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DESCIFRADO
Toms Snchez
Superintendente Nacional de Valores

n la actualidad hay 29 millones 758.537 dlares en bonos denominados en divisas principalmente de la Repblica y Pdvsa en la Caja Venezolana de Valores, que podran ser usados para entregar a los clientes para cancelar sus obligaciones de reportos vencidos, afirma el abogado de Econoinvest, Luis Ignacio Ramrez. "Aunque por los movimientos turbios no podemos saber con exactitud a cunto asciende la deuda de reportos pendientes incluyendo lo regresado, tomando como cierta la publicacin irresponsable con detalle de clientes y montos adeudados dara una cifra de 16 millones 500 mil dlares, cifra muy inferior a los ttulos que aun siguen en la empresa". El reporto, prosigue Ramrez, estaba expresamente contemplado en la Ley de Mercado de Capitales vigente antes de la intervencin de Econoinvest Casa de Bolsa, en el art. 79 numeral 4, as como las Normas Sobre Actividades de Intermediacin Corretaje y Bolsa en el capitulo IV artculos 37 al 43 y en el Manual de Contabilidad y Plan de Cuentas de la CNV. Adems Econoinvest someti a la consideracin de la (extinta) CNV un manual de producto para las operaciones de reporto, el cual inclua secciones sobre tratamiento contable, documentacin de muestra, aspectos legales, aspectos fiscales y controles de riesgo del producto. El manual de producto fue aprobado por la CNV de forma expresa y el contrato de corretaje burstil asociado a este, estableca las condiciones del reporto de acuerdo a la normativa y las leyes. Es importante destacar que en el artculo 43 de las normas, estableca expresamente "Los contratos de reportos podr estar denominados en divisas", independientemente de que el ttulo valor este denominado en moneda nacional o en otra divisa.

La Caja est full de bonos

En la Caja Venezolana de Valores hay ms de 29 millones de dlares en bonos de la Repblica y de Pdvsa, suficientes para cubrir los requerimientos de 16,5 millones de dlares que se adeudan a acreedores de reportos vencidos de Econoinvest. Los excedentes de garantas depositadas en la cuenta restringida para reportos en la Caja Venezolana de Valores y registrada individualmente en cada cliente como se puede ver en el ejemplo que presenta el abogado de Econoinvest, Luis Ignacio Ramrez
la casa de bolsa suponan un traspaso de ttulos al cliente, especficamente a su cuenta en la Caja Venezolana de Valores. La ley no establece que debe haber una correspondencia exacta en el valor de los ttulos y el montante del reporto. Toda vez que los ttulos sirven de garanta del reporto, la costumbre mercantil es que el valor de los ttulos debe ser superior al monto del reporto. En el caso de Econoinvest, en todos los reportos se transfiri al cliente ttulos con un valor superior al capital del reporto, registrados al costo de la empresa, bajo una relacin aproximada de 1.2 a 1, segn establece el manual de producto consignado en la CNV, indica el especialista. Ms adelante detalla que al momento de la intervencin, Econoinvest tena los siguientes reportos vigentes: Bs. 209.082.991,91 respaldados con ttulos con valor de Bs. 256.701.774 (entre ellos US$ 60.0000.000 de Bonos TICC), y USD 8.707.025,97 respaldados con ttulos con valor de USD 15.337.777,01. Como consecuencia de la suspensin de negociacin de ttulos valores denominados en moneda extranjera del da 18 de Mayo, se liberaron entre el da 19 y el 23 fecha

Con respaldo debido

Todos los reportos pasivos para

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nistas y permitirles su libre disposicin en el mercado de valores, indica Ramrez. Si no fuere as, y la liquidadora decidiere pagar su obligacin en vez de restituir los ttulos, los Inversionistas deben recibir la cantidad invertida ms los intereses, convencionales y moratorios, devengados hasta la fecha de pago, y si la inEn respuesta versin estaba respaldada por ttulos Si el reporto es en moneda expasivo para la catranjera, ese pago sa de bolsa, el debe ser hecho cliente tiene una en la misma moacreencia en dineda extranjera. nero y un pasivo "Lamentableen ttulos valores. mente", enfatiza, Desde que se "pas exactamenpactaba cada te lo contrario, los operacin de reinterventores y la porto, EconoinSuperintendencia vest transfera al Nacional de ValoInversionista, en res, decidieron respaldo de la quitarle la garanta operacin, ttulos a los clientes coque eran abonamo podemos ver dos a una cuenta en este estado de de cliente en la cuenta de EcoCVV, de manera noinvest en la Caque si al venci- El Mundo Economa & Negocios ja Venezolana de miento haba inValores y el de uno de los clientes a cumplimiento por parte de Econoin- quien le tapamos el nombre respevest el Inversionista poda disponer tando su seguridad". libremente de los ttulos. En consecuencia, y dada la cir- Modo de pago cunstancia de incumplimiento en los Si no existiera otro medio de papagos por parte de Econoinvest, la go en moneda extranjera o los ttuSNV en su condicin de liquidadora los podra darse un convencimiento de aqulla, est en la obligacin de entre las partes, ya que al estar bajo restituir estos ttulos a los Inversio- un rgimen de control de cambios, el

del allanamiento y detencin de los directivos de Econoinvest, ttulos por un valor de 25 millones de dlares, y la deuda por reportos de 21 millones 245 mil 595 dlares con 30 centavos. La mayora (ms de 300 clientes), sin motivo operativo o legal fueron reversados a los clientes, bajo un criterio oscuro, ya que a algunos les dejaron sus ttulos y posteriormente fueron liberados, tal como debi suceder, pero otros corrieron con menor suerte y hoy los interventores quieren pagarles con bolvares. Dos reportos grandes con garanta de ttulos en divisas fueron entregados durante el proceso de intervencin uno por el orden de 2,3 millones de dlares en bonos de la Republica Ven2027 realizado con una empresa y otro de 4,1 millones en bonos de PDV2011, realizado con una institucin financiera.

acceso a las divisas es limitado y restringido, Sin embargo, como ya comentamos con anterioridad -afirma Ramrez- ese no es el caso, ya que cada cliente tena su garanta en ttulos valores y es su derecho el uso y usufructo de su garanta prendaria al reporto contratado. Adicionalmente teniendo en consideracin que estn los ttulos en la Caja Venezolana de Valores, debera procederse a entregar de manera inmediata la garanta a travs de este ente custodio a los clientes y de existir algn diferencial entre el precio actual del Mercado y el monto adeudado a los clientes pagarle o cobrarle a los clientes ese diferencial. Ya que como lo establece el artculo 41 de las normas vigentes para la fecha de la realizacin de los reportos "El riesgo de crdito y riesgo de precio de los ttulos reportados. Corresponden a la parte que acta como reportada ", en este caso Econoinvest Casa de Bolsa. Hay que destacar que desde la fecha de intervencin han vencido y se han hecho efectivo mucho de estos Bonos en dlares a favor de los clientes, siendo esta fecha en que no les han sido reintegrados sus ahorros y en donde adems se pretende, impunemente, cancelarlos en Bsf, lo cual, sin duda, ocasionar un dao Patrimonial en personas que confiaron sus ahorros en ttulos del Estado. Y todava est pendiente lo que se haga con el resto de los activos de la casa de bolsa.