BancoCentraldelParaguay DocumentosdeTrabajo CentralBankofParaguay WorkingPapers

Enero2010

TasaNaturaldeDesempleoen Paraguay1
BernardoD.Rojas GustavoBiedermann CarlosJavierCharotti

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Las ideas expresadas en este documento son responsabilidad de los autores y no necesariamenterepresentanlaopinindelBancoCentraldeParaguay.

BANCOCENTRALDELPARAGUAY

LaserieDocumentosdeTrabajoesunapublicacindelBancoCentraldelParaguayque divulga los trabajos de investigacin econmica realizados por profesionales de esta institucin. Tanto el contenido de los Documentos de Trabajo como tambin los anlisis y conclusiones que de ellos se deriven, son de exclusiva responsabilidad de su o sus autoresynoreflejannecesariamentelaopinindelBancoCentraldelParaguayodesu Directorio.

LATASANATURALDEDESEMPLEOENPARAGUAY
BernardoD.Rojas GustavoBiedermann
DepartamentodeSntesisMacroeconmicaeInvestigacin GerenciadeEstudiosEconmicos BancoCentraldelParaguay

CarlosJavierCharotti

Resumen Elobjetivodeestedocumentoesrealizarestimacionesdelatasadedesempleoqueno aceleralainflacinparaelcasoParaguayo.Elactualdesarrollodemodelosdecortoy mediano plazo para pronosticar la inflacin y sugerir medidas de poltica al Banco Central del Paraguay ha sido uno de los principales incentivos para estimar la tasa natural de desempleo. Inicialmente se realiza una estimacin puntual de la NAIRU (13.5%)basndoseenunacurvadePhillipsquerelacionasimplementelainflacinyel desempleo, pero el intervalo bastante amplio refleja la imprecisin del clculo. Por ello,seguidamenteseestimaunaNAIRUconstantede12,4%apartirdeunaecuacin de Phillips aumentada y se construye un intervalo al 95%. Finalmente, se realizan estimacionesdeNAIRUvariablecondistintosmtodosquearrojanresultadossimilares (entornoal6%enel2007).
Los autores del presente trabajo agradecen los comentarios de Victor Jorge Elas, Carlino Velzquez, Miguel Mora y Zulma Barrail. Asimismo, agradecen muy especialmente al Profesor Juan Eduardo CoeymansporsuministrarmuygentilmentelosdatostrimestralesdedesempleoparaelParaguay.

I. Introduccin
Estedocumentodeinvestigacintienecomoobjetivorealizarestimacionesdelatasa de desempleo que no acelera la inflacin para el caso Paraguayo. La tasa natural de desempleoylatasadedesempleoquenoaceleralainflacin(NAIRU)2sonconceptos estrechamenterelacionados.Dehechopuedencoincidircuandolainflacinesestable o igual a la inflacin esperada ( )3. Estos dos conceptos se utilizan como

sinnimosenestetrabajo,apesardequelavolatilidaddelainflacinenelParaguay semantienetodavaenunnivelelevado. Elactualdesarrollodemodelosdecortoymedianoplazoparapronosticarlainflacin y sugerir medidas de poltica al Banco Central del Paraguay ha sido uno de los principales incentivos para estimar la tasa natural de desempleo. Estos modelos incluyenentresusvariablesrelevantesindicadoresquemidenlacapacidadociosade unaeconomaylabrechadedesempleoesunindicadorimportanteycomplementario alniveldeactividadybrechadelproducto. LametodologadeestimacindependedelsupuestodesilaNAIRUesconstanteono. LaestimacinbajoelsupuestodeunaNAIRUconstante,sebasaenlacurvadePhillips aumentada.sta,bsicamenteconsisteendescomponerlasvariacionesdelainflacin
2 ElconceptodeTasaNaturaldeDesempleoesunconceptointroducidoporFriedman(1968)y por Phelps (1968). Phelps, lo denomin como la tasa de desempleo de equilibrio del estado estacionario.Sinembargo,FriedmanladefiniantelaAmericanEconomicAssociationcomo latasanaturaldedesempleo.Desdeentoncesestavariablehasidoampliamenteestudiaday tambin relacionada con la NonAccelerating Inflation Rate of Unemployment (NAIRU), concepto que fue desarrollado por Modigliani y Papademos (1975), y es considerado por muchos economistas y en este trabajo como sinnimo del concepto de la tasa natural de desempleo. 3 Restrepo, Jorge E. Estimaciones de NAIRU para Chile. Estimacin y uso de variables no observablesenlareginCEMLA,2008:492514.
.

en tres componentes: la inercia, los choques de oferta y demanda. Este enfoque ha sido seleccionado entre los diversos mtodos disponibles en la literatura econmica principalmenteporsusimpleza,loquehapermitidoqueestatcnicadeinvestigacin sea un punto de referencia del cual partir para comparar nuevas estimaciones con mtodos ms sofisticados y generar debate en torno al tema. Las estimaciones basadasenunaNAIRUquenoesconstanteeneltiempo,sebasanenlatcnicadeBall yMankiw,MuestramvilylosfiltrosdeHodrickPrescott,KalmanyBaxterandKing. El documento se divide en dos captulos. El primero, describe el marco terico y la metodologa utilizada para la estimacin de la tasa natural de desempleo. En el segundo, se describen los principales resultados obtenidos y se comparan con los resultadosobtenidosenlosdiferentespasesdelaregin.

II. Metodologasutilizadasenlaestimacin4
NAIRUconstante
La primera metodologa utilizada consiste bsicamente en suponer que en el corto plazoloscambiosdelademandaagregadapresionanalainflacinyaldesempleoen direcciones contrarias, es decir, se parte del supuesto que existe una disyuntiva de cortoplazoentrelainflacinyeldesempleo. Para estimar la NAIRU, se utiliza la curva de Phillips aumentada, tambin conocida comomodelotriangular.Estametodologaconsisteendescomponerlasvariaciones de la inflacin en tres componentes: inercia, choques de oferta y choques de demanda.Especficamente,seestimalaecuacinqueseexponeacontinuacin: Donde eslatasadeinflacin, (1)

eslatasadedesempleo, eslatasanaturalde esunvectorqueincorporaaloschoques

desempleo,

eseltrminodeerrory

deofertaydemandaqueafectanalacurvadePhillips.Losprincipalessupuestosde esta metodologa es suponer una NAIRU constante de acuerdo al periodo de la muestra seleccionada y con expectativas descripta por un proceso de caminata aleatoria( .Comoapriori,nosedispone porserunavariableno

observada,entonceslatcnicaconsisteenestimarunaregresinreducida,laecuacin (2)yderivarbajociertossupuestoselvalordelatasanaturaldedesempleo.

4 Staiger,D.,J.StockyM.Watson.NAIRU,unemploymentandmonetarypolicy.Journalof EconomicPerspectives,vol.11,n1,1997b:3349. 6

(2)

Donde,

=(

.LaNAIRUpuedeserestimadasiguiendoestametodologa

conunasimpleoperacindedespeje:

(3)

Latasanaturaldedesempleocalculada,comosepuedeapreciarenlaecuacin(3)es unafuncinnolinealdeloscoeficientesdelaregresin.Paraobtenerunamedidade laprecisinconlacualsehanestimadoestosparmetros5sehautilizadoelmtodo propuesto por Staiger, Stock y Watson (1997a). Dicho mtodo permite construir los intervalosdeconfianzaparalaNAIRU.

NAIRUvariable
UnprimermtodoquepermiteestimarunaNAIRUvariable,eselmtodopropuesto por Ball y Mankiw (2002). Este mtodo consiste en estimar una curva de Phillips sin choquesdeoferta,comoseobservaenlasiguienteecuacin: (4)

Alestimarlaecuacinendondeserelacionalavariacindelainflacinenfuncinal desempleo, los determinantes de la inflacin que han sido omitidos, entre ellos la NAIRUyloschoquesdeoferta,soncapturadosporeltrminodeerror.Lametodologa proponedespejarlatasanaturaldedesempleodelasiguienteforma:

(5)
5 La medida utilizada para comprobar la precisin de los parmetros estimados es el error estndar. 7

ConelobjetivodesepararlaNAIRUdeltrminodeerrorseprocedearealizarunfiltro deHodrickPrescott.EsteprocedimientoseaplicabajoelsupuestoquelaNAIRUse muevelentamenteeneltiempo,porloquesecorrespondeconsutendenciadelargo plazo. Es importante mencionar que los resultados de la NAIRU bajo esta metodologa son muysensiblesalapendientedelacurvaquerelacionalainflacinyeldesempleoyel aporte de este trabajo tambin ha sido comprobar la diferencia existente en los valoresdelaNAIRUdependiendodelametodologautilizadaenlaestimacin. Otra metodologa alternativa para estimar la NAIRU que vara en el tiempo es utilizando el mtodo de rolling model. Tcnica que consiste en ir cambiando las muestras utilizadas en la estimacin con el objetivo de verificar si los coeficientes cambiansignificativamenteconlasmuestrasseleccionadas. Finalmente, la NAIRU puede estimarse utilizando el mtodo de los componentes no observables.EstametodologaposeelaventajaquesepuedehacervariaralaNAIRU sin especificar sus determinantes, para lo cual en este trabajo se utiliza el filtro de Kalman.OtrosfiltrosestadsticosutilizadoshansidolosfiltrosdeHodrickPrescottyel deBaxterandKing.

III. AnlisisEmprico
Una primera dificultad para estimar una curva de curva de Phillips para la economa paraguayafueladeobtenerdatostrimestralesparaeldesempleo. En el presente trabajo, los datos trimestrales del desempleo utilizados en la estimacin abarcan el periodo 19902007. Los mismos fueron elaborados por Juan Eduardo Coeymans6 de la Pontificia Universidad Catlica de Chile, en base a datos anuales del mercado laboral paraguayo, que se obtuvo de las Encuestas de Hogares elaboradas y publicadas por la Direccin General de Estadsticas Encuestas y Censos delParaguay(DGEEC),haciendousodelmtododedesagregacintemporalconocido comoelmtododeminimizacindediferenciascuadrticassinindicador(Bootetal. 1967).Lautilizacindeestametodologasedebiaquenoexistenseriesrelacionadas trimestralesomensualesdisponiblesquepuedanpermitirlautilizacindemtodosde desagregacintemporaldeserieseconmicasconindicador7. Los datos construidos de desempleo abiertopor elCoeymans muestran unarelacin importante con el crecimiento de la economa, medido por la tasa de variacin interanualdelPIBtrimestraldesestacionalizado.Estarelacinsepuedeobservarenel Grfico N 1, que muestra las tasas de crecimiento del PIB trimestral desestacionalizadojuntoconlatasadedesempleotrimestralcalculada.

Coeymans,JuanEduardo.DeterminantesdeldesempleoenelParaguay.DocumentodetrabajoN344, SantiagoChile:PontificiaCatlicaUniversidaddeChile,Septiembre2008. 7 Para una mejor exposicin sobre estos temas se puede consultar el documento Notas sobre desagregacin temporal de series econmicas de Enrique Quilis del Instituto de Estudios Fiscales de Madrid,Espaa.Direccin:>http://www.ief.es/papelest/pt1998.htm.
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Grfico N 1. Relacin entre el crecimiento del PIB y la tasa de desempleo en el Paraguay.

Fu ente:Elaboracinpropia

OtradificultadinicialparaestimarlacurvadePhillipsesobtenerunabuenamedidade lainflacin.Enlaliteraturaseusandistintasmedidasdelainflacin,enestetrabajose ha utilizado la inflacin interanual medida por la variacin del ndice de precios al consumidor(IPC).
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GrficoN2.RelacinentrelaInflacinyeldesempleoenelParaguay.

=23 9611 7

+17 7

7 9

Fuente:Elaboracinpropia

ComoseveenelGrficoN2,larelacinnegativaentrelainflacinyeldesempleoes bastanteclara.LaNAIRUcalculadaconlaregresinutilizadaporGordon(1982)8igual a13.5%tieneunintervalobastanteamplio,porloquesededucequelatasanatural de desempleo calculada con una curva de Phillips que relaciona simplemente la inflacinyeldesempleoesbastanteimprecisa,siendoestalaraznfundamentalporla que el modelo utilizado incluye tanto los choques de oferta, como la inercia inflacionaria. LacurvadePhillipsaumentadautilizadaparaestimarlaNAIRUincluyeunrezagodela inflacin,estavariablerepresentalainerciainflacionaria.Tresrezagosdeldesempleo, y como aproximacin a los choques de oferta se ha utilizado la diferencia interanual deltipodecambioefectivoreal,rezagadoentresperiodos. La tasa natural de desempleo calculada con la curva de Phillips aumentada es de 12.4%. Para obtener una medida de la precisin con la que se han calculado estos

Esta tcnica que relaciona la Inflacin y el desempleo, permite incluir el nmero de rezagos del desempleonecesariosparaestimardicharegresin.Comoseobservaenelgrfico1,tresrezagosdel desempleofueronutilizadosenlaestimacindeestemtodoconvencional.
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parmetrossehanprocedidoaestimarunosintervalosdeconfianzaal95%conbase en las estimaciones. Para construir los intervalos de confianza se realiz la tcnica utilizadaporStaiger,StockyWatson(1997a). Latcnicapropuestaporestosautoresconsisteenestimarlaecuacin(2)yobtenerla suma de los errores al cuadrado sin restringir. El segundo paso consiste en estimar mltiples veces la ecuacin (1). De estas estimaciones se obtiene la suma de los errores al cuadrado restringida. Luego se calcula el estadstico F con la formula: F= (SRRSRS)/(SRS/(Tk)),dondeSRSeslasumadeloserroresalcuadradosinrestringir, SRReslasumadeloserroresalcuadradorestringida,Teselnmerodeobservaciones ykeselnumerodecoeficientesestimadosenelprimerpaso.Bajoelsupuestodeuna NAIRU constante el intervalo de confianza por este mtodo es de 10.4% y 13.9%. Es decir, GrficoN3.IntervalodeConfianza
9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5 10.0 10.5 11.0 11.5 12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 10.4%

Test F

Intervalodeconfianzade laNAIRU al95%

13.9%

NAIRU

Fuente:Elaboracinpropia.

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El Grfico N 3 relaciona los valores del test F aplicado para cada una de las estimaciones realizadas para calcular el intervalo de confianza con los valores de las distintastasasnaturalesutilizadas.

NAIRUvariable
Al igual que el PIB potencial, la NAIRU podra no ser constante y de hecho puede estar relacionada tanto con condiciones estructurales del mercado laboral como con factorescclicos,esdecir,conchoquesmacroeconmicos9. LatasanaturaldedesempleocalculadaconlametodologadeBallyMankiwesmuy sensiblealosvaloresutilizadoscomo valoresde .PoresaraznsehancalculadolaNAIRUpara

obtenidosdelacurvadePhillipsampliada,ecuacin(2),ydelacurvade

Phillipspresentadaenlaecuacin(4). Los resultados se presentan en el Grfico N 4, y como se puede comprobar, la estimacin de la NAIRU con una ecuacin que explique la inflacin utilizando como variable explicativa solo al desempleo, resulta menos estable y ms acorde a las estimacionesrealizadasconlatcnicautilizadaporStaiger,StockyWatson(1997a). La ecuacin de Phillips aumentada con ms variables explicativas incluidas desempleo, inercia inflacionaria y shocks de oferta estima una NAIRU mas estable gracias a la mejor especificacin de la regresin, y permite obtener una tasa natural quesecorrespondeconunatendenciamssuavedelargoplazo.EnelGrficoN4,se puede observar la diferencia existente entre las dos tasas naturales de desempleo estimadasbajodistintos .

JorgeE.Restrepo.EstimacionesdeNAIRUparaChile.

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GrficoN4.NAIRUBallyMankiw

Fuente:Elaboracinpropia.

LaNAIRUcalculadaconel

delaecuacin(2),semantieneentornoal8%desdeel

ao2005conunalevetendenciaabajarenlosaossiguientes,situndoseen7%para el ltimo trimestre de la muestra. La NAIRU calculada segn la ecuacin (4), se encuentraenentornoal14%enelltimotrimestredelamuestra. Gordon (1997), Staiger, Stock y Watson (1997b) proponen metodologas alternativas paraestimarlaNAIRUvariable,unadeellaseslaestimacindeMuestrasMviles.Esta tcnica bsicamente consiste en estimar la ecuacin (2) en repetidas ocasiones a lo largo del periodo analizado con nuevas observaciones en cada nueva regresin. La metodologa utilizada para calcular la NAIRU bajo este supuesto es similar a la expuestaparaelclculodeunaNAIRUconstante. Esta tcnica bsicamente es una estimacin de una curva de Phillips ampliada con muestrasmviles: (2)

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GrficoN5.NAIRUMuestrasmviles

Fuente:Elaboracinpropia.

Los resultados de la NAIRU con Muestras mviles son similares a los resultados obtenidos por el mtodo de Ball y Mankiw. Los valores estimados para el 2007 se encuentrancercanosal7%,conunalevetendenciacreciente. Las estimaciones realizadas con los filtros de Kalman, HodrickPrescott (HP) y el de BaxterandKingseobservanenelGrficoN6.ParaelcasodelaNAIRUestimadacon el Filtro HP se procedi a realizar un modelo univariado de la tasa desempleo y proyectarhastael2015.Estaproyeccinfuerealizadaparaaplicarelfiltroalaseriey evitarsesgarelclculodelfiltroHPporelproblemadelpuntofinal.Ellambdautilizado paraestimarlaNAIRUeselvalorconvencional=1600,paraseriestrimestrales.

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GrficoN6.NAIRUFiltrosestadsticos

Fuente:Elaboracinpropia.

LosfiltrospresentanestimacionesdelaNAIRUmuysimilares,estosepuedeapreciar enelGrficoN6.Losvaloresdelatasanaturaldedesempleoparaelao2007se encuentran en torno al 6%. El mtodo propuesto por Ball y Mankiw presenta resultadossimilares.

IV. Conclusin
En este trabajo de investigacin se han realizado numerosas estimaciones de la tasa naturaldedesempleoparaParaguay.Lamedicindeestavariableesmuyimportante desdeelpuntodevistadelapolticamonetaria.Enestesentido,lateorasostieneque cuandolatasadedesempleodelaeconomaseencuentrapordebajodelaNAIRU,la mayorinflacinesperadaenlaeconoma,generaunaaceleracindelainflacinydela mismaforma,sieldesempleoseencuentraporencimadelaNAIRU,latendenciaes quelainflacinsedesacelere.Porotrolado,debidoalrecientedesarrollodemodelos de corto y mediano plazo para pronosticar la inflacin y dado que estos modelos incluyenentresusvariablesrelevantesindicadoresquemidenlacapacidadociosade

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unaeconoma,labrechadedesempleoesunindicadorimportanteycomplementario alniveldeactividadybrechadelproducto. GrficoN7.NAIRUResumendelosresultados

Fuente:Elaboracinpropia.

ComosepuedeobservarenelGrficoN7,calcularlaNAIRUesunatareabastante compleja, especialmente si consideramos no solo su naturaleza de variable no observable sino tambin la gran proporcin de personas con subempleos en el Paraguay10.Apesardetodasestasdificultades,acriteriodelosautores,elbeneficio deobtenerunaaproximacindelatasanaturaldedesempleoparaParaguayesaltoy permiteaestainvestigacinserunpuntodereferenciadelcualpartirparacomparar nuevasestimacionesconmtodosmssofisticadosygenerardebateentornoaltema.

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Elsubempleototalesde28.6%.Fuente:DGEEC.

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CuadroN1 NAIRUconstante Staiger,StockyWatson NAIRUvariable BallyMankiwec4 Kalman BaxterandKing HodrickPrescott Muestramvil

Fuente:Elaboracinpropia.

NAIRU 12.4%intervalo(10.4%13.9%) 6% 5.6%6% 5.9%7.25% 5.9%7.4% 8.7%7.3%

Periodo

1990:12007:4

2005:12007:04 2005:12007:04 2005:12007:04 2005:12007:04 2005:12007:04

Enestetrabajodeinvestigacinsehautilizadolaserietrimestraldedesempleodela economaparaguayaconstruidaporCoeymans,astambinesimportantemencionar quelatasanaturaldedesempleoesmuysensiblealamedidadeinflacinutilizadaen las estimaciones. En este estudio se ha utilizado la variacin interanual del ndice de PreciosalConsumidorluegodeextraerlelatendencia. ElCuadroN1resumeelvalordelaNAIRUconcadaunadelastcnicasutilizadas.En este punto es importante aclarar que la NAIRU es variable en el tiempo como se mencionanteriormenteydependedevalorescclicos,comoestructurales11. Finalmente, dada la importancia de la tasa natural de desempleo es importante profundizarelestudiodelosfundamentosdeestavariableyampliarelanlisisdesu cuantificacin, especialmente con otras tcnicas que no se han utilizado en esta investigacin.

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Enestetrabajodeinvestigacin,latasanaturaldedesempleoseconsiderasinnimodelaNAIRU.

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V. Referencias
Ball, L., y G. Mankiw. The NAIRU in theory and practice. Journal of Economic Perspectives, vol.16,n4,2002:11536. Blanchard, O., y L. Katz. What we know and do not know about the natural rate of unemployment.JournalofEconomicPerspectives,vol.11,n1,1997:5172. Bujanda,LenFernndez.MidiendolatasanaturaldedesempleoenVenezuela.Estimacin yusodevariablesnoobservablesenlareginCEMLA,2008:465490. Coeymans,JuanEduardo.DeterminantesdeldesempleoenelParaguay.Documentodetrabajo N344,SantiagoChile:PontificiaCatlicaUniversidaddeChile,Septiembre2008. Filho.,TitoNciasTeixeiradaSilva.LatasanaturaldedesempleoenBrasil,Chile,Colombiay Venezuela:algunosresultadosydesafios.Estimacinyusodevariablesnoobservablesenla reginCEMLA,2008:399425. Friedman,M.TheRoleofMonetaryPolicy.AmericanEconomicReview,vol.58,1968:117. Gordon, R. The timevarying NAIRU and its implications for economic policy. Journal of EconomicPerspectives,vol.11,n1,1997:1132. King, T., y J. Morley. In search of the natural rate of unemployment. Journal of Monetary Economics,vol.54,n2,2007:55064. Restrepo, Jorge E. Estimaciones de NAIRU para Chile. Estimacin y uso de variables no observablesenlareginCEMLA,2008:492514. Staiger, D., J. Stock y M. Watson. NAIRU, unemployment and monetary policy. Journal of EconomicPerspectives,vol.11,n1,1997b:3349.

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