Conta

1
1.01
1.01.01
1.01.02
1.01.03
1.01.03.01
1.01.03.02
1.01.04
1.01.05
1.01.06
1.01.06.01
1.01.07
1.01.08
1.01.08.01
1.01.08.02
1.01.08.03
1.02
1.02.01
1.02.02
1.02.03
1.02.04
1.02.05
Conta
2
2.01
2.01.01
2.01.02
2.01.03
2.01.03.01
2.01.03.01.01
2.01.03.01.02
2.01.03.01.03
2.01.03.02
2.01.03.03
2.01.04
2.01.04.01

2.01.04.02
2.01.04.03
2.01.05
2.01.05.01
2.01.05.02
2.01.05.02.01
2.01.05.02.02
2.01.05.02.03
2.01.05.02.04
2.01.05.02.05
2.01.05.02.06
2.01.06
2.01.06.01
2.01.06.02
2.01.07
2.02
2.03
Conta

3.01
3.02
3.03
3.04
3.04.01
3.04.02
3.04.03
3.04.04
3.04.05
3.04.06
3.05
3.06
3.06.01
3.06.02
3.07
3.08
3.08.01

3.08.02
3.09
3.10
3.11
Conta

6.01.01.02
6.03.04
7.01.01
Balano Patrimonial Ajustado e Reclassificado
AT = Ativo Total
AC = Ativo circulante
ACE = Ativo circulante errtico
ACO = Ativo circulante operacional
ANC = Ativo no circulante
RLP = Realizvel a longo prazo
INV = Investimento
IMB = Imobilizado lquido
INT = Intangvel
DIF = Diferido
PT = Passivo Total
PC = Passivo circulante
PCE = Passivo circulante errtico
PCO = Passivo circulante operacional
PNC = Passivo no circulante
PL = Patrimnio lquido
Balano Patrimonial Ajustado e Reclassificado
Ativo Total
Ativo circulante
Ativo circulante errtico
Ativo circulante operacional
Ativo no circulante

Realizvel a longo prazo

Investimento
Imobilizado lquido
Intangvel
Diferido
Passivo Total
Passivo circulante
Passivo circulante errtico
Passivo circulante operacional
Passivo no circulante
Patrimnio lquido
Balano Patrimonial Ajustado e Reclassificado
Ativo Total
Ativo circulante
Ativo circulante errtico
Ativo circulante operacional
Ativo no circulante
Realizvel a longo prazo
Investimento
Imobilizado lquido
Intangvel
Diferido
Passivo Total
Passivo circulante
Passivo circulante errtico
Passivo circulante operacional
Passivo no circulante
Patrimnio lquido
Indicadores Convencionais de Anlise
Liquidez corrente
Endividamento total
Endividamento de curto prazo

Participao do capital prprio

Imobilizao do capital prprio
Imobilizao dos recursos permanentes
Margem bruta
Margem lquida
Rentabilidade sobre o ativo total
Rentabilidade sobre o capital prprio
LOJAS MARISA
Anlise da Evoluo da Necessidade de Capital de Giro
Ativo circulante operacional (ACO)
Passivo circulante operacional (PCO)
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG)
Ciclo financeiro (em dias de vendas)
Taxa de crescimento das vendas
Variao da NCG
Anlise da Evoluo do Capital de Giro Disponvel
Fontes estratgicas de financiamento = PNC + PL
Passivo no circulante (PNC)
Patrimnio lquido (PL)
Investimentos em ativos estratgicos = ANC
Realizvel a longo prazo (RLP)
Investimento (INV)
Imobilizado lquido (IMB)
Intangvel (INT)
Diferido (DIF)
CAPITAL DE GIRO DISPONVEL (CDG)
Autofinanciamento (AUT)
Fluxo lquido de novas fontes estratgicas (FLRE)
Variao do CDG
Anlise da Evoluo do Saldo de Tesouraria
Ativo circulante errtico (ACE)

Passivo circulante errtico (PCE)

SALDO DE TESOURARIA (T)
ndice dinmico de liquidez = T/|NCG|
Relao Saldo de Tesouraria/Ativo Econmico = T/(NCG+IMB+INT+DIF)

Anlise da evoluo da NCG:

Entre 31/12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que demandava R$247 milhe
ACO>PCO, para uma posio em que essa necessidade recua para R$150 milhes. A economia de financiame

Entre 31/12/2009 e 31/12/2010 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que demandava R$150 milhe
ACO>PCO, para uma posio em que essa necessidade aumenta para R$221 milhes. O aumento do esforo

Anlise da evoluo do CDG:

Entre 31/12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que podia contar com R$179 m
atender suas necessidades operacionais, para uma posio em que essa capacidade de financiamento recua p

Entre 31/12/2009 e 31/12/2010, a capacidade de financiamento com fontes estratgicas lquidas da empresa an
de nova sada lquida de capital estratgico (FLRE<0), agora de R$186 milhes, que volta a superar a entrada d

Anlise da evoluo do T:

Entre 31/12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que carregava R$67 milhes d
financiando com essa dvida 27,4% de seu investimento lquido no giro (NCG>0), para uma posio em que pa

Entre 31/12/2009 e 31/12/2010 a empresa analisada recua de uma posio em que evidenciava a existncia de
uma posio de dvida lquida bancria de curto prazo - situao em que ACE<PCE, equivalente a R$192 milh

Anlise da evoluo da situao financeira:

Entre 31/12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma situao financeira insatisfatria - situao
giro (NCG>0) com fontes estratgicas lquidas (CDG>0) e a outra parte com dvida lquida bancria de curto pra
poder financiar toda sua necessidade de capital de giro (NCG>0) e ainda garantir folga financeira (T>0), usando
foram o resultado positivo de AUT e a economia de investimento no giro representado pela variao negativa d
sada de caixa provocada pelo resultado negativo do FLRE.

Entre 31/12/2009 e 31/12/2010 a situao financeira da empresa analisada volta a ser insatisfatria uma vez qu
(NCG>0) com fontes estratgicas lquidas (CDG>0) e a outra parte com dvida lquida bancria de curto prazo (

Descrio
Ativo Total
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Aplicaes Financeiras
Contas a Receber
Clientes
Outras Contas a Receber
Estoques
Ativos Biolgicos
Tributos a Recuperar
Tributos Correntes a Recuperar
Despesas Antecipadas
Outros Ativos Circulantes
Ativos No-Correntes a Venda
Ativos de Operaes Descontinuadas
Outros
Ativo No Circulante
Ativo Realizvel a Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Diferido
Descrio
Passivo Total
Passivo Circulante
Obrigaes Sociais e Trabalhistas
Fornecedores
Obrigaes Fiscais
Obrigaes Fiscais Federais
Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar
PIS e Cofins a Pagar
Outras Obrigaes Fiscais
Obrigaes Fiscais Estaduais
Obrigaes Fiscais Municipais
Emprstimos e Financiamentos
Emprstimos e Financiamentos

Debntures
Financiamento por Arrendamento Financeiro
Outras Obrigaes
Passivos com Partes Relacionadas
Outros
Dividendos e JCP a Pagar
Dividendo Mnimo Obrigatrio a Pagar
Obrigaes por Pagamentos Baseados em Aes
Receita Diferida
Parcelamento de Tributos
Outras Obrigaes
Provises
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis
Outras Provises
Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda e Descontinuados
Passivo No Circulante
Patrimnio Lquido
Descrio

Receita de Venda de Bens e/ou Servios

Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
Resultado Bruto
Despesas/Receitas Operacionais
Despesas com Vendas
Despesas Gerais e Administrativas
Perdas pela No Recuperabilidade de Ativos
Outras Receitas Operacionais
Outras Despesas Operacionais
Resultado de Equivalncia Patrimonial
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
Resultado Financeiro
Receitas Financeiras
Despesas Financeiras
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
Corrente

Diferido
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
Resultado Lquido de Operaes Descontinuadas
Lucro/Prejuzo do Perodo
Descrio

Depreciao e amortizao
Pagamento de Dividendos e Juros sobre Capital Prprio
Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios

o Patrimonial Ajustado e Reclassificado

Ativo circulante
Ativo circulante errtico
Ativo circulante operacional
Ativo no circulante
Realizvel a longo prazo
nvestimento
mobilizado lquido

assivo Total
assivo circulante
Passivo circulante errtico
Passivo circulante operacional
Passivo no circulante
atrimnio lquido

o Patrimonial Ajustado e Reclassificado

rculante errtico
rculante operacional
no circulante

vel a longo prazo

zado lquido

o circulante
o circulante errtico
o circulante operacional
o no circulante
nio lquido

o Patrimonial Ajustado e Reclassificado

rculante errtico
rculante operacional
no circulante
vel a longo prazo

zado lquido

o circulante
o circulante errtico
o circulante operacional
o no circulante
nio lquido

dores Convencionais de Anlise

damento total
damento de curto prazo

pao do capital prprio

zao do capital prprio
zao dos recursos permanentes

ilidade sobre o ativo total

ilidade sobre o capital prprio

e da Evoluo da Necessidade de Capital de Giro

rculante operacional (ACO)
o circulante operacional (PCO)
SSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG)
nanceiro (em dias de vendas)
e crescimento das vendas
o da NCG

e da Evoluo do Capital de Giro Disponvel

s estratgicas de financiamento = PNC + PL
o no circulante (PNC)
nio lquido (PL)
mentos em ativos estratgicos = ANC
vel a longo prazo (RLP)
mento (INV)
zado lquido (IMB)

AL DE GIRO DISPONVEL (CDG)

anciamento (AUT)
quido de novas fontes estratgicas (FLRE)
o do CDG

e da Evoluo do Saldo de Tesouraria

rculante errtico (ACE)

o circulante errtico (PCE)

O DE TESOURARIA (T)
dinmico de liquidez = T/|NCG|
o Saldo de Tesouraria/Ativo Econmico = T/(NCG+IMB+INT+DIF)

lise da evoluo da NCG:

12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que demandava R$247 milhes de financiamento para
O, para uma posio em que essa necessidade recua para R$150 milhes. A economia de financiamento para o giro de, apro

12/2009 e 31/12/2010 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que demandava R$150 milhes de financiamento para
O, para uma posio em que essa necessidade aumenta para R$221 milhes. O aumento do esforo de financiamento para o

lise da evoluo do CDG:

12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que podia contar com R$179 milhes de fontes estrat
uas necessidades operacionais, para uma posio em que essa capacidade de financiamento recua para R$159 milhes. A re

12/2009 e 31/12/2010, a capacidade de financiamento com fontes estratgicas lquidas da empresa analisada - situao em q
ada lquida de capital estratgico (FLRE<0), agora de R$186 milhes, que volta a superar a entrada de capital estratgico pro

lise da evoluo do T:

12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que carregava R$67 milhes de dvida lquida bancri
do com essa dvida 27,4% de seu investimento lquido no giro (NCG>0), para uma posio em que passa a contar com R$8 m

12/2009 e 31/12/2010 a empresa analisada recua de uma posio em que evidenciava a existncia de R$8 milhes de folga fi
o de dvida lquida bancria de curto prazo - situao em que ACE<PCE, equivalente a R$192 milhes (correspondente a 86

lise da evoluo da situao financeira:

12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma situao financeira insatisfatria - situao em que precisa estar fi
G>0) com fontes estratgicas lquidas (CDG>0) e a outra parte com dvida lquida bancria de curto prazo (T<0), para uma sli
anciar toda sua necessidade de capital de giro (NCG>0) e ainda garantir folga financeira (T>0), usando somente fontes estrat
esultado positivo de AUT e a economia de investimento no giro representado pela variao negativa da NCG que, somados, c
caixa provocada pelo resultado negativo do FLRE.

12/2009 e 31/12/2010 a situao financeira da empresa analisada volta a ser insatisfatria uma vez que volta a ter de financia
com fontes estratgicas lquidas (CDG>0) e a outra parte com dvida lquida bancria de curto prazo (T<0). As causas da situ

Reclas.

ACE
ACE
ACO
ACO
ACO
ACO
ACO
ACO
RLP
RLP
ACO
RLP
INV
IMB
INT
DIF
Reclas..

PCO
PCO

PCE
PCO
PCE
PCO
PCO
PCE

12/31/2010
1,870,554
915,514
24,599
301,709
311,587
311,587

12/31/2009
12/31/2008
1,346,787
955,145
594,871
577,080
25,195
24,338
139,095
80,856
250,932
312,875
250,932
312,875

232,016

147,449

132,207

37,208
37,208

25,675
25,675

19,543
19,543

8,395

6,525

7,261

8,395
955,040
101,957
443,962
327,915
81,206

6,525
751,916
77,505
397,833
227,628
48,950

7,261
378,065
72,154
2
262,047
43,862

12/31/2010
1,870,554
897,894
40,386
203,085
128,693
67,054
34,398
31,580
1,076
61,080
559
461,861
459,719

12/31/2009
12/31/2008
1,346,787
955,145
446,400
406,036
29,950
25,583
165,614
122,580
74,883
70,102
35,886
34,143
11,901
13,968
23,067
19,256
918
919
38,670
35,631
327
328
118,460
147,054
114,288
140,851

PNC
PCE
PNC
PCE
PCE
PCE
PNC
PCE
PCO
PCE
PCO
PNC
PNC
PL
Reclas..
RLV
RB
DV
DGA
ORO
ODO
REP

PIR

2,142
63,869
11,303
52,566

4,172
57,493
10,585
46,908

6,203
40,717
8,553
32,164

13,034

17,911

7,500

8,254
31,278

6,630
22,367

3,457
21,207

149,623
823,037
1/1/2010

12/31/2010
1,701,759
(807,553)
894,206
(635,412)
(575,604)
(110,049)
10,646
(95,157)
134,752
258,794
(32,283)
28,359
(60,642)
226,511
(17,840)
(21,914)

179,947
262,015
720,440
287,094
1/1/2009
1/1/2008

12/31/2009
12/31/2008
1,433,834
1,354,036
(681,869)
(661,913)
751,965
692,123
(632,809)
(577,912)
(506,174)
(459,644)
(83,904)
(66,015)
17,863
(80,919)
20,325
119,156
(28,622)
30,323
(58,945)
90,534
(15,119)
(4,734)

19,058
(71,311)
0
114,211
(70,041)
99,183
(169,224)
44,170
(20,911)
(5,744)

LL

Reclas..
DEPR
DIV
RBV

4,074
208,671

(10,385)
75,415

(15,167)
23,259

208,671
1/1/2010

12/31/2010
93,965
(111,428)
2,315,713

75,415
23,259
1/1/2009
1/1/2008

12/31/2009
12/31/2008
86,181
74,694
(7,500)
0
1,954,679
1,829,721

12/31/2010
1,870,554
915,514
326,308
589,206
955,040
101,957
443,962
327,915
81,206
0
1,870,554
886,591
518,623
367,968
160,926
823,037

12/31/2009
12/31/2008
1,346,787
955,145
594,871
577,080
164,290
105,194
430,581
471,886
751,916
378,065
77,505
72,154
397,833
2
227,628
262,047
48,950
43,862
0
0
1,346,787
955,145
435,815
397,483
155,820
172,898
279,995
224,585
190,532
270,568
720,440
287,094

Anlise Horizontal
12/31/2010
12/31/2009
195.84
141.00
158.65
103.08
310.20
156.18
124.86
91.25
252.61
198.89

12/31/2008
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00

141.30
22,198,100.00
125.14
185.14
#DIV/0!
195.84
223.05
299.96
163.84
59.48
286.68

107.42
19,891,650.00
86.87
111.60
#DIV/0!
141.00
109.64
90.12
124.67
70.42
250.94

100.00
100.00
100.00
100.00
#DIV/0!
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00

Anlise Vertical
12/31/2010
100.00%
48.94%
17.44%
31.50%
51.06%
5.45%
23.73%
17.53%
4.34%
0.00%
100.00%
47.40%
27.73%
19.67%
8.60%
44.00%

12/31/2009
12/31/2008
100.00%
100.00%
44.17%
60.42%
12.20%
11.01%
31.97%
49.40%
55.83%
39.58%
5.75%
7.55%
29.54%
0.00%
16.90%
27.44%
3.63%
4.59%
0.00%
0.00%
100.00%
100.00%
32.36%
41.61%
11.57%
18.10%
20.79%
23.51%
14.15%
28.33%
53.49%
30.06%

12/31/2010
1.03
56.00%
47.40%

12/31/2009
12/31/2008
1.36
1.45
46.51%
69.94%
32.36%
41.61%

44.00%
103.65%
86.70%
52.55%
4.34%
11.16%
25.35%

53.49%
93.61%
74.03%
52.44%
3.84%
5.60%
10.47%

30.06%
106.55%
54.86%
51.12%
1.72%
2.44%
8.10%

12/31/2010
589,206
367,968
221,238
34.4
18.5%
70,652

12/31/2009
12/31/2008
430,581
471,886
279,995
224,585
150,586
247,301
27.7
48.7
6.8%
(96,715)

12/31/2010
983,963
160,926
823,037
955,040
101,957
443,962
327,915
81,206
0
28,923
56,456
(186,589)
(130,133)

12/31/2009
12/31/2008
910,972
557,662
190,532
270,568
720,440
287,094
751,916
378,065
77,505
72,154
397,833
2
227,628
262,047
48,950
43,862
0
0
159,056
179,597
133,771
97,953
(154,312)
(20,541)

12/31/2010
326,308

12/31/2009
12/31/2008
164,290
105,194

518,623
(192,315)
-86.9%
-30.5%

155,820
8,470
5.6%
2.0%

de financiamento para seu investimento lquido no giro - situao em que

o para o giro de, aproximadamente, R$97 milhes, resultou da reduo do

de financiamento para seu investimento lquido no giro - situao em que

e financiamento para o giro de, aproximadamente, R$70 milhes, resultou

hes de fontes estratgicas lquidas - situao em que PNC+PL>ANC, para

a R$159 milhes. A reduo em R$20 milhes da capacidade de

isada - situao em que PNC+PL>ANC, recua para R$29 milhes por conta
capital estratgico proporcionada pelo resultado positivo de

dvida lquida bancria de curto prazo - situao em que ACE<PCE,

a a contar com R$8 milhes de folga financeira - situao em que

R$8 milhes de folga financeira (liquidez) - situao em que ACE>PCE, para

s (correspondente a 86,9% do investimento lquido no giro da empresa). As

m que precisa estar financiando uma parte de sua necessidade de capital de

o (T<0), para uma slida situao financeira - situao em que passa a
omente fontes estratgicas lquidas (CDG>0). As causas dessa recupeo
NCG que, somados, conseguiram gerar uma entrada de caixa superior a

volta a ter de financiar uma parte de sua necessidade de capital de giro

<0). As causas da situao financeira ter regredido foram o resultado

172,898
(67,704)
-27.4%
-12.2%

Conta
1
1.01
1.01.01
1.01.02
1.01.03
1.01.03.01
1.01.03.02
1.01.04
1.01.05
1.01.06
1.01.06.01
1.01.07
1.01.08
1.01.08.01
1.01.08.02
1.01.08.03
1.02
1.02.01
1.02.02
1.02.03
1.02.04
1.02.05
Conta
2
2.01
2.01.01
2.01.02
2.01.03
2.01.03.01
2.01.03.01.01
2.01.03.01.02
2.01.03.02
2.01.03.03
2.01.04
2.01.04.01
2.01.04.02
2.01.04.03
2.01.05
2.01.05.01
2.01.05.02
2.01.05.02.01
2.01.05.02.02
2.01.05.02.03
2.01.05.02.04
2.01.05.02.05
2.01.05.02.06
2.01.06
2.01.06.01
2.01.06.02

Descrio
Ativo Total
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Aplicaes Financeiras
Contas a Receber
Clientes
Outras Contas a Receber
Estoques
Ativos Biolgicos
Tributos a Recuperar
Tributos Correntes a Recuperar
Despesas Antecipadas
Outros Ativos Circulantes
Ativos No-Correntes a Venda
Ativos de Operaes Descontinuadas
Outros
Ativo No Circulante
Ativo Realizvel a Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Diferido
Descrio
Passivo Total
Passivo Circulante
Obrigaes Sociais e Trabalhistas
Fornecedores
Obrigaes Fiscais
Obrigaes Fiscais Federais
Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar
Outros obrigaes Fiscais Federais
Obrigaes Fiscais Estaduais
Obrigaes Fiscais Municipais
Emprstimos e Financiamentos
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Financiamento por Arrendamento Financeiro
Outras Obrigaes
Passivos com Partes Relacionadas
Outros
Dividendos e JCP a Pagar
Dividendo Mnimo Obrigatrio a Pagar
Obrigaes por Pagamentos Baseados em Aes
Aluguis a pagar
Outras obrigaes
Participaes estatutrias
Provises
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis
Outras Provises

2.01.07
2.02
2.03
Conta
3.01
3.01.01
3.01.02
3.02
3.02.01
3.02.02
3.03
3.04
3.04.01
3.04.02
3.04.03
3.04.04
3.04.05
3.04.06
3.05
3.06
3.06.01
3.06.02
3.07
3.08
3.08.01
3.08.02
3.09
3.10
3.11
Conta
6.01.01.02
6.03.04
7.01.01

Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda e Descontinuados

Passivo No Circulante
Patrimnio Lquido
Descrio
Receita de Venda de Bens e/ou Servios
Receita lquida com vendas de mercadorias
Receita lquida com produtos e servios financeiros
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
Custo das vendas com mercadorias
Custo dos produtos e servios financeiros
Resultado Bruto
Despesas/Receitas Operacionais
Despesas com Vendas
Despesas Gerais e Administrativas
Perdas pela No Recuperabilidade de Ativos
Outras Receitas Operacionais
Outras Despesas Operacionais
Resultado de Equivalncia Patrimonial
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
Resultado Financeiro
Receitas Financeiras
Despesas Financeiras
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
Corrente
Diferido
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
Resultado Lquido de Operaes Descontinuadas
Lucro/Prejuzo do Perodo
Descrio
Depreciaes e amortizaes
Juros sobre capital prprio e dividendos
Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios

Balano Patrimonial Ajustado e Reclassificado

AT = Ativo Total
AC = Ativo circulante
ACE = Ativo circulante errtico
ACO = Ativo circulante operacional
ANC = Ativo no circulante
RLP = Realizvel a longo prazo
INV = Investimento
IMB = Imobilizado lquido
INT = Intangvel
DIF = Diferido

PT = Passivo Total
PC = Passivo circulante
PCE = Passivo circulante errtico
PCO = Passivo circulante operacional
PNC = Passivo no circulante
PL = Patrimnio lquido
Balano Patrimonial Ajustado e Reclassificado
Ativo Total
Ativo circulante
Ativo circulante errtico
Ativo circulante operacional
Ativo no circulante
Realizvel a longo prazo
Investimento
Imobilizado lquido
Intangvel
Diferido
Passivo Total
Passivo circulante
Passivo circulante errtico
Passivo circulante operacional
Passivo no circulante
Patrimnio lquido
Balano Patrimonial Ajustado e Reclassificado
Ativo Total
Ativo circulante
Ativo circulante errtico
Ativo circulante operacional
Ativo no circulante
Realizvel a longo prazo
Investimento
Imobilizado lquido
Intangvel
Diferido
Passivo Total
Passivo circulante
Passivo circulante errtico
Passivo circulante operacional
Passivo no circulante
Patrimnio lquido
Indicadores Convencionais de Anlise
Liquidez corrente
Endividamento total
Endividamento de curto prazo

Participao do capital prprio

Imobilizao do capital prprio
Imobilizao dos recursos permanentes
Margem bruta
Margem lquida
Rentabilidade sobre o ativo total
Rentabilidade sobre o capital prprio
LOJAS RENNER
Anlise da Evoluo da Necessidade de Capital de Giro
Ativo circulante operacional (ACO)
Passivo circulante operacional (PCO)
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG)
Ciclo financeiro (em dias de vendas)
Taxa de crescimento das vendas
Variao da NCG
Anlise da Evoluo do Capital de Giro Disponvel
Fontes estratgicas de financiamento = PNC + PL
Passivo no circulante (PNC)
Patrimnio lquido (PL)
Investimentos em ativos estratgicos = ANC
Realizvel a longo prazo (RLP)
Investimento (INV)
Imobilizado lquido (IMB)
Intangvel (INT)
Diferido (DIF)
CAPITAL DE GIRO DISPONVEL (CDG)
Autofinanciamento (AUT)
Fluxo lquido de novas fontes estratgicas (FLRE)
Variao do CDG
Anlise da Evoluo do Saldo de Tesouraria
Ativo circulante errtico (ACE)
Passivo circulante errtico (PCE)
SALDO DE TESOURARIA (T)
ndice dinmico de liquidez = T/|NCG|
Relao Saldo de Tesouraria/Ativo Econmico = T/(NCG+IMB+INT+DIF)
Analistas:
1) Carlos Frederico Gineste Stephan Filho
2) Luis Filipe de Brito Salles
3) Renato Duarte Junior
4) Marcelo Wagner dos Santos
Anlise da evoluo da NCG:

Entre 31/12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada reduziu de uma posio em que demandava R$536 milhes de finan
lquido no giro - situao em que ACO>PCO, para uma posio em que essa necessidade recua para R$475 milhes. A e
o giro de, aproximadamente, R$61 milhes, resultou da reduo do tamanho do ciclo financeiro da empresa: de 68,2 dias
vendas. Convm ressaltar que as vendas brutas da empresa cresceram 7,8% no perodo.

Entre 31/12/2009 e 31/12/2010 a empresa analisada reduziu de uma posio em que demandava R$475 milhes de finan
lquido no giro - situao em que ACO>PCO, para uma posio em que essa necessidade aumenta para R$312 milhes.
financiamento para o giro de, aproximadamente, R$163 milhes, resultou tanto do aumento do tamanho do ciclo financeir
31,6 dias de vendas, quanto do crescimento em 16,3% das vendas brutas.
Anlise da evoluo do CDG:

Entre 31/12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que podia contar com R$289 milhes de
situao em que PNC+PL>ANC, para atender suas necessidades operacionais, para uma posio em que essa capacida
para R$447 milhes. Um aumento de R$196 milhes da capacidade de financiamento com fontes estratgicas lquidas fo
de capital estratgico relativa aos R$38 milhes de investimento lquido em ativos no circulantes (FLRE<0), que foi inferi
entrada de capital estratgico proporcionada pelo resultado positivo de autofinanciamento (AUT>0).

Entre 31/12/2009 e 31/12/2010, a capacidade de financiamento com fontes estratgicas lquidas da empresa analisada - s
recua para R$400 milhes por conta de nova sada lquida de capital estratgico (FLRE<0), agora de R$264 milhes, que
estratgico proporcionada pelo resultado positivo de autofinanciamento (AUT>0), que agora foi de apenas R$217 milhes

Anlise da evoluo do T:

Entre 31/12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada evoluiu de uma posio em que carregava R$247,5 milhes de dvid
prazo - situao em que ACE<PCE, financiando com essa dvida 46,1% de seu investimento lquido no giro (NCG>0), par
contar com R$27,7 milhes de dvida lquida bancria, situao em que ACE>PCE, equivalente a 5,8% de seu investimen
causas da transformao da dvida lquida bancria de curto prazo em liquidez j foram demonstradas quando de nossas
variveis dinmicas NCG e CDG.

Entre 31/12/2009 e 31/12/2010 a empresa analisada evolui de uma posio em que evidenciava a existncia de R$27,7 m
(liquidez) - situao em que ACE<PCE, para uma posio saldo positivo bancrio de curto prazo - situao em que ACE>
milhes (correspondente a 28% do investimento lquido no giro da empresa). As causas da transformao da dvida lquid
liquidez j foram demonstradas quando de nossas anlises das evolues das variveis dinmicas NCG e CDG.

Anlise da evoluo da situao financeira:

Entre 31/12/2008 e 31/12/2009 a empresa analisada manteve uma situao financeira insatisfatria - situao em que pre
parte de sua necessidade de capital de giro (NCG>0) com fontes estratgicas lquidas (CDG>0) e a outra parte com dvid
(T<0).

Entre 31/12/2009 e 31/12/2010 a empresa analisada evoluiu de uma situao financeira insatisfatria - situao
financiando uma parte de sua necessidade de capital de giro (NCG>0) com fontes estratgicas lquidas (CDG>
lquida bancria de curto prazo (T<0), para uma slida situao financeira - situao em que passa a poder fina
de capital de giro (NCG>0) e ainda garantir folga financeira (T>0), usando somente fontes estratgicas lquidas
recupeo foram o resultado positivo de AUT de R$ 216 MM e a economia de investimento no giro representad
NCG que, somados, conseguiram gerar uma entrada de caixa superior a sada de caixa provocada pelo resulta

2010
T
NGC

Reclas..

12/31/2010
2,048,144
1,297,982
457,538

12/31/2009
1,855,560
1,355,338
410,713

12/31/2008
1,570,177
1,063,735
177,753

ACO
ACO
ACO

535,730
505,484
30,246
275,950

721,008
696,196
24,812
203,693

674,116
647,492
26,624
189,345

ACO
ACO

18,487
18,487
10,277

15,931
15,931
3,993

21,898
21,898
623

750,162
253,444
22,743
406,998
66,977

500,222
89,391
12,926
351,792
46,113

506,442
85,824
17,680
352,458
50,480

12/31/2010
2,048,144
897,921
72,082
317,078
145,429
67,736
22,037
45,699
77,104
589
200,314
200,314

12/31/2009
1,855,560
907,828
60,255
268,061
127,369
56,017
20,313
35,704
70,944
408
312,467
312,467

12/31/2008
1,570,177
774,561
42,353
169,888
115,569
50,344
14,897
35,447
64,493
732
317,909
317,909

145,437

123,344

115,427

145,437
61,167
16,208

123,344
38,940
8,709

115,427
32,217
8,621

26,456
34,552
7,054
17,581
17,581

22,452
47,236
6,007
16,332
16,332

26,980
44,908
2,701
13,415
13,415

ACE
ACE

RLP
RLP
ACO
RLP
INV
IMB
INT
DIF
Reclas..

PCO
PCO

PCE
PCE
PCO
PCO
PCE
PNC
PCE
PNC
PCE
PCE
PCO
PCO
PCE
PCE

PNC
PL
Reclas..
RLV

RB
DV
DGA
ORO
ODO
REP

PIR

LL

Reclas..
DEPR
DIV
RBV

128,915
1,021,308
1/1/2010

12/31/2010
2,726,604
2,462,683
263,921
(1,209,459)
(1,182,367)
(27,092)
1,517,145
(1,116,084)
(645,290)
(211,764)
(88,170)
13,610
(205,640)
21,170
401,061
27,405
39,778
(12,373)
428,466
(120,438)
(132,918)
12,480
308,028

81,296
866,436
1/1/2009

12/31/2009
2,342,751
2,115,968
226,783
(1,084,911)
(1,055,748)
(29,163)
1,257,840
(1,002,453)
(557,555)
(180,342)
(112,419)
3,213
(175,547)
20,197
255,387
7,684
25,397
(17,713)
263,071
(73,482)
(82,599)
9,117
189,589

84,123
711,493
1/1/2008

12/31/2008
2,162,827
1,956,422
206,405
(1,022,536)
(996,434)
(26,102)
1,140,291
(921,785)
(517,925)
(178,967)
(111,127)
4,307
(138,416)
20,343
218,506
3,813
18,290
(14,477)
222,319
(59,869)
(55,773)
(4,096)
162,450

308,028
1/1/2010

12/31/2010
75,611
(145,506)
3,556,957

189,589
1/1/2009

12/31/2009
73,683
(46,585)
3,057,622

162,450
1/1/2008

12/31/2008
61,616
(116,484)
2,834,107

12/31/2010
2,048,144
1,297,982
457,538
840,444
750,162
253,444
22,743
406,998
66,977
0

12/31/2009
1,855,560
1,355,338
410,713
944,625
500,222
89,391
12,926
351,792
46,113
0

12/31/2008
1,570,177
1,063,735
177,753
885,982
506,442
85,824
17,680
352,458
50,480
0

2,048,144
897,921
370,060
527,861
128,915
1,021,308

1,855,560
907,828
438,472
469,356
81,296
866,436

1,570,177
774,561
425,207
349,354
84,123
711,493

Anlise Horizontal
12/31/2010
12/31/2009
130.44
118.18
122.02
127.41
257.40
231.06
94.86
106.62
148.12
98.77
295.31
104.16
128.64
73.11
115.47
99.81
132.68
91.35
#DIV/0!
#DIV/0!
130.44
118.18
115.93
117.21
87.03
103.12
151.10
134.35
153.25
96.64
143.54
121.78

12/31/2008
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
#DIV/0!
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00

12/31/2010
100.00%
63.37%
22.34%
41.03%
36.63%
12.37%
1.11%
19.87%
3.27%
0.00%
100.00%
43.84%
18.07%
25.77%
6.29%
49.87%

Anlise Vertical
12/31/2009
100.00%
73.04%
22.13%
50.91%
26.96%
4.82%
0.70%
18.96%
2.49%
0.00%
100.00%
48.92%
23.63%
25.29%
4.38%
46.69%

12/31/2008
100.00%
67.75%
11.32%
56.43%
32.25%
5.47%
1.13%
22.45%
3.21%
0.00%
100.00%
49.33%
27.08%
22.25%
5.36%
45.31%

12/31/2010
1.45
50.13%
43.84%

12/31/2009
1.49
53.31%
48.92%

12/31/2008
1.37
54.69%
49.33%

49.87%
48.64%
43.18%
55.64%
11.30%
15.04%
30.16%

46.69%
47.42%
43.35%
53.69%
8.09%
10.22%
21.88%

45.31%
59.12%
52.87%
52.72%
7.51%
10.35%
22.83%

RENNER

12/31/2010
840,444
527,861
312,583
31.6
16.3%
(162,686)
12/31/2010
1,150,223
128,915
1,021,308
750,162
253,444
22,743
406,998
66,977
0
400,061
216,963
(264,412)
(47,449)
12/31/2010
457,538
370,060
87,478
28.0%
11.1%

12/31/2009
944,625
469,356
475,269
56.0
7.9%
(61,359)
12/31/2009
947,732
81,296
866,436
500,222
89,391
12,926
351,792
46,113
0
447,510
196,490
(38,154)
158,336
12/31/2009
410,713
438,472
(27,759)
-5.8%
-3.2%

12/31/2008
885,982
349,354
536,628
68.2

12/31/2008
795,616
84,123
711,493
506,442
85,824
17,680
352,458
50,480
0
289,174
87,239

12/31/2008
177,753
425,207
(247,454)
-46.1%
-26.3%

demandava R$536 milhes de financiamento para seu investimento

dade recua para R$475 milhes. A economia de financiamento para
inanceiro da empresa: de 68,2 dias de vendas para 56 dias de
odo.

demandava R$475 milhes de financiamento para seu investimento

dade aumenta para R$312 milhes. O aumento do esforo de
mento do tamanho do ciclo financeiro: de 56 dias de vendas para

podia contar com R$289 milhes de fontes estratgicas lquidas uma posio em que essa capacidade de financiamento aumenta
com fontes estratgicas lquidas foi consequncia da sada lquida
circulantes (FLRE<0), que foi inferior aos R$196 milhes de
ento (AUT>0).

as lquidas da empresa analisada - situao em que PNC+PL>ANC,

E<0), agora de R$264 milhes, que a supera a entrada de capital
agora foi de apenas R$217 milhes.

carregava R$247,5 milhes de dvida lquida bancria de curto

imento lquido no giro (NCG>0), para uma posio em que passa a
quivalente a 5,8% de seu investimento lquido no giro (NCG>0). As
m demonstradas quando de nossas anlises das evolues das

videnciava a existncia de R$27,7 milhes de dficit financeiro

curto prazo - situao em que ACE>PCE, equivalente a R$87
as da transformao da dvida lquida bancria de curto prazo em
eis dinmicas NCG e CDG.

insatisfatria - situao em que precisa estar financiando uma

(CDG>0) e a outra parte com dvida lquida bancria de curto prazo

inanceira insatisfatria - situao em que precisa estar

ntes estratgicas lquidas (CDG>0) e a outra parte com dvida
uao em que passa a poder financiar toda sua necessidade
ente fontes estratgicas lquidas (CDG>0). As causas dessa
nvestimento no giro representado pela variao negativa da
de caixa provocada pelo resultado negativo do FLRE.
2008
NCG

536,628

T
CDG

247,454
289,174

475,269

T
NGC

27,759
447,510

2009
CDG
2010
T
NGC

87,478
400,061

CDG

312,583

NGC
T
CDG

536,628
(247,454)
289,174

NGC
T
CDG

475,269
(27,759)
447,510

NGC
T
CDG

312,583
87,478
400,061