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MODELLI DEI MERCATI FINANZIARI

6 luglio 2017

A) Gli individui nell’economia hanno funzione di utilità

E[u(c0 , c1 )] = ln(c0 ) + E[ln(c1 )]

.
Il consumo c0 è pari a 1 ed evolve nel secondo periodo in tre possibili stati
c1s :

c1s probabilita0
1.2 0.3
1.1 0.4
0.8 0.3

I mercati sono completi. Determinare le probabilità equivalenti dei tre pos-

sibili stati e confrontarle con quelle naturali.

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B) Considerate la soluzione per la composizione del portafoglio a minima

varianza per un dato livello di rendimento atteso:
1 T
min w Σw
w 2
sub wT 1 = 1
wT Z = µ
Sia

   
0.192 −0.084 0.099 1.25
Σ =  −0.084 0.16 −0.01  Z =  1.056 
   

0.099 −0.01 0.242 1.30

   
9.977 11.426
−1 −1
Σ 1 =  11.521  Σ Z =  12.675 
   

0.527 1.221
Date le espressioni:

A = 1T Σ−1 1 = 22.025
B = 1T Σ−1 Z = 25.322
C = Z T Σ−1 Z = 29.255

1) Calcolare la composizione del portafoglio a minima varianza con rendi-

mento atteso pari a 1.35
2) Considerate il portafoglio wT = [0.257732, −0.257732, 1]. Determinare se
si trovi o meno sulla frontiera efficiente.

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C) Enunciare il teorema APT nel caso di un solo fattore di rischio (con rischio
idiosincratico).

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D) Il prezzo di un titolo si evolve su ciascun periodo unitario secondo

un modello binomiale con ampiezza dei possibili movimenti u = 1, 1 e d =
0, 9090. Il prezzo del titolo al tempo t é pari a 100. Il tasso di interesse su
ciascun periodo é pari a 0,01 ed costante.

1D. Si valuti, al tempo t, una opzione call europea sul titolo con scadenza
in t + 2 e prezzo di esercizio pari a 120. Discutere il significato di questo
prezzo.

2D. Si determini il numero di traiettorie del processo binomiale che rag-

giungono il prezzo di 121 dopo 4 periodi.