REGIME FINANZIARIO DI CAPITALIZZAZIONE SEMPLICE

Gli interessi maturati in un periodo t sono proporzionali al tempo t e al capitale C.

I(t) = Cit
dove la quantità i è costante e misura la velocità di crescita del montante.
Da questa relazione si possono dedurre le altre quantità definite nelle slide precedenti.
Montante M (t) = C(1 + it) Tasso di interesse i(t) = it
i
Fattore di montante: è una funzione affine f (t) = 1 + it Forza di interesse δ(t) =
1 + it
Esempio:
Un capitale C = 1.000 € viene investito in capitalizzazione semplice con un tasso di interesse
i = 5%. Si calcolino interessi e montante dopo 3 anni. Quanto vale la forza d'interesse in t = 2?
Un capitale C = 750 € fornisce un montante M = 1.250 € dopo 2 anni. Qual è il tasso di
interesse se siamo in regime di capitalizzazione semplice?
Come visto, la costante i è relativa ad un periodo. E' possibile che si sia interessati ad
ottenere montante, interesse, ecc. anche per durate che non sono multipli interi del
periodo a cui i è collegato.
In genere il tasso unitario di interesse è annuale: potremmo essere interessati a valutare
la capitalizzazione dopo 6 mesi, o 1 anno e mezzo, o anche a durate più generiche.
Se la durata è espressa in anni+mesi+giorni, allora il t da considerare è dato da
mesi giorni
t = anni + 12
+ 365

e se si considera l'anno commerciale, si sostituisce 365 con 360 all'ultimo denominatore.

Se invece si ha un valore di t decimale, ottenere anni, mesi e giorni si opera così:
la parte intera sono gli anni
considera la parte frazionaria f e la si moltiplica per 12: la parte intera di 12f sono i mesi

si considera la parte frazionaria di 12f e la si moltiplica per 30: la parte intera sono i giorni
Esempio: Si trasformi da anni+mesi+giorni a decimale o viceversa quanto segue
t = 5, 645

t = 3 anni, 2 mesi, 18 giorni

t = 2 anni, 8 mesi, 28 giorni

t = 1, 245
Esempio:
Un capitale C = 600 € viene investito in regime di capitalizzazione semplice con tasso di
interesse i = 4% e fornisce un montante M = 800 €. Quanto è durata la capitalizzazione?
Esempio:
Un capitale C = 100 € viene impiegato in regime di capitalizzazione semplice con tasso di
interesse i = 2% per 1 anno e 5 mesi. Il montante viene quindi reinvestito per un altro anno e
7 mesi. Qual è il montante finale? Come è questo montante rispetto a quello che si sarebbe
ottenuto con un impiego del capitale iniziale per 3 anni?
Tassi variabili nel tempo
E' possibile che il tasso unitario di interesse vari nel tempo. Si può avere cioè una situazione in
cui sono date coppie (ik , tk ) di tassi-tempi che rappresentano una situazione del tipo
0 t1 t2 t3
i1 i2 i3
Cioè si ha il tasso i1 fino alla data t1 , quindi il suo periodo è t1
il tasso i2 dalla data t1 alla data t2 , quindi la sua durata è t2 − t1
...
il tasso ik dalla data tk−1 alla data tk , quindi la sua durata è tk − tk−1

Se la data t a cui si vuole valutare il capitale C appartiene all'intervallo (tk−1 , tk ], il montante è

calcolato attraverso la formula
Montante M (t) = C(1 + i1 t1 + i2 (t2 − t1 ) + ⋯ + ik (t − tk−1 ))
In questo caso, conviene non dare la formule per le quantità rimanenti, ma dedurle dalle
definizioni corrispondenti.
Ci si può chiedere se esiste un tasso unitario costante che dia lo stesso montante ottenuto alla
data t con tassi variabili: tale tasso ˉi viene detto tasso medio si ottiene risolvendo
M (t) = C(1 + i1 t1 + i2 (t2 − t1 ) + ⋯ + ik (t − tk−1 )) = C(1 + ˉit)
Volendo, si può ottenere la sua espressione, che fornisce la media ponderata dei tassi

ˉi = i1 t1 + i2 (t2 − t1 ) + ⋯ + ik (t − tk−1 )
Esempio: t
Un capitale C = 200 € viene investito in regime di capitalizzazione semplice con tasso di
interesse i1 = 2, 5% per 1 anno e 6 mesi, poi l'interesse diventa i2 = 5%. Alla fine del periodo di
capitalizzazione, il montante è M = 230 €. Qual è la durata complessiva della capitalizzazione?
Esempio:
Un capitale C = 400 € viene investito in regime di capitalizzazione semplice con tasso di
interesse i1 = 2, 5% per 1 anno e 6 mesi, poi il tasso di interesse diventa i2 per 1 anno e 4 mesi.
Sapendo che il tasso medio vale ˉi = 3%, quanto vale i2 ?
REGIME FINANZIARIO DI CAPITALIZZAZIONE COMPOSTA
Al termine di ogni periodo, il capitale impiegato incorpora gli interessi maturati, in
modo che anche questi ultimi producano interessi nei periodi successivi.
Se la durata è un multiplo intero n = 0, 1, 2, … del periodo a cui è riferito l'interesse, si ha

Montante M (n) = C(1 + i)n

Se la durata non è un multiplo intero, si possono usare due convenzioni per calcolare il
montante ad una data t
Convenzione lineare: scrivendo t = n + f , dove n è intero e 0 ≤ f < 1 è la parte frazionaria, si
assume Es: t=2 ANNI E 3 MESI =2.25
Montante M (t) = C(1 + i)n (1 + if )
n=2 (ANNI) f=3/12=0.25 (MESI)
cioè si aggiunge al montante calcolato per n periodi in regime composto, l’interesse semplice
prodotto da tale montante nella frazione di periodo
Convenzione esponenziale: si calcola il montante in regime composto per tutta la durata t

Montante M (t) = C(1 + i)t = C(1 + i)n+f

E' facile vedere che vale
C(1 + i)n (1 + if ) ≥ C(1 + i)n+f

cioè il montante in regime di capitalizzazione composta a convenzione lineare è sempre più

grande (per durate frazionare) o uguale (solo per durate intere) di quello a convenzione
esponenziale.
Salvo quando esplicitamente indicato, si assumerà sempre la convenzione esponenziale
Con tale convenzione si ha
I(t) = C((1 + i)t − 1) Montante M (t) = C(1 + i)t

Il fattore di montante sarebbe f (t) = (1 + i)t : tuttavia in regime composto si può anche usare
una notazione esponenziale, ponendo δ = ln(1 + i), da cui

Montante M (t) = Ce δt Interesse I(t) = C(eδt − 1) Tasso d'interesse i(t) = eδt − 1

Fattore di montante f (t) = eδt e δ = ln(1 + i) è proprio la forza di interesse

Esempio:
Calcolare il montante e l'interesse ottenuto in regime di capitalizzazione composta dopo 2
anni e 5 mesi se il capitale investito è C = 200 e il tasso di interesse annuo è i = 2%. Si
confrontino i risultati in convenzione lineare ed esponenziale.
Il montante ottenuto in regime composto con tasso di interesse i = 3% è M = 300 €, ottenuto
investendo un capitale C = 200 €. Qual è la durata dell'operazione finanziaria?
Un capitale C impiegato in regime di capitalizzazione composta con un tasso i = 5 % si
rivaluta del 20%. Qual è la durata della capitalizzazione?
Un capitale C impiegato in regime di capitalizzazione composta con un tasso i triplica in 5
anni. Quanto vale il tasso di interesse annuo?
Un capitale produce in capitalizzazione composta un montante di 200 euro dopo 2 anni e di
210 euro dopo 3 anni. Qual è il tasso?
Tassi variabili nel tempo
Come nel caso di regime di capitalizzazione semplice, anche in quello composto è possibile
che il tasso unitario di interesse vari nel tempo. Date le coppie (ik , tk ) di tassi-tempi e una
durata t ∈ (tk−1 , tk ] a cui si vuole il montante dato dal capitale C si ha

0 t1 t2 t3
i1 i2 i3
Montante M (t) = C(1 + i1 )t1 (1 + i2 )t2 −t1 ⋅ ⋯ ⋅ (1 + ik )t−tk−1

Per ottenere il tasso medio ˉi, cioè il tasso unitario costante che darebbe lo stesso montante
ottenuto alla data t con tassi variabili, si deve risolvere

M (t) = C(1 + i1 )t1 (1 + i2 )t2 −t1 ⋅ ⋯ ⋅ (1 + ik )t−tk−1 = C(1 + ˉi)t

ottenendo
1/t
ˉi = ((1 + i1 )t1 (1 + i2 )t2 −t1 ⋅ ⋯ ⋅ (1 + ik )t−tk−1 ) −1
Esempio:
Un capitale C = 1.000 € è impiegato in regime di capitalizzazione composta per tre periodi,
rispettivamente di durata 6 mesi, un anno e 4 mesi. Nel primo periodo il tasso è i1 = 5%, nel
secondo i2 = 6% e alla fine il montante risulta M = 1.100€. Qual è il tasso d'interesse i3 nel
terzo periodo? Qual è il tasso medio?
TASSI EQUIVALENTI
Due tassi di interesse si dicono equivalenti rispetto alla durata t se producono lo stesso
montante M (t) a parità di capitale impiegato. Consideriamo tassi fissi non variabili.

Si possono porre due questioni relative a tassi equivalenti:

1) come sono legati tassi equivalenti di due regimi finanziari diversi se confrontati per la stessa
durata t ?
2) come sono legati tassi equivalenti di uno stesso regime finanziario ma riferiti a due periodi
diversi (per esempio confrontare un tasso annuo con uno trimestrale)?
Affrontiamo il problema (1) confrontando i regimi di capitalizzazione semplice e composta.
Supponiamo che i sia il tasso in regimi di capitalizzazione semplice e y quello in composta.
Imponendo C(1 + it) = C(1 + y)t e risolvendo si ottiene
(1 + y)t − 1 Tasso i in capitalizzazione semplice noto quello y in composta
i=
t
y = (1 + it)1/t − 1 Tasso y in capitalizzazione composta noto quello i in semplice
Affrontiamo il problema (2): supponiamo
i = tasso con periodo di ik tasso corrispondente a k frazioni del periodo di i
riferimento (annuale, per esempio:  se i annuale, allora i2 , k = 2 →1 anno/2=semestrale
semestrale, ecc..)

Durata t Durata  corrispondente: kt

In capitalizzazione semplice vuol dire imporre
i
C(1 + it) = C(1 + ik kt) → i = kik ⇔ ik =
k
In capitalizzazione composta vuol dire imporre
C(1 + i)t = C(1 + ik )kt → i = (1 + ik )k − 1 ⇔ ik = (1 + i)1/k − 1

L'ultima relazione comporta una potenza frazionaria, il che non è agevole. Si può introdurre il
tasso nominale convertibile k volte l'anno, definito da NEI CONTI SI USANO iₖ E i, NON jₖ
jk NOTO jₖ, SI DEVE CALCOLARE iₖ
jk = kik ⇔ ik =
k E, SE SERVE, i
in analogia con la capitalizzazione semplice.
Tuttavia, il tasso nominale convertibile jk è solo un modo per esprimere il tasso
corrispondente a k frazioni del periodo senza passare attraverso radici/potenze frazionarie.
Nei calcoli si dovrà usare ik o i, ricavati dalle formule della slide precedente. Per distinguere
da jk il tasso annuo i, quest'ultimo verrà chiamato anche tasso effettivo.
Si noti che, dato il tasso d'interesse equivalente ik
∙ in regime semplice si ha che il tasso effettivo verifica i = kik
∙ in regime composto si ha che il tasso effettivo verifica i > jk = kik
Esempio:
Supponendo che in regime composto il tasso annuale effettivo è i = 0, 2, quanto vale il tasso
annuale nominale convertibile trimestralmente? Quanto varrebbe in regime semplice?
Esempio:
Se il tasso annuo nominale convertibile bimestralmente vale il 5%, quanto vale il tasso annuo
effettivo?
Se il tasso trimestrale di sconto è del 2%, a quale tasso quadrimestrale di interesse è
equivalente in capitalizzazione composta? E a quale tasso mensile?
Un capitale C = 200€ impiegato in regime composto fornisce un montante M = 250€ dopo 2
anni. Qual è l'interesse semestrale che fornirebbe lo stesso montante nello stesso periodo?