Fundos de Penso no Brasil

Artur Pombo de Abreu

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A histria dos fundos de penso brasileiros bastante antiga, antecedendo a institucionalizao da previdncia social por parte do governo. Em 1835, mediante decreto da Regncia, que governava o pas antes da maioridade de D. Pedro II, foi fundada a Caixa Montepio dos Funcionrios do Banco do Brasil. Como o governo no tinha conhecimento para montar o sistema de previdncia e no queria empenhar dinheiro do Tesouro Pblico, procurou um parceiro da iniciativa privada. A Montepio pagava penso s famlias de servidores pblicos e militares falecidos. O Estado s deixou de repassar cotas lotricas Montepio em 1930 no governo de Getlio Vargas, que argumentou que a empresa era superavitria e, portanto, no precisava receber subvenes 1 (Jornal do Brasil, 2002). Portanto, s no sculo XX a previdncia social comeou a ser vista de forma institucional. O marco inicial ocorreu no dia 16 de abril de 1904, quando foi fundada a Caixa Montepio dos Funcionrios do Banco do Brasil. A primeira medida oficial de proteo social que se conhece a Lei n 3.724, de 15 de janeiro de 1919, que estabeleceu o seguro de acidentes de trabalho, tornando obrigatria a indenizao, por parte do empregador, dos acidentes ocorridos na execuo do trabalho. Uma etapa que correspondeu ao desenvolvimento do capitalismo brasileiro foi o sistema de Caixas de Aposentadorias e Penses (CAPs) em que o processo de acumulao ainda no era comandado pelo setor industrial, pois pegava somente os trabalhadores urbanos cujas atividades eram indispensveis ao funcionamento dos setores agroexportadores hegemnicos (martimos, ferrovirios, rodovirios). Em 1923, essas caixas foram regulamentadas pela lei Eloy Chaves. Getlio Vargas criou, entre 1930 e 1945, quando o papel do Estado na dinmica da economia e na organizao da sociedade brasileira havia mudado, os Institutos de Aposentadorias e Penses (IAPs), que foram aos poucos substituindo as CAPs. Tais entidades adotavam o regime financeiro de capitalizao, formando os fundos garantidores dos planos de benefcios durante a vida laborativa do segurado. No incio dos anos 70, acompanhando o boom econmico, ocorreu uma proliferao dos fundos de penso. A previdncia privada movimentava cerca de 10% do giro das bolsas no Brasil. O setor no possua regulamentao estatal, mas crescia de maneira inequvoca. Em meados da dcada, revelaram-se enormes fraudes nos montepios que montavam planos atuariais com promessas que no podiam ser cumpridas. As aplicaes se concentravam em ativos de solvncia duvidosa e estavam atrelados a investimentos que diversas vezes eram inviveis. A necessidade de regulamentar a previdncia privada se tornou evidente para moralizar e viabilizar um segmento institucional que se destacava como um importante meio de alavancagem financeira em outros pases. A busca de alternativas quanto regulamentao dos fundos permitia ao setor privado o controle de recursos de longo prazo sem a interferncia estatal. Por outro lado, a previdncia privada demonstrava a possibilidade
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Aluno do curso de Cincias Econmicas da Faculdade Moraes Junior. O presente artigo parte de sua monografia de concluso de curso, orientada pelo professor Fernando Roberto de Freitas Almeida. 1 A Montepio existe at hoje no Centro do Rio de Janeiro e chama-se Mongeral Previdncia e seguros.

de organizar, de forma mais adequada, a poltica de recursos humanos, mediante diversificao dos benefcios ou flexibilizao das aposentadorias. Os fundos de penso regulamentados pela Lei n 6.435/77 de 15 de julho de 1977 e sua estrutura bsica previam o funcionamento da previdncia privada como investidora institucional, o que redundava na rgida regulamentao sobre a destinao dos recursos das entidades entre opes de mercado. Essas instituies foram classificadas em dois segmentos: As Entidades Abertas de Previdncia Privada (EAPPs) e as Entidades Fechadas de Previdncia Privada (EFPPs). As EAPPs so sociedades annimas que podem ou no ter fins lucrativos, com filiao aberta a todos que desejam pagar as contribuies. O benefcio vai depender da remunerao conseguida pela aplicao dos fundos no mercado de capitais, o que constitui tipicamente um plano de contribuio definida. As EFPPs, por outro lado, so entidades sem fins lucrativos, cujo acesso limitado aos empregados de determinada empresa, que fica assim denominada patrocinadora. Se mais de duas empresas se renem para formar uma EFPP, esta denominada multipatrocinadora. A Fundao recebe contribuies da(s) empresa(s) patrocinadora(s) e geralmente dos empregados que aderiram ao plano, administra estes recursos ou contrata administradores externos e paga direta ou indiretamente os benefcios estipulados nos planos. Os rgos fiscalizadores e normatizadores ligados ao Ministrio da Fazenda so o CGPC 2 e a SPC 3. Temos, como exemplo, o IAPP (Instituto AmBev de Previdncia Privada) e a Previ (Fundao do Banco do Brasil), que hoje a maior entidade de previdncia fechada do pas. mais interessante para os participantes fazer parte de uma EFPP, porque nelas existe a contribuio das empresas patrocinadoras e, portanto, para determinado valor de contribuio, o valor de seus benefcios maior do que o proporcionado pelas EAPPs. A maior parte dos custos de operao tambm arcada pelas empresas patrocinadoras, que geralmente arcam com o custo de administrao do plano e, nos fundos em que isso no ocorre, as taxas ficam em torno de 5% da contribuio. Podem-se classificar os planos de previdncia privada em trs tipos. No Plano de Benefcio Definido (BD), o participante contribui hoje e j fica sabendo qual valor vai receber na sua aposentadoria, logo a sua contribuio mensal est em funo de quanto ir receber no futuro, isto , dispomos a priori da regra do clculo do valor do benefcio. O Plano de Contribuio Definida (CD) um plano de acumulao de capital, em que a contribuio estabelecida a priori e o valor do benefcio ser diretamente proporcional ao que foi acumulado e capitalizado ao longo do tempo. O plano misto possui caractersticas do CD para as aposentadorias programadas e, para os benefcios de riscos (aposentadoria por invalidez ou penso por morte), comporta-se como um BD. Constituindo-se em estatuto bsico da previdncia complementar, a Lei n 109 4 traou os seguintes objetivos: 1. formular a poltica de previdncia complementar; 2. disciplinar, coordenar e supervisionar as atividades, compatibilizando-as com as polticas previdencirias e de desenvolvimento social e econmico-financeiro;

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CGPC Conselho de Gesto da Previdncia Complementar. SPC Secretaria de Previdncia Complementar. Aprovada em 29/05/2001.

3. determinar padres mnimos de segurana econmico-financeira e atuarial para preservar a liquidez, a solvncia e o equilbrio de cada plano de benefcios e de cada entidade de previdncia complementar; 4. assegurar aos participantes e assistidos acesso s informaes de gesto de seus planos; 5. fiscalizar as entidades, suas operaes e aplicar penalidades; 6. proteger os interesses dos participantes e assistidos dos planos. Atravs de vrias medidas, o governo federal tem demonstrado, com a permisso de abater contribuies previdncia privada na Declarao do Imposto de Renda (1996) e aprovao do PGBL e o FAPI 5(1998), que deseja incentivar a previdncia privada. A sua expanso a certeza de ter uma poupana estvel e de longo prazo, que dar dinamismo economia do pas, podendo gerar benefcios para todos atravs de aumento da participao no Produto Interno Bruto (PIB). No incio de 1999, o Poder Executivo encaminhou ao Congresso Nacional trs projetos de leis complementares (n 8, n 9 e n 10) para normatizar esse regime de previdncia, propondo profunda transformao, com critrios e medidas mais flexveis e amplos, alm de incentivar o seu crescimento e a democratizao do seu funcionamento. Segundo Paulo Kliass, Secretrio de Previdncia Complementar poca, os aspectos de maior importncia eram: 1. maior credibilidade, segurana e transparncia na gesto; 2. flexibilidade de instituio, organizao e operao de entidades e planos; 3. fortalecimento da capacidade de regulao e fiscalizao do sistema pelo Estado; 4. instituio da previdncia complementar tambm para servidores da Unio, estados e municpios. 5. preservao do carter facultativo da previdncia complementar, mantendo a previdncia pblica em carter obrigatrio e solidrio. Entre as inovaes previstas estavam: 1. o estmulo s pequenas empresas para a formao de fundos de penso e a criao da figura do instituidor, permitindo que sindicatos, associaes de classe e conselhos profissionais criem seus prprios fundos de penso para seus associados, antes apenas facultativos s empresas patrocinadoras; 2. o instituto da portabilidade, que permite que o montante das contribuies individuais transite entre os diversos fundos, a cada mudana de vnculo empregatcio; isso garante o direito acumulado do participante para a sua aposentadoria sem se converter em pagamento, como acontece hoje em dia, quando ele deixa o emprego; alm disso, ele pode levar a sua parte nas contribuies somada parcela da patrocinadora o que proibido no sistema vigente 6; 3. o instituto do benefcio diferido (vesting), que permite permanecerem capitalizados os valores recolhidos para o fundo, mesmo aps a perda do vnculo empregatcio; o montante ao qual o participante
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Fundo de Aposentadoria Programada Individual um fundo de investimento financeiro fiscalizado pelo Banco Central e comercializado por bancos, corretoras e seguradoras. Todos os ganhos so repassados integralmente. No possui garantia de rentabilidade mnima e a empresa pode contribuir para os empregados. A nica opo na aposentadoria o resgate total, as contribuies podem ser dedutveis do Imposto de Renda, pode-se sacar a qualquer momento e os clientes podem escolher os percentuais de aplicao dentro de um limite. 6 Dentre as preocupaes dos dirigentes de fundos de penso e consultores ligados a fundos fechados est a possibilidade de escoamento de um expressivo volume de recursos das fundaes para a previdncia aberta.

tem direito s disponibilizado no momento da aposentadoria, o que melhora o clculo desse valor; 4. a regulamentao das multipatrocinadoras, um grupo de patrocinadoras ou instituidoras que se unem para administrar um fundo, e o multiplano, um patrocinador ou instituidor que oferece diversos planos de previdncia com benefcios diferenciados; as multipatrocinadoras permitem que empresas de menor porte e experincia tenham acesso a ganhos de escala, tornando-se mais competitivas, j que a previdncia uma operao com custos altos e margens baixas, no sendo economicamente vivel uma entidade com volumes baixos; alm disso, os fundos multipatrocinados so mais competitivos e as empresas patrocinadoras se podem concentrar em seu prprio; 5. negcio, sem precisarem preocupar-se com a gesto de um fundo; para determinada empresa aderir a um fundo multipatrocinado, existe uma simplificao legal e burocrtica; o administrador do fundo mltiplo fica responsvel pelo contato com a SPC, sendo as empresas participantes do fundo dispensadas desse contato; 6. a regulamentao da contribuio definida e o benefcio definido, alm de prever a regulamentao de outras modalidades de benefcios que podero surgir com a evoluo tcnica do sistema; 7. incluso da regra da idade mnima para aposentadoria, de 60 anos para planos CD e 65 anos para planos BD, sendo possvel a manuteno da aposentadoria proporcional antecipada, desde que o plano possua equilbrio atuarial; 8. regras de capitalizao das reservas do plano, no caso dos benefcios a conceder; os prazos de amortizao devem estar casados com as obrigaes do passivo dos planos, no sendo permitida a amortizao de reservas de benefcios concedidos. Existe um enorme nmero de empresas interessadas na adeso ao regime de fundos de penso, o que refora a urgncia de serem votados projetos de lei que flexibilizem o sistema de previdncia complementar, adequando-o s modificaes que vm ocorrendo no mercado. Os projetos n 8 e n 10 foram aprovados em 29/05/2001 (Leis Complementares 108 e 109) 7. Segundo Kliass 8, a previso que a previdncia complementar multiplique o nmero de participantes e de seus ativos em futuro breve. Ter-se-, portanto, como conseqncia, aumento da poupana agregada e dos investimentos de mdio e longo prazo, repercutindo inclusive na melhoria do nvel de emprego.

A Emenda Constitucional em tramitao no Congresso (agosto de 2003) contempla a maioria dos pontos citados. 8 News Letter da Previdncia social. Julho/2000.