Invirtiendo con simpata, con Jos Livermore.

Trade Like Jesse Livermore

Escrito Por Richard Smitten.

Traducido de Ingles al Espaol.

www.WileyFinance.com. Wiley Fundado en 1807, Juan Wiley y los hijos es la ms vieja compaa que publica libros, en los Estados Unidos. Con las oficinas en Norteamrica, Europa, Australia y Asia, Wiley global est confiado a la impresin, y se ha convertido a la comercializacin, y a los productos electrnicos, y a los servicios profesionales de nuestros clientes, y inversores conocimiento, y el entender personales. La serie que negocia de Wiley ofrece los libros por los inversores o comerciantes que han sobrevivido al mercado que cambia siempre el temperamento, y tienden a prosperar en algunos sistemas a cerca de la reinvencin, otros consiguiendo nuevos fundamentos. Si un inversor o comerciante es principiante, o profesional, en alguna parte estos libros le proporcionarn el consejo, y las estrategias necesitadas para prosperar hoy o bien en el futuro. Para una lista de ttulos disponibles, visite por favor nuestro sitio Web en www.WileyFinance.com. La inversin con Jesse Livermore explica el sistema que negocia completo de Livermore, desarrollado por Jos Livermore sobre su carrera legendaria de 45 aos que negocio en la bolsa. Este libro explora los aspectos tcnicos del sistema que negocio de Livermore, incluyendo la sincronizacin, la gerencia de dinero, y una manera de alcanzar su control emocional. Se ocupa de los detalles y de los secretos del sistema en negociar comn que caus el xito asombroso, y desenfrenado de Livermore en Wall Street. La informacin en este libro viene como resultado sobre dos aos de investigacin profunda y de muchas entrevistas personales con los herederos restantes de Livermore. En 2001, escrib la nica biografa completa de Jos Livermore: El comerciante comn ms grande del Mundo de Jos Livermore publicado por Juan Wiley y hijos, inc.. Esto es una memoria muy personal sobre el comerciante ms famoso, y cubre cada aspecto de su vida a partir del tiempo que l funcion lejos del hogar en 1891 hasta 1940. Para este libro me entreviste con Paul Livermore, el hijo de Jesse Livermore, y dijo que nunca haba hablado a cualquier persona sobre su padre. Paul proporcion informaciones sobre los mtodos de su padre en negociar, y que nunca haban sido divulgados. Paul tena 77 aos en ese entonces y muri poco despus de estas entrevistas. Tambin me entrevist con Patricia Livermore, nuera de Livermore, casada con Jesse Livermore Jr. Ella proporcion no solamente varias ancdotas personales, pero tambin una cierta informacin sobre cmo Livermore se prepar para su da de negociar y cmo l prepar su mente para negociar en las posiciones masivas que l tom a menudo. Livermore perdi varias fortunas pero hizo cuatro fortunas separadas, y cogi el desplome o crack de 1907 en el lado corto, l hizo sobre $3 millones de un solo da. En el desplome o crack del mercado de 1929, l hizo sobre $100 millones. Livermore no era un fundamentalista de balances en sus inversiones o negociando, l era un inversor o comerciante tcnico de grficos verdadero. l crey en la inversin o negociar con el anlisis tcnico de los grficos en los patrones o figuras que se repetan si cesar, y deca que los patrones o figuras no son nada ms que la reflexin grfica del comportamiento emocional humano, tal como la avaricia, el miedo, ignorancia, y esperanza. Livermore saba reconocer estos patrones que se repetan, hizo varias fortunas como resultado de este conocimiento. l dijo "Wall Street nunca cambia," "porque los seres humanos nunca cambian." Con la observacin del negociar y del mercado, Jos Livermore encontr que las acciones y las bolsas se mueven en Ciclos dentro de una serie de patrones repetidores que se repiten. l entonces desarroll un

sistema de herramientas nicas, usando las frmulas y las ecuaciones matemticas que permitieron que l identificara y que interpretara el movimiento en la accin con confiabilidad sobrenatural. Su expediente que negociaba asombroso sobre los 45 aos de su carrera le hizo uno de los comerciantes ms famosos siempre al trabajo en Wall Street. Muchos comerciantes profesionales todava lo admiran como el comerciante ms grande que vivi siempre. Livermore trabaj en secreto total en un tico altamente seguro en la quinto avenida 780, el edificio de New York City de Heckscher. l escribi una vez, "de octubre el 5 de 1923, para practicar mis nuevas tcnicas y las teoras, mov mis oficinas a la quinto avenida. Dise las oficinas muy cuidadosamente. Dese estar ausente de la atmsfera de Wall Street, fuera en la distancia de cualquier situacin extrema. Tambin dese ganar ms en secreto en mis operaciones y ms seguridad, de modo que nadie pudiera saber mis comercios. Utilic a veces sobre cincuenta corredores para mantener mis inversiones o comercios secretos." Era aqu en estas oficinas que Livermore aplic sus habilidades interpretativas con las herramientas tcnicas de grficos disponibles a l en ese entonces: suba a los muchachos que registran el movimiento del mercado en una pizarra; las lneas telefnicas conectaron directamente con los intercambios en Nueva York, Chicago, Londres, y Pars; y el nmero de entradas las grababa, y pronosticaba el futuro de las cotizaciones ms actuales de las acciones y de las materias primas. l prob su sistema que negociaba repetidamente una y otra vez, aprovechndose de los movimientos exactos del precio predichos por su sistema que negociaba. Bajo el seudnimo Larry Livingston, Jesse Livermore estaba el protagonista verdadero en otro libro: Reminiscencias de un operador comn, publicadas en 1923 (tambin publicado actualmente por Juan Wiley y hijos). Ese libro explic lo que l hizo, como arrinconar los mercados comerciales enteros tales como algodn y caf, y hacer $3 millones de un solo da que iba en el desplome de 1907, pero ese libro no explic cmo l lo hizo. Este libro explica los mtodos para negociar de Livermore, las tcnicas, y los frmulas tcnicos. Revela el sistema que negocia de Jesse Livermore en detalles completos. Todos estos mtodos que negocian se pueden aplicar a las tcnicas que se negocian hoy da, usando los ordenadores personales y el Internet. El libro explica un nmero de aspectos de los sistemas que negocian los tcnicos de Livermore, por ejemplo: -Reconocimiento y beneficio de negociar con el Punto Giratorio. -Puntos giratorios o de la continuacin y cmo reconocerlos. -Revocacin de uno y tres das de la seal como identificarlos y beneficiarse. -El Negociar en tndem con dos acciones, la accin y la accin de la hermana. -Accin del grupo de la industria y cmo debe ser analizado y ser entendido antes de negociar. -Techo y fondo que tcnicas para negociar. -La importancia de la actividad del volumen en negociar una accin. -La accin que explota a los nuevos altos, y eso qu puede significar para un comerciante. -Rupturas o desgloses de una base de consolidacin. -El negociar solamente en las acciones principales de cada grupo. -La dimensin del tiempo, un elemento importante para negociar en el sistema de Livermore. -El sistema de la Gerencia del Dinero completo de Livermore.

El sistema que negocia de Livermore se puede aplicar a cualquier marco del tiempo que negocia a partir de 10 segundos a 10 aos, y puede ser utilizado por el inversor a largo plazo as como el comerciante del da a da. Como un atleta se preparaba para una competencia, Livermore consideraba muy importante prepararse psicolgicamente y fsicamente para un da de negociar. Estas tcnicas que se divulgan en este libro. [NOTA: Como resultado de su investigacin Jesse Livermore, la empresa actualmente est haciendo un programa completamente automatizado del software que permita que el comerciante negocie como Jesse Livermore. Este programa del software es el activo principal de una compaa que fue tomada por el pblico, y ha comenzado a negociar en el tabln de anuncios del Nasdaq de abril el 1 de 2003, bajo soluciones del smbolo SMKT-bolsa. Este programa altamente tcnico del software ha conducido a un estudio ms profundo y uniforme de los mtodos que negociaban, y de las frmulas de Livermore. Mucho de este material tcnico detallado se incluye en este libro. Jos Livermore, los Sistemas que Negociaba estn en la Estructura de este Libro. El sistema de Livermore tiene tres ttulos principales: Sincronizacin, gerencia del dinero, y control emocional. Sincronizacin: Cuando Tirar del Disparador. El captulo 4 explora las herramientas tcnicas Livermore usadas para determinar cuando tirar del disparador, e iniciar realmente la inversin, des inversin, o comercio. Esto incluye estudios grficos usando grficos, las tablas, y los ejemplos de Puntos Giratorios, as como, cmo reconocer los Puntos Giratorios, y de la continuacin, y patrones comunes de tres das uno y de la revocacin. La importancia de las rupturas o desgloses se explican en grandes cantidades. La accin que explota a los nuevos altos tambin se demuestra, y se explora detalladamente. Todos estos factores son necesarios entenderles completamente, en el sistema que invierte o negocia de Livermore. El Sistema De Gerencia Del Dinero De Livermore. Esto es un sistema usado por Livermore que explica al inversor o comerciante "cundo llevar a cabo para sostener o vender una inversin, y cundo doblar o comprar ms acciones de ese valor." Las cinco reglas de la gerencia del dinero de Livermore se explican en detalle completo en el captulo 5. Regla 1-Use un sistema nico de prueba o sonda. Regla 2-Nunca jams perder ms del 10% en cualquier inversin o comercio. Regla 3-Siempre tener una reserva o subsistencia de dinero en efectivo. Regla 4-No venda slo porque usted tiene una ganancia; usted necesita una razn para comprar, y una razn para vender. Regla 5-Despus que experimentes una ganancia inesperada pon la mitad del beneficio en el banco. Control Emocional. El captulo 6 discute cmo guardar sus emociones bajo control, y seguir el sistema que negocia de Livermore. Livermore crey en el control emocional, y quizs sea la cosa ms difcil para que un comerciante se domine de cara al xito. A menudo, un

comerciante acertado tiene las batallas ms grandes dentro de s mismo, despus de sus propias reglas. Las reglas de Livermore para el control emocional se explican detalladamente en este libro. Un resumen rpido sigue: -Aprenda de sus errores: Guarde las notas y analice cada inversin o comercio. -Preparacin: Livermore tena un rgimen diario, casi un ritual para negociar. -Cerebro de los medios: Sea sospechoso de las noticias que se leen entre las lneas. -Deje el paseo de los ganadores: No descargue un comercio que gana. -Siga sus propias reglas. -Gurdese de los extremos comunes: Nunca tome los extremos comunes bajo cualquier circunstancia. -Su Arreglo Especial De la Oficina: Guarde las reglas terminantemente de la oficina tales como no hablar ninguno despus del toque de campana de la abertura. -Corte las emociones de las prdidas de control: Un INVERSOR o COMERCIANTE DEBE APRENDER Y PRACTICAR CONTROL EMOCIONAL. Y finalmente concluir quizs con Livermore en su ms importante observacin, que el control emocional sea el desafo ms importante de cada inversor o comerciante, y sea a menudo el elemento ms importante para invertir o negociar acertado o con xito. l fue entonces a hacer cursos a la universidad en psicologa, el intento entender mejor la mente del hombre. l consideraba el control emocional culpable, de su defecto para negociar, muy importante. l dijo a sus hijos, "perd el dinero solamente cuando no segu mis propias reglas." El libro explica la importancia de la disciplina, despus de las reglas para negociar. l entorno de cmo Livermore negociaba, y cmo el lector puede hacerlo para su bien. Cada captulo de este libro trata de una o ms de las teoras, los mtodos, y de las tcnicas que negocia Jos Livermore. En algunos casos, se han puesto al da para aprovecharse de la tecnologa avanzada que esta actualmente disponible a los inversores o comerciantes tcnicos de grficos de hoy. El libro incluye una gran cantidad de grficos, y de tablas. Se disea para el inversor o comerciante que desee hacerse inversor o comerciante importante, acertado y de xito, en su tema. Reconocimientos. ntimos, tengo gusto de agradecer a mi amigo y socio Dennis Kranyak por todo su trabajo duro en ayudarme a preparar este libro. Dennis construyo todos los grficos del libro, y puso el ndice la primera vez, todas las cotizaciones famosas de Livermore en el captulo 9. Dennis ha estado con migo en el viaje de Jos Livermore por ms de cinco aos mientras que estudiamos todos los mtodos de Livermore, y las tcnicas que negociaba, y frmulas secretas. l lo ha hecho siempre con diversin interesante, y estoy asombrado siempre por su mente fcil y brillante. Gracias, Dennis.

Capitulo 1
Encuentro con Jos Livermore. Jos Livermore fue quizs el mejor inversor o comerciante que existi siempre. Durante su curso de la vida, l era una leyenda de Wall Street. l era "un muchacho famoso," "el lobo de Wall Street," "la Osa Mayor de Wall Street." Cuando l estaba vivo, l era tan famoso como Warren Buffet lo es hoy, aunque tenan tcnicas para negociar enteramente diferentes. l era un hombre reservado, y dado a guardar sus propios consejos. Despus de que el perdiera varias fortunas por escuchar las situaciones extremas y el consejo de hombres que l pens fueran ms elegantes que l era, l cerr sus oficinas cerca de Wall Street en 111 Broadway, y se movi hasta el edificio de Heckscher en la quinta avenida 780, e instal unas habitaciones magnificas de oficinas. En uno de sus muchos viajes a Europa, l haba encontrado una casa de seoro en Inglaterra con una biblioteca artesonada enorme. l compr la biblioteca, incluyendo los libros, el revestimiento de madera, y los muebles. l la hizo desmontar en Inglaterra y ser reconstruida en Nueva York. La biblioteca era altamente segura, con un elevador afinado privado. Ocup el piso entero del tico. Cuando los visitantes salieron del elevador, se encontraron delante de una puerta grande de metal que se abri sobre una ante sala pequea donde Harry Dache estara esperando. Dache era alto, marinero mercantil anterior. l era del cuerpo de guardia, chfer, confidente, y profesor particular de Livermore de idiomas, y de la vida a sus dos hijos. Una vez ms all de Harry, los visitantes entraron en una habitacin de oficinas magnifica, incluyendo un sitio grande en el cual seis hombres trabajando en silencio delante de una pizarra, fijando los precios de los valores. Una vez que el mercado se abriera a nadie le fue permitido hablar. Livermore exigi el silencio para la concentracin perfecta, as que de modo que l pudiera centrarse en el mercado, y el precio, la poca, y las seales del volumen de la accin, que para l era interesante. Con la cinta del teletipo chascando, los hombres de la pizarra que fijaban los precios, y las lneas telefnicas directas a los varios pisos de bolsa de acciones, la corriente constante de la informacin actual nunca cesaron despus de la campana de la abertura. Livermore se consideraba un estudiante de bolsa toda su vida, y l la am. Livermore fue llevado de julio el 26 de 1877, en Shrewsbury, Massachusetts. Sus padres eran granjeros de Nueva Inglaterra que intentaban rasguar fuera de una vida de los campos del rockstrewn. Como juventud, la vida de Livermore era leve, y enfermo, que dio lugar a muchas horas de lectura, y de soledad. l era un muchacho con una mente rpida. y una buena imaginacin, as como una aptitud natural para los nmeros. Mientras que, l decida que sus sueos de la adolescencia, y las aventuras que l haba ledo alrededor no podra ser en el campo inflexible de Nueva Inglaterra. A la edad de catorce aos su padre le saco de la escuela, y fue enviado al trabajo en el campo. Esto consolid solamente su creencia que el xito se reclin al usar su cerebro, y no su cuerpo. l pronto entr en una conspiracin con su madre, que lo provey de 5$, y l formul un plan de escape. Una tarde, l se escurri simplemente del cortijo al camino principal a Boston, granizando, y mont en un carro a la ciudad. Por la casualidad, el carro par delante de una oficina de corretaje de bolsa Paine Webber, y l vag adentro. Era amor a primera vista para Livermore. Lo cautivaron en la oficina de corredores, la vida de la ciudad, la

aventura, la juventud desenfrenada, y la libertad. Paine Webber necesitaba a un muchacho para la pizarra para fijar los precios de los valores para los clientes, y l no dejo pasar la oportunidad. A horas de salir de la granja, l tena un trabajo, y con sus fondos pobres l alquil una habitacin, y se hizo un hombre antes de que l tuviera quince aos. Su cerebro matemtico fijado para trabajar inmediatamente con las cotizaciones y que fueran gritadas hacia fuera por los clientes, y de la cinta del teletipo a fuera de una corriente sin fin. Pronto, Livermore desafiara a la muchedumbre a gritar sobre las cotizaciones ms rpidamente. Con su cerebro en engranaje alto y su concentracin se enfoc, l podra escribir los nmeros abajo en el tablero ms rpidamente que la muchedumbre podra gritarlos. l se senta vivo con el desafo. Pero Livermore no era de nmeros justos de la escritura aunque l estaba en armona con ellos. Y pronto l comenz a ver los patrones, y figuras en los grficos que se repetan y las tendencias que completaban un ciclo. l guard un cuaderno con apuntes, y durante sus descansos l copiara abajo de estos nmeros para ver si l podra reconocer los patrones. l era tambin sensible a la muchedumbre. Mientras que los nmeros cambiaron y mientras que la accin se movi hacia arriba y hacia abajo, hizo tambin el humor de la muchedumbre. Vieron un volumen comn aumentar, y el nivel de entusiasmo aument. l poda sentir casi sus latidos del corazn que se aceleraban. l vio sus ojos encenderse para arriba mientras que su negociar aument. Esto no le llev mucho tiempo el aprenderlo, mientras que vieron oportunidades de hacer dinero sus personalidades cambiantes. Era todo repentino y haba un entusiasmo en el aire, pues el precio subi. Pero este entusiasmo muri cuando el precio comn rod y cay, a menudo la muchedumbre lleg a ser reservada, triste a menudo, y a veces desanimado. Livermore poda definir eventual estas emociones como avaricia, y el miedo, las dos emociones dominantes, que l entenda, y que conducan la accin del mercado. l not cmo los comerciantes hablaron todo entre s mismos, su animacin y confianza, tranquilizndose; l tambin not cmo eran a menudo incorrectos. Un da, el administrador de oficinas le dijo algo que l debiera luchar para su vida. "hey, el cabrito, ve cmo estos individuos todos hablan entre s mismos, calculando la materia de alrededor porqu sucede esto y porqu sucede eso? Usted ve cmo son a menudo incorrectos? Bien, le dir algo que podra ayudarle: No es lo que dicen estos individuos el uno al otro. l solamente piensa en lo qu la cinta y teletipo de precios captan o dicen las cuentas!" Al principio, Livermore no lo consigui. Pero entonces un da la luz entr en su cerebro: "no se refiri a porqu estn sucediendo las cosas, slo observo qu se est sucediendo. Las razones que se revelan a usted, por aquel entonces l era demasiado atrasado para hacer dinero, y se mueve encima!" Livermore era un cabrito apuesto, tolerante, con una sonrisa rpida, y una conducta tranquila. Su inteligencia afilada, y curiosidad natural eran obvias a los que le conocan. l encontr siempre maneras de conseguir lo que l deseaba, l era un patrn o jefe de la vida para l. Livermore pronto se senta que l reciba ms que una educacin de la universidad, una educacin de la especialidad en negociar en la bolsa. l hizo una serie de observaciones en su diario que le ayud ms adelante a hacerse millonario. Pero el dinero nunca le motiv solamente. Algo, un deseo le motiv, la curiosidad, la excelencia de ser el mejor comerciante comn que vivi siempre. l saba que vendra el dinero. El dinero era la recompensa. Livermore hizo dos observaciones en su edad joven:

1. La mayora de inversores o comerciantes perdan el dinero sobre una base constante. 2. La mayora de inversores o comerciantes no tena ningn plan inteligente y constante para negociar en el mercado. En efecto jugaban, jugaban extremadamente, jugaban sobre el presentimiento, jugaban a los favoritos del momento, jugaban todos los valores que decan los analistas, los amigos, y los iniciados. Es decir por lo que Livermore vio a otros hacer, a los inversionistas o comerciantes era simplemente una cosecha de vida o muerte al azar, en una accin muy peligrosa para todos. Igualito, justo, y verdadero como en el ambiente que se invierte hoy da. Era entonces que l decida pasar su vida a desarrollar sus mtodos, su estrategia, y su sistema para las acciones. l hizo esto en secreto, para su propio uso. l era insaciable en su bsqueda para el conocimiento. Uno de los clientes en la casa de corretaje era un profesor que un da, le dio un libro con las leyes de la fsica, con el comentario, "quiz all est algo, aqu usted puede aplicarse al mercado." El profesor haba subrayado, "un cuerpo en movimiento tiende a permanecer en movimiento hasta que una fuerza lo pare, o lo cambie para otra direccin." Largo y duro pensando Livermore sobre esto, y convinieron que el mpetu en la bolsa era un factor dominante, en el comportamiento de la accin en ambas direcciones, para arriba o para abajo. l mantuvo su diario que negociaba secreto. l era reservado y reservado por naturaleza, no sintiendo ningn deseo de compartir sus pensamientos con otros. l fue as toda su vida. l crey que la charla ociosa era una prdida de tiempo, y que todo lo que realmente contada era la accin. Y a l, la que era, era la bolsa, puro accin cada minuto era dinmico y verdad: puro a s mismo y a sus propias reglas. Un da su jefe le cogi haciendo apuntes en su diario secreto. "hey, cabrito, usted que negocio estas fingiendo en apuestas? Prdida intil de tiempo, cabrito. Usted consigui poner su dinero en la lnea en este juego. Entonces usted ver que todo cambia para usted porque sus emociones asumen el control, no su intelecto. No pierda su tiempo con ese fingir en la materia." Livermore descubri que su jefe estaba correcto. Al minuto que el dinero de su jefe va a la bolsa, toda cambia. Incluso su fisiologa cambi. Su presin arterial aument, sudor apariencia en su frente, l podra sentirse que su corazn batir, aumente el comercio asom, con el pensamiento ms grande de su mente. S de hecho, su jefe estaba correcto, pero Livermore tuvo el gusto de ver las acometidas; hizo la sensacin muy viva. Cuando l tena 15 aos y seis meses, despus de que l haba comenzado en Paine Webber, l hizo su primer comercio. Uno de los otros muchachos vino a l, y le sugiri vamos a travs de la calle a la tienda de cubo. Livermore acepto. l tena cierta confianza en los patrones de apuntes que se repetan que l haba observado en sus diarios, y l haba desarrollado algunos mtodos que negociaban en su mente, y los haba probado en el papel. l decida que era hora de hacer su primera inversin o comercio verdadero. Una tienda de cubo era un lugar en donde uno podra jugar en el mercado con el 10 por ciento de margen. Su atmsfera era ms como una propuesta que apostaba la sala ms que una oficina de corredor. El teletipo comn arrog fuera de los comercios mientras que sucedieron en el intercambio, y los precios fueron registrados en la pizarra. Las reglas eran simples: Ponga para arriba su 10 por ciento en efectivo, ponga una apuesta comprando una accin y reciba un recibo impreso para su compra. Entonces sintese detrs y mire la accin. Tan pronto como usted perdiera el 10 por ciento del valor de la accin, la casa barre para adentro y toma su dinero. Inversamente,

si la accin va por encima usted podra cobrar adentro su boleto a su voluntad. La casa casi ganaba todo el tiempo. Era generalmente un lechn juego con los clientes que eran los lechones. Eran recogedores comunes simplemente malos. La tienda de cubo guard el dinero. Nunca fue utilizado para comprar acciones. La compra real de la accin fue reservada por la tienda de cubo, como todava lo hacen los apostadores. Junto, Livermore y su amigo sacaron juntos 10$ para comprar acero. Comprobando los clculos en sus diarios, Livermore vio una buena oportunidad, y pusieron su orden. Dentro de segundos, la rosa del acero, y ellos se cerraron fuera de su comercio con un beneficio de 3$ en10$ que el juego. Livermore fue enganchado al juego. l haba hecho en segundos lo qu generalmente le tom una semana para ganar en su trabajo. Pronto, Livermore par su trabajo y jugaba en las tiendas de cubo. En un ao, l amonton beneficios de sobre 1.000$. l volvi triunfante al cortijo de sus padres, y dio su parte posterior de la madre los 5$ que ella le haba dado y la dio 300$ ms, como beneficio. La visita los demostr que eso a la edad de 16 aos l se haba hecho ya comerciante acertado de la bolsa. El padre se quedo confuso, y acept el dinero. Livermore volvi a Boston y continu su negociar. Como l lo hizo, l lo segua registrando cuidadosamente todos sus comercios, y estudindolos para los patrones de apuntes, e intentando mejorar sus mtodos. Mientras paso el tiempo l se hizo tan acertado que le fue prohibida la entrada de cada tienda de cubo en Amrica. Incapaz de jugar en las tiendas de cubo, Livermore viaj a New York City con 20 aos de edad, l lleg a Nueva York con 2500$ en su bolsillo. Su ganancia haba sido tan alta como 10.000$, pero l haba sufrido revocaciones o prdidas como cada uno. Su filosofa, de toda su vida, era simple: "aprenda de sus errores, y los analice. El truco es no repetir sus errores, "que significaron a Livermore, tiene usted primero que entender que son sus errores, le fue mal con algn comercio, y no quera repetir el mismo error otra vez. Livermore consideraba sus das que negociaba en las tiendas de cubo como su educacin, sus das de la universidad, su aprendizaje. l haba establecido ya algunas reglas tempranas. Pero podra l seguirlas? Las primeras dos reglas con que negociaba Livermore las haba enumerado en sus diarios secretos: "Regla: bsica, antes de tirar del disparador tener tantos factores en su favor como sea posible." Livermore senta que el xito fue alcanzado cuando todos los factores bsicos estaban en su favor, y l concluy que cuantos ms factores que l podra pensar ms acertado l sera. La regla siguiente era sta: "ningn comerciante debe jugar o estar en el mercado todo el tiempo. Habr muchas veces cuando usted debe estar fuera del mercado, sentndose en su dinero en efectivo, y esperar pacientemente para la inversin o comercio perfecto." As pues, armado con $2500 y su experiencia en las tiendas de cubo, Livermore se incorpor a la accin en Wall Street. l favorecido por E. F. Hutton, y abri una cuenta en su firma de corretaje. l comenz a negociar y quebr casi inmediatamente. Entonces l tuvo que calcular por qu perdi. l fue a su amigo y consejero E. F. Hutton para la ayuda. Extracto del comerciante comn ms grande del Mundo de Jos Livermore, de Richard Smitten (Juan Wiley y hijos, 2001). "El no puedo batir a Wall Street ahora. Voy de nuevo a las tiendas de cubo. Necesito una apuesta, despus estar aqu." Hutton dijo "usted puede batir las tiendas de cubo, pero usted no puede batir a Wall Street. Porqu eso?" "primero callo, cuando compro o vendo una accin en una tienda de cubo yo hago la cinta; cuando la hago con su firma es historia antigua, para el momento en que mi orden entra al piso. Si lo compro en 105 y la orden consigue rellenarla en 107 o 108, he perdido el margen de la comodidad, y la mayora de mi juego. En la tienda de cubo si

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me la compro de la cinta inmediatamente consigo los 105. Igual es de verdad cuando deseo vender brevemente, especialmente en una accin activa donde est pesado el negociar. En la tienda de cubo pongo mi orden de la venta adentro en la opinin, 110, y consigue llenada en 110, pero aqu puede ser que consiga llenada en 108. Lo estoy consiguiendo de ambos lados." "solamente le damos un margen mejor que las tiendas de cubo." Hutton dicho. "y eso es lo que realmente me mataba. Con el margen adicional de usted podra permanecer ms largo con una prdida, no como la tienda de cubo en donde un movimiento de 10 por ciento me deja limpi. Vea, el punto que dese de la accin, y nos dej decir, va para arriba y va abajo. El aferrarse a l ms de largo es malo para un comerciante porque cuando l apostaba ira para arriba. Puedo permitirme perder el 10% pero no puedo permitirme una prdida del 25% en margen. Yo tengo que hacer estudios de nuevo para conseguir mi dinero perdido. "as pues, todo lo que usted podra perder siempre en las tiendas de cubo era los 10 por ciento porque le vendera para ellos." "s, y resulta que era una bendicin de todo lo que yo deseo siempre perder en cualquier accin es el 10%." Livermore dicho. "ahora, la voluntad de usted me presta el dinero?" "una pregunta ms." Hutton sonri. l tuvo el gusto de que se encontrara con este muchacho que tena una fuerza mental grande. "porqu usted piensa que puede volver aqu otra vez y tener triunfos siguientes, y batir el mercado?" "porque tendr un nuevo sistema de negociar para entonces. Considero esto la parte de mi educacin." "cunto hizo usted antes de venir aqu con, Jesse?" "2500$." "y usted se van con mil dlares prestados." Hutton dijo, alcanzando en su carpeta y extrayendo el mil en el efectivo, dndolo a Livermore. "infierno, porque con 3500 dlares usted habra podido ir a Harvard." "har mucho ms dinero con mi educacin aqu, que lo que tendra siempre, yendo a Harvard." Livermore dijo, sonriendo, pues l tom el dinero. "de alguna manera, le creo, Jesse." "pagar este dinero." Livermore dijo, embolsando el dinero. "s que usted apenas recuerda cuando vino en el pasado a su negociando aqu, nosotros tenemos entusiasmo en su negocio." "s seor, y yo tengo voluntad." dijo Livermore. El Ed Hutton lo mir al irse. No haba pregunta en su mente para que l lo vera otra vez. Jos Livermore hizo y perdi varias fortunas un nmero de veces. l vivi en la opulencia manteniendo varios hogares magnficos y terminando con el personal, incluyendo un peluquero permanente. l posey un yate, y l y su esposa mantuvieron su Rolls Royces. l incluso tena un coche privado, y que le transport a Chicago al tablero del comercio, aunque l nunca apareci en el piso de cualquier intercambio. Livermore se arruinaba en cuatro diversas pocas; cada vez l pag lo que deba cada centavo a sus acreedores. Su habilidad en negociar en el mercado, y la forma de vida increble que resultaba, sin embargo, no lo aisl de los acontecimientos trgicos, culminando en su suicidio en el hotel de Pases Bajos de Nueva York en 1940. Jesse Livermore era, y sigue siendo, considerado por muchos comerciantes de Wall Street como el comerciante ms grande que vivi siempre. Pero el comerciante ms grande que vivi siempre saba que la felicidad era evasiva, y no tena nada que hacer con la abundancia.

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Capitulo 2
La Sincronizacin Es Todo. Como el viejo adagio de las propiedades inmobiliarias que toda es localizacin, localizacin, localizacin, en el negociar de la bolsa es estar midiendo el tiempo, el medir el tiempo, midiendo el tiempo. Para asegurarse que su sincronizacin estaba correcta Jesse Livermore pasaba a travs de una lista de comprobacin compleja antes de que l tirara del disparador en un comercio. Era tambin su observacin que en muchas ocasiones la sincronizacin en la venta de una accin era tan crucial justo como comprando una accin; de hecho, la venta era a veces la decisin ms difcil. Cualquier comerciante comn le dir que la compra comn sea la ms fcil de las dos al negociar, y que son la pieza de la diversin. Cuando los comerciantes compran y las almacena llenos de esperanza, y quizs de un tacto de la avaricia, as que cuando tiran del disparador y comprar una accin all es a menudo una sensacin de alegra, euforia, similar a la sensacin de una persona cuando l consigue hacer una compra importante tal como un coche, o una casa, o a un barco. Estas sensaciones provienen de las emociones de la esperanza y de la avaricia. Si ms adelante aparecen las prdidas las demostraciones comerciales a estas emociones se dan vuelta a menudo en miedo. El inversor o comerciante tiene que luchar una batalla emocional constante. Aqu es donde la segunda fase del sistema que negocia de Livermore, la fase de la gerencia del dinero, llega a ser esencial para elegir el momento para vender. Incluso si la accin entra en la direccin de ganancias, y el comerciante prospera ganando varios puntos, l todava tiene que decidir cuando vender su posicin: Debo ahora tomar el beneficio, o debo yo esperar? La filosofa de Livermore en este punto es simple, como el resto de sus estrategias para negociar. Usted necesita razones vlidas para comprar, y usted necesita razones vlidas para vender. Algunos de los triunfos a largo plazo ms grandes de Livermore en el mercado ocurrieron cuando l compr una accin y espero una seal vlida de vender. Este libro explica detalladamente cuando ocurren las seales de la compra y cuando aparecen las seales de la venta. Estarn atentos hasta el inversor o comerciante ms astuto para seguir estas seales correctamente. Su sincronizacin nunca se debe dictar por precios altos elevados. Los precios altos elevados nunca eran una seal que meda el tiempo de vender una accin. Apenas porque una accin ahora est vendiendose en un precio alto elevado no significa que no pasar a otro ALTO. Livermore era justo y cmodo en el lado corto, si sa era la direccin de la Tendencia. Y porque una accin haya cado en el precio no significa que no pasar del bajo a ms ABAJO. Livermore dijo: "nunca, nunca compro una accin en declinaciones bajadas o que este en tendencia bajista, y nunca compro una accin que este en una rea." Compro la accin cuando ella hizo los nuevos mximos, y la venta la hago rpidamente cuando ella hace nuevos puntos bajos o nuevos mnimos en el soporte. l consigui sus pistas y sus seales de lo que le dijo el mercado. l no anticip; l sigui el mensaje que l reciba de la cinta del mercado en los apuntes. Algunas acciones o valores pueden hacer nuevos altos o puntos bajos, y por consiguiente puedes tenerlas mucho tiempo, o un largo tiempo, y por lo tanto se pueden sostener por un tiempo muy largo, siempre y cuando ganes, no cuando pierdes, dijo Livermore. Livermore tena una reputacin como especulador de alto vuelo, no de alto apostador

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para jugador. Nada habra podido ser ms verdad en el futuro. Livermore era ms conservador en su negociar que cualquier persona sabra hacerlo siempre. El sistema que negociaba de Livermore era un procedimiento de disciplina, disciplinado para l. Indicando simplemente, que era una tentativa para poner tantos factores a favor del comerciante como era posible. O, pngase de una diversa manera, de no hacer un comercio hasta que todas las probabilidades estn en su favor. El truco para Livermore era tener una gran Disciplina, a refrenarse a menudo de negociar hasta que este perfecto, o cerca de perfecto como sea posible para la inversin o comercio que viene adelante. Y como el tranva otro viene siempre mejor, es mejor perder uno que conseguir el coche incorrecto, y llevar un viaje al infierno financiero. Con esto en mente, la primera cosa que Livermore hizo en su sistema de la sincronizacin era comprobar la direccin total del mercado. Es importante reiterar que l no cuid a que direccin el mercado se mova. Haba siempre un comercio posible para l, para arriba o para abajo, brevemente a corto o a largo. l dese siempre que el viento en su negociar le soplara detrs. l dese negociar con la Tendencia, y no contra ella. Esto puede sonar simple pero apenas considerar cuntos fondos mutuos e inversionistas sofisticados compraban la accin durante los ltimos aos cuando deben haber estado fuera del mercado en conjunto, o vendan brevemente! Los cuadros 2.1-2.3 ilustran la cada dramtica que los mercados de acciones o la bolsa experimentaron durante los tres aos pasados. Haban estado en la declinacin mucho antes de la tragedia 9/11, y haban tocado fondo despus de esa fecha. La nica manera que los comerciantes podran hacer el dinero en tal mercado era negociar el lado corto.

Figura 2.1 este grfico (uno de tres) ilustra la cada empinada que el mercado ha experimentado recientemente. Nasdaq.

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Esto se prohbe generalmente para la mayora de los fondos mutuos, que eliminaron a stos fondos de la posibilidad de hacer un beneficio para abajo en estas circunstancias. Pocas personas entienden el lado corto del mercado. En los das de Livermore, como en el clima de negociar de hoy, muy pocas personas especularan en una accin que va para abajo. De hecho, muy pocas personas entienden que usted puede poner una orden de una accin, y hacer realmente el dinero con las bajadas del precio comn. Menos del 4% han comprado o vendido alguna vez del lado corto entre los inversionistas. La accin puesta en dos direcciones de Livermore, y sta era una de las varias razones especficas por las que l era un comerciante tan acertado. l haba concluido que la bolsa va para arriba aproximadamente un tercio del tiempo, de lado horizontal un tercio del tiempo, y se traga un tercio del tiempo para abajo. Por lo tanto, si un inversor o comerciante negocia solamente al alza o para arriba tiene dos terceras partes contra su posicin en el precio, l es incorrecto en las dos terceras partes de las inversiones o comercios del tiempo!

Figura 2.2 este grfico (dos de tres) ilustra la cada empinada que el mercado ha experimentado recientemente. Dow Jones. El especulador Luis Smitten define los pasos de una venta a corto como sigue: es la venta de una accin que usted no posee, en la anticipacin de ganar en el precio. 1. La accin se pide prestada de su corredor para la entrega a su cuenta. 2. Ms adelante, usted compra la accin en el mercado abierto, y la devuelve a su corredor, y la paga al precio pasado de la accin que usted pidi prestado. Con esto termina la transaccin. 14

Es decir la accin es primera vendida, despus comprado en una fecha ms tarde, y en, espera de un precio bajo. Esto es al revs de una compra normal, y transaccin de a la venta. As pues, el primer paso en el procedimiento de Livermore antes de hacer un comercio es determinar la direccin del mercado, Livermore se refiri a esto, como la determinacin de la lnea de menos resistencia. l no utiliz generalmente los trminos "mercado alcista" o "bajista" por una razn muy especfica: l se senta que estos trminos condujeran a hacerse un comerciante de mente fija, que lo hara anticipar la direccin de un comercio o la direccin de una cosa mortal, y peligrosa del mercado, PORQUE el mercado es una entidad dinmica conducido no por la razn, pero si por las emociones de la gente.

Figura 2.3 este grfico (tres de tres) ilustra la cada empinada que el mercado ha experimentado recientemente. SP 500. No intente anticipar lo que har el mercado en el futuro, simplemente vaya con la evidencia de lo que le est diciendo el mercado a usted, presuntamente a usted. Jos Livermore. Esto es un rea compleja y confusa, para los inversores o comerciantes en entender la teora de Livermore. Hay las pocas en que su acercamiento puede aparecer en una trayectoria confusa. Usted puede preguntarse: No es la teora de Livermore una manera de anticipar la direccin del mercado antes de que suceda? En el sistema que negocia Livermore, las respuestas son siempre evidentes en el funcionamiento real de la accin. Es trabajo del comerciante investigar los hechos y solucionar el misterio, para ser como 15

el reparto de Sherlock Colmes solo en los hechos que son presentados por accin no anticipe qu suceder, espere lo siguiente Siempre, para que el mercado confirme su comercio. El especulador acertado debe formular su plan por adelantado del movimiento de una accin. Porque el mercado no es conducido por la lgica sino por la emocin, y es a menudo imprevisible, y va contra la lgica. Livermore crey que para igualar las probabilidades y para aumentar la seguridad de un comercio el comerciante tiene que esperar al mercado para confirmar su juicio. Esta paciencia y disciplina requeridas, son dos rasgos raros en la mayora de la gente. Pero si usted sigue este consejo, usted en efecto est consiguiendo seguro su posicin porque usted ha esperado hasta que el mercado le tenga demostrado lo que va a hacer. La regla no es poner su comercio hasta que el mercado s mismo confirma su opinin o le demuestra una diversa trayectoria para seguir. Las noticias pueden engaar a menudo. Pueden tener menos efecto sobre el mercado que uno pudo pensar, o por el contrario, l puede tener un mayor efecto. El punto es que no se sabe el efecto que las noticias tendrn. Como puede ser visto por los grficos anteriores (cuadros 2.1, 2.2, y 2.3), despus de que la tragedia de 9/11 el mercado fuera abajo tan profundamente, para tenerlo predicho. Esto era porque el mercado haba estado declinando ya para ms que un ao. Es demasiado difcil saber qu est entrando encendido en los funcionamientos internos del mercado a la hora de un lanzamiento de las noticias. Para ilustrar: Quizs el mercado ha sido en un perodo a largo plazo con un montn de mpetu slido detrs de l. En ese caso, un pedazo de noticias alcistas o bajistas no puede tener ningn efecto. El mercado tambin puede estar sobrexcitado, o en una condicin vender mas caro y absorber la noticia sin un temblor, con eficacia "no haciendo caso" de las noticias. Al ocuparse de las noticias y de su impacto en el mercado de accin, no anticipe usando su propio juicio, y el efecto "conjetura" qu suceder. Usted debe estudiar la accin del mercado s mismo, nada ms. Como Livermore ha dicho: los "mercados nunca son incorrectos estn las opiniones a menudo. l tambin coment: La sincronizacin en la bolsa es la llave al xito. Un comerciante puede deducir que una accin va a entrar para arriba o para abajo de una manera grande y eventual l puede estar correcto. De hecho, si usted tiene alguna experiencia en el mercado esto sonar verdad. Saba que la accin iba a ir encima de diez puntos. Yo estaba demasiado zurcido justo por comprar temprano en el comercio. Perd mi dinero pero estaba en ltima instancia acertado en la accin. Acabo de moverme demasiado pronto, el mercado fue contra m, y vend, fuera de mi posicin para recoger una prdida. Incluso hice una segunda tentativa de comprarla y bajo tres puntos, consegu ponerme nervioso, as que la vend. Un inversor o comerciante se mover a menudo demasiado pronto, y despus de dudar de su opinin sobre la accin, ya sea a la venta o a la compra. O quizs l haga otros compromisos, o no tiene ningn dinero en liquidez para comprar la accin cuando hace el movimiento. Siendo demasiado precipitado y haciendo dos compromisos errneos, l pierde valor. Esto es un campo comn y se lamentan los comerciantes comunes. Un inversor o comerciante est luchando aqu, en esto, es bsicamente su avaricia. l desea preciso cada movimiento, y se golpear con el pie si l esta un punto o dos en el ltimo lado del comercio. No est impaciente por hacer el comercio. Espere la confirmacin del mercado antes de que usted ponga su orden. Piense de ello como un seguro pequeo plan-pierde, un punto o dos, y aydese a eliminar los malos hbitos y las malas inversiones o comercios en los tiempos en que usted es incorrecto, y cada uno es

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incorrecto por lo menos en algunos de sus comercios. Diga, por ejemplo, una accin que se est vendiendo alrededor 25$, y los ha estado consolidando dentro de una gama de 22$ a 28$ por un perodo considerable de tiempo. Si se asume que usted cree que la accin debe venderse en 50$, tener paciencia y esperar tranquilamente hasta que la accin llega a ser activa a ese precio, hasta que se haga activa a ese precio tiene que hacer primero un nuevo mximo, y un nuevo mximo es una seal de compra, aproximadamente de 28$ a 29$. Para un aumento en la actividad del volumen, la opinin el 50% o ms del volumen normal del excedente. Usted entonces sabr que usted est correcto. La accin debe haber entrado en una posicin muy fuerte, o no habra explotado. Haciendo esto as pues, es en conjunto probable que comience un avance muy definido del movimiento en est direccin. sa es la poca, y la ocasin para que usted se mueva hacia atrs en su opinin de los 50$. No se preocupe por el hecho de que usted no lo compr en 25$, no debe causarle ninguna provocacin. Estas son las ocasiones, si usted tuviera que esperar llegando a ser cansado de esperar, y salirse habra estado fuera de l cuando el movimiento a comenzado, porque una vez saliendo en un precio bajo, usted tendra trastorno convertido, y quizs temeroso, y no habra ido detrs adentro a la compra cuando usted lo debe tener comprado. Un factor dominante en el acercamiento de la sincronizacin del sistema que negocia de Livermore es estar correcto en el futuro del comercio desde el principio. Usted debe haber esperado pacientemente hasta que todos los factores estaban en su lugar antes de tirar del disparador para negociar... por lo tanto que la accin debe moverse en la direccin de su comercio casi simultneamente al incorporar el comercio. . . es decir, si usted ha actuado correctamente, y ha sido paciente. Por el contrario, si usted ha tomado una decisin para incorporar una inversin o comercio y la accin no se mueve rpidamente, y quizs apenas miente, o ir languideciendo del lado lateral por aos, o si se mueve contra usted en la direccin opuesta de su comercio, usted debe considerar inmediatamente el cerrarse o estar fuera de esa inversin o comercio. La experiencia prob a Livermore que el dinero verdadero hecho en la especulacin estaba "en los compromisos en una accin o una materia, y demostrar un acierto del beneficio desde el comienzo." Livermore crey que si l tuviera razn en su sincronizacin y tirara del disparador que negociaba en el momento apropiado, entonces el mpetu sera como una marea de la onda detrs del comercio, y tuvo que ir para arriba. Por lo tanto, si no fuera la accin para arriba enseguida l tendra que asumir su juicio, es que estaba incorrecto. Con todo haba las pocas en que Livermore admiti que l no tena la paciencia para esperar el momento adecuado, porque l dese constantemente estar en el mercado. Usted puede manar pide: Con toda su experiencia, por qu l se permiti que rompiera esta regla? Respuesta de Livermore: l era humano y conforme a la debilidad humana. Como todos los especuladores, l permiti la impaciencia de ser ms manejable y el buen juicio. Hay aspectos del negociar muy cercanos al juego, tal como jugar juegos de cartas como el pker y otras apuestas, que Livermore hizo cada noche de lunes en su mansin en la isla larga. Cada uno que goza de estos juegos tiene una inclinacin de jugar cada mano y de ganar cada echada. Es una pasin dominante en la mano de la avaricia, y si no es acortado por la autodisciplina para adherir sus propias reglas del comerciante, se convertir en casi seguramente su defecto ms grande. Si no lo ha entendido, causar seguramente su cada. Livermore suplica a inversores o comerciante que tenga paciencia y esperen hasta que todos los factores estn en su favor. Livermore pas mucho tiempo

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para intentar determinar cuando vender una accin. La sincronizacin en la venta de una accin es tan importante justo como en la compra. Su compra puede ser el comercio perfecto, pero a menos que usted venda en el tiempo oportuno todo, o no podr demostrar en el futuro que tenga beneficio. Es un rasgo humano el tener que estar esperanzado, especialmente cuando usted compra una accin; y para ser igualmente temeroso cuando usted la vende. Livermore crey eso cuando usted inyecta esperanza y miedo en el negocio de la especulacin, usted tiene que hacer frente a un peligro muy formidable, porque usted piensa que es conveniente mantener las dos posiciones confundido, en las posiciones de acciones. Aqu est una ilustracin de la secuencia de la sincronizacin en un comercio tpico. Usted compra una accin en 30,00$. Tiene el da siguiente un punto fijo rpido a 32,00$ o a 32,50$. Usted se hace inmediatamente temeroso que si usted no toma el beneficio, usted puede ver que se descolora, y que usted vende, y que sale del comercio con un beneficio pequeo, en el mismo tiempo en que usted debe entretener toda la esperanza del mundo. Por qu debe usted preocuparse de perder dos puntos de benefici que usted no tena el da anterior? Si usted puede hacer beneficios de los dos puntos en un da, usted puede ser que haga dos o tres el da siguiente, y quizs cinco ms la semana prxima. Una accin est actuando bien, y el mercado correcto, mientras esto no entre en perdidas, que prisa tiene usted para tomar un beneficio. A este punto, usted debe dejar el paseo para la accin, y montar junto con l. Puede hacer un beneficio muy grande. Mientras la accin del mercado no le da ninguna causa a la preocupacin, tenga el valor de sus convicciones. . . permanezca con l. Por el contrario, suponga que compra una accin en 30,00$, y va el da siguiente a 28,00$, demostrando una prdida del dos punto. Usted no sera temeroso que el da siguiente posiblemente vera otra prdida o ms de tres puntos. No, la mayora de los inversores o comerciantes lo mirara simplemente como reaccin temporal, sintindose segura que recuperara el da siguiente su prdida. Pero es en se mismo tiempo en que usted debe estar preocupado. Que la prdida del dos punto se podra seguir por dos puntos el da siguiente, o posiblemente cinco o diez dentro de la semana prxima o dos. Hay es cuando usted debe ser temeroso, eso porque usted no sali, usted puede ser que sea forzado para tomar una prdida mucho mayor ms adelante encendido y cabreado. se es el tiempo que usted debe protegerse vendiendo sus acciones antes de que la prdida asuma proporciones ms grandes. Livermore aprendi que de los beneficios nunca se hace una toma de beneficios, siempre se hace la venta pero de las prdidas. Su doctrina para el inversor o comerciante era asegurarse contra prdidas considerables tomando la primera prdida pequea. Para hacer que el comerciante mantenga su cuenta en el efectivo de modo que en una cierta hora futura, cuando un buen comercio se presenta, l est en una posicin de entrar en otro reparto, adquiriendo bsicamente la misma cantidad de acciones que l tena cuando l era incorrecto. Esta estrategia permite al inversor o comerciante que sea su propio corredor de seguros, porque la nica manera que l puede continuar negociando la accin es guardar su cuenta de capital, y nunca permitirse que pierda bastante como para comprometer sus operaciones totales, y para no poder negociar en una cierta fecha futura, cuando su juicio del mercado est correcto. Livermore fue convencido de que nada nuevo ocurre siempre en el negocio de negociar de las seguridades o de materias o de la inversin. Hay pocas de especular, y apenas pues hay seguramente pocas de no especular, y de no permanecer fuera del mercado. l crey en

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un adagio muy verdadero: Usted puede ganar en una carera de caballos, pero usted no puede ganar todas las carreras. Esto es verdad con la bolsa. Hay pocas en que el dinero se puede hacer de inversin y de especulacin en la accin, pero el dinero no se puede hacer constantemente por la constante de negociar cada da o cada semana del ao. Solamente el intento absurdo de la voluntad. l se senta que esta estrategia apenas no estaba en los papeles, y no podra ser hecha. El comerciante puede hacerse una pregunta importante de la sincronizacin: Por qu no puedo justo escoger la poca correcta de comprar de una accin y despus apenas olvidarse sobre la venta de esa accin porque estoy adentro para el tiempo largo? Si los tres aos pasados nos han enseado algo, debe ser que no hay ninguna accin que pueda comprarse para largo, si se pone simplemente lejos, ocultado en nuestros colchones para el porvenir. Livermore crey que no hay buena accin! Hay solamente acciones que se hace el dinero! Este libro ofrece algunos No de Jesse Livermore, y No para comerciantes. Uno de No primario es: Uno no debe nunca permitir inversiones en las empresas especulativas, las empresas especulativas son para especular, y no para invertir. No se convierta en un inversionista involuntario. Los inversionistas toman a menudo unas enormes prdidas, por ninguna otra razn que su accin se compra y se paga. Cmo a menudo omos todo lo que un inversionista dice: "no tengo que preocuparme de fluctuaciones o de llamadas de margen. Nunca especulo en el mercado. Cuando compro la accin, la compro para una inversin, y si van abajo, se volvern tarde o temprano." Pero infeliz, para tales inversionistas, de mucha accin que compr en un momento en que ellas eran buenas inversiones, y juzgadas ms adelante han satisfecho con condiciones drsticas cambiantes. Esta tal accin supuesta de la inversin llega a ser con frecuencia puramente especulativa. Algunos salen de la existencia al precio que entraron. La inversin original se evapora en el aire fino junto con el capital del inversionista en muchsimos casos. Esto es debido a la falta de realizar la venta, que las inversiones supuestas se pueden invitar en el futuro para hacer frente a un nuevo sistema de las condiciones que comprometeran la capacidad de ganancia de la accin, que fue comprada originalmente para una inversin permanente. Para cuando llegue el momento en que el inversionista aprenda de esta situacin cambiante, el valor de su inversin se ha depreciado o bajado muy probablemente ya grandemente. El mercado de las acciones se mueve para el tiempo futuro, no para el tiempo actual. Por lo tanto, el inversionista supuesto debe guardar su cuenta de capital, apenas como el comerciante acertado hace en sus empresas especulativas. Entonces, los inversionistas no sern forzados para llegar a estar poco dispuestos, ni los inversionistas ni las cuentas de fondos. En el tiempo de Livermore era considerado ms seguro invertir el dinero en acciones del ferrocarril tal como el ferrocarril de Nueva York, de New Haven y de Hartford que tenerlo en un banco. El 28 de abril de 1902, New Haven estaba su valor en 255$ una accin. En diciembre de 1906, Chicago, Milwaukee y el St. Paul estaban en 199,62$. En enero de ese mismo ao, del Noroeste de Chicago se vendan sus acciones en 240$ una accin. Mire esas inversiones seguras aproximadamente 40 aos ms adelante. De enero el 2 de 1940, fueron cotizados en los precios siguientes: Ferrocarril 50$ de Nueva York, de New Haven y de Hartford por la parte; Chicago del noroeste en 5/16, que es cerca de 0,31$ por la parte. De enero el 2 de 1940 no cotizaba en bolsa Chicago Milwaukee, y St. Paul, en enero el 5 de 1940, fue cotizado en 25$ por accin. En el tiempo de Livermore, los centenares de acciones que se consideraban inversiones con cantos dorados y

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alabanzas valieron para poco o nada. Las grandes inversiones caen, y con ellos conjuntamente los inversionistas conservadores supuestos, en la distribucin de la abundancia. No hay pregunta por que los inversionistas o comerciantes de la bolsa han perdido el dinero. Pero Livermore crey que el dinero perdido en el funcionamiento largo era pequeo, comparado a las sumas gigantescas de prdidas por los inversionistas supuestos, que dejaron pasearse a su libre albedro a sus inversiones. Igual de verdad es en la bolsa actual 1999-2004, segn lo ilustrado en los grficos del mercado en el final de este captulo. Del punto de vista de Livermore, los inversionistas son unos jugadores grandes. Hacen una apuesta, y se estacionan con ella, y si va mal, la pierden toda. El inversionista o comerciante pudo comprar en el mismo tiempo. Pero si l es un inversor o comerciante inteligente, l tendr voluntad en reconocer si l guarda y registra las seales de peligro, que le advierten que todo no esta bien. l actuando puntualmente para llevar a cabo sus prdidas a un mnimo, y aguardar condiciones de mercado ms favorables, o negociando en el lado corto del mercado. Cuando una accin comienza a resbalar hacia abajo, nadie puede decir donde irn de lejos en su bajada. Ni puede cualquier persona conjeturar la ltima subida en una accin en un amplio movimiento ascendente. Livermore recomend algunos pensamientos que se deben mantener en lo ms supremo de la mente del comerciante. Nunca venda una accin porque le parece cara. Usted puede mirar la accin ir a partir de 10 a 50 y decidir que est vendiendo en un nivel demasiado alto. sta es la poca de determinar si cualquier cosa que comenzara en 50 y vaya a 150 bajo condiciones de ganancia favorables y buena gerencia corporativa. Muchos han perdido sus fondos de capital vendiendo a corto la accin despus aparentemente de estar demasiado alto, desean movimiento ascendente. Estudie la accin en base a las condiciones actuales, buscando una razn clara de vender. Por el contrario, nunca compre una accin simplemente porque ha tenido una declinacin o bajada en el precio muy grande. La declinacin o bajada se basa probablemente en una razn muy buena. Por ejemplo, la accin se puede todava vender en un precio extremadamente alto o elevado, concerniente a su valor uniforme si el nivel actual se parece bajo, puede haber estado en 150$, y estar ahora a 30$, y luego bajar a 5$. El mtodo que negocia Livermore puede venir como una sorpresa a la mayora de los comerciantes. Cuando l vio, estudiando sus expedientes, que una tendencia ascendente estaba en marcha, l se hizo un comprador tan pronto como la accin hiciera un nuevo mximo en su movimiento, despus teniendo una reaccin normal. Igual se aplica siempre que l tomara el lado corto. Por qu? Porque l segua la direccin actual de la tendencia, y sus expedientes o apuntes lo sealaron para donde ir a continuacin. Era un comercio seguro. El sistema que negocia Livermore insiste que es temerario hacer un segundo comercio o aumentar la inversin, si sus primeras demostraciones comerciales a usted estn en una prdida. Como regla acorazada de Livermore, en prdidas nunca promediaba. Dejado eso escrito pens indeleble y para siempre sobre su mente. Unos ejemplos ao 2004 de acciones o valores refuerzan sus propias palabras de Livermore. (Vase Los Cuadros 2.4-2.10.) No hay buena accin solamente la accin que le hace el dinero. Alguna gente consideraba estas acciones como inacatables. . . caja fuerte como dinero en el banco. Estas acciones incluyen:
General Electric. Coke. Lucent. General Motors.

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 Microsoft. Sun Microsystems. Intel.

Quizs estas acciones afiladas cerdas joven de la Blue Chip se volver en el futuro, pero no hay duda que ella necesitar muchos aos para recuperarse. El infierno emocional de sus dueos es inestimable.

General Elelectric. Figura 2.4 ejemplos actuales de A (los 2004) de una accin que la consideraban una buena accin (Blue Chip) stock.21

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Figura 2.5 ejemplos actuales de A (los 2004) de una accin que la consideraban una buena accin (de la Blue Chip). Coca Cola.

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Lucent. Figura 2.6 ejemplos actuales de A (los 2004) de una accin que la consideraban una buena accin (de la Blue Chip).

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General Motors. Figura 2.7 ejemplos actuales de A (los 2004) de una accin que la consideraban una buena accin (de la Blue Chip).

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Microsoft. Figura 2.8 ejemplos actuales de A (los 2004) de una accin que la consideraban una buena accin (de la Blue Chip).

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Sun Microsystems. Figura 2.9 ejemplos actuales de A (2004) de una accin que la consideraban una buena accin (de la Blue Chip).

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Intel. Cuadro 2.10 ejemplos actuales de A (los 2004) de una accin que la consideraban una buena accin (de la Blue Chip).

Capitulo 3
Descubrimientos de Livermore al Invertir. La bolsa es desarrollarse uno mismo, por que siempre es dinmica. Debido a su complejidad, Livermore crey que un comerciante comn "siempre es un estudiante, nunca un amo." Cuando Livermore gano conocimientos sobre sus 45 aos de negociar, l modific su sistema que negociaba por consiguiente. l repas y estudi siempre cada uno de sus comercios o inversiones, bueno o malo. l fue a la escuela en sus xitos y sus faltas. Hicieron siempre una leccin para l, ocultando a veces ser dolorosa. DESCUBRIMIENTO 1: LA INVERSIN SOLAMENTE CON LOS LDERES. Una vez que l fuera seguro que l estaba correcto en sus conclusiones, l las incorporara en su sistema de negociar. Una leccin temprana de Livermore era "invertir o comerciar solamente las empresas lderes en cualquier grupo en particular de la industria." No juegue vulgarmente con la accin ms dbil o empresa pequea. No intente pescar la accin para el negocio, en la accin hasta ahora sin descubrir en un grupo de la industria. Vaya con los lderes probados! En el funcionamiento a largo, usted estar callado mucho mejor. Esta pieza nica del consejo puede asistir grandemente a un inversionista o comerciante en el procedimiento de la toma de

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decisin. Si usted no puede hacer el dinero con los lderes de un grupo comn, es difcil que usted pueda hacer el dinero en otro grupo. l crey que hay siempre la tentacin en la bolsa, particularmente despus de un perodo del xito, de llegar a ser descuidado o excesivamente ambicioso. El negociar prudente requiere al inversor o comerciante utilizar el sentido comn sano, y el claro que piensan para guardar el beneficio que l ha hecho ya en el mercado. Si usted memoriza rpidamente el sonar de los principios, usted no perder su dinero, una vez que usted lo haya adquirido. Todos saben que los precios comunes se mueven hacia arriba y hacia abajo. Tienen que tener siempre en ellos voluntad. Livermore crey que detrs de estos movimientos importantes hay una fuerza irresistible: seguira habiendo un mpetu como una onda del agua, en algunos casos una onda de marea que fij una vez el movimiento y se puso en marcha, hasta que el movimiento golpe un obstculo y par, o se invertira el movimiento en la direccin contraria, el negociar comn es saber como esta "la tendencia." Notar que la observacin de esta energa es necesario hacerse. No es provechoso ser demasiado curioso y saber todas las razones que hay detrs de la fuerza de los movimientos del precio. Usted arriesga el peligro de que se le nuble su mente con lo no esencial. Apenas reconozca el movimiento, la energa, el mpetu est all, aprovchese de l, dirigiendo su nave especulativa junto con la marea. Utilice la energa. No discuta con el mercado que usted est observando, y sobretodo, no intente combatirlo. Recuerde tambin que es peligroso comenzar a separarse en la direccin contraria sobre el mercado, llevando varias posiciones. No tenga un inters en muchas acciones en ninguna hora. Es mucho ms fcil mirar algunas que muchas. Livermore incurri en esta equivocacin de poseer tambin muchas acciones temprano en su carrera, y le cost el dinero. l crey que la mayora de las acciones que se pueden estudiar y manejar en una hora eran 10, pero l se senta mucho ms seguro y en control si el nmero era ms pequeo, dice no ms de 5 acciones. Otro error que l reconoci y que advirti contra dar vuelta totalmente al mercado alcista entero, es que, porque una accin en un cierto grupo en particular haya invertido claramente su curso de la Tendencia general, no asuma que el mercado entero est cambiando su Tendencia. Sea algo paciente a la espera, hasta que usted vea a otros grupos dar la vuelta a una nueva direccin, particularmente los grupos principales de la industria dentro del mercado. La poca de actuar es cuando estos otros grupos corroboran las acciones del primer grupo e indican una declinacin o avanzan en la direccin del mercado, demostrando que una nueva tendencia se est formando. Si usted utiliza los principios del sistema de Livermore que negocian, usted tendr un montn de horas para ver cambiar la tendencia. En tiempo, la otra accin la dar claramente la misma indicacin. sas son las seales que usted debe esperar, y usted debe tomarla cuando ella se demuestre. stas eran las seales especficas que Livermore consigui en el desplome de 1907, cuando l hizo $3 millones en un solo da, y en el desplome o crack de 1929, cuando l se benefici por ms de $100 millones estando en el lado corto. Detrs en los mercados alcistas salvajes de los ltimos aos 20 (antes de que el desplome de 1929), l vio claramente que el avance en la accin de cobre haba acabado. El cobre era una materia importante usada en los aos 20 para predecir el mercado, porque fue utilizado tan extensamente en edificar la industria. Muchos comerciantes de hoy todava utilizan el cobre en sus clculos para predecir la direccin del mercado. En 1929, Livermore despus not que el avance en el grupo del motor haba alcanzado su alto, haba parado

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absolutamente en sus pistas, y haba rodado sobre si mismo. Porque el mercado alcista en esos grupos de dos industrias haba terminado, l lleg a la conclusin que l podra vender con seguridad todo, y saltar para el lado corto. l era incorrecto. El resto del mercado mantuvo el movimiento en su espiral ascendente. Livermore perdi su camisa en estos comercios. Pero en el mismo tiempo l llenaba encima beneficios enormes en sus ventas cortas del cobre y del motor. Total, l se estaba rompiendo incluso. l persisti en sus posiciones cortas respecto al mercado entero y continu perdiendo en estos comercios. l pas los seis meses prximos de 1929 intentando encontrar el techo del mercado para el uso general, o otro grupo dominante para colocarse eventual. Esto y otros grupos de la industria alcanzaron sus picos. Para ese punto, el cobre de Anaconda venda 50 puntos debajo de su alto anterior y la accin del motor estaba adentro cerca del mismo cociente. Los beneficios en estas ventas cortas continuaron subiendo, compensando sus prdidas, pero no por mucho. La leccin a impresionar sobre su mente es que cuando usted ve claramente un movimiento venir en un grupo en particular de la industria, acta sobre ella. Pero no deja de actuar automticamente de la misma manera en otro grupo de la industria hasta que usted lo ve lleno de muestras que el segundo grupo est en una posicin para seguir la tendencia del primer grupo que usted est negociando. El comerciante debe tener paciencia y esperar hasta que su juicio es confirmado por el mercado. Con el tiempo, usted conseguir el mismo clima apagado que en otros grupos que usted recibi en el primer grupo. Apenas no se separen sus posiciones y no se mueva para negociar en el mercado entero, hasta que usted primero ha recibido la confirmacin. Confine sus estudios de movimientos solamente a la accin prominente del da, los lderes. Si usted no puede hacer el dinero fuera de los compromisos activos principales en los grupos principales de la industria, usted no va a hacer el dinero, vyase fuera de la bolsa en su totalidad. Si un comerciante hubiera seguido el consejo de Livermore en el desplome pasado de (1999), l habra visto la repeticin de la misma historia, como la accin y los grupos principales tales como Amazon, Yahoo, America Online, Lucent, Cisco Systems, microsystems del sol, e incluso Microsoft alcanz sus techos, y rod sobre si misma, conduciendo el mercado entero con ellos. Las seales de esta accin vinieron de tres a seis meses antes de que el mercado entero siguiera el juego. Livermore saba bien que los lderes del mercado en un mercado alcista son los primeros a ir para arriba y los primeros en rodar sobre si mismo, y a ir para abajo. Los lderes de un mercado alcista sern raramente los mismos lderes del siguiente nuevo mercado alcista, cuando l finalmente haga reas y comience un nuevo ciclo. En resumidas cuentas que cada ciclo de bolsa tiene nuevos lideres. Iguales sern de verdades en este mercado del nuevo milenio. Livermore identific a los lderes de mercado, y los sigui siempre muy de cerca. l tambin pas mucho tiempo de deduccin de quin sera el nuevo lderes en un nuevo mercado alcista. Si l estuviera hoy vivo, l habra calculado ya qu acciones serian las lderes de este nuevo mercado del milenio. Un comerciante prudente de hoy sera sabio hacer igual. Encuentre a los nuevos mercados, a los productos nuevos, y a los lderes del nuevo mercado antes que la muchedumbre. Mientras que los estilos en la ropa de las mujeres estn cambiando siempre, los viejos lderes del mercado de acciones caen muy abajo hacia afuera, y los nuevos se levantan hasta tomar sus lugares. En los aos 20, los principales lderes eran

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los ferrocarriles, el azcar americana, y el tabaco. Entonces a lo largo vinieron los aceros, y el azcar y el tabaco cayeron en el fondo. Cada nuevo ciclo del mercado tiene lderes nuevos de mercado, con cualquiera de los viejos lderes restantes en el cuadro. Livermore crey que sera siempre la manera al tiempo largo cuando all era un mercado de acciones. Observe esta regla que negocia Livermore: Los nuevos lderes emergen con cada nuevo mercado o nuevo ciclo. En este momento actual, los nuevos lderes se estn moviendo en posiciones de la direccin. Tambin observe otra regla de Livermore: No es prudente que un inversor o comerciante intente y guarde muchas acciones contemporneamente. Usted se enredar y se confundir. Intente analizar comparativamente pocos grupos y pocas acciones. Usted lo encontrar mucho ms fcil al obtener un grfico verdadero, de esa manera usted intent disecar el mercado entero. Si usted analiza correctamente el curso de dos acciones en los cuatro o cinco grupos o sectores prominentes, usted no necesita preocuparse de lo que va a hacer el resto del sector. Se convierte en la vieja historia de sigue al lder. . . subsistencia mentalmente flexible. Recuerde que los lderes de hoy pueden no ser los lderes de aqu a dos aos. El comerciante experto estudiar solamente un nmero limitado de grupos y de las acciones principales en cada uno de esos grupos o sectores, bancos, elctricas, petrleo, construccin. Usted debe aprender a mirar cuidadosamente antes de que salte el valor estrella. Es decir l ser paciente, el valor estrella claro. Despus de 1920, una nueva edad de mercados surgi, eso ofreci oportunidades ms seguras para el inversionista y el especulador razonables, estudiosos, competentes. Haba mejoras de la tecnologa para esa edad con la invencin de la cinta extensamente usada del teletipo, el telfono, y los peridicos que proporcionaron un expediente actual de los comercios y de la actividad comn que fijaron cada da junto con ttulos y editoriales. Esto ayuda a todos los comerciantes e inversionistas a tomar decisiones inteligentes en qu comprar, y que vender. DESCUBRIMIENTO 2: ENTIENDA LOS MOVIMIENTOS DEL GRUPO DE LA INDUSTRIA. Livermore encontr que el movimiento del sector o grupo de la industria era la llave al movimiento comn individual. En los aos 20, l hizo un descubrimiento muy importante que l aplic a su sistema que negociaba: La accin no se movi solamente. Cuando ella se movi, ella se movi con los grupos de la industria. Para Livermore, esto era una brecha enorme. Si se levantara el acero de ESTADOS UNIDOS, despus ms pronto o ms tarde le seguirn otros valores. Livermore observ esto repetidamente, y se convirti en una de las armas que negociaba ms importantes de su arsenal. Consecuentemente, Livermore nunca sigui una sola accin. l primero sigui los movimientos del grupo de la industria. Livermore decida que un movimiento legtimo del grupo tuvo que incluir por lo menos a los dos lderes del grupo, y todas las acciones del grupo los seguiran. Es un error corriente para los comerciantes de hoy en confundir grupos de la industria y sectores industriales. De hecho los medios y los comerciantes utilizan a menudo estos trminos alternativamente. Es muy importante saber la diferencia. El sector significa a todos los grupos de la industria dentro de una seccin o de un rea particular. Como ejemplos, el sector financiero incluye a un nmero de grupos, al igual que la computadora, las comunicaciones, y los sectores mdicos. En el sector financiero, por ejemplo, hay bancos nacionales, bancos regionales, ahorros y bancos de prstamo, grupos de servicio financiero, corredores comunes, y otros. El sector de la computadora incluye, entre otros, fabricantes de la caja, abastecedores de

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software, fabricantes de perifrico tales como impresoras, monitores, y otros dispositivos. Livermore crey que la manera ms inteligente de conseguir su mente adaptarse a las condiciones del mercado, y ser acertado en negociar deba hacer un profundo estudio de los grupos de la industria para distinguir a los buenos grupos de los malos. El resultado de la accin era ste: Compre a los grupos en una posicin prometedora, y a grupos de la industria que no lo son, a corto. Se ha demostrado repetidamente que en Wall Street la gente no puede ver muy a menudo las cosas correctas aunque este delante de ellas. Jos Livermore. Hay actualmente ms de 87 millones de americanos invirtiendo en la bolsa de una forma u otra. No puede estar enfatizado demasiado fuertemente, la importancia del primer entendimiento de la accin del Grupo de Industria antes de la compra de cualquier titulo o accin. Esto era una llave para Livermore increble al xito, en el comercio del mercado. Este factor clave es entendido por algunos participantes del mercado de hoy, pero aparentemente ignorado por un nmero grande de comerciantes e inversionistas. Aljese de los grupos dbiles! A la inversa, como Livermore han evitado las acciones dbiles en los grupos de industria dbiles, l favoreci las acciones ms fuertes en las industrias ms fuertes. El comerciante debe, por supuesto ser capaz, y complaciente a revisar cualquier pronstico, y posiciones en la luz del desarrollo que ocurre cada da, y moverse rpidamente, si los factores se han movido contra l. Esto es el buen sentido comn. Porqu Los Grupos De la Industria se Acercan. Si usted preguntara a un sabio de hoy del mercado, porqu los grupos de la industria se mueven juntos, la respuesta le tendra intrigado para largo probablemente, enrollado. Como otros muchos aspectos de sus opiniones del mercado, la premisa del movimiento del grupo era absolutamente simple a Livermore. l la explic en una oracin: "si las razones bsicas son sanas para el negocio del acero de ESTADOS UNIDOS debe venir en favor en la bolsa, despus el resto del grupo de acero debe tambin seguir por las mismas razones bsicas." El inverso a esta premisa, por supuesto, tambin trabaja para jugar el lado corto del mercado: Cuando un grupo sale del favor bsico comn de razones, apenas como entr el favor, l incluir toda la accin en ese grupo de la industria. Los grficos del grupo de la industria en los cuadros 3.1-3.3 ilustran la direccin general de la reaccin de tres grupos actuales: El grupo del Internet, el Broker/Dealers, y el grupo de almacenaje. Nota: Era tambin una pista importante para Livermore que, si una accin en particular del grupo favorecido no se levant y no prosper con las otras, sta accin podra significar que quizs esta accin particular era dbil o enferma, y por lo tanto pudo ser una buena venta a corto, o por lo menos, el inversionista o comerciante debe ser cauteloso a la hora de comprarla. Puede actuar como bandera amonestadora roja que la accin puede estar en apuros. La nica excepcin para agrupar el movimiento es cuando una sola accin puede abarcar sobre el 50 por ciento o ms de las ventas totales del grupo, al igual que actualmente es el caso con Intel y Microsoft, que dominan a sus grupos de la industria. En estos ejemplos, usted no necesita examinar las dos acciones

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principales en el grupo de la industria; uno har el trabajo, porque el resto del grupo debe seguir ms pronto o ms tarde al solo lder dominante.

Figura 3.1 ste grfico es el primero en la serie del grupo de la industria, toda la demostracin de la direccin general del grupo. ste es el grupo del Internet.

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Figura 3.2 ste es el segundo en la serie de grficos, del grupo de la industria, toda la demostracin de la direccin general del grupo. ste es el grupo de Broker/Dealers.

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Figura 3.3 ste es el tercero en la serie de grficos del grupo de la industria, toda la demostracin la direccin general del grupo. ste es el grupo de almacenaje. Tambin observo que esto no puede ser siempre la accin prevista, convencional en el grupo. De vez en cuando, una accin ms pequea, bien manejada asumir la direccin, quizs con un producto nuevo o una estrategia, y puede golpear hacia afuera al viejo lder. Alarma de la subsistencia! Elija la accin ms poderosa del grupo, no del mejor negocio.

DESCUBRIMIENTO 3: TECHO Y ABAJO, PARA NEGOCIAR.

El concepto del techo y abajo en negociar, es muy simple implicando cuatro pasos. El paso 1- subir la lista de comprobacin. Antes de hacer cualquier inversin o comercio en cualquier accin particular, usted debe primero comprobar tranquilo los puntos siguientes: Primero, compruebe la lnea de resistencia menor para establecer la direccin actual total del mercado. Recuerde, Livermore nunca utiliz los trminos alcista u bajista, porque forzaban una actitud que l crey que era menos flexible. l utiliz la lnea del trmino de menos resistencia. l comprob para ver si la lnea actual de menos resistencia era positiva, negativa o neutral de lado lateral. Es ms seguro de comprobar el mercado exacto, que la de una accin que se negocia para el caso. Establezca esto antes de ejecutar la inversin o comercio. Es esencial cerciorarse de que las lneas de menos resistencia estn en la direccin de su

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inversin o comercio antes de incorporar la inversin o comercio. Vase el cuadro 3.4 donde el Nasdaq form un Punto Giratorio y cambi la direccin bsica.

Nasdaq composite. Figura 3.4 aqu el Nasdaq form un Punto Giratorio de la Revocacin, y cambi la direccin bsica de la Tendencia.

Paso 2: Siga al grupo de la industria.

Compruebe al grupo especfico de la industria. Si usted est considerando un comercio en AT&T, comprubelo fuera del grupo, de la distancia de las telecomunicaciones. Si Haliburton es su comercio de la opcin, comprubelo fuera del grupo que perfora los pozos de petrleo. Si usted est mirando un comercio en la hospitalidad de Harrah, comprubelo fuera del grupo de juego del ocio. Cercirese de que el grupo se est moviendo en la direccin correcta, en la lnea de menos resistencia, para aumentar su ocasin de un beneficio en el comercio que usted ha seleccionado. En el ejemplo abajo, el comercio est en el grupo de la industria del Internet. El grupo de la industria del Internet comenz su recuperacin en Febrero y Marzo de 2003, al mismo tiempo que el Nasdaq. (Vase la figura 3.5.) En Marzo y Abril, dio una muestra clara que la lnea de menos resistencia era ascendente. Las seales se confirmaron que la tendencia ahora estaba al alza.

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Figura 3.5 el grupo de la industria del Internet comenz su recuperacin en Febrero y Marzo de 2003, al mismo tiempo que el Nasdaq. Pas 3: El Negociar En Tndem o en dos Valores del Mismo Grupo. El negociar en tandem implica el comparar dos valores del mismo grupo. Compare la accin que usted est interesado en negociar con la accin hermana. Por ejemplo, si usted planea negociar en General Motors, compruebe una accin hermana tal como Ford o Chrysler/Mercedes. Si usted va a negociar en la mejor compra o ganga, que la accin hermana. Ejemplo de negocio En tndem: La accin elegida por este ejemplo es Morgan Stanley y Merrill lynch los dos lderes en el grupo de agentes de bolsa. Ambas acciones tocaron fondo en Febrero y Marzo de 2003 y dieron una seal de Punto Giratorio, que la lnea de menos resistencia era positiva. Como el agente de bolsa/distribuidores es tambin a menudo un grupo de lder importante para lo que el mercado puede hacer en el futuro. Ver esta accin del grfico (mirar la Figura Nmero 3.6) era un precursor de lo que deba venir a los mercados totales.

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Morgan Stanley. La figura 3.6 Tanto Morgan Stanley como Merill Lynch toc fondo en febrero/marzo de 2003, y dieron un Punto Giratorio que seala que la lnea de resistencia menor era positiva.

Merril Lynch. Figura 3.6 37

Pas 4: Examine los tres factores al mismo tiempo.

Mire el mercado, el grupo de la industria, y las acciones en tndem del grupo de la industria de un vistazo. (Este ejemplo se considera en el nuevo software de Livermore de soluciones de la Bolsa, en la pgina opuesta.) En el ejemplo, puede ser visto claramente cmo el sistema trabaja, cuando todos los factores estn en unsono. Todas las seales en el grfico 3.7 (mercado y accin) en Marzo y Abril y una revocacin en la tendencia, indicando claramente que la lnea de menos resistencia era ascendente ahora en la direccin.

NOTAS PARA EL INVERSOR.

Diligencia Debida: Haga un anlisis final, cuidadoso de la accin individual que usted ha decidido negociar. Este paso sera similar a viajar abajo pero no aprovechar la ocasin final de cambiar su mente antes de que usted tire del disparador, y compre la accin. Este paso final se debe determinar por usted, y solamente usted. Haga esta decisin es su propio dinero.

La figura 3.7 Todas las seales (tanto el mercado como de acciones) muestran tocar fondo en marzo/abril, y hay una inversin en la tendencia claramente, y la indicacin que la lnea de resistencia menor era ahora ascendente en la direccin. El grupo es el agente de bolsa/distribuidores con Morgan Stanley y Merill Lynch como las dos acciones principales en aquel grupo. Un amigo militar mo, comandante de la marina de ESTADOS UNIDOS Dennis Kranyak, compara este acercamiento de Livermore a los pasos de los E.E.U.U..de los

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infantes de marina que siguen antes de que seleccionen una playa para asaltar. Estudian todos los factores en todas las playas posibles. Analizan todos estos factores tan cuidadosamente como ellos pueden con el conocimiento completo de que el asalto no ser perfecto, no importa qu el anlisis los revela a ellos. Habr siempre factores desconocidos, el principal que es el factor humano imprevisible en asaltar una playa o jugar en el mercado de acciones. . . hay siempre el factor humano a considerar.

Figure 3.7 continua.

Aqu estn algunas leyes de Livermore: Esperar hasta que la preponderancia de pruebas est en su favor. Utilice Soportes y Resistencias en el Negociar. Sea Paciente. Jos Livermore.

Sumario.
El negociar en tndem, o el uso de la accin hermana era uno de los grandes secretos de las tcnicas que negociaba Livermore, y tan valido hoy justo como l hizo en los aos pasados. Esta tcnica es un elemento esencial junto con resistencias y soportes que negociaba, y en el mantenimiento de la inversin o comercio despus de que se haya terminado. Livermore nunca miraba una sola accin, l miraba las dos acciones superiores en un grupo de la industria, y hacia su anlisis en ambas acciones. El entendimiento de resistencia y soporte era esencial para el negociar, incluyendo el negociar en tndem o negociar en comn con la hermana, es esencial para su uso acertado del sistema que negocia Livermore, la conclusin total era simple: ambas

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acciones tenan que tener el mismo patrn para iniciar un comercio en ese grupo. Nunca miraba solamente una accin, miran a las dos. Por qu? Porque las acciones en el mismo grupo deben acercarse siempre. Seguir dos acciones en vez de una agrega una gran dimensin psicolgica que confirma su negociar. Usted descubrir cuando usted visualice dos acciones que se mueve en unsono, que una confirma los movimientos de la otra. Es dos veces ms duro no seguir la seal correcta cuando usted ve con sus propios ojos que la accin de la hermana se mueve realmente junta, y por lo tanto le da la confirmacin absoluta. Era esta tcnica que negociaba en tndem que permiti que Livermore hiciera o limpiara sus inversiones correctamente. Una vez que la inversin fuera hecha, Livermore aument su vigilancia y continu su diligencia para la observacin diaria de las dos acciones.

Figura 3.7 continuacin. Morgan Stanley. Para Livermore, la evidencia, las pistas, las pruebas, la verdad estaba siempre en el mercado mismo, completamente visibles, si una persona supiera leerlas, de la manera que un investigador forense experimentado examina los detalles de las escenas pistas de un crimen llega a ser obvio a l, antes que sea visible a ningunos otros. Las mentiras o fracasos de las respuestas en el desafo de los hechos del mercado para el inversor o comerciante son interpretar correctamente por los hechos que aparecen. l dijo a sus hijos: "es como ser un gran detective que trabaja en un gran caso y nunca se termina, y que nunca lo sabe todo!"

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Figura 3.7 continuacin. Merril Lynch. Hay otros principios de Livermore con su mtodo de negociar. Est en su trabajo el Amanecer Superior, y esta es parte de su lista de comprobacin: Siempre invirti o comercio con la tendencia. Un comerciante debe tener siempre el viento que sople detrs de l, en la espalda. Encuentre el mercado que la accin esta negociando como parte del pago, (Dow, S&P, Amex, Nasdaq) y observe cmo el mercado total est negociando. Por ejemplo, examine la lnea de menos resistencia o de la tendencia del Nasdaq, si usted est interesado en negociar Microsoft (MSFT) o Intel (INTC). O examine a estndar y a pobres del SP 500 si usted est interesado en negociar las 500 acciones superiores en Amrica. El ltimo objetivo en la inversin o comercio es tener el mercado total en tender en la misma direccin que su inversin o comercio. Usted puede negociar brevemente o desear mientras coincide con la tendencia actual en ese entonces. Livermore nunca cuid que lado del mercado, l estaba en corto o en largo, le era todo igual a l. Juegue solamente la accin principal en los grupos principales de la industria. Es decir siga solamente a los lderes.

LA VOCACIN DE LAS CUMBRES PARA LA UTILIZACIN DEL MERCADO DE LA INDUSTRIA POR GRUPOS. COMERCIANDO CON TECHOS Y FONDOS.
Ha Livermore le fue pedido muchas veces donde estaba el techo del mercado total, como l lo hizo en 1907 y 1929 en que l hizo millones. l lo hizo usando su techo y su

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bajo para negociar su sistema junto con su mtodo de anlisis del grupo de la industria. Esto le dio las pistas que le permitieron determinar estos cambios importantes en la direccin del mercado. Era la experiencia de Livermore que el comportamiento de la accin del grupo es una llave importante a la direccin total del mercado, una llave sabida por Wall Street, pero no hacen caso la mayora de los comerciantes, ya sean grandes o pequeos. l crey que los grupos le proporcionaron a menudo la llave a los cambios en tendencias. Mientras que los grupos favorecidos del momento dbil se derrumbaron, una correccin en el mercado total estaba generalmente en marcha. Nota: La misma cosa sucedi en los 2000 derrumbamientos del mercado. Los lderes se movieron de un tirn y se cayeron primero, y los otros siguieron.

Capitulo 4.
Livermore Modela las Llaves del Engranaje de Distribucin del Reconocimiento. Inversin con el Punto Giratorio. Los puntos giratorios son el momento psicolgico perfecto para hacer una inversin o comercio. Los puntos giratorios de la revocacin marcan un cambio en la tendencia.

Jos Livermore.
PUNTOS GIRATORIOS DE LA REVOCACIN O CAMBIO TENDENCIA. Los puntos giratorios de la revocacin o cambio de Tendencia son un factor dominante en el sistema de negocio para Livermore. Livermore era la primera persona en utilizar el Punto Giratorio, y en incorporarlo como parte importante de su sistema para negociar. l nunca dese comprar en el precio del punto ms bajo, o vender en el punto ms alto. l dese comprar en el tiempo o momento acertado, y vender en el tiempo o momento acertado. La teora que negociaba del Punto Giratorio o cambio de tendencia, le permiti ha Livermore la oportunidad de que comprara y vendiera en el tiempo o momento acertado. Pero esto tambin le requiri tener paciencia, y esperar la situacin para convertirse en la inversin o negociacin perfecta. Si todas las condiciones acertadas no coincidieran en una accin en particular l segua, l no se preocup, porque el modelo apropiado ms pronto o ms tarde aparecer en otras acciones. Paciencia... paciencia... esperar paciencia, era la inversin o comercio perfecto, y era su llave al cronometraje del xito. Livermore consideraba siempre el tiempo como un elemento del negocio verdadero, y esencial. l dijo a menudo: "no es el pensar en esas seales o marcas del dinero, sintese usted y espere esas seales o marcas del dinero." Esto ha sido interpretado a menudo incorrectamente por mucha gente, de para cuando significara que Livermore comprara una accin, y entonces hay que sentarse y hay que espera para moverse. Esto no est tan claro, l significado que estaba all era que haba muchas ocasiones cuando l se sent y esper en efectivo, hasta que apareci la situacin acertada. Cuando stas condiciones vinieron juntas, normalmente las revocaciones o cambios de tendencia vienen juntos para todos los valores, es cuando todas las probabilidades posibles estaban en su favor, entonces y solamente entonces, como una cobra, l pulsara el disparador, generalmente con grandes resultados. La compra en el Punto Giratorio le asegur la mejor ocasin al venir la situacin apenas pues las acciones estaban alrededor del precio 42

bajo. Y una vez que l estuviera seguro de su juego, l no estaba asustado al hacer su compromiso. No le llamaron el muchacho para nada. Era la conviccin firme de Livermore, de que es cuando un especulador puede determinar el Punto Giratorio de una accin y planear la accin en ese punto, l entonces puede hacer un compromiso con el aseguramiento positivo correcto del comienzo. Pero al considerar usar los Puntos Giratorios para anticipar los movimientos, que si la accin no se realiza como debe despus de cruzar el Punto Giratorio, sta es una seal de peligro importante que se debe prestar mucha atencin inmediatamente. Cada vez que perda la paciencia Livermore no poda aguardar a los Puntos Giratorios, cada vez que l toc el violn para los beneficios fciles, l perdi el dinero. El estudio de los Puntos Giratorios es fascinador, proporcionando un arsenal o mina de oro, por las oportunidades de la investigacin personal. El comerciante puede derivar en un placer, y una satisfaccin singulares de las inversiones o comercios acertados basados en su propio juicio. Usted descubrir que los beneficios hechos de esta manera son inmensamente ms gratificantes que cualquier otro que podra venir posiblemente de otro punto, o de otra direccin. Si usted hace su propio descubrimiento, negocia a su propia manera, lo ejercita con paciencia, y mira las seales de peligro, usted comenzar en ltima instancia a pensar como un inversionista o comerciante acertado. La teora de los Puntos Giratorios se aplica al invertir o negociar en materias primas, as como en el negociar comn de la bolsa. Livermore nunca consideraba esta teora como mtodo a toda prueba, perfecto para escoger a ganadores, pero representa una parte esencial del sistema que negocia Livermore. Los Puntos Giratorios son vitales as como la seal que confirma que su juicio est correcto, pero usted debe dejarlos correr hacia adelante. No hay comerciante que tenga toda la razn en el mercado. En alguna ocasin, el mercado se mover contrariamente a lo qu el especulador ha predicho. En estos casos el especulador acertado debe abandonar sus propias predicciones, y seguir la accin del mercado. Un especulador prudente nunca discute con el mercado. Recuerde lo que predic Livermore: Los mercados nunca son incorrecto, las opiniones estn a menudo. El desplome de 1929 era la creencia completa de Livermore en los Puntos Giratorios. Martes negro era el Punto Giratorio ms grande de la historia del mercado de bolsa, baj el 11,7 por ciento en un solo da. Esto representara una bajada de 1100 puntos en el Dow en un solo da en el mercado de hoy. Livermore dijo que una vez que l entendi los Puntos Giratorios se convirtieron en una de las llaves de negociar verdaderas, una tcnica de negociar confiable, y que era bsicamente desconocida, de una manera formal, a los especuladores de los aos 20 y de los aos 30 tempranos, y es a este da de hoy usado apenas por pocos inversores o comerciantes. Los Puntos Giratorios son un dispositivo de la sincronizacin que se puede utilizar para conseguir estar dentro y fuera del mercado con gran xito. El Punto Giratorio de la revocacin o cambio de tendencia no se define fcilmente. En la mente de Livermore era "un cambio psicolgico en tiempo perfecto de la direccin bsica del mercado, al principio de un nuevo movimiento, representando un cambio importante en la tendencia bsica." Para el estilo de Livermore de negociar no import si una accin estuviera en el fondo o techo de un movimiento que tenda a largo plazo, porque l comprara o vendera cualquier accin, yendo largo o corto en cualquier momento. El Punto Giratorio de la revocacin seal la sincronizacin por medio de una bandera que negociaba ptima para l. Los cuadros 4.1 y 4.2 demuestran a una revocacin o cambio de tendencia, desde el Punto Giratorio.

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Figura 4.1 ste es el primero de dos ejemplos que demuestran una revocacin o cambio de tendencia en el Punto Giratorio. Para Yahoo! el Punto Giratorio de la revocacin vino en octubre. Yahoo corta la lnea directriz bajista y supera la resistencia.

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Figura 4.2 ste es el segundo de dos ejemplos que demuestran a una revocacin en el Punto Giratorio. Para Merrill lynch la revocacin en el Punto Giratorio vino en marcha, con la superacin de varias resistencias al alza.

El Factor Volumen.
Los Puntos Giratorios de la revocacin son acompaados casi siempre por un aumento pesado en volumen, un clmax de comprar o de vender, de el cual se satisface con una prisa de vender o viceversa. El volumen creciente es un elemento esencial para entender el Punto Giratorio, el volumen est generalmente presente y confirma el Punto Giratorio. Esta batalla entre los compradores y los vendedores hace a la accin invertir su direccin, en un Techo va hacia abajo, y en un Fondo va hacia arriba. En efecto, ha cambiado el mpetu y est en el comienzo de una nueva direccin de la Tendencia para la accin. Busque el aumento indicador en el volumen. Este volumen de confirmacin importante sale a borbotones a menudo en el da extremo con 50 por ciento a 500 por ciento de aumento en el volumen diario del promedio. Los Puntos Giratorios de la revocacin vienen generalmente despus de haber tenido un movimiento de largo plazo hasta de aos. sta es una de las razones por las que Livermore senta siempre que la paciencia era tan necesaria para el xito en coger los movimientos grandes. Usted necesita paciencia para estar seguro que usted ha identificado un Punto Giratorio de la revocacin verdadera. l desarroll las pruebas siguientes: Primero, l enviara una sonda o punta de prueba. l comprara un porcentaje pequeo de la posicin comn total que l dese establecer eventual; si l estaba correcto en el

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primer comercio o inversin, l entonces hacia una segunda inversin o comercio. Esta estrategia se explica completamente en la seccin de la gerencia del dinero de este libro. l utiliz una segunda prueba para confirmar si haba ocurrido un Punto Giratorio de la revocacin de verdad. l emple la Resistencia y Soporte, y miraba al grupo de la industria, mirando siempre las dos acciones principales en el grupo, para ver si ellas tenan el mismo patrn que la accin que l estaba interesado en negociar. sta era la confirmacin final que l necesit para confirmar que l estuviera en la pista acertada. (Vase El Cuadro 4.3.) La Sincronizacin Del Reconocimiento De Patrn De Livermore

Figura 4.3 cuando Livermore emple sus Soportes y Resistencias en el procedimiento que negociaba, l miraba a grupo de la industria, y entonces l miraba la dos acciones principales en el grupo, para ver si ellas tenan el mismo patrn de grafico que la accin que l estaba interesada en negociar.

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Figura 4.3 continuacin. Ver como las Resistencias son superadas continuamente.

EL INVERTIR O NEGOCIAR CON EL PUNTO GIRATORIO.

Evaluacin de los Puntos Giratorios De la Continuacin. La metodologa del punto giratorio de Livermore, Dividi los Puntos Giratorios en Dos categoras. El primero, que lo hemos discutido ya, l lo llam una Revocacin del Punto Giratorio; el segundo punto l lo nombr la Continuacin del Punto Giratorio. Es esencial entender que mientras que el Punto Giratorio de la Revocacin marca un Cambio definido en la direccin, y el Punto Giratorio de la Continuacin confirma que el movimiento se est procediendo en la direccin apropiada y correcta. Los Puntos Giratorios de la Continuacin ocurren generalmente durante un movimiento que tiende como reaccin natural para una accin en una tendencia definida. Un patrn est formndose, y que demuestra las lneas de Soporte o de la Resistencia. El inversionista o comerciante debe esperar para ver como se estructura esta formacin para determinar si el patrn se convierte en un rea de Soporte. O si la accin explota en un descenso o bajada, sta puede ser el rea de la lnea de la resistencia en el movimiento siguiente hacia arriba.

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Figura 4.3 continuacin. Ver como son superadas las resistencias al alza. Como se han indicado otras muchas veces antes en este libro, nunca anticipe el movimiento del mercado, simplemente espere que el movimiento sea revelado a usted por la accin de la accin. El Punto Giratorio de la Continuacin es un punto de entrada adicional potencial en el curso del movimiento, l proporciona una seal, una ocasin, de aumentar su posicin de compra, o de estar fuera del valor si es a la baja. Por supuesto, la accin debe emerger del Punto Giratorio de la Continuacin dirigindose en la misma direccin que estaba antes dentro de la correccin. Si no, esto es una seal clara de cerrarse y salir fuera de su posicin. Lo ms importantemente posible, Livermore defini un Punto Giratorio de la Continuacin como la consolidacin en la cual la accin se detiene brevemente, y toma un respiro en su subida. Da a la accin una ocasin de consolidar, a menudo permitiendo tomar alguna ganancia de una accin. Es generalmente una reaccin natural en el progreso de la accin. El comerciante prudente, sin embargo, observar cuidadosamente de qu manera emerger la accin de esta Consolidacin, y no se anticipar. (Vase la figura 4.4.)

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Figura 4.4 el punto giratorio de la continuacin es generalmente una reaccin o una pausa natural en el progreso de la accin. El comerciante prudente, sin embargo, observar cuidadosamente la manera que emerger la accin de esta consolidacin, y no se anticipar a ningn movimiento. Para Livermore, un precio comn nunca es demasiado alto para comprar o demasiado bajo para vender. Esperar estas Seales Giratorias de los puntos de la continuacin le dio la oportunidad de abrir una nueva posicin comprando o agregar a una posicin actual. No persiga una accin si consigue estar lejos de usted, la deja marcharse. Livermore esperara y pagara algo ms, despus de que la accin se hubiera reagrupado y hubiera formado un Punto Giratorio de la nueva Continuacin, porque esto proporciona una confirmacin, y un seguro mental que la accin contine muy probablemente con su movimiento ascendente. Inversamente, esta teora Giratoria del Punto puede tambin destapar oportunidades a corto, a vendedores acertados. Livermore busc la accin para negociar a la baja, en un Nuevo Punto Bajo, o nuevo mnimo. Si se forma un Punto Giratorio falso, es decir, hay un rea en esta bajada, y si despus cae por debajo a travs y forma otro nuevo punto bajo, entonces hay ms probabilidades de continuar bajando desde all, y establecer otros nuevos puntos bajos adicionales para el movimiento. Es aqu donde se cogen correctamente los Puntos Giratorios de la Revocacin, o el Punto Giratorio de la Continuacin, Livermore poda hacer su compra inicial de modo que l tuviera un punto de entrada en el precio acertado del principio del movimiento. Esto le asegur de que l nunca estuviera una posicin de prdida, y podra por lo tanto montar fuera de las fluctuaciones comunes normales sin arriesgar su propio capital. Una vez que la accin se hubiera movido del Punto Giratorio Livermore arriesgara solamente sus beneficios de, no su capital real, porque l estaba "en 49

beneficio" desde el principio del comercio. Tardo aos para conseguirlo, y le machacaron porque l haba comprado la accin en el tiempo incorrecto en su movimiento, y esto le ayud a formular su teora nica de los Puntos Giratorios. En muchos de sos negocios tempranos nunca estaba "en beneficio." Si las compras de un inversor o comerciante son hechas antes de que se establezca el Punto Giratorio, ellas pueden ser tempranas. Esto es peligroso porque la accin puede que nunca forme un Punto Giratorio apropiado para establecer su direccin claramente. Pero el comerciante debe tomar una nota cuidadosa, por favor que si usted compra ms de 5 por ciento a 10 por ciento sobre el Punto Giratorio de la Revocacin inicial, usted puede estar demasiado atrasado. Usted pudo haber perdido algunos puntos del negocio porque el movimiento est ya bien en curso. El Punto Giratorio de (la Revocacin y el punto de la Continuacin) es lo nico que le da la inclinacin necesaria de negociar, y de ganar. Un inversor tiene que ser paciente, porque toma tiempo para que una accin funcione por su curso lgico y natural, y para formar un Punto Giratorio apropiado. (Vase los grficos 4.5 y 4.6.) No ser querido ni ser forzado para adelante por un comerciante impaciente. Vendr como un acontecimiento natural. Sea Paciente! Comercie solamente en los puntos giratorios. Hice siempre el dinero cuando era paciente y negociando en los puntos giratorios. Jos Livermore Livermore tambin crey firmemente que la parte ms grande de un movimiento comn ocurri a menudo en las dos semanas pasadas, a as que el negociar l lo nombr la marca final encima de la fase. La misma cosa solicita a las materias. As pues, de nuevo, un comerciante debe ser paciente, para conseguir la posicin que espera, pero en el mismo tiempo l debe estar totalmente alerta para ver cuando vienen las pistas, lo bueno o malo, y entonces lleva la accin a la compra o a la venta de su posicin.

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Figura 4.5 el (Punto Giratorio de la Revocacin y el Punto Giratorio de la Continuacin) da una inclinacin para negociar, y ganar.

LAS LNEAS DE LA TENDENCIA INDICAN LOS PUNTOS GIRATORIOS.

Las lneas de la tendencia son las herramientas ms viejas usadas por los comerciantes tcnicos. Son planeadas fcilmente, legibles, confiables y muy tiles. Pueden ser empleadas fcilmente conjuntamente con la teora de Livermore. La llave es reconocer si una lnea demuestra un cambio verdadero en la tendencia bsica de una accin o simplemente de una reaccin normal. (Vase los cuadros 4.7 y 4.8.) Las lneas de la tendencia se forman entre los techos relativos y los puntos bajos relativos de un patrn de negociar comn. Forman un canal dentro del cual la accin negocia. Este canal provee al comerciante un grfico del canal, de soporte y de la resistencia. El soporte es identificado generalmente por un punto bajo anterior de la reaccin que hace la accin al ser apoyada en este viejo punto bajo. La resistencia es lo contrario del soporte. Representa un nivel de precio o un rea sobre el mercado donde la presin de venta domina simplemente a las compras, y la accin se da la vuelta atrs o se rechaza a este nivel, retirndose generalmente dentro del canal. Generalmente, cuando las lneas de la tendencia estn quebradas, la accin continuar negociando en la direccin del desglose o de la ruptura. Debe ser observado que ste punto puede estar en cualquier direccin. Estas lneas de la tendencia se pueden formar e identificar en todos los marcos de tiempo.

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Figura 4.6 otro grfico que demuestra el Punto Giratorio. Un comerciante tiene que ser paciente, porque lleva hora el funcionamiento de una accin hacia arriba en su curso lgico y natural, y hasta que forme otro Punto Giratorio apropiado no ser querido ni ser forzado adelantarse por un comerciante impaciente. El otro Punto Giratorio vendr como un acontecimiento natural.

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Figura 4.7 las lneas de la tendencia se forman entre los techos relativos y los puntos bajos relativos de un patrn de negociar comn. Los desgloses o rupturas ocurren cuando la lnea de la tendencia est quebrada o rota. En las figuras 4.9 y 4.10, estamos utilizando 10 das, y un marco de tiempo de seis meses para la misma accin. Todos estos distintos marcos de tiempo pueden ser negociados con xito. La volatilidad de la accin es en la proporcin directa a la sincronizacin ms corta del marco de tiempo, dice los das, ms voltiles de los movimientos comunes. Porque las lneas de la tendencia han estado siempre alrededor, y son muy simples de utilizar, muchos comerciantes no gastan mucho tiempo y energa en ellas. Esto era un error por lo que Livermore estuvo preocupado con las lneas de la tendencia, y pueden dar al comerciante un grfico claro del mpetu detrs de una accin para arriba, abajo, o de lado, y definen claramente el canal dentro de el cual una accin puede moverse entre las marcas muy lejos. Y es ms fcil para que el inversionista o comerciante vea cuando explota la accin, y cuando rompe para abajo fuera del canal.

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Figura 4.7 continuacin. Debe ser observado que Livermore no utiliz grficos. l utiliz sus frmulas matemticas complejos (explicadas en la seccin secreta de la llave del mercado de este libro (captulo 11)) para alcanzar el mismo efecto. Los grficos ahora se utilizan para ilustrar los detalles del sistema de Livermore que negociaba porque estn ms fcilmente disponibles para el inversor o comerciante, y para llegar ms lejos, y ms accesibles por haber mejorado hoy. Segn lo indicado, los Puntos Giratorios de la Revocacin son realmente el final y el principio de los Puntos Giratorios de las lneas de la tendencia. Aparecen cuando la tendencia se est invirtiendo. El cuadro 4.11 del Nasdaq claramente demuestra una Revocacin el Punto Giratorio en la flecha en Noviembre y Diciembre. El cuadro 4.12 de la mejor compra demuestra un Punto Giratorio claro en Noviembre y Diciembre. Los Puntos Giratorios de la Continuacin, por otra parte, indican que est apareciendo una nueva formacin, aunque la direccin todava no ha estado establecida. Cuando stos se forman, el comerciante tiene una oportunidad fabulosa de esperar, y de ver cul es lo siguiente en el almacn para la accin. La Continuacin del Punto Giratorio para Merrill lynch aparece en Agosto y Septiembre se encarama a subir ms arriba en el grfico 4.13. El cuadro 4.14 demuestra con dos Puntos Giratorios de la Continuacin en Noviembre Febrero y junio diciembre. Con una poca prctica, el comerciante ordinario pronto se har experto en el dibujo de estas lneas de la tendencia. Los resultados, con paciencia, pueden ser excepcionales. Cuando los Puntos Giratorios de la Continuacin se forman, el comerciante debe luchar para no anticipar el desbloqueo sobreponiendo su propia lgica sobre la situacin. l debe sentarse en sus manos, y esperar la confirmacin que el desbloqueo es vlido y la direccin obvia, incluso si faltan algunos

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puntos en el comercio. Los cuadros 4.15 y 4.16 demuestran cmo las lneas de la tendencia aparecen y se pueden dibujar en una accin que tiende. El comerciante de Livermore desea buscar tender la accin con volatilidad baja. El primer grfico, Merrill lynch, es el tender comn, y se puede leer y negociar bastante fcilmente en sus Puntos Giratorios. El segundo grfico, Microsoft, es una accin mucho ms entrecortada y ms confusa sin tendencia en la direccin clara.

Figura 4.8. Este grfico es otro ejemplo claro de las lneas y de los desgloses o rupturas de la tendencia.

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Figura 4.9 en este primero de dos ejemplos, estamos utilizando 10 das, y un marco de tiempo de 6 meses para la misma accin. Todos estos varios marcos de tiempo pueden ser negociados con xito. La volatilidad de la accin es en la proporcin directa a la sincronizacin ms corta del marco de tiempo, dice los da ms voltiles en los movimientos de la accin.

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Figura 4.9 continuacin.

OTROS PATRONES QUE SE REPITEN.

Puntos y Revocaciones de un Da. El Livermore tuvo mucho cuidado con cualquier aberracin en el precio o el volumen de a la accin que l rastreaba. A veces, el precio clavara, acompaado por volumen anormalmente pesado de al menos un aumento del 50 por ciento el volumen diario medio. Esto condujo a menudo a lo que l nombr Puntos Culminantes, Un da de clmax en el negocio. Eran a menudo como una advertencia de la bandera roja de un cambio de la tendencia. Una aberracin a l era cualquier desviacin fuerte de la cul era normal para la accin. l consideraba un punto en el precio comn, alto volumen, as como bajo volumen, todas las aberraciones, desviaciones de la norma. Para l, stas eran seales de peligro posibles, y sealan a menudo para salir de una inversin o comercio. El patrn que clava es a menudo un resultado de la energa encerrada en la accin, como una manera de presin. Es seguir la accin de la accin que entonces llega a ser importante observar en cuanto a cules ser la accin siguiente. Estos puntos son a menudo una reflexin o del agotamiento en el mpetu de la accin, y aparecen a menudo en el final de un movimiento, como un grito de asombro pasado. Pueden proporcionar una seal fabulosa para el comerciante observador para salvarse. La Revocacin de Un Da (demostrada en el cuadro 4.17) era una seal fuerte para Livermore, una seal que hizo que l se incorporara, y que toma el aviso. Una Revocacin del Un Da ocurre cuando el techo del da es ms alto que el techo del da anterior, pero el cierre del da est debajo del cierre del da anterior, y el volumen del da actual es ms alto que el volumen del da anterior. Este panorama era una seal de peligro de gritero potencial a

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Livermore. Por qu? Porque todo durante la subida de la accin, sigui la tendencia, la lnea de menos resistencia, tena solamente reacciones normales. Entonces, todo repentino, tena una reaccin aberrante anormal, repentina. . . movi 15 puntos en solamente 3 das en pesado volumen l ha roto su patrn! Aunque la accin pudo haberse levantado en precio, sta es una muestra no positiva, sino algo una seal de peligro que debe ser prestada atencin! Era creencia de Livermore que si usted tena la paciencia a sentarse con la accin todo durante su subida, ahora despus de que aparezca el patrn de un da de la revocacin usted debe tener el valor de hacer las cosas derechas, y de reconocer esta seal de peligro. Usted debe ahora considerar el vender la accin, porque usted ha recibido una seal de peligro vlida.

Figura 4.10 de este segundo de dos ejemplos, estamos utilizando 10 das, y un marco de tiempo de 6 meses para la misma accin. Todos estos varios marcos de tiempo pueden ser negociados con xito. La volatilidad de la accin es en la proporcin directa a la sincronizacin ms corta en el marco de tiempo, dice los das ms voltiles de los movimientos de la accin.

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Figura 4.10 continuacin.

Ruptura de una base de consolidacin.

La accin toma a veces tiempo para consolidar y para construir una base antes de continuar su movimiento. Esta base da un plazo para que la accin tome un respiro, y una ocasin para las ventas y retener las ganancias hasta una nueva valuacin de la accin. De muchas maneras, es similar a un Punto Giratorio de la Continuacin larga en la funcin, aunque las miradas de la formacin son diferentes, y ella dura generalmente hasta la base de consolidacin que forme. Cuando ocurre la base de consolidacin, la misma paciencia se debe aplicar a la situacin como requerida con el Punto del pivote de la continuacin, no anticipe algo a la espera para que la accin le diga por su accin qu direccin va a irse. Un patrn comn de una base de consolidacin se llama el patrn del platillo. Este patrn demuestra un fondo de consolidacin lento, a menudo a largo plazo que forme una clase de cambio gradual extendido en tendencia mientras que se convierte a la madurez completa. Para reconocer este patrn, el comerciante debe ver un arco claro con las gamas que negocian apretadas en el fondo del arco. El buen inversor o comerciante puede ver fcilmente las tres cajas en el cuadro 4.18 de las tecnologas de Lucent. Estas cajas son realmente las Consolidaciones, cada una en un nivel ms alto. Segn lo indicado, el patrn aqu en el cuadro 4.19 es muy similar al patrn giratorio de los puntos de la continuacin, donde estn alrededor de iguales los compradores y los vendedores en energa. La accin se retrasa adelanta, o languidece y consolida, esperando el movimiento siguiente. Estas consolidaciones extendidas vienen a menudo en el final de las declinaciones o de los avances del mercado largo. Pero la regla dominante todava se aplica: no anticipe el siguiente movimiento esperar

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pacientemente al mercado para que le diga a usted la confirmacin del movimiento para arriba o abajo.

Figura 4.11 los Puntos Giratorios de la Revocacin son realmente el principio y los puntos finales de las lneas de la tendencia. Aparecen cuando la tendencia se est invirtiendo. Este grfico del Nasdaq claramente demuestra una Revocacin del Punto Giratorio en la flecha en Noviembre y Diciembre.

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Figura 4.12 los Puntos Giratorios de la Revocacin son realmente el principio y los puntos finales de las lneas de la tendencia. Y aparecen cuando la tendencia est invirtindose. Este grfico en la mejor compra demuestra un punto giratorio claro en Noviembre y Diciembre.

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Figura 4.13 cuando los Puntos Giratorios de la Continuacin se forman, dan al comerciante una oportunidad fabulosa de esperar y de considerar cul es lo siguiente en el almacn para la accin. El Punto Giratorio de la Continuacin para Merrill lynch aparece en Agosto y septiembre, y se dispone a subir ms arriba.

Ruptura de un nuevo techo (o bajo).

Livermore fue uno de los primeros entre la gente en comprar acciones que explotaba o hacan nuevos altos o nuevos mximos, y sac de all esa conclusin que haba a menudo funcionamientos que asombraban. Los beneficios grandes se pueden derivar de este hecho tan simple de comprar cuando una Resistencia es superada. Segn lo indicado por Livermore: A menudo en bolsa la gente no ve cul es correcto estando delante de sus narices. La cosa con el genio de Livermore era que l observ cosas como el movimiento del los grupos de la industria, los Puntos Giratorios, y los Desgloses o rupturas, y los nuevos mximos, as que poda incorporar estos factores en su sistema que negociaba. Aunque otros pudieron haber observado lo mismo o las cosas similares, no utilizaron necesariamente estas informaciones en su negociar. De hecho, usted encontrar que la mayora de los inversores o comerciantes no hacen o tienen ningn sistema. Ellos han probado cosas verdaderas, y a menudo dependen de las cosas extremas, instintos, analistas, corredores, amigos. . . astrlogo uniformes.

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Figura 4.14 Verising, este grfico demuestra con dos Puntos Giratorios de la Continuacin en Noviembre/Febrero y Junio/Diciembre. Tambin vemos soportes y resistencias. La lgica de Livermore era siempre simple y al punto. Los nuevos mximos y los nuevos mnimos, y rupturas o desgloses eran siempre buenas noticias para Jos Livermore. Por qu? Para l, significaron que la accin haba empujado a travs de la resistencia para arriba y del soporte para abajo, y era muy probable ahora que avanzara para adelante, si rompa la resistencia para arriba subira un buen tramo, y si rompa el soporte a la baja tendra una buena bajada. La teora detrs de la atencin a este modelo era que Livermore haba observado que la gente no quiere vender sus acciones con una prdida. Si ellos omitieran la venta sobre el alto, que pas a la mayor parte de inversionistas, ellos se sentaran con las acciones para esperar, y cuando las acciones se repusieron, si estas realmente de hecho se repusieran, y continuara subiendo a los viejos altos, ellos venderan sus acciones para recuperar sus prdidas. Entonces es, cuando la accin estall a la nueva tierra encima de los viejos alto, esto quiso decirle a Livermore que todo lo que los viejos accionistas venden ahora fue limpiado del camino. Este avance quera decir claramente que seguira su camino para delante al alza, en la mayora de los casos, la misma teora es a la baja. As pues, l en efecto compraba sus acciones cuando la mayora de la gente haba vendido sus acciones, y cuando la accin estaba en la posicin de hacer un nuevo recorrido.

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Figura 4.15 Merrill lynch es el tender comn al alza, y se puede leer y negociar bastante fcilmente en sus Puntos Giratorios.

A la inversa en el lado corto, los nuevos mnimos significan que la gente ha dado acciones, y lo vierten ahora, lanzndolo por la borda o se lanzan en paracadas. Esto a menudo conduce a una bajada o cada rpida en el olvido, o las acciones se ponen a formar un fondo de punto culminante, similar al Antiguo, la inversin de la cual hemos hablado ya, slo en la desventaja. Las acciones ms a menudo tocarn fondo finalmente y formar una Inversin o un Punto Giratorio de la Revocacin. Y una nueva tendencia ascendente comenzar en esta coyuntura. En este punto, el comerciante astuto puede querer invertir su posicin y movimiento a mucho tiempo. Cualquier comerciante le dir que esto parece simple, pero es difcil de hacer porque el instinto natural que se debe comprar barato y venderse caro es querido. En este caso, Livermore el Sistema Comercial instruye al comerciante de hacer la parte de enfrente, y la para una accin que ha abierto camino, el viejo alto y ahora tiene que limpiar el campo abierto para correr. A este punto, el comerciante astuto puede desear invertir su posicin y trasladarse a un comercio largo. Cualquier comerciante le dir que esto suene simple, pero que es difcil de hacer porque el instinto natural es comprar barato y vender caro. En este caso, el sistema que negocia de Livermore manda al comerciante hacer lo contrario y pagar dlares en la subida de una accin que se ha roto en el viejo alto y ahora tiene un campo libre y abierto para lanzarse a una fuerte subida al alza.

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Figura 4.16 Microsoft es una accin entrecortada y confusa sin tendencia o la direccin clara. La figura 4.20 demuestra una nueva alta formacin del desbloqueo que apareci sobre una base regular a Livermore en forma numrica. Los grficos se han utilizado para la experiencia. Porqu la repeticin de ellos mismos de estas formaciones era desconocida. Livermore atribuy esta repeticin a la naturaleza humana: "todo con el tiempo, la gente acta bsicamente de la misma manera en el mercado de acciones como resultado de avaricia, miedo, ignorancia, y esperanza, y todo esto es el porqu las formaciones y los patrones se repiten sobre una base constante. Los patrones que el comerciante observa son simplemente las reflexiones del comportamiento emocional humano."

IMPORTANCIA DEL VOLUMEN.

Desde el principio de su carrera que negociaba, Livermore estaba afilado enterado de la importancia del volumen. El volumen es un factor dominante en el reconocimiento de los Puntos Giratorios verdaderos, y de otros patrones de grficos que se repiten. Era obvio a Livermore como era el volumen de cambiante y drstico en una accin, era una aberracin o una desviacin clara del comportamiento normal de la accin. Pero era la acumulacin del volumen o era la distribucin? Livermore era un experto en la deteccin de la distribucin. l se haba formado una opinin fuerte sobre ese tema, porque l saba cuando la accin fue distribuida por los corredores, y echada a la piscina en su da. Los corredores de la piscina expertos tienen el gusto de Livermore, fueron cargados a menudo con distribuir las acciones de los iniciados con el fin de que ellos haban formado una piscina con sus propias acciones para controlar la distribucin.

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Cmo los corredores de la piscina lo hicieron? De la misma manera que la hacen hoy. La accin nunca fue distribuida en la manera para arriba subiendo. . . ella fue distribuida cuando se desliza para abajo. El razonamiento era simple la gente no tomar sus prdidas cuando deben hacerlo. El pblico se aferrar a su accin cuando ella cae, y espera hasta que se haga de nuevo al precio donde l la compr, as l puede venderlo. Esta es la razn por la cual muchas acciones vacilan mientras que ella sube de nuevo al viejo alto. La gente que compr en el alto est vendiendo para conseguir su dinero de la compra porque ella consigui un serio disgusto, y es feliz ahora al recuperar sus prdidas. Al comerciante astuto, un cambio en volumen es una seal de alerta. Significa casi siempre que hay algo en curso de realizacin, un cambio, una diferencia, una aberracin posible. Un cambio en volumen serio cogi siempre la atencin de Livermore. l pedira ver como era el volumen que conduce al descargar, fijando si era la tapa o techo para una declinacin, o si era para l de un inters verdadero en la accin al poder ser conducida ms arriba, y entonces conseguir acumular rpidamente y listo ms acciones?

Figura 4.17 una revocacin de Un Da ocurre cuando el cierre del da es ms alto que el cierre del da anterior, pero el cierre del da est debajo del cierre del da anterior, y el volumen del da actual es ms alto que el volumen del da anterior.

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Figura 4.18 el patrn comn de A de una base de consolidacin se llama el patrn del platillo. Este patrn demuestra un fondo de consolidacin lento, a menudo a largo plazo que forma una clase de cambio gradual extendido en la Tendencia, cuando l se forme es la madurez completa. Para reconocer este patrn, el comerciante debe ver un arco claro con las gamas que negocian apretadas, o el fondo del arco. Un buen comerciante puede ver fcilmente las tres cajas en este grfico de las tecnologas de Lucent. Estas cajas son realmente las Consolidaciones, cada una en un nivel ms alto. Livermore nunca pas cualquier momento buscar la razn por la que la accin tenia mucho volumen. l lo tom simplemente como axioma que el volumen era una seal de alerta. Suceda eso, y era bastante para l. l saba que las razones reales por las que ser revelado ms adelante cuando sea la ocasin de hacer el dinero. Inversamente, si hay volumen pesado, solamente los precios se atascan, y no van para arriba y no hacen nuevos mximos, y no hay continuacin fuerte del movimiento actual, se guarda. Esto es a menudo una pista fuerte, una advertencia, que la accin pudo haber rematado o terminado, y la acumulacin es excesiva y la accin ahora est pasando por una fase de la distribucin.

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Nasdaq Composite. Figura 4.19 el Patrn del Punto Giratorio, y el Patrn del Punto de la Continuacin. Ocurre cuando los compradores y los vendedores son alrededor de iguales en energa as que ocurren los retrocesos comunes y avances, o languidece, y consolida para esperar el movimiento siguiente. Estas Consolidaciones largas vienen a menudo en el final de las declinaciones o de los avances del mercado largo. Pero la regla dominante todava se aplica: no anticipe el siguiente movimiento, espere pacientemente para que el mercado se lo diga a usted, y se lo confirme, si el movimiento es para arriba, o para abajo. No se preocupe de acortar o ganar cada punto, espere para estar seguro de tener el mercado dicindole lo qu va a hacer despus. Es una parte importante del sistema que negocia Livermore.

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Figura 4.20 desbloqueo y un nuevo techo. Uno de los patrones ms alcistas de Livermore, es la superacin de resistencias. Nota: El final de un movimiento del mercado es generalmente distribucin pura, pues la accin va de las manos fuertes en las manos dbiles, de los profesionales al pblico, de la Acumulacin a la Distribucin. Es a menudo un movimiento por los promotores de la accin, un engao del mercado, para trampear al pblico, y que la opinin de este volumen pesado es como la marca de un mercado vibrante, sano que pasa por una correccin normal, no de un techo o de un fondo. Este es el ltimo grito de asombro del volumen pesado tambin proporciona una gran oportunidad de vender fuera de cualquier tenencia de inversin no realizable. Livermore saba que era dificilsimo y absurdo intentar coger siempre los techos en una venta o los fondos de los movimientos para una compra. Es siempre mejor vender los grandes paquetes de acciones en un mercado fuerte que avanza cuando hay un montn de volumen. Igual de verdad es en el lado corto, para usted es mejor cubrir la posicin corta despus de una declinacin rpida escarpada. Livermore estaba siempre en alarma para las indicaciones del volumen como seales dominantes en el final de un movimiento importante, en el mercado entero s mismo o en una accin individual. Tambin, l observ eso en el final de un movimiento largo, l no era infrecuente para una accin subiendo repentinamente para arriba en un tiro recto con el volumen pesado y entonces no para y no rueda en el techo, agotada, entonces ella se retirara bajando, nunca para hacer un nuevo techo antes del impacto de una correccin importante. Segn lo discutido antes, hay dos sistemas para negociar principales disponibles para el inversor o comerciante. El primero est para los que crean que la bolsa es una arena racional, lgica diseada para que los compradores y los vendedores resuelvan cual es el valor de la compra y la venta en lo 69

que sienten fundamental de una accin. Estos comerciantes o inversionistas creen que el precio de la bolsa es reflexivo de las cosas tales que el funcionamiento de ganancias de una compaa, flujo de liquidez, balance, y capacidad de la fbrica, as como las perspectivas de ganancias de la comercializacin y las ventas futuras. Estos fundamentalistas intentan actuar en el factor, en las razones por las que una accin debe ganar ms o menos, y por lo tanto para predecir que pasar a ALTO el precio o quizs ms bajo en el futuro porque lo refleja el potencial de las ganancias de la accin, y el funcionamiento total. Puestos simplemente, estos tipos de comerciantes y los inversionistas que creen que la bolsa es un lugar ordenado, y que el precio de una accin est basado en el razonamiento deductivo lgico. Si el mercado se mueve contra ellos, concluyen simplemente que han analizado mal la situacin o no han considerado todos los factores de una manera apropiada. El otro grupo, que Jos Livermore ha incluido ha credo que la bolsa est compuesta de seres humanos conforme a la debilidad humana. Livermore crey que la mayora del comportamiento humano en la bolsa fue basado en las emociones, no lgicas, y actuado sobre todo en el mercado con emociones ms bien que con la razn considerada y deliberada. Por lo tanto, l crey que un comerciante tuvo que capitalizar en la emotividad del mercado y montar junto con esa marea, no luche contra ella, el intento explicarla. Esta teora comnmente se llama el anlisis tcnico, que implica el uso de grficos, y del reconocimiento del patrn en el grfico, o de algoritmos matemticos de intentar y de pronosticar la direccin futura del precio de la bolsa as como la accin individual. Un factor importante en el anlisis tcnico es la creencia que todos los factores principales que influencian el precio de una accin, la informacin bsica tal como acontecimientos polticos, desastres naturales, respaldo personal, suben las ganancias que divulgan, y otros factores psicolgicos se absorben y se descuentan rpidamente en las acciones del mercado real mismo. Indicado diferentemente, Livermore crey que el efecto de todos estos factores externos demostrar una subida rpidamente en la accin de la accin de s mismo, sobre todo en el movimiento del precio. Por lo tanto, la respuesta aparecer en el grfico mismo. As pues, el comerciante debe referirse a lo qu est sucediendo no intentando predecir lo que suceder! Los precios comunes se determinan de una manera similar a una subasta abierta, en la cual un artculo vale lo que est dispuesta una persona a pagar l en aquella poca. Esto no es un concepto fcil para que la mayora de la gente lo entienda. Cmo puede una accin valer 20$ al medioda y 15$ a las cuatro? Despus de todo es la misma accin. El inversor o comerciante pronto aprende que en la bolsa una accin vale lo que pagar un comprador en cualquier momento dado. Uno de los libros preferidos de Livermore era: Engaos populares extraordinarios, y la locura de las muchedumbres, de Charles Mackay, primero publicada en 1841. Este libro describe la ley de Juan y la burbuja de la tierra de Mississippi, y la mana del tulipn del decimosptimo-siglo cuando un solo bulbo del tulipn se vendi por ms de cuatro bueyes, ocho cerdos, doce ovejas, dos cubas de vino, y mucho ms. Este era tambin un libro preferido de Bernard Baruch, comerciante comn fabuloso, y amigo de Livermore que tambin era uno de la poca gente que lo hizo bien en el desplome o crack de 1929. En el anlisis final hay solamente dos pedazos de informacin que un comerciante debe mirar en el precio (alto, bajo, y justo) de una accin, y del volumen la (cantidad de partes negociados). Recuerde, que al final de un da de negociar, todo hierve bajo el

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factor precio, solamente estos dos y al volumen. Toda la emocin se va, y toda la conjetura desaparece. La informacin dominante est siempre disponible para todos los comerciantes bsicamente al mismo tiempo, con todo esto algunos inversores o comerciantes hacen el dinero mientras que otros pierden. Era creencia de Livermore que las respuestas estaban siempre presentes en esta informacin efectiva. Si no son claramente visibles al comerciante, l debe refrenarse de negociar hasta que estn claras. Porqu una accin en la bolsa acta por s mismo, y como lo hizo es generalmente demasiado extenso conforme al estudio, demasiado complejo para que cualquier persona y computadora, o el sistema lo analicen. Muchos comerciantes tcnicos ponen poca importancia en el volumen o no tanto como Jos Livermore. El estudio del volumen era un elemento dominante que se analizar cuidadosamente en los momentos crticos de la vida y de la historia de una accin. Livermore crey que cualquier persona que est inclinada a especular debe mirar la especulacin como negocio, y tratarlo con respeto, mientras que tal, la especulacin no es ms que un juego puro y duro. Le convencieron de que la especulacin es un negocio en s mismo, y esa gente que se enganchaba de que el negocio, se determinara de aprenderlo, y de entender su mejor capacidad con toda la tecnologa directa disponible de los datos informativos. Livermore dijo una vez a un amigo: "en los cuarenta aos que he dedicado a hacer especulacin, y una empresa de negocio acertada, he descubierto, y an descubra nuevas reglas para aplicarlas a este negocio."

Capitulo 5.
Como perfeccionar la Gerencia del Dinero. La gerencia del dinero es uno de los tres pilares esenciales del rompecabezas que fascin a Livermore: La sincronizacin, la gerencia del dinero, y el control emocional o disciplina, son los ttulos principales de su sistema que negocia. Livermore tena cinco reglas principales en el manejo de su dinero. l procur sobre los aos explicar su teora que negociaba entera a su hijo, y la gerencia del Dinero era una parte grande de ella. Pero los hijos nunca respondieron a su padre. No estaban interesados en la bolsa. El extracto abajo es del comerciante comn ms grande del mundo de Jesse Livermore de Richard Smitten, publicado por Juan Wiley y hijos, inc.. Un da Livermore llam a sus dos hijos en la biblioteca en "evermore" en la isla larga. l se sent detrs del escritorio masivo y de los dos muchachos sentados abajo delante de l. l se inclin adelante y tom un taco del efectivo de su bolsillo. l los pel diez cuentas de un dlar. l hizo esto dos veces, despus dobl las cuentas y dio a cada muchacho un paquete de diez dlares. Los muchachos se sentaron mirndolo, cada tenencia de su dinero. Los "muchachos, llevan su dinero siempre doblado, y en su bolsillo izquierdo. Vaya a continuacin lo hacen. Usted puede guardar el dinero." Los muchachos hicieron mientras que les dijeron y pusieron el dinero doblado en sus bolsillos izquierdos. "usted ve, los carteristas van siempre a por la cartera de una persona, que est generalmente en el bolsillo trasero. O vendrn por arriba o detrs de usted e irn para su bolsillo delantero derecho, porque la mayora de la gente es derecha. Usted si lo guarda todo a la derecha como esto hasta ahora, muchachos?" l pidi. A los muchachos cabecearon. l continu. "todo a la derecha, por eso es que usted mantiene sus billetes doblados en su bolsillo izquierdo. Vea, si un carterista consigue en su bolsillo izquierdo, y l consigue eso cerca de sus bolas, usted van a saber sobre l." Los muchachos miraban uno a uno. Su padre continu. "no pierdan siempre todo su dinero

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efectivo muchachos, es la moraleja de esta historia. Gurdelo cerca de sus bolas, y no deje a cualquier persona que se acerque." REGLA 1 DE LA GERENCIA DEL DINERO: NO COMPRE SU POSICIN ENTERA TODA AL MISMO TIEMPO. l tuvo el gusto de llamar esto su sistema de la sonda o punta de prueba. No pierda el dinero, no pierden su apuesta, no pierden su lnea. Un especulador sin dinero en efectivo es como un dueo del almacn sin inventario. El efectivo es su inventario, su cuerda de salvamento, su mejor amigo, sin dinero en efectivo usted est fuera del negocio. No pierda su lnea maldita! Livermore se senta que es incorrecto y peligroso establecer su posicin comn completa en solamente un precio. Pues, usted debe primero decidir cuntos ttulos usted desea negociar. Por ejemplo, si usted desea comprar 1000 ttulos en la posicin final completa, lo hace de esta manera: El comienzo con una compra de 200 acciones en el Punto Giratorio, si va el precio para arriba compra otros 200 ttulos o acciones adicionales, an estando dentro de la gama del Punto Giratorio. Si se va otro poco para arriba, compre otras 200 acciones ms. Entonces vea cmo reacciona, si guarda el levantamiento o corrige, y entonces en las subidas, usted puede ir a continuacin y comprar las 400 acciones o ttulos finales. Es muy importante observar que cada compra adicional se debe hacer en un precio por encima cada vez ms alto o ms elevado. Las mismas reglas, por supuesto, se aplicaran al vender en una venta a corto, cada venta corta estara en un precio cada vez ms bajo que el anterior. La lgica bsica es simple y concisa: Cada comercio, que se establece hacia la posicin total 1000 acciones, debe siempre demostrar al especulador un beneficio en sus comercios anteriores. El hecho de que cada inversin o comercio demostr un beneficio es prueba viva, evidencia dura, que su juicio bsico est correcto en el comercio. La accin est entrando en la acertada direccin, y sa es toda la prueba que usted necesita. Inversamente, si usted pierde el dinero, despus usted sepa inmediatamente que su juicio era incorrecto. La pieza psicolgica resistente para el especulador inexperto es pagar ms cada posicin. Por qu? Porque cada uno desea un negocio. Va contra la naturaleza humana el pagar ms cada comercio. La gente desea comprar en el fondo y vender en el techo. El especulador puede elegir un diverso cociente para comprar la Accin que el cociente de Livermore, de 20 por ciento en la primera compra, de 20 por ciento en la segunda compra, de 20 por ciento en la tercera compra, y de una compra final de 40 por ciento. l podra, por ejemplo, comprar 30 por ciento pues para la primera posicin de la sonda o punta de prueba, 30 por ciento en el segundo y 40 por ciento para la posicin final. En resumen, est para cada especulador individual el decidir el cociente que trabaje lo mejor posible para l. Livermore contorne simplemente qu trabaj lo mejor posible para l. La regla principal de la gerencia de dinero se abarca de tres factores: 1. No tome su posicin entera de una vez. 2. La espera para la confirmacin de su juicio para comprar ms, cada porcin ascendente del precio. 3. Al principio de cada primer comercio establezca en su mente el total o la cantidad exacta de acciones que usted desea comprar, si va todo bien, y especificar la cantidad de dlares que usted est dispuesto a perder; haga esto antes de que usted comience la inversin o comercio.

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REGLA 2 DE LA GERENCIA DEL DINERO: NUNCA PIERDA MS DEL 10% DE SU INVERSIN.

l llam esto, su regla de tienda del cubo, porque l la aprendi en las tiendas de cubo cuando era un hombre joven, cuando l trabaj todos sus comercios con el 10% de margen en las tiendas de cubo, si el precio de la accin fue para abajo debajo de sus requisitos de margen hacia el desacierto, l lo venda automticamente. Si la prdida excedi el lmite del 10%, hacia el desacierto, l lo venda y perda su apuesta, y hasta otra. La regla de la prdida del 10% se convirti en la regla ms importante de Livermore, para ganar el dinero en su manejo. En algunos aspectos, es tambin una regla dominante de la sincronizacin, puesto que a menudo y automticamente fija el tiempo de salida en el negociar, cuando usted ha perdido el 10% o ms de su capital invertido, usted debe salir de la inversin o comercio. Tambin, un comerciante debe fijar un STOP firme antes de abrir una inversin o comercio. Las consecuencias de prdidas grandes son drsticas para usted para ganar lo perdido, el 100% para cubrir una prdida del 50%, ver la tabla de abajo. TABLA 5.1 de Livermore, de Porcentaje de Prdidas. Posicin De Salida. La Cantidad Perdi. 1.000$ 80$ 100$ 200$ 300$ 400$ 500$ Resto. %Perdida. %Para Recuperar Prdida. 920$ 8,0 8,7 900$ 10,0 11,1 800$ 20,0 25,0 700$ 30,0 42,8 600$ 40,0 66,6 500$ 50,0 100,0

Tambin entienda que cuando su corredor le llama y dice que l necesite ms dinero para un requisito de margen en una accin que est declinando, siempre dgale que venda su posicin. Cuando usted compra una accin en 50 y va a 45, no compre ms para hacer un promedio fuera de su precio. La accin no ha hecho lo que usted predijo; eso es bastante para una indicacin de que su juicio era errneo, y por lo tanto culpable! Tome sus prdidas rpidamente y salga, vndalo. Recuerde, y nunca intente resolver una situacin del margen de las perdidas, y las prdidas nunca se promedian comprando ms, ms abajo. Muchas veces Livermore se quedara fuera de una posicin antes de sufrir una prdida del 10%. l hizo esto simplemente porque la accin no actuaba acertada desde el comienzo. l dijo a amigos que sus instintos susurraban a menudo a l, el "` J.L., esta accin tiene un malestar es una estpida, o apenas no se siente acertada, y que vendera para estar fuera de mi posicin." Quizs ste era el funcionamiento interno de la mente, los patrones y las formaciones numricas de destilacin que l haba visto millares de veces antes, y el enviar seales subconscientes a su cerebro, inconciente colocndose, y repitiendo los patrones que se almacenarn en su banco de memoria. Quizs estos patrones sublimes fueron recordados y despertaron cuando estaban reconocidos. Lo que l era lo aprendi con los aos, con muchas de sus experiencias del mercado, y a respetar estos instintos. l haba observado las pocas incontables que pueblan a "inversionistas involuntarios a menudo." Compran una accin que vaya para abajo, y rechazan vender y tomar su prdida. Prefieren aferrarse a la accin con la esperanza de que se recupere, y respaldndolo que subir. Esta es la razn por la cual la regla del 10% es esencial. Consejo de Livermore: No se convierta para 73

siempre en un inversionista involuntario. Tome sus prdidas rpidamente! Es Fcil de decir y muy duro de hacer. Si l compr una accin con un cierto panorama en la mente para lo que l esper que la accin hiciera, y ella no sigui a travs con el panorama previsto, y no fue para arriba inmediatamente, l a menudo acababa a continuacin, y lo descargaba, lo venda automticamente. l tambin nunca miraba para atrs, no tena ninguna culpa, o no se echaba ninguna culpa l mismo, no se recriminaba despus de una mala inversin o comercio, no tena pensamientos amargos si la accin suba ms adelante. l, sin embargo, estudi a menudo lo que l hacia, las inversiones o comercios para ver lo que l haba hecho mal.

REGLA 3 DE LA GERENCIA DEL DINERO: GUARDE SIEMPRE UNA RESERVA DE DINERO EN EFECTIVO.
El especulador acertado debe siempre tener acciones compradas con ganancias, como un buen general que mantenga tropas de reserva para exactamente el momento adecuado, cuando las probabilidades estn en su favor, y despus se mueva con la gran conviccin, y confe a sus ejrcitos de la reserva para la victoria machacante final. Hay una corriente interminable de oportunidades en el mercado de acciones. Si usted falta a una buena oportunidad, espere un poco rato, sea paciente, y otra oportunidad vendr ms adelante. Livermore utiliz la analoga de jugar a las cartas para l era el pker un puente. l crey que era solamente la naturaleza humana de desear jugar cada mano. Este deseo siempre de estar en el juego, es un defecto comn, y de los enemigos ms grandes del especulador en el manejo de su dinero. Causar eventuales desastres, como haba trado bancarrota y desastre financiero a Livermore varias veces en su carrera temprana. La observacin hecha abajo es un factor crtico en entender el sistema que negocia de Livermore. Hay pocas para jugar en el mercado de acciones que su dinero debe ser inactivo, tiene que estar en efectivo, esperando en efectivo tranquilamente para cuando venga el juego en el mercado de acciones. Era la creencia de Livermore en el mercado de acciones: El tiempo no es dinero. El tiempo es tiempo. Y el dinero es dinero. A menudo el dinero que esta sentado se puede mover ms adelante en una situacin acertada en el tiempo acertado, y hacer una fortuna, solo hay que tener paciencia extensa, paciencia, paciencia es la llave a la velocidad del xito. El tiempo es el mejor amigo de un inversor o comerciante astuto si l lo utiliza acertadamente.

REGLA 4 DE LA GERENCIA DEL DINERO: USTED NECESITA UNA BUENA RAZN PARA COMPRAR UNA ACCIN, Y USTED NECESITA UNA BUENA RAZN DE VENDER UNA ACCIN.
En el lado de los valores ganadores de largo como en las acciones que estn actuando acertadas, usted no tiene que tener prisa para tomar un beneficio. Usted debe saber que usted tiene que tener una razn en su juicio bsico, o usted no tendra ningn beneficio en todos los valores. Si entonces no hay nada bsicamente negativo, bien, djelo montar y correr! Puede crecer en un beneficio muy grande. Mientras la accin del

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mercado total y de la accin no le cause una preocupacin, djela montar y correr, tienen el valor de sus convicciones. Estancia con ella! Cuando usted est en beneficio en un comercio, usted nunca necesita estar nervioso. Livermore poda tener una lnea de cientos miles subdivisiones en un solo juego, y sueos comunes como un beb. Por qu? Porque l estaba en beneficio en ese comercio. l utilizaba simplemente el dinero del mercado de acciones, ese dinero era para una pista. Su actitud era que si l perdi todo su beneficio bien entonces haba perdido el dinero que l nunca tena en primer lugar, puesto que l no cont con el dinero como beneficio hasta que l vendi la accin y la convirti al efectivo. Las razones para una venta son inversas a las de las ganancias, no estar acertado, o entrar en perdidas, ya que las perdidas pueden continuar y hacerse muy grandes, por estas razones Livermore hacia sus ventas.

Tener Cuidado con las Ganancias, Nunca Hacer de Ellas Una Perdida.
Nunca confunda este acercamiento de dejar pasearse la posicin con la "compra, y lleve a cabo siempre" una estrategia. Cmo puede un inversor o comerciante saber qu ocurrir lejos en el futuro? Los Cambios de las cosas: La Vida cambian, las relaciones cambian, los cambios de la salud, las estaciones cambian, sus nios cambian, sus cambios de amante, por qu no deben Cambiar las condiciones bsicas que le hicieron originalmente comprar una accin? Para comprar y sostener oculto sobre la base que es una gran compaa, o una industria fuerte, o que la economa generalmente es sana, esto era para Livermore el equivalente del suicidio de la bolsa. l dijo: "no hay buenas acciones all en la bolsa, hay solamente acciones para hacer el dinero." Discutidos ya, uno de los puntos ms importantes en comprar una accin deba intentar, y comprar tan de cerca como sea posible en el Punto Giratorio de la Revocacin, o en un Punto Giratorio de la Continuacin. Era en este punto que las decisiones dominantes estaban tomadas. Si la accin avanz de los Puntos Giratorios, usted puede sostenerla y relajarse, porque entonces encendido usted esta jugando con el dinero de la casa, no con su propio capital. Si la accin tira lejos del Punto Giratorio en la direccin opuesta a la de la compra, el comerciante experimentado sabe que tiene que vender automticamente su posicin. Por lo tanto se convierte en el trabajo ms grande del comerciante encontrar los Puntos Giratorios de la Revocacin y los Puntos Giratorios de la Continuacin. sta es la regla constante de la gerencia del dinero, y que usted nunca debe romperla: corte sus prdidas, deje sus beneficios funcionar o correr. Pguese a la situacin como un ganador, le dejan montar hasta que usted tenga una razn clara para vender.

REGLA 5 DE LA GERENCIA DEL DINERO: PONGA LA MITAD DEL BENEFICIO INESPERADO DE UNA INVERSIN O COMERCIO EN EL BANCO.
El Livermore recomend aparcar el 50 por ciento de sus ganancias de una inversin o comercio acertado, sobre todo donde usted dobl su capital inicial. Ponga este dinero aparte, tmelo de la bolsa, entonces usted tiene que hacer un esfuerzo consciente para aplazarlo. Pngalo en el banco, sostngalo en la reserva, cirrelo en una caja fuerte, llene su colchn de esto, slo lo puso en algn sitio caja fuerte. Como la ganancia del casino, esto es una idea buena, ahora y entonces, para tomar sus ganancias de la mesa, y convertirlos en dinero efectivo. No hay hora mejor que entonces despus de un triunfo grande en una accin. El efectivo es su bala secreta en el compartimiento.

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El pesar ms grande que he tenido siempre en mi vida financiera es que no prestaba bastante atencin a esta regla. Jesse Livemore. Aqu est un resumen de las reglas de la gerencia del dinero de Jos Livermore: 1. Usar las sondas de prueba, no compran su posicin entera de un tiempo. 2. Nunca pierda ms del 10% de su inversin. 3. Guarde siempre una reserva de dinero en efectivo. 4. Ponga la mitad del beneficio de una inversin de la ganancia inesperada en el banco. 5. Usted necesita una razn para comprar una accin, y usted necesita una razn para vender una accin.

CONSEJO ADICIONAL.
Estar Lejos de Una Accin Barata. Una de las equivocaciones ms grandes que cometen incluso los inversionistas experimentados es incurrir en estar comprando con seguridad acciones baratas apenas porque se estn vendiendo en un precio bajo. Aunque en algunos casos la demanda de la accin barata puede empujar la accin de un precio pequeo a elevarse por la opinin, 5$ o 10$ sobre una accin de 100$, muchas de estas acciones a precio bajo se hunden en el olvido entrando en custodia, o desaparecen de la bolsa, o bien ellas luchan por aos y aos, con solamente la perspectiva ms leve siempre de volver a un beneficio a sus accionistas, o que se pongan al precio que las compraron. El seleccionar seguridades, es esencial para que un inversionista se determine qu industrias o grupos estn en la posicin ms fuerte, o cuales son los menos fuertes, y cuales son comparativamente dbiles en los grupos, muy dbil, etc. El especulador no se debe hundir en la accin barata en grupos presionados de la industria apenas porque la accin puede aparentar ser un negocio. Permanezca con los grupos de gran alcance, sanos de la industria.

Guarde su lquido de los fondos trabajando para usted.

Quizs nada ha contribuido al xito pobre tradicional del pblico en los mercados de inversin tanto como este inversionista medio del mercado, de hecho no mantiene su inversin y fondos especulativos en la circulacin apropiada. El pblico est generalmente en una condicin compradora cargado y preparado para subir para arriba, o atado permanentemente, enterrado en una accin o un nmero de acciones sin tener dinero efectivo, o el poder coger una ampliacin llevada a cabo en una accin. Si el pblico observa una cierta accin que puede avanzar algunos puntos al mes, estn interesados? No, desean algo que se mueve ms rpidamente. Con todo en algunos meses despertarn probablemente para ver que la accin que rechazaron comprar ahora estn a la venta en 20 puntos ms altos, mientras que su accin que l crea barata, voltil, y que ellos compraron realmente con ilusin, est vendindose en menos precio que los precios que ellos pagaron por ellas.

Desatienda las acciones que compran los iniciados en bolsa.

Nunca preste cualquier atencin a las acciones de iniciados esto incluye a directores y a la gerencia de la compaa. Los iniciados son comnmente los jueces peores absolutos 76

de su propia accin. Saben generalmente demasiado sobre su accin, y estn cerca de observan tambin las debilidades. Los ejecutivos dominantes tambin son generalmente ignorantes sobre la bolsa, especialmente los indicadores del mercado y el movimiento tcnicos del grupo. Son a menudo reservados a admitir que la bolsa es un negocio de la especialidad, y es un negocio enteramente diverso a los suyos propios. Es decir usted puede ser un experto en la radio que difunde o que vende los automviles, o la fabricacin del acero o de los productos farmacuticos, y no saber muy probablemente cualquier cosa sobre la accin que negocia, especialmente en una bolsa voltil como tenamos en los ltimos aos 90 y temprano en el nuevo milenio.

Desatienda Cualquier Declaracin Hecha por Ejecutivos o (Directivos) Claves.

El cuadro superior de la mayora de las compaas es poco ms que un animador que tenga solamente un trabajo con respecto al mercado. l debe asegurar y tranquilizar a los accionistas, incluyendo los fondos mutuos y los accionistas futuros potenciales, que todo esta bien, y fino si las ventas estn abajo, l dice a los accionistas que la declinacin o bajada no es nada ms que un problema leve debido a una cierta razn temporal o estacional, si el terrorismo o los competidores bajando sus precios. Si los beneficios estn abajo, l asegura a los accionistas all que no es nada preocupante alrededor, puesto que la compaa ha reaccionado ya, y con los planes adecuados hechos para recobrar los beneficios.

Antes de la Compra de una Accin Establecer el Objetivo de Beneficio, y lo que Va a Arriesgar como Recompensa en Proporcin.
El comerciante inteligente presta mucha atencin al cociente del beneficio potencial y al tamao de su inversin total. Si una accin negociaba en 200$ y usted est contando con un movimiento de 20 puntos o el 10%, despus usted sabe que usted tendr que poner 200.000$ para hacer 20.000$. Esto no abrogaba para Livermore, porque para l el cociente de riesgo recompensa estaba fuera del balance. No importa cmo es de bueno un comerciante, o usted, las prdidas de la bolsa son inevitables, y se deben considerar como parte de los gastos de explotacin de un inversor o comerciante, junto con inters, honorarios de corretaje, e impuesto de ganancias sobre el capital. Pocos comerciantes comunes establecen un cociente de riesgo recompensa antes de que incorporen una inversin o comercio. Es esencial intentar hacer esto para tener un plan especfico de la gerencia del dinero. Livermore era mucho menos activo en su negociar que lo que piensa la gente. De hecho, en su vida ms ltima l estaba solamente interesado en el "movimiento esencial," la oscilacin importante en el precio comn. Esto tom a menudo paciencia adicional para esperar que todos los factores vendran junto a un punto focal, donde l senta tanto como posible que todo estuviera en su favor: la direccin del mercado total, del grupo de la industria, de la actividad de la accin de la hermana y, finalmente, de un Punto Giratorio importante. Una cotizacin entendida mal famosa de Livermore era: "era el sentarse y esperar que me hicieran el dinero." l no signific que la sentada y el esperar, era despus de que la accin fuera comprada, el significado es que antes de que l tirara del disparador, o antes de comprar, y es cuando el comerciante debe tener la paciencia para sentarse y para esperar todos los factores que vengan juntos, y combinarse en el comercio perfecto, o tan perfecto como sea posible. Recuerde, l es muy difcil de trabajar en su manera, a la parte posterior de una devastacin o prdida, esta es su verdad, no importa lo qu a cualquier persona le dice. 77

No se enrolle sin efectivo, como el comerciante sin inventario, que es igual que un comerciante comn sin el efectivo haciendo el negocio.

Establezca siempre un STOP antes de hacer un comercio.

Cuando usted compra una accin, usted debe siempre tener un blanco claro del precio de donde vender si la accin se mueve contra usted, antes de que tenga una fuerte perdida. Y usted debe obedecer sus reglas! Disciplinadamente. Nunca sostenga una prdida de ms del 10% de su capital invertido. Las prdidas son dos veces costosas de recuperar para subir arriba, segn lo explicado previamente. Este punto no se puede hacer a menudo fcilmente. Establezca siempre su STOP antes de hacer el comercio. sta es otra razn de comprar en el Punto Giratorio, l siempre da al comerciante un punto claro de la referencia. El Punto Giratorio acta como lugar para establecer el punto del punto de la prdida de STOP, para que el comerciante venda el comercio si las cosas van contra l. Antes de hacer un comercio, la mayora de los comerciantes comunes no toman la poca de observar las reglas siguientes: 1- Decida sobre el potencial del comercio contra el tamao de inversin si es una inversin grande con una vuelta pequea del potencial, entonces pasan. El comerciante debe ver un potencial del beneficio claro. 2- Antes de que usted compre, cercirese de que usted desea la compra en un Punto Giratorio crucial, y utilice esto como el punto para establecer su punto de salida y su punto de la prdida de STOP, si va mal la inversin o comercio. Anote este nmero y el honor a l que corto su prdida, este es la cosa ms importante para que el comerciante sepa, incluso as usted consigue su talla de buen inversor, y poner el STOP en las reas del grfico parte posterior en las subidas para estar acertado. No hizo lo que usted esper que hiciera, para hacerle en ese entonces que tirara del disparador, tal vez esta sea la cosa ms importante a recordar. 3- Cercirese de que todas las cosas estn en su favor, direccin del mercado, direccin del grupo, direccin comn de la hermana y la sincronizacin exacta est en su lugar. 4- A este punto, el inversor o comerciante debe entonces asumir el estado de un autmata, una robustez, y l debe entonces seguir sus reglas. Recuerde que el juicio de ningn comerciante es infalible; si estuviera siempre correcto, esa persona pronto sera la ms rica en este planeta. Pero no es el caso de nosotros, todos cometemos errores, y continuaremos incurriendo en equivocaciones en nuestras vidas y en la bolsa! Las recompensas pueden ser enormes si podemos aprender a "cortar las prdidas rpidamente, y dejar que corran los beneficios al alza."

Los puntos giratorios son una llave a la gerencia del dinero.

Livermore dese por lo menos la oportunidad de un aumento de 10 puntos en cualquier accin que l invirtiera. Los puntos potenciales del beneficio eran dominantes en su negociar. l estaba bien enterado que si una accin sube de 10$ a 20$ es un aumento del 100%, mientras que una accin que sube a partir de 100$ a 200$ es aumento de cientos puntos, y tambin un aumento del 100% en el valor. l compr en porciones redondas y utiliz siempre su tcnica que sondeaba para comprar: 1- Una posicin inicial del 20 por ciento. 2- Una segunda posicin del 20 por ciento,

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3- Una tercera posicin del 20 por ciento. 4- Una compra final del 40 por ciento, y con todas las compras hechas en un precio cada vez ms alto, o elevado, y por lo tanto cuanto ms arriba ms costosas eran las compras. Esto era una prueba que hacia l, para ver si la accin se mova en la direccin que l deseaba para su inversin. Segn lo explicado previamente, el desafo principal para un inversor o comerciante es identificar a los lderes del mercado actuales, y marcar a los lderes nuevos del mercado que estn esperando para asumir el control de los actuales. Durante los cambios y cambios importantes en la direccin del mercado, es de importancia suprema para que el inversor o comerciante que observe a los lderes que se estn conduciendo hacia el futuro destacndose, e identifique la accin nueva que asumir la direccin en el futuro. Es generalmente siempre mejor ir con la accin ms fuerte del grupo ms fuerte, no buscar el ms barato, o la accin rezagada, que todava no ha tenido su vuelta para moverse en el grupo, siempre ir a por la accin ms dominante y ms fuerte del grupo. Las acciones dominantes son las empresas que acaparan la mayora del mercado en su sector. Y para buscar los lderes del mercado en los diferentes ciclos tenemos que hacerlo con los grficos por su volatilidad, al comienzo de un nuevo ciclo los lderes en las futuras fuertes subidas tendrn unas mayores volatilidades en los grficos. Y los ms dbiles en las futuras subidas tendrn unos grficos menos voltiles y algo apagados.

El Mtodo de Livermore de Acumular.

El inversor o comerciante debe aprender: Usted nunca haga un promedio a la baja. Es decir, si la accin que usted compr va para abajo en el precio, no compre ms, para intentar hacer un promedio de su precio, esto no funciona o no trabaja casi nunca. Pero lo que s qu funciona o trabaja casi siempre "es hacer un promedio al alza comprando por encima del precio anterior" comprar ms mientras que la accin entra para arriba en precio. Pero esto puede ser peligroso tambin, as que intente establecer su posicin principal en el principio, en el Punto Giratorio inicial de la Revocacin, y despus aumntelo en el Punto Giratorio de Continuacin, proporcionando que la accin sale de la consolidacin con fuerza. El inversionista o comerciante debe esperar hasta que la accin haya probado que va a explotar en el lado fuerte del Punto Giratorio de la Continuacin; hasta que la accin se declara, es siempre un riesgo. En estas junturas el inversionista o comerciante debe mirar como un halcn, y permanecer contrapesado, pero no predispuesto por la esperanza. El tiempo final es una pirmide del inversor o comerciante es cuando una accin explota a un nuevo alto claro, especialmente si se mueve en volumen pesado (vase el grfico 5.1); esto es una muestra muy buena de los medios ms probables, y que no hay accin sobresaliente para parar el progreso de la accin por un rato. Todo para acumular en la bolsa es una actividad peligrosa, y cualquier persona que lo intente debe ser muy gil, y experimentado, porque los movimientos posteriores de una accin en su subida o bajada son ms peligrosos en esa situacin, para compensar el riesgo, Livermore si intentaba restringir cualquier acumulacin seria al principio del movimiento. l encontr imprudente incorporar una acumulacin a una accin si la accin estaba lejos del Punto Giratorio base, mejor esperar el Punto Giratorio de la Continuacin siguiente o el desbloqueo a un nuevo alto. El inversor o comerciante debe recordar siempre que no hay reglas acorazadas o seguras en la bolsa, el objetivo principal para el especulador comn es intentar y poner tantos factores en su favor como l pueda. Y con todos estos factores en su favor el inversionista o comerciante todava ser incorrecto en muchas ocasiones, y l debe

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reaccionar cortando sus prdidas inmediatamente. Aqu est una regla de la gerencia del dinero que no se puede indicar a menudo bastante bien: Un comerciante debe siempre mantener algn dinero en efectivo para esos momentos increbles en el negociar del mercado, cuando todos los factores vienen juntos a formar el "comercio supremo en el momento perfecto" por ejemplo ocurren en los mercados alcistas, y de pnicos. Muchos de estos momentos que se negociaban han ocurrido recientemente en 2003, y ms todava permanecen en el 2004. No hay sensacin mejor que teniendo un ejrcito fuerte de dinero en efectivo para hacer una pausa, esperando para cuando se mueva en la accin.

Figura 5.1 desbloqueo a un nuevo alto en volumen pesado.

Los Beneficios: La Espina Dorsal de Cada Accin.

No hay magia sobre la realizacin del xito en la bolsa. La nica manera para que cualquier persona tenga xito en inversiones es investigar antes de invertir; para mirar antes de que l, salt o entre en una compra; para pegarse a los fundamentales de su propia lista personal de reglas, y desatender todo. Pero, por supuesto, primero l debe establecer su lista de reglas para negociar. Jesse Livermore era uno de los inversores o comerciantes ms acertados de la historia. En esta seccin, el comerciante est consiguiendo una mirada en sus reglas de la gerencia del dinero. Livermore dira al comerciante de hoy: "tome mis reglas e intntelas. Las establec pero incurran despus en muchas equivocaciones, y con los millares de horas de anlisis, ellas trabajan. Si que puedo ahorrarle el dolor, y el costo que aguant, pero me place haberlo hecho." Cada comerciante debe tambin entender, el extremo, en el anlisis final, cuando el polvo de

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coloca en una accin, es ganancia de beneficio, y beneficio potencial que establezca realmente el precio final de la accin. Esto sucede cuando las emociones se sacan hacia fuera, y la realidad finalmente coloca adentro. Pero el inversionista o comerciante debe tambin entender que es siempre esperanza, y la avaricia que engrasa los resbalones y lubrica las ruedas de la volatilidad en el viaje de la accin. La promesa de ganancias superiores pudo haber conducido la accin en su historia. Pero en el anlisis final, son los beneficios verdaderos de la empresa, y los resultados verdaderos que hacen eventual el precio de la accin a colocar. La realidad fijar siempre eventual adentro para producir una conclusin final para el grupo de la industria, y cualquier accin en particular. Esto ser revelado al comerciante tcnico experto como ocurre.

No d Su Dinero a Otros en Su Inversin.

Ha llegado a ser evidente en los mercados los escndalos montados, en los tiempos modernos de hoy que no hay seguridad en invertir o negociar en ciertas compaas de primer orden grandes, o escuchar a los analistas altamente acreditados para dar confianza en fondos mutuos viejos, firmes y seguros. Donde va el dinero grande de la mayor parte de los inversores, hay esta siempre el peligro, de las actividades ilegales que estn al acecho en el fondo. Y hay mucho dinero en juego en las bolsas americanas. Los gngsteres, los hombres con, los ladrones, los estafadores, los atracadores, los chanchulleros, todos saben donde est el dinero, y estn pensando siempre en las maneras de echar mano al dinero, y de ayudarse o beneficiarse del dinero del inversionista o comerciante comn. Esto viene como una carga muy pesada adicional en el campo de invertir o negociar comn, ya que este es un campo ms que difcil para cuando uno comienza a invertir en un lugar donde solamente, el experto, inversor o comerciante disciplinado, tiene, una ocasin de salir victorioso de la situacin. Aqu est uno de los refranes famosos de Livermore: "si voy a perder mi dinero en la bolsa, como lo hace muchsima gente. . . entonces preferira perder lo mismo que ellos. No necesito un corredor que lo pierda por m." Cuando usted est manejando la renta o el dinero que le sobra, No delegue la tarea a cualquier persona. Si usted est repartiendo en millones o en millares, la misma leccin principal se aplica. Es su dinero. Permanecer con usted para siempre, y donde usted lo guarde. La especulacin es culpable de una de las maneras ms fciles, y ciertas de perderlo. Las equivocaciones de los especuladores, y de los inversionistas o comerciantes incompetentes, cubren o abarcan una escala muy ancha. Livermore advierte fuertemente contra hacer un promedio o promediar en las posiciones en prdidas. Eso es una prctica muy comn. Una gran cantidad de gente comprar una accin, nos deja decir en 50, y si ella puede comprar en 47 es agarrado y comprado, 2 o 3 das ms adelante con el impulso de hacer un promedio abajo comprando otras cientos partes, haciendo un precio medio de 48 en todos. Comprando en 50 y siendo tratado sobre una prdida del tres-punto en cientos partes, qu rima o razn hay en la adicin de otras cientos de partes, y tener la preocupacin doble cuando las acciones bajan a 44 en su precio? En ese punto, habra una prdida 600$ en las primeras cientos partes y una prdida 300$ en las segundas cientos partes. Si uno debe aplicar un principio tan falso, l debe guardar en hacer un promedio comprando 200 partes en 44, entonces 400 en 41, 800 en 38, 1600 en 35, 3200 en 32, 6400 en 29, etctera. Cuntos especuladores podran estar parados de tal presin? Con todo si la poltica es sonido, no debe ser abandonada. Es justamente en tales movimientos cuando el especulador debe

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resguardarse para evitar el desastre. As pues, en el riesgo de la repeticin y de la predicacin, evite de hacer un promedio para abajo. Livermore recibi un aviso de un corredor referente a una llamada de margen: Cuando la llamada de margen le alcanza a sus negocios cercanos, nunca los rena en torno a una llamada de margen. Esto le prueba que esta en el lado incorrecto del mercado. Porqu enve bueno dinero despus de lo malo? Guarde ese buen dinero para otro da. Arrisguelo en algo ms atractivo que en un reparto obviamente perdidoso. Un hombre de negocios acertado ampla crdito a los varios clientes, pero no vendera tpicamente su salida entera a un cliente. Cuanto ms grande es el nmero de clientes, el riesgo se separa ms extensamente. Apenas as pues, una persona contratada al negocio de la especulacin debe arriesgar solamente una cantidad limitada de capital en cualquier empresa, hay que poner el dinero en varias empresas. Segn lo indicado, el efectivo del especulador es como la mercanca en los estantes del comerciante. Un error importante de todos los especuladores es el impulso de enriquecerse en un tiempo demasiado corto. En vez de tomar 2 o 3 aos para hacer 500 por ciento en su capital, intentan hacerlo en 2 o 3 meses. Ahora y despus tienen xito. Pero tales comerciantes atrevidos lo guardan? No . Por qu? No toman un poco de dinero a partir del tiempo al tiempo. Esta es una regla que frecuent Livermore porque l no se adhiri siempre a la regla. De hecho, l la adapt constantemente. Cuando l hizo un beneficio grande en una inversin, l no tom algo de beneficio del mercado, y no lo puso en el banco. Era uno de los pesares principales de sus aos que negociaba. La mayora de la gente no piensa que ella gan el dinero, ella lo hace en el mercado porque todo lo que l ha hecho es hacer una llamada telefnica, y la mezcla de un poco de papel. No hay trabajo real implicado en negociar, ningn servicio que es ofrecido por ejemplo un doctor, mecnico, carpintero, fontanero, no proporciona nada que sea manufacturado como unos cortacspedes de csped, un coche, un juego de ropas. Consecuentemente, mucha gente tienen apuro psicolgicamente, l o ella les parece como el dinero insano rodando para adentro rpidamente, y parando para visita corta. El especulador en tales casos pierde su sentido del balance. Un no iniciado a inversionista pblico dice: "si puedo hacer 500 por ciento en mi capital en 2 meses, piense lo que har en los 2 siguientes! Har una fortuna con bsicamente ningn trabajo. Llamo, pongo mi orden con el corredor, y recojo mi benfico, ningn juego rico para la gente hay de la maravilla de la bolsa." Tales especuladores nunca estn satisfechos. Continan hiendo a los trabajos hasta que en alguna parte un diente se desliza, algo sucede algo drstico, imprevisto, y queda devastando. Viene largamente esa llamada de margen final del corredor, la llamada que no puede ser resuelta, y este tipo de mbolo sale como una lmpara. l puede abogar con el corredor por un poco ms tiempo, o si l no es demasiado desafortunado, l pudo haber ahorrado, permitiendo un nuevo comienzo modesto. Los hombres de negocios que abren una tienda o un almacn no esperaban hacer sobre 25% en su inversin el primer ao. Pero la gente que entra al campo especulativo el 25% no es nada. Estn buscando el 100%. Y sus clculos son culpables; no pueden hacer negociando un negocio, y hacer que funcione un negocio desde el principio. En el extremo, Livermore crey que solamente el dinero que es tomado siempre de Wall Street por los especuladores es el dinero que dibujan de sus cuentas despus de cerrar un comercio acertado. Livermore contaba esta historia a sus amigos: "recuerdo un da en la playa de la palma. Sal de Nueva York con una posicin corta bastante grande abierta. Algunos das despus de mi llegada en palma varan el mercado tenan una rotura severa. Eso era una oportunidad de cobrar los beneficios de papel en verdadero dinero. Y "despus de

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que el mercado se cerr di un mensaje al operador del telgrafo para la oficina de Nueva York, y enviar inmediatamente a mi banco un milln de dlares que se depositarn a mi cuenta de crdito. El operador del telgrafo casi pas hacia no enterarse. Despus de enviar el mensaje, l pregunt si l puede ser que guarde ese papel. Investigu porqu. "l dijo: que yo haba estado operando aqu en la playa de la palma por veinte aos, y se era el primer mensaje que envi para pedir que un corredor deposite un dinero en el banco para la cuenta de un cliente. "l se encendi: He visto millares y millares de mensajes que pasaban sobre el alambre de los corredores que exigan mrgenes de clientes. Pero nunca antes a uno como el tuyo. Deseo demostrarlo a los muchachos." La nica vez que el comerciante medio puede dibujar el dinero de su cuenta de corretaje es cuando l no tiene ninguna posicin, o cuando l tiene una liquidez excesiva. l no lo sacara hacia afuera cuando los mercados van contra l porque l necesita todo su capital para el margen. l no lo sacara hacia fuera despus de cerrar un reparto acertado porque l dice que: la "prxima vez har dos veces o ms." Por lo tanto la mayora de los especuladores ven raramente el dinero. Para ellos, el dinero no es nada verdadero, nada tangible. Por aos, despus de que un reparto acertado fuera cerrado, Livermore se hizo al hbito para dibujar hacia el banco algunas ganancias. l lo dibujara del mercado en el ndice de 200.000$ o 300.000$ un clip. Tena un valor psicolgico para Livermore. l hizo una poltica para contar el dinero otra vez. Era entonces que l saba que l tena algo en su mano. l lo senta. l pas un poco. l saba que su trabajo duro produca el dinero verdadero. Para Livermore, el dinero en la cuenta de un corredor o en una cuenta bancaria no era igual como si usted lo sintiera con sus propios dedos de vez en cuando. Entonces signific algo. Hay un sentido de la posesin que las marcas de usted apenas un poco menos inclinado para tomar en ocasiones testarudas de perder sus aumentos. Cada comerciante debe tener una mirada en su dinero verdadero de vez en cuando, particularmente entre los repartos del mercado. Livermore no poda hacer cualquier dinero fuera de Wall Street. De hecho, l perdi muchos millones de dlares, que l tom de Wall Street, e invertido en otras empresas, tales como propiedades inmobiliarias en el auge de la Florida, los pozos de petrleo, la fabricacin del aeroplano, y el perfeccionar, y la comercializacin de productos basaron en nuevas invenciones. l perdi siempre cada centavo. En una de estas empresas exteriores que haban azotado encima de su entusiasmo, l intent interesar a un amigo suyo en la inversin de 50.000$. Su amigo escuch su historia muy atento. Cuando Livermore acab, el amigo dijo: "Livermore, usted nunca har un xito en cualquier negocio afuera de los suyos propios. Ahora si usted desea 50.000$ con los cuales especular tuyos sern si los pides. Pero negocie por favor en acciones, y permanezca lejos de los negocios." La maana prxima, a su sorpresa, el correo trajo una comprobacin para esa cantidad, que Livermore no necesit ya que no era para la bolsa. La leccin aqu es otra vez sa accin que negocia, es en s mismo un negocio de la especialidad como cualquier otro, y debe ser as de visto por todos que deseen negociar en el mercado. No se permita que influencie el entusiasmo, la adulacin, o la tentacin. Tenga presente que los corredores a veces inocentes se convierten en el deshacer de muchos comerciantes. Los corredores estn en el negocio para hacer comisiones. No pueden hacer las comisiones a menos que los clientes negocien. Cuanto ms negociar, ms comisiones. El especulador desea negociar, y el corredor no slo esta dispuesto, sino que anima demasiado a menudo al sobre comercio. El inversionista o comerciante mal informado mira al corredor como su amigo, y pronto esta el sobre comercio. Ahora

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si el especulador fuera bastante elegante y sabe, en apenas que miden el tiempo de l si en el sobre comercio, la prctica sera justificada. l puede saber de pocas cuando l podra o debe hacer el sobre comercio. Pero una vez adquiriendo el hbito, muy pocos comerciantes son bastante elegantes parar de ello. Los llevan fcilmente y emocionalmente, y pierden, es peculiar detectar el balance tan esencial para el xito. Nunca piensan en el da en que sern incorrectos. Pero ese da llega siempre. El dinero fcil puede ser que hayan hecho el ala de la toma, y otro inversionista o comerciante quiebra. Siga las reglas nunca hay que hacer cualquier inversin o comercio, a menos que usted sepa lo que usted puede hacer con seguridad financiera.

POSDATA.
Hay muchas leyendas sobre Jos Livermore han persistido sobre los aos. En mi investigacin sobre Livermore, la historia siguiente me fue contada por Patricia Livermore, su nuera, casada con el Jr. de Jesse, y entonces otra vez por Paul Livermore, un hijo ms joven de Jos. La he anotado fielmente como me fue dicha.

Ritual Anual Del Ao Nuevo De Livermore.

"Buenas tardes, Sr. Livermore." "Hola, Alfred." Era el viernes antes del Ao Nuevo de 1923. Livermore camin hacia el banco de Manhattan, tarde por la tarde. Alfred Pierce, el encargado le salud con gusto del banco. Livermore era uno de los mejores clientes del banco, manteniendo un equilibrio por lo menos de dos millones de dlares, la reserva para sus "situaciones comunes especiales," cuando l necesit efectivo adicional para establecer una de sus compras comunes famosas o quizs enganchar a una incursin o activar una de materia. "tenemos todo listo para usted, J.L.," Alfred dicho. (La gente que conoca Livermore bien lo llam J.L.) Livermore miraba el reloj suyo eran casi 5:15. El banco estaba ya cerrado. Lo dejaron entrar en el banco a travs de la puerta de los empleados. "S, J.L., el tiempo de la cerradura, el cierre de la cmara acorazada del banco se fija para 5:30, como siempre." Caminaron en silencio a travs del gran cuarto principal a travs de la puerta que separ las jaulas de las cajas del pblico se incorpor a la parte posterior del banco. "y maana de lunes?" Livermore pedido. "lunes, el contador de tiempo en la cmara acorazada se fija para abrirse en las 8:00, como siempre." "Y apenas tiene gusto a que sea seguro." Livermore agreg con una sonrisa. "entiendo, J.L por que mide el tiempo de usted habrn tenido bastante soledad." "s Alfred, de eso estoy seguro." Livermore dicho. l llevaba una cartera de cuero. Alfred miraba la cartera. "a usted le importa que yo le pregunte cul est en su cartera?" "en absoluto. Es mi historia de negociar entera hasta 1923. Repasar cada comercio que hice y que pongo a mis notas. Guardo buenas notas sobre todos mis comercios que explican porqu compr, o fui brevemente, y porqu cerr mis posiciones." "Usted no gana tanto cada vez?" Alfred dicho gracioso. "Alfred, hay muchas rumores sobre m; por supuesto, usted sabe que pierdo. Soy solamente humano. La idea es salir rpidamente cuando un comercio va en contra ma. Pierdo a menudo, eso es lo que estoy intentando calcular fuera de esto este fin de semana porqu perd, y en ciertos comercios sobre este ao." Y se acercaron a la cmara acorazada principal. Era enorme con una puerta de acero slida gigante. Dos hombres armados de la seguridad parados de cualquier lado de la puerta. Cabecearon en Alfred y Jesse Livermore. Saban qu se encenda la caja fuerte. Los dos hombres se cruzaron

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sobre el umbral y entraron en la cmara acorazada cavernosa. Haba una cantidad grande del cobro adentro, una serie de compartimientos abiertos. La mayora de las cuentas eran centenares con un compartimiento completo de los aos 20. Haba un escritorio, una silla, y otra silla en el centro. Haba una luz especial sobre el escritorio y una segunda luz sobre la silla. Livermore pas el dinero efectivo a los compartimientos abiertos, y miraba abajo las cuentas destapadas. "hay casi cincuenta millones aqu. La cantidad exacta se escribe en el cojn en su escritorio. El ltimo de l vino encima a partir de esta tarde de E. F. Hutton." Jesse Livermore haba vendido casi todas las posiciones que l tena en ambas acciones y materias primas, como l hizo al principio de cada Ao Nuevo. l mir fijamente abajo el efectivo. "quisiera tener el compromiso en apenas estas ventas, J.L.," Alfred dicho. "esto no es todo. En algunos casos el mercado era demasiado fino para vender de golpe, de modo que las acciones sern vendidas lentamente sobre las semanas prximas o as pues, y ser enviado aqu para el depsito." "Cuando usted empezara a negociar?" "Muy probablemente en febrero, despus de que venga de la playa de la palma." La luz roja en el techo comenzado para destellar y una campana baja son en los 20 segundos intervalos. El encargado de banco miraba su reloj. "cinco minutos antes de que la cmara acorazada se cierra, el alimento de J.L. est aqu." El encargado de banco fue con una nevera a la esquina. "conseguimos todo que su administrador de oficinas Harry Dache pidi para usted. l trajo realmente el alimento sobre alrededor de hace una hora, y tenamos una entrega alrededor de medioda. Pan, cortes fros, bombones, agua, leche, y jugos hechos para algunos viejos sabores." Alfred seal con la puerta abierta de la nevera las "gracias, a esos viejos sabores vendrn bien." "es usted acertado, J.L. voy ahora a irme, sufro de claustrofobia, y todo este dinero me asusta." Livermore camin con el encargado del banco a la puerta de la cmara acorazada. Sacudieron las manos. "J.L. si cualquier persona saba siempre sobre esto. . .le echan al pozo. . . puede ser que piensen que usted era excntrico." el "excntrico es una palabra buena, Alfred." Jesse Livermore sonri cuando la puerta comenz a hacer pivotar para estar cerrado, empujado por los dos protectores armados. "usted ve, Alfred, todo el ao de largo todo lo que veo, y es corriente sin fin del papel. Este fin de semana hace bueno verdadero para m. . . verdadero, y efectivo no tiene el gusto de l. Livermore estaba parado en la puerta mientras que se cerraba cerrado. Las luces sobre el escritorio y la silla, ahora proporcionaron una luz misteriosa pero adecuada. Livermore conjetur que nadie las haba probado siempre realmente con la puerta cerrada; nadie se ofrecera voluntariamente a ser trabadas dentro de la cmara acorazada. l dio vuelta y camin al escritorio rodeado por casi cincuenta millones de dlares en efectivo. Para los dos das prximos y tres noches ste sera su hogar. Dentro de la cmara acorazada cavernosa l retirara en soledad profunda y repasara su ao que negocio entero de cada aspecto. . . apenas pues, l haba hecho esto cada ao desde que l haba comenzado a negociar. Cuando era hora de irse, la maana del lunes l ira a llevrselo, al cabo los aos 20 y rellenando sus bolsillos con tanto efectivo como l dese, y el excedente las dos semanas prximas que l lo pasara. l no se haba trabado con su efectivo mientras que un msero pudo trabarse, hasta cuenta su dinero en la casa. No, Livermore, porque su mundo era un mundo de las transacciones de papel todo el ao largo, crey que antes de fin de ao l haba perdido segn su opinin, el papel realmente en dinero deba representarse en efectivo en ltima instancia, energa. Antes de fin de ao, para l era justo mezclarlo con el papel. Livermore necesit tocar el dinero, y sentir la energa del efectivo. Tambin hizo que l evaluara de nuevo sus posiciones de la accin, y de la

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materia, y que se determinara: Eran estas posiciones que l guardara si l tena opcin era all en oportunidades mejores? Vendiendo todo fuera de forzado l para valorar si o no l comprara estas posiciones de antes. Cuando l camin de la cmara acorazada en la maana de lunes con los bolsillos llenos de efectivo, l comenzara su juerga de compras, una juerga que dur generalmente para por lo menos una semana y un gasto incluido en muchos placeres humanos, as como artculos materiales.

CAPITULO 6.
Control Emocional. El mercado es conducido simplemente por los factores psicolgicos, no por la lgica. Cogen a un comerciante comn en un remolino de pensamientos y de emociones una vez que l haya tirado del disparador en un comercio. Est en esta rea que la mayora ocurra para el comerciante. Hasta ahora, hemos estudiado el acercamiento del sistema que negociaba Livermore, la sincronizacin, y la gerencia de dinero. Nos queda esto del control emocional lo ms importante. Una vez que hayamos hecho un comercio, cmo controlamos la mirada de las emociones, y de los pensamientos que podemos fcilmente hacernos para hacer malos juicios, y para anular el resto con buen trabajo, nosotros hemos hecho hasta la ejecucin del comercio? Nadie esta exento de la parte emocional de la ecuacin que negocia con sus trampas y peligros, incluyendo Jesse Livermore. Livermore tena una sed inextinguible para el conocimiento sobre su profesin elegida, y toda su vida laboral que l era un estudiante constante de la bolsa. l era tambin un gran estudiante de la psicologa del mercado. En un punto, l tom cursos de la psicologa en la escuela nocturna en Nueva York para entender mejor la naturaleza humana. Livermore dibuj una conclusin de sus estudios: Puede haber millones de mentes en el trabajo del mercado, pero haba bsicamente solamente algunos patrones psicolgicos, y remolinos que tuvieron que ser estudiados, y entenderlo puesto que la naturaleza humana en reparticiones del mercado es conducida sobre todo por las emociones comunes del miedo, y de la avaricia, esto conduce a los rasgos comunes del comportamiento humano al comprar y vender. En el mercado de acciones, esto se compara en ltima instancia a los patrones numricos y de los grficos comunes. (Vase la figura 6.1.)

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Ms adelante en su vida sus hijos, Paul y Jesse, Jr. le interrogaron: "pap, porqu usted es as de bueno en el mercado, y la otra gente pierde todo su dinero?" l dijo, "bien, a los muchachos, yo tambin ha perdido el dinero, pero cada vez que perd, intent aprender porqu haba perdido. La bolsa se debe estudiar, no de una manera ocasional, sino de una manera profunda, y estar bien informado. Es mi conclusin que la mayora de la gente presta ms cuidado y atencin a la compra de una casa, o a la compra de un coche, de lo que hacen a la compra de las acciones de la bolsa, con su encanto del dinero fcil, y de la accin rpida, induce a la gente a insensatez, y la direccin descuidada de su dinero ganado muy duro. "Usted ve, la compra de una accin que es simple, lo hace fcilmente poniendo su orden de la compra con un corredor; ms adelante una llamada telefnica a vender, y termina el comercio. Si usted se beneficia de esta transaccin, aparece el dinero fcil con aparentemente ningn trabajo. Usted no tuvo que conseguir trabajar, y trabajar por ocho horas al da. Era simplemente una transaccin de papel, requiriendo qu no parece ser ningn trabajo. Da el aspecto claro de una manera fcil de conseguir ser rico fcilmente. Compra simplemente la accin en 10$ y la vende ms adelante por ms de 10$. Cuanto ms usted negocia, cuanto ms rico usted hizo, que es cmo aparece. "En pocas palabras, es la ignorancia." Los muchachos escucharon atentos, pero nunca tenan cualquier inters en negociar en el mercado como su padre. Un comerciante comn debe tratar constantemente con la emocin cuando van las cosas mal, all esta el miedo a menudo a tratar. Mentiras del miedo enterradas apenas debajo de la superficie de toda la vida humana normal. Tema, como violencia, puede aparecer repentinamente en su vida en el espacio de un solo latido del corazn, una respiracin rpida, un centelleo del ojo, el gancho agarrador de una mano, el ruido de un arma. Cuando esto aparece, se tuercen las tcticas naturales de la supervivencia, y vienen los razonamientos distorsionados. La gente razonable acta irrazonable cuando ella est asustada. Y la gente cuando esta asustada es cuando ella comienza a perder el dinero; su juicio se deteriora. sta es nuestra naturaleza humana en esta etapa de nuestra evolucin. No puede ser negado. Debe ser entendido, particularmente al negociar en el mercado. Ms pronto o ms adelante, el miedo vendr a visitar a cada inversor o comerciante comn que negocie en el mercado. El miedo y la esperanza son los mejores amigos del inversionista o el comerciante fracasado cuando vienen a la bolsa, la esperanza salta a lo largo de la trayectoria de los comerciantes tomados de la mano con avaricia, pero el miedo se est arrastrando siempre adelante tambin, ocultndose en las sombras. Una vez que se incorpore una inversin o comercio comn, espere los resortes de la vida. Es la naturaleza humana a ser esperanzada, ser positivo, esperar el mejor. La esperanza ha sido y ser siempre una tcnica importante de la supervivencia para la raza humana. Pero la esperanza, como sus primos ignorancia, avaricia de la bolsa, y miedo, tuercen la razn. El inversor o comerciante debe estar agudo enterado de que la bolsa reparte solamente en hechos, en realidad, en nmeros fros; la bolsa no es nunca incorrecta quien es incorrecto son los comerciantes. Similar a hacer girar la rueda de una ruleta, la pequea bola negra hace la avaricia, el miedo, o la esperanza final del resultado. El resultado final de la bolsa negociando, que se fija en el peridico en el final de cada da, es objetivo y concluyente, sin splica, como la naturaleza pura y cruda, una vida y una muerte hay lucha. Livermore crey que el pblico dese ser conducido, a ser mandado, para decirle lo que tenia que hacer. Desearon reaseguro. l crey que la bolsa lo moveran siempre las masas, una multitud, una manada, un grupo, porque la gente desea

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la seguridad de la compaa humana. Ella est asustada de estar sola, solamente porque la creencia es ms seguro de estar incluido dentro de la manada, a no ser que el becerro solitario que este parado en la pradera, y haya un lobo de patrulla solitario, es peligrosa la opinin contrario, y la verdad es que es generalmente ms seguro ir con la tendencia. Aqu es adonde consigue levemente complicar para la mayora de los comerciantes. Livermore era un pensador independiente, con todo l dese siempre de negociar a lo largo de la lnea de menos resistencia de la tendencia, as que l se mova generalmente junto con la muchedumbre, la manada, la mayora del tiempo. Era cuando el cambio en la tendencia comenzaba a aparecer, el cambio del mercado en la direccin contraria, y que era el momento ms difcil para escoger, y para actuar sobre los hechos. l estaba siempre a la caza, para reconocer las pistas de un cambio, que vena en la tendencia bsica, y buscaba el Punto Giratorio o la forma. Un comerciante no puede nunca estar satisfecho. Livermore estaba siempre alerta, listo, preparado para separarse del pensamiento popular en el momento, el pensamiento del grupo que conduce generalmente siempre el mercado, y para entrar en la direccin opuesta. Livermore crey en los ciclos. Hay una poca en que las cosas son buenas, y hay una poca en que las cosas dan vuelta a lo malo. Es verdad en esta vida para todos nosotros, y es verdad en la bolsa. Los buenos tiempos estn viniendo, y as que son los malos tiempos, que la pregunta para un comerciante acertado no es la voluntad vienen... sabe usted cuando ellos vienen? La conclusin generalmente de Livermore. cuando usted menos lo espere la tendencia cambiar. El cambio en la tendencia es el tiempo ms difcil de la vida de negociar de un especulador. Sigue habiendo estos cambios importantes en tendencias que estaban en el infierno. Pero Livermore saba que stos eran los puntos donde la mayora del dinero era perdido, al igual que apenas experimentados a partir de 1999 a 2002. Es mejor evitar el declive o bajada de la accin, a menos que usted haya vendido la accin brevemente. Hay siempre una manera de hacer el dinero en la bolsa. Con esto en mente, Livermore desarroll dos reglas: Primero, no este invirtiendo en el mercado todo el tiempo. Hay muchas veces en que usted debe estar totalmente en dinero efectivo, especialmente cuando usted esta inseguro de la direccin del mercado, y de esperar una confirmacin del movimiento siguiente. Al final de la vida de Livermore, siempre que l dedujera que vena un cambio, y l no estaba seguro de exactamente cuando, o cmo, de severo puede ser el cambio, l vendi, y cobr todas sus posiciones, y esper. En segundo lugar, es el cambio en la tendencia principal que lastima a la mayora de los especuladores. Consiguen simplemente que los cojan invertidos en la direccin incorrecta, en el lado incorrecto del mercado, o de la tendencia. Para determinar si usted tiene razn en su valoracin de que un cambio en la tendencia del mercado viene, puede poner puntos de prueba pequeos en las posiciones que vaya a usar, poniendo rdenes pequeas, para comprar o para vender, dependiendo de la direccin del cambio de la tendencia, usted anticipara lo que puede ocurrir. Esto probar la correccin de su juicio. Enviando rdenes exploratorias e invirtiendo el dinero verdadero, usted conseguir la seal de que la tendencia est cambiando, porque cada compra comn estar en un precio ms barato que los anteriores, comprar seales y precios, son ir con el tiempo brevemente. El trabajo del inversor o comerciante es observar la cinta de interpretar continuamente la cinta, pues es como si una persona mirara una pelcula sin dos cuadros exactamente iguales. No hay dos mercados siempre exactamente iguales, pero todos tienen rasgos similares, como los seres humanos. Estos mensajes individuales se deben extraer de la cinta, y del funcionamiento a travs de su cerebro de una manera rpida. La bolsa sigue

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siempre la lnea de menos resistencia, hasta que se encuentra con una primera fuerza casi imperceptible, que lentamente, pero inexorable, las paradas su mpetu ascendente o hacia abajo. En estos casos la llave, es el conjunto de reconocer el Punto Giratorio de la Revocacin, y ser capaz de identificarlos, y de no ser confundido por reacciones naturales, o el aspecto del Punto Giratorio de la Continuacin, que el dinero verdadero est hecho. Apenas pues Livermore siempre alentador a irse de largo cuando las cosas miraban ms tristes, inversamente, cuando todo pareca perfecto, y dichoso, ocurri que l puede ser que sea hora de irse brevemente. l intent ver que lo hizo esto antes de cada situacin. Eso es porqu l mantuvo sus propios consejos en silencio, y los evit, siempre que era posible, hablando con cualquier persona que pudo alterar su pensamiento. A veces, Livermore acumul su lnea de acciones en lo que l crey, para ser el momento crucial en una gran declinacin, o en la cresta de una onda ascendente poderosa. l entenda que requiri la hora para el negocio general de recuperarse, y para la rentabilidad de esta accin de ser reinstalada, y as que l era paciente, y prudente en montar su lnea de la accin para cualquiera nueva rea, o en cortocircuito que iba en un mercado que negociaba hacia abajo. l comenz a negociar a la edad de 15 aos en la bolsa. Era el foco de su vida. l era muy afortunado en vivir el desplome de 1907 casi a la hora real, y muy adulado cuando J. P. Morgan envi a un enviado especial para pedir que l contine su venta corta, y l lo hizo. En su mejor da durante el desplome de 1907, l hizo 3$ millones. l era tambin presidente en lo que negociaba durante el desplome de 1929 y l decida ir brevemente con el mercado con su mismo dinero, l se benefici por 100$ millones. Pero en el primer gran derrumbamiento del mercado en 1929, l fue al lado corto demasiado temprano con los motores (compaas de coche) pues lo rodaron y perdi sobre un milln de dlares, antes de que l finalmente encontrara los Puntos Giratorios de la Revocacin correcta, mientras que los lderes del mercado dominantes de aquel tiempo rodaron sobre si mismo, y cayeron precipitadote en el gran desplome o crack. l entr brevemente en serio en ese momento y aument todas sus posiciones. Durante el desplome de 1929, l hizo la cantidad ms grande del dinero que l haba hecho. Al pblico lo culp personalmente y a la prensa, por el desplome, que era absurdo puro. Nadie, ninguna persona sola pudo hacer un mercado, y hacer algo que no dese hacer. Sin embargo, su vida fue amenazada, y lo forzaron a protegerse, y a su familia, con medidas de seguridad especiales. Antes de 1929, Livermore haba estado negociando por casi 40 aos y tena una intuicin finalmente desarrollada, del resultando de su experiencia enorme. Pero l explic ms adelante que, en la retrospeccin, en todos estos casos las pistas eran evidentes en las acciones de la accin, y del rayo a l tan claramente como puede ser imaginado. Para Livermore, la gente que invierte el dinero en el mercado es semejante a una escuela grande de pescados de cebo, que no tienen ningn lder especfico, y ella es capaz de tener una accin muy rpido al azar, siempre que ella tema que est en peligro. Es decir hay millones de mentes implicadas en la bolsa, estas decisiones de la forma de las mentes basadas en las dos emociones principales en la bolsa, esperanza y el miedo. La esperanza es generada a menudo por la avaricia; el miedo es generado a menudo por la ignorancia. El xito principal de Livermore eman de su capacidad de encontrar los momentos cruciales principales, los Puntos Giratorios de la Revocacin, de las Tendencias a largo plazo, esto es lo ms crucial, y la cosa ms importante de una necesidad del comerciante comn. Tambin le

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convencieron de que si se aterra un comerciante, durante, y los auges, poda encontrar exactamente el momento psicolgico perfecto (los puntos del pivote) para salir y para incorporarse al mercado, y que l podra amontonar una fortuna de gran proporcin. Pero un comerciante acertado debe poder encontrar y negociar en la direccin del mpetu de la lnea de menos resistencia. Livermore nunca tena problema en jugar a cualquier lado del mercado (alcista o bajista, aunque l no utiliz estos trminos) porque le era solamente lgico, puesto que l crey en ciclos, que iban siempre a haber pocas de ir a largo, y pocas tambin de ir a corto. El mercado va para arriba un tercio del tiempo, para abajo un tercio del tiempo, y de lado lateral de tercero del tiempo. Si Livermore sala de una posicin larga, era porque l crey que la accin ha rematado hacia la otra parte, l era fcil para que l considere el conseguir ponerse en el lado corto de esa misma accin. l no tena ninguna sensacin para una accin, como alguna gente. Por ejemplo, si un comerciante ha hecho el dinero con General Motors en el lado largo, el comerciante no debe tener ninguna sensacin emocional para General Motores, lo que la accin ha hecho simplemente es lo que dedujo el comerciante que hara. Si el comerciante puede ahora hacer un beneficio mientras que declina General Motors, por que va corto, l debe hacer lo que tiene que hacer, sin la sensacin hacia la accin, que es despus de todo una cosa inanimada sin las sensaciones para el comerciante. No hay buenas acciones, ni hay malas acciones; hay solamente la accin que hace el dinero, y la accin que pierde el dinero para el especulador. Livermore haba odo a muchos de sus compaeros comerciantes que dicen: "esa accin me era buena." O " a ese coste comn yo dinero, as que yo quiero permanecer lejos de l!" No tena nada que hacer con la accin. Toda lo que sucede es un resultado del juicio del comerciante, y ningunas excusas son aceptables. Tenerla simplemente, es el comerciante o el especulador que toman la decisin consciente para incorporar un comercio, y es siempre el comerciante que toma la decisin consciente para salir de un comercio. El juicio era o corrige o no era. Todos los comerciantes deben guardarse de una clase de arrogancia, porque cuando una accin se mueve contra nosotros debemos decidir que ramos incorrectos, y debemos salir de ese comercio inmediatamente. La mayora de los comerciantes se olvidan de que es un hecho probado de que seremos siempre incorrectos en algunos comercios. Es el salir de esos comercios rpidamente que es la llave al xito. Otra trampa del inversor o comerciante inexperto, es que trata de intentar encontrar el fondo y el techo exactos, de un ciclo que negocia importante. Recuerde, all estn las pocas en que un comerciante debe estar fuera del mercado, y de esperar en las lneas laterales. Es virtualmente imposible decir este es el techo exacto, o este es el fondo exacto de cualquier mercado, pero se debe mucho mejor errar en el lado de la precaucin. Salir y esperar al mercado para estabilizarse es muy difcil, o mientras que se invierten, porque en la inversin tendr una diagonal automtica hacia la direccin de su posicin. De esta diagonal proviene la esperanza. Si usted es largo, usted subconsciente favorecer el lado largo, si usted esta corto, usted subconsciente favorecer la bajada. La esperanza vive en todos nosotros; recuerde, usted es la naturaleza humana, y tendr esperanza. Por eso es porqu Livermore vendi todas sus posiciones, y reevalu a menudo el mercado desde una posicin de efectivo. Le cost las comisiones, pero l vio esto como coste pequeo de la prima de seguro hacia la meta total del beneficio. No es lo que los millones de gente piensen del mercado, o dicen

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sobre el mercado. . . no, no, no, es lo que ellos hacen sobre el mercado con sus compras, y venta reales; todo esto se revela inmediatamente en la cinta; el problema est en la interpretacin de estas noticias, esta evidencia, pues la cinta fluye ms all del lector. Esto era el negocio de Livermore, vocaciones en su vida, y la cosa es lo que l goz ms. El trabajo de solucionar el rompecabezas era lo que siempre le fascinada. Nunca era el dinero, l solucionaba el rompecabezas, el dinero era la recompensa por solucionar el rompecabezas. El quebrar, le sucedi varias veces en su vida, era la pena por no haber solucionado el rompecabezas. El principal engao es se, para el que negocia las miradas del mercado fciles, cuando es una de las cosas ms difciles PARA anticipar la tendencia. Debemos estar enterados de nuestros defectos emocionales, y tener la Disciplina para controlarnos, y para conquistar las debilidades de nuestra naturaleza humana. Es la tarea ms difcil, y de las ms caras de un comerciante. Como Livermore ha explicado a sus hijos: "perd el dinero cuando romp mis propias reglas, cuando segu mis reglas, yo hice el dinero."

CMO MANTENER SU CONTROL EMOCIONAL EN RELACIN A LAS NOTICIAS DE LOS MEDIOS DE COMUNICACIN.
Livermore era siempre sospechoso de todo que l ley en el peridico, y nunca acept lo que l ley en el valor patrimonial. l intent buscar las agendas ocultadas, y las razones mismas del servicio que habran podido generar los artculos, no importa qu peridico public la informacin. En el tiempo de Livermore, condenaron a muchos reporteros de los peridicos de las noticias, por negociar contra las noticias que escribieron ellos mismos sobre una accin. Los iniciados al bombo alimentaron los reportajes tambin con pura ciencia ficcin, y mentiras reales de la accin. l intent siempre leer entre lneas, y formular su propio juicio; eso es porqu l prefiri a menudo estar solo, y formular sus propias opiniones, y utilizar su propio juicio al leer los peridicos. l no busc las opiniones de otros, en ocuparse de los lanzamientos de las noticias. l intent mirar debajo de la superficie. Livermore dijo a un amigo: "interpreto estos artculos periodsticos de dos maneras. Primero, intento interpretar su influencia inmediata, y directa en las opiniones, y las acciones de los inversores o comerciantes comunes, con respecto a una accin en particular. En segundo lugar, miro las cotizaciones comunes reales para detectar cmo las noticias han influenciado en la compra, y en la venta, de la accin especfica en su totalidad, en ese grupo de la industria del mercado. Mi interpretacin de un acontecimiento de las noticias es a menudo, incorrecta. Pero s siempre si el desarrollo de las noticias es de suficiente importancia y afectar eventual la cinta. "Es decir miro la cinta como un halcn para ver cmo est reaccionando a las noticias reales. No escucho a la gente, los sabios, los reporteros, los analistas que estn intentando interpretar la noticia, y predecir qu suceder a una accin, a un grupo de la industria, o al mercado total. "es mi experiencia que es mejor mirar de lejos el objetivo la cinta, porque la cinta proporcionar los hechos reales en cuanto a cmo el pblico est reaccionando a las noticias. Estos hechos reales revelados por la cinta son un indicador mejor de lejos que lo que cualquier reportero o sabio puede proporcionar. Est hasta el mercado, para un comerciante experto para mirar la cinta, y reaccionar para hacer solamente lo que est diciendo la cinta. Aprenda, es cmo leer y graban la verdad, est en grabar y escuchar el mercado. Intente, y evite, las opiniones de tantos que se llaman expertos." Uno de los problemas mas profundos es mirar las noticias econmicas demasiado, puede plantar 92

sugerencias en su mente, y las sugerencias pueden ser subconscientes y peligrosas a su salud emocional donde usted tiene que estar en la realidad, y no las suposiciones de la bolsa. Estas sugerencias son muy a menudo lgicas, pero eso no significa que puedan ser verdades, o que afectarn necesariamente al mercado. El mercado no se conduce por la lgica. Esta conducido por la emocin humana.

CORTE SUS PRDIDAS, Y DEJE QUE SE VAYAN DE PASEO LOS VALORES GANADORES.
Nota: Esta conversacin e historia se extractan a partir de la vida asombrosa de Jos Livermore: El comerciante comn ms grande del mundo de Richard Smitten. La conversacin, llevada a cabo en el almuerzo, estaba entre Jesse Livermore, Walter Chrysler (motores de Chrysler), Ed Kelley (jefe de la fruta unida Co.), T. Coleman DuPont (familia de DuPont), y coronel Ed Bradley del Casino de Bradley en playa de la palma (Bradley era el dueo del club de juego ilegal corriente ms grande de los estados unidos). "He tenido rumores de la audiencia en la calle sobre usted, y un comercio del trigo. Dganos sobre l, J.L., entretnganos en el almuerzo." "bien, acabo de sentir que la demanda para el trigo en Amrica fue subestimada, y el precio iba a levantarse. Esper lo qu llamo mi Punto Giratorio, y camin adentro, y compr 5 millones de fanegas de trigo, cerca de 7 millones de dlares de valor. "mir el mercado de cerca despus de la compra. Se retras. Era un mercado embotado, pero nunca declin abajo donde lo compr. Entonces una maana el mercado comenz hacia arriba, y despus de algunos das la subida consolido, formando otro de mis Puntos Giratorios. Puse alrededor de all un poco de venta mientras que, y entonces un da hizo estallar con el volumen pesado. "una buena seal, as que yo pusimos en una orden para otros 5 millones de fanegas. Esta orden fue llenada en precios altos ms altos y ms elevados. stas eran buenas noticias para m porque indic claramente que la lnea del mercado de menos resistencia era ascendente. "tuve gusto del hecho de que era mucho ms difcil adquirir la segunda porcin de 5 millones de fanegas. Entonces haba completado mi posicin predeterminada del blanco de 10 millones de fanegas, as que camin detrs, y guard mi ojo en el mercado. Form un mercado alcista fuerte, y se levant constantemente por varios meses. "Cuando se levant el trigo 25 centavos sobre mi precio medio vend algo. Esto era un mal error." Livermore se detuvo brevemente mientras que las ensaladas y la langosta fueron servidas, y la segunda botella de champn fue abierta. Walter Chrysler pidi, "J.L., cmo diablos podra ser un mal error hacer un beneficio de dos millones y medios de dlares?" "porque, Walter, yo me sent en el trigo, y mire el trigo otros 20 centavos en precio en tres das." "todava no lo consigo," Chrysler dijo. "qu estaba asustado con miedo? Por qu vender? No haba una buena razn para vender el trigo. Dese simplemente tomar mi beneficio." "todava parece un comercio bastante bueno para m. Estoy asustado de lo que usted puede perder, J.L., "Ed Kelley agregando "todo al acierto, djeme explicar. Usted recuerda esa vieja broma sobre el individuo que va a la pista de carreras, y apuesta el doble diario y triunfa, despus toma todas sus ganancias y lo apuesta a la tercera carrera y gana. l hace igual en el resto de apuestas, y vienen los triunfos. Entonces en la octava carrera y final, l toma sus cien mil dlares en ganancias y los apuesta todos para un caballo, y el caballo pierde." "s," Chrysler cabece. "bien, l est caminando por la pista, y l encuentra un amigo el suyo, que dice. Que har usted

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hoy?' no esta mal, l contesta, sonriendo, he perdido dos dlares.' "rieron. "Es una buena historia J.L., pero cmo diablos se aplica a la historia del trigo?" Chrysler pidi. "Simple-porque' estaba asustado de perder el dinero de la pista, mis beneficios? En efecto, actuaba simplemente fuera de miedo. Tena prisa demasiado grande para convertir un beneficio de papel en un beneficio de efectivo. No tena ninguna otra razn de vender ese trigo, excepto que estaba asustado de perder el beneficio que haba hecho." "cul es incorrecto con estar asustado?" Dupont pidi. "as pues, qu lo hizo usted, J.L.?" Kelley pidi. "bien, despus de que reservara mi beneficio del trigo me di cuenta de que haba incurrido en una gran equivocacin. No haba tenido el valor o coraje de enfrentar el juego, para conseguir una seal de vender, una seal definitiva verdadera de la venta." "tan. . . ? " "volv a entrar en el mercado, y fui detrs en un precio medio de 25 centavos ms arriba que es donde haba vendido mi posicin original entera. Ello otros 30 centavos, y entonces ello dio una seal de peligro, una seal de peligro fuerte verdadera. Vend cerca del alto de 2,06$ por fanega. Se vendi en alrededor de una semana ms adelante a 1,77$ por fanega." "bien, usted tiene ms tripa que yo, J.L., y ella me suena un poco por avaricia," Ed Kelley dicho. "que es porque usted vende la fruta, Ed. De la manera que usted sabe diagnosticar el mercado en la fruta es la manera que supone saber para diagnosticar la accin, y los mercados comerciales, y el mercado a plazo del trigo no haba demostrado ninguna muestra de la debilidad cuando primero lo vend. "la prxima vez que vend el trigo era diferente. Poda ver sntomas definidos de debilidad. Dio las pistas, las indirectas, las muestras indicadoras de rematar hacia atrs. La cinta da siempre cada hora un montn de amonestaciones para el especulador listo, y con la atencin." "Bien, J.L., tengo el gusto de su historia pero pienso a veces que usted consigui quiz un sistema de esas afortunadas herraduras que lleva encima un asno, apenas como Ed Bradley aqu," Chrysler agregado. "Walter bien, una poca suerte nunca lastim a cualquier persona." Livermore se detuvo brevemente y miraba alrededor al grupo. "nos dira, he tenido mi parte de la suerte contemporneamente." Rieron todos.

LA VOLUNTAD.
Livermore concluyo con su amigo, el jugador, coronel Ed Bradley, que despus de la sincronizacin, y la gerencia del dinero, vienen las emociones. Estas cosas son para saber cul es lo que hay que hacer. Y otra cosa es absolutamente la voluntad realmente de lo que se quiera hace. Esta es la verdad de la bolsa. Esta es la verdad de la vida. Quin lo saba mejor que Jos Livermore? Tener la disciplina para seguir sus reglas es esencial. Sin especificar los especuladores claros, y probados, que no tienen reglas, as no tienen ninguna posibilidad del xito verdadero. Los especuladores sin reglas son como un general sin una estrategia, y por lo tanto sin un plan de batalla disponible. Los especuladores sin un solo plan claro pueden actuar solamente aleatoriamente, y deben reaccionar, a las "hondas y a las flechas de la desgracia de la bolsa." Esto conduce inevitable a la derrota del inversor o comerciante. Jugar con el mercado, es en parte una forma de arte, pero no es una razn pura, y justa. Si fuera una razn pura, entonces alguien la habra calculado hace mucho. Eso es porqu cada especulador debe analizar sus propias emociones para descubrir apenas qu nivel de la tensin l puede aguantar. Cada especulador es diferente; cada psique humana es nica; cada personalidad es nica y exclusiva a un individuo. Aprenda sus propios lmites emocionales antes de procurar especular. Si usted no puede dormir en la noche debido a su posicin de la bolsa, entonces usted ha ido demasiado lejos. Si ste es el caso, entonces venda su posicin

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hasta tener el nivel de posicin que le deje dormir. Por otra parte, cualquier persona que sea inteligente, concienzudo, y que quiera poner el tiempo necesario, puede estar acertado en Wall Street. Operar en el mercado es un negocio como cualquier otro negocio, en ellos tiene una buena ocasin de prosperar. Hasta que llego la bajada ltima del mercado que comenzaba en 1999, mucha gente crea que hacer el dinero en el mercado era fcil. Como la mayora de los americanos trabajan, y cualquier persona que trabaja sabe que es difcilmente hacer constantemente el dinero en un negocio, no importa qu clase de negocio sea; nunca es fcil hacer el dinero. Todos los amigos de Livermore tenan sus propios negocios. l nunca pedira que sus buenos amigos como kelly del Ed, el jefe de la Fruit unida Company, le dijeran los secretos del negocio o del Walter Chrysler sobre el negocio automotor. Esto nunca le ocurrir a l. As pues, la gente nunca podra entender cuando la gente le hizo la pregunta, repetidas veces: "cmo puede hacer dinero rpido en el mercado de acciones?" l evadi siempre la pregunta. l se senta que era igual que la pregunta "cmo puedo hacer un poco de dinero rpido en ciruga del cerebro? O cmo puedo hacer algunos dlares rpidos defendiendo a alguna persona en un caso de asesinato? l segua siendo silencioso cuando estaban preguntndoselo, porque l crey que incluso el procurar contestar a estas preguntas afecta las emociones de una persona, porque usted tiene que tomar una posicin firme, y defender activamente sus recomendaciones, que podran cambiar maana, dependiendo de las condiciones de un mercado de acciones dinmico. Pero l entenda completamente que l no era el nico que saba que el mercado de accin es el mundo muy grande, la mayor mina de oro provechosa, sentndose al pie de la isla de Manhattan. Una mina de oro que abre sus puertas cada da e invita a cualesquiera, y a toda la gente que entren a sus profundidades si lo desean, y se vayan con las carretillas llenas de barras del oro, si pueden. Y Livermore lo haba hecho muchas veces. Era la mina de oro y estaba all correcta, cuando la campana suena al principio y final del da, alguien ha ido de pobre a prncipe, o de prncipe a potente supremo. . o de prncipe a un camino pedregoso y tortuoso. Y est siempre all, la montaa del oro, esperando al inversor o comerciante para tomar el telfono, y para tirar del disparador en una inversin o comercio. Livermore crey la verdad de que las libres emociones bsicas, eran el enemigo verdadero y mortal del especulador: La esperanza, el miedo, y la avaricia estn siempre presentes, sentndose en el psquico de un comerciante, esperando en las lneas laterales, esperando para saltar en la accin, en el juego, y desordenar las cosas. sta es una de las razones que l nunca utiliz las palabras "alcista" o "bajista." Estas palabras fueron quitadas de su vocabulario porque l crey que crean un ambiente emocional en una direccin especfica del mercado en la mente de un comerciante. Decir que es un mercado alcista, o un mercado bajista, hace a un comerciante creer que es la direccin del mercado. Y hay una buena ocasin para que el especulador, y la gente siga ciegamente la tendencia, o direccin por un perodo del tiempo extendido, y si los hechos cambian pero la gente no sabe cuando la tendencia cambia. Las tendencias bien definidas a menudo duran perodos de tiempo extendidos. Cuando la gente pidi a Livermore una opinin, l dira, el mercado est actualmente en una "tendencia ascendente" o una "tendencia a baja" o " tendencia lateral"-o les dice que "la lnea de menos resistencia esta actualmente para arriba o abajo," como pudo ser el caso. Eso es

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todo lo que l dira, y habra conseguido a menudo quitarse el apuro con el pblico, porque l no deba decirles cundo la tendencia cambi. Esta estrategia lo dej con la flexibilidad de cambiar su mente, segn comportamiento del mercado. l no intent nunca "predecir que" o "anticiparse" al mercado, l intent solamente "reaccionar" a lo que le deca el mercado por su comportamiento. Estar siempre enterado de cuando la accin declina o baja rpidamente, y precipitadamente, ella est siendo conducida por el miedo. O cuando ella se levanta, ella est siendo conducida por la esperanza. Por eso es porqu la accin va para arriba lentamente y cae rpidamente. Si la gente est esperando y tiene esperanza que se levante una accin, ella es ms lenta en vender. Si temen que la accin declinar o bajara, ellos son generalmente ms rpidos para descargar esa accin. Por eso es porqu las bajadas o declinaciones se producen ms rpidamente, es una accin ms precipitada del mercado. As pues, si usted juega del lado corto, usted debe ser listo para reaccionar en patrones de mercado, y ms rpidamente, con condiciones ms drsticas. No hay una buena direccin al negociar, se puede negociar, corto o largo, solamente hay la manera de encontrar el manantial de beneficios. Vender brevemente va a menudo contra la naturaleza humana, que es bsicamente optimista y positiva. En 2003, eran menos del 4 por ciento de comerciantes los que negociaron siempre el lado corto de la bolsa. No hay tampoco pregunta por que es extremadamente peligroso vender brevemente, porque la prdida potencial es ilimitada. Lleva el control fuerte de sus emociones el comercio en el lado corto. Pero la bolsa sube un tercio del tiempo, de lado lateral un tercio del tiempo, y hacia abajo un tercio del tiempo. Si usted jug solamente el lado alcista del mercado, usted est fuera de la accin, y de su ocasin de hacer el dinero, los otros dos tercios del tiempo. Y para bueno o malo, Livermore no era un hombre que dese esperar, y esperanza, y maravillarse. l dese jugar el juego, y l dese ganar ms pocas que perder. Livermore estaba completamente enterado en su tiempo, de millones de gente que especula en la bolsa, y pocas personas pasaban el tiempo completo implicado en el arte de la especulacin. l se refiri que era un trabajo a tiempo completo, quizs an ms que un trabajo, quizs es vocacin como lo llaman muchos, y son pocos los que se seleccionan para el xito verdadero. Tambin estn interesados para observar que ahora hay, en 2004, ms fondos mutuos que acciones en el NYSE. La mayora de estos fondos tienen cartas escritas garantizando el 95 por ciento de lo que invirtieron, 5 por ciento en efectivo. Tambin, en las cartas de la mayora de los fondos mutuos los encargados de los fondos pueden entrar solamente de largo en sus comercios. As pues, han roto dos de la subsistencia de las reglas de Livermore, una reserva de efectivo, y siempre lista para negociar a largo o corto, y tambin sentirse libre apenas sentarse en efectivo, y esperar el comercio perfecto que aparezca. sta es una de las razones de por qu, los fondos lo han hecho tan bien en los ltimos aos.

SEA PRECAVIDO EN LAS SITUACIONES EXTREMAS DE LAS ACCIONES.

En gran medida, la trampa emocional ms dura que un especulador debe tratar es en las situaciones extremas o puntas. Era en una subida movida para Livermore la principal razn para trasladarse a la quinta avenida para estar con las personas que le ayudaban. Guarde toda la informacin de situaciones extremas y del interior. Debajo est un extracto del comerciante comn ms grande del Mundo, la biografa de Jos Livere.

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Los consejos vienen de todas las fuentes. Una vez, hace mucho, uno de estos (consejos) me fue pasado del Presidente de una corporacin principal americana que me habl en una cena en mi casa en el Gran Cuello. "Cmo van las cosas?" Le pregunt. "A lo grande, hemos dado la vuelta a la compaa, no era realmente un problema, parece una navegacin clara. De hecho, nuestras ganancias trimestrales salen en una semana y van a ser fabulosas." Tuve confianza de l y lo cre. As pues, la maana prxima compr mil ttulos para probar las acciones. Las ganancias vinieron pronto mientras que el ejecutivo dijo que. La accin se levant agradable, por las ganancias continuadas, y que para los tres o cuatro trimestres siguientes tambin habra ganancias, y la accin se levant constantemente. Me causaron una sensacin de seguridad, a medida que la accin continu levantndose. Despus par y comenz el caer a plomo en la direccin opuesta, como una cascada. Llam al presidente y dije: "esta cada en su precio comn me tiene preocupado. Qu se est cociendo?" l contest, "s que ha cado el precio, J.L., pero lo consideramos nada ms que una natural correccin despus de todo hemos tenido una subida constante bonita en el precio de la accin por un ao." Le pregunte, "cmo va el negocio?". "Bien, nuestras ventas estn apagadas levemente y esas noticias pudieron haberse escapado hacia fuera, ya estn asustados. Al parecer los bajistas consiguieron el asimiento de esa informacin, y estn martillando la accin. Su venta sobre todo a corto, una incursin bajista, pensamos. Los conduciremos hacia fuera en la rea siguiente, los exprimimos un poco, eh J.L.?" Le pregunte, "est usted entre los individuos que venden cualesquiera de sus tenencias?". "Absolutamente no! Donde voy a poner mi dinero con ms seguridad que en mi propia compaa?" Bien, bastante seguro, descubr ms adelante que las personas enteradas estaban ocupadas en la venta por la fuerza de la accin, en el minuto que consiguieron el viento del negocio, por que entraba en una depresin. Nunca consegu enojarme. Era mi estupidez y avaricia. Saba que todos los ejecutivos dominantes eran bsicamente charlatanes, y deben seguir siendo positivos, deben ser portadores solamente de buenas noticias. Nunca podran decir a un accionista o a competidores que las cosas no fueran tan atractivas como aparentaban. El hecho, es que siempre me hizo sonrerme al escuchar sus embustes. Las declaraciones errneas, las mentiras, eran apenas una cuestin de instinto de conservacin, una parte esencial del trabajo de un ejecutivo oficial en cada nivel de la energa, incluyendo la poltica. Pero era mi instinto de conservacin que estaba interesado adentro, no los ejecutivos superiores y los accionistas de las compaas donde invert. Por lo tanto despus de un rato, y de un poco de dinero perdido substancial, nunca preguntare a un iniciado acerca de cmo iba su negocio. Por qu pierdo mi tiempo que escucha las verdades a medias, declaraciones vagas, proyecciones inexactas, y apenas aclaran las mentiras marcadas, cuando podra simplemente apenas mirar el comportamiento de la accin? La historia estaba clara en la accin de la accin. La verdad estaba en la cinta o grfico para cualquier persona, y cada uno que quiera verlo. He sugerido para poblar a quines estaban interesados en el mercado de accin que lleven en un cuaderno pequeo, las notas de la subsistencia sobre la informacin del mercado general interesante, y quizs desarrollar su propia estrategia al negociar en el

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mercado de acciones. Suger siempre que seria la primera cosa que anoten en sus pequeos cuadernos y se guarde la informacin en el interior. . . todos pusieron la informacin en el interior! Hay solamente un modo de alcanzar el xito en la especulacin, por el trabajo duro, y trabajo persistente duro. Si hay algn dinero fcil alrededor, miente, nadie va a intentar darme a m, ese dinero. Mi satisfaccin vino siempre de batir el mercado, solucionando el rompecabezas. El dinero era la recompensa de solucionar el rompecabezas, pero no era la razn principal que am al mercado. El mercado de acciones es el mayor rompecabezas, y ms complejo, cuando estas inventado siempre, y paga el premio ms grande. Y recuerde siempre: Usted puede ganar con una raza de caballo en las carreras, pero usted no puede ganar todas las carreras. Usted puede ganar en una accin, pero usted no puede batir Wall Street todo el tiempo, nadie puede. La gente habl siempre de mis instintos, especialmente despus de la historia pacfica de la unin y del terremoto de San Francisco. Pero nunca pens que mis instintos eran tan especiales. Los instintos de un especulador con galones no son realmente diferentes a los instintos de un granjero, como mi padre. De hecho, considero a los granjeros los jugadores ms grandes del mundo. Plantar sus cosechas cada ao, jugando en el precio del trigo, del maz, del algodn, o de las habas, de la soja, eligiendo la cosecha a acertar para plantar, jugando con el tiempo, y las plagas imprevisibles de los insectos, es para las cosechas una especulacin ms. Estos mismos principios se aplican a todos los negocios. As pues, despus de 20, 30, 40 aos, de sembrar trigo o de maz, o de criar ganados, o de hacer automviles o las bicicletas, la persona consigue naturalmente su sexto sentido, su intuicin, los presentimientos, experiencia, basados para su negocio. No me considero nada diferente. La nica rea que pude haber diferencia de la mayora de los especuladores era cuando me senta que tena la verdad y la razn, y absolutamente acertado, acertado entonces pero maldito, yo iba invirtiendo todo de mi manera de trabajar. De manera que lo hice durante el desplome o crack de 1929, cuando en los mercados tena una lnea de un milln de ttulos de acciones en el lado corto, y cada subida y cada de un solo punto significaron un milln de dlares de beneficio o prdida para m. Incluso entonces, durante mi juego ms grande, nunca era el dinero lo que me condujo. Era el juego, solucionando el rompecabezas, batiendo un juego confuso, y confundidas las mentes ms grandes de la historia de la humanidad. Para m, la pasin, el desafo, el regocijo, consista en batir el juego, un juego que era una criba dinmica viva, un enigma, a todos los hombres y mujeres que especularon en Wall Street. Quizs era como un combate para un soldado. Es un colmo mental, y es visceral, donde todos tus sentidos se empujan al lmite, y las apuestas estn muy altas. "Dije muchacho permanezco en el negocio que es bueno." Era bueno en la especulacin. Con los aos tom muchos millones de dlares de Wall Street y los invert en la tierra de la Florida, compaas areas, pozos de petrleo, y los productos nuevos del milagro basados en nueva invencin, eran todos perdidos despreciables, desastres. Perd cada centavo que invert siempre en ellos. Apenas recuerdo, sin disciplina, una estrategia clara, y un plan definido, el especulador caer en todas las trampas emocionales del mercado, y puede saltar de una accin a otra, llevar a cabo una posicin perdedora demasiado tiempo, el recorte de una ganancia demasiado pronto, y por ninguna razn con excepcin del miedo de perder el beneficio. La avaricia, el

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miedo, la impaciencia, la ignorancia, y la esperanza, es toda la lucha para la dominacin mental sobre el especulador. Entonces, despus de algunas perdidas y catstrofes, el especulador puede desmoralizarse, presionado, desanimado, y abandone el mercado, y la ocasin de hacer una fortuna, de lo que tiene que ofrecer el mercado. Desarrolle su propia estrategia, disciplnela, y acrquese al mercado. Ofrezco mis sugerencias como uno quin ha viajado el camino antes que usted. Quizs puedo actuar como gua para usted, y excepto usted de caer en algunas de las trampas que me acontecieron. Pero en el extremo las decisiones deben ser las suyas propias.

Capitulo 7.
Cmo Livermore se preparaba para su da de especulacin.
El equilibrio, la paciencia, y el silencio son esenciales para alcanzar el equilibrio psicolgico. Livermore crey que una de las calificaciones ms importantes para un comerciante acertado era el equilibrio, que l lo defini como estabilidad, y dignidad de la manera de ser. Una persona contrapesada es una persona que puede manejar sus esperanzas y miedos de una manera tranquila. La otra calificacin es paciencia, esperar el momento oportuno, para cuando tantos factores posibles se coloquen en favor del comerciante. El equilibrio y la paciencia son los amigos cercanos de inversionistas o comerciantes acertados. La calificacin final es el silencio. Guarde su propio silencioso y consejo, guarde sus victorias, y las perdidas de usted mismo, y aprenda de ellas en ambos casos. El equilibrio, la paciencia, y el silencio, son las cualidades que deben ser cultivadas, estas virtudes no vienen automticamente al inversor o comerciante de la bolsa. Las experiencias tempranas de Livermore que trabajaba a los 15 aos como muchacho del tablero en la oficina de Paine Webber en Boston, tenan una impresin profunda en l. l no tena ningn tiempo para el comportamiento del grupo al negociar la accin para su propia cuenta. Sus observaciones tempranas lo haban convencido de las trampas al escuchar a la gente. Incluso si usted supiera las reglas, las opiniones de la otra gente se hundiran a veces en su subconsciente o en su mente, e influenciaran en su invertir o negociar. Era la opinin de Livermore que el espacio de trabajo de una persona cuando negocia en el mercado era muy importante psicolgicamente, y podra desempear un papel importante en la capacidad de negociar. l tambin se senta que el espacio que negociaba el comerciante serio proporcion la parte ms grande de su renta, as que l no vacil pasar el dinero en su espacio de trabajo. l estaba absolutamente enterado en colocarse en una subida, en un apropiado entorno de trabajo, podra significar mucho en beneficios en los comercios que l hizo. La oficina de Livermore era su sitio sagrado para negociar. Su objetivo principal era protegerse contra todo lo malo, incomodidad, influencias en detalles que l intentaba evitar a cualquier persona que pudo estar inclinado para ofrecer ayuda dndole una cierta informacin de forma extrema. Las cosas extremas eran una de las cosas que le haban hecho la mayora del dao en negociar. l nunca dese ser parte de un grupo de los comerciantes de la bolsa, especialmente los que recolectaban en las oficinas de corretaje. Su razn principal era que l necesit enfocar la continuidad del pensamiento por ms de 15 minutos a la vez. l no tena ningn inters en situaciones extremas, chismes, y la interpretacin de los acontecimientos diarios de las noticias referentes a la bolsa que la gente recolectaba en una oficina. Las oficinas de corretaje ms grandes 99

donde estaba el caos, y una gran cantidad de gente recolectada a su cerebro. A lo que l se refiri, era que hace dao en su negociar el estar con esta gente, con sus propias diagonales individuales, y sus propias agendas ocultadas, que no emparejaron necesariamente para arriba con sus objetivos propios y el de los operadores. l crey en el trabajo en silencio y guardar sus propios consejos como amigos suyos, una vez dijo que, "no tome situaciones extremas. Prefiero incurrir en mis propios errores y no en las equivocaciones de la gente!" Por lo que Livermore, su amigo tena razn. l viaj siempre de su hogar a sus oficinas imperturbadas, en coche o en su yate cuando el tiempo era bueno. l hizo esto en silencio, no llevando a ningn otro pasajero; esto le dio una ocasin de leer el peridico, y de planear su da. l hizo esto para evitar a la gente de la reunin que investigara inevitable sobre la bolsa; el tema venia casi automticamente porque Livermore era famoso. Y entonces le forzaran a escuchar las situaciones extremas, los chismes, y los pronsticos que se arrastraran inevitables en su mente consciente y subconsciente y por lo tanto afectaran a su juicio. Si l viaj, l podra continuar sus pensamientos sin ninguna interferencia en poner su plan en ejecucin para el da. l peda prestado el mtodo de Bernard Baruch su amigo, que dijo a sus corredores: "si usted sabe cualquier cosa sobre la accin que estoy negociando. . . por favor no me diga nada." Livermore era a menudo el primero en llegar a la oficina, seguido por Harry Dache, a su oficina, y encargado de la seguridad. Los hombres del tablero, generalmente seis en total, llegando a la oficina por las nueve para tomar sus posiciones respecto a la pizarra para archivar los comercios como ocurrieron. Para los nmeros de volumen, Livermore consult la cinta real del teletipo. l coloc el teletipo principal en el centro del cuarto en un podium alto as que todo lo que l tuvo que hacer deba levantar o bajar sus ojos de la cinta a la pizarra para ver la accin de la accin que l posey, o si estaba interesado en comprar. l tambin emple las lneas telefnicas que fueron directamente a los postes calientes que l negociaba en ese entonces, por ejemplo, el acero, los motores, al pedido por correo, o a la radio. l utiliz la cinta ms grande y ms rpida del teletipo, y la coloc a un nivel cercano al ojo, as que era fcilmente accesible. De hecho, l utiliz generalmente las cintas altas del teletipo de modo que lo forzaran a estar parado mientras que leyera la cinta. El estar parado en una posicin erguida asegur la circulacin apropiada de la sangre, y una respiracin mejor. l encontr esto que le ayudaba para mantenerse tranquilo durante los perodos que negociaba agotadores. l hizo su poltica para estar a sus pies casi todas las horas que el mercado estaba abierto. Esto le dio un pequeo ejercicio, y guard sus sentidos. l consideraba al mercado un gran desafo que exiga total concentracin, y que no estaba para el perezoso. l incluso estaba parado mientras que llamaba por telfono. l no permiti hablar a nadie una vez que la campana sonara; l exigi silencio en la oficina mientras que el mercado estaba abierto. Su nmero de telfono era sabido por muy pocas personas, y l lo cambiaba a menudo para que la gente no le supiera. l recibi, y contest, los mnimos correos posibles durante el da del trabajo. l estaba solamente interesado en la bolsa; era su trabajo nico, y l consideraba todo lo otro una distraccin incmoda. Una de las cosas que l tuvo el gusto sobre su trabajo, despus de que l hubiera cado en muchas trampas y manejado por subidas y bajadas, para l la soledad era lo mejor, l am la individualidad, siendo el lobo solitario, todo lo que le sucedi a ocurrido como resultado de su juicio. l estructur su oficina, all estaba con pocas influencias del exterior como fuera posible. l no tena ningn inters en compartir sus experiencias del mercado con

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cualquier persona buena o mala. Su actitud era "cmo podran cuidarme, o ayudarme, en mi negociar, no tenan nada que ver con sus vidas, y no podran ayudarme ciertamente." Adems, l no dese ninguna ayuda. l era tambin consciente del hecho para entonces que si usted lo hace bien, si usted es acertado, la mayora de la gente llega a ser envidioso, y ellas desean su xito; si usted lo hace mal ella se deleita en su desgracia dicindoselo a sus amigos de bolsa, y finalmente usted ha sido humillado. El silencio es lo mejor, puesto que no hay nada que ganar a travs de la gente que informa de sus actividades. La satisfaccin de estar correcto, de entender y de batir la cinta. .. era bastante para l. l no tuvo que decir a la gente de sus xitos o faltas. Por aquel entonces, era generalmente demasiado atrasada de todos modos. l comercio al alza del 5 de octubre de 1923, para practicar completamente sus nuevas tcnicas y teoras, l movi sus oficinas del 111 Broadway, a la quinto avenida 780, el edificio de Heckscher. l dise las oficinas muy cuidadosamente. l dese estar ausente de la atmsfera de Wall Street, fuera en la distancia de cualquier situacin extrema. l tambin dese tener ms secretos y seguridad en sus operaciones, de modo que nadie pudiera saber sus comercios. A veces, l utiliz sobre cincuenta corredores de bolsa, y separar las rdenes para mantener sus inversiones o comercios secretos. Dentro del edificio, haba un elevador expreso privado que viaj solamente al piso del tico de Livermore. Las oficinas ocuparon el piso entero. l no tena adrede ninguna muestra en la puerta de la oficina donde el elevador par. Una vez dentro de esta puerta, haba una ante sala pequea, una clase de sitio de espera, en donde Harry Edgar Dache tena uno de sus escritorios. La prensa de Nueva York describi a Harry como Dogillo el feo, con una personalidad para intimidar con unas cicatrices en la cara. Las miradas de Harry mentian su alta inteligencia. Livermore se haba entrevistado solamente la mitad de la hora, y lo haba empleado sobre el terreno. Harry haba estado en el infante de marina mercantil y viaj alrededor del globo muchas veces. l habl seis idiomas, incluyendo latn. l era un lector voraz, bien informado en muchas reas, y un administrador fabuloso. l hacia funcionar la oficina con secreto y a la perfeccin. l era totalmente leal a Livermore y muy protector de l, y de su familia. Los muchachos amaron a Harry. Cautivaron al Jr. de Jesse y a Paul con sus historias mgicas de viajar por los siete mares. l era su profesor particular, chfer, compaero, y guarda espaldas, oficial, especialmente cuando fueron a la playa de la palma. No haba ventanas en el ante sala, solamente algunas sillas y el escritorio de Harry. Detrs de Harry estaba la puerta de slida del piso al techo a las oficinas. No haba muestras o identificacin en ningunas puertas. Cuando deja a alguien adentro para ver a Livermore, Harry confirmara siempre la cita primero por el intercomunicador, cuando lleg un husped, no importa quin era. l despus se levantara de su escritorio, y utilizara su llave para abrir la puerta en las oficinas para el visitante. Era un ritual de teatro que Harry tuvo gusto de realizar, para demostrar al visitante la dificultad en ganar la entrada en el cuarto que negociaba. Y trabaj detrs de la puerta, al abrir estaba un masivo sitio con una pizarra verde que funcion la longitud entera del cuarto. Haba un pasadizo delante de la pizarra donde cuatro a seis hombres trabajaran en silencio. Cada uno tendra una seccin del tablero. Eran responsables de la accin activa, o las materias que son negociadas o la accin en el reloj enumerada que era observada de cerca. Les pago muy bien y fueron jurados estos hombres al secreto; Harry Dache los asegur seguir siendo leal. Cada hombre us los telfonos principales que conectaron con el piso del intercambio. Los hombres en el piso llamaran a menudo en las subidas de cotizaciones instantneas a los hombres del

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tablero de Livermore, que anotaran inmediatamente la oferta comn individual de la transaccin, preguntados, y al precio vendido. As pues, en muchas ocasiones, no trabajaron con la cinta del teletipo. Era demasiado lenta. Esto dio a Livermore un adelanto a la cinta del teletipo, que fue retrasada generalmente por lo menos quince minutos, y hasta horas en un mercado rpido. l dese la informacin ms actual que l podra conseguir, l haba aprendido de manera dura cuando era un hombre joven cmo eran las cotizaciones frescas de importantes. Si Livermore fuera activo en varias acciones o materias, l aumentara a menudo al personal a partir de cuatro a seis hombres en la pizarra. Estos hombres trabajaran todo el da en el pasadizo, en silencio, slo tomaron un tiempo corto para el almuerzo, cuando seran substituidas generalmente por Harry, as que no se perdi ningunas cotizaciones. Estos hombres del tablero seguiran siempre dos o ms accin en el mismo grupo. Si Livermore negociara General Motors, l seguira Chrysler tambin, para observar la accin del grupo de la industria. En el centro de la oficina estaba una mesa de conferencia masiva de caoba brillante con ocho butacas de cuero cmodas. En las ocasiones raras cuando invitaron a personas a la oficina, l se sentara siempre haciendo frente a la pizarra as l podra mirar las cotizaciones mientras que l escuchaba a las otras personas. Livermore, en ocasiones, interrumpira la reunin para entrar en su oficina, y pondra sus inversiones o comercios en privado. Su oficina personal, privada era muy grande, de roble, y el revestimiento de madera pesada de caoba. l haba visto el revestimiento de madera en una biblioteca en un viejo seoro ingls, y lo haba comprado. La biblioteca fue desmontada y enviada a Nueva York en donde fue vuelta a montar. Su escritorio era grande, hecho de caoba altamente pulida. En el escritorio haba una papelera, y otra en la salida, y un cojn y un lpiz. La pared adyacente al escritorio de caoba que hacia frente a la pizarra era una hoja slida placa de cristal claro, as que l podra ver la accin del mercado desde su escritorio. El cristal fue limpiado personalmente por Harry por lo menos una vez por semana. Haba tres telfonos negros en su escritorio. Uno era un alambre directo a Londres, el segundo fue a Pars, y el tercero fue directamente al piso del grano de Chicago. l dese la informacin de primera mano, fresca, y l estaba dispuesto a pagar por ella. l saba que las guerras fueron ganadas en la informacin y la inteligencia, y el general con la mejor informacin, la mejor inteligencia, era el que est muy probablemente para ganar. Y l no dese ningn rumor de la guerra, l dese solamente la informacin especfica, exacta. Su hijo Paul vino a menudo a esta oficina cuando l creci para arriba, especialmente en el verano. Livermore permiti a veces que l trabajara en la pizarra. Entrenaron a los hombres del tablero para trabajar con un cdigo que explicaron a Paul. Si una accin tuviera repentinamente una fluctuacin de precio profunda, utilizaran un cdigo secreto para observar esto en el tablero. Estos cdigos eran sabidos solamente por los hombres del tablero y Livermore. Era lo que l ms adelante llam su llave secreta del mercado. En ocasiones, habra gente en la oficina que le preguntara: "J.L. que diablos es esas columnas extraas en la pizarra, una cierta clase de jeroglfico?" l respondera "ellos tienen el sentido perfecto," "usted desea explicrmelo a m?" "no," l sonreira. "si lo hiciera, despus usted sera tan elegante como yo." "dgame qu comprar y vender, y cuando, para que todo sea simple para m. "usted sabe que nunca recomiendo una accin, pero estara alegre decirle que si crea el mercado va para arriba o abajo."

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"siempre va para arriba o abajo, J.L". "usted tiene razn por supuesto, pero el truco es cuando es que va a ir para arriba o abajo." "y qu acciones van a ir para arriba o abajo, J.L.? No se olvide que es a lo que va la accin particular a ir para arriba o abajo; eso es lo que todos deseamos saber la subida y cuando." "si un hombre sabe la tendencia general del mercado l debe poder hacerlo bien." "lo que usted dice, J.L., lo que usted dice." Un da l estaba sentado en su oficina y hablaba con su hijo Paul, cuando l dijo, "vuelta alrededor Paul, y mirada en la pizarra." Paul dio vuelta y vio a hombres mientras que se movieron como bailarines de coreografa. Livermore continu: "usted ve, hijo, esas marcas en ese tablero estn tan claras para m como una partitura musical est a un gran director de orquesta. Veo estos smbolos como vivos, un ritmo, un latido del corazn, un pulso, que hace una hermosa msica, todas las seales tienen un sentido perfecto para m. Para m el tablero est vivo, como msica; podemos comunicarnos. Es algo que ha venido a m solamente despus de aos de trabajo duro, y de la prctica, no diferente de un gran director de una gran orquesta. Lo qu yo siento cuando miro a ese tablero no puedo ser compartido, ms que por un director que podra articular lo que l siente cuando l interpreta a Mozart, apenas en la manera que debe ser interpretado. El tablero y esos hombres son msicos de una sinfona para m, una sinfona de dinero que canta para m, que las seales a m me aman, que me envuelven en su cancin." Paul estudi a su padre cuidadosamente esa tarde. l crey cada palabra. Era un momento raro para Paul, conseguir as que insine con su padre, que era un hombre privado, tacao con sus emociones.

CMO LIVERMORE SE PREPAR PARA SU DA.

Livermore desarroll la regla siguiente de un gran comerciante: Guarde la tensin en el acto, de modo de guardar la mente despejada y su juicio correcto. Livermore hizo todo lo que l podra hacer para alcanzar esto en su vida fsica, yndose a la cama temprano, comiendo y bebiendo ligeramente, tomando ejercicio, estando parado vertical en el teletipo, estando parado en el telfono, y el silencio exigente en la oficina. l hizo una regla para no hablar con nadie en su manera de trabajar, y l mantuvo el silencioso sobre sus transacciones de la bolsa. Jesse Livermore era un hombre altamente disciplinado. Durante la semana, l se fue a la cama cada noche en 10:00 P.M. y se levantaba cada maana a las 6:00. l prefiri no tener nadie alrededor de l para la primera hora. Este tiempo temprano estaba para l. Era el tiempo, despus del sueo, cuando l estaba con ms alerta, y abierto a la informacin absorbente. El personal de la cocina fue entrenado para dejar su caf, y jugo en la mesa en el solarium, si l estaba en su mansin en el gran cuello, isla larga. Los peridicos tambin fueron presentados para l, incluyendo los peridicos europeos, y de Chicago. l ley vorazmente toda su vida. l quera en esta hora o dos planear su da. Livermore haba observado que pocos hombres realmente planearon su da. S, los organizaron, tenan las citas programar del almuerzo, y los asuntos pblicos previstos y anotados. Tenan a menudo secretarias para asistirles. Saban detalladamente qu les aguardaba en las reuniones, gente que vena por la oficina, llamadas telefnicas que haran y que recibiran. Saban lo que haba sido planeado para ellos, qu artculos de importancia importante haban planeado realmente para conseguir hechos para s mismos, y dieron la prioridad a su tiempo? Livermore, en las ocasiones especiales, hablo a sus dos hijos, Paul y Jr. de Jesse, de su

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negocio mientras que en su biblioteca masiva en la casa en la isla larga: los "muchachos se encontrarn con cualquier hombre de negocios que realmente planea su da para manejar los artculos ms importantes. En la mayora de los casos su da es presentado para l, y organizado para l, por su secretaria y su personal. l es simplemente una persona que atiende. En la terminacin del da todava dejan a menudo las materias ms importantes desatendidas, sin examinar, inacabadas. Las materias importantes de la estrategia en el funcionamiento de un negocio complejo quizs no se estn atendiendo: los problemas del personal, fusiones y adquisiciones, levantando el capital, y la gran comercializacin concepto como comprar, en el plan de instalacin estaban para actividades bancarias, o quizs la competencia no se est examinando, o no se est determinando claramente hasta que es demasiado atrasada. "no tanto para m. En la bolsa mis movimientos se deben basar tanto en hechos claros como pueden ser. Jugar en el mercado requiere correctamente silencio, y soledad para examinar la situacin, y para valorarla, y para deliberar en la nueva informacin que viene durante el da que se negocia. Uno debe siempre tener una estrategia clara para jugar en el mercado, y las reglas claras para seguir. "he encontrado que es fcil tomar el telfono y tirar del disparador comprando o vendiendo. El problema est sabiendo cundo, y lo que se debe hacer, para seguir religiosamente sus propias reglas, y disciplina. Los "muchachos he decidido de largo en la bolsa que si van a ser equivocaciones incurridas en mi negociar. Yo quisiera que fueran mis errores. No necesito a algn otro para perder mi dinero, o para dndome situaciones extremas o influenciar en mis comercios. En el negocio que estoy adentro, no hay sitio para los mortales del poste, usted gana su dinero o usted pierde el dinero. . . o su dinero apenas se sienta all esperando la situacin acertada mientras que gana un inters pequeo. "que es porqu me voy a la cama a las diez y me levanto a las seis. El hombre cuidadoso, disciplinado debe estar enterado de todo, el ignorante de nada. Usted no puede permitirse ser descuidado sobre cualquier cosa. Y a veces pasar por alto un solo artculo, grande o pequeo, puede arruinar todo, mata a todos sus planes. Como un general en tiempo de guerra sus hombres las vidas dependen de su minuciosidad en el planeamiento, y ejecutar ese plan. En la bolsa no hay sitio para el error y el descuido. La "gente piensa que soy simplemente especulador, un comerciante, que encuentra situaciones y zambullidas. Nada poda ser en el futuro ms que la verdad. Tomo a menudo seales o pistas pequeas, aparentemente intiles en los peridicos y despus de comprobarlos, investigando cules estn detrs de l, actuar sobre ellas. "usted pregunta por mi da? En la soledad de las horas de la maana, despus de rejuvenecer del sueo, con nada en que distraerme, yo leo cuidadosamente los papeles. He utilizado a menudo noticias especficas pequeas como acontecimientos del tiempo, como las sequas, problemas del insecto, huelgas de trabajo, y determino cmo afectaran el maz, el trigo, o las producciones del algodn que me conducen a menudo a un buen comercio posible. "consegu mis noticias verdaderas en el lado financiero examinando los precios reales, y las acciones en el mercado comercial tal como carbn, cobre, acero, textiles, azcar, maz, trigo. Tambin miraba las ventas del automvil, y el empleo. Consegu una sensacin de esta informacin, y a menudo un juicio correcto en condiciones de negocio generales en los Estados Unidos. Nadie solo lo haba hecho, l era un pletrico de hechos que me condujeron a menudo abajo en una trayectoria estrecha a un comercio. "Explore los ttulos del peridico; Le el papel cuidadosamente buscando artculos pequeos de las noticias que pudieron proveerme de pistas importantes, especialmente sobre un grupo de la industria o una accin especfica que

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haban cambiado a fuerte o viceversa de dbil. "Los ttulos estn para los imbciles. Un buen especulador no tiene que estar detrs de las noticias, y ver qu realmente se encenda. Gurdese los artculos, a menudo son engaosos, son puestos o plantados por la gente o los corredores con las agendas ocultadas, que desean vender sus acciones en las buenas noticias, o desean mantener a la gente invertida en ese valor mientras que van a continuacin y distribuyen sus propias acciones. "Una vez que viaj en mi coche ferroviario a Pittsburgh en donde observ que los molinos de acero no estaban en 30 por ciento de capacidad, estaban en menos de 20 por ciento y a caer. Es decir la accin de acero era una venta corta perfecta. "desafortunadamente, mucha gente que invierte en el mercado lee solamente los ttulos, y ella cree demasiado fcilmente lo que ella lee. Esto no es bueno, puesto que hay muchas trampas, esquemas, y peligros. Las trampas pulidoras del dinero aparecen siempre dondequiera que estn las grandes sumas de dinero implicadas, por ejemplo la bolsa. Mi observacin es qu usted lee el peridico, y no es nada ms que otra forma comn plantada la noticia para el lector que tiene que estar enterado de la fuente, de los motivos, y del efecto de lo que l est leyendo de la bolsa, en ocasiones son l o ella se har un imbcil tambin. Los "muchachos, es mi observacin que no hay tiempo mejor que la maana temprana para ganar una ventaja enorme hacia ser un inversionista o comerciante comn acertado. Hay silencio en la casa, ninguna persona o cosa est desviando su concentracin, y se renueva la mente despus de que un sueo bueno anoche. "usted aprender cuando usted sea ms viejo que la mayora de la gente cuando se levanta simplemente en un rato por la maana, consigue estar lista, y va directamente a la oficina. A menudo, esta misma gente siente el deseo de salir en la noche durante la semana al cine, un juego, una cena larga con varias bebidas. Es decir ella siente la necesidad de la interaccin social o la reconstruccin durante los das laborables. Esto puede trabajar bien en otros campos del esfuerzo, pero es una prctica peligrosa sobre una base regular si una persona desea ser acertada seriamente en negociar en la bolsa. Un buen comerciante comn no es diferente de un atleta profesional, bien que deba mantener el lado fsico de su vida, en forma perfecta si l desea continuar estando en la elite de su forma mental. El cuerpo debe estar en consonancia con la mente, porque no hay campo intenso o emocionante para la batalla de la bolsa. Una persona est incurriendo en una equivocacin si l piensa que el xito en la bolsa viene fcilmente, inmediatamente, o constantemente sin gran esfuerzo. El inversionista o comerciante acertado debe siempre estar en una forma fsica superior." Los muchachos gozaron siempre del tiempo de su padre, especialmente cuando crecieron ms viejos. Era raro para que l pase mucho tiempo con sus hijos. Su ms viejo hijo, Jr. de Jesse, vivi una vida por completo de la distensin, y del tormento, hasta que l finalmente tom su propia vida en la playa de la palma. Durante la semana, Livermore haba estado siempre dispuesto a sacrificar las diversiones ofrecidas a la gente a partir de las diez en la noche hasta dos de la maana. l no se senta que l haba faltado a cualquier cosa estando dormido durante este perodo, y levantarse a las cinco o las seis de la maana. La vida de Livermore, l encontr que hay alegra verdadera en la soledad, y el trabajo matemtico puro que l hizo durante este tiempo. Pero l crey siempre que l estaba en bsqueda de un juego ms grande que apenas el placer, y la interaccin social. l dese ser supremo en sus esfuerzos en la bolsa, esto es lo qu le dio el placer y la satisfaccin verdaderos: jugando el juego y ganar el juego. Era su observacin sobre el pblico, sinceramente cree que el mercado de accin es una manera fcil de hacer el dinero. Si tienen un poco de dinero adicional para invertir, creen que la bolsa debe ofrecerles una

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manera fcil de aumentar el valor de ese dinero. ste no es el caso, y nunca lo ha sido. Livermore observ a esa gente que no tiene ningn conocimiento de la bolsa, pero insiste en jugar, y pierde generalmente su dinero deprisa. En la opinin de Livermore, si usted desea tener xito en la bolsa, cercirese usted de conseguir un montn de sueos, un montn de elasticidad en usted mismo, y de hacer un estudio ininterrumpido de todos los elementos implicados con la bolsa, y recordar que la llave al xito en la bolsa es conocimiento y paciencia. Hay pocas personas que tienen xito en el mercado, porque no tienen ninguna paciencia, y son generalmente ignorantes del mercado. Finalmente, desean conseguir hacerse rica rpidamente. Cualquier persona que calcule que su xito es dependiente de la ocasin puede tambin permanecer fuera del mercado. Su actitud es incorrecta en si mismo desde el comienzo. El gran apuro con las personas que compra seguridades es que piensan que el mercado es un asunto de juego. Uno debe realizar el principio que trabajar en la bolsa requiere el mismo estudio y preparacin que leyes o medicina. Ciertas reglas de la bolsa deben ser estudiadas muy de cerca como si usted fuera un estudiante de leyes. Mucha gente atribuy el xito de Livermore a la suerte. Como Livermore a dicho, "que no es verdad; el hecho es que desde que tenia 15 aos, he estudiado este tema de cerca. Le he dado mi vida, concentrndome sobre l, y poniendo en l lo mejor de mi."

RESUMEN DE CONSEJOS DE LIVERMORE.

- Guardese sus propios consejos. - Mantenga silencio en materias referentes a la bolsa. - No escuche ni tome las situaciones extremas. Si Jos Livermore todava estuviera vivo, l aconsejara a inversionistas o comerciantes actuales de hoy: Si usted desea mirar FNN o MSNBC o Bloomberg, hgalo con el volumen de su TV en la posicin muda. Era creencia de Jesse Livermore que usted nunca debe escuchar al ejecutivo superior de una compaa hablar de su compaa. l est actuando simplemente como un charlatn. Para mantener su precio alto o por lo menos donde est negocindose actualmente, se obliga al ejecutivo corporativo a menudo que diga la verdad. l crey que los ejecutivos superiores dicen a menudo simplemente mentiras sobre la situacin de su compaa. Iguales pueden ser verdades las de los analistas "imparciales" pero pueden trabajar secretamente para sostener la accin o les pueden ser pedidos para dar un informe favorable para una compaa. Un inversionista o comerciante puede ser engaado por estas fuentes. El tema entero de los medios es un rea que puede lanzar al comerciante, puesto que los medios y sus huspedes pueden presentar el material financiero de cualquier manera que deseen. Pero no les importa lo que dice la gente. Qu importa es lo que dice el mercado. Tomemos un ejemplo: El jefe del banco de reserva federal hace una declaracin en un discurso dado en una universidad, y la prensa toma algunas oraciones fuera del discurso como "es mi deseo que el pas no se incorpore a una guerra comercial con el mercado comn europeo," y l viene en titulares: "Greenspan dice que debemos ser enganchados a una guerra comercial con el mercado comn europeo, Esperamos alrededor nuevos embargos, y altas tarifas en las mercancas americanas que van a Europa." El mercado toma al da siguiente una nota severa al principio de negociar. El inversionista o comerciante elegante esperar y permanecer tranquilo, porque l sabe que esto pasar y el mercado absorber muy probablemente las noticias, y se recuperar de nuevo a donde

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estaba. La respuesta es que miente en la accin del mercado, no lo qu dice la gente sobre las cosas. Esto por supuesto, es un compromiso complicado, puesto que con noticias verdaderas repentinas tales como una guerra o un desastre natural, esos artculos no pueden afectar el mercado sobre una base verdadera. Y por favor no entienda mal a Livermore, continuado con los sucesos actuales. l se levant a las seis cada maana, y ley los papeles por la maana para cubrir el da. l tambin tena telfonos que fueron conectados directamente con los intercambios en Pars, Londres, Chicago, y Nueva York, y hablaba a menudo con los inversores o comerciantes en el piso. l era tambin una persona que quebr varias veces por tomar situaciones extremas. A menudo, las situaciones extremas le sern dadas con las mejores intenciones. Pueden venir de los amigos, incluso parientes, as que sonarn muy atractivas. Pueden incluso emanar de los iniciados en una compaa (los oficiales y los directores) que quizs han creado una nueva tecnologa, o un producto revolucionario, y usted puede ser dicho que la compaa esta alrededor de anunciarlo. Tal situacin extrema, tambin es peligrosa porque puede realmente venir de verdad, y los estallidos comunes hacia arriba. Entonces el inversor o comerciante se arrepiente de que l no actuaba en la situacin extrema. . . l puede tomar la situacin extrema siguiente que l vea. Era la experiencia en la vida de Livermore que estas situaciones extremas raramente eran para ganar dinero, y a largo plazo a menudo le costaron muchsimo dinero. Sus reglas finales no compran en ninguna inclinacin o bajada, l siempre y todo el tiempo compraba a la subida para arriba.

Capitulo 8.
Compromisos Generales de Livermore. Cada accin es como un ser humano: Puede tener una personalidad agresivo distintivo de la personalidad uno puede ser, reservado, hiperactivo, hipertenso, voltil, directo, lgico, fiable, imprevisible. Las acciones a menudo son estudiadas por Livermore, como usted estudiara a la gente, despus de un rato sus reacciones a cierta circunstancia llegan a ser ms fiables. Livermore no fue el primero en observar esto. Hay inversores o comerciantes que han hecho mucho dinero en la bolsa apenas analizando la personalidad de una accin, y despus de esa personalidad, reaccionando a ella comprndola y vendindola segn sus rasgos de la personalidad. Pero gurdese a menudo, pero no a veces, las personalidades cambian. Livermore crey firmemente que mientras una accin actuaba bien apropiadamente que progresaba, con reacciones normales tales como consolidaciones, y las correcciones, y procediendo en la direccin primaria, entonces all no hay nada que temer, ninguna razn para que un especulador venda. Y el hecho de que una accin se est vendiendo en el territorio alto nuevo debe animar solamente al especulador. Por otra parte, un especulador nunca debe estar satisfecho o relajarse hasta el punto que a l le faltan las pistas que la accin ha rematado en el movimiento, y puede estar creando un Punto Giratorio que lo fije despacio en una nueva direccin, quizs una Revocacin en la tendencia. La leccin: Est siempre vigilante, en alarma, para las muestras del peligro. Lo esencial para el xito de la bolsa, es conocimiento y paciencia. Pocas personas tienen xito en el mercado, sobre todo porque no tienen ninguna paciencia. Tienen un deseo fuerte de conseguir hacerse rica rpidamente. Compran sobre todo cuando una accin va para arriba y est cerca del techo. No estn dispuestos a comprar cuando la accin va a abajo y esperar hasta que forme un Punto Giratorio, y comience a recuperarse si es que se recupera. En el funcionamiento a largo, la paciencia cuenta ms que cualquier otra cosa, 107

excepto el elemento conocimiento. Los dos elementos van realmente tomados de la mano. Los que desean tener xito con sus inversiones deben aprender esa verdad simple. Usted debe tambin investigar antes de que usted compre; entonces usted estar seguro de su posicin. Nunca desalentado por el hecho de que sus seguridades se estn moviendo lentamente. Las buenas seguridades en el tiempo se aprecian suficientemente para hacerle mrito bien para tener paciencia. La nica vez que ir a comprar es cuando usted sabe que una accin va para arriba. Estas situaciones vienen en el futuro raramente, solamente el inversionistas o comerciante el deben esperar, sean pacientes; la situacin acertada vendr ms pronto o ms tarde. En el negociar para batir el juego, una parte grande es la sincronizacin acertada. La bsqueda de, Livermore nunca terminaba: para refinar y desarrollar el acercamiento al Punto Giratorio, y el punto suyo del acercamiento para invertir o negociar en nuevos mximos, encontrando a los lderes de la industria, y al mejor grupo de la industria. Estas teoras de negociar con acciones fueron todas desarrolladas despus de mucha experiencia y esfuerzo. Pero era el desafo mental que era siempre su pasin y desafo. Pero como todos los inversionistas o comerciantes, l tambin goz, ya que l poda hacer el dinero.

Cundo Una Accin Acta Acertada?

Los mercados nunca estn parados. Son embotados ocasionalmente, pero no se estn reclinando en un precio. En cualquier momento pueden bajar, o ir para arriba, o solamente una parte del mercado cojera carrera. Cuando una accin consigue una tendencia definida, trabaja automticamente, y constantemente a lo largo de ciertas lneas del canal a travs del progreso de su movimiento. Al principio del movimiento, usted notar un volumen muy grande de ventas con los precios que gradualmente avanzan por algunos das. Es entonces qu Livermore llam una reaccin Normal ocurrir. En esa reaccin, el volumen de ventas ser mucho menos que en los das anteriores de su avance. Esa poca reaccin es solamente normal. Nunca est asustado del movimiento normal. Pero sea muy temeroso de movimientos anormales, como un cambio importante en la personalidad de la accin. En un da o dos, la actividad comenzar otra vez, y el volumen aumentar. Si es un movimiento verdadero, en un espacio corto del tiempo la reaccin natural normal habr sido recuperada, y la accin se vender en el territorio de nuevo alto, o nuevo mximo. Ese movimiento debe continuar fuerte por algunos das con solamente reacciones diarias de menor importancia. Ms pronto o ms tarde, alcanzar, un punto donde est para otra reaccin normal. Cuando esto ocurre, debe estar a lo largo de las mismas lneas del canal que la primera reaccin, porque sa es la manera natural de cualquier accin para actuar cuando est en una tendencia definida. En la primera parte de un movimiento de esta clase, la distancia sobre el punto alto anterior al punto alto siguiente no es muy grande. Pero como se entiende con el tiempo, usted notar que est haciendo un progreso mucho ms rpido en la subida. Tome una accin que comience en 50. En la primera pierna del movimiento, puede ser que venda gradualmente hasta 54. Un da o dos de reaccin normal pudo llevarla de nuevo a 52. Tres das ms adelante, est en su manera otra vez. En ese tiempo puede ser que entre hasta 59 o 60 antes de que ocurriera la reaccin normal. Pero en vez de reaccionar, por ejemplo, solamente un punto o un punto y una mitad, una reaccin natural de ese nivel poda fcilmente ser 3 puntos. Cuando reasume su avance otra vez en algunos das, usted notar que el volumen de ventas en aquella poca no es casi tan grande como estaba al principio del movimiento de la accin, se

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est convirtiendo ms difcilmente para comprar. Ese puede ser el caso, los puntos siguientes en el movimiento deben ser mucho ms rpidos que antes. La accin poda ir fcilmente al sitio anterior, de 60 a 68 o 70 sin encontrar una reaccin natural. Cuando ocurre esa reaccin normal, podra ser ms severa. Podra reaccionar fcilmente abajo a 65 y todava tener solamente una declinacin o bajada normal. Pero si se asume que la reaccin eran cinco puntos o alrededor, no deben ser muchos das antes de que el avance fuera reasumido, y la accin deba venderse en un precio alto elevado. Y aqu es adonde el elemento del tiempo viene o entra en juego para Livermore, No deje usted la accin irse a aeja, no la mantenga por aos. Despus de lograr un buen beneficio, usted debe tener paciencia, pero no deje a la paciencia crear un marco en su mente, y que luego no hace caso de las seales de peligro. Est siempre en alarma. No se calme en la satisfaccin personal. Una seal de peligro: La accin empieza para arriba otra vez, y hace una subida de seis o siete puntos en un da, el da siguiente cerca quizs los ocho a diez puntos con gran actividad, pero durante el da todo de repentino tiene una rotura anormal de siete u ocho puntos. La maana prxima, ampla su reaccin otro punto o as pues, y entonces una vez ms comienza a avanzar cerrando muy fuerte al alza. Pero el da siguiente, por una cierta razn esto no completa. Esto es una seal de peligro inmediata. Todo durante el progreso del movimiento, no tena nada sino reacciones naturales y normales. Entonces todo repentino hace una reaccin anormal, y por anormal significa una reaccin en un da de seis o ms puntos de un precio extremo hecho en el mismo da, algo que no ha tenido antes. Cuando algo sucede anormalmente en el patrn normal de la accin, est destellando una seal de peligro para usted, y que no debe ser pasada por alto. Usted ha tenido paciencia para permanecer con la accin durante todo su progreso natural. Ahora tenga el valor, y el buen sentido de honrar la seal de peligro, y el paso de peligro a un lado. Esto no quiere decir que estas seales de peligro estn siempre correctas porque, segn lo indicado antes, no hay reglas que se aplican a las fluctuaciones comunes en el 100 por ciento de los aciertos. Pero si usted presta la atencin a ellas constantemente, en el funcionamiento a largo, usted se beneficiar inmensamente. Un especulador de gran prestigio dijo una vez Livermore: "cuando veo una seal de peligro dada, yo no discuto con ella. Salgo! algunos das ms adelante si todo parece acertado puedo ir siempre adentro otra vez. De tal modo que me he ahorrado muchas preocupaciones, y dinero. Los calculo de esta manera, si yo caminara a lo largo de una pista y del ferrocarril, y un tren expreso que vena hacia m a sesenta millas por hora, sera un loco maldito por no conseguir bajar a la pista, y dejar pasar el tren. Despus de que hubiera pasado, podra conseguir siempre ir a la pista otra vez, si lo deseo." Cada especulador juicioso debe siempre estar en alarma para las seales de peligro. Curiosamente, el apuro con la mayora de los especuladores es que algo adentro de ellos les impide reunir el valor suficiente de actuar con su compromiso cuando deben. Vacilan, y durante ese perodo de vacilacin miran el mercado y se han ido muchos puntos contra ellos. Entonces dicen: "en la reaccin siguiente saldr!" Cuando viene la reaccin siguiente eventual se olvidan de lo que se prepusieron hacer, porque en su opinin el mercado est actuando muy bien otra vez. Sin embargo, esa reaccin era solamente un oscilacin temporal que pronto juega hacia abajo, y entonces el mercado comienza a entrar para abajo pero en serio. Y todava estn con su vacilacin. Si hubieran estado utilizando una gua de las seales de peligro les habra dicho qu hacer; no solamente ahorrndolos mucho dinero, tambin de la eliminacin de su preocupacin.

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Segn lo mencionado, la emocin es el enemigo ms grande del inversionista o del especulador medio. Por qu no debera reponerse una accin despus de que esto comienza a bajar despus de un avance grande? Por supuesto se ira a un cierto nivel, si la accin bsicamente es toda correcta financieramente. Pero por qu esperar que vaya a recuperarse en apenas el tiempo que usted desea la recuperacin? Habr ocasiones que s, y habr ocasiones que no, y si lo hace el tipo seguir vacilando, y el especulador puede no aprovecharse de l mismo. Hay que desterrar el optimismo a ultranza. Un inversor o comerciante no puede ser acertado especulando cada da o cada semana. Hay solamente algunas veces al ao, posiblemente cuatro o cinco, cuando usted debe permitirse hacer cualquier compromiso verdadero en todos. En el interior, usted debe estar dejando al mercado formarse para el movimiento grande siguiente. Si usted ha medido el tiempo del movimiento correctamente, su primer compromiso le demostrar un beneficio en el comienzo. Desde entonces encendido, todo que se requiere de usted debe ser alerta, mirando el aspecto de las seales de peligro, y de decidir el mercado camina a un lado, y los beneficios del papel de convertirlos en dinero verdadero. Recuerde esto: Cuando usted no hace nada, aquellos especuladores que sienten que ellos deben entregar el da como parte del pago, y el da hacia la fundacin para su siguiente empresa. Usted cosechar ventajas de sus errores. La especulacin es tambin el excitar lejano para la mayora de la gente; la mayora de la gente que especula en las oficinas de corretaje o reciba llamadas telefnicas frecuentes, y despus del da laboral ella habla de la bolsa con los amigos en todas las reuniones. El negociar est siempre en sus mentes. Son as, absorbidos como el menor de edad, y las llanuras las subidas y bajadas, los movimientos grandes. Casi invariables, la mayora extensa tiene compromisos en el lado incorrecto del mercado, cuando hay amplias oscilaciones de la tendencia que consiguen entrar en curso. El especulador que insiste en intentar beneficiarse de los movimientos de menor importancia diarios puede perder el cambio o movimiento grande importante siguiente, cuando ocurre.

EL TIEMPO LA CUARTA DIMENSIN EN LA INVERSIN.

Livermore oy una historia que tena un gran efecto en l sobre un especulador notable acertado que vivi en las montaas de California, y recibi citas de su corredor para tres das. Dos o tres veces por ao, l llamara a su corredor de San Francisco, y comenzara a poner rdenes en escrito para comprar o para vender, dependiendo de su posicin del mercado. Un amigo de Livermore, que gasto tiempo en la oficina del corredor, hizo investigaciones curiosas, a los hechos. Fue su asombro cuando l vio la separacin extrema del hombre y las instalaciones del mercado, y de sus visitas raras, y, en la ocasin, de su enorme volumen de comercios. Finalmente, el fue presentado al comerciante de las montaas, y en el curso de la conversacin investig de este hombre de las montaas cmo l podra no perder de vista la bolsa en una distancia tan aislada. "Bien," el hombre contest, "hago de la especulacin un negocio. Sera un fracasado si estara en la confusin de las cosas, y me dej ser distrado por los cambios de menor importancia. Tengo el gusto de estar ausente donde puedo pensar. Usted ve, guardo un expediente de lo qu ha sucedido, despus de que haya sucedido, me da un cuadro algo claro de lo que estn haciendo los mercados. Los "movimientos verdaderos no terminan el da que comienzan. Toma tiempo para terminar el extremo de un movimiento genuino. Estando aqu arriba en las montaas estoy en una posicin para dar a estos 110

movimientos todo el tiempo que necesitan. Pero un da viene cuando consigo algunos precios del papel o acciones, y los pongo abajo en mis expedientes. Noto que los precios que registr no se estn conformando con el mismo patrn de movimientos que ha sido evidente por un cierto tiempo. Para estar "acertado entonces decido en mi mente. Voy a la ciudad y consigo estar ocupado!" Constantemente, el hombre de las montaas, sobre un perodo del tiempo largo, dibuj fondos en cantidades grandes de la bolsa. Eso era algo de una inspiracin para Livermore. Despus de or esta historia, para Livermore le fue ms difcil trabajar, ya que siempre intentaba mezclar el elemento del tiempo con el resto de datos que l haba recompilado. Livermore por el esfuerzo constante l poda traer a su registro una coordinacin que le ayud a un grado que sorprenda en anticipar los movimientos que venan. La dimensin del tiempo (el no medir el tiempo) era el elemento pasado que fascin a Jesse Livermore. l lo estudiaba detalladamente a la hora de su muerte, l crey que en la bolsa, el tiempo no es dinero, el tiempo es tiempo, y el dinero es dinero.

EL MERCADO FUNCIONA EN EL TIEMPO FUTURO.

Cada comerciante acertado debe entender que el mercado no funciona en el actual tiempo; funciona en el tiempo futuro. El mercado corriente de 2004 profundiz en el octubre de 2002, formando una Inversin clara del Punto Giratorio de la Revocacin. (Ver La figura 8.1.)

Figura 8.1 El Nasdaq demuestra a una Revocacin en dos los Puntos Giratorios 1997 y 2004.

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Esto estaba bsicamente inadvertido por la mayora de los inversores o comerciantes, de los fondos mutuos, y de los sabihondos de los medios de comunicacin. Livermore lo habra amado! Detrs de todos los movimientos importantes en la bolsa estn las fuerzas irresistibles en el trabajo. Esto es todo lo que el especulador acertado necesita saber. Apenas est enterado en los movimientos comunes reales, y del acto sobre ese conocimiento. Es demasiado difcil emparejar encima de acontecimientos del mundo o de acontecimientos actuales del suceso o econmicos, con los movimientos de la bolsa. Esto es verdad porque la bolsa se mueve siempre delante de los acontecimientos del mundo. La bolsa no est funcionando en el presente ni est reflejando el presente; est funcionando en lo que debera ser el futuro. El mercado se mueve a menudo contrariamente a los acontecimientos evidentes del sentido comn, y del mundo, como si tuviera una mente y sus diseos propios para engaar a la mayora de la gente, y la mayora del tiempo. La verdad de porqu se movi mientras que quera emerge. Es absurdo intentar y anticipar el movimiento del mercado basado en noticias econmicas actuales, y sucesos actuales, tales como el equilibrio de pagos, del ndice de precio de consumo, y de las cifras de desempleo, incluso del rumor de guerra, porque esto generalmente se descompone en factores, ya en el mercado. Livermore no hizo caso de estos hechos, o seguir siendo ignorante, L no lo era. Pero stos hechos no eran los hechos que l podra utilizar siempre para predecir el mercado. Despus de que el mercado se moviera, sera racionalizado en un sin fin por los sabihondos financieros, y ms adelante el econmico verdadero, poltico, y los acontecimientos del mundo seran trados eventuales al foco por los historiadores en cuanto a las razones reales por las que actuaba el mercado. Pero con ese punto era demasiado atrasado hacer cualquier dinero. El intentar calcular porqu un movimiento del mercado puede causar a menudo la gran distensin emocional. El hecho simple es, el mercado precede siempre noticias econmicas; no reacciona generalmente a las noticias econmicas para ningn perodo sostenido. Debe ser entendido por el inversionista o comerciante astuto que el mercado vive y funciona en el tiempo futuro. Por ejemplo, una buena declaracin de ganancia es publicada por una compaa, y la accin procede a bajar del precio porque'? Porque el mercado haba descompuesto ya en factores esas ganancias.

EL TIEMPO COMO UNA DIMENSIN COMERCIAL.

Ms adelante en la historia que negociaba de Livermore, l decida que l no sostendra la accin para largo, si no se movi en la direccin que l haba anticipado. Si l hubiera seguido sus reglas y esperado lo qu l consideraba ser la poca perfecta de comprar la accin, y si no se moviera como l crey que debe moverse dentro de algunos das, o lo que l consideraba un tiempo razonable, l entonces vendera, y estara fuera de la posicin. l esperara los das, semanas, meses, a la accin para colocarse en el punto que l pens ms oportuno, en otras palabras el momento perfecto para hacer su comprar cuando cada factor estaba en su favor. Si la accin no hiciera segn lo esperado, l vendera a menudo para estar fuera de su posicin entera, incluso si la accin estaba con ganancias o prdidas. Por qu? Porque el comerciante acertado debe intentar, y guardar su dinero, y hacerlo circular, como un comerciante debe guardar su inventario y moverle, as que lo puede guardar el inventario fresco. Una cosa que l haba aprendido en sus muchos aos de jugar a la bolsa era que hay siempre oportunidades en el mercado, as que permanecer con su dinero adentro en una posicin signific, su inventario, era inactivo ahora, pero ste podra rendir enormes ventajas en

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el futuro, cuando finalmente fue confiado a esa situacin especial. Apenas pues es verdad que mucha gente vender su buena accin, y guardar a sus perdedores, que es verdad que tambin guardarn la accin que es plana, no haciendo cualquier cosa o no yendo dondequiera. Est por favor enterado que esto no significa que una accin no tendr una correccin normal, o una consolidacin normal en una tendencia ascendente. Lo qu estamos hablando aqu es de una accin que se revuelca justo en un canal que negocia, no haciendo ningn progreso en cualquier direccin. Debe ser determinado si se est acumulando o se est distribuyendo la accin. Si no est claro, entonces a veces lo mejor es salir de la accin, que tomar una ocasin cuando se est distribuyendo, y eventual se mover contra usted e ir abajo, y le costar el dinero. La accin que demuestre en un poco tiempo estas situaciones no pierda ningn tiempo, vndalo al cierre y fuera de una accin poco concluyente, y la mudanza encendido a otra situacin que negocia. Livermore vendi a menudo una accin que incluso se haba movido un punto o dos en su favor, pero l no tuvo gusto simplemente de la manera dbil o blanda de la cual actuaba. No le import si l tuviera un beneficio pequeo o una prdida pequea, el hecho importante segua siendo que la accin no hacia lo que l haba analizado, y haba credo que hara. La conclusin era tan obvia, y siempre simple a l, su juicio haba sido incorrecto, y por lo tanto l debe salir del comercio. Una cosa que l saba por seguro era que su juicio haba sido incorrecto en el pasado, y que sera incorrecto otra vez en el futuro. El peligro consista en el reconocimiento de sus errores y no salir a tiempo. El viejo adagio, el orgullo viene a menudo antes que la cada. Las clases peores de accin son lo que l llam traineras Decadas. stas son las acciones que no se mueve de la manera deseada, y simplemente empatan. Siempre que Livermore fuera forzado para depender de la esperanza, l se senta siempre expuesto al peligro. Cuando l tom simplemente su prdida, l saba cules era, y l sabe de nuevo lo que l tendra que hacer para conseguir un beneficio. Tambin, si l permaneca con la posicin perdidosa o decada, tena un efecto psicolgico negativo, y siempre incomodado mientras que l se movi a continuacin con los comercios futuros. Livermore descubri que l no podra negociar en todo, solo poda en las acciones vivas, la accin que est conduciendo el paquete, la accin que tiene energa inherente. Esta energa, o mpetu, el siempre negocio en ambos lados del mercado, subida y la bajada, de largo o a corto. l observ mucho, a mucha gente que compr la accin y la puso lejos en cajas, o cajas fuertes de depsito seguro, sintindose que sus inversiones eran seguras. stos eran los pensamientos que la gente tena para la accin del acero, de la radio, del avin, del aceite, de los ferrocarriles, y de los otros centenares, y puesto seguro como dinero en el banco, y las seguridades se volvieron amargas en su da. Esto nunca era verdad en la opinin de Livermore: Uno nunca puede asumir que una accin puede ser comprada, y ponerla lejos para el futuro. Era esencial para Livermore mantener su capital en circulacin. Recuerde, cuando un comerciante tiene parte de su capital congelado fuera de la circulacin, l debe entonces hacer todo su beneficio con el capital que deja. Esto obstaculiza, y obstaculiza porque ese capital no congelado debe trabajar a menudo dos veces difcilmente para compensar el capital muerto, congelado, que no rinde o poco o nada. Debe tambin ser entendida por el comerciante que en el sistema que negocia Livermore, el dinero que se sentaba en efectivo no era capital fuera de la circulacin. Era considerado capital de reserva que esperaba para ser utilizado en el momento

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propicio en que podra traer vueltas enormes, como hizo a menudo para Livermore. Pero sobre y ms all de este razonamiento sea lo que l llam las oportunidades perdidas. Como su capital es congelada, estos comerciantes de acciones pierden muchas ocasiones de oro para cambiarse a ganadores, las acciones que tendran compradas ellos para sacar ganancia y ganancias de xito que no estn disponibles porque su capital fue amarrado en situaciones estancadas, poco rentables. La esperanza es el bandido aqu, y ha arruinado a millones de inversores o comerciantes, en el transcurso curso del tiempo, toma tus prdidas enseguida; despus de todo, son verdaderas si usted vende la accin o no, pero las perdidas hay estn. Como resultado de esto que piensa de la dimensin del tiempo, Livermore inici una nueva tcnica en su sistema de negociar cerca del final de su vida, una tcnica que sigue siendo revolucionaria en su pensamiento, uniforme en la bolsa de hoy. Livermore utiliz dos STOP cuando l incorpor un comercio, puso un STOP al precio y un STOP al tiempo. stos fueron combinados con lo que l pensaba, que no permanecera con ninguna inversin o comercio ms que algunos puntos si se moviera contra l, y l no permanecera con una posicin ms que algunos das si la accin no se realiz como l esper. Esto se convirti en la sangre de su sistema que negociaba porque era cmo l mantuvo su capital en circulacin de trabajo. Puede sonar contradictoria, pero no lo es; hay las pocas en que l estaba fuera del mercado totalmente con todo su fondo de operaciones en el efectivo, esperando y esperando, al mercado para elegir una tendencia, y el panorama de negociar perfecto, a presentarse a l. "el dinero sentado puede ms adelante ser movido a menudo en la situacin acertada, y en el tiempo acertado, y hacerle una fortuna extensa. La paciencia, paciencia, paciencia es la llave al xito, no la velocidad; el tiempo es el mejor amigo de un especulador astuto, si l lo utiliza correctamente. "Recuerde que el especulador listo es siempre paciente y que tiene un dinero en efectivo." Jos Livemore.

El concepto del tiempo ser an ms desafiador en las dcadas que vienen cuando las bolsas mundiales llegan a ser digitalizadas, y comerciales electrnicamente (sin ayuda humana). La bolsa de acciones de Toronto y el Dax alemn han convertido ya a los mercados electrnicos que funcionan sin la ayuda de manos de seres humanos. Esto dar lugar al negociar mundial las 24 horas al da. Uno de los aspectos imprevisibles, sin embargo, es que una persona podra ir a dormirse y despertarse por la maana con prdidas profundas o beneficios buenos. Por favor tome nota del concepto global al negociar o de negociar siguiendo el sol al levantarse, comenzando en Japn y terminando en Estados Unidos, es una realidad que no esta lejana del uso comn. Es realmente posible ahora hacer esto, y est siendo hecho actualmente por un puado de comerciantes ambiciosos, que van a menudo sin sueo. Livermore utiliz una semana como su marco de tiempo spero en decidir si l sostendra una accin que l haba comprado, y que no actuaba como l predijo. Es decir, l dara los cinco das que negocian comunes al movimiento, despus de que l lo hubiera adquirido. Segn lo indicado ya, su razonamiento era simple: "he esperado hasta lo que creo, estoy en el momento perfecto para tirar del disparador en una accin, y voy a continuacin y compro una accin, o la vendo corta. Si la accin no se realiza,

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despus algo es incorrecta con mi juicio, porque pens que todo estaba listo cuando tir del disparador. . . es obvio que si la accin no hace lo que anticip, es por que no he analizado la situacin correctamente. . . por lo tanto debo cancelar la inversin o comercio y estar fuera, y no esperar a que la accin cambie a actuar acertada. Como en todos los casos similares, la solucin ser revelada a m en una fecha ms ltima." Cul era la novela importante aqu, es sa: La accin no tuvo que moverse contra Livermore para que l lo venda. La accin podra seguir siendo plana o acercarse al precio que l lo compr. Podra mentir simplemente y debilitarse. El punto de Livermore era lo que est haciendo, no est haciendo lo que l haba esperado que hiciera, as que su apuesta ms segura era salir de la inversin o comercio, y del movimiento encendido, o quizs ir nuevamente dentro de la situacin despus de que el movimiento hubiera sido confirmado. Esto es un concepto lejano ms difcil a ejecutarse, de lo que puede parecer al comerciante medio. Emocionalmente, se convierte en una lucha, puesto que el comerciante pudo no haber perdido ningn dinero en el comercio. Puede ser recordado que Livermore tambin dijo las necesidades de un comerciante, una razn de comprar una accin y una razn de vender. Esta tcnica proporciona la razn: La accin no hizo lo que fue supuesto cuando fue comprada! Esto era bastante buena razn de Livermore, para quedarse fuera del comercio. Esto es un factor esencial en el sistema el negociar comn de Livermore. Uno de los desafos principales para un comerciante es que debe identificar a los lderes actuales, y marcar a los nuevos lderes que estn esperando para asumir el control de los actuales. Durante los cambios y cambios importantes en la direccin del mercado, es de una importancia suprema observar a los lderes que se estn impulsando, para identificar las acciones nuevas que asumirn la direccin en el futuro. Es generalmente mejor ir con la accin ms fuerte del ms fuerte grupo, no buscar la accin ms barata o la accin rezagada, que todava no ha tenido su vuelta para moverse con el grupo, siempre ir a por la accin ms dominante y ms fuerte del grupo. Las teoras y los mtodos de Livermore vinieron de su estudio interminable del mercado. l crey que un comerciante es siempre un estudiante del mercado, nunca un maestro. Como el capitn de una nave que estudia los ocanos, las mareas, la luna, sus compaeros la construccin de su nave, y las estrellas para la navegacin, l sabe que l nunca puede estar con el control completo, por una variedad de razones. l sabe que la razn ms grande es que l no puede controlar el tiempo, el tiempo est en las manos de dios, y de la naturaleza. Livermore saba que el mercado est abarcado por seres humanos, y los seres humanos son conducidos sobre todo por la emocin, no por la lgica. l saba que la gente era a menudo imprevisible, y no como las estrellas en los cielos con un patrn confiable, o las mareas que se levantan y bajan segn lo predicho. Con los seres humanos en su comportamiento nada es cierto excepto la incertidumbre. Un buen inversor o comerciante comn debe ser en el extremo un estudiante del comportamiento humano, l puede mejorar sus probabilidades poniendo las probabilidades ms altas de su lado. En el caso de Livermore, l hizo varias fortunas haciendo esto correctamente. En cada caso, sus teoras fueron basadas en la experiencia que negociaba real. Estaba muy por delante de su tiempo, y aun hoy hay gran parte de su pensamiento revolucionario, y de la inspiracin. Su visin de la dimensin del tiempo y cmo se aplica a la accin que negocia es uno de esos factores.

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Los STOP del Tiempo.

Y agregue por favor a su arsenal para negociar lo que Livermore indic antes: "tengo siempre dos STOP en mente cuando incorporo un comercio: Tengo un STOP del precio, y tengo un STOP del tiempo. No permanecer con ninguna inversin o comercio ms que algunos puntos si se mueve contra m, y no permanezco con una posicin comn para ms que algunos das o quizs hasta una semana, si la accin no se realiza como espero que se realice. Y todava hay mucho ms para que los comerciantes hagan a propsito del tiempo en el futuro, a medida que la tecnologa y la base de conocimiento humana contina amplindose."

LA HISTORIA QUE SE REPITE.

Livermore crey que el juego de la especulacin es el posible juego ms uniforme, y fascinador del mundo. Pero no es un juego para un estpido, el mentalmente perezoso, o la persona de equilibrio emocional inferior, o para el aventurero poder conseguir hacerse rico rpido. Todos morirn pobres. Sobre un perodo largo de aos, l raramente asista a las cenas incluyendo extranjeros, cuando alguien no se sent al lado de l y pregunto despus los cumplidos generalmente: "cmo puedo hacer un poco de dinero en el mercado?" En sus das ms jvenes, l aguanto los dolores considerables para explicar todas las dificultades que hay para el comerciante que desea simplemente tomar el dinero rpido y fcil del mercado; o con evasivamente cortesano, l trabajara su salida de la trampa. En los aos ltimos, su respuesta se convirti en una embotada "yo no s." Era difcil para l ejercitar la paciencia con tal gente. En el primer lugar, la investigacin no es un elogio a un hombre como Jesse Livermore que ha hecho un estudio cientfico de la inversin y de negociar. Sera similar para que el laico pregunte a un abogado o a un cirujano: "cmo puedo hacer un poco de dinero rpido en leyes o ciruga?" Es trabajo simplemente duro, estudio constante, disciplina, y la perseverancia inflexible que conduce la manera al xito en la bolsa, como se hace en cualquier profesin. Pero antes de que vayamos ms lejos, djeme que le advierta que las frutas de su xito estn en cociente directo a la honradez y a la sinceridad de su propio esfuerzo en guardar sus propios expedientes, y hacer su propio pensamiento, y alcanzar sus propias conclusiones. Usted no puede leer un libro en cmo guardar el ajuste y dejar los ejercicios de la comprobacin a algn otro. Ni puede usted delegar a otro la tarea de guardar sus expedientes. Usted debe entender y seguir fielmente el sistema para negociar comn de Livermore, y entenderle, y combinar todos los aspectos de la sincronizacin, de la gerencia del dinero, y del control emocional, segn lo dispuesto en estas pginas. Livermore podra conducir solamente su manera, y l sera un hombre feliz con su direccin, un comerciante podra tomar ms dinero de la bolsa que l puso adentro. Esta informacin est para esa porcin del pblico que ocasionalmente puede estar especulativo inclinado. Algunos puntos e ideas que se presentan aqu han venido directamente a partir de muchos aos que Livermore era un inversionista, y un especulador. Cualquier persona que est inclinado a especular debe mirar la especulacin como negocio, y tratarla como tal, y no mirarla como un juego puro, pues hay mucha gente que cree que es lo conveniente de hacer. Si la premisa que la especulacin es un negocio en s mismo, sos que se enganchan en el negocio deben determinarse de aprenderlo, y de entender mejor su capacidad, usando todos los datos 116

disponibles. En esos cuarenta aos, l se dedic a hacer de la especulacin una empresa de negocio acertada, Livermore todava descubra nuevas reglas para aplicarse a ese negocio. La bolsa es un viaje sin extremo. En muchas ocasiones, Livermore se fue a la cama preguntndose porqu l no haba podido prever cierto movimiento inminente, y haba despertado sobre las horas tempranas de la maana que sobrevena con una nueva idea formulada, realmente impaciente para que la maana llegue para comenzar a comprobar sobre sus expedientes de ltimos movimientos para determinar si la nueva idea tuviera mrito. En la mayora de los casos, estaba lejos de ser 100 por ciento de acierto, pero lo bueno que haba fue almacenado en l, en su mente subconsciente. Quizs, ms adelante, otra idea tomara la forma, y l fijara inmediatamente al trabajo de la comprobacin encima. En tiempos, estas varias ideas comenzaron a cristalizarse, y l poda desarrollar un mtodo concreto de mantener expedientes de tal forma que l podra utilizarlos como gua. Su conclusin era que nada nuevo ocurre siempre en el negocio de negociar o de la inversin en seguridades o materias. Hay las pocas en que uno debe especular, y apenas pues hay seguramente las pocas en que uno no debe especular. Hay un adagio muy verdadero que Livermore am: "usted puede ganar una carrera de caballos en las carreras, pero usted no puede ganar todas las carreras." Est igual que con las operaciones del mercado. Hay las pocas en que el dinero se puede hacer de la inversin y especulacin en la accin, pero el dinero no puede ser hecho constantemente negociando cada da o cada semana durante el ao. Para invertir o para negociar con xito, uno debe formar una opinin en cuanto a cul ser el movimiento siguiente de importancia en una accin dada. La especulacin no es nada ms que anticipacin de los movimientos que vienen. Para anticiparse correctamente, uno debe tener una base definida para esa anticipacin, reglas a seguir, pero uno tiene que tener cuidado porque la gente no es fiable, ellos estn a menudo llenos de emocin, y el mercado se compone de la gente. Los buenos especuladores esperan y tienen siempre paciencia, esperando al mercado para confirmar su juicio. Por ejemplo, analice en su propia mente el efecto que cierto pedazo de noticias puede tener en lo referente al mercado. Intente anticipar el efecto psicolgico de este artculo particular en el mercado. Si usted lo cree probablemente va a tener un efecto alcista o bajista definido en el mercado, no mueva hacia atrs su juicio esperando hasta que la accin del mercado mismo confirme su opinin. El efecto sobre el mercado puede no ser tan pronunciado como usted est inclinado a creer que debe ser. No se anticipe al movimiento sin que el mercado de la confirmacin, sea un poco atrasado en su comercio, es su seguro de que usted tiene razn o esta incorrecto. Para ilustrar ms lejos: Despus de que el mercado haya estado en una tendencia definida por un perodo dado, un pedazo de noticias alcistas o bajista pueden no tener el ms leve efecto sobre el mercado, o l puede tener un efecto temporal. El mercado s mismo en ese entonces puede estar domado o demasiado trabajado con una condicin de vender ms caro, en se caso el efecto de las noticias particulares no seran hechas caso ciertamente. En tales veces, el valor de la grabacin de los ltimos funcionamientos bajo condiciones similares pasa los valores inestables al inversionista o al especulador. En tales veces usted debe no hacer caso enteramente de la opinin personal, y aplicar la atencin terminantemente a la accin del mercado en s misma. Los mercados nunca son incorrectos, las opiniones son a menudo incorrectas. No hay ltimas noticias de ningn valor al inversionista o al especulador a menos que el mercado acte de acuerdo con sus ideas. Nadie, hombre, o el grupo de hombres, pueden hacer o romper un mercado hoy. Uno puede formar una opinin con respecto a cierta

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accin y creer que va a tener un movimiento pronunciado, para arriba o abajo, y est eventual correcto en su opinin, pero uno perder el dinero presumiendo o actuando demasiado pronto. Creyendo su opinin para tener razn, el comerciante acta inmediatamente, slo para encontrar que despus de que l haya hecho su compra va la accin de la otra manera al contrario. El mercado llega a ser estrecho; l esta cansado y sale. Quizs unos das ms tarde comience a parecer bueno, y l va otra vez, pero apenas entrar de nuevo l, la accin hace la vuelta contra l una vez ms. Una vez ms, l comienza a dudar de su opinin y se vende. Finalmente, el movimiento empieza para arriba. Siendo demasiado precipitado y haciendo dos compras improductivas, l pierde valor. Es tambin probable que l haga otras compras, y no est en una posicin para asumir ms. As, para el momento verdadero del movimiento en la accin que l salt prematuramente est conectado, l esta en ello. El punto para enfatizar aqu est en que despus de formar una opinin con el respeto a una cierta accin, no est demasiado preocupado para entrar en ello. Espere, y mire la evolucin de aquella accin para la confirmacin de la comprar. Tienen un base fundamental para ser dirigida por la experiencia probada demostr a Livermore que el verdadero dinero hecho en el comercio estaba en los compromisos de una accin o materia que muestran un acierto de la ganancia desde el principio. Las operaciones que negociaba Livermore fueron conducidas sobre todo por la accin del Punto Giratorio, segn lo explicado ya, l procur siempre hacer su primer comercio en el tiempo psicolgico acertado, es decir, en un momento en que la fuerza del movimiento era tan fuerte que tuvo que completarse simplemente. Esto tena simplemente que realizarse. Pero haba muchas veces en su carrera cuando, como muchos otros especuladores, l no tena la paciencia para aguardar a la cosa segura, porque l dese tener un inters en el mercado siempre. Con toda su experiencia, por qu l se permiti que lo hiciera as? La respuesta es que Livermore era humano y conforme a la debilidad humana. Como todos los especuladores, l permiti impaciencia de manejar el buen juicio de los beneficios, y el cuidado de la toma siempre de s mismos, pero las prdidas nunca. El especulador tiene que asegurarse contra prdidas considerables tomando la primera prdida pequea. As l mantiene su cuenta en orden, de modo que en una cierta hora futura, cuando l tiene una idea constructiva, l est en una posicin a entrar en otro reparto, adquiriendo la misma cantidad de accin que l tena cuando l era incorrecto. El especulador tiene que ser su propio corredor de seguros, es la nica manera que l pueda continuar en el negocio, es guardar su cuenta de capital, y nunca permitir que se pierda bastante para comprometer sus operaciones en una cierta fecha futura en que su juicio del mercado est correcto. Hay definitivamente ciertas pocas en que una revocacin de la tendencia es una rea de la tendencia y consigue su curso, y en este tiempo un comerciante astuto puede idear mtodo especficos (reglas) para utilizarlas como gua, que permitir que l juzgue correctamente cundo hacer su compra inicial. La especulacin acertada no es una conjetura en cierta mera. Para ser constantemente acertado, un inversionista o un especulador deben tener reglas para dirigirlo. Ciertas guas para que un comerciante las utilice pueden estar sin ningn valor a cualquier persona, as que el inversionista o comerciante puede desear crear su propia combinacin de mtodos para negociar en el mercado. El pensamiento de la independencia era el sello de Livermore, y hay muchas maneras de negociar con xito en la bolsa. Ninguna gua para negociar puede ser 100 por ciento de acierto. As pues, si

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una accin no actu como usted anticip, usted debe determinarse inmediatamente que el tiempo no es todava maduro, y se cierra fuera de la compra. Quizs en algunos das su gua indicara ms adelante que usted debe conseguir entrar adentro otra vez, que se mueve hacia atrs se puede ir, o quizs esta vez es 100% correcto. Livermore fue convencido de que cualquier persona que llevar tiempo, y se preocupara en el estudio del mercado cuidadosamente, con el tiempo podra desarrollar una gua que le ayudara en las operaciones o las inversiones futuras. Livermore dijo, a "muchsimos inversionistas o comerciantes que guardaran grficos y archivos de promedios, y que los persigan cuando ellos pisan tierra, hacia arriba y hacia abajo, y no hay pregunta para estos grficos y promedios que indican o precisan una tendencia definida ocasionalmente. Personalmente, los grficos nunca me han apelado. Pienso que son en conjunto demasiado confusos. Sin embargo, soy justo un fantico en guardar expedientes, pues la gente est en mantener los grficos. Pueden estar correctas, y yo puedo ser incorrecto. "mi preferencia por expedientes es debido al hecho de que mi mtodo de la grabacin me da un cuadro claro de qu est sucediendo. Pero no estaba antes de m comienzo para tomar la consideracin del elemento tiempo, y de la sincronizacin de mis expedientes que realmente llegaron a ser tiles en ayudarme a anticipar los movimientos que venan de importancia. Creo que guardando los expedientes apropiados, y tomando el elemento tiempo en consideracin, uno puede con un grado justo pronosticar con exactitud los movimientos que vienen de importancia. Pero hay que tener paciencia para hacer esto. "familiarcese con una accin, o para diversos grupos de accin, y si usted calcula el elemento de la sincronizacin correctamente conjuntamente con sus expedientes, ms pronto o ms tarde usted podr determinar cuando esta previsto un movimiento importante. Si usted lee sus expedientes correctamente, usted puede escoger la accin principal en cualquier grupo. los "comerciantes deben guardar sus propios expedientes. No deje que cualquier persona lo haga para usted. Usted se quedara sorprendido de las nuevas ideas que usted formular para hacer; las ideas que ningunos otros podran darle, porque ellas son su descubrimiento, su secreto, y usted debe guardarlas en su secreto."

Capitulo 9.
Livermore Cotizaciones Verdaderas de Inversin.
Jos Livermore es quizs el comerciante ms cotizado de la historia de la bolsa. La seccin extensa de la cotizacin que sigue ha sido organizada por categoras que alinean la estructura de este libro. Deben ser provechosas a todos los comerciantes.

ANTICIPACIN.
Por esfuerzo constante poda traer mis expedientes en coordinacin que me ayud a un grado que sorprenda en anticipar los movimientos que venan. Para invertir o para especular con xito, uno debe formar una opinin en cuanto a cul ser el movimiento siguiente de importancia en una accin dada. Para anticiparse correctamente, uno debe tener una base definida para esa anticipacin. No fue hasta que empec a tomar en consideracin el elemento de tiempo, Que se convirti en mi registro realmente til para

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ayudarme a anticipar prximos Movimientos de importancia. Apenas tan pronto como usted se familiariza con las acciones del pasado, usted podr anticipar y actuar correctamente y con provecho sobre los movimientos prximos. Lo que yo s es una base para la previsin de futuros movimientos, y si alguien se Estudia estos registros, y el mantenimiento de los mismos, no puede dejar de beneficiarse En sus operaciones. Este sentido de saber cundo usted es incorrecto incluso antes de que el mercado se lo diga se convierte con el tiempo en algo altamente desarrollado. Es una indicacin del subconsciente. Es una seal que esta dentro, y se basa en el conocimiento de los ltimos funcionamientos del mercado. Soy siempre sospechoso de esta mente interna, y lo prefiero aplicar generalmente en el frmula cientfica fra. Pero el hecho permanece en muchas ocasiones, y me he beneficiado a un alto grado dando la atencin a una sensacin de gran inquietud. Este piloto curioso en negociar es interesante porque la sensacin del peligro a continuacin, parece ser pronunciada solamente entre aquellos sensibles a la accin del mercado, los pensamientos han seguido un patrn cientfico en intentar determinar los movimientos del precio. De estos expedientes uno puede visualizar un mapa til en la determinacin al acercamiento de los movimientos importantes del precio.

COMPRA.
No compre nunca una accin porque ha tenido una declinacin o bajada grande desde su techo anterior, puede sorprenderle, y sorprender a muchos que no saben mi mtodo de negociar, cuando veo mis expedientes que una tendencia ascendente est en marcha, hago una compra tan pronto como una accin haga un nuevo mximo en su movimiento, despus tendr una reaccin normal. Nunca compro en reacciones o voy brevemente a las reas. Cada compra que tiene xito debe estar en un "precio ms alto "que el anterior. Cuando su accin elegida alcanza el punto que usted haba decidido previamente que debe alcanzar si el movimiento va a comenzar en serio, sa es la poca de hacer su primera compra. Por lo tanto es sencillo comprender porqu su amigo el industrial en el interior, puede fcilmente decirle cundo comprar. Pero l no puede y no le dir cundo vender. Eso casi sera equivalente a la traicin a sus asociados.

LDERES DE LA ACCIN DEL GRUPO.

La superacin o el desbloqueo de una resistencia o un nuevo mximo del movimiento, (la accin que se intercambie en el nuevo territorio alto), deben continuar fuertes por algunos das con solamente reacciones diarias de menor importancia. Alcanzar ms pronto o ms tarde un punto ms alto donde est debe tener otra reaccin normal. Cuando (la reaccin normal) ocurre, debe estar entre las mismas lneas que la primera reaccin, porque sa es la manera natural de cualquier accin a actuar cuando est en una tendencia definida. Familiarcese con una accin, o a diversos grupos de accin, y si usted calcula el elemento de la sincronizacin correctamente conjuntamente con sus expedientes, usted podr ms pronto o ms tarde determinar cuando un movimiento importante esta previsto que venga. Lo qu deseo impresionar sobre usted es el hecho de que cuando usted ve claramente un movimiento venir en un grupo particular, actu con paciencia y espere. Con el tiempo usted conseguir lo mismo en otros grupos que usted percibi en el primer grupo. Si usted no puede hacer el dinero en las acciones activas principales, usted no va a hacer dinero en la bolsa, mrchese fuera de la bolsa en su totalidad. Con el tiempo los nuevos lderes vendrn al frente; caern algunos de los viejos lderes. Ser siempre de la misma manera de largo, porque all esta la bolsa. 120

Recuerde que los lderes de hoy pueden no ser los lderes en dos aos. Es cuando usted establece precios en su libro de registro, y observa los patrones de los precios, que comienzan a hablarle a usted. Le explicara que no compre acciones de un solo valor como indicacin que la tendencia se ha cambiado positivamente en ese grupo.

PRDIDAS.
Los inversionistas o comerciantes vacilan a menudo mientras que una accin declina o baja, y durante ese perodo de vacilacin miran el mercado y se han ido muchos puntos contra ellos. Los beneficios siempre los toman en el cuidado de s mismos, pero las prdidas nunca. El especulador tiene que asegurarse contra prdidas considerables tomando la primera prdida pequea. Sera simple poner una lista abajo de centenares de acciones, que en mi tiempo se han considerado las inversiones de oro del futuro, y que hoy no valen nada o poco. As, las grandes inversiones caen, y con ellas las fortunas de los llamados inversionistas conservadores, en la continua distribucin de la abundancia. Creo que es una declaracin segura que el dinero perdi por la especulacin solamente es pequeo comparado con las sumas gigantescas perdidas por los inversionistas supuestos que dejaron en su paseo las inversiones. Un buen comerciante acta puntualmente con prontitud, y llevar a cabo sus prdidas cuando se produce, y aguarda una oportunidad ms favorable de entrar en el mercado de nuevo. Es temerario hacer un segundo comercio, si sus primeras demostraciones comerciales para usted fueron una prdida. En "prdidas nunca promediar." Dejando que ese pensamiento se escriba sobre su mente. Pero no es necesario perder su dinero una vez que usted lo haya adquirido, si usted sostiene rpidamente los principios adquiridos. Cada vez que perd la paciencia, y no pude aguardar a los Puntos Giratorios, y toqu el violn para algunos beneficios fciles en el medio tiempo. Mi prdida era debida enteramente a la carencia de paciencia en aguardar la poca apropiada de sostener una opinin, y un plan preconcebidos. El mercado dir al inversor y al especulador cundo l es incorrecto, porque l tiene dinero perdido. Cuando un inversionista o comerciante lo primero que realiza l es incorrecto, esa es la poca de despejar la duda, toma sus prdidas, estudia el expediente para determinar la causa del error, y aguarda la oportunidad grande siguiente.

ACCIN DEL MERCADO.

Los mercados nunca estn parados, son muy embotados ocasionalmente, pero ellos no descansan en un precio, ellos suben muchsimo o bajan tambin muchsimo. Al principio del movimiento usted notar un volumen muy grande de ventas con los precios gradualmente que avanzan por algunos das. Nunca est asustado del movimiento normal. Pero sea muy temeroso de los movimientos anormales, el mercado es similar a un cambio importante en la personalidad. Los comerciantes a corto plazo a menudo estn tan absorbidos con los altibajos menores que ellos omiten los movimientos grandes. Casi invariablemente la mayora enorme tiene compromisos incorrectos cuando las amplias oscilaciones de la tendencia estn bien en marcha. El especulador que insiste en intentar beneficiarse de los movimientos de menor importancia diarios nunca estar en una posicin para aprovecharse del mercado en una subida importante siguiente, cuando ocurre. Los movimientos verdaderos no terminan el da que comienzan. Toma tiempo para terminar el extremo de un movimiento genuino 121

grande. No se mueva hacia atrs en su juicio, hasta que la accin del mercado mismo confirme su opinin. . . Los mercados nunca son incorrectos, las opiniones son a menudo incorrectas. Usted notar que yo siempre trataba de hacer mi primer comercio en el tiempo psicolgico, es decir a la vez donde la fuerza del movimiento era tan fuerte que esto simplemente tuvo que completar. Su comercio puede convertirse en un beneficio muy grande, mientras la accin del mercado no le de ninguna causa de preocupacin, tener el coraje de sus convicciones, y permanecer con ello sin vender. No utilizo las palabras alcistas o bajistas en definir la tendencia del mercado porque lo piense mucha gente, cuando ella oye las palabras alcistas o bajistas, hablando del mercado, y piense inmediatamente que es el curso que el mercado va a tomar por un tiempo muy largo. Las tendencias bien definidas no ocurren muy a menudo, solo una vez en cerca de cuatro o cinco aos, pero durante ese tiempo hay tambin muchas definiciones de las tendencias que duran por un tiempo corto. Por lo tanto utilizo las palabras "tendencia ascendente" y "tendencia descendente," porque expresan qu se est produciendo en ese momento especfico. El mtodo de negociar comn de Livermore, mi mtodo, de precios de la grabacin en la conjuncin con el elemento del tiempo, y es el resultado de treinta aos del estudio de los principios que me serviran para la formacin de una gua bsica, para el movimiento importante siguiente del mercado. Con frecuencia yo haba observado esto, que cuando una accin se vendi en 50, 100, 200 y hasta 300, luego venia despus un movimiento rpido y directo casi invariablemente, cuando tales puntos fueron pasados. Tenga en cuenta usando Puntos Giratorios en la anticipacin de movimientos del mercado, que si la accin no funciona como esto debera, despus del cruce del Punto Giratorio, esto es una seal de peligro que debe ser prestada atencin. Aprend que lo principal era mirar, y seguir como ella se cruz a travs del Punto Giratorio. Yo saba que en su debido tiempo, cuando la Tendencia ascendente haba alcanzado su Punto Giratorio me daran una seal de peligro, en tiempo amplio. Siempre que no acte el mercado acertadamente o de la manera que debe, sa es una razn suficiente para que usted cambie su opinin, y la cambie inmediatamente.

LA GERENCIA DEL DINERO.

El especulador tiene que asegurarse contra prdidas considerables tomando la primera prdida pequea. El especulador tiene que ser su propio corredor de seguros, y la nica manera que l puede continuar en el negocio es guardando su cuenta de capital, y nunca permitirse que pierda bastantes para comprometer sus operaciones en una cierta fecha futura en que su juicio del mercado este correcto. Por lo tanto el inversionista debe guardar su cuenta de capital apenas como el especulador acertado hace en sus empresas especulativas. Cuando usted est manejando la renta de sobra no delegue la tarea a cualquier persona. As pues, con el rigor de la repeticin, y de la predicacin, djeme impulsarle para evitar de hacer un promedio a la baja. Lo s solamente de una situacin extrema que consegu de un corredor. Es su llamada al "margen, cuando la llamada del margen le alcanza cercano, nunca considere una llamada de margen." Usted est en el lado incorrecto del mercado. Una persona contratada al negocio de la especulacin debe arriesgar solamente una cantidad limitada de su capital en cualquier empresa. El efectivo del especulador est como mercanca en los estantes del comerciante. Un especulador debe hacerse una regla cada vez que l se queda fuera de un reparto acertado, para tomar la

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mitad de sus beneficios, y cerrar esto en una caja de depsito seguro. El nico dinero que es tomado siempre de Wall Street por los especuladores es el dinero que dibujan de sus cuentas despus de cerrar un reparto acertado. La nica vez que el especulador medio puede dibujar el dinero en su cuenta de corretaje es cuando l no tiene ninguna posicin abierta, o cuando l tiene una equidad excesiva. El dinero en la cuenta de un corredor o en una cuenta bancaria no es igual como si usted lo sienta en sus propios dedos de vez en cuando. Cuando un especulador es bastante afortunado al doblar su capital original l debe inmediatamente dibujar hacia fuera la mitad de su beneficio para ponerlo fij a un lado para la reserva. En la consideracin de estos principios el negociar general debe ser dicho que muchos especuladores compran o venden tambin muy impulsivos, adquiriendo su lnea de dinero entera en casi un precio. Eso es incorrecto y peligroso. Haciendo esa compra, decida definitivamente la cantidad de dinero que usted est dispuesto a arriesgar, si sus clculos son incorrectos.

BENEFICIOS.
Despus de alcanzar una ganancia grande, usted debe tener paciencia, pero no dejar a la paciencia crear un estado de nimo que no haga caso de las seales de peligro, pero si usted presta la atencin constante a ellas (las seales de peligro), en el funcionamiento a largo, usted se beneficiar inmensamente. Si usted ha medido el tiempo del movimiento correctamente, su primera compra le demostrar un beneficio en el comienzo. A partir de entonces, todo es requerido de usted, que debe ser una alarma, que mira al peligro de las seales, para decirle a usted, aprtese y convierta las ganancias en verdadero dinero. El especulador que insiste en intentar beneficiarse de los movimientos de menor importancia diarios, estar raramente en una posicin para aprovecharse del mercado importante siguiente, en un cambio cuando ocurre. La experiencia me ha demostrado a m, que el dinero verdadero hecho en la especulacin ha estado en compras, en una accin o una materia que demostraba un acierto del beneficio desde comienzo. Si una accin est actuando acertada, y el mercado correcto, no tenga prisa para tomar un beneficio. Usted sabe que usted tiene razn, porque si usted no tendra razn, usted no tendra ningn beneficio. Un beneficio puede hacerse muy grande, mientras la "accin del mercado" no le de ninguna causa de preocupacin, tiene el valor de sus convicciones, y permanece con ella. Incidentemente, cada vez que perd la paciencia, y no pude aguardar a los Puntos Giratorios, y toqu el violn para algunos beneficios fciles en el medio plazo, perda el dinero. Usted descubrir que los beneficios hechos de esta manera son inmensos, y ms gratificantes que cualesquiera que podran venir posiblemente de las situaciones extremas, o en alguna otra direccin. El hecho de que sus comercios "" le demuestran un beneficio, es prueba de que usted tiene razn. Estaba a menudo en conjunto demasiado impaciente por convertir un beneficio en efectivo dinero real, cuando deb haber sido paciente, y tena el valor de jugar el dinero distribuyndolo para situaciones extremas.

CORTOS.
Muchos han perdido sus fondos de capital vendiendo cortos de las acciones, despus de un movimiento ascendente largo, cuando "pareca demasiado alto." Yo nunca compro en reacciones o voy corto en las reas. Encontr que esto era una materia fcil para m, para esperar que d la vuelta, y salir de una posicin, cuando tenga carencia la vitalidad 123

despus de que una accin cruzara el Punto Giratorio, y haba muchas ocasiones cuando invert mi posicin, y pas al lado corto. Aquella misma regla debe ser aplicada en la venta a corto. Nunca haga una venta adicional a menos que est en un precio ms bajo que la venta anterior. Esto ilustra el valor de tener un inters corto en mercados especulativos, porque las posiciones cortas se hacen compradores despus, dispuestos cuando ellos cubren sus cortos, y aquellos compradores complacientes, y los vendedores cortos, actan como muy necesarios, para estabilizar el mercado en tiempos de pnico.

ACCIONES.
La accin, como los individuos, tiene un carcter y una personalidad. Algunos son hipertensos, nervioso, y otros hipertensos son directos, directo, lgico. Un comerciante experto lo tiene que saber, y respetar seguridades individuales. Su accin es fiable bajo sistemas que varan de ciertas condiciones. Cuando una accin consigue una tendencia definida, trabaja automticamente, y constantemente a lo largo de ciertas lneas de canal a travs del progreso de su movimiento. Entonces la "reaccin Normal" ocurrir. En esa reaccin el volumen de ventas estar mucho menos que en los das anteriores de su avance. Para invertir o para especular con xito, uno debe formarse una opinin en cuanto a cul ser el movimiento siguiente de importancia en una accin dada. Familiarcese con una accin, o con diversos grupos de acciones, y si usted calcula el elemento de la sincronizacin correctamente conjuntamente con sus expedientes, usted podr ms pronto o ms tarde determinar cuando un movimiento importante puede venir. Cuando una accin comienza a resbalar hacia abajo, nadie puede decir cmo irn de lejos, o donde esta el fondo. Ni puede cualquier persona conjeturar el ltimo techo en una accin en un amplio movimiento ascendente.

ESPECULACIN O INVERSIN.
No digo que las seales de peligro estn siempre correctas, ningunas reglas que se aplican a las fluctuaciones comunes son el 100% de acertadas. Cuando veo una seal de peligro dada a m, no discuto con ella. Salgo! Algunos das ms adelante, si todo parece acertado puedo entrar siempre, despus adentro otra vez. Cada especulador juicioso est en alarma para Ver las seales de peligro. Curiosamente, el apuro con la mayora de los especuladores es que algo adentro de ellos les impide reunir el suficiente Valor para vender y quedarse fuera de su mala inversin cuando deben. Djeme otra vez decir, que el lado humano de cada persona es el enemigo ms grande del inversionista, o del especulador medio. Lo que trato de aclarar a la parte del pblico que desea considerar la especulacin como un negocio serio, y lo que deseo deliberadamente reiterar es que las ilusiones deben ser desterradas. El especulador que insiste en intentar beneficiarse de los movimientos de menor importancia diarios nunca estar en una posicin para aprovecharse del mercado en la subida importante siguiente en un cambio cuando ocurre. Hago de la especulacin un negocio. Sera una falta si estuviera en la confusin de las cosas, y me distraiga por los cambios de menor importancia. Tengo el gusto de estar lejos donde puedo pensar. El juego de la especulacin es el juego lo ms uniformemente posible fascinador del mundo. Pero no es un juego para el estpido, el mentalmente perezoso, el hombre del equilibrio emocional inferior, o para el aventurero para conseguir hacerse rico rpido. Morirn a pobres. He venido a la conviccin, sin embargo, que la mayor parte de la gente esta interesada en la inversin, y en la especulacin de la bolsa estaran dispuestos 124

a trabajar y a estudiar para lograr buenos resultados, si tuvieran una gua o un indicador que sealice la direccin acertada. De todo ello surge mi teora " del elemento tiempo en el comercio, que considero como el factor ms importante en la especulacin acertada. Pero antes de que vayamos ms lejos, djeme que le advierta que las frutas de su xito estn en cociente directo a la honradez y a la sinceridad de su propio esfuerzo en guardar sus propios expedientes, hacer su propio pensamiento, y alcanzar sus propias conclusiones. Usted no puede leer sabiamente un libro en "cmo guardar un ajuste" y dejar los ejercicios de la comprobacin a otros. Cualquier persona que est inclinada a especular debe mirar la especulacin como "negocio", y tratarla como tal, y no mirarla como un juego puro como mucha gente desea conveniente hacer. Si estoy correcto en la premisa que la especulacin es un negocio en s mismo, sos que se enganchan en el negocio deben determinar de aprenderlo, y de entender y poner lo mejor de su capacidad con los datos informativos disponibles. Mi teora y uso prctico han probado mi satisfaccin que nada nuevo ocurre en el negocio de la especulacin o de la inversin en seguridades o materias. Hay las pocas en que uno debe especular, y hay otras pocas en que uno no debe especular. Estn las pocas en que el dinero se puede hacer en inversin y especulacin en la accin, pero el dinero no se puede hacer constantemente negociando cada da o cada semana durante el ao. Para invertir o para especular con xito, uno debe formar una opinin en cuanto a cul ser el movimiento siguiente de importancia en una accin dada. Ningn hombre, o grupo de hombres, puede romper un mercado hoy. La experiencia me lo ha probado a m, y que el dinero verdadero hecho en la especulacin ha estado en compras en una accin o una materia que demostraba un acierto del beneficio desde el comienzo. Es un rasgo humano a ser esperanzado e igualmente a ser muy temerosos, pero cuando usted inyecta esperanza y miedo en el negocio de la especulacin, le hacen frente un peligro muy formidable, porque usted es confundido por los dos, y en posiciones de acciones. El especulador tiene que asegurarse contra prdidas considerables tomando la primera prdida pequea. El especulador tiene que ser su propio corredor de seguros, y es la nica manera que l puede continuar en el negocio, y es guardar su cuenta de capital, y nunca permtase que pierda bastante como para comprometer sus operaciones en una cierta fecha futura en que su juicio del mercado est correcto. La especulacin acertada no es una mera conjetura. Para ser constantemente acertado, un inversionista o un especulador, debe tener unas reglas y seguirlas. Ciertas guas que utilizo pueden estar sin ningn valor a cualquier persona. A un primerizo "NO " nunca se le debe permitir especular, solo en las empresas que funcionen como inversiones. No se convierta en un "inversionista involuntario." Esta siempre la tentacin en la bolsa, que despus de un perodo del xito, de llegar a ser descuidado o excesivamente ambicioso. Es un error importante, de todos los especuladores, es el impulso de enriquecerse en un tiempo demasiado corto. A menudo para la gente que entra en el campo especulativo 25% no es nada. Estn buscando el 100%. Y sus clculos son culpables; no pueden hacer de la especulacin un negocio, y hacerlo funcionar desde el principio del negocio. La leccin aqu es otra vez que la especulacin en s mismo es un negocio, y debe ser vista as por todos. No se permita que influencie el entusiasmo, la adulacin o la tentacin. El especulador desea negociar, y el corredor no slo esta dispuesto, sino que anima demasiado a menudo a sobre negociar. El especulador mal informado mira al corredor como su amigo, y pronto esta sobre negociando. Nunca haga cualquier comercio a menos que usted sepa que usted puede hacerlo con seguridad

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financiera. Siempre que haya tenido la paciencia para esperar al mercado, hasta que llegue lo que llamo un "Punto Giratorio" antes de comenzara a negociar; es donde he hecho siempre el dinero en mis operaciones, lo encontr que era un sistema fcil para m, y cuando d la vuelta salga de una posicin, cuando tiene poca carencia la vitalidad despus de que una accin cruzara el Punto Giratorio, y haba muchas ocasiones cuando invert mi posicin y pas al lado corto. Sin embargo, hay otras maneras por las cuales uno puede determinar los Puntos Giratorios si usted derivar de los comercios acertados basados en su propio juicio un placer, y una satisfaccin singulares. Si usted hace su propio descubrimiento, y negocia a su propia manera, ejercite la paciencia, y mire las seales de peligro, usted desarrollar una tendencia apropiada del pensamiento. Pocas personas hacen siempre el dinero negociando en las situaciones extremas, o las recomendaciones ocasionales de otros. Muchos piden la informacin y despus no saben utilizarla. Sin embargo, en la fabricacin de la especulacin de un negocio, uno vigilara automticamente todos los mercados para las oportunidades grandes. No me sorprendera si las personas que en el futuro siguen mis mtodos de guardar estos expedientes conseguirn an ms de ellos que yo. Algn otro, sin embargo, puede convertirse para las nuevas ideas de este mtodo bsico, que, cuando estn aplicadas, realzarn el valor de mi mtodo bsico para su propsito. En la consideracin de estos principios el negociar general debe ser dicho que muchos especuladores compran o venden tambin impulsivamente, adquiriendo su lnea entera en casi un precio. Eso es incorrecto y peligroso. Es demasiado deprimente, un humor no conducente al pensamiento claro, esto es requerido siempre en el campo de la especulacin. He aprendido hace mucho, lo que todos deberan aprender, a no hacer excusas cuando uno es incorrecto. Apenas admtalo e intente beneficiarse. Todos sabemos cundo somos incorrectos. El mercado dir al especulador cundo l es incorrecto, porque l tiene dinero perdido. Considere que de millones que especulan en todos los mercados solamente algunos dedican su tiempo entero a la especulacin. Gurdese la informacin en el interior. . . Toda la informacin del interior! No puede ser dicha demasiado a menudo, por que en la especulacin y la inversin, el xito viene solamente a los que trabajen para l. Nadie va a darle mucho dinero fcil. Y si hubiera algn dinero fcil, quien menta alrededor, nadie le estara forzando en su bolsillo. Sostengo la creencia firme que el futuro inversionista acertado slo se manejar en el tiempo psicolgico, y tarde o temprano lo realizar y comprender, un porcentaje mucho ms grande de cada movimiento menor o principal, que el operador puramente especulativo alguna vez hizo. La intencin es de coger los movimientos principales, indicar el principio y el final de los movimientos de importancia.

VOLUMEN.
En un da o dos una actividad comenzar otra vez, y el volumen aumentar. Si es un movimiento verdadero, en un espacio corto del tiempo la reaccin natural, normal habr sido recuperada, y la accin vender en territorio alto nuevo.

CUAL PARA NEGOCIAR.

Quiero decir, que no hay que tener un inters en demasiadas acciones al tiempo. Es mucho ms fcil mirar unas cuantas que muchas, unas diez, o cinco es mejor. Definitivamente no es seguro tratar de guardar la cuenta de demasiadas acciones en un

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tiempo. Usted estar enredado y confuso. Confine sus estudios de movimientos a la accin prominente del da. Intente analizar comparativamente a pocos grupos. Usted lo encontrar mucho ms fcil, obtener un cuadro verdadero de esa manera que si usted intent disecar el mercado entero. Las materias ofrecen con frecuencia Puntos Giratorios atractivos.

MIDIENDO EL TIEMPO DE CUANDO NEGOCIAR.

Y aqu es adonde viene el "elemento del tiempo" adentro. No deje la accin irse a aeja en usted. Usted ha tenido paciencia a permanecer con la accin durante todo su progreso natural. Ahora tenga el coraje, y el sentido comn, para honrar una seal de peligro, y aprtese cuando llegue. Un inversionista o comerciante no puede ser acertado especulando cada da o cada semana; hay solamente algunas veces al ao, posiblemente cuatro o cinco, cuando usted debe permitirse hacer cualquier compra en todos. Si usted ha medido el tiempo del movimiento correctamente, su primera compra, le demostrar un beneficio desde el comienzo. Recuerde esto: Cuando usted no est haciendo nada, esos especuladores que se sienten que deben negociar cada da, estn poniendo la fundacin para su empresa siguiente. Tales debilidades pueden ser corregidas guardando y estudiando expedientes de los movimientos del precio comn, y cmo ocurren, y tomando el elemento del tiempo cuidadosamente en cuenta. De todo esto surge mi teora "del elemento del tiempo" en el comercio, que Considero como el factor ms importante en la especulacin acertada.

Usted no puede hacer otra tarea y guardar sus expedientes, usted debe seguir fielmente mi frmula para combinar los elementos, y los precios del tiempo segn lo dispuesto en pginas subsecuentes. Uno puede formar una opinin con respecto a cierta accin, y creer que va a tener un movimiento pronunciado, para arriba o abajo, y est en eventual correcto en su opinin, pero perder el dinero presumiendo o actuando en su opinin demasiado pronto. El punto que yo enfatizara aqu es que despus de formar una opinin con respecto a una cierta accin, no estar demasiado preocupados para entrar en ella. Primero la espera, y mirar lo que hace esa accin o almacena el mercado. Tenga paciencia y espere hasta que la accin llegue a ser activa, hasta que haga un nuevo mximo. Ha habido muchas veces en que yo, como muchos otros especuladores, no hemos tenido la paciencia para aguardar a cosa segura. Dese tener un inters siempre. Soy humano, y conforme a la debilidad humana. Como todos los especuladores, permit impaciencias, de maniobrar fuera del buen juicio. Pero no era antes de comenzar a tener el elemento del tiempo en cuenta en mis archivos, y realmente se hicieron tiles en m ayuda para esperar movimientos prximos de importancia. Familiarcese con una accin, o diversos grupos de acciones, y si usted calcula el elemento de la sincronizacin correctamente conjuntamente con sus expedientes, usted podr ms pronto o ms tarde determinar cuando un movimiento importante viene. Intente olvidarse de una accin ms all de la alta gama o subida pasada, y estudiarla en base a la frmula que combina la sincronizacin y el precio. Puede sorprender a muchos y saber que en mi mtodo de negociar, cuando veo al lado de mis expedientes que una tendencia ascendente est en marcha, hago una compra tan pronto como una accin haga un "nuevo mximo, en su movimiento, despus de haber teniendo una reaccin normal." Ha sido siempre mi experiencia que nunca me benefici mucho de un movimiento si no consegu estar adentro en alguna parte cercana al principio de ese

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movimiento. Apenas pues los mercados en tiempo le darn en una situacin extrema algo positivo, cundo conseguirlo es si usted tiene paciencia, y esperar la voluntad de ellos. Roma no fue construida en un da, y ningn movimiento verdadero de importancia termina en un da o en una semana. Toma tiempo para hacerle funcionar su curso lgico. Es significativo que una parte grande de un movimiento del mercado ocurre sobre las 48 horas pasadas en juego, y sa es la poca ms importante de estar en l. El mtodo de Livermore, mi mtodo, de precios de la grabacin en la conjuncin con el elemento del tiempo es el resultado de treinta aos de estudio de los principios que me serviran en la formacin de una gua bsica para el movimiento importante siguiente del mercado. A partir del tiempo que comenc a combinar el elemento tiempo con los movimientos del precio, mis expedientes del tiempo comenzaron a hablar con migo! Es cuando un especulador puede determinar el Punto Giratorio de una accin e interpretar la accin en ese punto, l puede hacer una compra con el aseguramiento positivo de tener razn desde el comienzo. Esto ilustra otra vez las recompensas, y que van a la persona que tiene la paciencia para esperar y para aprovecharse de los Puntos Giratorios. Guardando expedientes del precio comn, y tomando en consideracin el elemento del tiempo, usted podr encontrar muchos Puntos Giratorios en los cuales hacer una compra para un movimiento rpido. Pero siendo constante, y siempre volviendo a entrar otra vez en el mercado siempre que se alcance su Punto Giratorio, usted no puede dejar de estar adentro cuando ocurre el movimiento verdadero. Pero la sincronizacin cuidadosa es esencial. . . impaciencia costosa. Mis prdidas eran a menudo debidas enteramente a la carencia de la paciencia en aguardar la poca apropiada de sostener una opinin, y un plan preconcebido. Estaba a menudo demasiado impaciente por convertir un beneficio de dinero en efectivo real, cuando deb haber sido paciente y tranquilo, y tena el valor de jugar en distribuirlo a una situacin extrema. Saba que cundo la tendencia ascendente haba alcanzado su Punto Giratorio, yo recibira una seal de peligro dada en tiempo amplio. El xito con este plan depende ciertamente del valor de actuar, y de actuar puntualmente, cuando sus expedientes le dicen lo que hay que hacer. No hay lugar para la vacilacin. Si usted va a esperar algunas otras explicaciones, o razones, o los reaseguros, la poca para la accin se habr escapado, hay que actuar rpido. Hay locura en intentar encontrar "una buena razn lgica" de porqu usted debe comprar o vender una accin dada. Si usted espera hasta que usted haga el razonamiento, usted habr perdido la oportunidad de actuar en el tiempo apropiado!

VAPIYULO 10.
Resumen de las reglas de negociar de Livermore. No se interese de el porqu, estn sucediendo las cosas, solamente observe lo que est sucediendo. Las razones por las que le sern reveladas eventualmente a usted por entonces, le sern demasiado atrasadas, para hacer el dinero! En El movimiento actual. Aprenda de sus errores, y analcelos. El truco es que no deben repetirse sus errores, es lo que quiso decir Livermore, usted primero tuvo que entenderlo de ellos, y encontrar el por que se equivoc con la inversin, y no repetir el mismo error otra vez. Ponga tantos factores en su favor como le sea posible. Livermore era acertado cuando todos los factores estaban en su favor, y l concluy que cuantos ms factores l podra pensar ms acertado sera. Ningn comerciante puede o deber jugar en el mercado todo el tiempo. Habr muchas veces cuando usted debera estar fuera del mercado, y sentarse 128

en su dinero en efectivo, esperando pacientemente la inversin o comercio perfecto. Determine la direccin del mercado. Livermore se refiri a esto como la lnea de menos resistencia. l no utiliz los trminos "bajista" o "alcista" por una razn muy especfica: l se senta que estos trminos le hicieran una mente fija, a la forma: el mercado est en una tendencia alcista, o el mercado est en una tendencia bajista. Esto alternadamente hizo a inversores o comerciante tenerlo en mente, y anticiparse a la direccin de una inversin o comercio, o a la direccin de una cosa mortal y peligrosa del mercado, para hacer uno. No intente anticiparse a lo que har el mercado en el siguiente movimiento, simplemente vaya con la evidencia de lo que le est diciendo el mercado a usted. La experiencia me ha demostrado a m que el dinero verdadero hecho en la especulacin a sido hecho en compras en una accin o una materia que demuestra un acierto del beneficio desde el comienzo. La gente tiene cuidado de los beneficios, y de la toma de s mismos, pero de las prdidas nunca. El especulador debe asegurarse contra prdidas considerables tomando la primera prdida pequea. As l mantiene su cuenta en orden de modo que en una cierta hora futura, cuando l tiene una idea constructiva, l est en una posicin a entrar en otro reparto, adquiriendo la misma cantidad de acciones que l tena cuando l era incorrecto. Cuando una accin est actuando acertada, y el mercado correcto, no tenga prisa para tomar un beneficio. Usted sabe que usted tiene razn, porque si usted no tendra razn, usted no tendra ningn beneficio, y djela montar a caballo y que se vaya junto con l, porque puede crecer a un beneficio muy grande, mientras la accin del mercado no le de ninguna causa de preocupacin, tenga valor convnzase y permanezca con ella. No tenga un inters en demasiadas acciones en cierta poca. Recuerde que es peligroso comenzar la extensin por todas partes del mercado. Es mucho ms fcil mirar unos cuantos que muchos. Hice aquel error hace aos, y l me cost dinero. Un especulador acertado sigue siendo un estudiante constante de tres cosas: 1. El engranaje de la sincronizacin del mercado, cuando entrar y cuando salir en un comercio de mercado, cuando sostenerlas, cuando doblarlas, como el amigo de Livermore y el propietario del Casino de Playa de Palma Ed Bradley solan decir. 2. La gerencia del dinero, no perder el dinero, no pierda su apuesta. Un especulador sin dinero en efectivo se parece a un propietario de una tienda sin el inventario. El dinero en efectivo es el inventario de un especulador, su cuerda salvavidas, su mejor amigo, sin ello usted esta fuera del negocio. No pierda su lnea de actuar! 3. El control emocional. Antes de que usted pueda jugar satisfactoriamente en el mercado usted debe tener una estrategia clara, concisa, y atenerse a ella. Cada especulador debe disear un plan de batalla inteligente, personalizado, para satisfacer su maquillaje emocional, antes de especular en la bolsa. La cosa ms difcil que un especulador tiene que controlar es su emocin. Recuerde, que la bolsa no esta conducida por la razn, o la lgica, o la economa pura, pero si por la naturaleza humana que nunca cambia. Cmo puede esto cambiarse? Esto es nuestra naturaleza. Usted no puede decir si su juicio esta correcto hasta que usted ponga su dinero en metlico. Si usted no pone su dinero en metlico, usted nunca puede probar su juicio, porque usted nunca podr probar sus emociones. Y creo que es la emocin, y no el razonar lo que dicta la direccin del mercado de acciones, apenas como la mayora de las cosas importantes en la vida: amor, unin, nios, guerra, sexo, crimen, pasin,

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religin. Es raramente la razn la que conduce a la gente. No se debe decir cosas como las ventas, beneficios, mundo condiciona, poltica, y la tecnologa no hace una parte en el ltimo precio de una accin. Estos factores vienen eventuales para llevar el precio del mercado de acciones, y la accin individual puede reflejarlos, pero es siempre la emocin la que lleva la situacin a los extremos. El mercado se mueve en ciclos. Creo en los ciclos, en ciclos vitales y ciclos del mercado. Son a menudo situaciones extremas, apenas siempre equilibradas. Los ciclos vienen como una serie de ondas del ocano, trayendo la alta marea, cuando aparecen las cosas son la marea buena, y cuando retroceden las condiciones a la baja. Estos ciclos vienen inesperados, imprevisibles, y tienen que ser resistidos con temperamento, equilibrio, y con paciencia, buena o mala. El mercado de acciones es un estudio en ciclos, cuando Cambia la direccin del Ciclo Viene una nueva Tendencia, hasta que el mpetu se debilita, un cuerpo en movimiento tiende a permanecer adentro del movimiento, recuerde, no luche en contra del movimiento. El especulador experto sabe que el dinero se puede hacer, pase lo que pase, con las condiciones del mercado, si un especulador est dispuesto a jugar a ambos lados del mercado, como yo hice.

LISTA CORTA DE REGLAS DEL MERCADO DE LIVERMORE

Hace mucho comprend que la bolsa nunca es segura. Esta diseada para engaar a la mayora de la gente, la mayor parte del tiempo. Mis reglas estn a menudo basadas en el pensamiento contradictorio, contraindicaciones de la naturaleza humana: - Corte sus prdidas rpidamente. - Este seguro para confirmar su juicio, antes de que usted tome su posicin completa. - Deje que se paseen los beneficios, si no hay una buena razn de quedarse fuera de la posicin. - La accin lder principal, estas acciones puede cambiar con cada nuevo mercado. - Guarde el nmero de acciones que usted sigue limitado para enfocarse. - Los nuevos mximos absolutos son seales posibles de desgloses en compras vlidas. - No luche contra lo que pasa en el mercado! - Utilice los Puntos Giratorios para identificar cambios, y confirmaciones de la tendencia en tendencias. - La accin barata parece a menudo ser un buen negocio, despus de una bajada grande, pero ella contina a menudo cayendo, o tiene poco potencial de levantarse en precio. Djela sola! Juegue a ambos lados del mercado. En un sistema de mercado libre, los precios fluctan! Nunca van para arriba todo el tiempo, y nunca van para abajo todo el tiempo. Esto es bueno para el especulador, hay que estar alerta, puesto que cualquier lado del mercado puede ser jugado. El mercado va para arriba un tercio del tiempo, de lado un tercio del tiempo, y para abajo se traga un tercio del tiempo. Si un comerciante toma solamente posiciones largas l est fuera del juego dos tercios del tiempo. El ir brevemente con la accin del mercado puede ser muy provechoso, para el comerciante astuto. Corte Las Prdidas Rpidamente. Nunca sostenga una prdida de ms del 10% de su capital invertido. Esto Livermore lo aprendi en las tiendas de cubo, dnde l 130

trabaj con el 10% de margen, y fue vendido automticamente si la prdida excedi el lmite de 10%. Esto es tambin una regla de la gerencia del dinero. Espere hasta que todos los factores estn a su favor antes de negociar en el siguiente soporte de abajo con las reglas. Las grandes sumas de dinero son hechas esperando, no con el pensamiento. Una vez que se tome una posicin o compra, la tarea ms difcil siguiente es ser paciente, y esperar para que el movimiento juegue hacia el acierto. La tentacin es fuerte para tomar beneficios rpidos, o cubrir su inversin o comercio solamente por miedo de perder el beneficio en una correccin. Este error ha costado millones de dlares a los especuladores. Este usted seguro de que tiene buenas razones para incorporar una inversin o comercio, y este usted seguro de que tiene buenas razones para salir de su posicin. Es en la oscilacin grande, donde se hace el gran dinero para usted. Juegue en el mercado solamente cuando todos los factores estn en su favor. Ninguna persona puede jugar en el mercado a todas las horas y ganar. Hay las pocas en que usted debe estar totalmente fuera del mercado. Recoja sus prdidas rpidamente, sin ninguna vacilacin. La nica cosa de hacer cuando una persona se equivoca es de razonar para dejar de ser incorrecta. No pierda el tiempo, cuando una accin se mueve debajo de un STOP mental, lo vende inmediatamente. Estudie la accin como usted estudiara a la gente. Despus de un tiempo sus reacciones a ciertas circunstancias llegan a ser fiables, y tiles, en medir el tiempo del movimiento de la accin. La accin acta a menudo como los seres humanos, expresando diversas personalidades: agresivo, reservado, hiperactivo, directo, lgico, fiable, imprevisible. La accin nunca es demasiado alta para comenzar a comprar, o demasiado bajo para comenzar a vender brevemente. Falta de tomar la oportunidad de salir de posiciones grandes cuando las oportunidades se presentan pueden costar dinero. La falta de aprovecharse de un acto de la buena suerte en la bolsa es a menudo un error. No se anticipe! Espere la confirmacin del mercado! En un mercado que se mueve lateral en un canal estrecho donde estn esencialmente estancados, hay un gran peligro, en los precios comunes en intentar predecir o anticipar cuando, y en qu direccin se mover el mercado. Usted debe esperar hasta que el mercado o alguna accin exploten de este canal oblicuo en cualquier direccin. Nunca discuta con lo que pasa. Siga la lnea de menos resistencia. Siga la evidencia. La respuesta siempre esta en lo que dicen los hechos, no intentando comprender el por qu de los hechos. No pase mucho tiempo intentar calcular por qu se mueve el precio de una accin particular, solo examine la cinta o los hechos. Detrs de todos los movimientos importantes en la bolsa hay una fuerza irresistible, que ser revelada muy probablemente ms adelante. Eso es todo lo que el especulador acertado necesita saber. La bolsa va para arriba, abajo y de lado. Usted puede hacer el dinero en el lado ascendente, descendente o del lado lateral, usted puede comprar a largo o vender a corto. No debe importarle a usted en qu lado del mercado usted est. Usted debe ser imparcial. Cuando va el mercado de lado y usted es confuso, tome vacaciones. Gurdese de la Revocacin de un da. Cuando el alto del da es ms alto que el alto del da anterior, pero el cierre del da est debajo del cierre o el punto bajo del da anterior, y del volumen del da actual es ms alto que el volumen del da anterior, gurdese! Si la accin que usted negoci est entrando en la direccin opuesta a usted, la vende rpidamente. Significa que era su juicio incorrecto corto sus prdidas rpidamente.

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Estudie la accin de una accin que ha hecho una rotura en precio severa, precipitada, y empinada. Si no rebota la accin rpidamente caer muy probablemente a lo lejos, es una debilidad inherente en esta accin, la razn ser revelada en un tiempo ms tarde. El mercado est funcionando en el tiempo futuro. Ha descompuesto en factores generalmente ya los sucesos actuales. Un cambio en la tendencia, si est cogido, rinde la mayora de las recompensas. Es el inicio de un movimiento bsico, el Punto Giratorio, un cambio en la Tendencia, que indica si hay que comprar o vender. Los Puntos Giratorios son un dispositivo esencial de la sincronizacin, un disparador, que revela cuando entrar, y cuando salir del mercado. Hay dos clases de Puntos Giratorios: El Punto Giratorio de la Revocacin, y el Punto Giratorio de la Continuacin. Se define el Punto Giratorio de la Revocacin como el tiempo psicolgico perfecto al principio de un movimiento importante del mercado, un cambio en tendencia bsica esta en marcha. No importa si est en el fondo o techo de un movimiento que tiende a largo plazo. Marca un cambio definido en la direccin. El Punto Giratorio de la Continuacin confirma que el movimiento que esta en curso esta haciendo una consolidacin natural antes de seguir el movimiento hacia arriba, o hacia abajo. Estos Puntos Giratorios principales pueden ser acompaados a menudo por un aumento grande en volumen. En el final de un mercado alcista, mire las capitalizaciones salvajes, la buena accin se vende en 30, 40, 50, 60. stas eran las mismas acciones que haban negociado normalmente en 8 a 12 ganancias de las pocas. Tenga cuidado de la accin especulativa salvaje. Los nuevos mximos son muy importantes para la sincronizacin. Un nuevo mximo absoluto puede significar que la accin ha roto a travs de la resistencia de arriba de la accin, y la lnea de menos resistencia ser fuertemente ascendente. La mayora de la gente, cuando ella ve que una accin ha hecho un nuevo mximo, lo vende inmediatamente, entonces busca una accin ms barata. Comprobar el soporte de abajo, y la tendencia donde se negocia si sigue con el mercado principal. El inversor o especulador, debe saber la tendencia del mercado antes de hacer una inversin o negociar con la lnea de menos resistencia. Sepa si esta lnea de menos resistencia es ascendente o hacia abajo. Esto se aplica al mercado total, y a la accin individual. La situacin bsica que usted necesita saber antes de hacer una inversin o comercio es para donde se dirige el mercado, para arriba, para abajo, o lateral. Usted tiene que decidir esto lo primero antes de hacer una inversin o comercio. Si la tendencia del mercado no est en su favor, usted est jugando con una desventaja extrema, recuerde, vaya con el flujo, y con la curva de la tendencia, no navegue en un vendaval, y sobretodo. . . no discuta con la cinta o situacin de lo que pasa! La accin del grupo es una llave a la sincronizacin. La accin no se mueve solamente cuando ella se mueve. Si el acero de ESTADOS UNIDOS sube en precio, despus ms pronto o mas tarde Beln Repblica, y el Crisol seguirn sus pasos. La premisa es simple: Si las razones bsicas son sanas porqu el negocio del acero de ESTADOS UNIDOS debe venir en favor a la bolsa, entonces el resto del grupo de acero debe tambin seguir por esas mismas razones. Negocie las acciones principales que conducen a los grupos lderes, y que van as con el mercado entero. Compre al lder del mercado ms fuerte de un grupo de la industria. Mire a los lderes del mercado, la accin que ha conducido la carga hacia arriba en un mercado alcista. Cuando esta accin vacila y no puede hacer nuevos mximos, es a menudo una seal de que el mercado ha dado la vuelta. Haga sus estudios de los

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movimientos de la bolsa a las aplicaciones prominentes del da, los lderes. Si usted no puede hacer el dinero de las compras activas principales, usted no va ha hacer dinero, salga fuera de la bolsa. Aqu es donde est la accin, y donde est para ser hecho el dinero. Tambin guarda su accin limitada, enfocada, y controlada ms fcilmente. Antes de que usted compre una accin, usted debe tener un blanco claro de donde vender la accin si se mueve contra usted, un STOP firme. Y usted debe obedecer sus reglas! Compre posiciones pequeas, una muestra de prueba primero, para probar su juicio antes de que usted confe a una posicin grande. Un inversor o comerciante acertado del mercado debe apostar solamente al curso de las probabilidades ms altas. No establezca su posicin completa, toda a un tiempo, utilice puntas o sondas de prueba para confirmar su juicio, y la sincronizacin, y para encontrar la lnea de menos resistencia. El acercamiento de la punta o sonda de prueba es tambin un factor importante en la gerencia del dinero. El inversor o comerciante debe reaccionar rpidamente a lo inesperado, que nunca es fiable. Si hay una ganancia inesperada amrrela y coja el dinero. Si hay malas noticias, no mire hacia detrs ni vacilar en vender su posicin. Resgurdese despus de una tendencia larga para arriba cuando el volumen consigue ser pesado, se trata de una pista, una alerta roja de que es el final del movimiento, esta cerca. Esto es tambin una indicacin posible de la accin que va de las manos fuertes a las manos dbiles, o del profesional al pblico, de la acumulacin a la distribucin. El pblico visiona a menudo este volumen alto o pesado como la marca de un mercado vibrante, sano que pasa por una correccin normal, no de un techo o de un fondo. Siga las reglas de la gerencia del dinero: Establezca los STOP! El especulador debe tener un blanco claro de donde vender si la accin se mueve contra usted. Esto es esencial en los primeros STOP de compra que se arrastran para arriba los STOP ponindoles cada vez ms altos, segn vaya subiendo la accin, se pueden tambin utilizar para los movimientos comunes, aunque hice siempre esto de los arrastres de STOP, con STOP mentales. Y usted debe obedecer sus reglas! Nunca sostenga una prdida de ms del 10% de su capital invertido. Las prdidas pueden ser dos veces costosas para hacer que se recuperen para arriba. Aprend esto en las tiendas de cubo que trabajaban con el 10% de margen. Las tiendas de cubo hacan venta automticamente si la prdida exceda el lmite del 10%. Nunca sostenga una prdida de ms del 10 por ciento de su capital invertido. La regla de la prdida del 10 por ciento es una regla importante para la gerencia del dinero. Segn lo observado, esto es tambin una regla dominante de la sincronizacin. Si usted pierde el 50 por ciento, usted entonces debe ganar el 100 por ciento para recuperarse. TABLA 5.1 de Livermore, de Porcentaje de Prdidas. Posicin De Salida. La Cantidad Perdi. 1.000$ 80$ 100$ 200$ 300$ 400$ 500$ Resto. %Perdida. %Para Recuperar Prdida. 920$ 8,0 8,7 900$ 10,0 11,1 800$ 20,0 25,0 700$ 30,0 42,8 600$ 40,0 66,6 500$ 50,0 100,0

Nunca resuelva una llamada de margen, liquide. Y nunca haga un promedio de margen hacia abajo en su compra. Convierta los beneficios verdaderos en "dinero verdadero"

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peridicamente. Tome un tanto por ciento de sus ganancias, y pngalas en un lugar seguro, como el banco. El efectivo siempre es el rey de la voluntad, tenga siempre alguna accin para cobrar. El efectivo es la municin en su arma. Mi error ms grande estaba en esta regla de vez en cuando. Examine y entienda la dimensin del tiempo: No tenga prisa. El inversionista acertado no invierte en el mercado todo el tiempo, all hay que estar muchas veces totalmente en dinero efectivo. Si usted esta inseguro de la direccin del mercado, entonces permanezca fuera, y espere una confirmacin del movimiento siguiente. Utilice las puntas o sondas de prueba para establecer su posicin completa, despus de una punta o sonda de prueba inicial. No haga un segundo movimiento hasta que la primera punta o sonda de prueba le demuestra un beneficio. No establezca su posicin completa de una vez, espere hasta que sus primeros comercios, sus tempranas puntas o sondas de prueba, le tengan demostrado a usted un beneficio, despus ir a continuacin y llenar su posicin. Para ser exacto: Primero establezca un 20 por ciento de su posicin prevista respecto a la primera compra, un 20 por ciento en la segunda, otro 20 por ciento en la tercera. A la espera para una confirmacin de su juicio entonces hace su compra final del 40 por ciento. Considere cada una de estas compras, o las puntas de prueba, un factor crucial en establecer la posicin total. Si la accin va en cualquier momento contra usted, despus espere o venda todas sus posiciones, nunca sosteniendo una prdida de ms del 10 por ciento del capital invertido. Venda a perdedores, deje a ganadores montar, con tal que todos los factores sean positivos.

RESUMEN DE CINCO REGLAS CLAVES DE LA GERENCIA DEL DINERO.

- Proteja su capital utilizando el sistema de sonda para comprar. - Observe la regla de la tienda de cubo del 10%. - Mantener una subsistencia en efectivo o cobrar alguna accin. - Dejar correr los beneficios en su viaje, y cortar sus prdidas rpido. - Tome el 50% de sus ganancias grandes inesperadas, y pngalas a seguro.

CONTROL EMOCIONAL.
El control emocional es el factor ms esencial para jugar en el mercado. Nunca pierda el control de sus emociones cuando el mercado se mueve contra usted. Y nunca convertir en entusiasmo sus xitos, a tal grado que usted piense que el mercado es una manera fcil de hacer el dinero. Nunca luche contra los hechos de la cinta, los hechos son la verdad. . . busque la armona con los hechos o la cinta. No se anticipe! Espere hasta que el mercado le de las pistas, las seales, las indirectas, antes de que usted se mueva. Muvase solamente despus que usted tiene la confirmacin. La anticipacin es el asesino del crimen, es el amigo de la avaricia y la esperanza. No tome las decisiones basadas en la anticipacin. El mercado siempre le da tiempo si usted espera las pistas, habr un montn de horas para ejecutar sus movimientos. Todas las acciones son como los seres humanos, con diversas personalidades: agresivo, reservado, hiperactivo, hipertenso, directo, embotado, viejo, futurista, lgico, ilgico. Estudie la accin como usted estudiara a la gente; despus de un rato, sus reacciones a cierta circunstancia llegan a ser predecibles. Algunos inversionistas o comerciantes limitan su negociar a la accin en gamas de precio especficas. No pase mucho tiempo intentando calcular porqu el precio de una accin en particular se mueve, algunos se

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examinan ellos mismos. La respuesta a las mentiras es lo que la cinta dice, no tratando de entender por qu, y lo ms importantemente nunca discuta con la cinta los hechos. Un inversionista o comerciante de acciones puede ser convencido de alejar de sus propias convicciones escuchando consejos de otros comerciantes, persuadidos de que su juicio puede ser defectuoso. El escuchar a otros puede causar la indecisin y el mal juicio. Esta indecisin puede causar una prdida de confianza, que puede manar una prdida de dinero. Las situaciones extremas vienen de muchas fuentes, de un pariente, un amigacho que acaba de hacer una inversin seria, y desea pasar encendido a su buena fortuna prevista. Tambin vienen de vendedores y de criminales. Recuerde: Todas las situaciones extremas son peligrosas, no tomar ninguna extremidad! Qutese la esperanza de su lxico de invertir o negociar esperando que una accin haga algo, eso es una forma verdadera de juego. Si usted no tiene buenas razones slidas de llevar a cabo las posiciones que tiene, muvase con alegra a otra inversin o comercio ms lgico. Desear que una accin suba para arriba, o baje, ha causado el fracaso y la cada de muchos especuladores de la bolsa. La esperanza camina hacia adelante tomados de la mano con la avaricia. Est siempre enterado de sus emociones, que no consigan hacerse demasiado confidentes sobre sus triunfos, o en demasiado desanimado sobre sus prdidas. Usted debe alcanzar el equilibrio, un equilibrio en sus acciones. Nada cambia en el mercado. La nica cosa que cambia siempre son los jugadores, y los nuevos jugadores no tienen ninguna memoria financiera de los Ciclos principales anteriores, como el desplome o crack de 1907, o el desplome o crack de 1929, porque no los han experimentado. Puede ser una cosa nueva para el especulador, pero no es una cosa nueva para el mercado. Tenga siempre un mtodo de especulacin, un plan de ataque. Y siempre atngase a su plan. No cambie constantemente su plan. Encuentre un mtodo de trabajo emocionalmente e intelectual para usted, y atngase a ese mtodo, atngase a sus propias reglas modificadas por requisitos particulares. El especulador no es un inversionista. Su objetivo no es asegurar una vuelta constante en su dinero sobre un perodo del tiempo largo. El especulador debe beneficiarse por una subida o bajada en el precio en lo que l ha decidido especular. Juegue a una mano solitaria, inversionista o especulados. Tome sus decisiones sobre su propio dinero. Sea reservado y silencioso en su negociar comn. No divulgue a sus ganadores o a sus perdedores. No invierte el inversionista acertado en el mercado todo el tiempo, all hay muchas veces en que usted debe estar totalmente en efectivo. Si usted esta inseguro de la direccin del mercado, espere. Tome cuatro caractersticas mentales fuertes para ser un comerciante superior del mercado: - Observacin: la capacidad de observar los hechos sin prejuicio. - Experiencia: retener y aprender de sus experiencias. - Matemticas: una facilidad con los nmeros, con dgitos - Memoria: la capacidad de recordar los acontecimientos dominantes correctamente, y objetivamente. Livermore crey que los mensajes subconscientes, impulsos evidentes, no eran nada ms que la mente del subconsciente que hablaba con l; llamando a sus experiencias, sus aos de negociar. En ocasiones Livermore dejara a su mente interna conducirlo, incluso si l no saba exactamente porqu en ese entonces. Livermore crey a

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Aristoteles, que dijo, "somos la suma total de nuestra experiencia." Las emociones deben ser entendidas, y ser atadas, antes de que la especulacin acertada sea posible: La avaricia es una emocin humana definida por el diccionario de Webster como el deseo excesivo para adquirir o poseer, un deseo para poseer ms de lo que uno necesita o merece. No sabemos el origen de la avaricia, todo lo que sabemos es que existe en cada persona. El miedo esta listo, y aparece en cada latido del corazn, y cuando lo hace, tuerce y tuerce razn. La gente razonable acta irrazonable cuando ella est asustada. Y ella esta asustada cada vez que ella comienza a perder el dinero. Su juicio se deteriora. La esperanza convive con la avaricia cogidos de la mano cuando vienen a la bolsa. Una vez que una inversin o comercio esta hecho los resortes de la esperanza estn vivos. Es la naturaleza humana, ser esperanzador, ser positivo, el esperar es lo mejor. La esperanza es importante para la supervivencia de la raza humana. Pero la esperanza, como sus primos del mercado de acciones, ignorancia, avaricia, y miedo, tuerce la razn. Esperan los hechos de las nubes, y los repartos de la bolsa solamente en hechos. Es como hacer girar la rueda de la ruleta, la pequea bola negra dice la avaricia, el miedo, o la esperanza del resultado o no. El resultado es objetivo y al final sin splica. . . como la naturaleza. Ignorancia. El mercado se debe estudiar y aprender, no de una manera ocasional, sino de una manera bien informada y profunda. Como ninguna otra entidad, la bolsa, con su encanto del dinero fcil, y de la accin rpida, induce a la gente a manejar mal y absurdamente su dinero. El revs de la ignorancia es conocimiento, y el conocimiento es energa. La bolsa nunca es razonable. Se disea para engaar a la mayora de la gente, la mayora del tiempo. Las reglas de Livermore se basan a menudo en el pensamiento contra la inclinacin. Usted no debe estar en el mercado todo el tiempo. Hay pocas que usted debe estar fuera del mercado, por motivos emocionales, as como por razones econmicas. Cuando la cinta del mercado no esta de acuerdo con su decisin de comprar o vender, hay que esperar hasta que lo haga. Nunca intente racionalizar su posicin con lo que est diciendo la cinta del mercado. No d o reciba situaciones extremas de la accin, apenas recuerde: En un mercado alcista la accin va para arriba, y en un mercado bajista ella va para abajo. Eso es todo lo que cualquier persona necesita saber, o para que usted se lo pueda decir. No rompa sus reglas. Un especulador cualquiera incurre a veces en equivocaciones, y sabe que l est cometiendo las equivocaciones, solamente reprndase por romper sus propias reglas. Nunca se convierta en un inversionista involuntario sosteniendo una accin que baja o que declina. Nunca compre una accin en reacciones, y nunca se ponga corto en una accin en reas. No utilice las palabras alcista o bajista. Estas palabras fijan una direccin firme del mercado en su mente, por un perodo de tiempo extendido. En lugar, de tendencia ascendente del uso normal, y tendencia a la baja, cuando le pregunten la direccin que usted piensa que el mercado est dirigido. Simplemente diga la opinin: "la lnea de menos resistencia esta hacia arriba, o hacia abajo en este tiempo." La especulacin es un negocio, y como cualquier otro negocio toma el trabajo duro y la diligencia para tener xito.

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CONCLUSIN.
"No hay nada nuevo en Wall Street o en la especulacin de acciones. Lo qu ha sucedido en el pasado suceder otra vez, y otra vez, y otra vez. Esto es porque la naturaleza humana no cambia, y es la emocin humana la que consigue siempre entrar en la inteligencia humana. De esto estoy seguro." Jos Livermore.

Capitulo 11.
Los Secretos y la Llave Del Mercado para Livermore. La seccin de la llave del mercado de Livermore en este libro est exactamente como fue escrito en la versin 1940, publicada originalmente por Duell, Sloan y Pearce (Cork nueva). Todas las cartas explicativas tambin se han agregado en sus condiciones originales. Esta seccin del libro contiene las reimpresiones de sus hojas de trabajo reales; termina con propios comentarios cotidianos de Livermore sobre su sistema como l se aplic a la accin real del mercado en la accin especfica. El nico cambio ha sido sustituir el color por las designaciones blancas. Cules eran originalmente azules, y los nmeros aparecen negros ahora; los nmeros rojos originales son negro y encajonados; y cules eran negros los nmeros son negros y circundados. Las rayas dobles rojas aparecen negras y rayadas ahora, mientras que las rayas dobles negras no han cambiado. El estudiante prudente de la bolsa, despus de la lectura y de estudiar esta seccin, observar que algunos de los nmeros usados por Livermore como ejemplos son difciles de seguir. Hemos procurado entender estos varios ejemplos, incluso en cuanto van a la segunda edicin, que fue publicada en 1966 por Press de Investor's, Inc. (parque de Palisades, New Jersey). Nuestro objetivo era considerar si haba algunos problemas con las hojas de trabajo reales que pudimos no haber notado en la versin publicada de las originales de 1940. No haba discrepancia, esto es exactamente de Livermore cuando present su teora de la llave del mercado.

La Llave Del Mercado De Livermore.

Muchos aos de mi vida haban sido dedicados a la especulacin, antes de que ella amaneciera sobre m, que nada nuevo suceda en la bolsa, que los movimientos del precio eran repetidos simplemente, que mientras que haba variacin en diversas acciones el patrn de precio general era igual. El impulso baj sobre m, como he dicho, para guardar los expedientes del precio que pudieron ser una gua a los movimientos del precio. Esto que emprend con un cierto nimo. Entonces comenc a esforzarme en encontrar un punto de salida para ayudarme a anticipar los movimientos futuros. Eso no era ninguna tarea fcil. Ahora puedo mirar para detrs en esos esfuerzos iniciales y entender porqu no eran inmediatamente fructuosos. Teniendo entonces una mente puramente especulativa, intentaba idear una poltica para negociar dentro del mercado todo el tiempo, cogiendo los movimientos intermedios y pequeos. Esto era incorrecto, y en tiempo reconoc claramente el hecho. Continu guardando mis expedientes confidentes, y que tenan un valor genuino que guard solamente para m, el descubrimiento. Largamente el secreto fue revelado. Los expedientes me dijeron que no

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hiciera nada para m en movimientos intermedios. Pero si utilizara mis ojos, vera la formacin de los patrones que pronosticaran a los movimientos importantes. Entonces determine por eliminar todos los movimientos de menor importancia. Por el estudio cercano continuado de los muchos expedientes que haba guardado, la realizacin me impuls que el elemento del tiempo era vital en la formacin de una opinin correcta en cuanto al acercamiento de los movimientos realmente importantes. Con el vigor renovado me concentr en esa caracterstica. Qu dese descubrir, era un mtodo de reconocer qu constituy las oscilaciones de menor importancia. Realic que un mercado en una tendencia definida tena varias oscilaciones intermedias. Ellas haban sido confusas. Esas oscilaciones pequeas serian mi preocupacin. Dese descubrir qu constituy el principio de una reaccin natural o de un rea natural. Comenc a comprobar las distancias de los movimientos del precio. Primero bas mis clculos en un punto. Eso no era ninguna idea buena. Entonces dos puntos, etctera, hasta que finalmente yo llegu a un punto que represent lo que pens, debo constituir el principio de una reaccin natural o de un rea natural. Para simplificar el cuadro haba impreso una hoja especial del papel, gobern en columnas distintivas, y as que me arregl en cuanto a la elasticidad, qu llego mi mapa para anticipar los movimientos futuros. Para cada accin utilizo seis columnas. Los precios se registran en las columnas mientras que ocurren. Cada columna tiene su ttulo. La primera columna es un rea secundaria dirigida. Est en segundo lugar el rea natural dirigida. El tercero es tendencia ascendente dirigida. El cuarto es tendencia a la baja dirigida. El quinto es reaccin natural dirigida. El sexto es la reaccin secundaria dirigida. Cuando las figuras se registran en la columna de la tendencia ascendente se incorporan a tinta negro. En las dos columnas siguientes a la izquierda inserto las figuras en lpiz. Cuando las figuras se registran en la columna de la tendencia a baja que se incorporan a tinta roja, y en las dos columnas siguientes a la derecha, las entradas tambin se hacen en lpiz. As al registrar los precios en la columna de la tendencia ascendente o en la columna de la tendencia a baja me impresionan con la tendencia real en ese entonces. Esas figuras en tinta distintiva hablan con migo. La tinta roja, y la tinta negra, usadas persistentemente, cada una cuenta una historia que es inequvoca. Cuando el lpiz sigue estando en uso, yo realizo que estoy observando simplemente las oscilaciones naturales. (En la reproduccin de mis expedientes ms adelante considere los precios incorporados a la tinta azul ligera [ahora negro] son para las cuales utilizo un lpiz en mis hojas.) Decida que una accin que vende alrededor 30$ o ms alto tendra que reunirse o reaccionar en un punto extremo al grado de aproximadamente seis puntos antes de que podra reconocer un rea natural, o una reaccin natural, consista en una fabricacin. Esta rea o reaccin no indica que la tendencia del mercado ha cambiado su curso. Indica simplemente que el mercado est experimentando un movimiento natural. La tendencia es exactamente igual que era antes de que ocurriera el rea o la reaccin. Aqu explicara que no tomo la accin de una sola accin como indicacin de que la tendencia se haya cambiado positivamente para ese grupo. Tomo la accin combinada de dos acciones en cualquier grupo antes de que reconozca que la tendencia se haya cambiado definitivamente, por lo tanto el precio es dominante. Combinando los precios

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y los movimientos en estas dos acciones llego a lo que llamo mi precio dominante. Encuentro que una accin individual tiene a veces un movimiento bastante grande ponerlo en mi columna de la tendencia ascendente o mi columna de la tendencia a baja. Pero hay peligro de ser cogido en un movimiento falso dependiendo de solamente una accin. El movimiento de las dos acciones combinadas da un aseguramiento razonable a un cambio positivo de la tendencia, que se debe confirmar por las acciones del precio dominante. Djeme ilustrar este mtodo dominante del precio. Terminantemente adhiriendo al movimiento de seis puntos que se utilizar como base, usted observar en mis expedientes subsecuentes que registro ocasionalmente un precio en el acero de ESTADOS UNIDOS si ha tenido solamente un movimiento, nos dejo decir, de 51/8 puntos porque usted encontrar corresponder movimiento en el acero de Bethlehem, por ejemplo, de 7 puntos. Tomado juntos los movimientos del precio de las dos acciones constituya el precio dominante. Este precio dominante, entonces, los totales doce puntos mejoran, la distancia apropiada requerida. Cuando se ha alcanzado un punto de la grabacin, es decir, un movimiento de seis puntos hace un promedio por cada una de las dos acciones, contino estableciendo en la misma columna el precio extremo que hizo cualquier da, siempre que sea ms alto que el precio pasado registrado en la columna de la tendencia ascendente o si es ms bajo que el precio pasado registrado en la columna de la tendencia para abajo. Esto contina hasta que un movimiento inverso comience. Este movimiento posterior en otra direccin, desde luego, estar basado en el mismo promedio de seis puntos, o doce puntos para el precio dominante. Usted notar que de aqu en adelante nunca me desvo de aquellos puntos. No hago ningunas excepciones. Tampoco hago excusas, si los resultados son exactamente como esper. Recuerde, estos precios que puse en adelante en mis registros no son mis precios. Estos puntos han sido determinados por precios reales certificados en el comercio del da. Sera presumido que diga que haba llegado el punto exacto con el cual mi expediente de precios debe empezar. Tambin sera engaoso e inexacto. Puedo decir solamente que despus de aos de la comprobacin y de la observacin me siento que he llegado en alguna parte cerca de un punto que se puede utilizar como base para guardar expedientes. De estos expedientes uno puede visualizar un mapa til en la determinacin del acercamiento de los movimientos importantes del precio. Alguien ha dicho que el xito monta sobre la hora de la decisin. El xito con este plan depende ciertamente del valor de actuar, y de actuar puntualmente cuando sus expedientes le dicen que lo haga. No hay lugar para la vacilacin. Usted debe entrenar a su mente a lo largo de esas lneas. Si usted va a esperar a algunas otras explicaciones o razones, la poca para la accin se habr escapado. Para dar una ilustracin: Despus de que la accin anticipada rpida tuviera siguiente declaracin de la guerra en Europa, una reaccin natural ocurri en el mercado entero. Entonces todas las acciones en los cuatro grupos prominentes recuperaron en su reaccin, y todas vendidas en el nuevo techo con la excepcin de la accin en el grupo de acero. Cualquier persona que guarda expedientes segn mi mtodo habra tenido su atencin dibujada muy poderosamente a la accin de la accin de acero. Ahora debe haber habido una razn muy buena por la que la accin de acero rechaz continuar su avance junto con los otros grupos. Haba una buena razn! Pero cuando no lo saba, y yo dude mucho que cualquier persona hubiera podido dar una explicacin vlida para esto.

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Sin embargo, cualquier persona que hubiera seguido los precios de la grabacin habra realizado por la accin de la accin de acero que el movimiento ascendente en el grupo de acero haba terminado. No estaba hasta enero de 1940, cuatro meses ms adelante, hicieron pblicos los hechos, y la accin de la accin de acero fue explicada. Un anuncio fue hecho durante ese tiempo que el gobierno ingls haba dispuesto sobre 100.000 partes de acero de ESTADOS UNIDOS, y adems Canad haba vendido 20.000 partes. Cuando ese aviso fue hecho el precio de los E.E.U.U.. El acero era 26 puntos ms bajo que su precio alto elevado logrado en septiembre de 1939 y el acero de Bethlehem era 29 puntos ms bajo, mientras que los precios de los otros tres grupos prominentes estaban solamente 2 a 4 punto de los precios altos elevados que fueron hechos en el mismo tiempo que los aceros hechos sus altos. Este incidente prueba la locura de intentar descubrir una buena razn por la que usted debe comprar o vender una accin dada. Si usted espera hasta que usted tenga la razn, usted habr perdido la oportunidad de actuar en el tiempo apropiado! La nica razn para un inversionista o un especulador es que debe desear siempre haber precisado para l la accin del mercado mismo. Siempre que no acte acertado con el mercado est es suficiente razn para que usted cambie su opinin, y la cambie inmediatamente. Recuerde: hay siempre una razn de una accin para actuar de la manera que lo hace. Pero tambin recuerde: que las ocasiones son de usted, no habr conocido esa razn hasta un cierto tiempo en el futuro, cuando es demasiado tarde para actuar en ella. Repito que la frmula no proporciona puntos por el que usted pueda hacer comercios adicionales, con aseguramiento, en las fluctuaciones intermedias que ocurren durante un movimiento importante. El intento es coger los movimientos principales, y de indicar el principio y el fin del movimiento de importancia. Y para tal propsito usted encontrar la frmula del valor singular si est perseguido fielmente. Debe, quizs, tambin ser repetido que esta frmula se disea para la accin activa que vende sobre un precio aproximado de 30. Mientras que los mismos principios de base son por supuesto operativos en anticipar la accin del mercado de toda la accin, ciertos ajustes en la frmula deben ser hechos en la consideracin de los precios muy abajo. No hay nada complicado sobre l. Las varias fases sern absorbidas rpidamente, y con la comprensin fcil por los que estn interesados. En el captulo siguiente se da la reproduccin exacta de mis expedientes, con la explicacin completa de las figuras que he incorporado.

Reglas Explicativas.
(1) Los precios de registro en la columna de la tendencia ascendente en tinta negra. (2) Los precios de registro en la columna de la tendencia a la baja en tinta roja. (3) Los precios de registro en las otras cuatro columnas en lpiz. (4) (a) Las lneas rojas del drenaje [negro y rayado] bajo su precio registrado pasado en la columna de la tendencia ascendente del primer da, usted comienza las figuras de registro en la columna natural de la reaccin. Usted comienza a hacer esto en la primera reaccin de aproximadamente seis puntos desde precio pasado registrado en la columna de la tendencia ascendente. (b) Las lneas rojas del drenaje [negro y rayado] bajo su precio registrado pasado en la columna natural de la reaccin que el primer da usted comienza a las figuras de registro en la columna natural de la rea o en la columna de la tendencia ascendente. Usted comienza a hacer esto en la primera rea de aproximadamente seis puntos del precio pasado registrado en la columna natural de la

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reaccin. Usted ahora tiene dos puntos giratorios a mirar, y dependiendo de cmo se registran los precios cuando el mercado vuelve alrededor de uno de esos puntos, usted entonces podr formar una opinin si la tendencia positiva va a ser reasumida adentro en serio, o si el movimiento ha terminado. (c) Dibuje las lneas negras bajo su precio registrado pasado en la columna de la tendencia a la baja, el primer da que usted comienza las figuras de registro en la columna natural del rea. Usted comienza a hacer esto en la primera rea de aproximadamente seis puntos del precio pasado registrado en la columna de la tendencia a la baja. (d) Dibuje las lneas negras bajo su precio registrado pasado en la columna natural del rea del primer da que usted comienza las figuras de registro en la columna natural de la reaccin o en la columna de la tendencia a la baja. Usted comienza a hacer esto en la primera reaccin de aproximadamente seis puntos del precio pasado registrado en la columna natural del rea. (5) (a) Cuando la grabacin en la columna natural del rea, y un precio se alcanza que sea tres o ms puntos sobre el precio pasado registrado en la columna natural del rea (con las lneas negras debajo), despus ese precio debe ser incorporado a tinta negra [y ser circundado] en la columna de la tendencia ascendente. (b) Cuando la grabacin en la columna natural de la reaccin y un precio se alcanza que sea tres o ms puntos debajo del precio pasado registrado en la columna natural de la reaccin (con [negro y rayado] las lneas rojas debajo), entonces ese precio se debe incorporar a tinta roja [negro y encajonado] en la columna de la tendencia a la baja. (6) (a) Cuando una reaccin ocurre a un grado de aproximadamente seis puntos, despus de que usted haya gravado los precios en la columna de la tendencia ascendente, usted entonces comienza a registrar esos precios en la columna natural de la reaccin, y contina hacindolo cada da despus que la accin venda en un precio que sea ms bajo que el precio registrado pasado en la columna natural de la reaccin. (b) Cuando una reaccin ocurre a un grado de aproximadamente seis puntos, despus de que usted hayan sido los precios grabados en la columna natural del rea, usted entonces comienza a registrar esos precios en la columna natural de la reaccin, y contina hacindolo cada da despus que la accin venda en un precio que sea ms bajo que el precio registrado pasado en la columna natural de la reaccin. En caso de que se haga un precio que es ms bajo que el precio registrado pasado hacia abajo Tienda la columna, usted entonces registrara ese precio en la columna de la tendencia a la baja. (c) Cuando un rea ocurre a un grado de aproximadamente seis puntos, despus de que usted haya gravado los precios en la columna de la tendencia a la baja, usted entonces comienza a registrar esos precios en la columna natural de la rea, y contina hacindolo cada da despus que la accin venda en un precio que sea ms alto que el precio registrado pasado en la columna natural del rea. (d) Cuando un rea ocurre a un grado de aproximadamente seis puntos, despus de que usted haya gravado los precios en la columna natural de la reaccin, usted entonces comienza a registrar esos precios en la columna natural del rea, y contina hacindolo cada da despus que la accin venda en un precio que sea ms alto que el precio registrado pasado en la columna natural del rea. En caso de que se haga un precio que es ms alto que el precio registrado pasado en la columna de la tendencia ascendente, usted entonces registrara ese precio en la columna de la tendencia ascendente. (e) Cuando usted comienza las figuras de registro en la columna natural de la reaccin y se alcanza un precio que es ms bajo que la figura registrada pasada en la columna de la tendencia a la baja entonces el precio se debe incorporar a tinta roja en la columna de la tendencia a la baja. (f) La misma regla se aplica cuando usted tiene figuras de grabacin en la columna natural del rea, y se alcanza un precio

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que es ms alto que el precio pasado registrado en la columna entonces de la tendencia es ascendente. Usted cesara la grabacin en la columna natural del rea, y que registrara que precio en tinta negra [y circundado] en la columna de la tendencia ascendente. (g) En caso de que usted lo hubiera grabado en la columna natural de la reaccin, y un rea ocurre de aproximadamente seis puntos de la figura registrada pasada en la reaccin natural en la columna, pero ese precio no excedi el precio pasado registrado en la rea natural de la columna, el precio se debe registrar en la columna secundaria del las reas, y debe continuar siendo as el registr, hasta que un precio superior haya sido hecho por encima de la figura pasada registrada en la columna natural de las reas. Cuando ocurre eso, usted debe comenzar a registrar los precios en la columna natural del rea de nuevo. (h) En caso de que usted haya grabado en la columna natural del rea, y una reaccin ocurre de aproximadamente seis puntos, pero el precio alcanzado en esa reaccin no era ms bajo que la figura registrada pasada en su columna natural de la reaccin del precio se debe incorporar a su columna secundaria de la reaccin, y usted deben continuar registrando precios en esa columna hasta que un precio que fue hecho era ms bajo que el precio pasado registrado en la columna natural de la reaccin. Cuando ocurre eso, usted debe comenzar registrar precios en la columna natural de la reaccin de nuevo. (7) Las mismas reglas se aplican al registrar la llave del Precio, excepto que usted utiliza doce puntos como base, en vez de seis puntos usados en la accin individual. (8) el precio pasado registrado en las columnas de la tendencia hacia abajo o ascendente se convierte en un Punto Giratorio tan pronto como usted comience a registrar precios en el rea natural, o las columnas naturales de la reaccin. Despus de un rea o reaccin a terminado usted comienza a registrar otra vez en la columna inversa, y en el extremo el precio hecho en la columna anterior entonces se convierte en otro Punto Giratorio. Es despus de que se hayan alcanzado dos Puntos Giratorios de estos expedientes se convierten en un gran valor para usted, en ayudarle a anticipan correctamente el movimiento siguiente de importancia. Estos Puntos Giratorios son dibujados con su atencin teniendo una lnea doble dibujada por debajo de ellos en [negro y rayado] tinta roja o tinta negra. Esas lneas se dibujan para el propsito expreso de guardar esos puntos, antes usted debe mirar muy cuidadosamente siempre que los precios hechos se registren cerca o en uno de esos puntos. Su decisin a actuar entonces depender de cmo los precios se registran desde entonces. (9) (a) Cuando usted ve las lneas negras dibujadas debajo de la figura registrada pasada de la tinta rojo [negro y encajonado] en la columna de la tendencia a la baja usted se puede dar una seal de comprar cerca de ese punto. (b) Cuando las lneas negras se dibujan debajo de un precio registrado en la columna natural del rea, y si la accin en su rea siguiente del precio alcanza un punto cerca del Punto Giratorio, que es el tiempo usted van a descubrir si el mercado esta bastante fuerte definitivamente para cambiar su curso en la columna de la tendencia ascendente. (c) El revs es verdad cuando usted ve [negro y rayado] las lneas rojas dibujadas bajo el precio pasado registrado en la columna de la tendencia ascendente, y cuando [negro y rayado] las lneas rojas se dibujan debajo del precio pasado registrado en la columna natural de la reaccin. (10) (a) Este mtodo entero se disea para permitir a uno considerar claramente si una accin esta actuando de la manera que debera actuar, despus de que haya ocurrido su primera rea o reaccin natural. Si el movimiento va a ser reasumido de manera positiva

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ascendente o para abajo, esto completara su Punto Giratorio anterior. En la acciones individual por tres puntos o, en el precio dominante por seis puntos. (b) Si la accin deja de hacer esto, y en una reaccin vende tres puntos o ms debajo del ltimo Punto Giratorio (registrado en la columna de Tendencia Ascendente con rojo [negro y rayado] las lneas dibujadas debajo), esto indicara que la Tendencia Ascendente en la accin sea terminado. (c) Aplicacin de la regla a la tendencia a la baja: Siempre que, despus de que una rea natural haya terminado, y los nuevos precios se estn registrando en la columna de la tendencia a la baja, estos nuevos precios deben extender tres o ms puntos debajo del Punto Giratorio pasado (con las lneas negras debajo), si la tendencia a la baja es reasumida positivamente. (d) Si la accin deja de hacer esto, y en un rea vende tres o ms puntos encima del ltimo Punto Giratorio (registrado en la columna de Tendencia Hacia abajo con lneas negras dibujadas debajo), esto indicara que la Tendencia Hacia abajo en la accin esta terminada. (e) Cuando la grabacin en la columna natural del rea, si la rea termina a una distancia corta debajo del Punto Giratorio pasado en la columna de la tendencia ascendente (con [negro y rayado] las lneas rojas debajo), y la accin reacciona tres o ms puntos de ese precio, es una seal de peligro, que indicara que la tendencia ascendente se a terminado. (f) Cuando la grabacin en la columna natural de la reaccin, si la reaccin termina a una distancia corta sobre el Punto Giratorio pasado en la columna de la tendencia a la baja (con las lneas negras debajo), y las reas comunes tres o ms puntos de ese precio, es una seal de peligro, que indicara la tendencia a la baja en la accin a terminado. En las pginas siguientes, estn las notas originales de Jos Livermore para su llave secreta del mercado. De abril el 2 los precios comenzaron a ser registrados en columna natural de la rea. Refiera a la regla explicativa 6-B. Dibuje la lnea negra bajo el precio pasado en la columna de la tendencia a la baja. Referida a la regla explicativa 4-C. De abril el 28, los precios comenzaron a ser registrados en columna natural de la reaccin. Referida a la regla explicativa 4-D.

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Todos estos precios registrados se traen adelante de la pgina precedente para guardar los puntos giratorios siempre antes de usted. Durante el perodo del mayo 5 al mayo 21 incluido, no se registr ningunos precios porque no se hizo ningunos precios ms bajos que el precio pasado registrado en la columna natural de la reaccin. Ni haba suficiente rea que se registrar. De mayo el 27, el precio del acero de Bethlehem fue registrado en rojo [el negro y encajon] porque era un precio ms bajo que el precio anterior registrado en la columna de la tendencia a la baja. Referido a la regla explicativa 6-C. De junio el 2, el acero de Bethlehem se convirti en una compra en 43. Referido a la regla explicativa 10-C y D. En el mismo da ESTADOS UNIDOS el acero se convirti en una compra en 42 1/4. Referido a la regla explicativa 10-F. De junio el 10, un precio fue registrado en la columna secundaria del rea del acero de Bethlehem. Referido a la regla explicativa 6-E.

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De junio el 20, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna secundaria del rea. Referido a la regla explicativa 6-G. De junio el 24, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en tinta negra [y circund] en la columna de la tendencia ascendente. Refiera a la regla explicativa 5-A. De julio el 11, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural de la reaccin. Referido a las reglas explicativas 6-A y 4-A. De julio el 19, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna de la tendencia ascendente en tinta negra [y circundada] porque esos precios eran ms altos que los precios pasados que fueron registrados en esas columnas. Referido a la regla explicativa 4-B.

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De agosto el 12, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna secundaria de la reaccin porque el precio no era ms bajo que el precio pasado registrado previamente en la columna natural de la reaccin. En el mismo da el precio de Bethlehem el acero fue registrado en la columna natural de la reaccin porque ese precio era ms bajo que el precio pasado registrado previamente en la columna natural de la reaccin. De agosto el 24, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural del rea. Referido a la regla explicativa 6-D. De agosto el 29, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna secundaria de la reaccin. Refiera a la regla explicativa 6-H.

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De septiembre el 14, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna de la tendencia a la baja. Referido a la regla explicativa 5-B. En el mismo da un precio fue registrado en la columna natural de la reaccin del acero de Bethlehem. Ese precio todava era registrado en la columna natural de la reaccin porque no haba alcanzado un precio que era 3 puntos ms bajo que su precio anterior con [negro y rayado] las lneas rojas dibujadas. De septiembre el 20, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural del rea. Referido a la regla explicativa 6-C para el acero de ESTADOS UNIDOS y a 6-D para el acero de Bethlehem. De septiembre el 24, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna de la tendencia a la baja en tinta roja [el negro y encajon], siendo un nuevo precio en esa columna. De septiembre el 29, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna secundaria del rea. Referido a la regla explicativa 6-G. De octubre el 5, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna de la tendencia ascendente en tinta negra (y circundado). Refiera a la regla explicativa 5-A. De octubre el 8, el precio del acero de Bethlehem fue registrado en la columna de la tendencia ascendente en tinta negra [y circundado]. Referido a la regla explicativa 6-D.

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De noviembre el 18, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural de la reaccin. Referido a la regla explicativa 6-A.

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De diciembre el 14, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural del rea. Referido a la regla explicativa 6-D. De diciembre el 28, el precio del acero de Bethlehem fue registrado en la columna de la tendencia ascendente en tinta negra [y circund], siendo un precio ms alto que el precio pasado registrado previamente en esa columna. De enero el 4, la tendencia siguiente del mercado era indicada segn el mtodo de Livermore. Referido a las reglas explicativas 10-A y B. De enero el 12, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna secundaria de la reaccin. Refiera a la regla explicativa 6-H.

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De enero el 23, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna de la tendencia a la baja. Referido a la regla explicativa 5-B. De enero el 31, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural del rea. Referido a las reglas explicativas 6-C y 4-C.

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De Marzo el 16, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural de la reaccin. Referido a la regla explicativa 6-B. De Marzo el 30, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna de la tendencia a la baja, siendo un precio bajo que fue registrado previamente en la columna de la tendencia a la baja. De Marzo el 31, el precio del acero de Bethlehem fue registrado en la columna de la tendencia a la baja, siendo un precio bajo que fue registrado previamente en la columna de la tendencia a la baja. De abril el 15, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural del rea. Referido a la regla explicativa 6-C.

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De mayo el 17, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural de la reaccin, y el da siguiente, de mayo el 18, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna de la tendencia a la baja. Referido a la regla explicativa 6 D. El da siguiente, de mayo el 19, una lnea negra fue dibujada debajo de la columna de la tendencia a la baja en el acero de Bethlehem, significando que el precio que fue hecho era igual que el precio pasado registrado en la columna de la tendencia a la baja. De mayo el 25, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna secundaria del rea. Referido la regla explicativa 6-C.

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De junio el 16, el precio del acero de Bethlehem fue registrado en la columna natural de la reaccin. Referido a la regla explicativa 6-B. De junio el 28, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna natural de la reaccin. Referido a la regla explicativa 6-B. De junio el 29, el precio del acero de Bethlehem fue registrado en la columna de la tendencia a la baja, siendo un precio ms bajo que el precio pasado registrado en la columna de la tendencia a la baja. De julio el 13, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna secundaria del rea. Referido la regla explicativa 6-G.

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De julio el 21, el precio del acero de Bethlehem fue registrado en la columna de la tendencia ascendente, y el da siguiente, de julio el 22, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna de la tendencia ascendente. Refiera a la regla explicativa 5-A. De agosto el 4, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural de la reaccin. Referido a la regla explicativa 4-A. De agosto el 23, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna de la tendencia a la baja, siendo ms bajo que el precio registrado previamente en la columna de la tendencia a la baja.

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De agosto el 29, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural del rea. Referido a la regla explicativa 6-D. De septiembre el 2, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna de la tendencia ascendente, siendo los precios altos ms elevados que los precios pasados registrados previamente en la columna de la tendencia ascendente. De septiembre el 14, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural de la reaccin. Refiera a las reglas explicativas 6-A y 4-A. De septiembre el 19, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural del rea. Referido a las reglas explicativas 6-D y 4-B. De septiembre el 28, los precios para el acero de ESTADOS UNIDOS y el acero de Bethlehem fueron registrados en la columna secundaria de la reaccin. Refiera a la regla explicativa 6-H. De octubre el 6, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna secundaria del rea. Referido la regla explicativa 6-G.

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De noviembre el 3, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna secundaria de la reaccin, siendo un precio ms bajo que el precio anterior pasado registrado en esa columna. De noviembre el 9, fue hecha en la columna natural de la reaccin del acero de ESTADOS UNIDOS, siendo el mismo precio que fue registrado por ltimo en la columna natural de la reaccin, y en el mismo da un nuevo precio fue registrado en la columna natural de la reaccin del acero de Bethlehem, siendo un precio ms bajo que el precio pasado registrado previamente en esa columna.

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De noviembre el 24, el precio del acero de ESTADOS UNIDOS fue registrado en la columna de la tendencia a la baja. Referido a la regla explicativa 6-E, y el da siguiente, de noviembre el 25, el precio del acero de Bethlehem fue registrado en la columna de la tendencia a la baja. Refiera a la regla explicativa 6-E. De diciembre el 7, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural del rea. Referido a la regla explicativa 6-C.

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De enero el 9, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna natural de la reaccin. Referido regla explicativa 6 B. De enero el 11, los precios del acero de ESTADOS UNIDOS y del acero de Bethlehem fueron registrados en la columna de la tendencia a la baja, siendo ms bajos que los precios registrados pasados en las columnas de la tendencia a la baja. De febrero el 7, los precios se registran en la columna natural del rea del acero Bethlehem, este es el primer da que reuni la distancia requerida de seis puntos. El acero de ESTADOS UNIDOS el da siguiente se registra adems del acero Beln y del precio dominante, ltimo que rene la distancia apropiada que se utilizar en la grabacin.

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Sobre el Autor.
Richard Smitten es el autor de numerosos libros incluyendo Jesse Livermore: El comerciante comn ms grande del mundo, la madrina, crmenes capitales, moneda de curso legal, testigo falso, dentro del crtel de la cocana, y de la corriente de la muerte. Con las soluciones de la Bolsa de la compaa pblica (smbolo SMKT en el tabln de anuncios del Nasdaq), Richard Smitten actualmente est desarrollando un programa completamente automatizado de software que permita que el comerciante negocie como Jos Livermore. Smitten es un autor y comerciante a tiempo completo. l ha terminado recientemente una biografa de Ernest Hemingway. l vive en el cuarto francs, New Orleans, Luisiana.

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