Diario Libre. 11 de Marzo de 2008.

Las concesiones de carreteras La va Santo Domingo Saman (2 de 2)

A pesar del pago del peaje, la nueva carretera implicar ahorros significativos para los usuarios, en trminos de dinero, mantenimiento de los vehculos y tiempo del recorrido. Fabricio Collado Gustavo Volmar
En la primera parte de este artculo evaluamos las caractersticas propias de la carretera. En esta segunda parte analizaremos sus aspectos financieros. Inversin El valor del proyecto fue establecido contractualmente en 154.4 millones de dlares en septiembre del 2003: El 20% aportado por el Estado, otro 20% suplido por el concesionario y el 60% obtenido mediante colocaciones de ttulos. El Estado tambin adquiere y aporta los terrenos por los que va la va, con un ancho de 60 metros, y asume cualquier costo ecolgico o ambiental que pudiera ocurrir. Los aumentos de costos corren por cuenta del concesionario. Los ttulos fueron colocados en el mercado internacional a travs de Morgan Stanley, por un valor total de 162 millones de dlares, al 9.39% anual, a 20 aos con vencimiento en el 2026 y 2 aos de gracia para el pago de los intereses. La emisin fue calificada B a largo plazo por Fitch Ratings y cubre los costos de financiamiento, gastos de cierre, seguros y gastos indirectos. El Estado incumpli su compromiso de aportes, lo que retras la obra, pero luego se acordaron desembolsos de RD$500,000 mensuales, concluyendo en febrero del 2008, lo cual fue cumplido. Peajes A lo largo de la ruta existirn tres peajes, el primero a poca distancia de la Autopista Las Amricas, el segundo en el kilmetro 16, y el tercero en el kilmetro 84, a 22 Km. del Cruce de Molinillos. El peaje se fija por kilmetro recorrido, dependiendo del tipo de vehculo. En noviembre de 1999, fecha de la propuesta del concesionario, se estipul un valor en dlares, el cual ser ajustado por la inflacin en Estados Unidos entre dicha fecha y el da en que se inaugure la carretera. El valor en dlares resultante se multiplicar por el tipo de cambio en ese da para obtener el monto en pesos. De ah en adelante ese monto se ajustar segn el ndice de precios al consumidor (IPC) en la RD. Si la carretera se hubiera inaugurado el da 31 de enero del 2008, un ejercicio aproximado result en un peaje de RD$3.05 por km. para automviles y otros vehculos ligeros; RD$6.19 para minibuses y camiones de dos ejes hasta 6 toneladas; y RD$8.07 para camiones de dos ejes mayores de 6 toneladas, Tomando en cuenta esas cifras, el peaje total por el trayecto ascendera a RD$323.30, RD$656.14 y RD$855.42, respectivamente, segn el tipo de vehculo.

Costos alternativos A pesar del peaje, parece ser que los usuarios de la carretera ahorrarn dinero en comparacin con lo que les costar usar rutas alternativas. Veamos el caso de un automvil que consuma un galn de gasolina cada 25 kms. Con el precio de la gasolina al 31 de enero, y partiendo desde el parque Independencia, le costara RD$1,128, entre peaje y combustible, llegar al Cruce de Molinillos por la nueva carretera y RD$1,487 por la ruta alternativa ms corta (incluyendo el peaje de la carretera Duarte). El ahorro es de RD$359. Esto no toma en cuenta otros ahorros tan o ms importantes, como son menores costos de depreciacin, gomas y mantenimiento, as como la reduccin del tiempo de viaje. Garantas financieras En nuestro artculo de la semana anterior sealamos que uno de los aspectos ms controversiales de las concesiones es el otorgamiento de garantas por parte de los Estados a los concesionarios. Esto as pues puede conducir a estimados demasiado optimistas en cuanto al nmero de usuarios y disminuir el incentivo para que el concesionario mantenga la va en condiciones atractivas, ya que su rentabilidad est garantizada, an cuando puedan existir clusulas en los contratos que permitan rescindirlos por causa de incumplimiento, lo cual puede derivar en litigios legales prolongados. En el caso de esta carretera, el Estado garantiz al concesionario una tasa interna de retorno del 16.90% durante todo el perodo de concesin de treinta aos. Dado que la tasa del financiamiento es menor, la tasa de retorno para los inversionistas es mayor al 20%. El clculo se hace deduciendo de los ingresos, mediante una frmula, los costos operativos y financieros. Si la rentabilidad es inferior a lo previsto, el Estado dominicano deber compensar al concesionario. En el contrato se haba pactado la apertura de una carta de crdito a favor del concesionario. Posteriormente se acord que el Estado aportara tres millones de dlares para estos fines a un fondo de garanta (sin carta de crdito), que era el monto estimado del dficit en la operacin de la carretera. Pero si el dficit es mayor, el Estado tendr que hacer ms aportes. Si hay supervit, el primer 10% de excedente pertenece al concesionario; entre 10% y 15% se distribuye en partes iguales entre el Estado y el concesionario; y lo que supere al 15% corresponde al Estado. Los excedentes del Estado slo podrn ser invertidos en el propio proyecto, o en pagos al concesionario si ocurren faltantes en el futuro. Los accionistas del concesionario recibirn dividendos despus del octavo ao de operacin. Inversin en la segunda etapa La segunda etapa de la carretera, concesionada a la empresa Boulevard Turstico del Atlntico, de los mismos accionistas, tiene una extensin de 123 kilmetros y un valor de US$104 millones. Se contempla un peaje a ser localizado entre Nagua y Snchez. Para esta carretera no se incluy un aporte de inversin por parte del Estado, sino que ser financiada por los accionistas (20%) y por la colocacin de valores en pesos en el mercado local (80%). La emisin, a ser manejada por el puesto de bolsa de Citibank en el pas, se estima en 4,120 millones de pesos, a 15 aos de plazo, devengando una tasa de inters variable referenciada a la tasa promedio de depsitos en bancos mltiples. El margen por encima de esa tasa promedio est pendiente de decisin. Perspectivas Hubisemos preferido que las garantas financieras del Estado dominicano no fuesen por todo el perodo de 30 aos de concesin. Quizs por 10 aos. O que en lugar de

comprometer al Estado a hacer aportes de compensacin en efectivo, se hubiese ajustado el perodo de la concesin (mayor plazo si la rentabilidad es menor que la esperada y menor plazo en el caso contrario). Pero el contrato est firmado y hay que cumplirlo. Slo nos queda esperar tres cosas: 1- Que el Estado supervise adecuadamente al concesionario en cuanto a sus costos, responsabilidades y rentabilidad; 2- Que no se intente hacer promocin poltica con los peajes o los accesos; y 3- Exhortar a que los usuarios usen la nueva carretera, a fin de que el Estado no tenga que pagar un subsidio adicional a los que ya hay para el GLP, electricidad, transporte, zonas francas y solidaridad, en adicin a otros subsidios ocultos que afectan la economa nacional.

INSERT El concesionario tiene un ingreso mnimo garantizado por el Estado, que de no cumplirse implicar un subsidio que se aadir a los varios otros que se estn otorgando actualmente por diversas razones.