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Matteo Nobile

20110917

Forse c' qualche supereroe da qualche parte L'idea che si debba rimettere le cose come prima... ma come prima quando ? Se la speranza di tornare ad un'economia consumistica, inefficiente e basata sull'indebitamento privato e statale allora forse meglio fermarsi un attimo e capire se questa davvero la direzione che vogliamo prendere. I mercati per ancora reagiscono ai vecchi stimoli: qualche banca centrale riapre i rubinetti e via che azionario e credito viaggiano alla grande e viceversa.

Matteo Nobile

20110917

Bond

Seguire il movimento degli indici obbligazionari europei si fa via via pi complicato. Ogni forma di salvataggio comune (EuroBond) abbassa i tassi dei periferici, ma alza quelli dei core, e viceversa. Allo stesso tempo, le azioni delle banche centrali operano s in funzione di un salvataggio, ma anche in funzione dell'inflazione. Su tutto regna il dubbio dei tail risk come qualche stato che decida di uscire dall'unione, nel bene o nel male. Anche i bond USA, dopo il rally degli ultimi mesi, sembrano essere un po' tesi e aver perso un po' del loro smalto. Da seguire con attenzione.

Matteo Nobile

20110917

Bond Emerging

E anche gli asiatici, questa volta, cedono e sprofondano sotto la trendline. Per gli altri, il latam ormai fuori dal trend, essendo sceso sotto il minimo precedente, mentre non c' speranza per un trend su europa emergente. Bond High Yield

Un periodo di stabilizzazione, ma nulla pi. Non sembra che gli high yield vogliano, al momento, seguire gli azionari nel rimbalzo... e questo deve fare pensare attentamente a cosa potrebbe succedere sull'azionario: c' chi dice che il credito sia leading sull'azionario e non viceversa.

Matteo Nobile

20110917

Equity

Gli stati uniti sono alle prese con un massimo precedente... guardando i minimi, c' qualche possibilit che riescano a salire sopra... per l'Europa il quadro meno brillante, cos come per il Giappone.

Matteo Nobile

20110917

Equity Emerging

Al momento, poche speranze anche per i mercati emergenti, ancora alle prese con la costruzione di un bottom.

Matteo Nobile

20110917

Commodities

I precious metal devono mostrare un po' pi di forza... altrimenti il trend potrebbe davvero restare danneggiato. Sembra ci siano importanti prese di profitto sulle materie agricole, nonostante in molte zone di produzione la situazione meteo non proprio brillante. Stabili, per cos dire le materie prime cicliche.

Matteo Nobile

20110917

Forex

Dopo l'intervento della BNS, il cambio EURCHF si stampato su 1.20, di conseguenza USDCHF si muove a braccetto con EURUSD. NOK e AUD (assieme a SEK e CAD) potrebbero diventare le nuove monete rifugio, se la BNS riuscir a mantenere il peg... da seguire.

Matteo Nobile

20110917

Considerazioni e portafogli Non che sia cambiato molto dalla settimana precedente. Stupiscono, forse, i mercati emergenti che non sembrano voler mostrare particolare resistenza. (il famoso decoupling). Resta l'idea che probabilmente un rimbalzo possa essere seguito meglio (con meno rischi) da strumenti asimmetrici come le convertibili o gli high yield.