Orientaes Sobre HP e Excel

ORIENTAES SOBRE CALCULADORA HP-12C E MICROSOFT EXCEL RICARDO ARAUJO, M.Sc.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda
Captulo 01 Noes sobre a HP-12C Apesar de a calculadora HP-12C possuir inmeras funes, nos deteremos basicamente sobre a parte que possui mais afinidade com as finanas, ou seja, a parte mais utilizada na resoluo dos problemas envolvendo a matemtica financeira. 1 Converso de ponto (.) para vrgula (,) ou de vrgula (,) para ponto(.) Ao ligar a mquina (pressionando a tecla ON) normalmente ela vem com a notao americana de fbrica, ou seja, vrgula (,) separando os milhares e ponto (.) separando as casas decimais. Para se fazer a converso de vrgula (,) para ponto (.) e vice-versa, deve se proceder da seguinte forma: a) desligar a mquina (teclar ON que tanto liga quanto desliga a mquina); e b) com a mquina desligada, pressionar a tecla ponto (.) e mantendo-a pressionada teclar ON. Aps isso, a mquina ser ligada com o visor j trazendo a converso efetuada vrgula (,) para ponto (.) ou vice-versa. 2 Definio de quantidade de casas decimais Para definir a quantidade de casas decimais, basta, com a mquina ligada, tosomente pressionar a tecla f (em laranja) e em seguida a tecla do nmero correspondente a quantidade de decimais desejada. Por exemplo, para 02 casas decimais, teclar f e depois o nmero 2. Note que a HP-12C possui em seu teclado informaes em branco (pressionadas normalmente), bem como em laranja e em azul que para serem utilizadas precisam ser anteriormente pressionadas as teclas f (informaes em laranja) ou g (informaes em azul). 3 Insero/Retirada do c no visor Para a insero (caso no esteja no visor) ou para a retirada (caso j esteja no visor) do c, basta pressionar a tecla STO e depois a tecla EEX. A manuteno do c no visor muito importante, pois dessa forma sempre que se manusear as teclas financeiras (n, i, PV, PMT e FV), os clculos sero realizados em sua totalidade no regime de juros compostos, independentemente de a quantidade de perodos (n) ser inteira ou fracionria. Esta forma de clculo denominada de Conveno Exponencial.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Caso o c no esteja no visor, ao se manusear as teclas financeiras (n, i, PV, PMT e FV), os clculos sero realizados : a) em regime de juros compostos, na parte inteira do perodo (n); e b) em regime de juros simples, na parte fracionria do perodo (n). Esta forma de clculo denominada de Conveno Linear, mas no utilizada no mercado brasileiro. Por exemplo, se a taxa de aplicao for de 10% a.a. e o prazo for de 27 meses, ou seja, 2,25 anos, na Conveno Linear o clculo ser : a) juros compostos nos 2 anos (24 meses) iniciais; e b) juros simples nos 0,25 anos (3 meses) restantes. 4 Operaes fundamentais (Adio, Subtrao, Multiplicao e Diviso) Para se efetuar essas operaes, necessrio sempre contarmos com a ajuda da tecla ENTER que pressionada entre os nmeros e as teclas (+), (-), (X) e (:) que funcionam como se fossem igual (=), j que esta tecla no existe na HP-12C. Por exemplo, para obter-se o resultado de (10 + 50 - 5 X 20) proceder-se- da seguinte forma: 1) 10 ENTER (no visor aparecer o 10) 2) 50 + (no visor aparecer 60 que o resultado de 10 + 50) 3) 5 ENTER (no foi teclado (-) porque antes precisa ser feita a multiplicao que tem preferncia) 4) 20 X (no visor aparecer 100 que o resultado de 5 X 20) 5) (no visor aparecer -40 que o resultado de 60 - 100) Note que no item 5 foi pressionada apenas a tecla ( ), pois os nmeros 60 e 100 j estavam contidos (introduzidos) na mquina, ou seja, o 100 estava no registrador X e o 60 no registrador Y da pilha operacional da HP. 5 Funo Troca Registradores X e Y (x>< y) A tecla x>< y usada quando se deseja trocar o contedo do visor (registrador X) pelo do registrador Y. Essa tecla de grande ajuda para agilizar alguns clculos utilizando informaes j armazenadas na HP. Por exemplo, no item 5 do exemplo anterior se pressionarmos a tecla x>< y e depois a tecla o resultado ser 40, pois a mquina efetuou 100 60 ao invs da operao anterior. Alm disso, essa tecla utilizada nas Sries de Pagamentos Uniformes para mostrar o valor das Amortizaes de Principal nas parcelas. 6 Funo Potncia (yx) Para efetuar qualquer potncia, deve-se primeiro digitar o valor da base (y) e teclar ENTER. Em seguida, digitar o valor do expoente (x) e teclar (yx).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Por exemplo, para efetuar a operao 34 , proceder-se- conforme a seguir: 1) 3 ENTER (no visor aparecer o 3 que a base da potncia) 2) 4 yx (no visor aparecer 81 que o resultado da operao). 7 Funo Inverso de um Nmero (1/x) A tecla 1/x usada quando se deseja estabelecer o inverso de um nmero qualquer. Por exemplo, para obter o inverso de 5, basta teclar 5 1/x que o visor mostrar 0,2. Essa tecla muito utilizada em combinao com outras, mas principalmente com a yx. Por exemplo para efetuar a operao 31/4 , proceder-se- conforme a seguir: 1) 3 ENTER (no visor aparecer o 3 que a base da potncia) 2) 4 1/x yx (no visor aparecer 1,3160 que o resultado da operao). 8 Funes de Porcentagem (%T, % e %) Essas funes so manuseadas quando se utiliza clculos envolvendo percentuais e/ou uma variao percentual ocorrida entre valores. A tecla %T usada quando se deseja estabelecer uma relao percentual entre valores, ou seja, quantos por cento uma determinada parte representa de um todo. Por exemplo, $-250,00 representa quantos por cento de $-1.250,00? Para responder a essa pergunta, basta teclar: 1) 1.250 (valor do todo) ENTER 2) 250 (valor da parte) %T (no visor aparecer 20, que representa 20%). A tecla % usada quando se deseja estabelecer uma variao percentual entre dois valores quaisquer e principalmente quando se compara valores entre intervalos de tempo. Por exemplo, o Salrio Mnimo passou de $-100,00 para $-112,00. Qual a sua variao percentual? Para responder a essa pergunta, basta teclar: 1) 100 (valor do Salrio Inicial) ENTER 2) 112 (valor do Salrio Final) % (no visor surgir 12, que representa 12%). A tecla % usada quando se deseja calcular porcentagem sobre determinado valor. Por exemplo, quanto 20% de $-1.250,00? Para responder a essa pergunta, basta teclar:
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1) 1.250 (valor do todo) ENTER 2) 20 % (no visor aparecer 250, que representa 20% de $-1.250). Se quisermos adicionar ao valor inicial (clculo de Montante) ou subtrair do valor inicial (clculo de Valor Atual) basta pura e simplesmente teclar + (adio) ou (subtrao). 9 Funes de Calendrios (DATE e DYS) A calculadora utiliza 02 (duas) formas de calendrio para apresentao de datas: a brasileira (dia, ms e ano) e a americana (ms, dia e ano). Conforme foi dito no item 1, a mquina vem de fbrica com o formato americano. Para que possamos troc-lo para o formato de data brasileiro, basta teclar g (em azul) e em seguida o nmero 4. Aps isto, no visor aparecer D.MY, ou seja, a mquina est apta a usar o calendrio brasileiro. Se quisermos utilizar o formato americano, basta teclar g e em seguida o nmero 5. O visor ficar sem mensagem, mas a mquina estar apta a usar o calendrio americano (M.DY). As funes de calendrio existentes na HP-12C so DATE e DYS e podem manipular datas entre 15 de outubro de 1.582 e 25 de novembro de 4.046. A funo DATE utilizada para determinar a data e o dia da semana, tendo decorrido um certo nmero de dias a partir de uma determinada data. Por exemplo, um ttulo emitido no dia 10 de julho de 1.996 com vencimento para 60 dias seria resgatado em que data? Considerando que a mquina j se encontra no formato D.MY, bastaria adotarmos a seqncia abaixo: 1) 10.071996 (data conhecida) ENTER 2) 60 (prazo informado) 3) g DATE (no visor surgir 08.091996 7). Isto indica que a data ser o dia 08 de setembro de 1.996, sendo que o nmero 7 direita do visor indica que esse dia ser um domingo. O reconhecimento do dia da semana obedece a seguinte escala: 1 (Segunda-feira) 2 (Tera-feira) 3 (Quarta-feira) 4 (Quinta-feira) 5 (Sexta-feira) 6 (Sbado) 7 (Domingo)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Se quisermos determinar uma data anterior a conhecida, em funo de um prazo, basta acrescentar o sinal (tecla CHS) ao prazo informado na mesma seqncia j vista. A funo DYS utilizada para determinar a quantidade de dias existente entre duas datas quaisquer. Por exemplo, quantos dias existem entre o dia 10 de julho de 1.996 e o dia 08 de setembro de 1.996? Considerando que a mquina j se encontra no formato D.MY, bastaria adotarmos a seqncia abaixo: 1) 10.071996 (data inicial) ENTER 2) 08.091996 (data final) 3) g DYS (no visor surgir 60, representando 60 dias). A funo DATE tambm permite que se possa saber o dia da semana referente a qualquer data, independentemente de prazo. Por exemplo, que dia da semana ser o Natal de 2.000? Considerando que a mquina j se encontra no formato D.MY, bastaria adotarmos a seqncia abaixo: 1) 25.122000 (data conhecida) ENTER 2) 0 (no existe prazo informado) 3) g DATE (no visor surgir 25.122000 1, indicando uma Segunda-feira). 10 Funes de Registradores (STO e RCL). A mquina HP-12C permite armazenar nmeros em seus registradores (memrias) - nmeros 0 a 9 e/ou .0 a .9 - de forma a facilitar clculos, principalmente quando se utiliza constantes. Alm desses, a HP tambm utiliza como registradores as teclas associadas s funes financeiras. A funo STO utilizada quando se deseja armazenar a informao na memria. Por exemplo, para armazenarmos o nmero 250 no registrador 0, basta teclar: 1) 250 (nmero a ser colocado na memria) 2) STO 0 (indica o endereo da memria registrador 0). A funo RCL utilizada quando se deseja conhecer o contedo armazenado ou contido em determinada memria. Por exemplo, para sabermos o contedo da memria 0, bastaria teclarmos RCL 0 (endereo da memria) que no visor apareceria o nmero 250 que tinha sido anteriormente armazenado.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda A funo STO tambm podem ser utilizada para clculos, bastando para tal que seja intercalado o sinal da operao. Por exemplo, se quisermos saber o resultado de 10 + 30 e que o mesmo j fique armazenado em uma memria, basta procedermos conforme a seguir: 1) 10 STO 0 2) 30 STO + 0 3) RCL 0 (o visor mostrar 40 que o resultado) 11 Funes de Apagadores de Registros (CLEAR) A funo CLEAR utilizada para apagar um registrador ou seja zerar o seu contedo. A calculadora HP-12C possui diversas formas de apagar, conforme se pode ver na tabela abaixo: TECLAS CLx f CLEAR f CLEAR PRGM f CLEAR FIN f CLEAR REG APAGA Somente o contedo do visor Alm do visor, os dados estatsticos A memria de programao(desde que no modo de Programao PRGM que acionado teclando f P/R ) Os dados financeiros Os dados das memrias, os financeiros e o visor
12 Funes Financeiras As funes financeiras (n; i; PV; PMT; FV; CFo; CFj; Nj; NPV e IRR) so utilizadas - todas na capitalizao composta - na resoluo de problemas decodificados a partir de fluxos de caixa. As teclas n; i; PV; PMT e FV servem tanto para armazenar informaes quanto para determinar a incgnita do problema, posto que a cada tecla existe um modelo matemtico a ela associado. As teclas n; i; PV e FV so utilizadas nos fluxos de caixa simples, ou seja, um s desembolso e um s reembolso, onde: n o nmero total de perodos; i a taxa efetiva de juros por perodo, expressa na forma %; PV o valor presente ou principal ou valor inicial da aplicao; e FV o valor futuro ou montante ou valor final ou de resgate.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Quando PV e FV forem conhecidos, ou seja, servirem de entrada de dados, os mesmos tero que ser armazenados com sinais diferentes (um ser negativo e o outro positivo, devido a conveno dos sinais de Fluxo de Caixa). As teclas n; i; PV e FV tambm podem ser usadas na capitalizao simples. Para isso, o n sempre ser igual a 1 e na tecla i dever ser utilizado o produto i x n. As teclas n; i; PV; PMT e FV so utilizadas nas Sries de Pagamento ou Anuidades com prestaes iguais e uniformes, onde: n o nmero de pagamentos da Anuidade; i a taxa efetiva de juros por perodo, expressa na forma %; PV o valor presente ou a soma total correspondente ao valor presente de uma srie de pagamentos futuros; PMT o pagamento feito a cada perodo, o qual no pode mudar durante a vigncia da anuidade; e FV o valor futuro, ou um saldo de caixa, que voc deseja obter depois do ltimo pagamento, no caso de Anuidade. Ao se utilizar a tecla PMT, dever ser informado o tipo de Anuidade. Se a Anuidade for Postecipada deve-se teclar g END. Se for Antecipada, teclar g BEGIN. As teclas i; CFo; CFj; Nj; NPV e IRR so utilizadas nas Sries Variveis, ou seja, Fluxos No Uniformes, onde: i a taxa efetiva de juros (expressa na forma %) por perodo, o qual deve ser o que transforme a srie em perodos uniformes. informada quando se deseja calcular o NPV. CFo para armazenar o valor do fluxo inicial ou a soma total correspondente ao valor presente de uma srie varivel de pagamentos futuros. acessada atravs da tecla g; CFj utilizada para a introduo dos demais fluxos (valores) da srie varivel, inclusive de valores zero. Tambm acessada atravs da tecla g; Nj utilizada para armazenar as quantidades de cada CFj que venham a se repetir. Tambm acessada atravs da tecla g; NPV utilizada para calcular o valor presente ou a soma total correspondente ao valor presente da srie varivel de pagamentos futuros, descontados a uma determinada taxa i. acessada atravs da tecla f; e IRR utilizada para calcular a Taxa Interna de Retorno de uma srie varivel de pagamentos. Tambm acessada atravs da tecla f
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Alm dessas funes, a HP-12C possui ainda as teclas abaixo que podem ser utilizadas para clculos financeiros: AMORT utilizada para calcular e mostrar o valor dos juros contidos nas prestaes de uma Anuidade. acessada atravs da tecla f; e x>< y utilizada para calcular e mostrar o valor das amortizaes de principal contidos nas prestaes de uma Anuidade.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 02 Noes sobre as Funes do Microsoft Excel Assim como na HP-12C, no Microsoft Excel temos diversas funes financeiras que podem ser utilizadas na resoluo de problemas decodificados a partir de fluxos de caixa. Dentre essas funes destacamos as bsicas: VP; VF; TAXA; NPER; PGTO; PPGTO; IPGTO; EFETIVA; NOMINAL; VFPLANO; VPL; XVPL; TIR; XTIR; MTIR todas na capitalizao composta - e DESC capitalizao simples). As funes so acessadas atravs do Comando Inserir Funo ou do Boto fx (Colar funo) para determinar a incgnita do problema, posto que a cada funo existe um modelo matemtico a ela associado no qual as demais funcionam como armazenadores das informaes. A seguir demonstrado como feito o acesso de qualquer funo no Excel
1. Na planilha do Excel, em qualquer clula, clicar no comando Inserir Funo ou no Boto fx
Coman do Inserir
Comando Ferrament as
Boto fx
2. Em seguida surgir a caixa Colar funo, a qual constituda por 2 quadros: a) Categoria da funo : Classe a que pertence a funo que se deseja utilizar (as funes financeiras esto contidas na Categoria Financeira); e b) Nome da funo : Nome pelo qual a funo reconhecida pelo Excel
3. Caso alguma funo desejada no esteja disponvel, ser necessrio ativ-la selecionando o comando Ferramentas, Suplementos, Ferramentas de Anlise. Vale ressaltar que, medida que as funes vo sendo utilizadas, elas vo sendo inseridas na Categoria Mais recentemente usada. No Microsoft Excel cada funo a ser utilizada tem a sua Sintaxe que a a forma como a frmula deve ser elaborada e como ela vai se apresentar na Barra de Frmulas. A Sintaxe automaticamente definida quando se utiliza o Comando Inserir Funo ou se usa o Boto fx (Colar funo). A maneira como cada Sintaxe deve ser formada aparece sempre no rodap da caixa Colar funo quando a mesma acionada no quadro Nome da funo. Tambm no rodap feita uma breve descrio do significado da funo acionada. A seguir feita uma descrio das funes financeiras bsicas. 1 A funo VP Retorna o valor presente de um investimento ou o valor total correspondente aos valores atuais de uma srie de pagamentos futuros. Sua Sintaxe VP(taxa;nper;pgto;vf;tipo), onde:
Taxa a taxa efetiva de juros por perodo; Nper o nmero total de perodos ou de pagamentos de uma anuidade; Pgto o pagamento feito a cada perodo e no pode mudar durante a vigncia da anuidade. Quando no se tratar de Anuidade, preencher com zero ou deixar em branco; Vf o valor futuro, ou um saldo de caixa, que voc deseja obter depois do ltimo pagamento, no caso de Anuidade. Se Vf for omitido, ser considerado 0; e
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Tipo o nmero que indica as datas de vencimento dos pagamentos quando se tratar de Anuidades, sendo que 0 ou em branco indica vencimentos ao final de cada perodo; e 1 indica vencimentos no incio de cada perodo. Quando VP e VF forem conhecidos, ou seja, servirem de entrada de dados, os valores dos mesmos tero que ser informados com sinais diferentes (um ser negativo e o outro positivo, devido a conveno dos sinais de Fluxo de Caixa). Certifique-se de que esteja sendo consistente quanto s unidades usadas para especificar Taxa e Nper. Por exemplo, se fizer pagamentos mensais, use Taxa mensal e Nper como sendo a quantidade de meses (pagamentos, se Anuidade).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 2 A funo VF Retorna o valor futuro de um investimento ou de pagamentos peridicos e constantes, no caso de Anuidades, e com uma taxa de juros constante. Sua Sintaxe VF(taxa;nper;pgto;vp;tipo), onde:
Taxa a taxa efetiva de juros por perodo; Nper o nmero total de perodos ou de pagamentos de uma anuidade; Pgto o pagamento feito a cada perodo e no pode mudar durante a vigncia da anuidade. Quando no se tratar de Anuidade, preencher com zero ou deixar em branco; Vp o valor presente ou a soma total correspondente ao valor presente de uma srie de pagamentos futuros. Se Vp for omitido, ser considerado 0; e Tipo o nmero que indica as datas de vencimento dos pagamentos quando se tratar de Anuidades, sendo que 0 ou em branco indica vencimentos final de cada perodo; e 1 indica vencimentos no incio de cada perodo.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 3 A funo TAXA Retorna a taxa de juros por perodo de um investimento ou de uma Anuidade. TAXA calculado por iterao e pode ter zero ou mais solues. Se os resultados sucessivos de TAXA no convergirem para 0,0000001 depois de 20 iteraes, TAXA retornar o valor de erro #NM!. Sua Sintaxe TAXA(nper;pgto;vp;vf;tipo;estimativa), onde:
Nper o nmero total de perodos ou de pagamentos de uma anuidade; Pgto o pagamento feito a cada perodo e no pode mudar durante a vigncia da anuidade. Quando no se tratar de Anuidade, preencher com zero ou deixar em branco; Vp o valor presente ou a soma total correspondente ao valor presente de uma srie de pagamentos futuros. Se Vp for omitido, ser considerado 0; Vf o valor futuro, ou um saldo de caixa, que voc deseja obter depois do ltimo pagamento, no caso de Anuidade. Se Vf for omitido, ser considerado 0; Tipo o nmero que indica as datas de vencimento dos pagamentos quando se tratar de Anuidades, sendo que 0 ou em branco indica vencimentos final de cada perodo; e 1 indica vencimentos no incio de cada perodo; e Estimativa a uma espcie de pista para TAXA. Como o clculo feito por tentativas essa pista torna mais rpida a soluo ou convergncia. Se no for informad, este argumento ser considerado 10%. Se TAXA no convergir, atribua valores diferentes para Estimativa. Em geral, TAXA converge se Estimativa estiver entre 0 e 1.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Comentrios : 1) A funo TAXA s deve ser utilizada quando nos depararmos com um Fluxos Simples (desembolso nico e reembolso nico, ou vice-versa) ou com uma Srie de Pagamentos Uniforme; 2) Nos demais tipos de Fluxos, devemos utilizar as funes TIR (fluxos de periodicidade uniforme) ou XTIR (fluxos de periodicidade no uniforme).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 4 A funo NPER Retorna o nmero de perodos para investimento de acordo com pagamentos constantes e peridicos e uma taxa de juros constante. Sua Sintaxe NPER(taxa;pgto;vp;vf;tipo), onde:
Taxa a taxa efetiva de juros por perodo; Pgto o pagamento feito a cada perodo e no pode mudar durante a vigncia da anuidade. Quando no se tratar de Anuidade, preencher com zero ou deixar em branco; Vp o valor presente ou a soma total correspondente ao valor presente de uma srie de pagamentos futuros. Se Vp for omitido, ser considerado 0; Vf o valor futuro, ou um saldo de caixa, que voc deseja obter depois do ltimo pagamento, no caso de Anuidade. Se Vf for omitido, ser considerado 0; e Tipo o nmero que indica as datas de vencimento dos pagamentos quando se tratar de Anuidades, sendo que 0 ou em branco indica vencimentos ao final de cada perodo; e 1 indica vencimentos no incio de cada perodo.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 5 A funo PGTO Retorna o pagamento peridico de uma anuidade de acordo com pagamentos constantes e com uma taxa de juros constante. Sua Sintaxe PGTO(taxa;nper;vp;vf;tipo), onde:
Taxa a taxa efetiva de juros por perodo; Nper o nmero de pagamentos de uma anuidade; Vp o valor presente ou a soma total correspondente ao valor presente de uma srie de pagamentos futuros. Se Vp for omitido, ser considerado 0; Vf o valor futuro, ou um saldo de caixa, que voc deseja obter depois do ltimo pagamento, no caso de Anuidade. Se Vf for omitido, ser considerado 0; e Tipo o nmero que indica as datas de vencimento dos pagamentos quando se tratar de Anuidades, sendo que 0 ou em branco indica vencimentos final de cada perodo; e 1 indica vencimentos no incio de cada perodo.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 6 A funo PPGTO Fornece o valor de principal amortizado para um determinado perodo a partir de pagamentos constantes e peridicos a uma determinada taxa de juros, ou seja, retorna o valor das amortizaes de principal contidas nas prestaes de uma Anuidade. Sua Sintaxe PPGTO(taxa;per;nper;vp;vf;tipo), onde:
Taxa a taxa efetiva de juros por perodo; Per o nmero do perodo ao qual se quer determinar o valor da Amortizao do Principal e deve estar compreendido entre 1 e o Nper; Nper o nmero de pagamentos de uma anuidade; Vp o valor presente ou a soma total correspondente ao valor presente de uma srie de pagamentos futuros. Se Vp for omitido, ser considerado 0; Vf o valor futuro, ou um saldo de caixa, que voc deseja obter depois do ltimo pagamento, no caso de Anuidade. Se Vf for omitido, ser considerado 0; e Tipo o nmero que indica as datas de vencimento dos pagamentos das Anuidades, sendo que 0 ou em branco indica vencimentos final de cada perodo; e 1 indica vencimentos no incio de cada perodo.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 7 A funo IPGTO Fornece o valor de juros para um determinado perodo a partir de pagamentos constantes e peridicos a uma determinada taxa de juros, ou seja, retorna o valor dos juros contidos nas prestaes de uma Anuidade. Sua Sintaxe IPGTO(taxa;perodo;nper;vp;vf;tipo), onde:
Taxa a taxa efetiva de juros por perodo; Perodo o nmero do perodo ao qual se quer determinar o valor dos juros e deve estar compreendido entre 1 e o Nper; Nper o nmero de pagamentos de uma anuidade; Vp o valor presente ou a soma total correspondente ao valor presente de uma srie de pagamentos futuros. Se Vp for omitido, ser considerado 0; Vf o valor futuro, ou um saldo de caixa, que voc deseja obter depois do ltimo pagamento, no caso de Anuidade. Se Vf for omitido, ser considerado 0; e Tipo o nmero que indica as datas de vencimento dos pagamentos das Anuidades, sendo que 0 ou em branco indica vencimentos final de cada perodo; e 1 indica vencimentos no incio de cada perodo.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 8 A funo EFETIVA Retorna a taxa anual de juros efetiva, a partir de uma taxa nominal de juros anual e de um nmero de perodos (compostos) de capitalizaes por ano. Sua Sintaxe EFETIVA(taxa nominal; nm por ano), onde:
Taxa nominal a taxa nominal de juros anual; e Nm por ano o nmero de capitalizaes/perodos compostos por ano. Comentrios : 1) Se Taxa nominal 0 ou se Nm por ano < 1, EFETIVA retornar o valor de erro #NM!; 2) Nm por ano truncado para um inteiro.
9 A funo NOMINAL Retorna a taxa anual de juros nominal, a partir de uma taxa efetiva de juros anual e de um nmero de perodos (compostos) de capitalizaes por ano. Sua Sintaxe NOMINAL(taxa efetiva; nm por ano), onde:
Taxa efetiva a taxa efetiva de juros anual. Nm por ano o nmero de capitalizaes/perodos compostos por ano.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Comentrios : 1) Se Taxa efetiva 0 ou se Nm por ano < 1, NOMINAL retornar o valor de erro #NM!; 2) Nm por ano truncado para um inteiro. 10 A funo VFPLANO Retorna o valor futuro de um valor inicial aps a aplicao de uma srie de taxas de juros compostos (taxas variveis ou ajustveis a cada perodo). Sua Sintaxe VFPLANO(capital;plano), onde:
Capital o valor presente ou inicial; e Plano uma matriz/srie de taxas a serem aplicadas sobre o valor presente. Comentrios : 1) Os valores em Plano podem ser nmeros ou clulas em branco; 2) Qualquer outro valor produzir o valor de erro #VALOR para VFPLANO; 3) As clulas em branco representam zeros (sem juros). 11 A funo DESC Retorna a taxa de desconto anual de um ttulo que estar sendo liquidado ou descontado antes de seu vencimento. Sua Sintaxe DESC(liquidao;vencimento;pr;resgate;base), onde:
Liquidao a data de compra ou liquidao do ttulo. A data de liquidao do ttulo a data aps a data de emisso quando o ttulo foi negociado com o cliente;
Vencimento a data de vencimento do ttulo. A data de vencimento a data em que o ttulo expira; Pr o valor presente ou atual do ttulo, ou seja, o valor pelo qual o ttulo est sendo descontado; Resgate o valor de face ou valor nominal do ttulo, ou seja, o valor de resgate no vencimento; e Base o tipo de base de contagem diria a ser usado, sendo que 2 indica Real/360 ; e 3 indica Real/365. Comentrios 1. Liquidao, Vencimento e Base so truncados para inteiros. 2. Se Liquidao ou Vencimento no forem nmeros de srie de data vlidos, DESC retornar o valor de erro #NM!. 3. Se Pr 0 ou se Resgate 0, DESC retornar o valor de erro #NM!. 4. Se Liquidao Vencimento, DESC retornar o valor de erro #NM!.
12 A funo VPL Calcula o valor lquido atual de um investimento utilizando uma taxa de desconto e uma srie de futuros pagamentos (valores negativos) e recebimentos (valores positivos) que ocorrem em um mesmo intervalo de tempo, a partir da data 1. Sua Sintaxe VPL(taxa;valor1;valor2; ...), onde:
Taxa a taxa de juros que ser utilizada para descontar (trazer a Valor Presente) os valores de um fluxo de caixa; e Valor1; valor2;... so os argumentos que representam os desembolsos e reembolsos do fluxo de caixa, a partir da data 1, e devem ter o mesmo intervalo de tempo entre eles e ocorrer ao final de cada perodo. A funo VPL utiliza a ordem de valor1; valor2;... para interpretar a ordem de fluxos de caixa. Por isso, deve-se fornecer os valores de entradas e sadas na seqncia correta. Argumentos que so nmeros, clulas vazias, valores lgicos ou representaes em forma de texto de nmeros so contados; os argumentos que so valores de erro ou texto que no podem ser traduzidos em nmeros so ignorados. O investimento de VPL comea um perodo antes da data do fluxo de caixa de Valor1 e termina com o ltimo fluxo de caixa na lista. O clculo de VPL baseia-se em fluxos de caixa futuros. Se o seu primeiro fluxo de caixa ocorrer no incio do primeiro perodo, o primeiro valor dever ser includo ao resultado VPL, e no nos valores de argumentos. A funo VPL assemelha-se funo VP (valor presente). A principal diferena entre VP e VPL que a primeira permite que os fluxos de caixa comecem no final ou no incio do perodo. Diferentemente dos valores de fluxo de caixa da varivel VPL, os fluxos de caixa VP devem ser constantes durante o perodo de investimento. A funo VPL tambm est relacionado funo TIR (Taxa Interna de Retorno). TIR a taxa para qual VPL igual a zero: VPL(TIR(...); ...)=0. 13 A funo XVPL Retorna o valor presente lquido de um programa de fluxos de caixa ( pagamentos e/ou recebimentos) que no necessariamente peridico. Para calcular o valor presente lquido para uma seqncia de fluxos de caixa que peridica, deve ser usada a funo VPL, a qual foi descrita anteriormente. Sua Sintaxe XVPL(taxa;valores;datas), onde:
Taxa a taxa de juros a ser aplicada ao fluxo de caixa. Essa taxa deve ser anual (base 365 dias); Valores uma seqncia de fluxos de caixa que corresponde a um programa de pagamentos em datas. O primeiro pagamento opcional e corresponde a um custo ou pagamento que ocorre no incio do investimento. Todos os pagamentos subseqentes so descontados com base em uma taxa anual (base 365 dias); e Datas um programa de datas (ddmmaaaa) de pagamentos que corresponde aos pagamentos de fluxo de caixa. A primeira data de pagamento indica o incio do programa de pagamentos. Todas as outras datas devem ser posteriores a essa data, mas podem estar em qualquer ordem. Comentrios 1. Os nmeros em datas so truncados para inteiros. 2. Se algum argumento no for numrico, XVPL retornar o valor de erro #VALOR!. 3. Se algum nmero em datas no for uma data vlida, XVPL retornar o valor de erro #NM!. 4. Se algum nmero em datas anteceder a data inicial, XVPL retornar o valor de erro #NM!. 5. Se valores e datas contiverem um nmero de valores diferente, XVPL retornar o valor de erro #NM!. 14 A funo TIR Retorna a taxa interna de retorno de uma seqncia de fluxos de caixa representada pelos nmeros em valores. Estes fluxos de caixa no precisam ser iguais como no caso de uma Anuidade. Entretanto, os fluxos de caixa devem ser feitos em intervalos regulares, como mensalmente ou anualmente. A taxa interna de retorno a taxa de juros recebida para um investimento que consiste em pagamentos (valores negativos) e recebimentos (valores positivos) que ocorrem em perodos regulares. Sua Sintaxe TIR(valores;estimativa), onde:
Valores uma matriz ou uma referncia a clulas que contm nmeros cuja taxa interna de retorno se deseja calcular e deve conter pelo menos um valor positivo e um negativo para calcular a taxa interna de retorno; e Estimativa um nmero que se estima ser prximo do resultado de TIR para ajudar na soluo mais rpida. Na maioria dos casos, no necessrio fornecer Estimativa para o clculo de TIR. Se Estimativa for omitida, ser considerada 0,1 (10 por cento). Se TIR fornecer o valor de erro #NM!, ou se o resultado no for prximo do esperado, tente novamente com um valor diferente para Estimativa. A funo TIR usa a ordem de valores para interpretar a ordem de fluxos de caixa. Assim, deve-se inserir os valores de pagamentos e recebimentos na seqncia desejada. Se um argumento de referncia contiver texto, valores lgicos ou clulas em branco, estes valores sero ignorados. O Microsoft Excel usa uma tcnica iterativa para calcular TIR. Comeando por Estimativa, TIR refaz o clculo at o resultado ter uma preciso de 0,00001 por cento. Se TIR no puder localizar um resultado que funcione depois de 20 tentativas, o valor de erro #NM! ser retornado. A funo TIR est intimamente relacionada com VPL, a funo do valor presente lquido. A taxa de retorno calculada por TIR a taxa de juros correspondente a um valor presente lquido zero, ou seja: VPL(TIR(...); ...)=0. 15 A funo XTIR Fornece a taxa interna de retorno anual (base 365 dias) para um programa de fluxos de caixa (pagamentos e/ou recebimentos) que no necessariamente peridico. Para calcular a taxa interna de retorno para uma seqncia de fluxos de caixa peridicos, deve ser usada a funo TIR. Sua Sintaxe XTIR(valores;datas;estimativa), onde:
Valores uma seqncia de fluxos de caixa que corresponde ao programa de pagamentos em datas. O primeiro pagamento opcional e corresponde a um custo ou pagamento que ocorre no incio do investimento. Todos os pagamentos subseqentes so descontados com base em uma taxa anual (base 365 dias); Datas um programa de datas (ddmmaaaa) de pagamentos que corresponde aos pagamentos de fluxo de caixa. A primeira data de pagamento indica o incio do programa de pagamentos. Todas as outras datas devem ser posteriores a essa data, mas podem estar em qualquer ordem; e Estimativa um nmero que voc supe estar prximo do resultado de XTIR e que ajuda na rapidez da soluo. Comentrios 1. Os nmeros em datas so truncados para inteiros. 2. XTIR espera no mnimo um fluxo de caixa positivo e um fluxo de caixa negativo, caso contrrio, XTIR retornar o valor de erro #NM!. 3. Se algum nmero em datas no for uma data vlida, XTIR retornar o valor de erro #NM!. 4. Se algum nmero em datas anteceder a data inicial, XTIR retornar o valor de erro #NM!. 5. Se valores e datas contiverem um nmero de valores diferente, XTIR retornar o valor de erro #NM!. 6. Na maioria dos casos, voc no precisar retornar Estimativa para o clculo de XTIR. Se for omitido, Estimativa ser equivalente a 0,1 (10%). 7. XTIR est diretamente relacionado a XVPL, funo do valor presente. A taxa de retorno calculada pelo XTIR a taxa de juros correspondente a XVPL = 0. 8. O Microsoft Excel usa uma tcnica iterativa para calcular XTIR. Usando uma taxa mutvel (comeando por Estimativa), XTIR refaz os clculos at que o resultado tenha uma preciso de 0,000001%. Se XTIR no puder encontrar um resultado que funcione depois de 100 tentativas, retornar o valor de erro #NM!. 16 A funo MTIR Retorna a taxa interna de retorno modificada de uma seqncia de fluxos de caixa representada pelos nmeros em valores. Estes fluxos de caixa no precisam ser iguais como no caso de uma Anuidade. Entretanto, os fluxos de caixa devem ser feitos em intervalos regulares, como mensalmente ou anualmente. A taxa interna de retorno modificada a taxa de juros recebida para um investimento que consiste em pagamentos (valores negativos) e recebimentos (valores positivos) que ocorrem em perodos regulares levando em considerao o custo do investimento e os juros recebidos no reinvestimento. Sua Sintaxe MTIR(valores;taxa_financ;taxa-reinvest), onde:
Valores uma matriz ou uma referncia a clulas que contm nmeros que representam uma srie de pagamentos e recebimentos que ocorrem em perodos regulares cuja taxa interna de retorno modificada se deseja calcular; Taxa financ a taxa de juros utilizada para descontar os pagamentos ou desembolsos, ou seja calcular os valores presentes(data 0) desses fluxos de caixa; e Taxa reinvest a taxa de juros utilizadas para calcular os valores futuros (ltima data do fluxo) dos recebimentos ou reembolsos. Comentrios 1. Valores deve conter pelo menos um valor positivo e um negativo para calcular a taxa interna de retorno modificada. Caso contrrio, MTIR retornar o valor de erro #DIV/0!. 2. Se um argumento de referncia ou matriz contiver texto, valores lgicos, ou clulas vazias, estes valores sero ignorados; no entanto, as clulas com valor nulo sero includas. 3. MTIR utiliza a ordem de valores para interpretar a ordem de fluxos de caixa. Certifique-se de inserir os valores de pagamento e renda na seqncia desejada e com os sinais corretos (valores positivos para quantias recebidas, valores negativos para quantias pagas).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 03 Diagrama de Fluxo de Caixa ou do Capital no Tempo O Fluxo de Caixa pode ser entendido como uma sucesso de recebimentos e/ou pagamentos, em dinheiro, previstos para determinado perodo de tempo. O diagrama do Fluxo de Caixa ou Diagrama do Capital no Tempo ou Linha de Tempo um valioso instrumento auxiliar para facilitar os clculos financeiros, principalmente quando utilizamos as mquinas financeiras. O diagrama a representao grfica temporal e direcional das transaes financeiras, facilmente identificveis e que podem ser associados aos teclados das Calculadoras Financeiras e s funes do Microsoft Excel. Exemplo de Diagrama : VF (Valor Futuro) i (Taxa-%)
0
n (n de perodos da taxa)
VP (Valor Presente) Valor se desloca para direita Variao) Multiplicar FDVp (Fator de
Valor se desloca para esquerda
Dividir FDVp (Fator de Variao)
VF = VP X FDVp(i,n) Relao Fundamental da Matemtica Financeira Esta representao ajuda a visualizar o que est ocorrendo quando temos entradas e sadas de capital ao longo do tempo. As convenes utilizadas so as seguintes: 1. A reta horizontal uma escala de tempo, no sentido da esquerda para a direita. Os perodos de tempo aparecem representados em intervalos contguos, de modo que cada nmero representa os perodos acumulados (distante da data zero); e 2. As flechas (setas) representam entradas ou sadas de dinheiro. Assim, uma seta para baixo representa uma sada ou uma aplicao (valor negativo) e uma seta para cima corresponde a uma entrada ou recebimento de dinheiro (valor positivo). O tamanho da seta deve representar proporcionalmente o valor do capital que est saindo ou entrando. A principal finalidade do Diagrama do Capital no Tempo mostrar que um mesmo valor mutvel medida que se desloca ao longo da linha, ou seja, $-100 na data 3,
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda no pode ser os mesmos $-100 na data 4 (teriam que ser acrescidos os juros do deslocamento) e os mesmos $-100 na data 2 (teriam que ser deduzidos os juros do deslocamento). Isto permite que se firme um princpio bsico da linha de tempo: Se o valor se deslocar para a direita, ele tende a crescer, pois estar agregando juros, ou seja, inflacionando. Por isto, se diz para a direita multiplica FDVp(Fator de Variao do Perodo). Se o valor se deslocar para a esquerda, ele tende a decrescer, pois estar reduzindo juros, ou seja, deflacionando. Assim, para a esquerda divide FDVp. Captulo 04 Diversas Nomenclaturas de Taxas muito comum se ouvir expresses do tipo taxa nominal, taxa real, taxa efetiva e outras mais. Para que possamos entender o significado de cada uma dessas nomenclaturas, primeiramente precisamos saber bem o significado dos Juro, Capital e Taxa de Juros. Por Juro, entende-se a remunerao do capital emprestado, ou seja, de forma simplificada o valor do aluguel pago pelo uso do dinheiro. Dessa forma, o valor dos juros deve ser suficiente para cobrir o Risco, as Despesas, a Inflao e o Ganho que o possuidor do dinheiro deseja ao se dispor a emprestar. Por Capital, compreende-se, pela tica financeira, qualquer valor expresso em moeda e disponvel em uma determinada poca. Aqui podemos ter o Capital inicial ou Valor Atual ou Valor Presente e o Capital Final ou Montante ou Valor Futuro. Por Taxa de Juros, entende-se o quociente entre os Juros recebidos ou pagos ao final de um determinado perodo de tempo e o Capital inicialmente aplicado ou emprestado. Isto na linguagem matemtica representado pela frmula abaixo: Juros (J) Taxa de Juros (i) = ----------------------------Capital Inicial (VP) Por exemplo, qual a taxa de juros contida numa aplicao de $-1.000 a qual rendeu $-300 de juros? Temos : Capital Inicial (VP) = 1.000 e Juros (J) = 300. Logo a taxa de juros ser: 300 Taxa de Juros (i) = ---------- = 0,30 ou 30%. 1.000 A taxa de juros de 30% refere-se ao perodo da operao, no determinado no exemplo acima. Normalmente, a Taxa de Juros definida para certa unidade de tempo (dia, ms, trimestre, semestre, ano, etc.). Assim, se o prazo da operao acima fosse de um ano, ento a taxa seria de 30% a.a.(perodo da operao).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda O exemplo anterior poderia ter sido colocado da seguinte forma: Qual a taxa de juros contida numa aplicao de $-1.000 que ser resgatada pelo valor de $-1.300? Temos : Valor Presente (VP) = 1.000 e Valor Futuro (VF) = 1.300. Logo o valor dos Juros (J) ser dado pela diferena (VF - VP) cujo valor $-300. Assim, a Taxa de Juros ser calculada pela frmula a seguir:
VF - VP 1.300 - 1.000 300 Taxa de Juros (i) = ------------- = ------------------- = --------- = 0,30 ou 30%. VP 1.000 1.000 Em funo desta ltima igualdade podemos dizer que a Taxa de Juros (i) pode ser assim calculada: VF - VP VF VP VF Taxa de Juros (i) = ------------- = ----- - ------ = ----- - 1 VP VP VP VP A partir desta igualdade, podemos ento chegar em outra conforme a seguir: VF 1 + i = -----VP Essa expresso 1 + i conhecida como Fator de Variao (FDV), o qual une o Valor Presente ao Valor Futuro, como mostrado no Diagrama do Capital no Tempo. Assim, aps esse entendimento prvio, passamos ento a discutir as nomenclaturas das taxas de juros. Dentre os vrios nomes existentes, destacamos os seguintes: 1 Taxa Percentual ou Porcentual a taxa de juros expressa na forma percentual, usualmente conhecida. Ex.: 20%. 2 Taxa Unitria a taxa percentual em unidade do capital, ou seja, a taxa percentual dividida por 100 (100% = Capital). Ex.: 0,20 =20%=20/100. Taxa Percentual (i%) Em funo disto, chega-se a igualdade Taxa Unitria ( iu) = -----------------------------100
A partir da taxa unitria muito fcil chegarmos ao FDV. Basta to-somente agregarmos a unidade (1), ou seja, FDV = 1 + iu. 3 Taxa Proporcional a taxa num determinado perodo que igual, proporcionalmente, a outra em outro perodo. Ex.: 2% a.m. = 24% a.a.. 4 Taxa Equivalente Duas taxas se dizem equivalentes quando aplicadas a um mesmo capital, pelo mesmo intervalo de tempo, produzirem, ambas, o mesmo Montante ou Valor Futuro. A equivalncia de taxas fundamental nos juros compostos, pois atravs dela que se faz a transformao de taxas de um perodo para outro. Nos juros simples, a equivalncia a prpria proporcionalidade, como ser visto na Equivalncia de Taxas. Por exemplo, 2% a.m. equivalente a 26,82% a.a. (juros compostos) e a 24% a.a. (juros simples). 5 Taxa Nominal a taxa de juros utilizada quando o perodo da mesma no coincide com perodo de clculo e/ou capitalizao dos juros. Ex.: 24% a.a., capitalizados mensalmente. Neste caso, comum adotar-se a conveno de que a taxa por perodo de capitalizao seja proporcional taxa nominal. No exemplo anterior, seria 2% a.m., capitalizado mensalmente. 6 Taxa Efetiva a taxa que realmente ser recebida pelo doador ou paga pelo tomador dos recursos. Ainda pelo exemplo anteriormente citado, os 2% a.m., capitalizados se transformam em 26,82% a.a., que representa a taxa efetiva anual correspondente aos 24% a.a. nominais. 7 Relao Taxa Nominal versus Taxa Efetiva A relao entre essas taxas dada pela frmula abaixo: ief = [1 + in/ k]k - 1, onde : ief a taxa unitria efetiva; in a taxa unitria nominal; e
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda k o nmero de capitalizaes para o perodo da taxa nominal. Exemplo 01: Qual a taxa efetiva anual referente a taxa nominal de 10% a.a., com capitalizao semestral? Temos : in=10% = 0,10 e k=2. Logo a taxa efetiva ief ser ief = (1 + 0,10/2)2 - 1= 0,1025 ou 10,25% a.a., referente a 10% a.a. nominais. Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel - Ex. 01 A resoluo pode ser feita atravs da obteno da resposta na tecla FV(HP12C) ou da funo VF( Microsoft Excel) ou atravs da tecla i (HP-12C) ou funo TAXA (Microsoft Excel). Obteno da resposta atravs da tecla FV (HP) / funo VF (Microsoft Excel) Ex. 01 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VF 10%/2 = 5% a.s. 1 a = 2 s (note que a taxa agora
semestral)
100 (VP Simulado)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 2 n (o n representa quantidade de semestres novo perodo da taxa) 3. 5 i (a taxa tem que ser percentual) 4. 100 CHS PV 5. FV ( o visor mostrar 110,25 (correspondente ao Valor Final) 6. para saber a Taxa Efetiva Anual, basta teclar RCL PV + (o visor mostrar 10,25 correspondente a taxa efetiva anual procurada) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 2; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -100% (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 110,25% e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(5%;2;0;-100%;0) 10. para saber a Taxa Anual, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; e 11. aps isto, digitar 100% (sinal negativo) e teclar ENTER quando surgir 10,25% que a taxa de juros efetiva anual procurada. Como normalmente as funes do Microsoft Excel trabalham com valores e taxas unitrias apesar de serem fornecidas taxas percentuais quando se calcula taxas (funes TAXA, TIR e XTIR), os resultados quase sempre vm em forma unitria ou de moeda (R$). Para convert-los para forma percentual basta acionar: Comando Formatar Clulas Guia Nmero Categoria Porcentagem e clicar OK; ou boto % da Barra de Ferramentas. Obteno da resposta atravs da tecla i (HP) / funo TAXA (Microsoft Excel) Ex. 01 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel.
105 (100 + 5) i / TAXA (% a..a.) 1 s = 1/2 a (note que a taxa procurada anual)
100 (VP Simulado) O fluxo levar em conta que se aplicarmos o valor de 100 aps 1 semestre, deveremos receber 105, ou seja, 100 (Valor Inicial) mais os juros 5 (5% de 100) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 100 CHS PV 3. 105 FV 4. 1 ENTER 5. 2 : n (a quantidade ser de 0,50 anos periodicidade da taxa procurada) 6. i ( o visor mostrar 10,25 correspondente a taxa efetiva anual procurada Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo TAXA (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela TAXA(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Nper onde dever ser informado 1/2 ( nmero de perodos anuais em 1 semestre); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -100% (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 105%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TAXA, ou seja, 10,25% (Taxa efetiva anual procurada) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =TAXA(1/2;0;-100%;105%;0). Outra maneira de calcular a Taxa Efetiva a partir da Taxa Nominal do Exemplo 01 utilizando a funo EFETIVA do Microsoft Excel, conforme demonstrado a seguir: Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo EFETIVA (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela EFETIVA(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa_Nominal onde dever ser informado 10% (Taxa nominal anual); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nm_por_ano e digitar 2 (quantidade de capitalizaes no ano); e 6. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da EFETIVA, ou seja, 10,25% (Taxa efetiva anual procurada) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =EFETIVA(10%;2).
Exemplo 02: Qual a taxa nominal anual, com capitalizao semestral, referente a taxa efetiva de 69% a.a.? Temos : ief=69% a.a.= 0,69 e k=2. Logo a taxa efetiva ief semestral ser: ief = (1 + 0,69)1/2 - 1= 0,30 ou 30% a.s.. Assim, a taxa nominal anual ser: in=30% x 2, ou seja, in=60% a.a (nominal). Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 02 A resoluo pode ser feita atravs da obteno da resposta na tecla FV(HP12C) ou da funo VF(Microsoft Excel) ou atravs da tecla i (HP-12C) ou funo TAXA (Microsoft Excel). Obteno da resposta atravs da tecla FV (HP) / funo VF (Microsoft Excel) Ex. 02 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VF 69% a.a. 1 s = 1/2 a (note que a taxa agora
anual)
100 (VP Simulado)
Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 1 ENTER 3. 2 : n (o n representa quantidade de anos novo perodo da taxa) 4. 69 i (a taxa tem que ser percentual) 5. 100 CHS PV 6. FV ( o visor mostrar 130 (correspondente ao Valor Final) 7. RCL PV + (o visor mostrar 30 correspondente a taxa efetiva semestral) 8. para saber a Taxa Nominal Anual, basta teclar 2 X (o visor mostrar 60 correspondente a taxa nominal anual) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 69%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 1/2; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -100% (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 130% e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(69%;1/2;0;-100%;0); 1. para saber a Taxa efetiva semestral, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; 2. aps isto, digitar 100% (sinal negativo) e teclar ENTER quando surgir 30% que a taxa de juros efetiva semestral; 3. em seguida, posicionar o cursor em outra clula e digitar = e clicar na clula que contenha o resultado anterior; e 4. aps isto, digitar X 2 (multiplicar por dois o resultado anterior) e teclar ENTER quando surgir 60% que a taxa nominal de juros anual.
Obteno da resposta atravs da tecla i (HP) / funo TAXA (Microsoft Excel) Ex. 02 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 169 (100 +69)
i / TAXA (% a..s.) 1 a = 2 s (note que a taxa procurada semestral)
100 (VP Simulado) O fluxo levar em conta que se aplicarmos o valor de 100 aps 1 ano, deveremos receber 169, ou seja, 100 (Valor Inicial) mais os juros 69 (69% de 100) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 100 CHS PV 3. 169 FV 4. 2 n (a quantidade ser de 2 semestres periodicidade da taxa procurada) 5. i ( o visor mostrar 30 correspondente a taxa efetiva semestral) 6. para saber a taxa nominal anual, basta teclar 2 X (o visor mostrar 60 que a taxa nominal anual procurada) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo TAXA (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela TAXA(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Nper onde dever ser informado 2 ( nmero de perodos semestrais em 1 ano); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -100% (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 169%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TAXA, ou seja, 30% (Taxa efetiva semestral) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =TAXA(2;0;-100%;169%;0); 10. aps isto, posicionar o cursor na mesma clua e teclar F2; e 11. em seguida, digitar X 2 (multiplicar por dois o resultado anterior) e teclar ENTER quando surgir 60% que a Taxa nominal de juros anual.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Outra maneira de calcular a Taxa Nominal a partir da Taxa Efetiva do Exemplo 02 utilizando a funo NOMINAL do Microsoft Excel, conforme demonstrado a seguir: Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo NOMINAL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela NOMINAL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa_Efetiva onde dever ser informado 69% (Taxa efetiva anual); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nm_por_ano e digitar 2 (quantidade de capitalizaes no ano); e 6. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da NOMINAL, ou seja, 60% (Taxa efetiva anual procurada) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =NOMINAL(69%;2).
8 Taxa Antecipada uma espcie de taxa de desconto, a qual incide sempre sobre o Valor Futuro (valor a ser pago pelo tomador). muito utilizada em operaes bancrias de antecipao de recursos. 9 Taxa Postecipada a taxa de juros ou de emprstimo, uma espcie de efetiva, a qual incide sempre sobre o Valor Presente (valor colocado disposio do tomador pelo Banco).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 10 Relao Taxa Antecipada versus Taxa Postecipada A relao entre essas taxas dada pela frmula abaixo: id x n ij = ---------------- , onde : 1 - id x n ij a taxa unitria de juros ou postecipada ou efetiva do perodo id a taxa unitria de desconto ou antecipada n o nmero de perodos da taxa contido no prazo da operao. Exemplo 03: Qual a taxa efetiva (postecipada) referente a 2,5% a.m., antecipada, paga numa operao de desconto por 2 meses? Temos : id = 0,025 a.m. e n = 2 m. Logo a taxa de juros (i(j)) ser: ij = 0,025 x 2 ------------------ = 0,0526 ou 5,26% (no perodo de 2 meses). 1 - 0,025 x 2
Taxa Postecipada Mensal Juros Simples : Calculada pela proporcionalidade 5,26% = ---------- = 2,63% a.m. 2
isimp
Juros Compostos : Calculada pelos FDVs icomp = [(FDV2m)(1/2) 1] X 100, ou seja, icomp = [(1,0526) (1/2) 1] X 100 = 2,60% a.m. Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 03 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. 100 (VF Simulado)
i / TAXA (% ) 2 m (note que a taxa procurada mensal)
95 (100 2 X 2,5) (VP ou Valor Atual) O fluxo levar em conta que se descontarmos o valor de 100 pelo prazo de 2 meses, deveremos receber 95, ou seja, 100 (Valor Futuro) menos os juros antecipados de 5 (2 X 2,5% de 100) Clculo da Taxa Postecipada (Juros Simples) Ex. 03 Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 95 CHS PV 3. 100 FV 4. 1 n (em juros simples o n sempre igual a 1) 5. i ( o visor mostrar 5,26 correspondente a taxa efetiva no perodo de 2 meses) 6. para saber a taxa mensal, basta teclar 2 : (o visor mostrar 2,63 que a taxa postecipada (efetiva) proporcional mensal procurada) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo TAXA (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela TAXA(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Nper onde dever ser informado 1 ( nmero de perodos em juros simples sempre 1); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -95% (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 100%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TAXA, ou seja, 5,26% (Taxa efetiva do perodo de 2 meses) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =TAXA(1;0;-95%;100%;0). 10. aps isto, posicionar o cursor na mesma clua e teclar F2; e 11. em seguida, digitar / 2 (dividir por dois o resultado anterior) e teclar ENTER quando surgir 2,63% que a Taxa postecipada(efetiva) de juros proporcional mensal.
Clculo da Taxa Postecipada (Juros Compostos) Ex. 03
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 95 CHS PV 3. 100 FV 4. 2 n 5. i ( o visor mostrar 2,60 correspondente a taxa efetiva mensal) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo TAXA (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela TAXA(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Nper onde dever ser informado 2; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -95% (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 100%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TAXA, ou seja, 2,60% (Taxa efetiva mensal) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =TAXA(2;0;-95%;100%;0);
Exemplo 04: Qual a taxa de desconto mensal que deve ser utilizada numa operao de 2 meses, sabendo-se que a taxa efetiva mensal que se deseja ganhar de 2,5% a.m.? Temos : ij = 0,025 a.m. e n = 2 m. Utilizando Taxa Efetiva calculada pelos Juros Simples : Taxa efetiva proporcional 2 X 0,025 id = --------------------- = 0,0476 ou 4,76% (nos 2 meses), ou seja, 2,38% a.m. 1 + 2 X 0,025 Utilizando Taxa Efetiva calculada pelos Juros Compostos : FDVs 1 id = [ 1 - ------------- ] X 100 = 0,0482 ou 4,82% (nos 2 meses), ou seja, 2,41% a.m. (1,025)2 Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 04
Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. 100 (VF Simulado)
2,5% a.m. 2 m (note que a taxa mensal)
VP ou Valor Atual O fluxo levar em conta que se descontarmos o valor de 100 pelo prazo de 2 meses, deveremos receber um determinado valor (VP) que corresponder aos 100 (Valor Futuro) menos os juros antecipados os quais se pretende determinar Clculo da Taxa Descontada (Juros Simples) Ex. 04 Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 100 FV 3. 2 ENTER 4. 2,5 X i (o visor mostrar 5 que a taxa proporcional para 2 meses) 5. 1 n (em juros simples o n sempre igual a 1) 6. PV ( o visor mostrar -95,24 referente ao Valor Futuro menos os juros descontados) 7. RCL FV + (o visor mostrar 4,76 que o desconto para 2 meses) 8. para saber a taxa mensal, basta teclar 2 : (o visor mostrar 2,38 que a taxa de desconto mensal procurada) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5% ( taxa proporcional dos 2 meses); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 1 ( no juros simples sempre igual a 1); 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 100%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, -95,24% (Valor Futuro menos os juros descontados) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VP(5%;1;0;100%;0); 10. aps isto, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; 11. em seguida, digitar +100 e teclar ENTER quando surgir 4,76% que a taxa de desconto correspondente ao perodo de 2 meses; 12. aps isto, posicionar o cursor em outra clula e teclar = e clicar na clula que contenha os 4,76%; e 13. em seguida, digitar / 2 (dividir por 2 o resultado anterior) e teclar ENTER quando surgir 2,38% que a taxa de desconto mensal procurada.
Clculo da Taxa Descontada (Juros Compostos) Ex. 04 Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 100 FV 3. 2,5 i 4. 2 n 5. PV ( o visor mostrar -95,18 referente ao Valor Futuro menos os juros descontados) 6. RCL FV + (o visor mostrar 4,82 que o desconto para 2 meses) 7. para saber a taxa mensal, basta teclar 2 : (o visor mostrar 2,41 que a taxa de desconto mensal procurada) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 2,5%; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 2; 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 100%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, -95,18% (Valor Futuro menos os juros descontados) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VP(2,5%;2;0;100%;0); 10. aps isto, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; 11. em seguida, digitar +100 e teclar ENTER quando surgir 4,82% que a taxa de desconto correspondente ao perodo de 2 meses. 12. aps isto, posicionar o cursor em outra clula e teclar = e clicar na clula que contenha os 4,82%; e 13. em seguida, digitar / 2 (dividir por 2 o resultado anterior) e teclar ENTER quando surgir 2,41% que a taxa de desconto mensal procurada. Outra maneira de calcular a Taxa de Desconto a partir da Taxa Efetiva do Exemplo 04, tanto para juros simples quanto compostos, utilizando a funo DESC do Microsoft Excel, conforme demonstrado a seguir: Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo DESC (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela DESC(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Liquidao onde dever ser informado uma data do desconto, por exemplo, 15/09/2000; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Vencimento e digitar a data de vencimento do ttulo, ou seja, 14/11/2000 ou 15/09/2000+60; e 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pr e digitar 100%, que corresponde ao Valor Lquido ou Presente; 7. em seguida, posicionar o cursor no campo Resgate e digitar 100%+2,5%*2 (no caso de juros simples) que o Valor Nominal ou de face do ttulo; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Base e digitar 2 que corresponde aos dias corridos na base anual de 360; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da DESC, ou seja, 28,57% (Taxa de desconto) anual) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = DESC("15/9/2000";"15/9/2000"+60;100%;105%;2); 10. aps isto, posicionar o cursor na mesma clua e teclar F2; e 11. em seguida, digitar / 12 (dividir por doze o resultado anterior) e teclar ENTER quando surgir 2,38% que a Taxa de desconto mensal ou para juros compostos, a partir do item 7. 1. em seguida, posicionar o cursor no campo Resgate e digitar 1,025^2 (no caso de juros compostos) que o Valor Nominal ou de face do ttulo; 2. em seguida, posicionar o cursor no campo Base e digitar 2 que corresponde aos dias corridos na base anual de 360; e 3. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da DESC, ou seja, 28,91% (Taxa de desconto) anual) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = DESC("15/9/2000";"15/9/2000"+60;100%;(1,025)^2;2);
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 4. aps isto, posicionar o cursor na mesma clua e teclar F2; e 5. em seguida, digitar / 12 (dividir por doze o resultado anterior) e teclar ENTER quando surgir 2,41% que a Taxa de desconto mensal. 11 Taxa Prefixada ou Aparente a taxa pr-determinada que definida no incio da operao e independe da inflao. Ex.: 5% a.m. 12 Taxa Posfixada ou Real a taxa cujo juro final depende do comportamento do indexador (inflao) a ela atrelada. Ex.: TR + 1% a.m. Por estes aspectos comum associarmos Taxa Prefixada o conceito de Taxa Aparente Bruta (inflao embutida) e Taxa Posfixada a nomenclatura de Taxa Real (sem inflao). Assim, a Taxa Prefixada/Aparente formada pela Taxa Posfixada/Real agregada da Inflao no perodo a que ela se refere. 13 Relao Taxa Prefixada/Aparente versus Taxa Posfixada/Real A relao entre essas taxas dada pela frmula abaixo: FDVap = FDVr x FDVind, ou seja, 1 + iap = (1 + ir) x (1 + ind), onde FDVap o Fator de Variao da Taxa prefixada/aparente FDVr o Fator de Variao da Taxa posfixada/real FDVind o Fator de Variao do Indexador iap a taxa unitria prefixada/aparente ir a taxa unitria posfixada/real ind o indexador, na forma unitria, a que se refere a taxa posfixada Exemplo 05 : Qual a taxa prefixada correspondente a IGP-DI + 10% a.a., supondo que o IGP-DI tenha uma variao de 20%a.a.? Temos : ir = 0,10; FDVr = 1,10 e ind = 0,20; FDVind = 1,20. Ento a relao ser: FDVap = 1,10 x 1,20 ou seja FDVap = 1,3200. Como o FDVap = 1 + iap, logo a taxa iap ser iap = 1,3200 - 1= 0,3200, ou seja, iap = 32,00% Outra maneira de chegarmos ao resultado de 32% mostrando como ele foi composto, atravs das parcelas (iap = ind + ir + ir s/index). Assim, iap = 0,20 + 0,10 + 0,10 x 0,20 = 0,20 + 0,10 + 0,02 = 0,32 ou 32%. Como pode ser visto, o resultado no a soma somente da inflao (20%) com a taxa de juros real (10%).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Por isso, a relao entre Taxa Prefixada/Aparente, Taxa Posfixada/Real e Inflao deve ser feita sempre atravs dos FDVs de cada um deles. Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 05 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VF
10% a.a. 1 a (note que a taxa agora anual) 120 (100 + 20 VP Simulado) O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra inflacionado, ou seja, o VP corresponder a 100 + Inflao. Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 120 CHS PV 3. 1 n (o n sempre ser igual a 1) 4. 10 i (a taxa tem que ser percentual) 5. FV ( o visor mostrar 132 correspondente ao Valor Final) 6. para saber a Taxa Prefixada Anual, basta teclar 100 - (o visor mostrar 32 correspondente a taxa prefixada anual) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 10%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 1 ( o Nper sempre igual a 1); 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -120% (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 132% e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(10%;1;0;-120%;0); 10. para saber a Taxa Prefixada anual, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; e 11. aps isto, digitar 100% (sinal negativo) e teclar ENTER quando surgir 32% que a taxa prefixada anual. Outra maneira de calcular a Taxa Prefixada a partir da Taxa Real e da Inflao do Exemplo 05 utilizando a funo VFPLANO do Microsoft Excel, conforme demonstrado a seguir: Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VFPLANO (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VFPLANO(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Capital onde dever ser informado 100% (Valor atribudo ao Valor Inicial); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Plano e digitar {0,20;0,10} (taxas de inflao e de juros reais); 6. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VFPLANO, ou seja, 132% e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VFPLANO(100%;{0,20;0,10}); 7. para saber a Taxa Prefixada anual, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; 8. aps isto, digitar 100% (sinal negativo) e teclar ENTER quando surgir 32% que a taxa prefixada anual. Exemplo 06 : Qual a taxa real de juros contida numa taxa prefixada de 32% a.a., supondo que a inflao anual (IGP-DI) tenha uma variao de 20% a.a.? Temos : iap = 0,32; FDVap = 1,32 e ind = 0,20; FDVind = 1,20. Ento a relao ser: 1,32 FDVr = --------- = 1,10. Logo a taxa real contida no FDVr de 0,10 ou seja 10% a.a. 1,20
Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 06 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. 132 (100 +32)
i / TAXA (% a..a.) 1 a (note que a taxa procurada semestral) 120 (100 + 20 VP Simulado) O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra inflacionado, ou seja, o VP corresponder a 100 + Inflao. O valor final (VF) corresponder ao valor inicial agregado da taxa prefixada. Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 120 CHS PV 3. 132 FV 4. 1 n (o n sempre igual a 1) 5. i ( o visor mostrar 10 correspondente a taxa real anual) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo TAXA (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela TAXA(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Nper onde dever ser informado 1 ( o Nper sempre igual a 1); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -120% (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 132%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TAXA, ou seja, 10% (Taxa real de juros) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =TAXA(1;0;-120%;132%;0).
Exemplo 07 : Qual a expectativa de inflao contida numa taxa prefixada de 32% a.a., supondo que a taxa real de juros seja de 10% a.a.? Temos : iap = 0,32; FDVap = 1,32 e ir = 0,20; FDVr = 1,10. Ento a relao ser:
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1,32 FDVind = --------- = 1,20. Logo a taxa real contida no FDVind de 0,20 ou seja 20% a.a. 1,10 Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 07 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. 132 (100 +32) inflao i / TAXA (% a..a.) 1 a (note que a taxa procurada semestral) 110 ( 100 + 10 VP Simulado) O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra agregado da Taxa Real de Juros, ou seja, o VP corresponder a 100 + Juros Reais. O valor final (VF) corresponder ao valor inicial agregado da taxa prefixada. Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 110 CHS PV 3. 132 FV 4. 1 n (o n sempre igual a 1) 5. i ( o visor mostrar 20 correspondente a taxa de inflao anual) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo TAXA (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela TAXA(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Nper onde dever ser informado 1 ( o Nper sempre igual a 1); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -110% (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 132%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TAXA, ou seja, 20% (Taxa de inflao anual) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =TAXA(1;0;-110%;132%;0).
A Relao envolvendo Taxa Prefixada/Aparente, Inflao e Taxa Posfixada/Real tambm aplicvel ao binmios: 1. Preo Venda versus Preo Compra, onde Taxa Pr o Preo Venda; Inflao o Preo Compra e Taxa Ps representa o Lucro que se deseja ganhar na transao; e 2. Taxa de Emprstimo versus Taxa de Captao, onde Taxa Pr representada pela Taxa de Emprstimo; Inflao a Taxa de Captao e Taxa Ps representada pelo Spread que se deseja obter numa determinada operao. Em ambos os casos no est sendo considerada a tributao, a qual sempre embutida no Lucro/Spread e consequentemente repassada ao Preo Venda/Taxa Emprstimo. 15 Exerccios Propostos 1. Qual deve ser a taxa prefixada ou aparente anual de um financeira que deseja ganhar 6% a.a. de juros reais, caso a taxa de inflao seja de: a) 15% a.a.; b) 20% a.a.; e c) 25% a.a. 2. Uma financeira oferece, em negcios, a taxa prefixada de 38% a.a. nas aplicaes a prazo fixo (CDB). Em que circunstncias melhor aplicar em Poupana, onde so garantidos juros reais de 6% a.a., alm da correo monetria? 3. Um banco informa que sua taxa para emprstimos de 45% a.a.. Desejando obter um spread bruto de 10% a.a., qual dever ser a sua taxa mxima de captao? 4. Um banco oferece duas alternativas de rendimentos para aplicao em ttulos de sua emisso: taxa prefixada de 50% ao ano; ou correo monetria mais juros posfixados de 20% ao ano. Com base nessas informaes, determinar o percentual de correo monetria que determina os mesmos rendimentos para essas alternativas. 5. Se a inflao prevista para um ano for de 6% no 1 quadrimestre; 7% no 2; e 8% no 3, bem como se os juros reais forem de 2% ao quadrimestre, qual ser a taxa prefixada para: a) cada quadrimestre; b) os primeiros oito meses; e c) os doze meses. 6. Qual a taxa efetiva anual nas hipteses a seguir:
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda a) b) c) d) Taxa nominal de 24% a.a., com capitalizao mensal; Taxa nominal de 28% a.a., com capitalizao trimestral; Taxa nominal de 21% a.a., com capitalizao quadrimestral; e Taxa nominal de 400% a.a., com capitalizao semestral;
7. Se um banco deseja ganhar 30% a.a. como taxa efetiva, que taxa nominal anual dever pedir em cada uma das hipteses a seguir de capitalizao: a) mensal; b) trimestral; c) quadrimestral; e d) semestral. 8. Um banco anuncia que sua taxa de desconto de 2,40% a.m. para desconto de duplicatas, qualquer que seja o prazo destas. Calcular a taxa efetiva mensal para operaes com os prazos abaixo: a) 15 dias; b) 30 dias; c) 60 dias; e d) 90 dias. 9. Se um banco informa que sua efetiva de 45% a.a., quais devem ser as taxas de desconto mensais a serem praticadas em operaes de desconto de duplicatas nos prazos abaixo: a) 30 dias; b) 60 dias; e c) 90 dias.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 05 Capitalizao Simples A capitalizao simples ou linear aquela em que a taxa de juros (i) incide somente sobre o capital inicial, no levando em conta os juros j acumulados. Neste sistema de capitalizao a taxa varia linearmente em funo do tempo. Assim, as principais caractersticas deste regime de capitalizao so: a taxa sempre proporcional (ou equivalente) ao tempo de aplicao, ou seja, o rendimento (em % ou unitrio) de cada perodo dado pelo produto entre a taxa e a quantidade de perodos desta; rendimento de cada perodo constante, pois a taxa incide sempre sobre o Capital ou Valor Inicial ou Valor Atual ou Valor Presente; 1 Juros Aqui o clculo dos juros realizado atravs da frmula a seguir: J = VP x i x n, onde : J VP i n o valor dos Juros; o valor do Capital Inicial ou Valor Presente ou Principal; a taxa de juros unitria; e a quantidade de perodos da taxa.
A expresso i x n chamada de Rendimento do Perodo (n). muito comum se pensar que n representa o prazo, mas devemos entend-lo como sendo a quantidade de perodos da taxa, posto que a taxa (i) e a quantidade (n) devem ser expressos sempre na mesma unidade, ou seja, se i for mensal, n tambm ter que ser expresso em ms e assim sucessivamente. Exemplo 08: Qual o valor dos juros referentes a um emprstimo de $-10.000 pelo prazo de 150 dias, tomado a taxa de 3% a.m.? Dados: VP = 10.000; i = 3% a.m. ou 0,03 a.m.; e o prazo de 150 dias. Como o prazo no foi dado em meses (perodo da taxa), precisamos convert-lo para quantidade de meses (n), ou seja, 150/30 = 5 meses. Assim, o Rendimento (%) do Perodo ser J5m = 0,03 x 5 = 0,15 ou 15%. Com isso, o Valor dos Juros ser o equivalente a 15% do Valor do Emprstimo, ou seja, Juros = 10.000 x 15% = 10.000 x 0,15 = 1.500.
Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 08 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VF
3% x 5 = 15% (5 m) 1
10.000 (VP)
Como dissemos anteriormente, em juros simples, o n sempre igual a 1 e o i o produto da taxa pelo prazo - no caso igual a 15%. Calculadora HP-12C A digitao ser : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 1 n 3. 3 ENTER 4. 5 X i (o visor mostrar 15, ou seja, 15%, pois a taxa tem que ser percentual) 5. 10.000 CHS PV 6. FV ( o visor mostrar 11.500 correspondente ao montante) 7. RCL PV (mostra o Valor Presente de -10.000) 8. + (mostra o valor dos Juros de 1.500) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 15%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 1;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 6. 7. 8. 9. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -10000 (sinal negativo); em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 11.500 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(15%;1;0;-10000;0); 10. para calcular os juros, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; e 11. aps isto, digitar -10000 (sinal negativo) e teclar ENTER quando surgir 1.500 que o valor dos Juros. Como foi visto, as funes da HP-12C e do Microsoft Excel no calculam os Juros, mas os Montantes, pois se utilizam dos Fatores de Variao (FDVs). Assim, para encontrar o valor dos juros, basta fazer a diferena entre o VF e o VP, ou seja, J = VF VP.
2 Montante O montante ou valor futuro representado pela soma dos juros mais o capital inicial, de acordo com as frmulas abaixo: VF = VP + J, onde VF o Montante ou Valor Futuro VP o Valor Presente J o valor dos Juros A frmula anterior pode ser escrita conforme a seguir: VF = VP X (1 + i x n), ou VF = VP X FDVp, onde VF o Montante ou Valor Futuro VP o Valor Presente i a taxa unitria de juros n a quantidade de perodos da taxa. FDVp o Fator de Variao do perodo
A expresso i x n representa o Rendimento do perodo, enquanto que a expresso 1 + i x n representa o Fator de Variao do perodo (FDVp), sendo o elo de ligao entre o Valor Futuro (VF) e o Valor Presente(VP) ou Valor Atual. Dessa maneira, podemos afirmar que: VF= VP x FDVp que a Relao Fundamental da Matemtica Financeira.
Exemplo 09: Calcular o montante da aplicao de um capital de $-8.000 pelo prazo de 1 ano, taxa de 3% a.m.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Dados : VP =8.000; i =3% a.m. ou 0,03 a.m.; e n =1 a. Como o prazo no foi dado em meses (perodo da taxa), precisamos convert-lo para quantidade de meses (n), ou seja, 1 x 12 = 12 meses. Assim, o Rendimento (%) do Perodo ser J12m = 0,03 x 12 = 0,36 ou 36%. Com isso, o Fator de Variao do Perodo (FDVp) ser FDVp = 1+ 0,36 = 1,36, ou seja, o VP ser multiplicado por 1,36. Assim, o montante ser VF = 8.000 x 1,36 = 10.880.
Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 09 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VF
3% x 12 = 36% (12 m) 1
8.000 (VP)
No esquecer que o n sempre igual a 1 e o i o produto da taxa pelo prazo - no caso igual a 36%. Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 1 n 3. 36 i (a taxa tem que ser percentual) 4. 8.000 CHS PV 5. FV ( o visor mostrar 10.880 correspondente ao montante) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer:
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 36%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 1; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -8000 (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 10.880 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(36%;1;0;-8000;0)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 3 Valor Atual O valor atual o prprio capital inicial ou Valor Presente, sendo representado pelo montante deflacionado pela Fator de Variao, de acordo com a frmula abaixo: VF VF VP = ----------------- ou VP = -----------, onde (1 + i x n) FDVp VP o Valor Presente VF o Valor Futuro i a taxa unitria de juros n a quantidade de perodos da taxa. FDVp a Fator de Variao do perodo Exemplo 10: Calcular o valor atual de um ttulo de valor de $-11.500, sabendo-se que a taxa de juros de 3% a.m. e que faltam 5 meses para o seu vencimento. Dados : VF = 11.500; i =3% a.m. ou 0,03 a.m.; e n = 5 m.(perodo da taxa). Assim, o Rendimento (%) do Perodo ser J5m = 0,03 x 5 = 0,15 ou 15%. Com isso, o Fator de Variao do Perodo (FDVp) ser FDVp=1+ 0,15 = 1,15, ou seja, o VF ser dividido/deflacionado por 1,15. Assim, o valor atual ser VP = 11.500/1,15 = 10.000. Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 10 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel 11.500
3% x 5 = 15% (5 m) 1 VP No esquecer que o n sempre igual a 1 e o i o produto da taxa pelo prazo - no caso igual a 15%. Calculadora HP-12C A digitao seria :
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1. 2. 3. 4. 5. f CLx (limpa os registradores) 1n 15 i (a taxa tem que ser percentual - 3 X 5) 11.500 CHS FV PV ( o visor mostrar 10.000 correspondente ao Valor Inicial)
Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 15%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 1; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar -11500 (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, 10.000 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VP(15%;1;0;-11500;0)
4 Desconto Comercial ou Por Fora ou Bancrio Assim como nos Juros, o Desconto pode ser Simples ou Composto, bem como pode ser Racional (Por Dentro) ou Comercial (Por Fora/Bancrio). Como o Desconto Racional se confunde com o prprio Juros, abordaremos apenas o Desconto Comercial Simples o qual largamente utilizado. Desconto uma operao que realizada quando se conhece o Valor Futuro ou Valor Nominal e se quer determinar o Valor Presente ou Valor Atual. Assim como no caso dos Juros, o Desconto est associado a uma taxa (de desconto) e a um determinado perodo de tempo (antecipao do Valor Futuro). muito comum confundir-se Juros e Descontos, embora sejam dois parmetros totalmente distintos. No clculo dos Juros, a taxa referente ao perodo (rendimento) da operao incide sempre sobre o Valor Presente, enquanto que para os Descontos, a taxa do perodo (desconto) incide sempre sobre o Valor Futuro. O Desconto Bancrio ou Comercial ou Por Fora aquele que incide sempre sobre o Valor Futuro. Para o seu clculo utilizada a seguinte expresso: D = VF x d x n, onde :
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda D VF d n o valor dos Descontos; o valor do Valor Futuro ou Montante; a taxa de desconto unitria; e a quantidade de perodos (de antecipao) da taxa.
A expresso d x n chamada de Desconto ou Reteno do Perodo (n).
Exemplo 11: Qual o valor do desconto de um ttulo de $-10.000 com vencimento para 150 dias, taxa de desconto de 3% a.m.? Dados: VF = 10.000; d = 3% a.m. ou 0,03 a.m.; e o prazo de 150 dias. Como o prazo no foi dado em meses (perodo da taxa), precisamos convert-lo para quantidade de meses (n), ou seja, 150/30 = 5 meses. Assim, o Desconto/Reteno (%) do Perodo ser D5m = 0,03 x 5 = 0,15 ou 15%. Com isso, o Valor do Desconto ser o equivalente a 15% do Valor do Ttulo, ou seja, Desconto = 10.000 x 15% = 10.000 x 0,15 = 1.500.
5 Valor Atual ou Valor Presente O Valor Atual ou Valor Presente representado pela diferena entre o Valor Futuro e o Desconto, sendo calculado atravs da frmula abaixo: VP = VF D ou VP = VF x (1 d x n) ou VP = VF X REDp, onde : VP o Valor Presente ou Valor Atual; VF o valor do Valor Futuro ou Montante; D o valor dos Descontos; d x n o Desconto/Reteno (%) do perodo; REDp o Redutor do perodo A expresso 1 - d x n representa o Redutor do Perodo (REDp), sendo o elo de ligao entre o Valor Futuro (VF) e o Valor Presente(VP) ou Valor Atual. Com isso, podemos dizer que o Valor Presente ser VP = VF x REDp. Como se pode ver, o Redutor (REDp) o inverso do Fator de Variao (FDVp), ou seja, REDp = 1/FDVp. Com isso, dizemos que quando se volta no tempo/Fluxo de Caixa se multiplica REDp e quando se avana se divide REDp.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exemplo 12: Qual o Valor Atual de um ttulo de $-10.000 com vencimento para 150 dias, taxa de desconto de 3% a.m.? Dados: VF = 10.000; d = 3% a.m. ou 0,03 a.m.; e o prazo de 150 dias. Como o prazo no foi dado em meses (perodo da taxa), precisamos convert-lo para quantidade de meses (n), ou seja, 150/30 = 5 meses. Assim, o Desconto/Reteno (%) do Perodo ser D5m = 0,03 x 5 = 0,15 ou 15%. Com isso, o Redutor (REDp) ser REDp = 1 - 0,15 = 0,85 ou seja, o VF ser multiplicado por 0,85, ou seja o VP representa 85% do valor do VF (100%). Assim, o valor atual ser: VP = 10.000 x 0,85 = 8.500. Como as funes das calculadoras financeiras e do Microsoft Excel trabalham sempre com taxa efetiva de juros, os problemas envolvendo Taxas de Desconto no devem ser solucionados atravs delas, a no ser para clculo da Taxa Efetiva.
Todos os clculos relativos Capitalizao Simples ou Linear podem ser realizados atravs da Regra de Trs Simples, onde o Capital (quando se tratar de Juros) ou Valor do Ttulo (quando se tratar de Desconto Comercial) eqivale ao todo ou 100%.
6 Exerccios Propostos 1. Se tenho um ttulo com valor nominal de $-15.000 com vencimento daqui a 2 anos e a taxa de juros corrente no mercado de 28,8% a.a., qual o valor atual deste ttulo nas datas a seguir: a) hoje; b) daqui a 1 ano; e c) 4 meses antes de seu vencimento. 2. Se o valor atual de um ttulo for igual a 2/3 do seu valor nominal e o prazo de aplicao for de 2 anos, qual ser a taxa de juros considerada? 3. Uma loja oferece um determinado bem por $-3.000 vista ou por 20% do valor vista como entrada e mais um pagamento de $-2.760 aps 6 meses. Qual a taxa de juros cobrada? 4. Joo tomou emprestado de Carlos a quantia de $-20.000 para pagar aps 2 anos. A taxa ajustada na ocasio foi de 30% a.a.. Quanto Carlos poderia aceitar, se 6 meses
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda antes do vencimento da dvida Joo quisesse resgat-la e se nesta poca o dinheiro valesse 25% a.a.? 5. Em quanto tempo um capital aplicado a 48% a.a. dobra o seu valor? 6. A aplicao de $-35.600 gerou um montante de $-58.028 ao final de 9 meses. Calcular a taxa anual. 7. Determinar a que taxa de desconto mensal devem ser descontados 3 ttulos, nos valores de $-6.000; 5.000; e 10.000, com vencimentos para 30, 60 e 90 dias, respectivamente, para que se tenha um valor atual, global, de $-19.845. 8. Uma empresa desconta um ttulo de $-44.000 com 60 dias de prazo at o vencimento. Se o banco cobra uma taxa de desconto de 2,3% a.m., alm de despesas de 1,5% sobre o valor do ttulo, calcular o valor creditado na conta dessa empresa e a taxa efetiva de juros (simples) mensal cobrada nessa operao.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 06 Capitalizao Composta A capitalizao composta aquela em que a taxa de juros (i) incide sempre sobre o capital inicial, acrescido dos juros acumulados at o perodo anterior, isto , a taxa incide sobre o montante imediatamente anterior, ou seja, os juros so capitalizados. Neste sistema de capitalizao a taxa varia exponencialmente em funo do tempo. Dessa forma, as principais caractersticas desta forma de capitalizao: 1. no h proporcionalidade da taxa, pois ela varia de forma exponencial em relao ao tempo, ou seja, incide sempre sobre o valor/montante imediatamente anterior; 2. os rendimentos a cada perodo so crescentes; 3. como a taxa a mesma, o Fator de Variao Unitrio constante ao longo do tempo. 1 Juros Como na capitalizao composta h a incidncia dos juros sobre juros, o valor dos juros deve ser calculado atravs das expresses abaixo: J = VF VP, onde: J o valor dos Juros VF o Montante ou Valor Futuro VP o Valor Presente ou J = VP x [(1 + i)n 1] , onde: J VP i n o valor dos Juros o Valor Presente a taxa unitria a quantidade de perodos da taxa.
muito comum se pensar que n representa o prazo, mas devemos entend-lo como sendo a quantidade de perodos da taxa, posto que a taxa (i) e a quantidade (n) devem ser expressos sempre na mesma unidade, ou seja, se i for mensal, n tambm ter que ser expresso em ms e assim sucessivamente.
2 Montante O montante ou valor futuro representado pela soma dos juros mais o capital inicial, mas em funo da exponencialidade, a frmula mais comumente utilizada a seguinte: VF = VP x (1 + i)n , onde
VF o Montante ou Valor Futuro VP o Valor Presente i a taxa unitria n a quantidade de perodos da taxa. A expresso 1 + i representa o Fator de Variao Unitrio (FDVu), enquanto que a expresso (1 + i)n representa o Fator de Variao do perodo (FDVp), sendo o elo de ligao entre o Valor Futuro (VF) e o Valor Presente(VP) ou Valor Atual. Dessa forma, podemos continuar afirmando que VF = VP x FDVp, como j foi dito na Capitalizao Simples, que a Relao Fundamental da Matemtica Financeira. Com isso, podemos dizer que as consideraes de multiplicar e dividir FDVp so vlidas tanto na capitalizao simples quanto na composta, o que diferencia a forma de construir esse FDVp que no regime simples FDVp = 1 + i x n, enquanto no regime composto FDVp = (1 + i)n.
Exemplo 13: Calcular o montante da aplicao de um capital de $-8.000 pelo prazo de 1 ano, taxa de 3% a.m. Dados : VP=8.000; i=3% a.m. ou 0,03 a.m.; e n=1 a. Como o prazo no foi dado em meses (perodo da taxa), precisamos convert-lo para a quantidade de meses (n), ou seja, 1 x 12 = 12 meses. Assim, o montante ser VF = 8.000 x (1 + 0,03)12 = 11.406,09. (1 + 0,03) = 1,03 FDV unitrio (FDVu), ou seja, o Fator que agrega a cada perodo unitrio ao montante anterior. (1 + 0,03)12 = 1,425761 o FDV do perodo (FDVp) de 12 meses, ou seja, o Fator que multiplicar o Valor inicial ao final dos 12 meses, correspondente a 42,5761% (percentual de Juros) desse Valor. Se nesse mesmo problema, quisermos calcular os Juros, basta fazermos: Juros = VF VP, ou seja, Juros = 11.406,09 8.000 = 3.406,09; ou
Juros = 8.000 x (1,425761 1) = 8.000 x 0,425761 = 8.000 x 42,5761% = 3.406,09
Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 13 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda VF
3% a.m 12 m
8.000 (VP) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 12 n 3. 3 i (a taxa tem que ser percentual) 4. 8.000 CHS PV 5. FV ( o visor mostrar 11.406,09 correspondente ao montante) 6. se quisermos calcular os Juros, basta teclar RCL PV + (o visor mostrar 3.406,09 correspondente aos Juros) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 3%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 12; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -8000 (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 11.406,09 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(3%;12;0;8000;0) 10. se quisermos calcular os Juros, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; e 11. aps isto, digitar 8000 (sinal negativo) e teclar ENTER quando surgir 3.406,09 que o valor dos Juros
Como se pode observar, o Montante aqui calculado superior ao calculado pelo regime de juros simples, conforme pode ser visto no Exemplo 09. Isto acontece devido
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda a capitalizao dos juros (regime composto) ou seja, da incidncia dos juros sobre os juros, como se diz na linguagem popular.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 3 Valor Atual O valor atual o prprio capital inicial, sendo representado pelo montante deflacionado pela Fator de Variao do perodo, de acordo com a frmula abaixo: VF VP = -------------, onde (1 + i) n VP VF i n o Valor Presente o Valor Futuro a taxa unitria a quantidade de perodos da taxa.
Exemplo 14: Calcular o valor atual de um ttulo de valor de $-11.500, sabendo-se que a taxa de juros de 3% a.m. e que faltam 5 meses para o seu vencimento. Dados : VF=11.500; i = 3% a.m. ou 0,03 a.m.; e n = 5 m.(perodo da taxa). Assim, o Valor Atual ser VP = 11.500 / (1 + 0,03)5 = 9.920,00. (1 + 0,03) = 1,03 FDV unitrio (FDVu), ou seja, o Fator que deflaciona a cada perodo unitrio o montante posterior. (1 + 0,03)5 = 1,159274 o FDV do perodo (FDVp) de 5 meses, ou seja, o Fator que dividir o Valor Final para antecip-lo 5 meses antes de seu vencimento. Se nesse mesmo problema, quisermos calcular os Juros Descontados, basta fazermos: Jrs Desc = VF VP, ou seja, Juros = 11.500 9.920 = 1.580; ou
Jrs Desc = 9.920 x (1,159274 1) = 9.920 x 0,159274 = 9.920 x 15,9274% = 1.580
Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 14 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel 11.500
3% a.m 5m
VP
Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 5 n 3. 3 i (a taxa tem que ser percentual) 4. 11.500 CHS FV 5. PV ( o visor mostrar 9.920,00 correspondente ao Valor Atual) 6. se quisermos calcular os Juros, basta teclar RCL FV + (o visor mostrar -1.580,00 correspondente aos Juros) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 3%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 5; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar -11500 (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, 9.920,00 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VP(3%;5;0;11500;0); 10. se quisermos calcular os Juros, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; e 11. aps isto, digitar 11500 (sinal negativo) e teclar ENTER quando surgir -1.580,00 que o valor dos Juros Enquanto no clculo do VF (Montante) o FDVp agregado, ou seja, multiplicado ao VP (Valor Inicial), no clculo do VP (Valor Atual) o FDVp retirado, ou seja, deflacionado/dividido do VF (Valor Futuro). No abordamos o Desconto Composto em virtude de sua no aplicabilidade na Capitalizao Composta. A capitalizao composta no permite a proporcionalidade, ou seja, no se aplicam a ela os princpios da Regra de Trs Simples utilizados na capitalizao simples.
4 Equivalncia de Taxas A equivalncia de taxas sempre baseada nos Montantes, ou seja, Fatores de Variao. Assim, dizemos que duas taxas so consideradas equivalentes se produzirem o mesmo Montante, quando aplicados sobre um mesmo capital e pelo mesmo lapso de tempo. Na capitalizao simples, a equivalncia de taxas se confunde com a prpria proporcionalidade. No exemplo a seguir, isto fica bem evidenciado. A taxa de 24% a.a. equivalente a: 2% a.m. (24 : 12 ) 12% a.s. (24 : 2) e assim por diante. Assim, poder-se-ia escrever uma frmula que representa essa equivalncia da seguinte maneira: Taxa Informada Tx Eq = -------------------------- , onde : k Tx Eq a Taxa Equivalente Tx Informada a Taxa inicialmente conhecida k a Quantidade de perodos da Equivalncia No exemplo anteriormente citado, para a taxa mensal o k igual a 12, ou seja, 12 perodos mensais equivalentes a 1 perodo anual. Na capitalizao composta, a equivalncia de taxas calculada a partir dos Fatores de Variao Unitrio (FDVu) das taxas, em cada perodo considerado. Assim, na equivalncia de taxas - juros compostos - dever ser utilizada a expresso a seguir: FDVu proc = (FDVu conhec) n proc / n conhec , onde : FDVu proc o Fator de Variao Unitrio da Taxa procurada, ou seja, da taxa equivalente buscada; FDVu conhec o Fator de Variao Unitrio da Taxa conhecida, ou seja, da taxa a qual se deseja calcular a equivalente; n proc o nmero de dias (prazo) a que se refere a taxa equivalente procurada; e n conhec o nmero de dias (prazo) a que se refere a taxa conhecida a qual se busca uma equivalente
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda A Equivalncia de Taxas tambm pode e deve ser feita atravs das funes financeiras das Calculadoras e do Microsoft Excel. Atravs do exemplo a seguir mostraremos como isso pode ser feito. Exemplo 15: A partir da taxa de 60% a.a., determinar as equivalentes mensal e semestral. Dados : Taxa conhecida = 60% a.a. Com isso, temos FDVuconhec = 1,60; nconhec = 360 d. Para a equivalncia mensal, teramos nproc = 30 dias. Assim, o FDVuproc seria : FDVuproc = (1,60)30/360 = 1,03994, o qual embute a taxa unitria de 0,03994 ou 3,994% para 30 dias ou 3,994% a.m.. Para a equivalncia semestral, teramos nproc = 180 dias. Assim, o FDVuproc seria : FDVuproc = (1,60)180/360 = 1,26491, o qual embute a taxa unitria de 0,26491 ou 26,491% para 180 dias ou 26,491% a.s.. A equivalncia semestral e qualquer outra que se quisesse calcular, tambm, poderia ser obtida a partir da taxa mensal anteriormente calculada. Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 15 A resoluo pode ser feita atravs da obteno da resposta na tecla FV(HP12C) ou da funo VF(Microsoft Excel) ou atravs da tecla i (HP-12C) ou funo TAXA (Microsoft Excel). Obteno da resposta atravs da tecla FV (HP) / funo VF (Microsoft Excel) Ex. 15 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao (apenas para a taxa mensal), o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VF
60% a.a. 1 m = 1/12 a (note que a taxa anual)
100 (VP Simulado) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 1 ENTER 3. 12 : n (o n representa quantidade de anos perodo da taxa) 4. 60 i (a taxa tem que ser percentual) 5. 100 CHS PV 6. FV ( o visor mostrar 103,9944 correspondente ao Valor Final) 7. para saber a Taxa mensal, basta teclar RCL PV + (o visor mostrar 3,9944 correspondente a taxa mensal procurada) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 60%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 1/12; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -100% (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 103,9944% e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(60%;1/12;0;100%;0); 10. para saber a Taxa mensal, posicionar o cursor na mesma clula e teclar F2; e 11. aps isto, digitar 100% (sinal negativo) e teclar ENTER quando surgir 3,9944% que a taxa de juros mensal procurada.
Obteno da resposta atravs da tecla i (HP-12C) / funo TAXA (Microsoft Excel) Ex. 15 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao (apenas para a taxa mensal), o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. 160 (100 + 60)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda i / TAXA (% a..m.) 1 a = 12 m (note que a taxa procurada mensal)
100 (VP Simulado) O fluxo levar em conta que se aplicarmos o valor de 100 aps 1 ano, deveremos receber 160, ou seja, 100 (Valor Inicial) mais os juros 60 (60% de 100) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 100 CHS PV 3. 160 FV 4. 12 n (a quantidade ser de 12 meses periodicidade da taxa procurada) 5. i ( o visor mostrar 3,9944 correspondente a taxa mensal procurada Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo TAXA (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela TAXA(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Nper onde dever ser informado 12 ( nmero de perodos mensais em 1 ano); 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -100% (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 160%; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TAXA, ou seja, 3,9944% (Taxa mensal procurada) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =TAXA(12;0;-100%;160%;0).
5 Equivalncia Financeira de Capitais A equivalncia financeira de capitais segue o mesmo princpio da equivalncia de taxas. Assim, dois ou mais valores supostos em datas de vencimentos quaisquer so ditos equivalentes financeiramente a outro(s) valor(es) se para uma mesma taxa produzirem valores iniciais iguais ou produzirem montantes iguais em uma mesma data focal ou data de avaliao ou de referncia.
A equivalncia financeira pode ser adotada tanto nos Juros Simples e Compostos quanto nos Descontos. Entretanto, na prtica, a modelagem mais utilizada a da capitalizao composta, razo pela qual somente ela ser abordada . Os modelos matemticos que permitem trabalhar com a equivalncia de capitais so os mesmos utilizados nos juros compostos e na equivalncia de taxas, ou seja, sero adotados os mesmos princpios de multiplicar ou dividir FDVp.
Exemplo 16: Duas aplicaes de $-5.000 e $-10.000 vencveis daqui a 3 e 6 meses, respectivamente, devero ser trocadas por uma outra com vencimento para daqui a 12 meses. Se a taxa de juros for de 4% a.m., qual ser o valor a ser resgatado daqui a 12 meses? Dados : VP1= 5.000; n1 = 12 - 3 = 9 m VP2 = 10.000 n2 = 12 - 6 = 6 m i = 4% a.m. ou 0,04 a.m. Assim, o capital de $-5.000 se deslocar de 9 m (data 3 para a data 12) e o capital de $-10.000 se deslocar de 6 m (data 6 para a data 12) para que ambos fiquem na posio 12 m - data 12 (data focal ou de referncia). Com isso, para ambos, ser utilizada a frmula VF = VP x (1 + i)n . Os deslocamentos podem ser melhor observados no Diagrama de Fluxo de Caixa abaixo. Para o 1 capital teremos VF112 = 5.000 x (1,04)9 = $-7.116,56. Para o 2 capital teremos VF212 = 10.000 x (1,04)6 = $-12.653,19. Assim, ao final dos 12 meses o valor equivalente aos dois capitais seria a soma (esto na mesma data data 12), ou seja, $-19.769,75
Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 16 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. VFeq . 5.000 10.000
3m
6m i = 4% a. m.
12 m
Calculadora HP-12C Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - sero calculados os Valores Presentes de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da tecla NPV. 2 - em seguida, o NPV calculado ser transferido para a data 12, atravs da tecla FV. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; 4; e 5. Assim, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 4 i (a taxa tem que ser percentual) 3. 0 g CFo (o Valor Inicial nulo) 4. 0 g CFj (os valores referem ao FC1 e FC2) 5. 2 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC1 e FC2) 6. 5.000 g CFj 7. 0 g CFj (os valores referem ao FC4 e FC5) 8. 2 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC4 e FC5) 9. 10.000 g CFj 10. f NPV (o visor mostrar o valor de 12.348,13 referente ao Valor Inicial - na data zero) 11. 12 n ( a quantidade de perodos de zero a 12) 12. FV ( o visor mostrar -19.769,75 que o Valor na data 12) Microsoft Excel Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - sero calculados os Valores Presentes de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da funo VPL. 2 - em seguida, o VPL calculado ser transferido para a data 12, atravs da funo VF. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; 4; e 5.
Com uma planilha Excel aberta, construir a tabela abaixo: 1. construir a planilha abaixo; Data Valor do Fluxo 0 (clula A2) 0 (clula B2) 1 (clula A3) 0 (clula B3) 2 (clula A4) 0 (clula B4) 3 (clula A5) 5000 (clula B5) 4 (clula A6) 0 (clula B6)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 5 (clula A7) 6 (clula A8) 0 (clula B7) 10000 (clula B8)
2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo VPL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela VPL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 4%; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Valor 1 e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 1 (B3); 7. aps isso, ainda com o cursor no campo Valor 1 digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 6 (B8); 8. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VPL, ou seja, 12.348,13 (Soma dos Valores Presentes dos Fluxos 1 a 6) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VPL(4%; B3:B8). 9. posicionar o cursor em outra clula qualquer e clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo 10. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 11. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 12. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 4%; 13. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 12 (para transferir o VPL da data 0 para a data 12); 14. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 15. em seguida, posicionar o cursor no campo Vp e digitar 12348,13 (sinal negativo); 16. aps isto, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 17. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 19.769,75 ( Valor na data 12 equivalente aos dois ttulos das datas 3 e 6) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(4%;12;0;-12348,13;0)
A equivalncia financeira mais facilmente compreensvel atravs do mecanismo do Diagrama do Capital no Tempo, onde se pode visualizar com clareza o ponto para onde se quer transferir os valores para se transformarem num ou mais valores equivalentes. Pelo grfico anterior, pode-se facilmente comprovar que o capital de $-5.000 avanar 9 meses at a data 12, enquanto que o capital de $-10.000 avanar apenas 6 meses. Como se trata de deslocamento para a direita, ser utilizada a frmula de montante:VF=VP x FDVp, ou seja, VF = VP (1 + i)n. 5 Exerccios Propostos
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1. Quanto devo aplicar hoje, taxa de 51,107% a.a. para ter $-1.000.000 ao final de 19 meses? 2. Qual o montante produzido pela aplicao de $-580.000 taxa de 175% a.a. pelo prazo de 213 dias? 3. Em 154 dias uma aplicao rendeu 41,123%. Calcular as taxas mensal e anual equivalentes. 4. A aplicao de $-380.000 proporcionou um rendimento de $-240.000 ao final de 208 dias. Determinar as taxas diria, mensal, trimestral e anual de juros. 5. Um bem est sendo oferecido por $-450.000 vista ou $-150.000 de entrada e mais uma parcela de $-350.000 ao final de 6 meses. Sabendo-se que no mercado a taxa mdia para aplicao em CDB gira em torno de 3,5% a.m., determinar a melhor opo para um interessado que possua recursos disponveis para compr-lo. 6. Qual mais vantajoso: aplicar $-10.000 por 3 anos a juros compostos de 3% a.m. ou aplicar esse mesmo valor pelo mesmo prazo a juros simples de 5% a.m.? Qual a taxa de juros compostos mensal equivalente aos 5% ao ms (simples)? 7. O preo de um bem de $-11.261,62, podendo este valor ser pago at prazo mximo de 6 meses. Quem optar pelo pagamento vista beneficia-se de um desconto de 11,2%. Qual a taxa de juros cobrada nesta operao? 8. Um banco anuncia que sua taxa para emprstimo pessoal de 2,5% a.m.. Um cliente emprestou $-20.000 e quando foi saldar a dvida o gerente lhe disse que esta importava em $-31.193,17. Quanto tempo levou o cliente para restituir o emprstimo? Se o Banco cobrar uma Taxa de Abertura de Crdito de 1,00% sobre o valor do Emprstimo, qual o custo efetivo mensal do emprstimo? 9. Uma empresa desconta um ttulo de $-150.000 com 90 dias de prazo at o vencimento. Se o banco cobra uma taxa de desconto de 2,5% a.m., alm de 1,25% sobre o valor do ttulo a ttulo de despesas, calcular o valor creditado na conta dessa empresa e a taxa efetiva de juros (compostos) cobrada nessa operao. 10. Uma duplicata de valor nominal de $-6.000 descontada dois meses antes de seu vencimento. Sendo 2,80% ao ms a taxa de desconto usada na operao, calcular o valor dos juros e o total descontado, sabendo-se que tambm cobrado 1,50% do valor do ttulo como despesas administrativas e 0,0041% ao dia a ttulo de IOF. Determinar, tambm, a taxa mensal efetiva (juros compostos) dessa operao para o Banco e para o cliente. 11. Um cliente prope realizar uma operao de desconto pelo prazo de 45 dias, querendo que lhe seja liberado $-5.000, j deduzido de todos os custos. Sendo a taxa de desconto de 3,60% ao ms; IOF de 0,0041% ao dia, determinar o valor do ttulo, levando em conta que cobrado $-50 a ttulo de despesas administrativas.
12. Um Certificado de Depsito Bancrio no valor de $-5.000 negociado taxa prefixada de 3,40% ao ms por um prazo de 35 dias. Sendo 20% a alquota do I. Renda, determinar os rendimentos bruto e lquido desse ttulo. Determinar tais rendimentos, se o ttulo tivesse sido negociado ao prazo de 4 meses com taxa posfixada de 1,80% ao ms, alm da correo monetria mensal de 1,00%; 1,25%; 1,50%; e 1,75%, respectivamente. 13. Um banco, numa operao de emprstimo, por 40 dias, cobra uma taxa de juros de 4% ao ms. Entretanto, um cliente s aceita pagar 3,75% ao ms, mesmo que para isso tenha que pagar uma comisso antecipadamente. Qual a percentagem que deve ser cobrada antecipadamente para que a taxa de 4% ao ms seja mantida como taxa final do banco? 14. Em relao ao problema anterior, para uma operao de $-10.000, calcular o valor do pagamento ao final do prazo; o desconto antecipado, no ato da liberao do crdito; e o valor lquido a ser creditado ao cliente (exclusive IOF e outras despesas). 15. Uma empresa deseja liquidar uma dvida de $-100.000 vencida h 12 meses e ainda antecipar outra de $-500.000 que tem 21 meses a decorrer at o seu vencimento. Calcule o valor do pagamento a ser feito, hoje, para quitar essas dvidas considerando a taxa de juros de 3% a. m. 16. Um grande magazine anuncia a venda de um bem por $-5.000 vista ou $-1.000 de entrada e dois pagamentos mensais de $-2.120,78. Se a taxa de juros de mercado for de 42,58% a.a., compensa a compra vista?
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 07 Sries de Pagamentos Conforme o Mestre Dutra Sobrinho, em seu livro Matemtica Financeira, as sries de pagamentos ou anuidades podem ser definidas como uma sucesso de pagamentos e/ou recebimentos - chamados de termos que ocorrem com vencimentos sucessivos em intervalos de tempo iguais. Esse conceito nos d uma idia de que existem diversos tipos de sries de pagamentos, entretanto para um melhor entendimento nos deteremos naquelas com as seguintes caractersticas: O intervalo de tempo entre os termos pode no ser constante, ou seja, os vencimentos dos termos, a partir do 1, podem no variar de forma igual (mensal, trimestral, semestral, anual, etc.); O nmero de termos ou quantidade de pagamentos e/ou recebimentos finito; Os valores dos termos (pagamentos e/ou recebimentos) podero ser iguais(uniformes) ou variveis; Os vencimentos dos termos podem ocorrer no final ou no incio de cada perodo. Assim, diante desses aspectos podemos classificar as sries em Srie de Pagamentos Iguais(Uniformes) e Srie de Pagamentos Variveis. Em qualquer delas os vencimentos dos termos podem ocorrer no final ou no incio de cada perodo. 1 Srie de Pagamentos Uniformes ou Anuidade So sries com nmero finito de termos com valores iguais ocorrendo em vencimento com intervalo de tempo iguais. As Sries Uniformes podem ser Antecipadas ou Postecipadas. 1.1 Srie Antecipada Diz-se que uma Srie Antecipada quando os pagamentos e/ou recebimentos ocorrem no incio de cada perodo, ou seja, o 1 termo ocorre no momento zero. Como exemplo, podemos citar as operaes de compra a prazo no comrcio na base de 1 pagamento no ato da compra e outros pagamentos iguais a cada ms subsequente. PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT (PGTO)
i(%) - TAXA
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda PV (VP) FV (VF)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1.2 Srie Postecipada Uma Srie dita Postecipada quando os pagamentos e/ou recebimentos ocorrem no fim de cada perodo, ou seja, o 1 termo ocorre no final do momento zero ou incio do momento 1. Como exemplo, podemos citar as operaes de compra a prazo no comrcio na base de 0 - zero - pagamento no ato da compra e outros pagamentos iguais a cada ms subsequente. PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT (PGTO)
i(%) - TAXA PV (VP) FV (VF) Os modelos matemticos utilizados so os mesmos dos juros compostos, ou seja, multiplicar e dividir FDVp. As frmulas utilizadas nas Sries so elaborados a partir das Postecipadas, utilizando-se as regras/caractersticas da Progresso Geomtrica que tambm utilizada nos Juros Compostos. Nas Antecipadas, aos modelos so acrescentados o FDVu = (1+ i), pois conforme os modelos, os valores (VP, PGTO e VF) esto sempre defasados de 1 perodo em relao aos da Srie Postecipada. Entretanto, tanto nas Calculadoras quanto no Microsoft Excel, os modelos so individuais, ou seja, para cada tipo (Antecipada ou Postecipada), bastando que para isso seja informado o respectivo tipo quando da soluo dos problemas. Assim, nas Sries podemos ter relao entre o Valor do Termo e o Valor do Principal ou Valor Presente, bem como entre o Valor do Termo e o Valor do Montante ou Valor Futuro. 1.3 Relao Termo (PGTO) versus Valor Presente (VP) A relao entre o Valor do Termo e o Valor Presente ou Inicial dada pela expresso a seguir: Srie Postecipada (1 + i) n 1 VP = PGTO X ---------------(1 + i)n x i FDVp - 1 VP = PGTO x --------------FDVp x i
ou
Srie Antecipada (1 + i) n 1 VP = PGTO X (1+ i) X ---------------onde : (1 + i)n x i FDVp x i FDVp - 1 VP = PGTO x FDVu X --------------,
ou
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda VP o Valor Presente ou Inicial ou Valor Atual PGTO o Valor do Termo/Prestao (Recebimento/Pagamento) i a Taxa de Juros para cada perodo n a quantidade de Termos (PMT) FDVp o Fator de Variao do perodo total da Anuidade FDVu o Fator de Variao Unitrio (1 + i)n - 1 -----------------
A expresso tem
chamada
Fator de
Valor Atual (FVA) que
(1 + i)n x i como finalidade descontar, ao mesmo tempo, todas as prestaes para o momento zero, ou seja para determinar o Valor Presente. Dessa forma, as relaes anteriores podem ser escritas assim: VP = PGTO X FVA (Srie Postecipada) e VP = PGTO X FVA X FDVu (Srie Antecipada). Exemplo 17: Calcular o Valor Atual de uma Anuidade de 4 prestaes iguais, mensais e consecutivas de $-3.500 cada uma, considerando uma taxa de 5% a.m., considerando seja a Anuidade do tipo : a) Postecipada; b) Antecipada. Dados : Valor da Prestao (PMT/PGTO) = $-3.500; Quantidade de Prestaes (n) = 4 (mensais) Taxa de Juros (i) = 5% a.m. ou 0,05 Postecipada, ou seja, (0 + 4) parcelas iguais O Valor Atual (VP) procurado seria : (1 + 0,05)4 - 1 VP = 3500 X -------------------------- , ou seja VP = 3500 X 3,545951 = $-12.410,83 (1 + 0,05)4 x 0,05 O valor de 3,545951 o FVA para 4 (0 + 4) pagamentos mensais taxa de 5% a.m. Outra maneira de solucionar este problema, seria trazer cada Prestao para a data 0 (data focal do VP) o valor de cada Prestao ser dividido pelo respectivo FDVp - e depois somar tais valores, conforme abaixo: Para 1 Prestao Para 2 Prestao Para 3 Prestao Para 4 Prestao PMT/PGTO1 = 3.500/ (1,05)1 = $-3.333,33 PMT/PGTO2 = 3.500/ (1,05)2 = $-3.174,61 PMT/PGTO3 = 3.500/ (1,05)3 = $-3.023,43 PMT/PGTO4 = 3.500/ (1,05)4 = $-2.879,46
Assim, na data 0, a soma (esto todos na data 0) seria $-12.410,83 (Valor do VP).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Antecipada, ou seja, (1 + 3) parcelas iguais O Valor Atual (VP) procurado seria : (1 + 0,05)4 - 1 VP = 3500 X 1,05 X -------------------------- , ou seja VP = 3500 X 3,723248 = $-13.031,37 (1 + 0,05)4 x 0,05 O valor de 3,723248 (3,545951 X 1,05) o FVA para 4 (1 + 3) pagamentos mensais taxa de 5% a.m. O FVA Postecipado de 3,545951 foi multiplicado por 1,05 (FDVu) para se transformar num FVA Antecipado de 3,723248 Outra maneira de solucionar este problema, seria trazer cada Prestao para a data 0 (data focal do VP) o valor de cada Prestao ser dividido pelo respectivo FDVp - e depois somar tais valores, conforme abaixo: Para 1 Prestao Para 2 Prestao Para 3 Prestao Para 4 Prestao PMT/PGTO1 = 3.500/ (1,05)0 = $-3.500,00 (j est na data 0) PMT/PGTO2 = 3.500/ (1,05)1 = $-3.333,33 PMT/PGTO3 = 3.500/ (1,05)2 = $-3.174,61 PMT/PGTO4 = 3.500/ (1,05)3 = $-3.023,43
Assim, na data 0, a soma (esto todos na data 0) seria $-13.031,37 (Valor do VP). Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 17 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. Postecipada, ou seja, (0 + 4) parcelas iguais Ex. 17
3.500 3.500 3.500 3.500
2 5% a.m.
PV (VP) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 2. 3. 4. 5. 6. g END (indica para a Calculadora que a Anuidade postecipada) 3.500 CHS PMT (o Valor da Prestao) 4 n (quantidade de Prestaes) 5 i ( a taxa percentual) PV ( o visor mostrar 12.410,83 que o Valor Inicial)
Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5%; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 4 (n de prestaes); 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar -3500 (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 0 ou deixar em branco; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco (tipo Postecipada); e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, 12.410,83 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VP(5%;4;3500;0;0).
Antecipada, ou seja, (1 + 3) parcelas iguais Ex. 17
3.500 3.500 3.500 3.500
2 5% a.m.
PV (VP) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. g BEG (indica para a Calculadora que a Anuidade antecipada) 3. 3.500 CHS PMT (o Valor da Prestao) 4. 4 n (quantidade de Prestaes) 5. 5 i ( a taxa percentual)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 6. PV ( o visor mostrar 13.031,36 que o Valor Inicial) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5%; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 4 (n de prestaes); 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar -3500 (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 0 ou deixar em branco; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 1(tipo Antecipada); e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, 13.031,36 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VP(5%;4;3500;0;1).
muito comum ver-se a relao entre o Valor do Termo e o Valor Presente ou Inicial escrita de forma inversa, ou seja : (1 + i)n x i ----------------(1 + i)n - 1
PGTO = VP X
(1 + i)n x i A expresso ----------------- chamada de Fator de Recuperao de Capital (FRC) que (1 + i)n - 1 tem como finalidade distribuir o Valor Presente em Prestaes de valores iguais. Dessa forma, a relao acima pode ser escrita assim : PMT = VP X FRC. O FVA e o FRC tem uma relao inversa, isto , um o inverso do outro : FVA = 1/FRC.
1.4 Relao Termo (PGTO) versus Valor Futuro (VF) A relao entre o Valor do Termo e o Valor Futuro ou Final dada pela expresso a seguir: Srie Postecipada (1 + i) n 1 FDVp - 1 VF = PGTO X ---------------- ou VF = PGTO X ---------------
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda i Srie Antecipada (1 + i) n 1 FDVp -1 VF = PGTO X (1 + i) X ---------------- ou VF = PGTO X FDVu X -------------, onde : i VF o Valor Futuro ou Final ou Montante PGTO o Valor do Termo/Prestao (Recebimento/Pagamento) i a Taxa de Juros para cada perodo n a quantidade de Termos (PMT) FDVp o Fator de Variao do perodo total da Anuidade FDVu o Fator de Variao Unitrio (1 + i)n - 1 ----------------- chamada de Fator de Acumulao de Capital i i
A expresso (FAC)
i que tem como finalidade acumular todas as prestaes para o momento final, ou seja para determinar o Valor Futuro. Dessa forma, a relao acima pode ser escrita assim : VF = PMT X FAC.
Exemplo 18: Calcular quanto ter uma pessoa que aplicar $-3.500 todo ms, durante 4 meses, taxa de 5% a.m., aps a ltima aplicao, se as aplicaes ocorrerem : a) no final de cada ms (Srie Postecipada) ; b) no incio de cada ms (Srie Antecipada). Dados : Valor da Prestao (PMT/PGTO) = $-3.500; Quantidade de Prestaes (n) = 4 Taxa de Juros (i) = 5% a.m. ou 0,04 Anuidade Postecipada, ou seja, (0 + 4) parcelas iguais O Valor Final (VF) procurado seria : (1 + 0,05)4 - 1 VF = 3500 X -------------------------- , ou seja VF = 3500 X 4,310125 = $-15.085,44 0,05 O valor de 4,310125 o FAC para 4 (0 + 4) pagamentos mensais taxa de 5% a.m. Outra maneira de solucionar este problema, seria levar cada Prestao para a data 4 (data focal do VF) o valor de cada Prestao ser multiplicado pelo respectivo FDVp e depois somar tais valores, conforme abaixo:
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Para 1 Prestao PMT/PGTO1 = 3.500 X (1,05)3 = $-4.051,69 Para 2 Prestao PMT/PGTO2 = 3.500 X (1,05)2 = $-3.858,75 Para 3 Prestao PMT/PGTO3 = 3.500 X (1,05)1 = $-3.675,00 Para 4 Prestao PMT/PGTO4 = 3.500 X (1,05)0 = $-3,500,00(esse valor j est na data 4) Assim, na data 4, a soma (esto todos na data 4) seria $-15.085,44 (Valor do VF). Anuidade Antecipada, ou seja, (1 + 3) parcelas iguais O Valor Final (VF) procurado seria : (1 + 0,05)4 - 1 VF = 3500 X 1,05 X -------------------------- , ou seja VF = 3500 X 4,525631 = $-15.839,71 0,05 O valor de 4,525631 (4,310125 X 1,05) o FAC para 4 (1 + 3) pagamentos mensais taxa de 5% a.m. O FAC Postecipado de 4,310125 foi multiplicado por 1,05 (FDVu) para se transformar num FAC Antecipado de 4,525631 Outra maneira de solucionar este problema, seria trazer cada Prestao para a data 4 (data focal do VF) o valor de cada Prestao ser multiplicado pelo respectivo FDVp e depois somar tais valores, conforme abaixo (lembrar que tais prestaes esto defasadas de 1 ms em relao s da Postecipada): Para 1 Prestao Para 2 Prestao Para 3 Prestao Para 4 Prestao PMT/PGTO0 = 3.500 X (1,05)4 = $-4.254,27 PMT/PGTO1 = 3.500 X (1,05)3 = $-4.051,69 PMT/PGTO2 = 3.500 X (1,05)2 = $-3.858,75 PMT/PGTO3 = 3.500 X (1,05)1 = $-3.750,00
Assim, na data 4, a soma (esto todos na data 4) seria $-15.839,71 (Valor do VF). Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 18 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. Postecipada, ou seja, (0 + 4) parcelas iguais Ex. 18
3.500 3.500 3.500 3.500
2 5% a.m.
FV (VF) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. g END (indica para a Calculadora que a Anuidade postecipada) 3. 3.500 CHS PMT (o Valor da Prestao) 4. 4 n (quantidade de Prestaes) 5. 5 i ( a taxa percentual) 6. FV ( o visor mostrar 15.085,44 que o Valor Final Acumulado) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5%; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 4 (n de prestaes); 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar -3500 (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar 0 ou deixar em branco; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco (tipo Postecipada); e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 15.085,44 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(5%;4;-3500;0;0).
Antecipada, ou seja, (1 + 3) parcelas iguais Ex. 18
3.500 3.500 3.500 3.500
2 5% a.m.
FV (VF) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. g BEG (indica para a Calculadora que a Anuidade antecipada) 3. 3.500 CHS PMT (o Valor da Prestao) 4. 4 n (quantidade de Prestaes) 5. 5 i ( a taxa percentual) 6. FV ( o visor mostrar 15.839,70 que o Valor Final Acumulado) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5%; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 4 (n de prestaes); 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar -3500 (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar 0 ou deixar em branco; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 1(tipo Antecipada); e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 15.839,70 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(5%;4;-3500;0;1). muito comum, tambm, ver-se a relao entre o Valor do Termo e o Valor Futuro ou Final escrita de forma inversa, ou seja : i -----------------
PGTO = VF X
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda (1 + i)n - 1 i -----------------
A expresso (FFC) que
chamada de Fator de Formao de Capital
(1 + i)n - 1 tem como finalidade distribuir o Valor Futuro em Prestaes de valores iguais. Dessa forma, a relao acima pode ser escrita assim : PGTO = VF X FFC. O FAC e o FFC tem uma relao inversa, isto , um o inverso do outro : FAC = 1/FFC.
Todos os Fatores das Sries de Pagamentos - FVA, FRC, FAC e FFC - assim como os Fatores de Pagamento nico so tabelados, a partir das taxas e dos respectivos prazos e/ou quantidade de pagamentos. Tanto o FFC quanto o FRC so muito utilizados, principalmente o FRC pelos vendedores lojistas, os quais para obter o Valor de cada Prestao multiplicam o Valor a ser Financiado pelo FRC correspondente a quantidade de Prestaes que o comprador deseja pagar. Ao final, no Captulo 10 Tabelas Financeiras, os diversos Fatores podem ser observados.
1.5 Srie de Pagamentos Uniformes Diferida As Sries Uniformes ou Anuidades Diferidas caracterizam-se pela existncia de um espao de tempo entre a negociao inicial, o Valor Presente, e o pagamento da primeira Prestao. Esse intervalo chamado de carncia e no coincidente com os intervalos uniformes dos pagamentos subsequentes, conforme pode ser observado no Diagrama de Fluxo de Caixa abaixo. PMT PMT carncia 1 2 3 4 5 6 n PMT PMT (PGTO)
i(%) - TAXA PV (VF) FV (VF) Os modelos matemticos utilizados so os mesmos usados nas Sries Uniformes, entretanto o VP precisa ser ajustado para o perodo imediatamente anterior ao da 1 Prestao (Postecipada) ou para o mesmo perodo da 1
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Prestao (Antecipada). Na prtica, isto corresponde tambm a determinar o Valor da Prestao sem qualquer carncia e depois multiplic-lo pelo FDV relativo carncia. (1 + i) n 1 VP = PGTO X (1 + i) X ---------------(1 + i)n x i e
k
ou
FDVp - 1 VP = PGTO X FDVk X --------------FDVp x i
(1 + i)n x i FDVp X i k PGTO = VP X 1 (+ i) X ---------------- ou PGTO = VP X ---------------, onde: FDVp - 1 (1 + i)n 1 VP o Valor Presente ou Inicial ou Valor Atual PGTO o Valor do Termo/Prestao (Recebimento/Pagamento) i a Taxa de Juros para cada perodo k a quantidade de perodos de carncia antes do 1 pagamento n a quantidade de Termos (PMT) FDVk o Fator de Variao do perodo de carncia FDVp o Fator de Variao do perodo total da Anuidade(exclusive a carncia) FDVu o Fator de Variao Unitrio Exemplo 19: Um bem no valor de $-5.000,00 vendido em 4 prestaes mensais iguais e consecutivas taxa de 5% a.m.. Calcular o valor de cada prestao, sabendo se que a 1 vence no 4 ms a partir da data da compra. Dados : Valor a ser Financiado (VP) = $-5.000; Quantidade de Prestaes (n) = 4 Taxa de Juros (i) = 5% a.m. ou 0,05 Carncia (k) = 3 meses (ser transformada em Srie Postecipada) Assim, o Valor da Prestao (PMT) procurado seria : (1 + 0,05)4 - 1 PMT/PGTO = 5000 X (1 + 0,05) X ------------------------- , ou seja, (1 + 0,05)4 X 0,05
3
PMT/PGTO = 5000 X 1,1576255 X 0,282012 = $-1.632,32 O valor de 1,157625 o FDV3m (carncia) que ajusta o VP para a data 3. O valor de 0,282012 o FRC para 4 (0 + 4) pagamentos mensais taxa de 5% a.m. Tambm poderia ser transformada numa Srie Antecipada. Nesse caso, a carncia (k) seria de 4 meses e no clculo da Prestao deveria ser adotado o modelo matemtico de Srie Antecipada.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 19 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao (apenas para o modelo Postecipada), o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. Postecipada, ou seja, (0 + 4) parcelas iguais Ex. 19
PMT carncia 0 1 2 3
PMT
PMT
PMT (PGTO)
4 5% a.m.
5.000 Calculadora HP-12C Inicialmente, ser feita a transferncia do VP (5000) para a data 3. Logo em seguida, ser calculado valor de cada Prestao (PMT). Com isso, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 3 n (o perodo de carncia para transformar numa Anuidade Postecipada) 3. 5000 CHS PV (o Valor do Financiamento) 4. 5 i ( a taxa percentual) 5. FV ( o visor mostrar 5.788,13 que o VP na data 3 novo valor a ser financiado) 6. CHS PV (o valor colocado no PV pois servir de base para calcular as Prestaes) 7. 0 FV (o Valor Final precisa ser zerado) 8. 4 n (quantidade de Prestaes) 9. g END (indica para a Calculadora que a Anuidade postecipada) 10. PMT (o visor mostrar 1.632,32 que o Valor da Prestao)
Microsoft Excel Inicialmente, ser feita a transferncia do VP (5000) para a data 3, atravs da funo VF. Logo em seguida, ser calculado valor de cada Prestao, atravs da funo PGTO. Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5%; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 3 (perodo de carncia); 6. aps isso, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -5000 (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 5.788,13 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(5%;3;-5000;0;0) 10. posicionar o cursor em outra clula e clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 11. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 12. nessa tela localizar a funo PGTO (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 13. em seguida surgir a tela PGTO(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5%; 14. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 4 (quantidade de prestaes); 15. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar 5788,13 (sinal negativo); 16. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 0 ou deixar em branco; 17. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 18. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do PGTO, ou seja, 1.632,32 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =PGTO(5%;4;-5788,13;0;0).
Outra maneira de calcular a Prestao do Exemplo 19 utilizando as teclas i, CF0, CFj, Nj e NPV da HP-12C ou a funo VPL do Microsoft Excel, conforme demonstrado a seguir:
Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao (apenas para o modelo Postecipada), o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel.
Postecipada, ou seja, (0 + 4) parcelas iguais Ex. 19
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1 1 1 1 (PMT/PGTO Simulado)
4 5% a.m.
5.000 Calculadora HP-12C Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - sero calculados os Valores Presentes de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da tecla NPV. 2 - em seguida, o Valor do bem ($-5.000) ser dividido pelo NPV anteriormente calculado. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; e 3. Assim, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 5 i (a taxa tem que ser percentual) 3. 0 g CFo (o Valor Inicial ter que ser nulo) 4. 0 g CFj (os valores referem ao FC1, FC2 e FC3) 5. 3 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC1, FC2 e FC3) 6. 5.000 g CFj 7. 1 g CFj (os valores referem ao FC4, FC5, FC6 e FC7) 8. 4 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC4 e FC5) 9. f NPV (o visor mostrar 3,063125 referente s Prestaes Unitrias na data zero) 10. 5000 X >< Y (o visor voltar a mostrar 3,063125) 11. : (o visor mostrar 1.632,32 que o Valor de cada Prestao) Microsoft Excel Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - sero calculados os Valores Presentes de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da funo VPL. 2 - em seguida, o Valor do bem ($-5.000) ser dividido pelo VPL anteriormente calculado. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; e 3.
Com uma planilha Excel aberta, construir a tabela abaixo: 1. construir a planilha abaixo; Data Valor do Fluxo
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 0 (clula A2) 1 (clula A3) 2 (clula A4) 3 (clula A5) 4 (clula A6) 5 (clula A7) 6 (clula A8) 7 (clula A9) 0 (clula B2) 0 (clula B3) 0 (clula B4) 0 (clula B5) 1 (clula B6) 1 (clula B7) 1 (clula B8) 1 (clula B9)
2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo VPL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela VPL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 5%; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Valor 1 e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 1 (B3); 7. aps isso, ainda com o cursor no campo Valor 1 digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 7 (B9); 8. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VPL, ou seja, 3,063125 (Soma dos Valores Presentes dos Fluxos 1 a 7) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VPL(5%; B3:B9); e 9. posicionar o cursor em outra clula qualquer e digitar =5000/ e clicar na clula que contenha o valor do VPL anteriormente calculado e teclar ENTER, quando surgir na clula indicada o valor de 1.632,32 (Valor da Prestao).
2 Srie de Pagamentos No Uniformes Diferentemente das sries uniformes, essas sries necessariamente no precisam ter os termos iguais, como tambm os intervalos de tempo no necessitam ser uniformes. Entre essas sries podemos ter aquelas com: intervalos no uniformes e pagamentos iguais; intervalos uniformes e pagamentos desiguais; e intervalos e pagamentos totalmente aleatrios. Exemplos: 500 700 500 500 500 800 600 800 500
0 9m
8m
3m
1.000
1.500
1.700
Os modelos matemticos so construdos de acordo com a caracterstica de cada srie e com base na expresso bsica VF = VP X (1 +i)n. Em alguns casos, pode-se e devese fazer uso dos modelos das sries uniformes. Nas resolues de problemas envolvendo Sries de Pagamento Variveis, devem ser utilizadas as teclas CFo; CFj; Nj; NPV; IRR e as demais teclas das calculadoras financeiras quando for necessrio. No Microsoft Excel, normalmente so utilizadas as funes VPL, XVPL, TIR e XTIR combinadas com as demais funes. Exemplo 20: Trs aplicaes de $-5.000; $-10.000 e $-4.500 vencveis daqui a 3; 6 e 8 meses, respectivamente, devero ser trocadas por uma outra com vencimento para daqui a 12 meses. Se a taxa de juros for de 4% a.m., qual ser o valor a ser resgatado daqui a 12 meses? Dados : VP1= 5.000; n1 = 12 - 3 = 9 m VP2 = 10.000 n2 = 12 - 6 = 6 m VP3 = 4.500 n3 = 12 - 8 = 4 m i = 4% a m. ou 0,04 a m. Assim, o capital de $-5.000 se deslocar de 9 m; o capital de $-10.000 se deslocar de 6 m e o de $-4.500 avanar em 4 m para que todos fiquem na data 12 (data de referncia). Com isso, ser utilizada a frmula VF = VP (1 + i)n para cada um deles a exemplo do que foi feito na Equivalncia Financeira. Para o 1 capital teremos VF1 = 5.000 (1,04)9 = $-7.116,56. Para o 2 capital teremos VF2 = 10.000 (1,04)6 = $-12.653,19. Para o 3 capital teremos VF3 = 4.500 (1,04)4 = $-5.264,36. Assim, ao final dos 12 meses o valor equivalente aos trs capitais seria a soma (esto na mesma data data 12), ou seja, $-25.034,11. Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 20 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. VFeq 10.000 5.000 4..500
6 i = 4% a.m.
12 m
Calculadora HP-12C Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - sero calculados os Valores Presentes de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da tecla NPV. 2 - em seguida, o NPV calculado ser transferido para a data 12, atravs da tecla FV. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; 4; 5 e 7. Assim, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 4 i (a taxa tem que ser percentual) 3. 0 g CFo (o Valor Inicial nulo) 4. 0 g CFj (os valores referem ao FC1 e FC2) 5. 2 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC1 e FC2) 6. 5.000 g CFj 7. 0 g CFj (os valores referem ao FC4 e FC5) 8. 2 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC4 e FC5) 9. 10.000 g CFj 10. 0 g CFj (os valores referem ao FC7) 11. 4.500 g CFj 12. f NPV (o visor mostrar o valor de 15.636,23 referente ao Valor Inicial - na data zero) 13. 12 n ( a quantidade de perodos da data zero -onde est o NPV - data 12) 14. FV ( o visor mostrar -25.034,11 que o Valor na data 12) Microsoft Excel Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - ser calculado o Valor Presente de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da funo VPL. 2 - em seguida, o VPL calculado ser transferido para a data 12, atravs da funo VF. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; 4; 5 e 7. Com uma planilha Excel aberta, construir a tabela abaixo:
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1. construir a planilha abaixo; Data Valor do Fluxo 0 (clula A2) 0 (clula B2) 1 (clula A3) 0 (clula B3) 2 (clula A4) 0 (clula B4) 3 (clula A5) 5000 (clula B5) 4 (clula A6) 0 (clula B6) 5 (clula A7) 0 (clula B7) 6 (clula A8) 10000 (clula B8) 7 (clula A9) 0 (clula B9) 8 (clula A10) 4500 (clula B10) 2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo VPL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela VPL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 4%; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Valor 1 e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 1 (B3); 7. aps isso, ainda com o cursor no campo Valor 1 digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 8 (B10); 8. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VPL, ou seja, 15.636,23 (Soma dos Valores Presentes dos Fluxos) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VPL(4%; B3:B10). 9. aps isto, posicionar o cursor em outra clula qualquer e clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo 10. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 11. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 12. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 4%; 13. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 12 (para transferir o VPL da data 0 para a data 12); 14. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 15. em seguida, posicionar o cursor no campo Vp e digitar 15636,23 (sinal negativo); 16. aps isto, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 17. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 25.034,11 ( Valor na data 12 equivalente s trs aplicaes das datas 3 e 6) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(4%;12;0;-15636,23;0) Exemplo 21: Um emprstimo de $-10.000 deve ser pago em trs parcelas iguais com vencimentos para 3; 6 e 8 meses, respectivamente. Nestas condies determinar o valor de cada prestao, se a taxa de juros for de 4% a.m..
Dados : VP= 10.000;
n1 = 3 m; n2 = 6 m; n3 = 8 m; e i = 4% a m. ou 0,04 a m.
Nessas condies, a prestao 1 se deslocar de 3 m; a prestao 2 se deslocar de 6 m e a prestao 3 voltar em 8 m para que todos fiquem na data 0 (data de referncia do Emprstimo). Com isso, ser utilizada a frmula VP = VF/ (1 + i)n para cada uma delas. Para facilitar a resoluo, simularemos o valor da prestao como sendo 1 (uma unidade do capital emprestado) Para o 1 prestao teremos Emprstimo. Para o 2 prestao teremos Emprstimo. Para o 3 prestao teremos Emprstimo. P1 = 1/(1,04)3 = 0,888996 de cada unidade do P2 = 1/(1,04)6 = 0,790315 de cada unidade do P3 = 1/(1,04)8 = 0,730690 de cada unidade do
Assim, na data zero, o valor do Emprstimo ser equivalente 2,410001 (0,888996 + 0,790315 + 0,730690) vezes o valor da Prestao. Ento, o valor da Prestao ser: P1=P2=P3 = 10.000/2.41001 = 4.149,38 (Valor nico para as Prestaes). Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 21 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. 1 (PREST) 1 (PREST) 1 (PREST)
6 i = 4% a.m.
8m
10.000
Calculadora HP-12C Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - sero calculados os Valores Presentes de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da tecla NPV. 2 - em seguida, ser calculada a Prestao pela diviso do valor do Emprstimo pelo NPV obtido.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; 4; 5 e 7. Assim, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 4 i (a taxa tem que ser percentual) 3. 0 g CFo (o Valor Inicial deve ser nulo, apesar de o Emprstimo est nessa data) 4. 0 g CFj (os valores referem ao FC1 e FC2) 5. 2 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC1 e FC2) 6. 1 g CFj 7. 0 g CFj (os valores referem ao FC4 e FC5) 8. 2 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC4 e FC5) 9. 1 g CFj 10. 0 g CFj (os valores referem ao FC7) 11. 1 g CFj 12. f NPV (o visor mostrar 2,410001 que a Soma das Prestaes Unitrias na data zero) 13. 10000 x >< y : ( o visor mostrar 4.149,38 que o Valor de cada Prestao) Microsoft Excel Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - ser calculado o Valor Presente de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da funo VPL. 2 - em seguida, ser calculada a Prestao pela diviso do valor do Emprstimo pelo VPL obtido. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; 4; 5 e 7. Com uma planilha Excel aberta, construir a tabela abaixo: 1. construir a planilha abaixo; Data Valor do Fluxo 0 (clula A2) 0 (clula B2) 1 (clula A3) 0 (clula B3) 2 (clula A4) 0 (clula B4) 3 (clula A5) 1 (clula B5) 4 (clula A6) 0 (clula B6) 5 (clula A7) 0 (clula B7) 6 (clula A8) 1 (clula B8) 7 (clula A9) 0 (clula B9) 8 (clula A10) 1 (clula B10) 2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 4. nessa tela localizar a funo VPL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela VPL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 4%; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Valor 1 e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 1 (B3); 7. aps isso, ainda com o cursor no campo Valor 1 digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 8 (B10); 8. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VPL, ou seja, 2,410001 (Soma dos Valores Presentes dos Fluxos) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VPL(4%; B3:B10). 9. aps isto, posicionar o cursor em outra clula, digitar =10000/, clicar na clula do VPL e teclar ENTER quando surgir na clula indicada o valor da Prestao, ou seja, 4.149,38 e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =10000/clula do VPL. Exemplo 22: Um emprstimo foi liquidado com trs parcelas de $-5.000; $-10.000 e $4.500 com vencimentos em 3; 6 e 8 meses. Se a taxa de juros foi de 4% a.m., qual o valor do emprstimo? Dados : P1= 5.000; P2 = 10.000; P3 = 4.500; n1 = 3 m ; n2 = 6 m; e n3 = 8 m i = 4% a m. ou 0,04 a m. Nessas condies, a prestao 1 se deslocar de 3 m; a prestao 2 se deslocar de 6 m e a prestao 3 voltar em 8 m para que todos fiquem na data 0 (data de referncia do Emprstimo). Com isso, ser utilizada a frmula VP = VF/ (1 + i)n para cada uma delas. Para o 1 prestao teremos P1 = 5.000/(1,04)3 = 4.444,98 (Valor de P1 na data 0). Para o 2 prestao teremos P2 = 10.000/(1,04)6 = 7.903,15 (Valor de P1 na data 0). Para o 3 prestao teremos P3 = 4.500/(1,04)8 = 3.288,11 (Valor de P1 na data 0). Assim, na data zero, o valor do Emprstimo ser equivalente a soma doas Prestaes na data 0. Ento, o valor do Emprstimo ser: VP = 4.444,98+7.903,15+3.288,11 = 15.636,24. Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 22 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel. 10.000 5.000 4..500
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 0 3 6 i = 4% a.m. 8m
Calculadora HP-12C Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - sero calculados os Valores Presentes de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da tecla NPV que ser o valor do Emprstimo. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; 4; 5 e 7. Assim, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 4 i (a taxa tem que ser percentual) 3. 0 g CFo (o Valor Inicial nulo) 4. 0 g CFj (os valores referem ao FC1 e FC2) 5. 2 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC1 e FC2) 6. 5.000 g CFj 7. 0 g CFj (os valores referem ao FC4 e FC5) 8. 2 g Nj ( a quantidade de fluxos iguais - FC4 e FC5) 9. 10.000 g CFj 10. 0 g CFj (os valores referem ao FC7) 11. 4.500 g CFj 12. f NPV (o visor mostrar o valor de 15.636,23 referente ao Valor Inicial - na data zero) Microsoft Excel Como se trata de um fluxo de valores variveis, a soluo ser realizada em duas etapas : 1 - ser calculado o Valor Presente de cada fluxo que sero totalizados na data 0 (zero), atravs da funo VPL, sendo o resultado o valor do Emprstimo. Entretanto, h necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo (1 m). Dessa forma ser atribudo valor 0 (zero) aos Fluxos das datas 0; 1; 2; 4; 5 e 7.
Com uma planilha Excel aberta, construir a planilha abaixo: Data Valor do Fluxo 0 (clula A2) 0 (clula B2)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1 (clula A3) 0 (clula B3) 2 (clula A4) 0 (clula B4) 3 (clula A5) 5000 (clula B5) 4 (clula A6) 0 (clula B6) 5 (clula A7) 0 (clula B7) 6 (clula A8) 10000 (clula B8) 7 (clula A9) 0 (clula B9) 8 (clula A10) 4500 (clula B10) aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; nessa tela localizar a funo VPL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; em seguida surgir a tela VPL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 4%; em seguida, posicionar o cursor no campo Valor 1 e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 1 (B3); aps isso, ainda com o cursor no campo Valor 1 digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 8 (B10); aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VPL, ou seja, 15.636,23 (Soma dos Valores Presentes dos Fluxos) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VPL(4%; B3:B10).
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
Nas solues de problemas envolvendo Capitalizao Composta, inclusive Sries Uniformes ou Variveis, s vezes, nos defrontamos com clculos procurando a quantidade de prestaes ou a taxa que est embutida no fluxo. Quando no dispomos de ferramentas avanadas como Calculadoras Financeiras e/ou Planilhas Eletrnicas (Microsoft Excel, por exemplo), tais clculos podem ser realizados atravs do uso de logaritmos (clculo de n) ou atravs de substituies (tentativas e erros) para o caso da taxa i ou ainda atravs das Tabelas Financeiras (Vide Captulo 10).
3 Exerccios Propostos
1. Sabendo-se que um bem pode ser adquirido para ser pago em 12 parcelas mensais de $-2.500 cada uma, e que a taxa cobrada pela financeira de 4,75% a.m., calcular o valor vista desse bem, nas seguintes hipteses: a) de acordo com o conceito de termos postecipados; e b) de acordo com o conceito de termos antecipados. 2. Determinar que taxa mensal de juros cobrada num financiamento de $12.766, a ser liquidado em 12 prestaes iguais de $-1.360,24, vencveis no final de cada ms. E se as prestaes vencessem no incio de cada ms, qual a taxa mensal cobrada?
3. Qual o valor da prestao bimestral referente a um financiamento de $-25.000 a ser liquidado em 2 anos, taxa de 9% ao bimestre, sendo que a 1 prestao vence a 180 dias da data do contrato? 4. A financeira Alfa apresenta, em suas tabelas, um coeficiente de 0,06034 para financiamentos em 36 parcelas mensais, com ou sem entrada (prestao inicial). Quais as taxas de juros mensais que essa instituio est cobrando? 5. Um bem anunciado por $-5.000 em 5 vezes (0, 30, 60, 90 e 120 dias) sem juros ou vista com 30% de desconto. Qual a taxa de juros que est sendo cobrada implicitamente nessa operao? 6. Em quantas prestaes anuais de $-20.000 poderei amortizar uma dvida de $48.711,40 taxa de 2,21045% a.m.? 7. Uma dvida foi liquidada em 4 prestaes anuais de $-37.551,02; $-12.500; $113.800; e $-97.300, respectivamente, vencveis no final de cada ano. Sabendose que a taxa de juros cobrada foi de 40% a.a., calcular o valor da dvida. 8. Uma pessoa tomou emprestado $-300.000 a uma taxa de 56,25% a.a. para ser liquidado em 10 prestaes iguais, vencveis ao final de cada semestre. No fim do 3 ano, logo aps ter pago a 6 prestao, resolveu liquidar de uma s vez, no ato, o valor atual da dvida remanescente. Calcular esse valor. Demonstrar atravs de planilha do emprstimo. 9. A financeira Brasil concede um financiamento para aquisio de bens, para ser liquidado num prazo de 24 meses, em 12 prestaes iguais de $-20.000, como segue: as 6 primeiras pagas mensalmente a partir do 7 ms at o final do 12 ms e as 6 ltimas pagas mensalmente a partir do final do 19 ms at o final do 24 ms. Sabendo-se que a taxa de juros cobrada de 4% a.m., calcular o valor financiado. 10. Uma pessoa quer saber quanto deve poupar para ter uma aposentadoria tranqila com renda mensal de $-8.000. Ela no possui nada na poupana hoje e pretende trabalhar pelos prximos 28 anos antes de pedir a aposentadoria. Considerando que a expectativa de vida a partir da aposentadoria seja de 20 anos, quanto ela dever depositar ms-a-ms, durante a vida laboral, se a taxa de juros for de 0,8% a. m. 11. Uma fbrica deseja fazer uma operao de leasing de um equipamento no valor de $-350.000, nas seguintes condies: a) O contrato ter 36 meses de durao; b) As prestaes sero iguais, mensais e fixas; c) valor residual contratado de 5% do valor do equipamento; d) A 1 prestao ser paga no ato da entrega do equipamento; e) A taxa efetiva de juros utilizada pela empresa de leasing de 70% a.a.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Nestas condies, calcular o valor das prestaes, se: a) Valor residual for pago ao final, ou seja, juntamente com a ltima prestao; b) Valor residual for diludo nas prestaes.
12. Um emprstimo de $-100.000,00 foi liquidado em 5 prestaes de mesmo valor com vencimento para 30, 43, 62, 87 e 115 dias aps sua concesso. Sabendo-se que a taxa de juros cobrada foi de 5% a.m., calcular o valor da prestao.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 08 Sistemas de Amortizao Os financiamentos/emprstimos de longo prazo sofrem um tratamento especial devido existirem vrias formas de restituio do principal e dos juros. Esses financiamentos, em geral, tm suas condies previamente estipuladas por contratos entre as partes - credor e devedor. As condies mais importantes que surgem nesses emprstimos dizem respeito definio do sistema de reembolso adotado, ao clculo dos juros e, consequentemente, a formao das parcelas. Para um melhor entendimento, explicitaremos algumas terminologias utilizadas nos Sistemas de Amortizao: Prazo de utilizao : corresponde ao intervalo de tempo durante o qual o emprstimo transferido do credor para o devedor; Prazo de carncia : corresponde ao perodo compreendido entre o prazo de utilizao e o pagamento da primeira amortizao. Durante esse perodo, os juros calculados podero ser pagos ou incorporados ao saldo devedor; Prazo de amortizao : corresponde ao intervalo de tempo durante o qual so pagos as amortizaes; Prazo total do financiamento : corresponde soma do prazo de carncia com o prazo de amortizao; Saldo devedor : corresponde ao valor da dvida em um determinado instante do perodo total do financiamento; Parcelas de amortizao : corresponde s partes de devoluo do principal(capital emprestado); Prestao ou Parcela : corresponde soma do quantum de amortizao acrescido de juros e outros encargos; Planilha do financiamento : um quadro demonstrativo dos valores referentes ao emprstimo, ou seja, um cronograma dos valores recebidos e dos valores a serem pagos; De acordo com a convenincia dos credores e dos devedores, poderemos ter infinitas formas de amortizao. Entretanto, podemos classific-las como a seguir: Sistema de Amortizao Constante (SAC) : As parcelas de amortizao so iguais entre si. Os juros e as prestaes so desiguais;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Sistema Francs ou Tabela Price ou de Prestaes Constantes (SPC) : As prestaes so iguais entre si e calculadas seguindo os modelos de Anuidade. Os juros e as amortizaes so desiguais; Sistema Americano : O emprstimo liquidado, em uma nica parcela, ao seu vencimento. Durante a sua vigncia, podero ser pagos os juros a critrio do devedor/credor; Sistema de Amortizao Varivel : Os valores tanto de amortizao do principal quanto dos juros so contratados pelas partes e no se enquadram nas caractersticas anteriores. Em qualquer que seja o Sistema/Forma de Amortizao, os juros so sempre compostos e incidem sempre sobre o Saldo Devedor Anterior. Os Sistemas SAC e Francs (SPC) so os mais utilizados no mercado financeiro, os quais sero a seguir abordados. 1 Sistema de Amortizao Constante (SAC) O SAC consiste em um plano de amortizao em prestaes peridicas, sucessivas e decrescentes, onde o principal devolvido/amortizado em partes iguais, com juros decrescentes, levando as parcelas (amortizao + juros) a serem decrescentes. Para facilitar o entendimento, partiremos de um exemplo do qual elaboramos a planilha respectiva, onde podem ser visualizadas as caractersticas desse Sistema. Exemplo 23: Uma empresa toma emprestado $-10.000 para ser pago em 4 prestaes anuais, na forma do Sistema SAC. Considerando a taxa de juros de 10% a.a., construir a planilha do financiamento. Dados : Valor do Financiamento (VP) = $-10.000; Quantidade de Prestaes (n) = 4 Taxa de Juros (i) = 10% a.a. ou 0,10 Assim, o Valor da Amortizao Anual (AMORT) seria : AMORT = 10.000/4 = $-2.500 (Valor da Amortizao Anual do Valor Financiado) Com base nesses dados, teramos a seguinte planilha: Data Saldo Inicial 10.000 Juros Perodo 0 Saldo Pagamentos Antes Efetuados Pagto Amort Juros Prestao 10.000 0 0 0 Saldo Final 10.000
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1 2 3 4 Total 10.000 7.500 5.000 2.500 1.000 750 500 250 11.000 8.250 5.500 2.750 2.500 2.500 2.500 2.500 10.000 1.000 750 500 250 2.5001 3.500 3.250 3.000 2.750 12.5001 7.500 5.000 2.500 0
(1)-Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 4 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-14.641,00 (10.000 x (1,10)4), redundando num juros de $4.641,00.
Analisando a tabela em questo, podemos fazer as seguintes observaes:
Amortizao (AMORT) do Principal : calculada conforme a expresso VP AMORT = -------, onde: n AMORT o Valor da Parcela de Amortizao VP o Valor Presente ou Valor do Financiamento n a quantidade de Prestaes
Saldo Devedor (SDEV) : calculado conforme as expresses SDEVAtual = SDEVAnt - AMORT, onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior AMORT o Valor da Parcela de Amortizao ou SDEVAtual = SDEVAnt + JRSAtual - PRESTAtual, onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior JRSAtual o Valor dos Juros na data atual PRESTAtual o Valor da Prestao na data atual ou SDEVAtual = VP X ( n - t), onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual VP o Valor Presente ou Valor do Financiamento
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda n a quantidade total de Prestaes t a quantidade de Prestaes j pagas
Juros (JRS) de cada Perodo : calculado conforme a expresso JRS = i X SDEVAnt, onde: JRS o Valor dos Juros i a Taxa de juros SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Prestao (PREST) de cada Perodo : calculada conforme a expresso PREST = AMORT + JRS, onde: PREST o Valor da Prestao AMORT o Valor da Parcela de Amortizao JRS o Valor dos Juros Essas relaes so vlidas tambm nos financiamentos com carncia e devem ser aplicadas a partir do incio das amortizaes. 2 Sistema Francs ou Price ou de Prestao Constante Uniforme (SPC) O Sistema Francs (Price) ou SPC consiste em um plano de amortizao em prestaes (principal mais juros) peridicas, sucessivas e iguais, onde o principal devolvido/amortizado em valores crescentes, com juros decrescentes, de tal forma que o valor das parcelas ( amortizao + juros) se mantenha constante. O exemplo a seguir mostra atravs da planilha respectiva as caractersticas desse Sistema. Exemplo 24: Uma empresa toma emprestado $-10.000 para ser pago em 4 prestaes anuais, na forma do Sistema Francs (Price). Considerando a taxa de juros de 10% a.a., construir a planilha do financiamento. Dados : Valor do Financiamento (VP) = $-10.000; Quantidade de Prestaes (n) = 4 Taxa de Juros (i) = 10% a.a. ou 0,10 Como dissemos anteriormente, o Valor da Prestao (PREST) calculado conforme j definido nas Anuidades, inclusive pela HP-12C (tecla PMT) ou Microsoft Excel (funo PGTO). Assim, o valor da Prestao (PREST) seria : (1 + 0,10)4 X 0,04 PREST = 10.000 X -------------------------- , ou seja PREST = $-3.154,70 (1 + 0,10)4 - 1 Com base nesses dados, teramos a seguinte planilha: Data Saldo Inicial 10.000,00 10.000,00 7.845,30 5.475,13 2.867,94 Juros Perodo 0 1.000,00 784,53 547,51 286,76 Saldo Antes Pagto 10.000,00 11.000,00 8.629,83 6.022,64 3.154,70 Pagamentos Saldo Efetuados Final Amort Juros Prestao 0 0 0 10.000,00 2.154,70 1.000,00 3.154,70 7.845,30 2.370,17 784,53 3.154,70 5.475,13 2.607,19 547,51 3.154,70 2.867,94 2.867,94 286,76 3.154,70 0 1 1 10.000,00 2.618,80 12.618,80
0 1 2 3 4 Total

(1)- Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 4 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-14.641,00 (10.000 x (1,10)4), redundando num juros de $4.641,00.
Analisando a tabela em questo, podemos fazer as seguintes observaes: Amortizao (AMORT) do Principal : calculada conforme a expresso AMORT = PREST - JRS, onde: AMORT o Valor da Parcela de Amortizao PREST o Valor da Prestao JRS o Valor dos Juros Saldo Devedor (SDEV) : calculado conforme as expresses SDEVAtual = SDEVAnt - AMORT, onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior AMORT o Valor da Parcela de Amortizao ou SDEVAtual = SDEVAnt + JRSAtual - PRESTAtual, onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior JRSAtual o Valor dos Juros na data atual PRESTAtual o Valor da Prestao na data atual ou (1 + i)n - 1 SDEVAtual = PREST X ----------------, onde : (1 + i)n x i SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual PREST o Valor da Prestao i a Taxa de juros n a quantidade de Prestaes restantes Juros (JRS) de cada Perodo : calculado conforme a expresso JRS = i X SDEVAnt, onde: JRS o Valor dos Juros
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda i a Taxa de juros SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior Prestao (PREST) de cada Perodo : calculada conforme a expresso (1 + i)n x i PREST = SDEVAtual X ------------------, onde: (1 + i)n -1
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda PREST o Valor da Prestao SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual i a Taxa de juros n a quantidade de Prestaes restantes Essas relaes so vlidas tambm nos financiamentos com carncia e devem ser aplicadas a partir do incio das amortizaes. O valor da Amortizao de cada parcela pode ser obtido atravs da tecla X >< Y (HP12C) ou da funo PPGTO (Microsoft Excel). O valor de Juros contido em cada parcela pode ser obtido atravs da tecla AMORT (HP-12C) ou da funo IPGTO (Microsoft Excel). A seguir, um exemplo relativo a planilha elaborada anteriormente, no Exemplo 24, utilizando essas teclas (HP-12C) e funes (Microsoft Excel). Data Saldo Inicial Juros Perodo Saldo Antes Pagto 10.000,00 11.000,00 8.629,83 6.022,64 3.154,70 Pagamentos Efetuados Amort Juros Prestao 0 0 0 2.154,70 1.000,00 3.154,70 2.370,17 784,53 3.154,70 2.607,19 547,51 3.154,70 2.867,94 286,76 3.154,70 10.000,00 2.618,80 12.618,80 Saldo Final 10.000,00 7.845,30 5.475,13 2.867,94 0
0 1 2 3 4 Total
10.000,00 0 10.000,00 1.000,00 7.845,30 784,53 5.475,13 547,51 2.867,94 286,76
Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. g END (indica para a Calculadora que a Anuidade Postecipada) 3. 10.000 CHS PV (o Valor do Financiamento) 4. 4 n (quantidade de Prestaes) 5. 10 i ( a taxa percentual) 6. PMT ( o visor mostrar 3.154,70 que o Valor de cada Prestao) 7. 1 f AMORT (o visor mostrar 1.000,00 que o valor dos juros contidos na 1 prestao) 8. X >< Y (o visor mostrar 2.154,70 que o valor da amortizao do principal contida na 1 prestao) 9. 1 f AMORT (o visor mostrar 784,53 que o valor dos juros contidos na 2 prestao) 10. X >< Y (o visor mostrar 2.370,17 que o valor da amortizao do principal contida na 2 prestao) 11. 1 f AMORT (o visor mostrar 547,51 que o valor dos juros contidos na 3 prestao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 12. X >< Y (o visor mostrar 2.607,19 que o valor da amortizao do principal contida na 3 prestao) 13. 1 f AMORT (o visor mostrar 286,76 que o valor dos juros contidos na 4 prestao) 14. X >< Y (o visor mostrar 2.867,94 que o valor da amortizao do principal contida na 4 prestao)
Microsoft Excel Clculo das Amortizaes (funo PPGTO) Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo PPGTO (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela PPGTO(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 10%; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Per e digitar 1 (n da prestao que se deseja calcular o valor da Amortizao); 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 4 (n total de prestaes); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -10000 (sinal negativo); 8. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isso, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 10. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do PPGTO, ou seja, 2.154,70 (Valor da Amortizao de Principal contido na 1 prestao) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =PPGTO(10%;1;4;10000;0;0); e 11. para encontrar o valor de cada Amortizao das prestaes restantes, basta substituir no campo Per o 1 por 2; 3; e 4. Clculo dos Juros (funo IPGTO) Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo IPGTO (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela IPGTO(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 10%; 5. em seguida, posicionar o cursor no campo Perodo e digitar 1 (n da prestao que se deseja calcular o valor dos Juros); 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 4 (n total de prestaes); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -10000 (sinal negativo);
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 8. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 0 ou deixar em branco; 9. aps isso, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 10. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do IPGTO, ou seja, 1.000,00 (Valor dos Juros contido na 1 prestao) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =IPGTO(10%;1;4;-10000;0;0); e 11. para encontrar o valor dos Juros de cada uma das prestaes restantes, basta substituir no campo Perodo o 1 por 2; 3; e 4.
3 Comparativo entre o SAC e o Francs (SPC) Para uma visualizao dos dois Sistemas, foi elaborado o Fluxo de Caixa relativo a cada um, onde podem ser observadas as caractersticas de cada um deles.
Sistema de Amortizao Constante (SAC) 3.500 3.250 Juros so $-1.000 Amortizaes $-2.500 0 1 $-750 decrescentes $-500 $-250 constantes $-2.500 3 4a 3.000 2.750
do Principal so $-2.500 $-2.500 2
10.000 Como as Amortizaes de Principal so fixas e iguais ($-2.500/ano), os juros so decrescentes a razo de $-250/ano (2.500 X 10%), os quais se refletem no valor das Prestaes (Amortizao de Principal mais Juros) que tambm se reduzem de $-250/ano. Sistema Francs ou Price ou Prestao Constante (SPC) 3.154,70 3.154,70 $-1.000,00 Juros $-784,53 3.154,70 so $-547,51 3.154,70
decrescentes
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda $-286,76 $-2.867,94 crescentes
$-2.370,17 $-2.154,70 0 Amortizaes 1
$-2.607,19 so
4a
10.000 Como as Prestaes (Amortizaes do Principal mais Juros) so fixas e iguais ($-3.154,70/ano), as Amortizaes so crescentes a razo de 10%, sendo os juros decrescentes e iguais diferena entre cada Prestao e a respectiva Amortizao nela contida. 4 Sistema de Prestao Constante No Uniforme (SPC) Esse Sistema consiste em um plano de amortizao em prestaes (principal mais juros) iguais, mas em perodos no uniformes, onde o principal devolvido/amortizado em valores crescentes, com juros decrescentes, de tal forma que o valor das parcelas ( amortizao + juros) se mantenha constante. O exemplo a seguir mostra atravs da planilha respectiva as caractersticas desse Sistema. Exemplo 25: Uma empresa toma emprestado $-10.000 para ser pago em 4 prestaes iguais, vencendo a 1 em 1 ano, a 2 em 3 anos, a 3 em 4 anos e a 4 no 6 ano. Considerando a taxa de juros de 10% a.a., construir a planilha do financiamento. Dados : Valor do Emprstimo (VP) = $-10.000; Quantidade de Prestaes (n) = 4 Taxa de Juros (i) = 10% a.a. ou 0,10 Como os intervalos de pagamentos no so uniformes, o Valor da Prestao (PREST) calculado conforme mostrado no Exemplo 21, inclusive pela HP-12C ou Microsoft Excel. Assim, o valor da Prestao (PREST) seria : Para o 1 prestao teremos Emprstimo. Para o 2 prestao teremos Emprstimo. Para o 3 prestao teremos Emprstimo. P1 = 1/(1,10)1 = 0,909091 de cada unidade do P2 = 1/(1,10)3 = 0,751315 de cada unidade do P3 = 1/(1,10)4 = 0,683013 de cada unidade do
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Para o 4 prestao teremos Emprstimo. P4 = 1/(1,10)6 = 0,564474 de cada unidade do
Assim, na data zero, o valor do Emprstimo ser equivalente 2,907893 (0,909091 + 0,751315 + 0,683013 + 0,564474) vezes o valor da Prestao. Ento, o valor da Prestao ser: P1=P2=P3=P4 = 10.000/2,907893 = 3.438,92 (Valor nico para as Prestaes). Com base nesses dados, teramos a seguinte planilha: Data Saldo Inicial Juros Perodo Saldo Antes Pagto 10.000,00 11.000,00 8.317,19 9.148,91 6.280,99 3.126,28 3.438,92 Pagamentos Saldo Efetuados Final Amort Juros Prestao 0 0 0 10.000,00 2.438,92 1.000,00 3.438,92 7.561,08 0 0 0 8.317,19 1.851,09 1.587,83 3.438,92 5.709,99 2.867,92 571,00 3.438,92 2.842,07 0 0 0 3.126,28 2.842,07 596,85 3.438,92 0 10.000,001 3.755,681 13.755,681
0 1 2 3 4 5 6 Total
10.000,00 0 10.000,00 1.000,00 7.561,08 756,11 8.317,19 831,72 5.709,99 571,00 2.842,07 284,21 3.126,28 312,64
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Analisando a tabela em questo, podemos fazer as seguintes observaes: Amortizao (AMORT) do Principal : calculada conforme a expresso AMORT = PREST - JRS, onde: AMORT o Valor da Parcela de Amortizao PREST o Valor da Prestao JRS o Valor dos Juros Saldo Devedor (SDEV) : calculado conforme as expresses SDEVAtual = SDEVAnt - AMORT, onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior AMORT o Valor da Parcela de Amortizao ou SDEVAtual = SDEVAnt + JRSAtual - PRESTAtual, onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior JRSAtual o Valor dos Juros na data atual PRESTAtual o Valor da Prestao na data atual Juros (JRS) de cada Perodo : calculado conforme a expresso JRS = i X SDEVAnt, onde: JRS o Valor dos Juros i a Taxa de juros SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior Prestao (PREST) de cada Perodo : calculada conforme a expresso VP PREST = ------------------------------------------------------, onde: 1/ (1 + i)n + 1/ (1 + i)n + .... + 1/ (1 + i)n PREST o Valor da Prestao VP o Valor Inicial do Emprstimo i a Taxa de juros n a quantidade de Prestaes restantes
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 5 Sistema de Amortizao e Prestao Variveis Esse Sistema consiste em um plano de amortizao em prestaes (principal mais juros) totalmente variveis, ou seja, as amortizaes, os juros e, consequentemente, as parcelas so variveis tanto em relao a valor quanto a intervalo de pagamentos. O exemplo a seguir mostra atravs da planilha respectiva as caractersticas desse Sistema. Exemplo 26: Uma empresa toma emprestado $-10.000 para ser pago em 4 prestaes. A 1 em 1 ano, a 2 em 2 anos, a 3 em 3 anos e a 4 no 4 ano, nos quais sero feitas amortizaes do principal nos valores de $-2.000, $-3.000, $-1.000 e $4.000. Considerando a taxa de juros de 10% a.a., construir a planilha do financiamento. Dados : Valor do Emprstimo (VP) = $-10.000; Quantidade de Prestaes (n) = 4 Taxa de Juros (i) = 10% a.a. ou 0,10 AMORT1=2.000 AMORT2=3.000 AMORT3=1.000 e AMORT4=4.000 Com base nesses dados, teramos a seguinte planilha: Data Saldo Inicial Juros Perodo Saldo Antes Pagto 10.000,00 11.000,00 8.800,00 5.500,00 4.400,00 Pagamentos Saldo Efetuados Final Amort Juros Prestao 0 0 0 10.000,00 2.000,00 1.000,00 3.000,00 8.000,00 3.000,00 800,00 3.800,00 5.000,00 1.000,00 500,00 1.500,00 4.000,00 4.000,00 400,00 4.400,00 0 10.000,00 2.700,001 12.700,001
0 1 2 3 4 Total
10.000,00 0 10.000,00 1.000,00 8.000,00 800,00 5.000,00 500,00 4.000,00 400,00
Analisando a tabela em questo, podemos fazer as seguintes observaes: Amortizao (AMORT) do Principal : definida no momento da concesso do emprstimo entre credor e devedor. Saldo Devedor (SDEV) : calculado conforme as expresses SDEVAtual = SDEVAnt - AMORT, onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda AMORT o Valor da Parcela de Amortizao ou
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda SDEVAtual = SDEVAnt + JRSAtual - PRESTAtual, onde : SDEVAtual o Saldo Devedor na data atual SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior JRSAtual o Valor dos Juros na data atual PRESTAtual o Valor da Prestao na data atual Juros (JRS) de cada Perodo : calculado conforme a expresso JRS = i X SDEVAnt, onde: JRS o Valor dos Juros i a Taxa de juros SDEVAnt o Saldo Devedor na data anterior Prestao (PREST) de cada Perodo : calculada conforme a expresso PREST = AMORT + JRS, onde: PREST o Valor da Prestao AMORT o Valor da Amortizao do Emprstimo em cada perodo JRS o Valor dos Juros de cada perodo 6 Exerccios Propostos 1. Uma grande rea foi adquirida para ser posteriormente vendida em lotes de $240.000 cada um, vista, ou em 5 prestaes anuais sem entrada. Sabendo-se que a taxa de juros utilizada para determinao das prestaes de 26,80% a.a. e que a empresa financia tanto pelo Sistema de Prestaes Constantes (SPC) como pelo Sistema de Amortizaes Constantes (SAC), calcular o valor da 1 prestao para ambos os planos e a ltima para o SAC. Elaborar as planilhas de financiamento. 2. Elaborar um plano de amortizao de um financiamento de $-100.000 em 4 prestaes anuais, a uma taxa de 25% ano, tanto para o SPC quanto para o SAC, conforme cada uma das condies a seguir: a) a 1 prestao vence ao final do 1 ano; b) a 1 prestao vence ao final do 3 ano, sendo os juros dos 2 anos anteriores pagos ao final de cada ano; e c) a 1 prestao vence ao final do 3 ano, sendo os juros dos 2 anos anteriores incorporados ao principal para serem diludos com as parcelas. 3. Elaborar os planos de amortizao de um financiamento de $-100.000 em 4 prestaes, a uma taxa de 15% ano, considerando que as prestaes so iguais (SPC) e: a) vencem ao final do 1, 3, 4 e 7 ano; ou b) vencem com 270, 950, 1.400 e 2.500 dias da data do financiamento
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 4. Elaborar um plano de amortizao de um financiamento de $-100.000 em 4 prestaes anuais, a uma taxa de 15% ano, considerando que as prestaes vencem ao final do 2, 3, 4 e 6 ano e que as amortizaes do principal so de $50.000; $-10.000; $-15.000 e $-25.000, respectivamente.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 09 Mtodos de Avaliao de Fluxo de Caixa Existem vrios instrumentos de Avaliao de Fluxo de Caixa, mas entre esses destacam-se o do VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL), da TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR), da TAXA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA (MTIR) e do PAYBACK DESCONTADO (PBD), os quais so bastantes utilizados nas anlises de aplicaes financeiras e de projetos de investimentos. Esses mtodos consistem basicamente em se comparar a soma dos valores presentes de cada um dos fluxos de caixa posteriores (pagamentos/recebimentos) com o valor do fluxo de caixa inicial (momento zero), onde esses valores presentes so calculados a partir de uma taxa de juros e atravs da capitalizao composta. 1 Valor Presente Lquido (VPL) Conforme nos ensina o Mestre Dutra Sobrinho, O Valor Presente Lquido uma tcnica de anlise de fluxos de caixa que consiste em calcular o Valor Presente de uma srie de pagamentos e/ou recebimentos iguais ou no a uma taxa conhecida, e deduzir deste o Valor do fluxo inicial (Valor do emprstimo, financiamento ou investimento). Por este conceito, o Valor Presente Lquido pode ser calculado segundo a expresso a seguir: FC1 FC2 FC3 FCn VPL = ---------- + ---------- + ------------ + ............. .+ ------------ - FC0, onde: (1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n VPL o Valor Presente Lquido FC1;FC2;FC3;...;FCn so os Fluxos de Caixa posteriores ao Inicial FC0 o Fluxo de Caixa Inicial i a Taxa de Juros ou Taxa de Atratividade ou Mnima de Retorno Ainda segundo o nosso Mestre Dutra Sobrinho essa tcnica, criada inicialmente para anlise de projetos de investimentos, foi bastante difundida numa poca em que os instrumentos disponveis para clculos eram muito precrios. Assim, um empresrio, ao analisar a convenincia da compra de um equipamento, fixava a taxa mnima de retorno desejada, e com base nesta, calculava o valor presente das receitas lquidas estimadas para os prximos meses ou anos, que seriam geradas pela utilizao do novo equipamento. Se o Valor Presente das receitas deduzido o Valor de Compra do equipamento resultasse num Valor Positivo, o empresrio faria o investimento, visto que, nesse caso, a Taxa Efetiva de Retorno seria seguramente maior que a Taxa Mnima de Retorno fixada; se a diferena fosse negativa, o equipamento no seria adquirido. Um melhor entendimento sobre o VPL pode ser observado atravs do exemplo a seguir.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exemplo 27: Uma empresa est analisando a convenincia de adquirir um equipamento no valor de $-103.000. As receitas lquidas estimadas a serem geradas pelo equipamento, nos prximos 5 anos, sero de $-30.000; $-35.000; $-32.000; $28.000; e $-20.000, respectivamente. Se ao final do 5 ano, o equipamento for vendido por $-17.000, verificar qual a deciso da empresa para taxas mnimas de retorno fixadas em 15% e 18% a.a.. Com base nesses dados, teramos os seguintes valores: FC0 = 103.000; FC1 = 30.000; FC2 = 35.000; FC3 = 32.000; FC4 = 28.000; e FC5 = 37.000, ou seja, 20.000 (receitas) acrescidos de 17.000 (venda do equipamento). Como a comparao ser feita no momento zero, haver a necessidade de trazermos os Fluxos de Caixa do ano 1 ao ano 5 para a data zero, quando ento confrontaremos com o Fluxo de Caixa Inicial. Assim, teramos : VPL para Taxa de 15% a.a. ou 0,15 ano 30.000 35.000 32.000 28.000 37.000 VPL = --------------- + ---------------- + --------------- + ---------------+ ---------------- - 103.000 (1 + 0,15)1 (1 + 0,15)2 (1 + 0,15)3 (1 + 0,15)4 (1 + 0,15)5
VPL = 26.086,96 + 26.465,03 + 21.040,52 + 16.009,09 +18.395,54 - 103.000 = $4.997,13 Como o VPL final positivo, isso significa que o investimento dever ser realizado, pois seguramente a Taxa Efetiva de Retorno maior que a Taxa Mnima fixada. VPL para Taxa de 18% a.a. ou 0,18 ano 30.000 35.000 32.000 28.000 37.000 VPL = --------------- + ---------------- + --------------- + ---------------+ ---------------- - 103.000 (1 + 0,18)1 (1 + 0,18)2 (1 + 0,18)3 (1 + 0,18)4 (1 + 0,18)5
VPL = 25.423,73 + 25.136,46 + 19.476,19 + 14.442,09 +16.173,04 - 103.000 = ($2.348,50) Como o VPL final negativo, isso significa que o investimento no dever ser realizado, pois seguramente a Taxa Efetiva de Retorno menor que a Taxa Mnima fixada. Outra maneira de visualizar esse significado comparando o Valor Presente dos Fluxos de Caixa a partir da data 1 at a data 5 com o Valor do Fluxo de Caixa Inicial (data 0).
Para a taxa de 15%, o Valor Presente (data 1 a data 5) de $-107.997,13, ou seja, superior aos $-103.000,00 do Fluxo Inicial. Logo, do ponto-de-vista do investidor muito melhor desembolsar $-103.000,00 do que $-107.997,13 para ter os mesmos reembolsos (Fluxos 1 a 5). Dessa forma, seguramente, a TIR superior a 15%.
Para a taxa de 18%, o Valor Presente (data 1 a data 5) de $-100.651,50, ou seja, inferior aos $-103.000,00 do Fluxo Inicial. Logo, do ponto-de-vista do investidor muito melhor desembolsar $-100.651,50 do que $-103.000,00 para ter os mesmos reembolsos (Fluxos 1 a 5). Dessa forma, seguramente, a TIR menor que 18%.
Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 27 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel.
30.000
35.000
32.000
28.000
37.000
5a
i = 15% a.a. e 18% a.a. 103.000
Calculadora HP-12C Como se trata de um fluxo de valores variveis, sero utilizadas as teclas CF0; CFj; Nj; i; e NPV. No haver necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo, pois os Fluxos ocorrem a cada 1 ano. Assim, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 103000 CHS g CFo (o Valor Inicial deve ser entrado negativo) 3. 30000 g CFj (valor do FC1) 4. 35000 g CFj ( valor do FC2) 5. 32000 g CFj (valor do FC3) 6. 28000 g CFj (valor do FC4)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 7. 37000 g CFj (valor do FC5) 8. 15 i (taxa da 1 alternativa) 9. f NPV (o visor mostrar o valor de 4.997,13 referente ao Valor Presente Lquido taxa de 15%) 10. 18 i (taxa da 2 alternativa) 11. f NPV (o visor mostrar o valor de 2.348,50 referente ao Valor Presente Lquido taxa de 18%).
Observe que como se trata do mesmo fluxo e os valores j estavam digitados na Calculadora, ento, para calcular o novo Valor Presente Lquido, bastou simplesmente alterar o contedo da tecla i para 18 (18%) e pressionar as teclas f e NPV.
Microsoft Excel Com uma planilha Excel aberta: 1. construir a planilha abaixo; Data Valor do Fluxo 0 (clula A2) -103000 (clula B2) 1 (clula A3) 30000 (clula B3) 2 (clula A4) 35000 (clula B4) 3 (clula A5) 32000 (clula B5) 4 (clula A6) 28000 (clula B6) 5 (clula A7) 37000 (clula B7) Taxa de 15% a.a. 2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo VPL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela VPL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 15%; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Valor 1 e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 1 (B3) - o valor da clula B2 no dever ser includo, pois j est na data zero;
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 7. aps isso, ainda com o cursor no campo Valor 1 digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 5 (B7); 8. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VPL, ou seja, 107.997,13 (Soma dos Valores Presentes dos Fluxos da data 1 data 5 ) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VPL(15%; B3:B7); e 9. posicionar o cursor em outra clula qualquer e digitar a sintaxe =107997,13-103000 e teclar ENTER, quando surgir na clula indicada o valor final do VPL, ou seja, 4.997,13 ( Valor dos fluxos 1 ao 5, descontados a 15%, deduzido do fluxo 0) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =107997,13-103000. Taxa de 18% a.a. 10. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 11. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 12. nessa tela localizar a funo VPL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 13. em seguida surgir a tela VPL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 18%; 14. em seguida, posicionar o cursor no campo Valor 1 e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 1 (B3) - o valor da clula B2 no dever ser includo, pois j est na data zero; 15. aps isso, ainda com o cursor no campo Valor 1 digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 5 (B7); 16. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VPL, ou seja, 100.651,50 (Soma dos Valores Presentes dos Fluxos da data 1 data 5 ) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VPL(18%; B3:B7); e 17. posicionar o cursor em outra clula qualquer e digitar a sintaxe =100651,50-103000 e teclar ENTER, quando surgir na clula indicada o valor final do VPL, ou seja, 2.348,50 sinal negativo - ( Valor dos fluxos 1 ao 5, descontados a 18%, deduzido do fluxo 0) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =100651,50-103000.
2 Taxa Interna de Retorno (TIR) A Taxa Interna de Retorno (TIR) a taxa que equaliza o Valor Presente de um ou mais pagamentos com o Valor Presente de um ou mais recebimentos. Em outras palavras, a taxa que faz com que o Valor Presente Lquido (VPL) seja nulo, ou seja, VPL = 0. Gerencialmente, podemos dizer que a TIR corresponde taxa de lucratividade esperada dos investimentos em um projeto/aplicao. Com isto, a Taxa Interna de Retorno pode ser calculada segundo a expresso a seguir: FC2 FC3 FCn FC1 ---------- + ---------- + ------------ + ............. .+ ------------ - FC0 = 0, onde:
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda (1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n
FC1;FC2;FC3;FCn so os Fluxos de Caixa posteriores ao Inicial FC0 o Fluxo de Caixa Inicial i a Taxa Interna de Retorno (TIR) Num mesmo fluxo s teremos um nico VPL para uma determinada taxa. Entretanto, podemos ter mais de uma TIR, ficando difcil a sua interpretao, obrigando a se recorrer a outros instrumentos de anlise para uma melhor deciso. Para melhor entendimento sobre a TIR, tomaremos o mesmo Exemplo 27 utilizado no clculo do VPL, para calcular a TIR utilizando o mtodo da Interpolao Linear. VPL para Taxa de 15% a.a. ou 0,15 VPL15% = 4.997,13 (positivo) Como o VPL final positivo, isso significa que o investimento dever ser realizado, pois seguramente a Taxa Efetiva de Retorno (TIR) maior que a Taxa Mnima (15% a.a.) fixada. VPL para Taxa de 18% a.a. ou 0,18 VPL18% = -2.348,50 (negativo) Como o VPL final negativo, isso significa que o investimento no dever ser realizado, pois seguramente a Taxa Efetiva de Retorno (TIR) menor que a Taxa Mnima (18% a.a.) fixada. Em decorrncia disso, seguramente a Taxa Interna de Retorno dever situar-se entre 15% e 18%, a qual far com que o VPL seja zero. Atravs do grfico a seguir possvel observar o comportamento do VPL em funo da Taxa
Anlise do Valor Presente Lquido versus Taxa de Juros
VPL(R$-mil) Taxa Interna de Retorno, onde o grfico corta o eixo das Taxas, ou seja, VPL=0 (Taxa = 17%)
5,0
2,4
0 2,3
15%
16%
17%
18%
Taxa (% ano)
Como pode ser observado, medida que a taxa de juros aumenta o VPL diminui e vice-versa. Essa anlise do VPL em funo da taxa de juros conhecida como Anlise de Sensibilidade, ou seja, mostra como se comporta o VPL face s oscilaes havidas na taxa de juros. Para a sua determinao, utilizaremos o processo de Interpolao Linear, conforme a seguir: VPL 4.997,13 0 -2.348,50 TAXA 15% TIR 18%
4.997,13 - 0 15 - TIR ------------------------------ = ----------------, ou seja, 4.997,13 - (-2.348,50) 15 18
4.997,13 15 - TIR ----------------- = -------------, ou 7.345,63 -3
15 - TIR seja, 0,68029 = -------------, ou seja, TIR = 15 + 3 X 0,68029 = 17,0409% -3
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda A Interpolao Linear tambm pode ser efetuada atravs da funo PREVISO contida no Microsoft Excel. Para tanto, basta proceder conforme a seguir: Com uma planilha Excel aberta: 1. construir a planilha abaixo; e VPL (x) 4997,13 (clula A2) -2348,50 (clula A3) 0 (clula A4)
Taxas (y) 15% (clula B2) 18% (clula B3) TIR (clula B4)
2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo PREVISO (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela PREVISO(cor cinza), com o cursor posicionado no campo x onde dever ser digitado a clula que contenha o valor 0 (A4); 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Val_conhecidos_y e digitar a faixa das clulas que contenham as Taxas de 15% e 18% (B2:B3); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Val_conhecidos_x e digitar a faixa das clulas que contenham os VPLs de 4.997,13 e 2.348,50 (A2:A3); e 8. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TIR, ou seja, 17,0409% (Taxa que zera o fluxo na data 0) calculada atravs da Interpolao (funo PREVISO) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = PREVISO(A4;B2:B3;A2:A3). Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 27 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel.
30.000
35.000
32.000
28.000
37.000
5a
103.000 Calculadora HP-12C
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Como se trata de um fluxo de valores variveis, sero utilizadas as teclas CF0; CFj; Nj; e IRR (Taxa Interna de Retorno). No haver necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo, pois os Fluxos ocorrem a cada 1 ano. Assim, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 103000 CHS g CFo (o Valor Inicial deve ser entrado negativo) 3. 30000 g CFj (valor do FC1) 4. 35000 g CFj ( valor do FC2) 5. 32000 g CFj (valor do FC3) 6. 28000 g CFj (valor do FC4) 7. 37000 g CFj (valor do FC5) 8. f IRR (o visor mostrar o valor de 17,00 (17,00%) referente Taxa Interna de Retorno do Fluxo, ou seja, a taxa que faz com que o Valor Presente Lquido seja zero) Microsoft Excel Com uma planilha Excel aberta: 1. construir a planilha abaixo; e Data Valor do Fluxo 0 (clula A2) -103000 (clula B2) 1 (clula A3) 30000 (clula B3) 2 (clula A4) 35000 (clula B4) 3 (clula A5) 32000 (clula B5) 4 (clula A6) 28000 (clula B6) 5 (clula A7) 37000 (clula B7) 2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo TIR (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela TIR(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Valores onde devero ser informados todos os valores, inclusive o da data 0; 6. em seguida, digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 0 (B2) - o valor da clula B2 dever ser includo, pois queremos determinar a taxa que zera o fluxo na data zero; 7. aps isso, ainda com o cursor no campo Valores digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 5 (B7); 8. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da TIR, ou seja, 17,00% (Taxa que zera o fluxo na data 0) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =TIR(B2:B7). A seguir so mostrados exemplos de utilizao das funes XVPL e XTIR (essas funes no constam na HP-12C)
Funo XVPL Exemplo 28: Considere um investimento que exija um desembolso vista de $10.000 em 1 de janeiro de 1992, e gere reembolsos de $2.750 em 1 de maro, $4.250 em 30 de outubro, $3.250 em 15 de fevereiro e $2.750 em 1 de abril de 1993. Calcular o Valor Presente Lquido, supondo que os fluxos de caixa sejam descontados a uma taxa de 9% a.a. (observar que essa taxa base 365 dias). Calcular tambm a Taxa Interna de Retorno Com base nesses dados, teramos os seguintes valores: FC0 = 10.000 (a data de 01/01/1992 a data zero); FC60 = 2.750 (a data de 01/03/1992 est a 60 dias da data 01/01/1992); FC303 = 4.250 (a data de 30/10/1992 est a 303 dias da data 01/01/1992)35.000; FC411 = 3.250 (a data de 15/02/1993 est a 411 dias da data 01/01/1992)32.000; e FC456 = 2.750 (a data de 01/04/1993 est a 456 dias da data 01/01/1992)28.000 Assim, teramos : 2.750 4.250 3.250 2.750 VPL = ------------------- + -------------------- + -------------------- + -------------------- - 10.000 (1 + 0,9)303/365 (1 + 0,9)411/365 (1 + 0,9)456/365 (1 + 0,9)60/365
VPL = 2.711,31 + 3.956,58 + 2.949,44 + 2.469,31 - 10.000 = $-2.086,64 Resoluo atravs do Microsoft Excel Ex. 28 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema pelo Microsoft Excel. 2.750 4.250 3.250 2.750
01/01/1992 01/03/1992 01/04/1993 0 dias 60 30/10/1992 303 15/02/1993 411 456
9% a.a. 10.000
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Obs: A taxa que ser utilizada pela funo XVPL base 365 dias. Assim, se a nossa taxa tiver sua base definida em 30 ou 360 dias, obrigatoriamente antes de utilizarmos a funo XVPL, deveremos calcular a taxa equivalente para 365 dias. Microsoft Excel Com uma planilha Excel aberta: 1. construir a planilha abaixo; Data(*) 01/01/1992 (clula A2) 01/03/1992 (clula A3) 30/10/1992 (clula A4) 15/02/1993 (clula A5) 01/04/1993 (clula A6)
Valor do Fluxo -10000 (clula B2) 2750 (clula B3) 4250 (clula B4) 3250 (clula B5) 2750 (clula B6)
(*) - As datas so convertidas em uma srie nmerica (calendrio prprio do Microsoft Excel)
2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo XVPL (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela XVPL(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 9%; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Valores e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data inicial (B2) - o valor da clula B2 dever ser includo, diferentemente do que feito na funo VPL; 7. aps isso, ainda com o cursor no campo Valores digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data final (B6); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Datas e digitar a clula que contenha a data inicial (A2); 9. aps isso, ainda com o cursor no campo Datas digitar : e a clula que contenha a data final (A6); e 10. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do XVPL, ou seja, 2.086,64 ( Soma dos Valores Presentes dos Fluxos 0 a 4) e na Barra de frmulas =XVPL(B2:B6;A2:A6).
Funo XTIR Resoluo atravs do Microsoft Excel Ex. 28 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema pelo Microsoft Excel.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 2.750 4.250 3.250 2.750
01/01/1992 01/03/1992 01/04/1993 0 dias 60 30/10/1992 303 15/02/1993 411 456
10.000 Obs: A taxa que ser calculada pela funo XTIR base 365 dias. Assim, se quisermos em outra base (30 ou 360 dias), obrigatoriamente, deveremos calcular a taxa equivalente para a base desejada, a partir da XTIR obtida. Microsoft Excel Com uma planilha Excel aberta: 1. construir a planilha abaixo; Data 01/01/1992 (clula A2) 01/03/1992 (clula A3) 30/10/1992 (clula A4) 15/02/1993 (clula A5) 01/04/1993 (clula A6)
Valor do Fluxo -10000 (clula B2) 2750 (clula B3) 4250 (clula B4) 3250 (clula B5) 2750 (clula B6)
2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo XTIR (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela XTIR(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Valores onde dever ser digitado a clula que contenha o valor do Fluxo da data inicial (B2); 6. aps isso, ainda com o cursor no campo Valores digitar : e digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data final (B6); 7. em seguida, posicionar o cursor no campo Datas e digitar a clula que contenha a data inicial (A2); 8. aps isso, ainda com o cursor no campo Datas digitar : e digitar a clula que contenha a data final (A6); 9. aps isso, posicionar o cursor no campo Estimativa e digitar 0,1 (uma estimativa da taxa para ajudar na soluo mais rpida); e
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 10. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da XTIR, ou seja, 37,64% ( Taxa anual base 365 dias) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =XTIR(B2:B6;A2:A6;0,1). Apesar da facilidade no entendimento da TIR, devemos ter alguns cuidados na sua interpretao, pois o seu clculo pressupe que todos os valores caminham no tempo pela prpria TIR, ou seja, os fluxos de caixa negativos seriam financiados pela TIR e os fluxos de caixa positivos tambm seriam reinvestidos pela TIR. Quando um projeto representado por um fluxo de caixa no convencional, ou seja, onde h vrias inverses de sinais (negativos e positivos) entre fluxos de caixa, o projeto pode apresentar mais de uma TIR (positivas ou negativas) ou at no existir soluo. Neste caso, a TIR apurada pode no ter significado na anlise de investimento, ficando difcil a sua interpretao, obrigando a se recorrer a outros instrumentos de anlise para uma melhor deciso. Um desses instrumentos a Taxa Interna de Retorno Modificada (MTIR) que comentaremos a seguir.
3 Taxa Interna de Retorno Modificada (MTIR) A Taxa Interna de Retorno Modificada (MTIR), tambm chamada por alguns autores de Taxa Externa de Retorno (TER) uma nova verso da Taxa Interna de Retorno (TIR) convencional e procura corrigir seus problemas estruturais relacionados s questes das taxas mltiplas ou inexistentes e das taxas de financiamento dos investimentos e de aplicao de caixas(recursos) excedentes. O princpio da Taxa Interna de Retorno Modificada consiste basicamente em: i. calcular a soma dos Valores Futuros dos fluxos positivos (reembolsos), ou seja, levar esses valores e som-los na data n (ltima data do diagrama de caixa), atravs de uma taxa de reinvestimento (parte-se do pressuposto de que as sobras de caixa/recursos precisam ser reinvestidas); ii. calcular a soma dos Valores Presentes dos fluxos negativos (desembolsos), ou seja, descontar esses valores e som-los na data 0, atravs de uma taxa de financiamento (parte-se do pressuposto de que novos aportes de recursos precisam ser buscados/financiados); e iii. comparar os valores Presente e Futuro obtidos e assim determinar a taxa de juros entre eles que ser a Taxa Interna de Retorno Modificada. Em outras palavras, a Taxa Externa de Retorno a taxa que equaliza o Valor Presente de um ou mais pagamentos com o Valor Presente de um ou mais recebimentos, a partir das taxas de financiamento e reinvestimento. Com isto, a Taxa Interna de Retorno Modificada pode ser calculada segundo a expresso a seguir:
MTIR =
(VF) ---------(VP)
1/n
- 1, onde:
MTIR a Taxa Interna de Retorno Modificada (VF) o somatrio dos Valores Futuros dos Fluxos de Caixa positivos (VP) o somatrio dos Valores Presentes dos Fluxos de Caixa negativos n a quantidade de perodos referente ao ltimo Fluxo de Caixa Para melhor entendimento sobre a MTIR, tomaremos o exemplo a seguir. Exemplo 29: Um projeto de investimento apresenta os seguintes fluxos a partir do ano 0: ($-100.000); $-50.000; ($-150.000); $-250.000; ($-200.000); $-300.000; $-500.000. Considerando uma taxa de financiamento igual a 10% a.a. e uma taxa de reinvestimento de 12% a.a., determinar qual a Taxa Externa de Retorno desse projeto. Com base nesses dados teramos os seguintes valores: Fluxos Negativos : FC0=100.000; FC2=150.000; FC4=200.000 Taxa de Financiamento = 10% a.a. Fluxos Positivos : FC1=50.000; FC3=250.000; FC5=300.000; FC6=500.000 Taxa de Reinvestimento = 12% a.a. Assim, a soma dos Valores Futuros dos Fluxos positivos ser:
(VF) = 50.000X(1,12)5 +250.000X(1,12)3 +300.000X(1,12)1 +500.000X(1,12)0 = 1.275.349,08

A soma dos Valores Presentes dos Fluxos negativos ser: 100.000 150.000 200.000 (VP) = --------------- + ---------------- + --------------- = 360.569,63 (1,10)0 (1,10)2 (1,10)4 Como o (VF) e o (VP) distam entre si de 6 anos, a Taxa Interna de Retorno Modificada ser: 1.275.349,08 -------------------360.569,63
1/6
MTIR =
- 1 = 0,2344 ou seja 23,44% a.a.
Resoluo atravs da Calculadora HP-12C e Microsoft Excel Ex. 29 Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 500.000 300.000 250.000 50.000
6a
100.000
150.000 200.000
Calculadora HP-12C Como se trata de um fluxo de valores variveis, sero utilizadas as teclas CF0; CFj; Nj; e NPV. Inicialmente ser calculada a soma dos Valores Presentes dos Fluxos Negativos taxa de 10% a.a.. Haver necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo, pois os Fluxos ocorrem na data 0; 2 e 4 anos. Assim, a digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 10 i (a taxa deve ser informada em percentual) 3. 100000 g CFo (o Valor Inicial deve ser entrado positivo) 4. 0 g CFj (no h valor negativo na data 1) 5. 150000 g CFj ( valor do Fluxo na data 2) 6. 0 g CFj (no h valor negativo na data 3) 7. 200000 g CFj (valor do Fluxo na data 4) 8. f NPV (o visor mostrar o valor de 360.569,63 referente Soma dos Valores Presentes dos Fluxos negativos na data 0) Em seguida ser calculada a soma dos Valores Futuros dos Fluxos Positivos taxa de 12% a.a.. Como se trata de fluxos no uniformes, primeiro ser calculado o Valor Presente para aps calcularmos o VF. Haver necessidade de se uniformizar os intervalos de tempo, pois os Fluxos ocorrem na data 1; 3; 5 e 6 anos. Assim, a digitao seria : 9. f CLx (limpa os registradores) 10. 12 i (a taxa deve ser informada em percentual) 11. 0 g CFo (o Valor Inicial deve ser entrado como zero) 12. 50000 g CFj (valor do Fluxo na data 1) 13. 0 g CFj (no h valor positivo na data 2) 14. 250000 g CFj (valor do Fluxo na data 3) 15. 0 g CFj (no h valor positivo na data 4) 16. 300000 g CFj (valor do Fluxo na data 5)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 17. 500000 g CFj (valor do Fluxo na data 6) 18. f NPV (o visor mostrar o valor de 646.131,54 referente Soma dos Valores Presentes dos Fluxos positivos na data 0) 19. FV (o visor mostrar o valor de -1.275.349,08 referente Soma dos Valores Futuros dos Fluxos positivos na data 6) no necessrio informar o n pois o 6 j armazenado automaticamente. Aps isto ser calculada a Taxa Interna de Retorno Modificada, mediante a seguinte digitao: 20. 360569,63 PV (valor da Soma dos Valores Presentes dos fluxos negativos calculada anteriormente no necessrio teclar CHS pois o VF j negativo) 21. i (o visor mostrar 23,44 que a taxa interna de retorno modificada procurada) Microsoft Excel Com uma planilha Excel aberta: 1. construir a planilha abaixo; e Data Valor do Fluxo 0 (clula A2) -100000 (clula B2) 1 (clula A3) 50000 (clula B3) 2 (clula A4) -150000 (clula B4) 3 (clula A5) 250000 (clula B5) 4 (clula A6) -200000 (clula B6) 5 (clula A7) 300000 (clula B7) 6 (clula A8) 500000 (clula B8) 2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo MTIR (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela MTIR(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Valores onde devero ser informados todos os valores, inclusive o da data 0; 6. em seguida, digitar a clula que contenha o valor do Fluxo da data 0 (B2) - o valor desta clula dever ser includo; 7. aps isso, ainda com o cursor no campo Valores digitar : e a clula que contenha o valor do Fluxo da data 6 (B8); 8. aps isso, posicionar o cursor no campo Taxa_financ digitar 10%; 9. aps isso, posicionar o cursor no campo Taxa_reinvest digitar 12%; 10. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor da MTIR, ou seja, 23,44% e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =MTIR(B2:B8;10%;12%).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 4 Payback Descontado (PBD) O PAYBACK um mtodo de avaliao que mede o prazo necessrio para se recuperar um determinado investimento realizado, ou seja, consiste em determinar o prazo mnimo necessrio para que os retornos descontados a uma determinada taxa de juros ou custo de capital, da o nome PAYBACK DESCONTADO consigam recuperar o valor do investimento. Para melhor entendimento sobre o PAYBACK, tomaremos o exemplo a seguir Exemplo 30: Uma empresa est analisando a convenincia de adquirir um equipamento no valor de $-100.000. As receitas lquidas estimadas a serem geradas pelo equipamento, nos prximos 5 anos, sero de $-40.000; $-50.000; $-45.000; $10.000; e $-25.000, respectivamente. Se ao final do 5 ano, o equipamento for vendido por $-20.000. Se o custo de capital for de 15% a.a., verificar qual a deciso da empresa se ela s admite adquirir o equipamento se o prazo mnimo de recuperao do investimento for inferior a 3 anos. Com base nesses dados, teramos os seguintes valores: FC0 = 100.000; FC1 = 40.000; FC2 = 50.000; FC3 = 45.000; FC4 = 10.000; e FC5 = 45.000, ou seja, 20.000 (receitas) acrescidos de 25.000 (venda do equipamento).
Resoluo atravs do Microsoft Excel Ex. 30 Com uma planilha Excel aberta: 1. construir a planilha abaixo; Data Valor do do Fluxo Fluxo 0 (clula A2) -100000 (clula B2) D2) 1 (clula A3) 40000 (clula B3) D3) 2 (clula A4) 50000 (clula B4) D4) 3 (clula A5) 45000 (clula B5) D5) 4 (clula A6) 10000 (clula B6) D6) 5 (clula A7) 45000 (clula B7) D7)
Valor Presente do Fluxo (data 0) -100.000 (clula C2) 34.782,61 (clula C3) 37.807,18 (clula C4) 29.588,23 (clula C5) 5.717,53 (clula C6) 22.372,95 (clula C7)
Valor Presente Acumulado dos Fluxos (data 0) -100.000 (clula -65.217,39 (clula -27.410,21 (clula 2.178,02 (clula 7.895,55 (clula 30.268,51 (clula
Clculo dos Valores dos Fluxos na data 0 (Coluna C) taxa de 15% a.a.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 2. aps construir a planilha e posicionar o cursor na clula C2, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 15%; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Nper e digitar a clula que contenha a data do Fluxo 0 (A2); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 8. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar a clula que contenha a valor do Fluxo da data 0 (-B2) sinal negativo; 9. aps isso, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; 10. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada (C2) o valor do VP, ou seja, 34.782,61 (Valor Presente do Fluxo 0 ) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VP(15%;A2;0;-B2;0). 11. aps isto, posicionar o cursor na clula C2 e clicar no boto Copiar aps isto a clula C2 ficar piscando; 12. em seguida, posicionar o cursor na clula C3 e arrastar at a clula C7 aps isto ficar marcado a rea C3:C7; e 13. em seguida, clicar no boto Colar, quando sero calculados os VPs (Valores Presentes) dos Fluxos 1 ao 5, preenchidas as clulas C3:C7, bem como sero colocadas as respectivas Sintaxes. Clculo dos Valores Acumulados dos Fluxos na data 0 (Coluna D) 1. posicionar o cursor na clula D2 e aps isto digitar a sintaxe =C2 e teclar ENTER, quando surgir na clula indicada (D2)o valor de 100.000 (Valor Presente Acumulado do Fluxo 0) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = C2. 2. aps isto, posicionar o cursor na clula D3 e digitar a sintaxe =D2+C3 e teclar ENTER, quando surgir na clula indicada o valor de 65.217,39 (Valor Presente Acumulado dos Fluxo 0 a 1) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = D2+C3. 3. aps isto, posicionar o cursor na clula D3 e clicar no boto Copiar aps isto a clula D3 ficar piscando; 4. em seguida, posicionar o cursor na clula D4 e arrastar at a clula D7 aps isto ficar marcado a rea D4:D7; e 5. em seguida, clicar no boto Colar, quando sero calculados os Valores Presentes Acumulados do restante dos Fluxos, preenchidas as clulas D4:D7, bem como sero colocadas as respectivas Sintaxes Como pode ser visto, o Valor Presente Acumulado se torna zero instante em que o investimento se recupera - entre 2 e 3 anos, ou seja, o PAYBACK desse investimento se situa entre 2 e 3 anos. Como o prazo fixado pela empresa para recuperar o investimento (PAYBACK) foi inferior a 3 anos, ento pelo critrio do PAYBACK a deciso seria de adquirir o equipamento.
Para calcular o Payback, utilizaremos o processo de Interpolao Linear, conforme a seguir: DATA Vlr Pte Acum 2 -27.410,21 PAYBACK 0 3 2.178,02
0 (-27.410,21) 27.410,21 PAYBACK = 2 + --------------------------------- , ou seja, 2 + ----------------- , ou seja, 2.178,02 - (-27.410,21) 29.588,23 PAYBACK = 2 + 0,9264, ou seja, PAYBACK = 2,9264 anos ou 2 a e 333 dias A Interpolao Linear tambm pode ser efetuada atravs da funo PREVISO contida no Microsoft Excel. Para tanto, bastaria procedermos conforme a seguir: Com uma planilha Excel aberta: 1. construir a planilha abaixo; e VPL Acum.(x) -27.410,21 (clula A2) 2.178,02 (clula A3) 0 (clula A4)
Datas (y) 2 (clula B2) 3 (clula B3) Payback (clula B4)
2. aps construir a planilha e posicionar o cursor em uma clula qualquer, clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 3. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 4. nessa tela localizar a funo PREVISO (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 5. em seguida surgir a tela PREVISO(cor cinza), com o cursor posicionado no campo x onde dever ser digitado a clula que contenha o valor 0 (A4); 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Val_conhecidos_y e digitar a faixa das clulas que contenham as Datas 2 e 3 (B2:B3); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Val_conhecidos_x e digitar a faixa das clulas que contenham os VPLs Acumulados de 27.410,21 e 2.178,02 (A2:A3); e 8. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do PAYBACK, ou seja, 2,9264 anos (Tempo necessrio para zerar o fluxo na data 0) calculada atravs da Interpolao (funo PREVISO) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = PREVISO(A4;B2:B3;A2:A3). O ponto forte do Payback Descontado considerar o valor do dinheiro no tempo, o que essencial na Matemtica Financeira.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda O mtodo do Payback Descontado muito semelhante ao do Valor Presente Lquido, inclusive no ltimo ano, o Valor Presente Acumulado o prprio Valor Presente Lquido. Pode-se dizer que o Payback descontado representa um ponto de equilbrio financeiro, ou seja, o momento em que as receitas (descontadas para a data zero) se nivelam com as despesas (tambm descontadas para a data zero). Entretanto, o Payback Descontado tem a desvantagem de no considerar todos os valores do fluxo de caixa, bem como de ter que definir de forma arbitrria o prazo mximo tolerado para um empreendimento. Isto pode levar a que sejam aceitos projetos de curta maturidade e baixa rentabilidade ou que sejam rejeitados projetos de maior maturao e de alta rentabilidade ou ainda projetos que apresentem VPL positivo. Por esta razo podemos dizer que o Payback possui um vis de curto prazo. Para finalizar, temos que destacar que no existe fundamentao econmica na escolha de um perodo limite correto. Isto significa que a escolha do perodo limite arbitrria. Tambm podemos dizer que o Payback, ao privilegiar os fluxos de curto prazo, acaba privilegiando a liquidez, ou seja, favorece a liberao de recursos para outras aplicaes mais rapidamente. Esta caracterstica pode ser importante para empresas menores.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 5 Exerccios Propostos 1. Uma pequena indstria pretende adquirir equipamentos no valor $-55.000 que devero proporcionar receitas lquidas de $-15.500 no 1 ano; $-18.800 no 2; $17.200 nos 3, 4 e 5 anos, e $-13.500 no 6 ano. Sabendo-se que o valor de revenda dos equipamentos ao final do 6 ano est estimado em $-9.000 e que a empresa somente far tal aquisio se a taxa efetiva de retorno for superior a uma taxa mnima estabelecida, verificar qual a deciso da empresa para as taxas de retorno de 21% e 25%. Utilizar o conceito de VPL e comprovar atravs da TIR. 2. Um emprstimo de $-1.180.000 dever ser liquidado em 5 prestaes mensais e consecutivas de $-220.000; $-250.000; $-290.000; $-315.000 e $-350.000, respectivamente. Determinar a taxa mensal de juros (TIR) cobrada nessa operao. 3. Um determinado bem est sendo oferecido por $-450.000 vista ou $-150.000 de entrada e mais 5 prestaes mensais e consecutivas de $-30.000, mais 7 mensais seguintes de $-40.000. Determinar a taxa de juros(TIR) implcita nesse plano. 4. Um bem foi colocado venda para pagamento em 2 anos, sendo $-75.000 de entrada, mais 6 prestaes mensais sucessivas de $-10.000 cada, mais 8 seguintes de $-15.000 e mais 10 ltimas de $-22.000. Admitindo que voc dispusesse de recursos, quanto ofereceria vista, considerando o custo mdio do dinheiro para os prximos 2 anos em 6%; 7%; e 8% a.m.? 5. Uma loja que vende seus produtos a prazo, cobrando uma taxa de 4,5% a.m., qualquer que seja o plano escolhido. Sabendo-se que num dos planos um determinado bem pode ser adquirido por $-8.483,35 de entrada e mais 2 prestaes semestrais de mesmo valor, calcular quais seriam os valores dos pagamentos para os seguintes planos: a) 10 prestaes mensais iguais sem entrada; b) entrada de $-2.000 e mais 6 prestaes bimestrais; e c) 5 prestaes iguais, sem entrada, sendo a 1 paga ao final de 90 dias. 6. Uma empresa industrial est analisando a convenincia de adquirir equipamentos para montagem de mais uma unidade de produo. O valor desses equipamentos est estimado em $-900.000. As receitas lquidas geradas por esse investimento so : $-154.000 (65 dias aps a aquisio); $-189.500 (87 dias aps a aquisio); $-232.400 (115 dias aps a aquisio); e $-355.000 (178 dias aps a aquisio). Sabendo-se que a empresa somente far tal aquisio se a taxa efetiva de retorno for superior a uma taxa mnima estabelecida, verificar qual a deciso da empresa para as taxas de retorno de 8% ano e 12%.ano, ambas base 360 dias. Utilizar o conceito de VPL e comprovar atravs da TIR.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 7. Uma fbrica est analisando a convenincia da aquisio de um equipamento no valor de $-150.000. As receitas lquidas estimadas a ser geradas pelo equipamento, nos prximos 5 anos, sero de $-80.000; ($-60.000); $-50.000; $90.000; e $-50.000, respectivamente. Ao final do 5 ano, o equipamento ser vendido por $-20.000. Se o custo de capital for de 8% a.a. e a taxa para reinvestimento de 9% a.a., determinar qual a taxa externa de retorno, ou seja, a taxa de retorno modificada.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 8. Uma fbrica est analisando a convenincia da aquisio de um equipamento no valor de $-150.000. As receitas lquidas estimadas a ser geradas pelo equipamento, nos prximos 5 anos, sero de $-50.000; $-60.000; $-50.000; $40.000; e $-30.000, respectivamente. Ao final do 5 ano, o equipamento ser vendido por $-20.000. Se o custo de capital for de 10% a.a., verificar qual a deciso da empresa se ela s admite adquirir o equipamento se o prazo mnimo de recuperao do investimento for inferior a 4 anos, determinando inclusive o Payback Descontado. 9. Um investidor considera apropriado um perodo de Payback menor ou igual a dois anos. Com base nos fluxos abaixo, qual dos projetos deveria ser escolhido. Considerando que o custo do capital investido nestes projetos seja de 10%, comente a escolha do projeto a partir do VPL de cada um deles. PERODO (ANO) PROJETO X 0 (momento do investimento) ($10.000) 1 $4.000 2 $4.000 3 $4.000 4 $4.000 PROJETO Y ($10.000) $5.500 $6.100 $0 $0
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 10 Tabelas Financeiras As tabelas financeiras que so funo da Taxa e da Quantidade de Perodos ou Parcelas, podem ser construdas com a utilizao das frmulas, mas tambm podem e devem ser utilizadas as funes financeiras da Calculadora HP-12C ou do Microsoft Excel. As frmulas utilizadas so as constantes na Capitalizao Composta Montante e Valor Atual bem como nas Sries de Pagamentos Uniformes Relao entre VP e PGTO e VF e PGTO. Para calcular atravs das funes financeiras da Calculadora HP-12C ou do Microsoft Excel, deve ser utilizado tanto para o VP quanto para o VF ou PGTO, quando for o caso, o valor unitrio (igual a 1), ou seja, uma unidade de capital. As Tabelas Financeiras so formadas por Fatores Multiplicadores, o que facilita em muito os clculos, pois para encontrar um determinado valor basta multiplicar o valor j conhecido pelo respectivo Fator (taxa;quantidade de perodos). Por exemplo, se quisermos determinar o Montante para uma aplicao de $-5.000 taxa de 1% a.m. ao final de 5 meses, basta multiplicarmos o valor conhecido ($5000) pelo Fator (1%;5), ou seja, Montante = 5.000 X 1,051010 = 5.255,05. 1 Clculo dos Fatores 1.1. Fluxo Simples ou de Pagamento nico 1.1.1. Fator de Variao (FDVp) usado para calcular Montante ou Valor Final Utilizando a Frmula FDVp = (1 + i)n, onde: i a taxa de juros unitria; e n a quantidade de perodos Exemplo 01: Qual o Fator de Variao correspondente a 1% a.m. ao final de 5 meses? FDV5m = (1 + 0,01)5 = 1,051010 (Valor constante da Tabela de 1% para 5 meses) Utilizando a Calculadora HP-12C e o Microsoft Excel Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VF 1% a.m.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 5m 1 (VP) representado por uma unidade de capital Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 5 n 3. 1 i (a taxa tem que ser percentual) 4. 1 CHS PV (uma unidade de capital) 5. FV ( o visor mostrar 1,051010 que o FDV para o perodo de 5 meses) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 1%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 5; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -1 (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 1,051010 (FDV para o perodo de 5 meses) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(1%;5;0;-1;0) 1.1.2. Fator de Valor Atual (FVAp) usado para calcular Valor Inicial ou Atual Utilizando a Frmula FVAp = 1/(1 + i)n, onde: i a taxa de juros unitria; e n a quantidade de perodos Exemplo 02: Qual o Fator de Valor Atual referente a 1% a.m. antecipado em 5 meses? FVA5m = 1/(1 + 0,01)5 = 0,951466 (Valor constante da Tabela de 1% para 5 meses) Utilizando a Calculadora HP-12C e o Microsoft Excel
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel 1 (VF) representado por uma unidade de capital 1% a.m. 5m VP Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. 5 n 3. 1 i (a taxa tem que ser percentual) 4. 1 CHS FV (uma unidade de capital) 5. PV ( o visor mostrar 0,951466 que o FVA para o perodo de 5 meses) Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 1%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 5; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar -1 (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, 0,951466 (FVA para o perodo de 5 meses) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VP(1%;5;0;-1;0) 1.2. Srie de Pagamentos Uniformes 1.2.1. Fator de Acumulao de Capital (FAC) usado para calcular Montante ou Valor Final a partir da Parcela Utilizando a Frmula (1 + i)n - 1 FAC = ----------------, onde:
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda i i a taxa de juros unitria; e n a quantidade de perodos Exemplo 03: Qual o Fator de Acumulao de Capital correspondente a 1% a.m. ao final de 5 parcelas (postecipadas) mensais iguais e sucessivas? (1 + 0,01)5 - 1 FAC5p = ---------------------- = 5,101005 (Valor constante da Tabela de 1% para 5 meses) 0,01 Esse FAC vlido somente para Sries Postecipadas. Para Sries Antecipadas, basta MULTIPLICAR o resultado por (1 + Taxa Unitria).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Utilizando a Calculadora HP-12C e o Microsoft Excel Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VF 1% a.m. 0 1 1 uma unidade de capital Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. g END (Srie Postecipada)1 3. 5 n 4. 1 i (a taxa tem que ser percentual) 5. 1 CHS PMT (uma unidade de capital) 6. FV ( o visor mostrar 5,101005 que o FAC para as 5 parcelas mensais postecipadas)
1
2 1
3 1
4 1
5m 1 (PGTO) representado por
Para Srie Antecipada teclar g BEG e seguir o restante da sequncia, quando no FV surgir 5,152015 que o FAC para as 5 parcelas mensais antecipadas
Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VF (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VF(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 1%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 5; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar -1 (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vp e digitar 0 ou deixar em branco; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco (Srie Postecipada)2 (**) ; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 5,101005 (FAC para as 5 parcelas mensais postecipadas) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(1%;5;-1;0;0).

2
Para Srie Antecipada digitar 1 e confirmar no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VF, ou seja, 5,152015 (FAC para as 5 parcelas mensais antecipadas) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VF(1%;5;1;0;1).
1.2.2. Fator de Formao de Capital (FFC) usado para calcular Parcela a partir do Montante ou Valor Final Utilizando a Frmula i FFC = ----------------, onde: (1 + i)n - 1 i a taxa de juros unitria; e n a quantidade de perodos Exemplo 04: Qual o Fator de Formao de Capital correspondente a 1% a.m. para 5 parcelas (postecipadas) mensais iguais e sucessivas? 0,01 FFC5p = ---------------------- = 0,196040 (Valor constante da Tabela de 1% para 5 meses) (1 + 0,01)5 - 1 Esse FFC vlido somente para Sries Postecipadas. Para Sries Antecipadas, basta DIVIDIR o resultado por (1 + Taxa Unitria). Utilizando a Calculadora HP-12C e o Microsoft Excel Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel 1 (VF) representado por uma unidade de capital 1% a.m. 0 1 2 3 4 5m
PGTO PGTO PGTO PGTO PGTO
Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. g END (Srie Postecipada)1 3. 5 n
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 4. 1 i (a taxa tem que ser percentual) 5. 1 CHS FV (uma unidade de capital) 6. PMT ( o visor mostrar 0,196040 que o FFC para as 5 parcelas mensais postecipadas)
1
Para Srie Antecipada teclar g BEG e seguir o restante da sequncia, quando no PMT surgir 0,194099 que o FFC para as 5 parcelas mensais antecipadas
Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo PGTO (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela PGTO(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 1%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 5; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Vp e digitar 0 ou deixar em branco; 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar -1 (sinal negativo); 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco (Srie Postecipada)2 (**); e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do PGTO, ou seja, 0,196040 (FFC para as 5 parcelas mensais postecipadas) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =PGTO(1%;5;0;-1;0)
2
Para Srie Antecipada digitar 1 e confirmar no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do PGTO, ou seja, 0,194099 (FFC para as 5 parcelas mensais antecipadas) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =PGTO(1%;5;0;-1;1).
1.2.3. Fator de Valor Atual (FVA) usado para calcular Valor Inicial ou Atual a partir da Parcela Utilizando a Frmula (1 + i)n - 1 FVA = -----------------, onde: (1 + i)n x i i a taxa de juros unitria; e n a quantidade de perodos Exemplo 05: Qual o Fator de Valor Atual correspondente a 1% a.m. relativo a 5 parcelas (postecipadas) mensais iguais e sucessivas? (1 + 0,01)5 - 1 FVA5p = -------------------------- = 4,853431 (Valor constante da Tabela de 1% para 5 meses) (1 + 0,01)5 x 0,01
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Esse FVA vlido somente para Sries Postecipadas. Para Sries Antecipadas, basta MULTIPLICAR o resultado por (1 + Taxa Unitria). Utilizando a Calculadora HP-12C e o Microsoft Excel Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel VP 1% a.m. 0 1 1 uma unidade de capital Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores) 2. g END (Srie Postecipada)1 3. 5 n 4. 1 i (a taxa tem que ser percentual) 5. 1 CHS PMT (uma unidade de capital) 6. PV ( o visor mostrar 4,853431 que o FVA para as 5 parcelas mensais postecipadas)
1
2 1
3 1
4 1
5m 1 (PGTO) representado por
Para Srie Antecipada teclar g BEG e seguir o restante da sequncia, quando no PV surgir 4,901966 que o FVA para as 5 parcelas mensais antecipadas
Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo VP (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela VP(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 1%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 5; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Pgto e digitar -1 (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 0 ou deixar em branco; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco (Srie Postecipada)2 ; e
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, 4,853431 (FVA para as 5 parcelas mensais postecipadas) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =VP(1%;5;-1;0;0)
2
Para Srie Antecipada digitar 1 e confirmar no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do VP, ou seja, 4,901966 (FVA para as 5 parcelas mensais antecipadas) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe = VP(1%;5;1;0;1).
1.2.4. Fator de Recuperao de Capital (FRC) usado para calcular Parcela a partir do Valor Inicial ou Atual. Utilizando a Frmula (1 + i)n x i FRC = -------------------, onde: (1 + i)n - 1 i a taxa de juros unitria; e n a quantidade de perodos Exemplo 06: Qual o Fator de Recuperao de Capital correspondente a 1% a.m. para 5 parcelas (postecipadas) mensais iguais e sucessivas? (1 + 0,01)5 x 0,01 FRC5p = ------------------------- = 0,206040 (Valor constante da Tabela de 1% para 5 meses) (1 + 0,01)5 - 1 Esse FRC vlido somente para Sries Postecipadas. Para Sries Antecipadas, basta DIVIDIR o resultado por (1 + Taxa Unitria).
Utilizando a Calculadora HP-12C e o Microsoft Excel Inicialmente ser feito um Fluxo de Caixa da Operao, o qual nos ajudar a resolver o problema tanto pela Calculadora Financeira quanto pelo Microsoft Excel 1 (VP) representado por uma unidade de capital 1% a.m. 0 1 2 3 4 5m
PGTO PGTO PGTO PGTO PGTO Calculadora HP-12C A digitao seria :
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1. 2. 3. 4. 5. 6.

1
f CLx (limpa os registradores) g END (Srie Postecipada)1 5 n 1 i (a taxa tem que ser percentual) 1 CHS PV (uma unidade de capital) PMT ( o visor mostrar 0,206040 que o FRC para as 5 parcelas mensais postecipadas)
Para Srie Antecipada teclar g BEG e seguir o restante da sequncia, quando no PMT surgir 0,204000 que o FRC para as 5 parcelas mensais antecipadas
Microsoft Excel Com uma planilha aberta e o cursor posicionado em uma clula qualquer: 1. clicar no boto fx (Colar funo) ou clicar no comando Inserir Funo; 2. em seguida surgir a tela Colar funo, composta por Categoria da funo e Nome da funo; 3. nessa tela localizar a funo PGTO (lado Nome da funo) e confirmar pelo boto OK; 4. em seguida surgir a tela PGTO(cor cinza), com o cursor posicionado no campo Taxa onde dever ser informado 1%; 5. aps isso, posicionar o cursor no campo Nper e digitar 5; 6. em seguida, posicionar o cursor no campo Vp e digitar -1 (sinal negativo); 7. aps isso, posicionar o cursor no campo Vf e digitar 0 ou deixar em branco; 8. em seguida, posicionar o cursor no campo Tipo e digitar 0 ou deixar em branco (Srie Postecipada)2 ; e 9. aps isto, confirme no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do PGTO, ou seja, 0,206040 (FRC para as 5 parcelas mensais) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =PGTO(1%;5;-1;0;0)
2
Para Srie Antecipada digitar 1 e confirmar no boto OK quando surgir na clula indicada o valor do PGTO, ou seja, 0,204000 (FRC para as 5 parcelas mensais antecipadas) e na Barra de frmulas aparecer a sintaxe =PGTO(1%;5;-1;0;1).
2 Tabelas Financeiras A seguir so mostradas algumas Tabelas, nas quais constam os Fatores aqui comentados.
TABELA DE FATORES FINANCEIROS Taxa de cada Perodo1 : NMERO

2
1,00%
FLUXO SIMPLES FDV 1,010000 1,020100 1,030301 1,040604 1,051010 1,061520 1,072135 1,082857 1,093685 1,104622 1,115668 1,126825 1,138093 1,149474 1,160969 1,172579 1,184304 1,196147 1,208109 1,220190 1,232392 1,244716 1,257163 1,269735 1,347849 1,430769 1,518790 1,612226 1,711410 1,816697 1,928460 2,047099 2,173037 2,306723 2,448633 2,599273 FVA 0,990099 0,980296 0,970590 0,960980 0,951466 0,942045 0,932718 0,923483 0,914340 0,905287 0,896324 0,887449 0,878663 0,869963 0,861349 0,852821 0,844377 0,836017 0,827740 0,819544 0,811430 0,803396 0,795442 0,787566 0,741923 0,698925 0,658419 0,620260 0,584313 0,550450 0,518548 0,488496 0,460185 0,433515 0,408391 0,384723
SRIE DE PAGAMENTOS UNIFORMES3 FAC 1,000000 2,010000 3,030100 4,060401 5,101005 6,152015 7,213535 8,285671 9,368527 10,462213 11,566835 12,682503 13,809328 14,947421 16,096896 17,257864 18,430443 19,614748 20,810895 22,019004 23,239194 24,471586 25,716302 26,973465 34,784892 43,076878 51,878989 61,222608 71,141047 81,669670 92,846015 104,709931 117,303717 130,672274 144,863267 159,927293 FFC 1,000000 0,497512 0,330022 0,246281 0,196040 0,162548 0,138628 0,120690 0,106740 0,095582 0,086454 0,078849 0,072415 0,066901 0,062124 0,057945 0,054258 0,050982 0,048052 0,045415 0,043031 0,040864 0,038886 0,037073 0,028748 0,023214 0,019276 0,016334 0,014057 0,012244 0,010771 0,009550 0,008525 0,007653 0,006903 0,006253 FVA 0,990099 1,970395 2,940985 3,901966 4,853431 5,795476 6,728195 7,651678 8,566018 9,471305 10,367628 11,255077 12,133740 13,003703 13,865053 14,717874 15,562251 16,398269 17,226008 18,045553 18,856983 19,660379 20,455821 21,243387 25,807708 30,107505 34,158108 37,973959 41,568664 44,955038 48,145156 51,150391 53,981459 56,648453 59,160881 61,527703 FRC 1,010000 0,507512 0,340022 0,256281 0,206040 0,172548 0,148628 0,130690 0,116740 0,105582 0,096454 0,088849 0,082415 0,076901 0,072124 0,067945 0,064258 0,060982 0,058052 0,055415 0,053031 0,050864 0,048886 0,047073 0,038748 0,033214 0,029276 0,026334 0,024057 0,022244 0,020771 0,019550 0,018525 0,017653 0,016903 0,016253
PEROD OS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 102 2,759181 0,362426 175,918059 0,005684 63,757356 0,015684 108 2,928926 0,341422 192,892579 0,005184 65,857790 0,015184 114 3,109114 0,321635 210,911375 0,004741 67,836494 0,014741 120 3,300387 0,302995 230,038689 0,004347 69,700522 0,014347 (1) - A taxa pode ser diria, semanal, quinzenal, mensal, semestral, anual, etc. (2) - Se a taxa for mensal, o nmero de perodos ser a quantidade de meses da transao ou a quantidade de parcelas mensais e assim sucessivamente. (3) - Os Fatores so vlidos para as Sries Postecipadas. Para as Sries Antecipadas necessrio fazer os ajustes : FAC e FVA multiplicar por (1 + Taxa Unitria); FFC e FRC dividir por (1 + Taxa Unitria).

2
1,50%
FLUXO SIMPLES FDV 1,015000 1,030225 1,045678 1,061364 1,077284 1,093443 1,109845 1,126493 1,143390 1,160541 1,177949 1,195618 1,213552 1,231756 1,250232 1,268986 1,288020 1,307341 1,326951 1,346855 FVA 0,985222 0,970662 0,956317 0,942184 0,928260 0,914542 0,901027 0,887711 0,874592 0,861667 0,848933 0,836387 0,824027 0,811849 0,799852 0,788031 0,776385 0,764912 0,753607 0,742470
SRIE DE PAGAMENTOS UNIFORMES3 FAC 1,000000 2,015000 3,045225 4,090903 5,152267 6,229551 7,322994 8,432839 9,559332 10,702722 11,863262 13,041211 14,236830 15,450382 16,682138 17,932370 19,201355 20,489376 21,796716 23,123667 FFC 1,000000 0,496278 0,328383 0,244445 0,194089 0,160525 0,136556 0,118584 0,104610 0,093434 0,084294 0,076680 0,070240 0,064723 0,059944 0,055765 0,052080 0,048806 0,045878 0,043246 FVA 0,985222 1,955883 2,912200 3,854385 4,782645 5,697187 6,598214 7,485925 8,360517 9,222185 10,071118 10,907505 11,731532 12,543382 13,343233 14,131264 14,907649 15,672561 16,426168 17,168639 FRC 1,015000 0,511278 0,343383 0,259445 0,209089 0,175525 0,151556 0,133584 0,119610 0,108434 0,099294 0,091680 0,085240 0,079723 0,074944 0,070765 0,067080 0,063806 0,060878 0,058246
PEROD OS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 21 1,367058 0,731498 24,470522 0,040865 17,900137 0,055865 22 1,387564 0,720688 25,837580 0,038703 18,620824 0,053703 23 1,408377 0,710037 27,225144 0,036731 19,330861 0,051731 24 1,429503 0,699544 28,633521 0,034924 20,030405 0,049924 30 1,563080 0,639762 37,538681 0,026639 24,015838 0,041639 36 1,709140 0,585090 47,275969 0,021152 27,660684 0,036152 42 1,868847 0,535089 57,923141 0,017264 30,994050 0,032264 48 2,043478 0,489362 69,565219 0,014375 34,042554 0,029375 54 2,234428 0,447542 82,295171 0,012151 36,830539 0,027151 60 2,443220 0,409296 96,214652 0,010393 39,380269 0,025393 66 2,671522 0,374318 111,434814 0,008974 41,712105 0,023974 72 2,921158 0,342330 128,077197 0,007808 43,844667 0,022808 78 3,194120 0,313075 146,274700 0,006836 45,794985 0,021836 84 3,492590 0,286321 166,172636 0,006018 47,578633 0,021018 90 3,818949 0,261852 187,929900 0,005321 49,209855 0,020321 96 4,175804 0,239475 211,720235 0,004723 50,701675 0,019723 102 4,566004 0,219010 237,733615 0,004206 52,066009 0,019206 108 4,992667 0,200294 266,177771 0,003757 53,313749 0,018757 114 5,459198 0,183177 297,279842 0,003364 54,454860 0,018364 120 5,969323 0,167523 331,288191 0,003019 55,498454 0,018019 (1) - A taxa pode ser diria, semanal, quinzenal, mensal, semestral, anual, etc. (2) - Se a taxa for mensal, o nmero de perodos ser a quantidade de meses da transao ou a quantidade de parcelas mensais e assim sucessivamente. (3) - Os Fatores so vlidos para as Sries Postecipadas. Para as Sries Antecipadas necessrio fazer os ajustes : FAC e FVA multiplicar por (1 + Taxa Unitria); FFC e FRC dividir por (1 + Taxa Unitria).

2
2,00%
FLUXO SIMPLES FDV 1,020000 1,040400 1,061208 1,082432 FVA 0,980392 0,961169 0,942322 0,923845
SRIE DE PAGAMENTOS UNIFORMES3 FAC 1,000000 2,020000 3,060400 4,121608 FFC 1,000000 0,495050 0,326755 0,242624 FVA 0,980392 1,941561 2,883883 3,807729 FRC 1,020000 0,515050 0,346755 0,262624
PEROD OS 1 2 3 4
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 5 1,104081 0,905731 5,204040 0,192158 4,713460 0,212158 6 1,126162 0,887971 6,308121 0,158526 5,601431 0,178526 7 1,148686 0,870560 7,434283 0,134512 6,471991 0,154512 8 1,171659 0,853490 8,582969 0,116510 7,325481 0,136510 9 1,195093 0,836755 9,754628 0,102515 8,162237 0,122515 10 1,218994 0,820348 10,949721 0,091327 8,982585 0,111327 11 1,243374 0,804263 12,168715 0,082178 9,786848 0,102178 12 1,268242 0,788493 13,412090 0,074560 10,575341 0,094560 13 1,293607 0,773033 14,680332 0,068118 11,348374 0,088118 14 1,319479 0,757875 15,973938 0,062602 12,106249 0,082602 15 1,345868 0,743015 17,293417 0,057825 12,849264 0,077825 16 1,372786 0,728446 18,639285 0,053650 13,577709 0,073650 17 1,400241 0,714163 20,012071 0,049970 14,291872 0,069970 18 1,428246 0,700159 21,412312 0,046702 14,992031 0,066702 19 1,456811 0,686431 22,840559 0,043782 15,678462 0,063782 20 1,485947 0,672971 24,297370 0,041157 16,351433 0,061157 21 1,515666 0,659776 25,783317 0,038785 17,011209 0,058785 22 1,545980 0,646839 27,298984 0,036631 17,658048 0,056631 23 1,576899 0,634156 28,844963 0,034668 18,292204 0,054668 24 1,608437 0,621721 30,421862 0,032871 18,913926 0,052871 30 1,811362 0,552071 40,568079 0,024650 22,396456 0,044650 36 2,039887 0,490223 51,994367 0,019233 25,488842 0,039233 42 2,297244 0,435304 64,862223 0,015417 28,234794 0,035417 48 2,587070 0,386538 79,353519 0,012602 30,673120 0,032602 54 2,913461 0,343234 95,673072 0,010452 32,838283 0,030452 60 3,281031 0,304782 114,051539 0,008768 34,760887 0,028768 66 3,694974 0,270638 134,748679 0,007421 36,468103 0,027421 72 4,161140 0,240319 158,057019 0,006327 37,984063 0,026327 78 4,686120 0,213396 184,305996 0,005426 39,330192 0,025426 84 5,277332 0,189490 213,866607 0,004676 40,525516 0,024676 90 5,943133 0,168261 247,156656 0,004046 41,586929 0,024046 96 6,692933 0,149411 284,646659 0,003513 42,529434 0,023513 102 7,537330 0,132673 326,866491 0,003059 43,366351 0,023059 108 8,488258 0,117810 374,412879 0,002671 44,109510 0,022671 114 9,559157 0,104612 427,957835 0,002337 44,769413 0,022337 120 10,765163 0,092892 488,258152 0,002048 45,355389 0,022048 (1) - A taxa pode ser diria, semanal, quinzenal, mensal, semestral, anual, etc. (2) - Se a taxa for mensal, o nmero de perodos ser a quantidade de meses da transao ou a quantidade de parcelas mensais e assim sucessivamente. (3) - Os Fatores so vlidos para as Sries Postecipadas. Para as Sries Antecipadas necessrio fazer os ajustes : FAC e FVA multiplicar por (1 + Taxa Unitria); FFC e FRC dividir por (1 +
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Taxa Unitria).

2
2,50%
FLUXO SIMPLES FDV 1,025000 1,050625 1,076891 1,103813 1,131408 1,159693 1,188686 1,218403 1,248863 1,280085 1,312087 1,344889 1,378511 1,412974 1,448298 1,484506 1,521618 1,559659 1,598650 1,638616 1,679582 1,721571 1,764611 1,808726 2,097568 2,432535 2,820995 3,271490 3,793925 4,399790 5,102407 5,917228 6,862170 FVA 0,975610 0,951814 0,928599 0,905951 0,883854 0,862297 0,841265 0,820747 0,800728 0,781198 0,762145 0,743556 0,725420 0,707727 0,690466 0,673625 0,657195 0,641166 0,625528 0,610271 0,595386 0,580865 0,566697 0,552875 0,476743 0,411094 0,354485 0,305671 0,263579 0,227284 0,195986 0,168998 0,145726
SRIE DE PAGAMENTOS UNIFORMES3 FAC 1,000000 2,025000 3,075625 4,152516 5,256329 6,387737 7,547430 8,736116 9,954519 11,203382 12,483466 13,795553 15,140442 16,518953 17,931927 19,380225 20,864730 22,386349 23,946007 25,544658 27,183274 28,862856 30,584427 32,349038 43,902703 57,301413 72,839808 90,859582 111,756996 135,991590 164,096289 196,689122 234,486818 FFC 1,000000 0,493827 0,325137 0,240818 0,190247 0,156550 0,132495 0,114467 0,100457 0,089259 0,080106 0,072487 0,066048 0,060537 0,055766 0,051599 0,047928 0,044670 0,041761 0,039147 0,036787 0,034647 0,032696 0,030913 0,022778 0,017452 0,013729 0,011006 0,008948 0,007353 0,006094 0,005084 0,004265 FVA 0,975610 1,927424 2,856024 3,761974 4,645828 5,508125 6,349391 7,170137 7,970866 8,752064 9,514209 10,257765 10,983185 11,690912 12,381378 13,055003 13,712198 14,353364 14,978891 15,589162 16,184549 16,765413 17,332110 17,884986 20,930293 23,556251 25,820607 27,773154 29,456829 30,908656 32,160563 33,240078 34,170940 FRC 1,025000 0,518827 0,350137 0,265818 0,215247 0,181550 0,157495 0,139467 0,125457 0,114259 0,105106 0,097487 0,091048 0,085537 0,080766 0,076599 0,072928 0,069670 0,066761 0,064147 0,061787 0,059647 0,057696 0,055913 0,047778 0,042452 0,038729 0,036006 0,033948 0,032353 0,031094 0,030084 0,029265
PEROD OS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 84 7,958014 0,125659 278,320556 0,003593 34,973620 0,028593 90 9,228856 0,108356 329,154253 0,003038 35,665768 0,028038 96 10,702644 0,093435 388,105758 0,002577 36,262606 0,027577 102 12,411786 0,080569 456,471430 0,002191 36,777257 0,027191 108 14,393866 0,069474 535,754649 0,001867 37,221039 0,026867 114 16,692472 0,059907 627,698877 0,001593 37,603710 0,026593 120 19,358150 0,051658 734,325993 0,001362 37,933687 0,026362 (1) - A taxa pode ser diria, semanal, quinzenal, mensal, semestral, anual, etc. (2) - Se a taxa for mensal, o nmero de perodos ser a quantidade de meses da transao ou a quantidade de parcelas mensais e assim sucessivamente. (3) - Os Fatores so vlidos para as Sries Postecipadas. Para as Sries Antecipadas necessrio fazer os ajustes : FAC e FVA multiplicar por (1 + Taxa Unitria); FFC e FRC dividir por (1 + Taxa Unitria).

2
3,00%
FLUXO SIMPLES FDV 1,030000 1,060900 1,092727 1,125509 1,159274 1,194052 1,229874 1,266770 1,304773 1,343916 1,384234 1,425761 1,468534 1,512590 1,557967 1,604706 1,652848 FVA 0,970874 0,942596 0,915142 0,888487 0,862609 0,837484 0,813092 0,789409 0,766417 0,744094 0,722421 0,701380 0,680951 0,661118 0,641862 0,623167 0,605016
SRIE DE PAGAMENTOS UNIFORMES3 FAC 1,000000 2,030000 3,090900 4,183627 5,309136 6,468410 7,662462 8,892336 10,159106 11,463879 12,807796 14,192030 15,617790 17,086324 18,598914 20,156881 21,761588 FFC 1,000000 0,492611 0,323530 0,239027 0,188355 0,154598 0,130506 0,112456 0,098434 0,087231 0,078077 0,070462 0,064030 0,058526 0,053767 0,049611 0,045953 FVA 0,970874 1,913470 2,828611 3,717098 4,579707 5,417191 6,230283 7,019692 7,786109 8,530203 9,252624 9,954004 10,634955 11,296073 11,937935 12,561102 13,166118 FRC 1,030000 0,522611 0,353530 0,269027 0,218355 0,184598 0,160506 0,142456 0,128434 0,117231 0,108077 0,100462 0,094030 0,088526 0,083767 0,079611 0,075953
PEROD OS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 23,414435 0,042709 13,753513 0,072709 25,116868 0,039814 14,323799 0,069814 26,870374 0,037216 14,877475 0,067216 28,676486 0,034872 15,415024 0,064872 30,536780 0,032747 15,936917 0,062747 32,452884 0,030814 16,443608 0,060814 34,426470 0,029047 16,935542 0,059047 47,575416 0,021019 19,600441 0,051019 63,275944 0,015804 21,832252 0,045804 82,023196 0,012192 23,701359 0,042192 104,408396 0,009578 25,266707 0,039578 131,137495 0,007626 26,577660 0,037626 163,053437 0,006133 27,675564 0,036133 201,162741 0,004971 28,595040 0,034971 246,667242 0,004054 29,365088 0,034054 301,001997 0,003322 30,009990 0,033322 365,880536 0,002733 30,550086 0,032733 443,348904 0,002256 31,002407 0,032256 535,850186 0,001866 31,381219 0,031866 646,301556 0,001547 31,698469 0,031547 778,186267 0,001285 31,964160 0,031285 935,663509 0,001069 32,186672 0,031069 1123,69957 0,000890 32,373023 0,030890 1 (1) - A taxa pode ser diria, semanal, quinzenal, mensal, semestral, anual, etc. (2) - Se a taxa for mensal, o nmero de perodos ser a quantidade de meses da transao ou a quantidade de parcelas mensais e assim sucessivamente. (3) - Os Fatores so vlidos para as Sries Postecipadas. Para as Sries Antecipadas necessrio fazer os ajustes : FAC e FVA multiplicar por (1 + Taxa Unitria); FFC e FRC dividir por (1 + Taxa Unitria). 18 19 20 21 22 23 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96 102 108 114 120 1,702433 1,753506 1,806111 1,860295 1,916103 1,973587 2,032794 2,427262 2,898278 3,460696 4,132252 4,934125 5,891603 7,034882 8,400017 10,030060 11,976416 14,300467 17,075506 20,389047 24,345588 29,069905 34,710987 0,587395 0,570286 0,553676 0,537549 0,521893 0,506692 0,491934 0,411987 0,345032 0,288959 0,241999 0,202670 0,169733 0,142149 0,119047 0,099700 0,083497 0,069928 0,058563 0,049046 0,041075 0,034400 0,028809

2
4,00%
FLUXO SIMPLES FDV FVA
SRIE DE PAGAMENTOS UNIFORMES3 FAC 1,000000 FFC 1,000000 FVA 0,961538 FRC 1,040000
PEROD OS 1
1,040000 0,961538
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 2,040000 0,490196 1,886095 3,121600 0,320349 2,775091 4,246464 0,235490 3,629895 5,416323 0,184627 4,451822 6,632975 0,150762 5,242137 7,898294 0,126610 6,002055 9,214226 0,108528 6,732745 10,582795 0,094493 7,435332 12,006107 0,083291 8,110896 13,486351 0,074149 8,760477 15,025805 0,066552 9,385074 16,626838 0,060144 9,985648 18,291911 0,054669 10,563123 20,023588 0,049941 11,118387 21,824531 0,045820 11,652296 23,697512 0,042199 12,165669 25,645413 0,038993 12,659297 27,671229 0,036139 13,133939 29,778079 0,033582 13,590326 31,969202 0,031280 14,029160 34,247970 0,029199 14,451115 36,617889 0,027309 14,856842 39,082604 0,025587 15,246963 56,084938 0,017830 17,292033 77,598314 0,012887 18,908282 104,819598 0,009540 20,185627 139,263206 0,007181 21,195131 182,845359 0,005469 21,992957 237,990685 0,004202 22,623490 307,767116 0,003249 23,121810 396,056560 0,002525 23,515639 507,770873 0,001969 23,826888 649,125119 0,001541 24,072872 827,983334 0,001208 24,267278 1054,29603 0,000949 24,420919 4 102 54,626152 0,018306 1340,65379 0,000746 24,542344 9 108 69,119509 0,014468 1702,98772 0,000587 24,638308 4 114 87,458229 0,011434 2161,45573 0,000463 24,714149 1 120 110,66256 0,009036 2741,56402 0,000365 24,774088 1 0 (1) - A taxa pode ser diria, semanal, quinzenal, mensal, semestral, anual, 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96 1,081600 1,124864 1,169859 1,216653 1,265319 1,315932 1,368569 1,423312 1,480244 1,539454 1,601032 1,665074 1,731676 1,800944 1,872981 1,947900 2,025817 2,106849 2,191123 2,278768 2,369919 2,464716 2,563304 3,243398 4,103933 5,192784 6,570528 8,313814 10,519627 13,310685 16,842262 21,310835 26,965005 34,119333 43,171841 0,924556 0,888996 0,854804 0,821927 0,790315 0,759918 0,730690 0,702587 0,675564 0,649581 0,624597 0,600574 0,577475 0,555265 0,533908 0,513373 0,493628 0,474642 0,456387 0,438834 0,421955 0,405726 0,390121 0,308319 0,243669 0,192575 0,152195 0,120282 0,095060 0,075128 0,059374 0,046924 0,037085 0,029309 0,023163 0,530196 0,360349 0,275490 0,224627 0,190762 0,166610 0,148528 0,134493 0,123291 0,114149 0,106552 0,100144 0,094669 0,089941 0,085820 0,082199 0,078993 0,076139 0,073582 0,071280 0,069199 0,067309 0,065587 0,057830 0,052887 0,049540 0,047181 0,045469 0,044202 0,043249 0,042525 0,041969 0,041541 0,041208 0,040949 0,040746 0,040587 0,040463 0,040365
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda etc. (2) - Se a taxa for mensal, o nmero de perodos ser a quantidade de meses da transao ou a quantidade de parcelas mensais e assim sucessivamente. (3) - Os Fatores so vlidos para as Sries Postecipadas. Para as Sries Antecipadas necessrio fazer os ajustes : FAC e FVA multiplicar por (1 + Taxa Unitria); FFC e FRC dividir por (1 + Taxa Unitria).

2
5,00%
FLUXO SIMPLES FDV 1,050000 1,102500 1,157625 1,215506 1,276282 1,340096 1,407100 1,477455 1,551328 1,628895 1,710339 1,795856 1,885649 1,979932 2,078928 2,182875 2,292018 2,406619 2,526950 2,653298 2,785963 2,925261 3,071524 3,225100 4,321942 FVA 0,952381 0,907029 0,863838 0,822702 0,783526 0,746215 0,710681 0,676839 0,644609 0,613913 0,584679 0,556837 0,530321 0,505068 0,481017 0,458112 0,436297 0,415521 0,395734 0,376889 0,358942 0,341850 0,325571 0,310068 0,231377
SRIE DE PAGAMENTOS UNIFORMES3 FAC 1,000000 2,050000 3,152500 4,310125 5,525631 6,801913 8,142008 9,549109 11,026564 12,577893 14,206787 15,917127 17,712983 19,598632 21,578564 23,657492 25,840366 28,132385 30,539004 33,065954 35,719252 38,505214 41,430475 44,501999 66,438848 FFC 1,000000 0,487805 0,317209 0,232012 0,180975 0,147017 0,122820 0,104722 0,090690 0,079505 0,070389 0,062825 0,056456 0,051024 0,046342 0,042270 0,038699 0,035546 0,032745 0,030243 0,027996 0,025971 0,024137 0,022471 0,015051 FVA 0,952381 1,859410 2,723248 3,545951 4,329477 5,075692 5,786373 6,463213 7,107822 7,721735 8,306414 8,863252 9,393573 9,898641 10,379658 10,837770 11,274066 11,689587 12,085321 12,462210 12,821153 13,163003 13,488574 13,798642 15,372451 FRC 1,050000 0,537805 0,367209 0,282012 0,230975 0,197017 0,172820 0,154722 0,140690 0,129505 0,120389 0,112825 0,106456 0,101024 0,096342 0,092270 0,088699 0,085546 0,082745 0,080243 0,077996 0,075971 0,074137 0,072471 0,065051
PEROD OS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 30
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 95,836323 0,010434 16,546852 0,060434 135,231751 0,007395 17,423208 0,057395 188,025393 0,005318 18,077158 0,055318 258,773922 0,003864 18,565146 0,053864 353,583718 0,002828 18,929290 0,052828 480,637912 0,002081 19,201019 0,052081 650,902683 0,001536 19,403788 0,051536 879,073761 0,001138 19,555098 0,051138 1184,84482 0,000844 19,668007 0,050844 8 90 80,730365 0,012387 1594,60730 0,000627 19,752262 0,050627 1 96 108,18641 0,009243 2143,72820 0,000466 19,815134 0,050466 0 5 102 144,98013 0,006897 2879,60273 0,000347 19,862050 0,050347 7 6 108 194,28724 0,005147 3865,74498 0,000259 19,897060 0,050259 9 5 114 260,36349 0,003841 5187,26991 0,000193 19,923184 0,050193 6 6 120 348,91198 0,002866 6958,23971 0,000144 19,942679 0,050144 6 3 (1) - A taxa pode ser diria, semanal, quinzenal, mensal, semestral, anual, etc. (2) - Se a taxa for mensal, o nmero de perodos ser a quantidade de meses da transao ou a quantidade de parcelas mensais e assim sucessivamente. (3) - Os Fatores so vlidos para as Sries Postecipadas. Para as Sries Antecipadas necessrio fazer os ajustes : FAC e FVA multiplicar por (1 + Taxa Unitria); FFC e FRC dividir por (1 + Taxa Unitria). 36 42 48 54 60 66 72 78 84 5,791816 7,761588 10,401270 13,938696 18,679186 25,031896 33,545134 44,953688 60,242241 0,172657 0,128840 0,096142 0,071743 0,053536 0,039949 0,029811 0,022245 0,016600

2
10,00%
FLUXO SIMPLES FDV FVA
SRIE DE PAGAMENTOS UNIFORMES3 FAC 1,000000 2,100000 3,310000 FFC 1,000000 0,476190 0,302115 FVA 0,909091 1,735537 2,486852 FRC 1,100000 0,576190 0,402115
PEROD OS 1 2 3
1,100000 0,909091 1,210000 0,826446 1,331000 0,751315
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96 102 108 114 120 1,464100 1,610510 1,771561 1,948717 2,143589 2,357948 2,593742 2,853117 3,138428 3,452271 3,797498 4,177248 4,594973 5,054470 5,559917 6,115909 6,727500 7,400250 8,140275 8,954302 9,849733 17,449402 30,912681 54,763699 97,017234 171,871948 304,481640 539,407798 955,593818 1692,89273 9 2999,06275 4 5313,02261 2 9412,34365 1 16674,5409 31 29539,9664 07 52331,8524 27 92709,0688 18 0,683013 0,620921 0,564474 0,513158 0,466507 0,424098 0,385543 0,350494 0,318631 0,289664 0,263331 0,239392 0,217629 0,197845 0,179859 0,163508 0,148644 0,135131 0,122846 0,111678 0,101526 0,057309 0,032349 0,018260 0,010307 0,005818 0,003284 0,001854 0,001046 0,000591 0,000333 0,000188 0,000106 0,000060 0,000034 0,000019 0,000011 4,641000 6,105100 7,715610 9,487171 11,435888 13,579477 15,937425 18,531167 21,384284 24,522712 27,974983 31,772482 35,949730 40,544703 45,599173 51,159090 57,274999 64,002499 71,402749 79,543024 88,497327 164,494023 299,126805 537,636992 960,172338 1708,719477 3034,816395 5384,077978 9545,938177 16918,92739 3 29980,62754 2 53120,22611 8 94113,43651 3 166735,4093 12 295389,6640 66 523308,5242 72 927080,6881 78 0,215471 0,163797 0,129607 0,105405 0,087444 0,073641 0,062745 0,053963 0,046763 0,040779 0,035746 0,031474 0,027817 0,024664 0,021930 0,019547 0,017460 0,015624 0,014005 0,012572 0,011300 0,006079 0,003343 0,001860 0,001041 0,000585 0,000330 0,000186 0,000105 0,000059 0,000033 0,000019 0,000011 0,000006 0,000003 0,000002 0,000001 3,169865 3,790787 4,355261 4,868419 5,334926 5,759024 6,144567 6,495061 6,813692 7,103356 7,366687 7,606080 7,823709 8,021553 8,201412 8,364920 8,513564 8,648694 8,771540 8,883218 8,984744 9,426914 9,676508 9,817397 9,896926 9,941817 9,967157 9,981461 9,989535 9,994093 9,996666 9,998118 9,998938 9,999400 9,999661 9,999809 9,999892 0,315471 0,263797 0,229607 0,205405 0,187444 0,173641 0,162745 0,153963 0,146763 0,140779 0,135746 0,131474 0,127817 0,124664 0,121930 0,119547 0,117460 0,115624 0,114005 0,112572 0,111300 0,106079 0,103343 0,101860 0,101041 0,100585 0,100330 0,100186 0,100105 0,100059 0,100033 0,100019 0,100011 0,100006 0,100003 0,100002 0,100001
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda (1) - A taxa pode ser diria, semanal, quinzenal, mensal, semestral, anual, etc. (2) - Se a taxa for mensal, o nmero de perodos ser a quantidade de meses da transao ou a quantidade de parcelas mensais e assim sucessivamente. (3) - Os Fatores so vlidos para as Sries Postecipadas. Para as Sries Antecipadas necessrio fazer os ajustes : FAC e FVA multiplicar por (1 + Taxa Unitria); FFC e FRC dividir por (1 + Taxa Unitria).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 11 Solues dos Exerccios atravs da HP-12C
Cap. 04 Diversas Nomenclaturas de Taxas Exerccio 01 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra acumulado com os juros reais, ou seja, o VP corresponder a 100 + Taxa de Juros Real. VF (100 + Txa Aparente) (a) 15% a.a. (b) 20% a.a. (c) 25% a.a. 1a 106 (100 + 6 VP Simulado) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 106 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1) 4) 15 i (a taxa tem que ser percentual) 5) FV (o visor mostrar 121,90 correspondente ao Valor Final) 6) 100 (o visor mostrar 21,90 correspondente a Taxa Aparente anual para inflao de 15%) 7) 20 i (a taxa tem que ser percentual) 8) FV (o visor mostrar 127,20 correspondente ao Valor Final) 9) 100 (o visor mostrar 27,20 correspondente a Taxa Aparente anual para inflao de 20%) 10) 25 i (a taxa tem que ser percentual) 11) FV (o visor mostrar 132,50 correspondente ao Valor Final) 12) 100 (o visor mostrar 32,50 correspondente a Taxa Aparente anual para inflao de 25%) Exerccio 02 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra acumulado com os juros reais, ou seja, o VP corresponder a 100 + Taxa de Juros Real. Tambm levar em conta a igualdade dos rendimentos do CDB e da Poupana. 138 (100 + 38)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda i 1a 106 (100 + 6 VP Simulado)
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 106 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1) 4) 138 FV 5) i (o visor mostrar 30,19 correspondente Inflao anual que iguala as remuneraes) Concluso: Se a Correo Monetria for: a) inferior a 30,19% a.a. melhor aplicar no CDB; b) igual a 30,19% a.a. indiferente aplicar no CDB ou na Poupana; c) superior a 30,19% a.a. melhor aplicar na Poupana. Exerccio 03 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra acumulado com o Spread, ou seja, o VP corresponder a 100 + Spread. 145 (100 + 45)
i 1a 110 (100 + 10 VP Simulado) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 110 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1) 4) 145 FV 5) i (o visor mostrar 31,82 correspondente Taxa mxima de captao) Exerccio 04 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra acumulado com os juros reais, ou seja, o VP corresponder a 100 + Taxa de Juros Real. 150 (100 + 50)
i 1a 120 (100 + 20 VP Simulado) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 120 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1) 4) 150 FV 5) i (o visor mostrar 25,00 correspondente Inflao anual que iguala os rendimentos) Exerccio 05 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra acumulado com a Inflao de cada perodo, ou seja, o VP corresponder a 100 + Inflao de cada quadrimestre. VF (100 + Taxa Aparente)
2% a.q. 1q 106 (100 + 6 VP Simulado no 1 quad) 107 (100 + 7 VP Simulado no 2 quad) 108 (100 + 8 VP Simulado no 3 quad) a) Taxa aparente para cada quadrimestre A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 106 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1) 4) 2 i (a taxa tem que ser percentual) 5) FV (o visor mostrar 108,12 correspondente ao Valor Final) 6) 100 (o visor mostrar 8,12 correspondente a Taxa Aparente 1 quad. para inflao de 6%) 7) 107 CHS PV 8) FV (o visor mostrar 109,14 correspondente ao Valor Final) 9) 100 (o visor mostrar 9,14 correspondente a Taxa Aparente 2 quad. para inflao de 7%) 10) 108 CHS PV 11) FV (o visor mostrar 110,16 correspondente ao Valor Final) 12) 100 (o visor mostrar 10,16 correspondente a Taxa Aparente 3 quad. para inflao de 8%)
b) Taxa aparente para os primeiros oito meses A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 106 ENTER 3) 7 % + (o visor mostrar 113,42 correspondente ao Valor Inicial acrescido de 6%inflao do 1 quadrimestre e de 7%-inflao do 2 quadrimestre) 4) CHS PV 5) 2 n (o n corresponde a 2 quadrimestres) 6) 2 i (a taxa tem que ser percentual) 7) FV (o visor mostrar 118,00 correspondente ao Valor Final) 8) 100 (o visor mostrar 18,00 correspondente a Taxa Aparente para os 2 quadrimestres)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda c) Taxa aparente para os doze meses A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 106 ENTER 3) 7 % + (o visor mostrar 113,42 correspondente ao Valor Inicial acrescido de 6%inflao do 1 quadrimestre e de 7%-inflao do 2 quadrimestre) 4) 8 % + (o visor mostrar 122,49 correspondente ao Valor Inicial acrescido de 6%inflao do 1 quadrimestre; de 7%-inflao do 2 quadrimestre e 8%-inflao do 3 quadrimestre) 5) CHS PV 6) 3 n (o n corresponde a 3 quadrimestres) 7) 2 i (a taxa tem que ser percentual) 8) FV (o visor mostrar 129,99 correspondente ao Valor Final) 9) 100 (o visor mostrar 29,99 correspondente a Taxa Aparente para os 3 quadrimestres) Exerccio 06 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Final corresponder a 100 + Taxa de Juros (mensal, trimestral, quadrimestral e semestral) que so calculadas de forma linear, ou seja, 24/12=2% a.m.; 28/4=7% a.t.; 21/3=7% a.q.; 400/2=200% a.s.. (d) 300 (100 + 200) no fim do semestre (c) 107 (100 + 7) no fim do quadrimestre (b) 107 (100 + 7) no fim do trimestre (a) 102 (100 + 2) no fim do ms
i (anual) 1 m = 1/12 a 1 tri = 1/4 a 1 quad = 1/3 a 1 sem = 1/2 a
100 (VP Simulado)
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 1 ENTER 4) 12 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, anual) 5) 102 FV 6) i (o visor mostrar 26,82 que a Taxa anual efetiva referente a 24% a.a., com capitalizao mensal) 7) 1 ENTER 8) 4 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, anual)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 9) 107 FV 10) i (o visor mostrar 31,08 que a Taxa anual efetiva referente a 28% a.a., com capitalizao trimestral) 11) 1 ENTER 12) 3 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, anual) 13) 107 FV 14) i (o visor mostrar 22,50 que a Taxa anual efetiva referente a 21% a.a., com capitalizao quadrimestral) 15) 1 ENTER 16) 2 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, anual) 17) 300 FV 18) i (o visor mostrar 800 que a Taxa anual efetiva referente a 400% a.a., com capitalizao semestral) Exerccio 07 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Final corresponder a 100 + Taxa de Juros anual. As Taxas nominais anuais sero calculadas de forma linear, ou seja, im x 12; itrim x 4; iquad x 3; isem x 2. i (semestral) 130 (100 + 30) no fim do ano i (quadrimestral) i (trimestral) i (mensal) 1 a = 12 m 1 a = 4 trim 100 (VP Simulado) 1 a = 3 quad 1 a = 2 sem A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 12 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 4) 130 FV 5) i (o visor mostrar 2,21 que a Taxa mensal efetiva referente a 30% a.a.) 6) 12 (o visor mostrar 26,53 que a Taxa anual nominal com capitalizao mensal) 7) 4 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, trimestral) 8) i (o visor mostrar 6,78 que a Taxa trimestral efetiva referente a 30% a.a.) 9) 4 (o visor mostrar 27,12 que a Taxa anual nominal com capitalizao trimestral) 10) 3 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, quadrimestral) 11) i (o visor mostrar 9,14 que a Taxa trimestral efetiva referente a 30% a.a.) 12) 3 (o visor mostrar 27,42 que a Taxa anual nominal com capitalizao quadrimestral) 13) 2 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, semestral)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 14) i (o visor mostrar 14,02 que a Taxa semestral efetiva referente a 30% a.a.) 15) 2 (o visor mostrar 28,04 que a Taxa anual nominal com capitalizao semestral)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 08 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Presente corresponder a 100 Taxa de Desconto em cada perodo (15, 30, 60 e 90 dias) que calculada de forma linear, ou seja, 2,40X15/30=1,20%(15 dias); 2,40X30/30=2,40%(30 dias); 2,40X60/30=4,80%(60 dias); 2,40X90/30=7,20% (90 dias). 100 (VF Simulado)
i (anual) 15 d = 15/30 m 30 d = 30/30 m 60 d = 60/30 m 90 d = 90/30 m
(a) 98,80 (100 2,40 x 15/30) (b) 97,60 (100 2,40 x 30/30) (c) 95,20 (100 2,40 x 60/30) (d) 92,80 (100 2,40 x 90/30) a) Taxa efetiva mensal a Juros Simples
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 98,80 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 4) 100 FV 5) i (o visor mostrar 1,21 que a Taxa efetiva para 15 dias prazo da operao) 6) 15 (o visor mostrar 0,081 que a Taxa proporcional a 1 dia) 7) 30 X (o visor mostrar 2,43 que a Taxa proporcional mensal) 8) 97,60 CHS PV 9) i (o visor mostrar 2,46 que a Taxa efetiva para 30 dias prazo da operao) 10) 30 (o visor mostrar 0,082 que a Taxa proporcional a 1 dia) 11) 30 X (o visor mostrar 2,46 que a Taxa proporcional mensal) 12) 95,20 CHS PV 13) i (o visor mostrar 5,04 que a Taxa efetiva para 60 dias prazo da operao) 14) 60 (o visor mostrar 0,084 que a Taxa proporcional a 1 dia) 15) 30 X (o visor mostrar 2,52 que a Taxa proporcional mensal) 16) 92,80 CHS PV 17) i (o visor mostrar 7,76 que a Taxa efetiva para 90 dias prazo da operao) 18) 90 (o visor mostrar 0,086 que a Taxa proporcional a 1 dia) 19) 30 X (o visor mostrar 2,59 que a Taxa proporcional mensal) b) Taxa efetiva mensal a Juros Compostos A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 98,80 CHS PV
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 3) 15 ENTER 4) 30 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 5) i (o visor mostrar 2,44 que a Taxa efetiva mensal) 6) 97,60 CHS PV 7) 30 ENTER 8) 30 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 9) i (o visor mostrar 2,46 que a Taxa efetiva mensal) 10) 95,20 CHS PV 11) 60 ENTER 12) 30 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 13) i (o visor mostrar 2,49 que a Taxa efetiva mensal) 14) 92,80 CHS PV 15) 90 ENTER 16) 30 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 17) i (o visor mostrar 2,52 que a Taxa efetiva mensal) Exerccio 09 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Futuro corresponder a 100. O valor Presente ser calculado em funo de cada prazo e da taxa efetiva anual (proporcional para juros simples e equivalente para juros compostos). 100 (VF Simulado)
45% a.a. 30 d = 30/360 a 60 d = 60/360 a 90 d = 90/360 a PV a) Taxa de desconto mensal a Juros Simples As taxas proporcionais de cada perodo sero calculadas por: 45X30/360=3,75%(30 dias); 45X60/360=7,50%(60 dias); 45X90/360=11,25% (90 dias).: A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 FV 3) 45 ENTER 4) 360 5) 30 X (o visor mostrar 3,75 que a Taxa efetiva para 30 dias prazo da operao) 6) i 7) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 8) PV (o visor mostrar -96,39 que o Valor Lquido do Ttulo de valor igual a100) 9) 100 (o visor mostrar 3,61 que o Desconto/taxa no perodo da operao) 10) 30 (o visor mostrar 0,12 que a Taxa de desconto para 1 dia)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 11) 12) 13) 14) 15) 16) 17) 18) 19) 20) 21) 22) 30 X (o visor mostrar 3,61 que a Taxa de desconto mensal para 30 dias) 45 ENTER 360 60 X (o visor mostrar 7,50 que a Taxa efetiva para 60 dias prazo da operao) i PV (o visor mostrar 93,02 que o Valor Lquido do Ttulo de valor igual a100) 100 (o visor mostrar 6,98 que o Desconto/taxa no perodo da operao) 60 (o visor mostrar 0,1163 que a Taxa de desconto para 1 dia) 30 X (o visor mostrar 3,49 que a Taxa de desconto mensal para 60 dias) 45 ENTER 360 90 X (o visor mostrar 11,25 que a Taxa efetiva para 90 dias prazo da operao) 23) i 24) PV (o visor mostrar 89,89 que o Valor Lquido do Ttulo de valor igual a100) 25) 100 (o visor mostrar 10,11que o Desconto/taxa no perodo da operao) 26) 90 (o visor mostrar 0,1124 que a Taxa de desconto para 1 dia) 27) 30 X (o visor mostrar 3,37 que a Taxa de desconto mensal para 90 dias)
b) Taxa de desconto mensal a Juros Compostos A equivalncia das taxas ser efetuada pela prpria HP-12C A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 FV 3) 45 i (a taxa digitada na forma anual j dada) 4) 30 ENTER 5) 360 n (o n corresponde a periodicidade da taxa, ou seja,anual) 6) PV (o visor mostrar 96,95 que o Valor Lquido do Ttulo de valor igual a100) 7) 100 (o visor mostrar 3,05 que o Desconto/taxa no perodo da operao) 8) 30 (o visor mostrar 0,1016 que a Taxa de desconto para 1 dia) 9) 30 X (o visor mostrar 3,05 que a Taxa de desconto mensal para 30 dias) 10) 60 ENTER 11) 360 n (o n corresponde a periodicidade da taxa, ou seja,anual) 12) PV (o visor mostrar 94,00 que o Valor Lquido do Ttulo de valor igual a100) 13) 100 (o visor mostrar 6,00 que o Desconto/taxa no perodo da operao) 14) 60 (o visor mostrar 0,1001 que a Taxa de desconto para 1 dia) 15) 30 X (o visor mostrar 3,00 que a Taxa de desconto mensal para 60 dias) 16) 90 ENTER 17) 360 n (o n corresponde a periodicidade da taxa, ou seja,anual) 18) PV (o visor mostrar 91,13 que o Valor Lquido do Ttulo de valor igual a100) 19) 100 (o visor mostrar 8,87 que o Desconto/taxa no perodo da operao) 20) 90 (o visor mostrar 0,0986 que a Taxa de desconto para 1 dia) 21) 30 X (o visor mostrar 2,96 que a Taxa de desconto mensal para 90 dias)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Cap. 05 Capitalizao Simples Exerccio 01 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Futuro corresponder ao valor nominal do ttulo. O valor Presente ser calculado em funo de cada prazo e da taxa efetiva de cada perodo (proporcional para juros simples). 15.000 (Valor do Ttulo) 28,80% a.a. (jrs. simples) 57,60% (em 1 perodo de 2 anos) 1 (1 perodo de 2 anos) PV A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 15000 FV 3) 57,60 i (a Taxa deve ser a efetiva/proporcional para o prazo da operao 2 anos) 4) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 5) PV (o visor mostrar 9.517,77 que o Valor Atual do Ttulo hoje) Fluxo de Caixa da Operao 15.000 (Valor do Ttulo) 28,80% a.a. (jrs. simples) 28,80% (em 1 perodo de 1 ano) 1 (1 perodo de 1 anos) PV A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 15000 FV 3) 28,80 i (a Taxa deve ser a efetiva/proporcional para o prazo da operao 1 ano) 4) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 5) PV (o visor mostrar 11.645,96 que o Valor Atual do Ttulo daqui a 1 ano) Fluxo de Caixa da Operao 15.000 (Valor do Ttulo) 28,80% a.a. (jrs. simples) 28,80% X 4 12=9,60% (em 1 perodo de 4 meses)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1 (1 perodo de 4 meses) PV
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 15000 FV 3) 9,60 i (a Taxa deve ser a efetiva/proporcional para o prazo da operao 4 meses) 4) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 5) PV (o visor mostrar 13.686,13 que o Valor Atual do Ttulo 4 meses antes do vencimento) Exerccio 02 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Futuro de 300(simulado) corresponder ao valor nominal do ttulo. O valor Presente ser de 200, ou seja, 2/3 do valor nominal. 300 (Valor do Ttulo)
i (em 1 perodo de 2 anos) 1 (1 perodo de 2 anos) PV A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 300 FV 3) 200 CHS PV 4) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 5) i (o visor mostrar 50 que a Taxa efetiva para o perodo de 2 anos prazo da operao) 6) 2 (o visor mostrar 25 que a Taxa anual/proporcional da operao) Exerccio 03 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Presente a ser financiado corresponder a 2.400, ou seja, a diferena entre o valor vista e a entrada. Esse valor ser pago ao final de 6 meses pela quantia de 2.760 (Valor Futuro) 2.760 600 (20% de 3.000)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda i (em 1 perodo de 6 meses) 1 (1 perodo de 6 meses) 2.400 3.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 600 ENTER 3) 3000 PV (o visor mostrar 2.400 correspondente ao valor a ser financiado) 4) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 5) 2760 FV 6) i (o visor mostrar 15 que a Taxa efetiva para 6 meses prazo da operao) 7) 6 (o visor mostrar 2,50 que a Taxa mensal/proporcional da operao) Exerccio 04 Fluxo de Caixa da Operao Inicialmente ser elaborado o fluxo apenas da operao de emprstimo de 20.000 que corresponde ao valor Presente. O valor Futuro ser calculado em funo de cada prazo e da taxa efetiva do perodo (proporcional para juros simples). FV 30% a.a. (jrs. simples) 60% (em 1 perodo de 2 anos) 1 (1 perodo de 2 anos) 20.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 20000 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 4) 60 i (a Taxa deve ser a efetiva/proporcional para o prazo da operao 2 anos) 5) FV (o visor mostrar 32.000 que o valor da Dvida aps 2 anos prazo da operao) Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Futuro, ou seja, o valor do emprstimo aps 2 anos ser antecipado em 6 meses. O valor Presente (de resgate antecipado) ser calculado em funo do prazo de antecipao e da taxa efetiva do perodo (proporcional para juros simples). 32.000 25% a.a. (jrs. simples) 25 X 6 12 =12,50% (em 1 perodo de 6 meses)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1 (1 perodo de 6 meses) PV A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 32000 FV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 4) 12,5 i (a Taxa deve ser a efetiva/proporcional para o prazo da operao 6 meses) 5) PV (o visor mostrar 28.444,44 que o valor de resgate da Dvida 6 meses antes do vencimento)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 05 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Presente corresponder a 100 (valor Simulado) e que o valor Futuro ser o dobro, ou seja, 200. O prazo ser calculado de forma proporcional taxa de juros do perodo da operao. 200 (VP = 2 X VP) 48% a.a.=4% a.m. (jrs. simples) i (em 1 perodo de n meses) 1 (1 perodo de n meses) 100 (VP Simulado) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 4) 200 FV 5) i (o visor mostrar 100 que a Taxa efetiva para o prazo da operao) 6) 4 (o visor mostrar 25 que o prazo, em meses, da operao) Exerccio 06 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Presente corresponder a 35.600 e que o valor Futuro ser 58.028. A taxa ser calculada de forma proporcional ao perodo da operao. 58.028
i (em 1 perodo de 9 meses) 1 (1 perodo de 9 meses) 35.600 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 35600 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 4) 58028 FV 5) i (o visor mostrar 63 que a Taxa efetiva para o prazo da operao 9 meses) 6) 9 (o visor mostrar 7 que a Taxa proporcional/mensal da operao) 7) 12 X (o visor mostrar 84 que a Taxa proporcional/anual da operao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 07 Fluxo de Caixa da Operao Inicialmente ser calculado o prazo mdio dos ttulos, a partir do qual o total sofrer o desconto. Esse prazo mdio calculado pela HP-12C conforme a seguir: 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 30 ENTER 3) 6000 + 4) 60 ENTER 5) 5000 + 6) 90 ENTER 7) 10000 + 8) g 6 (o visor mostrar 66 que o prazo mdio, em dias, dos ttulos) 9) RCL 2 (o visor mostrar 21.000 que o total dos ttulos) O fluxo mostrar apenas a operao, mas no ser levado em conta, pois as teclas financeiras da HP-12C no fazem clculos utilizando a taxa de desconto. 21.000
66 dias 19.845 Para calcular a Taxa de desconto a digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 21000 ENTER 3) 19845 (o visor mostrar 1.155 que o Desconto no prazo da operao 66 dias) 4) 21000 (o visor mostrar 0,055 que a Taxa de Desconto unitria para os 66 dias) 5) 66 (o visor mostrar 0,0008 que a Taxa de Desconto unitria para 1 dia) 6) 3000 X (o visor mostrar 2,50 que a Taxa de Desconto mensal da operao) Exerccio 08 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Presente corresponder a 44.000 deduzidos dos juros descontados calculados de forma proporcional ao perodo da operao. 44.000
i (em 1 perodo de 2 meses) 1 (1 perodo de 2 meses)
44.000 -2.024 (44.000 X 2,3% X 2) Valor dos juros descontado -660 (44.000 X 1,5%) Valor das despesas 41.316 Valor a ser creditado A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 41316 CHS PV 3) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 4) 44000 FV 5) i (o visor mostrar 6,50 que a Taxa efetiva para o prazo da operao 2 meses) 6) 2 (o visor mostrar 3,25 que a Taxa proporcional/mensal da operao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Cap. 06 Capitalizao Composta Exerccio 01 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o prazo de 19 meses dever ser transformado em 19/12 anos que a periodicidade da taxa anual da operao. 1.000.000
51,107% a.a. 19 meses = 19/12 anos PV A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 1000000 FV 3) 19 ENTER 4) 12 n (o n corresponde a periodicidade da taxa, ou seja, anual) 5) 51,107 i 6) PV (o visor mostrar -520.154,96 que o valor da aplicao hoje) Exerccio 02 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o prazo de 213 dias dever ser transformado em 213/360 ano que a periodicidade da taxa anual da operao. FV
175% a.a. 213 dias = 213/360 anos 580.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 580000 CHS PV 3) 213 ENTER 4) 360 n (o n corresponde a periodicidade da taxa, ou seja, anual) 5) 175 i 6) FV (o visor mostrar 1.055.277,08 que o valor do montante)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 03 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Final corresponder a 100 (Valor inicial simulado) + Taxa de Juros de 154 dias. As Taxas equivalentes sero calculadas levando em conta a converso desse prazo (154 dias) tanto para mensal quanto para anual. 141,123 (100 + 41,123)
i 154 dias = 154/30 meses 154 dias = 154/360 anos 100 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 141,123 FV 4) 154 ENTER 5) 30 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 6) i (o visor mostrar 6,94 que a Taxa mensal equivalente) 7) 154 ENTER 8) 360 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, anual) 9) i (o visor mostrar 123,72 que a Taxa anual equivalente) Exerccio 04 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Final corresponder a 380.000 + 240.000. As Taxas equivalentes sero calculadas levando em conta a converso desse prazo (208 dias) tanto para mensal quanto para trimestral quanto para anual. 620.000 (380.000 + 240.000)
i 208 dias 208 dias = 208/30 meses 208 dias = 208/90 trimestres 208 dias = 208/360 anos
380.000
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 380000 CHS PV 3) 620000 FV
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 4) 5) 6) 7) 8) 9) 10) 208 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, diria) i (o visor mostrar 0,24 que a Taxa diria equivalente) 208 ENTER 30 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) i (o visor mostrar 7,32 que a Taxa mensal equivalente) 208 ENTER 90 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, trimestral) 11) i (o visor mostrar 23,59 que a Taxa trimestral equivalente) 12) 208 ENTER 13) 360 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, anual) 14) i (o visor mostrar 133,33 que a Taxa anual equivalente) Exerccio 05 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Inicial corresponder a 300.000, ou seja, o valor vista deduzido da entrada. Ser calculada a taxa mensal da operao para compar-la com a taxa do CDB. 350.000 150.000 i 6 meses 450.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 150000 ENTER 3) 450000 PV 4) 350000 FV 5) 6 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 6) i (o visor mostrar 2,60 que a Taxa mensal embutida na operao) Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Inicial corresponder a 300.000, ou seja, o valor vista deduzido da entrada. Esse valor ser aplicado taxa de 3,50% a.m. (CDB) para compar-lo com o valor a ser pago (350.000) ao final de 6 meses. FV 150.000 i 6 meses
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 450.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 150000 ENTER 3) 450000 PV 4) 3,5 i 5) 6 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 6) FV (o visor mostrar 368.776,60 que o valor de resgate da aplicao em 6 meses) Concluso: melhor financiar a compra, pois a taxa de financiamento inferior taxa do CDB, bem como o valor de resgate da aplicao superior ao valor a ser quitado no financiamento. Exerccio 06 Fluxo de Caixa da Operao Inicialmente ser calculado o montante a juros compostos. O fluxo levar em conta que o valor Inicial de 10.000 ser aplicado taxa de 3,00% a.m. pelo prazo de 36 meses, ou seja, 3 anos. FV
3% a.m. 3 anos = 36 meses 10.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 10000 CHS PV 3) 3 i 4) 36 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 5) FV (o visor mostrar 28.982,78 que o valor do montante a juros compostos) Fluxo de Caixa da Operao No clculo do montante a juros simples, o fluxo levar em conta que o valor Inicial de 10.000 ser aplicado taxa de 180,00% (5%X36) por 1 perodo de 36 meses, ou seja, 3 anos. FV 5% a.m. (jrs. simples) 5 X 36 = 180% (em 1 perodo de 36 meses) 1 (1 perodo de 36 meses)
10.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 10000 CHS PV 3) 180 i 4) 1 n (o n sempre ser igual a 1 (um perodo) em Juros Simples) 5) FV (o visor mostrar 28.000 que o valor do montante a juros simples)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Inicial de 10.000 ser aplicado taxa de juros compostos pelo prazo de 36 meses, ou seja, 3 anos, produzindo o montante de 28.000. 28.000 Simples) (Montante dos Juros
i 3 anos = 36 meses 10.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 10000 CHS PV 3) 28000 FV 4) 36 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 5) i (o visor mostrar 2,90 que a taxa mensal a juros compostos) Exerccio 07 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Inicial corresponder a 10.000,32, ou seja, o valor do bem deduzido do desconto de 11,2%. Ser calculada a taxa mensal da operao a partir desse valor e do pagamento ao final de 6 meses. 11.261,62 1.261,30 (11,2% X 11.261,62) i 6 meses 10.000,32 11.261,62 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 1261,30 ENTER 3) 11261,62 PV 4) 11261,62 FV 5) 6 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 6) i (o visor mostrar 2,00 que a Taxa mensal embutida na operao) Exerccio 08
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o prazo a ser calculado ser em meses, ou seja, coincidente com a periodicidade da taxa.
31.193,17
2,5% a.m. n (meses) 20.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 20000 CHS PV 3) 31193,17 FV 4) 2,5 i 5) n (o visor mostrar 18 que o prazo, em meses, da operao) Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o prazo da operao ser de 18 meses (calculado anteriormente) e que a Taxa de Abertura de Crdito (1%) incidir sobre o valor do Emprstimo (20.000) e ser deduzida do emprstimo no ato da contratao. 31.193,17 200 (1% X 20.000) i 18 meses 20.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 200 ENTER 3) 20000 PV 4) 31193,17 FV 5) 18 n 6) i (o visor mostrar 2,56 que a taxa mensal efetiva da operao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 09 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Presente corresponder a 150.000 ( Valor Nominal do ttulo) deduzidos dos juros descontados calculados de forma proporcional ao perodo da operao, bem como das despesas.
150.000
i 3 meses 150.000 -11.250 (150.000 X 2,5% X 3) Valor dos juros descontado -1.875 (150.000 X 1,25%) Valor das despesas 136.875 Valor a ser creditado A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 136875 CHS PV 3) 3 n 4) 150000 FV 5) i (o visor mostrar 3,10 que a Taxa efetiva mensal da operao) Exerccio 10 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Presente corresponder a 6.000 (Valor Nominal do ttulo) deduzidos dos juros descontados calculados de forma proporcional ao perodo da operao, bem como das despesas e do IOF. 6.000
i 2 meses 6.000,00 -336,00 (6.000 X 2,80% X 2) Valor dos juros descontado
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 5.664,00 -13,93 (5.664 X 0,0041% X 60) Valor do IOF -90,00 (6.000 X 1,50%) Valor das Despesas 5.560,07 Valor a ser creditado A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 5560,07 ENTER 3) 13,93 + (o IOF repassado pelo Banco ao Governo)) 4) CHS PV 5) 2 n 6) 6000 FV 7) i (o visor mostrar 3,75 que a Taxa efetiva mensal da operao para o Banco) 8) 5560,07 CHS PV (valor efetivamente recebido pelo cliente) 9) i (o visor mostrar 3,88 que a Taxa efetiva mensal da operao para o cliente)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 11 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Presente corresponder a 100 (Valor Nominal do ttulo Simulado) deduzidos dos juros descontados calculados de forma proporcional ao perodo da operao, bem como das despesas e do IOF. 100
i 45 dias = 45/30 meses 100,0000 -5,4000 (100 X 3,60% X 1,5) Valor dos juros descontado 94,6000 -0,1745 (94,60 X 0,0041% X 45) Valor do IOF 94,4255 Valor a ser creditado(exclusive as Desp Administrativas) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 94,4255 CHS PV 3) 45 ENTER 4) 30 n 5) 100 FV 6) i (o visor mostrar 3,90 que a Taxa efetiva mensal da operao) 7) 5050 CHS PV (corresponde ao valor ao liberado ao cliente (5.000) acrescido das despesas administrativas (50)) 8) FV (o visor mostrar 5.348,13 que o valor do Ttulo) Exerccio 12 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta o valor da aplicao para calcular o valor bruto de resgate, em funo do prazo e da taxa. VF (Valor Resgate Bruto)
3,40% a.m. 35 dias = 35/30 meses 5.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 5000 CHS PV
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 3) 4) 5) 6) 7) 8) 9) 10) 3,40 i 35 ENTER 30 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) FV (o visor mostrar 5,198,89 correspondente ao Valor de Resgate Bruto) 5000 (o visor mostrar 198,89 correspondente ao Rendimento Bruto) 20 % (o visor mostrar 39,78 correspondente ao Imp. Renda na Fonte) (o visor mostrar 159,11 correspondente ao Rendimento Lquido) 5000 + (o visor mostrar 5.159,11 correspondente ao Valor de Resgate Lquido)
Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor inicial j se encontra acumulado com a Inflao de cada perodo, ou seja, o VP corresponder a 5000 + Inflao de cada ms. Esse valor servir para calcular o valor bruto de resgate, em funo do prazo e da taxa mensal de juros. VF (Valor Resgate Bruto)
1,80% a.m. 4 meses 5.000+1,00%+1,25%+1,50%+1,75% VP acrescida da C. Monetria
c) Taxa aparente para os doze meses A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 5000 ENTER 3) 1 % + (o visor mostrar 5.050,00 correspondente ao Valor Inicial acrescido de 1%inflao do 1 ms) 4) 1,25 % + (o visor mostrar 5.113,13 correspondente ao Valor Inicial acrescido de 1%-inflao do 1 ms e de 1,25%-inflao do 2 ms) 5) 1,50 % + (o visor mostrar 5.189,82 correspondente ao Valor Inicial acrescido de 1%-inflao do 1 ms; de 1,25%-inflao do 2 ms e de 1,50%-inflao do 3 ms) 6) 1,75 % + (o visor mostrar 5.280,64 correspondente ao Valor Inicial acrescido de 1%-inflao do 1 ms; de 1,25%-inflao do 2 ms; de 1,50%-inflao do 3 ms e de 1,75%-inflao do 4 ms) 7) CHS PV 8) 4 n (o n corresponde a 4 meses) 9) 1,80 i 10) FV (o visor mostrar 5.671,24 correspondente ao Valor de Resgate Bruto) 11) 5000 (o visor mostrar 671,24 correspondente ao Rendimento Bruto) 12) 20 % (o visor mostrar 134,25 correspondente ao Imp. Renda na Fonte)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 13) (o visor mostrar 536,99 correspondente ao Rendimento Lquido) 14) 5000 + (o visor mostrar 5.536,99 correspondente ao Valor de Resgate Lquido)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 13 Fluxo de Caixa da Operao Inicialmente o fluxo levar em conta que o valor inicial (simulado de 100) ser emprestado a taxa aceita pelo cliente, ou seja, 3,75% ao ms. Esse valor servir para calcular o valor a ser pago ao final, em funo do prazo e da taxa mensal de juros. Em seguida ser recalculado o novo valor inicial, a partir da taxa de 4% ao ms que a taxa que efetivamente ser cobrada na operao. VF
3,75% a.m. 40 dias = 40/30 meses 100 VP Simulado A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 3,75 i 4) 40 ENTER 5) 30 n (o n corresponde ao perodo da taxa que mensal) 6) 3,75 i 7) FV (o visor mostrar 105,03 correspondente ao Valor a ser pago aps 40 dias) 8) 4 i (a taxa que efetivamente ser cobrada na operao) 9) PV (o visor mostrar 99,68 correspondente ao Valor a ser liberado do emprstimo de 100) 10) 100 + (o visor mostrar 0,32 correspondente a 0,32% a ser retido antecipadamente do valor do emprstimo a ttulo de comisso) Exerccio 14 Fluxo de Caixa da Operao Inicialmente o fluxo levar em conta que o valor inicial (10.000) ser emprestado a taxa aceita pelo cliente, ou seja, 3,75% ao ms. Esse valor servir para calcular o valor a ser pago ao final, em funo do prazo e da taxa mensal de juros. Em seguida ser recalculado o novo valor inicial, a partir da taxa de 4% ao ms que a taxa que efetivamente ser cobrada na operao. VF
3,75% a.m. 40 dias = 40/30 meses 10.000
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 10000 CHS PV 3) 3,75 i 4) 40 ENTER 5) 30 n (o n corresponde ao perodo da taxa que mensal) 6) 3,75 i 7) FV (o visor mostrar 10.503,10 correspondente ao Valor a ser pago aps 40 dias) 8) 4 i (a taxa que efetivamente ser cobrada na operao) 9) PV (o visor mostrar 9.967,96 correspondente ao Valor a ser liberado do emprstimo de 100) 10) 10000 + (o visor mostrar 32,04 correspondente a 0,32% a ser retido antecipadamente do valor do emprstimo a ttulo de comisso) Exerccio 15 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que sobre o valor de 100.000 ser aplicado juros de 3% ao ms pelo prazo de 12 meses. O valor de 500.000 sofrer uma antecipao/deflao mesma taxa pelo prazo de 21 meses. O valor a ser pago ser a soma desses valores anteriormente calculados. VF(100.000) + VP(500.000)
3,00% a.m. 3,00% a.m. --------12 m ----------0------------ 21m ------------------
100.000 500.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100000 CHS PV 3) 3,00 i 4) 12 n (o n corresponde ao perodo da taxa que mensal) 5) FV (o visor mostrar 142.576,09 correspondente ao Valor de 100.000, com os juros, a ser pago na data 0) 6) 500000 CHS FV 7) 21 n (o n corresponde ao perodo da taxa que mensal) 8) PV (o visor mostrar 268.774,64 correspondente ao Valor de 500.000, descontado os juros, a ser pago na data 0) 9) 142.576,09 + (o visor mostrar 411.350,73 correspondente ao Valor a ser pago na data 0 para quitar as dvidas de 100.000 e 500.000)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 16 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor de 4.000 (valor do bem menos a entrada) ser pago em duas parcelas de 2.120,78. Ser calculada a taxa de financiamento para ser comparada com a taxa de mercado, aps a transformao desta de anual para mensal.
1.000 i
2.120,78
2.120,78
1 5.000
2m
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 1000 ENTER 3) 5000 PV (o visor mostrar 4.000,00 correspondente ao Valor a ser financiado) 4) 2120,78 PMT 5) 2 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) a serem pagas) 6) i (o visor mostrar 4,00 que a Taxa mensal do financiamento) Fluxo de Caixa da Operao Para a transformao da taxa de anual para mensal, o fluxo levar em conta que o valor Final corresponder a 100 + Taxa de Juros. 142,58 (100 + 42,58) no fim do ano
i (mensal) 1 a = 12 meses 100 (VP Simulado) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 12 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 4) 142,58 FV 5) i (o visor mostrar 3,00 que a Taxa mensal equivalente 42,58% a.a.) Concluso : melhor comprar vista, pois a taxa de mercado (para aplicao dos 4.000) inferior taxa do financiamento. Outra forma de demonstrar, seria calculando o valor da prestao com a mesma taxa de mercado (3% ao ms).
PMT 3,00% a.m. 1
PMT
2m
4.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 4000 CHS PV 3) 3 i 4) 2 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) a serem pagas) 5) PMT (o visor mostrar 2.090,44 que o valor de cada Prestao mensal) Captulo 07 Sries de Pagamentos Exerccio 01 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor vista ser calculado em funo da taxa de juros e da forma de pagamento das parcelas (com ou sem entrada de igual valor). Na HP-12C, isto demonstrado atravs das teclas g BEGIN(com entrada) ou g END(sem entrada). a) Srie Postecipada (0+12), ou seja, a 1 parcela ocorre no fim do 1 perodo (data 1), isto , sem entrada. 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
12 meses
4,75% a.m. PV (VP) b) Srie Antecipada (1+11), ou seja, a 1 parcela ocorre no incio do 1 perodo (data 0), isto , com entrada de igual valor. 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
11 meses
4,75% a.m.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda PV
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END 3) 4,75 i 4) 2500 PMT 5) 12 n (o n corresponde a quantidade de parcelas (PMT) a serem pagas) 6) PV (o visor mostrar 22.473,89 que o valor a ser financiado em 0+12 de 2.500) 7) g BEGIN (no visor surgir BEGIN, indicando 1 pagamento no incio) 8) PV (o visor mostrar -23.541,40 que o valor a ser financiado em 1+11 de 2.500) Exerccio 02 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que a taxa ser calculada em funo do valor a ser financiado e da forma de pagamento das parcelas (com ou sem entrada de igual valor). Na HP-12C, isto demonstrado atravs das teclas g BEGIN(com entrada) ou g END(sem entrada). a) Srie Postecipada (0+12), ou seja, a 1 parcela ocorre no fim do 1 perodo (data 1), isto , sem entrada.
1.360,24 1.360,24 1.360,24 1.360,24 1.360,24 1.360,24 1.360,24
12 meses
i% a.m. 12.766 b) Srie Antecipada (1+11), ou seja, a 1 parcela ocorre no incio do 1 perodo (data 0), isto , com entrada de igual valor.
1.360,24 1.360,24 1.360,24 1.360,24 1.360,24 1.360,24 1.360,24
11 meses
i% a.m. 12.766 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 2) 3) 4) 5) 6) g END 12766 CHS PV 1360,24 PMT 12 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) a serem pagas) i (o visor mostrar 4,00 que a Taxa mensal sem o valor de entrada, ou seja, 0+12) 7) g BEGIN (no visor surgir BEGIN, indicando 1 pagamento no incio, ou seja, 1+11) 8) i (o visor mostrar 4,82 que a Taxa mensal com o valor da entrada) Exerccio 03 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que ao valor do financiamento sero incorporados os juros at o 2 bimestre, haja vista que as prestaes vencem a partir do 3 bimestre. A partir da a srie assume a caracterstica de postecipada que na HP-12C demonstrado atravs das teclas g END(sem entrada). PMT PMT PMT PMT PMT
4 9% a.b.
12 bimestres
25.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 25000 CHS PV 3) 2 n (o n corresponde a 2 bimestres) 4) 9 i 5) FV (o visor mostrar 29.702,50 que o valor do financiamento inicial acrescido dos juros at o 2 bimestre e que ser pago em 10 parcelas (PMT) bimestrais) 6) CHS PV 7) 10 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) a serem pagas do 3 ao 12 bimestre, inclusive) 8) 0 FV (h necessidade de zerar o FV anteriormente calculado) 9) g END 10) PMT (o visor mostrar 4.628,25 que o valor de cada uma das 10 prestaes) Exerccio 04 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor de financiamento ser simulado em 1.000, o que implicar numa prestao de 60,34 (1.000 X 0,06034). A taxa ser calculada em funo desses
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda valores e da forma de pagamento das parcelas (com ou sem entrada de igual valor). Na HP12C, isto demonstrado atravs das teclas g BEGIN(com entrada) ou g END(sem entrada). a) Srie Postecipada (0+36), ou seja, a 1 parcela ocorre no fim do 1 perodo (data 1), isto , sem entrada. 60,34 60,34 60,34 60,34 60,34 60,34 60,34
36 meses
i% a.m. 1.000 b) Srie Antecipada (1+35), ou seja, a 1 parcela ocorre no incio do 1 perodo (data 0), isto , com entrada de igual valor. 60,34 60,34 60,34 60,34 60,34 60,34 60,34 60,34
35 meses
i% a.m. 1.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END 3) 1000 CHS PV 4) 60,34 PMT 5) 36 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) a serem pagas) 6) i (o visor mostrar 4,99 que a Taxa mensal sem o valor de entrada, isto , 0+36) 7) g BEGIN (no visor surgir BEGIN, indicando 1 pagamento no incio) 8) i (o visor mostrar 5,40 que a Taxa mensal com o valor da entrada, isto , 1+35) Exerccio 05 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor vista de 3.500 (5.000 menos os 30%) ser o valor a ser financiado em 5 (1+4) parcelas de 1.000 (5.000 dividido por 5). A taxa ser calculada em funo desses valores.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
2 i% a.m.
4 meses
3.500 (5.000 1.500(30% de 5.000)) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g BEGIN 3) 3500 CHS PV 4) 1000 PMT 5) 5 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) a serem pagas) 6) i (o visor mostrar 21,86 que a Taxa mensal de juros) Exerccio 06 Fluxo de Caixa da Operao Como as prestaes informadas so anuais e a taxa mensal, h necessidade de transform-la em equivalente anual. Para essa transformao, o fluxo levar em conta que o valor Inicial ser 100 (Simulado) e que o valor Final corresponder a 102,21045 (100 + Taxa de Juros mensal). 102,21045 (100 + 2,21045) no fim do ms
i (anual) 1 m = 1/12 a 100 (VP Simulado) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 1 ENTER 4) 12 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, anual) 5) 102,21045 FV 6) i (o visor mostrar 30,00 que a Taxa anual efetiva equivalente) Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor da dvida (48.711,40) ser o valor a ser pago em n (0+n) parcelas de 20.000 anuais, a partir da taxa de 30% ao ano. 20.000 20.000 20.000 20.000
1 2 3 n anos 2,21045% a.m. = 30% a.a. 48.711,40 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END 3) 48711,40 CHS PV 4) 20000 PMT 5) 30 i (a taxa tem que ser anual) 6) n (o visor mostrar 5 que o nmero de Parcelas Anuais de 20.000 a serem pagas) Exerccio 07 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor da dvida ser calculado em funo dos valores dos pagamentos realizados e da taxa de 40% ao ano. Como os valores dos pagamentos no so iguais, ao invs de PMT, sero utilizadas as funes CF0 (Fluxo Inicial) e CFj (demais Fluxos) para clculo do Valor Inicial atravs da funo NPV. 37.551,02 12.500 113.800 97.300
2 3 40% a.a.
4 anos
PV (Valor da Dvida) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 0 g CF0 (quando o Valor Inicial desconhecido deve-se informar zero) 3) 37551,02 g CFj 4) 12500 g CFj 5) 113800 g CFj 6) 97300 g CFj 7) 40 i (a taxa tem que ser anual) 8) f NPV (o visor mostrar 100.000 que o Valor da Dvida)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 08 Fluxo de Caixa da Operao Como as prestaes a serem calculadas so semestrais e a taxa anual, h necessidade de transform-la em equivalente semestral. Para essa transformao, o fluxo levar em conta que o valor Inicial ser 100 (Simulado) e que o valor Final corresponder a 156,25 (100 + Taxa de Juros anual). 156,25 (100 + 56,25) no fim do ano
i (semestral) 1 a = 2 sem. 100 (VP Simulado) A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 2 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, semestral) 4) 156,25 FV 5) i (o visor mostrar 25,00 que a Taxa semestral efetiva equivalente) Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor do financiamento (300.000) ser pago em 10 (0 + 10) parcelas semestrais, calculadas a partir da taxa de 25% ao semestre. PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT
4 25% a.s.
10 semestres
300.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END (a srie postecipada) 3) 300000 CHS PV 4) 10 n (o n corresponde a 10 semestres) 5) 25 i (a taxa semestral) 6) PMT (o visor mostrar 84.021,77 que o valor da prestao semestral a ser paga) 7) 4 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) restantes, aps o pagamento da 6, ou seja, do 7 ao 10 semestre, inclusive) 8) PV (o visor mostrar -198.425,81 que o Saldo Devedor aps o pagamento da 6 prestao, ou seja, o Valor antecipado das 4 ltimas prestaes)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 9) RCL PMT (o visor mostrar 282.447,58 que o valor a ser pago (prestao mais saldo devedor) ao final do 6 semestre para a quitao total do financiamento)
Exerccio 09 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor da dvida ser calculado em funo dos valores dos pagamentos realizados e da taxa de 4% ao ms. Apesar de os valores dos pagamentos serem iguais, eles no so uniformes, pois nas datas 1 a 6 e nas datas 13 a 18, no h pagamentos. Assim, sero utilizadas as funes CF0 e CFj para clculo do Valor Inicial atravs da funo NPV.
20.000 (6 parcelas)
20.000 (6 parcelas)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 meses 4 a.m PV A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 0 g CF0 (quando o Valor Inicial desconhecido deve-se informar zero) 3) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero) 4) 6 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados valor que nesse caso zero, isto , do 1 ao 6 ms) 5) 20000 g CFj (valor do 7 ms, que igual do 8 ao 12) 6) 6 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados valor que nesse caso 20.000) 7) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero) 8) 6 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados valor que nesse caso zero, isto do 13 ao 18 ms) 9) 20000 g CFj (valor do 19 ms, que igual do 20 ao 24) 10) 6 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados valor que nesse caso 20.000) 11) 4 i (a taxa tem que ser mensal) 12) f NPV (o visor mostrar 134.612,06 que o Valor do Financiamento) Exerccio 10
de mesmo
de mesmo
de mesmo
de mesmo
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Fluxo de Caixa da Operao Inicialmente ser elaborado o fluxo de caixa representativo da renda mensal (8.000) a ser usufruda ao longo dos 20 anos (240 meses) da expectativa de vida. Atravs dele, ser calculado o valor que precisar estar acumulado para fazer face a essas retiradas. A partir desse valor ser calculado o valor do depsito mensal a ser efetuado ao longo dos 28 anos (336 meses) que ser necessrio para acumular referido valor.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda a) Clculo do Valor Presente a partir das 240 Prestaes mensais (8.000).
8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000
240 meses
0,8% a.m. PV b) Clculo do Valor de cada uma das 336 Prestaes a partir do Valor Acumulado.
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
336 meses
0,8% a.m. 852.268,78 (igual ao PV anterior)
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END (a srie postecipada) 3) 8000 PMT (valor da retirada mensal) 4) 0,8 i (taxa mensal de juros) 5) 240 n (quantidade de retiradas ao longo dos 20 anos) 6) PV (o visor mostrar 852.268,78 que o valor necessrio para garantir as retiradas mensais de 8.000) 7) CHS FV (o valor de 852.268,78 corresponde ao valor que ser acumulado pelos depsitos mensais ao longo dos 28 anos) 8) 0 PV (o valor anteriormente calculado precisa ser zerado) 9) 336 n (quantidade de depsitos ao longo dos 28 anos) 10) PMT (o visor mostrar 503,34 que o valor do depsito mensal a ser efetuado ao longo dos 28 anos) Exerccio 11 Fluxo de Caixa da Operao Como as prestaes a serem calculadas so mensais e a taxa anual, h necessidade de transform-la em equivalente mensal. Para essa transformao, o
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda fluxo levar em conta que o valor Inicial 100 (Simulado) e que o valor Final corresponder a 170 (100 + Taxa de Juros anual). 170 (100 + 70) no fim do ano
i (mensal) 1 a = 12 meses. 100 (VP Simulado) a) Contra-Prestao com o Valor Residual pago ao final Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor do equipamento (350.000) ser financiado, atravs do leasing, em 37 contra-prestaes (1 no ato e mais 36), sendo que aps o pagamento da ltima contra-prestao ser pago o valor residual de 17.500 (5% do valor do equipamento). 17.500 (Valor Residual) PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT
36 meses
70% a.a. = 4,52% a.m. 350.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 12 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 4) 170 FV 5) i (o visor mostrar 4,52 que a Taxa mensal efetiva equivalente) 6) g BEGIN (no visor surgir BEGIN, indicando 1 pagamento no incio) 7) 350000 CHS PV 8) 17500 FV (valor residual a ser pago junto com a ltima prestao) 9) 37 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) a serem pagas, 1 mais 36) 10) PMT (o visor mostrar 18.617,59 que o valor da Contra-Prestao do Leasing)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda b) Contra-Prestao com o Valor Residual diludo Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor residual (17.500) ser trazido a valor presente e adicionado ao valor do equipamento (350.000). Esse novo valor ser financiado, atravs do leasing, em 37 contra-prestaes (1 no ato e mais 36).
PMT PMT
PMT PMT PMT PMT
PMT
PMT
36 meses
70% a.a. = 4,52% a.m. 350.000 + Valor Pte. do Valor Residual de 17.500 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 12 n (o n corresponde a periodicidade da taxa a ser calculada, ou seja, mensal) 4) 170 FV 5) i (o visor mostrar 4,52 que a Taxa mensal efetiva equivalente) 6) 17500 FV 7) 36 n (o valor de 17.500 est distante 36 meses da data 0) 8) PV (no visor surgir 3.561,98 que o valor presente do valor residual) 9) 350000 (no visor surgir 353.561,98 que o valor total a ser financiado pelo leasing) 10) PV 11) 0 FV (no mais haver valor residual a ser pago) 12) 37 n (o n corresponde a quantidade de parcelas(PMT) a serem pagas, 1 mais 36) 13) g BEGIN (no visor surgir BEGIN, indicando 1 pagamento no incio) 14) PMT (o visor mostrar 18.991,99 que o valor da Contra-Prestao do Leasing) Exerccio 12 Fluxo de Caixa da Operao Como os prazos das prestaes no so uniformes, ser necessrio considerarse fluxos dirios (com e sem valores). Nesse caso, como a taxa mensal, h necessidade de transform-la em equivalente diria. Para essa transformao, o fluxo levar em conta que o valor Inicial ser 100 (Simulado) e que o valor Final corresponder a 105 (100 + Taxa de Juros anual). 105 (100 + 5) no fim do ms
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda i (diria) 1 m = 30 dias. 100 (VP Simulado) Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor de 100.000 ser pago em 5 parcelas de igual valor. Entretanto, como os intervalos de tempo no so uniformes, ao invs da tecla PMT, sero utilizadas as teclas CF0, CFj, Nj e NPV. Para o clculo, o valor de cada pagamento ser simulado como 1 (uma unidade monetria). Esses valores sero trazidos a Valor Presente e o total deles comparado com o valor do financiamento (100.000). 1 1 1 1 1 (Valor Simulado)
30
43
62
87
115 dias
5,0% a.m. = 0,1628% a.d. 100.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 105 FV 4) 30 n 5) i (o visor mostrar 0,1628 que a taxa diria equivalente) 6) 0 PV (o PV precisa ser zerado) 7) 0 FV (o FV tem que ser zerado) 8) 0 n (o n precisa ser zerado) 9) 0 g CF0 (quando o Valor Inicial desconhecido deve-se informar zero) 10) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero) 11) 29 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero, isto , do 1 ao 29 dia) 12) 1 g CFj (representa o valor do 1 pagamento simulado que ocorre no 30 dia) 13) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero) 14) 12 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero, isto , do 31 ao 42 dia) 15) 1 g CFj (representa o valor do 2 pagamento simulado que ocorre no 43 dia) 16) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero) 17) 18 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero, isto , do 44 ao 61 dia) 18) 1 g CFj (representa o valor do 3 pagamento simulado que ocorre no 62 dia) 19) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 20) 24 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero, isto , do 63 ao 86 dia) 21) 1 g CFj (representa o valor do 4 pagamento simulado que ocorre no 87 dia) 22) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero) 23) 27 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero, isto , do 88 ao 114 dia) 24) 1 g CFj (representa o valor do 5 pagamento simulado que ocorre no 115 dia) 25) f NPV (o visor mostrar 4,486404 que o Valor Presente dos Pagamentos Simulados) 26) 100000 x>< y (o visor mostrar 22.289,57 que o Valor de cada Pagamento)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 08 Sistemas de Amortizao Exerccio 01 a) Sistema SPC a.1) Planilha de Financiamento Saldo Juros Saldo Data Inicial Perodo Antes (a) (b)=a*taxa Pagto 0 1 2 3 4 5 Total
240.000,00 240.000,00 211.763,52 175.959,66 130.560,37 72.994,07 0 64.320,00 56.752,62 47.157,19 34.990,18 19.562,41
Amort
Pagamentos Efetuados Juros Prestao

(e) = PMT 0 92.556,48 92.556,48 92.556,48 92.556,48 92.556,48 462.782,401
Saldo Final
(f)=c - e 240.000,00 211.763,52 175.959,66 130.560,37 72.994,07 0
(c)=a + b (d)= e - b (b) 240.000,00 0 0 304.320,00 28.326,48 64.320,00 268.516,14 35.803,86 56.752,62 223.116,85 45.399,29 47.157,19 165.550,55 57.566,30 34.990,18 92.556,48 72.994,07 19.562,41 240.000,00 222.782,401
(1)-Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 5 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-786.697,03 (f CLx; 240.000 CHS PV; 5 n; 26,80 i; FV), redundando num juros de $-546.697,03.
a.2) Clculo dos valores (Prestao, Juros, Amortizao e Saldo Devedor) atravs da HP-12C A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END (no h prestao como entrada) 3) 240000 CHS PV 4) 5 n (quantidade de prestaes a serem pagas) 5) 26,80 i (a taxa tem que ser anual) 6) PMT (o visor mostrar 92.556,48 que o valor da prestao anual do financiamento) 7) 1 f AMORT (o visor mostrar 64.320,00 que o valor dos juros da 1 prestao) 8) x>< y (o visor mostrar 28.326,48 que o valor da amortizao da 1 prestao) 9) RCL PV (o visor mostrar 211.763,52 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao) 10) 1 f AMORT (o visor mostrar 56.752,62 que o valor dos juros da 2 prestao) 11) x>< y (o visor mostrar 35.803,86 que o valor da amortizao da 2 prestao) 12) RCL PV (o visor mostrar 175.959,66 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao) 13) 1 f AMORT (o visor mostrar 47.157,19 que o valor dos juros da 3 prestao) 14) x>< y (o visor mostrar 45.399,29 que o valor da amortizao da 3 prestao) 15) RCL PV (o visor mostrar 130.560,37 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 3 prestao) 16) 1 f AMORT (o visor mostrar 34.990,18 que o valor dos juros da 4 prestao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 17) x>< y (o visor mostrar 57.566,30 que o valor da amortizao da 4 prestao) 18) RCL PV (o visor mostrar 72.994,07 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao) 19) 1 f AMORT (o visor mostrar 19.562,41 que o valor dos juros da 5 prestao) 20) x>< y (o visor mostrar 72.994,07 que o valor da amortizao da 5 prestao) 21) RCL PV (o visor mostrar 0,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 5 prestao, quando o financiamento totalmente quitado)
b) Sistema SAC b.1) Planilha de Financiamento

Data Saldo Inicial (a) Juros Perodo (b)=a*taxa Saldo Antes Pagto (c)=a + b Amort (d) Pagamentos Efetuados Juros Prestao (b) (e)=d + b Saldo Final (f)=c - e
0 1 2 3 4 5 Total
240.000 240.000 192.000 144.000 96.000 48.000
0 64.320 51.456 38.592 25.728 12.864
240.000 304.320 243.456 182.592 121.728 60.864
0 0 48.000 64.320 48.000 51.456 48.000 38.592 48.000 25.728 48.000 12.864 240.000 192.9601
0 112.320 99.456 86.592 73.728 60.864 432.9601
240.000 192.000 144.000 96.000 48.000 0
(d) - Valor do Financiamento N de Prestaes; (1) - Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 5 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-786.697,03 (f CLx; 240.000 CHS PV; 5 n; 26,80 i; FV), redundando num juros de $-546.697,03.
b.2) Clculo dos valores (Prestao, Juros, Amortizao e Saldo Devedor) atravs da HP-12C A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 240000 ENTER 3) 5 (o visor mostrar 48.000 que o valor da Amortizao em cada prestao a ser paga) 4) 240000 ENTER 5) 26,80 % (o visor mostrar 64.320 que o valor dos juros da 1 prestao) 6) 48000 + (o visor mostrar 112.320 que o valor da 1 prestao anual do financiamento) 7) R (o visor mostrar 240.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 1 prestao) 8) 48000 (o visor mostrar 192.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao) 9) 26,80 % (o visor mostrar 51.456 que o valor dos juros da 2 prestao) 10) 48000 + (o visor mostrar 99.456 que o valor da 2 prestao anual do financiamento)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 11) R (o visor mostrar 192.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 2 prestao) 12) 48000 (o visor mostrar 144.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao) 13) 26,80 % (o visor mostrar 38.592 que o valor dos juros da 3 prestao) 14) 48000 + (o visor mostrar 86.592 que o valor da 3 prestao anual do financiamento) 15) R (o visor mostrar 144.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 3 prestao) 16) 48000 (o visor mostrar 96.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 3 prestao) 17) 26,80 % (o visor mostrar 25.728 que o valor dos juros da 4 prestao) 18) 48000 + (o visor mostrar 73.728 que o valor da 4 prestao anual do financiamento) 19) R (o visor mostrar 96.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 4 prestao) 20) 48000 (o visor mostrar 48.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao) 21) 26,80 % (o visor mostrar 12.480 que o valor dos juros da 5 prestao) 22) 48000 + (o visor mostrar 60.480 que o valor da 5 prestao anual do financiamento) 23) R (o visor mostrar 48.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 5 prestao) 24) 48000 (o visor mostrar 0,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 5 prestao- ltima prestao) b.2) Outra forma de clculo dos valores da 1 e ltima Prestao A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 240000 ENTER 3) 5 (o visor mostrar 48.000 que o valor da Amortizao em cada prestao a ser paga) 4) 240000 ENTER 5) 26,80 % (o visor mostrar 64.320 que o valor dos juros da 1 prestao) 6) 48000 + (o visor mostrar 112.320 que o valor da 1 prestao anual do financiamento) 7) 48000 ENTER (48.000 o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao que corresponde a amortizao a ser paga na 5 prestao ) 8) 26,80 % (o visor mostrar 12.864 que o valor dos juros a ser pago 5 prestao) 9) + (o visor mostrar 60.864 que o valor da 5 prestao anual do financiamento) Exerccio 02
a)1 prestao vence ao final do 1 ano a.1) Sistema SPC a.1.1) Planilha de Financiamento
Data Saldo Inicial (a) 100.000,00 100.000,00 82.655,83 60.975,61 33.875,34 Juros Perodo (b)=a*taxa 0 25.000,00 20.663,96 15.243,90 8.468,83 Saldo Pagamentos Saldo Antes Efetuados Final Pagto Amort Juros Prestao (f)=c - e (c)=a + b (d)= e - b (b) (e) = PMT 100.000,00 0 0 0 100.000,00 125.000,00 17.344,17 25.000,00 42.344,17 82.655,83 103.319,78 21.680,21 20.663,96 42.344,17 60.975,61 76.219,51 27.100,27 15.243,90 42.344,17 33.875,34 42.344,17 33.875,34 8.468,83 42.344,17 0 1 1 100.000,00 69.376,68 169.376,68
0 1 2 3 4 Total
(1)-Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 4 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-244.140,63 (f CLx; 100.000 CHS PV; 4 n; 25 i; FV), redundando num juros de $-144.140,63.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda a.1.2) Clculo dos valores (Prestao, Juros, Amortizao e Saldo Devedor) atravs da HP-12C A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END (no h prestao como entrada) 3) 100000 CHS PV 4) 4 n (quantidade de prestaes a serem pagas) 5) 25 i (a taxa tem que ser anual) 6) PMT (o visor mostrar 42.344,17 que o valor da prestao anual do financiamento) 7) 1 f AMORT (o visor mostrar 25.000,00 que o valor dos juros da 1 prestao) 8) x>< y (o visor mostrar 17.344,17 que o valor da amortizao da 1 prestao) 9) RCL PV (o visor mostrar 82.655,83 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao) 10) 1 f AMORT (o visor mostrar 20.663,96 que o valor dos juros da 2 prestao) 11) x>< y (o visor mostrar 21.680,21 que o valor da amortizao da 2 prestao) 12) RCL PV (o visor mostrar 60.975,61 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao) 13) 1 f AMORT (o visor mostrar 15.243,90 que o valor dos juros da 3 prestao) 14) x>< y (o visor mostrar 27.100,27 que o valor da amortizao da 3 prestao) 15) RCL PV (o visor mostrar 33.875,34 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 3 prestao) 16) 1 f AMORT (o visor mostrar 8.468,83 que o valor dos juros da 4 prestao) 17) x>< y (o visor mostrar 33.875,34 que o valor da amortizao da 4 prestao) 18) RCL PV (o visor mostrar 0,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao, quando o financiamento totalmente quitado) a.2) Sistema SAC a.2.1) Planilha de Financiamento
Data Saldo Inicial (a) Juros Perodo (b)=a*taxa Saldo Antes Pagto (c)=a + b Amort (d) Pagamentos Efetuados Juros Prestao (b) (e)=d + b Saldo Final (f)=c - e
0 1 2 3 4 Total
100.000 100.000 75.000 50.000 25.000
0 25.000 18.750 12.500 6.250
100.000 304.320 243.456 182.592 121.728
0 25.000 25.000 25.000 25.000 100.000
0 25.000 18.750 12.500 6.250 62.5001
0 50.000 43.750 37.500 31.250 162.5001
100.000 75.000 50.000 25.000 0
(d) - Valor do Financiamento N de Prestaes; (1) - Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 4 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-244.140,63 (f CLx; 100.000 CHS PV; 4 n; 25 i; FV), redundando num juros de $-144.140,63
a.2.2) Clculo dos valores (Prestao, Juros, Amortizao e Saldo Devedor) atravs da HP-12C A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100000 ENTER 3) 4 (o visor mostrar 25.000 que o valor da Amortizao em cada prestao a ser paga) 4) 100000 ENTER 5) 25 % (o visor mostrar 25.000 que o valor dos juros da 1 prestao) 6) 25000 + (o visor mostrar 50.000 que o valor da 1 prestao anual do financiamento) 7) R (o visor mostrar 100.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 1 prestao) 8) 25000 (o visor mostrar 75.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao) 9) 25 % (o visor mostrar 18.750 que o valor dos juros da 2 prestao) 10) 25000 + (o visor mostrar 43.750 que o valor da 2 prestao anual do financiamento) 11) R (o visor mostrar 75.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 2 prestao) 12) 25000 (o visor mostrar 50.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao) 13) 25 % (o visor mostrar 12.500 que o valor dos juros da 3 prestao) 14) 25000 + (o visor mostrar 37.500 que o valor da 3 prestao anual do financiamento) 15) R (o visor mostrar 50.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 3 prestao) 16) 25000 (o visor mostrar 25.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 3 prestao) 17) 25 % (o visor mostrar 6.250 que o valor dos juros da 4 prestao) 18) 25000 + (o visor mostrar 31.250 que o valor da 4 prestao anual do financiamento) 19) R (o visor mostrar 25.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 4 prestao) 20) 25000 (o visor mostrar 0,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao- ltima prestao) b) 1 prestao vence ao final do 3 ano, sendo os juros dos 2 anos anteriores pagos ao final de cada ano prestao vence ao final do 1 ano b.1) Sistema SPC b.1.1) Planilha de Financiamento
Saldo Juros Saldo Pagamentos Saldo

Data Inicial (a) 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 82.655,83 60.975,61 33.875,34 Perodo (b)=a*taxa 0 25.000,00 25.000,00 25.000,00 20.663,96 15.243,90 8.468,83 Antes Efetuados Final Pagto Amort Juros Prestao (f)=c - e (c)=a + b (d)= e - b (b) (e) = PMT 100.000,00 0 0 0 100.000,00 125.000,00 0 25.000,00 25.000,00 100.000,00 125.000,00 0 25.000,00 25.000,00 100.000,00 125.000,00 17.344,17 25.000,00 42.344,17 82.655,83 103.319,78 21.680,22 20.663,96 42.344,17 60.975,61 76.219,51 27.100,27 15.243,90 42.344,17 33.875,34 42.344,17 33.875,34 8.468,83 42.344,17 0 100.000,00 119.376,681 219.376,681
0 1 2 3 4 5 6 Total
b.1.2) Clculo dos valores (Prestao, Juros, Amortizao e Saldo Devedor) atravs da HP-12C A digitao ser : 1) 100000 ENTER 2) 25 % (o visor mostrar 25.000 que o valor dos juros tanto no 1como no 2 ano) 3) f CLx (limpa os registradores) 4) g END (no h prestao como entrada) 5) 100000 CHS PV (o saldo a ser financiado de 100.000-saldo ao final do 2 ano, haja vista o pagamento dos juros no 1 e 2 ano) 6) 4 n (quantidade de prestaes a serem pagas) 7) 25 i (a taxa tem que ser anual) 8) PMT (o visor mostrar 42.344,17 que o valor da prestao anual do financiamento) 9) 1 f AMORT (o visor mostrar 25.000,00 que o valor dos juros da 1 prestao) 10) x>< y (o visor mostrar 17.344,17 que o valor da amortizao da 1 prestao) 11) RCL PV (o visor mostrar 82.655,83 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao) 12) 1 f AMORT (o visor mostrar 20.663,96 que o valor dos juros da 2 prestao) 13) x>< y (o visor mostrar 21.680,21 que o valor da amortizao da 2 prestao) 14) RCL PV (o visor mostrar 60.975,61 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao) 15) 1 f AMORT (o visor mostrar 15.243,90 que o valor dos juros da 3 prestao) 16) x>< y (o visor mostrar 27.100,27 que o valor da amortizao da 3 prestao) 17) RCL PV (o visor mostrar 33.875,34 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 3 prestao) 18) 1 f AMORT (o visor mostrar 8.468,83 que o valor dos juros da 4 prestao) 19) x>< y (o visor mostrar 33.875,34 que o valor da amortizao da 4 prestao) 20) RCL PV (o visor mostrar 0,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao, quando o financiamento totalmente quitado)
b.2) Sistema SAC b.2.1) Planilha de Financiamento

Pagamentos Saldo Efetuados Final Amort Juros Prestao (f)=c - e (d) (b) (e)=d + b 0 100.000 0 0 0 0 100.000 1 100.000 25.000 0 25.000 25.000 100.000 2 100.000 25.000 0 25.000 25.000 100.000 3 100.000 25.000 25.000 25.000 50.000 75.000 4 75.000 18.750 25.000 18.750 43.750 50.000 5 50.000 12.500 25.000 12.500 37.500 25.000 6 25.000 6.250 25.000 6.250 31.250 0 Total 100.000 112.5001 212.5001 (d) - Valor do Financiamento N de Prestaes; (1) - Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 6 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-381.469,73 (f CLx; 100.000 CHS PV; 6 n; 25 i; FV), redundando num juros de $-281.469,73 Data Saldo Inicial (a) Juros Perodo (b)=a*taxa Saldo Antes Pagto (c)=a + b 100.000 125.000 125.000 304.320 243.456 182.592 121.728
b.2.2) Clculo dos valores (Prestao, Juros, Amortizao e Saldo Devedor) atravs da HP-12C A digitao ser : 1) 100000 ENTER 2) 25 % (o visor mostrar 25.000 que o valor dos juros tanto no 1 como no 2 ano) 3) f CLx (limpa os registradores) 4) 100000 ENTER 5) 4 (o visor mostrar 25.000 que o valor da Amortizao em cada prestao a ser paga) 6) 100000 ENTER 7) 25 % (o visor mostrar 25.000 que o valor dos juros da 1 prestao) 8) 25000 + (o visor mostrar 50.000 que o valor da 1 prestao anual do financiamento) 9) R (o visor mostrar 100.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 1 prestao) 10) 25000 (o visor mostrar 75.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao) 11) 25 % (o visor mostrar 18.750 que o valor dos juros da 2 prestao) 12) 25000 + (o visor mostrar 43.750 que o valor da 2 prestao anual do financiamento) 13) R (o visor mostrar 75.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 2 prestao) 14) 25000 (o visor mostrar 50.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao) 15) 25 % (o visor mostrar 12.500 que o valor dos juros da 3 prestao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 16) 25000 + (o visor mostrar 37.500 que o valor da 3 prestao anual do financiamento) 17) R (o visor mostrar 50.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 3 prestao) 18) 25000 (o visor mostrar 25.000 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 3 prestao) 19) 25 % (o visor mostrar 6.250 que o valor dos juros da 4 prestao) 20) 25000 + (o visor mostrar 31.250 que o valor da 4 prestao anual do financiamento) 21) R (o visor mostrar 25.000 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 4 prestao) 22) 25000 (o visor mostrar 0,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao-ltima prestao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda c) 1 prestao vence ao final do 3 ano, sendo os juros dos 2 anos anteriores incorporados ao principal para serem diludos com as parcelas. c.1) Sistema SPC c.1.1) Planilha de Financiamento
Data Saldo Inicial (a) 100.000,00 100.000,00 125.000,00 156.250,00 129.149,73 95.274,39 52.930,22 Juros Perodo (b)=a*taxa 0 25.000,00 31.250,00 39.062,50 32.287,43 23.818,60 13.232,55 Saldo Pagamentos Antes Efetuados Pagto Amort Juros Prestao (c)=a + b (d)= e - b (b) (e) = PMT 100.000,00 0 0 0 125.000,00 0 0 0 156.250,00 0 0 0 195.312,50 27.100,27 39.062,50 66.162,67 161.437,16 33.875,74 32.287,43 66.162,67 119.092,99 42.344,17 23.818,60 66.162,67 66.162,67 52.930,22 13.232,55 66.162,67 1 156.250,00 108.401,08 264.651,081 Saldo Final (f)=c - e 100.000,00 125.000,00 156.250,00 129.149,73 95.274,39 52.930,22 0
0 1 2 3 4 5 6 Total
c.1.2) Clculo dos valores (Prestao, Juros, Amortizao e Saldo Devedor) atravs da HP-12C A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END (no h prestao como entrada) 3) 100000 ENTER 4) 25 % (o visor mostrar 25.0000 que o valor dos juros do 1 ano) 5) + (o visor mostrar 125.0000 que o valor do saldo devedor ao final do 1 ano) 6) 25 % (o visor mostrar 31.250 que o valor dos juros do 2 ano) 7) + (o visor mostrar 156.250 que o valor do saldo devedor ao final do 2 ano e que ser financiado em 4 prestaes iguais, a partir do 3 ano) 8) CHS PV 9) 4 n (quantidade de prestaes a serem pagas) 10) 25 i (a taxa tem que ser anual) 11) PMT (o visor mostrar 66.162,67 que o valor da prestao anual do financiamento, a partir do 3 ano) 12) 1 f AMORT (o visor mostrar 39.062,50 que o valor dos juros da 1 prestao) 13) x>< y (o visor mostrar 27.100,27 que o valor da amortizao da 1 prestao) 14) RCL PV (o visor mostrar 129.149,73 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao) 15) 1 f AMORT (o visor mostrar 32.287,43 que o valor dos juros da 2 prestao) 16) x>< y (o visor mostrar 33.875,34 que o valor da amortizao da 2 prestao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 17) RCL PV (o visor mostrar 95.274,39 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao) 18) 1 f AMORT (o visor mostrar 23.818,60 que o valor dos juros da 3 prestao) 19) x>< y (o visor mostrar 42.344,17 que o valor da amortizao da 3 prestao) 20) RCL PV (o visor mostrar 52.930,22 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 3 prestao) 21) 1 f AMORT (o visor mostrar 13.232,55 que o valor dos juros da 4 prestao) 22) x>< y (o visor mostrar 52.930,22 que o valor da amortizao da 4 prestao) 23) RCL PV (o visor mostrar 0,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao, quando o financiamento totalmente quitado) c.2) Sistema SAC c.2.1) Planilha de Financiamento
Data Saldo Inicial (a) 100.000,00 100.000,00 125.000,00 156.250,00 117.187,50 78.125,00 39.062,50 Juros Perodo (b)=a*taxa 0,00 25.000,00 31.250,00 39.062,50 29.296,88 19.531,25 9.765,63 Saldo Antes Pagto (c)=a + b 100.000,00 125.000,00 156.250,00 195.312,50 146.484,38 97.656,25 48.828,13 Amort (d) 0,00 0,00 0,00 39.062,50 39.062,50 39.062,50 39.062,50 156.250 Pagamentos Efetuados Juros Prestao (b) (e)=d + b 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 39.062,50 78.125,00 29.296,88 68.359,38 19.531,25 58.593,75 9.765,63 48.828,13 97.656,251 253.906,251 Saldo Final (f)=c - e 100.000,00 125.000,00 156.250,00 117.187,50 78.125,00 39.062,50 0
0 1 2 3 4 5 6
Total
(d) Valor do Financiamento N de Prestaes; (1) - Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 6 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-381.469,73 (f CLx; 100.000 CHS PV; 6 n; 25 i; FV), redundando num juros de $-281.469,73.
c.2.2) Clculo dos valores (Prestao, Juros, Amortizao e Saldo Devedor) atravs da HP-12C A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100000 ENTER 3) 25 % (o visor mostrar 25.0000 que o valor dos juros do 1 ano) 4) + (o visor mostrar 125.0000 que o valor do saldo devedor ao final do 1 ano) 5) 25 % (o visor mostrar 31.250 que o valor dos juros do 2 ano) 6) + (o visor mostrar 156.250 que o valor do saldo devedor ao final do 2 ano e que ser financiado em 4 prestaes a partir do 3 ano) 7) 4 (o visor mostrar 39.062,50 que o valor da Amortizao em cada prestao a ser paga, a partir do 3 ano) 8) 156250 ENTER 9) 25 % (o visor mostrar 39.062,50 que o valor dos juros da 1 prestao)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 10) 39.062,50 + (o visor mostrar 78.125,00 que o valor da 1 prestao anual do financiamento) 11) R (o visor mostrar 156.250,00 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 1 prestao) 12) 39.062,50 (o visor mostrar 117.187,50 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 1 prestao) 13) 25 % (o visor mostrar 29.296,88 que o valor dos juros da 2 prestao) 14) 39.062,50 + (o visor mostrar 68.359,38 que o valor da 2 prestao anual do financiamento) 15) R (o visor mostrar 117.187,50 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 2 prestao) 16) 39.062,50 (o visor mostrar 78.125,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 2 prestao) 17) 25 % (o visor mostrar 19.531,25 que o valor dos juros da 3 prestao) 18) 39.062,50 + (o visor mostrar 58.593,75 que o valor da 3 prestao anual do financiamento) (o visor mostrar 78.125,00 que o valor do saldo devedor antes do 19) R pagamento da 3 prestao) 20) 39.062,50 (o visor mostrar 39.062,50 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 3 prestao) 21) 25 % (o visor mostrar 9.765,63 que o valor dos juros da 4 prestao) 22) 39.062,50 + (o visor mostrar 48.828,13 que o valor da 4 prestao anual do financiamento) 23) R (o visor mostrar 39.062,50 que o valor do saldo devedor antes do pagamento da 4 prestao) 24) 39.062,50 (o visor mostrar 0,00 que o valor do saldo devedor aps o pagamento da 4 prestao- ltima prestao) Exerccio 03 a) prestaes iguais vencendo ao final do 1, 3, 4 e 7 ano. a.1) Planilha de Financiamento
Data Saldo Inicial (a) 100.000,00 100.000,00 74.592,23 85.781,07 58.240,46 26.568,76 30.554,08 35.137,19 Juros Perodo (b)=a*taxa 0,00 15.000,00 11.188,83 12.867,16 8.736,07 3.985,31 4.583,11 5.270,58 Saldo Pagamentos Antes Efetuados Pagto Amort Juros Prestao (c)=a + b (d) = e - b (b) (e)=d + b 100.000,00 0,00 0,00 0,00 115.000,00 25.407,77 15.000,00 40.407,77 85.781,07 0,00 0,00 0,00 98.648,23 27.540,61 12.867,16 40.407,77 66.976,53 31.671,70 8.736,07 40.407,77 30.554,08 0,00 0,00 0,00 35.137,19 0,00 0,00 0,00 40.407,77 35.137,19 5.270,58 40.407,77 119.757,26 41.873,811 161.631,071 Saldo Final (f)=c - e 100.000,00 74.592,23 85.781,07 58.240,46 26.568,76 30.554,08 35.137,39 0
0 1 2 3 4 5 6 7
Total

a.2) Clculo do valor da Prestao travs da HP-12C Para o clculo da prestao, o valor de cada pagamento ser simulado como 1 (uma unidade monetria). Esses valores sero trazidos a Valor Presente e o total deles comparado com o valor do financiamento (100.000). A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 0 g CF0 (quando o Valor Inicial desconhecido deve-se informar zero) 3) 1 g CFj (representa o valor do 1 pagamento simulado, no 1 ano) 4) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero, relativo ao 2 ano) 5) 1 g CFj (representa o valor do 2 pagamento simulado, no 3 ano) 6) 1 g CFj (representa o valor do 3 pagamento simulado, no 4 ano) 7) 0 g CFj (quando no h Valor de Fluxo deve-se informar zero, relativos ao 5 e 6 ano) 8) 2 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero) 9) 1 g CFj (representa o valor do 4 pagamento simulado, no 7 ano) 10) 15 i 11) f NPV (o visor mostrar 2,47477174 que o Valor Presente dos Pagamentos Simulados) 12) 100000 x>< y (o visor mostrar 40.407,77 que o Valor de cada Pagamento) b) prestaes vencem com 270, 950, 1.400 e 2.500 dias da data do financiamento. b.1) Planilha de Financiamento
Data Saldo Inicial (a) Juros Perodo (b)=a*taxa 0,00 11.051,23 21.710,52 10.380,65 13.621,59 Saldo Antes Pagto (c)=a + b 100.000,00 111.051,23 93.570,75 64.760,40 39.191,00 Amort (d)=e - b 0,00 28.139,76 17.480,48 28.810,35 25.569,41 100.000,00 Pagamentos Efetuados Juros Prestao (b) (e)=d + b 0,00 0,00 11.051,23 39.191,00 21.710,52 39.191,00 10.380,65 39.191,00 13.621,59 39.191,00 56.763,981 156.763,981 Saldo Final (f)=c - e 100.000,00 71.860,24 54.379,76 25.569,41 0,00
0 100.000,00 270 100.000,00 950 71.860,24 1.400 54.379,76 2.500 25.569,41
Total
(1)-Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 2.500 dias, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-263.944,60 (f CLx; 100.000 CHS PV; 2500 ENTER; 360 n; 15 i; FV), redundando num juros de $-163.944,60.
b.2) Clculo do valor da Prestao travs da HP-12C Para o clculo da prestao, o valor de cada pagamento ser simulado como 1 (uma unidade monetria). Cada um desses valores ser trazido a Valor Presente e o total deles comparado com o valor do financiamento (100.000). A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 1 CHS FV (valor do 1 pagamento simulado e que ser utilizado para os demais) 3) 15 i 4) 270 ENTER 5) 360 n (o visor mostrar 0,75 que a periodicidade da taxa, anual) 6) PV (o visor mostrar 0,9004853 que valor presente do 1 pagamento simulado) 7) STO 0 (o valor ser armazenado na memria zero da HP-12C) 8) 950 ENTER 9) 360 n (o visor mostrar 2,6389 que a periodicidade da taxa, anual) 10) PV (o visor mostrar 0,6915525 que valor presente do 2 pagamento simulado) 11) STO + 0 (o valor ser somado ao valor anteriormente armazenado na memria zero da HP-12C e o total continuar armazenado) 12) 1400 ENTER 13) 360 n (o visor mostrar 3,8889 que a periodicidade da taxa, anual) 14) PV (o visor mostrar 0,5807014 que valor presente do 3 pagamento simulado) 15) STO + 0 (o valor ser somado ao valor anteriormente armazenado na memria zero da HP-12C e o total continuar armazenado) 16) 2500 ENTER 17) 360 n (o visor mostrar 6,9444 que a periodicidade da taxa, anual) 18) PV (o visor mostrar 0,378867 que valor presente do 4 pagamento simulado) 19) STO + 0 (o valor ser somado ao valor anteriormente armazenado na memria zero da HP-12C e o total continuar armazenado) 20) 100000 ENTER (o valor do emprstimo introduzido na HP-12C) 21) RCL 0 (o visor mostrar 2,5516065 que a soma dos Valores Presente dos Pagamentos Simulados que est armazenado na memria zero) 22) (o visor mostrar 39.191,00 que o Valor de cada Pagamento)
Exerccio 04 Planilha de Financiamento

Data Saldo Inicial (a) 100.000 100.000 115.000 50.000 Juros Perodo (b)=a*taxa 0 15.000 17.250 7.500 Saldo Antes Pagto (c)=a + b 100.000 115.000 132.250 57.500 Amort (d) 0 0 50.000 10.000 Pagamentos Efetuados Juros Prestao (b) (e)=d + b 0 0 0 0 32.250 82.250 7.500 17.500 Saldo Final (f)=c - e 100.000 115.000 50.000 40.000
0 1 2 3

4 40.000 6.000 46.000 15.000 6.000 21.000 25.000 5 25.000 3.750 28.750 0 0 0 28.750 6 28.750 4.312,50 33.062,50 25.000 4.312,50 33.062,50 0 Total 100.000 53.812,501 153.812,501 (d) As amortizaes so definidas pelo devedor, de forma aleatria; (1)-Esses valores servem apenas como referncia para checar se a planilha est certa, mas no representam efetivamente o quantum pago pelo tomador para quitar o financiamento ao final dos 6 anos, pois uma soma de valores em datas distintas. O valor financeiro pelo qual o financiamento quitado de $-231.306,08 (f CLx; 100.000 CHS PV; 6 n; 15 i; FV), redundando num juros de $131.306,08.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Captulo 09 Mtodos de Avaliao de Fluxo de Caixa Exerccio 01 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor de 55.000 proporcionar reembolsos nos prximos 6 anos, sendo que no 6 ano, alm dos 13.500 haver tambm o recebimento de 9.000 pela venda dos equipamentos. Entretanto, como os valores no so uniformes, ao invs das teclas PMT e PV, sero utilizadas as teclas CF0, CFj, Nj e NPV. 13.500+9.000 18.800 15.500 17.200 17.200 17.200
1 anos
2 21% a.a. e 25% a.a.
55.000
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 55000 CHS g CF0 (representa o valor do fluxo inicial) 3) 15500 g CFj (representa o valor do 1 reembolso) 4) 18800 g CFj (representa o valor do 2 reembolso) 5) 17200 g CFj (representa o valor do 3 reembolso, que igual ao 4 e 5) 6) 3 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso 17200) 7) 22500 g CFj (representa o valor do 6 reembolso) 8) 21 i (1 taxa mnima estabelecida) 9) f NPV (o visor mostrar 2.183,99 que o Valor Presente Lquido dos Fluxos) 10) 25 i (2 taxa mnima estabelecida) 11) f NPV (o visor mostrar 3.182,14 que o Valor Presente Lquido dos Fluxos) 12) f IRR (o visor mostrar 22,55 que a Taxa Interna de Retorno(TIR) anual proporcionada pelo investimento no equipamento) Concluso: taxa de 21% anual, o VPL positivo, indicando que o investimento (aquisio do equipamento deve ser realizada enquanto que taxa de 25% anual o VPL negativo, indicando que investimento no deve ser efetuado. Isto comprovado pela TIR de 22,55% anual. Essa concluso pode ser observada a partir do clculo do VPL dos fluxos 1 a 6 (digitar 0 para o CF0). Para a taxa de 21%, o VPL(1 a 6) seria de 57.183,99 (superior aos
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 55.000 do investimento inicial), mostrando que mais vantajoso desembolsar 55.000 (adquirir o equipamento) para ter os mesmos reembolsos (1 a 6). Para a taxa de 25%, o VPL(1 a 6) seria de 51.817,86 (inferior aos 55.000 do investimento inicial), mostrando que mais vantajoso desembolsar 51.817,86 (no adquirir o equipamento) para ter os mesmos reembolsos (1 a 6).
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 02 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor de 1.180.000 ser pago em 5 parcelas mensais. Entretanto, como os valores no so uniformes, ao invs das teclas PMT e PV, sero utilizadas as teclas CF0, CFj e IRR. 250.000 220.000 290.000 315.000 350.000
2 TIR% a.m.
5 meses
1.180.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 1180000 CHS g CF0 (representa o valor do emprstimo) 3) 220000 g CFj (representa o valor do 1 pagamento) 4) 250000 g CFj (representa o valor do 2 pagamento) 5) 290000 g CFj (representa o valor do 3 pagamento) 6) 315000 g CFj (representa o valor do 4 pagamento) 7) 350000 g CFj (representa o valor do 5 pagamento) 8) f IRR (o visor mostrar 6,13 que a Taxa Interna de Retorno(TIR) mensal cobrada no emprstimo) Exerccio 03 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor de 300.000 (450.000 menos a entrada de 150.000) ser pago em 12 parcelas mensais. Entretanto, como os valores no so uniformes, ao invs das teclas PMT e PV, sero utilizadas as teclas CF0, CFj e IRR. 150.000 (Entrada)
40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000
1 meses
10
11
12
TIR% a.m.
450.000
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 150000 ENTER (representa o valor da entrada) 3) 450000 g CF0 (o visor mostrar 300.000 que o valor a ser financiado) 4) 30000 g CFj (representa o valor do 1 pagamento, que igual do 2 ao 5) 5) 5 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso 30000) 6) 40000 g CFj (representa o valor do 6 pagamento, que igual do 7 ao 12) 7) 7 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso 40000) 8) f IRR (o visor mostrar 5,61 que a Taxa Interna de Retorno(TIR) mensal cobrada no emprstimo) Exerccio 04 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor do bem ser calculado em funo dos valores dos pagamentos realizados, inclusive a entrada de 75.000 e das taxas de 6%, 7% e 8% ao ms. Apesar de os pagamentos serem mensais, os valores no so iguais. Assim, sero utilizadas as funes CF0 e CFj para clculo do Valor Inicial atravs da funo NPV. 75.000 (Entrada) 10.000 (6 parc) 15.000 (8 parcelas)
22.000 (10 parcelas)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 meses 6% a.m. 7% a.m. 8% a.m. PV A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 75000 g CF0 (representa o valor da entrada) 3) 10000 g CFj (representa o valor do 1 pagamento, que igual do 2 ao 6) 4) 6 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso 10.000) 5) 15000 g CFj (representa o valor do 7 pagamento, que igual do 8 ao 14) 6) 10 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso 15.000) 7) 22000 g CFj (representa o valor do 15 pagamento, que igual do 16 ao 24) 8) 8 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso 22.000)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 9) 6 i (1 taxa mensal ofertada pelo mercado) 10) f NPV (o visor mostrar 261.456,36 que o Valor a ser oferecido vista no bem) 11) 7 i (2 taxa mensal ofertada pelo mercado) 12) f NPV (o visor mostrar 242.274,37 que o Valor a ser oferecido vista no bem) 13) 8 i (3 taxa mensal ofertada pelo mercado) 14) f NPV (o visor mostrar 225.808,63 que o Valor a ser oferecido vista no bem)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 05 Fluxo de Caixa da Operao Inicialmente ser calculado o valor vista do bem, a partir do qual sero calculadas as prestaes de acordo com cada plano. Para isso, ser levado em conta que o valor do bem ser determinado em funo dos valores dos pagamentos realizados. Como os pagamentos no so mensais e a taxa mensal, sero utilizadas as funes CF0 e CFj para clculo do Valor Inicial atravs da funo NPV. 8.483,35 8.483,35 8.483,35
10
11
12 meses
PV A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 8483,35 g CF0 (representa o valor da entrada) 3) 0 g CFj (representa o valor do 1 pagamento, que igual do 2 ao 5) 4) 5 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero) 5) 8483,35 g CFj (representa o valor do 6 pagamento) 6) 0 g CFj (representa o valor do 7 pagamento, que igual do 8 ao 11) 7) 5 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero) 8) 4,5 i (1 taxa mensal ofertada) 9) f NPV (o visor mostrar 20.000,00 que o Valor vista do bem) a) clculo das 10 prestaes mensais iguais sem entrada Fluxo de Caixa da Operao O valor de 20.000 ser financiado em 10 prestaes mensais sem entrada, a partir da taxa de 4,5% mensal. PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT
10 meses
20.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END (trata-se de srie postecipada, ou seja, sem prestao na data zero)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 3) 20000 CHS PV 4) 10 n (quantidade de prestaes mensais a serem pagas) 5) 4,5 i (taxa mensal do financiamento) 6) PMT (o visor mostrar 2.527,58 que o Valor de cada prestao mensal) b) clculo das 6 prestaes bimestrais com entrada de 2.000 Fluxo de Caixa da Operao Como as prestaes so semestrais e a taxa mensal, h necessidade de transform-la em equivalente bimestral. Para essa transformao, o fluxo levar em conta que o valor Inicial ser 100 (Simulado) e que o valor Final corresponder a 104,5 (100 + Taxa de Juros mensal). 104,5 (100 + 4,5) no fim do ms
i (bimestral) 1 m = 1/2 bimestre. 100 (VP Simulado)
O valor financiado (18.000), ou seja, 20.000 menos a entrada de 2.000 ser financiado em 6 prestaes bimestrais a partir da taxa bimestral anteriormente calculada. PMT 2.000 (Entrada) PMT PMT PMT PMT PMT
0 bimest
4,5% a.m. = 9,2025% a.b. 20.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 104,5 FV 4) 1 ENTER 5) 2 n (o visor mostrar 0,5 bimestre) 6) i (o visor mostrar 9,2025 que Taxa bimestral do financiamento) 7) 2000 ENTER (valor da entrada) 8) 20000 PV (o visor mostrar 18.000 que o valor a ser financiado) 9) 0 FV (a tecla FV precisa ser zerada) 10) 6 n (quantidade de parcelas do financiamento) 11) PMT (o visor mostrar 4.0369,81 que o Valor das prestaes bimestrais)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda c) clculo das 5 prestaes mensais, sem entrada, sendo a 1 paga ao final de 90 dias Fluxo de Caixa da Operao O valor financiado de 20.000 ser acrescido dos juros do 1 e 2 meses, aps o que ser financiado em 5 prestaes mensais a partir da taxa de 4,5% ao ms. PMT PMT PMT PMT PMT
3 meses 4,5% a.m. 20.000
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) g END (no h prestao como entrada) 3) 20000 ENTER 4) 4,5 % (o visor mostrar 900 que o valor dos juros do 1 ms) 5) + (o visor mostrar 20.900 que o valor do saldo devedor ao final do 1 ms) 6) 4,5 % (o visor mostrar 940,50 que o valor dos juros do 2 ms) 7) + (o visor mostrar 21.840,50 que o valor do saldo devedor ao final do 2 ms e que ser financiado em 5 prestaes iguais, a partir do 3 ano) 8) CHS PV 9) 5 n (quantidade de prestaes a serem pagas) 10) 4,5 i (a taxa tem que ser mensal) 11) PMT (o visor mostrar 4.975,08 que o valor da prestao mensal do financiamento) Exerccio 06 Fluxo de Caixa da Operao Como os reembolsos no so de valores iguais e nem em prazos uniformes, os clculos sero efetuados atravs das teclas CF0, CFj, Nj, NPV e IRR. Para isso, haver necessidade de transformar a taxa anual em taxa diria. Para clculo da taxa diria, o fluxo levar em conta que o valor Inicial ser 100 (Simulado) e que o valor Final corresponder a 108 e 112 (100 + Taxa de Juros mensal), respectivamente.
112 (100 + 12) no fim do ano
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 108 (100 + 8) no fim do ano
i (diria) 1 a = 360 dias. 100 (VP Simulado) 154.000 355.000 189.500 232.400
65 dias
87 8% a.a. e 12% a.a.
115
178
900.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 100 CHS PV 3) 108 FV 4) 360 n 5) i (o visor mostrar 0,0214 que a taxa diria equivalente) 6) 900000 CHS g CF0 (representa o valor inicial) 7) 0 g CFj (representa o valor do 1 fluxo, que igual do 2 ao 64) 8) 64 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero) 9) 154000 g CFj (representa o valor do 65 fluxo) 10) 0 g CFj (representa o valor do 66 pagamento, que igual do 67 ao 86) 11) 21 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero) 12) 189500 g CFj (representa o valor do 87 fluxo) 13) 0 g CFj (representa o valor do 88 pagamento, que igual do 89 ao 114) 14) 27 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero) 15) 232400 g CFj (representa o valor do 115 fluxo) 16) 0 g CFj (representa o valor do 116 pagamento, que igual do 117 ao 177) 17) 62 g Nj (essa tecla representa a quantidade de Fluxos sequenciados de mesmo valor que nesse caso zero) 18) 355000 g CFj (representa o valor do 178 fluxo) 19) f NPV (o visor mostrar 6.384,09 que o Valor Presente Lquido dos Fluxos) 20) 12 ENTER (nova taxa anual) 21) 100
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 22) 1 + (o visor mostrar 1,12 correspondente ao Fator da taxa anual) 23) 360 1/x y x 24) 1 25) 100 X (o visor mostrar 0,0315 correspondente a taxa diria equivalente) 26) i (nova taxa diria do fluxo) 27) f NPV (o visor mostrar 4.946,89 que o Valor Presente Lquido dos Fluxos) 28) f IRR (o visor mostrar 0,0271 que a Taxa Interna de Retorno(TIR) diria proporcionada pelo investimento no equipamento) 29) 100 30) 1 + (o visor mostrar 1,000271correspondente ao Fator da taxa diria) 31) 360 y x 32) 1 33) 100 X (o visor mostrar 10,23 correspondente a taxa anual equivalente) Concluso: taxa de 8% anual (0,0214% diria), o VPL positivo, indicando que o investimento (aquisio do equipamento deve ser realizada enquanto que taxa de 12% anual (0,0315% diria) o VPL negativo, indicando que investimento no deve ser efetuado. Isto comprovado pela TIR de 0,0271% diria (10,23% anual). Exerccio 07 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor negativo de 60.000 ser trazido data 0(zero) taxa de 8% anual e somado com 150.000 (j existente na data 0). Os demais valores (80.000; 50.000; e 90.000) sero levados data 5 taxa de 9% anual e somados com 70.000 (j existente na data 5). A partir desses novos valores (PV e FV) ser calculada a taxa efetiva de retorno modificada. 90.000 80.000 50.000 50.000 + 20.000
3 8% a.a. e 9% a.a. 60.000
5 anos
150.000 a) Somente para o valor negativo de 60.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 60000 FV 3) 2 n (o valor de 60.000 dista 2 anos da data zero) 4) 8 i (taxa do custo de capital) 5) PV (o visor mostrar 51.440,33 que representa o valor de 60.000 na data zero)
b) Somente para os valores positivos de 80.000; 50.000; e 90.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 80000 CHS PV 3) 4 n (o valor de 80.000 dista 4 anos da data 5) 4) 9 i (taxa de reinvestimento de capital) 5) FV (o visor mostrar 112.926,53 que representa o valor de 80.000 na data 5) 6) 50000 CHS PV 7) 2 n (o valor de 50.000 dista 2 anos da data 5) 8) FV (o visor mostrar 59.405,00 que representa o valor de 50.000 na data 5) 9) 90000 CHS PV 10) 1 n (o valor de 90.000 dista 1 ano da data 5) 11) FV (o visor mostrar 98.100,00 que representa o valor de 90.000 na data 5)
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que o valor Inicial corresponder soma dos valores negativos na data 0(zero) e que o valor Final ser a soma dos valores positivos na data 5. A partir desses novos valores (PV e FV) ser calculada a taxa efetiva de retorno modificada. 112.926,53 + 59.405,00 + 98.100,00 + 70.000,00
2 i% a.a.
5 anos
150.000 + 51.440,33 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 150000 ENTER 3) 51440,33 + 4) CHS PV (o visor mostrar 201.440,33 que representa o valor na data 0) 5) 112926,53 ENTER 6) 59405 + 7) 98100 + 8) 70000 + 9) FV (o visor mostrar 340.431,53 que representa o valor na data 5) 10) 5 n 11) i (o visor mostrar 11,06 que representa a Taxa anual de Retorno Modificada) Exerccio 08 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que ser necessrio trazer cada um dos valores (50.000; 60.000; 50.000; 40.000 e 50.000 (30.000+20.000-venda do equipamento)) para a data zero, taxa de 10% anual. A partir da acumular esses valores, inclusive com os 150.000(negativo), at que o resultado seja zero quando este momento (data) corresponder ao Payback. 50.000 60.000 50.000 40.000 30.000 + 20.000
5 anos
150.000 A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 50000 FV(valor do fluxo do 1 ano) 3) 1 n 4) 10 i 5) PV (o visor mostrar -45.454,55 que o valor presente do fluxo do 1 ano) 6) 60000 FV(valor do fluxo do 2 ano) 7) 2 n 8) PV (o visor mostrar -49.586,78 que o valor presente do fluxo do 2 ano) 9) 50000 FV(valor do fluxo do 3 ano) 10) 3 n 11) PV (o visor mostrar -37.565,74 que o valor presente do fluxo do 3 ano) 12) 40000 FV(valor do fluxo do 4 ano) 13) 4 n 14) PV (o visor mostrar -27.320,54 que o valor presente do fluxo do 4 ano) 15) 50000 FV(valor do fluxo do 5 ano) 16) 5 n 17) PV (o visor mostrar -31.046,07 que o valor presente do fluxo do 5 ano) Para facilitar a visualizao, ser elaborada a tabela abaixo, onde podemos verificar que o momento em que a soma dos valores presentes dos fluxos zero est situado entre o 3 e o 4 ano, conforme a coluna Fluxo Descontado Acumulado. Para determinarmos esse momento (Payback) utilizaremos a Interpolao Linear. Datas/ Anos 0 1 2 3 4 5 Fluxo Fluxo Descontado Fluxo Descontado Anual para o Ano zero Acumulado -150.000,00 -150.000,00 -150.000,00 50.000,00 45.454,55 -104.545,45 60.000,00 49.586,78 -54.958,68 50.000,00 37.565,74 -17.392,94 40.000,00 27.320,54 9.927,60 30.000,00+20.000,00 31.046,07 40.4973,67
Clculo do Payback atravs da Interpolao Linear. Datas/ Anos 3 Payback(PB) 4 Fluxo Descontado Acumulado -17.392,94 0,00 9.927,60 1 27.320,54 ------------ = ---------------4 PB 9.927,00
43 9.927,60 (17.392,94) ----------- = -------------------------------4 PB 9.927,00 0,00
PB = 3,64 anos
Concluso: Como o prazo mnimo de recuperao do investimento fixado pela empresa inferior a 4 anos, o investimento dever ser realizado haja vista o seu Payback ser de 3,64 anos, ou seja, dentro do limite fixado.
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Exerccio 09 Fluxo de Caixa da Operao O fluxo levar em conta que ser necessrio trazer cada um dos valores dos fluxos de cada projeto para a data zero, taxa de 10% anual. A partir da acumular esses valores, inclusive com os 10.000(negativo), para cada um dos projetos, at que o resultado seja zero quando este momento (data) corresponder ao Payback de cada projeto. Projeto X 4.000 4.000 4.000 4.000 Projeto Y 5.500 6.100
1 anos
4 anos
10.000 a) Clculo do Payback do Projeto X
10.000
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 4000 FV(valor do fluxo do 1 ano) 3) 1 n 4) 10 i 5) PV (o visor mostrar 3.636,36 que o valor presente do fluxo do 1 ano) 6) 4000 FV(valor do fluxo do 2 ano) 7) 2 n 8) PV (o visor mostrar 3.305,79 que o valor presente do fluxo do 2 ano) 9) 4000 FV(valor do fluxo do 3 ano) 10) 3 n 11) PV (o visor mostrar 3.005,26 que o valor presente do fluxo do 3 ano) 12) 4000 FV(valor do fluxo do 4 ano) 13) 4 n 14) PV (o visor mostrar -2.732,05 que o valor presente do fluxo do 4 ano) Para facilitar a visualizao, ser elaborada a tabela abaixo, onde podemos verificar que o momento em que a soma dos valores presentes dos fluxos zero est situado entre o 3 e o 4 ano, conforme a coluna Fluxo Descontado Acumulado. Para determinarmos esse momento (Payback) utilizaremos a Interpolao Linear. Datas/ Anos 0 Fluxo Fluxo Descontado Fluxo Descontado Anual para o Ano zero Acumulado -10.000,00 -10.000,00 -10.000,00
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1 2 3 4 4.000,00 4.000,00 4.000,00 4.000,00 3.636,36 3.305,79 3.005,26 2.732,05 -6.363,64 -3.057,85 -52,59 2.679,46
Clculo do Payback atravs da Interpolao Linear. Datas/ Anos 3 Payback(PB) 4 Fluxo Descontado Acumulado -52,59 0,00 2.679,46 1 2.732,05 ------------ = ---------------4 PB 2.679,46
43 2.679,46 (52,59) ----------- = -----------------------------4 PB 2.679,46 0,00 b) Clculo do Payback do Projeto Y
PBX = 3,02 anos
A digitao ser : 1) f CLx (limpa os registradores) 2) 5500 FV(valor do fluxo do 1 ano) 3) 1 n 4) 10 i 5) PV (o visor mostrar 5.000,00 que o valor presente do fluxo do 1 ano) 6) 61000 FV(valor do fluxo do 2 ano) 7) 2 n 8) PV (o visor mostrar 5.041,32 que o valor presente do fluxo do 2 ano) Para facilitar a visualizao, ser elaborada a tabela abaixo, onde podemos verificar que o momento em que a soma dos valores presentes dos fluxos zero est situado entre o 1 e o 2 ano, conforme a coluna Fluxo Descontado Acumulado. Para determinarmos esse momento (Payback) utilizaremos a Interpolao Linear. Datas/ Anos 0 1 2 3 4 Fluxo Fluxo Descontado Fluxo Descontado Anual para o Ano zero Acumulado -10.000,00 -10.000,00 -10.000,00 5.500,00 5.000,00 -5.000,00 6.100,00 5.041,32 41,32 0,00 0,00 41,32 0,00 0,00 41,32
Clculo do Payback atravs da Interpolao Linear. Datas/ Fluxo Descontado
BRFC Consultoria e Treinamento Ltda Anos 1 Payback(PB) 2 Acumulado -5.000,00 0,00 41,32 1 5.041,32 ------------ = ---------------2 PB 41,32
21 41,32 (5.000,00) ----------- = -----------------------------2 PB 41,32 0,00
PBY = 1,99 anos
Concluso: Pelo Payback, a escolha deve recair sobre o Projeto Y, entretanto ele agrega menos valor (VPL de 41,32) ao investidor que o Projeto X que possui maior VPL (2.679,46). Referncias Bibliogrficas
1. Sobrinho, Jos Vieira Dutra. Matemtica Financeira. Editora Atlas.
2. Mathias, Washington Franco e Gomes, Jos Maria. Matemtica Financeira. Editora Atlas.
3. Lapponi, Juan Carlo. Matemtica Financeira. Editora Lapponi.
4. Lapponi, Juan Carlo. Matemtica Financeira usando o Excel. Editora Lapponi.
5. Esad. HP-12C Manual de Operaes Prticas e Matemtica Financeira. Editora e Comrcio de Livros Ltda.
6. HP-12C Manual do Proprietrio e Guia para Soluo de Problemas.

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ORIENTAES SOBRE CALCULADORA HP-12C E MICROSOFT EXCEL RICARDO ARAUJO, M.Sc.

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Valor se desloca para esquerda

Dividir FDVp (Fator de Variao)

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100 (VP Simulado)

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100 (VP Simulado)

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BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 169 (100 +69)

i / TAXA (% a..s.) 1 a = 2 s (note que a taxa procurada semestral)

i / TAXA (% ) 2 m (note que a taxa procurada mensal)

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Clculo da Taxa Postecipada (Juros Compostos) Ex. 03

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2,5% a.m. 2 m (note que a taxa mensal)

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A expresso d x n chamada de Desconto ou Reteno do Perodo (n).

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Juros = 8.000 x (1,425761 1) = 8.000 x 0,425761 = 8.000 x 42,5761% = 3.406,09

BRFC Consultoria e Treinamento Ltda VF

Jrs Desc = 9.920 x (1,159274 1) = 9.920 x 0,159274 = 9.920 x 15,9274% = 1.580

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60% a.a. 1 m = 1/12 a (note que a taxa anual)

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BRFC Consultoria e Treinamento Ltda PV (VP) FV (VF)

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Valor Atual (FVA) que

3.500 3.500 3.500 3.500

PV (VP) Calculadora HP-12C A digitao seria : 1. f CLx (limpa os registradores)

Antecipada, ou seja, (1 + 3) parcelas iguais Ex. 17

3.500 3.500 3.500 3.500

3.500 3.500 3.500 3.500

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Antecipada, ou seja, (1 + 3) parcelas iguais Ex. 18

3.500 3.500 3.500 3.500

BRFC Consultoria e Treinamento Ltda (1 + i)n - 1 i -----------------

A expresso (FFC) que

chamada de Fator de Formao de Capital

FDVp - 1 VP = PGTO X FDVk X --------------FDVp x i

Postecipada, ou seja, (0 + 4) parcelas iguais Ex. 19

BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 1 1 1 1 (PMT/PGTO Simulado)

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Dados : VP= 10.000;

BRFC Consultoria e Treinamento Ltda 0 3 6 i = 4% a.m. 8m

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Analisando a tabela em questo, podemos fazer as seguintes observaes:

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