(Università di Napoli Parthenope busato@uniparthenope.it) Applicazione
PROCESSI PER I PREZZI DELLE
AZIONI I Processi per le Azioni • Per il prezzo di un’azione ipotizziamo che, in un 𝑑𝑡: #$ 1) il valore atteso della sua variazione proporzionale (i.e. $ ) sia costante; 2) il valore atteso della sua variazione assoluta (i.e. 𝑑𝑆 ) non è costante; 3) L’incertezza circa l’ampiezza delle future variazioni del prezzo dell’azione sia proporzionale al livello del prezzo dell’azione.
• Combinando le proprietà 1) –3):
𝑑𝑆 = 𝜇𝑆𝑑𝑡 + 𝜎𝑆𝑑𝑧 𝑑𝑆 = 𝜇𝑑𝑡 + 𝜎𝑑𝑧 𝑆 Simulazioni con il Metodo Monte Carlo
• Possiamo ottenere dei sentieri casuali
campionari per il prezzo di un’azione sulla base di valori campionari per ε; • Tre passaggi: 1) Discretizzazione (Eulero Maruyama): ∆𝑆 = 𝜇𝑆∆𝑡 + 𝜎𝑆𝜀 ∆𝑡 2) Hp: 𝜇=0,14; 𝜎=0,20; ∆𝑡 = 0,01 ∆𝑆 = 0,14×𝑆×0,01 + 0,20×𝑆×𝜀× 0,01 3) Possiamo simulare percorsi per 𝑆4 = 100 Simulazioni con il Metodo Monte Carlo (continua)
Prezzo Estrazione Variazione del
dell’azione casuale prezzo a inizio periodo di ε dell’azione, ΔS ($) ($) 100,00 0,52 2,45 102,45 1,44 6,43 108,88 -0,86 -3,58 105,30 1,46 6,70 112,00 -0,69 -2,89 ... ... ... Simulazioni per 𝑆4 = 100 Lemma di Ito e Processo per il Prezzo di un’Azione
• Il processo per il prezzo di un’azione
𝑑𝑆 = 𝜇𝑆𝑑𝑡 + 𝜎𝑆𝑑𝑧 𝑑𝑆 = 𝜇𝑑𝑡 + 𝜎𝑑𝑧 𝑆
• Il processo per una funzione G(S, t) è
⎛ ∂G ∂G 1 ∂ 2G 2 2 ⎞ ∂G dG = ⎜⎜ µS + + 2 σ S ⎟⎟dt + σSdz ⎝ ∂S ∂t 2 ∂S ⎠ ∂S Esempi Il prezzo forward dell’azione per un contratto con scadenza al tempo T è G = Ser(T– t) – Ne segue che il processo per G è dG = [er(T – t)μS – rG + ½×0×σ2S2]dt + er(T – t)σSdz = (μ – r)Gdt + σGdz Si consideri ora la funzione G = ln(S) – Ne segue che il processo per G è dG = [1/S(μS) + 0 – ½(1/S2)×σ2S2 ]dt + 1/S(σS)dz = (μ – ½σ2)dt + σdz Grazie per la vostra attenzione
