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Aula N 5 Custo de Capital e Oramento de Capital

Objetivos da aula:
Apresentar os conceitos de Custo de Capital, Oramento de Capital.

Custo de Capital
O custo de capital a taxa de juros que as empresas usam para calcular o valor do dinheiro no tempo. O custo do capital equivale ao retorno que a empresa tem que obter em seu investimento para satisfazer as exigncias de retorno de seus investidores. A empresa sempre espera ganhar mais do que seu custo de capital em um projeto. O custo de capital de uma empresa reflete, de um lado, a quantia e o custo da dvida e do patrimnio lquido em sua estrutura financeira e, de outro, a percepo do mercado financeiro sobre os riscos financeiros envolvidos em suas atividades. Algumas empresas utilizam seu custo de captao de emprstimos no mercado como parmetro de seu custo de capital. Como exemplo, uma empresa que capta recursos no mercado a uma taxa anual de 18%, pode utilizar-se desse percentual como bsico para decises de investimentos.

Oramento de Capital
O oramento de Capital um conjunto de tcnicas que o administrador financeiro usa para avaliar os projetos que envolvem a aquisio de ativos em longo prazo. As empresas desenvolveram muitas abordagens para o oramento de capital.
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A idia mais importante do oramento de capital o conceito do valor do dinheiro no tempo, pois o dinheiro pode ter um retorno, e esse valor depende do tempo que levou para ser recebido. Como todas as commodities11, o dinheiro tem um custo. O custo do dinheiro no o custo de comprar matria-prima ou pagar um trabalhador. O custo do dinheiro a oportunidade perdida por estar impossibilitado de investir o mesmo dinheiro em uma alternativa de investimento. Por exemplo, se a empresa investe o dinheiro na construo de um prdio para suas instalaes, pode estar renunciando opo de investir seu capital em ativos que possam gerar riqueza, ou at mesmo investir no mercado financeiro, que, como todos sabem, pagam as mais altas taxas de juros do mundo j h vrios anos. Uma vez que o dinheiro tem um valor no tempo, a idia primordial lembrar que, no oramento de capital, volumes de dinheiro recebidos em perodos diferentes devem ser convertidos, para uma data comum, a valores correspondentes e corrigidos, a fim de que sejam comparados. Por definio, um ativo de longo prazo adquirido e pago antes que gere resultados que durem dois ou mais anos. A idia principal da avaliao de que, em se tratando do ativo de longo prazo, necessrio avaliar se seus resultados futuros justificam seu custo inicial. O oramento de capital uma abordagem sistemtica para avaliar investimentos em ativos de longo prazo ou de capital. Sua anlise enfoca a possibilidade de os fluxos de caixa crescentes que a empresa espera que o ativo gere justifiquem o investimento nesse ativo de longo prazo.
Commodities so produtos in natura, cultivados ou de extrao mineral, que podem ser estocados por certo tempo sem perda sensvel de suas qualidades, como suco de laranja congelado, soja, trigo, bauxita, prata ou ouro. Atualmente, tambm so considerados commodities produtos de uso comum mundial, como lotes de camisetas brancas bsicas ou lotes de calas jeans.
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As ferramentas e mtodos usados no oramento de capital concentramse na comparao entre investimento e retorno, ou entre rendimentos e custos associados com um ativo de longo prazo. No quadro I abaixo, so apresentadas algumas das principais ferramentas de avaliao de Oramento de Capital. Principais ferramentas de avaliao de Oramento de Capital
VPL TIR

Payback

a diferena entre seu valor de mercado e seu custo. Regra: um projeto deve ser aceito sempre que VPL for positivo. Taxa de desconto que iguala o VPL estimado de um projeto a zero. Regra: um projeto deve ser aceito quando sua TIR for superior ao retorno exigido. Perodo de Payback o prazo necessrio para que os fluxos de caixa de um investimento igualem seu custo. Regra: um projeto de investimento deve ser aceito caso seu payback seja inferior a um prazo limite.

Quadro I Cabe ressaltar que a mais importante dessas ferramentas o VPL, que ser discutido na prxima aula.

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Sntese:
Nessa aula, foram apresentados os conceitos de Custo de Capital e Oramento de Capital. Na prxima aula, falaremos dos critrios de investimentos e o VPL. At l!

Referncias
ROSS, Stephen A; WESTERFIELD, Rondolph W; JAFFE, Jeffrey F. Princpios de administrao financeira. So Paulo: Atlas, 1998. ATKINSON Anthony A. et al. Contabilidade Gerencial. So Paulo: Atlas, 2000. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos. 6. ed. So Paulo: Atlas, 2003.

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