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MANUALE DELLE SOLUZIONI John C.

Hull

OPZIONI, FUTURES E ALTRI DERIVATI


SETTIMA EDIZIONE Edizione italiana a cura di Emilio Barone Luiss Guido Carli

Copyright 2009 Pearson Paravia Bruno Mondadori S.p.A.

Authorized translation from the English language edition, entitled: Solutions Manual - Options, Futures, and Other Derivatives, 7th edition by John C. Hull, published by Pearson Education, Inc, publishing as Prentice Hall, Copyright 2009 All rights reserved. No part of this book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, electronic or mechanical, including photocopying, recording or by any information storage retrieval system, without permission from Pearson Education, Inc, Italian language edition published by Pearson Paravia Bruno Mondadori S.p.A. Copyright 2009 Le informazioni contenute in questo libro sono state verificate e documentate con la massima cura possibile. Nessuna responsabilit derivante dal loro utilizzo potr venire imputata agli Autori, a Pearson Paravia Bruno Mondadori o a ogni persona e societ coinvolta nella creazione, produzione e distribuzione di questo libro. I diritti di riproduzione e di memorizzazione elettronica totale e parziale con qualsiasi mezzo, compresi i microfilm e le copie fotostatiche, sono riservati per tutti i paesi. LA FOTOCOPIATURA DEI LIBRI UN REATO Le fotocopie per uso personale del lettore possono essere effettuate nei limiti del 15% di ciascun volume dietro pagamento alla SIAE del compenso previsto dallart. 68, commi 4 e 5, della legge 22 aprile 1941 n. 633. Le riproduzioni effettuate per finalit di carattere professionale, economico o commerciale o comunque per uso diverso da quello personale possono essere effettuate a seguito di specifica autorizzazione rilasciata da AIDRO, corso di Porta Romana n. 108, 20122 Milano, e-mail segreteria@aidro.org e sito web www.aidro.org.

Edizione italiana a cura di Emilio Barone

Stampa: Tip.Le.Co San Bonico di Piacenza

Tutti i marchi citati nel testo sono di propriet dei loro detentori. 978-88-7192-551-6 Printed in Italy 1a edizione: maggio 2006 2a edizione: febbraio 2009

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Indice

PrefazioneV Capitolo 1Introduzione1 Capitolo 2Funzionamento dei Mercati dei Futures11 Capitolo 3Strategie di Copertura mediante Futures17 Capitolo 4Tassi dInteresse23 Capitolo 5Determinazione dei Prezzi Forward e dei Prezzi Futures31 Capitolo 6Futures su Tassi dInteresse39 Capitolo 7Swaps47 Capitolo 8Funzionamento dei Mercati delle Opzioni57 Capitolo 9Propriet Fondamentali delle Opzioni su Azioni65 Capitolo 10Strategie Operative mediante Opzioni73 Capitolo 11Alberi Binomiali79 Capitolo 12Processi di Wiener e Lemma di It89 Capitolo 13Modello Black-Scholes-Merton95 Capitolo 14Stock Options per Impiegati e Dirigenti109 Capitolo 15Opzioni su Indici Azionari e Valute113 Capitolo 16Opzioni su Futures123 Capitolo 17Lettere Greche131

IV
Capitolo 18Volatility Smiles145 Capitolo 19Procedure Numeriche155 Capitolo 20Valore a Rischio171 Capitolo 21Stima di Volatilit e Correlazioni179 Capitolo 22Rischio di Credito187 Capitolo 23Derivati Creditizi197 Capitolo 24Opzioni Esotiche207 Capitolo 25Derivati Atmosferici, Energetici e Assicurativi219 Capitolo 26Ulteriori Elementi su Modelli e Procedure Numeriche223 Capitolo 27Martingale e Misure di Probabilit235 Capitolo 28Derivati su Tassi dInteresse: Modelli Standard243 Capitolo 29Aggiustamenti per la Convessit, il Timing e i Quantos251 Capitolo 30Derivati su Tassi dInteresse: Modelli del Tasso a Breve259 Capitolo 31Derivati su Tassi dInteresse: Modelli HJM e LMM271 Capitolo 32Ulteriori Elementi sugli Swaps277 Capitolo 33Opzioni Reali281 Indice delle Figure285 Indice delle Tavole287

Prefazione

Questo manuale contiene le soluzioni dei quesiti (Domande e Problemi) che appaiono alla fine dei capitoli del mio libro Opzioni, Futures e Altri Derivati, 7a edizione. I quesiti (619 in totale) intendono aiutare il lettore a studiare da s e a verificare lapprendimento del materiale. Sono di vario tipo: si passa dai rapidi controlli della comprensione del testo ad applicazioni molto pi impegnative delle tecniche analitiche. Per massimizzare i benefici che possono trarre da questo manuale, raccomando ai lettori di provare a trovare le soluzioni prima di consultare le mie. I commenti a Opzioni, Futures e Altri Derivati o a questo manuale sono ben accetti. Il mio indirizzo di posta elettronica hull@rotman.utoronto.ca John C. Hull Joseph L. Rotman School of Management University of Toronto