El Flujo de Caja

El flujo de caja es el resultado de comparar el conjunto de cobros y de

pagos que se producen en un período de tiempo determinado.
Ampliando un poco el concepto, el flujo de caja determina el estado de
liquidez del negocio; es decir, el dinero que se espera tener en un
momento determinado registrando los ingresos en el momento en el que
se esperan recibir y los egresos en el momento en que se espera se
paguen.
El flujo de caja tiene como propósito medir la disponibilidad de efectivo
para cancelar las deudas contraídas con terceros y remunerar la inversión
de los accionistas de la compañía.
Con el flujo de caja se puede mirar hacia el futuro para determinar y
controlar la liquidez, se establecen las necesidades de financiación o los
excedentes de liquidez para invertirlos en forma adecuada, se pueden
decidir las políticas y exigencias de los recaudos de cartera y de pagos a
proveedores, atraer nuevos inversionistas o socios estratégicos para
futuros proyectos.
Diferencia entre estado de resultados y flujo de caja
El estado de resultados es un producto contable, en el cual se exponen
criterios contables de valuación de los ingresos y los egresos.
La ganancia contable, es la medida de un excedente económico pero que
a su vez no corresponde a un excedente financiero.
El estado de resultados por ser un estado contable se alimenta cuando se
realiza la causación, se generan las ventas cuando se factura y se genera
una obligación cuando se realiza la causación de facturas de proveedores,
provisiones o reservas.
En el flujo de caja, los ingresos corresponden a los flujos verdaderos de
dinero asociados al negocio, si la venta de los bienes o servicios se realiza
a crédito (aunque esto representa un ingreso contable en el momento en
que se elabora la factura) en el flujo de caja se registra en el momento en
que se recibe el pago; así mismo, los desembolsos por pagos de
proveedores se registran cuando se pagan y no cuando se recibe el bien o
servicio.
Los gastos que no ocasionan flujos de dinero, como la depreciación, las
reservas de pensiones, entre otros, no se consideran como gastos para
efectos del flujo de caja para evaluar una alternativa de negocio.

Importancia de conocer la proyección a largo plazo del flujo de caja

Con el flujo de caja proyectado en un período de tiempo el gerente cuenta
con una poderosa herramienta de seguimiento y control del negocio
donde puede realizar una verificación inmediata de todos los procesos
aplicando cifras identificables y visibles introduciendo supuestos como las
reinversiones de los excedentes de liquidez e incluyendo diferentes
variables para desarrollar análisis de sensibilidad y estudios de escenarios.
La proyección a largo plazo del flujo de caja es muy útil para saber si el
negocio puede crecer, mantenerse al mismo ritmo, modificarse,
emprender un nuevo proyecto, ubicar los recursos de financiamiento en el
momento preciso, colocar los excedentes en condiciones favorables o si
por el contrario entrará en un período de insolvencia.
Cuando el flujo de caja muestra la necesidad de financiación se debe
verificar si con los fondos que genera el negocio se puede cumplir o no
con los compromisos del crédito ya que esta financiación debe ajustarse a
las disponibilidades de fondos del negocio.
Análisis del Flujo de Caja
Se parte de la idea de que un flujo de caja no debe arrojar déficit o
superávit ya que el déficit; debe ser remediado inmediatamente y no se
debe esperar a que ocurra ya que se puede entrar en apuros de
insolvencia, y con el superávit se debe buscar una inversión para sacar el
mayor provecho de esos fondos con los que se cuenta en periodos
determinados para tener un mayor rendimiento.
Antes de tener un flujo de caja final, se elaboran diferentes plantillas en
las que se pueden presentar: déficit temporal, déficit permanente,
superavit temporal o superavit permanente y es ahí donde el gerente
debe realizar una evaluación de las estrategias que llevará a cabo y
analizará los escenarios que más le convengan a la empresa,
estableciendo necesidades de financiación, decisiones sobre políticas y
exigencias en cuanto a pago de proveedores, recaudo de cartera,
inversiones, pago de obligaciones financieras, entre otras.
Cuando se realiza el análisis del flujo de caja se evalúan el origen de los
excedentes y la posibilidad de enfrentar dificultades financieras, se puede
medir la rentabilidad de los proyectos en que se quiera invertir, puede ser
investigación, desarrollo, tecnología, infraestructura, etc, definir si con el
tiempo estas opciones de inversión van a ayudar a incrementar el valor de
la empresa, si son buena opción o no y si hay otras inversiones que
brinden mayor rentabilidad.
Adicionalmente, se puede generar una retroalimentación en la cual, se
obtiene que:
Desde la perspectiva del largo plazo, una empresa debe generar efectivo
suficiente para financiar el aumento de su capital de trabajo, ya que este
tiene relación directa con la variación del volumen de ventas y la gestión
operativa de la empresa para rotar el capital de trabajo.
De no ser así, el aumento del capital de trabajo tendría que cubrirse con
capital propio y/o deuda, lo cual no es atractivo para los propietarios ya
que sus dividendos se verían permanentemente afectados.
Un punto muy importante en la valuación de una empresa y es la
capacidad de incrementar su volumen de ventas y esto se realiza con el
incremento en su capital de trabajo lo que se puede obtener con un flujo
de caja óptimo en cuando a la liquidez requerida para este fin.
Cuando una empresa no genera suficiente dinero se restringe su
capacidad crediticia, con esto sus insumos deben adquirirse de contado
pero al no tener dinero suficiente se reducen sus compras de materias
primas y el tamaño de la empresa frente a la competencia lo que la llevará
finalmente a su liquidación.
Teniendo en cuenta que un gerente moderno debe conocer y entender la
gestión financiera es importante que tome decisiones acertadas ya que
esto implica la continuidad del negocio, maximizando el beneficio y la
riqueza del mismo y de sus accionistas y siendo una alternativa
interesante para los inversionistas interesados.
El gerente ante los diferentes resultados del flujo de caja
Existen diferentes alternativas que se puede tomar cuando se obtienen los
resultados del flujo de caja entre las que tenemos:
 Déficit o faltantes de liquidez:
1. Financiación:
La financiación puede ser a corto, mediano o largo plazo, debe
ajustarse a la disponibilidad de fondos del negocio, es
importante verificar cuando se realiza el flujo de caja, que se
pueda cumplir con el compromiso del crédito.

2. Control de gastos:
Además de revisar si los gastos en los que se incurre son
necesarios, también se debe analizar si son inaplazables o si por
el contrario se pueden incurrir en otro momento.

3. Aplazamiento de pagos:
En muchos casos hay empresas que tienen unos plazos de pago
pactados con sus proveedores pero que terminan cancelando de
 contado, sin tener en cuenta que esto puede generar déficit en
ese período de tiempo específico. También se evidencia en el
caso de impuestos y seguros.

4. Cartera:
Si el déficit encontrado es de corto plazo se puede realizar un
sondeo de cartera con los clientes; es decir, iniciar un proceso de
cobro de aquellos clientes que ya tienen una cartera vencida y
no dejar que pase más tiempo, si por el contrario se evidencia un
déficit a mediano o largo plazo se debe revisar las políticas de
crédito aprobadas por la empresa para reducir los plazos.

5. Nuevos aportes de capital.

 Superavit o sobrantes de liquidez:

1. Anticipe pagos:
Es interesante el anticipo de pagos de deudas financieras
contraídas en un periodo determinado ya que esto genera
descuentos de intereses, también se puede pactar con
proveedores descuentos por pago anticipado o de contado.

2. Inversiones:
Si el superávit es temporal existen alternativas en el mercado de
inversión a corto plazo, si por el contrario el sobrante de liquidez
es a mediano o largo plazo, se puede plantear inversiones
permanentes, estratégicas, de investigación, desarrollo,
tecnología, infraestructura o de tipo especulativo, analizando
cuál genera una mayor rentabilidad para el negocio.

3. Reparto de utilidades:
Dependiendo del análisis realizado se puede optar por una o más
alternativas de las aquí señaladas, generando efectivo y logrando
credibilidad ante terceros con un cumplimiento ante su objetivo
financiero y de estabilidad en el mercado.