Análise Financeira das Empresas - Capitulo 1

Capítulo 1

AMPLITUDE
DA ANÁLISE
FINANCEIRA

José Pereira da Silva - ATLAS 1

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OBJETIVOS DE APRENDIZAGEM

I Visão da empresa num contexto estratégico

para transmitir os conceitos e a importância da
análise financeira
II Relação entre análise financeira e outras
disciplinas correlatas
III Discutir com mais detalhe a função financeira
IV Atividade do analista e importância da
informação

José Pereira da Silva - ATLAS 2

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AGENDA

 Visão estratégica da empresa

 Que é análise financeira de empresas
 Análise financeira e áreas afins
 O analista e sua atividade
 Instrumento de trabalho do analista

José Pereira da Silva - ATLAS 3

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VISÃO ESTRATÉGICA DA EMPRESA

Análise Financeira
 Possibilita um diagnóstico da saúde financeira
 Reduz intuição, incertezas e desconfianças
 Visão holística da empresa e do ambiente
 Visão estratégica: oportunidades / riscos
 Investimentos & Financiamentos
 Operações da empresa

José Pereira da Silva - ATLAS 4

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VISÃO ESTRATÉGICA DA EMPRESA

Decisões de investimento
– Aplicação de recursos
 Investimento em ativos produtivos
 Estrutura dos ativos
 Ativos fixos, intangíveis
 Ativos circulantes (estoques, recebíveis,..)
 Custo de manutenção dos ativos

José Pereira da Silva - ATLAS 5

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VISÃO ESTRATÉGICA DA EMPRESA

Decisões de financiamento
- Obtenção de recursos financeiros
 Recursos dos sócios
 Lucros das operações da empresa
 Recursos de terceiros
 Venda de participações & empréstimos
 Custo médio ponderado de capital (CMPC)

José Pereira da Silva - ATLAS 6

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QUE É ANÁLISE FINANCEIRA DE EMPRESAS?

 Exame minucioso dos dados financeiros

 Avaliação das condições endógenas
 Avaliação das condições exógenas
 Várias etapas da análise financeiras

José Pereira da Silva - ATLAS 7

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QUE É ANÁLISE FINANCEIRA DE EMPRESAS

Várias etapas da análise financeiras

 Coleta, conferência e preparação
 Processamento
 Análise
 Conclusão

José Pereira da Silva - ATLAS 8

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ETAPAS DA ANÁLISE FINANCEIRA

CONFERIR PREPARAR

COLETAR
INFORMAÇÕES RATING PROCESSAR

CONCLUIR ANALISAR

José Pereira da Silva - ATLAS 9

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EVOLUÇÃO HISTÓRICA

 Meados século XIX – Grandes corporações

 1890 – Bancos comerciais pedem DCs
 1910 – Proliferação de índices financeiros
 1913 – 1a. Legislação IR USA (dados confiáveis)
 1920 – Agências e credores (análise financeira)
 1932 – Fitz Patrick 19 empresas (1920 / 1929)
 1968 – Altman - Função Z (discriminante)
 1978 – Kanitz – Termômetro da insolvência
 1982 – Pereira (Z1i, Z2i, Z1c e Z2c)

José Pereira da Silva - ATLAS 10

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ANÁLISE FINANCEIRA E ÁREAS AFINS

 Contabilidade
 Administração financeira
 Economia
 Direito
 Estatística

José Pereira da Silva - ATLAS 11

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ANÁLISE FINANCEIRA E ÁREAS AFINS

Administração
financeira

Contabilidade Estatística

ANÁLISE
FINANCEIRA

Economia Outros

Direito

José Pereira da Silva - ATLAS 12

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ANÁLISE FINANCEIRA E ÁREAS AFINS

Contabilidade
► Linguagem dos negócios
► Base de dados
► Sistema de controle
► Alimentação do planejamento
► Grande e pequenas empresas

José Pereira da Silva - ATLAS 13

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ANÁLISE FINANCEIRA E ÁREAS AFINS

Administração financeira
► Maximização:riqueza ou lucro?
► Obter e aplicar fundos para maximização...
► Tomada de decisões financeiras
► Gestão do caixa e do capital de giro
► Investimentos e financiamentos
► Interesse do Staekholders
► Ética na administração

José Pereira da Silva - ATLAS 14

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ANÁLISE FINANCEIRA E ÁREAS AFINS

Economia
 Macroambiente e planejamento financeiro
 Macro e microeconomia
 Políticas de câmbio e juros
 Oferta e procura
 Expectativas de inflação e taxas de juros

José Pereira da Silva - ATLAS 15

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QUE É ANÁLISE FINANCEIRA DE EMPRESAS

Direito
 Sistema Jurídico, Normatização
 Código Civil
 Legislação comercial (Leis 6.404/76,
11.638/07, 11.941/08...)
 Legislação fiscal
 Falências e recuperação de empresas

José Pereira da Silva - ATLAS 16

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ANÁLISE FINANCEIRA E ÁREAS AFINS

Estatística
 CAPM, modelos de precificação de ativos
 Análise de correlações
 Análise multivariada, baysiana,
 Redes neurais

José Pereira da Silva - ATLAS 17

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O ANALISTA E SUA ATIVIDADE

 Análise de empresas para decisão

 Risco & Retorno
 Investimento, crédito, fusões, aquisições
 Aversão ao risco
 Determinação de taxa de retorno

José Pereira da Silva - ATLAS 18

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O ANALISTA E SUA ATIVIDADE

 Risco & Retorno
Retorno Retorno
Tipo de Exigido Exigido
Risco Investidor Investidor
A B
0 6 6
1 8 10
2 12 16

Investidor B tem maior aversão ao risco e quer maior

retornos à medida que o risco vai aumentando

José Pereira da Silva - ATLAS 19

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O ANALISTA E SUA ATIVIDADE

 Risco & Retorno
Risco & Retorno

20
15
Retorno A
10
B
5
0
0 1 2 3
Risco

Investidor B tem maior aversão ao risco e quer maior

retornos à medida que o risco vai aumentando

José Pereira da Silva - ATLAS 20

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O ANALISTA E SUA ATIVIDADE

 Classificação de risco (Rating)

 BACEN – Resolução 2682
 Precificação de empréstimos
 Provisionamento de perdas

José Pereira da Silva - ATLAS 21

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Rating expressa uma classificação de risco

AA é o menor risco, empresa de excelente qualidade
Quanto pior o risco, maior é a provisão de perda

RATING → AA A B C D E F G H

% PROVISÃO → 0,0 0,5 1,0 3,0 10,0 30,0 50,0 70,0 100,0

Rating
* AA não há previsão de perda
* H provisão de 100% em perda

José Pereira da Silva - ATLAS 22

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ALGUMAS CARACTERÍSTICAS E HABILIDADES DE UM ANALISTA

Há vários níveis de analistas financeiros

características pessoais de um analista: potencial adequado
à função, automotivação, estabilidade emocional, empatia,
diplomacia, habilidade de ouvir com atenção, comunicação,
atenção para detalhes e integridade, entre outras.
Habilidades profissionais: escolaridade, conhecimentos de
economia, contabilidade, direito, matemática financeira,
ótima capacidade de redigir e conhecimento dos negócios
relacionados a sua área de atuação.

José Pereira da Silva - ATLAS 23

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MERCADO DE TRABALHO NO CAMPO FINANCEIRO

O mercado de trabalho no campo financeiro abrange:

a) Bancos: análise de crédito, gerência de negócios, análise de
investimento e administração de carteiras, entre outros;
b) Empresas industriais ou comerciais: análise de crédito,
análise de concorrência, análise de desempenho e previsões
financeiras; gerência de orçamento de capital (investimentos);
gerência de projetos financeiros (financiamento); gerência de
caixa, exercendo o controle dos saldos diários, captação e
aplicação de recursos a curto prazo; gerência de crédito,
avaliando o risco e a capacidade de pagamento.
Há um leque grande de opções de trabalho em vários outros tipos de
organizações, como corretoras, fundos de pensões e até
entidades sem fins lucrativos, por exemplo.

José Pereira da Silva - ATLAS 24

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INSTRUMENTO DE TRABALHO DO ANALISTA

 Qualidade da informação
 Analista interno e acesso às informações
 Analistas externos: dados financeiros
 Canais de divulgação de informações

José Pereira da Silva - ATLAS 25

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MATERIAL EXCLUSIVO: PARA SUPORTE AO

PROFESSOR USUÁRIO DO LIVRO ANÁLISE FINANCEIRA
DAS EMPRESAS, EDITORA ALTAS - SÃO PAULO. DE
AUTORIA DO PROFESSOR JOSÉ PEREIRA DA SILVA.

José Pereira da Silva - ATLAS 26