1. Causas de Crisis Griega 1.

1 Fuente Correo Gallego LA CRISIS GRIEGA, la insolvencia de las cuentas pblicas del pas helnico, no se ha presentado ante nosotros de forma repentina. Tiene unas causas bien concretas, conocidas, de las que, sin embargo, apenas se habla. Todo queda en el eslogan que repiten las terminales del pensamiento oficial: Espaa no es Grecia, Espaa no es Grecia, Espaa no es Grecia. Como si repetir hasta la saciedad tal frasecita provocara, por arte de magia, la solucin a todos nuestros problemas. Es verdad que Espaa no es Grecia. Pero Espaa puede acabar como Grecia si no pone en marcha las reformas que hacen falta, esas que el FMI, que la UE, que los principales expertos sealan. Medidas que pasan, lo sabemos ya de memoria, desde la reforma laboral a la reduccin del gasto pblico pasando por la reforma del sistema de pensiones y de las administraciones pblicas.

Sin embargo, la principal de las causas de la crisis griega, de la crisis global, est en una peculiar manera de entender e l gobierno consistente en que el gasto pblico lo arregla todo. Los problemas sociales, para quienes as piensan, se solucionan creando organismos pblicos, aumentando el nmero de funcionarios. Es decir, la varita mgica es el Estado, que con slo hacerse presente, resuelve los problemas. Esta versin del intervencionismo -que arranca de la conocida afirmacin de Hegel: el Estado es la encarnacin del bien tica- se ha demostrado un perfecto sofisma y una estafa. En el otro lado, encontramos planteamientos igual de incoherentes e igual de dominados por la ideologa. En efecto, el mercado ni es la fuente de los derechos de las personas, ni asegura, por s y ante s, la racionalidad y la objetividad del orden social y econmico. El mercado, se ha demostrado en esta crisis, precisa de lmites. El Estado, igualmente, necesita limitaciones. La ideologa, esa enfermedad que presentan quienes apuestan por un determinado sistema de pensamiento que ha de aplicarse unilateral y mecnicamente sobre la realidad, hoy, u na vez ms, ha fracasado. Por eso, la clave pasa por construir sistemas regulatorios racionales, integrados por personas de prestigio tcnico, no por polticos. La clave pasa por adecuar la estructura del sector pblico a la realidad, sin usar el poder poltico para contratar a amigos y afines. La clave pasa por reconocer la realidad y decir a la opinin pblica que se han cometido grandes equivocaciones. Que no se puede estar preso de determinados intereses corporativos, que en lugar de usar ideolgicamente la prestacin del desempleo a partir de una

aproximacin esttica del Estado de bienestar, hay que apostar por polticas que partan de una visin dinmica del Estado de bienestar. Adems, la mentira se ha apropiado de la mente y de la palabra de muchos polticos. Si es posible que Grecia haya enviado a la UE durante aos datos falsos sobre los ndices econmicos sin consecuencia alguna, entonces las cosas toman derroteros muy complejos. Todos sabemos, ms o menos, con ms fundamento o con menos, que la apariencia, el engao y la mentira son utilizadas con mucha frecuencia en el mundo en que vivimos. Un mundo en el que no importa lo que las cosas son, sino lo que parecen o como se presentan. En este ambiente es lgico que tarde o temprano todo este edific io montado sobre el humo se caiga. Ahora se est cayendo porque se pens que el gasto pblico todo lo arreglaba, porque se dise una regulacin ficticia, inoperante y al servicio de intereses particulares y, sobre todo, porque vivimos en un mundo en el que la verdad no interesa, la certeza es un peligro y la seguridad jurdica un dogma del pasado que debe repensarse. En fin, en estos das encontramos muchos anlisis sobre la crisis econmica que se quedan en la superficie sin ir al fondo. Porque ir a los fundamentos siempre es complejo y porque cuando uno va a los basamentos se da cuenta de que el sistema se ha montado, en lugar de sobre slidos pilares, sobre churros que han movido, y siguen moviendo, las tecnoestructuras de turno.
1.2 La clave D de la Crisis Griega La crisis griega ha colocado a la Unin Monetaria Europea en el momento ms crtico y delicado de su corta historia. Los ataques especulativos en busca de oportunidades de lucro rpido y multimillonario se han cebado contra el pas heleno por su grave situacin de insolvencia y, por contagio, han tratado de obtener mximas rentabilidades apostando a la baja contra el euro y contras las bolsas y los bonos de otros pases perifricos que, como Espaa, son ms vulnerables que los pases centrales de l sistema. En el centro de la diana est Grecia, en la confianza de que derribando al pas heleno se arrastre al derrumbe, por propagacin de la desconfianza y el pavor de los inversores, a economas de pases con muy superior peso en la moneda comn. La crisis griega obedece a muchas causas y tiene muchas consecuencias. Casi todas empiezan por una letra fatdica: la D.

- Desequilibrio. El escaso rigor y ortodoxia en las cuentas pblicas ha llevado a Grecia a una situacin crnica y crtica de desequilib rio en sus cuentas pblicas. Amn del gasto desmedido, los ingresos se han visto mermados por prcticas habituales de ocultamiento fiscal. -l Defraudacin. Grecia pasa por ser, en todos los estudios disponibles, el pas de la UE con mayor economa sumergida y ms aguda defraudacin fiscal. Aunque estos estudios son slo indicativos, se cree que el fraude fiscal y las actividades opacas a Hacienda equivalen al 33% del PIB heleno. En Espaa se estima en el 20%. - Dficit pblico. Grecia fue el ao pasado el segundo pas de la zona euro con mayor dficit fiscal relativo (13,6% de su producto interior bruto), slo por detrs de Irlanda (14,3%). Pero el Gobierno griego y la oficina estadstica europea admiten que la cifra definitiva, que ya se revis dos veces, podra superar el 14%. - Deuda pblica. Grecia ocupaba la segunda posicin por mayor deuda pblica en Europa. Sus administraciones pblicas deban a fines de 2009 el equivalente al 112,6% de la riqueza generada en un ao por el pas. Slo Italia (116% de l PIB) supera ese rcord funesto. Espaa estaba en el 55%. Pero el continuo afloramiento de dficit y deudas ocultas hace temer que la cifra sea mayor. La previsin para este ao es que Grecia rebase a Italia y alcance una deuda del 124,9% del PIB. - Deslealtad. Grecia ha mentido en sus cuentas pblicas y en sus estadsticas oficiales. Y lo ha hecho repetidas veces. Al menos tres en los ltimos diez aos. La primera se produjo para ser aceptada en la unin monetaria. - Derecha. El anterior Gobierno co nservador de Kostas Karamanlis ocult el desbordamiento de su dficit y deuda pblicos, maquillando las cifras oficiales y realizando operaciones opacas con Goldman Sachs para camuflar ante la UE parte de sus emisiones de deuda pblica. Frente a un compromiso de dficit en 2009 del 6% del PIB, la llegada del socialista Yorgos Papandreu al Gobierno en octubre hizo aflorar la realidad oculta: el descubierto fiscal ms que duplicaba lo declarado. - Doble contabilidad. La gran acusacin que han hecho los merca dos a Grecia, y que ms est penalizando su financiacin, no es la de haber cometido engaos aislados, sino la de haber mantenido una doble contabilidad de modo premeditado y sistemtico.

- Deterioro. El deterioro fue gigantesco para las finanzas pblicas helenas, pero an ms para la credibilidad del pas. Grecia pas a estar bajo sospecha para analistas, inversores, agencias de calificacin, bancos internacionales y compradores de deuda pblica. - Desprestigio. La desconfianza se asentaba sobre terreno abonado: Grecia forma parte de los pases a los que los anglosajones agrupan bajo el trmino despectivo de PIGS (cerdos en ingls), acrnimo de Portugal, Italia (ltimamente tambin Irlanda), Grecia y Espaa. Son pases perifricos, casi todos vinculados al rea mediterrnea y ms reconocidos por su calidad de vida que por su capacidad econmica y tecnolgica, y con escaso prestigio como observadores rigurosos de la ortodoxia. - Descrdito. El descrdito inherente al desbordamiento de las cifras macroeconmicas y, sobre todo, a la falsificacin de las cuentas, supuso de inmediato un encarecimiento de los prstamos que Grecia ha tenido que seguir pidiendo al exterior bien para devolver los vencimientos de deuda previamente asumida, bien para financiar los nuevos dficit y el desenvolvimiento de la maquinaria estatal. La incertidumbre sobre la solvencia griega encareci la colocacin de sus bonos, y este coste superior que hubo de afrontar el pas para endeudarse contribuy asfixiar an ms a las arcas pbl icas del pas. - Demanda. Todo se complic ms cuando, a causa de la recesin, la merma de ingresos por la cada de actividad, el aumento del gasto en cobertura de desempleo y la brutal inyeccin de recursos estatales en estmulos fiscales y planes de rescate del sector privado, otros muchos Estados incurrieron en dficits desbocados a partir de 2008 y eso supuso que Grecia pasara a competir, en la feroz bsqueda de financiacin, con las crecientes emisiones de bonos de pases mucho ms solventes. El aumento de la demanda de financiacin oblig a subir precio. Los inversores podan elegir ms pases para colocar sus ahorros en deuda soberana y Grecia, con un perfil de escasa fiabilidad, tuvo que afrontar condiciones onerosas. - Dubai. El enorme aumento de la deuda pblica en el mundo se sumaba a la descomunal deuda privada que se haba gestado en los pases avanzados durante la euforia del decenio precedente. Esta inmensa burbuja slo precisaba de un detonante para eclosionar. Primero fue la quiebra finan ciera de Islandia, pero el verdadero pistoletazo de salida a la carrera de los especuladores para echarle pulsos a los Estados fue la suspensin de pagos de Dubai World, una

compaa estatal de Dubai, en noviembre de 2009. Aquel hito abri el nuevo campo de batalla. - Desconfianza. El fallido de Dubai dio la seal y Grecia fue la gran oportunidad. Grecia formaba parte de la segunda moneda del mundo. La crisis griega expandi la desconfianza sobre el conjunto del sistema monetario europeo, y sobremanera sob re los pases ms perifricos del rea. El euro pas a estar bajo sospecha. Bastaba derribar a Grecia para cobrarse una pieza de mucho mayor alcance. - Desunin. La arquitectura europea se ha demostrado harto vulnerable ante este tipo de prcticas porque, ms all de un compromiso de estabilidad de los pases del euro en torno a variables como inflacin, dficit y deuda, no se asienta sobre una verdadera uniformidad fiscal y presupuestaria. Se trata de una moneda que aglutina realidades heterogneas y economas dismiles por ms que compartan una sola poltica monetaria. - Debilidad del euro. Esta heterogeneidad hace del euro una vctima propicia para los ataques. Y ms cuando no se previeron mecanismos de rescate para los pases miembros ni su posible des cuelgue en caso de que uno de ellos se convierta en un peligro para la moneda y la estabilidad financiera del rea. La debilidad congnita de la moneda nica se pone ahora al descubierto con toda su crudeza. - Deutschland. Alemania, la gran potencia euro pea, y sin cuya anuencia no es factible una operacin de gran calado como el rescate de Grecia, alarg el proceso todo lo que pudo porque el Gobierno alemn, sabedor de que acudir en ayuda de Grecia es impopular en su pas, trat de salvar antes sus comprometidas elecciones en Renania. - Demora. Alemania no ha sido la nica causa de la demora en afrontar el problema griego. La burocracia europea y el complejo sistema de toma de decisiones de la UE se convirtieron en oportunidades para las prcticas especulativas de los tiburones. Si la UE es lenta, los especuladores son rpidos en detectar y atacar con gran virulencia las flaquezas de sus vctimas. La tardanza de la UE en blindar Grecia y al euro alent los ataques - Degradacin. Dos agencias de califica cin crediticia (Fitch y S&P) degradaron el rating de las emisiones de deuda griega al nivel de riesgo de impago de los bonos basura. Esta rebaja de la nota de solvencia acrecent el coste de financiacin del Estado heleno y alent las prcticas especulativas contra el pas y contra el euro.

- Depredadores. Un sistema monetario, como una cadena, no tiene ms fortaleza que la que tenga el ms dbil de sus eslabones. La extrema asfixia griega dejaba a la segunda divisa del mundo con un flanco desguarnecido. Los especuladores empezaron a hacer apuestas a la baja contra Grecia y, de paso, contra cualquier otro pases susceptible de similitud siquiera por prejuicios y lugares comunes o porque, como en Espaa, el dficit del ltimo ao (que no la d euda pblica acumulada) se acercase a la helena. Cuando ms logren derrumbar sus bonos y sus valores burstiles ms ganan los especuladores a la baja. Y a medida que fuerzan depreciaciones, propician la salida de inversores estables y conservadores que, co mo fondos de pensiones y otros, huyen de cualquier atisbo de riesgo. Su retirada alimenta la espiral bajista y los depredadores logran su fin. - Diferencial y descuento. El diferencial de prima por riesgo pas coloc a Grecia en una situacin lmite. Para colocar en el mercado sus bonos a diez aos ha tenido que pagar hasta 941 puntos bsicos (9,41%) por encima del bono alemn. Y ha llegado a pagar tipos del 10% y 11% por sus emisiones de deuda, con descuentos sobre el nominal entre el 8% y el 20%. Grecia ha estado destinando al pago de su deuda el 22% de los ingresos del Estado. Slo el pago de intereses empiezan a representar el 5,7% del PIB griego, segn S&P, y el 11% segn Credit Suisse. - Default. El riesgo al que se enfrenta el pas, de seguir esa tendencia, es el de la suspensin de pagos (default). Por eso le urgen los prstamos prometidos por los pases socios del euro al 5% de inters y el FMI al 3% por un monto de 110.000 millones en tres aos. Esta ayuda le permitir rebajar de forma ostensi ble el coste de la deuda y adems contribuir a que cesen los ataques contra el euro a travs de golpear a Grecia. Se pretende que este amparo le permita en el futuro financiarse en el mercado sin pagar penalizaciones tan elevadas. - Da D. La zona euro ha tenido que acelerar el despliegue del plan de rescate para serenar los mercados y para tratar de disuadir a los especuladores contra el euro. Pero tambin porque el da 19 es una fecha crtica. Grecia debe hacer frente ese da a un vencimiento de deuda por valor de 9.000 millones, el 17% de los 52.000 millones de euros de deuda que le caducan este ao. Si no se le facilita financiacin, Grecia podra suspender pagos, ha dicho su Gobierno, por incapacidad para disponer de 9.000 millones.

- Domin. Si eso ocurriera, el efecto domin sera inmediato. El miedo es contagioso y se propagara como un virus virulento por los pases del rea. El euro quedara herido y a muchos pases europeos se les disparara la prima de riesgo, por lo que tendran que pagar ti pos de inters muy superiores por emitir o renovar deuda, justo cuando ms elevada es la necesidad de apelar al mercado. Una subida de tipos drenara ms recursos pblicos, aumentara el dficit y agrandara el problema. La elevacin de tipos se contagiar a a la deuda emitida por las empresas, lo que aumentara sus costes, daando sus resultados. - Dbitos. El contagio arrastrara a los bancos franceses y alemanes, a los que Grecia debe 57.000 y 34.000 millones, respectivamente. - Dolor y dureza. Para recibir la ayuda de la UE y del FMI Grecia ha tenido que comprometerse a aplicar un severo plan de ajuste, con recortes salariales y de pensiones, y subida de impuestos, cuyo fin es reequilibrar las cuentas pblicas y acercarse a las ratios que exige la unin monetaria. El Gobierno griego ha reconocido que es un plan duro y doloroso. La crispacin social va en aumento. - Depresin y deflacin. Grecia se enfrenta, en cualquiera de los supuestos, a un escenario endiablado. Si no ajusta el gasto pblico, su situacin financiera le abocara al desastre: el Estado tendra que destinar crecientes recursos a pagar a sus prestamistas y no le quedara suficiente dinero para mantener los servicios pblicos y acometer inversiones. Su quiebra arrastrara a otros pa ses y dejara maltrecho el euro. Pero si acomete una estabilizacin muy dura y un ajuste demasiado severo, con rebajas contundentes de salarios y pensiones y excesivas subidas de impuestos, se arriesga a incurrir en deflacin y a que la recesin derive en depresin. Una reduccin salarial le permitir ganar en competitividad, pero al coste de aumentar la deuda pblica y privada. La moraleja griega es que la economa precisa preservar el equilibrio de todas sus magnitudes y que los desequilibrios se acaban pagando muy caros y con enormes y dolorosos sacrificios para todos.
1.3 Fuente Diario El Universal Mxico (10 de mayo, 2010) Despilfarro, causa de la crisis en Grecia El origen del grave endeudamiento griego, que ha llegado a amenazar con contagiarse a otros pases de la eurozona, comenz a agravarse en 2004, cuando el gobierno del entonces primer ministro, Costas

Caramanls, aument cada vez ms la ya abultada plantill a de funcionarios y muchas de sus prebendas. Ese Gobierno conservador contrat hasta 2009 a ms de 100 mil nuevos funcionarios, a los que concedi sustanciosos incrementos salariales, lo que hizo subir las nminas de los empleados pblicos en un 70%, segn dijo hoy Vasilis Rpanos, presidente de consejo del Banco Nacional de Grecia, la primera entidad comercial del pas. "Fue la poltica irresponsable y estpida" lo que llev el pas al dficit fiscal actual, coment el banquero sobre la gestin de Caraman ls en los cinco aos que estuvo en el poder. El experto agreg que la situacin del enorme dficit no es nueva para el pas, ya que en 1993 lleg al 13%, una cifra similar a la del ao pasado, mientras que la deuda sobrepas tambin el 100% del PIB, frente al 115% actual. Segn Yanis Sturnaras, analista y profesor de la Universidad de Atenas, fue precisamente en los ltimos dos aos cuando se descontrol por completo el gasto pblico y cuando las estadsticas facilitadas por Atenas a la Comisin Europea fueron maquilladas.

Hasta mediados del ao pasado todo iba sobre ruedas de cara al exterior. A partir de la derrota electoral de Caramanls, en octubre de 2009, el nuevo gobierno de Yorgos Papandru se encontr con la enorme brecha entre las cifras oficiales y las reales. Tanto Rpanos como Sturnaras coinciden en criticar la tarda reaccin del actual Ejecutivo ante el agujero fiscal y la galopante deuda. Los recortes de nmina y prebendas de los funcionarios y otros trabajadores para corregir la maltre cha situacin macroeconmica del pas han desatado las huelgas y violentas protestas de la semana pasada. La caja de los truenos se destap por la diferencia entre el porcentaje oficial del dficit, por debajo del 7%, segn las estadsticas nacionales en 2009, pero que ahora ha resultado ser del 13.6% del PIB para 2009, a aos luz del 3% que exige el Pacto de Estabilidad y Crecimiento a los 16 miembros de la eurozona. Grecia no era el nico infractor del club, pero s estaba entre los culpables ms destacados. El diferencial de la deuda pblica helena,

que a principios de aos se mova a unos 200 puntos bsicos por encima del referente alemn, se dispar en los meses posteriores a niveles inasequibles para el mercado nacional. El pas mediterrneo se ha visto obligado a recurrir a la ayuda del Eurogrupo y del Fondo Monetario Internacional (FMI) para evitar la bancarrota estatal. Un recurso que supone ceder parcialmente su soberana y someter sus cuentas al escrutinio internacional. Los titubeos para conceder el paquete de rescate, debido principalmente a las dudas de la canciller alemana, Angela Merkel, por cuestiones de poltica interna, encarecieron la ayuda hasta los 80 mil millones de euros que debern aportar los socios europeos y otros 30 mil millones de euros del FMI. Entretanto, la crisis helena ya haba desvelado la delicada situacin del dficit fiscal de Espaa y Portugal y su candidatura a ser posibles vctimas de un contagio a la griega. La indecisin alemana y la incapacidad de Bruselas para liderar una salida a la crisis ha llegado a poner en serio riesgo a la moneda nica y han sido necesario que los lideres europeos se reunieran de urgencia el fin de semana para atar un paquete de 750 mil millones de euros que garantice la solvencia del eu ro. Todo ello con la necesaria cooperacin del FMI, como exiga Berln, que ser quien vigile que Atenas cumple el estricto programa de ahorro impuesto. Durante la crisis helena, el euro se ha depreciado a los niveles de principios de 2009, para regocijo de muchos exportadores europeos, ante todo alemanes. A su vez, el Banco Central Europeo (BCE) , en una operacin sin precedentes en sus 11 aos de historia, ha decidido comprar bonos de aquellos socios de la eurozona con la deuda soberana ms delicada, que en el caso de Grecia ha sido reducida al nivel de bono basura por la agencia Standard & Poor. El grado de alarma de las autoridades emisoras qued patente en la decisin de cinco grandes bancos emisores, el BCE, la Reserva Federal de EEUU, el Banco de Canad, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional de Suiza, de acordar operaciones de "swap" en el

mercado de divisas para facilitar la adquisicin de dlares, necesarios para obtener liquidez en el pago de deuda soberana.

2. Efectos 2.1 Fuente Analtica.com La tragedia griega es mucho ms seria de lo que muchos piensan, y su profundizacin nos podra perjudicar a todos La correccin del desequilibrio fiscal implica la reduccin del gasto pblico y la elevacin de los impuestos, lo cual genera recesin, desempleo y presin social

Despus de que Grecia adopt el euro como moneda en 2001 pudo obtener abundante y barato crdito internacional, ya que, por una parte, haba cuantiosa liquidez mundial y, por la otra, toda la Unin Europea era percibida como un excelente riesgo. Ello estimul al Gobierno de ese pas a implantar una poltica expansiva de gasto pblico, que si bien contribuy a generar una bonanza econmica, tambin produjo grandes desequilibrios fiscales y externos. Nadie pareca preocuparse de ello hasta que estall la crisis financiera de 2008, la cual no slo hizo desaparecer el abundante financiamiento del pasado, sino que contribuy a que afloraran los enormes desbalances que afectaban a esa y a otras economas. Se calcula que hoy la deuda pblica de Grecia supera los 345 millardos de euros, que equivale a ms de 150% del PIB y a ms de 6 veces sus exportaciones. Si a esto agregamos que su dficit en cuenta corriente supera 8% del PIB y que las necesidades de financiamiento del Gobierno de este ao superan 7% del PIB, es fcil inferir que esa economa atraviesa por una severa crisis, caracterizada, entre otras cosas, por la imposibilidad de honrar sus compromisos externos. Dado que sus mayores acreedores son fondos de pensiones y ban cos europeos, una declaracin de moratoria de Grecia acarreara severas consecuencias, no slo para esas instituciones financieras, sino tambin para sus pases, sus nacionales y en general para toda la Unin Europea. De all que las principales economas del viejo continente, conjuntamente con el FMI, hayan tenido que estructurar un descomunal plan de ayuda financiera, no slo para asistir a Grecia, sino tambin a otros pases, como Irlanda y Portugal, que tambin afrontan severos

problemas de sobreendeudamiento. De hecho, se ha mencionado que el fondo de asistencia financiera, que se requerir para apoyar a los pases europeos con problemas y minimizar las probabilidades de que caigan en mora, pudiera estar en el orden de los 1,5 billones (millones de millones) de euros. Los efectos de una crisis como la griega se manifiestan en los ms diversos mbitos. Al estar atada la ayuda externa al compromiso de implantar una serie de medidas de ajuste tendentes a corregir los desequilibrios internos del pas auxil iado, es fcil inferir que las primeras y ms severas consecuencias recaen sobre sus habitantes. La correccin del desequilibrio fiscal implica la reduccin del gasto pblico y la elevacin de los impuestos, lo cual genera recesin, desempleo y presin social. Ello explica las violentas manifestaciones que a diario se producen en las ciudades griegas, repudiando las medidas de ajuste. Los temores a una declaracin de moratoria por parte de Grecia generan inquietud y escepticismo entre los inversionistas de l mundo entero, ya que una accin de ese tipo no slo afectara de forma directa a los principales acreedores de ese pas, sino que perjudicara a los tenedores de bonos griegos, cuyos precios caeran de forma abrupta. Adicionalmente, una accin de ese tip o afectara directamente a otros pases sobreendeudados, incluidos Espaa e Italia, por el temor a que tambin estos se vean imposibilitados de honrar sus compromisos, y se podra generar una crisis sistmica, caracterizada, entre otras cosas, por salidas masivas de capitales de esos pases, lo cual contribuira a precipitar y a agravar la crisis en toda la Unin Europea. De hecho, el escepticismo sobre el futuro de Europa ha debilitado al euro y a los mercados burstiles mundiales ante la expectativa de u na nueva desaceleracin en Estados Unidos y en otras economas exportadoras, por las eventuales restricciones a las ventas al viejo continente que stas pudieran sufrir, y ha hecho que baje el precio de algunas materias primas, como el petrleo, lo que afe cta a pases exportadores, como Venezuela. Como se ve, la tragedia griega es mucho ms seria de lo que muchos piensan, y su profundizacin nos podra perjudicar a todos.
2.2 Efecto positivo de Crisis Griega

La crisis griega, como todas, no es slo un riesgo, sino que alberga, tambin, una oportunidad. Y en este caso, adems de para aprender

lecciones, puede servir para que la eurozona madure para poner mayor nfasis en el equilibrio fiscal de sus pases miemb ro y para fortalecer la coordinacin de las polticas econmicas. Hace un par de semanas, Tim Bond, analista de Barclays Capital, hablaba en un informe del regalo griego. En este documento, el experto subrayaba que gracias a los problemas de dficit y deuda que est sufriendo el pas mediterrneo, los europeos se han dado cuenta de los lmites de la paciencia de los inversores respecto a los recalcitrantes gobiernos. Segn Bond, como consecuencia de la crisis, se ha comenzado a mirar con lupa el dficit del resto de los pases y se han revisado las polticas econmicas ms all de 2011. Los hechos ocurridos en los tres ltimos meses han delineado las fronteras de la poltica fiscal, mostrando que ninguno de los pases con mayores dficits tienen la posibilidad de escapar a los lmites fiscales en los prximos aos, dijo. El analista de Barclays no es el nico que ve el lado positivo de la tragedia griega. Rafael Pampilln, profesor del IE Business School, cree que, efectivamente, al final los mercados disciplinan a los pases y los gobiernos. Destaca que la crisis nos ha enseado que el hecho de tener el euro, no implica que vayamos a tener financiacin sin importar nuestra disciplina, porque la moneda nica, no es la divisa de ningn pas, depende de un banco central que no va a rescatar a sus miembros. Aunque sabamos que haba que controlar el dficit, con la crisis nos hemos vuelto ms conscientes de este hecho, subraya. Por otro lado, Pampilln piensa que esto se ha exagerado de masiado y dice que no hace falta incrementar la burocracia, los mecanismos para que Grecia salga de la crisis ya existen. Y Federico Steinberg e Ignacio de Molina, investigadores principales del Real Instituto Elcano, escriben en un anlisis que, ms a ll de las especificidades del caso griego, el episodio podra tener efectos importantes para fortalecer la coordinacin real de las polticas econmicas nacionales de la UE, en general, y de la eurozona, en particular. En su texto destacan que la prime ra crisis grave a la que se ha enfrentado el euro en su corta historia, aunque es una situacin preocupante, no debe exagerarse, ya que su alcance es bastante acotado.

Para Steinberg y Molina, el problema griego ha puesto de manifiesto algunos problemas que habr que afrontar en el futuro y esto es positivo. Tambin Matthew Lynn cree que an tratndose de una crisis, el Banco Central Europeo debera, tal vez, verlo como una oportunidad. Lynn escribi un artculo en Bloomberg en febrero en el que deca que es el momento de enderezar las cosas y aada que si se hacen bien las cosas tras la crisis griega, el euro podra posicionarse como la divisa mundial dominante, pero tambin adverta, si se hace mal, en 2030 el nico sitio donde se podrn o btener billetes de euro ser como souvenirs en eBay. Tras unos primeros momentos de incertidumbre, se ha visto que los mercados distinguen entre los distintos pases que forman parte de la Unin Econmica Monetaria, por eso el diferencial entre los bono s griegos y el bund alemn se dispar. El rendimiento de la deuda griega aument hasta febrero un 6%. Y aqu reside otra de las oportunidades de la crisis: los bonos helenos son una buena opcin para los inversores, segn un informe de Western Asset Management publicado en febrero y otro de Moodys, que considera que la UE no va a dejar caer a uno de sus miembros.

2.3 Fuente BBC Mundo La crisis griega podra ser peor de lo pensado

La decisin de los ministros de Economa de la eurozona de retener una partida de US$12.000 millones del prstamo de rescate a Grecia, hasta que el parlamento griego apruebe nuevos , sera racional y creble si Grecia tuviera ms que perder con su cesacin de pagos o defaultque el resto de pases del euro. O por decirlo de otra manera, las amenazas solo tienen sentido si los que las profieren pueden llevarlas a cabo. Pero en el caso de que el primer ministro griego George Papandreu, acuciado por las protestas y la oposicin, no fuera capaz en los prximos das de conseguir el apoyo parlamentario para sus nuevos ministros y para el programa de reduccin del dficit demandado por Alemania, Francia y el resto, podran los gobiernos de la eurozona

sentarse de brazos cruzados a contemplar como Grecia le dice a sus acreedores que no recuperarn su dinero? El caso es que la suspensin de pagos griega tendra consecuencias potencialmente catastrficas no solo para los tenedores de US$486.000 millones de deuda soberana griega, sino tambin de aquellos que compraron cientos de miles d e millones de dlares de deuda privada y decenas de miles de millones de dlares de contratos derivados ligados a la deuda griega. Adems, as incrementara la percepcin del riesgo de prestarle dinero a Irlanda y Portugal, provocando enormes prdidas adi cionales de cientos de miles de millones de dlares a esos pases y a sus respectivos bancos. Y con la sostenibilidad de las deudas espaolas e italianas en cuestin, los gobiernos de esos pases tendran que pagar intereses an mayores. Por si fuera poco, el defaultgriego supondra un mazazo para las cuentas bancarias de toda Europa: los bancos de Grecia, Portugal e Irlanda solo sobreviviran como entidades nacionalizadas; y algunos bancos en Francia, Alemania e incluso en Estados Unidos sufriran prdidas que pondran sus recursos de capital en niveles peligrosamente bajos. En cuanto al Banco Central Europeo (BCE), el mayor tenedor del mundo de bonos griegos, irlandeses y portugueses, tambin quebrara, requiriendo una fuerte inyeccin de apoyo financie ro de algunos pases del euro, lo que supondra una humillacin de tal calado para el BCE que tardara aos en recuperarse. Es eso lo que quieren los ministros de Alemania, Francia, Holanda y el resto? Tampoco sera se el fin de la posible catstrofe. Como mi colega Chris Morris ha destacado en sus irresistibles y espeluznantes reportajes desde Atenas, hay un pujante movimiento popular en Grecia que pide la inmediata salida del pas del euro, y gente como el alcalde de Londres, Boris Johnson, pidindolo en las calles (de forma metafrica) junto con el revuelto pueblo griego. Pues bien, si algn miembro de la eurozona deja el euro, si Grecia o cualquier otro pas adopta su propia moneda, el costo de tomar dinero

prestado para cualquier otro miembro de la eurozona crecera, con la excepcin de Alemania, Luxemburgo y Holanda. La razn es que se dejara de percibir la pertenencia al euro como algo para siempre. As que cualquier que le prestase a Espaa, Italia o Francia tendra que ser compensado con un inters mayor por el riesgo -por muy remoto que fuera- de que su deuda denominada en euros pudiera algn da convertirse en algo atado ms directamente a la salud de sus respectivas economas y a la fuerza de sus respectivas cuentas pblicas. Con la actual fragilidad de la recuperacin econmica en la eurozona, un aumento de los costos de tomar prestado para estos pases sera profundamente daino. Ah, y todo esto sin entrar a fondo en el problema que supondran los pleitos internacionales como consecuencia de una decisin unilateral de Grecia de convertir sus deudas en un euro fuerte en deudas en un dbil dracma, o sin considerar si la conversin podra en la prctica aplicarse solo a la deuda soberana o si se extendera a las deudas garantizadas por el gobierno o a las puramente comerciales. As que, despus de tener todo esto en cuenta, hay que llegar a dos conclusiones inexorables. La primera, que aquellos que se refieren a la crisis griega como "el momento Lehman Brothers" de Europa se equivocan. Dej ar a Grecia caer en suspensin de pagos de modo desordenado podra ser mucho peor para la economa global que la cada del banco Lehman, a pesar de que, en general, los bancos tienen ahora ms capital para absorber prdidas que en otoo de 2008, y no tiene n unas interconexiones tan peligrosas como en aquel entonces. Segunda, que la decisin de los ministros de la eurozona de posponer la nueva partida crediticia de US$12.000 millones para Grecia tiene pocas posibilidades de conseguir la sumisin de los obje tores griegos a mayor austeridad. Tambin podra persuadir a los opositores griegos al ajuste de que los ministros europeos no cumplen sus promesas, y que estn tan divididos sobre cmo disear una solucin a la excesiva deuda griega que sera mejor para Grecia que sta tome un control directo de su propio destino econmico.

Sin embargo, si esta arriesgada poltica europea resulta en un rechazo del parlamento griego a ms apretones presupuestarios, estaremos ms cerca de lo que es prudente o sensato a un desastre econmico como el de la dcada de 1930.
2.4 La crisis de la deuda de Grecia: perspectivas de inversin La incertidumbre respecto a la deuda griega ha perjudicado a los mercados de renta variable y ha impulsado la huida hacia los mercados de renta fija en busca de calidad.

Mientras que para la renta variable, la crisis griega traer probablemente volatilidad e inseguridad en los prximos meses, en el caso de la renta fija el entorno turbulento est favoreciendo a los bonos del Tesoro estadounidense, en detrimento de los valores de renta fija de mayor rendimiento. A continuacin, exponemos nuestro punto de vista sobre la crisis desde la gestora de fondos Janus Capital, el alcance de sus posibles efectos y las implicaciones para las inversiones en renta fija y variable. En manos de los polticos El destino de Grecia, y puede que tambin el del euro, recae en los polticos y en su capacidad para contraponer la realidad econmica a largo plazo frente a las demandas populistas. Las razones para llevar a cabo un rescate coordinado estn a la vista, pero no tenemos la certeza de que se vaya a producir. No son nicamente los manifestantes en Atenas los que nos preocupan, que a menudo incluso reciben dinero para protestar (un trabajo bueno ahora que es tan dif cil conseguir uno), sino ms bien es la influencia de los maquinistas en Stuttgart o los conductores de taxis en Pars la que est debilitando la capacidad de resolucin de las naciones europeas ms solventes por ayudar a sus vecinos en dificultades. Como ya dijimos en el pasado, puede que todo tenga que empeorar mucho ms antes de empezar a mejorar. Esperemos que, para entonces, no sea demasiado tarde. Desafortunadamente, no hay una solucin fcil. Grecia se enfrenta a los plazos de vencimiento de la deuda en agosto y no puede pagarlos sin fondos externos. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha manifestado que est dispuesto a colaborar si Grecia prom ulga medidas adicionales de austeridad. Aprobar medidas ms austeras, sin embargo, puede ser algo difcil. El Gobierno heleno afronta un voto de confianza esta semana y, si lo supera, llevar varias semanas formar

una nueva coalicin, o meses hasta las ele cciones, en el caso de recibir un voto negativo. Otros pases o un programa europeo de estabilidad financiera podra nuevamente hacerse cargo de la factura. Pero, acceder Europa a pagar otro rescate si los griegos no implantan una mayor disciplina fisca l? Sin los fondos externos, Grecia se enfrenta a un riesgo real de quiebra y las consecuencias econmicas podran ser devastadoras. Probablemente, implicara la salida de Grecia del euro, aunque no existe en la actualidad ningn mecanismo formal para la expulsin de un pas de la unin monetaria. Los tipos en Grecia subiran para detener la salida de capitales y los problemas econmicos del pas se acentuaran (pudiendo llegar incluso a caer en una depresin y crisis bancaria). Al mismo tiempo, la presin se transmitira a los sistemas bancarios de Irlanda, Portugal e Italia. Espaa tambin tendra motivos para echarse a temblar. Dos de las principales cajas de ahorros del pas estn intentando captar capital este mes, lo que servir para comprobar la confia nza de los inversores en el sistema financiero espaol. Se declarar Grecia en quiebra? Es una situacin difcil, pero la quiebra de Grecia no es una conclusin inevitable. Tras largas negociaciones, los ansiados fondos podran llegar. Los prstamos de Grecia podran as reestructurarse para que los acreedores acepten vencimientos a ms largo plazo, posiblemente a cambio de rendimientos ms elevados. En nuestra opinin, sin embargo, las agencias de calificacin consideraran dichos ajustes en la deuda como una quiebra tcnica, a menos que los nuevos valores reflejaran los rendimientos actuales sobre la deuda griega (superiores al 17% para los bonos a 10 aos) y no los tipos de cupn determinados. El Banco Central Europeo (BCE) se opone fervientemente a cu alquier tipo de quiebra en Grecia por la gran cantidad de deuda del pas que posee. La quiebra amenaza tambin a los bancos europeos que mantienen bonos helenos. En cualquiera de los casos, puede que se presione al sector privado para que soporte parte de la carga y acepte tambin la reestructuracin. Como las economas ms grandes del euro, Alemania y Francia jugarn un papel vital en lo que suceda. Los gobiernos de ambos pases estn plenamente comprometidos con la preservacin de la unin monetaria, pero al mismo tiempo quieren mantener el respaldo popular. El coste de permitir que un estado miembro se declare en quiebra ser probablemente muy superior a todas las prdidas que se puedan derivar de ampliar an ms el crdito.

Mientras que los bancos en Alemania y Francia mantuvieron los bonos griegos tras es el primer rescate del ao pasado, nuestros encuentros con los bancos de ambos pases nos hacen pensar que los bancos alemanes redujeron sus exposiciones, mientras que los franceses las mantuvieron. Un directivo de un banco francs proclam que era un deber moral no vender la deuda griega antes de su vencimiento. En este contexto, tiene sentido que Alemania favorezca el sacrificio de los titulares de bonos del sector privado mientras que Francia opte por la resistencia. Ante las presiones polticas internas a las que se enfrenta la Canciller Angela Merkel, sus acciones deben verse como una defensa de los intereses de Alemania. Todos estos factores juntos estn calentando el debate hasta el borde de la explosin antes de que se emprenda el camino para adoptar una solucin apropiada. La amenaza de contagio y la situacin de Espaa Nuestra previsin es que Grecia adoptar ms medidas de austeridad y las naciones e instituciones europeas apoyarn un nuev o rescate. Una reestructuracin negociada con los titulares de la deuda es cada vez menos probable. La solucin est empezando a cuajar pero todava no puede decirse que se vaya a producir con certeza. La alternativa sera que Europa dejara a Grecia ir a l a quiebra exponiendo el continente al efecto contagio, lo que es el verdadero problema y no la diminuta economa de Grecia. Es posible que Portugal e Irlanda abandonaran tambin entonces la unin monetaria sin grandes consecuencias, aunque no est muy cla ro cmo se podra llevar a cabo este proceso. Puede que sea mejor apoyar a Espaa, donde ya se estn implementando importantes medidas de austeridad, antes que seguir prolongando el sufrimiento de Grecia. Espaa ha reducido los sueldos drsticamente en los sectores pblico y privado y recortado las prestaciones. Al disminuir el poder de compra de sus trabajadores ha conseguido una devaluacin interna mantenindose al mismo tiempo dentro de los lmites de la moneda fija. La salud de Espaa puede ser el mejor barmetro de la salud a largo plazo del euro. En ltima instancia, de no producirse la quiebra, la problemtica de la solvencia griega volver probablemente a producirse el ao que viene o en un par de aos. El alcance de sus consecuencias es muy amplio y no estar libre de sufrimiento y agitacin en el mercado financiero. Mucho depende de la eficacia con la que Grecia lleve a cabo las medidas de austeridad y reformas estructurales y de cmo estructure Europa el rescate. Los prximos meses sern

cruciales y a los polticos y responsables de las polticas en Europa les espera un verano caliente e incmodo. Consecuencias para la inversin Los mercados no estn caros, algo que ayuda a largo plazo. Sin embargo, a corto plazo y durante periodos voltiles, la v aloracin no siempre resulta importante. Los ttulos financieros con exposicin global y balances con gran dependencia de crdito pueden enfrentarse a presiones, y estamos siguiendo nuestras exposiciones muy atentamente. En lo que respecta a los bancos estadounidenses, las prdidas directas por la quiebra de Grecia seran relativamente reducidas, pero la presin sobre los mercados de capitales, las preocupaciones sobre las contrapartes y el impacto sobre el crecimiento econmico seran considerables e impredecibles. La presin se dejar sentir mucho ms sobre los bancos europeos. Los bienes de consumo bsico y la asistencia sanitaria obtendrn probablemente buenos resultados relativos (pero no necesariamente absolutos) y el oro podra beneficiarse de la huida hacia la calidad. En el caso de la renta fija, el entorno turbulento est favoreciendo a los bonos del Tesoro estadounidense en detrimento de los valores de renta fija de mayor rendimiento. No obstante, salvo que se produzca otro colapso en el mercado a causa de un hecho inesperado o los datos econmicos globales continen su desaceleracin, a nuestro parecer los valores del Tesoro estn ya a punto de alcanzar su valoracin completa. Datos econmicos ms slidos y mercados financieros ms estables supondran mrgenes ms ajustados en el crdito y los mercados titularizados. Por lo que respecta a las carteras de Janus (a 30/04/2011), nuestra exposicin a la renta variable griega es de prcticamente cero y mantenemos en general una posicin infraponderada en Europa. Nuestra cartera de renta variable europea est infraponderada en la zona euro, y mantiene un mayor peso en las economas con otras divisas, como el Reino Unido, Suiza o Escandinavia. En nuestras carteras de bonos globales, hemos tratado de cubr ir la exposicin en divisas devolvindola a la misma ponderacin del ndice. No tenemos ninguna exposicin directa a Grecia y estamos infravalorados en Europa. Seguiremos controlando la situacin y adoptando medidas cuando sea necesario.

3. Medidas que tom Grecia 3.1 Diario Per21 Grecia pone a la venta sus islas El Gobierno busca financiacin para aliviar parte de sus problemas de deuda. Los precios van desde los 2 hasta los 15 millones de euros. La crisis que atraviesa la economa griega empuj a su Gobierno a tomar medidas extremas. Una de ellas poner a la venta algunas de sus islas, entre las que se encuentran parcelas de la famosa Mykonos, uno de los lugares predilectos para el turismo que tiene.

Con estas operaciones Grecia busca financiacin par a aliviar parte de los graves problemas de deuda, inform el diario britnico The Guardian. Al parecer el inters de los inversores, la mayora de ellos rusos y chinos, no solo estara en Mykonos sino tambin en la isla de Rodas. El propietario del Chel sea, Roman Abramovich, figura entre los posibles compradores. Adems de la opcin a compra, Grecia tambin alquila, pero a largo plazo. As, las arcas griegas podran tomarse un respiro. Cunto cuesta una isla? Segn la web Private Islands Online, los precios rondan desde los 2 hasta los 15 millones de euros. Por ejemplo, la isla de Nafsika, en el mar Jnico, con unos 1.253 acres podra ser adquirida por 15 millones de euros.
3.2 Fuente Diario el Comercio Ecuador (22-06-2011) Grecia lista para aplicar duras medidas de ajuste La crtica situacin en que se encuentra Grecia no se debe al nivel de su deuda, sino a su falta de competitividad, a su aislamiento econmico en la Eurozona y a su sistema fiscal en pedazos, segn el director interino del Fondo Mo netario Internacional (FMI), John Lipsky. La cuestin crucial de la economa griega es la de la competitividad, lo que arroja resultados sumamente dbiles.

Por su lado, el primer ministro griego, Giorgos Papandreou, obtuvo el voto de confianza del Parlamento para garantizar, la semana prxima, la adopcin de un impopular plan de ajustes y privatizaciones, imprescindible para recibir ms ayuda internacional y evitar la bancarrota. Una vez superado este primer paso, el Parlamento tendr que analizar hasta fin de mes un paquete de recortes de 78 000 millones de euros

que la Unin Europea (UE) le exige para seguir liberando fondos. Grecia tiene dinero para pagar sus cuentas hasta mediados de julio. Hasta el 3 de julio, Grecia debe aplicar el plan de re cortes y as poder obtener un nuevo baln de oxgeno de 12 000 millones de euros.
3.3 RTVE.es/AGENCIAS - ATENAS (02 de mayo, 2010)

El primer ministro griego, Yorgos Papandru, ha defendido este domingo en un consejo de ministros extraordinario el plan d e austeridad acordado con la Unin Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional(FMI) para evitar la bancarrota del pas. "Har todo lo necesario para librar el pas de la quiebra. Ningn griego podra pensar en la magnitud del dficit cuando abandon e l poder el anterior Gobierno", asegur Papandre al inicio del encuentro. "El objetivo es recuperar la credibilidad internacional", agreg el primer ministro, que reconoci que su pas no est en condiciones de refinanciar su deuda en los mercados interna cionales. "Los sacrificios de hoy son duros pero necesarios. Si no los hacemos Grecia ir a la bancarrota. Los sacrificios nos darn el tiempo necesario para aplicar los grandes cambios que necesitamos", subray. "Har todo lo necesario para librar al pa s de la quiebra", afirm Papandre, quien recalc: "Los griegos deben de elegir entre la catstrofe o el sacrificio". El mandatario heleno reconoci que "el pueblo griego afronta grandes sacrificios, pero la alternativa ser peor", por lo que se comprome ti a asumir "todas las medidas necesarias". Papandru defini las medidas cmo "duras y dolorosas", pero reiter que se esforzar en que los sectores ms desfavorecidos sean los menos afectados por el programa de austeridad.
Evitar la bancarrota El plan de austeridad ser presentado despus en una rueda de prensa por el ministro de Finanzas, Yorgos Papaconstantinu, una vez que concluya la reunin ministerial, que empez con una hora de retraso sobre el horario previsto.

Atenas ha negociado desde hace ca si dos semanas un programa de consolidacin fiscal trienal con el FMI, la Comisin Europea (CE) y el Banco Central Europeo (BCE), una condicin previa para acceder a los fondos internacionales de hasta 135.000 millones de euros que salven al pas de la bancarrota. El primer ao se pondran a disposicin 45.000 millones de euros, de ellos 30.000 millones procedentes de prstamos bilaterales de los pases de la eurozona y 15.000 millones del FMI.
Plan de ajuste Para reducir el dficit, que en 2009 subi al 13,6% del Producto Interior Bruto (PIB), hasta el 3,6% en el ao 2013, el Gobierno griego se compromete a recortar los sueldos de los funcionarios, detener las contrataciones pblicas y congelar los salarios en el sector privado durante tres aos.

Adems, tambin se recortarn las pensiones, las de ms de 600 euros mensuales pasarn de 14 pagas anuales a 12, segn algunos aspectos del programa adelantados por los medios griegos. Tambin subirn los impuestos sobre alcohol, tabaco y gasolina un 10% y se incrementar el impuesto del IVA dos puntos, hasta el 23%, en la que es la segunda subida de este gravamen este ao. Las medidas an deben de recibir el visto bueno del Parlamento la semana que viene, probablemente el mircoles, algo que se considera un trmite porque el gubernamental Partido Socialista Panhelnico (Pasok) cuenta con mayora absoluta.
Rescate histrico Esta es la primera vez en los once aos de historia de la moneda nica europea que uno de los miembros de la zona ha de ser salvado de la bancarrota por su incapacidad para refinanciar su deuda en los mercados internacionales.

Conocedores de las implicaciones del plan de austeridad, cuyo cumplimiento supervisar el FMI, alrededor de 20.000 manifestantes acudieron ayer a la convocatoria de los principales sindicatos griegos en Atenas para mostrar su rechazo a las medidas durante el Da del Trabajo y el prximo mircoles hay convocada una huelga general.

"Tememos que haya una explosin social, la recesin y un estancamiento de la economa", advirti Ilias Ilipulos, secretario general de Adedy, el mayor sindicato de empleados pblicos.
3.4 Fuente Repblica.com Madrid (20 de junio, 2011) Las nuevas medidas pretenden recortar los gastos del Estado griego en unos 14.300 millones y recaudar otros 14.100 millones hasta 2015, con el objetivo de situar el dficit por debajo del 3% del PIB en ese ao. Estas son las principales: Subidas de impuestos

1) El Estado impondr un impuesto solidario entre el 1 y 4% a las rentas ms altas. Para ministros, parlamentarios y otros cargos pblicos con ingresos importantes el impuesto es del 5%. 2) Suben en 300 euros anuales los impuestos a profesionales que trabajan por cuenta propia, como abogados, fontaneros o taxistas. 3) Reducen el mnimo exento de tasa cin de los 12.000 a los 8.000 euros, aunque quedan excluidos los trabajadores de menos de 30 aos y los pensionistas, y se crea un impuesto inmobiliario especial para los propietarios de bienes de ms de 200.000 euros.

4) Aumentan los impuestos sobre bienes de lujo como yates, piscinas y coches de alta cilindrada, se abre la posibilidad de legalizar inmuebles construidos fuera de la ley tras el pago de tasas penalizadoras y se eliminan un gran nmero de excepciones fiscales. 5) Subida del IVA para bar es y restaurantes del 13 al 23% y se refuerza la lucha contra la evasin fiscal y el trabajo informal.
Recortes en el gasto pblico

1) El Estado pretende suprimir 150.000 empleos pblicos, el 25% del total. Para conseguirlo, no se prolongarn los contrat os temporales de trabajadores en las instituciones pblicas y slo se sustituir una de cada diez plazas de funcionarios que se retiren. 2) Los salarios de los empleados pblicos, que se recortaron una media del 12% el ao pasado, volvern a ser reducido s, aunque an no se sabe en qu cuanta.

3) Se suprimen diversas prestaciones sociales para ahorrar 4.000 millones hasta 2015. Se recortarn tambin 500 millones de euros este ao en concepto de subvenciones a los organismos del Estado y otros 855 millones de euros hasta 2015 con la fusin de escuelas, hospitales, escuelas tcnicas, cuarteles de la polica y otras instituciones. 4) Se reduce el gasto sanitario hasta 2015 en 2.100 millones de euros por medio de la racionalizacin de las prescripciones y recurriendo a frmacos ms baratos. 5) Por primera vez en tres dcadas se reduce el gasto militar, que hasta ahora es el ms alto porcentualmente de los pases europeos de la OTAN, con alrededor del 4% del PIB, aunque numerosos analistas consideran que es mayor por el uso de partidas ocultas. En total, se reducen 1.200 millones de euros hasta 2015 y se cancelan pedidos de armamento por valor de 830 millones euros. 6) Se reduce el gasto en inversiones pblicas en 850 millones para este ao.
Privatizaciones

1) En 2011 el Gobierno pretende recaudar unos 5.000 millones con la venta del monopolio de apuestas y loteras OPAP, el Postbank, la empresa de gestin de aguas de Salnica, la segunda ciudad del pas, y las empresas de gestin portuarias del Pireo y Salnica. 2) Entre 2012 y 2015 se pretenden recaudar otros 45.000 millones con la privatizacin completa o parcial de la empresa de gestin del agua de Atenas, refineras, empresas elctricas, el ATEbank, especializado en el sector agrcola, as como la gestin de puertos, aeropuertos, autopistas, derechos de explotacin de minas, y propiedad inmobiliaria y terrenos estatales.
3.5 Fuente Lne.es El duro ajuste griego rebajar las pensiones y los salarios pblicos Fuertes subidas de impuestos, recorte de salarios pblicos y privados, bajada de las pensiones o que las empresas rentables aporten recursos al Estado. stas son, entre algunos otros, los principales ingredientes que usar el Gobierno griego para poner a d ieta su economa y tratar de ahorrar 30.000 millones en los prximos tres aos y as sanear las arcas

pblicas. El plan de ajuste afectar especialmente a los jubilados y empleados pblicos del pas. Los griegos tendrn que hacer grandes sacrificios en los prximos aos para sacar al pas de la grave crisis en la que est inmerso, asegur el presidente heleno, Yorgos Papandreu. Algunos expertos calculan que con este proyecto de ajuste los griegos van a ser un 30% ms pobres. Horas antes de que se produje ra la aprobacin de la ayuda de 110.000 millones por parte de los pases de la zona euro y el Fondo Monetario Internacional (FMI), Papandreu present el programa de ajuste ante sus ministros. El primer ministro lo dej claro durante la reunin: Los griegos deben de elegir entre la catstrofe o el sacrificio. Entre las principales medidas del ajuste destaca una subida del IVA hasta el 23% (el gobierno ya haba aprobado un alza de este impuesto del 19 al 21% el pasado mes de marzo), tambin se incrementar en un 10% la tasa que grava a los carburantes y el alcohol. Se recortarn en un 16% los salarios pblicos mediante la eliminacin de pagas extraordinarias y habr una reduccin en las pensiones mediante el mismo sistema. El Gobierno heleno ha dejado tamb in algunas propuestas en el aire como la de un posible abaratamiento de los costes del despido y que las empresas que tengan beneficios aporten una contribucin extra a las arcas pblicas. Los sueldos del Gobierno no bajarn, aunque quedarn congelado dur ante los prximos tres aos. Dentro del proyecto econmico se incluye tambin que el Estado venda o reduzca su presencia en empresas semipblicas o pblicas y la liberalizacin de los sectores de la energa y el transporte. Asimismo, se recortar el nmero de municipios y entidades administrativas locales, que pasarn de las 1.300 actuales a 340 para ahorrar costes operativos. El plan de ajuste ha sido visto con buenos ojos por parte de la comunidad internacional. El Ejecutivo alemn de Angela Merkel, que haba mostrado bastantes reticencias a ayudar al pas heleno, asegur que espera que Grecia cumpla su compromiso palabra a palabra. Mientras que el Banco Central Europeo (BCE) envi un claro mensaje: Grecia debe estar preparada para afrontar medidas sup lementarias si es necesario. El plan no ha tenido la misma repercusin entre la poblacin griega. De hecho, nada ms conocerse el ajuste los sindicatos griegos han convocado una huelga general de 24 horas para el prximo mircoles. Papandreu asegur comprender la resistencia de los ciudadanos, pero advirti que de que las medidas de ajuste se lleven a buen puerto depender la supervivencia nacional. La tensin entre los

trabajadores y el Ejecutivo qued patente durante la celebracin del Primero de Mayo en Atenas. Las movilizaciones se convirtieron en un duro enfrentamiento entre los antidisturbios y las manifestantes. Segn algunas encuestas, el ajuste cuenta con la oposicin del 80 por ciento de los ciudadanos. Las medidas de Papandreu debern recibi r el visto bueno del parlamento el mircoles. Ser un mero trmite porque el Partido Socialista Panhelnico (PASOK) cuenta con mayora absoluta. Aun as, los partidos de la oposicin han llamado a rebelarse contra el plan de ajuste.

4 Ayuda Internacional Grecia 4.1 Fuente: Diario gestin (31 de mayo, 2011)

Europa evala opciones para nueva ayuda a Grecia El pas enfrenta una brecha de financiamiento de ms de 60,000 millones de euros en el 2012 y 2013.
BERLN.- La Unin Europea aumentaba sus esfuerzos por delinear un segundo rescate para Grecia, teniendo como alternativa la participacin del sector privado para ayudar a sacar al pas de su enorme carga de deuda.

Altos funcionarios de la UE se reunieron el marte s en Viena para preparar el terreno a las negociaciones de alto nivel sobre la crisis de deuda griega, y fuentes indicaron que haba una serie de medidas sobre la mesa, incluyendo un refinanciamiento de deuda al estilo de la Iniciativa Viena y una extensin a los plazos de los bonos. Grecia enfrenta una brecha de financiamiento de ms de 60,000 millones de euros en el 2012 y 2013. Una participacin del sector privado en las iniciativas podra formar parte de un paquete mayor de medidas para cerrar esa brecha, incluyendo agresivas privatizaciones, nuevas promesas de austeridad de parte de Atenas y nuevos fondos de la UE y el FMI. La agencia calificadora Fitch dijo el martes en un reporte que los acreedores oficiales de Grecia necesitaban inyectarle hasta 90,000-

100,000 millones de euros con el fin de que el pas tenga el tiempo suficiente para implementar las reformas y reducir su deuda. Tambin dijo que la capacidad de Grecia para cumplir con sus promesas fiscales estaba cada vez ms en duda, ante la c reciente oposicin de la gente y de los partidos polticos. Haciendo hincapi en los obstculos internos, la conservadora oposicin griega dijo que el acuerdo entre el Gobierno y la misin de inspectores de la Unin Europea y el Fondo Monetario Internacio nal para reducir el Impuesto al Valor Agregado y as ganar su apoyo al plan de austeridad no es suficiente. La oposicin griega haba exigido reducir los impuestos para llegar a un consenso con el Gobierno socialista respecto a ms medidas de austeridad, que Bruselas dice son esenciales para asegurar cualquier ayuda adicional. El euro subi por sobre los 1.44 dlares para tocar su nivel ms alto en ms de dos semanas por una mayor confianza de que habr un acuerdo para Grecia, antes de caer levemente tr as los reportes de que Alemania y otros pases seguan insistiendo en la participacin del sector privado. En las ltimas semanas, los mercados se han vuelto cada vez ms escpticos sobre la posibilidad de que las autoridades econmicas resuelvan los problemas de deuda de Grecia, debido a la creciente renuencia de pases como Alemania, Finlandia y Holanda a entregar ms ayuda. A ello se suman las nuevas exigencias del FMI de que Europa ofrezca garantas de largo plazo para Grecia antes de entregar ms fon dos. En las ltimas horas del lunes, el presidente de los ministros de Finanzas de la zona euro, Jean -Claude Juncker, expres optimismo respecto a que habr un nuevo paquete de asistencia financiera a Grecia.
4.2 Diario El Comercio (29 de junio, 2011) Por qu Grecia est en crisis y qu implica el plan de austeridad?

El pas europeo enfrenta su peor cada econmica desde la Segunda Guerra Mundial y sus ciudadanos se oponen a las polticas de ahorro

Los conflictos en Grecia siguen empeorando: los manifest antes han tomado las calles, se enfrentan a la polica con bombas molotov, intentaron incendiar el Ministerio de Hacienda y siguen protestando a pocos metros de la sede del Parlamento. Mientras tanto, el Congreso aprob el plan de austeridad que busca aumentar los impuestos para generar un ahorro para los prximos cinco aos y evitar que el pas caiga en bancarrota, con la finalidad tambin de acceder al apoyo millonario de la Unin Europea y el Fondo Monetario Internacional.
POR QU GRECIA SE ENCUENTRA EN CRISIS? Poco tiempo despus de la adopcin del euro como moneda en Grecia, el Gobierno recurri a medidas poco rentables como solicitar grandes prstamos, aumentar el gasto pblico y prcticamente duplicar el salario de los funcionarios del Estado en la ltima dcada.

Segn la BBC, mientras el dinero sala del tesoro, el ingreso por la cobranza de impuestos se vio gravemente afectado por una masiva evasin de pagos de impuestos por parte de la poblacin. Cuando la economa griega sinti el golpe de tod as estas medidas, se vio obligada a solicitar un prstamo de 110 billones de euros para superar la crisis en mayo del 2010.
GRECIA NECESITA MS DINERO? Los prstamos de dinero comerciales necesitan que el pas posea una economa lo suficientemente estable para solicitarlos con un bajo riesgo.

Como Grecia cuenta con tantas deudas que lo convierten en un sujeto que tendra que pagar demasiado dinero por cada prstamo, este pas se vio obligado a pedir un rescate financiero a la Unin Europea y el Fondo Monetario Internacional. La intencin era amortiguar la crisis griega hasta que la economa se estabilice y el pas se convierta otra vez en un sujeto de prstamo viable, pero esto no ha sucedido e incluso ha sido calificado como uno de los menos calificados para acceder a crditos financieros.
POR QU LA UNIN EUROPEA TIENE QUE INTERVENIR? Porque Grecia es parte de la eurozona que ha adoptado al euro como moneda nacional. Si este no fuera el caso, podra reestructurar sus

deudas luego de declararse en def ault y bajar el valor de su moneda propia para afrontar la crisis. Sin embargo, el Banco Central de Europa se ve en la necesidad de evitar que Grecia declare sus deudas impagables o deje de usar al euro como moneda ya que tendra que elevar el costo por prstamos y esto afectara otras economas menores del continente como Portugal e Irlanda. Como la Unin Europea necesita garantas de que Grecia saldr de su crisis luego de un segundo rescate de 120 billones de euros, le exige que adopte medidas de aust eridad a mediano plazo. Estas incluyen el aumento de los impuestos a los asalariados para asegurar un ahorro de ms de 14 billones de euros en los prximos cinco aos, as como la reduccin de otros 14 billones en el gasto pblico, iniciativas que chocan con el bolsillo de los ciudadanos.
4.3 Fuente Dinero.com (20 de junio, 2011) Grecia podra obtener ayuda en julio si cumple requisitos Los ministros de Finanzas de la zona del euro dijeron que Grecia podr recibir un crucial siguiente abono de sus prstamos de rescate a mediados de julio slo si su parlamento aprueba leyes significativas sobre gasto y privatizacin.

Los ministros terminaron la madrugada del lunes su reunin sobre la crisis de deuda de Grecia sin anunciar un acuerdo final sobre el abono de 12.000 millones de euros del prstamo otorgado por los pases de la zona del euro y el Fondo Monetario Internacional. El dinero, prestado bajo un acuerdo de rescate financiero del ao pasado, es necesario para evitar un inminente incumplimiento de pagos que los funcionarios temen generara un caos financiero que podra sacudir los bancos y la economa de Europa. Los ministros sealaron que Grecia obtendr el dinero, pero primero debe aprobar las leyes de gasto y de privatizacin convenidas para ayudar a reducir su dficit presupuestal. El primer ministro griego George Papandreou nicamente ha realizado cambios en su gabinete bajo el creciente malestar pblico por los recortes de gasto, y enfrenta el martes un voto de confianza.

La zona del euro, el FMI y el Banco Central Europeo revisarn el avance de Grecia. "Esto, junto con la aprobacin de leyes cruciales sobre estrategia fiscal y privatizacin por parte del parlamento griego, allanarn el camino para el prximo desembolso a mediados de julio", agregaron los ministros. Los funcionarios de finanzas dijeron adems que daran la bienvenida a renovaciones "informales y voluntarias" de tenencia de bonos como una contribucin por parte de inversionistas privados. Pero ninguna de esas medidas debe llevar a calificar a Grecia como en incumplimiento de pagos. Grecia obtuvo el ao pasado 110.000 millones de euros en prstamos de rescate, pero an sigue en problemas. El gobierno admite que necesitar otro rescate de cerca de la misma cantidad. No se ha anunciado ningn acuerdo sobre eso.
4.4 Fuente Diario el Universal - Caracas (25 de junio, 2011) Unin Europea aprueba ayuda a Grecia a cambios de ms ajustes Atenas solicit otros 110.000 millones de euros para evitar la bancarrota Bruselas.- La cumbre de la Unin Europea que concluy ayer en Bruselas certific el apoyo comunitario a Grecia con un nuevo plan de rescate que de tranquilidad al euro.

Los jefes de Estado y Gobierno comunitarios sealaron en este Consejo Europeo su confianza en los compro misos del primer ministro griego, Giorgos Papandreu, de que las reformas sern aprobadas por el Parlamento de Atenas, lo que sentar las bases para lograr de una vez la estabilidad en la Zona Euro, mencion Efe. El nuevo plan de rescate ser "similar" al acordado hace poco ms de un ao (de 110.000 millones de euros), aunque parte de esa cantidad proceder de la participacin del entidades privadas, declar Papandreu. La ayuda europea requiere la aprobacin de nuevas medidas de austeridad y un plan de p rivatizaciones, que el Parlamento griego votar este mes. El presidente del Eurogrupo, Jean -Claude Juncker, confi en el resultado positivo de esa votacin parlamentaria griega, pero urgi a que los ajustes se apliquen lo antes posible.

"Es evidente que hay que verificar que el texto que apruebe el Parlamento griego tenga una aplicacin inmediata en la realidad griega", dijo el premier luxemburgus, para quien "una cosa es aprobar una ley y otra cosa es aplicarla". La canciller alemana, Angela Merkel, se mostr "bastante optimista" acerca del resultado de la votacin parlamentaria, pero pidi que la oposicin conservadora griega se una al apoyo a esas medidas. El mensaje de la UE al conjunto de la clase poltica griega es que si el pas hace su parte, los 27 harn la suya. En primer lugar, el voto favorable permitira que la Zona Euro y el Fondo Monetario Internacional (FMI) desbloquearan los 12.000 millones del quinto tramo del primer programa de rescate (la Eurozona lo acordara el 3 de julio y el FMI cuatro das despus). La gran novedad del segundo programa de ayuda ser la participacin voluntaria del sector privado (bancos, aseguradoras y fondos de inversin). Grecia pidi otros 110.000 millones de euros para evitar la bancarrota y un contagio a toda la Eurozona, despus de que la UE le prometiera el segundo rescate. Atenas debe hacer frente a una deuda del 150% del PIB. El ministro de Finanzas de Grecia present ayer detalles de severos recortes de gastos y alzas de impuestos ante un comit parlamentario. Las medidas sern sometidas a votacin legislativa la semana prxima en dos propuestas de ley. "Ayer fue un da muy desagradable para m, porque tuve que d ecir verdades amargas, y tuvimos que llegar a acuerdos sobre medidas muy duras, medidas que tambin incluyen el elemento de injusticia y el elemento de impuestos excesivos", dijo el ministro Evangelos Venizelos. La ley de austeridad de 28.000 millones de euros y una ley adicional de implementacin sern votadas el jueves prximo. El euro cay ayer frente al dlar por tercera jornada consecutiva y toc un mnimo histrico contra el franco suizo.

La moneda europea cay a 1,41 dlares por euro o a 1,18 f rancos suizos por euro.
4.5 Fuente Diario el Universal - Caracas (25 de junio, 2011) Berln. - Los lderes de Alemania y Francia dijeron el viernes que estaban unidos detrs de un nuevo paquete de ayuda para Grecia, el cual incluira la participacin voluntaria del sector privado sobre la base de la llamada "Iniciativa de Viena".

La canciller alemana, Angela Merkel, dijo que esta estrategia, que toma como base el acuerdo alcanzado en el 2009 con los bancos para que mantuvieran su exposicin al centro de Europa, era un "buen cimiento" para un entendimiento sobre Grecia, inform Reuters. Luego de que el jueves la prensa dijera que Alemania quera posponer hasta septiembre un acuerdo sobre Grecia ante los desacuerdos sobre el rol de los inversores privados, Merkel declar el viernes: "Cuanto antes tengamos una solucin, mejor". "La Iniciativa de Viena es un buen cimiento y creo que podemos avanzar sobre esta base", dijo la canciller en una conferencia de prensa con el presidente francs, Nicolas Sarkozy. El respaldo de Merkel a una solucin bajo el paraguas de la Iniciativa de Viena representa un cambio en la postura de Berln, que a inicios de este mes haba dicho en una carta a sus socios de la zona euro que queran un canje de bonos de largo alcance para asegurar que se comparta de manera justa la carga de los bancos que tienen bonos griegos. "Tenemos que avanzar en esto ahora y pienso que tiene sentido involucrar al sector privado. Esto es importante para nosotros", dijo Merkel. Sarkozy mencion cuatro requisitos que deben cumplirse para asegurar la participacin del sector privado: que el acuerdo sea voluntario, que evite crear un "evento crediticio", que tenga el respaldo del Banco Central Europeo y que se alcance rpido. "Queremos ir lo ms rpido posible sin fijar una fecha", afirm el presidente francs. "Dado que septiembre no es lo ms rpido posible y que podramos tener otras preocupaciones en agosto y que estamos en la segunda mitad de junio, ustedes saben a lo que me r efiero", agreg.

4.6 Diario el Economista Mxico (24 de junio, 2011) Banca francesa respalda ms ayuda a Grecia El presidente francs, Nicolas Sarkozy, indic en Bruselas que los bancos de su pas tenedores de deuda griega estn dispuestos a participar en un segundo plan de ayuda internacional para Atenas, sobre una "base voluntaria".

"La respuesta es s, pero no simplemente los bancos, sino tambin las aseguradoras", afirm Sarkozy interrogado sobre la implicacin bancaria en un nuevo rescate para G recia, al trmino de dos das de una cumbre de la Unin Europea (UE) en Bruselas, dominada por la crisis financiera en el pas heleno. Francia es el pas ms expuesto a la deuda griega, especialmente sus bancos. Grecia necesita un segundo rescate para tr atar de evitar la bancarrota, despus de que el primero de 110,000 millones de euros financiados con prstamos de los pases de la Eurozona y del Fondo Monetario Internacional (FMI) resultara insuficiente. No obstante, Alemania y otros pases europeos rec lamaron que en el nuevo plan de ayuda participen tambin de forma voluntaria los acreedores privados, especialmente aceptando renovar los vencimientos de los bonos griegos en su poder.

5 Grecia Per 5.1 Diario El Comercio (17 de mayo, 2010) Cmo anticipar las consecuencias de la crisis griega en la economa peruana? El mundo est interconectado y lo que sucede en un lugar repercute en todas partes. De lo que se trata ahora es de anticipar cmo la crisis griega podra afectar el desempeo de la economa peruana Con un recrudecimiento de la crisis y desaceleracin de la recuperacin de la economa mundial, Europa y EE.UU. reducirn todava ms su consumo que, en buena medida, es satisfecho por las exportaciones de los pases emergentes, incluyendo los asiticos y principalmente China.

A su vez, China demanda materias primas industriales como las que vende el Per (cobre, cinc, estao) para poder producir. El Per le vende a Europa, EE.UU. y China y todos ellos dejaran de demandar nuestras exportaciones (tradicionales o no) al ritmo en que lo venan haciendo. As, caeran las exportaciones, los ingresos al fisco y las inversiones como sucedi de golpe a fines del 2008 y el dlar subira resultado de la demanda por activos de refugio. Secada piensa que hay un exceso de optimismo en el gobierno; Marthans, que ese optimismo es irresponsable; y Adrianzn, que si no se corrige podra ser suicida. Secada y Marthans coinciden con el ex viceministro de Hacienda, Waldo Mendoza, en que, ante la eventualidad de un rebrote de la crisis, el Estado debe generar todos los ahorros que pueda. Tambin coinciden en que no lo est haciendo necesariamente, an tras el anuncio del MEF de dejar de gastar S/.2.300 millones este ao. El propio MEF reconoce que se debe reconstruir el colchn de ahorros que nos permiti salvar la situacin (no tan) holgadamente la primera vez. Richard Webb, ex presidente del BCR, hizo una observacin que bien valdra la pena recordar en este momento en que se pretenden hacer pronsticos: vivimos en un nuevo mundo de cambio abrupto, precipitado, nervioso y no lineal.

5.2 Diario Digital de Negocios Biznews (06 de mayo 2010) Crisis griega afecta exportaciones peruanas a Espaa y Portugal Los exportadores peruanos estn preocupados pues Espaa y Portugal, pases que se haban convertido en alternativa frente a la contraccin del mercado norteamericano, estn sintiendo los efectos de la crisis fiscal y financiera de Grecia.

Segn inform el presidente de la Asociacin de Exportadores (ADE X), Juan Varilias, las cifras de las exportaciones del primer trimestre de este ao muestran que los envos No Tradicionales a Espaa (US$ 75.5 millones), estn a niveles inferiores a los del 2007 (US$ 83.9

millones) y los envos a Portugal (US$ 4.6 millo nes) estn casi a los niveles del 2006 (US$ 4.5 millones). El caso de Grecia es similar pues el monto del primer trimestre de este ao (US$ 635 mil), estn solo por encima del 2006 (US$ 504 mil). Seal que los serios problemas econmicos de Grecia han tr ado como consecuencia el debilitamiento del Euro y con ello la apreciacin del Sol peruano, lo que hace que nuestros productos con valor agregado se encarezcan en un 10%, lo que dificulta su ingreso a la Unin Europea. El Sol sufri una apreciacin del 1 0.5% frente a la moneda europea. Esto pas en momentos que el mercado norteamericano no terminaba de recuperarse y la UE se convirti en una alternativa para colocar productos con valor agregado, en especial las agroexportaciones, dijo. Record que Per fue uno de los ltimos pases en dar medidas para paliar la crisis internacional, lo que determin que pasemos de crecer un 8% de crecimiento en el 2008 a menos del 1% el 2009, a pesar de esto, algunas autoridades piden levantar las medidas de apoyo porque consideran que la crisis ya pas. Lo que ocurre con Grecia, Portugal y Espaa nos devuelve a la realidad y nos demuestra que la actual situacin es muy precaria y que por ello no se puede descartar un posible rebrote. Un estudio de la Gerencia de Estu dios Econmicos de ADEX seal que la operacin de salvataje de la economa griega demor ms de lo debido porque se le exiga un ajuste econmico interno muy difcil de ejecutar. A pesar que el resto de la Unin Europea, en especial Alemania y Francia, no tenan otra alternativa que ayudar, porque sus instituciones financieras tienen comprometida parte importante de su cartera de activos en papeles de la deuda griega. Alrededor de 300 mil millones de euros de la deuda griega estn financiadas por instituciones financieras externas. El panorama se torna ms crtico pues los bonos soberanos de Portugal y Espaa han sido castigados por las calificadoras de riesgo y ya se habla de que Espaa est entrando a una situacin tan crtica como la de Grecia que segn los analistas necesitara 150 mil millones de euros para superar su crisis, mientras que Espaa requera 200 mil millones de euros No creemos que la Unin Europea y las instituciones financieras internacionales permitan la cada de estos tres pases eur opeos. De ser as, estaramos frente a una crisis ms grande que la que se gener en Estados Unidos, pero de lo que si estamos seguros es que la demanda

por recursos financieros a tan alta escala terminar por encarecer los crditos, afectando a los de mo neda extranjera que soportan a las operaciones de exportacin peruanas, indica el informe.
5.3 Diario Gestin (11 de mayo de 2010) La crisis griega no afectara la llegada de turistas a Per El europeo que visita nuestro pas tiene un alto poder adquisit ivo y lo hace por un mvil cultural, segn agencia de viajes.

El turismo receptivo europeo que elige y visita el Per como parte de sus vacaciones no debera afectarse por la actual crisis griega, que preocupa a los inversionistas a nivel mundial, seal la agencia Nuevo Mundo Viajes, del grupo Nuevo Mundo. Esto debido a que el perfil del turista que visita el pas lo hace por un mvil netamente cultural y tiene como caracterstica ser de alto poder adquisitivo, jubilado, con ms de 50 aos de edad, detal l la gerente general de Destinos Mundiales, empresa perteneciente al grupo Nuevo Mundo, Ana Mara Morn. Definitivamente el turista europeo que llega a Per no viaja en masa ni es mochilero, ya que en su zona de residencia viajar al pas es considerado como extico y hasta caro, puntualiz. Entre los destinos nacionales ms demandados por parte de los europeos se encuentran el circuito sur, compuesto por Ica, Arequipa, Cusco y Puno, aunque algunos ya estn migrando hacia otras opciones como el norte del pas o la selva. Asimismo, indic que los peruanos se encuentran en el mejor momento de la historia para realizar viajes y hacer turismo por Europa debido al impacto que tiene la crisis griega en la cotizacin del euro. 5.4 Anexo Youtube http://www.management.pe/video/2010/jun/07jun2010_jguillen_crisis_gr iega.php
5.5 Fuente SurNoticias (12 de mayo de 2010)

Crisis griega no afectar a proyectos de sector privado en el Per

Mercados mantienen las tasas de inters en niveles bajos, es resultado de aplicar los planes de estmulo fiscal en el mundo, la crisis econmica en Grecia no afectar la ejecucin de los proyectos de inversin privada en el Per durante el presente ejercicio. As lo sostuvo la titular del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF), Mercedes Aroz, quien explic que las tasas de inters en el sistema financiero internacional estn en niveles bajos. Ello agreg se debe a la aplicacin de los planes de estmulo fiscal en el mundo, lo cual permite que los inversionistas puedan acceder a crditos para sus proyectos. Creemos que no habr incrementos radicales en las tasas de inters en el mercado internacional, debido a que an no se quieren frenar los planes de estmulo existentes, asever. En ese sentido, subray que los proyectos de inversin en el pas no corren ningn riesgo porque los inversionistas tienen recursos disponibles en los bancos. Tenemos la impresin de que la inversin privada crecer este ao ms de 15% y, de hecho, ya est creciendo ms de 15% a la fecha, coment durante su presentacin en la Comisin Proinversin del Congreso de la Repblica. La titular del sector confa en que la inversin privada registre un incremento mximo de 20% al cierre del presente ejercicio. No queremos frenar la dinmica de esa inversin, porque creemos que es la que liderar el crecimiento econmico en 2010 y en los aos posteriores, mencion. 6 Comentarios de Economistas La crisis griega y algunas lecciones para el Per Jorge Gonzalez Izquierdo (*) En teora econmica se aprende que normalmente existen disyuntivas (trade - offs) a la hora de tomar decisiones de poltica econmica. Una de las ms conocidas es el trade-off entre inflacin y desempleo, al menos para el corto plazo. Es perfectamente posible, por un tiempo, imprimir billetes (maquinita) y crear bienestar real en una sociedad a travs de provocar ms produccin, mayor

empleo, mejores salarios, creando una ilusin temporal de bienestar. Sin embargo, existe otro trade-off no tan popular pero que cobra relevancia en los actuales momentos, a raz de la crisis econmica griega. Solo que este trade -off ya no es entre dos variables econmicas sino entre tres. Es decir, se trata de resolver un trilema. Cul es? Una autoridad econmica deseara alcanzar tres objetivos econmicos: a) abrir la economa al mundo y permitir una libre movilidad de capitales con el resto del mundo, con ello se busca obtener mayor eficiencia fin anciera y real; b) contar con la poltica monetaria como un instrumento de estabilizacin de la economa ante presencia de schoks externos o internos, monetarios y reales, que puedan provocar problemas a la economa; c) mantener estabilidad del tipo de cam bio para evitar excesivas fluctuaciones que comprometan un proceso sano de toma de decisiones financieras o reales; un caso extremo de esto es un tipo de cambio fijo. Los tres objetivos son deseables de alcanzar simultneamente. Pero lamentablemente no se puede; se pueden alcanzar solo dos de ellos. La China por ejemplo, opt por (b) y (c); tuvo que imponer restricciones a sus ciudadanos en la movilizacin de capitales. Los Estados Unidos optaron por (a) y (b), con la consecuencia de sufrir extremas volatilidades en el valor del dlar frente a otras monedas. Grecia, y los dems pases del Euro, optaron por (a) y (c), con lo cual no pueden contar, a nivel pas, con una poltica monetaria que les permita contrarrestar algn shock adverso. Esto es particularmente claro en la presente crisis. La crisis griega, a diferencia de la de Estados Unidos, es una crisis provocada por un exceso de gasto pblico, que le conllev a su vez una crisis de deuda externa contrada para financiar ese exceso de gasto. La resolu cin de la crisis pasa, entre otras medidas, por contraer la demanda interna, va la reduccin del dficit pblico. Como el tipo de cambio es fijo y los salarios son lentos en ajustarse, la reduccin del gasto provocar ms contraccin de la produccin y e l empleo. Si pudieran devaluar, el costo sera menor. Si los salarios y otros precios fueran flexibles a la baja, se obtendran resultados similares a una devaluacin. Pero ni lo uno ni lo otro puede darse, entonces el impacto sobre dichas variables reales ser fuerte. Si tuvieran la opcin de la poltica monetaria, el costo social tambin podra ser menor. Les queda hacer reformas estructurales que impulsen el crecimiento de la productividad y de la economa; pero eso toma tiempo y genera repulsa social. En el caso peruano, se opt por (a) y (b), lo que significa que se tiene que aceptar cierta volatilidad del tipo de cambio (dlar). No se puede fijar ni techo ni piso al movimiento del dlar, ni menos un valor predeterminado. Y por qu interviene el BCRP comprando dlares?. Lo hace para reducir excesivas volatilidades. Pero

sus consecuencias monetarias tienen que ser esterilizadas en cumplimiento de la imposibilidad de alcanzar el trilema mencionado. Lo que queda es seguir haciendo reformas pendientes como la de educacin, salud, Estado e infraestructura. (*): Catedrtico de la Universidad del Pacfico. La recuperacin de la crisis Preguntas y respuestas sobre la 'tragedia' griega Las causas y principales cuestiones de una crisis que ha puesto en evidencia las limitaciones de una UE sin poltica econmica comn frente a los especuladores LVARO ROMERO 26/04/2010 Vota Resultado 106 votos Grecia lleva ya ms de cuatro meses buscando una solucin a su grave situacin financiera. Pero cada paso qu e da en el sentido de superar la crisis, queda disipado por culpa de la presin de los mercados y las reticencias de algunos de sus socios del euro. Asimismo, los problemas que est encontrando la UE para solucionar la tragedia griega han puesto de relieve los defectos de carecer de una poltica econmica comn, lo que ha dejado al pas mediterrneo indefenso ante los ataques de los especuladores, que ya han puesto sus ojos en la siguiente vctima de la llamada primera crisis del euro: Portugal. Merkel mira ms hacia Renania que a Atenas El rechazo de Alemania a librar sus crditos agrava la crisis griega Los intereses nacionales socavan el "frente comn" europeo La Unin Europea y el FMI activan el plan de ayuda a Grecia por 110.000 millones Las Bolsas europeas se dan la vuelta Grecia A FONDO Capital: Atenas. Gobierno:Repblica. Poblacin:10,722,816 (est. 2008) La noticia en otros webs webs en espaol en otros idiomas Cul es el problema de Grecia? Grecia ha vivido fiscalmente hablando por encima de sus posibilidades en la ltima dcada. Durante aos, ha gastado ms de lo que ingresaba y se ha saltado a la torera el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE que limita el dficit pblico por debajo del 3% y obliga a controlar la emisin de deuda, que no puede

superar el 60% del Producto Interior Bruto. Y para ocultarlo no dud en manipular sus estadsticas oficiales. Dentro de esta tendencia, Grecia cerr 2009 con un dficit pblico del 13,6%, segn el ltimo dato revisado de Bruselas, al mismo tiempo que su deuda pblica escalaba al 115% del PIB. Estos niveles son insostenibles para cualquier economa y hacen dudar de su solvencia a la hora de pagar. Y a mayor riesgo, menos demanda, lo que obliga a Grecia a ofrecer una mejor rentabilidad por sus bonos para poder colocarlos entre los inversores con una consecuencia clara: la prima de riesgo y el inters de los ttulos de deuda de la Repblica Helnica han marcado sus mximos desde que entr en el euro. Este sobrecoste hipoteca los ingresos del Estado, l e impide reducir el dficit y bloquea las eventuales medidas para estimular la economa. Una espiral difcil de romper y que, a medio o largo plazo, le llevaran a la bancarrota. Qu necesita? Grecia debe encontrar financiacin urgente para afrontar los pagos por 52.000 millones de euros que vencen este ao, la mayora en concepto de los intereses asociados a su alto nivel de deuda. Aunque podra ser ms: hay quien eleva esta cifra hasta los 80.000 millones, como el presidente del banco central alemn, A xel Weber, o varias casas de anlisis financiero. De esta cifra, solo el prximo mes debe abonar 8.500 millones. No obstante, sus arcas se han quedado vacas con los compromisos que tena en abril, y eso que ha podido realizar modestas emisiones a corto plazo en las ltimas semanas, aunque con una rentabilidad que ms que duplicaba las anteriores operaciones de similares caractersticas que hizo el pasado enero. Por este motivo, ante la imposibilidad de recurrir al mercado europeo por sus altos precios para captar el grueso de los fondos que precisa, Grecia ha sondeado tambin los mercados de Asia y Estados Unidos, pero tambin le han cerrado la puerta. Se da la circunstancia de que la mayor parte de la deuda griega est en manos de bancos franceses y, en se gundo lugar, alemanes. Por qu recurrir a Bruselas? Grecia forma parte de la Unin Monetaria y, como tal, carece del margen de maniobra que le dara contar con una moneda propia, como podra ser una devaluacin, para hacer frente a la amenaza de bancarr ota. Por este motivo, la solucin a la crisis pasa necesariamente por que sus socios de la eurozona, que no pueden realizar inyecciones directas de capital entre s, le echen una mano. El pasado 25 de marzo, la UE lleg a un acuerdo de la mano de Alemania y Francia para salir en rescate de Grecia en caso de que lo necesitase y como ltima opcin, eso s con la participacin del FMI. Dos semanas despus, la persistente presin de los inversores les oblig a aclarar su propuesta y a poner una cifra a este pacto poltico: crditos bilaterales por 30.000 millones de sus socios del euro y hasta 15.000 millones del FMI. En total, 45.000 millones que, en teora, deben

ser suficientes para que el pas mediterrneo pueda llegar a final de ao sin renegociar los plazos de vencimiento de su deuda, lo que adems afectara a la credibilidad del conjunto de la eurozona pese a que Grecia apenas supone algo ms de un 2% de su PIB total. Qu le exige Bruselas y el FMI para darle el dinero? Adems de los intereses asociados a los crditos bilaterales, que estn por debajo del precio que supone recurrir al mercado, tanto Bruselas como sus socios del euro y el FMI le exigen que ponga en marcha un plan concreto y creble de medidas de aqu hasta 2012 que de confianza sobre el c ompromiso de Atenas para reconducir sus finanzas. Qu ha hecho Atenas hasta la fecha? El Gobierno socialista de Yorgos Papandreu se encontr con el problema de su delicada situacin financiera nada ms acceder al poder. Su primer paso fue reconocerlo y adecuar las estadsticas. Despus, para responder a las primeras exigencias de Bruselas para poner en marcha el plan de rescate, por un lado, y aplacar la presin de los mercados financieros, por otro, aprob un duro plan de ajuste. Este programa, que en u n primer momento fue bien recibido por el Ejecutivo comunitario aunque ha causado numerosas protestas y varias huelgas generales en el pas, incluye un importante recorte del gasto, la reforma del sistema de pensiones, la privatizacin de empresas pblicas y la congelacin de los sueldos de los funcionarios, entre otras medidas. Todos estos sacrificios con el objetivo de cumplir con el lmite del 3% del PIB que impone el Pacto de Estabilidad. No obstante, pueden no ser suficientes a la vista de cmo se est desarrollando la situacin, lo que deja a Atenas en una difcil tesitura y sin apenas margen de maniobra. Por qu sigue sufriendo la deuda griega? "A los tiburones financieros se les llama as porque cuando huelen sangre, muerden para sacar todo el pro vecho posible. Grecia est dbil, necesita dinero y ellos van a intentar cobrrselo al precio ms caro posible", resume Jos Carlos Dez, economista jefe de Intermoney. En este sentido, el mensaje claro de Bruselas de que no dejar caer a Grecia da aliment o a los especuladores, que al entender que no llegar la bancarrota por contar con un salvavidas europeo, fuerzan sus posiciones contra la deuda soberana del pas para sacar la mxima rentabilidad. A su vez, detrs del imparable aumento de los costes para acudir al mercado a financiarse persisten las dudas que despierta el plan de austeridad de Grecia entre los inversores. En qu afecta la presin de los mercados a Grecia?

A los precios a los que los bonos griegos cotizan actualmente en el mercado, que estn en niveles rcord desde la instauracin del euro tanto a corto como medio y largo plazo, el coste de la deuda se come todo el ahorro que consigue el Gobierno con su drstico plan de austeridad. Por este motivo, dificulta muchsimo las posibilidades de recuperacin de su economa, pieza clave para poder salir del hoyo. Por qu Alemania pone tantas pegas? Como primera potencia europea, a Alemania le toca aportar la mayor parte de los fondos del rescate, ms de 8.300 millones, pero afronta una gran opo sicin interna a librar el dinero. Segn sealan los analistas, el Gobierno de Angela Merkel est ms pendiente de las elecciones en el estado federal de Renania -el ms potente del pas- que tendrn lugar el prximo da 9 de mayo y de no descontentar a sus electores que de Atenas. Pese a la exposicin de su sector financiero, Berln ha abogado durante toda la crisis a que Atenas agote el recurso a los mercados, y por tanto que pague tipos de inters elevados como castigo por los aos de excesos y engaos de las autoridades helenas sobre las cifras del dficit pblico.