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LUNEDÌ 15.02.

2021 CORRIERE DELLA SERA

32 Patrimoni & Finanza


LE STRATEGIE

Da 5 a 25 anni: 4
Dalla vettura nuova al finanziamento degli studi, dall’integrazione pensionistica alla gestione dei soldi
dopo l’addio alla professione: ecco le ricette per differenziare gli investimenti in base ai progetti futuri.
Per sfruttare al meglio la «macchina del tempo» dei mercati e l’effetto virtuoso dei rendimenti cumulati
di Pieremilio Gadda

S
ogni di viaggio (appena ci fa- ottica di pianificazione: chi si lega, stimento. «Il fattore tempo è un allea- (5,2%), obbligazioni globali (2%) e ti- similmente più basse rispetto al pas-
ranno uscire) e di futuro per i fi- psicologicamente ed emotivamente, to prezioso, perché è proprio su oriz- toli governativi a breve termine (0,8%) sato». Detto questo, non c’è dubbio
gli. Ma anche per noi (quando a un traguardo preciso, infatti, tende zonti di più ampio respiro che i mer- negli ultimi 120 anni, calcolate dagli che i rendimenti attesi dell’azionario
saremo a riposo). Metterli tutti in un a essere più disciplinato rispetto a co- cati finanziari possono esprimere al economisti della London Business siano più elevati, a fronte di una vola-
portafoglio non basta. Se esistono più loro che inseguono uno scopo gene- meglio il proprio potenziale di cresci- School per Credit Suisse in termini re- tilità più accentuata. Significa che
scopi espliciti – qui ne analizziamo rico e astratto». ta», ricorda Andrea Rocchetti, head of ali. Se questi valori fossero conferma- questa componente, all’interno dei
quattro: l’acquisto di un’automobile, investment advisory di Moneyfarm. ti — la statistica, del resto, è uno dei portafogli, può aiutare a realizzare
l’università dei figli, una pensione in- Il legame Quanto possono rendere le azioni e i pochi strumenti che abbiamo – allora più velocemente gli obiettivi d’inve-
tegrativa, pianificare gli investimenti bond? I conti li ha fatti per l’Economia potremmo aspettarci un rendimento stimento. O portare, nello stesso tem-
dopo l’uscita dal mondo del lavoro – Meglio ancora se il legame tra obiet- Raffaele Zenti, prendendo in esame cumulato del 100% in 10 anni per le po, a risultati più ambiziosi. Se si sa
allora, ogni progetto dovrebbe avere tivi e investimenti è esplicito: perché le performance realizzate da borse azioni globali: equivarrebbe a rad- per certo che le somme investite non
idealmente un investimento specifi- ogni progetto è associato a una diver- doppiare il capitale investito, al netto dovranno essere liquidate in anticipo
co, calibrato su un preciso orizzonte sa soluzione d’investimento dedicata dell’inflazione (ma bisognerebbe rispetto alle tempistiche ipotizzate,
temporale. Quindi con una diversa al- — potrebbe essere una gestione pa- considerare i costi degli strumenti, allora probabilmente è un errore li-
locazione dei risparmi, tra le varie trimoniale, un fondo, o un piccolo che non sono stati inclusi in questo mitare l’esposizione azionaria, per il
classi di attivo. Nella pagina a fianco, portafoglio costruito in autonomia esercizio). Su un arco decennale, a lo- timore che la volatilità possa generare
trovate quattro soluzioni ipotizzate con fondi attivi o passivi — o perché il ro volta, le obbligazioni hanno reso il delle perdite lungo il percorso. «Biso-
con l’aiuto di Euclidea, AdviseOnly, consulente finanziario, in fase di ren- 48% e titoli governativi a breve termi- gna guardare da una prospettiva più
Moneyfarm e Capital Group. «Nel- dicontazione e monitoraggio delle ne il 31,8%. ampia al concetto di rischio, che non
l’approccio tradizionale, con un solo posizioni, aiuta a mettere in evidenza Più si allunga la finestra temporale, riguarda solo la volatilità — spiega
portafoglio, si dovrebbe cercare una i singoli sotto-portafogli, coerenti più si amplificano i risultati attesi . Matteo Astolfi, managing director di
sintesi tra i vari obiettivi finanziari. — con le diverse finalità indicate. «Questo è quello che insegna una sto- Capital Group Italia — ma anche la
osserva Raffaele Zenti, responsabile Questo approccio migliora la messa ria ultrasecolare. Ma non è una profe- possibilità che l’investitore fallisca il
delle strategie di AdviseOnly e co- a fuoco dei corretti orizzonti di riferi- zia — avverte Zenti —. Oggi, per raggiungimento dei suoi obiettivi,
fondatore di Virtual B —. Ma il mo- mento per ciascun traguardo e quindi esempio, la liquidità rende zero. Nei perché ha un portafoglio inadegua-
dello basato su singoli obiettivi d’in- consente di ottimizzare l’asset alloca- prossimi cinque anni le performance to».
vestimento, è più facile da seguire in tion e il potenziale ritorno dell’inve- delle attività monetarie saranno vero- © RIPRODUZIONE RISERVATA

TIME MACHINE
Quanto possono rendere azioni e bond
Rendimento totale composto

PASSATO 5
A NN I
15
A NN I
20
A NN I A NN I
25
468,7
%
301,7
%

183,7
PRESENTE % 166,6
%
119,1
% 99,4
80,1 73,7 %
% 51,3 %
41,6 %
% 21,7 14,8
% %
FUTURO
nario

rio

io

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Mon

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Insert Coin
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Fonte: elaborazione AdviseOnly su dati del «Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2020»
(Credit Suisse, London Business School) relativi ai rendimenti medi annui realizzati dal 1900 al 2019.
Ipotesi inflazione: 2%

Sandra Franchino
CORRIERE DELLA SERA LUNEDÌ 15.02.2021

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piani per investire


Traguardo a 5 anni Istruzione tra 15 anni
Tanti bond, anche esotici Azioni col passo costante

I l parcheggio sul conto corrente è la peggiore menti è in larga parte affidata alle Borse. Basti
destinazione possibile per la liquidità neces- pensare al ritorno dei Btp, sceso sotto lo 0,5%
saria a finanziare una spesa pianificata tra cin- sulla scadenza decennale per l’effetto Draghi.
N on è mai troppo presto per iniziare a ri- l’inflazione. C’è anche spazio per una scom-
sparmiare e investire. I genitori di un messa su Piazza Affari, che vale il 7,5% di que-
bambino che oggi ha quattro anni potrebbero sto portafoglio, per chi crede a un piccolo ri-
que anni: ad esempio l’auto nuova. O magari un Se i rendimenti storici dovessero trovare con- fin da subito accantonare una somma desti- nascimento italiano orchestrato da Mario
piccolo anticipo per una seconda casa al mare o ferma, questo portafoglio potrebbe valere il nata alla sua laurea o a un master: con l’aiuto Draghi: «L’ipotesi di un governo tecnocratico
in montagna, da acquistare con il mutuo. 30% in più al momento dell’acquisto (un po’ dei mercati finanziari, un portafoglio bilan- guidato dall’ex presidente della Bce, con i
«Le ricerche dimostrano che molti risparmia- meno, perché bisognerebbe considerare an- ciato (55% azionario, il resto obbligazioni) co- quattrini messi a disposizione dall’Ue tramite
tori tendono ad avere un eccesso di liquidità», che i costi). me quello proposto da AdviseOnly potrebbe il fondo Next Generation Eu, potrebbe cam-
ricorda Giovanni Folgori, Il portafoglio ipotizzato più che raddoppiare il biare la traiettoria del-
co-fondatore e responsa- Acquisto da Euclidea ha uno zocco- proprio valore nell’arco Università l’Italia», osserva Zenti.
bile investimenti di Eu- automobile nuova lo duro di reddito fisso a dei 15 anni che precedo- per i figli «Questo portafoglio
Fonte: Euclidea Fonte: AdviseOnly
clidea. I depositi di fami- Bond Bond basso rischio (45%), per no l’iscrizione all’univer- Azioni mercati Azioni mercati punta a un’allocazione
a breve termine di buona qualità sviluppati - stile value emergenti
glie e aziende hanno rag- 10% 34,5% stabilizzare i rendimenti sità. Gli ingredienti scel- 32,5% stile value ben diversificata in ter-
giunto quota 1.737 mi- — in fondo l’orizzonte di ti da Raffaele Zenti, re- 10% mini di rischio, a una
Azioni Asia
l i a r d i d i e u r o , a e Paesi riferimento non è molto sponsabile strategie di Azioni Europa protezione del valore rea-
dicembre, in aumento di emergenti Bond ampio — e su questo si AdviseOnly e co-fonda- settore Bond le del portafoglio, cioè il
18% ad alto
162 miliardi negli ultimi rendimento innestano le scelte alloca- tore di Virtual B, spazia- Travel
& Leisure
globali potere d’acquisto nel mo-
di buona
12 mesi, dice l’ultimo bol- Azioni e dei Paesi tive potenzialmente più no dall’azionario globale 5% qualità mento in cui verrà liqui-
lettino dell’Abi. Valgono Paesi
sviluppati
emergenti gratificanti, da realizzare dei Paesi sviluppati, da 30% dato, e ad asset sottovalu-
5,9%
oltre un terzo della ric- 27% attraverso strumenti di ri- approcciare privilegian- Bond tati», sintetizza l’esperto.
chezza finanziaria com- sparmio gestito: obbliga- do uno stile d’investi- Europa Un ragionamento che va-
Bond settore Bond agganciati Azioni
plessiva. Fuori dai mer- finanziario convertibili zioni convertibili (una so- mento value (che privi- all'inflazione Italia le anche per il sovrappe-
cati, senza remunerazio- 2,3% 2,3% luzione ibrida, tra azioni e legia i titoli a sconto) ai 15% 7,5% so sulla Borsa di Milano:
ne, qualsiasi somma, pic- bond), bond del settore titoli di aziende europee «le azioni italiane sono
cola o grande che sia, perde valore, erosa finanziario, titoli ad alto rendimento e dei Paesi del settore viaggi e tempo libero, raggruppati molto a buon mercato rispetto a quelle euro-
dall’inflazione. emergenti, infine azioni: Paesi sviluppati, «ma in un fondo dedicato. pee –—spiega —. Siamo sui minimi degli ulti-
«Un orizzonte di cinque anni, del resto — anche Asia e mercati emergenti: una scelta La componente obbligazionaria trova espres- mi 12 o 13 anni. A sua volta, l’Europa è un po’
spiega Folgori — giustifica un portafoglio bi- strategica — rivendica Folgori — perché la cre- sione in un paniere di obbligazioni globali di più a sconto rispetto all’equity globale. Il tem-
lanciato, per il 45 per cento azionario, e il resto scita futura verrà soprattutto da queste aree». buona qualità, integrato con bond agganciati po gioca a favore di questo portafoglio».
in bond». A questi livelli dei tassi d’interesse, P. Gad. all’andamento dei prezzi al consumo, per ot- P. Gad.
precisa, la capacità di produrre buoni rendi- © RIPRODUZIONE RISERVATA tenere una protezione contro l’aumento del- © RIPRODUZIONE RISERVATA

Protezione in 25 anni 20 anni dopo la fine del lavoro


Il gioco dei versamenti Borse mature e governi

M olti investitori tendono ad essere più av- 2046, con una media propensione al rischio,
versi al rischio di quanto dovrebbero. Rocchetti suggerisce un portafoglio esposto
L’esempio più eclatante riguarda la previdenza per circa il 70% alle Borse. «L’investimento pre-
N ella fase di accumulo dei risparmi, si punta tri due fattori di rischio», osserva il manager. Da
a una crescita del capitale, più o meno ag- una parte, c’è quello legato alla longevità: le per-
gressiva in base alla propria propensione al ri- sone, infatti, tendono a sottostimare le proprie
complementare, ovvero l’investimento che videnziale viene costruito attraverso versa- schio. Quando si arriva alla pensione, invece, aspettative di vita e potrebbero fare i conti con
può vantare l’orizzonte di riferimento in asso- menti successivi: è un motivo in più per au- inizia la fase di decumulo: «Tipicamente si cer- una carenza di risorse. Alla soglia della pensio-
luto più ampio. Quello, cioè, che consentireb- mentare il livello di rischio, a parità di altre ca di ottenere un flusso di reddito dal proprio ne, infatti, bisognerebbe tararsi su un orizzonte
be di far lavorare meglio i mercati finanziari al condizioni, perché l’ingresso dilazionato con- patrimonio, preservando allo stesso tempo il di altri 20, 25 o 30 anni di vita.
servizio dei propri investimenti. tribuisce a mitigare la volatilità del portafo- capitale e, se possibile, sfruttando una crescita «C’è poi il rischio di sequenziamento: se si pre-
Il 43% degli iscritti a una glio», ricorda l’esperto. A continua», spiega Matteo leva capitale dal proprio
forma di previdenza in- Una rendita mano a mano che ci si av- Astolfi, managing di- Reddito e protezione fondo pensionistico du-
tegrativa — dice la Covip integrativa vicina alla scadenza del rector di Capital Group dopo la pensione rante le fasi di ribasso dei
Fonte: Moneyfarm Fonte: Capital Group
— ha scelto un comparto Azioni Bond piano, però, si dovrebbe Italia. Azioni Azioni mercati, si corre il rischio
dei Paesi sviluppati governativi dei Paesi sviluppati dei Paesi emergenti
garantito, rassegnandosi 64,9% Paesi sviluppati fare un ribilanciamento, Per ottenere questo ri- 26,7% 4,3% di consumarlo ad un tasso
a rendimenti netti dello Liquidità 10,8% riducendo progressiva- sultato, si può ipotizzare Bond accelerato e di esaurire il
Bond
0,7% annuo negli ultimi 2% mente il rischio. Ad una componente obbli- agganciati governativi denaro prima del previ-
cinque, meno di un terzo esempio, suggerisce Roc- gazionaria prevalente, at- all'inflazione Paesi sto», avverte Astolfi. Fatte
Azioni 1,3% sviluppati
di quanto abbiano reso le Materie dei Paesi chetti, quando mancano torno al 60%. Il ruolo degli 21,9% queste premesse, ogni
prime
linee bilanciate. «Con un e real emergenti 10 anni alla pensione, la strumenti a reddito fisso Bond Bond
pensionato dovrebbe cali-
orizzonte di 25 anni, con- estate 6,8% componente azionaria è essenziale: «Servono a garantiti
3,6% societari brare l’asset allocation,
viene approfittare del 4% 22,3% partendo dalle proprie
Bond potrebbe essere ridotta al integrare i flussi di reddi-
fattore tempo, che è an- societari ad alto 50%, per poi scendere ul- to, preservare il capitale e Bond societari esigenze: «Bisogna consi-
Bond rendimento e ad alto rendimento
che supportato dal vin- societari di buona qualità dei Paesi emergenti teriormente, sotto il 20%, ottenere anche protezio- Liquidità e dei Paesi emergenti derare vita quotidiana e
colo legale», ricorda An- 4% 7,5% negli ultimi cinque anni ne dall’aumento dei prez- 5% 14,9% spese legate al tenore di
drea Rocchetti, head of della fase di accumulo. zi al consumo, attraverso vita, un serbatoio cui at-
investment advisory di Moneyfarm. Infatti i ri- Molte forme di previdenza complementare titoli agganciati all’inflazione», ricorda Astolfi. tingere per le emergenze e uno destinato al tra-
sparmi destinati alla previdenza complemen- permettono di realizzare questo ribilancia- «L’obiettivo secondario può essere quello di sferimento della ricchezza a figli e nipoti. Cia-
tare sono blindati per i primi otto anni (dopo- mento in modo automatico. Fondamentale è, alimentare la crescita del capitale disponibile e scuna di queste categorie di spesa o di rispar-
diché, si può ottenere un anticipo fino al 30%, però, assicurarsi che non siano previsti onero- trova espressione attraverso la componente mio può essere abbinata al giusto portafoglio»,
senza vincolo di destinazione, in percentuali si costi di caricamento iniziali . azionaria. Vale la pena ricordare che, oltre ai ri- conclude Astolfi.
più ampie solo a determinate condizioni). P. Gad. schi di mercato e di inflazione, nel caso degli P. Gad.
Per un investitore che andrà in pensione nel © RIPRODUZIONE RISERVATA investitori in pensione bisogna considerare al- © RIPRODUZIONE RISERVATA