inovam e praticam fuses/aquisies. Assim, quando o capitalismo renasce no fim da idade mdia e as cidades do Norte da Itlia formam o elo comercial entre Oriente e Europa, em especial Florena, Veneza e Gnova, o embrio do negcio bancrio moderno nascia nas mos de famlias como Bardi, Peruzzi e Medici (HOGGSON, 2007). Na medida em que as redes comerciais e financeiras se disseminam o centro financeiro mundial para a Amsterdam e colocam os holandeses como novos banqueiros mundiais no sculo XVI. No sculo seguinte a instabilidade poltica, financeira e militar holandesa d lugar a GrBretanha como potncia dominante e centro das finanas globais dominante durante o sculo XIX. A Gr-Bretanha do sculo XIX vista por Jones (1990, p. 30 - 32) como a lder da primeira onda de internacionalizao bancria com foco nas colnias e pases independentes em desenvolvimento com as atividades predominantemente relacionadas a city londrina e financiamento do comrcio internacional. Por exemplo, o HSBC um dos maiores bancos britnicos dos dias atuais nasceu em idos das dcadas de 1830/1840, fundado por comerciantes visando financiar o comrcio com as regies do Oriente Mdio e sia, em que a sigla significa Hongkong & Shanghai Banking Corporation. Um dos primeiros negcios do HSBC foi financiar o comrcio de pio na sia ao longo do sculo XIX (CONNE, 2010). Na medida em que a industrializao avanava nos demais pases europeus, os bancos e sistema financeiro ganhavam importncia. Na Frana, ocorre a ascenso dos grandes bancos como o Crdit Lyonnais que formavam a Financial Oligarchy muito ativa nas operaes financeiras no exterior a ponto de ser acusada de desviar a poupana nacional para o estrangeiro (FBF2, 2003). Na Alemanha, Guinnane (2002) observa a existncia de grandes bancos que operavam nas principais praas financeiras mundiais, mas tambm envolvendo milhares de cooperativas de crdito.

Federation Bancaire Francaise

28 Nos Estados Unidos desde a independncia existia o argumento de que os bancos eram fundamentais para a prosperidade (SYLLA, 2010). Dessa forma, o Congresso norteamericano autorizou e apoiou a criao de novos bancos como o Bank of North America na Philadelphia, seguido do Massachusetts Bank e Bank of New York. O crescimento do nmero de instituies foi impressionante partindo de 30 em 1800 para 100 em 1810, 500 600 em 1830, 1500-1600 durante a Guerra Civil e cerca de 30 mil em 1930. No mbito internacional, os norte-americanos se colocam como grandes receptores e exportadores de bens e servios, refletindo na quase nula participao dos bancos na internacionalizao financeira. Nas colnias e pases em desenvolvimento agroexportadora e predominantemente rural tinham seu mercado financeiro atrofiado devido a menor importncia no funcionamento da economia. Assim, os grandes projetos que necessitavam de recursos do mercado financeiro (financiar os grandes fazendeiros e governo, por exemplo) eram assumidos por instituies financeiras estrangeiras com escritrios instalados no pas. Por exemplo, no Brasil pr-1930 Rocha (2002, p. 10 12) observa o predomnio de bancos estrangeiros e o incentivo do governo na sua atrao. Justificado por Studart (1995, p. 93 95) pela desorganizao e pouca importncia dada ao sistema financeiro brasileiro que passa a mudar com o processo mais intensivo de industrializao na dcada de 1930. A base para a estratgia de internacionalizao dos bancos na poca era que Germidis e Michalet (1984) identificam como internacionalizao financeira e de suporte baseada em escritrios de representao e subsidirias, interligando os principais mercados financeiros. Uma das explicaes seriam os mercados bancrios nacionais no tenham a demanda suficiente para atrair a competio externa na medida em que o consumo em massa que demandassem financiamentos. Apesar de bancos europeus iniciarem movimentos no comeo do sculo XX para adquirir bancos na Amrica do Norte.

29 O ambiente favorvel a internacionalizao dos bancos, especialmente europeus e britnicos, tem como pano de fundo a integrao econmica mundial, a criao de um sistema monetrio internacional baseado no ouro e o liberalismo. Dentro de uma viso mais geral sobre a construo da sociedade do sculo XIX, Polanyi (2001) ressalta o padro ouro como smbolo da integrao econmica ao ser implantado pela Gr-Bretanha e seguido pelos demais como tambm a pregao do livre comrcio como forma de entrelaar as economias nacionais. Nesse contexto, a liberdade na movimentao de capitais e desregulamentao aparece como uma extenso do liberalismo e necessrio para o bom funcionamento do mercado financeiro. Ao mesmo tempo em que fundamental para permitir a atuao internacional dos bancos. O fim do ambiente favorvel se d primeiro com a ecloso da Primeira Guerra Mundial (1914 1918) que fora a reestruturao da economia europeia devido a ser o teatro do conflito. Alando os Estados Unidos como novo centro financeiro mundial, maior credor mundial, o incio do movimento de abertura da economia, internacionalizao financeira acompanhada da internacionalizao dos bancos norte-americanos. O segundo fato a Grande Depresso dos anos 1930s que por um lado destri a integrao econmica mundial criando nas palavras de Polanyi (2001) os imprios autnomos. De outro, leva os norte-americanos a realizarem uma profunda reforma no seu sistema financeiro estabelecendo marcos regulatrios em nome da estabilidade e bem-estar social. Por fim, aps a Segunda Guerra Mundial (1939 1945) a regulamentao do sistema financeiro se espalha. Por exemplo, a Frana estatiza seus grandes bancos e, nos pases em desenvolvimento, que buscam a industrializao a interveno estatal justificada e necessria para criar mecanismos de financiamento para o processo. Variando de intervenes profundas como de estatizao do sistema financeiro como na Coreia do Sul a criao de bancos de desenvolvimento e estatais como no Brasil. Entretanto, em geral identificado um protecionismo para os bancos nacionais e regulamentaes do setor.

30 3.2 REGULAMENTAO, DESREGULAMENTAO E REINVENO A dcada de 1930 marcada pelo inicio da reorganizao, regulamentao e interveno estatal sobre o sistema financeiro em busca de dar estabilidade e permitir que se adequasse a construo do estado de bem-estar social ou, nos pases em desenvolvimento, apoiassem tambm o processo de industrializao. Entretanto, o cenrio comea a mudar nas dcadas de 1970/1980 quando as regulamentaes so paulatinamente reduzidas e apoiadas no discurso de que o mercado financeiro e bancrio mais livre permitiriam maior eficincia e menor risco. Ao mesmo tempo em que criou oportunidades de negcios aos bancos como explora novos nichos de mercados, servio, fuses e aquisies nacional e internacionalmente.

3.2.1 Regulamentao Das turbulncias da Grande Depresso de 1930 o governo norte-americano por meio do Banking Act de 1933 implantou uma das mais dramticas reformas do sistema financeiro dos EUA. O resultado foi a criao do sistema federal de depsito para assegurar estabilidade ao sistema, a maior regulamentao e a compartimentao do sistema financeiro, levando a separao de bancos varejo e investimento. Na viso de Russell (2008, p. 3 5), a reforma do sistema financeiro esteve relacionada a implantao do New Deal e das polticas keynesianas de estmulo a economia, onde o sistema financeiro serve ao interesse da economia real em ltima instncia elevando o bem estar social.

31 Na Europa, os efeitos da Grande Depresso levaram a recesso, desemprego e ondas especulativas que minavam a base que era o padro ouro impulsionaram os pases a terem guinadas polticas a esquerda (Frana, por exemplo) a movimentos extremistas (Alemanha, por exemplo). Os efeitos sobre o sistema financeiro e regulao dos bancos comeavam a passar por mudanas, mas que vieram implantar o padro das dcadas seguintes veio com o fim da guerra e poltica de reconstruo. Por exemplo, a Frana estatizou seus tradicionais grandes bancos como Banque de France e os quatro principais bancos comerciais: Crdit Lyonnais, Socit Gnrale, Comptoir National d'Escompte de Paris; e B.N.C.I. (FBF, 2003). Nos demais pases europeus o grau de interveno menor, mas em geral seguiam a lgica de transformar o sistema financeiro e ao dos bancos como formas de complementar o Estado de bem-estar social. A despeito da integrao econmica-poltica que se seguiu a Guerra e fez parte do processo de formao da Unio Europeia UE, os sistemas bancrios se mantinham protegidos da concorrncia intraeuropia formando arranjos prprios nos diferentes pases do bloco (EABH3, 1994). Nos pases em desenvolvimento, principalmente os que alavam se industrializar, o sistema financeiro sofria interveno estatal em nome de complementar as demais medidas e viabilizar o processo de industrializao e urbanizao. Nesse contexto a interveno estatal era justificada no apenas para disciplinas os bancos como nos pases desenvolvidos, mas construir um sistema financeiro capaz de dar suporte as mudanas na economia. Por exemplo, a Coreia do Sul tinha o sistema financeiro estatizado. Ao mesmo tempo, a poltica para o setor enfatiza o protecionismo aos bancos nacionais e a consequente reduo das atividades exercidas pelos bancos estrangeiros no mercado nacional.

European Association for Banking History

32 Assim, ps-1945 at idos da dcada de 1970 a regulao do sistema financeiro e da indstria bancria a colocou em posio de apoio do bem-estar social e a economia real como observa Dymski (1999) no trabalho sobre a indstria bancria norte-americana ps1945. Porm, as mesmas regulamentaes que colocaram o mercado financeiro como servo do setor produtivo levaram a um estreitamento das opes de negcios dos bancos, mas tambm incentivando a criatividade para transpor as regulamentaes e pressionar o Estado pelo afloxamentos das limitaes, levando ao movimento de desregulamentao e liberalizao a partir dos anos 1960 e que ganhou corpo nas dcadas de 1970/1980.

3.2.2 Desregulamentao e Liberalizao: Novos Cenrios Nos anos que se seguira a Grande Depresso dos anos 1930s e a Segunda Guerra Mundial (1939 1945) a regulamentao e interveno estatal nos mais diferentes mercados. O objetivo de suporte era fazer a economia funcionar melhor e ampliar o bemestar social. Entretanto, logo aps a guerra a poltica de integrao econmica comandada pelos Estados Unidos apoiados por um sistema monetrio internacional integrado e o incentivo a abertura das economias. Assim, como observa Ruggie (1982), entre 1955 e 1973 mais que triplicou o comrcio internacional norte-americano, os investimentos diretos cresceram e o comrcio intrafirma. Mesmo com as regulamentaes e restries aos agentes financeiros estabelecidas pelo Sistema de Bretton Woods, os fluxos de capitais de curto prazo cresciam e eram fontes de especulao usando as falhas de regulao. Este cenrio criava demandas pr-liberalizao e desregulamentao dos mercados tanto no mbito interno quanto externo em que a pedra fundamental era que trabalhariam melhor se houvesse menor interveno, sendo mais eficientes e proporcionando melhor bem-estar. Os primeiros movimentos comeam a ocorrer na dcada de 1960, mas tem o grande impulso com a eleio de Thatcher na Gr-Bretanha em 1979 e Reagan nos Estados Unidos em 1980. Anderson (1995) observa uma grande onda de desregulamentaes, liberalizaes de mercado unidas a privatizaes atingindo inicialmente Gr-Bretanha e EUA, seguido pelos demais pases desenvolvidos, seguidos pelos pases do Leste Europeu e da Amrica Latina nos anos 1990s.

33 Do lado do sistema financeiro, desde a dcada de 1960 se ensaiava um movimento pr-liberalizao e desregulamentao na medida em que os mercados financeiros do Japo-EUA-Europa mais que acompanhavam o crescimento do comrcio e investimentos. Abrindo margem a ondas especulativas lideradas por investidores norte-americanos na Europa utilizando o padro ouro-dlar e as diferentes moedas conversveis dos pases europeus, alm de fugirem das regulamentaes dos EUA (DATHEIN, 2005). O ponto nevrlgico que leva a acelerao da liberalizao a colapso de Bretton Woods em 1971 provocada pelas especulativas contra o padro ouro que era base da formatao do sistema monetrio internacional. Eichengreen (2004 e 2008) coloca o fato como a abertura para um novo arranjo internacional baseado em moeda sem lastro, abolio das regras para o sistema monetrio internacional, flutuao de cmbio, liberalizao e desregulamentao dos mercados financeiros no nvel nacional e internacional. Segundo Abdelal e Ruggie (2009, p 158), a liberalizao dos mercados financeiros permitiu a liberdade aos investidores e impulsionou o crescimento massivo dos mercados financeiros globais. Como consequncia a liberdade na movimentao de capitais endossado pelo encontro de Basel at the Bank for International Settlements (BIS), os bancos ganham liberdade para alocar melhor os recursos emergindo um novo tipo de negcio bancrio na medida em que se pressupe que reduziria riscos e melhor alocariam os recursos. Nos anos 1990 se consolida a integrao financeira mundial observada ou globalizao financeira observada por autores como Chesnais (1997), Coutinho e Belluzo (1998) e Mishkin (2005) em que os mercados financeiros mundiais esto interligados, beneficiados pelo avano nos sistema de comunicaes e eletrnica, mas tambm suscetveis a propagao de crises, instabilidades e ataques especulativos.

34 3.2.3 Consolidao Bancria A consolidao bancria em termos gerais significa que os servios financeiros passam pelo processo de concentrao reduzindo o nmero de instituies, mas aumentando o seu tamanho e diminuindo a rivalidade competitiva. Segundo BIS (2000), as formas de concentrao ocorrem de duas formas. A primeira as fuses e aquisies que so a forma primria de consolidao bancria. Na fuso duas ou mais firmas independentes se fundem em uma nova instituio e, aquisio, uma instituio independente absolvida ou fica sob controle da outra. Em ambos os casos as instituies passam a cooperar e compartilhar objetivos comuns reduzindo a competio. A segunda ocorre atravs de joint ventures e alianas estratgicas que permitem que duas ou mais firmas se unam em prol de um objetivo em comum sem perder a sua identidade e existe a maior facilidade em desfazer o negcio. A joint venture significa que duas firmas unem foras para criar uma terceira independente para servir aos interesses em um determinado negcio. A aliana estratgica envolve cooperao entre firmas independente que criem recursos e resultados tangveis ou intangveis, mas interessante para ambos. No mercado financeiro e indstria bancria a consolidao comea a tomar forma quando as desregulamentaes e liberalizaes passam a atingir o setor a partir da dcada de 1960, mas ganham impulso nos anos 1980. Como observa Mishkin (1996), os Estados Unidos so um dos primeiros pases a sentirem os efeitos da liberalizao da indstria bancria e o movimento de concentrao. Em nmero entre 1930 a 1980 o nmero de bancos comerciais nos EUA girava em torno de 13 15 mil, mas a partir da dcada de 1980 quando a consolidao do setor comeou a se desenhar caiu dramaticamente para 9 mil em 1995. No caso norte-americano em especial comea a se desenhar novas redes de bancos interestaduais e nacionais controladas por instituies fortalecidas por aquisies e fuses.

35 Dymski (2000) verifica trs fases da onda de consolidao bancria norteamericana. A primeira na dcada de 1980 em que a desregulamentao, liberalizao e crise permitiram aos bancos avanarem sobre concorrentes e outras empresas financeiras em dificuldades, conjugado com a expanso interestadual, inovaes financeiras e avano tecnolgico. A segunda na dcada de 1990 com a fuso/aquisies entre grandes bancos criando novas oportunidades mercados a serem explorados e beneficiados, auxiliados pelos benefcios de aumento de valor do mercado financeiro. A ltima no fim dos anos 1990 com a criao dos megabancos internacionais. Na Europa o projeto de integrao econmica e poltica leva a tentativa da criao de um mercado bancrio nico no continente eliminando distores no mercado de crdito e elevando a eficincia do sistema. Dermine (2002) observa os movimentos a favor da criao de um mercado bancrio nico europeu desde a dcada de 1950/1960, rompendo paulatinamente as barreiras, intensificado em 1992 com a instaurao da licena nica de operao, liberalizao da competio em conjunto com a poltica monetria nica e euro em 1999. Para Chick (2006) o novo cenrio forou a reestruturao da indstria bancria europeia, resultando normalmente em fuses e aquisies com a destruio dos pequenos bancos ou os forando a repensarem a sua estratgia de negcio. Ao mesmo tempo em que fortalecia grandes bancos como o espanhol Santander, o holands ABN Amro e o britnico HSBC. Na medida em que o movimento de desregulamentao e liberalizao dos mercados financeiros e bancrios avanada pelo mundo as oportunidades para os grandes bancos atacarem novos mercado no exterior, em especial nos pases em desenvolvimento. Por exemplo, Paula e Alves (2006) observam que uma das motivaes para a entrada de bancos estrangeiros nos mercados bancrios do Brasil Argentina na dcada de 1990, principalmente de origem europeia, a existncia de grandes instituies nascidas da consolidao bancria. A estratgia era a aquisio de instituies locais que poderiam ser bancos privados ou estatais em fase de privatizao, em ambos os casos os bancos estrangeiros se beneficiavam da estrutura construda e clientes cativos.

36 No decorrer da dcada de 1990 a consolidao financeiro e bancrio aumentou o seu ritmo levando a multiplicao de aquisies/fuses com valores superiores a um bilho de dlares no cenrio internacional (ver tabela 2). Assim, dos oito negcios realizados em 1990 pulou para 46 em 1999, em destaque que em 1998 representou o auge com 58. Os valores envolvidos cresceram assustadoramente de 26,5 bilhes em 1990 para 291 em 1999, em destaque que em 1998 representou o auge com 431 bilhes.
Tabela 1 Fuses e Aquisies do Setor Financeiro: 1990 - 1999
1990 Nmero Valor (em US$ bi) 8 26,5 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 10 6 11 14 23 21 49 58 46 22,1 12,4 39,7 23,7 113 59 233 431 291

Fonte: BIS (2000, p. 34)

Segundo o BIS (2000, p. 66 68) as motivaes para a consolidao bancria podem ser divididas em duas esferas. Uma pelo lado da reduo de custos e aumento do valor da instituio por meio dos ganhos de escala, escopo, melhora das tcnicas e gestores, reduo de riscos atrs da diversificao geogrfica e de produtos, reduo de impostos, ganho de poder de mercado e melhor acesso ao mercado de crdito e reduo do risco. A outra de defesas intangveis para a consolidao como apoio do governo para eliminar as instituies frgeis e contribuir para a estabilidade como ocorrer os Estados Unidos, Japo e Europa nas dcadas de 1980/1990, promovendo uma espcie de national champion em busca de eficincia global. Entretanto, em determinados casos o governo coibi as fuses/aquisies devido a fatores como comprometer a estabilidade financeira; competio no setor, conflitos entre diferentes tipos de bancos, entre outras razes. Berger et al. (1999) observa que a acelerao da consolidao bancria tambm era influenciada pelo avano tecnolgico na medida em que criam novas oportunidades e elevam a eficincia.

37 Autores como Dymski (1999) apresentam uma viso menos idealizada sobre o processo de consolidao bancria ao estudar o caso norte-americano na medida em que veem as ondas de fuses e aquisies no setor bancrio como incentivado por legislaes e rgos reguladores complacentes. Ao mesmo tempo uma explicao dos economistas como forma de aumentar a eficincia e a escala de operaes dos bancos beneficiando o consumidor. Entretanto, Dymski ressalta que as fuses e aquisies tm como beneficirios primrios so os prprios bancos e executivos, no os consumidores ou pequenos negcios, na medida em que a principal motivao dos gestores est ema aumentar a possibilidade de lucros da companhia e poder de mercado. Olhando para a arquitetura e construo do mercado bancrio nico europeu, Dermine (2002) chega a uma concluso semelhante ao ressaltar que no via resultados significativos para aumento da eficincia, competio e aumento do volume de crdito e reduo de custos para os mercados bancrios europeus.

3.2.4 Reinveno do Negcio Bancrio Ps-1945 o estabelecimento do regime de acumulao fordista nos Estados Unidos e Europa Ocidental, elevada regulamentao e interveno estatal nos mercados e organizao econmica permitiu dcadas de crescimento econmico e a prosperidade da classe trabalhadora. Em paralelo, como observa (Dymski, 2007, p. 257 258), alterou os hbitos de consumo e passou a demandar novas formas de intermediao financeira, incluindo produtos e servios bancrios como financiamento imobilirio, automveis, emprstimos para educao e outros fins de consumo, cartes de crdito, contas correntes e de poupana entre outros. Porm o mercado fortemente regulamentado freava a expanso do setor financeiro e o estilo de negcio dos bancos, visando a estabilidade macroeconmica e solidez dos bancos.

38 Dymski (2007, p. 258) enfatiza que a quebra estrutural para a reinveno do negcio bancrio e dissoluo das velhas estruturas se d com a onda de desregulamentao e liberalizao da dcada de 1970. Quando de um lado a instabilidade macroeconmica e crises financeiras nas dcadas de 1970/1980, emprstimos internacionais e altas taxas de juros na gesto Reagan contriburam para derrubar grandes bancos. De outro, foram decisivos para reconfigurao do mercado bancrio norte-

americano criando uma srie de bancos sobrepostos e hierarquicamente organizados, na Europa a integrao financeira e abertura par ao leste europeu resultam em disputas por fatias de mercado espalhadas pelo continente, no hemisfrio Sul as crises financeiras foram a abertura dos mercados bancrios aos grandes bancos internacionais. Em nome da sobrevivncia Dymski (2007, p. 258 260) os bancos foram obrigados a se reinventar como as receitas serem cada vez mais provenientes de tarifas e a implantao de sofisticados mtodos gesto e realizao de pagamentos em ambientes instveis e de inflao, inspirados nos bancos do hemisfrio Sul. A criao de mercados secundrios de ttulos e derivativos como forma de reduzir e transferir riscos. Novos segmentos vm surgindo como: a operao global de mega-firmas, intermedirios e corretores que emitem e negociam aes nos mercados financeiros conquistado por um pequeno nmero que concorrem para fornecer servios a grandes firmas; e os emprstimos governamentais que so especialmente importantes para bancos do sul que veem em seus governos endividados e nas altas taxas de juros oportunidades de ganhos.

39 No mercado de varejo Dymski observa que os bancos promoveram uma reengenharia dos segmentos de varejo em que cita o exemplo dos bancos norte-americanos que padronizam produtos financeiros de massa muitas vezes localizados em prsperas reas residenciais. Alm de promoverem a venda cruzada de servios e visarem a fidelizao marca. Nos pases em desenvolvimento que detinham grande parte da populao fora do sistema bancrio as oportunidades de incorporar novos clientes no so descartadas, mas so criados servios e pacotes que atendam as necessidades deste cliente. Por exemplo, a oferta de pacotes com servios como cartes bancrios, descontos de cheques, ordens de pagamento, alvos de emprstimos de curto prazo e emprstimos com desconto em folha de pagamento. O alvo dos consumidores financeiros deixou de ser de tomadores de emprstimos e depositantes em conjuntos heterogneos em mercados geograficamente bem definidos por grupos de clientes homogneos e esparsos geograficamente. Beneficiados pelas informaes ricas a respeito das capacidades do cliente e de suas potencialidades como consumidor de servios bancrios dos mais diversos. Dentro da viso de Dymski (2007) sobre o que a reinveno do negcio bancrio fica claro que o banco de hoje operar como se fosse uma empresa comum que busca comercializar e construir pacotes de servios, selecionando grupos, potencialidade e necessidades dos clientes e possveis clientes e penetrar em novos segmentos, investindo em marketing, fidelizao marca e criar novas formas de expandir suas atividades e buscar lucratividade. Esse cenrio se torna factual especialmente para os bancos universais que detm grandes parcelas de suas atividades relacionadas ao grande pblico em que a sua estratgia de colocao no mercado est diretamente ligada a capacidade de conquistar e fidelizar, fazendo o uso de aes de marketing e oferecimento de servios adequados a necessidades e a potencialidade dos clientes.

40 Como exemplo podemos citar que nos ltimos anos ocorreu a disseminao da modalidade das contas universitrias nos grandes bancos que atuam no Brasil como Santander, Banco do Brasil, Caixa, HSBC, Unibanco e Ita com inmeras vantagens e facilidades dos estudantes universitrios abrirem contas correntes e terem acesso a produtos bsicos como cheque especial, tales de cheque e cartes de crdito (INFONET, 2010). O objetivo desses bancos fidelizar o cliente na medida em que se considera que os universitrios tendem a serem profissionais bem remunerados que demandaro uma ampla gama de produtos bancrios ao longo de sua vida como financiamento de carros, cartes de crdito, emprstimos, utilizar o banco como forma de receber salrios e efetuar pagamentos entre outros. Outro exemplo recentemente bancos como Santander e Banco do Brasil passaram a oferecer financiamentos para a compra de automveis com menores taxas de juros e encargos para clientes antigos, muitas vezes em condies melhores que outros agentes financeiros como os bancos oficiais das montadoras.

3.3 INTERNACIONALIZAO E NOVA ESTRATGIA A mudana estrutural, a reinveno do negcio bancrio e a liberalizao a partir da dcada de 1970 transformou a estratgia dos bancos no apenas no mbito interno, mas incentivou a adotarem uma nova estratgia para a internacionalizao e busca de novos mercados alm das fronteiras nacionais. Segundo Jones (1990), a onda de internacionalizao bancria que se seguiu ps-1945, liderada pelos norte-americanos, guarda semelhanas com o movimento pr-1914, comandada pelos europeus, em relao a base ser a superviso e emprstimos a agentes de pases estrangeiros como bancos locais, firmas nacionais e multinacionais e governos. Capazes de criar bancos multinacionais, de integrar mercados financeiros e incentivar as trocas de bens, servios e investimentos entre as economias do globo. Entretanto, dentro dessa concepo de multinacional bancria apresenta distores exemplificadas por Weller (2000) como se um banco norte-americano faz emprstimos para outro polons pode considerar o banco internacionalizado. Um equvoco na medida em que o banco norte-americano no compete no mercado polons, mas sim d o auxilio. Porm se for utilizado esse conceito compreensvel os motivos que um banco dos Estados Unidos ou Japo tenha escritrios em dezenas de pases e a maioria dos cidados no tenha a menor ideia que esses bancos operem em territrio nacional.

41 Entretanto, quando se observa mais focado e considera-se que a definio de internacionalizao implica que o banco estrangeiro se instala no pas e passa a competir com os bancos locais pelos clientes nativos. O fato passa a ser encarado como novo, pois como observam Germidis e Michalet (1984), a caracterstica passa a ser o deslocamento das atividades bancrias que comea a ganhar corpo no comeo da dcada de 1980 e se fortalece na dcada de 1990. Impulsionados de um lado pela consolidao bancria e, de outro, a desregulamentao, liberalizao e abertura de mercados bancrios de pases a competio de bancos estrangeiros. Beneficiando os pases que detm fortes bancos universais atuando como conglomerados financeiros. Nesse novo cenrio os norte-americanos perdem a liderana dessa concepo de internacionalizao para os europeus que historicamente tendem a ter bancos universais. Alm do mais a busca pela criao do mercado bancrio nico consolidado como parte da construo da Unio Europeia e do euro, provendo os pases da eurozona de mercado bancrio mais competitivo e eficiente forou a consolidao bancria e nascimento de gigantes buscando engolir fatias de mercados dentro dos pases do bloco (DERMINE, 2002 e CHICK, 2006). Entre os bancos europeus o destaque cabe aos espanhis que se fortaleceram na dcada de 1980 sob uma estrutura oligopolizada e com apoio estatal visando a formar o ncleo duro da economia espanhola para a consolidao do Mercado Comum Europeu. Mais tarde resultando em vantagens competitivas dentro da UE e o movimento de internacionalizao no aspecto mais amplo impulsionado pelo euro e abertura de mercados bancrios emergentes. Para a Amrica Latina reservado o papel de foco do deslocamento das atividades bancria e passar a competir com os bancos locais pelos mercados nativos, em especial Bilbao Vizcaya e Santander (SEBASTIN e HEMANSANZ, 2000).

42 Na expanso sobre a Amrica Latina os bancos estrangeiros, especialmente europeus e espanhis, se beneficiam de economias fragilizadas pela crise da dcada de 1980 e em acentuado processo de abertura da economia, desregulamentao, liberalizao, quebra de monoplios e privatizao de inmeros setores incluindo o mercado bancrio. Assim, criam oportunidades de negcios e que so aproveitadas pelas instituies estrangeiras como forma de buscar novos mercados e oportunidades de lucros. Para a efetivao da estratgia de deslocamento das atividades bancrias duas formas de penetrao no mercado ganham fora: i) aquisio de bancos privados; ii) aquisio de bancos pblicos. Em ambos os casos o beneficio est em comprar um marca, ativos, conquistar clientes e redes de agncias e postos de atendimento que demandariam dcadas para serem construdos. De um lado a vinda de bancos estrangeiros era vista como benfica pelos pases latino-americanos como forma de aumentar a competitividade e eficincia do mercado bancrio, alm de contriburem para a estabilidade macroeconmica. Levando a pases da Amrica Latina a terem desnacionalizaes quase completas dos seus sistemas bancrios, por exemplo, Chile e Argentina. No caso do Brasil autores como Carvalho et al (2002) e Rocha (2002) o que ocorreu foi que os bancos estrangeiros se adaptaram a dinmica do setor nacional e buscarem as mesmas fontes de receitas que os bancos nacionais utilizavam, como foco nas atividades de curto prazo, financiamento da dvida pblica e cobrana de altos juros e tarifas. Uma das explicaes mais diretas que os bancos buscam lucro e se podem obter grandes ganhos agindo como os bancos nacionais seriam pouco motivados em provocar mudanas profundas no mercado bancrio nacional. Como uma particularidade do Brasil em relao aos pases da Amrica Latina observada por Rocha (2002) existncia de bancos e instituies slidas que evitaram o elevado grau de desnacionalizao que ocorreu em outros pases da regio. Assim, mesmo hoje consegue manter o grande banco de fomento denominado BNDES, instituies mistas como Banco do Brasil e Caixa Econmica Federal, alm de instituies slidas competitivas como Ita/Unibanco e Bradesco. O que atualmente comea a impulsionar o movimento de internacionalizao dos bancos brasileiros tendo como lderes o Banco do Brasil e Ita/Unibanco no setor de varejo e assessoria a clientes. Ainda contando com o BNDES como provedor de fundos para projetos internacionais apoiados pela diplomacia brasileira ou que beneficiem empresas produtivas nacionais.

43 Os bancos pblicos, especialmente de desenvolvimento, alteram a estratgia de insero no mercado mantendo parte das funes pblicas e apoio a economia nacional, mas buscam compatibilizar com a necessidade de manterem a solidez financeira e serem competitivas, alm de programarem estratgias agressivas de expanso. Por exemplo, o Korea Development Bank (KDB) fundado em 1954 como instrumento de suporte a industrializao sul-coreana, aps a crise asitica de 1990, passou pela reestruturao e seguiu a nova diretriz de ser um dos 20 maiores bancos de investimento do mundo at 2020.

3.4 CONCLUSO Ps-1945 renasce a internacionalizao bancria acompanhando o crescente movimento de integrao produtiva e financeira, liderada pelos bancos norte-americanos que tinham como formas de internacionalizao na esfera financeira e de superviso. Dessa forma evitando competir em mercados estrangeiros com bancos locais fugindo das regulamentaes locais e concorrncia. Entretanto, depois da dcada de 1980 uma nova forma de internacionalizao ganha fora trazendo a necessidade de deslocamento das atividades bancrias sendo necessrio adquirir instituies locais e concorrer diretamente em mercados estrangeiros. Os bancos protagonistas nessa nova configurao foram os europeus beneficiados pelo movimento de criao de um mercado bancrio nico na eurozona, acompanhados da criao da moeda nica, o euro, abertura e reestruturao de mercados como da Amrica Latina. Em paralelo, ocorre a criao e fortalecimento dos bancos pblicos como forma de interveno estatal e promoo do bem-estar e crescimento econmico. Desce cenrio, emergem gigantes como os bancos de desenvolvimento alemo KfW e coreano KDB que possuem papel decisivo na formao da estrutura produtiva nacional e o processo de internacionalizao das empresas nacionais, tambm incluindo a internacionalizao de suas operaes na viso de negcio. Aps a reestruturao da dcada de 1990 colocando como pontos chaves para o desempenho de suas funes a eficincia e responsabilidade nas operaes de emprstimo como forma de garantir a solidez da instituio no longo prazo.

44 4 BANCOS BRASILEIROS E INTERNACIONALIZAO A expanso da indstria bancria brasileira acompanhou o processo de desenvolvimento de industrializao iniciado na dcada de 1930. Ao longo das dcadas, os bancos privados foram beneficiados pelo cenrio de elevada inflao, taxas de juros e oportunidades para especulao impulsionando seu crescimento. A reforma CamposBulhes na dcada de 1960 e abertura dos anos 1990s permitiram a criao de grandes conglomerados financeiros capazes de competir internacionalmente: Bradesco e Ita/Unibanco. Ao mesmo tempo, saram fortalecidos o Banco do Brasil e Caixa Econmica Federal como bancos mltiplos pblicos e, o BNDES, como banco de desenvolvimento fundamental para a construo e fortalecimento da base produtiva brasileira. No cenrio internacional, a liderana na internacionalizao est nas instituies pblicas. O Banco do Brasil assume predominncia ao ter um longo envolvimento com a internacionalizao presente nos principais mercados financeiros desde 1960, mas que no governo Lula adicionou uma estratgia agressiva de expanso como banco mltiplo tendo como foco Amricas, Europa, frica e sia. Semelhante a estratgia de insero internacional dos bancos europeus nos anos 1990, fazendo uso de aquisies para competir em mercados estrangeiros. Como banco de desenvolvimento o BNDES passa acompanhar a internacionalizao produtiva e as necessidades das polticas externa, seguindo o exemplo de instituies semelhantes em outros pases como o coreano KDB e chins CDB, quase atuando como bancos de investimento. Ambos visando resultados e a solidez das instituies no longo prazo. Para analisar a liderana exercida pelas instituies pblicas dos bancos brasileiros o captulo est organizado em quatro itens. O primeiro traa o panorama da relao entre industrializao e sistema financeiro no Brasil. O segundo foca nas mudanas ocorridas na indstria bancria brasileira. O terceiro constitui o centro da construo do captulo ao apresentar os fatores propulsores da internacionalizao de instituies bancrias brasileiras durante o governo Lula Por fim, as evidncias do processo.

45 4.1 INDUSTRIALIZAO E SISTEMA FINANCEIRO Ao longo do sculo XX, o Brasil passou por um profundo processo de transformaes econmicas e sociais oriundas da poltica pr-industrializao passando de um pas rural e agroexportador a urbano e industrial. Paralelamente, ocorreu a construo de um sistema financeiro capaz de dar suporte a modernizao viabilizando novos padres de consumo e projetos produtivos. Para isso, foi necessria a interveno estatal para fortalecer os bancos privados nacionais nascentes e instituies pblicas, no apenas construindo novas estruturas como substituindo o papel dos bancos privados no perodo pr-1930. No setor produtivo, as polticas pr-industrializao passavam pelo Estado como motor do desenvolvimento baseado na poltica de substituio de importaes (ISI). Visto por Tavares (2000) como resposta s restries do comrcio exterior experimentadas pelos pases do Cone Sul nas quatro dcadas posteriores ao ps-guerra, colocando a industrializao como ponto chave para atingir a independncia dos pases centrais e quebrar o circulo vicioso de dependncia. Na prtica, Katz (2005, p. 420 422) observa que o ISI colocava o Estado como lder do processo de industrializao, a proteo das pequenas e mdias empresas nacionais cuja maioria de origem familiar e a partir da dcada de 1950 as companhias multinacionais para os nichos que o capital nacional (privado e pblico) eram capazes de fazer. Ao mesmo tempo em que a industrializao era acentuada trazia a necessidade de construo de um sistema financeiro que lhe desse suporte. Assim, de acordo com Costa e Does (2002), os canais de financiamento eram; i) estatal atravs de tesouro e outras instituies pblicas; ii) setor externo especialmente para financiar as importaes; e iii) autofinanciamento. As instituies financeiras, principalmente bancos privados, voltavam seu foco para operaes de curto prazo para fugir da instabilidade e incerteza provocada pela inflao crescente, alm da inexistncia de um mercado de capitais desenvolvido. Porm o crescimento de 7% entre 1947 e 1961 e aprofundamento da industrializao era suportado segundo a viso de Studart (1995, p. 93-94) sustentado no elevado mark-ups que as empresas impunham dada a inflao e protecionismo.

46 Na esfera estatal assumem um papel preponderante os bancos pblicos, especialmente o Banco do Brasil, e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico (BNDE) criado em 1952 com foco no financiamento de canais de financiamento para a industrializao. Porm a era vista a necessidade de atrair a iniciativa privada materializada na reforma Campos-Bulhes iniciada em 1964. Influenciada pelo pensamento de Roberto Campos buscava imitar o modelo norte-americano dos anos 1930 que atribua as instituies funes especificas para os segmentos bancrios. Assim, como observam Costa e Does (2002, p. 1012) foram criadas novas instituies financeiras com atribuies especficas como bancos comerciais para fornecerem crdito para capital de giro, financeiras com crdito ao consumidor e bancos de investimento o funding de longo prazo tendo sido institudos tambm fundos sociais de financiamento. A partir de 1968, com o controle do endividamento pblico, passou a aumentar o crdito destinado ao setor produtivo atravs principalmente do Banco do Brasil e BNDES. A iniciativa privada continuou com um papel secundrio por que como observa Studart (1995) a inflao e mescla de ttulos indexados e no indexados criava margem para insegurana, instabilidades, especulao e a priorizao por investimentos de curto prazo e seguros. Apesar de o regime militar objetivar criar grandes conglomerados empresariais e bancrios a fim de fortalecer o pas e que dessem apoio mutuo entre si, mas que como observa Macarini (2007) fracassou e abandonado na a partir da gesto Geisel (19741979). Dando lugar a figura dos bancos mltiplos tendo grande parte da sua receita oriunda da especulao e necessidades de financiamento do Estado. Na dcada de 1980, a crise mundial da dcada de 1970 chega ao Brasil, levando a estratgia ativa de enfrentamento baseada no aprofundamento ISI para adoo de polticas convencionais de ajuste recessivo, combate a inflao crescente, estrangulamento externo e endividamento pblico como tambm o desmonte do modelo de desenvolvimento baseado no modelo de substituio de importaes. Dessa forma, o cenrio para a abertura da dcada de 1990 e nova forma do modelo de desenvolvimento passava a ser desenhadas, levando a mudanas na forma das empresas brasileiras competirem e se relacionarem com o mercado (CIMOLI et al, 2003 e KATZ, 2005).

47 4.2 INDSTRIA BANCRIA BRASILEIRA O desenvolvimento da indstria bancria no Brasil acompanhou o processo de industrializao e modernizao, principalmente aps a dcada de 1930. Apresentando um entrelaamento histrico entre as instituies privadas e pblicas que persiste at os dias atuais.

4.2.1 Origens e Crescimento do Capital Bancrio O Brasil se integrou desde cedo ao circuito financeiro internacional atravs de emprstimos, financiamentos e investimentos diretos, mas a internacionalizao bancria no Pas passou a ocorrer em meado s d o sculo XX. Assim, j em 1911, ingressa o Banco talo-Belga, seguido pela City Bank, em 1915, e o Banco Holands Unido, em 1917. Nos anos 1950 ingressam trs bancos japoneses, o Mitsubishi, o Banco de Tkio e o Sumitomo, nos anos 1960 do capital alemo. Entre a Segunda Guerra Mundial a nos 1990 ocorreu um contnuo ingresso de bancos estrangeiros no Brasil, mas acentuado na dcada de 1990, devido a uma conjugao de fatores internos e externos (CORAZZA e OLIVEIRA, 2007).. O cenrio criado pelo processo de desenvolvimento permitiu que os pequenos bancos privados se disseminassem, chegando a casa das centenas aproveitando o ambiente de bonana caracterizado pela alta inflao e atividades especulativas, tendo muitos bancos formados por aventureiros e com uma estrutura de capital dbil gerando riscos sistmicos. Em paralelo, ocorre a concentrao bancria refletindo a fragilidade da indstria bancria em que encolheu de 509 para 328 bancos no perodo entre 1945 e 1964, que nas palavras de Macarini (2007):
revestido do simples desaparecimento de bancos de reduzido porte enquanto os bancos de maior solidez no revelavam interesse na sua absoro, a despeito de alguns incentivos.

48 A reestruturao do setor e instaurao de marcos regulatrios posta em curso com a reforma Campos-Bulhes na dcada de 1960, inspirada no modelo norte-americano ps-1929 que pregava a criao de bancos especializados, sobretudo de investimentos. Entretanto, a ideia inicial fracassou especialmente os bancos de investimentos, um dos motivos observados por Studart (1995) a existncia de ttulos indexados e no indexados em um ambiente de inflao crescente, abrindo margem a ondas especulativas, que inviabilizam um planejamento de longo prazo necessrio a um banco de investimentos. Ao mesmo tempo, Macarini (2007) ressalta que dentro do regime militar passou a fortalecer a ideia de que a criao de grandes instituies daria maior estabilidade e reduo de custos do sistema bancrio brasileiro, refletindo em um menor spread e maior abundncia de crdito o menor custo. O resultado foi uma onda de fuses e aquisies bancrias patrocinadas pelo Estado. Alm do mais era vista com bons olhos a criao de grandes conglomerados financeiros que apoiassem o setor produtivo dentro da lgica de construo do poder nacional. Nessa poca comearam a aparecer o embrio dos quatro grandes bancos privados brasileiros, denominados por Costa (2002) como RUBI (Banco Real, Unibanco; Ita e Bradesco) e que comeavam a ganhar fora. O Banco Real teve em origem em Minas Gerais em 1920 como um pequeno banco formado por fazendeiros mineiros denominado Banco da Lavoura. Paulatinamente foi aumentando a sua gama de produtos e rede de agncias a ponto de em 1950 ser considerado o maior banco brasileiro em volume de depsitos, sendo considerado o maior banco privado do Brasil e Amrica Latina. Porm em 1971 ocorre a ciso devido aos conflitos entre os dois irmos, Aloyzio e Gilberto, filhos do principal fundador Clemente de Faria, dando origem ao Banco Bandeirantes e Real. O Unibanco tambm tem origem em Minas gerais na dcada de 1920 como um pequeno posto bancrio que em 1931 passou a se chamar Banco Moreira Salles. Aps um rpido crescimento se fundiu com o banco Agrimer e Agrcola Mercantil (em 1967), dando lugar a Unio de Bancos Brasileiros S.A., na dcada de 1970 incorporando o Banco Predial, assumindo em 1975 o nome Unibanco.

49 O Bradesco um banco paulista originado na Casa Bancria Almeida, em Marlia, fundada por um grupo de amigos e que visava se transformar em banco chamando para isso o experiente Amador Aguiar nos anos 1940. A Partir de 1946 quando a sua sede foi transferida para a capital paulista, a instituio imprimiu um ritmo alucinante de expanso com aquisies, ampliao da sua rede de agncias, captao de depsitos e prestao de servios (cobranas, por exemplo) se transformando no maior banco do pas a partir da dcada de 1970. O Ita nasceu em 1944 no estado de So Paulo, tendo como origem de seu capital Cia. de Cimento Ita, fundada principalmente pela famlia Setbal. O grande impulso se deu com a fuso com o Banco Federal de Crdito em 1964, passando a ser denominado Banco Federal Ita, mais tarde, apenas Ita seguida de aquisies como o banco Sul Americano do Brasil, Banco Amrica, Banco Portugus e herdou o Banco Unio Comercial que estava em situao pr-falimentar e que era um dos maiores bancos brasileiros. O resultado do processo de concentrao e construo dos grandes bancos nacionais que na dcada de 1980 surgiam quatro grandes bancos privados nacionais: o RUBI. Constitudo de bancos mltiplos que ofereciam diversos servios financeiros alm de um mero banco de varejo, envolvendo produtos como seguros e administrao de consrcios, beneficiados pelo ambiente de alta inflao que lhes permitia ganhos fceis. Alm do mais, tais instituies como tantas outras frequentemente tinham empresas que atuavam no lado real da economia. Por exemplo, o grupo Ita tem uma srie de empresas que atuam do lado real da economia, em destaque para a Itautec que uma empresa de informtica e petroqumica. Simultaneamente, de acordo com Costa (2002), o RUBI consolidou seus conglomerados financeiros e completou o seu ciclo de expanses. Por exemplo, o Bradesco consolidou a sua posio de maior banco brasileiro e da Amrica Latina com mais de 1,4 mil agncias e dois milhes de acionistas. Ou, no caso do Ita, passou a atuar na rea qumica e eletrnica com a aquisio da Philco.

50 4.2.2 Bancos Pblicos Das instituies pblicas o destaque se d ao Banco do Brasil que passa a ser a ponte de inmeras polticas de Estado como agricultura e exportaes. Alm dos bancos privados necessrio ressaltar que os pblicos tiveram um grande impulso. Porque como o sistema financeiro no tinha uma estrutura desenvolvida e as instituies privadas no tinham interesse em determinados produtos e servios tais como financiamento de longo prazo cabia ao Estado assumir a tarefa. Uma estratgia coerente com o processo de industrializao baseado no modelo de substituio de importaes, onde autores como Katz (2005) e Cimoli et al (2003) enfatizam: (i) a interveno estatal como desejvel e necessria; (ii) a proteo e incentivo as empresas nacionais; (iii) a atrao de multinacionais como forma de absolver a plantas produtivas com maior exigncia de capital e tecnologia conjugada com a capacidade de gerar externalidades positivas. Assim, no rol dos bancos federais podemos destacar o Banco do Brasil e a Caixa Econmica Federal. Ambos fundados no sculo XIX, mas o Banco do Brasil mais modernamente direcionado para a competio no mercado e, a Caixa, para apoio a polticas pblicas como saneamento e habitao. Por isso normal destacar o Banco do Brasil como um banco capaz de competir com as instituies privadas e disputar mercado nacional e internacionalmente. Adicionalmente, no perodo surgiram bancos estaduais que serviam como bancos dos estados e impulsionadores do desenvolvimento local e com funes de banco comercial (por exemplo, o Banespa em So Paulo e Banestado no Paran), mas que na maior parte privatizados nos anos 1990 tendo como principais compradores bancos estrangeiros como parte da estratgia de penetrao no mercado nacional.

51 O Banco do Brasil a instituio bancria mais antiga do pas, nascida em 1808 derivado do fato do Brasil ter se transformado na nova sede da Coroa Portuguesa (Banco do Brasil, 2010). Por todo o sculo XIX e at 1964, o Banco do Brasil acumulava diversas funes financeiras e de conduo de poltica monetria e cambial do Estado brasileiro, preenchendo o vcuo da falta de um banco central. Entretanto, aps a reforma financeira de 1964, promovida pelo governo Castelo Branca, o Banco do Brasil abandonou as suas funes na poltica monetria em nome da sua transformao em um banco cada vez mais comercial e voltado para competio frente aos seus congneres privados, mas mantendo atribuies como banco pblico tais como ser intermedirio dos pagamentos e recebimentos do governo federal, ser o principal meio para a oferta de crdito agrcola e exportaes. 4.2.3 Reestruturao dos anos 1990s A partir da dcada de 1970 os entraves da interveno estatal sobre o sistema financeiro comearam a ser quebradas dando lugar a liberalizao e desregulamentao financeira a nvel mundial. Nesse cenrio, Dymski (2007, p 259) afirma que o negcio dos bancos comeou a ser reinventado visando a sobrevivncia e redundou no surgimento de um novo mundo bancrio beneficiado por um mercado financeiro cada vez mais integrado devido aos avanos da tecnologia de comunicao e transporte, a possibilidades de ganhos no mercado secundrio e a busca de novos nichos de mercado e clientes. Em paralelo ocorre o movimento de reestruturao e concentrao bancria. Por exemplo, como observados por Chick (2006) o advento do mercado comum integrao econmica dos pases europeus levou a reestruturao bancria, ao aumento no nmero de fuses e aquisies, afetando especialmente os bancos locais que precisaram repensar seus negcios a fim de no desaparecerem. De outro lado, comearam a nascer gigantes com sede de internacionalizao como o banco espanhol Santander.

52 Para os pases em desenvolvimento como mostra o trabalho BIS (2000) ocorre a abertura do mercado bancrio para instituies financeiras como parte de um processo maior de abertura econmica. Em parte apoiada pela justificativa de autores como Goldstein e Turner (1996) de que os bancos estrangeiros de pases desenvolvidos so mais eficientes que os de pases em desenvolvimento. Por outro lado, Dages et al. (2000) explicitam as razes de um pas abrir o mercado bancrio como a facilidade de acesso a fundos estrangeiros, capacidade de atrao de capitais, estabilidade macroeconmica, competio e eficincia do sistema bancrio. Adicionalmente, a abertura a instalao de bancos estrangeiros no pas servia como uma garantia de estabilidade ao sistema bancrio nacional na medida em que essas instituies poderiam recorrer a fundos de suas matrizes para evitar a falta de liquidez. No Brasil, trabalhos como Corazza (2000); Carvalho et al (2002); Paula e Alves (2003) enfatizam duas mudanas estruturais no mercado bancrio ao longo da dcada de 1990. Uma a abertura do mercado que comea a ocorrer paulatinamente a operao de instituies estrangeiras e liberalizao do setor, identificado por Corazza e Oliveira (2007) como uma mudana na legislao aps a constituio de 1988 pr abertura do mercado. A outra foi o controle da inflao ps-1994 que retirou dos bancos a maior fonte de receita que encobria ingerncias e fragilidades, apesar de fortalecer os bancos brasileiros. Por isso que Corazza (2000) observa que o resultado foi uma crise bancria at mesmo em bancos de porte como Econmico, Nacional e Bamerindus e abrindo margem para a reestruturao do setor.

53 A reestruturao iniciou em 1994/1995 e provocou o processo de concentrao, atrao de instituies estrangeiras e reduo da participao dos bancos pblicos. Segundo Reis e Valadares (2004), a reestruturao bancria brasileira envolveu o Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional (PROER), cujo objetivo era dar solidez aos bancos e evitar que as dificuldades de algumas instituies se alastrassem pelos demais e aumentar o risco de uma crise sistmica, especialmente recorrendo a penalizao da m gesto. Ao mesmo tempo foi criado o programa de Reduo da Participao do Setor Pblico Estadual na Atividade Bancria (PROES), que incentivava a privatizao dos bancos estaduais reduzindo o nmero de 35 para 12 bancos at o ano de 2000. Adicionalmente, Carvalho et al (2002) enfatiza que o governo Fernando Henrique via com bons olhos a entrada de instituies estrangeiras baseada na viso convencional sobre os seus benefcios. Em que pese que uma das portas de entrada dessas instituies era a aquisio de bancos pblicos em processo de privatizao e bancos nacionais, especialmente de menor porte. O RUBI sai fortalecido do processo e com oportunidades de ampliar sua participao no mercado atravs de aquisio de bancos pblicos e absoro de instituies em dificuldade, mesmo ganhando competidores constitudos pelos grandes bancos internacionais tais como HSBC e Santander, consegue se modernizar e ganhar eficincia. Apesar do Banco Real ter sido adquirido pelo ABN Amro em 1998 sendo um marco na expanso de instituies estrangeiras no Brasil na medida em que era um dos maiores bancos do pas. Em 2008 ocorre outro marco no mercado bancrio brasileiro que a fuso entre Ita/Unibanco (2010) criando o maior banco do pas e um dos maiores das Amricas, justificado como forma de dar maior competitividade interna e capaz de entrar em mercados internacionais. Dessa forma, dois grandes bancos brasileiros, Ita/Unibanco e Bradesco, emergem como capazes de praticar o processo de internacionalizao.

54 O BB (2010) passou por uma profunda reestruturao durante o primeiro governo Fernando Henrique (1994 1998) em busca de dar sustentabilidade ao banco ao ser saneado e proporcionar tons mais comerciais as suas atividades. Assim, mesmo como uma instituio pblica, admite acionistas privados e tem uma viso comercial do negcio em busca de competir com os demais bancos comerciais privados nacionais e internacionais. Uma caracterstica no to presente em outro grande banco federal, a Caixa, que apesar de atuar no varejo tem uma estrutura e atividades mais voltadas para atividades pblicas. Finalmente, o resultado do processo de reestruturao do setor bancrio brasileiro a formao de trs grandes instituies nacionais potencialmente capazes de alarem voos internacionais: Ita/Unibanco; Bradesco; e Banco do Brasil (ver Quadro 1).
Quadro 1 Comparativo entre Ita/Unibanco, Bradesco e Banco do Brasil: Dados 2008/2009 Ita/Unibanco Bradesco Banco do Brasil Lucro liquido (em bi de R$) 10,10 8,01 8,80 Patrimnio liquido (em bi de R$) 50,70 41,75 36,12 Depsitos (em bi de R$) 190,80 171,07 337,56 Operaes de crdito (em bi de R$) 278,40 190,99 224,80 Ativos totais (em bi R$) 608,30 506,22 708,55 Correntistas (em milhes) 23,40 20,90 32,36 Eficincia operacional (menor, mais eficiente) 42,40 41,00 41,90 N de agncias 3.948 3.454 4.897 N de caixas eletrnicos 30.276 30.657 45.442 N de empregados 106.210 85.072 113.888 FONTE: Banco do Brasil (2010b); Bradesco (2010) e Ita/Unibanco (2010)

As

instituies

privadas

(Ita/Unibanco

Bradesco)

podem

ver

internacionalizao como forma de ampliarem seus lucros e ser um passo natural no seu processo de crescimento. Inclusive uma das justificativas para a fuso entre Ita e Unibanco criar uma instituio robusta capaz de competir no mercado externo. O Banco do Brasil tem um componente adicional que uma diretriz de Estado a fim de dar maior importncia ao Brasil no cenrio financeiro mundial, alm de ter a vantagem de ter o suporte estatal.

55 4.3 INTERNACIONALIZAO DOS BANCOS BRASILEIROS A crise e reestruturao bancria em conjunto com abertura do mercado a concorrncia estrangeira, especialmente dos bancos mltiplos europeus que estavam em processo de internacionalizao tendo como foco a Amrica Latina. Resultando na construo de uma ampla literatura a respeito dos efeitos da entrada de grandes bancos internacionais sobre a indstria bancrios brasileiros evidenciados em trabalhos como Corazza (2000); Carvalho et al (2002); Paula e Alves (2003). Muitos deles questionando os benefcios em relao aos ganhos de eficincia, aumento do acesso a fundos estrangeiros, estabilidade macroeconmica e maior competitividade. Por exemplo, Carvalho et. al. (2002) questionam os benefcios da instalao de bancos estrangeiros no Brasil em relao ao financiamento das empresas em que concluem a baixa influencia, pois as instituies estrangeiras preferiam seguir o modelo de negcios dos bancos nacionais prendendo as operaes no curto prazo. Trabalhos mais recentes como de Costa (2010) mantm a preocupao em relao ao efeito dos bancos estrangeiros sobre o mercado nacional. Entretanto, trazem como novo fator a mudana na concepo de negcio e cenrio de atuao em que se os bancos estrangeiros vinham ao Brasil na dcada de 1990 atrado pela fragilidade e preos baixos dos ativos bancrios, no governo Lula passaram a visar as possibilidades de ganhos no mercado interno caracterstico de uma economia em crescimento. Entretanto, Costa indica que existe a possibilidade de grandes bancos brasileiros nominalmente citados como Bradesco, Ita-Unibanco e Banco do Brasil se internacionalizarem como forme de ganharem escala e amplitude geogrfica contribuindo para aprofundar a reestruturao bancria brasileira. No mais, a produo acadmica sobre o movimento de internacionalizao bancria tendo como foco a expanso de bancos brasileiros no exterior se mantm escassa. O que pode ser encontrado so alguns trabalhos observando principalmente os movimentos do BNDES como de Hermann (2010) e Alem e Cavalcanti (2006) ainda muito tmidos. Dessa forma, constituindo um movimento que ganhou fora recentemente, mas no necessariamente novo como o Banco do Brasil possuir uma longa tradio de negcios internacionais.

56 4.3.1 Fatores Propulsores O movimento de internacionalizao dos bancos brasileiros teve impulso na dcada de 2000, especialmente durante o Governo Luiz Incio Lula da Silva (2003 2010). Quando os bancos mltiplos (Bradesco, Ita/Unibanco e Banco do Brasil) encontram um cenrio favorvel e, o BNDES, como banco de desenvolvimento e tambm de investimento recebeu aval e apoio do governo como forma de elevar a internacionalizao da economia brasileira. Entre os fatores impulsionadores seis entram em destaque.

4.3.1.1 Construo Institucional dos Bancos Nacionais Ao longo do sculo XX, o Brasil conseguiu construir instituies bancrias fortes que no decorrer do tempo conseguiram se adaptar as mudanas na economia brasileira e garantir a sua solidez. Entre as instituies privadas que tomam o protagonismo que tomam o protagonismo na indstria bancria: Bradesco; Ita/Unibanco e Banco Real possuem histrias que remontam ao comeo do sculo XX (ver Costa, 2002). Apesar de fuses, aquisies e mudanas de nome conseguiram se solidificar no mercado e mantiver certa tradio. A exceo se d com o Banco Real adquirido pelo holands ABN Amro em 1998, sendo incorporado ao espanhol Santander aps a compra global do ABN Amro, levando ao sepultamento da marca Banco Real. Os bancos mltiplos pblicos se destacam a Caixa Econmica Federal e Banco do Brasil que constituem instituies centenrias que incorporaram funes pblicas a suas atividades bancrias. As quais cresceram em conjunto com a necessidade do Estado aumentar a interveno no mercado financeiro e suprir as crescentes demandas do mercado. O BNDES constitui um banco de desenvolvimento que nasceu na mesma poca que os grandes bancos de desenvolvimento do mundo como o alemo KfW e coreano KDB. Ambos que nasceram para apoiar o desenvolvimento industrial e fortalecimento da economia dos pases em questo.

57 4.3.1.2 Fortalecimento dos Bancos Nacionais A crise da dcada de 1990 forou a reestruturao do sistema financeiro brasileiro de forma a permitir maior solidez e eficincia, criando um cenrio mais confortvel para a operao de grandes bancos contribuindo para solidez conjugado com novo marcos regulatrio. Os bancos privados so obrigados a substituir as receitas obtidas atravs da especulao fazendo uso da hiperinflao por novas fontes de renda. Inicialmente visto por Carvalho e Oliveira (2001) substitudos pelo aumento das tarifas e oferta de crdito, mas se revelando uma forma de elevar a fragilidade do sistema na medida em que as expectativas de inadimplncia cresciam forando o governo a intervir atravs do PROER e incentivando o saneamento e fuses de instituies em dificuldade. As sobreviventes saram fortalecidas e capazes de repensar o modelo de negcio, administrao e insero no mercado. Para os bancos pblicos mltiplos significa uma reestruturao visando a solidez, eficincia e lucratividade passando a agir de forma semelhante a bancos privados, colocando as funes pblicas como assessrias e aceitveis desde que no prejudiquem a sade da instituio. Por exemplo, o BB (2010) se livra dos esqueletos e passa a visar resultados e se fortalecer no mercado, inclusive buscando competir em condies de igualdade com instituies privadas. Entretanto, o novo cenrio para o BNDES significa a oportunidade de fortalecer a sua posio na economia brasileira ao desenvolver um papel tcnico e financeiro decisivo no processo de privatizao e insero da economia brasileira no cenrio internacional.

58 4.3.1.3 Concorrncia Estrangeira A entrada de bancos estrangeiros no Brasil esteve relacionada ao fator interno e externo. O interno relacionado ao movimento de privatizao dos bancos pblicos estaduais e existncia de instituies fragilizadas de abaixo valor de aquisio atrativos a instituies estrangeiras (Costa, 2010). O externo est ligado ao movimento de consolidao do mercado bancrio europeu e implantao da eurozona que permitiu a formao de grandes grupos que lanavam a internacionalizao entre os pases da Unio Europeia e Amrica Latina (ver Chick, 2006 e Dermine, 2002). O que fora os bancos nacionais a se adaptarem ao cenrio e buscarem melhoram na qualidade e eficincia dos servios. Buscando solues adequadas ao mercado brasileiro que possui um desenho diferente de mercados maduros como europeus, proporcionando vantagens competitivas tais como atendimento ao consumidor final e maior rapidez na organizao interna.

4.3.1.4 Mercado Interno Durante o governo Lula os bancos brasileiros se beneficiaram pela fora do mercado interno provocada pelo crescimento do crdito bancrio e expanso do mercado de capitais. Dessa forma, os ativos de bancos brasileiros ficaram valorizados em a ponto de desincentivo que bancos estrangeiros buscassem se instalar no Brasil atravs da aquisio de instituies locais para competir no segmento de varejo. Ao mesmo tempo, conjugado com o fator cmbio deu fora as instituies nacionais em competir e adquirir instituies no exterior. Para o BNDES significa um impulso para elevar a participao na poltica de proviso de crdito para investimentos e fortalecimento da estrutura produtiva a recebendo recursos do governo federal (ver grfico 1).

59
Grfico 1 Crescimento da Oferta de Crdito: 2000 2010 (em mi de R$)

Fonte: BACEN

4.3.1.5 Cenrio Externo Os mesmos fatores que deixavam caros os ativos de bancos nacionais para estrangeiros os afastando, tinham o efeito inverso para os bancos nacionais na medida em que barateavam a aquisio de ativos no exterior. Particularmente importante para os bancos mltiplos privados e pblicos. Entretanto, para o BNDES tem mais a ver com a poltica externa brasileira de afirmao e busca da formao de uma rea de influncia ao financiar investimentos que beneficiem a economia brasileira.

4.3.1.6 Necessidade de Explorar Novos Mercados Proporcionalmente os bancos mltiplos brasileiros so menores que os maiores de pases desenvolvidos. Dado o cenrio externo favorvel a tendncia que os bancos nacionais aproveitem a onda para ampliar a sua rea de atuao e escala. Tornando-se mais fortes para concorrer com os grandes bancos internacionais. Entretanto, o BNDES constitui um dos maiores bancos de desenvolvimento do mundo que equivale ao KDB tambm sendo um dos que mais investe em internacionalizao.

60 4.4 EVIDNCIAS A literatura sobre o processo de internacionalizao de bancos brasileiros inexistente possivelmente muito influenciada pela atualidade do fenmeno. O que se pode observar so tendncias gerais presentes na estratgia de internacionalizao de cada banco, muitas delas implcitas nas declaraes dos dirigentes. O incio sobre quais so essas tendncias pode se dar investigando a grande fuso da dcada de 2000 no mercado bancrio brasileiro entre Ita e Unibanco e o aspecto internacional por detrs do negcio. No dia 3 de novembro de 2008, Ita e Unibanco assinaram contrato de associao para a unificao das operaes financeiras dos dois bancos, oficializando o processo de fuso para criar um dos maiores conglomerados do Hemisfrio Sul e do mundo (ITA/UNIBANCO, 2010b). No calor do negcio o presidente-executivo do novo grupo, Roberto Setbal, deu a declarao:
"ns [o Brasil] precisamos de um banco internacional. Esse banco, com uma base de capitalizao forte, ter capacidade de financiar as empresas que esto se internacionalizando" (FOLHA ONLINE, 2008)

O que deixa evidente que a fuso estava relacionada a necessidade de criar um grupo forte capaz de competir internacionalmente. Logo depois, na mesma entrevista Setbal declara:
a Amrica Latina um lugar natural para um banco brasileiro se internacionalizar. H outros pases [latinoamericanos] que so atraentes e onde no estamos como Mxico e Colmbia

Nesse ponto o dirigente deixa claro que a expanso internacional vai ocorrer e a Amrica Latina o alvo principal.

61 Em nmeros de fato a holding Ita/Unibanco (2010b) detm uma baixa participao dos negcios no exterior, apesar de terem negcios e representantes nos quatro cantos do globo, o patrimnio lquido de cerca de US$ 10 bilhes uma porcentagem baixa em relao ao total do Grupo e no vem bem da competio com bancos de outros pases, mas de outros negcios. Porm quando se observa os rumores de negociaes para a aquisio de instituies de outros pases percebe que o objetivo competir internacionalmente. No comeo de 2010, palpitavam rumores da compra de aes dos bancos europeus RBS e Lloyds, defendidas por um dos conselheiros do Grupo, Pedro Malan, tambm estudando a participao em instituies financeiras de outros pases, incluindo os EUA. Porm dos negcios efetivados podem ser citados a aquisio do banco argentino Del Buen Ayre em 1998 e do Bank Boston da Amrica Latina em 2006 permitindo atuar no varejo do Uruguai e Chile (SEEB , 2010). O Bradesco a despeito de seu tamanho no foca na internacionalizao de suas atividades pelo menos oficialmente. Entretanto, no comeo de 2010 entrou em entendimentos para a aquisio do Ibi no Mxico, justificada pelo diretor do Bradesco Cartes, Marcelo Noronha, como uma mera compra de oportunidade e que o foco de negcio do banco continua no mercado brasileiro. Contudo, a Ibi a marca de cartes oficiais da loja de departamentos C&A, estendendo uma parceria consolidada no Brasil a mais de 20 anos. A carteira do Ibi Mxico pequena na medida em que envolve um milho de cartes, carteira de crdito equivalente a R$ 180 milhes e uma distribuio em 55 lojas da C&A quando comparada com o Brasil que detm cerca de 30 milhes de cartes, 115 agncias, e 171 postos avanados dentro das lojas C&A (VALOR ON-LINE, 2010b). O Banco do Brasil tem como impulso na sua internacionalizao alm de fatores de estratgia de mercado o incentivo do Estado, pois um banco estatal que aps as reformas da dcada de 1990 tambm pensa e age como um banco privado. Tanto que em dezembro de 2009 conseguiu autorizao para negociar as suas aes na bolsa de Nova York, em parte utilizado para levantar recursos a fim de impulsionar a sua expanso e aquisio de instituies no exterior. A influncia do estado brasileiro grande ao cobrar que o banco se internacionalize dentro do contexto de uma necessidade maior do Brasil. Tanto que o presidente Luiz Incio Lula da Silva afirmou em um discurso em 2009 que o BB precisa virar o banco mais importante da geografia poltica do nosso continente (GLOBO, 2009). De certa forma, o presidente est colando a poltica externa brasileira

62 com a internacionalizao do Banco do Brasil. Uma ateno especial precisa ser dada a recente aquisio realizada pelo Banco do Brasil: o argentino Banco da Patagnia. Por que representa um passo real e marcante em nome da internacionalizao? A compra deste concorrente envolveu a quantia de US$ 480 milhes para ficar com o controle acionrio. Assim, o Banco do Brasil passou a deter 51 por cento do capital votante, exatas 366.825.016 aes, a um preo de 1,3076 dlar por ao, totalizando US$ 479,66 milhes. Segundo o comunicado, o Patagnia possua ao fim de 2009 2,57 bilhes de dlares em ativos, carteira com mais de 775 mil clientes e 2.660 funcionrios (EXAME, 2010b). Alm desta primeira compra efetiva de um concorrente internacional, comeam a aparecer rumores na imprensa sobre a negociao do Banco do Brasil em relao a aquisio de outras instituies no exterior. A ideia seguir buscando oportunidades, inclusive dos Estados Unidos, em busca de dar incio a uma grande onda de aquisies. Um destaque especial o plano de adquirir um banco norte-americano para se fixar naquele mercado (SEEB, 2010). O BNDES acompanhando o movimento de outros bancos de desenvolvimento busca elevar a participao em empreendimentos internacionais. Por exemplo, em 2009 foi inaugurada a subsidiria do Banco em Londres tendo como objetivo, segundo Luciano Coutinho, presidente da instituio:
fornecer condies de observar o mercado e auxiliar no acesso aos mercados de crdito e de capitais, a partir do prprio corao financeiro do sistema, que a City de Londres (BNDES, 2009).

O objetivo do BNDES dentro do processo de internacionalizao dar suporte as companhias brasileiras que alam voos internacionais. Caracterstica derivada do fato de ser um banco de desenvolvimento.

63 4.5 CONCLUSO A indstria bancria brasileira relativamente recente e que ganhou fora a partir da dcada de 1930 quando o processo de industrializao e modernizao aprofundado, levando a formao de instituies privadas e pblicas fortes ao longo do tempo. Depois da reestruturao da dcada de 2000 os vencedores do processo de concorrncia criaram condies para se transformar em grandes bancos nacionais com potencial para competirem no cenrio Internacional. O realmente vem a ocorrer na dcada de 2000 quando encontram cenrio interno e externo favorvel a expanso. No processo de formao da indstria bancria a participao pblica desempenhou um papel fundamental redundando na formao de bancos pblicos em destaque o conglomerado financeiro formado pelo Banco do Brasil e de desenvolvimento que o BNDES. O primeiro age como um banco mltiplo privado que v na internacionalizao uma forma de alavancar seus negcios e se colocar como um dos grandes bancos internacionais complementando um processo que vem desde a dcada de 1960. O BNDES se internacionaliza para suprir as demandas das empresas brasileiras que alam voos internacionais e precisam de suporte financeiro no exterior, incluindo financiamento de investimentos e empreendimentos no exterior. Desempenhando um papel semelhante a de outros bancos de desenvolvimento.

64 5 BNDES: TRAJETRIA INTERNACIONAL E PODER ESTATAL Entre as instituies estatais podemos destacar os bancos de desenvolvimento (BD) que cumprem o papel de impulsionar projetos que contribuam para o desenvolvimento econmico e fortalecimento da economia nacional, normalmente controlados por um ou mais Estados nacionais, viabilizando projetos que no despertam o interesse do sistema financeiro privado. Entre as funes apresentadas pelo Banco Mundial (2010) se destacam o emprstimo de longo prazo a taxas de juros menores que os praticados pelo mercado, assistncia tcnica e outros servios necessrios para preparao de projetos a serem submetidos para avaliao. No mbito da cooperao multilateral o mais importante BD o Banco Mundial, seguido de instituies regionais como Africa Development Bank, Asian Development Bank, European Bank for Reconstruction and Development, Inter-American Development Bank entre outros como Islamic Development Bank. Na esfera nacional os BD no se restringem a pases em desenvolvimento como Brasil (Banco Nacional de

Desenvolvimento Econmica e Social BNDES), China (China Development Bank CDB) e Coreia (Korea Development Bank - KDB), mas encontrados em pases desenvolvidos como Alemanha (Germanys Kredintaltanlt fur Weidarufban - KfW), Japo (Japan Development Bank DBJ) e Canad (Bank Development of Canada BDC). Cada BD possui uma forma e estratgia de interveno influenciada pelas caractersticas do modelo de desenvolvido, do pas e estratgia de insero produtiva e internacional. No caso do Brasil, no aspecto econmico observado por Hermann (2010) e de relaes internacionais por Sousa (2007), constatam o crescimento das operaes internacionais do BNDES como forma de impulsionar a internacionalizao e elevar a competitividade da economia e, simultaneamente, atuar como instrumento complementar a poltica externa visando maior voz no cenrio internacional. Explicitamente defendidas pelo governo Luiz Incio Lula da Silva (2003-2010) e em consonncia com outros pases em desenvolvimento como China e Coreia do Sul.

65 Para analisar o papel do BNDES como brao do Estado em relao a poltica de internacionalizao o captulo est articulado em quatro partes. A primeira apresenta noes gerais sobre os bancos pblicos e desenvolvimento. A segunda aborda o papel do BNDES dentro da construo do modelo de desenvolvimento brasileiro. O terceiro analisa e apresenta a estrutura atual e estratgia de ao com uma breve comparao com outros pases que detenham instituies semelhantes.

5.1 ORIGEM, FUNES E ESTRUTURA O BNDES foi criado em 20 de junho de 1952 pela Lei n 1.628, originalmente denominado Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico BNDE, inicialmente uma autarquia federal cujo papel era formular e executar polticas de desenvolvimento econmico (BNDES, 2010). O surgimento do Banco tinha como objetivo fornecer linhas de crdito de longo prazo para viabilizar o processo de industrializao entre os projetos de infraestrutura e suporte a empresas estatais, em seguida ampliando o escopo de atuao para indstria, setor agropecurio, pequenas, mdias e grandes empresas. A criao do BD especializado em dar suporte ao processo de industrializao fazia parte da estratgia de desenvolvimento por substituio de importaes (ISI) comum nos pases da Amrica Latina. Katz (2005) observa trs elementos desse modelo: i) apoio as pequenas e mdias empresas familiares para criar um empresariado nacional forte; ii) a interveno estatal como um motor do crescimento, provedor de servios pblico e estrutura; e iii) atrao de multinacionais para setores em que a inciativa privadas e a estatal no tinham condies financeiras/tecnolgicas de atuar. Nesse contexto, Studart (1995) observa um sistema financeiro privado fraco que busca se proteger das instabilidades da economia nas operaes no curto prazo e especulao, levando a necessidade da interveno estatal para fornecer linhas de crdito de longo prazo voltadas para o setor produtivo.

66 Quando os militares chegaram ao poder em 1964 implantaram reformas para livrar os entraves ao aprofundamento do processo de industrializao em que um dos pontos chaves era trazer a iniciativa privada para apoio ao setor produtivo complementando a ao estatal. Segundo Almeida (1984), materializada na Reforma Campos-Bulhes inspirada no modelo norte-americano ao dividir o sistema financeiro em segmentos e instituies especializadas. Entretanto, ainda no fim da dcada de 1960, Macarini (2007) observa que a dinmica da indstria bancria, banqueiros e grupos de interesse dentro e fora do governo levaram a prevalncia do modelo europeu de banco mltiplo (ou universal). Em paralelo, a instabilidade e especulao criada pela inflao crescente, convivncia entre ttulos indexados e no-indexados contriburam para inviabilizar o negcio dos bancos de investimento que deveriam ser os principais agentes fornecedores de crdito para o setor produtivo. Levando ao fracasso do ponto central da reforma e trazendo a necessidade de elevar a interveno de instituies estatais tais como bancos pblicos federais, estaduais e BNDES. Para o BNDES (2010) significou a oportunidade e necessidade de aumentar a sua participao como instrumento financeiro do Estado, evidenciado pela transformao em empresa pblica no ano de 1971 justificado pela busca da maior flexibilidade e menor interferncia poltica. O prprio Banco se orgulhar de ter assumido a posio de pea fundamental na poltica de substituio de importaes. Dentro da poltica de ampliao, em 1974 o BNDES estabeleceu trs subsidirias para atuar no mercado de capitais e auxiliar na capitalizao das empresas brasileiras em 1982 fundidas para formar o BNDESPAR. Na dcada de 1980, quando o Brasil sente os efeitos a crise internacional derivada pelos choques do petrleo da dcada anterior materializada na crise do endividamento externo, pblico e inflao crescente e baixo crescimento. Nesse cenrio, o BNDES como instituio financeira pblica atua para contrabalanar os efeitos da crise e atenuar o estrangulamento externo. Na estratgia de atuao do BNDES (2010) integrado o conceito de integrao competitiva ao expandir o mercado interno e habilitar a economia brasileira a concorrer no mercado externo, principalmente estimulando as exportaes. Na mesma poca, as grandes empresas brasileiras consolidadas no mercado interno passaram a conquista do mercado externo como parte da sua estratgia de negcios.

67 Na dcada seguinte o modelo de baseado na elevada interveno estatal substitudo pelo que Perry Anderson (1995) chama de onda de neoliberalismo oriunda dos pases centrais. Abraada pelo governo Collor (1990 1992) que passou liberalizao e desregulamentao da economia, aprofundado na gesto Fernando Henrique Cardoso FHC (1995 2002). Dessa forma, como observam autores como Katz (2005) e Cimoli et al (2003) o modelo prevalente desde a dcada de 1930 era desconstrudo atravs da reduo da interveno estatal e abertura do mercado nacional a concorrncia internacional, incluindo as privatizaes e liberalizao dos setores considerados estratgicos como sistema financeiro, minerao e infraestrutura. Frente ao novo cenrio o BNDES (2010b) fortalece o papel de instrumento de ao estatal ao estruturar e executar projetos de privatizao atravs do suporte administrativo, financeiro e tcnico. Evidenciado no Programa Nacional de Desestatizao da Gesto Collor iniciado em 1991. Nos anos seguintes, principalmente durante o primeiro governo de FHC (1995 1998), o Banco acentuou seu papel na viabilizao das privatizaes e o suporte a participao de grupos nacionais e estrangeiro. Por exemplo, a participao na privatizao do Sistema Telebrs ocorrida em 1998, selando a mudana estrutural do setor ao passar do monoplio pblico para mos de empresas privadas. Para o sistema financeiro a viso liberalizando da gesto FHC unida a necessidade de fortalecer e dar competitividade ao mercado bancrio levou a abertura a concorrncia de instituies estrangeiras e abertura ao movimento de capitais. O objetivo observado por Carvalho et al (2002) era fortalecer o sistema bancrio nacional e prover de estabilidade a economia brasileira. Em paralelo, forar que a iniciativa privada passasse a participar do financiamento de longo prazo complementando a funo do BNDES. Entretanto, os bancos estrangeiros se adaptaram ao mercado brasileiro e preferiram seguir os passos das instituies nacionais baseando o grosso de suas operaes para operaes de curto prazo e especulativas.

68 Desse cenrio o BNDES (2010) emerge como instrumento fundamental para a ao do Estado e viabilizao de projetos que contribussem para a descentralizao regional, de incentivo a exportao passou a integrar micro, pequenas e mdias empresas, avanando ao considerar o risco ambiental e incluir na gama de produtos oferecido o microcrdito. Para Hermann (2010) o papel do Banco na economia brasileira cresceu entre 1990-2006 em desacordo com um discurso geral pr-liberalizao, mas motivado por necessidades prticas: i) financiamento de projetos que elevem a competitividade frente a concorrentes externos; e ii) preencher o vcuo deixado pelas instituies privadas. Em ambos os casos atuando como um banco de desenvolvimento e direcionando crdito para setores considerados estratgicos para pas. Ao olhar a trajetria do BNDES no perodo entre 1990-2006 possvel verificar um pragmatismo na medida em que a necessidade de aumento da competitividade e reestruturao produtiva se sobrepem as diretrizes de liberalizao e reduo da interveno estatal. O resultado uma elevao da participao do Banco na economia, inclusive como forma de preparar empresas pblicas para a privatizao e oferta de linhas de financiamento para a iniciativa privada elevar a competitividade. Em parte, a trajetria do BNDES guarda semelhana com o pragmatismo prevalente em outras reas como petrolfero visto por Souza-Santos (2010) como o movimento para eficincia do setor, mas colocando a Petrobras como uma empresa estatal chave para a obteno da autossuficincia em petrleo e gs.

5.2 ESTRUTURA ATUAL E ESTRATGIA DE AO O foco do BNDES (2010) direcionado a projetos de fomento do desenvolvimento econmico atravs de programas voltados ao aumento da

competitividade, promover a sustentabilidade, inovao, gerao de empregos e renda associado a reduo das desigualdades sociais e regionais. Os segmentos contemplados se situam nos ramos de agropecuria, indstria, comrcio e servios, infraestrutura, oferecendo condies vantajosas para micro, pequenas, mdias e grandes empresas, alm de incentivar as exportaes e o fortalecimento ao mercado de capitais. Assim, constitui um dos principais agentes de interveno estatal em prol do fortalecimento da economia e aumento da competitividade por meio de programas de direcionamento de crdito.

69 Nos ltimos anos as linhas de crdito e o volume de recursos disponibilizados para os investimentos de empresas nacionais, estrangeiras, governos e outras entidades foram ampliados. Por exemplo, o volume de emprstimos anuais foi multiplicado em pouco mais de uma dcada por quase 10 vezes, passando de R$ 19,1 bilhes em 1997 para R$ 168,4 at outubro de 2010 (ver Grfico 2). O crescimento dos desembolsos se deu principalmente no segundo mandato do governo Lula (2007 2010), onde recebeu aporte de recursos do tesouro visando alavancar e sustentar o nvel de investimento necessrio para dar suporte ao crescimento econmico, recebendo em 2009/2010 aportes de capital de R$ 180 bilhes.
Grfico 2 - Crescimento dos desembolsos do BNDES (em bi de R$)

Fonte: BNDES (2010c)

70 Segundo Luciano Coutinho, Presidente do BNDES, o crescimento do Banco uma forma de exercer as suas misses fundamentais e impulsionar a economia brasileira, especialmente em relao a necessidade de investimento de longo prazo que a iniciativa privada no tem como preencher isso no curto prazo (ALIDE4, 2011). Entretanto, Coutinho ressalta que necessrio e benfico a atrao da iniciativa privada para complementar e ao pblica por meio de programas de direcionamento de crdito direto (direcionar crdito para os projetos considerados estratgicos, por exemplo, exportao e ampliao da capacidade produtiva) e indireto (oferecer incentivos a que determinados projetos sejam efetivados em relao a outros, por exemplo, infraestrutura). Torres Filho (2009) argumenta que o crescimento e importncia do BNDES esto diretamente relacionados a trs fatores. O primeiro reside na importncia do setor produtivo formado por indstria relevante e moderna. O segundo relacionado a dimenso continental do pas e elevada produo agrcola brasileira. Por fim, as elevadas taxas de juros e curto prazo dos emprstimos oferecidos pelas instituies privadas que atuam no Brasil. Dessa forma, o BNDES se coloca como um dos grandes BD do mundo ao lado do coreano KDB, alemo KfW, chins CDB, canadense BDC e japons DBJ. A lucratividade do BNDES (2010c) cresceu nos ltimos anos em conjunto com o crescimento dos desembolsos (ver Grfico 3). Na comparao entre o primeiro semestre de 2009 e 2010 o lucro registrou um crescimento de 408,6%, respectivamente, saltando de R$ 702 milhes em 2009 para R$ 3,6 bilhes em 2010. Ao mesmo tempo, a inadimplncia se manteve baixa e estvel ao redor de 0,20% da carteira total e 97,9% do total de crditos concedidos foi classificado com nveis de risco AA e C, abaixo da mdia do Sistema Financeiro Nacional.

Associacion Latinoamericana de Instituciones Financeiras Para el Desarrollo

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Grfico 3 Lucros do BNDES (em mi de R$)

Fonte: BNDES (2010c)

A carteira de emprstimos do BNDES tem como principal foco a construo da infraestrutura, seguido da indstria e exportao, mas de forma secundria a agropecuria e comrcio e servios. Possuindo um portflio tpico de uma instituio de desenvolvimento (ver Tabela 2).
Tabela 2 Destino dos Desembolsos do BNDES: 2010

Ramo Agropecuria Indstria Infraestrutura Comrcio e servios Total

Fonte: BNDES (2011)

em bi de R$ 10,126 78,769 52,424 27,104 168,423

Em % 6 47 31 16 100

72 Assim, o BNDES constitui um instrumento fundamental para a construo dos mecanismos de financiamento de longo prazo da economia brasileira (Hermann, 2010). Capaz de polticas de direcionamento de crdito para as reas consideradas estratgicas promovendo a competitividade, insero internacional e pavimentando o caminho para crescimento econmico de longo prazo.

5.3 INSERO INTERNACIONAL Uma das tarefas do BNDES apoiar a insero internacional da economia brasileira ao proporcionar competitividade ao setor produtivo, suporte as exportaes e investimentos no exterior. No que o Banco seja um carro chefe no movimento de internacionalizao das empresas brasileiras, mas acompanha o movimento que ganhou corpo desde a dcada de 1970 e considerada uma nova fronteira para as empresas nacionais conquistarem novos mercados.

5.3.1 Panorama de Internacionalizao Produtiva O movimento de internacionalizao das empresas brasileiras estava presente desde idos da dcada de 1970 como forma de conquistar novos mercados a ampliar as oportunidades de negcio. Na ltima dcada, os estoques de ativos brasileiros investidos no exterior passaram de US$ 68 bi em 2001 para 170 em 2008, no mesmo perodo os investimentos diretos saltaram de US$ 49 bi para 122 (ver Tabela 3). Tendo como pano de fundo a expanso internacional das empresas brasileiras que intensificaram o investimento na criao de bases produtivas em outros pases seja pela aquisio de concorrentes e/ou construo de operaes das companhias em mercados externos. Ao mesmo tempo,

encontrando um cenrio externo favorvel de elevada liquidez internacional, liberdade na movimentao de capitais, crescimento econmico mundial e valorizao do real tornaram atrativas a aquisio de ativos no exterior.

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Tabela 3 Capitais Brasileiros no Exterior: 2001 2007 (em US$ milhes)
TOTAL Investimento Direto Brasileiro no Exterior investimento direto (a partir de 10%) emprstimos intercompanhia Investimento em Carteira portflio - participao societria BDR portflio - ttulo da dvida - Longo Prazo (bnus /notas )
3/ 4/ 2/

2001 68.598 49.689 42.584 7.104 5.163 2.517 483 577 1.585 42 155 696 1 9.441 3.411 11.659

2002 72.325 54.423 43.397 11.026 4.449 2.317 71 941 1.120 105 313 537 3 7.890 4.605 10.164

2003 82.692 54.892 44.769 10.123 5.946 2.502 94 1.491 1.859 81 186 687 0 16.412 4.488 10.622

2004 93.243 69.196 54.027 15.169 8.224 2.258 94 2.899 2.973 109 68 631 10.418 4.597 11.245

2005 111.741 79.259 65.418 13.842 9.586 2.725 84 3.602 3.176 119 98 726 1 17.077 4.875 12.366

2006 152.214 114.175 97.715 16.460 14.429 2.811 943 6.185 4.490 113 70 562 1 17.200 5.664 13.404

2007 155.176 103.923 75.376 28.547 22.124 3.364 3.280 6.792 8.688 142 99 785 22.487 5.616 15.289

2008 170.397 122.140 80.226 41.914 16.283 4.025 803 6.496 4.959 609 123 658 24.051 6.533 16.105

portflio - ttulo da dvida - Curto Prazo (market instruments ) Derivativos Financiamento Emprstimo Leasing /Arrend. Financeiro Longo Prazo Depsitos Outros Investimentos Nmero de Declarantes

Fonte: Declaraes do CBE (Capitais Brasileiros no Exterior)

Para Alem e Cavalcanti (2005) o movimento de expanso internacional das empresas brasileiras considerado estratgico na medida em que assegura a conquista de novos para bens e servios, fortalecendo a competitividade ao fornecer economia de escala, especializao, fortalecimento da base financeira e investimento em pesquisa e desenvolvimento. Por outro lado, o Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior MDIC (2011) v o apoio a internacionalizao como uma estratgia explicita de fortalecer a economia brasileira (ver Quadro 2).
Quadro 2 Objetivos Estratgicos Para Empresas e Sistemas Produtivos
Liderana Mundial: Manter ou posicionar sistema produtivo ou empresa brasileira entre 5 maiores players mundiais Conquista de Mercados: Mantes ou posicionar sistema produtivo local entre 5 maiores exportadores mundiais Focalizao: Contruir e consolidar competividade em reas estratgicas, de alta densidade tecnolgica Diferenciao: Posicionar empresas e marcas brasileiras entre as 5 principais em seu mercado de atuao Ampliao do acesso: Ampliar acesso da populao a bens e servios bsicos para a qualidade de vida

Fonte: MDIC (2011)

74 O resultado da estratgia de desenvolvimento para o setor produtivo enunciado pelo MDIC vincular o sucesso das empresas brasileiras ao desempenho obtido no exterior relacionado a insero do Brasil na economia internacional. Assim, levar o Brasil a acompanhar o movimento internacional de formao de multinacionais em pases em desenvolvimento fora do eixo Japo-EUA-Europa. Na Amrica Latina, Santiso (2008) ressalta a emergncia das multilatinas de origem principalmente no Brasil e Mxico que so derivadas do modelo de desenvolvimento praticado durante a segunda metade do sculo XX.

5.3.2 Estratgia de Atuao O BNDES como um BD incorpora na estratgia de apoio ao setor produtivo s diretrizes de ao oriundas do Estado representadas pela viso do MDIC (ver Quadro 1). Assim, Alem e Cavalcanti (2005) observa que o Banco incorpora ao seu portflio de programas que visem o fortalecimento de empresas nacionais e d suporte a internacionalizao. Mesmo contando com crticas como de que ao financiar o investimento em outros pases estaria desviando recursos que poderiam impulsionar a economia interna ou que ao focar no financiamento da internacionalizao de grandes empresas desvirtua o papel de um BD. Alm dos componentes econmicos existem traos da poltica externa no direcionamento e favorecimento de projetos de investimento e planos de expanso. Por exemplo, Sousa (2010) enfatiza o papel do BNDES na poltica do Presidente Lula de integrao da Amrica Latina, estreitamento dos laos com pases africanos e de lngua portuguesa, mas visando o beneficio direto ou indireto de empresas brasileiras. Servindo segundo Vigevani e Cepaluni (2007), como parte da estratgia de ampliao da autonomia poltica externa atravs da diversificao colocando a aquisio de ativos no exterior como fator relevante.

75 De acordo como Demian Fiocca (2006), presidente do BNDES no Binio 2006/2007, a promoo da internacionalizao encampada pelo Banco e Estado relacionada a forte ligao entre comrcio exterior e investimento direto (IDE), aumento da competitividade externa e interna. A argumentao tem como base a importncia das multinacionais no comrcio internacional, capacidade de produo, investimento em pesquisa e desenvolvimento. Levando a presena de programas de incentivo ao crescimento do IDE abrangendo aspectos como fornecimento de informaes e assistncia, incentivos fiscais e financiamento. Contemplando diferentes tipos de IDE: comercializao e distribuio baseada na exportao; conquista de mercados externos atravs da construo de unidades produtivas; ganhos de eficincia ao gerar economia de escopo e especializao; e acesso a recursos ao aproveitar a infraestrutura e mo de obra do pas receptor. Entretanto, Fiocca lembra que o IDE brasileiro possui m reputao devido as crises externas das dcadas recentes e ser vista como forma de perder divisas, exportar poupana e gerar empregos no exterior. Contrabalanado pela globalizao que impe a necessidade de apoio a internacionalizao e fortalecimentos de companhias nacionais. Historicamente, o BNDES possua linhas de crdito pr-exportao verificada ao longo da sua histria que cresceram na dcada de 1980 como forma de enfrentamento da crise externa. Na poca passando a financiar disfaradamente os investimentos de empresas brasileiras no exterior que buscavam explorar novos mercados na medida em que o interno estava estagnado. Entretanto, a poltica do Banco no apoio a internacionalizao de empresas brasileiras aparece explicitamente em 2002 quando o estatuto Social do BNDES modificado para autorizar os projetos de IDE. No mesmo ano nasceu o Programa de Apoio a Investimentos de Empresas Brasileiras de Capital Nacional no Exterior visando as reas de comercializao, logstica, infraestrutura de servios de apoio a exportaes, instalao de unidades produtivas no exterior e at formao de joint ventures (VEIGA e IGLESIAS, 2003).

76 A Resoluo n. 1.189 de 19 de julho de 2005 coloca o incentivo e as regras ao investimento externo como fundamental para a insero internacional abrangendo a construo e modernizao de unidades produtivas ou aquisio de empresas ou participao acionria em companhias estrangeiras. Em setembro foi aprovada a primeira operao. Segundo Fiocca (2006), os beneficirios do IDE so empresas de capital nacional que desenvolvam atividades industriais e servios de engenharia que possuam estratgias de longo prazo de internacionalizao, como tambm, investimentos e projetos a serem realizados no exterior que apresentem efeito positivo nas exportaes brasileiras. As condies de financiamento consistem em duas modalidades: capitalizao da empresa atravs de valores mobilirios ou financiamento com clusulas que prevejam compartilhamento de ganhos com o BNDES. Os custos para a empresa contratante so baseados na variao da cesta de moedas ou custo do capital do mercado domstico, em ambos acrescidos do spread bsico e de risco com o prazo negociado caso a caso. Em dezembro de 2008, como forma de aprofundar os programas de apoio do BNDES (2010d) a internacionalizao, foi criada rea Internacional (AINT), estabelecendo como reas prioritrias: ampliao das operaes de captao externa; desenvolvimento do relacionamento institucional em nvel internacional; apoio internacionalizao; e elaborao de propostas para atuao internacional estratgica. A qual acumula atribuies como inteligncia para atuao externa e coordena o relacionamento com instituies privadas e governamentais, em especial organismos e agncias financeiras. Alm disso, ela orienta a assinatura de convnios, contratos e acordos entre o Banco e outras instituies. No apenas responsvel pela aplicao de recursos, mas tambm contraindo financiamentos no exterior atravs de organismos multilaterais e governamentais. Por exemplo, em 2009 as captaes totalizaram US$ 1,136 bi tendo como origem US$ 1 bi do BID e US$ 136 milhes do alemo KfW.

77 Em agosto de 2009, o BNDES (2010d) lana escritrios de representao em Montevidu, Uruguai. Justificado pelo fato de ser a mesma cidade das sedes da Secretaria e do Parlamento do Mercosul, da Secretaria Geral da Aladi e de vrias outras instituies participantes de comits, conselhos e grupos tcnicos voltados integrao regional. Condizentes com a poltica externa brasileira e do BNDES de promoo da integrao regional. Em seguida, a AINT liderou o processo de constituio da subsidiria no Reino Unido com o foco no apoio internacionalizao de empresas brasileiras. Tambm operando o BNDES Limited baseado na aquisio de participaes acionrias em outras companhias produtivas, captando e emprestando recursos atravs de operaes realizadas no exterior. Recentemente, o governo Lula se props a criar o Eximbank brasileiro, uma estrutura administrativa dedicada exclusivamente a financiar as exportaes e a produo destinada ao mercado exterior constituindo o brao forte do BNDES (ESTADO, 2009).

5.3.3 Comparao Internacional Quando se compara a ao de outros bancos de desenvolvimento com a estratgia do BNDES perceptvel que uma estratgia comum utilizar os BD para incentivar dar suporte a internacionalizao de empresas nacionais. Como exemplos podem ser citados trs casos de pases muito diferentes, mas que utilizam seus BDs para impulsionar a internacionalizao: alemo KfW; coreano KDB; e chins CDB. O alemo KfW (2010) fundado em 1948 como instrumento para apoio a reconstruo ps-guerra. Atualmente, uma forte rea de financiamento da

internacionalizao de empresas alems e europeias justificado como forma de aumentar a competitividade no mercado global. A introduo de empresas europeias diretamente relacionado a formao da Unio Europeia e objetivos polticos de integrao regional. Alm de financiar programas de progresso econmico e social tendo como mercado alvo pases em desenvolvimento e subdesenvolvidos. Em 2008, do total de desembolsos de EUR 68,7 bi, cerca de 20 foram destinados aos negcios internacionais.

78 O coreano KDB (2010) foi fundado em 1954 tendo como objetivo impulsionar a industrializao sul-coreana desempenhando um papel fundamental na formao das empresas industriais coreanas absorver empresas insolventes. Durante a crise asitica dos anos 1990 o fardo de ter carregado empresas em dificuldades apareceu forando a reestruturao e a sua transformao em praticamente banco de investimento, focando nos resultados objetivando estarem entre as 20 maiores instituies financeiras do mundo at 2020. Possui um papel fundamental para a promoo das exportaes e internacionalizao de empresas sul-coreanas. O Banco apresenta uma estrutura a rede de quatro instituies internas, sete alm-mar, cinco subsidirias e dois escritrios de representao. Tem como foco de atuao as regies da sia, Amrica do Norte e Europa. O chins CDB (2010) fundado em 1994 originado da reforma do sistema financeiro objetivando criar instituies para dar suporte ao aprofundamento da industrializao, insero internacional e competitividade. No cenrio internacional fornece recursos para governos, empresas e instituies financeiras com linhas de crdito para diversos investimentos. Ao mesmo tempo, acelerou a expanso global ao inaugurar escritrios em Hong Kong e Cairo, atuando em mais de 78 pases e totalizando US$ 97,4 bilhes em investimentos em 2009 constituindo um dos maiores financiadores de IDE do mundo. A motivao est em colocar as empresas chinesas como grandes players do cenrio internacional nas prximas dcadas e elevar a influncia sobre demais pases, especialmente em desenvolvimento.

79 5.4 CONCLUSO O BNDES como uma instituio de fomento e intrinsicamente relacionada com o fortalecimento do setor produtivo e viso do estado sobre os setores prioritrio na economia dentro do planejamento de longo prazo. No Brasil, o Banco assume cada vez mais o papel de articulador financeiro para a expanso internacional das empresas brasileiras seguindo a diretriz enunciada pelo governo central atravs do MDIC que coloca a internacionalizao como fundamental para a competitividade e insero na economia mundial. Alm do que trs consigo o componente da poltica externa ao aumentar a autonomia e influncia sobre maior outros pases. Tanto que o papel do BNDES na internacionalizao foi aprofundado no governo Lula e trs consigo principalmente o projeto de integrao latino-americana. A posio adotada pelo BNDES e Estado brasileiro no diferente de outros BD e Estados, especialmente de pases em desenvolvimento que ganham projeo em termos econmicos e polticos no cenrio internacional. Por exemplo, o chins CDB possui uma estratgia explicita de apoiar a internacionalizao das empresas chinesas e a transformao em players nas suas reas de atividade. Constituindo uma rede global de representantes e subsidirias que tambm financiam projetos que sejam potencialmente benficos para a economia chinesa no longo prazo como na explorao de matrias-primas. Ao mesmo tempo, considerando o componente poltico de elevar a influncia sobre possveis parceiros e aliados.

80 6 BANCO DO BRASIL E INTERNACIONALIZAO O Banco do Brasil (BB) pode ser considerado o mais antigo banco brasileiro nascido em 1808 atravs do alvar do prncipe regente D. Joo, mas sofreu profundas transformaes ao decorrer do tempo. Ao longo dos sculos exerceu funes de autoridade monetria, agente financeiro do governo federal, instrumento de direcionamento de crdito para agricultura, exportaes, indstria e tambm o papel de banco mltiplo. Atualmente, figura como um dos maiores bancos brasileiros e utiliza as funes pblicas como vantagens competitivas. O marco para a construo do BB atual foi a reforma do sistema financeiro e reestruturao dos bancos pblicos advindos da implantao do Plano Real em 1994 em nome da solidez e ganho de eficincia. Assim, como observa Arajo (2001, p. 78 79), os ajustes descaracterizaram o BB como um banco pblico justificado para superar os prejuzos aflorados oriundos dos programas de crdito direcionado e subsidiado, especialmente a equalizao das taxas de emprstimos rurais e altas taxas de inadimplncia. A soluo proposta foi transformar o Banco em uma espcie de instituio privada capaz de competir no mercado, mas buscando a eficincia operacional, controle de riscos de lucratividade. Entretanto, sem abrir mo das suas funes pblicas desde que no comprometessem a solidez da instituio. No mbito externo o BB historicamente internacionalizado remetendo a uma estratgia agressiva de insero entre a dcada de 1960 e 1970, eclipsada nos anos seguintes devido a crise econmica brasileira e a situao delicada das finanas da instituio. Entretanto, durante o governo Lula (2003 2010), a estratgia de insero no mercado do BB passou a enfatizar a necessidade de conquistar novos mercados e fortalecer-se frente os competidores privados nacionais e internacionais, incluindo a expanso no mercado interno e externo. Contudo, o foco na expanso internacional no apenas acompanha o movimento comercial de bancos privados (Ita/Unibanco e Bradesco) de busca de novos mercados, mas tambm segue as diretrizes do Presidente Lula em dar suporte aos investimentos e negcios de empresas brasileiras no exterior.

81 Para analisar a estratgia de internacionalizao do Banco do Brasil o captulo trabalho est organizado em quatro partes. A primeira aborda o fenmeno da internacionalizao bancria e as funes de um banco pblico. A segunda apresenta a histria do BB enfatizando a reestruturao da dcada de 1990. A terceira apresenta o quadro atual do BB e o posicionamento frente ao mercado nacional. Por fim analisa a estratgia de internacionalizao adotada pelo banco.

6.1 PERSPECTIVA HISTRICA Apesar do Banco do Brasil se orgulhar de ter mais de 200 anos de histria e figurar entre os bancos mais antigos do pas, a histria patrocinada pelo BB (2010) enfatiza que existiram vrios Bancos do Brasil e perodos de descontinuidade (1833 1853 e 1893 1905). O primeiro BB foi fundado em 1808 quando o Brasil passou a ser a sede da Coroa Portuguesa, liquidado em 1833. O segundo renasceu em 1853 atravs da fuso do banco criado por Baro de Mau com o Banco Comercial do Rio de Janeiro, liderada pelo Visconde de Itabora, considerado o fundador do Banco do Brasil, desaparecendo em decorrncia da fuso com o Banco da Repblica dos Estados Unidos do Brasil levando ao surgimento do Banco da Repblica do Brasil. Em 1905 o BB foi refundado tomando a forma semelhante a atual como uma das instituies chaves para o apoio ao desenvolvimento nacional. Ao longo do sculo XX, as funes de instrumento de implementao da poltica monetria foram paulatinamente sendo retiradas e ganhando cada vez mais caractersticas de um Banco.

82 Como banco pblico o BB foi fundamental para auxiliar na criao de mecanismos de financiamento de longo prazo tendo como objetivo lder impulsionar a industrializao e desenvolvimento desde a dcada de 1930. Em um cenrio descrito por Studart (1995, p. 114 115) de intenso acmulo de capital em que a ao do Estado para prover a economia de fundos para financiamento de longo prazo, preenchendo o vazio deixado pela iniciativa privada que no conseguiu acompanhar as necessidades do setor real, o banco exerceu papel preponderante. Nesse contexto, o Banco do Brasil instaura programas para o crdito direcionado, especialmente dois em destaque. Um a Carteira de Crdito Agrcola e Industrial criada em 1936, fundamental para a modernizao e expanso do setor agrcola e para impulsionar a industrializao. O outro a Carteira de Comrcio Exterior (Cacex) em 1956, substituindo a carteira de Exportao e Importao do BB criada em 1941 (BB, 2011). A reforma de 1964 tinha como objetivo criar a estrutura financeira capaz de suportar o aprofundamento do processo de industrializao e trazer a iniciativa privada para o financiamento de longo prazo (Studart, 1995, p. 117 118). Para o BB significou a perda de atribuies de autoridade monetria para o recm-fundado Banco Central do Brasil (BACEN). Entretanto, o Banco do Brasil permaneceu como autoridade monetria hbrida at 1986 ao preservar a estrutura operacional e administrativa de agente financeiro do Tesouro Nacional como arrecadador e pagador, caixa disponvel para o Tesouro e das entidades federais, principal instrumento executor da poltica financeira, encarregado dos programas oficiais de crdito, da poltica de estoques governamentais (compra e venda de produtos agropecurios) entre outros. Alm disso exerceu as funes de receber depsitos voluntrios das instituies financeiras, executar o servio de cmara nica de compensao de cheques, suprir o meio circulante em todo o pas, realizar adiantamentos a operaes de interesse do Tesouro, e aplicar fundos e programas de fomento (BB, 2010, p. 30).

83 O projeto do BB de se transformar em um banco mltiplo ganhou fora na segunda metade da dcada de 1980. Em 1987 nasceram quatro subsidirias: BB Financeira S.A; BB Leasing S.A.; BB Corretora de Seguros e Administradora de Bens S.A. e BB Administradora de Cartes de Crdito S.A. No ano seguinte passou a oferecer novos produtos como o Ourocard, primeiro carto de mltiplo uso do mercado e servios como leasing financeiro, alm da criao deu uma nova subsidiria a BB Banco de Investimento S.A. (BB, 2011). A reforma bancria de 1988 retirou a conta movimento do BB levando o banco a deixar de exercer as funes de caixa do tesouro nacional (BB, 2010, p. 60 61). Assim, o Banco do Brasil passou a fortalecer o movimento de transformao em um banco mltiplo capaz de competir com bancos privados e aos poucos deixar de exercer as funes de autoridade monetria, mas ainda mantendo linhas de crdito e opes de negcios vinculadas as polticas econmicas do Estado. Na dcada de 1990, a forma de administrao das carteiras de emprstimos e vinculao com o Tesouro Nacional passaram a mostrar a face mais sombria ao indicar prejuzo de R$ 7,6 bilhes em 1996. Como resposta e parte do plano de reestruturao da indstria bancria do governo Fernando Henrique Cardoso (FHC) como faceta da estratgia de estabilizao encabeada pelo Plano Real, o BB passou pela reestruturao e repensou o modelo de negcio. A linha seguida foi de sanear o banco e aprofundar a capacidade de competio e atuao no mercado frente as instituies privadas, adotando critrios mais rgidos de gesto de riscos, gesto transparente, novos produtos e servios (internet bank, por exemplo), ampliao na atuao dos mercados de capitais, varejo e seguridade. Esta nova atitude ajudou a instituio a receber, em 1998, o certificado ISO 9002 em anlise de crdito, o rating nacional mximo da Atlantic Rating "AAA", classificado como instituio da melhor qualidade e considerado pela Bolsa de Valores do Rio de Janeiro a melhor companhia aberta de 1998 (BB, 2011). A mudana de rumos no BB criticada por autores como Arajo (2001, p. 78 79) por descaracterizar a funo de banco pblico e minimizar as funes de bancos estatais.

84 6.2 QUADRO ATUAL E ESTRATGIA Para Paula (2002) a crise bancria ps-1994 foi fundamental para mudar a regulamentao do setor e permitir a entrada de bancos estrangeiros beneficiados pela reestruturao de instituies privadas e privatizao de bancos estaduais que figuravam como oportunidade para entrada no mercado brasileiro. Este novo quadro das instituies financeiras intensificou-se com a abertura, integrao financeira e projetos de expanso de bancos estrangeiros, principalmente europeus. Diante do novo cenrio, Freitas (1999) observa que os Bancos so obrigados a repensarem a estratgia de atuao tanto no varejo quanto atacado. Nesta nova conjuntura o mercado passou a ser dominado por grandes instituies que configuram conglomerados financeiros com acirrada disputa pelo mercado local, incluindo agentes estrangeiros que contam com estratgias agressivas de aquisies, introduo de novos produtos, servios para criar novos nichos de mercados. Entretanto, o foco das operaes bancrias reside nas operaes de curto prazo e baixo risco (CARVALHO et al, 2002). Para o BB o novo cenrio significou o aprofundamento da estratgia de transformao em banco mltiplo tomando forma de um conglomerado financeiro capaz de competir com as grandes instituies privadas nacionais (Unibanco/Ita) e estrangeiras (Santander e HSBC). Nesse sentido, em 2001 adotou oficialmente a configurao de banco mltiplo justificado como forma de reduzir custos, racionalizar processos e otimizar a gesto financeira e fisco-tributria. A estrutura de comando atravs da Diretoria Executiva passou a ser composta pelo Conselho Diretor (Presidente e Vice-Presidentes) e demais Diretores, foram criados comits, subcomits e comisses para ambos os nveis, colocando trs pilares do negcio do banco: atacado, varejo e governo. No ano seguinte alterou o Estatuto Social para ter suas aes negociadas na bolsa de valores nacionais e estrangeiras em busca de garantir a atrao de investidores privados para fortalecer o banco, incluindo maior transparncia e direito dos acionistas (BB, 2011). O Tesouro Nacional o acionista majoritrio do BB. Entretanto, pouco menos da metade das aes esto pulverizados entre diversos agentes privados e fundos de penso com destaque para a participao de 12% de capital estrangeiro (ver Grfico 4).

85
Grfico 4 Acionistas do Banco do Brasil: 2009 (em %)

Fonte: BB (2010)

A mensagem dos relatrios anuais sobre o Banco do Brasil visando a satisfao, atrao de novos investidores e a construo da boa imagem no pblico em geral enfatiza como em qualquer outra empresa privada a mensagem de ser um bom negcio, uma companhia bem administrada e lder no mercado. Nesse ponto, o Banco busca se destacar competitivo frente aos seus congneres privados colocando como pontos centrais a estratgia de expanso e solidificao no mercado. As funes de banco pblico so eclipsadas ou transformadas em vantagens competitivas como, por exemplo, manter o pagamento de grande parte dos servidores pblicos. Para isso, a partir de 2006 o BB (2011) iniciou a escalada para a consolidao como conglomerados financeiros: Em 2006 atingiu o nvel mximo de Governana Corporativa ao aderir ao Novo Mercado da Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa). Para isso o Banco em conjunto com o BNDES e PREVI realizaram a operao de Oferta Pblica Secundria sendo distribudas 45,4 milhes de aes ordinrias acrescidas de 6,8 milhes de aes objeto de lote suplementar, totalizando 52,3 milhes de aes. O preo de venda foi R$ 43,50, perfazendo um total de R$ 2,3 bilhes. Em 2007 foi realizada nova Oferta Pblica Secundria que somou R$ 3,4 bilhes e contou com a participao de 119 mil pessoas fsicas. Alm de fechar contratos para a operacionalizao do pagamento dos estados de Minas Gerais, Maranho e Bahia levando a abertura de 580,4 mil contas correntes e a emisso de mais de um milho de cartes de crdito e dbito. Iniciou tambm negociaes para incorporao do Banco do Estado de Santa Catarina (Besc), do Banco do Estado do Piau (BEP) e do Banco

86 Regional de Braslia (BRB). Em 2008 a Medida Provisria 443 autorizou o Banco do Brasil a comprar participao de bancos e outras instituies financeiras permitindo a aquisio do Banco Nossa Caixa. Alm da incorporao dos bancos do Estado do Piau (BEP) e do Estado de Santa Catarina (Besc), a aquisio da totalidade das aes detidas pela Aliana da Bahia na Companhia de Seguros Aliana. Em 2009 o BB e o Tesouro Nacional anunciaram o incio de estudos para analisar a viabilidade e convenincia de realizao de uma oferta pblica primria e/ou secundria de aes, mas mantendo o controle acionrio da Unio. No mais o Banco consolidou a parceria estratgica com o Banco Votorantim, Nossa Caixa e o estudo para a aliana estratgica com a seguradora Mapfre. Quando o BB tem os grandes nmeros comparados com os grandes bancos nacionais Ita/Unibanco e Bradesco configura o maior banco mltiplo brasileiro e a estratgia de expanso da dcada de 2000 buscou defender a liderana. Mesmo a fuso entre Ita e Unibanco no foi capaz de desbancar o Banco do Brasil apesar de chegar prximo e superar em alguns indicadores. Em relao a eficincia o BB sustenta ndices semelhantes ao Ita/Unibanco e Bradesco (Ver Quadro 1). Ao olhar as transformaes do BB emerge a estratgia de solidificao como conglomerado financeiro de capital aberto que busca eficincia e lucratividade. Assim, o BB perde as caractersticas de banco pblico que sacrifica o desempenho em nome de seu papel como brao do Estado. Em contraponto, ganha importncia a viso de mercado sendo necessrio a expanso e fortalecimento para ser competitivo e enfrentar as instituies privadas nacionais e estrangeiras. Entretanto, o papel pblico e de ao do Estado est presente sendo utilizado como vantagem competitiva. Por exemplo, o direcionamento de crdito para a agricultura e exportao. Ou, pontualmente, o aumento da oferta de crdito durante a crise de 2008/2009 como forma de amenizar a retrao das instituies privadas corroborando a viso de Novaes (2006) dos bancos pblicos agirem de forma anticclica.

87 6.3 INTERNACIONALIZAO Na histria moderna do BB abrangendo o perodo ps-1945 a estratgia de internacionalizao aparece como inserida na sua estratgia de atuao. A primeira onda ocorreu nas dcadas de 1960/1970, acompanhando a integrao financeira e operaes internacionais dos grandes bancos. A segunda na dcada de 2000 em que no basta ter operaes no exterior, mas tambm conquistar mercados de varejo locais exigindo maior envolvimento. 6.3.1 Antecedentes Os primeiros indcios de insero internacional do Banco do Brasil ocorreram em 1941 quando foi inaugurada a primeira agncia no exterior com sede em Assuno, Paraguai. O advento da participao brasileira na Segunda Guerra Mundial (1939-1941) abriu a necessidade de escritrios de representao em Roma, Npoles e Pistia (posteriormente transferida para Gnova) para atender as necessidades das tropas brasileiras deslocadas para a Itlia e atender as embaixadas e consulados brasileiros (BB, 2011). Estas primeiras inseres no mercado internacional estavam ligadas as necessidades estatais em tarefas especiais. Nos anos seguintes foi incorporado o papel de facilitador de operaes no exterior de empresas brasileiras levando a instalao de agncias, subagncias, escritrios e subsidirias.

88 A insero internacional do Bando do Brasil permanecia em segundo plano na medida em que o BB estava preso as funes pblicas tendo como foco o mercado interno. Nessa linha, em 1956 a criao da carteira de Comrcio Exterior (Cacex) tinha como objetivo facilitar as importaes e exportaes das empresas brasileiras relacionado a necessidade de interao internacional da economia brasileira. Nesse contexto, o

movimento de internacionalizao ganhou fora como forma de cumprir o objetivo de banco pblico ao facilitar os negcios internacionais de empresas brasileiras e menos uma estratgia deliberada de buscar o mercado internacional. Ao mesmo tempo, Freitas e Prates (2003) observam no escopo da integrao econmica, as instituies financeiras escolheram a diversificao geogrfica das atividades atravs da instalao de filiais e/ou subsidirias em pases estrangeiros, mediante operaes de fuses e aquisies de instituies domsticas. Dessa forma, como indicam Germidis e Michalet (1984) a internacionalizao das instituies financeiras ocorre nas esferas financeiras e de investimentos. Internamente, a nomeao de Nestor Jost para o Banco do Brasil em 1967 pelo Presidente da Repblica Arthur Costa e Silva foi o marco para a estratgia de internacionalizao agressiva indo de encontro ao que as grandes instituies financeiras estavam fazendo. A ponto de comear a figurar como um conglomerado financeiro internacional no comeo da dcada de 1980 (ver Quadro 3).

89
Quadro 3 Expanso Internacional do Banco do Brasil: 1960 - 1980 Ano Fato Agncias na Bolvia em Santa Cruz de la Sierra Negociaes para instalao de agncias no Per Filiais e escritrios na Cidade do Mxico (Mxico), Bogot (Colmbia), Caracas (Venezuela)e Quito (Equador) Autorizao para abertura de filial em Nova York tendo como justificativa o intercambio comercial e financeiro entre Brasil e Estados Unidos Inaugurao da agncia em Hamburgo (Alemanha) e inicio do funcionamento de escritrios em Paris (Frana), Londres (Gr-Bretanha) e Tquio (Japo) 1970 Instalao em Londres, maior mercado financeiro mundial, e passou a participar do mercado de euromoedas e "reciclagem de petrodlares O Banco contava com 975 agncias em territrio nacional e 14 no exterior 1971 Criao da European Brazilian Bank ltd. (Eurobraz) uma empresa de investimentos. Posteriormente, associados a Cia. Arabe et Internationale D'Investissement de luxemburgo, o Banque Arabe er Internationale D' Investissement em Paris, e o Brazilian American Merchant Bank de capital exclusivo do BB em Grand Cayman Escritrios de representao em Sydney (Austrlia) e Lagos (Nigria). Alm da participao em empreendimentos diversos e representado por 36 agncias Rede externa com 61 unidades, trs subsidirias, presente em Viena (Austria), Macau e estudos para a instalao de dependncias em Varsvia (Polnia)

1967

1969

1977 1980

Criao da BB-Leasing Company Ltd. Sediada em Grand Cayman visando o financiamento do arrendamento das plataformas de prospeco de petrleo para a Petrobrs. Na frica 1982 Mediterrnea, abriu dependncias no Cairo, Casablanca e Tnis; ao sul do Saara em Dakar e Libreville. Em Paris inaugurou a BB-Tours Voyages et Tourisme visando a ampliao do turismo para o Brasil. Fonte: BB (2010) Nota: Quadro construdo pelo autor.

90 6.3.2 Retrao O impulso para a internacionalizao dado por Nestor Jost foi quebrado pelo novo presidente do Banco do Brasil, Karlos Heinz Richbieter que assumiu em 1977 e reorientou as aes do BB para o mercado interno. Porm o BB (2010) estava to envolvido com o mercado externo que no havia como retroceder. Diante da nova situao decidiu-se enxugar a estrutura da instituio em funo do incio da crise macroeconmica brasileira e pela crise interna do Banco atravs de aes como: Desativao dos escritrios de representao em Roterd (Holanda), Genebra (Sua), Madri (Espanha), Dallas (Estados Unidos), San Juan (Porto Rico) e Teer (Ir); Desativao das agncias de Antofagasta, Concepcin, Punta Arenas e Valparaiso, no Chile; Cochabamba, na Bolvia; Paysandu e Rivera, no Uruguai; Mendoza, na Argentina; e Coln, no Panam. Encerramento das atividades da Superintendncia Regional para a Amrica do Sul e frica e das subsidirias de inteiro controle, Brazilian Finance and Investment Corporation (BFIC) e BB Tours Voyage et Tourisme, sediadas no Canad e na Frana, respectivamente. Reduo do contingente de empregados de 1.467 funcionrios (119 brasileiros e 1.348 locais) para 1.263. Desativao dos escritrios em Atlanta (EUA), Varsvia (Polnia), Dacar (Senegal), Cairo (Egito), Casablanca (Marrocos), Lagos (Nigria), Libreville (Gabo) e Tunis (Tunsia). Em 1987, a rede externa passava para 46 unidades, 65% do que havia sido trs anos antes. O continente em que houve mais fechamentos foi o da frica, reduzindo de sete para uma nica dependncia, e o da Amrica do Sul, onde a reduo foi de 22 para 14. Foram desativadas as filiais de Valncia, Macau e Frankfurt. Os saldos de ativos no exterior continuaram em queda, caindo para o nvel de US$ 18 bilhes. A rede externa redirecionou-se para as operaes comerciais de curto prazo e procurou dinamizar os negcios em mercados no-tradicionais: operaes especiais de ouro, switch, barter, relending, swap de ativos e leasing internacional. Os saldos de ativos no exterior em final mantinham a tendncia de queda atingindo US$ 15 bilhes em 1989.

91 Ao mesmo tempo em que a rede externa era reestruturada e adensada o BB mantinha elevada participao na troca de ativos da dvida externa brasileira, formalizada em Nassau e Grand Cayman, com instituies financeiras internacionais. Alm do apoio as exportaes/importaes tambm foram realizados contratos de leasing internacional e concedidas linhas de crdito para emisso de contra garantias bancrias, amparando atividades de empresas. Na dcada de 1990, a reestruturao do Banco do Brasil e a estratgia de aprofundamento da transformao em conglomerado financeiro levaram a uma espcie de congelamento das aes no exterior e o foco voltou-se para a consolidao no mercado interno. Entretanto, na dcada de 2000 a internacionalizao voltou a fazer parte da agenda do BB como forma de atingir novos mercados e consolidar o Banco como um grande conglomerado financeiro internacional. Porm a estratgia de internacionalizao passou a contemplar o deslocamento das atividades bancrias atravs da aquisio de bancos no exterior e conquista de mercados de varejo e outros servios, usufruindo do aprendizado decorrente do mercado interno.

6.3.3 Nova Onda Na dcada de 2000, voltou em pauta a internacionalizao na estratgia de expanso do Banco do Brasil impulsionado pela necessidade de fortalecimento e manuteno da liderana do mercado bancrio e o apoio estatal como um trao da diplomacia e estratgia de insero internacional da economia brasileira. A viso do banco como uma instituio que visa lucro e resultados ficou evidente em dezembro de 2009 quando conseguiu autorizao para negociar as suas aes na bolsa de Nova York (Veja, 2009), em parte utilizado para levantar recursos a fim de impulsionar a sua expanso e aquisio de instituies no exterior. A influncia do estado brasileiro grande ao cobrar que o banco se internacionalize dentro do contexto de uma necessidade maior do Brasil. Tanto que o presidente Luiz Incio Lula da Silva afirmou em um discurso em 2009 que o BB precisa virar o banco mais importante da geografia poltica do nosso continente (GLOBO, 2009).

92 Uma ateno especial precisa ser dada a recente aquisio realizada pelo Banco do Brasil: o argentino Banco da Patagnia. Por que representa um passo real e marcante em nome da internacionalizao? A compra deste concorrente envolveu a quantia de US$ 480 milhes para ficar com o controle acionrio. Assim, o Banco do Brasil passou a deter 51 por cento do capital votante, exatas 366.825.016 aes, a um preo de 1,3076 dlar por ao, totalizando US$ 479,66 milhes. Segundo o comunicado, o Patagnia possua ao fim de 2009 2,57 bilhes de dlares em ativos, carteira com mais de 775 mil clientes e 2.660 funcionrios (EXAME, 2010b). Seguido da oficializao do acordo com o banco portugus Espirito Santo e Bradesco para a expanso das operaes na frica. Alm desta primeira compra efetiva de um concorrente internacional, comeam a aparecer rumores na imprensa sobre a negociao do Banco do Brasil em relao a aquisio de outras instituies no exterior. A ideia seguir buscando oportunidades, inclusive nos Estados Unidos, em busca de dar incio a uma nova fase de aquisies. Um destaque especial o plano de adquirir um banco norte-americano para se fixar naquele mercado (SEEB, 2010). possvel identificar alguma similaridade entre a estratgia de

internacionalizao dos bancos europeus, especialmente os espanhis. Porque, como observa o estudo da Eurotendncia (2011) quando a implantao da Unio Europeia aparecia como um fato para a dcada de 1990, que o Estado passou a preparar ncleos duros capazes de competir nos mais diversos ramos como telefonia, construo civil, petrleo e atividades bancrias. Para os bancos o Estado espanhol patrocinou a concentrao de mercado resultando em 1991 na fuso dos bancos Bilbau e Viscaya, dando origem ao Banco Bilbao y Viscaya (BBV) em 1988, do Central e Hispano, formando o Banco Central Hispano (BCH) em 1991 e aquisio do Banestado pelo Santander em 1994.

93 Quando o mercado bancrio europeu foi integrado com o objetivo de ser um dos suportes da moeda nica, o euro, as estruturas bancrias dos pases do bloco passaram por transformaes profundas levando a destruio de sistemas de concorrncia centenrios em nome da maior competitividade (ver Chick, 2006 e Dermine, 2002). Este fato forou a consolidao bancria com a emergncia de grandes grupos, prevendo oportunidades de expanso principalmente aos bancos espanhis, com destaque para o Santander. Alm do mais a moeda pan-europeia valorizada e confivel, unida a integrao financeira, abertura de mercados bancrios em pases emergentes e surgimento de novos nichos de mercado nacional favoreceram a internacionalizao. Naquela conjuntura, a regio extra europeia mais cobiada foi a Amrica Latina atravs de aquisies e parcerias.

6.4 CONCLUSO O BB constitui um dos lderes do mercado bancrio brasileiro como tambm um dos grandes conglomerados financeiros. Apesar de ser estatal passou por uma profunda reestruturao na dcada de 1990 visando sanear as finanas e voltar a ter solidez e competitividade. De um lado, as funes pblicas so eclipsadas pela necessidade de resultados e de estratgias que permitam satisfazer os investidores privados e transformar a instituio em autossustentvel. De outro, as funes pblicas ainda esto adicionadas a viso de negcio do BB, mas so utilizadas como vantagens competitivas e foi criada uma estrutura institucional que no permita que contamine a sade da instituio. Sua trajetria no mercado internacional foi beneficiada por tratar-se de um banco pblico, por um lado e, por outro, reflete as contradies e problemas provocados por esta situao. A trajetria iniciada nas dcadas de 1960-70 bem o reflexo disso. Primeiro houve um intenso crescimento, beneficiado pela abertura de escritrios de representao e agncias numa srie de cidades nos quatro cantos do mundo. Em seguida, tanto por mudanas na direo do prprio banco como para enfrentar problemas da economia brasileira, houve uma reviravolta nesta poltica de internacionalizao via implantao de filiais para focar novamente o banco no mercado nacional, reduzindo tanto o nmero de agncias como de funcionrios mantendo, no entanto, atividades que permitissem as funes estatais de um banco pblico.

94 Na nova conjuntura iniciada em meados da dcada de 1990, o Banco do Brasil deixou para trs a postura de expanso atravs de abertura de escritrios e agncias para comportar-se como uma instituio privada seguindo a necessidade de explorar novos mercados e se firmar como um player internacional. Alm do mais o BB lidera o movimento de internacionalizao dos grandes bancos brasileiros construindo um caminho seguido por Ita/Unibanco e Bradesco fazendo o uso de aquisies e parcerias para alavancar a expanso. O foco da internacionalizao recai sobre as Amricas, Europa e frica contemplando no apenas o aspecto financeiro e de investimento, mas principalmente o deslocamento das atividades bancrias ao instalar redes de agncias e explorar o mercado de varejo. Muito parecido com o que bancos europeus passaram a fazer na dcada de 1990.

95 7 CONSIDERAES FINAIS O desenvolvimento da indstria bancria brasileira acompanhou o processo de industrializao e modernizao do pas aprofundado a partir da dcada de 1930. Trabalhos como Rocha (2002) e Studart (1995) quando traam o panorama histrico do sistema financeiro no Brasil pr-1930 concordam que a indstria bancria era dominada por instituies estrangeiras e o mercado era restrito a grandes clientes, normalmente relacionados a exportao de produtos primrios. Ps-1930 com a implantao de polticas pr-industrializao como protecionismo o mercado interno comeou a crescer e as pequenas financeiras ou bancos encontraram um ambiente propcio a expanso, protegidos da concorrncia externa e impulsionados pelos taxas de juros altas e inflao. Frente ao cenrio de mudanas e instabilidade que a industrializao trazia para o pas os bancos pblicos passaram a incorporar tarefas que no eram cumpridas pela iniciativa privada, especialmente em relao a linhas de financiamento para o setor produtivo que no interessava bancos convencionais devido ao risco e baixa rentabilidade das operaes. Assim, bancos estatais como Banco do Brasil e BNDES aumentavam a sua participao no processo de desenvolvimento alavancada pelo apoio estatal. Nos anos 1960, quando ocorre a reforma Campo-Bulhes, a tentativa de criar um sistema financeiro desenvolvido capaz de dar suporte ao aprofundamento do processo de industrializao resulta em dois movimentos antagnicos e complementares. De um lado, a reforma fracassa e leva a onda de fuses e aquisies na iniciativa privada, como tambm, o fortalecimento de conglomerados financeiros com grande poder de mercado tais como Bradesco, Ita, Banco Real e Unibanco (RUBI). Beneficiados pelo cenrio de inflao crescente, juros altos e endividamento pblico que abria margem a ganhos especulativos. De outro, fortalece o papel dos bancos pblicos na medida em que no atrai a iniciativa privada para financiar o setor produtivo forando o crescimento de instituies como Caixa Econmica Federal, Banco do Brasil e BNDES. Tanto que um dos primeiros bancos brasileiros a buscar a insero internacional o BB ao abrir agncias no exterior, estar presenta nos principais mercados financeiros mundiais e participar de operaes financeiras de grande porte como reciclagem de petrodlares e negociao dos ttulos da dvida externa brasileira.

96 Na dcada de 1990, a estabilizao proveniente do Plano Real e a reestruturao do setor foram os bancos privados a repensarem o modelo de negcio. Primeiramente, adaptando-se a queda do imposto inflacionrio por meio de aumento de tarifas e aumento da oferta de crdito. Posteriormente, se preparando para enfrentar a concorrncia estrangeira, principalmente proveniente da Europa, a partir da medida do governo FHC em internacionalizar e desnacionalizar o mercado bancrio. Como resposta os bancos privados nacionais mais importantes se fortalecem, nominalmente Bradesco, Ita e Unibanco, focando na adaptao as novas condies de mercado, buscando se transformarem em conglomerados financeiros competitivos e , assim, evitar ter o mesmo destino que o Banco Real vendido ao Holands ABN Amro. Na esfera pblica, os bancos estatais passaram por processos de reestruturao que incluam repensar a forma de exercer as funes pblicas de forma que no prejudicassem o desempenho e solidez da instituio. No caso do BB transforma a instituio em praticamente um banco privado utilizando as vantagens de ser um conglomerado financeiro e de nichos pblicos exclusivos (pagamento de servidores federais, por exemplo) como vantagem competitiva. Apesar de ter como principal acionista o Estado, possui aes negociadas nem bolsas de valores como Bovespa e Nova York. Para o BNDES a reestruturao da dcada de 1990 significou o fortalecimento da sua atuao na economia ao apoiar tcnica e financeiramente o processo de privatizaes, mas tambm incorporar que a instituio precisa ser slida e responsvel na concesso de emprstimos e apoio a companhias privadas, para continuar efetuando a funo de fomentar o setor produtivo no longo prazo. No chega ao extremo como do coreano KDB que praticamente um banco de investimentos internacional, mas os resultados no so negligenciados.

97 Da reestruturao e desnacionalizao da indstria bancria da dcada de 1990 emergem na iniciativa privada duas instituies fortes que potencialmente possuem condies de competir no mercado internacional a semelhana dos bancos europeus: Bradesco e Ita/Unibanco. Considerando que a fuso entre os dois grandes bancos brasileiros Ita e Unibanco justificaram o processo de fuso em 2008 como forma de ganhar musculatura e impulsionar a internacionalizao, tendo como focos Amrica Latina e Europa. Na esfera pblica, o Banco do Brasil lidera o processo de internacionalizao de conglomerados financeiros nacionais ao adquirir instituies e fortalecer operaes na Amrica Latina, Estados Unidos, Europa, frica e sia. Tanto na esfera de banco mltiplo ao adquirir instituies locais quando de acompanhar a necessidade de empresas brasileiras no exterior, fazendo o uso do papel importante no processo de importao e exportao para buscar vantagens competitivas. Alm de essas instituies contarem com o apoio do governo Lula e um cenrio propcio a internacionalizao. Para o BNDES a gesto Lula impulsiona o seu papel como instrumento pblico para fortalecimento e crescimento do setor produtivo, adicionando a faceta de funcionar como parte da poltica externa ao exercitar o poder financeiro nacional e insero proativa na economia mundial. Dessa forma, a viso do BNDES sobre a internacionalizao est relacionada a acompanhar o movimento de empresas brasileiras no exterior e o desenho da poltica externa, financiando empreendimentos que beneficiem direta ou indiretamente as empresas brasileiras e por consequncia permitam o aumento da competitividade no cenrio externo. Como tambm angariando fundos nos principais mercados financeiros do mundo e os utilizando para sua funo de apoiar o setor produtivo. Seguindo o exemplo de outros bancos de desenvolvimento como chins CDB e coreano KDB. Dessa forma, o cenrio que emerge das reestruturaes da dcada de 1990 ter internacionalizado a indstria bancria brasileira ao permitir a competio com instituies estrangeiras, mas fortalecer os grandes bancos privados e pblicos nacionais. Na dcada de 2000, comea a figurar o movimento inverso de bancos nacionais fortalecidos comearem movimentos de internacionalizao utilizando as vantagens competitivas no caso dos bancos mltiplos e de acompanhar a internacionalizao produtiva para o BNDES. Portanto, passa a criar a tendncia de entrelaamento entre a indstria bancria nacional e internacional.

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