E.O.

E 2º DE BACHILLERTO Mª ANGELES NEVADO

FONDO DE MANIOBRA O FONDO DE ROTACIÓN

En la estructura financiera se encuentra el origen y las fuentes de financiación, que van
a servir para financiar la estructura económica de la empresa, es decir, los fondos los
utilizamos para realizar las inversiones pertinentes del Activo.
Por otra parte, el Activo no corriente debe estar financiado por el Patrimonio Neto y por
el Pasivo no corriente, es decir, por los capitales permanentes. A la parte del Activo
corriente financiada por el Patrimonio Neto y pasivo no corriente lo denominamos
FONDO DE MANIOBRA (FM) o fondo de rotación. El FM es una parte muy
importante para la empresa, pues sirve para medir la estabilidad financiera de la misma.
Tenemos dos formas de hallar el FM:
FM = Capitales permanentes – Activo no corriente
FM = Activo Corriente – Pasivo corriente
.
¿Cuáles son los componentes de esta parte del activo circulante denominado FM que
está financiada con recursos financieros propios o a l/p?
- Los saldos de existencias, el stock de seguridad, que es una fracción fija, para
evitar rupturas de stoks y es una inversión permanente dentro del AC.
- Los saldos de clientes también mantienen una fracción fija, un crédito mínimo
que se concede siempre a los clientes.
- Saldos de los bancos y cajas, que presentan una parte fija, ya que siempre se
debe disponer de dinero líquido para hacer frente a pequeños pagos y
reembolsos inesperados y poco importante.
Por todo ello debe existir un fondo de recursos financieros destinados a financiar esta
parte del activo circulante, por ello el FM se define como la parte de los recursos
permanentes que financia las inversiones permanentes del AC.
El capital circulante o fondo de maniobra es particular para cada empresa, puede ser
positivo, negativo o nulo. El capital circulante es ideal para cada empresa. Pero debe
permitir atender a los costes de explotación, por lo cual debe abarcar, como mínimo, el
periodo medio de maduración.
Fondo de maniobra positivo:
En circunstancias normales el fondo de maniobra debe ser positivo, puesto que si no es
así, la empresa tendrá problemas para financiar parte de sus deudas a corto plazo.

ACTIVO NO CAPITALES
CORRIENTE PERMANENTES

ACTIVO F M〉 0
CORRIENTE PASIVO
CORRIENTE

Un equilibrio general en la estructura económica y la estructura financiera exige un

equilibrio entre los orígenes de los recursos y las aplicaciones de las inversiones.

SITUACIONES PATRIMONIALES.
Desde el punto de vista contable A =P + N, es decir, el patrimonio empresarial siempre
está equilibrado, pero este equilibrio es independiente de la situación de equilibrio o

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desequilibrio que la empresa puede presentar desde un punto de vista económico-

financiero.
La recomendación que se puede hacer es que con respecto a la gestión del patrimonio y
la búsqueda del equilibrio patrimonial es la siguiente: la suma de AF y del capital
circulante (FM) se tendría que financiar con fondos del PF (neto más exigible a l/p),
dejando el PC (exigible a c/p) proporcione financiación para compensar las inversiones
en la vertiente dinámica del AC y los défits de tesorería.
Situaciones patrimoniales
1. Equilibrio total
Tanto el AF como el AC están financiados en su totalidad por recursos propios (Capital
y reservas).
AF +AC = RP (recursos propios).
FM 〉0, quizás excesivo. Esta situación sucede cuando la empresa comienza su
actividad.
Representación:
Activo Pasivo

AF
Recursos
propios
AC

Ejemplo:
Activo
Inmovilizado-----------5.000
Existencias---------------900
Realizable----------------700
Disponible--------------1.000
7.600
Pasivo
Recursos propios--------7600
Exigible a l/p-------------0
exigible a c/p-------------0
7.600

FM = AC – PC
AC =900 + 700 +1.000 = 2.600
FM = PF – AF = 7600 – 5.000 = 2.600
Todo el pasivo lo forman recursos propios, lo que da una gran seguridad, ya que esto es
excesivo porque un cierto grado de endeudamiento hace la gestión de la empresa más
dinámica y se obtiene más rentabilidad.
2. Equilibrio normal o estabilidad financiera.
Es la situación ideal, en ella el PF financia el AF y el capital circulante o FM

Activo Pasivo

AF
PF

AC
PC

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Ejemplo:
Activo
Inmovilizado----------5.000
Existencias------------ 900
Realizable------------- 700
Disponible------------1.000
7.600
Pasivo
Recursos propios-------3.500
Exigible l/p-------------2.200
Exigible c/p------------1.900
7.600

AC =900 + 700 +1.000 = 2.900

PC =1900 FM = 2.600 – 1.900 = 700

AF =5.000
PF = 3.500 + 2.200 = 5.700 FM = 5.700 – 5.000 = 700

Es una estabilidad financiera normal ya que una parte del AC, concretamente el FM,
está financiado con recursos permanentes (RP + Exigible l/p), lo que da un margen
operativo a la actividad de la empresa.
3. Situación de suspensión de pagos
Desequilibrio financiero a c/p, ya que el exigible a c/p financia el FM que es negativo lo
que pone en peligro la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones de pago a
c/p. Es decir, las deudas con los proveedores y acreedores son mayores que los saldos
de clientes de cobro más inmediato y la tesorería de la empresa, por lo cual la empresa
no puede hacer frente a sus pagos.
La empresa puede salir de esta situación mediante un incremento de la financiación
permanente (recursos propios) o a l/p (exigible a l/p) hasta que recupere su capacidad de
pago a c/p.

Activo Pasivo

PF
AF
PC
AC

Activo Pasivo
Inmovilizado------------5.000 Recursos propios-------3.500
Existencias-------------- 900 Exigible a l/p------------1.100
Realizable--------------- 700 Exigible c/p--------------3.000
Disponible---------------1.000
7.600
7.600
AC = 900 + 700 + 1.000 = 2.600
PC = 3.000 FM= 2.600 – 3.000 = - 400
AF = 5.000
PF = 3.500 + 1.100 = 4.600 FM = 4.600 – 5.000 = - 400
La empresa tiene un problema a c/p, ya que las deudas de este tipo (c/p) son 3.000 y no
se pueden cubrir con sus disponibilidades a c/p que son 1.000 más aquellas deudas de
clientes que están a punto de cobrarse, es decir, no tiene suficiente liquidez para pagar

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sus deudas. Pero a l/p la situación se muestra solvente, la empresa tendría que
renegociar sus deudas con proveedores y planificar mejor la disponibilidad de AC. Esto
puede conseguirlo:
- Reduciendo existencias, lo que haría estimulando las ventas.
- Reduciendo el crédito concedido a clientes, relacionándolo con el crédito
otorgado por proveedores.
- Obteniendo el disponible necesario para atender las obligaciones de pago
más inmediatas.
4. Desequilibrio financiero a l/p.
La empresa está descapitalizada, no tiene recursos propios y toda su financiación es
exigible. Para afrontar sus obligaciones de pago tendría que liquidar todo el activo, es
decir, todos los bienes de la empresa. La situación de quiebra está muy próxima.

Activo Pasivo

AF
Exigible
total
AC

Ejemplo:
Activo Pasivo
Inmovilizado-----------5.000 Recursos propios-------- 0
Existencias-------------- 900 Exigible a l/p-------------4.200
Realizable--------------- 700 Exigible a c/p-------------3.400
Disponible--------------1.000
7.600 7.600
AC = 900 + 700 + 1.000 =2.600
PC = 3.400 FM = 2.600 – 3.400 = - 800
AF = 5.000
PF = 4.200 FM = 4.200 – 5.000 = - 800
Como toda la financiación es exigible, para pagar las deudas habría que liquidar todos
los activos de la empresa. La situación es muy difícil parque habría que renegociar las
deudas con los acreedores, incrementar los recursos propios (con una ampliación de
capital) y reconsiderar la actividad de la empresa.
5. Situación de quiebra.
Desequilibrio financiero grave, la empresa está totalmente descapitalizada y, además,
una parte del exigible se ha destinado a financiar el activo ficticio (pérdidas
acumuladas)

Activo Pasivo
Activo
real
Exigible
Activo total
ficticio

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Ejemplo:
Activo Pasivo
Gastos de constitución---5.600 Recursos propios---------- 0
Inmovilizado--------------2.000 Exigible l/p-----------------3.200
Existencias----------------- 900 Exigible c/p----------------7.000
Realizable------------------ 700
Disponible-----------------1.000 10.200

10.200
AC = 900 + 700 + 1.000 = 2.600
PC = 7.000 FM = 2600 – 7.000 = - 4.400
Como no hay recursos propios y las pérdidas acumuladas de otros ejercicios son tan
abundantes, la situación es de desaparición de la empresa, puesto que no podría
pagar el total del endeudamiento aunque liquidase todo su activo real.