ANLISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO (KT) Definicin: -CONTABLE KTNO (Capital de Trabajo Neto Operativo) = AC PC: Es la parte del

l Activo Circulante suministrada por los acreedores (pasivos) y accionistas (patrimonio). KTB (Capital de Trabajo Bruto) = AC. Es el total del Activo Circulante, es decir el total de los recursos corrientes usados en las operaciones del negocio. -FINANCIERA: KTNO: AC (Cartera + Inventarios) PC (Cuentas por Pagar: a Proveedores de Bienes y Servicios) La operatividad de la empresa se relaciona directamente con la venta a crdito que generan cartera y a la vez requieren de crditos de proveedores, que aumentan las compras a crdito y con ello las cuentas por pagar y los inventarios de materia prima o de mercanca A. POR QUE LA NECESIDAD DE UN CAPITAL DE TRABAJO ADECUADO? En general se requiere un Capital de Trabajo adecuado por las siguientes razones Para proteger la empresa de de las dificultades derivadas de la disminucin en el activo circulante. . Por la posibilidad de pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar las ventajas de las devoluciones y rebajas por pronto pago y los descuentos por compras de contado.. Para asegurar l mantenimiento del crdito con proveedores de. Empresa. Para tener los inventarios con niveles (stocks) que permitan el flujo corriente de la produccin, la atencin oportuna de los pedidos y las ventas, para satisfaccin de los clientes

 Capacitar a la empresa para ofrecer y otorgar condiciones de crdito favorables a los clientes. Capacitar a la empresa para operar su negocio con mas eficiencia y eficacia en razn a que no debe haber demora en la obtenci6n de materiales, servicios y suministros, debido a las posibles demoras o dificultades en la obtencin de crditos ( a veces no es inmediata la consecucin de dinero prestado ) B. FACTORES QUE AFECTAN LA CANTIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO La naturaleza general del tipo de negocio que seala, que porcentaje del activo total es el activo circulante Ejemplo: En el sector Servicios el activo circulante es % bajo del KT; en el Industrial es un alto % por la cartera y los inventarios Cartera, Inventarios. El tiempo requerido para obtener la mercanca o el producto que se va a vender la rotacin de los inventarios y el costo unitario de la misma. A mayor tiempo mayor KT requerido, y con ello el proceso de calculo del costo unitario del producto o la mercanca (costo unitario agrcola, que puede calcularse solo al terminar de cosechar) Ejemplo Los diferentes ciclos as: en la empresa de servicios el tiempo de generacin del servicio, en el sector comercial la compra, el almacenamiento la disponibilidad hasta llegar a la venta. en el sector industrial el proceso de compra, transformacin, manejo de inventarios, distribucin y comercializacin, y en el sector agrcola el proceso de preparacin siembra, mantenimiento recoleccin de cosecha, distribucin y comercializacin El volumen de ventas. Si se amplia el volumen de las operaciones la cantidad de KT es mayor, aunque no necesariamente en proporcin exacta al crecimiento. Las Condiciones de compra y de venta En el caso de las compras, mientras ms favorable sea el crdito de los proveedores menos efectivo se invierte en el inventario, en razn a que los acreedores financian el inventario por un perodo: ms corto o ms

largo. Se debe entonces, comparar crdito a clientes con crdito de proveedores (observando las rotaciones de cxc y cxp) En el caso de las ventas, el sistema de ventas a crdito con descuentos por pronto pago que se concede a los clientes puede mejorar sensiblemente los recaudos. Rotaci6n de Inventarios. A mayor rotacin menor necesidad de KT. Es necesario un control efectivo sobre el inventario, para mantener cantidades adecuadas, clases y calidades de mercancas y para regular la inversin en inventario. Un programa eficiente de inventario (actualmente un justo a tiempo) y manejo de mercancas se enfoca a unas tasas ms elevadas de rotacin. Debe tenerse en cuenta que la pignoracin (soporte o aval de crditos) de inventarios para obtener fondos no afecta la rotacin de los mismos. Rotacin de Cartera A mayor rotacin de cartera menor KT, en razn a que un control efectivo de la cartera se puede lograr por medio de una buena administracin de la misma relacionada con la apertura de crdito, con una juiciosa seleccin de clientes, acorde a capacidad de pago, con las condiciones de venta, con el establecimiento de un cupo adecuado crdito para cada cliente y con la organizacin del proceso de las cobranzas. Adems del recurso que ofrecera el Factoring como mecanismo de financiacin de cartera. El ciclo de los negocios Es necesario establecer si las situaciones son estructurales o coyunturales En casos de prosperidad, es indicado la compra de mucha mercanca aprovechando precios ms bajos. Lo que genera un mayor KT En casos de depresin y a medida que el volumen de los negocios decrece, los negocios con mayor xito podrn convertir sus inventarios excedentes .y en efectivo, para invertir o pagar El grado de riesgo

Si se da el riesgo de una posible baja del valor del activo circulante, se debe tener en cuenta que a mayor riesgo es directamente proporcional la mayor necesidad de KT Para enfrentar dicha contingencia, se debe mantener una cantidad relativamente buena de efectivo o de inversiones temporales.. Ventas uniformes VS Ventas estacionales En el caso de ventas estacionales: debe tenerse mayor cantidad de KT por perodos relativamente cortos, (en inventarios) En casos de perodos de menor actividad en las ventas, normalmente se tendr un excedente de KT durante el mismo (en cartera) En casos de dependencia de pocas lneas de produccin o comercializacin se debe orientar la empresa a la diversificacin de lneas de produccin lo que hace que se logre una utilizacin ms efectiva de KT, y en el mejor de los casos puede reducir la rotacin de empleados y una mejor distribucin de los costos indirectos. C. POR QUE SE PUEDE PRESENTAR EXCESO DE KT? AC >> PC Por emisin de Bonos u compromisos con obligaciones Financieras de alto costo de capital en cantidades mayores a las que se necesita para adquisicin de activos fijos. Por efectuar venta de activo fijo que no ha sido reemplazado. Por emplear utilidades de operacin o utilidades que no se aplican al pago de dividendos en efectivo, a la adquisicin de activos fijos o a otros fines similares. Por la conversin, ( no acompaada de reposicin ) de activos de operacin en capital de trabajo, por medio del proceso de depreciaci6n, (agotamiento o amortizacin). D. PORQUE SE PUEDE PRESENTAR INSUFICIENCIA (DEFICIT) EN CAPITAL DE TRABAJO? AC<<PC Por prdidas operacionales debidas a factores como::

Volumen de ventas insuficiente (cerca a punto de equilibrio) en relacin con el costo para lograrlas

Precios de venta rebajados debido a la competencia o a rebajas a clientes sin una disminucin proporcional en el CMV (Costo Mercanca Vendida) y en los gastos. Gasto excesivo en proceso de cobranzas o por provisin de cartera incobrable. Incremento en los gastos, no apoyados por un alza proporcional en las ventas o en los ingresos. Incremento en los gastos mientras se mantiene el mismo nivel de ventas o peor si disminuyen las ventas o los ingresos.

NOTA: No siempre una prdida en operaci6n afecta negativamente al KT, esta se puede ver compensada por ejemplo con Depreciacin, Amortizacin, Agotamiento Por perdidas excesivas de operaciones NO normales (extraordinarias). Ejemplo Por baja del valor de mercado del inventario; por incendios, robos: no cubiertos por un buen seguro; por sentencias desfavorables (requerimientos o multas por inexactitud en declaracin de impuestos.) Por el fracaso de la Gestin de la Gerencia Financiera en la obtencin, a travs de terceros, de los recursos necesarios para apalancarse y financiar la ampliacin del negocio. Ejemplo Ante la dificultad: en incursionar en nuevos territorios (segmentos del mercado) de venta; ante la dificultad en incursionar con la venta de nuevos productos; ante dificultades en nuevos programas de fabricacin y ventas. Debido a una poltica poco conservadora de dividendos. En razn a que ni las ganancias actuales ni la situacin de caja garantizan dividendos que no se dejan de pagar para conservar la apariencia de una situacin financiera favorable. Por la inversin de fondos corrientes en activos no circulantes. El problema surge comnmente al pagar el pasivo circulante que surgi con

motivo de la compra de activo no circulante. Es necesario mirar con detenimiento si la compra del estos activos Generarn los fondos suficientes para el pago. Ejemplo: La reposicin de activos fijos, ampliacin de activos fijos, inversiones a largo plazo en otras empresa o negocios. Por la insuficiencia de fondos para la redencin de Bonos emitidos. Por incremento en los niveles de precios, (inflacin) requiriendo as una inversin de mas pesos ($) para mantener la misma cantidad fsica de inventario, mantener el mismo activo fijo y financiar las ventas a crdito por el mismo volumen fsico de mercancas.