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Processi

di Wiener e Lemma di Itô

Prof. Francesco Busato


(Università di Napoli Parthenope busato@uniparthenope.it)
Applicazione

PROCESSI PER I PREZZI DELLE


AZIONI
I Processi per le Azioni
• Per il prezzo di un’azione ipotizziamo che, in un 𝑑𝑡:
#$
1) il valore atteso della sua variazione proporzionale (i.e. $ ) sia
costante;
2) il valore atteso della sua variazione assoluta (i.e. 𝑑𝑆 ) non è
costante;
3) L’incertezza circa l’ampiezza delle future variazioni del prezzo
dell’azione sia proporzionale al livello del prezzo dell’azione.

• Combinando le proprietà 1) –3):


𝑑𝑆 = 𝜇𝑆𝑑𝑡 + 𝜎𝑆𝑑𝑧
𝑑𝑆
= 𝜇𝑑𝑡 + 𝜎𝑑𝑧
𝑆
Simulazioni con il Metodo Monte Carlo

• Possiamo ottenere dei sentieri casuali


campionari per il prezzo di un’azione sulla
base di valori campionari per ε;
• Tre passaggi:
1) Discretizzazione (Eulero Maruyama):
∆𝑆 = 𝜇𝑆∆𝑡 + 𝜎𝑆𝜀 ∆𝑡
2) Hp: 𝜇=0,14; 𝜎=0,20; ∆𝑡 = 0,01
∆𝑆 = 0,14×𝑆×0,01 + 0,20×𝑆×𝜀× 0,01
3) Possiamo simulare percorsi per 𝑆4 = 100
Simulazioni con il Metodo Monte Carlo (continua)

Prezzo Estrazione Variazione del


dell’azione casuale prezzo
a inizio periodo di ε dell’azione, ΔS
($) ($)
100,00 0,52 2,45
102,45 1,44 6,43
108,88 -0,86 -3,58
105,30 1,46 6,70
112,00 -0,69 -2,89
... ... ...
Simulazioni per 𝑆4 = 100
Lemma di Ito e Processo per il Prezzo di un’Azione

• Il processo per il prezzo di un’azione


𝑑𝑆 = 𝜇𝑆𝑑𝑡 + 𝜎𝑆𝑑𝑧
𝑑𝑆
= 𝜇𝑑𝑡 + 𝜎𝑑𝑧
𝑆

• Il processo per una funzione G(S, t) è


⎛ ∂G ∂G 1 ∂ 2G 2 2 ⎞ ∂G
dG = ⎜⎜ µS + + 2
σ S ⎟⎟dt + σSdz
⎝ ∂S ∂t 2 ∂S ⎠ ∂S
Esempi
Œ Il prezzo forward dell’azione per un contratto
con scadenza al tempo T è G = Ser(T– t)
– Ne segue che il processo per G è
dG = [er(T – t)μS – rG + ½×0×σ2S2]dt + er(T – t)σSdz
= (μ – r)Gdt + σGdz
 Si consideri ora la funzione G = ln(S)
– Ne segue che il processo per G è
dG = [1/S(μS) + 0 – ½(1/S2)×σ2S2 ]dt + 1/S(σS)dz
= (μ – ½σ2)dt + σdz
Grazie per la vostra attenzione

Prof. Francesco Busato

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