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Objetivos y Política Monetaria del Banco Central de Chile Claudia Varela Lertora Punta Arenas 22

Objetivos y Política Monetaria del Banco Central de Chile

Claudia Varela Lertora Punta Arenas 22 de mayo de 2006

Objetivos y Política Monetaria del Banco Central de Chile Claudia Varela Lertora Punta Arenas 22 de
Agenda I. Introducción II. Principales pilares de la economía chilena en las últimas dos décadas

Agenda

I. Introducción

II. Principales pilares de la economía chilena en las últimas dos décadas

III. Rol del Banco Central de Chile

IV. Concurso “La economía + cerca”

economía chilena en las últimas dos décadas III. Rol del Banco Central de Chile IV. Concurso
I. Introducción

I. Introducción

I. Introducción
Hoy en día existe un amplio consenso acerca de la importancia de alcanzar tasas de

Hoy en día existe un amplio consenso acerca de la importancia de alcanzar tasas de crecimiento altas y sostenidas.

Los países que crecen más rápido y en forma sostenida pueden reducir más rápidamente la tasa de pobreza y mejorar los estándares de vida de la población.

La experiencia internacional muestra que la estabilidad favorece e impulsa el crecimiento; en tanto, la inestabilidad lo limita o inhibe.

muestra que la estabilidad favorece e impulsa el crecimiento; en tanto, la inestabilidad lo limita o
Buenas instituciones, interactuando con buenas políticas, promueven el crecimiento sostenido. Del mismo modo, malas

Buenas instituciones, interactuando con buenas políticas, promueven el crecimiento sostenido.

Del mismo modo, malas políticas e instituciones hacen a los países más vulnerables a sufrir costosas crisis .

Las principales pérdidas en términos de crecimiento para los países -bienestar para sus habitantes- están asociadas a crisis.

pérdidas en términos de crecimiento para los países -bienestar para sus habitantes- están asociadas a crisis
Las políticas macroeconómicas y las instituciones tienen un rol central en suavizar los ciclos económicos.

Las políticas macroeconómicas y las instituciones tienen un rol central en suavizar los ciclos económicos.

La transformación y reformas estructurales en Chile en los últimos 25 años han generado un ambiente favorable para el crecimiento económico.

estructurales en Chile en los últimos 25 años han generado un ambiente favorable para el crecimiento
Ello ha permitido que Chile haya tenido un notable desempeño económico y social en las

Ello ha permitido que Chile haya tenido un notable desempeño económico y social en las últimas dos décadas.

Entre otros destacan:

Mayor crecimiento económico que en décadas anteriores. Una notable reducción en la tasa de inflación. Buen desempeño relativo a nivel mundial. Afianzamiento de la estabilidad macroeconómica. Creciente integración comercial financiera.

a nivel mundial. Afianzamiento de la estabilidad macroeconómica. Creciente integración comercial financiera.
II. Principales pilares de la economía chilena en las últimas dos décadas

II. Principales pilares de la economía chilena en las últimas dos décadas

II. Principales pilares de la economía chilena en las últimas dos décadas
El actual modelo económico chileno está basado en cuatro pilares, que han sido construidos y

El actual modelo económico chileno está basado en cuatro pilares, que han sido construidos y fortalecidos durante los últimos 25 años.

Competencia, apertura comercial e integración financiera;

Estabilidad macroeconómica;

Construcción de instituciones;

Sistema bancario robusto.

e integración financiera; Estabilidad macroeconómica; Construcción de instituciones; Sistema bancario robusto.
Competencia, apertura comercial e integración financiera: Los precios y las tasas de interés previamente controlados

Competencia, apertura comercial e integración financiera:

Los precios y las tasas de interés previamente controlados fueron liberalizados desde mediados de los setenta. Ha habido un proceso continuo de integración con la economía mundial. Primero a través de la reducción unilateral de tarifas y luego con la firma de TLC con importantes economías y regiones. En 2001 culmina proceso gradual de integración financiera con la eliminación de las restricciones a los flujos financieros.

culmina proceso gradual de integración financiera con la eliminación de las restricciones a los flujos financieros
La estabilidad macroeconómica: La política monetaria, condu cida por un Banco Central autónomo, ha ganado

La estabilidad macroeconómica:

La política monetaria, conducida por un Banco Central autónomo, ha ganado credibilidad y por lo mismo ha tenido éxito en reducir la inflación a niveles de un dígito y mantenerla bajo control.

Disciplina fiscal, culminando con una regla de superávit estructural de 1% del producto.

y mantenerla bajo control. Disciplina fiscal, culminando con una regla de superávit estructural de 1% del
Este esquema de pol í ticas macroecon ó micas es internamente consistente y permite que

Este esquema de pol í ticas macroecon ó micas es internamente consistente y permite que la aplicaci ó n de la pol í tica monetaria suavice el ciclo econ ó mico.

Sin

embargo,

ello

queda

supeditado

al

cumplimiento del objetivo de velar por la estabilidad de precios.

econ ó mico . Sin embargo, ello queda supeditado al cumplimiento del objetivo de velar por
Adicionalmente, Chile ha construido y cuenta con instituciones que le dan credibilidad y efectividad a

Adicionalmente, Chile ha construido y cuenta con instituciones que le dan credibilidad y efectividad a las políticas implementadas.

A

completa

fines

de

1989, se le otorgó

independencia

al

por ley BCCh,

impidiendo que este financie al gobierno.

A completa fines de 1989, se le otorgó independencia al por ley BCCh, impidiendo que este
Además, hoy Chile cuenta con un sistema bancario robusto gracias a que las instituciones del

Además, hoy Chile cuenta con un sistema bancario robusto gracias a que las instituciones del sistema financiero, se han desarrollado y fortalecido en las últimas dos décadas.

En la actualidad aparece como un sistema sólido, bien gestionado, dotado de una adecuada regulación y supervisión.

La reforma de pensiones de 1981 jugó un rol central en el desarrollo del sistema financiero.

y supervisión. La reforma de pensiones de 1981 jugó un rol central en el desarrollo del
Las políticas económicas orientadas a lograr la estabilidad macroeconómica, a aumentar la competencia en los

Las políticas económicas orientadas a lograr la estabilidad macroeconómica, a aumentar la competencia en los mercados y la integración comercial y financiera con el resto del mundo, con el fortalecimiento de las instituciones y un sistema financiero robusto, son los elementos claves que explican el buen desempeño económico de Chile durante las últimas dos décadas.

son los elementos claves que explican el buen desempeño económico de Chile durante las últimas dos

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Crecimiento: 1980-2005

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Inflación: 1975-2005 40 (variación anual,%) 35 30 25 20 15 10 5 0 1975 1977

Inflación: 1975-2005

40 (variación anual,%) 35 30 25 20 15 10 5 0 1975 1977 1979 1981
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(variación anual,%)
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Inflación (dic-dic, %)

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III. El rol del Banco Central

III. El rol del Banco Central

III. El rol del Banco Central
A nivel mundial, en los últimos veinte años se han logrado avances notables en la

A nivel mundial, en los últimos veinte años se han logrado avances notables en la reducción de la inflación.

La inflación, para una muestra grande de países, alcanzó a 60% durante los años ochenta, mientras que en el período 2000-2003 fue de solo

5,2%.

Este logro comenzó en los países industrializados y se ha extendido a países menos desarrollados.

fue de solo 5,2%. Este logro comenzó en los países industrializados y se ha extendido a
Factores que han estado detrás de este fenómeno: Los altos costos económicos y sociales (en

Factores que han estado detrás de este fenómeno:

Los

altos

costos

económicos

y

sociales

(en

pobreza) de inflaciones altas y poco predecibles.

La

evidencia internacional han

mostrado que en el largo plazo la política monetaria es incapaz de tener efectos permanentes sobre el desempleo y la actividad.

teoría

y

la

plazo la política monetaria es incapaz de tener efectos permanentes sobre el desempleo y la actividad.
Costos económicos y sociales de inflaciones altas y poco predecibles: Alta inflación reduce la inversión

Costos económicos y sociales de inflaciones altas y poco predecibles:

Alta inflación reduce la inversión y el empleo, al distorsionar la información contenida en los precios.

Alta inflación afecta especialmente a los más pobres, pues estos mantienen la mayor parte de su riqueza en efectivo.

Alta inflación afecta especialmente a los más pobres, pues estos mantienen la mayor parte de su
En el largo plazo, la política monetaria debe estar orientada a alcanzar y mantener una

En el largo plazo, la política monetaria debe estar orientada a alcanzar y mantener una inflación baja y predecible.

En el corto plazo, la política monetaria sí puede afectar temporalmente el producto y el desempleo.

baja y predecible. En el corto plazo, la política monetaria sí puede afectar temporalmente el producto
Por lo tanto, un mandato de perseguir la estabilidad de precios no impide que el

Por lo tanto, un mandato de perseguir la estabilidad de precios no impide que el Banco Central implemente políticas que ayuden a suavizar el ciclo económico.

Lo

restringe

cuando

esas

acciones se emprendan, no pongan en riesgo el objetivo de estabilidad de precios.

que

es

que

Lo sí restringe cuando esas acciones se emprendan, no pongan en riesgo el objetivo de estabilidad
Un esquema de política monetaria que incorpora la estabilidad de precios y el rol contracíclico

Un esquema de política monetaria que incorpora la estabilidad de precios y el rol contracíclico de la misma, al cual han ido convergiendo un importante grupo de países, es el de metas de inflación.

Este es el esquema que comenzó a seguir el Banco Central de Chile desde inicios de los años noventa y que completó a partir de 1999, convergiendo a la meta de inflación de largo plazo (2 - 4%).

La estabilidad de precios y del sistema de pagos y la capacidad de ayudar a

La estabilidad de precios y del sistema de pagos y la capacidad de ayudar a la economía a suavizar los ciclos económicos es la principal contribución del Banco Central al desarrollo económico de Chile.

Hoy

en

día,

el

esquema

de

metas

de

inflación

en aplicación en Chile es muy transparente.

Este elemento es clave para darle credibilidad a la política monetaria, la cual, a su vez, es muy importante para la efectividad de la misma.

par a darle credibilidad a la política monetaria, la cual, a su vez, es muy importante
El Banco Central autónomo con un esquema de metas de inflación es parte del esquema

El Banco Central autónomo con un esquema de metas de inflación es parte del esquema macroeconómico de Chile, el cual es sustentado por tres fuertes pilares:

Un Banco Central autónomo con un mandato claro de alcanzar y mantener la estabilidad de precios. Disciplina fiscal, con una regla fiscal que garantiza la solvencia del gobierno. Un sistema financiero sólido, apropiadamente regulado y supervisado.

fiscal que garantiza la solvencia del gobierno. Un sistema financiero sólido, apropiadamente regulado y supervisado.
fiscal que garantiza la solvencia del gobierno. Un sistema financiero sólido, apropiadamente regulado y supervisado.
fiscal que garantiza la solvencia del gobierno. Un sistema financiero sólido, apropiadamente regulado y supervisado.
Estos tres pilares garantizan la estabilidad macroeconómica, donde el Banco Central tiene un rol muy

Estos tres pilares garantizan la estabilidad macroeconómica, donde el Banco Central tiene un rol muy importante, creando las bases para alcanzar un crecimiento alto y sostenido.

donde el Banco Central tiene un rol muy importante, creando las bases para alcanzar un crecimiento
¿Cómo opera este inflación en Chile? esquema de metas de El BCCh tiene una meta

¿Cómo

opera

este

inflación en Chile?

esquema

de

metas

de

El BCCh tiene una meta de inflación (2-4%), que se aplica a la inflación de tendencia proyectada a 12- 24 meses.

¿Por qué la meta es la 12-24 meses ?

inflación proyectada a

La política monetaria actúa con rezagos, por lo que el BCCh no tiene nada que hacer con la inflación de hoy.

a La política monetaria actúa con rezagos, por lo que el BCCh no tiene nada que
De esta forma, el BCCh proyecta la inflación para determinar si esta se encuentra dentro

De esta forma, el BCCh proyecta la inflación para determinar si esta se encuentra dentro del rango meta.

Si la inflación está sobre el rango meta, el BCCh sube la tasa de interés (política monetaria contractiva); si está bajo el rango meta, baja la tasa de interés (política monetaria expansiva).

monetaria contractiva); si está bajo el rango meta, baja la tasa de interés (política monetaria expansiva).
Cambios en la tasa de interés afectan a la economía a través de varios canales:

Cambios en la tasa de interés afectan a la

economía

a

través

de

varios

canales:

Tasas altas tienden a frenar el consumo y inversión, lo que baja el precio de los bienes.

la

Tasas altas tienden a bajar el precio del dólar, reduciendo el precio de los bienes importados.

Cambios en la tasa de interés pueden afectar las expectativas sobre el futuro de la actividad económica, afectando las decisiones de consumo e inversión.

afectar las expectativas sobre el futuro de la actividad económica, afectando las decisiones de consumo e
IV. El Concurso

IV. El Concurso

IV. El Concurso
¿Por qué el Banco Central de Chile ha decidido crear y desarrollar un concurso escolar?

¿Por qué el Banco Central de Chile ha decidido crear y desarrollar un concurso escolar?

¿Por qué el Banco Central de Chile ha decidido crear y desarrollar un concurso escolar?
El Banco Central ha logrado establecer un marco de políticas monetaria, cambiaria y financiera que

El Banco Central ha logrado establecer un marco de políticas monetaria, cambiaria y financiera que ha contribuido a construir una economía sólida e integrada internacionalmente, con una inflación baja y estable.

Dicho logro le permite y obliga a preocuparse de aspectos relevantes y complementarios para contribuir a consolidar la estabilidad y mejorar la efectividad de sus políticas, como la educación económica y financiera de los chilenos.

la estabilidad y mejorar la efectividad de sus políticas, como la educación económica y financiera de
En este ámbito, le interesa: Mejorar la capacidad de la sociedad para comprender la importancia

En este ámbito, le interesa:

Mejorar la capacidad de la sociedad para comprender la importancia de sus objetivos y la lógica de sus políticas, y cómo el logro de ellos inciden en el bienestar de todos los chilenos.

Es decir, que la comunidad entienda lo que el BCCh hace, por qué lo hace y cómo sus decisiones afectan a los distintos agentes de la economía (instituciones financieras, empresas, hogares).

y cómo sus decisiones afectan a los distintos agentes de la economía (instituciones financieras, empresas, hogares).
Colaborar con el proceso educativo, contribuyendo a la formación económica y financiera de la comunidad.

Colaborar con el proceso educativo, contribuyendo a la

formación

económica

y

financiera

de

la

comunidad.

Para ello, ha comenzado a desarrollar programas de educación y de extensión en materias económicas:

Creación del Programa “Economía para la mayoría ”.

Sitio web, seminarios, actividades afines, libro “Economía para todos”.

Concurso escolar “La economía + cerca”.

web, seminarios, actividades afines, libro “Economía para todos”. • Concurso escolar “La economía + cerca”.
¿En qué consiste el concurso “La economía + cerca?” Jóvenes de 3° y 4° medio

¿En qué consiste el concurso “La economía + cerca?”

Jóvenes de 3° y 4° medio interesados en participar deben elaborar un ensayo que analice alguno de los siguientes temas:

¿Por qué es importante el control de la inflación? ¿Qué beneficios tiene contar con un sistema financiero sólido? ¿Cómo afecta la variación en la tasa de interés determinada por el Banco Central?

un sistema financiero sólido? ¿Cómo afecta la variación en la tasa de interés determinada por el
¿Cuál es el objetivo del economía + cerca”? concurso “La Que más estudiantes y más

¿Cuál

es

el

objetivo

del

economía + cerca”?

concurso

“La

Que más estudiantes y más ciudadanos:

Aprendan sobre economía.

Se familiaricen con los conceptos económicos y financieros y sepan aplicarlos.

Conozcan cómo las decisiones del Banco Central

afectan

económico.

el

quehacer

diario

de

cada

agente

y sepan aplicarlos. Conozcan cómo las decisiones del Banco Central afectan económico. el quehacer diario de
Ensayo Tema escogido: debe ser abordado desde una perspectiva personal y cotidiana, que refleje la

Ensayo

Tema escogido: debe ser abordado desde una perspectiva personal y cotidiana, que refleje la importancia y los efectos que tienen las decisiones del BCCh en el país, su región, comuna u hogar.

Extensión: 4 – 6 páginas tamaño carta.

que tienen las decisiones del BCCh en el país, su región, comuna u hogar. Extensión: 4
Proceso Plazo de recepción: 14 de julio de 2006. Preselección de ensayos: a cargo de

Proceso

Plazo de recepción: 14 de julio de 2006.

Preselección de ensayos: a cargo de economistas del BCCh.

Selección de ensayos finalistas por jurado compuesto por:

 

Vittorio Corbo, Presidente del BCCh Enrique Marshall, Consejero del BCCh

Gustavo Arriagada, Superintendente de Bancos e Instituciones Financieras

Ingrid Antonijevic, Ministro de Economía, Fomento y Reconstrucción

Martín Zilic, Ministro de Educación

Francisco Rosende, Decano de la Facultad de Economía de la PUC

José Joaquín Brunner, Director del Programa de Educación de la Fundación Chile

Alejandra Mizala, docente del Depto. Ingeniería Industrial de la U. de Chile

Dante Contreras, Economista de la U. de Chile, experto en educación

Tres ensayos finalistas deben ser presentados por sus autores

ante el jurado. Premiación (octubre de 2006).

Tres ensayos finalistas deben se r presentados por sus autores ante el jurado. Premiación (octubre de
Experiencia 2005 Grupos inscritos: 1.246, pertenecientes a 503 colegios municipales, subvencionados y pagados. Ensayos

Experiencia 2005

Grupos inscritos: 1.246, pertenecientes a 503 colegios municipales, subvencionados y pagados.

Ensayos recibidos: 449, de estudiantes de ciudades y pequeñas localidades de todo el país (Castro, Punta Arenas, Alto Hospicio, Puerto Saavedra, Hualaihué, Chaitén, Isla de Pascua, entre otras).

el país (Castro, Punta Arenas, Alto Hospicio, P uerto Saavedra, Hualaihué, Chaitén, Isla de Pascua, entre
Experiencia 2005 Algunos ensayos presentados: “Visión de una economía bastante particular: Rapa Nui”. “La

Experiencia 2005

Algunos ensayos presentados:

“Visión de una economía bastante particular: Rapa Nui”. “La inflación en la realidad carcelaria”. “Impacto de la tasa de interés en el gasto familiar”.

“¿Qué

sistema

financiero sólido?” “¿Puede existir una economía tan cerca en la comuna de Hualaihué si es que no existe una sucursal bancaria?”

beneficios

tiene

contar

con

un

tan cerca en la comuna de Hualaihué si es que no existe una sucursal bancaria?” beneficios
Experiencia 2005 Ensayos ganadores: “Impacto de la tasa de interés en el gasto familiar” ,

Experiencia 2005

Ensayos ganadores:

“Impacto

de

la

tasa

de

interés

en

el

gasto

familiar”,

Liceo

Polivalente Arturo Alessandri Palma, A-12, de Providencia.

“Interés versus reito”, Liceo Carlos Cousiño Goyenechea, A-45, de Lota.

“Una

propuesta

conceptual

juvenil:

Colegio Anglo Maipú, de Maipú.

la

canasta

estudiantil”,

A-45, de Lota. “Una propuesta conceptual juvenil: Colegio Anglo Maipú, de Maipú. la canasta estudiantil”,
Concurso “La economía + cerca” Más información en el sitio: www.economiamascerca.cl

Concurso “La economía + cerca”

Más información en el sitio:

www.economiamascerca.cl

Concurso “La economía + cerca” Más información en el sitio: www.economiamascerca.cl
Objetivos y Política Monetaria del Banco Central de Chile Claudia Varela Lertora Punta Arenas 22

Objetivos y Política Monetaria del Banco Central de Chile

Claudia Varela Lertora Punta Arenas 22 de mayo de 2006

Objetivos y Política Monetaria del Banco Central de Chile Claudia Varela Lertora Punta Arenas 22 de