ORDEN PÚBLICO ECONOMICO

Un concepto que envuelve a las diversas disciplinas jurídicas, tanto en el

ámbito del derecho público y privado es el de orden público, Arturo
Alessandri señala que es “el conjunto de principios morales, religiosos,
políticos, sociales y económicos sobre los que reposa, en un momento
histórico dado, la organización de una sociedad y le permite a ésta
desenvolverse correcta y adecuadamente”.

Noción Funcional del Orden Público Económico

El concepto de orden publico económico tiene sus orígenes en la década

de los 60, al intentar precisar el contenido del Derecho Económico, en
un contexto que el Estado tenía una fuerte intervención en la economía,
y esto debía justificarse jurídicamente por una base conceptual de ahí
nace el orden publico funcional. En un fallo del año 1954 de la Corte
Suprema se definió como “conjunto de medidas y reglas legales que
dirigen la economía, organizando la producción y distribución de las
riquezas en armonía a los intereses de la sociedad”. Pero este concepto
es ideológicamente muy marcado y se ve a un Estado planificador que
debe intervenir en la economía.
Como el orden público económico se entiende de una manera funcional
el Estado podía intervenir en la economía, esta base legal permitió al
Estado nacionalizar ciertas actividades.

Noción Material del Orden Publico Económico

Pero con el tiempo el concepto de orden público económico evoluciono,

y de tener carácter funcional, pasa a tener un carácter material.
Significa que existe una autonomía conceptual, es decir, que puede ser
aplicado independientemente del pensamiento ideológico.
Con la dictación de la Constitución de 1980, se consagran un conjunto
de principios económicos elevado a rango constitucional. Las que
protegerán a los agentes económicos, la comisión de estudios de la
nueva constitución señalo que e orden publico económico está
constituido por “normas fundamentales destinadas a regular la acción
del Estado en la economía y a preservar la iniciativa creadora del
hombre para el desarrollo del país, de modo que ellas conduzcan al bien
común”.
No obstante la incorporación de los principios económicos del modelo de
mercado en la Constitución de 1980 y las discusiones ideológicas que se
originan, parte de la doctrina destaca el hecho de que estos principios
tengan rango constitucional, así el profesor José Luis Cea Egaña señala
que el orden publico económico es “el conjunto de principios y normas
jurídicas que organizan la economía de un país y facultan a la autoridad
para regularla en armonía con los valores de la sociedad nacional
formulados en la constitución”, esta definición de orden publico
económico se puede utilizar, cualquiera sea el modelo económico al que
adhiera el orden jurídico constitucional y legal en un momento dado. Si
bien el concepto de Egaña es bastante neutro, en cuanto al contenido
del orden publico económico, señala que lo hecho por la Constitución de
1980 pretende institucionalizar con rango de máxima jerarquía jurídica
un sistema que asegure a todas las personas la libre iniciativa y
apropiación de los bienes, igualdad de oportunidades ante la ley y el
trato económico y derecho de propiedad en sus diversas especies sobre
toda clases de bienes.

Orden Público Económico Constitucional

El orden público económico tiene su manifestación en las normas del
Capítulo III de la Constitución de 1980, referido a los derechos y
garantías constitucionales.
La constitución de 1980 hace que surja la discusión, que si el orden
publico económico es solo de carácter Constitucional o si está plasmado
en otras normas de rango inferior. Para nuestra cátedra el orden público
económico está contenido en la constitución, pero también existen otras
normas que lo contienen. También se entiende que se desarrolla el
orden público económico tanto en el ámbito constitucional, legal y
administrativo. Entonces podríamos decir que es un concepto que
envuelve el ordenamiento jurídico completo de un Estado.
Otro cuestionamiento que merece análisis es si el orden público
económico de 1980 está en armonía con los valores de la sociedad, ya
que dicho texto surge en un régimen autoritario y con vicios de origen.
En este sentido se puede decir que la constitución de 1980 fue
visionaria, además los principios del orden publico económico
desarrollados en la constitución del 80 se han ido legitimando en la
sociedad, lo que queda demostrado en la cantidad de recursos de
protección y amparo económico deducidos para resguardar los derechos
que integran al orden publico económico.
El proceso de globalización económica ha facilitado también la
aceptación de estos principios.

Técnicas del Orden Público Económico

Estas técnicas son la manera en que el Estado regula la actividad

económica, en otras palabras es la forma en que se instrumentaliza el
orden público económico.

1.- Técnica de la Regulación: el Estado establece el marco legal de la

actividad económica a fin de permitir el adecuado funcionamiento de la
economía del país. Al normara la actividad económica cabe preguntar
¿con que intensidad se debe regular? El pensamiento neoclásico
sostiene que la regulación debe ser mínima y no debe inferir ni afectar a
los agentes económicos.
En el caso de Chile la regulación se advierte en diversos ámbitos
normativos: constitucional, legal, reglamentario y normas de organismos
autónomos. Así el orden público económico se encuentras en el artículo
19 n°24, ley sobre propiedad industrial, DL 211 libre competencia, entre
otros.

2.- Técnica del Control: si la técnica principal del orden público

económico es la regulación, deben existir herramientas que permitan
constatar si se está cumpliendo con dicha reglamentación. Ciertos
organismos del Estado fiscalizan este cumplimiento de las normas del
marco legal de los agentes económicos. Pero no todos los agentes
económicos deben ser objeto de control y no todos los sectores o
actividades de fiscalizan. El estado en decisión discrecional evalúa que
agentes o sectores deben estar bajo control, aquí surgen las
superintendencias.

3.- Técnica de la Limitación a la Contratación y la Autonomía de la

voluntad: basados en el concepto de José Luis Egaña el orden publico
económico podría utilizar instrumentos que limiten principios básicos del
ordenamiento jurídico como la libre contratación y la autonomía de la
voluntad. En efecto para alcanzar el cumplimiento de los principios y
normas que forman el orden publico económico es posible establecer
límites a la libertad contractual y la autonomía de la voluntad, pero no
son limitaciones absolutas, sino parcial. Como el caso del DL211 que
confiere al Tribunal de la Libre Competencia dejar sin efectos actos
atentatorios a la libre competencia, otro caso es la ley de derecho del
consumidor que señala las clausulas que no tendrán valor jurídico en los
contratos de adhesión.

Evolución del Orden Público Económico

Las normas del orden público económico si bien tienen su base en la

constitución de 1980, también la tienen en toda norma del
ordenamiento jurídico. Y si bien las normas constitucionales gozan de
primacía respecto de las demás, los principios en ellas establecidos son
amplios y generales y han ido evolucionando, así se comprueba con la
evolución que ha tenido el principio de subsidiariedad del Estado
contenido en los artículos 1° inciso tercero y 19 N°21 inciso segundo
dichos preceptos reconocen a los agentes económicos privados el
derecho a desarrollar actividad empresarial libremente sin más
restricciones que la moral, el orden público y la seguridad nacional, el
Estado desarrollara solo aquellas actividades económicas que los
particulares no deseen o no puedan realizar, por lo que actúa en
subsidio de ellos. En definitiva si se comprara la actividad económica
que lleva el Estado hoy en día con la de los 80 se advierte una evolución
en su rol subsidiario, sin modificación de la norma constitucional.

Como se Manifiesta el Orden Público Económico en la Constitución

La doctrina ha sostenido la existencia de una verdadera constitución

económica y que el orden público económico se manifiesta en
todas las jerarquías normativas, es en la Constitución donde
tiene sus bases fundamentales, en el capítulo de los derechos y
deberes constitucionales que se analizaran a continuación:
1.- Subsidiariedad del Estado: si bien no existe ninguna norma que lo
señale de manera explícita, se desprende de dos artículos.
Articulo 1 inciso 3 señala que “el estado reconoce y ampara y ampara a
los grupos intermedios a través de os cuales se organiza y estructura la
sociedad y les garantiza la adecuada autonomía para cumplir sus
propios fines específicos”.
Articulo 19 n°21 inciso 2 señala que establece que el Estado y sus
organismos no podrán desarrollar o participar en actividades
empresariales si no están facultado por una ley de quórum calificado y
en caso de que tengan dicha autorización, deberán someterse al
régimen general que regula las actividades de los agentes
privados, a menos que la misma ley de quórum calificado le
haga aplicable un régimen especial.
Este principio tiene una fundamentación filosófico-política, asumida por
las autoridades que llegaron al poder después del 11 de septiembre de
1973, en que corresponde al Estado ‘’asumir directamente solo aquellas
funciones’’ que los grupos intermedios o particulares no estén en
condiciones de cumplir adecuadamente, no deseen realizarla o el Estado
sea el único que pueda llevarla a cabo ejemplo Defensa Nacional.
La jurisprudencia señala que “el principio de subsidiariedad del Estado
debe entenderse como aquel que se exige al Estado intervenir en la
economía para ayudar a la comunidad en el ‘’logro del progreso y
desarrollo’’, lo que conduce a admitir que le corresponde una función
activa en el cumplimiento del principio de subsidiaridad cuando los
particulares no han manifestado interés en ella o también cuando son
incapaces de llevarla a cabo por volumen de la inversión que se
requiere”.

2.- Libertad de Trabajo y su Protección: el articulo 19 n°16 de la

Constitución de 1980 consagra este principio y tiene alta incidencia en el
ámbito de la empresa, y la norma regula este principio de la siguiente
forma:
a) Toda persona es libre de contratarse o no y elegir el empleador para
quien prestara sus servicios, a su vez tiene como contrapartida que el
empleador goza de libertad de contratación ya que ninguna autoridad o
tercero le puede imponer contratar a un trabajador determinado, puede
contratar a cualquier persona que cumpla los requisitos de capacidad e
idoneidad.

b) Se establece la no discriminación de contratación, que no se base en

la capacidad o idoneidad del trabajador, sin perjuicio de que la ley puede
exigir la nacionalidad chilena o límites de edad en determinados casos.

c) Derecho a la Huelga y Negociación Colectiva: la negociación colectiva

se concibe con un medio de solución de conflictos entre los empleadores
y trabajadores, que impide un resentimiento en la actividad económica.

3.- Legalidad de los Tributos: se manifiesta en el artículo 19 de la

constitución y también en otras normas constitucionales, es también
conocido como “reserva legal” y consiste en que todo tributo
puede ser creado, modificado o extinguirse por ley. De esta
manera otorga seguridad jurídica a los contribuyentes, de esto se
desprende un subprincipio: ‘’la equidad de los tributos’’ .

Concepto de Tributo: prestaciones en dinero que el Estado, en

ejercicio de su poder de imperio exige de los particulares, con el objeto
de obtener recursos o financiamiento para poder cumplir con los fines
deseados (política económica).
El tributo es una de las principales fuentes de ingreso del Estado.
Equidad Tributaria: el articulo 19 n°20 acuña el principio de equidad o
justicia tributaria máxima expresión de la función retributiva del Estado
“redistribución del ingreso”. Asegura a todas las personas la igual
repartición de los tributos en proporción a las rentas o en la progresión
que fije el Estado. Lo que busca es evitar que los tributos produzcan
inequidad patrimonial entre unos sujetos respecto de otros.
Nuestro sistema tributario para el cumplimiento de este principio
establece lo que se llama: ‘’Tributos con Tasa Progresiva’’: la tasa
aumenta conforme aumenta la tasa imponible, es decir, siendo mayor la
renta es mayor el porcentaje de la tasa. A través de este impuesto
progresivo se adquiere la equidad tributaria. Impuesto global
complementario que es uno de los impuestos dentro del de la renta que
contempla, que ciertas personas que están en un determinado tramo
quedan exentas de determinados impuestos.

Como otro aspecto importante, el estado otorga ciertas franquicias

limitadas. ¿Qué significa esto? Porque a este negocio no le cobran el
IVA, que es lo que hace el estado, con razón de fomentar ciertas zonas
geográficas otorga ciertas exenciones tributarias y con esto es una
excepción a la equidad tributaria.

4.- Libertad Económica: principio de gran importancia porque es una

manifestación ideológica de la Constitución de 1980, consagrado en el
articulo 19n°21. Es muy amplia pues entrega el derecho a desarrollar
cualquier actividad económica, y como únicas limitaciones la moral, el
orden público y la seguridad nacional. Es quizás uno de los Ppios
fundamentales de la CPR económica. ¿En qué sentido? Es que el estado
de acuerdo el numeral 21, asegura a todas las personas el derecho a
desarrollar cualquier actividad económica en la medida de que dicha
actividad no se contrario a la moral – orden público y seguridad nacional.
Respetando las normas legales que la regulan a dicha actividad
económica. Este derecho o libertad de emprendimiento, está
consagrado a nivel constitucional, en la medida en que existe una
norma constitucional que reconoce este ppio nos dice que todas las
autoridades, agentes deben respetar esta norma constitucional.

Características de la Libertad Económica:

a) La libertad económica está consagrada a un rango constitucional, así

todas las otras normas del ordenamiento jurídico deberán adecuarse a
esta normativa.

b) Las únicas limitaciones a la libertad económica son la moral, el orden

público y la seguridad nacional.

c) La libertad económica implica respetar las normas legales que regula

la ley.
El articulo 19n°21 entrega de forma exclusiva a los privados la carga del
desarrollo económico, pero el Estado a su vez debe ‘’proteger’’ a los
particulares asegurándoles suficiente libertad y autonomía para actuar
para poder desarrollar la actividad económica. De esta manera el Estado
se mantendrá al margen de las actividades reservadas a los particulares
y solo podrá desarrollar actividades empresariales si una ley de quórum
calificado lo permite. La jurisprudencia es clara a que se debe respetar
lo que dice la ley y es mas extensiva, como el respeto a las circulares –
ordenanzas y reglamentos. La CPR quiere que las personas desarrollen
las actividades económicas no el estado, los agentes exclusivos y
excluyentes son los particulares.
De esta manera surge la discusión para determinar si el Estado
desarrolla actividades económicas, dependerá esencialmente de
diferenciar si persigue fin de lucro o si desarrolla una actividad
social.
Si el estado va desarrollar una actividad con fin de lucro, necesita de
una ley de quórum calificado.
Si va a realizar una actividad social que no desean desarrollar los
particulares, el Estado a través del órgano competente deberá hacerlo
en calidad de servicio público.
Cuando el Estado realiza una actividad empresarial con una persona sea
esta natural o jurídica, no es necesario que se haga bajo la forma de un
contrato de sociedad, basta que exista lo que en doctrina se denomina
“colaboración empresarial” que es la cooperación entre
unidades económicas, que se manifiesta cuando una de las
partes contribuye o facilita un bien que haga viable
económicamente el negocio.

5.- No Discriminación Arbitraria: principio consagrado en el articulo

19n°22 de la Constitución y está muy relacionado con el articulo 21
(recurso de amparo).
Este principio se incluyo para consagrar expresamente el principio de
igualdad ante la ley en materia económica, en atención que dicho
principio no había sido valorado suficientemente por los tribunales de
justicia, en lo relativo a evitar las discriminaciones injustas causadas por
leyes o actos de autoridad. El estado queda impedido en discriminar por
zona geográfica o un sector de la economía. Esto fue necesario porque
en una época histórica de chile no estaba entendido por una suficiente
fuerza, y afecto el derecho de algunas actividades.
la discriminación arbitraria se produce cuando hay una diferenciación no
razonable o bien contraria al bien común y para entender esto, cuando
uno discrimina, uno entrega un trato diferente para un grupo o zona
geográfica, ahora ese trato diferenciado puede ser positivo o negativo.
El constituyente exige que la discriminación sea arbitraria, es decir
ausencia de una razón o fundamento que justifique al Estado a gravar o
beneficiar actividades. En definitiva el Estado debe fundamentar porque
pueden existir diferencias al realizar una actividad económica.
La discriminación es un trato diferenciado que se efectúa a un
determinado sujeto o grupo. Y esta discriminación puede ser positiva o
negativa, en cuanto a favorecer o perjudicar. Por último la
discriminación que prohíbe la Constitución es la que carece de razón o
fundamento.
El Estado podrá beneficiar o gravar ciertos sectores siendo una
discriminación no arbitraria, así lo señala en el articulo 19n°22 al señalar
que solo por virtud de una ley y siempre que no constituya
discriminación arbitraria el Estado puede establecer beneficios o
gravámenes a favor de una área o zona geográfica determinada.
Ejemplo Zonas Francas.

6.- Derecho a la Propiedad Privada: en una economía que prima la

libertad económica y en que el mercado es el principal asignador de
recursos, los agentes económicos deben tener acceso para adquirir
todos los bienes que requieran para desarrollar una actividad
económica.
Las personas deben estar facultadas legalmente para adquirir bienes, es
el articulo 19n°23 el que entrega la facultad a las personas para adquirir
toda clase de bienes, salvo las comunes a todos los hombres o que
pertenezcan a la nación toda. El estado en virtud de este principio no
puede limitar a los agentes económicos la adquisición de ninguna clase
de bien.
Solo por causas de interés nacional o por una ley de quórum calificado
se puede establecer restricciones a la adquisición de bienes por parte de
los particulares.

LOS DOS PILARES FUNDAMENTALES DEL ORDEN PUBLICO ECONOMICO

SON: ‘’LA LIBERTAD ECONÓMICA Y EL DERECHO DE PROPIEDAD’’
(se desprende del artículo 19n°24).

Síntesis del Articulo 19 Numero 24: Derecho de Propiedad

1.- Facultades y Bienes Sobre los Cuales Recae el Dominio: se reconoce

y protege la propiedad sobre bienes corporales o incorporales
(derechos), y quienes detenten este derecho, no pueden ser limitados
en ninguna de sus facultades inherentes al bien como el uso, goce y
disposición. De esta manera protegiendo los medios de producción se
asegura también el desarrollo productivo.

2.- Reconocimiento de la Función Social de la Propiedad: la Constitución

de 1980 restablece como limites al derecho de propiedad su función
social que comprende el interés general de la nación, la seguridad
nacional, la utilidad pública y la salubridad pública y la conservación del
patrimonio ambiental.

3.- Protección del dominio: el articulo 19n°24 inciso 3 establece que

nadie puede ser privado de su propiedad o bien sobre sus atributos
esenciales del dominio: uso, goce y disposición, sino en virtud de de una
ley general o especial que autorice la expropiación por causa de utilidad
pública o interés nacional, calificada por el legislador. Esta disposición
excluye cualquier otra forma de privación de dominio de los agentes
económicos, tales como nacionalizaciones, confiscaciones, etc.

4.- Dominio de las Aguas y Minerales: si bien el Estado se reserva el

dominio de las aguas y minerales, atendida la concepción subsidiaria de
este, otorga a particulares la facultad de exploración y explotación de
aguas y minerales, a través de concesiones.
La Seguridad Legal Articulo 19 Numero 26

En el análisis de los principios constitucionales del orden público

económico de la Constitución de 1980 se advierte que el Estado en su
potestad reguladora a través de una ley puede limitar o restringir el
ejercicio de los derechos, pero jamás dentro de esta potestad reguladora
puede vulnerar la esencia misma de estos derechos y su libre ejercicio.
El Estado está obligado a respetar los principio y bases que consagran
en todo el articulo 19 y asegurar a los agentes económicos, que toda la
legislación que emane del Estado deberá respetar las bases del régimen
económico.

RECURSO DE AMPARO ECONOMICO

La Constitución Política de la Republica no solo consagra los derechos

constitucionales que constituyen el orden público económico, sino que
también establece una medida de resguardo de dichos principios en el
artículo 20 se establece el recurso de protección constitucional el que
protege la libertad de trabajo, la libertad económica, la no
discriminación arbitraria, el derecho a la propiedad privada y el derecho
de propiedad. Junto con este recurso surge el 10 de marzo de 1990 la
ley 18.971 (Recurso de Amparo Económico) que en su artículo único
señala “que cualquier persona podrá denunciar las infracciones al
artículo 19n°21 de la Constitución Política de la Republica”, sin mayores
precisiones en cuanto a que conductas constituirían infracción, por lo
que debe entenderse en sentido amplio. Pero finalmente se entiende
que busca proteger exclusivamente la libertad económica.
El actor no necesitara tener interés actual en los hechos denunciados, la
acción podrá intentarse dentro de 6 meses contados desde la fecha en
que se produjo la infracción, ante la Corte de Apelaciones
correspondiente que conocerá en primera instancia. Deducida la acción
el tribunal deberá investigar la infracción denunciada y fallar. Contra la
sentencia definitiva procederá recurso de apelación que debe
interponerse en plazo de 5 días, ante la Corte Suprema. Si la sentencia
estableciera fundadamente que la denuncia carece de toda base, el
actor será responsable de los perjuicios que causare.

Características del Recurso de Amparo Económico

1.- Acción Popular: el actor no necesita tener un interés actual en los

hechos denunciados.

2.- Bien Jurídico Protegido: el orden público económico.

3.- Órgano Jurisdiccional Competente: la Corte de Apelaciones

Respectiva, aquella en donde se han producido los hechos que motivan
la denuncia.

4.- Principio Formativo del Procedimiento: rige el principio inquisitivo,

desde que el tribunal debe investigar la infracción y dar curso progresivo
a los autos hasta la dictación del fallo.

5.- Plazo para su Interposición: 6 meses contados desde que se produce

la infracción.

6.- Normas Procesales: se aplican disposiciones del Hábeas Corpus,

salvo en plazo para apelar respecto de la sentencia que es de 5 días y
resulta procedente el trámite de consulta si no se hubiere apelado.
7.- Sanción al Abuso Procesal: si la sentencia que rechaza el recurso
establece fundadamente que la denuncia carece de toda base, el actor
será responsable de los perjuicios que hubiere causado.

Aspectos Jurisprudenciales Relevantes del Recurso de Amparo

Económico

1.- Normas que Rigen para el Recurso de Amparo Económico: en los

primeros 5 años de aplicación lo tribunales tendieron a restringir la
órbita de aplicación de esta acción exclusivamente al inciso 2 del
artículo 19n°21, esto es, a las limitaciones impuestas por el Estado
empresario.
A partir de 1995 la Corte Suprema considera que la acción aludida
comprende también la protección del inciso 1 del artículo 19n°21 que
reconoce el derecho a todas las personas el derecho a desarrollar
cualquier actividad económica, que no sea contraria a la moral, orden
público o la seguridad nacional.

2.- Como se Produce la Infracción: en un principio se señalo por los

tribunales que la infracción debía fundarse en hechos reales, efectivos,
concretos y determinados y no en simples amenazas de perturbación.
Pero lo anterior se ha extendido en términos tales que las infracciones
al artículo 19n°21 pueden consistir en privaciones del derecho,
perturbaciones o amenazas o cualquier otra forma de
vulneración. Respecto de las amenazas estas deben basarse en
hechos concretos que configuren una amenaza seria; a conducta
debe tener cierta gravedad de modo que efectivamente impidan
el ejercicio de actividades que constituyen el giro de la empresa.

3.- Compatibilidad con el Recurso de Protección, el recurso de amparo

económico y amparo económico pueden interponerse conjuntamente o
sucesivamente.

4.- Es de Carácter Declarativo.

5.- No Existe Análisis de Ilegalidad y Arbitrariedad.

6.- Nexo Causal, entre los hechos que constituyen la infracción y si esto
importa una alteración en la actividad económica.

7.- No debe Transformarse en un Medio para Impugnar Decisiones

Judiciales.

8.- No debe ser un Medio para Garantizar el Lucro.

BANCO CENTRAL

Los principios del orden público económico no tendrían mucho sentido,

sino fuera por el Banco Central ya que no tendrían aplicación práctica,
por esta razón se dice que el Banco Central es un pilar fundamental en
el orden público económico.

Orígenes
Durante el siglo XIX no existía enchile un Banco con estas
características, a principios del siglo XX visita de misión Kemmerer, esta
comisión ve que falta la presencia de un órgano que pueda participar en
la economía e influye en la creación de un Banco Central.
Como influencias tiene la Reserva Federal de Estados Unidos y el
Bundesbank Alemán.

Etapas
Desde el punto de vista histórico existen dos etapas del Banco Central:

1° Etapa de 1925 a 1973: se reconoce un Banco Central que se

caracteriza por los siguientes elementos que lo diferencian del actual
Banco Central.

- Carece de autonomía.

- No tenía personalidad jurídica.

- No tenía rango constitucional.

Esto trae como consecuencias tener un órgano dependiente del

gobierno de turno y la aplicación de sus medidas en orden económico,
las adopta de acuerdo al gobierno de turno, esto significaba que era un
órgano más de la administración pública, dependiendo del Presidente o
del Ministro de Hacienda. En la crisis económica el Estado financio
directamente a los bancos, a través de políticas de gobierno, lo que hizo
que la inflación creciera.

2° Etapa: en la actualidad, una vez promulgada la Constitución de 1980

se ha tenido en cuenta la estructura general y completa del Banco
Central y hoy en día es:

- Un órgano de rango constitucional, por lo tanto se transforma en un

órgano de carácter estatal, y no órgano de gobierno.

- Tiene personalidad jurídica propia.

- Tiene patrimonio propio.

- Es un órgano autónomo.

- Tiene regulación legal propia Ley Orgánica Constitucional 18.840,

además de tener dos artículos en la Constitución (108 y 109), en el
Capitulo XIII.

Autonomía del Banco Central

El fundamento de que el Banco Central se autónomo, es la existencia de

un órgano con facultades normativas que pueda poner en ejecución sus
acuerdos sin que ningún otro órgano o poder del Estado lo revise.
El objetivo de un Banco Central Autónomo es la estabilidad derivada de
políticas monetarias y cambiarias más independientes del ciclo político.
La autonomía del Banco Central se manifiesta por las siguientes
características:

-Tener patrimonio propio, no siendo parte del presupuesto anual de la

nación.

-Tener carácter técnico y no de órgano político.

-Tener composición, organización, funciones y atribuciones en una Ley

de Rango Constitucional (18.840).

-Tener capacidad de establecer sus propios acuerdos y adoptar

decisiones técnicas.

- No formar parte de la administración del Estado.

- Tiene facultades de interpretar normas jurídicas propias.

Tipos de Autonomía del Banco Central:

1.- Autonomía Normativa: El Banco Central por medio de su Consejo

adopta acuerdos que se van incorporando en compendios. Estos
acuerdos son normas jurídicas de carácter general y obligatorio para
todos los habitantes de la Republica, desde que se publican en Diario
Oficial.
Si los acuerdos son similares a las leyes ¿es necesario un control de
legalidad o constitucional? NO, los acuerdos no están sujetos a control
preventivo, ni de orden legal ni constitucional, porque hay presunción de
que debe ser de acuerdo al marco legal.
Su naturaleza jurídica es de ser normas jurídicas particulares nominadas
acuerdos, pero no son leyes, ni decretos ni reglamentos o instrucciones.
La contraloría general de la republica ha señalado que estarían dentro
de los decretos.

Tipos de acuerdo: Compendio sobre normas financieras

Compendio sobre cambios internacionales.

2.- Autonomía Financiera: tanto la Constitución como la Ley Orgánica

Respectiva establecen que el Banco Central tiene patrimonio propio y la
potestad de aprobar su propio patrimonio y capitalizar las utilidades que
tenga. En un comienzo el capital inicial del Banco Central era de
$500.000.000.000 (quinientos mil millones de pesos).
Otro reflejo de su autonomía es la prohibición constitucionalmente
general de hacer préstamos al Estado para financiar el gasto público.
Con excepción, en que el Banco Central podría prestar dinero en casos
de conmoción o guerra.
También se pude aumentar el capital del Banco Central por acuerdo de
la mayoría del Consejo mediante:
- la capitalización de reservas y
- ajuste de corrección monetaria.

3.- Autonomía propia del Órgano: la Ley Orgánica le reconoce

personalidad jurídica, es decir, es una persona jurídica de derecho
público, pero con patrimonio propio.
Se trata de una persona jurídica de derecho público.
El Banco Central es administrado y dirigido por un órgano colegiado
denominado Consejo y es la cabeza del Banco Central. El consejo es un
órgano colegiado compuesto por 5 miembros elegidos por el Presidente
de la República mediante Decreto Supremo y ratificado por el Senado, la
duración de estos miembros es de 10 años.
Uno de estos miembros tendrá la calidad de Presidente del Consejo, el
cual será propuesto por el Presidente de la República. Este dura 5 años
en su cargo y puede ser reelegido.

Limites a la Autonomía:

1.- Las políticas generales del Banco Central deben tener presente la
orientación general de la Política económica del Gobierno en sus
acuerdos.

2.- En el nombramiento de los Consejeros interviene otro poder del

Estado en su nombramiento y otro en su ratificación.

3.-La participación del Ministro de Hacienda con derecho a voz ante el

consejo, pero además tiene facultad de proponer acuerdos y suspender
acuerdos hasta por 15 días. Claramente esto va en contra de la
autonomía del Banco Central.
4.- El Presidente de la República puede solicitar a la justicia la
destitución de los miembros del Consejo que incurren en conductas
prohibidas por la ley.

5.- El Presidente tiene la facultad, previo acuerdo con el Senado y por

causa justificada destituir a uno o a la totalidad de los miembros.

Objetivos de la Política Monetaria

Normalmente se decían que eran 4:

- Crecimiento económico.
- Pleno empleo.
- Estabilidad de precio.
- Equilibro Externo.

Hoy en día se dice que la obligación principal del Banco Central es la

estabilidad del precio y así, los otros elementos cumplen solos. En este
sentido el Banco Central puede usar 2 herramientas:

- Masa monetaria: cantidad de dinero que circula en la economía.

- Tipo de cambio, esto es, el precio que se paga por la divisa.

Instrumentos del Banco Central para Alcanzar sus Fines

Los instrumentos relacionados con la masa monetaria son de orden

cuantitativo, como:

1.- Tasa de encaje: valores que cobra el Banco Central a los bancos
comerciales para asegurara el exceso que determina por ejemplo el
valor de la tasa de interés.

2.- Operaciones de descuento y redescuento.

3.- Tasa de interés: alta tasa de interés hay menos gasto y más ahorro.

4.- Mercado abierto: se adoptan medidas para proteger el mercado

abierto.

Funciones Generales del Banco Central

De la ley orgánica constitucional se puede concluir que existen 3

funciones generales:

1.- Estabilidad de la Moneda: dice relación con la regulación del dinero y

de créditos en circulación y la dictación de normas en materia
económica, controla la inflación y la deflación.

2.- Vela por el Normal Funcionamiento de los pagos internos: se refiere

al conjunto de instituciones e instrumentos que estos utilizan para las
transacciones económicas.
Generalmente son el circulante propiamente tal y los depósitos a la vista
(cheques), en general depósitos en cuentas corrientes. El Banco Central
debe garantizar el normal funcionamiento de estos pagos. La forma en
que garantiza este funcionamiento es:

a) El banco puede actuar como prestamista de última instancia, para

proveer de liquidez a aquellas instituciones que estén temporalmente
con problemas de caja.
b) Además, puede dictar normas regulatorias en relación al sistema
financiero, principalmente, aunque no exclusivamente en aquellos
aspectos relacionados con el sistema de pago, como:
Tasa de encaje a depósitos. Autorizar a los bancos a pagar intereses por
cuentas corrientes.

c) los bancos no pueden quebrar, para esto existe la liquidación forzosa

de bancos, en donde los depósitos y a la vista que hayan, se pagan con
caja y reserva técnica, depositados en el Banco Central.

3.- Normal Funcionamiento de los pagos externos: se entiende por pagos

externos el conjunto de transacciones que los residentes de un país
realizan con residentes de otro país, las que se registran en la balanza
de pago. El normal funcionamiento de pagos externos es vital en una
economía abierta.

Mecanismos para la Remoción de los Integrantes del Banco Central

Se encuentra estipulado en los artículos 15,16 y 17 de la LOC del Banco

Central.
Artículo 15: dispone que cuando los miembros del consejo infrinjan las
reglas del artículo 13 de dicha ley o realice conductas que impliquen
abuso de su calidad, con el objeto de obtener para sí o terceros
beneficios; podrá ser acusado a la Corte de Apelaciones de Santiago.
Se puede hacer acusación contra los miembros del consejo que incluyan
datos inexactos u omitan información relevante, dicha acusación debe
ser fundada por el Presidente de la Republica o el Presidente del Banco
Central o por lo menos 2 consejeros.

Artículo 16: el Presidente de la Republica podrá destituir al consejero

que se desempeñe como Presidente del Consejo y del Banco, a petición
fundada de a lo menos 3 miembros por incumplimiento de las políticas
tomadas. Pero procederá la destitución del Presidente de la Republica,
previo acuerdo del senado. La persona destituida del cargo de
presidente y consejero, no podrá ser designada en el cargo durante los
próximos 10 años.

Artículo 17: el Presidente de la Republica con acuerdo del Senado podrá

restituir a uno o la totalidad de los miembros del consejo.

Funciones del Banco Central

1.- Función de Emisión Circulante: es potestad exclusiva del Banco

Central, emitir billetes y acuñar monedas, estos billetes y monedas
serán los únicos medios con poder liberatorio y de circulación ilimitada.
La emisión de circulante como exclusiva potestad del Banco Central
constituye un medio de seguridad respecto a la política monetaria, y
siempre y cuando existan bienes y servicios en el mercado para que no
se produzca inflación.

2.- Fijación de la Política Monetaria y Crediticia: esta persigue regular el

nivel de circulante en la economía, dictando normas en materia
financiera y de circulantes orientando el mercado. A través de los
instrumentos del Banco Central que son la tasa de encaje, operaciones
de mercado abierto, abrir líneas de crédito a empresas bancarias y
sociedades financieras, recibir y efectuar depósitos en moneda nacional
o extranjera.

3.- Función Normativa en Materia Financiera y de Mercado de Capitales:

El Banco central orienta la actividad financiera, hacia los objetivos que
estima convenientes, teniendo en consideración el cumplimiento de la
política monetaria y crediticia. Esto se manifiesta en el artículo 35 de la
LOC de Banco Central, que son:

- dictar normas y condiciones para los bancos e instituciones financieras

en cuanto a la forma de realizar captaciones.
-dictar normas a las que se someten los bancos e instituciones
financieras en materia de avales y fianza en moneda extranjera.
-dictar normas y limitaciones referentes a la relación entre captación y
colocación de recursos.

4.- Función de Velar por la Estabilidad del Sistema Financiero: el Banco

Central es el banco de los bancos y a él podrán recurrir las instituciones
financieras en situación de falta de liquidez, según lo expuesto en el
artículo 36 de la ley de Banco Central tiene las siguientes facultades:

- conceder a las empresas bancarias e instituciones financieras créditos

en caso de urgencia, por un plazo no superior a 90 días, cuando estas se
encuentren con problemas serios de liquidez.
-participar en las proposiciones de convenio a los acreedores que se
generen por el estado de insolvencia de un banco.

5.- Función de Agente Fiscal: en cuanto a la contratación de créditos

externos e internos es el Banco Central el que asumirá la gestión en
esas operaciones. Pero siempre actuara en servicio y amortización de la
deuda externa del Estado, ya sea directa o indirecta, debiendo el fisco a
través de la tesorería general de la republica proveer de los fondos
suficientes al banco para el cumplimiento de esta función.

MERCADO DE CAPITALES

Es aquel en que confluyen la oferta y la demanda del capital financiero

en sus variadas formas. El bien transado en dicho mercado está
integrado de capital financiero, valores mobiliarios.
El mercado de capitales atendiendo a los agentes que en el participan,
su rol y formas en que asume el capital es posible clasificarlo en
mercado financiero y mercado de valores.

Mercado Financiero: Aquel en que concurren oferentes y demandantes

de dinero. La oferta y la demanda recaen sobre dinero, dicho recurso es
asignado por intermediarios que son bancos e instituciones financieras.
Pero los bancos e instituciones financieras no solo asumen el papel de
intermediaros en el traslado de recursos monetarios, sino que, además
desarrollan otras operaciones que la Ley General de Bancos les ha
autorizado, como administración de bienes de terceros, realizar
operaciones de cambios internacionales, entre otros.

Mercado de Valores: Aquel en que se ofrece y demanda todo tipo de

valores mobiliario y su principal función es lograr que los oferentes de
valores logren captar dichos recursos y a su vez permitir que los
inversionistas tengan un amplio y variado portafolio de inversiones. En
este mercado los intermediarios son los corredores de bolsa y los
agentes de valores.

Funciones del Mercado de Capitales

1.- Hace Posible el Ahorro: el ahorro no es siempre voluntariamente

asumido por los agentes económicos, existen casos en que por
disposición de la ley se les impone como ocurre con el sistema
previsional del DL 3500.
Características del Ahorro

a) La seguridad: las instituciones que actúen como intermediarios,

deben ser confiables (bancos, sociedades, instituciones financieras,
corredores de bolsa).
Se deben utilizar diversos instrumentos para evitar riesgos o abordarlos
de manera inmediata, ejemplo son los requisitos que se le exigen a los
corredores de bolsa y agentes de valores para desarrollar dicha
actividad.

b) Expectativa de ganancia: que dependerán de los instrumentos de

ahorro; se han creado condiciones que hacen más atractivo el ahorro a
largo plazo a partir de la ley 18.010. En el caso del mercado de valores
la expectativa de ganancia dependerá de que los valores mobiliarios y
activos financieros que se transen alcancen una rentabilidad en el
mercado y no sufran variaciones bruscas.

c) Disponibilidad de los recursos: los ahorrantes deben tener la

posibilidad de acceder y disponer de los recursos ahorrados libremente,
sin restricciones ni límites de giros, sucediendo lo mismo con los valores
de oferta pública.
d) Liquidez: posibilidad de convertir los ahorros, sea del mercado
financiero o de valores en dinero efectivo en el menor tiempo posible.

e) Tributación: constituye un elemento decisivo para el que desee

ahorrar o invertir. Dependerá de la política tributaria.

2.- Permite Hacer Distinción entre Agentes Económicos con Déficit o

Agentes Económicos con Superávit Financiero:
Agentes Económicos con Déficit coloca acciones de la empresa en
el mercado.
Agentes Económicos con Superávit compran las acciones de la
empresa que vendió.
(Superávit son las ganancias de las captaciones)

El dinero e instrumentos que lo representan van desde los agentes

económicos que disponen de ellos hacia los que lo necesitan, a través de
intermediarios especializados. Así por ejemplo si una empresa tiene
utilidades y estas se depositan en un banco o se invierte en un fondo de
inversión, dichos recursos son colocados por el banco a un tercero o
invertidos por el fondo en determinados proyectos.

3.- Asignación Eficiente de los Recursos: el capital financiero se coloca

(deposita) generalmente en aquellas actividades que sean
económicamente rentables y no en aquellas que presenten
probabilidades de incumplimiento.

MERCADO FINANCIERO

Se encuentra dentro del mercado de capitales, y el bien que se transa

dentro de este mercado es el dinero y las formas de dinero. Por tanto
existen oferentes y demandantes de dinero. Se estructura formalmente
a través de intermediarios que son los bancos y sociedades financieras.
Existen una gran cantidad de agentes económicos (oferentes de dinero,
intermediarios especializados y demandantes de dinero). Esto no implica
que sea el mercado donde más recursos financieros se transan, atendida
la naturaleza de los instrumentos financieros involucrados en el mercado
de valores, es en este último donde se ve mayor cantidad de recursos
financieros que son objeto de operaciones diariamente.
La norma legal que regula el mercado financiero es el DFL n° 3 de 1998
que contiene el texto refundido, sistematizado y coordinado de la Ley
General de Bancos, el que deroga el antiguo DFL 252; que sufrió una
serie de modificaciones por la ley N°19.528 de 1997.
En el actual DFL N°3 se incorpora el marco regulatorio de la actividad
financiera, además la estructura y atribuciones de la Superintendencia
de Bancos e Instituciones Financieras.

Características del Mercado Financiero

1.- Es una actividad orientada por el Estado: se manifiesta en el hecho

de que el Banco Central dispone de instrumentos de política monetaria,
crediticia y cambiaria, en virtud de las cuales se le pueden imponer
determinadas conductas a los agentes financieros. Principalmente por el
interés superior que es el Bien Común. Como consecuencia de esta
dirección el Banco Central debe adoptar ciertas normas como cuando
interviene comprando y vendiendo instrumentos en el mercado.

2.- Es una actividad muy particular: el acceso a esta actividad es muy

restringida y no la puede desarrollar cualquier persona, la ley señala una
serie de requisitos legales y una autorización previa de la
superintendencia de bancos e instituciones financieras. De esta manera
solo los agentes económicos estructurados conforme a la Ley General de
Bancos; podrá tener como giro exclusivo la actividad bancaria.
Quienes intenten desarrollar esta actividad sin cumplir con las
exigencias establecidas en la ley incurrirá en delito.

3.- Es una actividad muy regulada: además de regular el acceso y el

funcionamiento de los agentes económicos en el mercado financiero,
estos no solo se someterán a la Le General de Bancos, también, sino
también a las normativas de la superintendencia de bancos e
instituciones financieras.

4.- Es una actividad de interés público: compromete el funcionamiento y

las expectativas del crecimiento de la economía del país.

Evolución de la Actividad Financiera en Chile

La banca chilena estuvo regulada desde la década de los treinta por el

DFL 252 “ley general de bancos” que se mantuvo vigente casi 70 años
sufriendo modificaciones que fueron el reflejo de cambios de políticas
económicas. El año 1976 se reformo la ley general de bancos y se
eliminaron los límites a la contratación de créditos con el exterior, lo que
llevo a un sobreendeudamiento de la banca chilena con bancos
extranjeros. El año 1982 se produce la caída del precio del cobre, alza
de tasa de interés en los países desarrollados y la crisis de la deuda, lo
que significo una incapacidad de los bancos chilenos de pagar sus
deudas con la banca internacional, por tanto cesaron las líneas de
crédito y esta situación obligo al Estado a asumir como garante los
pasivos de los bancos nacionales surgiendo así la conocida “deuda
subordinada” que las instituciones financieras deberían pagar en algún
momento. Esta experiencia llevo a las autoridades a adoptar medidas
para una mejor regulación del mercado financiero en 1986 y se
establecieron las siguientes normas:
- restringir el otorgamiento de créditos a personas jurídicas y naturales
relacionadas a los propietarios de bancos.
- se establecieron limites a los bancos respecto de sus colocaciones
(patrimonio propio).
- se impuso un sistema de clasificación de los bancos, conforme a su
cartera y recuperabilidad de los créditos.
- se doto de mayores facultades a la superintendencia de bancos e
instituciones financieras.
Esta reforma permitió que el mercado se saneara definitivamente, solo
quedando la deuda subordinada. Pero en la década de los 90 se
comienzan a discutir 2 temas fundamentales: la globalización económica
que afecta al sistema financiero en el flujo de capitales, se
internacionaliza la actividad financiera y los bancos chilenos quedaban
excluidos de participar en el mercado externo sea como bancos
propiamente tal o prestando servicios financieros. El otro fenómeno era
la necesidad de ampliar el giro bancario a actividades que se hacían
fundamentales para los bancos. El año 1997 se reforma el DFL N°252 y
DFL que regula la superintendencia de banco e instituciones financieras,
esta reforma permite a los bancos cumpliendo ciertos requisitos:
- efectuar aportes para constituir bancos en el exterior.
- desarrollar negocios tales como agentes financieros, fondos de
inversión, fondos mutuos, etc.
- desarrollar actividades anexas al giro principal como transporte de
valores, adquisición de bienes para darlos en leasing, fondos mutuos,
etc.
Esta reforma también establece requisitos y procedimientos para
constituir bancos con capitales extranjeros en Chile.
En el año 1998 se hace una sistematización a estos cuerpos legales y se
refunden en el DFL n° 3 que pasa a ser Ley General de Bancos.

Naturaleza Mercantil de la Actividad Financiera

El código de comercio en su artículo 3n°11 enumera como acto de

comercio a las operaciones de banco, en este sentido no habría
problema la duda surge con respecto a las sociedades financieras ya
que el precepto citado antes solo se refería a los bancos. En definitiva
las financieras se someten al mismo régimen jurídico y control de los
bancos ya que desarrollan actividades de intermediación financiera,
entendiéndose que también se encuentran dentro del articulo 3n°11 del
Código de Comercio.

Intermediarios Financieros

La ley general de bancos establece que podrán desarrollar actividades

financieras las siguientes instituciones:
1.- Bancos Comerciales.
2.- Sociedades Financieras (fueron derogadas por la ley general de
bancos).
3.- Sucursales de bancos extranjeros.
4.- Banco Estado.
5.- Cooperativas de Ahorro y Crédito.

Banco Estado

Creado el año 1953 está regulado por el DL 2079 que fija el texto de su
ley orgánica. En cuanto a su naturaleza jurídica es una empresa
autónoma, sometida al régimen de la ley general de bancos y
fiscalización de la superintendencia de bancos e instituciones
financieras. Su objeto es prestar servicios bancarios y financiero con el
fin de desarrollo de las actividades financieras del país.

LEY GENERAL DE BANCOS

El concepto lo encontramos en el artículo 40 de la ley general de bancos

y señala “Banco es toda sociedad anónima especial que, autorizada en
la forma prescrita por esta ley y con sujeción a la misma, se dedique a
captar o recibir en forma habitual dinero o fondos del público, con el
objeto de darlos en préstamo, descontar documentos, realizar
inversiones, proceder a la intermediación financiera, hacer rentar estos
dineros y en general, realizar toda otra operación que la ley le permita.

Naturaleza Jurídica de los Bancos

Los bancos conforme a la ley general de banco, deben constituirse como

sociedades anónimas especiales, debido a que deben cumplir los
siguientes requisitos:

1.- El objeto de cualquier S.A. puede ser cualquier actividad permitida

por la ley; pero en el caso de la Sociedad de banco solo pueden tener
como giro el negocio de recibir dinero en depósito y darlo en préstamo.

2.- Toda S.A se forma de acciones, son titulo que representan una parte
del dominio de la sociedad, y por regla general cualquier persona puede
hacerse dueña de estas acciones, sin embargo, el artículo 49 n°10 y 36
señala quienes no pueden ser accionistas.

En el artículo 49n°10:
- el fisco.
- los servicios públicos.
- instituciones fiscales y semifiscales.
- organismos autónomos.
- empresas del Estado.
- en general todos los servicios públicos creados por ley.

En el artículo 36 señala que por exigirlo el interés nacional ninguna

persona podrá adquirir directamente o a través de terceros acciones de
un banco que por sí solas o sumadas representan más del 10% del
capital de este.

3.- En cuanto al capital por regla general deben tener un capital mínimo,
el artículo 52 del DFL N°3 señala que los bancos deben tener un
patrimonio propio efectivo de a lo menos 800.000 UF. El artículo 51
señala que el capital debe estar totalmente pagado y suscrito.

4.- En cuanto al nombre y domicilio, el articulo 42 N°1 señala que

necesariamente debe utilizar el término “banco” estando facultado para
prescindir del término sociedad anónima.
El articulo 42N°2 señala que en los estatutos del banco, se deberá
indicar la ciudad en que se instalara su casa matriz, siendo este su
domicilio.

5.- En cuanto a la duración los bancos e instituciones financieras como

sociedades anónimas abiertas deben tener duración indefinida.

6.- En relación al directorio del banco: se consagran una serie de

incompatibilidades en los números 5, 7 y 8 del artículo 42 de la ley
general de banco, y son las siguientes:

a) basadas en la idoneidad de los directores del banco, el articulo 42n°5

establece que no podrá ser director de un banco la persona que hubiere
sido condenada o estuviese procesada por delito sancionado con pena
principal o accesoria de suspensión de inhabilitación temporal o
perpetua para ejercer cargos públicos.

b) basadas en el desempeño de cargos públicos, señalado en el articulo

42n°7. Como el de director de un banco con el cargo de parlamentario.
La excepción a esta regla son los que desempeñan cargos docentes.
c) basadas en el vínculo de dependencia y subordinación con el banco,
es decir, subordinación que tenga la persona en el banco como
trabajador de este. Articulo 42n°8, la excepción a esta regla es que el
cargo se desempeñe de forma transitoria, no más de 90 días como
gerente.

7.- Numero mínimo y máximo del directorio del banco, mínimo 5 y

máximo 11, que duraran 3 años y pueden ser reelegidos.

8.- En Cuanto al Reparto de Dividendos: en materia de S.A. por regla

general el reparto de dividendos se hace a prorrata de sus acciones,
pero el artículo 56/3 de la ley general de bancos señala que no podrá
repartirse el dinero con carga al fondo de utilidades en la medida del
artículo 66 que se refiere al patrimonio efectivo del banco.

Requisitos Para Constituir un Banco Comercial

Esto es técnicamente conocido como “licencia bancaria”, tratada en el

capítulo II de la ley general de bancos, en los artículos 27 al 32. Y los
requisitos son:

1.- Solvencia: los accionistas que concurren a la constitución de un

banco comercial, deben concurrir con un patrimonio que sea equivalente
a la inversión proyectada, y cuando se reduzca a una cifra inferior se
debe informar oportunamente.

2.- Grados de Integridad: que den tener los accionistas fundadores, son
las letras B,C y D del artículo 28 de la ley general de bancos.

Articulo 29 requisitos de banco extranjero se constituya en chile

Si se trata de instituciones extranjeras que soliciten participar de forma

significativa (10% o más de las acciones) en la creación o adquisición de
un banco en Chile o constituir una sucursal, conforme al artículo 29 se
establecen los siguientes requisitos:

1.- Que la matriz del banco extranjero exista una entidad que pueda
supervigilar las inversiones del banco extranjero.

2.- se debe solicitar autorización previa del organismo fiscalizador del

país donde está la matriz de esta institución.

3.- que sea posible el intercambio reciproco de información de estas

entidades bancarias.

Lo que busca el legislador en esta norma es asegurar que el país de

donde proviene la matriz sean similares las normas fiscalizadoras a las
que tiene Chile.

Procedimiento Para Constituir un Banco

1° Preparar un prospecto, el que debe ir acompañado de un plan de

desarrollo de negocios para los 3 primeros años de funcionamiento del
banco. Este prospecto se presenta a la Superintendencia de Banco e
Instituciones Financieras, esta tiene un plazo de 180 días para
pronunciarse respecto del prospecto.
- Puede que la superintendencia no haga nada (silencio administrativo
positivo) por tanto se entiende aprobado.

- Que por resolución fundada rechace el prospecto, señalando que no se

cumplen los requisitos que señala la ley.

- Puede pronunciarse de forma favorable.

Si se acepto el prospecto la superintendencia otorga un certificado

provisional de autorización. Todo este procedimiento se llama “licencia
bancaria”. Este certificado autoriza a los accionistas fundadores para
proceder con todos los pasos necesarios para obtener la autorización de
existencia de la sociedad. La propia ley establece que la Sociedad de
Banco va a tener personalidad jurídica desde otorgado el certificado
provisional de autorización.

Los socios fundadores deben constituir una garantía equivalente al 10%

del capital de la sociedad, mediante un depósito a la orden de la
Superintendencia en alguna institución financiera.

La sociedad tiene plazo de 10 meses desde otorgado el certificado

provisional de autorización para pedir la autorización de existencia,
acompañando copia autorizada ya otorgada de la escritura pública que
contenga los estatutos, en la que se insertara el citado certificado de
autorización provisional.

Una vez que el superintendente recibe estos antecedentes va a

corroborar la efectividad del capital de la sociedad, una vez comprobado
esto el superintendente dicta una resolución que autoriza la existencia
del banco, expidiendo un certificado que acredita tal circunstancia y que
va a contener un extracto de los estatutos, el que se inscribirá en el
registro de comercio del domicilio social y se publicara en el diario oficial
en plazo de 60 días contados desde la resolución de autorización de
existencia.

En plazo de 90 días desde evacuados los trámites anteriores la

superintendencia verificara si la entidad bancaria está preparada para
iniciar sus actividades. Se analizara el plan de desarrollo de negocios
para los primeros 3 años que se acompaño el prospecto. Si el Banco
cumple con los requisitos dentro del plazo de 30 días la
superintendencia dictara la autorización de funcionamiento en que se
fijara a la institución un plazo no superior a un año para que inicie sus
actividades.

PREGUNTA EXAMEN ¿cuando comienza la personalidad jurídica de un

banco? R/ Se entiende que es desde cuando se entrega del certificado
provisional de autorización.

Las sociedades financieras estaban tratadas en el artículo 113 Titulo XIV

y fueron derogadas por la ley 20.190, con la reforma que hizo el
ejecutivo en la ley de mercado de capitales.

Sucursales de los Bancos Extranjeros

En virtud del principio de territorialidad del artículo 14 del CC, los bancos
extranjeros que deseen establecer sucursales en el país deberán:
1) Someterse a la ley chilena y fiscalización de la superintendencia de
banco e instituciones financieras (articulo 32 y 34).

2) Los requisitos del artículo 29 también se deben cumplir con las

normas antes dicha. (1.- Que la matriz del banco extranjero exista una
entidad que pueda supervigilar las inversiones del banco extranjero. 2.-
se debe solicitar autorización previa del organismo fiscalizador del país
donde está la matriz de esta institución. 3.- que sea posible el
intercambio reciproco de información de estas entidades bancarias.)

3) En cuanto al procedimiento deben obtener un certificado provisional

de autorización, por lo que deben presentar un prospecto, acompañado
de un plan de desarrollo de 3 años. Para obtener autorización definitiva
deberán acompañar todos los elementos que las leyes y los reglamentos
requieran para establecer una sociedad anónima extranjera, conforme al
título XI de la ley 18.046.
La superintendencia debe investigar si en los antecedentes presentados
por la sucursal no existe nada en contario a la ley Chilena y si la
empresa extranjera ofrece suficientes garantías para poder obtener la
autorización de funcionamiento.
La superintendencia incorporación del capital del banco en el país y una
vez preparada para funcionar en Chile otorgara autorización para
funcionar.
Leer Artículo 32, 33 y 34.

Principales Operaciones que Realizan los Agentes Intermediarios

A esta materia se refiere el artículo 69 de la ley general de bancos.

1° La Captación: recibir depósitos y celebrar contratos de cuentas

corrientes. Esencialmente se está en presencia de dos formas de
captación de recursos:

a) A la vista: que pueden ser depósitos a la vista propiamente tal y las

cuentas corrientes.

Los depósitos a la vista son aquellos en que el banco recibe una suma
de dinero, pudiendo girarse todo o parte de ella por el titular sin
mayores restricciones.

Las cuentas corrientes son contratos en virtud del cual el banco se

obliga a pagar a terceros fondos que el cuentacorrentista tiene
disponible en su cuenta corriente y son pagaderos por documentos
llamados cheques. Los bancos pueden cobrar comisiones por estas
cuentas corrientes.

b) A plazo: se constituyen mediante un certificado que deja constancia

de la cantidad depositada y sus condiciones de retiro; pueden ser de
diferentes plazos mes, años o de plazo indefinido. Estas captaciones a
plazo devengan intereses que es lo que mueve por regla general al
interesado en esta operación. Si no se respeta el plazo pactado se
castiga quintando el interés ganado.

Dentro del depósito a plazo están las captaciones de ahorro, a estos los
bancos otorgan ciertas preferencias como el derecho a crédito cuando
se cumpla con los plazos y montos preestablecidos, como también la
ley les confiere exenciones tributarias.

2° La Colocación: los bancos captan recursos financieros, con el objeto

de colocarlos a través de mutuos a personas naturales o jurídicas que
los soliciten. Existen categorías de colocación en el mercado financiero:
 Falta clase del lunes 10 de mayo
Última clase (10 de mayo) garantía estatal a los depósitos contenida en
artículo 144 y siguiente ley general de bancos, se aplica a personas
naturales y cubre hasta el 90 % del monto depositado, límite de 120 UF
anuales.

NOTA: Depreciación: se encuentra dentro del factor capital

(maquinarias, bien raíz) son medios para producir bien final, pero van
perdiendo su valor. Y esto económicamente hablando es la depreciación
de los bienes de capital, cuando una empresa registra esto en los
balances es un pasivo. Tiene un efecto tributario.
Corresponde a una parte del valor del bien, originada por su uso, el que
es factible de cargar al resultado de la empresa y que se origina por el
valor del bien reajustado y la vida útil de éste.

Depreciación Acelerada: Consiste en reducir a un tercio los años de vida

útil de los bienes que conforman el activo inmovilizado, fijados por la
Dirección Nacional del SII mediante normas de carácter general, o los
años de vida útil fijados por la Dirección Regional del SII, mediante
normas particulares recaídas en solicitudes de las empresas que
someten sus bienes a jornadas extraordinarias de trabajo o bajo
condiciones físicas o geográficas que determinen un mayor desgaste
que el normal. (Tiene un efecto tributario)

Utilidad: medida de un excedente entre los ingresos y los costos

expresados en alguna unidad monetaria.

El Secreto Bancario

Resguarda los intereses de las personas, en virtud al artículo 154

establece como “aquella figura en virtud de la cual el banco comercial
está impedido de informar a terceros, acerca de las captaciones y
depósitos de sus clientes”.
Esta norma tiene excepciones y el mismo artículo 154 faculta a la
justicia ordinaria y militar para que judicialmente puedan requerir
información bancaria.
La norma que constituyó excepción al secreto bancario establece que el
director de servicio de impuestos internos puede requerir al banco
información respecto a los depósitos del contribuyente sin que medie
una orden judicial, pero el banco tiene la obligación de informar a la
apersona que se esta requiriendo información sobre su captación. Una
crítica que se hace a esta norma es que es muy ambigua.
El mismo artículo 154 de la ley de banco es que los bancos pueden
informar de sus captaciones de forma generalizada (estadístico) no en
forma individualizada, lo que quiere proteger la norma es que no se
individualice con nombre y apellido los depósitos que tiene cada
persona.

Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras

El artículo 1° de la ley general de bancos señala “La Superintendencia

de Bancos e Instituciones Financieras es una institución autónoma, con
personalidad jurídica, de duración indefinida, que se regirá por la
presente ley y se relacionará con el Gobierno a través del Ministerio de
Hacienda”. Tiene su domicilio en Santiago.
Es importante su existencia porque hay un interés colectivo de velar por
los intereses de los particulares respecto del dinero y depósitos, por eso
debe haber una entidad que se encarga de fiscalizar la labor que
cumplen los bancos comerciales.
Funciones de la Superintendencia:

1.- Función de Fiscalización (articulo 12 relacionado con el

artículo 2): corresponde la fiscalización del Banco del Estado,
empresas bancarias y entidades financieras cuyo control no
este encomendada por ley a otra institución.
Atribuciones que da la ley a la superintendencia para actuar (artículo
12):

-velar porque las instituciones financieras cumplan con las leyes,

reglamentos y cualquier otra disposición que las rija.

- puede ordenar que se rectifique o corrija el valor en el cual se

encuentran contabilizadas las inversiones que están hechas en los
bancos. Esa corrección se hace porque la forma en que están
contabilizados esos valores, no se adecua a la realidad.

- puede examinar los libros, registros, toda la parte contable, la

correspondencia y revisar los bienes raíces en donde están operando.

- tiene facultades normativas, en este sentido el banco puede impartir

instrucciones y adoptar las medidas, tendientes a corregir las
deficiencias que observe (artículo 12 inciso3). En general, las que estime
necesarias en resguardo de los depositantes u otros acreedores y del
interés público.

- exigir a los bancos que publiquen sus estados de situación al 31 de

marzo, 30 de junio y 30 de septiembre para saber cómo está la situación
financiera del banco.

2.- Función de Información y Calificación: la superintendencia

dará a conocer al público a lo menos 3 veces al año información
sobre las colocaciones e inversiones y demás activos de las
instituciones fiscalizadas, además su clasificación y evaluación
conforme a su grado de recuperabilidad (articulo 14 inciso 2).

El artículo 67 de la ley clasifica a los bancos de acuerdo a su gestión

(como lo hace) y solvencia (patrimonio):

Categoría 1. Fondos disponibles en caja, depositados en el Banco Central

de Chile o a la vista en instituciones financieras regidas por esta ley e
instrumentos financieros emitidos o garantizados por el Banco Central.
También figurarán en esta categoría los activos constituidos por aportes
a sociedades, adquisición de participación en ellas o asignación a
sucursales en el extranjero cuyo monto se haya deducido del patrimonio
efectivo de acuerdo al artículo anterior.

Categoría 2. Instrumentos financieros, emitidos o garantizados por el

Fisco de Chile. También se incluirán en esta categoría los instrumentos
financieros en moneda de su país de origen emitidos o garantizados por
Estados o bancos centrales de países extranjeros calificados en primera
categoría de riesgo, de acuerdo a metodologías de empresas
calificadoras internacionales que figuren en una nómina registrada en la
Superintendencia.

Categoría 3. Cartas de crédito irrevocables y pagaderas a su sola

presentación para operaciones de comercio exterior, pendientes de
negociación, otorgadas por bancos extranjeros calificados en primera
categoría de riesgo por empresas calificadoras internacionales que
figuren en la nómina a que se refiere el artículo 78, y préstamos u
operaciones con pacto de retroventa acordadas por instituciones
financieras regidas por esta ley.

Categoría 4. Préstamos con garantía hipotecaria para vivienda,

otorgados al adquirente final. También se incluirán en esta categoría los
contratos de arrendamiento con promesa de compraventa que recaigan
sobre una vivienda y que se celebren directamente con el promitente
comprador.

Categoría 5. Activo fijo físico, otros activos financieros y todos los demás
activos no incluidos en las anteriores categorías.

NOTA: patrimonio efectivo del banco articulo 66. “El patrimonio efectivo
de un banco no podrá ser inferior al 8% de sus activos ponderados por
riesgo, neto de provisiones exigidas. El capital básico no podrá ser
inferior al 3% de los activos totales del banco, neto de provisiones
exigidas.
Se entiende por patrimonio efectivo de un banco la suma de los
siguientes factores:
a) Su capital pagado y reservas o capital básico.
b) Los bonos subordinados que haya colocado, valorados al precio de
colocación y hasta concurrencia de un 50% de su capital básico. El valor
computable de estos bonos disminuirá en un 20% por cada año que
transcurra desde que falten seis años para su vencimiento.
c) Las provisiones voluntarias que haya constituido, hasta concurrencia
del 1,25% de sus activos ponderados por riesgo. Son provisiones
voluntarias las que excedan de aquellas que los bancos deban mantener
por disposición de la ley o por norma de la Superintendencia. Cuando un
banco efectúe aportes a sociedades filiales o de apoyo al giro o asigne
capital a una sucursal en el exterior, su patrimonio efectivo se calculará
aplicando las normas generales de consolidación que establezca la
Superintendencia.

3.- Establecer Responsabilidad, Sanciones y Procedimiento de

reclamo: a aquellas personas o entidades que son fiscalizadas
por la superintendencia.

El artículo 19 de la ley general de bancos en cuanto a las sanciones

señala que “las instituciones sometidas a la fiscalización de la
Superintendencia que incurrieren en alguna infracción a la ley que las
rige, a sus leyes orgánicas, a sus estatutos o a las órdenes legalmente
impartidas por el Superintendente, que no tenga señalada una sanción
especial, podrán ser amonestadas, censuradas o penadas con multa
hasta por una cantidad equivalente a cinco mil unidades de fomento. En
el caso de tratarse de infracciones reiteradas de la misma naturaleza
podrá aplicarse una multa hasta de cinco veces el monto máximo antes
expresado.
Igualmente podrá amonestar, censurar o multar hasta por una cantidad
equivalente a 1.000 unidades de fomento a los directores, gerentes y
funcionarios en general que resulten responsables de las infracciones
cometidas. La multa se comunicará al infractor y al gerente general de
la empresa”.

La ley apunta específicamente a la superintendencia para que cuando

las instituciones incumplan se le apliquen sanciones.

La ley señala que puede establecerse responsabilidades según el

artículo 21 de la ley general de bancos respecto “Los directores,
administradores, gerentes, apoderados o empleados de una institución
fiscalizada que aprueben o ejecuten operaciones no autorizadas por la
ley, por los estatutos o por las normas impartidas por la
Superintendencia, responderán con sus bienes de las pérdidas que
dichas operaciones irroguen a la empresa”.

En cuanto a la forma de aplicar las multas, estas son impuestas

administrativamente por el superintendente al infracto y deberán ser
pagadas en plazo de 10 días contados desde que se comunique la
resolución respectiva. Las multas que aplique la superintendencia
prescribirán en el plazo de 3 años contado desde la fecha que hubiere
terminado de cometerse la infracción. La prescripción se extiende a 6
años si se hubiere actuado con dolo (cuando se han hecho declaraciones
falsas a la superintendencia relacionadas con los hechos cometidos).

Designación de Inspector Delegado o Administrador Provisional

El artículo 24 de la ley general de bancos dice relación con la

designación de un inspector delegado o administrador provisional:
Si una institución financiera fiscalizada hubiere incurrido en infracciones
o multas reiteradas, se mostrare rebelde para cumplir las órdenes
legalmente impartidas por el Superintendente o hubiere ocurrido en ella
cualquier hecho grave que haga temer por su estabilidad económica, el
Superintendente podrá designarle un inspector delegado a quien le
conferirá las atribuciones que señale al efecto y, especialmente, le
delegará la de suspender cualquier acuerdo del directorio o de los
apoderados de la institución.

En los mismos eventos, podrá el Superintendente, previo acuerdo del

Consejo del Banco Central de Chile, haya designado o no el inspector
delegado, nombrar un administrador provisional de la institución, el que
tendrá todas las facultades del giro ordinario que la ley y los estatutos
señalan al directorio o a quien haga sus veces y al gerente.

La designación de inspector delegado o de administrador provisional no

podrá tener una duración superior a un año. La designación de inspector
delegado podrá renovarse sólo por otro año y la de administrador
provisional cuantas veces el Superintendente lo estime necesario. Las
resoluciones que se dicten con tal objeto serán fundadas y las
renovaciones de la designación de administrador provisional deberán
contar con el acuerdo previo del Consejo del Banco Central de Chile. El
administrador provisional tendrá los deberes y estará sujeto a las
responsabilidades de los directores de sociedades anónimas.

Por resolución fundada en situaciones originadas con anterioridad a la

designación del administrador provisional y sólo dentro del primer año
de esta administración, el Superintendente podrá suspender la
aplicación de los márgenes previstos en esta ley a la institución
financiera que fue objeto de dicha medida o a aquellas que le hayan
concedido créditos. En ningún caso podrá suspender la obligación que
establece el artículo 65.

El artículo 22 señala el procedimiento para reclamar de las sanciones o

multas:
Todas las multas que las leyes establecen y que corresponda aplicar a la
Superintendencia serán impuestas administrativamente por el
Superintendente al infractor y deberán ser pagadas dentro del plazo de
diez días contado desde que se comunique la resolución respectiva. El
afectado podrá reclamar ante la Corte de Apelaciones correspondiente
al domicilio de la empresa salvo que ella tenga oficina en Santiago, caso
en el cual será competente la Corte de Apelaciones de Santiago. El
reclamo deberá formularse dentro del plazo de diez días contado desde
el entero de la multa, siempre que dicho entero se haya efectuado
dentro del plazo. La Corte dará traslado por seis días al Superintendente
y evacuado dicho trámite o acusada la correspondiente rebeldía, la
Corte dictará sentencia en el término de treinta días sin ulterior recurso.

Y en su inciso 2 el artículo 22 establece las formas de reclamar respecto

del nombramiento del inspector delegado:
También podrán reclamarse, con sujeción al mismo procedimiento, las
resoluciones de la Superintendencia que impongan las prohibiciones o
limitaciones contenidas en el artículo 20; que designen inspector
delegado o administrador provisional, o renueven esas designaciones;
revoquen la autorización de existencia o resuelvan la liquidación forzosa.
En estos casos la reclamación deberá interponerse dentro de los diez
días siguientes a la fecha de comunicación de la resolución y deberá ser
suscrita por la mayoría de los directores de la empresa afectada, aun
cuando sus funciones hayan quedado suspendidas o terminadas por
efecto de la resolución reclamada. Por la interposición del reclamo no se
suspenderán los efectos de la resolución ni podrá la Corte decretar
medida alguna con ese objeto mientras se encuentre pendiente la
reclamación.

Comentario Final

Una de las modificaciones importantes a la ley general de bancos fue

artículo 18 bis que establece “Con el objeto de velar por el cumplimiento
de sus respectivos deberes de fiscalización, los Superintendentes de
Bancos e Instituciones Financieras, de Valores y Seguros y de
Administradoras de Fondos de Pensiones podrán compartir cualquier
información, excepto aquella sujeta a secreto bancario. Cuando la
información compartida sea reservada, deberá mantenerse en este
carácter por quienes la reciban”.

Y en el artículo 10 inciso fina se agrego la defensa del ex

superintendente “En caso de ejercerse acciones judiciales en contra del
Superintendente por actos u omisiones en el ejercicio de su cargo, la
Superintendencia deberá proporcionarle defensa. Esta defensa se
extenderá para todas aquellas acciones que se inicien en su contra por
los motivos señalados, incluso después de haber cesado en el cargo”.

MERCADO DE VALORES

Tiene que ver con aquel mercado en que se transan valores, que son
todos aquellos instrumentos representativos de dinero y que pueden ser
transados en el mercado de valores y desde el punto de vista académico
se pueden ver dos grandes clasificaciones de instrumentos de valores:
1.- Instrumento Representativo de Capital o Propiedad: son instrumentos
que representan una parte o cuota del capital de una sociedad,
compañía o empresa; estos instrumentos se conocen como acciones. Si
se adquiere una parte o cuota de estos se pasa a ser dueños, una parte
de la empresa.

2.- Instrumentos Representativos de Deuda: son títulos de crédito a un

plazo determinado emitidos por el Estado o una empresa, colocados en
el mercado a fin de obtener recursos de los inversionistas (representan
una obligación de pago, la que tiene acompañado una cantidad de
interés). Aquí el que adquiere estos títulos no pasa a ser dueño de una
parte alícuota de la sociedad, sino que los adquiere para alcanzar una
rentabilidad fija. (Pagares, letra de cambio, entre otro).
Ambos instrumentos tanto los representativos de capital o propiedad
como los representativos de deuda sirven para que una empresa pueda
obtener ciertos recursos, la gran diferencia entre uno y otro es que en
los primeros se puede ser dueños, en cambio en los segundos no se
pasa a ser dueños.

¿Cómo podría una empresa que quiere expandirse, conseguir recursos y

sin recurrir a la banca privada? R/Se podría emitir acciones, lo que
aumentara el capital de la empresa y dicho capital financiara el
proyecto.

¿Cómo afecta a los inversionistas esta emisión de acciones?

El instrumento deuda genera una obligación de pagar intereses a un
tercero que adquiere acciones.

3.- Instrumentos Derivados: representan obligaciones o alternativas de

compra o venta en una época futura (segura), a precios preestablecidos
en un contrato, siendo su finalidad protegerse de las fluctuaciones de
precios de los valores. Esto ayuda a dar seguridad y estabilidad al
mercado, también se conocen como los futuros, cauciones, soaps.

LEY DE MERCADO DE VALORES

La ley que regula el mercado de valores es la 18045, que contiene una

serie de conceptos que determinan el marco jurídico, que señalan la
forma en que opera el mercado de valores. Los conceptos son los
siguientes:

1.- Valores:
Articulo 3 inciso 1: “Para los efectos de esta ley, se entenderá por
valores cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones, opciones
a la compra y venta de acciones, bonos, debentures, cuotas de fondos
mutuos, planes de ahorro, efectos de comercio y, en general, todo título
de crédito o inversión”. Este es un concepto amplio.
El inciso segundo deja fuera a los valores emitidos o garantizados por el
estado, instituciones públicas centralizadas o descentralizadas y banco
central.
Articulo 3 inciso 2: “Las disposiciones de la presente ley no se aplican a
los valores emitidos o garantizados por el Estado, por las instituciones
públicas centralizadas o descentralizadas y por el Banco Central de
Chile”.

2.- Oferta Pública de Valores:

Artículo 4: “Se entiende por oferta pública de valores la dirigida al
público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste”.
Este artículo establece una generalidad en cuanto a la oferta de valores.
Esta norma también establece que la superintendencia puede establecer
determinados tipos de ofertas de valores que no constituyen ofertas
públicas.
Podrá eximir ciertas ofertas públicas del cumplimiento de alguno de los
requisitos de la presente ley, mediante normas de carácter general.
También puede limitar los requisitos que debe cumplir esa oferta pública
para poder operar en el mercado.

3.- Mercado de Valores Secundario Formal:

Artículo 4 bis letra a: “aquél en que los compradores y vendedores están
simultánea y públicamente participando en forma directa o a través de
un agente de valores o corredor de bolsa en la determinación de los
precios de los títulos que se transan en él, siempre que diariamente se
publiquen el volumen y el precio de las transacciones efectuadas y
cumpla con los requisitos relativos a número de participantes,
reglamentación interna y aquellos tendientes a garantizar la
transparencia de las transacciones que se efectúan en él, que
establezca la Superintendencia mediante norma de carácter general”.

4.- Accionista Minoritario:

Artículo 4 bis letra d, “toda persona que por sí sola o en conjunto con
otras con las que tenga acuerdo de actuación conjunta, posea menos del
10% de las acciones con derecho a voto de una sociedad, siempre que
dicho porcentaje no le permita designar un director”.
Los dos requisitos principales copulativos para determinar si un
accionista es minoritario es:
- que tengan menos de 10% de las acciones con derecho a voto.
- dicho porcentaje no le permita designar un director.
Al igual que el concepto de mercado formal la ley no define accionista
mayoritario pero a partir de este articulo y el artículo 12 de la misma ley
se puede señalar un concepto de accionista mayoritario aquellos que
poseen el 10% o más del capital suscrito cuyas acciones se encuentren
inscritas en el registro de valores.
Al estudiar mercado financiero estudiamos que los bancos eran
intermediarios financieros, en el mercado de valores ocurre algo similar
con los intermediarios de valores, que puede ser una persona natural o
jurídica que se dedican al corretaje de valores. Hay dos grandes grupos
a) los corredores de bolsa, que son miembros de una bolsa de valores
b) los agentes de valores, que también realizan corretaje de valores,
pero no son parte de una bolsa de valores, pero si del mercado de
valores por ende también deben cumplir con requisitos de registro
(ingreso, fiscalización de la superintendencia, cumplir con ciertas
normas).

5.- Inversionistas Institucionales:

Reciben cantidad de recursos públicos y los invierten en el mercado de
valores, a su vez en el mercado de capitales.
“bancos, compañías de seguros, entidades nacionales de reaseguro y
administradoras de fondos autorizados por ley. Este concepto es
bastante amplio.
También tendrán este carácter, las entidades que señale la
Superintendencia mediante una norma de carácter general, siempre que
se cumplan las siguientes condiciones copulativas:
a) que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones
financieras o en activos financieros, con fondos de terceros;
b) que el volumen de transacciones, naturaleza de sus activos u otras
características, permita calificar de relevante su participación en el
mercado.

6.- Bolsa de Valores:

Articulo 38 ley de mercado de valores “Las bolsas de valores son
entidades que tienen por objeto proveer a sus miembros la
implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el
lugar que les proporcione, las transacciones de valores mediante
mecanismos continuos de subasta pública y para que puedan efectuar
las demás actividades de intermediación de valores que procedan en
conformidad a la ley”.

7.- Grupo Empresarial:

Articulo 96 ley de mercado de valores “conjunto de entidades que
presentan vínculos de tal naturaleza en su propiedad, administración o
responsabilidad crediticia, que hacen presumir que la actuación
económica y financiera de sus integrantes está guiada por los intereses
comunes del grupo o subordinada a éstos, o que existen riesgos
financieros comunes en los créditos que se les otorgan o en la
adquisición de valores que emiten”.
La ley señala en el artículo 96 inciso 2 quienes forman parte de un grupo
empresarial. Forman parte de un mismo grupo empresarial:
a) Una sociedad y su controlador;
b) Todas las sociedades que tienen un controlador común, y este último,
y
c) Toda entidad que determine la Superintendencia considerando la
concurrencia de una o más de las siguientes circunstancias:
1. Que un porcentaje significativo del activo de la sociedad está
comprometido en el grupo empresarial, ya sea en la forma de inversión
en valores, derechos en sociedades, acreencias o garantías;
2. Que la sociedad tiene un significativo nivel de endeudamiento y que
el grupo empresarial tiene importante participación como acreedor o
garante de dicha deuda;
3. Que la sociedad sea miembro de un controlador de algunas de las
entidades mencionadas en las letras a) o b), cuando este controlador
corresponda a un grupo de personas y existan razones fundadas en lo
dispuesto en el inciso primero para incluirla en el grupo empresarial, y
4. Que la sociedad sea controlada por uno o más miembros del
controlador de alguna de las entidades del grupo empresarial, si dicho
controlador está compuesto por más de una persona, y existan razones
fundadas en lo dispuesto en el inciso primero para incluirla en el grupo
empresarial.

Principio Rectores de la Ley 18045

1.- Existencia Registro de Valores: compuesto por un órgano de la

administración pública encargado de regular el mercado de valores, en
el caso de Chile es la Superintendencia de Valores y Seguros, a través
de un registro público de valores en donde se registran:
- las emisiones de oferta pública.
- las acciones de las sociedades anónimas abiertas.
- los valores que sean objeto de oferta pública.
- las acciones emitidas por sociedades que voluntariamente así lo
soliciten.

Este control de registro es importante para mantener informado al

mercado de los agentes económicos y los valores que se transan en el
mercado.

2.- Información Continua y Reservada que se Hace en el Mercado:

Materia del lunes 24 de mayo