Aula: 01

Temática: A Função Financeira

O objetivo de uma empresa é a maximização de seu valor de

mercado a longo prazo, o que significa aumentar a riqueza
dos seus proprietários. Dentro desta visão, a empresa deve
produzir um retorno compatível com o risco assumido pelos acionistas
através da geração de resultados econômicos e financeiros (lucros e cai-
xa) adequados.

O tamanho e a importância da função financeira em uma empresa variam

diretamente com seu tamanho. Em uma empresa pequena – nova – a fun-
ção financeira normalmente é exercida pelo departamento de contabilidade
que toma para si as responsabilidades de concessão de crédito, cobrança
e pagamentos e gestão de fundos. À medida que a empresa cresce, o fun-
cionamento de suas finanças também ganha importância, evoluindo para
um departamento autônomo, geralmente ligado diretamente à presidência
da empresa, de onde emanam as decisões estratégicas que serão supor-
tadas pela área financeira.

Atividades “Chave” da Administração Financeira

As atividades mais importantes da administração financeira são:

I. Fazer análise e planejamento financeiros;

II. Investimento;
III. Financiamento, e;
IV. Utilização do lucro líquido.

Análise e Planejamento Financeiro

A análise e o planejamento financeiro têm por finalidade:

I. Monitorar a condição financeira da empresa;

II. Avaliar a necessidade de aumento (ou diminuição) da capacidade
produtiva;
III. Determinar o financiamento requerido.

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Sua finalidade é avaliar os fluxos de caixa e desenvolver planos que asse-
gurem fluxos de caixa adequados para sustentar os planos da empresa.

Investimento

Consiste basicamente em avaliar e escolher alternativas para aplicação de

recursos nas atividades operacionais da empresa. Analisa o equilíbrio ide-
al entre os ativos – fixos e correntes – da empresa de forma a maximizar
os resultados.

O foco essencial é a obtenção do maior retorno possível, tendo em vista o

risco que o acionista está disposto a aceitar. Vamos ter a ocasião de rever
estes conceitos em maior profundidade ao estudarmos as várias técnicas
de avaliação de investimentos em ativos fixos e correntes.

Financiamento

Seu escopo principal é definir as fontes de financiamento das operações

– se capital próprio ou de terceiros. Define as melhores fontes de recur-
sos para financiamento dos investimentos necessários para a operação.
No entanto, “é preciso compreender, desde já, que a função financeira,
cuja finalidade é assessorar a empresa como um todo, proporcionando os
recursos monetários exigidos, não determina, por isso mesmo, quais as
aplicações a serem feitas pela empresa.” Devemos ter em mente que
cabe à administração financeira conseguir os recursos necessários para
financiar a estrutura de investimentos da empresa ao custo mais baixo
possível, sejam eles recursos internos ou de terceiros.

Utilização (destinação) do lucro líquido

Consiste essencialmente na política de dividendos, que tem por objetivo a

destinação a ser dada aos recursos financeiros gerados pelas operações
da empresa. O lucro retido – não distribuído aos acionistas – é uma fonte
de recursos muito importante. A política de dividendos deve ser formulada
tendo em vista dois objetivos essenciais: maximizar a riqueza dos acionis-
tas e fornecer financiamento suficiente para os investimentos da empresa.
O peso desta decisão é óbvio, por sua influência no custo financeiro da
empresa.


SANVICENTE, Antonio Zoratto. Administração Financeira. 3. ed., São Paulo: 1990, p. 16.
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 Figura 1: Atividades Financeiras – adaptado de GITMAN, Lawrence J. Princípios de
Administração Financeira Essencial. 2. Ed., Porto Alegre: Bookman, 2001, p. 42

Administração Financeira e o Ambiente Econômico

Há uma relação direta entre o departamento financeiro e o ambiente eco-

nômico. O administrador financeiro necessita entender o quadro geral da
economia acompanhando cuidadosamente as variações dos níveis de ati-
vidade econômica e mudanças nas políticas econômicas. As teorias eco-
nômicas devem servir como linhas mestras para a condução eficiente dos
negócios. Segundo Gitman:

O princípio econômico mais importante usado no

gerenciamento de finanças é a análise marginal, na
qual as decisões financeiras devem ser tomadas e as
ações executadas somente quando os benefícios adi-
cionais excederem os custos somados. Quase todas
as decisões financeiras, em última análise, chegam a
uma avaliação dos benefícios marginais e dos custos
marginais.

Administração Financeira e a Contabilidade

No semestre anterior tivemos a ocasião de observar que o Tesoureiro e

o Controller da empresa se reportam ao Diretor Financeiro. Na realidade
estas duas funções estão muito próximas e, em diversas ocasiões, se
sobrepõem, não sendo muito fácil distinguir com clareza as atribuições
da administração financeira e da contabilidade. Ao contador cabe forne-
cer dados desenvolvidos consistentemente sobre as operações passadas.
O administrador financeiro utiliza estas informações diretamente ou após
ajustes e análises para suas decisões.

GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira Essencial. 2. ed., Porto
Alegre: Bookman, 2001.
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16 Administração Financeira e Orçamentária II
 Como já discutimos no semestre anterior, o contador utiliza os
Princípios Contábeis Geralmente Aceitos e prepara relatórios
que reconhecem as receitas no momento em que os gastos
são incorridos. Esta abordagem é chamada Regime de Competência.

O gerente financeiro utiliza como ferramenta principal, o flu-

xo de caixa, que demonstra a entrada e a saída de dinheiro.
A ele cabe manter a solvência da empresa através do plane-
jamento dos fluxos de caixa, necessários para satisfazer as obrigações da
empresa e adquirir os ativos indispensáveis para alcançar os objetivos da
empresa. O gerente financeiro utiliza o Regime de Caixa para reconhecer
as receitas e os gastos com relação ao fluxo de entradas e saídas reais
de caixa.

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