Estudio comparativo Wal-Mart D&S Chile

Prácticas operacionales, presencia mundial y

resultados financieros

Santiago, Febrero de 2008

Este estudio no necesariamente representa la opinión de las empresas referenciadas. Los análisis, datos y fotografías
presentados provienen completamente de información de carácter abierto
1
1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S

2
 Wal-Mart fue fundada por Sam Walton en 1962 en Arkansas, EEUU. Hoy es la
empresa de retail más grande a escala global. Su crecimiento ha sido
continuado, estable y eficaz.

Big Picture

“El 90% de los estadounidenses tiene un Wal-Mart a menos de 15 millas de su hogar”

Wal-Mart sitúa su foco en vender productos al menor precio, por medio de la búsqueda de
innovación, eficiencia operacional y un profundo conocimiento de sus cosnumidores. Su
tradicional slogan es “Cada día precios bajos” y recientemente: “Ahorra dinero. Vive Mejor”.

Presencia en 14
7.608 sucursales
países

Más de 2,1 millones US $375.000 MM de

de empleados ingresos por venta

Fuente: Memoria anual 2007

3
 Descripción de Wal-Mart

Wal-mart cuenta con cinco principales formatos de retail y concentra

su operación en Supercenters (61%) y Discount Stores (25%)

Discount
Supercenters Neighborhood Marketside Sam’s Club
Stores

•Ropa •Farmacia •Compras •Alimentos •Tiendas por

•Muebles •Alimentos rápidas frescos departamentos
•Joyas •Bancos •Apoyo a través •Comidas
•Juguetes •Restaurantes de internet Preparadas
•Electrónica
•Deportes

Participación por línea de negocio (%)

25% 61% 2% 12%

Fuente: Memoria Wal Mart 2007 4

1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S

5
 En 1972 Wal Mart se abre a la bolsa de NY. Desde 1975 expande sus
operaciones consistentemente, por medio de adquisiciones, primero en
EEUU, luego en México y posteriormente en el resto del mundo

Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia

Operacional

Estrategias de Expansión

Fuente: Memoria anual 2007 6

Línea de Tiempo

En 1975 Wal-Mart comienza un proceso de expansión en EEUU. En

1991 comienza su fase de internacionalización con su vecino México
Inicios de Wal-Mart y sus adquisiciones

1962 1983, 1988

•Ingreso a Nuevo México

Nacimiento Wal-Mart •Adq. de ” Supersarver
Units”

1962

1975, 1978 1991

•Entrada a México fusión

•Adq. Mohr-Value (16)
con Aurrera-Cifra
•Adq. “The Hutcheson
•Primer Sam`s Club en
Shoe Company”
Mexico

Fuente: Wal-Mart News, Wal-Mart History Timeline , Wal-Mart Fact Sheets, Books, WM-Mexico
7
Línea de Tiempo

A principio de los 90 comienza la expansión en Puerto Rico,

Argentina, Brasil, Canadá y China
Adquisiciones de Wal-Mart en primera mitad de los 90`s

1992 1995

•Entrada a Puerto Rico

•Argentina(3)
con primera tienda en
•Brasil (5)
Fajardo

1992

1993, 1994 1996

•Pace Warehouse •Adq. China

de “Supercenter” y
Clubs (91) un “Sam's Club” en
•Adq. en Canadá (122) Shenzhen

Fuente: Wal-Mart, Wal-Mart2, Wal-Mart3, Books, Wal-Mex, WM China

8
Línea de Tiempo

En los últimos 10 años ha continuado su crecimiento orientado al

mercado europeo, asiático y sudamericano
Wal-Mart y su expansión en el cambio de milenio

1998 2002

•Adq. Wertkauf (21) •Adq. en Japón el

Alemania 6,1% de Seiyu
•Asociación en Corea
Con un Supercenter

1998

1999 2004 ,2005

•Adq. en •Adq. Brasil

Alemania (71) Bompreco(118)
• Adq. la cadena ASDA •Adq. en Centroamérica
UK de CARHCO(33%)

Fuente: Wal-Mart, Books

9
Línea de Tiempo

Wal-Mart en el 2006 continúa su expansión hacia Centroamérica

y fortalece su presencia en China y Asia
Wal-Mart en los últimos años
2006

•Adq. de Seiyu
(53%) y CARHCO(51%),
en Japón y
Centroamérica

2006

2007

•Adq. de BLC (35%) en

China
•Sociedad en India,
Generando Bharti

Fuente: Wal-Mart, Books

10
 Línea de tiempo

Más del 70% de la presencia de Wal-Mart se encuentra en Estados

Unidos y México. Su potencial de expansión global es aún enorme.

Presencia de Wal-Mart en el mundo

Total de 7.608 tiendas en el mundo

Reino Unido
358
Canadá 310

Japón 387
US A 4253

México 1163 P. Rico 56 China 217(*)

Centro – India Soc.

América 497
Brasil 340

Argentina 27

(*) Incluye un 35% de Trust-Mart, que operan en 100 tiendas en China

Fuente: Wal-Mart stores, 30 Noviembre 2008 11
 Wal Mart nace como una innovación. Walton concibe el mercado de
autoservicio con un frente de cajas a la salida de la tienda.Wal-Mart innova en
logística; en formatos; en categorías de productos y en modelos de negocio.

Estrategias de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia Operacional

Estrategias de Innovación

Fuente: Memoria anual 2007 12

Wal Mart nace en 1962 como una innovación en retail. Posteriormente ha seguido
continuamente innovando en formatos de retail. No sólo de productos non-food,
sino también en retail de servicios. Por ejemplo: Salud.

Estrategias de Innovación en Formatos de Retail

1
Los bajos precios encuentran espacio en la atención
médica. El 2005 se instalan pequeños consultorios dentro
de los locales Wal Mart para que la gente se atienda a bajo
costo y sin necesidad de pedir hora. Se asocia con
hospitales y proveedores de salud locales para operar estas
clínicas Wal-Mart stores. Las clinicass están abiertas los
siete días de la semana, hasta la noche y en fines de
semana. Wal-Mart ha abierto 79 “in-store clinics” en 12
estados (EEUU). Sus planes son abrir otras 2,000 en los
próximos cinco años.

2
Los medicamentos se comercializaron dentro de las tiendas.
Con esto incrementaron el tráfico de gente y demostraron
preocupación por la salud de sus clientes

3
La apertura de locales toma un enfoque para segmentos
específicos, abriendo a mediados del 2008 un local dirigido
directamente a la comunidad hispana

13
 Wal Mart innova en procesos operativos para sustentar su estrategia de
“Precios Bajos Siempre”.

Estrategias de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia Operacional

Estrategias de Excelencia
Operacional

Fuente: Memoria anual 2007 14

La información en tiempo real es parte fundamental de la
eficiente administración de inventarios y excelencia en logística

Estrategias de Excelencia Operacional

1
La eficiencia del sistema de distribución no depende sólo de
tecnologías de información. La mitad de los productos que
llegan a un centro de distribución son despachados antes de 24
horas, y ninguna sucursal está a una distancia mayor a 87Km

2
Se le exige a los proveedores utilizar un sistema interno con el
cual tienen información en tiempo real sobre comportamientos
de consumo, pronósticos y trazabilidad de los tiempos de
entrega

3
La compañía desarrolla flexibilidad de respuesta en la cadena de
distribución ante alteraciones en la conducta de consumo

15
La excelencia logística requiere de proveedores eficientes, precios
competitivos y que cumplan con los requerimientos operacionales

Estrategias de Excelencia Operacional de Proveedores

1
Wal-Mart audita a sus potenciales proveedores para verificar si
pueden cumplir con los requerimientos de capacidad necesarios

2
La adjudicación de un contrato depende de si el proveedor es
capaz de entregar el mínimo precio a nivel global

3
Para lograr eficiencias de espacio, Wal-Mart define a sus
proveedores el tamaño del empaque de productos

Los pedidos de proveedores tienen una programación anticipada

de hasta un año para asegurar el suministro de los productos

Fuente: Revista Que Pasa, 26 Diciembre 2008 16

1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S

17
Wal-Mart ha seguido una política de expansión exitosa, México es
un claro ejemplo, donde duplicó su tamaño en sólo seis años
Estrategia

La política de expansión de Wal-Mart comenzó con México en

1991, luego - debido a los buenos resultados - ésta continuó
en Puerto Rico, Canadá, Argentina, Brasil, China, Alemania,
Corea, Japón y continúa

Caso de México

Mayor actor en el mercado

Entrada a México en 1991,
mexicano para fines del
sigue política de compras
2003, esta empresa ahora
manejada desde EEUU,
llamada Walmex alcanza un
para lograr volumen y
4,5% de margen neto,
control de costos, y con
Duplica su tamaño en sobrepasando el 3,5% de
esto tener siempre precios
México para 1997 Wal-Mart
bajos

Fuente: La tercera, Forbes

18
 Fracaso

Wal-Mart enfrenta problemas en su entrada al mercado Alemán por

desconocimiento de leyes y presencia de sindicatos poderosos

Problema

En 1998 Wal-Mart entra al mercado

alemán, donde aplica su modelo
norteamericano de negocio, que no
presentó buenos resultados

Hasta el 2006 se va encontrando con

problemas legales y sindicatos
poderosos que impiden aplicación de
normas internas a los trabajadores

Fuente: DW, Daemonquest, Clarin

19
 Fracaso

Dada la caída en las ganancias el 2006, Wal-Mart decide retirarse

de Alemania, cuyo costo directo fue de 863 millones de USD

Solución

La retirada de Alemania significó un Alemania Preferencias

costo directo de 863 millones de Alemanas
dólares, vendiendo la propiedad a
Modelo
Metro Group estratégico de
Wal-Mart en Wal-Mart
EEUU
Cultura
Alemana

Cadena Costumbres
Legislación
Suministro Alemanas
Alemana
Alemana

Fuente: DW, Daemonquest, Clarin

20
1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S

21
Análisis Financiero

Resumen de indicadores, tasas y datos económicos al año 2007

Resumen del estudio Wal-Mart D&S Diferencia

EBITDA 7,56% 8,27% -0,71%

Margen Bruto 23,5% 28,36% -4,86%

Margen Neto 3,4% 2,76% 0,64%

Gastos de administración y ventas / ingresos 18,7% 23,27% -4,57%

Costos / ingresos 76,5% 71,64% 4,86%

Ventas (millones de dólares) 374.526 3.835 -

Resultado operacional / ingresos 5,87% 5,08% 0,79%

Ventas por empleado (en dólares) 178.345 110.611 67.734

EVA 2,29% 1,43% 0,86%

22
 Análisis Financiero

Los ingresos por venta de Wal-Mart y D&S tienen tasas de

crecimiento similares con un 7,88% y 7,07% respectivamente
374.526
344.992 Wal-Mart
Ventas expresadas en
308.945
millones de dólares
281.488
256.329 Tasa de crecimiento
anual compuesta
7,88%

2003 2004 2005 2006 2007

3.835
3.667
3.528 D&S
3.293 Ventas expresadas en
millones de dólares

Tasa de crecimiento
2.725 anual compuesta
7,07%
2003 2004 2005 2006 2007

Fuente: Memorias Anuales 23

 Análisis Financiero

El resultado operacional ha experimentado un mayor crecimiento

para D&S desde el 2003, con menor turbulencia para Wal-Mart
21.996 Wal-Mart
Resultado operacional
20.497
expresado en millones
18.713 de dólares

17.300 Tasa de crecimiento

anual compuesta
15.025 7,92%

2003 2004 2005 2006 2007

195
D&S
162 Resultado operacional
142 expresado en millones
de dólares
106
Tasa de crecimiento
anual compuesta
54 12,97%

2003 2004 2005 2006 2007

Fuente: Memorias Anuales 24

 Análisis Financiero

El crecimiento en las ventas respecto al 2004 muestra una

tendencia similar para Wal-Mart y D&S
Ventas del 2004 al 2007 expresadas en crecimiento
133
Wal Mart
128
D&S
123

122

110
107

100

2004 2005 2006 2007

Ventas el año 2007 en US mm

Wal-Mart D&S
374.000 3.835
Notas
* Datos gráficos normalizados en base 100
* Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales
25
 Análisis Financiero

Wal-Mart ha mantenido un EBITDA constante desde el 2003,

mientras que D&S ha experimentado una considerable oscilación
Evolución del EBITDA entre 2004 y 2007 (%)
2003
2004
2005
+4% 2006
+1%
8,27% 2007
7,94%
7,36% 7,56% 7,52% 7,48% 7,53%
7,11% 6,93%

4,95%

Walmart D&S

La turbulencia en el indicador puede estar referida a variables macroeconómicas o

directamente al modelo de negocios de D&S. También se pueden asociar evoluciones en la
eficiencia operacional

Notas
* Se consideró el EBITDA sobre los ingresos de explotación
* Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales
26
 Análisis Financiero

La evolución del margen bruto de D&S sugiere un incremento en

la eficiencia operacional a diferencia de la constancia de Wal-Mart
Margen neto y margen bruto de ventas entre 2004 y 2007 (%)
D&S Wal-Mart

23,1% 23,0%
2004 3,6%
0,4%

28,0% 23,1%
2005 3,6%
2,4%

27,5% 23,4%
2006 3,3%
2,3%

28,4% 23,5%
2007 3,4%
2,8%

Margen bruto Si bien el margen bruto de D&S es similar e incluso superior que el de
Margen neto Wal-Mart, ¿Tendrá una menor eficiencia administrativa que Wal-Mart?

Fuente: Microsoft Money, Memorias Anuales 2007, Análisis IGT 27

 Análisis Financiero

De acuerdo a la proporción de gastos de administración y ventas

sobre ingresos, Wal-Mart demuestra una eficiencia superior
Gastos de administración y ventas sobre ingresos de explotación (%)

23.4% 23.7% 23.3%

21.5%
Wal-Mart
17.8% 18.0% 18.6% 18.8%
D&S

2004 2005 2006 2007

Fuente: Análisis IGT 28

 Análisis Financiero

D&S opera con una proporción de costos sobre ingresos menor

que la de Wal-Mart, ambos con tendencias levemente a la baja
Costos de explotación sobre ingresos de explotación (%)

77.0% 76.9% 76.9% 76.6% 76.5%

72.0% 72.5% 71.6%
Wal-Mart
D&S

2004 2005 2006 2007

Las oscilaciones que experimenta D&S son menos constantes que las de Wal-Mart

Fuente: Memorias Anuales 2007, Análisis IGT 29

Análisis Financiero

El resultado operacional refleja la variabilidad de la estructura

operacional de D&S considerando la estructura financiera

Resultado operacional sobre ingresos de explotación

6.1% 6.1% 5.9%

5.9% 5.9%
Wal-Mart
5.1%
D&S
4.6%
3.9% 3.9%

1.6%

2003 2004 2005 2006 2007

Fuente: Análisis IGT, Memorias anuales 2007 30

 Análisis Financiero
Las ventas por metro cuadrado de Wal-Mart son un 75%
superiores a las de D&S

US$ de ventas / m2
13.438
-2%

7.744 8.142 8.279 7.886 7.744

D&S

Wal-Mart D&S 2004 2005 2006 2007

Número de sucursales totales 78 85 103 145

Supermercados 23 27 44 49

Hipermercados 55 58 59 62

Farmalider 57 67 72 -

Súper bodega Acuenta - - - 2

Ekono - - - 32

La eficiencia de D&S en cuanto a ventas por superficie ha sufrido una disminución del 2% respecto al año 2004

Fuente: Análisis IGT, Memorias anuales 2007 31

Análisis Financiero

Valor económico agregado (EVA) y tasas de financiamiento

Tasas e indicadores D&S Wal-Mart

Tasa libre de riesgo de la economía 3% 4,4%

Prima por riesgo accionario 5,5% 5%

Tasa de mercado 8,5% 9,4%

Beta 1 0,18

Deuda financiera 30% 28,7%

Patrimonio 70% 71,3%

Costo de la deuda 4,5% 6,7%

Costo del patrimonio 8,5% 5,3%

Tasa de costo de financiamiento real (WACC) 7,1% 5,0%

EVA 1,43% 2,29%

Fuente: Inversiones Security Monitor Falabella – D&S, Memorias anuales, Microsoft Money, Análisis IGT 32
todo lo que imaginas es real

33