MERCADOS GLOBALES PERU

Uso de Derivados Financieros como generadores de valor

Risk Empresa BBVA
21 de abril de 2010

Mercados Globales

Contenidos
Los Derivados como Oferta de Valor
Seccin I

Comportamiento del Tipo de Cambio

Seccin II

Cmo esto me afecta como exportador/importador?

Seccin III

Soluciones para hacer frente a la volatilidad del Tipo de Cambio

Seccin IV

Coberturas de Tipo de Cambio

Productos Risk Empresa Casos prcticos
Seccin V

Instrumentos de Financiamiento
Productos Risk Empresa Casos prcticos

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Seccin I

Comportamiento del Tipo de Cambio PEN/USD

Serie histrica del TC PEN/USD. Fuente Bloomberg

El Dlar registra su menor nivel desde agosto del 2008, el tipo de cambio del Dlar frente al Sol registra una cada de 13% frente al nivel mximo (febrero 2009)
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Seccin I

Comportamiento del Tipo de Cambio USD/EUR

Serie histrica del TC USD/EUR. Fuente Bloomberg

El Euro en su nivel ms bajo desde abril del 2009, el tipo de cambio del Euro frente al Dlar registra una cada de 16% frente al nivel mximo (abril 2008)

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Mercados Globales

Contenidos
Los Derivados como Oferta de Valor
Seccin I

Comportamiento del Tipo de Cambio

Seccin II

Cmo esto me afecta como exportaros/importador?

Seccin III

Soluciones para hacer frente a la volatilidad del Tipo de Cambio

Seccin IV

Coberturas de Tipo de Cambio

Productos Risk Empresa Casos prcticos
Seccin V

Instrumentos de Financiamiento
Productos Risk Empresa Casos prcticos

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Seccin II

Cmo esto me afecta como exportador y/o importador?

Riesgos Prdida de competitividad. Desconocimiento de los flujos futuros. Prdida de tiempo en operaciones cambiarias. Exposicin a la volatilidad en el mercado cambiario: Reduccin del valor del activo. Apreciacin del valor del pasivo. Reduccin de la utilidad neta (prdida por tipo de cambio)

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Mercados Globales

Contenidos
Los Derivados como Oferta de Valor
Seccin I

Comportamiento del Tipo de Cambio

Seccin II

Cmo esto me afecta como exportaros/importador?

Seccin III

Soluciones para hacer frente a la volatilidad del TC

Seccin IV

Coberturas de Tipo de Cambio

Productos Risk Empresa Casos prcticos
Seccin V

Instrumentos de Financiamiento
Productos Risk Empresa Casos prcticos

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Seccin III

Soluciones para hacer frente a la volatilidad del tipo de cambio

Soluciones Procurar no tener descalces de monedas en la medida de lo posible: Si los ingresos de la empresa se generan principalmente en USD, procurar contratar

las obligaciones en USD. Por ejemplo, al momento de tomar un Crdito Comercial.

No basar la productividad en el tipo de cambio: Reducir costos. Diversificar mercados.

Tomar coberturas: Las coberturas deben ser entendidas como seguros, los cuales reducen

significativamente el riesgo por la volatilidad del mercado, independientemente de la tendencia en el valor del tipo de cambio. Por ende son instrumentos recomendados tanto a exportadores, como a importadores. En realidad, tomar una cobertura es recomendable para toda empresa que tenga un descalce de monedas en su balance.

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Contenidos
Los Derivados como Oferta de Valor
Seccin I

Comportamiento del Tipo de Cambio

Seccin II

Cmo esto me afecta como exportaros/importador?

Seccin III

Soluciones para hacer frente a la volatilidad del TC

Seccin IV

Coberturas de Tipo de Cambio

Productos Risk Empresa Casos prcticos
Seccin V

Instrumentos de Financiamiento
Productos Risk Empresa Casos prcticos

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Seccin IV

Productos Risk Empresa

Productos Risk Empresa Forwards: Consisten en pactar en el presente un tipo de cambio futuro, para una operacin

especfica, en la que debe conocerse el importe, la moneda y la fecha a realizar la compra/venta de monedas.
El forward es una obligacin que adquiere tanto el cliente, como el banco. Los forwards no tienen costo.

Opciones: Consisten en pactar en el presente un tipo de cambio futuro, para una operacin

especfica, en la que debe conocerse el importe, la moneda y la fecha a realizar la compra/venta de monedas.
La opcin es una derecho que adquiere el comprador. Las opciones s tienen costo (prima).

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Seccin IV

Caso Prctico 1
Productos Risk Empresa Pago de planillas en Soles / Ingresos en Dlares La empresa Exportaciones S.A. genera ingresos en dlares. Sin embargo, tanto

el pago de la planilla de la empresa, como el pago a sus proveedores es en Soles.

Escenario (marzo 2009) TC Spot TC Forward (1 ao) Planillas en Soles Equivalente en Dlares 3.17 3.14 600,000 189,274 Escenario (marzo 2010) 2.84 Sin cobertura 600,000 211,268 2.84 Con Cobertura 600,000 191,083

Consecuencia: prdida de $20,185.

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Seccin IV

Caso Prctico 2
Productos Risk Empresa Importacin de maquinaria: pago en Euros / Ingresos en Dlares La empresa Exportaciones S.A. genera ingresos en dlares y necesita importar

una maquinaria de Espaa, por la que debe pagar al proveedor 1000,000 de Euros. Esta maquinaria ser financiada a travs de un leasing..

Fecha de cotizacin Marzo 2009 TC Spot TC Forward (5 meses) Costo de la maquinaria Equivalente en Dlares 1.25 1.27 1,000,000 1,250,000

Fecha de pago al proveedor Agosto 2009 1.45 Sin cobertura 1,000,000 1,450,000 1.45 Con Cobertura 1,000,000 1,270,000

Consecuencia: prdida de $180,000.

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Seccin IV

Conclusiones
Productos Risk Empresa

Sin Cobertura Tipo de Cambio Sube Tipo de Cambio Baja Aumenta Activo (Ganancia)

Con Cobertura Aumenta Activo Prdida Cobertura (Ganancia = 0) Disminuye Activo Ganancia Cobertura (Prdida = 0)

Disminuye Activo (Prdida)

Con una cobertura se elimina el riesgo del mercado, la empresa puede conocer a

ciencia cierta sus flujos futuros, ordenas sus finanzas y enfocarse en su core business.
Sin una cobertura, la empresa opera en el campo de la especulacin.

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Seccin I

Comportamiento del Tipo de Cambio

Seccin II

Cmo esto me afecta como exportaros/importador?

Seccin III

Soluciones para hacer frente a la volatilidad del TC

Seccin IV

Coberturas de Tipo de Cambio

Productos Risk Empresa Casos prcticos
Seccin V

Instrumentos de Financiamiento
Productos Risk Empresa Casos prcticos

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Seccin IV

Instrumentos de Financiamiento
Prstamo Mejorado Dlares Prstamo Comercial en Soles, ms un swap PEN/USD donde el banco vende USD spot y

compra USD forward:

Prstamo comercial
Costo (TEA S/. 8%)

Forward
Ingresos (S/. X)

Descuento 10 ptos. TEA S/. final: 7.90%

El cliente obtiene una menor tasa de inters en USD, sin ningn costo o riesgo adicional al de un Crdito Comercial tradicional.

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Seccin IV

Caso Prctico

Cliente necesita USD 100M

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Banco desembolsa prstamo en PEN (S/. 300M)

Banco compra USD al tipo de cambio Forward y cancela el Crdito en PEN

Banco vende USD al tipo de cambio spot (TC 3.00) y entrega al cliente USD 100M

Cliente paga al Banco USD (C + I) para cancelar el Crdito

Cliente se lleva los USD que solicit

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Contactos
Mercados Horacio Ruibal Globales- Per Gerente de Risk Empresa
Banco BBVAContinental rea de Mercados Globales hruibal@grupobbva.com.pe (511) 211-2035

Muchas gracias por su atencin.

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Disclaimer
La informacin contenida en la presente comunicacin y/o documento ha sido elaborada por el BBVA Banco Continental y tiene carcter meramente informativo e ilustrativo.

Con carcter previo a la toma de una decisin respecto a la contratacin de cualquiera de los productos detallados, el receptor de la presente comunicacin y/o documento deber estar plenamente consciente y no albergar ninguna duda sobre el funcionamiento de los mismos, as como de las obligaciones y riesgos que asumira con dicha posible contratacin. De existir dudas o no quedar claro el funcionamiento y los riesgos implcitos en estos productos, no se deber efectuar contratacin alguna hasta que dichas dudas hayan sido resueltas.

Los productos detallados en esta comunicacin y/o documento pueden implicar riesgos. De hecho, el precio de los valores, tasas de inters, ndices burstiles, commodities, monedas y dems activos que puedan constituirse como subyacentes y/o activos de referencia en dichos productos, podran fluctuar a favor del receptor de esta comunicacin y/o documento, as como en contra del inters de este, pudiendo dar lugar a prdidas, siendo necesario en dichos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de las mismas.

La presente comunicacin y/o documento no debe en ningn caso entenderse como un servicio de asesora en materia de inversin, tributaria, legal o contable puesto que no contiene ninguna recomendacin personalizada para tomar los productos ni para hacer alguna de las operaciones descritas. En ningn caso podr considerarse que por la recepcin de esta comunicacin y/o documento, BBVA Banco Continental est calificando o presentando el producto como idneo para el receptor de este documento puesto que para la elaboracin del mismo y sus respectivos ejemplos no ha tenido en cuenta las circunstancias personales del potencial tomador, su perfil de riesgo, su posicin financiera o sus necesidades especficas.

El receptor de este documento deber adoptar sus propias decisiones de contratacin procurndose el asesoramiento especfico y especializado en materia financiera, de mercados, tributaria, contable y legal ajeno a BBVA Banco Continental.

El receptor de esta comunicacin y/o documento no podr ser distribuir, reenviar, citar o usar la misma bajo manera alguna para propsitos distintos ni publicar o incluirla en cualquier otro documento, sin el consentimiento previo del BBVA Banco Continental.

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