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El Autor
Contador Pblico Titulado de la Universidad del Cauca, Licenciado en Educacin, especialidad Matemticas - Universidad del Cauca, Especialista en Gerencia de Impuestos - Universidad del Cauca, Profesor de la Facultad de Ciencias Contables, Econmicas y Administrativas Universidad del Cauca. e-mail: evelez@unicauca.edu.co. Economista de la Fundacin Universitaria de Popayn, Consultor del Poder Judicial en Procesos de Tipo Financiero, Catedrtico Facultad de Ciencias Contables, Econmicas y Administrativas Universidad del Cauca. e-mail: pg01@hotmail.com
________________ 1 Articulo tipo 1. Investigacin cientfica El presente artculo es resultado del proceso de investigacin que los autores adelantan sobre el tema, Facultad de Ciencias Contables, Econmicas y Administrativas, Universidad del Cauca
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Resumen
En el presente artculo se hace un breve recorrido sobre el origen de los sistemas de financiacin de vivienda en nuestro pas: - La unidad de poder adquisitivo constante (UPAC), la evolucin de la frmula de clculo de la correccin monetaria y los efectos que estos cambios generaron. - El origen de la unidad de valor real (UVR) y la forma de calcularla. Finalmente se explican y ejemplifican cada uno de las formas en UVR y en pesos, aceptadas por la Superintendencia Bancaria, para la financiacin de vivienda.
Palabra Clave:
Abstract
This article presents a brief summary of the origin of housing finance systems in our country: - The unit of constant power of acquisition (UPAC), the evolution of the formula to calculate the monetary correction and the effects generated by these changes, and the origin of the real value unit (UVR) and the way it is calculated. Finally, each form in UVR and pesos accepted by Superintendencia Bancaria for the financing of housing is explained and exemplified.
Key Words:
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antEcEdEntEs
El sistema en unidades de valor real, es una alternativa que dentro del ordenamiento legal Colombiano, se cre para el financiamiento de crditos de vivienda. El sistema en unidades de valor real tuvo como origen la cada del antiguo sistema de valor constante UPAC, en el ao de 1999, causado por una serie de sentencias de la Corte Constitucional que daban respuesta a las demandas que contra el sistema de financiacin de vivienda se instauraron en el pas hacia finales de los noventa. Al hacer una retrospectiva al sistema de valor constante, sus inicios estn enmarcados en el plan de desarrollo denominado Las Cuatro Estrategias, presentado por el expresidente Misael Pastrana Borrero. Las Cuatro Estrategias, como plan de desarrollo, contemplaban: a. b. c. d. Impulso a la industria de la construccin. Estimulo de las exportaciones de bienes diferentes al caf. Incremento de la productividad agrcola y la redistribucin de la propiedad rural. Bsqueda de una mejor distribucin y redistribucin de los ingresos, mediante un sistema progresivo de impuestos.
El marco histrico de la creacin de un sistema de financiacin de vivienda indexado, es decir, atado a la inflacin, se fundamenta en la decadente productividad en el sector primario de la economa hacia finales de los aos sesenta. Sobre este particular, el profesor Lauchlin Currie, manifest, con respecto a la situacin del pas en ese entonces: ..... Hay demasiada tierra bajo cultivo y demasiada gente dedicada a la agricultura, cuyo ingreso medio es demasiado bajo.... la nica solucin viable y econmicamente defendible de los problemas (y oportunidades), que vienen junto con el progreso tecnolgico en la Agricultura, es la traslacin de trabajo a actividades no agrcolas... (Currie, 1968:47) Consecuentemente con el planteamiento del Profesor Currie, se debe mencionar que la actividad de la construccin y la vivienda en general, se manifiestan como una necesidad bsica de la poblacin, mas an, cuando en ese momento, se presentaban fenmenos migratorios del campo hacia la ciudad,
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de manera que, la iniciativa de impulsar la construccin como poltica de desarrollo traa un doble beneficio, por un lado la generacin de empleo y ocupacin para la poblacin caracterizada por ser mano de obra no calificada y por otro lado, el fomento a las industrias generadoras de materiales de construccin, las cuales a su vez se proveen de materia primas, que en su mayora son originarias del pas. El problema que se present en su momento con la iniciativa de impulsar la construccin como poltica de desarrollo, fue la obtencin de los recursos necesarios, ya que, dicha actividad requera recursos en gran cuanta los cules a su vez no tenan disponibilidad presupuestal por parte del Estado. Cabe anotar que hasta ese momento, en el pas los recursos de financiacin de crdito para adquisicin de vivienda eran escasos y bsicamente canalizados a travs del Instituto de Crdito Territorial y el Banco Central Hipotecario. La solucin para la obtencin de los recursos necesarios para impulsar la industria de la construccin como Estrategia de Desarrollo, la plante el Profesor Currie al proponer la creacin de agencias de renovacin urbana en las principales ciudades, con poderes amplios para adquirir tierras, con la emisin de bonos, con clusulas de ajuste con el costo de vida, lo cual fue mas adelante puesto en vigencia. Esto en otras palabras es, sencillamente la participacin de la inversin privada en la financiacin de vivienda a largo plazo. De esta manera, se llega a la creacin del sistema de valor constante mediante el decreto 677 del 2 de mayo de 1.972; con el decreto 678 del 2 de mayo del mismo ao se da origen a las Corporaciones de Ahorro y Vivienda y con el decreto 1229 del 17 de julio de 1.972, se estableci la Unidad de Poder Adquisitivo Constante UPAC. En dicho sistema la Unidad de Poder Adquisitivo Constante UPAC, es un mecanismo para actualizar los dineros segn la prdida de poder adquisitivo de la moneda, en trminos de inflacin, que dicho sea de paso, configura lo que desde el punto de vista econmico se conoce como las inflaciones Inerciales, entendida como Capacidad de auto propagacin de la inflacin y practica generalizada de la indexacin (correccin de los costos de los factores y de los precios de los productos, indefinidamente), por los ndices de inflacin anterior, para mantener la estructura relativa de precios, perpetundose de esta manera la inflacin, incorporndose una tendencia al alza que se va expandiendo y eleva el costo de los factores. La inflacin inercial
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presupone la convivencia con el proceso al alza , aceptado y practicado por los agentes econmicos, de manera tal que no se borra la memoria inflacionaria, y se consolida lo que se denomina como la cultura inflacionaria, que aumenta la rigidez del proceso al alza( Paschoal, 2004:661) Para entender el sistema de valor constante es importante describir cuales fueron sus componentes: Correccin monetaria: Es una tasa de inters efectiva anual, que al expresarla en forma peridica diaria, genera el porcentaje diario efectivo en el que se reajusta la unidad UPAC, para cada uno de los das del mes de vigencia, calculndose dicho porcentaje respecto de la unidad de poder adquisitivo constante inmediatamente anterior. UPAC: Es la unidad de poder adquisitivo constante que tiene como objetivo actualizar una cantidad de dinero determinada, en trminos de la Correccin Monetaria. Ejemplo del clculo de la unidad UPAC: Para determinar el valor de la unidad UPAC del da 02 de enero de 1.999, los datos que se requieren son: Correccin monetaria = UPAC del primero de enero de 1999 = 26.63%. E. A. $ 14.257.39
La correccin monetaria en este caso es la calculada por el Banco de la Republica expresada como una tasa de inters efectiva anual. Para calcular la UPAC del da 02 de enero de 1.999, primero se calcula la tasa de inters efectiva diaria que corresponde a la tasa efectiva anual a travs de la siguiente expresin: Tasa de inters efectiva diaria = ( 1+ i ea ) (1 / 365) - 1 Al reemplazar el valor de la tasa de correccin monetaria se tiene: i diario = ( 1 + 0 , 2663 ) ( 1 / 365 ) - 1 i diario = 0.00064706 , valor que al ser expresado en forma porcentual queda: i diario = 0.064706 % El valor de la UPAC del da inmediatamente anterior, en este caso, la del primero de enero de 1.999 que era $14.257.39 se multiplica por el porcentaje obtenido: $14.257.39 x 0.064706% = $ 9.225338
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Este valor se suma a la UPAC del primero de enero de 1.999 obteniendo as el valor de la UPAC del da 02 de enero de 1999: $14.257.39 + $9.225338 = $ 14.266.62 En el anexo (1) se analiza la evolucin de la metodologa del clculo de la correccin monetaria determinada por el emisor, base del sistema de valor constante UPAC, mientras ste estuvo vigente. Como puede observarse en el anexo, la evolucin de la frmula de clculo de la correccin monetaria, base del sistema de valor constante UPAC, cambi en su estructura en aspectos esenciales, considerados por su idelogo, el Profesor Currie, quien hablaba de valores indexados, es decir ligados a variacin de precios. (La negrilla es nuestra) La iniciativa de colocarle un lmite mximo al incremento de la correccin monetaria, desde el punto de vista de un sistema de financiacin indexado, generaba para los ahorradores una prdida de poder adquisitivo de sus dineros, de otra parte esta medida, aplicada en los inicios del sistema, logr la estabilidad del mismo, por cuanto en situaciones de inflacin elevada, el riesgo de que los ingresos de los deudores no abarcara suficientemente estos incrementos por efecto de la inflacin y el incumplimiento en la atencin a la deuda, se compensaban con el lmite determinado para la correccin monetaria. En este sentido, es importante anotar que, la base de la actividad de intermediacin financiera se fundamenta en la consecucin de activos de cartera sanos. El procedimiento de clculo de la correccin monetaria, como se observa en el cuadro que resume su metodologa, transform la base de su clculo con fundamento en variacin de precios y dirigido a la conservacin de una cartera sana, a un sistema de clculo basado en indicadores de rentabilidad (CDT) y con referente hacia los instrumentos de captacin de los intermediarios financieros, termin por generar un desequilibrio del sistema de financiacin de vivienda, y complementariamente afect el incremento en el comportamiento de las tasas de inters, lo que se puede corroborar al analizar la evolucin de la tasa de inters bancario certificada por la Superintendencia Bancaria2.
2
Es pertinente mencionar que, en el rango de tiempo comprendido entre el ao 1972 y el ao 1999 se financiaron crditos en UPAC y en pesos, los crditos en
________________ 2 Hoy: Superintendencia Financiera de Colombia.
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pesos a su vez se financiaron con sistemas de tasa flotante (combinadas) y tasa fija y con sistemas de gradientes exponenciales. Para el caso de los crditos con tasas flotantes o variables, estos eran operados utilizando la DTF3, como tasa de referencia ms puntos adicionales. La DTF, se calcula con base en el promedio de las tasas de inters para los depsitos a trmino fijo pactados a noventa das. La DTF se calculaba para cada semana y tomaba para dicho clculo los datos suministrados por la Superintendencia Bancaria de los informes peridicos de las entidades financieras. A partir del Decreto 678 de 1972, se cre el sistema de valor constante, es decir el sistema UPAC como mecanismo de financiacin de vivienda a largo plazo; en 1.991 dentro del Plan de Desarrollo denominado La Revolucin Pacifica, plan liderado por el expresidente Csar Gaviria Trujillo para el periodo 19901994, dentro de sus propuesta se encontraba la de abandonar el creciente intervencionismo del Estado que cada vez ms, era intervensionista directo, juez y parte de las decisiones Econmicas... (Londoo, 1993:479) Dentro de este marco conceptual y con el nimo de darle mayor competitividad al sector financiero y especficamente a las entidades que financiaban crdito para adquisicin de vivienda a largo plazo, se autoriz el crdito en pesos o moneda legal adicionada a la DTF. Sobre este tipo de crditos ligados a la DTF, hay que anotar que, al unir la correccin monetaria a la DTF y permitir la financiacin de crditos en DTF, las tasas de inters del mercado, en este caso las tasas de los certificados de depsito a trmino fijo de noventa das, se convierten en el referente nico para determinar el comportamiento, no solo del valor de las cuotas de las obligaciones pactadas en estos sistemas de amortizacin, sino tambin del comportamiento de los saldos de capital. Para el sistema de financiacin de vivienda, el cambio en la metodologa del clculo de la correccin monetaria determin que frente a las demandas que se instauraron contra el sistema se tomaran las siguientes decisiones:
________________ 3 Tasa de inters de referencia para operaciones de captacin en Colombia
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Mediante Sentencia del Consejo de Estado 9280, se declara la nulidad de la Resolucin No 018 de Junio de 1995 del Banco de la Republica, la cul permita el clculo de la Correccin Monetaria como el 74% del promedio mvil de la DFT de las cuatro semanas anteriores a la fecha de clculo. Por sentencia No C - 383 de la Corte Constitucional, se declara la inexequibilidad de la Ley 31 de 1992, que permita al Banco de la Republica calcular la correccin monetaria con base en las tasas de inters de la economa. Por sentencia C-700, de la Corte Constitucional se declara la inexequibilidad, del Decreto 663 del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero, el cul era el que estructuraba el sistema de Financiacin de Colombia, hasta ese momento. Por sentencia C-747 de la Corte Constitucional, se declara inexequible el artculo 121, del Decreto 663 de 1993, es decir se prohbe especficamente la utilizacin de Sistema de Amortizacin que capitalice intereses (La negrilla es nuestra) para crditos destinados a la financiacin de vivienda. El 23 de diciembre de 1999, cobra vigencia la Ley Marco 546, que crea el marco normativo concerniente a la financiacin de vivienda. Mediante Circular Externa No 068 del 13 de Septiembre de 2000, la Superintendencia Bancaria, especifica los sistemas de amortizacin que en Colombia pueden utilizar los intermediarios Financieros, para otorgar crditos destinados a la financiacin de vivienda. La circular Externa No 085 del 29 de diciembre la Superintendencia Bancaria, amplia el contenido de la circular 068 de 2000, determinando el mtodo para calcular la UVR y el mbito de aplicacin del sistema especializado de financiacin de vivienda del que trata la Ley 546 de 1999.
2.
3.
4.
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2.
Antes de entrar a estudiar los sistemas de amortizacin de los crditos para vivienda, es importante conocer el origen legal de la metodologa del clculo de la UVR y aprender a aplicarla ya que en algunos de ellos es necesaria su utilizacin. Clculo de la UVR: En la Resolucin Externa No 13 del 11 de agosto de 2.000 de la Junta Directiva del Banco de la Repblica, se establece que el valor de la unidad de valor real (UVR), de que trata el artculo 3 de la ley 546 de 1999 se determinar diariamente durante el periodo de clculo4, mediante la expresin: UVRt = UVR15*(1 + i )t/d, donde: UVRt: Valor en moneda legal colombiana de la UVR del da t del periodo del clculo. UVR15: Valor en moneda legal colombiana de la UVR el da 15 de cada mes. i: Variacin mensual del ndice de precios al consumidor certificada por el DANE durante el mes calendario inmediatamente anterior al mes del inicio del perodo de clculo. t: nmero de das calendario transcurridos desde el inicio del perodo de clculo hasta el da de clculo de la UVR. Por lo tanto, t tendr valores entre 1 y 31, de acuerdo con el nmero das calendario del respectivo perodo de clculo. d: Nmero de das calendario del respectivo perodo de clculo. El clculo y difusin de la UVR, los har el banco de la Repblica, en forma mensual, para cada uno de los das del perodo de clculo, informando con la misma periodicidad, su valor en moneda legal de acuerdo con la metodologa establecida en la resolucin. Ejemplo de clculo de la UVR.
________________ 4 Es el periodo comprendido entre el da 16 inclusive, de un mes hasta el da 15, inclusive, del mes siguiente
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Calcular la unidad de valor real para el 16 y 17 de mayo de 1999 con los siguientes datos: Variacin mensual del IPC abril de 1999 = 0,78% UVR del 15 de Mayo de 1999 UVRt = UVR15 (1 + i )
t d
= 100.0000
1 31 2 31
= 100,0251 = 100,0501
La Superintendencia Bancaria, con base en la premisa de que todos los sistemas de amortizacin, sean stos en UVR o en pesos, deben cumplir las condiciones de tasa fija por todo el plazo y la no capitalizacin5 de intereses (la negrilla es nuestra) establecidos en la Ley 546 de 1999, aprob los sistemas que se describen en seguida agrupados as:
SISTEMAS EN UVR
SISTEMA EN PESOS
Cuota Constante
________________ 5 Lo cul resulta contradictorio, ya que los sistemas actualmente aplicados para financiacin de vivienda estn estructurados en Inters Compuesto.
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2.1. sistEmas En uVr 2.1.1. cuota constantE En uVr (sistEma dE amortizacin gradual)
La cuota mensual es constante en UVR por todos los meses del plazo del crdito. Se calcula como una anualidad uniforme en UVR a la tasa sobre UVR pactada y por los meses del plazo mediante la siguiente frmula: R = A ( i sp ) / (1 (1 + i sp) n ) Donde: R = Cuota mensual en UVR A = Valor del prstamo en UVR, el cual resulta de dividir el valor del capital en pesos entre la UVR del da de inicio de la operacin de crdito. n = Plazo en meses i sp = tasa efectiva mensual equivalente a la tasa remuneratoria efectiva anual ( iea ) i sp = (( 1+iea ) (1/12)) - 1 Con respecto a la tasa de inters, se debe tener en cuenta que, la tasa con la que se hace el clculo de la cuota en UVR, se hace con los puntos fijos ya que la tasa variable se aplica en la medida que la UVR se reajusta diariamente con la tasa de inflacin, por ello las cuotas en pesos variarn en la misma proporcin. De igual manera, aunque el saldo de la deuda valorada en UVR es siempre decreciente, igual que en una anualidad en pesos, al convertirlo a pesos normalmente crece durante aproximadamente las dos terceras partes del plazo. Ejemplo. Determinar el valor de la cuota en UVR, su equivalente en pesos y elaborar las respectivas tablas a partir de los supuestos (Supuestos con los que se trabaja en la Circular externa 068 de septiembre 13 de 2000 de la antigua Superintendencia Bancaria) que a continuacin se plantean: Capital en Pesos: $1.000.000, UVR inicial: 111.3366, iea: 13.00%,
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Inflacin proyectada
Solucin: Se expresa el valor de la deuda en UVR: A = 1.000.000 / 111.3366 A = 8.981,772391 A = 8.981,7724 UVR Se calcula la tasa de inters para el mes: i = (1 + i sp) m 1 0,13 = (1 + i m) 12 1 1,13 = (1 + i m) 12 1,13 1/12 = 1 + i m 1,01023684 1 = i m i m = 0,01023684 Reemplazando en: R = A (i sp ) / [1 (1 + i sp ) n], se tiene: R = 8.981,7724 (0,01023684) / [1 (1 + 0,01023684) 60] = R = 91,94496698 / 0,45723992 R = 201,0869 Rta: El valor de la cuota constante es de 201,0869 UVR Para elaborar la tabla de amortizacin se realizan los siguientes pasos: 1. 2. Primer registro: n = 0, el saldo de la deuda en UVR es 8.981,7724 Segundo registro: n = 1, la cuota es 201,0869,
El inters se obtiene al multiplicar el saldo inmediatamente anterior de la deuda por la tasa de inters mensual as: 8.981,7724 x 0,01023684 = 91,9449. La amortizacin se obtiene al restarle a la cuota el inters: 201,0869 91,9449 = 109,1420 El nuevo saldo es la diferencia entre el saldo anterior y la amortizacin: 8.981,7724 - 109,1420 = 8.872,6304
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3.
Para cada una de los registros siguientes se realiza el mismo procedimiento del paso 2.
SALDO
UVR
tendencia Bancaria)
3.
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4.
Para cada uno de los siguientes registros se procede de manera similar al paso 3.
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Solucin: Se expresa el valor de la deuda en UVR: 1.000.000 / 111,3366 = 8.981,772391 = 8.981,7724 UVR Se calcula: -La tasa efectiva mensual: i = (1 + i sp) m 1 0,13 = (1 + i m) 12 1 1,13 = (1 + i m) 12 1,13 1/12 = 1 + i m 1,01023684 1 = i m i m = 0,01023684 -El saldo en el momento t 1 mediante la expresin: St1 = A [(t 1)(D/n)] Como es en el primer momento, entonces: St1 = 8.981,7724 [(1 1)( 8.981,7724/60)] St1 = 8.981,7724 Reemplazando en Ctu = A / n + ( St1 . i sp ), se tiene: Ctu = 8.981.7724 / 60 + ( 8.981,7724 x 0,01023684) Ctu =149,6962066 + 91,94496698 Ctu= 241,6411735 Rta: El valor de la cuota es de 241,6411 UVR Para elaborar la tabla de amortizacin se realizan los siguientes pasos: 1. 2. Primer registro: n = 0, el saldo de la deuda en UVR es 8.981,7724 Segundo registro: n = 1, la cuota es 241,6411
El inters se obtiene al multiplicar el saldo inmediatamente anterior de la deuda por la tasa de inters mensual as: 8.981,7724 x 0,01023684 = 91,9449 La amortizacin como es constante, se obtiene al dividir el total de la deuda en UVR entre el nmero de periodos en que se va a cancelar: 8.981,7724 / 60 = 149,6962066 = 149,6962
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El nuevo saldo es la diferencia entre el saldo anterior y la amortizacin: 8.981,7724 - 149,6962 = 8.832,0762 3. Tercer registro: n = 2, en este caso es necesario encontrar nuevamente el valor de la cuota a partir de la nueva informacin que se tiene:
A = 8.891,7724, i sp = 0,01023684, n = 59, D = 8.832,0762, St1 =?, Ctu =? Se halla primero St1= A [(t 1)(D/n)] St1 = 8.891,7724 [(21)(8.832,0762/59)] St1 = 8.981,7724 (1)(149,6962067) St1 = 8.832,076193 Ahora se halla Ctu = A / n + ( St1 . i sp ) Ctu = 8.981,7724 / 60 + ( 8.832,076193. 0,01023684 ) Ctu = 149,6962066 + 90,41255086 Ctu = 240,1087574 Para el valor de los intereses, la amortizacin y el nuevo saldo se procede igual que en el paso 2. 4. Para cada una de los registros siguientes se realiza el mismo procedimiento del paso 3.
SALDO
UVR
Bancaria)
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Se calcula la tasa de inters mensual que equivale a la tasa de inflacin proyectada mediante la expresin: i = (1 + i sp) m 1 0,10 = (1 + i m) 12 1 1,10 = (1 + i m) 12 1,10 1/12 = 1 + i m 1,00797414 1 = i m i m = 0,00797414
2.
Para el primer registro: n = 0 y para el saldo se multiplica el saldo inicial de la deuda en UVR por el valor de la UVR al inicio del crdito: 8.981,7724 x 111,3366 = 1.000.000 Para el segundo registro se encuentra la nueva UVR, al multiplicar el valor anterior de la UVR por la tasa de inters incrementada en 1: 111,3366 x 1,00797414 = 112,2244. Con este nuevo valor de la UVR se encuentran la cuota, los intereses, la amortizacin y el saldo al multiplicarlo por el correspondiente valor en la tabla.
3.
4.
Para cada uno de los siguientes registros se procede de manera similar al paso 3.
SALDO
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cuotas decrecientes. El decremento anual equivalente debe ser igual a la inflacin proyectada y no podr modificarse durante el plazo. Algebraicamente, la relacin de equivalencia en este sistema de amortizacin esta dada por la siguiente ecuacin: A = R {[(1 + isp)n ( 1 G )n ] / (G + i sp)} {[(1 + i ea )E 1] / i ea(1 + i ea )E } Donde: A = Valor de la Deuda en UVR R = Cuota del primer mes de cada ao del crdito en UVR isp = Tasa peridica fija del crdito n = 12 cuotas mensuales G = Decrecimiento porcentual de las cuotas, equivalente a la inflacin proyectada: G =(1+Inf ) 1/12 -1 iea = Tasa efectiva anual remuneratoria sobre UVR, equivalente a la tasa mensual fija del crdito. E = Nmero de aos de la obligacin. Nota: Para la construccin de la tabla de amortizacin, se despeja R en la ecuacin dada, se construye la serie para los 12 primeros meses y la secuencia se repite para el nmero de aos de financiacin del crdito. Ejemplo. A partir de los supuestos planteados en el Sistema de Cuota Constante en UVR, determinar el valor de la primera cuota de cada ao, su equivalente en pesos y elaborar las respectivas tablas. Solucin: Se expresa el valor de la deuda en UVR: 1.000.000 / 111,3366 = 8.981,772391 = 8.981,7724 UVR Se calcula: -La tasa efectiva mensual: i = (1 + i sp) m 1 0,13 = (1 + i m) 12 1 1,13 = (1 + i m) 12 1,13 1/12 = 1 + i m 1,01023684 1 = i m i m = 0,01023684
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-El decrecimiento porcentual de las cuotas: G = ( 1 + Inf ) 1/12 -1 G = (1+0,10 ) 1/12 -1 G = 1,00797414 1 G = 0,00797414 Reemplazando en A = R{[(1 + isp)n (1 G)n ]/(G + i sp)}{[(1 + i ea )E 1] / i ea(1 + i ea )E } Se tiene: 8.981,7724 = R{ [(1 + 0,01023684)12 (1 0,00797414)12 ] / (0,00797414 + 0,01023684)} x { [(1 + 0,13)5 1] / 0,13(1 + 0,13)5 } 8.981,7724 = R{[1,130,90839748]/0,01821098} x {[1,842435181]/0,23951657} 8.981,7724 = R {12,16862135} x {3,51723131} 8.981,7724 = R x 42,79985601 R = 8.981,7724 / 42,79985601 R = 209,8552013 R = 209,8552 Rta: El valor de la primera cuota del ciclo es de 209,8552 UVR Para elaborar la tabla de amortizacin se realizan los siguientes pasos: 1. 2. Primer registro: n = 0, el saldo de la deuda en UVR es 8.981,7724 Segundo registro: n = 1, la primera cuota es 209,8552
El inters se obtiene al multiplicar el saldo inmediatamente anterior de la deuda por la tasa de inters mensual as: 8.981,7724 x 0,01023684 = 91,9449 La amortizacin se obtiene al restarle a la cuota el inters: 209,8552 91,9449 = 117,9103 El nuevo saldo es la diferencia entre el saldo anterior y la amortizacin: 8.981,7724 - 117,9103 = 8.863,8621 3. Tercer registro: n = 2, como la cuota se modifica hasta la cuota 12, para empezar a repetirse a partir de la cuota 13, se debe buscar el valor de la cuota que sigue; para obtenerla se multiplica la cuota
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anterior por la unidad disminuida en el porcentaje de decrecimiento (G), as: 209,8552 (1 0,00797414) = 209,8552(0,99202586) = 208,1817852 = 208,1817 Para el valor de los intereses, la amortizacin y el nuevo saldo se procede igual que en el paso 2. 4. Para cada una de los registros siguientes hasta el 12 se realiza el mismo procedimiento del paso 3. A partir del registro 13 se empiezan a repetir las cuotas hasta la cuota 24 y el inters, la amortizacin y el saldo se siguen calculando como en el paso 2. Para cada ciclo que sigue se realiza el mismo procedimiento del paso 5.
5.
6.
Tabla 2.1.3. amortizacin con cuota dEcrEciEntE mEnsualmEntE En uVr cclica Por aos.
0 8.981,7724 111,3366 1 209,8552 91,9449 117,9103 8.863,8621 112,2244 2 208,1817 90,7379 117,4438 8.746,4183 113,1192 3 206,5216 89,5356 116,9860 8.629,4323 114,0212 4 204,8747 88,3381 116,5366 8.512,8957 114,9304 (Fuente: Circular externa 068 del 13 de septiembre de 2000 de la antigua Superintendencia Bancaria)
n CUOTA INTERES AMORTIZACION SALDO UVR
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i m = 0,01023684, P = 1.000.000, UVR = 111,3366, UVR1 = 112,2244 Cuota = 209,8552 Cuota1 = 209,8552 x 112,2244 = 23.550,8739 Intereses1 = 91,9449 x 112,2244 = 10.318,4612 Amortizacin1 = 117,9103 x 112,2244 = 13.232,4126 Saldo1 = 8.863,8621 x 112,2244 = 994.741,6058
taBla 2.1.3.1. amortizacin con cuota dEcrEciEntE mEnsualmEntE En uVr cclica Por aos EquiValEntE En PEsos.
111,3366 0 112,2244 1 113,1192 2 114,0212 3 114,9304 4 (Fuente: Circular
UVR n CUOTA INTERES AMORTIZACION
SALDO
tendencia Bancaria)
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Solucin: Se calcula -La tasa efectiva anual cuando interviene la correccin monetaria: i = (1 + ic) (1 + i e) 1 i = (1 + 0,08) (1 + 0,13) 1 i = 0,2204 Ahora se halla la tasa efectiva mensual a partir de la expresin: i = (1 + i sp) m 1 0,22 = (1 + i m) 12 1 1,22 = (1 + i m) 12 1,22 1/12 = 1 + i m 1,01670896 1 = i m i m = 0,01670896 Del enunciado se obtiene: A = 1.000.000 y n = 60 meses Reemplazando en R = A (i sp ) / [1 (1 + i sp ) n] se tiene: R = 1.000.000 (0,01670896) / [1 (1 + 0,01670896) 60] R = 16.708,96387 / 0,630 R = 26.522,16487 Rta: El valor de la cuota es $26.522,16 Para elaborar la tabla de amortizacin se realizan los siguientes pasos: 1. 2. Primer registro: n = 0, el saldo de la deuda en pesos es $1.000.000 Segundo registro: n = 1, la primera cuota es $26.522,16
El inters se obtiene multiplicando el saldo inmediatamente anterior de la deuda por la tasa de inters mensual as: $1.000.000 x 0,01670896 = 16.708,96 La amortizacin se obtiene al restarle a la cuota el inters:26.522,16 16.708,96 = 9.813,20 El nuevo saldo es la diferencia entre el saldo anterior y la amortizacin: 1.000.000 9.813,2 = 990.186,80 3. Para cada una de los registros siguientes se realiza el mismo procedimiento del paso 2.
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0,22 = (1 + i m) 12 1 1,22 = (1 + i m) 12 1,22 1/12 = 1 + i m 1,01670896 1 = i m i m = 0,01670896 Se calcula el saldo en el momento t 1 mediante la expresin: St-1 = D [(t 1)(D* / n)] Como es en el primer momento, entonces: St1 = 1.000.000 [(1 1)( 1.000.000/60)] St1 = 1.000.000 Reemplazando en Ct = D / n + ( isp . St-1), se tiene: Ctu = 1.000.000 / 60 + (1.000.000 x 0,01670896) Ctu = 16.666,6666 + 16.708,96 Ctu= 33.375,6266 Rta: El valor de la cuota es de $33.375,62 Para elaborar la tabla de amortizacin se realizan los siguientes pasos: 1. 2. Primer registro: n = 0, el saldo de la deuda en pesos es $1.000.000 Segundo registro: n = 1, la cuota es $33.375,62
El inters se obtiene multiplicando el saldo inmediatamente anterior de la deuda por la tasa de inters mensual as: 1.000.000 x 0,01670896 = 16.708,96 La amortizacin como es constante, se obtiene al dividir el total de la deuda en pesos entre el nmero de periodos en que se va a cancelar: 1.000.000 / 60 = 16.666,6666 = 16.666,6666 El nuevo saldo es la diferencia entre el saldo anterior y la amortizacin: 1.000.000 16.666,6666 = 983.333,3333 3. Tercer registro: n = 2.
D = 1.000.0000, i sp=0,01670896, n=59, D* = 983.333,3333, St1 =?, Cuota 2: ? St-1 = 1.000.000 (2 1)(983.333,3333 / 59) St-1 = 1.000.000 (1)(16.666,6666) St1= 1.000.000 16.666,6666 = 983.333,3333
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El valor de la cuota se halla con Ct = D / n + ( isp . St-1) Ct = 1.000.0000 / 60 + ( 983.333,3333 x 0,01670896) Ct = 16.666,6666 + 16.430,47733 Ct = 33.097,14 Para el valor de los intereses, la amortizacin y el nuevo saldo se procede igual que en el paso 2. 4. Para cada una de los registros siguientes se realiza el mismo procedimiento del paso 3.
SALDO
3. conclusion
No se podr capitalizar intereses en los crditos de vivienda a largo plazo tal como lo estipula la ley 546 del 23 de diciembre de 1999 en razn a que expresamente se establece que se debe tener una tasa de inters remuneratoria, calculada sobre las UVR la cual se cobrar en forma vencida y no podr capitalizarse y que los sistemas de amortizacin que se aprueben no contemplaran capitalizacin de intereses. No obstante, al materializarse la aprobacin de los sistemas de amortizacin por parte de la Superintendencia Bancaria en las circulares externas 068 del 13 de septiembre de 2000 y 085 del 29 de diciembre del mismo ao, en las que expresamente se retoma lo que dice la Ley inmediatamente anterior en relacin con los intereses, estos sistemas permiten la capitalizacin de intereses, tal como se demuestra en el desarrollo de los ejemplos objeto de este documento donde las frmulas utilizadas tienen la estructura matemtica del Inters Compuesto, cuyo elemento esencial es la capitalizacin de intereses. Lo anterior ha determinado que desde la misma
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aprobacin de la ley marco de vivienda y la posterior puesta en vigencia de las disposiciones que reglamentan por parte del organismo de vigilancia y control los parmetros de aplicacin de la aludida ley, se hayan presentado demandas que han buscado poner en conocimiento de las autoridades judiciales este detrimento patrimonial. No obstante lo anterior, an persiste la aplicacin del sistema de capitalizacin de intereses, lo cul constituye una situacin en extremo incongruente, si se parte de la base de que precisamente la ley 546 y la Superintendencia Financiera lo prohben.
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anExos
anExo 1. EVolucin dE la Formula dE calculo dE la corrEccin monEtaria
FECHA 17-07-72 05-24-73 20-02-74 NORMA DEC 1229 DEC 969 DEC-269 TOPES Y FORMULAS DE LA CORRECCIN MONETARIA PROMEDIO IPC, CORRESPONDIENTE AL TRIMESTRE INMEDIATAMENTE ANTERIOR PROMEDIO IPC CORRESPONDIENTE A LOS DOCE MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES PROMEDIO IPC CORRESPONDIENTE A LOS 24 MESES ANTERIORES. PROMEDIO IPC CORRESPONDIENTE A LOS 24 MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES CON LIMITE AL AUMENTO DE SU VALOR DEL 20% ANUAL PROMEDIO IPC CORRESPONDIENTE A LOS 24 MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES CON LIMITE AL AUMENTO DE SU VALOR DEL 19% ANUAL IPC ANUAL CORRESPONDIENTE A LOS DOCE MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES, CON LIMITE AL AUMENTO DE SU VALOR DEL 18% ANUAL IPC ANUAL, CORRESPONDIENTE A LOS DOCE MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES, CON LIMITE AL AUMENTO DE SU VALOR DEL 19% IPC ANUAL, CORRESPONDIENTE A LOS DOCE MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES CON LIMITE AL AUMENTO DE SU VALOR DEL 21% ANUAL IPC ANUAL CORRESPONDIENTE A LOS DOCE MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES CON LIMITE AL AUMENTO DE SU VALOR DEL 23% ANUAL IPC EMPLEADO Y OBREROS. 12 MESES ANTERIORES MAS 0.015 ( IPC TASA CDT BANCOS Y CORP. FINAN) ^ 2 LIMITA EL AUMENTO DE SU VALOR AL 21% ANUAL, SIGUE CALCULO DEL DEC 1131/84 LIMITA EL AUMENTO DE SU VALOR AL 22% ANUAL, SIGUE CALCULO DEL DEC 1131/84 40% IPC ANUAL, CORRESPONDIENTE A LOS 12 MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES, MAS 35% DEL PROMEDIO DEL A DTF CORRESPONDIENTE AL MES INMEDIATAMENTE ANTERIOR, CON LIMITE AL AUMENTO DE SU VALOR DEL 24% ANUAL.
12-08-74
DEC 1728
21-08-75
DEC 1685
15-01-76
DEC 58
27-03-79
DEC 664
17-09-80
DEC 2475
11-10-82
DEC 2929
07-07-88
DEC 1319
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29-05-90
DEC 1127
45% IPC ANUAL, CORRESPONDIENTE ALOS 12 MESES INMEDIATAMENTE ANTERIORES, MAS 35% DEL PROMEDIO DE LA DTF CORRESPONDIENTE AL MES INMEDIATAMENTE ANTERIOR, SE ELIMINO EL TOPE MAXIMO. 20% IPC ANUAL, CORRESPONDIENTE A LOS MESES 12 INMEDIATAMENTE ANTERIORES MAS 50% DEL PROMEDIO DELA DTF CORRESPONDIENTES A LAS OCHO SEMANAS INMEDIATAMENTE ANTERIORES A LA FECHA DEL CALCULO. 90% DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE LAS CAPTACIONES EN CUENTAS DE AHORRO DE VALOR CONSTANTE Y CDT DEL MES CALENDARIO ANTERIOR AL CLCULO. 90% DEL COSTO DEL PROMEDIO PONDERADO DE LAS CAPTACIONES EN CUENTAS DE AHORRO DE VALOR CONSTANTE Y CDT DEL MES CALENDARIO ANTERIOR AL CALCULO O UNA TASA EFECTIVA ANUAL AL 19%. SE TOMARA LA QUE RESULTE MAYOR. 74% DEL PROMEDIO MOVIL DE LA DTF DE LAS 12 SEMANAS ANTERIORES A LA FECHA DEL CLCULO. 74% DEL PROMEDIO MOVIL DE LA DTF DE LAS 4 SEMANAS ANTERIORES A LA FECHA DE CLCULO. 74% DEL PROMEDIO PONDERADO DE LA DTF EFECTIVA DE LAS CUATRO (4) SEMANAS ANTERIORES A ESTA, PONDERARAN UN 30%, 20%, Y 10% RESPECTIVAMENTE. PORCENTAJE VARIBLE DE LA TASA DE INTERES DE MERCADO, DEFINIDA ESTA LTIMA EN LA MISMA FORMA EN QUE VENIA DEFINIENDOSE. EL PORCENTAJE MENCIONADO SERA DEFINIDO MENSUALMENTE POR LA RELACION ENTRE EL PROMEDIO DE LAS TASAS ANUALES DE INFLACION DEL IPC OBSERVADAS EN LOS DOCE MESES ANTERIORES (pi) Y LAS TASAS DE INTERES REAL DE LARGO PLAZO (rL), SE CALCULARA UTILIZANDO EL PROMEDIO DE LA DTF, DEFLACTADA POR INFLACION DEL IPC, DESDE ENERO DE 1988 HASTA EL MES ANTERIOR A AQUEL EN EL CUAL SE HACE EL CALCULO. SE ATA LA CORRECCION MONETARIA A LA INFLACION, DEFINIDA POR EL PROMEDIO DE LAS TASAS DE INFLACION DE LOS 12 MESES ANTERIORES A AQUEL EN QUE SE CALCULA. SE ESTABLECE UNA TRANSICION DE 6 MESES EN QUE SE INCREMENTA GRADUALMENTE LA PROPORCION DE LA INFLACION QUE SE TIENE EN CUENTA, HASTA LLEGAR EN DICIEMBRE DE 1999 A UNA FORMULA QUE IGUALA LA INFLACION Y LA CORRECCION. LA PONDERACION ES: JUNIO 99: 79.72%, JULIO 99. 83%, AGOS 99: 86%, SEPT 99: 90%, OCT 99: 93%, NOVI 99: 97% Y DIC 99: 100%.
21-04-92
DEC 678
15-03-93
RES.06
15-04-93
RES.10
09-09-94 30-06-95
RES. 26 RES. 18
05-03-99
RES. 6
14-05-99
RES. EXT. 8
01-06-99
RES. EXT. 10
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rEFErEncias
ARANGO LONDOO, Gilberto, (1993), Estructura Econmica Colombiana,
Bogot: Universidad Javeriana Publicaciones, Sptima Edicin. BANCO DE LA REPUBLICA (1972). Dcto 1229 del 17 de julio de 1972. BANCO DE LA REPUBLICA (1973). Dcto 969 del 24 de mayo de 1973. BANCO DE LA REPUBLICA (1974). Dcto 269 del 20 de febrero de 1974. BANCO DE LA REPUBLICA (1974). Dcto 1728 del 12 de agosto de 1972. BANCO DE LA REPUBLICA (1975). Dcto 1685 del 21 de agosto de 1975. BANCO DE LA REPUBLICA (1976). Dcto 58 del 15 de enero de 1976. BANCO DE LA REPUBLICA (1979). Dcto 664 del 25 de marzo de 1979. BANCO DE LA REPUBLICA (1980). Dcto 2475 del 17 de septiembre de 1980. BANCO DE LA REPUBLICA (1982). Dcto 2929 del 11 de octubre de 1982. BANCO DE LA REPUBLICA (1984). Dcto 1131 del 16 de mayo de 1984. BANCO DE LA REPUBLICA (1986). Dcto 272 del 24 de enero de 1986. BANCO DE LA REPUBLICA (1988). Dcto 530 del 25de marzo de 1988. BANCO DE LA REPUBLICA (1988). Dcto 1319 del 7 de julio de 1988. BANCO DE LA REPUBLICA (1990). Dcto 1127 del 29 de mayo de 1990. BANCO DE LA REPUBLICA (1992). Dcto 678 del 21 de abril de 1992. BANCO DE LA REPUBLICA (1993). Res. 06 del 15 de marzo de 1993. BANCO DE LA REPUBLICA (1993). Res. 10 del 15 de abril de 1993. BANCO DE LA REPUBLICA (1994). Res. 26 del 09 de septiembre de 1994. BANCO DE LA REPUBLICA (1995). Res. 18 del 30 de junio de 1995. BANCO DE LA REPUBLICA (1999). Res. 06 del 05 de marzo de 1999. BANCO DE LA REPUBLICA (1999). Res. Ext. 08 del 14 de mayo de 1999. BANCO DE LA REPUBLICA (1999). Res. Ext. 10 del 01 de junio de 1999. BANCO DE LA REPUBLICA (2000). Res. Ext. 13 del 11 de agosto de 2000. CONGRESO DE LA REPUBLICA (1999). Ley Marco 546 del 23 de diciembre de 1999. CONSEJO DE ESTADO (1999). Sentencia 9280 del 21 de mayo de 1999 CORTE CONSTITUCIONAL (1999). Sentencia C 383 del 27 de mayo de 1999 CORTE CONSTITUCIONAL (1999). Sentencia C 700 del 16 de septiembre de 1999. CORTE CONSTITUCIONAL (1999). Sentencia C 747 del 6 de octubre de 1999. CURRIE, Lauchlin, (1968), Desarrollo Econmico Acelerado, Mxico FCE. PASCHOAL ROSSETTI, Jos, (2004), Introduccin a la Economa, Mxico: Alfaomega,
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Tercera Edicin.
SUPERINTENDENCIA BANCARIA (2000). Circular Externa No 068 del
13 de septiembre de 2000. SUPERINTENDENCIA BANCARIA ( 2000). Circular Externa No 085 del 29 de diciembre de 2000.