IL MERCATO DEL DEBITO ( Finanziamento esterno)

POLIZZA DI CREDITO COMMERCIALE ( Commercial papers)

Documento che contiene una dichiarazione di riconoscimento di un debito

a breve termine da parte di un'impresa nei confronti di un'altra impresa.
Non è un titolo di credito,ma una promessa di pagamento.

Nella dichiarazione del riconoscimento devono essere indicati la data di

scadenza (oscilla tra 30 e 90 gg), l'ammontare degli interessi ( che viene
riconosciuto all'investitore che che acquista la commercial paper), si
esprime come differenza tra tasso di vendita e tasso di acquisto ( quindi la
differenza tra il valore della polizza e quello di rimborso), si esprime il
garante, che di solito è una banca, si denomina la banca presso la quale
avverrà il pagamento, rilascia una garanzia fideiussoria a favore del
creditore originario. Una volta ottenuta la garanzia dalla banca il debitore
lo rilascia al creditore.
Alla scadenza l'impresa debitrice provvederà a versare alla banca i fondi
necessari all'estinzione dell'obbligazione e l'impresa bancaria garante
procederà al pagamento del credito a seguito della presentazione dei
documenti validi.
Nel caso in cui non siano avvenute cessioni, il creditore originario dovrà
restituire la lettera di riconoscimento del debito e quella di fideiussione.

Laddove l'impresa si dovesse dimostrare insolvente la banca ( fideiussoria)

si occuperà del pagamento.
La fideiussione bancaria si presenta come essenziale di questa tipologia di
finanziamento, sopperisce al difficile collocamento del documento sul
mercato.
Il documento presenterà delle CLAUSOLE ESSENZIALI. L'interesse per
la banca di concedere la fideiussione porta ad un rafforzamento del
rapporto tra la banca e l'impresa. Inoltre la banca si ritiene essere un'ente
solvibile, potrà garantire una sicurezza di risarcimento.

La fideiussione per la banca si configura come UN CREDITO DI FIRMA

( non determina movimenti di tesoreria, solo in caso di insolvenza del
debitore). Il credito comporta solo dei ricavi di commissione per la banca.
Nel caso di non riuscita si avrà la trasformazione del credito di firma a
credito di cassa, poiché la banca dovrà sopperire al mancato rimborso
dell'impresa. Una volta che l'investitore ha acquistato il titolo, questo può
circolare prima della scadenza ( è trasferibile) , legittimando i prestatori
delle somme e dell'interesse maturato.
É una forma di copertura finanziaria che , in genere, prevede l'intervento di
più operatori:un'impresa richiedente credito, uno o più investitori disposti
ad acquistare la polizza, una banca garante e eventualmente, un altro
intermediario finanziario che si occupa del collocamento sul mercato.

Il documento di riconoscimento si divide in due parti:

-la prima parte indica l'esistenza del credito
-la seconda parte indica la fideiussione bancaria

Il tasso di interesse deve essere in linea con i tassi di interesse del mercato,
tiene anche conto del rischio della controparte, quindi del rating
dell'emittente. Si ha un lieve incremento o decremento rispetto ai tassi del
BOT.
Le componenti di corso diverse remunerano il servizio: commissione della
banca deve essere proporzionale al rating dell'emittente e al valore
nominale del credito. Imposte di bollo 1x1000
La commercial paper ha un costo elevato, ma viene usata per la
diversificazione dei finanziamenti.

VANTAGGI
Per l'emittente si ha la disponibilità di una forma di finanziamento a breve
termine alternativa a quella offerta dal canale bancario.

Per la società creditrice ( investitore):

– la remunerazione competitiva
– la possibilità di diversificare il portafogli impieghi
– la liquidità dell'investimento
– la possibilità di ottimizzare la tesoreria
– la garanzia di un buon esito dell'operazione

LE CAMBIALI FINANZIARIE
É il primo strumento introdotto nel nostro ordinamento giuridico (d.lgs. n.
43 del 13 gennaio1994) specificatamente dedicato all'impresa per la
raccolta diretta di risorse finanziarie a breve termine.
• É un titolo di credito all'ordine, emesso in serie
con una scadenza compresa fra i 3 e i 12 mesi. ( con Delibera CICR 2005,
n. 1058, durata 36 mesi)

Sono titolo di credito all'ordine, equiparati alle cambiali ordinarie, da cui

trae le caratteristiche formali come la denominazione di cambiale, la
promessa di pagamento di una somma prestabilita, la data e il luogo di
emissione, la scadenza e il luogo di pagamento, il nome del prenditore, la
firma dell'emittente; viene inoltre indicato il capitale sociale dell'emittente
e l'ammontare complessivo del debito di cui fa parte l'emissione.
Le cambiali finanziarie sono girabili con girata senza garanzia e con durata
non inferiore ai 3 mesi e comunque non superiore ai 12 mesi
Si distinguono dalle cambialo ordinarie per l'assenza di un rapporto
commerciale sottostante.
Le cambiali finanziarie sono titoli di massa emessi in serie , destinate alla
raccolta di risparmio presso il pubblico e assimilate ai valori mobiliari.

Possono essere emesse da imprese finanziarie vigilate e quelle non

finanziarie, quotate o non quotate in borsa. In caso di emissione da parte di
queste ultime, la cambiale finanziaria deve indicare il soggetto garante e
l'importo garantito.
Il taglio minimo è di 50.000
Nelle società quotate devono essere emesse entro i limiti del capitale
sociale ( limiti= doppio del capitale sociale presente, sottoscritto e versato
al momento dell'emissione)

CREDITO DI ACCETTAZIONE

L'utilizzo del credito di accettazione avviene mediante l'emissione delle

accettazioni bancarie, cioè cambiali tratte con cui un'impresa(traente)
ordina ad una banca (accettante/trattario) di pagare una certa somma di
denaro ad una scadenza prestabilita, compresa fra i 3 e i 12 mesi.
Si ha l'apertura di un credito per accettazione e la banca appone la sua
firma sul titolo, diventando così l'obbligato principale, e il cliente si
impegna a fornire i mezzi finanziari in tempo utile per l'estinzione
dell'obbligazione.

TRASFERIMENTO:
Il traente dispone di uno strumento finanziario facilmente collocabile sul
mercato. Si può infatti avere un'agevole trasferimento del titolo prima della
scadenza mediante girata e con la clausola “ senza garanzia”.

DURATA: può avere una scadenza intermedia (3, 6 mesi) e se così è

rinnovabile, se invece la scadenza è 12 mesi non può più essere rinnovato.
Alla scadenza l'unico obbligato per il pagamento sarà l'accettante ( banca)
a favore del beneficiario.

COSTO COMPLESSIVO
1)Commissione di accettazione: viene corrisposta dall'impresa alla
banca in ragione annua, corrisponde al 0,1% o 0,5 % del valore nominale
dell'accettazione.
2)Commissione di negoziazione: viene corrisposta alla banca nel caso sia
essa stessa svolgere le negoziazioni oppure all'intermediario
3)Rendimento
4)Imposta di bollo
5)Tasso di interesse: corrisponde alla differenza tra prezzo di acquisto e
prezzo di vendita. Esprime il compenso che spetta all'investitore. Varia in
funzione del periodo di tempo durante il quale il titolo resta nel suo
portafogli.

PRESTITO OBBLIGAZIONARIO
Un'obbligazione è un diritto di credito ( titolo di credito di massa)
e rappresenta un impegno formale da parte del debitore a ripagare
il capitale a scadenza e gli interessi periodici. Il diritto del
creditore ad essere rimborsato non può essere né escluso o
soppresso, né può dipendere dall'andamento economico della
società.
L'ordinamento fissa dei limiti quantitativi all'emissione di
obbligazioni da parte delle società per azioni.
OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI

La conversione avverrà in caso di andamento favorevole del mercato

contrariamente si opterà per il rimborso a scadenza;
All'emissione viene stabilito il numero di azioni in cambio delle
obbligazioni, il periodo ( non superiore ai 5 anni) e le modalità di
conversione;

Rapporto di Conversione
Il rapporto di conversione (stabilito in sede di emissione) determina il
numero di azioni (azioni di compendio) che saranno date alla consegna di
una o più obbligazioni.

Noto il rapporto di conversione e il prezzo della convertibile (bond value

– stock value) si ottiene il costo dell’azione nel caso di esercizio del
diritto.