2003

Manual de análise de custos e benefícios

(Fundos
estruturais - FEDER, dos projectos de investimento
Fundo de Coesão
e ISPA)

Preparado por:
Unidade responsável
pela avaliação
DG Política Regional
Comissão Europeia
 No quadro do programa de estudos e de assistência técnica no domínio das políticas regionais
traçadas pela Comissão, foi constituída uma equipa encarregada de preparar uma nova edição
do anterior Manual de Análise dos Custos e Benefícios dos Grandes Projectos, publicado em 1997.
Esta equipa, coordenada pelo Professor Massimo Florio, era ainda composta por Ugo Finzi,
Mario Genco (análise de riscos, distribuição e tratamento de água), François Levarlet (gestão
de resíduos), Silvia Maffii (transportes), Alessandra Tracogna (coordenação do texto do capí-
tulo 3, anexo sobre a taxa de actualização e bibliografia) e Silvia Vignetti (coordenação do tex-
to).

Acrónimos
ACB Análise dos custos e benefícios SIAA Serviço integrado de abastecimento
AIA Análise de impacte ambiental de água
C/B Rácio custos-benefícios TIRE Taxa (interna) de rentabilidade
BEI Banco Europeu de Investimento económica
FC Fundo de Coesão TIRF Taxa (interna) de rentabilidade
fc Factor de conversão financeira
FCP Factor de conversão padrão TIRF/C Taxa (interna) de rentabilidade
FE Fundos estruturais financeira calculada sobre o custo
FEDER Fundo Europeu de do investimento
Desenvolvimento Regional TIRF/K Taxa (interna) de rentabilidade
ISPA Instrumento Estrutural de financeira calculada sobre os fundos
Pré-Adesão próprios
IVA Imposto sobre o Valor Acrescentado VALE Valor actual líquido económico
PPP Princípio do poluidor-pagador VALF Valor actual líquido financeiro

2
Manual de análise de custos e benefícios
dos projectos de investimento
 Índice

Acrónimos 2 Capítulo 3: Linhas gerais da análise de

Índice 4 projectos por sector 46
Enquadramento 46
Preâmbulo 6 3.1 Tratamento de resíduos 47
Linhas gerais da nova edição Introdução 47
3.1.1 Definição dos objectivos 47
do manual 7
3.1.2 Identificação do projecto 48
3.1.3 Análise de viabilidade e opções 49
3.1.4 Análise financeira 52
Capítulo 1: Avaliação dos projectos 3.1.5. Análise económica 52
no quadro dos Fundos estruturais, 3.1.6 Outros critérios de avaliação 55
do Fundo de Coesão e do ISPA 10 3.1.7 Análise de sensibilidade e risco 56
3.1.8 Estudo de caso: investimento numa
Enquadramento 10 incineradora com recuperação
1.1 Âmbito e objectivos 10 de energia 57
1.2 Definição do projecto 11 3.2 Distribuição e depuração da água 59
1.3 Responsabilidade pela avaliação ex ante 12 Introdução 59
1.4. Informações necessárias 13 3.2.1. Definição dos objectivos 59
3.2.2 Identificação do projecto 61
3.2.3 Análise de viabilidade e opções 61
Capítulo 2: Plano para o avaliador 3.2.4 Análise financeira 64
do projecto 16 3.2.5 Análise económica 65
Enquadramento 16 3.2.6 Outros critérios de avaliação 66
2.1 Definição de objectivos 16 3.2.7 Análise de sensibilidade e risco 67
2.2 Identificação do projecto 18 3.2.8 Estudo de caso: a infra-estrutura de
gestão do serviço integrado de
2.2.1 Projectos claramente identificados 18
abastecimento de água (SIAA) 67
2.2.2 Limiar financeiro 18
3.3 Transportes 77
2.2.3 Definição dos projectos 19
3.3.1 Definição dos objectivos 78
2.3 Análise de viabilidade e opções 20 3.3.2 Identificação do projecto 78
2.4 Análise financeira 21 3.3.3 Viabilidade e análise das diferentes
2.4.1 O horizonte temporal 22 alternativas 79
2.4.2 Determinação dos custos totais 26 3.3.4 Análise financeira 83
2.4.3 Receitas geradas pelo projecto 27 3.3.5 Análise económica 83
2.4.4 Valor residual do investimento 27 3.3.6 Outros critérios de avaliação 86
2.4.5 Contabilização da inflação 28 3.3.7 Análises de sensibilidade,
2.4.6 Viabilidade financeira (quadro 2.4) 28 de cenários e de risco 86
2.4.7 Determinação da taxa de actualização 28 3.3.8 Estudo de caso: investimento
2.4.8 Determinação dos indicadores de numa auto-estrada 87
desempenho 29 3.4 Transporte e distribuição de energia 92
2.4.9 Determinação da taxa de 3.4.1 Definição dos objectivos 92
co-financiamento 30 3.4.2 Identificação do projecto 92
2.5 Análise económica 30 3.4.3 Análise de viabilidade e opções 93
2.5.1 Fase 1 – Correcções fiscais 31 3.4.4 Análise financeira 93
2.5.2 Fase 2 – Correcção das externalidades 33 3.4.5 Análise económica 93
3.4.6 Outros critérios de avaliação 93
2.5.3 Fase 3 – Dos preços do mercado
3.4.7 Análise de sensibilidade e risco 93
aos preços fictícios 35
3.5 Produção de energia 93
2.5.4 Actualização 38
3.5.1 Definição dos objectivos 93
2.5.5 Cálculo da taxa interna de 3.5.2 Identificação do projecto 94
rentabilidade económica 39 3.5.3 Análise de viabilidade e opções 94
2.6 Análise multicritérios 39 3.5.4. Análise financeira 94
2.7 Análise de sensibilidade e risco 42 3.5.5 Análise económica 95
2.7.1 Prever as incertezas 42 3.5.6 Outros elementos de avaliação 95
2.7.2 Análise de sensibilidade 42 3.5.7 Análise de sensibilidade e risco 95
2.7.3 Análise de cenário 43 3.6 Portos, aeroportos e redes de infra-estruturas 96
2.7.4 Análise de probabilidade do risco 44 3.6.1 Definição dos objectivos 96

4
 Índice

3.6.2 Identificação do projecto 96 Anexos 113

3.6.3 Análise de viabilidade e opções 96
Anexo A Indicadores de desempenho dos projectos 113
3.6.4 Análise financeira 96
A.1 Valor actual líquido (VAL) 113
3.6.5 Análise económica 97 A.2 Taxa interna de rentabilidade 115
3.6.6 Outros elementos de avaliação 97 A.3 Relação custo-benefício 115
3.6.7 Análise de sensibilidade e risco 98 Anexo B Escolha da taxa de actualização 117
3.7 Infra-estruturas de formação escolar B.1 Taxa de actualização financeira 117
e profissional 98 B.2 Taxa de actualização social 118
3.7.1 Definição dos objectivos 98 Anexo C A determinação da taxa de
3.7.2 Identificação do projecto 98 co-financiamento 121
3.7.3 Análise de viabilidade e opções 98 C.1 Quadro regulamentar 121
3.7.4 Análise financeira 99 C.2 Regras para a modulação 121
3.7.5 Análise económica 99 C.2.1 Cálculo da taxa interna de
3.7.6 Outros elementos de avaliação 100 rentabilidade financeira com base
3.7.7 Análise de sensibilidade e risco 100 no custo de investimento total
3.8 Museus e parques arqueológicos 100 (antes da intervenção comunitária) 122
3.8.1 Definição dos objectivos 100 C.2.2 Cálculo da taxa interna de
rentabilidade financeira sobre o capital
3.8.2 Identificação do projecto 100
nacional (após a subvenção comunitária) 123
3.8.3 Análise de viabilidade e opções 100
C.2.3 Cálculo da taxa de rentabilidade económica 123
3.8.4 Análise financeira 101
Anexo D Análise de sensibilidade e risco 124
3.8.5 Análise económica 101 Anexo E Avaliação monetária dos serviços
3.8.6 Outros elementos de avaliação 101 ambientais 127
3.8.7 Análise de sensibilidade e risco 101 E.1 Porque se avalia o ambiente? 127
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas E.2 Avaliação dos impactes ambientais
no domínio da saúde 101 nos projectos de desenvolvimento 127
3.9.1 Definição dos objectivos 101 E.3 O que se faz ao medir os benefícios
3.9.2 Identificação do projecto 102 monetários? 129
3.9.3 Análise de viabilidade e opções 102 E.4 As diferentes etapas de uma análise
3.9.4 Análise financeira 102 custos-benefícios 134
3.9.5 Análise económica 102 Anexo F Capacidade para pagar e avaliação
3.9.6 Outros elementos de avaliação 103 do impacte distributivo 135
3.9.7 Análise de sensibilidade e risco 103 Anexo G Quadro sintético de um estudo
3.10 Florestas e parques 103 de viabilidade 137
A.1 Síntese 137
3.10.1 Definição dos objectivos 103
A.2 Contexto socioeconómico 137
3.10.2 Identificação do projecto 104
A.3 Oferta e procura dos produtos do projecto 137
3.10.3 Análise de viabilidade e opções 104
A.4 Outras tecnologias e plano de produção 137
3.10.4 Análise financeira 105 A.5 Recursos humanos 137
3.10.5 Análise económica 105 A.6 Localização 138
3.10.6 Outros elementos de avaliação 105 A.7 Execução 138
3.10.7 Análise de sensibilidade e risco 105 A.8 Análise financeira 138
3.11 Infra-estruturas de telecomunicações 105 A.9 Análise socioeconómica 138
3.11.1 Definição dos objectivos 105 A.10 Análise dos riscos 138
3.11.2 Identificação do projecto 106
3.11.3 Análise de viabilidade e opções 107
3.11.4 Análise financeira 107
Glossário Alguns termos chaves
3.11.5 Análise económica 107 para a análise dos projectos 139
3.11.6 Outros elementos de avaliação 107 Glossário básico 139
3.11.7 Análise de sensibilidade e risco 107 Análise financeira 140
3.12 Parques industriais e parques tecnológicos 108 Análise económica 142
3.12.1 Definição dos objectivos 108 Outros elementos de avaliação 143
3.12.2 Identificação do projecto 108
3.12.3 Análise de viabilidade e opções 108 Bibliografia
3.12.4 Análise financeira 108 Generalidades 145
3.12.5 Análise económica 109 Agricultura 145
3.12.6 Outros elementos de avaliação 109 Água 146
3.12.7 Análise de sensibilidade e risco 109 Energia 146
3.13 Indústrias e outros investimentos produtivos 110 Ambiente 147
3.13.1 Definição dos objectivos 110 Formação 147
3.13.2 Identificação do projecto 110 Projectos industriais 148
3.13.3 Análise de viabilidade e opções 110 Saúde 148
Turismo e tempos livres 149
3.13.4 Análise financeira 111
Transportes 149
3.13.5 Análise económica 111
3.13.6 Outros elementos de avaliação 111
3.13.7 Análise de sensibilidade e risco 111 Addendum 151

5
 Preâmbulo
A análise dos custos e benefícios (ACB) dos
projectos de investimento é explicitamente
exigida pelos novos regulamentos da União
Europeia (UE) que regem os Fundos estrutu-
rais (FE), o Fundo de Coesão (FC) e o Instru-
mento Estrutural de Pré-Adesão (ISPA) no
caso de projectos cujos orçamentos excedam,
respectivamente, 50, 10 e 5 milhões de euros.
Sendo os Estados-Membros responsáveis
pela apreciação ex ante dos projectos propos-
tos, compete à Comissão avaliar a qualidade
desta apreciação antes de aprovar o co-finan-
ciamento e de determinar a respectiva taxa.
Há muitas diferenças entre os investimentos
em infra-estruturas e os investimentos
produtivos, assim como entre as regiões e os
países, entre as teorias e os métodos de avali-
ação e ainda, entre os processos de gestão dos
três fundos.
Contudo, a maior parte dos projectos apre-
senta determinados aspectos comuns, e é
conveniente utilizar uma mesma linguagem
na formulação da sua apreciação.
Para além dos aspectos metodológicos gerais,
esta verificação dos custos e benefícios cons-
titui um instrumento útil que estimula o diá-
logo entre os parceiros, os Estados-Membros
e a Comissão, os autores de projectos, os
funcionários e os consultores: em suma, tra-
ta-se de um instrumento de decisão colec-
tiva. Além disso, torna mais transparentes os
6
processos de selecção dos projectos e as deci-
sões financeiras.
Para cumprir as obrigações que lhe incum-
bem em matéria de apreciação dos projectos
que os Estados-Membros lhe apresentam no
quadro da política regional, a Comissão (DG
Política Regional) utiliza um manual de aná-
lise dos custos e benefícios dos grandes pro-
jectos. Três anos depois da sua última actua-
lização, o contexto político, jurídico e técnico
evoluiu consideravelmente, a ponto de tor-
nar necessária uma nova edição revista.
A presente versão actualizada oferece aos
funcionários europeus, aos consultores exter-
nos e a todas as partes interessadas um guia
para a avaliação de projectos. O texto destina-
se especialmente aos funcionários da União,
mas contém igualmente indicações úteis aos
autores de projectos sobre as informações
específicas de que a Comissão necessita.
Na presente edição do manual propõe-se:
• Integrar no documento a evolução das
políticas comunitárias, dos instrumentos
financeiros e da análise dos custos e bene-
fícios.
• Contribuir para a reflexão da Comissão
sobre a modulação das taxas de co-finan-
ciamento dos projectos.
• Fornecer ao leitor uma forma de apoio téc-
nico.
Linhas gerais da nova edição
do manual
O manual está dividido em capítulos, com a
seguinte estrutura:
• Capítulo 1: avaliação dos projectos no
quadro dos Fundos estruturais, do Fundo
de Coesão e do ISPA
• Capítulo 2: plano para o avaliador do pro-
jecto
• Capítulo 3: linhas gerais de análise dos
projectos, por sector
• Anexos
• Glossário
• Bibliografia
Cada capítulo contém:
A) Um texto
C) Quadros e figuras
D) Caixas.
As caixas são de dois tipos:
• As que se referem a regulamentos, onde
são recordados os principais aspectos dos
regulamentos relativos aos FE, ao FC e ao
ISPA.
• As que fornecem exemplos, qualitativos e
quantitativos, de questões específicas refe-
ridas no corpo do texto.
Em alguns casos, as caixas e os quadros
contêm informações essenciais, pelo que
sugerimos ao leitor que dedique algum tem-
po à sua análise.
Capítulo 1: Avaliação dos projectos no
quadro dos Fundos estruturais, do Fundo
de Coesão e do ISPA
Este capítulo constitui uma introdução aos
objectivos, ao âmbito de aplicação e às for-
mas de utilização do manual, bem como às
principais questões nele tratadas. Com base
nos regulamentos relativos ao FEDER, ao
FC e ao ISPA, aqui são expostas as disposi-
ções jurídicas a respeitar no processo de
avaliação dos projectos e nas decisões de
co-financiamento.
O elemento essencial deste capítulo consis-
te em que, não obstante as diferenças de
procedimentos e de métodos entre os três
fundos, a lógica da análise e o método
seguido devem ser homogéneos.
1.1. Âmbito e objectivos. Esta secção refe-
re-se aos objectivos e instrumentos do
FEDER, do FC e do ISPA. Aqui se indicam,
com base nos regulamentos, os principais
domínios abrangidas pelos Fundos.
1.2. Definição dos projectos. Esta secção
define os projectos aos quais se aplica o
processo de avaliação nos casos do FEDER,
do FC e do ISPA. Indica ainda os principais
sectores de aplicação dos Fundos, os limites
financeiros a respeitar na avaliação dos pro-
jectos e as diferenças entre as taxas de co-
financiamento.
1.3. Responsabilidade da avaliação ex ante.
Esta secção define, para cada um dos três
fundos, a responsabilidade da avaliação ex
ante dos projectos. Destaca igualmente as
principais diferenças introduzidas nesta
matéria pelos novos regulamentos.
1.4. Informações requeridas. Esta secção
enuncia uma lista das informações reque-
ridas para a preparação e avaliação dos pro-
jectos.
7
Linhas gerais da nova edição do manual
Capítulo 2: Plano para o avaliador do
projecto
Este capítulo fornece instrumentos práticos
que servem, ao mesmo tempo, para a prepa-
ração e para a avaliação dos projectos: cada
secção considera o ponto de vista do autor
do projecto e o ponto de vista do avaliador. A
estrutura é claramente orientada para a exe-
cução do projecto e a informação é igual-
mente apresentada sob a forma de listas de
verificação, questões recorrentes e erros fre-
quentes a evitar.
O texto contém as seguintes secções:
2.1. Definição dos objectivos. Esta secção diz
respeito à definição clara, em cada projecto,
dos principais objectivos a atingir e dos
resultados esperados. Explica como destacar
as variáveis socioeconómicas que o projecto
pode influenciar a forma de as medir, a fim
de avaliar o impacte socioeconómico espe-
rado e o grau de coerência dos objectivos
específicos do projecto com as políticas de
desenvolvimento comunitárias.
2.2. Identificação do projecto. Esta secção
contém indicações sobre a forma de definir a
concepção geral do projecto e o quadro lógi-
co no qual este deve ser realizado, de acordo
com as recomendações mais frequentes da
análise ACB, com os limites financeiros e
com a definição dos projectos que figuram
nos regulamentos.
2.3. Estudo de viabilidade e opções. As reco-
mendações práticas são ilustradas por exem-
plos concretos, nomeadamente no que se
refere à análise das opções, sendo feita uma
distinção entre as alternativas modais, tecno-
lógicas, geográficas e cronológicas. O anexo
G propõe o esquema-tipo sintético de um
estudo de viabilidade.
2.4. Análise financeira. Contém informações
sobre a forma de realizar uma análise finan-
ceira. A partir de quadros de base, esta secção
explica como conduzir o estudo e, em segui-
da, define os principais pontos a inscrever nos
8
quadros até ao cálculo da TIRF e do VALF
(tanto para o investimento como para os fun-
dos próprios). A abordagem é puramente
processual, sendo dados alguns exemplos sob
a forma de estudos de casos (em caixa).
As principais questões técnicas a resolver na
realização da análise são:
• escolha da perspectiva temporal;
• determinação do custo total;
• determinação das receitas totais;
• determinação do valor residual no fim do
ano;
• tratamento da inflação;
• viabilidade financeira;
• escolha da taxa de actualização apropriada
(ver também o anexo B);
• forma de calcular as taxas de rentabilidade
financeira e de as utilizar na apreciação do
projecto (ver também anexo A).
2.5. Análise económica. A partir da análise
financeira e do quadro dos fluxos finan-
ceiros, o objectivo é o de adoptar um método
normalizado aplicável às três fases da defi-
nição do quadro final destinado à análise
económica:
• a correcção dos aspectos fiscais;
• a correcção das externalidades;
• a determinação dos factores de conversão.
Esta secção refere-se aiende à forma de cálcu-
lo dos custos e dos benefícios sociais de um
projecto e à maneira como estes podem
influenciar o resultado final. Fornece uma
orientação sobre a forma de calcular a taxa
de rentabilidade económica e ajuda a
compreender o significado económico desta
taxa para a apreciação do projecto.
2.6. Análise multicritérios. Esta secção é
dedicada às situações em que a taxa de renta-
bilidade não constitui um indicador de
impacte suficiente e em que é necessária uma
análise complementar.
 Linhas gerais da nova edição do manual

2.7. Análise de sensibilidade e risco. Indica- C Determinação da taxa de co-financiamento

se, em linhas gerais, a forma de tratar os casos D Análise de sensibilidade e risco
de incerteza nos projectos de investimento. O E Avaliação monetária dos serviços ambien-
anexo D constitui um instrumento de apli- tais
cação desta técnica. F Avaliação dos impactes em matéria de
redistribuição
Capítulo 3: Linhas gerais da análise dos G Esquema sintético de um estudo de viabi-
projectos por sector lidade
Este capítulo descreve mais detalhadamente
as técnicas da ACB por sector. Estão em cau-
sa os seguintes sectores: Glossário
1. Tratamento da água O glossário contém as palavras-chave no
2. Abastecimento de água e saneamento contexto da análise de projectos. Inclui uma
3. Transportes lista dos termos técnicos frequentemente
mais utilizados na ACB dos projectos de
É ainda proposta uma descrição menos deta- investimento.
lhada do exercício de ACB para os seguintes
sectores:
4. Transporte e distribuição de energia Bibliografia
5. Produção de energia Esta secção propõe referências seleccionadas
6. Portos, aeroportos e infra-estruturas em para um estudo aprofundado das técnicas
rede mais utilizadas na ACB.
7. Infra-estruturas de formação
8. Museus e parques arqueológicos A bibliografia está estruturada da seguinte
9. Hospitais forma:
10. Florestas e parques • Generalidades
11. Infra-estruturas de telecomunicações • Agricultura
12. Parques industriais e parques tecnoló-
• Água
gicos
• Energia
13. Indústrias e outros investimentos produ-
• Ambiente
tivos
• Formação
Anexos • Projectos industriais
Esta secção analisa algumas questões técnicas • Saúde
e formula recomendações para melhorar a • Turismo e lazer
eficácia do método de apreciação. • Transportes

Mais especificamente, os anexos abordam as

seguintes matérias:

A Indicadores de desempenho dos projectos

B Escolha da taxa de actualização

9
 Capítulo 1:
Avaliação dos projectos no quadro
dos Fundos estruturais, do Fundo
de Coesão e do ISPA
Enquadramento
O presente capítulo constitui uma intro-
dução aos objectivos, ao âmbito e ao modo
de utilização do manual, bem como às prin-
cipais questões nele tratadas. Tendo por base
os regulamentos do FEDER, do FC e do
ISPA, o capítulo centra-se nas disposições
regulamentares aplicáveis ao processo de
avaliação dos projectos e à decisão de co-
financiamento.
Este capítulo aborda o quadro regulamentar
que rege o processo de preparação, de avaliação
e de co-financiamento de um projecto de
investimento. Mais concretamente, refere-se:
• ao âmbito e aos objectivos do fundo;
• à definição do projecto com vista ao pro-
cesso de avaliação;
• à responsabilidade da avaliação ex ante;
• às informações requeridas para a avaliação
ex ante.
O elemento essencial deste capítulo consiste
em que, não obstante as diferenças de proce-
dimentos e métodos entre os três fundos, a
lógica económica da análise e o método
seguido devem ser homogéneos.
1.1 Âmbito e objectivos
Os projectos de investimento co-financiados
pelos FE, pelo FC, e pelo ISPA constituem os
instrumentos de implementação da política
regional da UE.
O presente manual tem por objecto os gran-
des projectos realizados no quadro dos
Fundos estruturais, nomeadamente no
FEDER (Regulamento 1260/1999), no
Fundo de Coesão, (Regulamento 1264/1999
e 1164/94) e no ISPA (Regulamento
1267/1999).

Caixa 1.1. Âmbito e objectivos dos fundos

FE: artigo 1º do Regulamento 1260/1999 (defi-
nição e objectivos):
Os Fundos estruturais, o BEI e os demais instru-
mentos financeiros contribuirão, cada um da
forma apropriada, para a realização dos três
objectivos prioritários seguintes: 1) promoção do
desenvolvimento e do ajustamento estrutural das
regiões menos desenvolvidas, a seguir designado
„objectivo nº 1“; 2) apoio à reconversão econó-
mica e social das áreas com dificuldades estru-
turais, a seguir designado „objectivo nº 2“; 3)
apoio à adaptação e modernização das políticas
e sistemas de educação, de formação e de
emprego, a seguir designado „objectivo nº 3“.
10
FC: financia projectos no domínio do ambiente
(aquedutos, barragens e irrigação; estações de
depuração, instalações de tratamento de águas e
outras obras de carácter ambiental, incluindo
reflorestação, controlo da erosão, conservação
do ambiente natural e protecção das praias), mas
também as redes transeuropeias de infra-estru-
turas de transportes (vias férreas, aeroportos,
estradas, auto-estradas, portos) nos Estados-
Membros cujo PIB per capita é inferior a 90% da
média comunitária e que adoptem um programa
com o objectivo de cumprir os critérios de
convergência económica estabelecidos na alínea
c) do artigo 104º do Tratado da UE (Grécia,
Irlanda, Portugal e Espanha).
ISPA: artigo 1º do Regulamento 1267/1999 (defi-
nição e objectivos):
O ISPA prestará assistência no quadro da prepa-
ração da adesão à UE dos seguintes países
candidatos: Bulgária, Eslováquia, Eslovénia,
Estónia, Hungria, Letónia, Lituânia, Polónia, Repú-
blica Checa e Roménia, a seguir designados „paí-
ses beneficiários“, em matéria de coesão econó-
mica e social, no que refere às políticas do ambi-
ente e dos transportes, nos termos do presente
regulamento.

Nos termos destes regulamentos, os investi-
mentos em infra-estruturas e os investi-
mentos produtivos podem ser financiados
através de um ou vários instrumentos finan-
ceiros da Comunidade – essencialmente, as
subvenções sem garantia (FE, Fundo de
Coesão), mas também os auxílios não reem-
bolsáveis, no caso do ISPA, empréstimos e
outros instrumentos financeiros (Banco
Europeu de Investimento, Fundo Europeu de
Investimento).
Os Fundos estruturais da União Europeia
podem financiar projectos extremamente
diversificados, tanto do ponto de vista do
sector em questão como do da dimensão
financeira do investimento.
Enquanto o FC e o ISPA financiam projectos
unicamente nos domínios dos transportes e
do ambiente, os FE, em especial o FEDER,
podem financiar igualmente projectos no
domínio da energia, da indústria e do sector
dos serviços.
1.2 Definição do
projecto
Os regulamentos relativos aos Fundos estru-
turais definem a dimensão financeira dos
projectos avaliados pela Comissão: o seu cus-
to não deve ser inferior a 50 milhões de
euros.
Por outro lado, os regulamentos relativos ao
Fundo de Coesão e ao ISPA, que indicam o
limiar financeiro a ter em consideração (10
milhões de euros no caso do Fundo de
Coesão e 5 milhões no caso do ISPA) para
evitar uma excessiva fragmentação dos pro-
jectos e garantir que os fundos são utilizados
de forma integrada e sistemática, definem
detalhadamente os termos “projecto” e “fase
de projecto”. Podem ser financiadas pelo
Fundo de Coesão e pelo ISPA, nos termos
dos respectivos regulamentos, os tipos de
medidas a seguir definidos:
1.2 Definição do projecto
• um projecto é uma série de acções indivi-
síveis no plano económico, associadas a
uma função técnica específica e dotadas de
objectivos identificáveis;
• uma fase de projecto é técnica e financei-
ramente independente e tem a sua efici-
ência própria;
• um grupo de projectos é um conjunto de
projectos que preenchem as três condições
seguintes:
- estão localizados na mesma área geográ-
fica ou situados num mesmo eixo de tran-
sportes;
- inserem-se num plano geral relativo a esta
área ou eixo;
- são supervisionados pelo um organismo,
responsável pela sua coordenação e pelo
seu acompanhamento.
Em relação a cada um destes projectos, seja
qual for a sua dimensão financeira, o autor
Caixa 1.2. Limiares financeiros
FE – artigo 25º do Regulamento 1260/1999: Os Fundos podem
financiar, no âmbito de uma intervenção, despesas decorrentes
de grandes projectos, ou seja, projectos: a) que englobem um
conjunto de trabalhos economicamente indivisíveis com uma
função técnica precisa e visem objectivos claramente identifi-
cados, e b) cujo custo total tomado em consideração para deter-
minar o montante da participação dos Fundos seja superior a 50
milhões de euros.
FC – nº 3 do artigo 10º do Regulamento 1164/94: Os pedidos de
concessão de apoio para projectos abrangidos pelo nº 1 do artigo
3º serão apresentados pelos Estados-Membros interessados. Os
projectos e grupos de projectos inter-relacionados deverão ter
dimensão suficiente para produzirem um impacte significativo
nos domínios da protecção do ambiente ou da melhoria das redes
transeuropeias de infra-estruturas de transportes. O custo total
de um projecto ou grupo de projectos não poderá, em princípio,
ser inferior a 10 milhões de euros. Em casos devidamente justifi-
cados, poderão ser aprovados projectos ou grupos de projectos
de valor inferior.
ISPA: nº 2, alínea b), do artigo 2º do Regulamento 1267/1999: As
medidas deverão ter uma dimensão suficiente para produzirem
um impacte significativo no domínio da protecção do ambiente ou
na melhoria das redes de infra-estruturas de transportes. O custo
total de cada medida não deverá, em princípio, ser inferior a 5
milhões de euros. Em casos excepcionais e devidamente justifi-
cados, tendo em conta as circunstâncias específicas em causa, o
custo total de uma determinada medida poderá ser inferior a 5
milhões de euros.
1.3 Responsabilidade pela avaliação ex ante

deve efectuar uma análise de custos e benefí-
cios que tenha em conta os seus efeitos direc-
tos e indirectos sobre o emprego, eventual-
mente completada por outros métodos de
avaliação no caso de projectos realizados no
domínio do ambiente.
No que se refere aos limiares financeiros, são
de referir as seguintes características:
a) A principal variável económica é o custo
total do investimento. A avaliação deste
montante não deve basear-se nas fontes de
financiamento (por exemplo, apenas um
financiamento público ou apenas um co-
financiamento comunitário), mas sim no
valor económico global do investimento em
infra-estruturas ou produtivo proposto.
b) No caso de todos os custos de investi-
mento serem repartidos por vários anos,
deve ter-se em consideração a soma de todos
os custos anuais.
os estudos de planeamento e outros estudos
técnicos, a revisão dos preços, a repartição do
capital de exploração, etc.
d) Nas situações en que existam vários
pequenos projectos estreitamente ligados
entre si é melhor considerá-los como um
único grande projecto (por exemplo, cinco
troços de uma mesma auto-estrada, cada um
com um custo de 6 milhões de euros, podem
ser considerados um único grande projecto
de 30 milhões de euros).
1.3 Responsabilidade
pela avaliação ex ante
Nos termos do artigo 26º do Regulamento
1260/1999 relativo aos FE, a Comissão tem
a responsabilidade de efectuar a avaliação
ex ante dos grandes projectos com base em
informações fornecidas pelo autor.

c) Se houver que considerar apenas os custos O artigo 1º do Regulamento 1265/1999 do

do investimento, excluindo as despesas
correntes, recomenda-se que se inclua no cál-
culo o custo de todas as despesas excepcio-
nais efectuadas na fase de arranque, nomea-
damente as despesas de contratação e for-
mação do pessoal, os estudos preliminares,
Fundo de Coesão determina que:
Os Estados-Membros beneficiários forne-
cerão todas as informações necessárias,
previstas no nº 4 do artigo 10º, incluindo
os resultados dos estudos de viabilidade e

Caixa 1.3 Definição do projecto

FE: artigo 5º do Regulamento 2081/93 (regula-
mento-quadro dos FE)
Formas de intervenção:
“1. A intervenção financeira dos Fundos estrutu-
rais, do BEI e dos outros instrumentos financeiros
comunitários existentes processar-se-á segundo
formas de financiamento diversificadas em
função da natureza das operações.
2. No que diz respeito aos Fundos estruturais e ao
IFOP, a intervenção financeira pode assumir prin-
cipalmente uma das seguintes formas: a) Co-
financiamento de programas operacionais; (…)
d) Co-financiamento de projectos adequados;
O presente manual destina-se tanto aos grandes
projectos industriais como aos que fazem parte
de um programa operacional.
12
FC: artigo 1º do Regulamento 1265/1999:
“1. A Comissão, de acordo com o Estado-Membro
beneficiário, pode agrupar projectos e delimitar
num projecto fases técnica e financeiramente
independentes para efeitos de concessão de
assistência.
2. Para efeitos do presente regulamento, são apli-
cáveis as seguintes definições: a) ‘Projecto’: um
conjunto de trabalhos, economicamente indivisí-
veis, que desempenhem uma função técnica preci-
sa e com objectivos claramente identificados que
permitem avaliar se o projecto satisfaz o primeiro
critério enunciado no nº 5, primeiro travessão, do
artigo 10º; b) ‘Fase técnica e financeiramente inde-
pendente’: fase cujo carácter operacional explicito
pode ser identificado.
3. Uma fase pode dizer igualmente respeito a
estudos preparatórios, de viabilidade e técnicos,
necessários à realização de um projecto.
4. Para que seja respeitado o critério enunciado
no nº 3, terceiro travessão, do artigo 1º, podem
ser agrupados os projectos que cumpram as três
condições seguintes: a) Estarem situados na
mesma área ou no mesmo eixo de transporte; b)
Serem efectuados em aplicação de um plano de
conjunto para essa área ou esse eixo, com objec-
tivos claramente identificados, nos termos do nº
3 do artigo 1º; c) Serem supervisados por uma
entidade responsável pela coordenação e pelo
acompanhamento do grupo de projectos, se estes
forem executados por diferentes autoridades
competentes.”

das avaliações ex ante (…) para que esta
apreciação possa ser realizada o mais
eficazmente possível.
O Regulamento 1267/1999 que institui o
ISPA estipula, no anexo II (C):
Os países beneficiários fornecerão todos os
elementos necessários, referidos no anexo
I, incluindo os resultados dos estudos de
viabilidade e das apreciações, uma indi-
cação das alternativas não seleccionadas e
informações sobre a coordenação de
medidas de interesse comum situadas no
mesmo eixo de transporte, de modo a que
esta apreciação possa ser realizada o mais
eficazmente possível.
As decisões da Comissão sobre os projectos
co-financiados devem basear-se numa
avaliação aprofundada realizada, em pri-
meiro lugar, por quem propõe o projecto.
Se a avaliação apresentada pelo requerente
for declarada insuficiente ou não convin-
cente, a Comissão pode solicitar uma
revisão ou uma análise mais elaborada, ou
pode efectuar a sua própria avaliação,
recorrendo, se necessário, a uma entidade
independente (artigo 40º do Regula-
mento 1260/1999):
Por iniciativa dos Estados-Membros ou
da Comissão e após informação do
Estado-Membro interessado, podem ser
lançadas avaliações complementares,
eventualmente temáticas, para identificar
experiências transferíveis.
No caso específico considerado do Fundo
de Coesão e do ISPA, os regulamentos
dispõem que, para a avaliação dos projec-
tos, a Comissão pode recorrer, se neces-
sário, ao Banco Europeu de Investimento.
Na prática, é muito frequente recorrer-se à
experiência do BEI para a realização dos
projectos, quer estes sejam ou não co-
financiados pelo banco.
1.4. Informações necessárias
Em qualquer caso, a decisão da Comissão
deverá resultar de um diálogo e de um
compromisso assumido conjuntamente
com o autor do projecto, de modo a extrair
do investimento o melhor benefício possí-
vel. Os Estados-Membros dispõem muitas
vezes de estruturas e de procedimentos
internos para avaliar projectos de certa
dimensão, mas podem surgir dificuldades
na avaliação da qualidade. A Comissão
pode contribuir de diversas formas para
superar estas dificuldades. A assistência téc-
nica à preparação da avaliação de um pro-
jecto pode ser co-financiada pelo quadro
comunitário de apoio ou através de outros
meios apropriados.
1.4. Informações
necessárias
Os regulamentos comunitários indicam as
informações que devem figurar no formu-
lário de candidatura para que a Comissão
possa efectuar uma avaliação eficaz. O artigo
26º do Regulamento 1260/1999 enuncia as
regras aplicáveis à apresentação de um pedi-
do de co-financiamento de grandes projectos
pelos Fundos estruturais. Requer uma análi-
se dos custos e benefícios, uma avaliação dos
riscos, uma avaliação do impacte ambiental
(e a aplicação do princípio do poluidor-
pagador), bem como dos efeitos em termos
de igualdade de oportunidades e de empre-
go.
Os regulamentos relativos ao Fundo de
Coesão e ao ISPA, além de referirem que as
propostas de co-financiamento devem con-
ter uma análise dos custos e benefícios,
uma avaliação do risco e uma descrição
detalhada das soluções alternativas prete-
ridas, dão igualmente algumas indicações
sobre os critérios a aplicar para garantir a
qualidade da avaliação. No caso dos projec-
tos ambientais, e’ requerida uma análise de
custos e benefícios, completada por outros
métodos de avaliação, eventualmente de
13
1.4. Informações necessárias

Caixa 1.4 Papel do BEI

e do Banco Mundial
FC: artigo 13º do Regulamento 1164/94 (apreciação, acompanha-
mento e avaliação)
A fim de assegurar a eficácia do apoio comunitário, a Comissão e
os Estados-Membros beneficiários deverão proceder, eventual-
mente em cooperação com o BEI, à apreciação e à avaliação
sistemáticas dos projectos.
ISPA: Regulamento 1267/1999, anexo II (B)
A Comissão pode, se necessário, convidar o BEI, o BERD ou o
Banco Mundial a contribuir para a apreciação das medidas. A
Comissão examinará os pedidos de contribuição, nomeadamente
para verificar se os mecanismos administrativos e financeiros
permitem uma execução eficaz da medida.
O avaliador de um projecto deve considerar
quer estas regras, quer as restantes normas
regulamentares semelhantes, sobretudo
como uma indicação geral das informações
mínimas a fornecer, e não como um conjun-
to de critérios rígidos. O requerente deve for-
necer as informações necessárias, mas cabe à
Comissão verificar se estas informações são
coerentes, completas e de qualidade sufici-
ente para permitir apreciar a avaliação do
autor. Se assim não for, a Comissão solicitará
informações suplementares.

De uma maneira geral, é sempre desejável

ordem quantitativa, nomeadamente, uma
análise multicritérios e o respeito do prin-
cípio do poluidor-pagador (ver nº 5 do
artigo 10º do Regulamento 1164/94 e as
alterações introduzidas pelo Conselho). As
outras informações a fornecer no pedido de
financiamento pelo FC são: uma avaliação
dos efeitos directos e indirectos na situação
do emprego; uma indicação da contri-
buição do projecto para as políticas euro-
peias em matéria de ambiente e de redes
transeuropeias de transportes; e um “plano
de financiamento, incluindo, na medida do
possível, indicações sobre a viabilidade
económica do projecto” (ver nº 4 do artigo
10º do Regulamento 1164/94).
uma análise financeira para qualquer tipo de
investimento. Como se explica na segunda
parte deste manual, é especialmente impor-
tante saber em que medida os capitais inves-
tidos no projecto serão recuperados ao longo
dos anos, pelo menos parcialmente. Esta
recuperação poderá resultar, por exemplo, da
venda de serviços, quando esta estiver previs-
ta, ou de qualquer outro mecanismo de
financiamento não transitório capaz de gerar
receitas financeiras suficientes para cobrir as
despesas de execução do projecto durante
todo o período considerado.
É igualmente importante proceder a uma
análise financeira coerente de todos os pro-

Caixa 1.5 Informações requeridas pelo ISPA

ISPA: Anexo I do Regulamento 1267/1999: Conte-
údo dos pedidos [nº 3, alínea a), do artigo 7º]
Dos pedidos constarão as seguintes informações:
1. nome do organismo responsável pela exe-
cução, natureza da medida e sua descrição;
2. custo e localização da medida, incluindo, se for
caso disso, indicações sobre a interconexão e
interoperabilidade de medidas situadas no
mesmo eixo de transporte;
3. calendário de execução dos trabalhos;
4. análise de custos e benefícios, incluindo os
efeitos directos e indirectos no emprego, que
devem ser quantificados caso sejam quantificá-
veis;
5. avaliação do impacte ambiental, similar à
avaliação prevista na Directiva 85/337/CEE do
Conselho, de 27 de Junho de 1985, relativa à
avaliação dos efeitos de determinados projectos
públicos e privados no ambiente;
6. informações sobre o cumprimento das regras
de concorrência e da regulamentação em matéria
de contratos públicos;
7. plano de financiamento, incluindo, na medida
do possível, indicações sobre a viabilidade
económica da medida e o montante total de
financiamento que o país beneficiário pretende
obter do ISPA, do BEI, incluindo o seu mecanismo
de pré-adesão, e de outras fontes comunitárias
ou dos Estados-Membros, do BERD e do Banco
Mundial;
8. compatibilidade da medida com as políticas
comunitárias;
9. informações sobre as disposições destinadas a
assegurar uma utilização e manutenção eficazes
das instalações;
10. (Medidas em matéria de ambiente) informa-
ções sobre o lugar e o grau de prioridade da
medida na estratégia nacional em matéria de
ambiente, estabelecida no programa nacional de
adopção do acervo comunitário;
11. (Medidas em matéria de transportes) infor-
mações sobre a estratégia nacional de desenvol-
vimento dos transportes e o lugar e o grau de
prioridade da medida nessa estratégia, incluindo
o grau de coerência com as orientações das
redes transeuropeias e com a política pan-euro-
peia de transportes.

14
 1.4. Informações necessárias

jectos, quer gerem ou não receitas financeiras
positivas, uma vez que esta análise está na
base da ACB e pode melhorar a qualidade da
apreciação do projecto.
A leitura do presente manual permitirá aos
interessados compreenderem melhor quais
as informações de que a Comissão necessita
para apreciar as questões referidas nos arti-
gos dos regulamentos relativos aos FE, ao FC
e ao ISPA e noutros documentos, como a
estimativa dos custos e dos benefícios socio-
económicos, a consideração do impacte no
desenvolvimento regional e no ambiente, a
avaliação dos efeitos directos e indirectos,
imediatos e permanentes na situação do
emprego, a estimativa da rentabilidade
económica e financeira, etc. Existem várias
maneiras de corresponder a esta necessidade
de informação: o manual destaca alguns ele-
mentos essenciais, os métodos a seguir e os
critérios a respeitar.

Caixa 1.6 Informações requeridas pelos FE e pelo FC

FE: artigo 26º do Regulamento 1260/99: Se o
Estado-Membro ou a autoridade de gestão enca-
rar uma participação dos Fundos num grande
projecto, durante a execução das intervenções,
informará previamente a Comissão, transmi-
tindo-lhe as seguintes informações: a) Orga-
nismo responsável pela execução; b) Natureza do
investimento e sua descrição, bem como o
respectivo envelope financeiro e a localização; c)
Calendário de execução do projecto; d) Análise
dos custos e dos benefícios, incluindo finan-
ceiros, avaliação dos riscos e indicações sobre a
viabilidade económica do projecto; e) Além disso:
- em relação aos investimentos em infra-estru-
turas, análise dos custos e dos benefícios socio-
económicos do projecto, incluindo indicação da
taxa prevista de utilização, impacte previsível no
desenvolvimento ou na reconversão da região em
causa, bem como aplicação das disposições
comunitárias relativas aos contratos públicos; -
em relação aos investimentos produtivos, análise
das perspectivas do mercado no sector em causa
e da rentabilidade prevista do projecto; f) Efeitos
directos e indirectos na situação do emprego, se
possível a nível comunitário; g) Elementos que
permitam avaliar o impacte ambiental e a apli-
cação dos princípios de precaução e acção
preventiva, de correcção - prioritariamente, na
fonte - dos prejuízos ao ambiente e do princípio
do poluidor-pagador, bem como a observância
das regras comunitárias em matéria de ambi-
ente; h) Elementos necessários à apreciação do
cumprimento das regras de concorrência, por
exemplo, em matéria de auxílios de Estado; i)
Indicação do efeito da participação dos Fundos
na realização do projecto; j) Plano de financia-
mento e montante total dos recursos financeiros
previstos para a participação dos Fundos e de
qualquer outra fonte de financiamento comuni-
tário.
FC: nº 4º do artigo 10º do Regulamento 1164/94:
Os pedidos deverão conter as seguintes informa-
ções: organismo responsável pela execução do
projecto; natureza do investimento e sua des-
crição; custos e localização, incluindo, nos casos
adequados, a indicação dos projectos de inte-
resse comum situados no mesmo eixo de tran-
sportes; calendário de execução dos trabalhos;
análise dos custos e dos benefícios, incluindo os
efeitos directos e indirectos sobre o emprego;
elementos que permitam avaliar o eventual
impacte ambiental; elementos relativos aos con-
tratos públicos; plano de financiamento, inclu-
indo, na medida do possível, indicações sobre a
viabilidade económica do projecto e o montante
total do financiamento que o Estado-Membro
pretende obter do fundo ou de qualquer outra
fonte comunitária. Os pedidos deverão igual-
mente conter todas as informações úteis para
proceder à necessária demonstração da confor-
midade dos projectos com o presente regula-
mento e com os critérios constantes do nº 5,
designadamente no que diz respeito às vanta-
gens socioeconómicas que daí resultarão, a
médio prazo, relativamente aos recursos mobili-
zados.

15
 Capítulo 2:
Plano para o avaliador
do projecto
Enquadramento
O presente capítulo apresenta um breve resu-
mo das informações essenciais que é aconse-
lhável o autor de um projecto a co-financiar
incluir no seu processo de candidatura.
Fornece igualmente aos funcionários da
Comissão e aos consultores externos uma
grelha de leitura que estes poderão utilizar na
sua apreciação da análise de custos e benefí-
cios dos projectos de investimento.
Erros frequentes
As variáveis socioeconómicas, como o rendimento per capita, a taxa
de emprego, o consumo per capita, etc., devem ser mensuráveis. É pre-
ciso evitar alguns erros frequentes:
• uma declaração vaga de que o projecto favorecerá o desenvolvi-
mento económico ou o bem-estar social não constitui um objectivo
mensurável;
• os hectares de novas florestas são facilmente mensuráveis, mas
não constituem um objectivo social em si: são realizações do pro-
jecto e não o seu resultado;
• o PIB por habitante numa determinada região constitui um objectivo
social mensurável, mas só os projectos muito grandes, como os que
são realizados à escala inter-regional ou nacional, podem influ-
enciá-lo de forma mensurável; no caso destes projectos, pode reve-
lar-se útil procurar prever a evolução do PIB regional global a longo
prazo, com e sem o projecto.
O plano estrutura-se em sete pontos.
Alguns destes pontos são condições prévias
necessárias à análise de custos e benefícios:
• Definição de objectivos
• Identificação do projecto
16
• Análise de viabilidade e opções
• Análise financeira
• Análise económica
• Análise multicritérios
• Análise de sensibilidade e risco.
Cada secção tem uma perspectiva puramente
prática e cada problema será analisado tanto
do ponto de vista do autor do projecto como
do ponto de vista do avaliador.
2.1 Definição de
objectivos
A definição dos objectivos do projecto e do
objecto do estudo é essencial à identificação
do projecto: este é o ponto de partida da
avaliação. De uma maneira geral, a questão à
qual o processo de candidatura deve permitir
responder é a seguinte:
Quais serão os benefícios socioeconómicos
da execução do projecto?
A análise dos objectivos consiste em verificar
que:
1. O processo de candidatura ou o relatório
de avaliação determina as variáveis socioeco-
nómicas que o projecto é susceptível de
influenciar.
2. O autor do projecto indica os objectivos
específicos da política regional e da política
de coesão da UE que o projecto permitirá
 2.1 Definição de objectivos

Lista de verificação para a definição dos objectivos

tes de um dado projecto.
• O projecto tem um objectivo claramente definido em termos de variáveis socioeconómicas?
Além disso, as alterações em
• A realização do projecto permite obter benefícios socioeconómicos?
termos de bem-estar têm
• Os objectivos estão logicamente associados?
diversas componentes: por
• O conjunto de benefícios resultantes do projecto em termos de bem-estar é proporcional
ao respectivo custo?
exemplo, os dados regionais
• Foram tidos em conta os principais efeitos socioeconómicos directos e indirectos?
geralmente não permitem
• No caso de não ser possível medir todos os efeitos sociais directos e indirectos do projec- obter estimativas fiáveis do
to, foram identificados todos os valores de substituição ligados ao objectivo? impacte global de projectos
• São indicados os meios de medir o grau de consecução dos objectivos? individuais sobre as trocas
• O projecto é coerente com os objectivos dos fundos comunitários (definidos no artigo 25º com outras regiões; os efei-
do Regulamento 1260/1999, no artigo 1º do Regulamento 1164/1994 e no artigo 2º do Regu- tos indirectos no emprego
lamento 1267/1999)? são difíceis de quantificar; a
• O projecto é coerente com os objectivos da UE no sector de assistência considerado? competitividade pode
depender das condições do
comércio externo, das taxas
atingir e, mais especificamente, a forma de câmbio ou da evolução dos preços rela-
como o projecto, se for executado, influen- tivos, variáveis para as quais uma análise por
ciará a concretização destes objectivos. projecto pode revelar-se demasiado onerosa.

Estes objectivos devem ser variáveis socioe-
conómicas e não apenas indicadores mate-
riais. Devem ter uma ligação lógica com o
projecto e o autor deve indicar como medir o
seu grau de execução.
No que se refere à definição dos objectivos
socioeconómicos, o autor do projecto deve
poder responder às seguintes questões essen-
ciais:
Em primeiro lugar e acima de tudo: é possí-
vel dizer que o conjunto de benefícios decor-
rentes do projecto, em termos de bem-estar,
são proporcionais ao respectivo custo?
Em segundo lugar: foram tomados em
consideração todos os principais efeitos soci-
oeconómicos directos e indirectos?
Em terceiro lugar: no caso de não ser possí-
vel medir todos os efeitos sociais directos e
indirectos do projecto, por falta de dados,
foram identificados alguns valores de substi-
tuição ligados a este objectivo?
Para determinar o impacte do projecto, é
necessária uma definição clara e completa
dos objectivos socioeconómicos. No entanto,
muitas vezes é difícil prever todos os impac-
No entanto, nestes casos, é muitas vezes pos-
sível encontrar variáveis ligadas aos objec-
tivos socioeconómicos. Por exemplo, se for
difícil determinar o aumento da produtivi-
dade e da competitividade de uma dada
região, talvez seja possível medir a evolução
das exportações.
O presente manual não propõe que se ten-
ham em conta todos os efeitos indirectos e
eventualmente longínquos de um projecto
(que podem ser numerosos e muito difíceis
de analisar e de quantificar). O procedi-
mento sugerido pelo manual baseia-se ape-
nas na análise dos custos e dos benefícios das
variáveis microeconómicas.
Se é certo que a avaliação dos benefícios
sociais de cada projecto depende dos objec-
tivos de política económica dos diferentes
parceiros, a exigência essencial, na perspec-
tiva da Comissão, é que o projecto tenha uma
ligação lógica aos principais objectivos dos
fundos envolvidos: FE, FC e ISPA. O autor
do projecto deve estar seguro de que a assis-
tência proposta é coerente com estes objec-
tivos; por seu lado, o avaliador deve verificar
que, efectivamente, existe coerência e que
esta é justificada. Nos casos dos FE, do FC e

17
2.2 Identificação do projecto
do ISPA, especificamente, os projectos fazem
parte de programas desenvolvidos a nível
nacional ou regional (DOCUP, Programas
Operacionais e Complementos de Progra-
mação no caso do Objectivo nº 1, DOCUP
nos casos dos objectivos nº 2 e nº 3 dos FE,
plano de programa e plano nacional nos
casos do FC e do ISPA).
O projecto, que deve estar em conformidade
com os objectivos gerais dos diferentes fun-
dos, deve ser igualmente compatível com a
legislação comunitária nos domínios de
assistência em causa, essencialmente os dos
transportes e do ambiente, assim como com
os regulamentos em matéria de concor-
rência.
2.2 Identificação do
projecto
Para identificar o projecto, importa verificar
o seguinte:
1. O objecto do projecto constitui uma uni-
dade de análise claramente definida, de acor-
do com os princípios gerais da ACB;
2. O objecto da avaliação corresponde à defi-
nição de projecto formulada pelos regula-
mentos;
3. São respeitados os limiares financeiros
indicados nos regulamentos (ver caixa 1.2,
capítulo 1, Limiares financeiros).
2.2.1 Projectos claramente identificados
O projecto deve ser claramente definido
como uma unidade de análise independente.
Concretamente, as actividades previstas no
projecto devem tender para um objectivo
único e integrar um conjunto coerente e
coordenado de acções e de funções.
O mesmo se aplica aos casos em que o rela-
tório de análise se limita a apresentar as fases
iniciais do investimento, cujo êxito depende
18
da conclusão de todo o projecto. É preciso
insistir neste ponto, uma vez que, na prática,
o processo administrativo de decisão pode
obrigar à subdivisão do projecto em diversas
fases.
Em certos casos, pode também acontecer que
seja apresentado um projecto global mas que
apenas seja pedido co-financiamento para
uma das suas partes, sem que realmente se
saiba se as outras partes, essenciais ao projec-
to, serão realizadas.
Para identificar um projecto cuja apreciação
não é suficiente, é por vezes necessário soli-
citar ao Estado-Membro que reconsidere
determinadas partes do projecto como cons-
tituindo um único grande projecto e que for-
neça informações complementares a seu res-
peito, por exemplo, a ACB, como requerem
os regulamentos supracitados.
O autor de um projecto deve justificar a
escolha do objecto da análise e cabe ao avali-
ador ajuizar da qualidade desta escolha. Se o
objecto da análise não estiver claramente
definido, o avaliador pode solicitar ao autor
do projecto que complete o seu processo de
apresentação, sendo mais preciso na identifi-
cação do projecto.
A este respeito, ver também, no capítulo 3, os
pontos relativos à identificação dos projec-
tos.
2.2.2 Limiar financeiro
Os regulamentos citados no capítulo 1 indi-
cam o limiar financeiro inferior a respeitar
para que um projecto seja elegível (FC, ISPA)
ou considerado um grande projecto
(FEDER). Na realidade, o custo total (custo
elegível para o FEDER) dos investimentos
propostos deve ser superior aos valores indi-
cados no quadro 2.1 (sobre a distinção entre
custo elegível e custo total do investimento,
ver a secção relativa à análise financeira).

Exemplos de identificação de um projecto
• Um projecto de auto-estrada ligando a cidade A à cidade B,
que se justifica apenas pela perspectiva da localização de
um aeroporto próximo da cidade B e do possível aumento do
volume do tráfego entre o aeroporto e a cidade A: o projec-
to deverá ser analisado no contexto do sistema conjunto
aeroporto/auto-estrada.
• Uma central hidroeléctrica localizada em X e destinada a
servir uma nova unidade industrial, grande consumidora de
energia: se os dois objectos forem interdependentes no que
toca à avaliação dos custos e benefícios, a análise deverá
ser integrada, mesmo que o apoio dos Fundos estruturais
apenas seja solicitado para a componente de abastecimento
de energia.
• Um importante projecto de produção florestal financiado por
fundos públicos, cujo objectivo é abastecer uma empresa
privada de produção de celulose: a análise deve considerar
simultaneamente os custos e benefícios do projecto flores-
Figura 2.1 Limiar financeiro inferior dos
projectos elegíveis
Fundo Limiar em milhões de euros
FEDER
FC
ISPA
2.2.3 Definição dos projectos
Sobre a definição dos projectos, convida-se o
leitor a consultar 1.2.
Para a avaliação de uma série de projectos
agrupados segundo os princípios acima
expostos, a análise não incide, geralmente,
sobre cada projecto, mas sim sobre os princi-
pais elementos da série, ou então consiste em
efectuar controlos por sondagem.
Neste caso, o controlo do avaliador consiste
em reconstituir o contexto técnico-econó-
mico que justifica a identificação do sujeito
da avaliação, o que constitui um aspecto
essencial da avaliação do projecto. No entan-
to, pode acontecer que a ACB obrigue a ir
para além das definições administrativas.
Por exemplo, para avaliar a qualidade de um
determinado projecto, o autor deve fornecer
uma avaliação ex ante apropriada, e não ape-
2.2 Identificação do projecto
tal e da instalação industrial.
• A construção de uma estação de depuração de água, justifi-
cada pela perspectiva do desenvolvimento de um destino
turístico, com construção de complexos hoteleiros, só se
justifica se o sítio estiver desenvolvido.
• Uma estação de tratamento de resíduos ligada a um plano
de ordenamento urbano que prevê o desenvolvimento de
uma determinada área só justificará um auxílio no quadro
de novas fixações humanas. Em muitos casos, a unidade de
análise mais apropriada pode ser mais vasta do que as suas
componentes. É evidente que a ACB de um único elemento
produziria resultados errados. Se o avaliador receber um
processo de apreciação incompleto, deve solicitar uma aná-
lise mais completa.
nas da parte do projecto que deve ser finan-
ciada com a contribuição dos FE, do FC ou
do ISPA, mas também das partes que lhe
estejam estreitamente associadas.
50
10
5
Lista de verificação para a identificação
do projecto
• O projecto constitui uma unidade de análise claramente definida?
• Trata-se de um projecto, de uma fase de projecto ou de um grupo de
projectos (na acepção do artigo 25º do Regulamento 1260/1999, do
artigo 1º do Regulamento 1265/1999 e do artigo 2º do Regula-
mento 1267/1999)?
• Trata-se de um grupo de projectos que preenchem as condições
requeridas em matéria de localização, que se inserem num plano de
conjunto e que são supervisionados por um mesmo organismo de
controlo?
• O projecto respeita os limiares financeiros previstos pelos regula-
mentos?
19
2.3 Análise de viabilidade e opções
2.3 Análise de
viabilidade e opções
A viabilidade não se refere apenas aos aspec-
tos de engenharia, mas também, em muitos
casos, às questões de marketing, de gestão, de
análise da execução, etc. Não é raro que
adopta diferentes alternativas de um projecto
para realizar um objectivo socioeconómico.
O autor do projecto deve demonstrar que a
sua opção é a melhor de todas as alternativas
possíveis. Em alguns casos, um projecto pode
ser considerado válido do ponto de vista da
ACB, mas inferior a outras alternativas possí-
veis. Para verificar que um projecto corres-
ponde à melhor opção, é necessário respon-
der às seguintes perguntas:
Primeira: O processo de candidatura contém
uma demonstração suficiente da viabilidade
do projecto?
Segunda: O requerente apresentou provas de
terem sido devidamente ponderadas as
outras opções possíveis?
O avaliador do projecto deverá assegurar-se
de que o requerente efectuou um estudo de
viabilidade apropriado e uma análise das
alternativas possíveis. Se a demonstração não
for suficiente, o avaliador pode recomendar
que seja completada e rever o projecto em
conformidade.
Os relatórios de viabilidade clássicos relativos
às grandes infra-estruturas podem incluir
informações sobre o contexto económico e
institucional, a procura prevista (por parte
do mercado ou não), a tecnologia disponível,
o plano de produção (incluindo a taxa de
utilização da infra-estrutura), as necessi-
dades em pessoal, a escala do projecto, a sua
localização, os meios de produção materiais,
o calendário e a execução, as fases de desen-
volvimento, a planificação financeira e os
aspectos ambientais. Na maior parte dos
casos, a análise dos grandes projectos implica
estudos complementares detalhados (enge-
20
Exemplo de alternativas
Para ligar a cidade A à cidade B, é possível consi-
derar três alternativas:
1. construir uma nova linha de caminho-de-ferro;
2. construir uma nova estrada;
3. melhorar a estrada existente (opção “fazer o
mínimo”).
Se for proposta a construção de uma nova estrada,
é necessário demonstrar que esta é preferível às
alternativas do caminho-de-ferro e da melhoria da
estrada existente, não obstante a viabilidade des-
tas opções.
nharia, marketing, etc.; ver anexo G, Sumário
de um estudo de viabilidade).
Em alguns casos, um projecto pode passar o
teste da ACB mas revelar-se, em termos do
impacte social, inferior a outras alternativas.
A título de exemplo, podemos citar os pro-
jectos no domínio dos transportes, em
relação aos quais podem ser considerados
diferentes itinerários, diferentes calendários
de construção ou diferentes tecnologias;
grandes edifícios hospitalares, em oposição a
uma oferta mais difusa de espaços dedicados
aos cuidados de saúde; a localização de uma
fábrica numa área A em oposição a uma área
B; diferentes sistemas de carga máxima para
o fornecimento de energia; melhoria da efici-
ência energética, em vez da (ou em adição à)
construção de uma nova central, etc.
Para cada projecto, podem ser consideradas,
pelo menos, três opções:
• a opção de nada fazer (cenário de refe-
rência sem projecto ou statu quo);
• a opção de fazer o mínimo (cenário de
referência com intervenção mínima);
• a opção de fazer qualquer coisa (cenário
com o projecto estudado ou uma alterna-
tiva razoável, como a de um projecto base-
ado numa técnica ou num conceito de
substituição).

A opção de nada fazer é a referência habitual
de um projecto cujo princípio básico consis-
te em comparar as situações com e sem o
projecto. A opção de nada fazer é também
designada por “cenário sem projecto”.
Caixa 2.1 Análise das alternativas
FC - nº 2 do artigo 1º do Regulamento 1265/1999: “Os Estados-
Membros beneficiários fornecerão todas as informações necessá-
rias, previstas no nº 4 do artigo 10º, incluindo os resultados dos
estudos de viabilidade e das avaliações ex ante (...) os Estados-
Membros fornecerão igualmente, (...) se for caso disso, a indicação
das possíveis alternativas que não tenham sido adoptadas.”
Por exemplo, para ligar duas áreas, a opção
nada fazer consiste em utilizar o antigo ser-
viço de “ferry”, a opção fazer o mínimo pode-
rá ser a de renovar ou melhorar o serviço de
“ferry” e o projecto poderá consistir em
construir uma ponte.
O cálculo dos indicadores de desempenho
financeiros e económicos deve basear-se na
diferença entre a opção fazer qualquer coisa e
a opção nada fazer ou a opção fazer o míni-
mo.
2.4 Análise financeira
O objecto da análise financeira é utilizar as
previsões do cash-flow (fluxo de tesouraria)
do projecto para calcular as taxas de rentabi-
lidade apropriadas, em especial a taxa (inter-
na) de rentabilidade financeira (TIRF), a taxa
(interna) de rentabilidade financeira calcu-
lada sobre o custo do investimento (TIRF/C)
e a taxa (interna) de rentabilidade financeira
calculado sobre fundos próprios (TIRF/K),
bem como o correspondente valor actual
líquido financeiro (VALF).
Enquanto a ACB abrange um campo mais
vasto do que a rentabilidade financeira de
um projecto, a análise financeira fornece ao
2.4 Análise financeira
avaliador informações essenciais sobre a
relação entre os factores de produção e o pro-
duto, sobre os seus preços e sobre a estrutura
global da programação das receitas e das des-
pesas.
A análise financeira é constituída por uma
série de quadros que reúnem os fluxos finan-
ceiros do investimento, distribuídos entre o
investimento total (quadro 2.1), as despesas e
receitas de exploração (quadro 2.2), as fontes
de financiamento (quadro 2.3) e a análise do
cash-flow para a viabilidade financeira (qua-
dro 2.4).
No final, a análise financeira deve permitir
elaborar dois quadros que resumam os flu-
xos financeiros:
1. Um quadro da rentabilidade do investi-
mento (capacidade das receitas líquidas de
exploração para cobrir os custos de inves-
timento, quadro 2.5) independentemente
da forma como estes são financiados;
2. Um outro quadro para o cálculo da renta-
bilidade dos fundos próprios, nos casos
em que os custos são suportados por fun-
dos próprios do investidor privado
(quando são efectivamente pagos), a
contribuição nacional a três níveis (local,
regional e central), os créditos financeiros
no momento em que são reembolsados,
além dos custos de exploração, juros
incluídos, e as entradas que representam
receitas. Este quadro não inclui a sub-
venção comunitária. Indica a taxa de
rentabilidade do projecto tendo em conta
o seu encargo financeiro, mas indepen-
Lista de verificação do estudo de
viabilidade e da análise das opções
O processo de candidatura contém provas suficientes da viabilidade do
projecto (do ponto de vista da engenharia, do marketing, da gestão, da exe-
cução, do ambiente, etc.)?
O requerente apresentou provas de terem sido devidamente consideradas
as opções alternativas (pelo menos, as opções nada fazer e fazer o míni-
mo)?
21
2.4 Análise financeira

dentemente dos custos de investimento • a determinação da taxa de co-financia-

(quadro 2.6). mento.

Para a correcta elaboração destes quadros, é 2.4.1 O horizonte temporal

necessário ter na devida atenção os seguintes
elementos:
• o horizonte temporal;
• a determinação dos custos totais (custos
totais de investimento, rubrica 1.21, e cus-
tos totais de exploração, rubrica 2.9);
• as receitas geradas pelo projecto (vendas,
rubrica 2.13);
• o valor residual do investimento
(rubrica 1.19);
• o ajustamento correspondente à inflação;
• a verificação da viabilidade financeira
(quadro 2.4);
• a escolha da taxa de actualização apro-
priada;
• a determinação dos principais indicadores
de desempenho (quadros 2.5 e 2.6, a TIRF
e o VALF do investimento e do capital,
rubricas 5.4, 5.5, 6.4 e 6.5);
Por horizonte temporal entende-se o número
máximo de anos sobre os quais são forne-
cidas previsões. As previsões relativas à evo-
lução do projecto devem ser formuladas para
um período correspondente à sua duração
de vida económica, suficientemente longo
para cobrir o eventual impacte a médio ou
longo prazo.
As previsões sobre o futuro de um projecto
devem ser feitas para um período adaptado à
sua vida economicamente útil e suficiente-
mente longo para abranger o seu impacte
provável a médio e longo prazo.
A escolha do horizonte temporal pode ter
um efeito extremamente importante nos
resultados do processo de avaliação. Mais
concretamente, esta escolha afecta o cálculo
dos principais indicadores da análise de cus-

1. Investimento total 5. Cálculo da TIRF/C

2. Despesas e receitas
totais de exploração 4. Viabilidade financeira

3. Fontes de financiamento 6. Cálculo da TIRF/K

Fig. 2.2 Estrutura da
análise financeira

Caixa 2.2 Horizonte temporal

FC - Orientações: “A duração de vida varia em
função da natureza dos investimentos: é mais
longa para os trabalhos de construção civil (30-40
anos) do que para as instalações técnicas (10-15
anos). No caso de um investimento misto que
inclua trabalhos de construção civil e instalações,
a duração de vida do investimento pode ser fixada
com base na duração de vida da infra-estrutura
principal (neste caso, deve ser incluído na análise
22
o investimento na renovação da infra-estrutura
com duração de vida mais curta). A duração de
vida pode também ser determinada tendo em conta
a natureza jurídica ou administrativa: por exemplo,
a duração de uma concessão, quando for o caso”.
Orientações do ISPA: “Os projectos de infra-estru-
turas são geralmente avaliados por um período de
20-30 anos, o que representa uma estimativa apro-
ximada da sua duração de vida económica. Embora
os seus activos físicos possam durar muito mais
tempo – por exemplo, uma ponte pode durar 100
anos – geralmente, não é útil procurar fazer previ-
sões para períodos mais alargados. No caso de
activos com uma duração de vida muito longa,
pode ser acrescentado um valor residual no final
do período de avaliação, para dar uma ideia do seu
valor potencial de revenda ou do seu valor em caso
de continuação da sua utilização”.
 2.4 Análise financeira

Quadro 2.1 Investimentos totais – em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1.1 Terreno 400
1.2 Edifícios 700 600 150
1.3 Novos equipamentos 155 74 80 91
1.4 Equipamentos usados 283 281
1.5 Manutenção excepcional 200
1.6 Activos fixos 1.100 1.038 505 80 200 0 91 0 0 0
1.7 Licenças 500
1.8 Patentes 500
1.9 Outras despesas de instalação 60
1.10 Despesas de instalação 0 60 1.000 0 0 0 0 0 0 0
1.11 Custos de investimento (A) 1.100 1.098 1.505 80 200 0 91 0 0 0
1.12 Tesouraria 26 129 148 148 148 148 148 148 148 148
1.13 Clientes 67 802 827 827 827 827 827 827 827 827
1.14 Existências 501 878 880 880 880 880 880 880 880 880
1.15 Dívidas a curto prazo 508 1.733 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694
1.16 Fundo de maneio líquido (=1.12+1.13+1.14-1.15) 86 76 161 161 161 161 161 161 161 161
1.17 Variações do fundo de maneio (B) 86 -10 85 0 0 0 0 0 0 0
1.18 Substituição do equipamento de curta duração 200
1.19 Valor residual -1.500
1.20 Outros elementos de investimento (C) 0 0 0 0 200 0 0 0 0 -1.500
1.21. Custos totais de investimento (A)+(B)+(C) 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500

Os números identificam as rubricas. O valor residual deve ser sempre inscrito no fim do ano (ver
Devem ser mantidos nos quadros também abaixo). Trata-se de uma entrada. Neste quadro, é
seguintes. antecedido do sinal “menos” porque todos os outros elemen-
tos correspondem a saídas.

Quadro 2.2 Receitas e custos de exploração – em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.1 Matérias-primas 1.564 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 0
2.2 Mão-de-obra 132 421 421 421 421 421 421 421 0
2.3 Electricidade 15 51 51 51 51 51 51 51 0
2.4 Combustíveis 5 18 18 18 18 18 18 18 0
2.5 Manutenção 20 65 70 70 70 70 70 70 0
2.6 Custos industriais gerais 18 75 80 80 80 80 80 80 0
2.7 Custos administrativos 48 210 224 224 224 224 224 224 0
2.8 Despesas ligadas às vendas 220 1.200 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 0
2.9 Custos de exploração totais 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
2.10 Produto A 400 1.958 2.458 2.458 2.458 2.458 2.458 2.458 0
2.11 Produto B 197 840 1.140 1.140 1.640 1.640 1.640 1.640 0
2.12 Produto C 904 2.903 3.903 3.903 4.403 4.403 4.403 4.403 0
2.13 Vendas 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
2.14 Receitas líquidas de exploração -521 -1.551 25 25 1.025 1.025 1.025 1.025 0

No primeiro ano não há receitas nem custos de exploração, mas

apenas custos de investimento (ver quadro 1).

23
2.4 Análise financeira

Os fundos próprios privados são a contri-

buição de um investidor privado.

Quadro 2.3 Quadro das fontes de financiamento – em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
3.1 Fundos próprios privados 100 200 100 0 0 0 0 0 0 0
3.2 Nível local
3.3 Nível regional 200
3.4 Nível central 200 200 100
3.5 Contribuição pública nacional total (=3.2+3.3+3.4) 400 200 100 0 0 0 0 0 0 0
3.6 Subvenção da UE 1.132 1.056 1.013 532 496
3.7 Obrigações e outros recursos financeiros
3.8 Empréstimos do BEI 0 1.822
3.9 Outros empréstimos
3.10 Recursos financeiros totais (=3.1+3.5+…+3.9) 1.632 1.456 3.035 532 496 0 0 0 0 0

Um empréstimo é aqui uma entrada. É A subvenção da UE deve ser integrada neste qua-
contabilizado como recurso financeiro dro. Figura igualmente no quadro abaixo relativo
proveniente de terceiros. à viabilidade financeira.

O valor residual só figura neste qua- Os juros, as pensões de reforma, os

Os empréstimos do BEI
vencem juros (ver 3.8) a
partir do 3º ano em que
o empréstimo é regis-
tado como entrada.
dro se o investimento for efectiva-
mente liquidado no fim do ano. No
caso presente, não existe valor resi-
dual, uma vez que não há liquidação
nem, portanto, entrada efectiva de
dinheiro.
reembolsos de empréstimos e os
impostos são os únicos elementos que
não estão já integrados nos quadros
anteriores. Todos os outros elementos
devem manter os respectivos números
dos quadros precedentes.

Quadro 2.4 Quadro relativo à viabilidade financeira – em milhares de euros

Años
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
3.10 Recursos financeiros totais 1.632 1.456 3.035 532 496 0 0 0 0 0
2.13 Vendas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
4.1 Entradas totais 1.632 2.957 8.736 8.033 7.997 8.501 8.501 8.501 8.501 0
2.9 Custos de exploração totais 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
1.21 Custos de investimento totais 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 0
4.2 Juros 0 0 8 8 8 8 8 8 8 0
4.3 Pensões de reforma 0 0 0 0 0 0 0 0 0 197
4.4 Reembolso de empréstimos 0 0 0 168 189 211 237 265 300 451
4.5 Impostos 0 62 78 83 95 95 95 95 95 0
4.6 Saídas totais 1.186 3.172 8.928 7.815 8.168 7.790 7.907 7.844 7.879 648
4.7 Cash-flow total (=4.1-4.6) 446 -215 -192 218 -171 711 594 657 622 -648
4.8 Cash-flow total acumulado 446 231 39 257 86 797 1.391 2.048 2.670 2.022

Neste quadro, um empréstimo é considerado como uma Há viabilidade financeira se os valores desta
saída no momento em que é reembolsado. O empréstimo rubrica forem superiores ou iguais a zero em
enquanto entrada figura nos recursos financeiros (3.8). todos os anos considerados.

24
 2.4 Análise financeira

Como indicam os números das rubricas, todos os elementos
deste quadro foram já calculados no quadro anterior. Para
preencher este quadro e o seguinte, é necessário incluir
neles todos os elementos necessários e calcular as taxas.
A taxa interna de rentabilidade financeira sobre o custo de inves-
timento calcula-se considerando os custos de investimento
totais como saídas (com os custos de exploração) e as receitas
como entradas. Deste modo, mede-se a capacidade das receitas
de exploração cobrir en os custos de investimento.

Quadro 2.5 Cálculo da taxa interna de rentabilidade financeira sobre o custo de investimento – em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.13 Vendas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
5.1 Receitas totais 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
2.9 Custos de exploração totais 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
4.3 Pensões de reforma 0 0 0 0 0 0 0 0 0 197
1.21 Custos de investimento totais 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500
5.2 Despesas totais 1.186 3.110 8.842 7.556 7.876 7.476 7.567 7.476 7.476 -1.303
5.3 Cash-flow líquido (5.1-5.2) -1.186 -1.609 -3.141 -55 -375 1.025 934 1.025 1.025 1.303
5.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C)
do investimento -3,16%
5.5 Valor actual líquido financeiro (VALF/C)
do investimento -2.058

No caso dos projectos co-financiados pela UE, o

VALF/C é muitas vezes um valor negativo. Isto deve-
se ao cash-flow negativo dos primeiros anos que,
para o processo de actualização, pesa mais do que os
últimos anos positivos.

Para calcular estes valores, foi aplicada

uma taxa de actualização de 5%.

Quadro 2.6 Quadro para o cálculo da taxa interna de rentabilidade financeira do capital – em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.13 Vendas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
1.19 Valor residual 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.500
6.1 Receitas totais 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 1.500
2.9 Custos de exploração totais 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
4.2 Juros 0 0 8 8 8 8 8 8 8 0
4.3 Pensões de reforma 0 0 0 0 0 0 0 0 0 197
4.4 Reembolso de empréstimos 0 0 0 168 189 211 237 265 300 451
3.1 Fundos próprios privados 100 200 100 0 0 0 0 0 0 0
3.5 Contribuição pública nacional total 400 200 100 0 0 0 0 0 0 0
6.2 Despesas totais 500 2.422 7.460 7.652 7.673 7.695 7.721 7.749 7.784 648
6.3 Cash-flow líquido (6.1-6.2) -500 -921 -1.759 -151 -172 806 780 752 717 852
6.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/K) do capital 2,04%
6.5 Valor actual líquido financeiro (VALF/K) do capital -439

A taxa interna de rentabilidade financeira sobre o capital investido (fundos próprios dos accio-
nistas) calcula-se, no caso das saídas, com base nos fundos próprios do Estado-Membro (públi-
cos e privados) quando estes são pagos, nos empréstimos financeiros no momento em que são
reembolsados, além dos custos de exploração, incluindo juros, e, no caso das entradas, com
base nas receitas. Não tem em conta a subvenção da UE.

25
2.4 Análise financeira

Quadro 2.7 Horizonte temporal (anos) na 2.4.2 Determinação dos custos totais
apreciação de uma amostra de 400 projectos O custo total de um projecto é igual à soma
importantes nos períodos combinados 92-94 e dos custos de investimento (terreno, edifí-
94-99 cios, licenças, patentes, v. quadro 2.2).
Horizonte Número*
médio de projectos Nos formulários a preencher para obter uma
Energia 24,7 9 contribuição do Fundo de Coesão e do ISPA,
Água e ambiente 29,1 47
é necessário especificar o montante dos cus-
Transportes 26,6 127
Indústria 8,8 96 tos elegíveis e dos custos totais. A diferença
Outros serviços 14,2 10 entre os dois elementos de custos decorre
Média total 20,1 289
essencialmente dos seguintes factores:
O quadro baseia-se num inquérito ad hoc realizado em 1994 por
uma equipa da unidade “Avaliação” da Direcção-Geral da Política 1. custo do terreno
Regional. Não é necessariamente representativo da vasta gama 2. pagamento do IVA
de grandes projectos co-financiados pelos FE no período 1989-
93. 3. despesas efectuadas antes da apresentação
Em 1996, a unidade “Avaliação” realizou um novo inquérito a uma do pedido
amostra de 200 grandes projectos. Além da segunda geração de 4. trabalhos ou despesas conexas.
projectos co-financiados pelo FEDER (1994-99), a análise esten-
deu-se aos projectos co-financiados pelo FC desde a sua criação
provisória (como “instrumento financeiro de coesão”), em 1993. O método internacional seguido para a aná-
Embora os projectos do FC representem geralmente um custo de
investimento mínimo de 10 milhões de euros, para facilitar a lise financeira de um projecto com base no
comparação com os projectos financiados pelo FEDER, só foram cash-flow e para o cálculo do rendimento do
considerados no inquérito os projectos do FC com custo de inves-
timento superior a 25 milhões de euros. Uma vez mais, a nova investimento sugere que nos baseemos nos
amostra não é necessariamente representativa da vasta gama de custos totais do investimento (quadro 2.1)
grandes projectos co-financiados pelos FE e pelo FC durante o
período em apreço. despendidos desde a apresentação do pedido
(*) Projectos sobre os quais estão disponíveis dados comparáveis. (por outras palavras, nenhum custo previa-
mente suportado pode, normalmente, ser
considerado para determinar a TIRF ou
tos e benefícios e pode repercutir-se na
outros indicadores).
fixação da taxa de co-financiamento.
No entanto, em casos específicos, a Comissão
O número máximo de anos para os quais são
pode admitir que determinadas despesas
fornecidas previsões determina a extensão de
efectuadas antes da apresentação do pedido
um projecto no tempo e está ligado ao sector
sejam integradas nos custos totais (ver anexo
de investimento considerado. No caso da
G sobre a determinação da taxa de co-finan-
maior parte das infra-estruturas, por exem-
ciamento).
plo, esta perspectiva é (a título indicativo) de
pelo menos 20 anos. No caso dos investi-
No cálculo dos custos de exploração (quadro
mentos produtivos, e ainda a título indica-
2.2), para determinar a taxa interna de renta-
tivo, aproxima-se dos 10 anos.

No entanto, o horizonte temporal não deve Quadro 2.8 Horizonte temporal médio (anos)
recomendado para o período 2000-2006
exceder a duração da vida económica do
projecto. Este problema pode ser resolvido Projectos por Horizonte
com recurso a uma grelha normalizada, sector médio

diferenciada por sector e baseada em deter- Energia 25

Água e ambiente 30
minadas práticas aceites a nível internaci- Caminhos-de-ferro 30
onal, na qual são indicadas horizontes Estradas 25
temporais-tipo que podem ser aplicadas ao Portos e aeroportos 25
Telecomunicações 15
investimento em apreço. O quadro 2.8 Indústria 10
apresenta um exemplo. Outros serviços 15
Fonte: nossa interpretação dos dados da OCDE

26

bilidade financeira, devem ser excluídos
todos os elementos que não correspondam a
uma despesa monetária efectiva, mesmo que
se trate de elementos que figuram normal-
mente na contabilidade das empresas
(balanço e conta de lucros e perdas). Devem
ser especificamente excluídos os seguintes
elementos, por não serem compatíveis com o
método do cash-flow actualizado (método
DCF):
• depreciações e amortizações que não cons-
tituam pagamentos efectivos em espécie
• quaisquer reservas para os custos futuros
de substituição que não correspondam a
um consumo real de bens ou serviços
• quaisquer reservas para imprevistos, dado
que a incerteza quanto aos fluxos futuros é
tida em conta na análise de riscos1 e não
por intermédio de custos figurativos (ver
mais adiante).
2.4.3 Receitas geradas pelo projecto
Alguns projectos podem gerar receitas atra-
vés da venda de bens e serviços. Estas receitas
serão determinadas efectuando previsões
relativamente aos serviços fornecidos e aos
seus preços e serão inscritas no quadro 2.2
relativo à análise financeira e às receitas de
exploração.
De uma maneira geral, não devem ser inte-
grados no cálculo das receitas futuras os
seguintes elementos:
• Os custos e benefícios devem ser líquidos
de IVA. Os outros impostos indirectos só
devem ser incluídos se forem imputados
ao investidor.
• Qualquer outra subvenção (transferências
de outras instâncias, etc.).
1
De facto, a análise de riscos (tal como é apresentada em 2.7 e no
anexo D) considera a distribuição de probabilidades das variáveis
incertas e trata do seu valor esperado. É evidente que a distribuição
de determinadas variáveis não pode ser conhecida: é o caso das
variáveis incertas que, sendo impossíveis de tratar, não podem ser
integradas em qualquer reserva. No entanto, um pequeno fluxo de
despesas imprevistas pode ser tratado como um fluxo de custos de
manutenção.
2.4 Análise financeira
Caixa 2.3 Projectos geradores
de receitas
Artigo 29º do Regulamento 1260/99 sobre os Fundos estruturais:
“Sempre que a intervenção em causa implique o financiamento de
investimentos geradores de receitas, a participação dos Fundos nes-
ses investimentos será determinada tendo em conta, entre as suas
características específicas, a importância da margem bruta de auto-
financiamento que, em princípio, se poderá esperar da categoria de
investimentos em causa, em função das condições macroeconómicas
em que esses investimentos serão realizados, e sem que a partici-
pação dos Fundos implique um aumento do esforço orçamental naci-
onal.”
Artigo 1º do Regulamento 1264/1999 relativo ao Fundo de Coesão: “…
essa taxa pode ser reduzida para ter em conta, em cooperação com o
Estado-Membro em questão, as receitas que previsivelmente serão
geradas pelos projectos, bem como pela aplicação do princípio do
poluidor-pagador.”
Artigo 6º do Regulamento 1267/1999 que institui o ISPA: “Salvo no
caso de assistência reembolsável ou quando exista um interesse
comunitário substancial, a taxa de assistência será reduzida para
atender:
• À disponibilidade de co-financiamento,
• À capacidade da medida para gerar receitas; e
• A uma aplicação adequada do princípio do poluidor-pagador.”
Em certos casos (por exemplo, nos casos das
vias férreas ou dos aquedutos), o investidor
pode ser diferente do organismo que irá gerir
a infra-estrutura. Nesse caso, este último
pagará uma renda (ou um direito equiva-
lente) ao primeiro. Esta renda pode não
reflectir a integralidade dos custos, contri-
buindo assim para criar um défice de finan-
ciamento.
As receitas a ter em conta na análise finan-
ceira são geralmente as que revertem para o
proprietário da infra-estrutura.
No entanto, pontualmente, a Comissão pode
solicitar às duas partes uma análise financeira
consolidada.
2.4.4 Valor residual do investimento
Entre os elementos de receitas do ano final
considerado figura o valor residual do inves-
timento (isto é, a dívida consolidada, os acti-
vos imobilizados, como os edifícios e máqui-
nas, etc.), que representa o elemento de valor
residual que figura no quadro 2.1, tendo em
27
2.4 Análise financeira
conta os elementos de investimento. Neste
quadro, todos os elementos são custos de
investimento (saídas) e o valor residual deve
aí figurar com sinal oposto (sinal negativo, se
os outros forem positivos) porque se trata de
uma entrada. No quadro seguinte, (viabili-
dade financeira ou cálculo da TIRF/K), figu-
ra com sinal positivo porque está incluído
nas receitas.
O valor residual só é considerado neste qua-
dro sobre a viabilidade se corresponder a
uma entrada efectiva para o investidor.
Este valor entra sempre no cálculo da
TIRF/C e da TIRF/K.
O valor residual pode ser calculado de duas
maneiras:
• considerando o valor residual de mercado
do activo imobilizado, como se este se
destinasse a ser vendido no final da pers-
pectiva considerada, ou
• considerando o valor residual de todos os
activos e passivos.
O valor actualizado de cada receita líquida
futura após a perspectiva considerada deve
ser incluído no valor residual. Por outras
palavras, o valor residual é o valor de liqui-
dação.
2.4.5 Contabilização da inflação
Na análise de um projecto, é costume utilizar
preços constantes, isto é, preços ajustados em
função da inflação e referenciados a um
determinado ano. No entanto, para a análise
dos fluxos financeiros, podem ser mais ade-
quados os preços correntes, ou seja, os preços
nominais efectivamente observados de ano
para ano. O efeito da inflação, ou melhor, o
aumento geral do índice de preços ou as osci-
lações dos preços relativos podem repercutir-
se directamente no cálculo da rentabilidade
financeira do investimento. É por esta razão
que geralmente se recomenda recorrer aos
preços correntes.
28
Pelo contrário, se aplicarmos preços cons-
tantes, é necessário introduzir correcções
para ter em conta as alterações dos preços
relativos sempre que estas alterações são
significativas.
2.4.6 Viabilidade financeira (quadro 2.4)
O plano financeiro deve demonstrar a viabili-
dade financeira de um projecto, isto é, provar
que o projecto não corre o risco de ficar com
insuficiência de fundos; a programação da
entrada e da saída de fundos pode revelar-se
essencial para a execução do projecto. Os
requerentes de uma assistência comunitária
devem mostrar de que modo, na perspectiva
temporal do projecto, as fontes de financia-
mento (nelas incluindo as receitas e todo o
tipo de transferências de dinheiro líquido)
cobrirão os pagamentos ano após ano. O pro-
jecto é viável se o cash-flow líquido acumulado
é positivo em todos os anos considerados.
2.4.7 Determinação da taxa de
actualização
Para actualizar os fluxos financeiros e calcu-
lar o valor actual líquido (VAL, quadros 2.5 e
2.6), é necessário definir a taxa de actuali-
zação apropriada.
Existem muitas formas teóricas e práticas de
calcular a taxa de actualização de referência a
aplicar à análise financeira. Para uma análise
aprofundada, ver anexo B.
O conceito essencial é o do custo de oportuni-
dade do capital. A este respeito, recomen-
damos que se determine a taxa de actualização
Taxa de actualização
É a taxa à qual são actualizados os valores futuros. É geralmente
considerada como equivalente ao custo de oportunidade do capital.
1 euro investido a uma taxa de actualização anual de 5% dará 1 + 5%
= 1,05 ao fim de um ano (1,05) x (1,05) = 1,1025 ao fim de dois anos;
(1,05) x (1,05) x (1,05) = 1,157625 ao fim de três anos, etc. O valor
económico actualizado de um euro que será gasto ou ganho em dois
anos é de 1/1,1025 = 0,907029; em três anos é de 1/1,57625 = 0,63838.
É a operação inversa da referida acima.
 2.4 Análise financeira

Quadro 2.9. Taxas internas de rentabilidade

financeira de uma amostra de 400 projectos
aplicando um critério-tipo, tendo em conta importantes da “primeira geração” e “segunda
geração” combinadas
certos valores de referência. A título indica-
tivo, para o período 2000-2006, uma taxa real Taxa Número de
média projectos*
de 6% pode ser considerada como o parâ-
metro de referência para o custo de oportuni- Energia 7,0 6
Água e ambiente -0,1 15
dade do capital a longo prazo (ver anexo A). Transportes 6,5 55
Indústria 19,0 68
2.4.8 Determinação dos indicadores de Outros serviços 4,2 5
Total 11,5 149
desempenho
Fonte: ver quadro 2.7
Os indicadores utilizados na análise finan- (*) Projectos sobre os quais havia dados disponíveis.
ceira (quadros 2.5 e 2.6) são: A taxa interna de rentabilidade financeira aqui considerada é a
TIRF/C.
• a taxa interna de rentabilidade financeira;
• o valor actual líquido financeiro do projecto. superiores a 10% (reais). Já no caso das infra-
estruturas, as taxas de rentabilidade finan-
Estes dois indicadores devem ser calculados ceira são geralmente inferiores, ou mesmo
tanto para o investimento (quadro 2.5) como negativas, em parte devido à estrutura de
para o capital investido (quadro 2.6). preços destes sectores.

O valor actual líquido financeiro é definido Geralmente, o avaliador utiliza a taxa de

pela fórmula: rentabilidade financeira para ajuizar do
n desempenho futuro do investimento. Esta
VAL (S) = ∑ at St = (1+i)
S0 S
+ 1 + n
S
(1+i) (1+i)
0 1 n taxa pode ser igualmente utilizada na deter-
t=0
minação da taxa de co-financiamento (ver
em que Sn é o saldo do cash-flow do ano n também anexo C).
(cash-flow líquido, ver 5.3 e 6.3 dos qua-
dros 2.5 e 2.6) e em que at é o factor de actu-
Em qualquer caso, a Comissão deve estar
alização financeira escolhido (ver também 6.
consciente dos encargos financeiros líquidos
e o quadro dos factores de actualização).
associados ao projecto e deve assegurar-se de
que este, mesmo beneficiando de um co-
A taxa interna de rentabilidade financeira é
financiamento, não corre o risco de ser sus-
definida como a taxa de juro que anula o
penso por falta de liquidez.
valor actual líquido do investimento:
n
VAL (S) = ∑ St / (1+FRR) = 0
t Uma taxa de rentabilidade muito baixa, ou
mesmo negativa, não significa necessaria-
t=0
Todos os programas de gestão de dados mente que o projecto não corresponda aos
frequentemente utilizados calculam automa- objectivos dos fundos.
ticamente o valor destes indicadores apli-
cando a função financeira apropriada. No entanto, se a taxa de rentabilidade indicar
que o investimento nunca poderá ser rentá-
No caso dos investimentos produtivos, tais vel do ponto de vista financeiro, o autor do
como as instalações industriais, as taxas de projecto deve especificar quais os recursos
rentabilidade financeira antes da concessão que o projecto irá gerar, se for este o caso,
da subvenção da UE são geralmente muito quando a subvenção da UE diminuir.

Quadro dos factores de actualização

Anos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1 + 5%) - n ,952 381 ,907 029 ,863 838 ,822 702 ,783 526 ,746 215 ,710 681 ,676 839 ,644 609 ,613 913
(1 + 10%) - n ,909 091 ,826 446 ,751 315 ,683 013 ,620 921 ,564 474 ,513 158 ,466 507 ,424 098 ,385 543
n = número de anos
29
2.5 Análise económica

Caixa 2.4 Taxa de co-financiamento

• Artigo 29º do Regulamento 1260/99 sobre os
Fundos estruturais: “A participação dos
Fundos fica sujeita aos seguintes limites:
a) 75%, no máximo, do custo total elegível e,
regra geral, 50%, no mínimo, das despesas
publicas elegíveis, para as medidas aplicadas
nas regiões abrangidas pelo objectivo nº 1.
Quando essas regiões se situem num Estado-
Membro abrangido pelo Fundo de Coesão, a
participação comunitária pode, em casos
excepcionais devidamente justificados, elevar-
se a 80%, no máximo, do custo total elegível e
a 85%, no máximo, do custo total elegível nas
regiões ultraperiféricas, bem como nas ilhas
gregas periféricas que, devido à distância, se
encontram numa situação de desvantagem;
b) 50%, no máximo, do custo total elegível e,
regra geral, 25%, no mínimo, das despesas
públicas elegíveis, para as medidas aplicadas
nas áreas abrangidas pelos objectivos nº 2 ou
nº 3. No caso de investimentos em empresas, a
participação dos Fundos respeitará os limites
de intensidade da ajuda e de acumulação esta-
belecidos em matéria de auxílios de Estado.”
• Artigo 7º do Regulamento 1164/94 que institui
o Fundo de Coesão e nº 7 do artigo 1º, do Regu-
lamento 1264/1999: “A taxa do apoio comuni-
tário concedido pelo Fundo variará entre 80% e
85% das despesas públicas ou similares,
incluindo as despesas de organismos cujas
actividades sejam realizadas num enquadra-
mento administrativo ou jurídico que os tor-
nem equiparáveis a organismos públicos. No
entanto, a partir de 1 de Janeiro de 2000, essa
taxa pode ser reduzida para ter em conta, em
cooperação com o Estado-Membro em
questão, as receitas que previsivelmente serão
geradas pelos projectos, bem como pela apli-
cação do princípio do poluidor-pagador”.
• Artigo 6º do Regulamento 1267/1999 que insti-
tui o ISPA: “A taxa da assistência comunitária
concedida ao abrigo do ISPA pode ascender a
75% das despesas públicas ou similares,
incluindo as despesas de organismos cujas
actividades sejam realizadas num quadro
administrativo ou legal que os torne equipará-
veis a organismos públicos. A Comissão pode
decidir, nos termos do artigo 14º, aumentar
esta taxa até 85%, nomeadamente se consi-
derar que é necessária uma taxa superior a
75% para a execução de projectos essenciais
para a realização dos objectivos globais do
ISPA”.

2.4.9 Determinação da taxa

de co-financiamento
A taxa de co-financiamento (ver também
anexo C) é a percentagem que determina a
parte dos custos elegíveis que é coberta por
subvenções da UE.
Os regulamentos determinam o limite a apli-
car a cada fundo e estabelecem os princípios
gerais da formulação das percentagens, de
uma maneira geral por área de execução
(percentagens superiores nas áreas menos
desenvolvidas) e, mais especificamente, pela
coexistência de vários fundos na mesma área.
Ver igualmente a caixa 2.4: Taxas de co-finan-
ciamento.
Actualmente, o procedimento apresentado
pela Comissão permite calcular o défice de
financiamento („financing gap“) a partir do
qual é determinada a taxa de co-financia-
mento a aplicar aos custos elegíveis. Para
mais detalhes sobre as recomendações pro-
postas para o cálculo da taxa de co-financia-
mento, ver anexo C.
2.5 Análise económica
A análise económica avalia a contribuição do
projecto para o bem-estar económico da
região ou do país. Esta análise é realizada em
nome do conjunto da sociedade (região ou
país) e não em nome do proprietário da
infra-estrutura, como acontece na análise
financeira.
Partindo do quadro 2.5 da análise financeira
(o desempenho do investimento, indepen-
dentemente das suas fontes financeiras), a
análise económica, que define os factores de
conversão apropriados para cada um dos ele-
mentos de entrada e de saída, fornece um
quadro (2.10) que cobre os benefícios e cus-
tos sociais não contabilizados na análise
financeira. A lógica do método, que permite
passar da análise financeira à análise econó-
mica, é resumida no quadro 2.3. Consiste em
transformar os preços do mercado utilizados
na análise financeira em preços fictícios (que
alteram os preços falseados pelas imperfei-
ções do mercado) e em tomar em conside-
ração as externalidades que conduzem a cus-
tos e benefícios sociais não considerados na
análise financeira, porque não geram despe-

30

sas ou receitas financeiras reais (por exemplo,
impactes sobre o ambiente ou efeitos de
redistribuição). Isto é possível atribuindo a
cada elemento de entrada e de saída um fac-
tor de conversão ad hoc (ver abaixo) para
transformar os preços de mercado em preços
fictícios.
A prática internacional adoptou factores
normalizados para determinadas categorias
de entradas e de saídas; para outras catego-
rias, devem ser definidos casuisticamente
factores específicos.
A análise económica é, portanto, constituída
por:
Fase 1: correcção das taxas/subvenções e
outras transferências
Fase 2: correcção das externalidades
Fase 3: conversão dos preços do mercado em
preços fictícios, para integrar os custos e
benefícios sociais (determinação dos factores
de conversão).
Quando está a tabela a utilizar para na análi-
se económica, a primeira etapa, tal como na
análise financeira, é a actualização efectuada
através da escolha de uma taxa de actuali-
zação socioeconómica correcta e do cálculo
da taxa interna de rentabilidade económica
do investimento.
2.5.1 Fase 1 – Correcções fiscais
Esta fase conduz à determinação de dois
novos elementos da análise económica: o
valor da “fiscalidade” bruta (ver quadro 2.10)
e o valor do factor de correcção aplicável aos
preços do mercado afectados por aspectos
fiscais.
Os preços de mercado integram os impostos
e as subvenções, assim como determinados
pagamentos de transferências, que podem
afectar os preços relativos. Embora em certos
casos seja difícil exprimir preços líquidos de
2.5 Análise económica
qualquer imposto, podem ser aplicadas
regras gerais para corrigir estas distorções.
• Os preços dos factores de produção e dos
produtos a considerar na ACB devem ser
líquidos de IVA e de outros impostos indi-
rectos.
• Os preços dos factores de produção a
considerar na ACB devem ser brutos de
impostos directos.
• Os pagamentos de transferências puras
para pessoas, como as contribuições para a
segurança social, devem ser omitidos.
• Em determinados casos, os impostos indi-
rectos/subvenções destinam-se a corrigir
as externalidades. Exemplos típicos são os
impostos sobre os preços da energia, que
visam desencorajar as externalidades nega-
tivas para o ambiente. Neste caso e em
casos semelhantes, pode justificar-se a
integração destes impostos nos custos dos
projectos, mas a avaliação deve evitar a
dupla contabilização (ou seja, não devem
ser incluídos na avaliação, ao mesmo tem-
po, os impostos sobre a energia e as esti-
mativas dos custos ambientais externos).
É evidente que a fiscalidade pode ser tratada
de forma menos exacta quando tem uma
importância menor na avaliação do projecto,
mas importa ser globalmente coerente.
Exemplos de benefícios sociais externos
a) benefícios em termos da redução do risco de acidentes numa área
congestionada;
c) economia de tempo de transporte numa rede interligada;
d) prolongamento da esperança de vida, graças à melhoria das estru-
turas de cuidados de saúde ou à redução dos poluentes.
Exemplos de custos sociais externos
a) perda de produção agrícola devido a uma diferente reafectação dos
solos;
c) custos líquidos suplementares para as autoridades locais resul-
tantes da ligação de uma nova instalação à infra-estrutura de tran-
sportes existente;
d) aumento dos custos de tratamento das águas residuais.
31
2.5 Análise económica

Quadro 2.5 Cálculo da taxa interna de rentabilidade financeira do investimento – em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.13 Vendas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
5.1 Receitas totais 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
2.9 Custos de exploração totais 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
4.3 Pensões de reforma 0 0 0 0 0 0 0 0 0 197
1.21 Custos de investimento totais 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500
5.2 Despesas totais 1.186 3.110 8.842 7.556 7.876 7.476 7.567 7.476 7.476 -1.303
5.3 Cash-flow líquido (5.1-5.2) -1.186 -1.609 -3.141 -55 -375 1.025 934 1.025 1.025 1.303
5.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C) -3,16%
do investimento
5.5 Valor actual líquido financeiro (VALF/C) -2.058
do investimento

(1) Fase 1. Correcção fiscal. É necessário deduzir dos fluxos da

análise financeira os pagamentos que não têm contrapartida real
em recursos, como as subvenções e impostos indirectos sobre os No presente exemplo não há correcções fis-
factores e os produtos. Quanto às transferências públicas direc- cais. Isto significa que nenhuma correcção de
tas, estas não são incluídas no quadro inicial a utilizar para a aná- transferências, subvenções ou outra
lise financeira, que considera os custos de investimento e não os correcção fiscal foi integrada na análise
recursos financeiros (quadro 2.5). financeira.

Quadro 2.10 Cálculo da taxa interna de rentabilidade económica do investimento – em milhares de euros

Anos
cf (3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1) Correcção fiscal
Economia de tempo 42 42 42 42 42 42 42 42
Rendimento obtido com o desenvolvimento 78 78 78 78 78 78 78 78
dos fluxos turísticos
(2) Benefícios externos totais 0 120 120 120 120 120 120 120 120 0
2.13 Vendas 1,1 0 1.651 6.271 8.251 8.251 9.351 9.351 9.351 9.351 0
10.1 Receitas totais 0 1.651 6.271 8.251 8.251 9.351 9.351 9.351 9.351 0
Aumento da poluição 572 572 632 632 632 632 632 632
(2) Custos externos 0 572 572 632 632 632 632 632 632 0
2.9 Custos de exploração totais 0,9 0 1.820 6.527 6.728 6.728 6.728 6.728 6.728 6.728 0
4.2 Pensões de reforma 1,2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 236
1.21 Custos de investimento totais 0,9 1.067 979 1.431 72 180 0 89 0 0 -1.350
10.2 Despesas totais 1.067 2.799 7.958 6.800 6.908 6.728 6.810 6.728 6.728 -1.114
10.3 Cash-flow líquido -1.067 -1.600 -2.139 938 830 2.111 2.029 2.111 2.111 1.114
10.4 Taxa interna de rentabilidade económica 19,20%
(TIRE) do investimento
10.5 Valor actual líquido económico 3.598
(VALE) do investimento

(2) Fase 2. Correcção das externalidades. É necessário incluir nas saídas e entradas os cus- (3) Fase 3. Dos preços do mercado
tos e benefícios externos para os quais não existe cash-flow. A título de exemplo, podemos aos preços fictícios. É necessário
mencionar os custos dos serviços de saúde ou as perdas no sector da pesca devidas ao determinar um vector de factores
aumento da poluição, o tempo poupado pelo investimento nos transportes, as infra-estru- de conversão.
turas específicas fornecidas ao projecto pelo sector público (uma estrada construída espe-
cialmente para o projecto, etc.), o desenvolvimento dos fluxos turísticos, a melhoria da aces-
sibilidade da região, etc.

32
 2.5 Análise económica

Análise financeira – quadro 2.5

Correcções fiscais: transferências, Fase 1

impostos indirectos, etc.

Fluxo dos recursos reais - PROJECTO -

Fase 2
Correcção das externalidades

Fluxo dos recursos reais - ECONOMIA -

Dos preços do mercado aos preços fictícios Fase 3

Bens não comercializados

Bens comercializados
(mercado internacional)
(mercado internacional)

Passar directamente Bens importantes Bens não importantes

aos preços na
fronteira
Produtos Factores Aplicar o FCP

Bens Bens não Mão-de-obra Factores

comercializados comercializados produtos
(mercado interno) (mercado interno)

Aplicar fc Aplicar custos Aplicar à Decompor

sectoriais marginais a longo mão-de-obra fc o bem ou aplicar
prazo ou a disposição baseados no fc sectoriais
para pagar salário fictício específicos

Fluxos económicos dos recursos reais – quadro 2.10

Fig. 2.3. Estrutura da análise económica

Fonte: nossa adaptação de Saerbeck, “Avaliação económica de projectos. Orientações para uma análise simplificada dos custos e benefí-
cios” [1990].

2.5.2 Fase 2 – Correcção das por exemplo, os custos e benefícios decor-

externalidades
O objectivo desta fase é determinar os bene-
fícios ou os custos externos que ocupam uma
ou mais rubricas do quadro 2.10 e que não
foram considerados na análise financeira:
rentes dos efeitos sobre o ambiente, do tem-
po poupado pelos projectos no sector dos
transportes, das vidas humanas salvas pelos
projectos no sector da saúde, etc.

33
2.5 Análise económica
Em alguns casos, será difícil avaliar os custos
e benefícios externos, ainda que estes sejam
fáceis de identificar. Um projecto pode cau-
sar prejuízos de carácter ecológico cujos efei-
tos, combinados com outros factores, se
farão sentir a longo prazo e são difíceis de
quantificar e avaliar.
Vale a pena, pelo menos, enumerar as exter-
nalidades não quantificáveis, para que o deci-
sor possa dispor de mais elementos para
tomar a sua decisão, ponderando os aspectos
quantificáveis, tal como são expressos na taxa
de rentabilidade económica, em relação aos
aspectos não quantificáveis (ver abaixo a
análise multicritérios).
Regra geral, todos os custos ou benefícios
sociais cujo impacte ultrapasse o projecto e
afecte outros agentes económicos sem
compensação financeira devem ser conside-
rados na ACB, para além dos custos finan-
ceiros do projecto.
Exemplos de impactes
no ambiente
a) Entre os custos ambientais de uma auto-estra-
da pode contar-se a desvalorização potencial
das propriedades situadas nas suas imedia-
ções, devido ao aumento do ruído e das emis-
sões, assim como à degradação da paisagem.
b) Os custos ambientais de uma grande instalação
industrial poluente, por exemplo uma refinaria
de petróleo, podem ser avaliados em função do
aumento potencial das despesas de saúde por
parte dos moradores e dos trabalhadores.
O avaliador do projecto deve verificar que os
custos deste tipo foram identificados e quan-
tificados e, se possível, que lhes foi atribuído
um valor monetário realista. Se isto se revelar
difícil, ou mesmo impossível, estes custos e
benefícios devem ser quantificados, pelo
menos em termos físicos, para uma avaliação
qualitativa.
Muitos projectos importantes, nomeada-
mente no domínio das infra-estruturas,
34
podem favorecer outros agentes económicos
para além dos destinatários directos do bene-
fício social gerado pelo projecto.
Estes benefícios podem favorecer, não só os
utilizadores directos do produto, mas tam-
bém terceiros aos quais não eram destinados.
Se assim for, este facto deve ser considerado
numa avaliação apropriada. Como exemplos
destas externalidades positivas ou dos refle-
xos destes benefícios a favor de outros consu-
midores, poderemos citar:
a) uma via-férrea pode reduzir os engarrafa-
mentos numa auto-estrada;
b) uma nova universidade pode financiar a
investigação aplicada, e o futuro rendi-
mento dos trabalhadores será melhorado
graças a uma melhor formação da mão-
de-obra, etc.
Na medida do possível, as externalidades
devem ser quantificadas em termos monetá-
rios. Se isto não for possível, devem ser quan-
tificadas através de indicadores não monetá-
rios.
Impactes no ambiente
No contexto da apreciação dos grandes pro-
jectos, o impacte ambiental deve ser correc-
tamente descrito e apreciado, eventualmente
com recurso a métodos qualitativos e quanti-
tativos. Nestes casos, é frequentemente útil a
análise multicritérios. Um debate sobre a
avaliação do impacte ambiental extravasa o
âmbito deste manual, mas a ACB e a análise
do impacte ambiental suscitam questões
similares. Devem ser consideradas em para-
lelo e, se possível, integradas. Isto implicaria a
eventual atribuição de um valor contabilís-
tico convencional aos custos ambientais.
Estas estimativas poderão ter um carácter
meramente aproximativo, mas dão pelo
menos uma ideia dos custos ambientais mais
relevantes.

Para uma abordagem mais aprofundada
sobre os métodos aplicáveis à monetarização
do impacte ambiental, ver anexo E.
Valor contabilístico dos activos imobilizados
do sector público
Muitos projectos realizados no sector públi-
co recorrem a capital imobilizado e terrenos
que podem pertencer ao Estado ou ser
adquiridos pelo Estado.
O capital imobilizado, como os terrenos,
edifícios, máquinas e recursos naturais,
devem ser avaliadas em função do seu custo
de oportunidade e não em função do seu
valor contabilístico tradicional ou oficial. É
conveniente fazê-lo quando um activo pode
ser utilizado de outra maneira, mesmo que já
pertença ao sector público.
Se não existir valor de opção2 correspon-
dente, as despesas passadas ou os compro-
missos irrevogáveis de fundos públicos não
constituem custos sociais a considerar na
apreciação de novos projectos.
2.5.3 Fase 3 – Dos preços do mercado
aos preços fictícios
O objectivo desta fase é preencher a coluna
dos factores de conversão que permitam
transformar os preços do mercado em preços
fictícios.
O avaliador de um projecto deve verificar se
o seu autor teve em conta os custos e benefí-
cios sociais do projecto, para além dos seus
custos e benefícios financeiros.
Além da correcção fiscal e das externalidades,
convém corrigir igualmente os preços nos
dois casos seguintes:
2
O valor de opção dos bens públicos é a possibilidade de utilizar
estes bens para outros fins. No entanto, no caso de determinados
bens, pode não haver outra utilização possível (um edifício em que
esteja instalado um museu e que não possa servir para mais nada).
Neste caso, os fundos despendidos por estes bens não constituem
custos sociais.
2.5 Análise económica
a) quando os preços reais dos factores e dos
produtos são falseados por um mercado
imperfeito;
b) quando os salários não estão ligados à
produtividade da mão-de-obra .
Distorção dos preços dos factores e dos pro-
dutos
Os preços correntes dos factores de produção
e dos produtos não reflectem o seu valor
social, devido a distorções do mercado, por
exemplo, em caso de regimes de monopólio,
de entraves às trocas comerciais, etc. Os
preços correntes resultantes de mercados
imperfeitos ou de políticas de preços do sec-
tor público correm o risco de não reflectir o
custo de oportunidade dos factores. Em
determinados casos, este facto pode ter gran-
de influência na apreciação de grandes pro-
jectos e os dados financeiros podem, portan-
to, constituir indicadores erróneos de pros-
peridade.
Acontece, por vezes, que o Estado regula-
menta os preços para compensar deficiências
perceptíveis do mercado e que o faz de forma
compatível com os seus próprios objectivos
políticos, por exemplo, quando utiliza os
impostos indirectos para corrigir as externa-
lidades. Noutros casos, porém, os preços
reais sofrem uma distorção devido a condi-
cionalismos jurídicos, a razões históricas, a
informações parciais ou a outras imperfei-
ções do mercado (por exemplo, a fixação dos
preços de factores de produção como a ener-
gia ou os combustíveis).
Se os factores forem afectados por grandes
distorções de preços, o autor do projecto
deve tê-las em conta na respectiva apreciação
e aplicar preços fictícios que reflictam mel-
hor os custos de oportunidade sociais dos
recursos. O avaliador procederá a uma avali-
ação minuciosa e verificará em que medida
os custos sociais são afectados quando se
observam desvios nas seguintes estruturas de
preços:
35
2.5 Análise económica
• Custo marginal para os bens comerciali-
zados no mercado internacional, como os
serviços de transportes locais.
• Preços na fronteira, no caso dos bens
comercializados no mercado internaci-
onal, como os produtos agrícolas ou trans-
formados.
Na realidade, existem frequentemente bons
argumentos económicos para utilizar os
preços na fronteira e/ou os custos marginais
como preços fictícios quando se considera
que os preços reais divergem sensivelmente
dos custos de oportunidade sociais. No
Exemplo de cálculo do factor de conversão padrão aplicável à distorção
dos preços dos factores e dos produtos
a) Para cada bem comercializado, são fáceis de encontrar os preços na
fronteira (há os preços internacionais, preços CIF para as importa-
ções e preços FOB para as exportações, expressos em moeda local).
c) Para os bens não comercializados, é necessário encontrar preços
internacionais equivalentes. O factor de conversão padrão é aplicado
aos bens não comercializados não importantes, enquanto que aos
bens não comercializados importantes se aplicam factores de con-
versão específicos.
Exemplos de dados utilizados para calcular o factor de conversão
padrão (em milhões de euros):
1) importações totais (M) M = 2.000
2) exportações totais (X) X = 1.500
3) encargos de importação (Tm) Tm = 900
4) encargos de exportação (Tx) Tx = 25
A fórmula a aplicar para calcular o factor de conversão padrão
(FCP) é:
FCP= ( M + X )/ ( M + Tm ) + ( X - Tx)
FCP= 0,8.
d) Terreno: o Governo fornece o terreno a um preço reduzido de 50% do
preço do mercado. Assim, o preço do mercado é o dobro do preço
corrente. O preço de venda deve ser duplicado para reflectir o mer-
cado interno; dado que não existe factor de conversão específico, o
factor de conversão a aplicar para transformar o preço do mercado
em preço na fronteira é o factor de conversão padrão. O factor de
conversão aplicável ao terreno é = 2 * 0,8 = 1,60.
d) Edifícios: 30% do custo total correspondem a mão-de-obra não
qualificada (o fc para a mão-de-obra não qualificada é 0,48), 40% ao
custo dos materiais importados (dos quais 23% são direitos de
importação) e 10% a impostos sobre a venda (fc = 0,75), 20% aos
36
Exemplos de distorções de preços
• Um projecto que ocupe muito espaço, por exemplo, uma instalação
industrial, cujo terreno seja disponibilizado gratuitamente por um
organismo público, quando podia ser alugado.
• Um projecto agrícola dependente de um grande abastecimento de
água a baixo preço, sendo esta intensamente subvencionada pelo
sector público.
• Um projecto grande consumidor de energia, dependente de abaste-
cimento de electricidade num regime de preços regulamentados,
sendo estes preços diferentes dos custos marginais a longo prazo.
• Uma central eléctrica protegida por um regime monopolístico de
fixação de preços, o que implica preços de electricidade muito dife-
rentes dos custos marginais a longo prazo: neste caso, a vantagem
económica pode ser inferior à vantagem financeira
materiais locais (FCP = 0,8) e 10% aos benefícios (fc = 0). O factor
de conversão é: (0,3*0,48) + (0,4*0,75) + (0,2*0,8) + (0,1*0) = 0,60.
e) Máquinas: importadas sem taxas nem direitos (fc = 1).
f) Existências de matérias-primas: deverá ser utilizado um único mate-
rial comercializado; o bem não está sujeito a impostos e o preço do
mercado é igual ao preço FOB (fc = 1).
g) Produtos: o projecto dá origem a dois produtos: A, importado, e B, um
bem intermédio não comercializado. Para proteger as empresas
nacionais, o Estado impõe um direito de importação de 33% sobre o
bem A. O fc de A é igual a 100/133 = 0,75. Para o bem B, para o qual
não existe factor de conversão específico, FCP = 0,8.
h) Matérias-primas: fc = 1.
i) Os factores de produção intermédios são importados sem direitos
nem encargos (fc = 1).
j) Electricidade: existe um encargo que cobre apenas 40% do custo
marginal do abastecimento de electricidade. Os elementos de custo
não são decompostos e admite-se que a diferença entre os preços
internacionais e os preços internos de cada elemento de custo utili-
zado para produzir uma unidade marginal de electricidade é igual à
diferença entre todos os bens comercializados considerados no FCP
(fc = 1/0,4 * 0,8 = 2).
k) Mão-de-obra qualificada: o mercado não sofre distorção. O salário
do mercado reflecte o custo de oportunidade.
w) Mão-de-obra não qualificada: a oferta é superior à procura, mas
está previsto um salário mínimo de 5 euros/hora. No entanto, neste
sector, os últimos trabalhadores recrutados são provenientes do
mundo rural e o seu salário não passa de 3 euros/hora. Apenas 60%
da mão-de-obra não qualificada reflectem os seus custos de opor-
tunidade.

entanto, esta regra geral pode ser verificada
nas circunstâncias do projecto específico
examinado.
Distorções salariais
Em certos casos, um factor de produção deci-
sivo de um projecto de investimento, especi-
almente nos projectos de infra-estruturas, é a
mão-de-obra. Os salários correntes podem
constituir um indicador social distorcido do
custo de oportunidade da mão-de-obra, por-
que os mercados do trabalho são imperfeitos.
Nestes casos, o autor do projecto pode reco-
rrer à correcção dos salários nominais e utili-
zar um salário fictício.
Se bem que a Comissão não recomende uma
fórmula específica para a determinação do
salário fictício, o autor do projecto deve ser
prudente e coerente na sua apreciação dos
custos sociais da mão-de-obra.
O emprego suplementar representa sobre-
tudo um custo social. Trata-se da utilização
pelo projecto de uma mão-de-obra que
assim é desviada da sua utilização para
outros fins sociais. O benefício daí decor-
rente é o rendimento suplementar gerado
pela criação de empregos, o que é conside-
rado na avaliação dos resultados líquidos,
directos e indirectos, do projecto.
Importa compreender que existem duas for-
mas, que se excluem mutuamente, de calcu-
lar o benefício social do emprego suple-
mentar:
• Como já referimos, pode ser utilizado um
salário fictício inferior ao salário efectiva-
mente pago no âmbito do projecto. Esta é
uma forma de ter em conta o facto de, em
caso de desemprego, os salários reais serem
superiores ao custo de oportunidade da
mão-de-obra. Reduzindo os custos da
mão-de-obra, este processo contabilístico
aumenta o valor social actual líquido do
rendimento obtido do projecto em relação
ao seu valor privado.
2.5 Análise económica
• A outra solução consiste em procurar cal-
cular o multiplicador de rendimento do
produto; neste caso, o benefício social do
projecto será, mais uma vez, superior ao
seu benefício privado, devido a este impac-
te externo positivo.
Quer se trate de deduzir uma fracção dos
custos da mão-de-obra ou de adicionar cer-
tos produtos suplementares, os dois métodos
têm os seus inconvenientes e limites. No
entanto, em condições adequadas, são váli-
dos.
O método do multiplicador de rendimento
encontra a sua melhor aplicação ao nível
macroeconómico ou em programas de
investimento muito avultados. Geralmente,
recomenda-se a aplicação de salários fictícios
quando os salários reais são reduzidos
proporcionalmente à amplitude do desem-
prego. Em qualquer caso:
• Os dois métodos não podem ser utilizados
simultaneamente (dupla contabilização!).
Medida
Actividade física Resultados não ligados
ao emprego
Criação bruta
de emprego
Benefício não
esperado Experiência prévia
Dados de
acompanhamento
Método
Dados de avaliação
Deslocação
Coeficientes
Multiplicadores
Criação líquida de emprego
Fig. 2.4 Efeitos na situação do emprego
Fonte: “Contabilização do emprego. Como avaliar os efeitos de
emprego das intervenções dos Fundos estruturais”, Comissão
Europeia, Direcção Geral XVI – Política de Coesão Regional, Coor-
denação e Avaliação de Operações.
37
2.5 Análise económica
Distorções salariais
• Algumas pessoas, em especial no sector públi-
co, podem receber salários superiores ou infe-
riores aos dos seus homólogos do sector priva-
do por uma função similar.
• No sector privado, o custo da mão-de-obra para
a empresa privada pode ser inferior ao custo de
oportunidade, porque o Estado subvenciona o
emprego em determinadas regiões.
• Pode existir uma legislação que estabeleça um
salário mínimo legal, o que não impede que,
numa situação de elevado desemprego, as pes-
soas aceitem um salário inferior.
• Se um projecto de investimento apresentar
já uma taxa interna de rentabilidade satis-
fatória, com as correcções relativas ao
emprego, é inútil perder tempo e energia a
efectuar este tipo de cálculo.
No entanto, não se deve perder de vista que,
em certos casos, deve ser devidamente consi-
derado o impacte de um projecto sobre o
emprego:
• Por vezes, é importante verificar as perdas
de empregos registadas noutros sectores
em resultado do projecto: os benefícios
brutos em termos de empregos podem
implicar uma sobreavaliação do impacte
líquido.
• Um argumento avançado, por vezes, é o de
que o projecto permite salvaguardar
empregos que de outro modo seriam per-
didos, o que poderá ser particularmente
Salário fictício
É a remuneração mais elevada que a mão-de-obra participante no pro-
jecto poderia ganhar noutro lado. Devido às leis e regulamentações
sobre o salário mínimo e outras restrições neste domínio, os salários
efectivamente pagos podem não representar uma medida correcta do
custo real da mão-de-obra. Numa economia marcada por um elevado
desemprego ou subemprego, o custo de oportunidade da mão-de-obra
utilizada no projecto pode ser inferior aos níveis salariais reais.
38
válido para os projectos de reestruturação
e de modernização de fábricas. Este tipo de
argumento deve fundamentar-se numa
análise da estrutura de custos e da compe-
titividade, com e sem projecto.
Quadro 2.11 Taxas internas de rentabilidade
económica de uma amostra de 400 grandes
projectos da “primeira geração” e “segunda
geração” combinadas
Taxa Número de
média projectos*
Energia 12,9 6
Água e ambiente 15,8 51
Transportes 17,1 152
Indústria 18,4 14
Outros serviços 16,3 10
Total 16,8 233
(*) Projectos sobre os quais havia dados disponíveis.
• Alguns objectivos dos Fundos estruturais
estão relacionados com alvos de emprego
específicos (por exemplo, jovens desem-
pregados de longa data) e pode ser impor-
tante considerar os diferentes impactes por
grupo-alvo.
2.5.4 Actualização
Os custos e benefícios que se verificam em
diferentes momentos devem ser actuali-
zados. O processo de actualização é efectu-
ado, tal como a análise financeira, depois de
elaborado o quadro da análise económica.
A taxa de actualização aplicada na análise
económica dos projectos de investimento – a
taxa de actualização social – procura reflectir
o ponto de vista social sobre o modo como
deverá ser avaliado o futuro em relação ao
presente. Pode diferir da taxa de actualização
financeira quando o mercado de capitais é
imperfeito (o que, na realidade, é sempre o
caso).
Os estudos teóricos e a prática internacional
apresentam uma variada gama de aborda-
gens para interpretar e escolher a taxa de
actualização social. A experiência internaci-
onal é vasta e provém de diferentes países e
de diferentes organizações internacionais.

Uma taxa de actualização social europeia de
5% pode justificar-se de várias maneiras e
servir de referência em projectos co-finan-
ciados pela UE. No entanto, os autores do
projecto podem preferir justificar um valor
diferente.
Para aprofundar a questão da taxa de actua-
lização social, ver o anexo B.
2.5.5 Cálculo da taxa interna de
rentabilidade económica
Depois de corrigida a distorção dos preços, é
possível calcular a taxa interna de rentabili-
dade económica (TIRE).
Depois de escolhida uma taxa de actuali-
zação social apropriada, é possível calcular o
valor actual líquido económico (VALE) e a
relação custo-benefício (C/B).
A diferença entre a TIRE e a TIRF consiste
em que a primeira utiliza preços fictícios ou
o custo de oportunidade dos bens e serviços
em vez dos preços do mercado imperfeito e
integra, na medida do possível, todas as
externalidades sociais e ambientais. Uma vez
que as externalidades e os preços fictícios são
agora contabilizados, a maior parte dos pro-
jectos que apresentam uma TIRF/C baixa ou
negativa apresentarão agora uma TIRE posi-
tiva.
Cada projecto que apresente uma TIRE infe-
rior a 5% ou um VALE negativo após actua-
lização e uma taxa de actualização de 5%
deve ser cuidadosamente avaliado, ou mes-
mo rejeitado. O mesmo se aplica quando a
relação C/B for inferior a 1.
Em casos excepcionais, um VALE negativo é
aceitável se houver importantes benefícios
não monetários, mas estes benefícios devem
ser pormenorizadamente enunciados, por-
que o projecto em questão apenas irá contri-
buir de forma marginal para a realização dos
objectivos da política de desenvolvimento
regional da UE.
2.6 Análise multicritérios
Em qualquer caso, o relatório de avaliação
deve demonstrar de forma convincente, atra-
vés de uma argumentação estruturada e
apoiada por dados adequados, que os benefí-
cios sociais são superiores aos custos sociais.
2.6 Análise
multicritérios
A análise multicritérios tem simultanea-
mente em conta diversos objectivos ligados à
intervenção avaliada. Será mais fácil que se
tome em consideração na apreciação do
investimento os objectivos dos decisores que,
em certos casos, poderão não estar inte-
grados na análise financeira e económica:
por exemplo, a justiça social, a protecção do
ambiente e a igualdade de oportunidades.
Para muitos projectos de desenvolvimento
regional, a equidade constitui um objectivo
importante. Se o autor de um projecto pre-
tender atribuir-lhe um certo peso, a principal
informação que deverá fornecer é a previsão
dos efeitos redistributivos da sua execução e
a exposição da pertinência destes efeitos no
plano da política regional. Por exemplo, se o
projecto vai alterar o regime de preços prati-
cados por um serviço público, é provável que
tenha alguma incidência no plano da justiça
social, cujo nível deverá ser analisado e apre-
ciado (por exemplo, através da indicação das
categorias sociais que pagarão determinados
custos e das que obterão determinados bene-
fícios; ver o quadro de quem ganha e de
quem perde). Para a avaliação do impacte ao
nível da redistribuição, ver igualmente o ane-
xo F.
Um outro princípio fundamental para a
avaliação dos projectos da UE é o princípio
do poluidor-pagador que, segundo os regula-
mentos, deve permitir modular a taxa de co-
financiamento. Ver caixa 2.5: Aplicação do
princípio do poluidor-pagador.
39
2.6 Análise multicritérios

Nestes casos, é necessário identificar os efei-
tos dos investimentos em relação aos objec-
tivos sociais, atribuir um peso a cada objec-
tivo e calcular o seu impacte final. Conside-
remos, por exemplo, três objectivos: o estí-
mulo ao consumo, a justiça social e a auto-
suficiência em energia. Se um projecto origi-
na uma variação do consumo em 2%, do
índice de igualdade em 1% e do índice de
auto-suficiência em 3%, é conveniente defi-
nir três coeficientes de ponderação para ava-
liar a importância relativa de cada objectivo
no processo de planificação. Suponhamos,
por exemplo, que a soma dos coeficientes de
ponderação escolhidos é igual a 1 (normali-
zação): 0,7 para o consumo, 0,2 para a distri-
buição e 0,1 para a auto-suficiência em ener-
gia. O impacte total sobre os três objectivos,
dadas as preferências sociais do decisor
público, é fácil de medir (ver, por exemplo, o
quadro 2.12).
De uma maneira geral, a análise multicrité-
rios deve ser estruturada da seguinte forma:
1. Os objectivos devem ser expressos em
variáveis mensuráveis. Não devem ser
redundantes, mas devem poder substi-
tuir-se um ao outro (se um objectivo esti-
ver em grande medida realizado, pode
excluir parcialmente a realização do
outro).
2. Uma vez consultado o “vector dos objec-
tivos”, é preciso encontrar uma técnica
para agregar as informações e fazer uma
opção, atribuindo em seguida um coefici-
ente de ponderação que reflicta a impor-
tância relativa que a Comissão lhe reco-
nhece.
3. Definição dos critérios de avaliação: estes
critérios podem ser referentes às priori-
dades dos diferentes agentes económicos
envolvidos ou a aspectos específicos da
avaliação (grau de sinergia com outras
intervenções, esgotamento da capacidade
de reserva, dificuldades de execução, etc.).
4. Análise do impacte: este exercício consiste
em analisar, para cada um dos critérios
seleccionados, os efeitos produzidos pelo
projecto. Os resultados podem ser quanti-
tativos ou qualitativos (apreciação do
mérito).
5. Estimativa dos efeitos da intervenção em
termos de critérios seleccionados; é atri-
buída uma nota com base nos resultados
da etapa anterior (simultaneamente em
termos qualitativos e quantitativos).
6. Identificação da tipologia dos agentes
envolvidos no projecto e agrupamento
das funções de preferência (coeficiente de
ponderação) atribuídas aos diferentes
critérios.
7. Agregação dos pontos conferidos aos dife-
rentes critérios com base nas preferências
reveladas. As diferentes notas atribuídas
podem ser agregadas para uma avaliação
numérica do projecto comparável à reali-
zada para projectos semelhantes.

Caixa 2.5 Aplicação do princípio do poluidor-pagador

FE - nº 1 do artigo 29º do Regulamento
1260/1999: “A participação dos Fundos será
modulada em função dos seguintes elementos:
(...) c) No âmbito dos objectivos dos Fundos defi-
nidos no artigo 1º, interesse de que se revestem
as intervenções e os eixos prioritários do ponto
de vista comunitário, eventualmente para a elimi-
nação das desigualdades e a promoção da igual-
dade entre homens e mulheres e para a pro-
tecção e melhoria do ambiente, especialmente
pela aplicação dos princípios de precaução da
acção preventiva e do poluidor-pagador.”
FC - nº 1 do artigo 7º do Regulamento 1264/1999:
“No entanto, a partir de 1 de Janeiro de 2000,
essa taxa pode ser reduzida para ter em conta,
em cooperação com o Estado-Membro em
questão, as receitas que previsivelmente serão
geradas pelos projectos, bem como pela apli-
cação do princípio do poluidor-pagador.”
ISPA - nº 2 do artigo 6º do Regulamento
1267/1999: “Salvo no caso de assistência reem-
bolsável ou quando exista um interesse comuni-
tário substancial, a taxa de assistência será
reduzida para atender: a) À disponibilidade de
co-financiamento, b) À capacidade da medida
para gerar receitas; e c) A uma aplicação ade-
quada do princípio do poluidor-pagador.”

40

O avaliador do projecto deve sempre veri-
ficar:
• se as previsões dos aspectos não monetá-
rios foram objecto de uma quantificação
realista na avaliação ex ante;
• se existe uma análise precisa dos eventuais
custos e benefícios não monetários;
• se os critérios adicionais têm peso político
suficiente para alterarem significativa-
mente os resultados financeiros e econó-
micos.
Este método é particularmente eficaz quan-
do a monetarização dos custos e benefícios é
difícil, ou mesmo impossível. Suponhamos
que um determinado projecto apresenta,
com uma taxa de actualização de 5%, um
valor actual líquido económico negativo de
um milhão de euros. Isto significa que o
avaliador prevê para o projecto uma perda
social líquida em termos monetários. No
entanto, o autor do projecto pode considerar
que este deve ser financiado pelos fundos
porque apresenta um impacte ambiental
“muito positivo”, ainda que não seja possível
atribuir-lhe um valor monetário. A
Comissão pode considerar a protecção do
ambiente como um bem de interesse social.
Neste caso, poderá ser pedido ao autor do
projecto que faça uma estimativa dos benefí-
cios ambientais em termos físicos. Supo-
nhamos que esta estimativa foi feita e que se
espera do projecto uma redução das emis-
sões do poluidor Z em 10% ao ano.
Quadro 2.12 Análise multicritérios de dois projectos
Projecto A Nota* Coeficiente de ponderação Impacte
Equidade 2 0,6
Igualdade de oportunidades 1 0,2
Protecção do ambiente 4 0,2
Total 2,2: impacte moderado
Projecto A Nota* Coeficiente de ponderação Impacte
Equidade 4 0,6
Igualdade de oportunidades 1 0,2
Protecção do ambiente 2 0,2
Total 2,8: impacte importante*
(*) 0: impacte nulo 1: impacte fraco 2: impacte moderado 3: impacte importante
4: impacte muito importante
2.6 Análise multicritérios
Poderão colocar-se, então, as seguintes ques-
tões:
a) A previsão da redução das emissões é fiá-
vel em termos físicos?
b) Um milhão de euros é um “preço” acei-
tável para uma redução de 10% das emis-
sões (qual é o custo unitário implícito da
redução das emissões)?
c) Existe uma prova de que este “preço” da
redução das emissões é compatível com o
peso que a administração do Estado-
Membro ou a Comissão atribuem a estes
projectos?
Por exemplo, pode procurar-se indagar se os
Estados-Membros já financiaram – regular-
mente ou ocasionalmente – projectos seme-
lhantes, com vista a obter uma relação cus-
to/eficácia semelhante. Se não existir prova
de coerência, será preciso determinar a razão
por que é pedida uma contribuição da UE
para o projecto em questão.
É possível substituir a redução das emissões
por muitos outros tipos de benefícios não
monetários e repetir o controlo, se neces-
sário. No caso de as vantagens serem não só
não monetárias, mas também impossíveis de
avaliar fisicamente, o projecto é impossível
de apreciar.
Devem ser tratadas com grande prudência as
propostas de projectos nas quais a análise dos
benefícios não monetários é vaga e mera-
mente qualitativa.
No caso dos projectos não quantificáveis (ou
difíceis de quantificar), deve ser efectuada
uma análise qualitativa nos seguintes termos:
1,2 reúne-se um conjunto de critérios perti-
0,2 nentes para a avaliação do projecto (equi-
0,8
dade, impacte ambiental, igualdade de opor-
tunidades) numa matriz com os impactes
(medidos em pontos ou em percentagem) do
2,4 projecto sobre os mesmos critérios; outra
0,2 matriz registará a importância relativa atri-
0,2
buída aos critérios considerados; multipli-
cando os pontos pelo coeficiente de ponde-
41
2.7 Análise de sensibilidade e risco
ração obtém-se o impacte global do projecto.
No exemplo do quadro 2.12, o projecto B
tem maior impacte social, tendo em conta as
preferências atribuídas aos critérios sociais
escolhidos.
2.7 Análise de
sensibilidade e risco
2.7.1 Prever as incertezas
A avaliação dos riscos consiste em estudar a
probabilidade de um projecto dar resultados
satisfatórios (em termos de TIR ou de VAL),
bem como a variabilidade do resultado em
comparação com a melhor estimativa previ-
amente efectuada.
O procedimento recomendado para a avali-
ação de riscos assenta nos seguintes elemen-
tos:
• Em primeiro lugar, uma análise de sensibi-
lidade, isto é, do impacte que as alterações
presumidas das variáveis que determinam
os custos e benefícios revelem ter nos índi-
ces financeiros e económicos calculados
(TIR ou VAL).
• Numa segunda fase, o estudo da distri-
buição de probabilidades das variáveis
seleccionadas e o cálculo do valor esperado
dos indicadores de desempenho do projec-
to.
2.7.2 Análise de sensibilidade
O objecto da análise de sensibilidade é a
selecção das variáveis e parâmetros “críticos”
do modelo, ou seja, aqueles cujas variações,
positivas ou negativas em relação ao valor
utilizado como melhor estimativa no caso de
referência, têm um efeito mais pronunciado
na TIR ou no VAL, no sentido em que origi-
nam as alterações mais importantes destes
parâmetros. Os critérios a utilizar para a
escolha das variáveis críticas diferem em
função do projecto considerado e devem ser
avaliadas com rigor em cada caso. De uma
maneira geral, recomendamos que se consi-
42
derem os parâmetros para os quais uma vari-
ação (positiva ou negativa) de 1% implique
uma variação correspondente de 1% (um
ponto percentual) da TIR ou de 5% do valor
de base do VAL.
Ilustramos abaixo o procedimento a seguir
para efectuar uma análise de sensibilidade:
a) Identificar todas as variáveis utilizadas
para calcular os factores e os produtos nas
análises económicas e financeiras, agru-
pando-as por categorias homogéneas. O
quadro 2.13 pode revelar-se útil.
b) Identificar as eventuais variáveis depen-
dentes de um ponto de vista determinista
que são susceptíveis de implicar distor-
ções nos resultados e duplas contabiliza-
ções. Por exemplo, se a produtividade da
mão-de-obra e a produtividade geral
figuram no modelo, a segunda engloba
necessariamente a primeira. Neste caso, é
preciso eliminar as variáveis redundantes,
mantendo as mais significativas ou modi-
ficando o modelo de forma a eliminar as
dependências internas. Em conclusão, as
variáveis consideradas devem ser, na
medida do possível, as variáveis indepen-
dentes.
c) É recomendado que se proceda a uma
análise quantitativa do impacte das variá-
veis, para seleccionar aquelas que são
pouco elásticas ou que têm uma elastici-
dade marginal. A análise quantitativa
subsequente pode limitar-se às variáveis
mais significativas, que convém verificar
em caso de dúvida. Utilizar, por exemplo,
o quadro 2.14. Além disso, os principais
parâmetros da análise de riscos para cada
tipo de investimento são indicados nos
lucros por sector.
d) Escolhidas as variáveis significativas,
pode então ser avaliada a sua elasticidade,
calculando-as, o que será mais fácil se
dispusermos de um programa informá-
tico para determinar os índices da TIR
 2.7 Análise de sensibilidade e risco

Quadro 2.13 Identificação das variáveis críticas

Categorias Exemplos de variáveis
Parâmetros do modelo Taxa de actualização
Dinâmica dos preços Taxa de inflação, taxa de crescimento dos salários reais, preço da energia, alterações dos preços de
bens e serviços
Dados relativos à procura População, taxa de crescimento demográfico, consumo específico, taxa de doença, formação da
procura, volume da circulação, dimensão da área a irrigar, volumes de mercado de um dado produto
Custos de investimento Duração de um estaleiro de construção (atrasos nos trabalhos), custo horário da mão-de-obra, produti-
vidade horária, custo do terreno, custo do transporte, custo dos adjuvantes de betão, distância da
pedreira, custo dos arrendamentos, profundidade dos furos, vida útil dos equipamentos e produtos
manufacturados
Preço de exploração Preço dos bens e serviços utilizados, custo horário do pessoal, preço da electricidade, do gás e de outros
combustíveis
Parâmetros quantitativos dos custos Consumo específico da energia e dos outros bens e serviços, número de pessoas empregadas
de exploração
Preço das receitas Taxas, preços de venda dos produtos, preço dos produtos semi-acabados
Parâmetros quantitativos das receitas Produção horária (ou noutro período) dos bens vendidos, volume dos serviços fornecidos, produtividade,
número de utilizadores, percentagem de penetração da área servida, penetração do mercado
Preços fictícios (custos e benefícios) Coeficientes de conversão dos preços do mercado, valor do tempo, custo de hospitalização, custo das
mortes evitadas, preços fictícios dos bens e serviços, avaliação das externalidades
Parâmetros quantitativos dos custos Taxa de doenças evitadas, dimensões da área utilizada, valor acrescentado por hectare irrigado, inci-
e benefícios dência da energia produzida ou das matérias-primas secundárias utilizadas

e/ou do VAL. Em cada caso, é necessário
atribuir um novo valor (superior ou infe-
rior) a cada variável e voltar a calcular a
TIR ou o VAL, anotando as diferenças
(em valor absoluto e em percentagem)
em relação ao caso de referência.
O quadro 2.5 dá um exemplo de resultado
possível. Dado que, de uma maneira geral,
nada garante que a elasticidade das variáveis
seja sempre uma função linear, é recomen-
dável que isto seja verificado, reproduzindo
os cálculos para diferentes desvios arbitrá-
rios. No exemplo do quadro, a elasticidade
do parâmetro de produtividade aumenta ao
mesmo tempo que o valor absoluto do des-
vio comparado com a melhor estimativa,
enquanto que o valor da procura diminui; a
elasticidade das outras variáveis é uma
função linear, pelo menos na gama de altera-
ções exploradas.
e) Identificar as variáveis críticas aplicando o
critério seleccionado. Ainda no exemplo
do quadro 2.5, segundo o critério geral
acima referido, as variáveis críticas são as
taxas, a procura e a produtividade.
2.7.3 Análise de cenário
Pode ser útil combinar os valores “optimistas
“ e “pessimistas” de um grupo de variáveis
para demonstrar a existência de diferentes
cenários extremos no quadro de certas hipó-
teses. Para definir os cenários optimistas e os
cenários pessimistas, é preciso seleccionar em
cada variável crítica os valores extremos da
gama definida pela distribuição de probabili-
dades. Calculam-se então os indicadores de

Quadro 2.14 Análise do impacte das variáveis críticas

Categorias e parâmetros Elasticidade
Elevada Incerta Fraca
Parâmetros do modelo Taxa de actualização X
Dinâmica dos preços Taxa de inflação X
Taxa real dos salários X
Alteração dos preços da energia X
Alteração dos preços de bens e serviços X
Dados relativos à procura Consumo específico X
Taxa de crescimento demográfico X
Volume da circulação X
Custos de investimento Custo horário da mão-de-obra X

43
2.7 Análise de sensibilidade e risco

desempenho do projecto para cada hipótese. probabilidades da TIR e do VAL do projecto.

Neste caso, não é necessário especificar a Só nos casos mais simples é possível deter-
distribuição de probabilidades. minar estas distribuições de probabilidades
aplicando métodos de cálculo de probabili-
dades relativas a fenómenos independentes.
10,0%
7,5%

Distribuição de probabilidades
5,0% 0,140
0,120
2,5%
TIR

0,100
-5% -4% -3% -2% -1%
0,0% 1% 2% 3% 4% 5% 0,080
-2,5% 0,060
-5,0% 0,040
0,020
-7,5% 0,000
-10,0% 3- 3,5- 4- 4,5- 5- 5,5- 6- 6,5-
Parámetro 3,25 3,75 4,25 4,75 5,25 5,75 6,25 6,75
TIRF (em %)
Custo da energia Tendência dos preços, etc. Taxas
Procura Produtividade Fig. 2.6 Distribuição de probabilidades para a TIRF

Quadro 2.5 Análise de sensibilidade

Dada a crescente complexidade do modelo
de ACB, mesmo com um número limitado
Quadro 2.15 Exemplo de análise de cenário de variáveis, o número de combinações tor-
Cenário Referência Cenário
na-se demasiado elevado para se prestar a
optimista pessimista um tratamento directo. Por exemplo, se exis-
Custo de inv. euros 125.000 130.000 150.000 tirem apenas quatro variáveis às quais corres-
Circulação var. em % +2% +5% +9% pondam três valores (a melhor estimativa e
Portagens euros/unid. 5 2 1
TIRF/C 2% -2% -8%
dois desvios, um positivo e outro negativo),
TIRF/K 12% 7% 2% teremos 81 combinações possíveis a analisar.
TIRE 23% 15% 6%

Sendo assim, é possível aplicar aos projectos

A análise do cenário não substitui a análise
de sensibilidade nem a análise dos riscos; tra-
ta-se apenas de um procedimento abreviado.
2.7.4 Análise de probabilidade do risco
Uma vez identificadas as variáveis críticas, é
necessário, para proceder à análise dos riscos,
associar a cada variável uma distribuição de
probabilidades, definida numa gama de valo-
res em torno da melhor estimativa utilizada
no caso de referência, para calcular os índices
de avaliação.
A distribuição de probabilidades por cada
variável pode ser obtida em diversas fontes
(ver também o anexo D). Tendo efectuado a
distribuição de probabilidades das variáveis
críticas, é possível calcular a distribuição de
de investimento o método Montecarlo, para
o qual existe um programa de cálculo apro-
priado. O método consiste numa extracção
aleatória repetida de uma série de valores de
variáveis críticas, escolhidas nos respectivos
intervalos definidos. Seguidamente, é preciso
calcular os índices de desempenho do projec-
to (TIRE ou VAL) decorrentes de cada grupo
de valores extraídos. É evidente que se deve
assegurar que a frequência dos valores das
variáveis seja conforme à distribuição pré-
estabelecida das probabilidades. Reprodu-
zindo este procedimento em relação a um
número suficiente de extracções (geral-
mente, não mais do que algumas centenas), é
possível obter uma convergência do cálculo
com a distribuição de probabilidades da
TIRE ou do VAL.

44

A maneira mais útil de apresentar o resultado
consiste em exprimi-lo em termos de distri-
buição de probabilidades ou de probabili-
dades acumuladas da TIR ou do VAL no
intervalo de valores assim obtido. As figuras
2.6 e 2.7 dão exemplos práticos deste proce-
dimento.
A curva de probabilidades acumuladas (ou
um quadro de valores) permite atribuir ao
projecto um grau de risco, por exemplo, veri-
ficando se as probabilidades acumuladas são
superiores ou inferiores a um valor de refe-
rência considerado como crítico. É igual-
mente possível avaliar as probabilidades de
que a TIRE (ou o VAL) seja inferior a um
dado valor que, também neste caso, se adop-
ta como valor limite. No exemplo do quadro,
há uma probabilidade de 53% de que a TIRE
seja inferior a 5%.
Na avaliação do resultado, um elemento
muito importante é a relação entre os projec-
tos de risco elevado mas com benefícios
sociais importantes, por um lado, e os pro-
jectos de risco reduzido mas com escassos
benefícios sociais, por outro lado.
Por vezes, há razões para preferir, a priori, a
neutralidade ao risco. Em certos caos, no
entanto, o avaliador ou o autor do projecto
pode afastar-se da neutralidade e preferir
correr um risco mais ou menos elevado para
a taxa de rendimento esperada: neste caso, a
opção deve ser claramente definida.
1,00
Probabilidade cumulativa
0,80
0,60
0,40
0,20
0,00
2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00
TIRF (%)
Fig. 2.7 Distribuição de probabilidades acumuladas para a TIRF
(Gráfico: ver original)
2.7 Análise de sensibilidade e risco
A função prática da análise de sensibilidade é identificar as vari-
áveis críticas, o que pressupõe, evidentemente, que se obtenham infor-
mações complementares. A função prática da análise de risco é pro-
duzir os valores esperados dos indicadores de desempenho finan-
ceiros e económicos (como a TIRF e a TIRE). Por exemplo, se um pro-
jecto apresenta uma TIRF/K de valor compreendido entre 4 e 10 com
uma probabilidade de 70% e um valor compreendido entre 10 e 13 com
uma probabilidade de 30%, o valor esperado do TIRF/K para este pro-
jecto é de apenas 8,35 ((média ponderada (4;10)*0,7) + (média ponde-
rada (10;13)*0,3)).
Deve ficar claro que um projecto de risco é um
projecto para o qual há uma probabilidade elevada
de não ultrapassar um certo limiar de TIR. Não é
um projecto no qual a distribuição de probabili-
dades da TIR apresente um desvio-padrão signifi-
cativo.
Para ilustrar este conceito, tomemos o caso
dos projectos inovadores, que podem ser
mais arriscados do que os projectos clássicos.
Se estes projectos têm, por exemplo, uma
probabilidade de 50% de atingir os resul-
tados pretendidos, o seu valor social líquido
para um investidor que seja neutro em
relação ao risco deve ser, portanto, dividido
por dois. No entanto, a inovação constitui
em si mesma um critério de preferência
suplementar: para avaliar um projecto inova-
dor, é necessário, portanto, atribuir um preço
à “inovação” de qualidade e não subestimar
os riscos.
8,00
45
 Capítulo 3:
Linhas gerais da análise de
projectos por sector
Enquadramento
O presente capítulo desenvolve os conceitos
expostos nas páginas anteriores, mas refe-
rindo-se aos principais sectores de investi-
mento financiados pelos fundos da UE.
Estas informações são esquemáticas e de for-
ma alguma se pretendem exaustivas. Consti-
tuem, essencialmente, um guia para os leito-
res e para os autores de propostas de projec-
tos. Por um lado, indicam os métodos estabe-
lecidos nos quais se deve basear uma boa
apreciação dos projectos; por outro lado,
assinalam as áreas de incerteza que requerem
uma atenção especial.
Naturalmente, todos os elementos metodo-
lógicos gerais mencionados no capítulo ante-
rior devem igualmente ser tidos em conside-
ração. Para todos os sectores são válidas as
seguintes rubricas:
Definição dos objectivos. Importa ter em
conta a natureza local dos objectivos, bem
como o seu significado e a sua incidência
mais geral.
Identificação do projecto. As ligações funcio-
nais e físicas do projecto com o sistema de
infra-estruturas existente devem ser sempre
claramente explicadas.
Análise de viabilidade e opções. Deve ser
sempre apresentada uma comparação com a
situação anterior (sem o projecto) e as alter-
nativas possíveis para satisfazer o mesmo
objectivo.
46
Análise financeira. É indispensável em qual-
quer caso, mesmo quando os serviços ofere-
cidos são inteiramente gratuitos e, portanto,
a taxa de rentabilidade financeira é negativa.
A análise deve avaliar o custo líquido do pro-
jecto para as finanças públicas e fornecer
uma comparação significativa com investi-
mentos similares.
Análise económica. Para além dos elementos
decorrentes da análise financeira, é neces-
sário integrar a avaliação dos principais cus-
tos e benefícios sociais. A análise financeira,
tal como a análise económica, deve sempre
incluir uma comparação entre as duas situa-
ções: com e sem o investimento.
Análise multicritérios e análise baseada nou-
tros critérios. São necessárias determinadas
informações sobre outros critérios de avali-
ação, especialmente no que se refere aos
impactes ambientais.
Análise de sensibilidade e risco. As incertezas
e os riscos ligados às tendências das variáveis
são elementos importantes a ter em conside-
ração na avaliação dos projectos de investi-
mento.
Os textos relativos aos diferentes sectores res-
peitam uma estrutura comum, a fim de faci-
litar o trabalho do utilizador, de favorecer um
procedimento normalizado de análise e de
apresentação e de melhorar a comunicação
entre os autores de propostas de projectos e
as pessoas encarregadas de os avaliar.

Em certos casos, quando tal é possível, o tex-
to propõe gamas de valores extraídas da
experiência para as variáveis essenciais da
análise. Estas gamas de valores devem ser
consideradas como referências destinadas à
análise, e não como valores-alvo.
São fornecidas explicações bastante comple-
tas para os seguintes sectores:
1. Tratamento de resíduos
2. Abastecimento, transporte e distribuição
de água
3. Transportes
Além destas, são propostas explicações mais
sucintas para os seguintes sectores:
4. Transporte e distribuição de energia
5. Produção de energia
6. Portos, aeroportos e redes de infra-estru-
turas
7. Infra-estruturas de formação
8. Museus e parques arqueológicos
9. Hospitais
10. Florestas e parques
11. Infra-estruturas de telecomunicações
12. Bens industriais e parques tecnológicos
13. Indústrias e outros investimentos produ-
tivos
3.1 Tratamento de
resíduos
Introdução
A presente secção refere-se tanto aos novos
investimentos como aos investimentos na
renovação, modernização ou normalização
das instalações de gestão de resíduos. Os
projectos podem ter por objecto instalações
de recolha e de triagem dos resíduos sóli-
dos, estações de incineração (com ou sem
recuperação de energia), aterros ou outras
instalações de evacuação e eliminação de
resíduos.
3.1 Tratamento de resíduos
Os resíduos sólidos incluem:
• Os resíduos enunciados nas directivas
sobre a matéria (ver caixa 3.1, Quadro
legislativo);
• Os resíduos enunciados no Catálogo
Europeu de Resíduos (publicado em
Janeiro de 1994);
• Os outros tipos de resíduos existentes a
nível nacional.
3.1.1 Definição dos objectivos
Os objectivos inserem-se em critérios gerais
como o do desenvolvimento local e regional
e da gestão do ambiente, mas incluem igual-
mente objectivos específicos a curto e longo
prazos, nomeadamente
• o desenvolvimento de sectores modernos
de gestão de resíduos a nível local e regi-
onal;
• a redução dos riscos para a saúde asso-
ciados a uma gestão não controlada dos
resíduos urbanos e industriais;
• a redução das emissões de poluentes,
nomeadamente poluentes da água e do ar;
• a inovação nas novas tecnologias de recol-
ha e tratamento de resíduos.
Principais tipos de resíduos
• resíduos sólidos urbanos; resíduos recolhidos pelos municípios ou
por sua conta;
• resíduos de embalagens;
• resíduos perigosos, incluindo os resíduos perigosos industriais e
domésticos (pilhas, óleos, tintas e medicamentos fora de prazo);
• resíduos especiais, como os resíduos de óleos, pilhas e acumula-
dores, veículos em fim de vida, resíduos eléctricos e electrónicos;
• resíduos de jardins e resíduos urbanos de grande volume;
• resíduos sanitários produzidos essencialmente por hospitais;
• cinzas e escórias provenientes de processos de combustão e cinzas
volantes produzidas pelas instalações de tratamento de resíduos;
• resíduos de mineração;
• resíduos agrícolas, incluindo lamas.
47
3.1 Tratamento de resíduos
Para precisar os objectivos gerais e específicos
do projecto, é necessário definir em detalhe
as seguintes características:
• a população servida pelo projecto, o volu-
me de resíduos recolhidos e tratados por
tipo (perigosos, urbanos, de embalagens,
etc.);
• os tipos de técnicas utilizadas (métodos de
tratamento);
• o impacte económico na economia local
(em termos de emprego e de receitas);
• a diminuição de riscos obtida pela apli-
cação da estratégia de gestão dos resíduos;
• a economia de matérias-primas e os tipos
de materiais recuperados e reciclados;
• a redução dos poluentes atmosféricos, da
água e do solo e os tipos de prejuízos
ambientais evitados no solo e nas águas
subterrâneas, por exemplo.
3.1.2 Identificação do projecto
Tipos de investimento
Os principais tipos de instalações de gestão
de resíduos são:
• as instalações de recolha e de reciclagem
dos resíduos (com ou sem recolha selec-
tiva), por exemplo, os centros de recolha
selectiva de resíduos urbanos;
• as instalações de compostagem;
Aterro
Tratamento
biológico
Recolha
separada
Fracção
orgânica
Recuperação/
Reutilização Resíduos sólidos urbanos e especiais provenientes das
na fonte habitações, do comércio, da indústria e dos serviços
Fig. 3.1 Sistemas de gestão de resíduos desde a origem até à evacuação e eliminação final
48
• as instalações de tratamento físico e quími-
co, por exemplo, as instalações de trata-
mento dos resíduos de óleos;
• as instalações de incineração dos resíduos
domésticos e industriais e as incineradoras
(com ou sem produção combinada de
calor e electricidade);
• os locais de aterro.
Deve ser anexada ao projecto uma planta da
instalação proposta, para permitir compre-
ender melhor os seus impactes económicos
locais e ambientais e devem ser fornecidas
determinadas informações sobre a área
abrangida pela recolha de resíduos e especifi-
cações sobre a origem destes: local, regional,
nacional ou país de origem (no caso de resí-
duos importados de outro país europeu ou
de um país terceiro).
Quadro regulamentar
Para serem seleccionados, os projectos
devem respeitar a legislação comunitária
geral e específica em matéria de gestão de
resíduos e os princípios que orientam a polí-
tica da UE no sector.
A legislação e as acções europeias em matéria
de resíduos baseiam-se em directivas-chave,
como a directiva-quadro relativa aos resí-
duos (75/442/CEE), a directiva relativa aos
resíduos perigosos (91/689/CEE) e o regula-
Incineração Aterro
(resíduos) Instalação de
reciclagem
Recolha Recolha/
comum triagem
Fracção Recolha/
residual triagem

mento relativo à transferência de resíduos
(259/93). Muitas outras directivas referem a
gestão de resíduos especiais e os métodos de
tratamento de resíduos.
Os princípios gerais são os seguintes:
• O princípio do poluidor-pagador (PPP)3
O princípio do poluidor-pagador determina
que quem causa prejuízos ao ambiente deve
suportar os custos inerentes a evitar estes
prejuízos ou a compensá-los. Uma parte do
custo total é recuperado através de taxas
pagas pelos poluidores (os detentores dos
resíduos);
• Hierarquia na gestão dos resíduos
As estratégias de gestão dos resíduos visam,
em primeiro lugar, prevenir a sua produção e
reduzir a sua nocividade. Quando tal não é
possível, os resíduos devem ser reutilizados,
reciclados ou usados como fonte de energia.
Em última instância, devem ser eliminados
sem riscos (por incineração ou aterro em
locais autorizados). A análise do projecto
deve incluir sistematicamente a opção
“Prevenir a produção de resíduos ou reutilizá-
los e reciclá-los”, que permite comparar os
custos entre as instalações de prevenção dos
prejuízos, de reciclagem e de eliminação final
dos resíduos. Em qualquer caso, a opção por
uma incineradora ou por um local de aterro
deve ser justificada pelos custos muito eleva-
dos ligados às opções da prevenção dos
prejuízos e da reciclagem dos resíduos.
• Princípio da proximidade
Os resíduos devem ser eliminados o mais
perto possível da sua origem, pelo menos, à
luz do objectivo da auto-suficiência, ao nível
da Comunidade e, se possível, ao nível do
Estado-Membro. A descrição do projecto
deve indicar a distância entre a área de pro-
dução dos resíduos e a localização da insta-
3
«Em conformidade com o princípio «poluidor-pagador», os custos
da eliminação dos resíduos (…) devem ser suportados pelo deten-
tor que remete os resíduos a um colector ou a uma das empresas
mencionadas no artigo 8º, e/ou pelos detentores anteriores ou pelo
produtor do produto gerador de resíduos.» (artigo 11º da Direc-
tiva 75/442/CEE).
3.1 Tratamento de resíduos
lação, bem como os inerentes custos de tran-
sporte. Custos de transporte elevados ou
grandes distâncias devem ser justificados
especificamente, por exemplo, pela natureza
dos resíduos ou pelo tipo de técnica utili-
zada.
3.1.3 Análise de viabilidade e opções
É necessário analisar vários cenários para
permitir a escolha da melhor opção possível
entre as diferentes alternativas. Os cenários
potenciais são os seguintes:
• o cenário “nada fazer” (“statu quo”), sem
investimento;
Caixa 3.1 Quadro legislativo
Resíduos em geral
• Directiva-quadro relativa aos resíduos (Directiva 75/422/CEE do
Conselho, alterada pela Directiva 91/156/CEE do Conselho)
• Directiva relativa aos resíduos perigosos (Directiva 91/689/CEE
do Conselho, alterada pela Directiva 94/31/CE do Concelho)
Resíduos especiais
• Eliminação dos óleos usados (Directiva 75/439/CEE do Conselho)
• Detritos provenientes da indústria do dióxido de titânio (Direc-
tiva 78/176/CEE do Conselho)
• Pilhas e acumuladores contendo determinadas matérias peri-
gosas (Directiva 91/157/CEE do Conselho)
• Embalagens e resíduos de embalagens (Directiva 94/62/CE do
Conselho)
• Eliminação dos policlorobifenilos e dos policlorotrifenilos
(PCB/PCT) (Directiva 96/59/CE do Conselho)
• Protecção do ambiente, e em especial dos solos, na utilização
agrícola de lamas de depuração (Directiva 86/278/CEE do
Conselho)
Processos e instalações
• Redução da poluição atmosférica proveniente das instalações
existentes de incineração de resíduos urbanos (Directiva
89/429/CEE do Conselho)
• Prevenção da poluição atmosférica proveniente de novas insta-
lações de incineração de resíduos urbanos (Directiva 89/369/CEE
do Conselho)
• Incineração de resíduos perigosos (Directiva 94/67/CE do
Conselho)
• Deposição de resíduos em aterros (Directiva 99/31/CE do
Conselho)
Transporte, importação e exportação
• Fiscalização e controlo das transferências de resíduos no inte-
rior, à entrada e à saída da Comunidade (Regulamento 259/93 do
Conselho)
• Regras e procedimentos comuns aplicáveis às transferências de
determinados tipos de resíduos para certos países não membros
da OCDE (Regulamento 1420/99 do Conselho e Regulamento
1547/99 da Comissão)
3.1 Tratamento de resíduos
• algumas alternativas possíveis no quadro
da proposta em apreço;
• alternativas gerais ao projecto (por exem-
plo, o estudo de uma incineradora como
alternativa a um aterro, ou um centro de
recolha selectiva para reciclagem, em vez
de uma instalação de eliminação final).
No cenário de statu quo, devem ser indicadas
as razões da escolha da opção fazer alguma
coisa de preferência a manter a opção de sta-
tu quo. Os argumentos avançados serão refe-
rentes aos benefícios económicos, sociais e
ambientais do projecto e sublinharão os cus-
tos da opção statu quo em termos econó-
micos e de impactes no ambiente e na saúde
humana.
No segundo caso, a descrição do projecto
deverá apresentar as alternativas técnicas à
opção escolhida. No caso de uma incinera-
dora, será, por exemplo, o tipo da caldeira ou
a junção de um gerador de vapor para a recu-
peração de energia.
Por último, no cenário geral, o estudo inci-
dirá nos diferentes métodos de gestão dos
resíduos no quadro do projecto. Uma
solução alternativa será a prevenção, a reuti-
lização, a reciclagem ou a recuperação, a
comparar com a opção escolhida. O objec-
tivo é respeitar o princípio da hierarquia e
integrá-lo concretamente na análise do pro-
jecto sobre a gestão dos resíduos.
Análise da procura
A procura de recuperação e de eliminação de
resíduos constitui um elemento essencial da
decisão de construir uma instalação de trata-
mento.
A estimativa deve basear-se nos seguintes ele-
mentos:
• a avaliação da produção por tipo de resí-
duos e por tipo de produtores na área
geográfica abrangida pelo projecto;
50
• normas nacionais e europeias em vigor em
matéria de gestão de resíduos e suas altera-
ções previsíveis.
A avaliação da procura futura no domínio da
gestão dos resíduos urbanos deve ter em con-
ta o crescimento demográfico e os fluxos
migratórios. No caso dos resíduos indus-
triais, o parâmetro-chave será o crescimento
industrial previsível nos sectores económicos
em causa. Em todo o caso, importa não
esquecer a possível evolução dos comporta-
mentos dos produtores de resíduos, por
exemplo, o aumento do consumo associado
à elevação do nível de vida, o desenvolvi-
mento de actividades de reciclagem ou a
adopção de produtos e tecnologias limpas,
com as respectivas consequências potenciais
nos fluxos dos resíduos: variação nos tipos de
resíduos produzidos, aumento ou diminu-
ição da produção de resíduos.
O respeito das disposições em vigor deve ser
igualmente tido em conta na avaliação da
procura. Segundo a hierarquia da gestão de
resíduos e as considerações que figuram nas
directivas sobre a matéria (por exemplo, a
directiva relativa às embalagens), as necessi-
dades no domínio da gestão e tratamento de
resíduos deverão ser cada vez mais satisfeitas
pela prevenção, pela reciclagem, pela
compostagem e pela recuperação de energia
(calor e electricidade). Consequentemente, a
dimensão de uma incineradora ou de um
aterro deve ser determinada em função das
tendências futuras.
As etapas da evolução da procura são as
seguintes:
• a procura prevista, calculada a partir da
procura actual e das previsões do cresci-
mento demográfico e industrial;
• a procura ajustada em função da evolução
potencial do comportamento dos produ-
tores de resíduos e do respeito das estraté-
gias e da legislação actuais e previsíveis.

Ciclo e fases do projecto
Importa especificar as várias fases do projec-
to, a saber:
• a concepção e o plano financeiro;
• os estudos técnicos;
• a fase de investigação para encontrar um
local apropriado;
• a fase de construção;
• a fase de gestão.
Podem verificar-se atrasos significativos
durante algumas fases, nomeadamente na
procura de um local apropriado. No caso do
tratamento de resíduos perigosos, por exem-
plo, uma instalação pode suscitar a hostili-
dade da população local, com o risco de per-
turbar a construção e as fases de gestão nor-
mais da instalação e as inerentes consequên-
cias negativas para os fluxos financeiros e
económicos.
As características técnicas
A descrição das características técnicas da
instalação é essencial à compreensão da inci-
dência económica e social local do projecto,
dos seus impactes no ambiente e da totali-
dade dos custos e benefícios financeiros e
económicos implicados. Além disso, devem
ser fornecidas informações técnicas deta-
lhadas, para o bom funcionamento das acti-
vidades de acompanhamento e avaliação
requeridas pelos Fundos estruturais.
Produção anual actual de resíduos
Taxa de crescimento
demográfico
Procura
prevista
Alterações da
comportamentos
Procura prevista
ajustada
Fig. 3.2 As diferentes etapas da evolução da procura
3.1 Tratamento de resíduos
Esta secção deve fornecer, pelo menos, os
seguintes dados em matéria de engenharia:
• dados socioeconómicos de base: número
de habitantes servidos; número e tipo de
estruturas de produção servidas;
• Por exemplo, aumento do consumo asso-
ciado ao nível de vida
• dados de base sobre os resíduos: tipo (resí-
duos urbanos, perigosos, de embalagens,
etc.) e quantidade (t/d, t/a, t/h, t/euro, etc.)
de produtos a tratar, matérias-primas
secundárias recuperadas, energia produ-
zida (em megajoules de calor e MWh de
potência);
• características físicas: superfície ocupada
pela instalação (em milhares de m2),
espaços de armazenamento cobertos e
descobertos (em milhares de m2), posição
e sistemas de descarga de águas residuais;
• informações sobre as técnicas e as fases de
construção;
• técnicas escolhidas para a instalação de
tratamento: técnica utilizada, energia e
materiais consumidos e outros bens e ser-
viços consumidos;
• outras informações úteis: número de pes-
soas empregadas nas fases de construção e
de gestão, existência de equipamentos de
telecomando ou automatizados, etc.
Taxa de crescimento
económico
Alterações dos
regulamentação
51
3.1 Tratamento de resíduos

Bases de dados Cenários

Estas informações permitirão avaliar os
impactes socioeconómicos do projecto, por
exemplo, em termos de emprego e de distri- Informações Viabilidade
buição do rendimento, contribuindo assim técnicas técnica
para a análise do impacte no ambiente (ver
abaixo) e para os cálculos financeiros e Informações Viabilidade O melhor
económicos. socioeconómicas socioeconómica cenário
segundo o
3.1.4 Análise financeira estudo de
Informações de Impactes
As receitas financeiras (entradas) são geral- viabilidade
ordem ambiental ambientais
mente representadas pelas taxas pagas pelos
utilizadores privados ou públicos pelo trata-
mento dos resíduos e pela venda de produtos Informações Custo total da
recuperados (matérias secundárias e produ- financeiras instalação
tos de compostagem) e da energia produzida
(calor e electricidade), se for o caso. As saídas
Quadro 3.3 Os diferentes elementos de uma análise de viabilidade
financeiras são as seguintes:

• custos de investimento (terrenos, edifícios,

equipamentos), incluindo os estudos de
viabilidade dos investimentos;
• valores residuais líquidos (valor residual
menos os custos de saneamento e descon-
taminação dos locais, quando necessário);
• existências de matérias-primas ou produ-
tos afins.
• custos de substituição dos componentes de
curta duração em relação à perspectiva do
projecto (máquinas, etc.);
• Custos de manutenção:
• √ aquisição de energia, produtos e bens e
serviços utilizados como factores de
produção e necessários para o funciona-
mento da instalação no dia-a-dia;
• √ custos de gestão e custos administra-
tivos, incluindo seguros;
• √ custos de pessoal técnico e administra-
tivo.
A escolha de uma taxa de actualização finan-
ceira segue as mesmas orientações que são
aplicáveis aos investimentos públicos em
infra-estruturas. Neste caso, é recomendada
uma perspectiva de 30 anos, mas a decisão
depende do tipo de instalação de tratamento
de resíduos utilizada e do tipo de resíduos
recolhidos.
3.1.5. Análise económica
A análise económica é relativa aos benefícios
sociais do projecto e pressupõe a integração
das externalidades e a correcção das disfun-
cionalidades do mercado no cálculo do VALE
e da TIRE.
As principais etapas da análise económica
são:
• a análise financeira, que estima os fluxos
financeiros em causa, calculados com base
nos preços correntes do mercado;
• a integração das externalidades;
• a definição dos factores de conversão;
• o cálculo dos custos e benefícios econó-
micos.
As externalidades geradas pelas instalações
de tratamento de resíduos são essencial-
mente descritas em termos de impactes do
projecto na saúde pública (morbilidade ou
mortalidade devida à poluição do ar, da água
ou do solo), dos danos causados ao ambi-
ente, como a contaminação da água e do
solo, os impactes de ordem estética e na pai-
sagem e os impactes económicos como a
alteração dos preços dos terrenos ou o desen-
volvimento económico induzido pelo pro-
jecto.

52

A avaliação dos custos e benefícios ambien-
tais externos pode basear-se na estimativa
dos custos da morbilidade e da mortalidade,
nos custos de prevenção e nos custos
compensatórios. Podem também definir-se
mercados contingentes para fins de avaliação
dos impactes na paisagem e pode ser calcu-
lado um “preço hedonístico” quando a insta-
lação provoque alterações nos preços de
mercado de terrenos e edifícios.
No caso dos aterros e das incineradoras, as
principais externalidades positivas e negativas
estão associadas aos seguintes elementos:
• emissões atmosféricas
• emissões de águas residuais
Ajustamento dos preços do mercado
A análise económica do projecto implica ajustamentos dos preços do
mercado utilizados na análise financeira. Os preços do mercado são
considerados como muito afastados do seu equilíbrio a longo prazo,
devido a numerosas distorções como as que são ditadas pelos impos-
tos, pelas subvenções, pelos direitos de importação e por outras trans-
ferências financeiras. Para reflectirem os custos de oportunidade, os
valores económicos devem ter em conta as externalidades e excluir
todo o tipo de transferências financeiras.
Aos bens comercializados no mercado internacional é aplicado um
factor de conversão padrão, para adaptar o preço do mercado e calcu-
lar os preços fictícios que reflectem os custos de oportunidade. Os
preços nos mercados mundiais representam as possibilidades de tro-
cas comerciais efectivas do país e constituem, portanto, uma medida
apropriada dos custos de oportunidade. O FCP reflecte tradicional-
mente a divergência média ponderada entre os preços na fronteira e
os preços no mercado interno de todos os bens e serviços comerciali-
zados na economia. Pode ser calculado com base nas estatísticas do
comércio externo, aplicando a seguinte fórmula:
M+X
(M+TM) + (X-TX)
em que M = M = valor CIF das importações totais
X = valor FOB das exportações totais
TM = tributação das importações
TX = tributação das exportações
O factor de conversão padrão deve ser utilizado sempre que não exis-
ta factor de conversão sectorial específico.
3.1 Tratamento de resíduos
• produção de detritos sólidos residuais
• recuperação de energia
• poluição sonora e odorífera
• risco de acidentes.
Quando os métodos propostos são objecto
de controvérsia ou há falta de dados, a análi-
se das externalidades pode ser uma análise
quantitativa (ver, por exemplo, os quadros
3.1 e 3.2 sobre a análise qualitativa dos efeitos
externos da incineração e do depósito em
aterros). Neste caso, no entanto, os resultados
não podem ser utilizados na análise mone-
tária e devem ser integrados numa análise
multicritérios mais ampla.
Factores de conversão
Os elementos a ter em conta no cálculo dos
factores de conversão para as instalações de
tratamento de resíduos são os custos de
investimento, as existências de bens intermé-
dios, os produtos vendidos no mercado
(matérias secundárias, gás, calor ou electrici-
dade), os custos de exploração (incluindo os
custos da mão-de-obra) e os custos de
descontaminação e desmantelamento.
A estimativa será diferente consoante se trate
de bens comercializados (matérias-primas,
energia, produtos e outros bens de equipa-
mento ou serviços) ou de bens não comer-
cializados (recuperação de electricidade e de
gás, terrenos, algumas matérias-primas ou
mão-de-obra não qualificada).
As externalidades devem ser consideradas
como bens ou serviços específicos não
comercializados.
No caso de instalações de tratamento de resí-
duos, os factores de conversão calculam-se da
seguinte forma:
Bens comercializados
• Equipamentos
Os equipamentos de gestão de resíduos são
frequentemente comercializados. É o caso
dos equipamentos de incineração, como for-
53
3.1 Tratamento de resíduos

nos, filtros e caldeiras, ou dos equipamentos Bens não comercializados

de recolha e de recuperação. Podem ser apli-
cados os preços CIF (custo, seguro e frete) e
os preços FOB (franco a bordo).
• Materiais reciclados
Muitos materiais reciclados são comerciali-
zados, como os metais, o papel ou o vidro. Os
seus preços estão estreitamente ligados aos
preços das matérias-primas e da energia no
mercado internacional. As informações
necessárias para o cálculo dos factores de
conversão para os bens comercializados
podem ser obtidas junto das eco-indústrias,
dos institutos de estatística nacionais e inter-
nacionais ou das alfândegas.
• Edifícios
Os factores de conversão são calculados
segundo uma análise que diferencia os pro-
dutos comercializados dos produtos não
comercializados. Em certos casos, as infor-
mações necessárias para o cálculo dos facto-
res de conversão podem ser encontradas nas
sínteses oficiais de estatísticas que são publi-
cadas regularmente.
• Electricidade produzida, gás e calor recu-
perados
O factor de conversão aplicável à electrici-
dade, considerada como um factor de pro-

Quadro 3.1 Prejuízos provocados por emissões da incineração, ilustrados como relação dose/efeito
Dano Meio Efeitos na saúde Rendimento Degradação Danos nos Efeitos Ecossistema
(reacção) ambiente Mortalidade Morbilidade agrícola da floresta edifícios climáticos
Emissão inferior
(doses)
Partículas Ar + + 0 0 + 0 0
(PM10)
Nox (e O3) Ar + + (-) + + 0 (-)
SO2 Ar (+) (+) + + + 0 -
CO Ar (+) (+) 0 0 0 + 0
VOC Ar (+) 0 0 0 0 0 0
CO2 Ar 0 0 0 0 0 + 0
HCl, HF Ar ? 0 (-) (-) (-) 0 ?
Dioxinas Ar (+) - 0 0 0 0 -
Metais pesados Ar (+) - 0 0 0 0 -
Dioxinas Água ? ? 0 0 0 0 ?
Metais pesados Água ? ? 0 0 0 0 (-)
Sais Água 0 0 0 0 0 0 ?

+ Efeitos mensuráveis (+) Efeitos parcialmente mensuráveis – Efeitos não mensuráveis (-) Efeitos não mensuráveis mas menores - ? Efeitos incertos não mensu-
ráveis - 0 Nenhum efeito conhecido

Quadro 3.2 Relação dos danos provocados pelas emissões dos aterros, ilustradas como relação dose/efeito
Dano Meio Efeitos na saúde Rendimento Degradação Danos nos Efeitos Ecossistema
(reacção) ambiente Mortalidade Morbilidade agrícola da floresta edifícios climáticos
Emissão inferior
(doses)
CH4 Ar 0 0 0 0 0 + (-)
CO2 Ar 0 0 0 0 0 + (-)
VOCs Ar (+) 0 (-) 0 0 0 0
Dioxinas Ar (+) - 0 0 0 0 -
Poeiras Ar ? ? 0 0 ? 0 0
Lixiviados Solo ? ? 0 0 0 0 ?
e água

+ Efeitos mensuráveis (+) Efeitos parcialmente mensuráveis – Efeitos não mensuráveis (-) Efeitos não mensuráveis mas menores- ? Efeitos incertos não
mensuráveis - 0 Nenhum efeito conhecido
* Fonte: COWI Consulting Engineers and Planners AS. “Estudo sobre a avaliação económica das externalidades decorrentes dos aterros e da incineração de
resíduos”, relatório final principal, Comissão Europeia, DG Ambiente, Outubro de 2000.

54

dução, pode ser calculado da seguinte forma:
(1) estudo macroeconómico destinado a cal-
cular os custos de oportunidade da produção
de electricidade (método descendente); (2)
avaliação do apoio que consiste em discri-
minar a estrutura dos custos marginais do
processo de produção (método ascendente);
(3) aplicação do factor de conversão padrão,
quando a electricidade é um factor menor.
Se a electricidade for vendida a preços infe-
riores ao custo marginal a longo prazo (ou, se
este não for conhecido, ao preço que o
consumidor está disposto a pagar), esta últi-
ma informação serve para calcular a
correcção das taxas reais. Por último, o preço
do mercado interno deve ser convertido em
preço na fronteira por um factor de con-
versão apropriado (pode ser o FCP).
O gás e o calor são produtos habitualmente
vendidos nos mercados locais. Se originam
um fluxo financeiro fraco, como é o caso, de
um modo geral, o FCP pode ser aplicado
para converter os preços locais em preços na
fronteira. Senão (por exemplo, no caso do
metano), pode ser aplicado como preço ajus-
tado o preço do produto de substituição
directa no mercado internacional.
• Terreno
Geralmente, o terreno tem pouca impor-
tância nos projectos industriais e o seu preço
de mercado pode ser convertido em preço na
fronteira pela aplicação do FCP. Quando o
terreno é importante, por exemplo, no caso
de um aterro, determina-se o seu valor
económico avaliando – ao preço na fronteira
– o rendimento líquido que o terreno teria se
não fosse utilizado para o projecto.
• Mão-de-obra qualificada e não qualificada
A mão-de-obra empregada nas instalações
de gestão de resíduos é maioritariamente não
qualificada.
O preço da mão-de-obra qualificada pode
ser avaliado a preços de mercado. Com efei-
to, o mercado da mão-de-obra qualificada é
3.1 Tratamento de resíduos
relativamente competitivo e os salários do
mercado podem reflectir a produtividade
marginal.
No caso da mão-de-obra não qualificada,
podem verificar-se algumas distorções, devi-
do, por exemplo, à imposição de um salário
mínimo sectorial. Convém quantificar o
rendimento que a mão-de-obra qualificada
obteria na sua actividade anterior. O valor
obtido representa o custo de oportunidade
económica da mão-de-obra não qualificada.
3.1.6 Outros critérios de avaliação
Análise ambiental
Para muitos projectos de tratamento de resí-
duos, a regulamentação exige uma avaliação
do impacte ambiental (AIA)4, nomeada-
mente no caso de depósitos de resíduos peri-
gosos, de instalações de eliminação de resí-
duos ou de determinados tipos de instalações
de tratamento, como os aterros autorizados.
Além disso, muitas instalações, como os ate-
rros e as incineradoras, obrigam à obtenção
de uma autorização, para as actividades pres-
critas que estabelece as condições de gestão
dos riscos, da gestão de substâncias perigosas
e da luta contra a poluição5. Em qualquer
caso, é recomendável prever uma breve aná-
lise do impacte ambiental, mesmo que esta
não seja expressamente exigida pela legis-
lação.
Os principais elementos de uma avaliação do
impacte ambiental são os seguintes:
• emissões atmosféricas, nomeadamente as
emissões de gases com efeito de estufa
(impactes pertinentes no caso da incine-
ração);
4
A nível europeu, ver a Directiva relativa à avaliação dos efeitos de
determinados projectos públicos e privados no ambiente
(85/337/CEE).
5
A legislação europeia em material de luta contra a poluição e a
gestão de riscos encontra-se na Directiva relativa à prevenção e à
redução integradas da poluição (76/61/CE), na Directiva relativa
às grandes instalações de combustão (88/609/CEE) e na Directiva
Seveso II (96/82/CE).
55
3.1 Tratamento de resíduos
• descargas de águas residuais e contami-
nação dos solos (impactes pertinentes nos
casos da incineração e dos aterros);
• impactes na biodiversidade (pertinentes
no caso de grandes projectos realizados na
proximidade de áreas protegidas);
• impactes na saúde humana associados a
emissões de poluentes e à contaminação
do ambiente (pertinentes no caso de qual-
quer instalação de tratamento de resí-
duos);
• ruídos e cheiros (pertinentes no caso de
muitas instalações de tratamento de resí-
duos);
• impactes de ordem estética no território
(pertinentes nos casos da incineração e dos
aterros);
• gestão de riscos ligados à localização, como
os de incêndio e explosões (pertinentes no
caso de determinadas instalações de trata-
mento de resíduos, por exemplo, as insta-
lações de tratamento de óleos usados e de
incineração).
Nas áreas urbanas, podem registar-se igual-
mente perturbações durante a fase de cons-
trução da instalação, enquanto que na fase de
exploração, as perturbações, a acrescentar às
enumeradas acima, podem estar ligadas à
recolha dos resíduos.
É sempre possível efectuar uma abordagem
qualitativa dos impactes ambientais, a fim de
classificar os impactes possíveis no ambiente
em função do tipo de danos induzidos ou da
sua perigosidade. Por exemplo, é provável
que os grandes impactes de um aterro sejam
a contaminação do solo e da água, enquanto
Quadro 3.3 Efeitos sobre o custo total de uma alteração de 10% da principal variável com incidência
sobre os custos da incineração
Variáveis (factores)
Volume de resíduos
Preço da energia
Cinzas e escórias produzidas no processo de combustão
Custo do transporte dos resíduos provenientes do processo de combustão
Fonte: IFEN (França), 2000
56
que no caso da incineração serão mais
importantes os impactes na qualidade do ar.
3.1.7 Análise de sensibilidade e risco
Existem muitos factores decisivos para o
sucesso de um investimento neste sector: os
custos de investimento, os principais custos
dinâmicos dos factores de produção (ener-
gia, matérias-primas, etc.), os preços dos pro-
dutos recuperados, os custos dos trabalhos
de saneamento e outros custos ambientais.
Segundo a lista acima referida, será recomen-
dável, para a análise de sensibilidade e para a
análise de risco, considerar pelo menos as
variáveis seguintes (variáveis críticas poten-
ciais):
• custo do investimento;
• alteração na procura da eliminação de resí-
duos resultante da difusão de novos pro-
dutos ou de novas técnicas; as alterações de
comportamento; a variação do cresci-
mento económico ou demográfico;
• variações nos preços de venda dos produ-
tos reciclados;
• dinâmica dos custos, num determinado
período de tempo, de alguns bens e ser-
viços críticos para certos tipos de projecto
(por exemplo, o custo da electricidade
e/ou dos combustíveis, ou o custo do sane-
amento e da descontaminação dos locais).
Uma variação de 10% (ou 1%) das variáveis
ligadas aos factores de produção pode permi-
tir avaliar as alterações do VALE ou da TIRE
daí decorrentes ou de qualquer outra variável
pertinente (ver quadro 3.3). No caso das
Variação Efeitos sobre o custo total
da incineração
+10% -7,5%
+10% -2,5% -3,5%
+10% +0,1%
+10% +0,3%

variáveis críticas, os riscos devem ser avali-
ados para calcular a distribuição de probabi-
lidades dos resultados finais.
Pode ser aplicado outro tipo de análise de
risco ao risco social ligado à eventual rejeição
pela população, devido aos potenciais
impactes na qualidade de vida da região. Este
risco é geralmente denominado NIMBY
(“Not in my backyard”, isto é No meu quintal,
não!) e pode ser objecto de uma análise
qualitativa assente num questionário ou em
contactos directos com a população em cau-
sa.
3.1.8 Estudo de caso: investimento numa
incineradora com recuperação de
energia
Análise financeira
O custo do investimento é fixado em 50
milhões de euros:
• a capacidade do forno é fixada em 200.000
toneladas de resíduos urbanos (por ano);
• para maior facilidade, opta-se por uma
perspectiva de apenas 10 anos;
• o investimento é financiado por um
empréstimo à taxa de juro de 3%; o custo
do investimento é subdividido em 10%
para o terreno, 35% para os edifícios e
55% para os equipamentos (forno, caldei-
ra, etc.);
• a taxa de actualização financeira escolhida
é de 5%;
• a energia reciclada é vendida como calor e
electricidade ao preço de 15 euros por
tonelada (40% de calor e 60% de electrici-
dade);
• a taxa paga pelos utilizadores finais é fixa-
da em 25 euros por tonelada;
• as necessidades de mão-de-obra são calcu-
ladas em 10 empregados qualificados (à
razão de 12.000 euros/pessoa/ano) e 40
empregados não qualificados (à razão de
10.000 euros/pessoa/ano);
• os custos de exploração são fixados em 10
euros por tonelada;
3.1 Tratamento de resíduos
• os custos de eliminação das cinzas e escó-
rias são fixados em 10 euros por tonelada;
• os custos de renovação são calculados em
5% do custo inicial do investimento e o
valor residual líquido após os 10 anos de
vida da instalação é fixado em 50% do cus-
to inicial do investimento.
A análise financeira é apresentada no quadro
3.4. Os valores são expressos em milhares de
euros. O valor actual líquido financeiro
(VALF) calculado é de 1.862 milhares de
euros e a taxa interna de rentabilidade finan-
ceira (TIRF) é de cerca de 6%.
Análise económica
Os custos externos e os factores de conversão
são calculados para ajustar os fluxos finan-
ceiros e devem reflectir os custos de oportu-
nidade reais:
• Os custos externos calculados neste exem-
plo estão ligados à poluição atmosférica,
nomeadamente às emissões de gases com
efeito de estufa, aos impactes ambientais
das cinzas e escórias, aos odores, ao ruído e
aos prejuízos de ordem estética.
• Os benefícios externos líquidos são esti-
mados em 9 euros por tonelada (avaliados
em função da economia de custos relativa-
mente à energia produzida pela técnica
tradicional com combustível).
• A taxa de actualização económica é igual à
taxa de actualização financeira.
O valor do factor de conversão padrão deco-
rre dos seguintes dados macroeconómicos
(em milhões de euros): M = 3.000; X = 3.500;
Tx = 30; TM = 600, para um FCP igual a
0,95.
• O terreno é cedido pelas autoridades locais
a um preço preferencial, 25% inferior ao
que teria no mercado. Este preço deve,
portanto, ser aumentado em 25% para
reflectir o do mercado local. Não havendo
um factor de conversão específico, aplica-
se o FCP para converter o preço do merca-
do em preço na fronteira. Assim, o factor
57
3.1 Tratamento de resíduos

de conversão para o terreno é: é, portanto, igual a:

1,25 x 0,95 = 1,19.
• Os equipamentos e os factores necessários
ao processo de produção (como a energia
e as matérias primas) no sector da incine-
ração são, no nosso exemplo, importados.
Os respectivos encargos são considerados
como iguais aos encargos médios apli-
cados aos bens e serviços nacionais.
Utiliza-se, portanto, o FCP para converter
os preços do mercado em preços na fron-
teira. O factor de conversão aplicável aos
equipamentos e aos factores de produção é
igual a 0,95.
• Os edifícios constituem bens não comer-
cializados para os quais convém calcular
um factor de conversão específico. No nos-
so exemplo, os custos dos edifícios são
compostos por 30% de mão-de-obra não
qualificada (ver abaixo a factor de con-
versão), 40% de materiais de construção
importados sujeitos a direitos de impor-
tação de 25% (isto é, fc = 0,75), 20% de
materiais locais (FCP) e 10% de lucro (fc =
0). O factor de conversão para os edifícios
(0,3 X 0,95) + (0,4 X 0,75) + (0,2 X 0,95)
+ (0,1 X 0) = 0,7.
• A mão-de-obra qualificada e a mão-de-
obra não qualificada não são diferenciadas
e considera-se que o mercado do emprego
é competitivo. O factor de conversão é 1 x
0,95 = 0,95.
• O calor e a electricidade são bens não
comercializados. O calor é vendido ao cus-
to marginal, sem tributação local, e o fac-
tor de conversão é considerado como igual
ao FCP. O projecto beneficia de um tari-
fário próprio dos projectos industriais e a
electricidade é financiada à razão de 30%
do seu custo no mercado. O factor de con-
versão daí resultante será:
0,7 X 0,95 = 0,66.
• Os benefícios externos
Tendo-se contabilizado os custos e benefí-
cios externos e procedido aos ajusta-
mentos apropriados para corrigir as prin-
cipais disfuncionalidades do mercado,
obtém-se um VALE positivo de cerca de 18

Quadro 3.4 Quadro da análise financeira (valores: ver original)

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Receitas dos serviços 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
Vendas de calor 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350
Vendas de electricidade 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650
Vendas 0 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000
Valor residual 22.000
Receitas totais 0 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 30.000
Mão-de-obra qualificada 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120
Mão-de-obra não qualificada 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400
Matérias-primas 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Bens intermédios 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400
Energia necessária às instalações 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Outros custos 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Custos de exploração totais 0 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020
Terreno 5.000
Edifícios 17.500
Equipamentos 27.500
Custos de investimento totais 50.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Despesas totais 50.000 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020
Cash-flow líquido -50.000 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 26.980
Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C) 5,64%
do investimento
Valor actual líquido financeiro (VALF/C) 1.862
do investimento

58
 3.2 Distribuição e depuração da água

Quadro 3.5 Quadro da análise económica (valores: ver original)

Años
cf (3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Benefícios externos 0,95 0 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710
Receitas dos serviços 1,00 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
Vendas de calor 0,95 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282
Vendas de electricidade 0,66 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568
Vendas 0 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850
Valor residual 0,87 19.163
Receitas totais 0 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 28.723
Mão-de-obra qualificada 0,95 114 114 114 114 114 114 114 114 114 114
Mão-de-obra não qualificada 0,95 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380
Matérias-primas 0,95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95
Bens intermédios 0,95 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330
Energia necessária às instalações 0,95 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475
Outro custos 1,00 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Custos de exploração totais 0 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894
Terreno 1,19 5.950
Edifícios 0,70 12.250
Equipamentos 0,95 26.125
Custos de investimento totais 44.325 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Despesas totais 44.325 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894
Cash-flow líquido -44.325 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 25.829
Taxa interna de rentabilidade económica 11,77%
(TIRE)
Valor actual líquido económico (VALE) 17.967

milhões de euros, com uma TIRE de cerca É necessário fornecer uma avaliação ex ante
de 12% (ver quadro 3.5). dos principais parâmetros deste objectivo,
por exemplo:

• dimensão do serviço de abastecimento e

3.2 Distribuição e
depuração da água
Introdução
A presente secção trata dos investimentos na
gestão do serviço integrado de abasteci-
mento de água (SIAA) para todas as utiliza-
ções deste recurso. Este serviço cobre a cap-
tação da água e a sua distribuição, assim
como a recolha, eliminação, depuração e
reutilização das águas residuais.
3.2.1. Definição dos objectivos
O autor situa o seu projecto num quadro
geral destinado a demonstrar que os investi-
mentos previstos terão por efeito (objectivo
principal) melhorar a qualidade, a eficácia e a
eficiência do serviço.
distribuição de água, bem como do serviço
de depuração (número de utilizadores ser-
vidos);
• volumes de água economizados nas redes
urbanas e nas redes de irrigação em conse-
quência da redução das fugas e/ou da raci-
onalização dos sistemas de distribuição;
• redução das quantidades (m3/ano) capta-
das em fontes poluídas ou danificadas (por
exemplo, rios ou lagos naturais fortemente
depauperados pelas captações do recurso
ou por estratos costeiros de água salgada,
etc.);
• continuidade do serviço (frequência e
duração das interrupções);
• melhoria do sistema de distribuição de
água em período de seca;
• volume da carga poluente eliminada;
• melhoria dos parâmetros ambientais;
• redução dos custos de exploração.

59
3.2 Distribuição e depuração da água

Tipos de investimentos e serviços oferecidos

Tipo de acções:
• construção de infra-estruturas inteiramente novas (aque-
dutos, redes de esgotos, instalações de depuração) desti-
nadas a cobrir necessidades crescentes;
• trabalhos de finalização de aquedutos, esgotos e instalações
de depuração já parcialmente construídos, incluindo a finali-
zação de redes de abastecimento de água ou de redes de
esgotos, a construção de linhas principais para ligação aos
sistemas de tratamento existentes, a construção de sistemas
de tratamento para as redes de esgotos existentes, a cons-
trução de estações de depuração com instalações de trata-
mento terciário para a reutilização de águas residuais já
condicionadas;
• modernização parcial e/ou substituição de infra-estruturas
existentes em conformidade com a regulamentação e a
legislação mais exigentes em vigor;
• acções destinadas a poupar recursos em água e/ou a pro-
mover a sua utilização eficiente;
• acções destinadas a alterar racionalmente a utilização do
recurso quando esta não está regulamentada (por exemplo,
irrigação a partir de poços privados não controlados);
• acções destinadas a melhorar a eficácia da gestão.
Tipologia de Investimentos mais frequentes:
• trabalhos de captação, regulação ou produção do recurso,
mesmo numa base plurianual;
• trabalhos relacionados com o transporte da água;
• trabalhos relacionados com a distribuição local dos recursos
aquíferos, incluindo o abastecimento civil, industriais e para
fins de irrigação;
• trabalhos relacionados com o tratamento primário da água
(decantação, dessalinização, depuração);
• trabalhos de recolha e eliminação de águas residuais;
• trabalhos relacionados com o tratamento e evacuação de
águas residuais condicionadas;
• trabalhos relacionados com a reutilização de águas residuais
tratadas.
Serviços oferecidos:
Abastecimento de áreas urbanas
• infra-estruturas e/ou instalações para servir áreas urbanas
densamente povoadas;
• infra-estruturas e/ou instalações para servir bairros urbanos
ou pequenas localidades;
• infra-estruturas e/ou instalações para servir pequenos
núcleos residenciais (agrícolas, mineiros, turísticos) e/ou
habitações isoladas;
• infra-estruturas e/ou instalações para servir núcleos indus-
triais e/ou áreas industriais densamente povoadas;
• aquedutos rurais;
Serviço de irrigação
• aquedutos para serviço público de irrigação colectiva;
• aquedutos locais para irrigação individual ou de pequena
escala (de tipo ilhota);
Serviço misto
• aquedutos para irrigação e para abastecimento de área
urbana e/ou industriais;
• aquedutos para abastecimento de áreas industriais e urba-
nas.

É necessário fixar objectivos específicos. O litros/habitante/dia)7 ou as superfícies a

investimento no sector pode ser subdividido
em duas categorias de projectos:
• Os projectos destinados a promover o
desenvolvimento local6. Neste caso, é
necessário fixar objectivos específicos do
investimento, isto é, a população a servir e
a disponibilidade média do recurso (em
6
Os projectos de esgotos e de depuração estão quase sempre ligados
ao desenvolvimento local e podem ser considerados de dois pon-
tos de vista: i) as acções destinam-se a “fechar” o ciclo da água para
fins de higiene e sanitários e, a este título, pode-se considerar que
fazem parte do serviço integrado de abastecimento de água; ii)
constituem também medidas de salvaguarda do ambiente e, em
especial, da qualidade das massas de água nas quais são descarre-
gados os esgotos. Por este motivo, é necessário tomar igualmente
em consideração os objectivos especificamente ambientais, por
exemplo, a quantidade de poluentes eliminados, a melhoria dos
parâmetros de qualidade físico-química e biológica da água e dos
solos, etc.
irrigar, os tipos de culturas, a produção
média prevista, a disponibilidade do recur-
so (em litros/hectare/ano), o momento e a
periodicidade da irrigação, etc.
• Os projectos podem ter objectivos não
locais e situar-se, por exemplo, à escala
regional ou inter-regional. É o caso dos
aquedutos para o transporte de água a lon-
gas distâncias, entre áreas relativamente
ricas e áreas áridas, ou da construção de
barragens destinadas a alimentar vastas
regiões, que podem estar igualmente mui-
to distantes do local de implantação do
projecto.
7
Se o recurso é destinado a servir áreas turísticas, é preciso ter em
conta a flutuação da população e o carácter sazonal da procura.

60

Neste caso, os objectivos específicos devem
referir-se igualmente aos volumes disponibi-
lizados do recurso (em milhões de metros
cúbicos por ano), aos débitos máximos (em
litros/segundo) transportados e à capacidade
global de regulação do recurso que o sistema
terá a longo prazo.
3.2.2 Identificação do projecto
Tipos de investimento
A definição precisa do tipo de benefícios
oferecidos é a primeira etapa a considerar na
análise do investimento. Deste ponto de vis-
ta, pode ser útil incluir a análise da procura,
a avaliação da fundamentação do projecto,
nomeadamente do ponto de vista técnico, e o
estudo dos seguintes elementos: custos, recei-
tas e benefícios.
Quadro de referência territorial
Se estiver prevista a implantação do projecto
no seu quadro territorial, será dada uma
identificação precisa do investimento.
O autor do projecto fornecerá igualmente os
elementos necessários para demonstrar a
compatibilidade do projecto com o planea-
mento do sector, pelo menos dos três pontos
de vista seguintes:
• compatibilidade com o planeamento
económico e financeiro do sector da água,
a definir segundo os programas pluria-
nuais de utilização dos fundos comunitá-
rios e nacionais aprovados pelos vários
países ou regiões;
• compatibilidade com as políticas secto-
riais nacionais: em especial, o projecto
deve estimular activamente a realização
dos objectivos de industrialização do sec-
tor nos países onde este processo está em
curso;
• compatibilidade com as políticas ambien-
tais comunitárias, nacionais e regionais,
nomeadamente de utilização da água para
fins humanos, de tratamento das águas
residuais e da protecção das massas de
água.
3.2 Distribuição e depuração da água
Em muitos casos, podem ser igualmente
muito úteis a análise SWOT, que avalia os ris-
cos e potencialidades do projecto ligadas ao
contexto da sua integração, e a análise da sua
viabilidade.
3.2.3 Análise de viabilidade e opções
Análise da procura
A procura de água pode ser dividida em dife-
rentes elementos em função da sua utilização
(procura de água potável, procura para fins
de irrigação e industriais, etc.) e da cadência
da procura (diária, sazonal, etc.).
A estimativa da curva da procura pode base-
ar-se em dados fornecidos pela experiência
adquirida no domínio considerado ou reti-
rados de publicações, com base em métodos
de previsão, nomeadamente os que assentam
no princípio do que o consumidor está dis-
posto a pagar.
No caso de projectos de substituição de ele-
mentos e/ou de finalização de trabalhos, é
igualmente útil fazer referência aos dados
sobre o consumo histórico, na condição de
estes dados terem sido apurados por méto-
dos fiáveis (por exemplo, a leitura de conta-
dores).
A procura assenta em dois elementos funda-
mentais:
• o número de utilizadores, no caso do con-
sumo urbano, incluindo utilizadores
temporários, como turistas, as superfícies
irrigadas, no caso do consumo agrícola, e
as unidades de produção a servir, no caso
do consumo industrial;
• a quantidade de água que é ou que será
distribuída aos utilizadores durante um
período determinado.
É de salientar que, se a rede de distribuição de
água não tiver uma boa manutenção, a análi-
se da procura deve ter em conta os problemas
das fugas, isto é, a distribuição total de água é
constituída pelo consumo final mais as fugas.
61
3.2 Distribuição e depuração da água

Identificação das necessidades

Definição dos utilizadores

Análise do contexto
(análises históricas,
estudos no terreno, etc.)

Definição e avaliação das Definição e avaliação do consumo

necessidades (procura potencial) (procura real)

Estimativas do ciclo de
vida do projecto

Campo de aplicação
Análise da viabilidade
ambiental

Controlo
não
sim

Preços do mercado
Preços fictícios
Disponibilidade

Benefícios socioeconómicos directos Benefícios socioeconómicos indirectos

Quadro 3.4 Diagrama da análise da procura de água

Outro elemento importante a ter em consi-
deração é a elasticidade da procura em
função do tarifário. Em certos casos, será
necessário avaliar a elasticidade entre dife-
rentes grupos de rendimentos e entre peque-
nos e grandes consumidores, porque esta
pode indicar valores e incidências na distri-
buição totalmente diferentes.
A análise do projecto deve basear-se numa
previsão da procura durante o período
correspondente ao ciclo do projecto. Deve ter
em conta as previsões demográficas e os flu-
xos migratórios, para a estimativa do núme-
ro de utilizadores, e os planos de desenvolvi-
mento agrícola e industrial, nos outros casos.
É igualmente necessário ter em conta a estru-
tura temporal da procura a curto prazo (diá-
ria, sazonal, etc.).
Geralmente, pode fazer-se uma distinção
entre a procura potencial e a procura real. A
procura potencial corresponderá às necessi-
dades máximas a ter em conta para o investi-
mento considerado. Por exemplo, a procura
para fins de consumo urbano pode ser avali-
ada com base nas necessidades de água para a
mesma utilização (geralmente expressas
numa base diária e sazonal), numa compa-
ração com uma situação tão próxima do pro-

62

jecto quanto possível e na qual sejam ofere-
cidos serviços de bom nível. A procura para
fins de irrigação pode ser calculada com base
em estudos agronómicos específicos, ou mes-
mo por analogia. A procura real consiste na
procura efectivamente satisfeita pelo investi-
mento considerado e que corresponde ao
consumo previsto. A procura inicial real con-
siste no consumo real antes da intervenção.
O primeiro critério de avaliação do investi-
mento é, evidentemente, o de saber em que
medida a procura real pode estar próxima da
procura potencial. Devem ser considerados
outros factores, a começar pelos factores liga-
dos à viabilidade ambiental e económica do
investimento. A procura que o investimento
permite realmente satisfazer corresponde à
oferta, depois de deduzida qualquer perda
técnica do recurso.
Sempre que o projecto possa implicar a utili-
zação de recursos aquíferos (água de super-
fície ou águas intermédias), convém indicar
estatisticamente os volumes e os fluxos do
recurso pretendido efectivamente disponí-
veis para satisfazer a procura presumida,
estudando e analisando a hidrologia, as
correntes descendentes, a estratigrafia e qual-
quer outro elemento potencialmente útil.
No caso de o projecto prever a depuração e a
evacuação de águas residuais, é necessário
analisar a capacidade da massa destinada a
receber a carga de substâncias poluentes e de
nutrientes, de forma compatível com a pro-
tecção do ambiente.
Ciclo e fases do projecto
É necessário ter muita atenção às fases prepa-
ratórias, que têm um papel fundamental na
execução dos trabalhos, por exemplo, a pes-
quisa de novos recursos de águas intermédias
e a sua avaliação qualitativa e quantitativa
através de furos exploratórios e estudos
hidrológicos destinados a identificar a mel-
hor implantação das barragens, as suas
dimensões e as dos dispositivos de alimen-
tação, etc.
3.2 Distribuição e depuração da água
É também necessário considerar os aspectos
institucionais e administrativos do projecto,
bem como o tempo previsto para o realizar e
concretizar a fase de construção.
A descrição do projecto deve identificar o
responsável ou responsáveis de qualquer ser-
viço criado (público, privado, local, nacional,
multinacional, etc.), seja qual for o nível a
que se situe. O respectivo perfil económico,
técnico e empresarial deve ser avaliado como
parte integrante e essencial do investimento.
Em especial, se o projecto for co-financiado
por fundos pertencentes ao cons-
trutor/responsável da infra-estrutura, é
necessário apreciar a sua capacidade para
assumir o encargo financeiro e económico.
Características técnicas
Para identificar as funções da acção, deve
seguir-se o esquema descrito no ponto ante-
rior. A análise deve ser completada pela iden-
tificação das características técnicas.
Análise das opções
Esta análise deve apresentar comparações
com:
• a situação prévia (cenário “nada fazer”);
• as alternativas possíveis no quadro da mes-
ma infra-estrutura, por exemplo: dife-
rentes localizações dos poços, outros traça-
dos possíveis dos aquedutos ou dos princi-
pais eixos de alimentação, diferentes técni-
cas de construção das barragens, diferente
localização das centrais e/ou diferentes téc-
nicas de tratamento, utilização de dife-
rentes fontes de energia nas instalações de
dessalinização, etc.;
• as alternativas possíveis para a evacuação
das águas residuais (lagunas, diferentes
receptores, etc.);
• as soluções globais alternativas, por exem-
plo, uma barragem em vez de uma área de
captação ou a reutilização para fins agrí-
colas de águas refluentes conveniente-
mente tratadas, uma instalação de depu-
ração para um conjunto de empresas em
vez de várias instalações locais, etc.
63
3.2 Distribuição e depuração da água
3.2.4 Análise financeira
As acções realizadas neste sector podem ser
classificadas na categoria das infra-estruturas
geradoras de receitas líquidas. Neste caso, é
necessário garantir um co-financiamento
considerável por fundos próprios do autor
do projecto. Dado que uma grande parte
Dados operacionais de base:
• número de habitantes servidos
• superfície irrigada (ha)
• número e tipo de estruturas de produção servidas
• disponibilidade de água por habitante (l/d/habitante) ou por
hectare (l/d/ha)
• dados relativos à qualidade da água (análises de labora-
tório)
• número de equivalentes-habitante, débitos e parâmetros
relativos à carga poluente da água a tratar (análises de labo-
ratório) e às condições de qualidade da água a evacuar
(definidas por lei).
Dados de ordem territorial relativos à construção da
infra-estrutura:
• localização dos trabalhos no território, apoiada em cartas a
uma escala apropriada (1:10.000 ou 1:5.000 para as redes e
instalações; 1:100.000 ou 1:25.000 para os trabalhos de cap-
tação e de alimentação e principais eixos de abastecimento);
• ligações físicas entre as estruturas e as instalações (novas
ou já existentes); pode ser útil incluir desenhos técnicos sob
a forma de esquemas;
• qualquer interferência e/ou interligação com as estruturas
existentes de qualquer outro tipo (ruas, linhas férreas, traça-
dos eléctricos, etc.).
Dados físicos e características
• extensão total (km), diâmetros nominais (mm), débito nomi-
nal (l/s) e diferenças de altitude (m) dos dispositivos de
alimentação ou dos eixos principais;
• volumes nominais preenchidos (milhões de m3) e altura das
barragens (planos de situação e secções);
• número, extensão (m) e débito normal (l/s) das condutas de
água corrente (planos de situação e secções);
• número, profundidade (m), diâmetro (mm), débito evacuado
(l/s) das áreas de captação (com plano de situação a uma
escala apropriada);
• desenvolvimento linear (km) e diâmetros característicos dos
aquedutos ou dos esgotos (com plano de situação a uma
escala apropriada);
• capacidade (m3) dos reservatórios (com planos de situação
e secções);
• superfície ocupada (m2), débito normal (l/s) e diferença de
64
destes fundos é constituída por “adianta-
mentos” sobre as receitas futuras dos serviços
a prestar pelas infra-estruturas previstas no
quadro do projecto, a análise financeira deve-
rá demonstrar a capacidade do autor para
suportar o investimento.
altura entre os dispositivos elevatórios (com planos de situ-
ação e secções);
• débito nominal (l/s), produção (m3/g) e potência absor-
vida/consumida (Kw ou Kcal/h) das instalações de depu-
ração ou de dessalinização (com planos e esquema dos
escoamentos);
• características técnicas e configuração das principais
estruturas; juntar, por exemplo, um ou mais esboços e/ou
cortes-tipo (cortes das condutas, localização das instala-
ções técnicas, etc.) e indicar as partes que foram constru-
ídas recentemente;
• características técnicas e de construção do principal dispo-
sitivo elevatório, das instalações de produção e de trata-
mento (esquemas de funcionamento detalhados);
• débito nominal (l/s), capacidades (equivalentes-habitantes),
eficácia do tratamento (pelo menos em CBO, CQO, teor de
fosfatos e azoto) das instalações de depuração, bem como
as características técnicas e de construção das condutas de
evacuação (juntar planos de situação, localização e esque-
mas dos escoamentos);
• características técnicas e de construção dos edifícios e
outras estruturas de serviços (juntar planos de situação e
cortes);
• elementos técnicos pertinentes, como cruzamentos, reser-
vatórios enterrados, galerias, instalações automatizadas de
comando à distância ou de gestão do serviço, etc. (juntar
dados e planos);
• identificação das principais componentes e dos materiais
propostos no projecto, com indicação das disponibilidades
(em produtos locais ou importados) na área coberta pelo
investimento;
• identificação de qualquer característica técnica que possa
ter sido proposta para realizar a infra-estrutura, com indi-
cação da sua disponibilidade e dos seus aspectos práticos
(por exemplo, do ponto de vista da manutenção);
• no caso do condicionamento, identificar as opções possíveis
para eliminar as lamas tratadas; no caso de instalações de
dessalinização, identificar as opções e as infra-estruturas a
considerar para eliminar a água salgada concentrada.

Em relação às saídas, há que ter em conta o
preço de aquisição dos produtos e serviços
necessários ao funcionamento da instalação
e aos serviços suplementares fornecidos.
As entradas financeiras consistem geral-
mente em taxas ou tarifas aplicadas ao ser-
viço de abastecimento de água. Há que ter
igualmente em conta, se for caso disso, os
possíveis reembolsos (ou outras formas de
transferência) relativos à recolha e transporte
de águas pluviais, as eventuais receitas da
venda de água reutilizada ou os rendimentos
da venda de qualquer serviço suplementar
que o responsável possa oferecer ao utili-
zador (por exemplo, ligações à rede, manu-
tenção periódica, etc.).
Uma vez que as infra-estruturas de trata-
mento e de gestão da água têm, geralmente,
uma vida útil prolongada, a análise finan-
ceira deverá integrar o valor residual do
investimento, segundo os métodos descritos
no segundo capítulo deste manual.
É recomendado um horizonte temporal de
30 anos.
3.2.5 Análise económica
Pode ser útil avaliar os principais benefícios
sociais a introduzir na análise económica
com base em estimativas da procura de
água prevista que será coberta pelo investi-
mento. O cálculo do preço fictício da água
pode basear-se na disposição do utilizador
para pagar o serviço. A disposição para
pagar pode ser quantificada aplicando os
preços do mercado aos serviços alternativos
(camiões-cisterna, água engarrafada, distri-
buição de água potável, depuração por
dispositivos instalados pelos utilizadores,
processos de tratamento local de águas
potencialmente infectadas, etc.), ou por
meio de outros métodos que podem
encontrar-se nas publicações sobre esta
tema (ver bibliografia).
Em relação a qualquer infra-estrutura de
tratamento ou de gestão da água em áreas
3.2 Distribuição e depuração da água
industriais ou agrícolas, é possível avaliar o
valor acrescentado do produto suplementar
obtido com a disponibilidade de água.
No caso de qualquer intervenção destinada a
garantir a disponibilidade de água potável
em áreas onde se colocam problemas sanitá-
rios porque as fontes estão poluídas, o bene-
fício pode ser calculado directamente avali-
ando as mortes e doenças que foram evitadas
graças a um serviço eficaz de abastecimento
de água. Para efectuar uma avaliação econó-
mica, é preciso considerar, por um lado (no
caso das doenças), o custo total dos trata-
mentos hospitalares ou ambulatórios e as
perdas de rendimentos decorrentes das
possíveis faltas ao trabalho e, por outro lado
(no caso das mortes), o valor da vida huma-
na quantificado com base no rendimento
médio e na esperança de vida residual.
Os benefícios sociais das redes de esgotos e
das instalações de depuração podem tam-
bém ser avaliados com base na procura
potencial de tratamento das águas residuais8
que o investimento deverá satisfazer, calcu-
lada a partir de um preço fictício apropriado
da água.
A título alternativo, pode eventualmente
considerar-se a possibilidade de avaliar direc-
tamente benefícios como:
• o valor das doenças e das mortes evitadas
graças a um serviço eficaz de evacuação
das águas residuais;
• os prejuízos evitados aos terrenos, aos bens
imóveis e às outras estruturas, resultantes
de potenciais inundações ou de águas plu-
viais não reguladas e avaliados com base
nos custos de reparação e de manutenção;
• no caso de descargas de água depurada em
cursos de água, lagos ou terrenos, o valor
dos recursos aquíferos nos colectores não
poluídos, a calcular segundo os métodos
apresentados para os aquedutos.
8
Fundamentalmente, idêntica à procura de água.
65
3.2 Distribuição e depuração da água
Em todo o caso, se nenhum método de apre-
ciação económica normalizado for aplicável
ao projecto considerado, é possível utilizar
uma referência de qualquer outro projecto
similar que tenha sido desenvolvido num
contexto tão próximo quanto possível do da
área afectada.
Pelas razões expostas na secção relativa aos
objectivos, as externalidades ambientais
devem ser sempre quantificadas, tendo em
conta o seguinte:
• a eventual valorização da área servida,
quantificável, por exemplo, por uma
reavaliação real dos preços dos bens imó-
veis e dos edifícios ou da superfície agrí-
cola;
• o aumento de rendimentos decorrente de
actividades colaterais (turismo, pesca, agri-
cultura costeira, etc.) susceptíveis de serem
organizadas ou mantidas, por exemplo, os
projectos de lagos artificiais ou os desti-
nados a salvaguardar um rio, um lago, um
estreito ou qualquer outro órgão colector;
• os efeitos externos negativos resultantes de
possíveis impacte sobre o ambiente (con-
sumo de solo e de materiais inertes, danifi-
cação da paisagem, impacte sobre o meio
ambiente natural, etc.) ou sobre qualquer
outra infra-estrutura (estrada e/ou via-
férrea);
• os efeitos externos negativos durante a fase
de construção resultantes da criação dos
respectivos estaleiros e nomeadamente no
caso de redes urbanas (impactes negativos
em termos habitacionais, de produção e
serviços, mobilidade, património histórico
e cultural, quadro agrícola, infra-estru-
turas, etc.).
3.2.6 Outros critérios de avaliação
A acrescentar aos elementos já indicados nos
parágrafos anteriores, pode ser útil apre-
sentar aqui uma avaliação específica da eficá-
cia do sistema proposto quando o projecto
está implantado numa área sensível do ponto
de vista ambiental.
66
Análise ambiental
Na fase de avaliação, é sempre necessário
analisar, ainda que sucintamente9, a inci-
dência no ambiente dos trabalhos a realizar
no quadro do projecto, e verificar qualquer
possível deterioração do solo, das massas de
água, da paisagem, do meio ambiente natu-
ral, etc. Deve ser dada uma atenção especial à
utilização de áreas de valor, como parques
naturais, áreas protegidas, santuários natu-
rais, áreas sensíveis, etc. Em certos casos, é
igualmente necessário saber se as perturba-
ções provocadas pela construção das infra-
estruturas e as inerentes actividades de gestão
podem implicar riscos para a fauna selva-
gem. Quanto aos investimentos localizados
em centros urbanos (sistemas de saneamento
ou redes de abastecimento de água), é neces-
sário considerar os impactes negativos que a
abertura de estaleiros poderá ter sobre a ver-
tente habitacional e os serviços, a mobili-
dade, as infra-estruturas existentes, etc.
A análise que acabamos de referir insere-se
numa avaliação mais geral da viabilidade do
investimento proposto, no âmbito dos
condicionalismos ambientais e das possibili-
dades de desenvolvimento, o que pressupõe
que se avaliem, não só os benefícios econó-
micos e ambientais do projecto, mas também
os riscos de que a sua realização implique tais
consumos e/ou uma tal degradação das
funções naturais da área que possam
comprometer a potencial utilização, na
acepção mais ampla do termo, de espaços
muito extensos.
Se tal for pertinente, esta avaliação incidirá
numa utilização alternativa (eventualmente
futura) da mesma massa de água (água de
superfície, águas intermédias) que é neces-
sário considerar, seja como fonte de água seja
como órgão receptor. Avaliar-se-ão também,
portanto, as consequências que uma redução
do débito do rio ou uma alteração do regime
9
Na maior parte dos Estados-Membros, a legislação exige a avali-
ação do impacte ambiental de algumas das infra-estruturas consi-
deradas (por exemplo, barragens, grandes aquedutos, estações de
depuração, etc.) na fase da aprovação dos projectos.

de águas ocasionada pela construção de uma
barragem poderá ter para as actividades
antrópicas organizadas no mesmo ambiente
natural (flora, fauna, qualidade da água, cli-
ma, etc.). Em alguns países, é necessário ava-
liar a contribuição positiva ou negativa do
investimento para o processo de desertifi-
cação em curso.
Para uma abordagem quantitativa, pode ser
útil recorrer a métodos de análise multicrité-
rios. Os resultados de tal análise podem dar
lugar a uma profunda alteração do investi-
mento proposto, ou mesmo à sua rejeição.
Quando é tecnicamente possível quantificar
os impactes positivos e negativos do investi-
mento, é conveniente ter em conta na avali-
ação monetária os seus custos e benefícios
sociais.
3.2.7 Análise de sensibilidade e risco
Os factores críticos determinantes para o êxi-
to de um investimento neste sector são:
• qualquer acontecimento imprevisto na
construção da instalação que seja suscep-
tível de alterar consideravelmente o custo
do investimento;
• as previsões da dinâmica da procura;
• as alterações de taxas e tarifas, largamente
dependentes de decisões tomadas pelos
organismos reguladores nacionais ou regi-
onais;
• a insuficiência de fundos que permitam
reagir em caso de choques na realização do
investimento (o que, frequentemente,
pressupõe capacidades excedentárias nos
primeiros períodos de exploração);
• a influência determinante de intervenções
colaterais (por exemplo, a eficácia do abas-
tecimento de água está estreitamente liga-
da ao estado das redes de distribuição);
• a eficácia da gestão.
A este respeito, será aconselhável, na análise
de sensibilidade e risco, ter em conta, pelo
menos, as seguintes variáveis:
• o custo do investimento;
3.2 Distribuição e depuração da água
• a taxa de crescimento demográfico (no
caso das instalações de utilização urbana) e
as previsões de fluxos migratórios;
• a taxa de desenvolvimento das culturas e a
dinâmica nacional e/ou internacional dos
preços de venda dos produtos agrícolas
(no caso da irrigação);
• a variação das rendas e das taxas durante
um determinado período;
• a dinâmica da procura e dos preços da
água tratada e susceptível de ser reutili-
zada;
• os custos de exploração (manutenção,
gestão, etc.) e a sua dinâmica no tempo, em
ligação com a avaliação da boa adequação
dos sistemas de gestão;
• a dinâmica temporal dos custos de alguns
bens e serviços críticos para determinados
projectos (por exemplo, o custo dos
combustíveis e/ou da electricidade para as
instalações de dessalinização, o custo dos
aditivos químicos e da eliminação das
lamas nas instalações de depuração).
3.2.8 Estudo de caso: a infra-estrutura
de gestão do serviço integrado de
abastecimento de água (SIAA)
O projecto, representado esquematicamente
na figura abaixo, consiste num investimento
no domínio do saneamento e da depuração
de água, assim como no da reutilização das
águas residuais para fins múltiplos, através de
um tratamento terciário intensivo.
O projecto consiste na construção de uma
nova estação de depuração da água em
conformidade com os regulamentos actuais,
destinada a servir uma cidade de média
dimensão (235.000 habitantes no primeiro
ano) e uma área industrial adjacente em ple-
no desenvolvimento. Esta nova estação
substituirá a instalação existente, que não é
adequada, pois apenas peneira e elimina as
areias das águas residuais.
O projecto inclui igualmente a conclusão da
rede de esgotos urbanos para 25% da popu-
lação (novas implantações) e colectores que
assegurem a ligação ao esgoto principal
67
3.2 Distribuição e depuração da água

actual10, bem como a criação de um sistema Para a reutilização das águas residuais, o pro-
de esgotos e de recolha de resíduos na área jecto prevê a criação de três módulos de
industrial. tratamento intensivo (terciário), que tra-
tarão, em média, um pouco mais de 60% do
débito de águas residuais depuradas11. Já exis-
O abastecimento de água tem a rede de irrigação e a rede de distri-
buição de água que serve as instalações
Do ponto de vista dos recursos hídricos, a nova contribuição comple-
industriais.
tará de forma significativa o actual abastecimento da área industrial,
por meio de um pequeno aqueduto alimentado por furos e fontes. No
O autor do projecto é a empresa que gere há
entanto, só a realização do projecto considerado permitirá completar
20 anos o serviço integrado de abastecimento
o serviço integrado de abastecimento de água e tornará as actuais
de água da área abrangida pelo investi-
instalações industriais plenamente operacionais.
mento12. Esta empresa está em condições de
No tocante à área irrigada, o novo recurso substituirá uma parte (46%) co-financiar o investimento (a taxa de co-
da água actualmente fornecida pelo lençol freático e pelo rio, ambos financiamento deverá ainda ser decidida) em
depauperados pela pressão de captações excessivas, e uma parte função das receitas dos novos serviços cria-
(54%) dos volumes disponíveis que permitem irrigar toda a área agrí- dos pelo projecto.
cola coberta pela rede de distribuição (cerca de 1.100 hectares), rede
desenvolvida por um anterior financiamento público e que ainda só é
parcialmente utilizada.

Quadro 3.6 Algumas hipóteses para a quantificação das despesas e receitas financeiras
Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Crescimento demográfico 235.470 235.941 236.413 236.886 237.359 237.834 238.310 238.786 239.264 239.743 240.222 240.702 241.184 241.666 242.150
Fluxo migratório
Valor anual 2.900 2.900 2.900 2.900 2.900 1.933 1.933 1.933 1.933 1.933 580 580 580 580 580
Valor acumulado 2.900 5.800 8.700 11.600 14.500 16.433 18.367 20.300 22.233 24.167 24.747 25.327 25.907 26.487 27.067
Habitantes servidos pela instalação de depuração de água 238.370 241.741 245.113 248.486 251.859 254.267 256.676 259.086 261.497 263.909 264.969 266.029 267.091 268.153 269.216
Habitantes servidos pela rede de esgotos 59.593 60.435 61.278 62.121 62.965 63.567 64.169 64.772 65.374 65.977 66.242 66.507 66.773 67.038 67.304
Volumes anuais (em milhões de metros cúbicos)
Novo esgoto urbano 3,95 4,00 4,06 4,12 4,17 4,21 4,25 4,29 4,33 4,37 4,39 4,41 4,42 4,44 4,46
Depuração urbana 15,79 16,01 16,24 16,46 16,69 16,84 17,00 17,16 17,32 17,48 17,55 17,62 17,69 17,76 17,83
Saneamento e depuração industriais 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95
Alimentação do reservatório para a área industrial 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77
Alimentação do reservatório para a área 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14
de irrigação
Substituição para reduzir os fluxos actuais 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90
Fluxos suplementares para a área irrigada 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24

Tarifário dos serviços

Serviço de saneamento urbano 0,09 0,10 0,10 0,11 0,12 0,12 0,12 0,13 0,13 0,13 0,14 0,14 0,14 0,15 0,15
Serviço de depuração urbana 0,28 0,30 0,32 0,33 0,35 0,37 0,38 0,39 0,40 0,41 0,42 0,43 0,44 0,45 0,46
Serviço de saneamento e de depuração industrial 0,46 0,48 0,49 0,50 0,51 0,53 0,54 0,55 0,57 0,58 0,59 0,61 0,63 0,64 0,66
Alimentação em água do reservatório para fins industriais 0,57 0,58 0,60 0,61 0,63 0,64 0,66 0,68 0,69 0,71 0,73 0,75 0,76 0,78 0,80
Alimentação em água do reservatório para fins de irrigação 0,15 0,16 0,16 0,17 0,17 0,18 0,18 0,18 0,19 0,19 0,20 0,20 0,21 0,21 0,22
10
A actual rede de esgotos principais urbanos e a conduta de evacuação da estação de depuração de águas serão apenas ligeiramente alteradas
(no que toca à área que liga esta rede à nova instalação e à instalação de tratamento terciário); as outras partes do sistema actual continuarão
a ser utilizadas. A água depurada é despejada no rio.
11
Junto a esta instalação, uma estação elevatória e uma conduta de descarga transportam as águas tratadas para um reservatório de separação,
do qual, pela força da gravidade, as mesmas são conduzidas para o reservatório superior na área irrigada e para o novo reservatório que serve
a área industrial.
12
Se bem que esta empresa não tenha experiência específica nas técnicas de reutilização da água, possui uma boa experiência de gestão no
domínio urbano e, portanto, oferece serviços de qualidade. A sua situação económica e financeira é sã e cobra com regularidade e eficácia as
tarifas correspondentes aos serviços prestados.

68
 3.2 Distribuição e depuração da água

Rio
Área industrial e rede de
esgotos

Área irrigada

Áreas urbanas

Poços

Nascente

Estação elevatória

Instalações de depuração

Tratamento terciário

Conduta de evacuação

Travessa de sustentação (transom)

Conduta principal de descarga

Dispositivo divisor
Reservatório superior

Fig. 3.5 Carta do projecto

A procura de água
O volume de água a tratar foi calculado com base num abastecimento
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
diário médio de 220 litros por habitante e tendo em conta a flutuação
242.634 243.119 243.605 244.093 244.581 245.070 245.560 246.051 246.543 247.036 da população (nos três meses de Verão, a população residente da
cidade diminui, em média, 25%).
580 580 580 580 580 580 580 580 580 580
27.647 28.227 28.807 29.387 29.967 30.547 31.127 31.707 32.287 32.867 O nível de abastecimento diário de água foi determinado com base
270.281 271.346 272.412 273.479 274.547 275.617 276.687 277.758 278.830 279.903 num estudo das necessidades da população residencial em áreas
67.570 67.836 68.103 68.370 68.637 68.904 69.172 69.439 69.707 69.976
similares à área de implantação do projecto (mesmo hábitos sociais,
4,48 4,49 4,51 4,53 4,55 4,56 4,58 4,60 4,62 4,64 mesmos níveis de consumo, mesma área geográfica, etc.), corrigidas
17,91 17,98 18,05 18,12 18,19 18,26 18,33 18,40 18,47 18,54 a partir de dados históricos relativos ao consumo da cidade conside-
3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 rada, dados estes fornecidos pelo prestador de serviços, que é tam-
4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77
4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14
bém, como já referimos, o autor do projecto de investimento13.
No caso da área industrial, a procura de água foi calculada com base
1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 no consumo específico das instalações industriais e tendo em conta
2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24
um período de actividade de 11 meses por ano14.

0,16 0,16 0,16 0,17 0,17 0,18 0,18 0,18 0,19 0,19
0,48 0,49 0,50 0,51 0,52 0,54 0,55 0,56 0,58 0,59
0,67 0,69 0,71 0,72 0,74 0,76 0,78 0,80 0,82 0,84
0,82 0,84 0,86 0,89 0,91 0,93 0,95 0,98 1,00 1,03
0,22 0,23 0,24 0,24 0,25 0,25 0,26 0,27 0,27 0,28
13
Os volumes de águas residuais foram calculados através da apli-
cação de um coeficiente de dispersão de 0,88. O nível de contami-
nação (CBO: carência bioquímica de oxigénio, CQO: carência
química de oxigénio) foi calculado segundo os métodos normali-
zados da engenharia ambiental.
14
Os volumes de águas residuais foram calculados através da apli-
cação de um coeficiente de dispersão de 0,70 nos processos indus-
triais e nos sistemas de captação. Foi efectuada uma análise espe-
cífica dos processos industriais utilizados para determinar os
níveis de contaminação.

69
3.2 Distribuição e depuração da água

O abastecimento total é considerado inclu- Para determinar a procura de água a reuti-

indo as fugas na rede de distribuição. O con-
sumo real é calculado da seguinte forma:
Consumo real = abastecimento total - fugas
Análise do projecto
No segmento urbano, a procura de depu-
ração de água provém, simultaneamente, dos
utilizadores da rede urbana de esgotos exis-
tente e dos que serão ligados à parte a desen-
volver.
No primeiro ano, os volumes anuais de águas
residuais urbanas são de 15,57 milhões de
metros cúbicos (Mm3) e os das águas resi-
duais de 3,95 Mm3, ou seja, um total de
19,52 Mm3 a captar pela canalização prin-
cipal e a tratar pela instalação de depuração.
lizar, foi efectuada uma análise preliminar
das diferentes alternativas possíveis, cujas
conclusões são as seguintes.
Uma vez que se espera um considerável
aumento da procura na área industrial, a
solução optimizada consiste em abastecer
estes clientes inteiramente com águas resi-
duais tratadas, em vez de construir um novo
aqueduto que teria de ser alimentado por
fontes bastante abundantes, que não existem
próximo da área de utilização. O pequeno
aqueduto local será ainda utilizado para
completar o abastecimento e durante as
horas de ponta.

Quadro 3.7 Quadro da análise financeira, em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Nova rede urbana de esgotos 140 449 480 512 529 548 567 586 603 621 639 657 677
Nova instalação urbana de depuração 1.711 5.491 5.871 6.253 6.471 6.695 6.926 7.164 7.373 7.588 7.808 8.035 8.269
Rede de esgotos industriais e sistema de depuração 642 1.975 2.025 2.075 2.127 2.180 2.235 2.291 2.348 2.407 2.467 2.528 2.592
Alimentação em água do reservatório industrial 949 2.918 2.991 3.066 3.142 3.221 3.302 3.384 3.469 3.555 3.644 3.735 3.829
Alimentação em água para irrigação (suplementar) 121 374 383 393 402 412 423 433 444 455 467 478 490
Receitas dos serviços 3.564 11.207 11750 12.299 12.672 13.056 13.451 13.858 14.237 14.625 15.025 15.435 15.856
Receitas de outros serviços 51 156 160 164 169 173 178 183 188 193 198 203 209
Valor residual das infra-estruturas
Receitas totais 3.615 11.363 11.910 12.463 12.841 13.229 13.629 14.041 14.425 14.818 15.223 15.638 16.065
Pessoal técnico 259 444 1.372 1.414 1.456 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.738 1.791 1.844 1.900
Pessoal administrativo 76 157 806 830 855 881 907 934 962 991 1.021 1.052 1.083 1.116
Reagentes e outros produtos 0 0 690 707 725 743 761 780 800 820 840 861 883 905
Energia para a elevação da água 0 0 52 53 54 55 56 57 58 60 61 62 63 64
Energia para as instalações 0 0 555 566 577 589 601 613 625 637 650 663 676 690
Manutenção 119 244 1.248 1.279 1.311 1.344 1.378 1.412 1.447 1.484 1.521 1.559 1.598 1.638
Custo da eliminação das lamas 0 0 597 612 627 643 659 675 692 710 727 745 764 783
Bens intermédios e serviços técnicos 25 52 266 272 279 286 293 301 308 316 324 332 340 349
Serviços administrativos, financeiros e económicos 0 29 146 150 154 158 161 165 170 174 178 183 187 192
Custos de exploração totais 479 925 5.732 5.883 6.038 6.198 6.361 6.529 6.702 6.879 7.061 7.248 7.439 7.636
Mão-de-obra 7.698 14.456 7.860
Materiais 11.688 21.950 11.934
Arrendamentos 1.017 1.909 1.038
Transportes 895 1.680 914
Expropriações 1.063 767 299
Estudos do projecto, gestão dos trabalhos, ensaios 1.796 1.660 526
Custos de investimento totais 24.156 42.422 22.571 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Custo de substituição das componentes de curta duração
Despesas totais 24.156 42.901 23.495 5.732 5.883 6.038 6.198 6.361 6.529 6.702 6.879 7.061 7.248 7.439 7.636
Cash-flow líquido -24.156 -42.901 -19.881 5.631 6.027 6.425 6.643 6.868 7.100 7.340 7.546 7.758 7.975 8.199 8.429
Taxa interna de rentabilidade financeira 6,45%
(TIRF/C) do investimento
Valor actual líquido financeiro (VALF/C) 15.042
do investimento

70
 3.2 Distribuição e depuração da água

Dinâmica da procura
A dinâmica da procura foi determinada tendo em conta a evolução da população residente na cidade, que tem
duas componentes:
• uma taxa de crescimento demográfico (a média da região) de 0,20% ao ano;
• um fluxo migratório com um saldo positivo (essencialmente devido ao crescimento das actividades indus-
triais) de 2.900 novos habitantes por ano nos primeiros 5 anos, que diminuirá em um terço (para 1 933 habi-
tantes/ano) entre o 6º e o 10º anos e acabará por se estabilizar em um quinto (580 habitantes/ano).
• Não se prevê alteração da procura para fins industriais.

O tratamento terciário das águas residuais

A estação de tratamento (terciário) intensivo das águas residuais será constituída por três módulos que, utili-
zando uma parte (520 litros por segundo) do débito proveniente de uma instalação de depuração, tratará 11,88
Mm3 por ano, com uma produção de água reutilizável de 8,91 Mm3/ano, repartidos da seguinte forma:
• 4,77 Mm3/ano serão destinados à indústria e completados (0,87 Mm3/ano) pelo aqueduto actual para a satis-
fação de todas as necessidades;
• 4,14 Mm3/ano satisfarão as necessidades da agricultura durante a estação de irrigação, que dura cerca de
sete meses, permitindo reduzir a metade os volumes actualmente captados em fontes naturais, que pas-
sarão, portanto, de 3,80 Mm3/ano para 1,90 Mm3/ano e constituirão igualmente novos recursos; o volume
total disponível será de 6,04 Mm3/ano.
Os volumes não tratados provenientes dos módulos de água a reutilizar serão ainda lançados no rio.

As necessidades em águas de irrigação são de

dois tipos:
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
696 716 737 759 781 803 827 850 875 900 • É necessário não só aumentar considera-
8.509 8.756 9.010 9.272 9.541 9.817 10.102 10.394 10.695 11.005
2.656 2.723 2.791 2.861 2.932 3.005 3.081 3.158 3.237 3.317
velmente os afluxos de água de irrigação, a
3.925 4.023 4.123 4.226 4.332 4.440 4.551 4.665 4.782 4.901 fim de explorar plenamente a área já servi-
502 515 528 541 555 568 583 597 612 627 da pela rede de distribuição, mas também
16.289 16.733 17.189 17.658 18.140 18.635 19.143 19.665 20.201 20.751
215 220 226 233 239 245 252 259 266 273 incentivar e acompanhar a actual evolução
39.438 das culturas para uma produção não exce-
16.503 16.953 17.416 17.891 18.379 18.880 19.395 19.923 20.467 60.462 dentárias e de elevado valor acrescentado.
1.957 2.015 2.076 2.138 2.202 2.268 2.336 2.406 2.479 2.553
1.149 1.184 1.219 1.256 1.293 1.332 1.372 1.413 1.456 1.499 • A actual utilização do lençol freático e de
927 951 974 999 1.024 1.049 1.076 1.103 1.130 1.158
66 67 68 70 71 73 74 76 77 79
um pequeno reservatório de água exerceu
704 718 732 747 762 777 793 808 825 841 uma pressão excessiva sobre os recursos
1.678 1.720 1.763 1.808 1.853 1.899 1.947 1.995 2.045 2.096 naturais, que apresentam, em ambos os
803 823 843 865 886 908 931 954 978 1.003
358 366 376 385 395 405 415 425 436 447
casos, sinais tangíveis de depauperamento
197 202 207 212 217 223 228 234 240 246 e de vulnerabilidade. Por conseguinte, é
7.838 8.046 8.259 8.478 8.703 8.934 9.171 9.415 9.665 9.921 necessário reduzir as captações.

Estas constatações conduziram à solução

descrita na secção anterior.

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
16109 Análise financeira
23.947 8.046 8.259 8.478 8.703 8.934 9.171 9.415 9.665 9.921
-7.444 8.907 9.157 9.413 9.676 9.946 10.224 10.509 10.802 50.541
O quadro 3.7 expõe a análise financeira e o
resultado obtido.

O horizonte temporal é de 25 anos.

71
3.2 Distribuição e depuração da água
A análise, efectuada do ponto de vista do
organismo de financiamento, considera os
custos e as receitas diferenciais geradas pelo
desenvolvimento do investimento proposto
em relação ao custo de um cenário sem o
investimento.
O quadro 3.6 resume algumas hipóteses de
cálculo dos custos e benefícios financeiros.
Entre os custos previstos constam os custos
de desenvolvimento do projecto, incluindo
as despesas com estudos, a planificação e
gestão dos trabalhos, os ensaios, as outras
despesas gerais e todos os custos de desenvol-
vimento e ensaio da instalação prevista. O
custo total (89,15 milhões de euros) foi
subdividido em categorias homogéneas,
cujos valores foram imputados (a preços
constantes) aos três primeiros anos, com
base no programa de execução do projecto.
As despesas de funcionamento suplemen-
tares, isto é, as que se prevêem para assegurar
os serviços gerados pelo investimento (novos
esgotos para 25% da população, instalação
de depuração para toda a cidade e para a área
industrial, abastecimento de água à indústria
e à agricultura) incluem as despesas com pes-
soal (subdividido entre pessoal técnico e pes-
soal administrativo), electricidade, manu-
tenção, incluindo as peças de substituição,
reagentes e outros produtos utilizados na
depuração, no tratamento terciário e na
eliminação das lamas de tratamento, bem
como com a aquisição de outros bens e ser-
viços intermédios (técnicos e administra-
tivos).
Sempre que possível, estas despesas foram
quantificadas com base em dados técnicos do
projecto (electricidade, reagentes, eliminação
das lamas) ou por extrapolação de dados
obtidos com a experiência de gestão do autor
do projecto (pessoal, outros bens e serviços).
Os custos de manutenção foram calculados
com base nos preços do mercado local ou,
72
quando estes não estiveram disponíveis, nos
preços da região ou do país.
Inflação
• Foi aplicada aos custos uma dinâmica inflacio-
nista (crescimento anual constante de 2,5%).
• Salários reais: um aumento suplementar de
+0,5% por ano (crescimento dos salários mone-
tários = +3,0% por ano).
• Preços da energia: um diferencial de - 0,5% em
relação à inflação.
Cálculo das receitas
As receitas previstas para o primeiro ano
(9 818 000 euros) foram calculadas da seguinte
forma:
• Rede de saneamento urbana (novas ligações
para 25% dos habitantes): 3,89 Mm3/ano x 0,093
euros por m3 = 362.000 euros.
• Rede de depuração urbana (na situação actual
“sem intervenção”, não é aplicada a taxa de
depuração): 15,57 Mm3/ano x 0,28 euros por m3
= 4.422.000 euros.
• Rede de esgotos industrial e serviço de depu-
ração: 3,95 Mm3/ano x 0,46 euros por m3 =
1.834.000 euros.
• Alimentação do reservatório para a indústria:
4,77 Mm3/ano x 0,57 euros por m3 =
2.710.000 euros.
• Abastecimento para fins de irrigação (volumes
suplementares): 2,24 Mm3/ano x 0,15 euros por
m3 = 347.000 euros;
• Receitas de outros serviços (3% do primeiro
ponto e do segundo): 144.000 euros.
Segundo a regulamentação em vigor no país onde
o investimento será realizado, as taxas serão
reavaliadas em função da inflação15. Para ter em
conta o tempo necessário à construção das infra-
estruturas, foi introduzido no cálculo um coefici-
ente de correcção das receitas.
15
Além disso, quando o investimento é parcialmente co-financiado
pelo autor do projecto/responsável – como é o caso – é autorizado
um aumento superior à taxa de inflação. Na análise, partimos de
um aumento suplementar de 3% ao ano nos primeiros 6 anos,
aplicado unicamente às tarifas respeitantes aos serviços de sanea-
mento e depuração urbanos.

Quadro 3.8 Factores de conversão aplicáveis à análise económica
Tipo de custo fc
Mão-de-obra e pessoal 1,00
Materiais 0,83
Arrendamentos 0,88
Transportes 0,88
Expropriações 1,25
Estudos do projecto, gestão dos trabalhos, testes e outras despesas gerais 1,00
Terreno 1,25
Máquinas, bens manufacturados, estruturas, etc. 0,82
Materiais de construção 0,85
Electricidade, combustíveis, outros preços da energia 0,96
Manutenção 0,97
Reagentes e outros produtos 0,80
Bens intermédios e serviços técnicos 0,95
Serviços administrativos, financeiros e económicos 1,00
Valor resultante dos custos de investimento 0,91
Além dos custos acima referidos, conside-
raram-se os custos de substituição das
componentes de curta duração em relação
ao horizonte temporal do projecto: funda-
mentalmente, as máquinas e outros equipa-
mentos electromecânicos de tratamento e
as estações elevatórias que, de acordo com
os dados técnicos indicados nas publica-
ções disponíveis, terão uma vida útil de 15
anos.
Por razões de simplicidade, efectuou-se o cál-
culo introduzindo o custo total deste equipa-
mento no sexto ano, reavaliado em função da
inflação.
As receitas são provenientes das tarifas
cobradas pelos novos serviços, avaliadas em
conformidade com as tarifas correspon-
dentes no domínio do investimento sobre
volumes medidos por meio de contadores.
Para o cálculo do último ano, o valor residual
das infra-estruturas é acrescentado à entrada
financeira anterior, que se calcula simples-
mente de forma em proporcional à vida útil
residual do custo do investimento, reavaliado
em função da inflação.
Os índices seguintes são obtidos a partir dos
cash-flows: VALF = 15 042 mil euros; TIRF/C
= 6,45%.
3.2 Distribuição e depuração da água
Observações
Por razões de simplicidade e prudência
55% para máquinas e bens manufacturados, 45% para materiais de construção
40% para pessoal, 30% para energia, 20% para manutenção, 10% para benefícios (fc = 0)
40% para pessoal, 30% para energia, 20% para manutenção, 10% para benefícios (fc = 0)
100% para o terreno
Despesas assimiladas a despesas de pessoal
Coeficiente padrão X preço local (superior em 30% ao preço de expropriação)
50% para produção local (FCP), 40% para importações (fc = 0,85), 10% para benefícios (fc = 0)
75% para materiais locais (FCP), 15% para importações (fc = 0,85), 10% para benefícios (fc = 0)
FCP
80% para pessoal, 20% para materiais
30% para produção local (FCP), 60% para importações (fc = 0,85), 10% para benefícios (fc = 0)
70% para pessoal, 30% para bens manufacturados
100% para pessoal
Ponderado por tipos de custo do projecto
Análise económica
Para a conversão dos preços na análise finan-
ceira utilizaram-se factores de conversão
específicos (ver quadro 3.8) e o factor de
conversão padrão (FCP).
Os factores de conversão permitem corrigir
os preços do mercado, tendo em conta as
distorções que afastam o valor do seu equilí-
brio a longo prazo (transferências, auxílios
estatais, etc.).
Os factores de conversão permitem calcular
os custos sociais decorrentes dos investi-
mentos e os custos de exploração e de reno-
vação dos equipamentos de curta duração
(ver análise financeira).
A estes é necessário acrescentar as externali-
dades negativas: os custos decorrentes da
Cálculo do valor residual
das infra-estruturas
O valor aplicado (39.438.000 euros) foi obtido com
base nas seguintes vidas úteis:
• rede e esgotos: 40 anos
• reservatórios e cisternas: 50 anos
• máquinas: 15 anos
• estruturas: 25 anos
• edifício: 40 anos
73
3.2 Distribuição e depuração da água

Quadro 3.9 Algumas hipóteses para quantificar os custos e benefícios económicos

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Quantidades
Habitantes
Crescimento demográfico 235.470 235.941 236.413 236.886 237.359 237.834 238.310 238.786 239.264 239.743 240.222 240.702 241.184 241.666 242.150
Fluxo migratório
Valor anual 2.900 2.900 2.900 2.900 2.900 1.933 1.933 1.933 1.933 1.933 580 580 580 580 580
Valor acumulado 2.900 5.800 8.700 11.600 14.500 16.433 18.367 20.300 22.233 24.167 24.747 25.327 25.907 26.487 27.067
Habitantes servidos pela estação de depuração de água 238.370 241.741 245.113 248.486 251.859 254.267 256.676 259.086 261.497 263.909 264.969 266.029 267.091 268.153 269.216
Habitantes servidos pela rede de esgotos 59.593 60.435 61.278 62.121 62.965 63.567 64.169 64.772 65.374 65.977 66.242 66.507 66.773 67.038 67.304
Volumes anuais (milhões de metros cúbicos)
Novo esgoto urbano 3,948 4,004 4,060 4,115 4,171 4,211 4,251 4,291 4,331 4,371 4,388 4,406 4,424 4,441 4,459
Tratamento da depuração para fins urbanos 15,791 16,015 16,238 16,462 16,685 16,845 17,004 17,164 17,324 17,483 17,554 17,624 17,694 17,764 17,835
Saneamento e depuração Indústria 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946
Indústria e irrigação 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909
y de irrigación
Volume evacuado bruto 10,828 11,052 11,275 11,499 11,722 11,882 12,041 12,201 12,361 12,520 12,591 12,661 12,731 12,801 12,872
Volume evacuado líquido 8,663 8,841 9,020 9,199 9,378 9,505 9,633 9,761 9,888 10,016 10,072 10,129 10,185 10,241 10,298
Abastecimento industrial por grosso
Alimentação do reservatório para a área industrial 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770
Irrigação
Alimentação do reservatório para a área irrigada 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139
Volumes previamente fornecidos 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800
Volumes substituídos 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900
Volumes suplementares 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339

Preços fictícios (euros)

Rede de saneamento urbano
(em euros/habitante servido) 104,80 107,60 110,48 113,44 116,47 119,59 122,79 126,08 129,45 132,92 136,48 140,14 143,89 147,75 151,71
Depuração para fins urbanos e industriais 0,81 0,83 0,85 0,87 0,90 0,92 0,94 0,96 0,99 1,01 1,04 1,06 1,09 1,12 1,15
Alimentação do reservatório para a área 0,97 0,99 1,02 1,04 1,07 1,10 1,12 1,15 1,18 1,21 1,24 1,27 1,30 1,33 1,37
industrial (euros/m3)
Preço fictício da água de irrigação 0,17 0,17 0,17 0,18 0,18 0,19 0,19 0,20 0,20 0,21 0,21 0,22 0,22 0,23 0,23
substituída (euros/m3)
Preço fictício da água de irrigação 0,81 0,83 0,85 0,87 0,90 0,92 0,94 0,96 0,99 1,01 1,04 1,06 1,09 1,12 1,15
suplementar (euros/m3)
Novo serviço de saneamento urbano 2.257 7.047 7.334 7.602 7.879 8.166 8.463 8.770 9.041 9.320 9.608 9.905 10.211
Serviços de depuração urbano e industrial 2.563 8.037 8.398 8.725 9.063 9.413 9.775 10.149 10.461 10.782 11.113 11.454 11.805

instalação do estaleiro, que se repercutem
essencialmente na área urbana, nos tran-
sportes e em outras funções territoriais e no
custo de utilização da terra.
Os custos de consumo de terrenos inutili-
zados são assimilados a custos de investi-
mento reavaliados.
O custo global da instalação de estaleiros de
construção deve necessariamente ser calcu-
lado de forma aproximada, a partir do custo
social do prolongamento da obra. Esta vari-
ável de substituição é de cerca de 6.500.000
euros por cada ano de atraso na conclusão
dos trabalhos. Este montante, reavaliado com
base na inflação, foi aplicado como custo nos
três primeiros períodos da análise.
O custo social da afectação do terreno (cerca
de 37 ha) à construção da nova infra-estru-
tura não é inteiramente representado pelo
custo da expropriação (ao qual foi aplicado o
seu próprio factor de conversão), tanto mais
que o custo social não é representativo do
valor atribuível à melhor utilização do mes-
mo terreno ao nível local. Por este motivo, o
custo foi avaliado tendo em conta o valor
acrescentado da produção agrícola suple-
mentar que pode ser obtida num terreno
bem irrigado (calculado em 4.462 euros),
valor igualmente utilizado para avaliar o

74
 3.2 Distribuição e depuração da água

Para avaliar os benefícios – sempre que se

considerou possível fazê-lo – foi aplicado o
método dito da “disposição para pagar”,
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
fixando-se preços fictícios para os serviços
que possam ter um mercado alternativo.
Uma vez que o preço fictício assim obtido se
242.634 243.119 243.605 244.093 244.581 245.070 245.560 246.051 246.543 247.036
refere ao serviço prestado ao utilizador final,
580 580 580 580 580 580 580 580 580 580 aplicaram-se coeficientes de distribuição
27.647 28.227 28.807 29.387 29.967 30.547 31.127 31.707 32.287 32.867
apropriados, retirados de publicações e da
270.281 271.346 272.412 273.479 274.547 275.617 276.687 277.758 278.830 279.903
67.570 67.836 68.103 68.370 68.637 68.904 69.172 69.439 69.707 69.976 experiência adquirida, para calcular o preço
necessário à análise16.
4,476 4,494 4,512 4,529 4,547 4,565 4,582 4,600 4,618 4,636
17,905 17,976 18,047 18,117 18,188 18,259 18,330 18,401 18,472 18,543
3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 Os benefícios decorrentes do novo serviço de
8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 saneamento foram integrados no valor social
12,942 13,013 13,084 13,154 13,225 13,296 13,367 13,438 13,509 13,580
das doenças evitadas, sem ter em conta, por
10,354 10,410 10,467 10,523 10,580 10,637 10,693 10,750 10,807 10,864 medida de prudência, as mortes evitadas.
Assim, a incidência anual média das poten-
4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770
ciais infecções e de outras doenças graves
4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 entre as crianças, os adultos em idade activa
3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 e as pessoas idosas foi avaliada calculando os
1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900
0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339
custos dos dias de hospitalização, de trata-
mento e de ausência de produção (unica-
mente no caso dos adultos); isto resultou
num valor de 104,80 euros por ano e por
155,78 159,96 164,25 168,66 173,18 177,83 182,61 187,51 192,55 197,72
1,18 1,20 1,23 1,27 1,30 1,33 1,36 1,40 1,43 1,47 habitante servido. A dinâmica deste preço foi
1,40 1,44 1,47 1,51 1,55 1,59 1,63 1,67 1,71 1,75 calculada por média ponderada entre o
0,24 0,25 0,25 0,26 0,26 0,27 0,28 0,28 0,29 0,30
coeficiente de inflação e o coeficiente salarial.

1,18 1,20 1,23 1,27 1,30 1,33 1,36 1,40 1,43 1,47 A depuração da água para fins urbanos e
10.526 10.851 11.186 11.531 11.887 12.254 12.631 13.021 13.422 13.836 industriais produz benefícios em diversos
12.166 12.538 12.921 13.316 13.722 14.141 14.572 15.015 15.472 15.942

O factor de conversão padrão

O FCP define-se pela fórmula que a seguir se apresenta e baseia-se nos dados macroeconómicos abaixo indi-
cados (valores em milhões de euros):
M+X
FCP = ------------------------ = 0,96
(M+TM) + (X-TX)
em que: M = valor das importações = 4.000
X = valor das exportações = 3.000
TM = taxas sobre as importações = 600
TX = taxas sobre as exportações = 300

benefício resultante do abastecimento suple- 16

mentar de água para fins de irrigação. Natu-
ralmente, o custo reavaliado da expropriação
deve ser deduzido do valor obtido.
Preço fictício do abastecimento de água para fins industriais: 1,29
euros o m3 x 0,60 (coeficiente de repartição aplicável unicamente
ao transporte) = 0,97 euros o m3.
Preço fictício do abastecimento de água para fins de irrigação:
0,21 euros o m3 x 0,80 (coeficiente de repartição aplicável unica-
mente ao transporte) = 0,17 euros o m3.

75
3.2 Distribuição e depuração da água

Quadro 3.10 Quadro da análise económica – em milhares de euros

Anos
cf(3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Novo serviço de saneamento urbano 2.257 7.047 7.334 7.602 7.879 8.166 8.463 8.770 9.041 9.320 9.608 9.905 10.211
Serviço de depuração urbano 2.563 8.037 8.398 8.725 9.063 9.413 9.775 10.149 10.461 10.782 11.113 11.454 11.805
e industrial
Alimentação do reservatório Industrial 1.618 4.974 5.098 5.226 5.356 5.490 5.628 5.768 5.913 6.060 6.212 6.367 6.526
Água economizada 110 338 347 355 364 373 383 392 402 412 422 433 444
Água suplementar 636 1.956 2.005 2.055 2.107 2.159 2.213 2.269 2.325 2.384 2.443 2.504 2.567
Receitas dos serviços 7.183 22.352 23.182 23.963 24.770 25.602 26.461 27.348 28.141 28.958 29.798 30.663 31.552
Receitas de outros serviços 48 149 153 158 162 166 171 175 180 185 190 195 200
Valor residual das infra-estruturas 0,91
Receitas totais 7.232 22.502 23.335 24.121 24.932 25.769 26.632 27.523 28.321 29.143 29.988 30.858 31.753
Abertura do estaleiro de construção 6.508 6.671 6.838
Consumo de terreno
Perda da produção agrícola 164 168 172 176 181 185 190 195 200 205 210 215 220 226 232
Custo das expropriações já previstas -1.325 -957 -373
Custo total líquido em consumo de terreno -1.161 -789 -201 176 181 185 190 195 200 205 210 215 220 226 232
Custos externos 4.187 5.094 6.436 353 362 371 380 390 399 409 419 430 441 452 463
Pessoal técnico 1,00 259 444 1.372 1.414 1.456 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.738 1.791 1.844 1.900
Pessoal administrativo 1,00 76 157 806 830 855 881 907 934 962 991 1.021 1.052 1.083 1.116
Reagentes e outros produtos 0,80 550 564 578 592 607 622 638 654 670 687 704 722
Energia para a estação elevatória 0,96 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 61 62
Energia para as instalações 0,96 532 543 554 565 576 587 599 611 623 636 649 662
Manutenção 0,97 115 235 1.206 1.236 1.267 1.299 1.331 1.365 1.399 1.434 1.469 1.506 1.544 1.582
Bens intermédios e serviços técnicos 0,95 24 49 251 258 264 271 278 284 292 299 306 314 322 330
Serviços administrativos, financeiros 0,55 29 146 150 154 158 161 165 170 174 178 183 187 192
e económicos
Custos de exploração totais 473 914 4.914 5.045 5.179 5.317 5.459 5.605 5.754 5.908 6.066 6.228 6.394 6.565
Mão-de-obra 1,00 7.698 14.456 7.860
Materiais 0,83 9.721 18.256 9.925
Arrendamentos 0,88 896 1.682 914
Transportes 0,88 788 1.480 805
Expropriações 1,25 1.325 957 373
Estudos do projecto, trabalhos, 1,00 1.796 1.660 526
gestão, ensaios
Custos de investimento totais 22.223 38.490 20.404
Custos de substituição 0,91
Despesas totais 26.410 44.057 27.753 5.267 5.407 5.550 5.697 5.849 6.004 6.163 6.327 6.495 6.668 6.846 7.028
Cash-flow líquido -26.410 -44.057 -20.521 17.235 17.929 18.571 19.234 19.920 20.628 21.359 21.994 22.648 23.320 24.012 24.725
Taxa interna de rentabilidade 18,23%
económica (TIRE)
Valor actual líquido económico (VALE) 185.034

sectores, a começar pela protecção ambiental
da água e do solo, mas também pela pro-
tecção da saúde humana e pela salvaguarda
das espécies vivas. Uma avaliação aproxi-
mada prudente destes efeitos externos posi-
tivos pode ser efectuada atribuindo um valor
aos volumes de água purificada evacuados e
susceptíveis de ser reutilizados para dife-
rentes fins, inclusivamente noutros locais.
Neste caso, os volumes de água purificada
não utilizados localmente e, portanto, evacu-
ados, reduzidos pela aplicação de um coefici-
ente de dispersão (0,80), são de cerca de
8,5 Mm3/ano, supondo uma reutilização
potencial para fins de irrigação a um preço
fictício de 0,81 euros/m3, preço já aplicado
para avaliar os benefícios do abastecimento
suplementar de água para fins de irrigação.
Os coeficientes de conversão foram igual-
mente aplicados aos benefícios ligados às
receitas de outros serviços e ao valor residual
da infra-estrutura.
Os cash-flows apresentados no quadro 2 dão
os seguintes índices:
VALE = 185.034 mil euros; TIRE = 18%.

76
 3.3 Transportes

Análise de sensibilidade
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
A análise de sensibilidade, efectuada com
10.526 10.851 11.186 11.531 11.887 12.254 12.631 13.021 13.422 13.836
12.166 12.538 12.921 13.316 13.722 14.141 14.572 15.015 15.472 15.942 base nos parâmetros que o autor do projecto
considerou mais críticos, deu os resultados
6.690 6.857 7.028 7.204 7.384 7.569 7.758 7.952 8.151 8.354
apresentados no quadro 3.11 em termos de
455 466 478 490 502 515 527 541 554 568
2.631 2.697 2.764 2.833 2.904 2.977 3.051 3.127 3.206 3.286 alteração do VAL financeiro e económico em
32.467 33.409 34.378 35.374 36.399 37.454 38.539 39.656 40.804 41.986 relação aos valores do caso de base.
206 211 217 223 229 235 242 248 255 262
35.885
32.673 33.620 34.595 35.597 36.628 37.689 38.781 39.904 41.059 78.132 A análise dos riscos foi efectuada com base
nas variáveis mais críticas: taxa de inflação,
237 243 249 256 262 268 275 282 289 296
tarifas, população (esta análise não é aqui
apresentada).
237 243 249 256 262 268 275 282 289 296
475 486 499 511 524 537 550 564 578 593
1.957 2.015 2.076 2.138 2.202 2.268 2.336 2.406 2.479 2.553
1.149
740
1.184
758
1.219
777
1.256
797
1.293
817
1.332
837
1.372
858
1.413
879
1.456
901
1.499
924
3.3 Transportes
63 64 66 67 68 70 71 72 74 75
675 688 702 716 730 745 760 775 791 807 Introdução
1.622 1.663 1.704 1.747 1.790 1.835 1.881 1.928 1.976 2.026
338 347 355 364 373 383 392 402 412 422 A presente secção ilustra os investimentos
197 202 207 212 217 223 228 234 240 246 realizados no desenvolvimento de novas
6.740 6.921 7.106 7.296 7.492 7.693 7.899 8.111 8.328 8.552 infra-estruturas de transportes. Podem ter
por objecto novas linhas de transporte,
novos nós, a conclusão de redes existentes ou
a melhoria de linhas e nós existentes.

A metodologia proposta centra-se, principal-

mente, nos meios de transporte ferroviários e
14.658 rodoviários. No entanto, estes princípios
21.873 7.407 7.605 7.807 8.016 8.230 8.449 8.675 8.907 9.145
10.800 26.213 26.990 27.790 28.613 29.460 30.332 31.229 32.152 68.988
gerais podem ser igualmente aplicados a
outros meios, por exemplo, os transportes
marítimos e aéreos, cujas especificidades não
são abordadas.

Quadro 3.11 Quadro para a análise de sensibilidade

Variações dos parâmetros Variação de Variação de
VALF (%) VALE (%)

Dinâmica dos preços

Taxa de inflação de 3% e 2% +44% / -41% +9,6% / -9,0%
Dinâmica dos salários reais a +1% e a 0% -14%/+13% praticamente constante
Dinâmica dos preços da energia igual à inflação -3% praticamente constante
Dinâmica das tarifas
Redução a 3 anos do período de aumento dos pagamentos dos investimentos -50% sem alteração
Dinâmica demográfica
Taxa de crescimento anual Da população (0%) -16% -4%
Custos dos bens e serviços
Custos dos reagentes aumentados em +10% -7% -0.4%
Custos de eliminação das lamas aumentados em +10% -6% +/- 0%
Custos da electricidade aumentados em +10% -5% +/- 0%
Receitas e benefícios
Pagamento de serviços +10% e —10% +116 / -116% +/- 0%
Melhoria da produção agrícola aumentada em 10% sem alteração +8%

77
3.3 Transportes
3.3.1 Definição dos objectivos
Os objectivos socioeconómicos dos projectos
em matéria de transportes estão geralmente
ligados à melhoria das condições de deslo-
cação das mercadorias e dos passageiros, tan-
to no interior da área estudada como entre
esta e outros locais (acessibilidade), bem
como à melhoria da qualidade do ambiente e
do bem-estar da população beneficiária.
Mais especificamente, os objectivos dos pro-
jectos em matéria de transportes podem ser
os seguintes:
• redução de congestionamentos, elimi-
nando limitações de capacidade nas redes
e nós únicos ou construindo novas liga-
ções ou vias;
• melhoria do desempenho de uma rede ou
de um nó, em especial aumentando a velo-
cidade de deslocação e reduzindo os custos
de funcionamento e a frequência de aci-
dentes através da adopção de medidas de
segurança;
• transferência da procura para meios de
transporte específicos (muitos investi-
mentos realizados nos últimos anos, perío-
do em que o problema das externalidades
ambientais se tornou um factor essencial,
têm por objectivo provocar uma transfe-
rência modal da procura dos meios mais
poluentes para outros que ocasionem
menos prejuízos ambientais);
• conclusão de redes não interligadas ou
deficientemente interligadas. As redes de
transporte foram muitas vezes desenvol-
vidas numa base nacional e/ou regional
que, em alguns casos, já não satisfaz a pro-
cura. Este é um problema que afecta sobre-
tudo os caminhos-de-ferro;
• melhoria da acessibilidade das áreas ou
regiões periféricas.
Numa primeira fase, expõem-se os objec-
tivos do projecto estritamente ligados ao sec-
tor dos transportes (por exemplo, em termos
de reequilíbrio modal), bem como outros de
carácter mais geral (protecção do ambiente,
desenvolvimento regional, etc.).
78
Uma vez definidos os objectivos do projecto,
examinaremos, numa segunda fase, se a
identificação do projecto está em conformi-
dade com estes objectivos.
3.3.2 Identificação do projecto
Tipologia do investimento
Um bom ponto de partida para identificar a
infra-estrutura, sucintamente mas de forma
clara e inequívoca, é descrever as suas
funções, que devem estar em conformidade
com os objectivos do investimento. Seguida-
mente, será exposto o tipo de acção prevista,
ou seja, se se trata de uma estrada totalmente
nova, de um elo que falta numa infra-estru-
tura mais vasta ou se a acção se integra numa
extensão ou numa alteração de uma estrada
ou de uma via férrea pré-existente (por
exemplo, a construção de uma terceira via
numa auto-estrada de duas faixas ou a insta-
lação de uma segunda via ou a electrificação
e automatização de um caminho-de-ferro
existente).
Quadro de referência espacial
Os projectos podem inserir-se em programas
nacionais, regionais ou locais em matéria de
transportes ou serem da responsabilidade de
organismos de diversas naturezas. Em ambos
os casos, a incorporação funcional da infra-
estrutura prevista no sistema de transportes
(existente ou projectado), seja este urbano,
regional, inter-regional ou nacional, deverá
facilitar a análise dos efeitos de rede.
Um segundo aspecto importante é a coerên-
cia com as políticas de transportes nacionais
e europeias: fiscalidade (por exemplo, sobre
os combustíveis), eficiência distributiva do
sistema de portagens previsto, condiciona-
lismos ou objectivos ambientais, outras polí-
ticas de incentivos ou de transferência no
sector, normas tecnológicas.
Outro elemento que deve ser tido em consi-
deração é o grau de coerência com qualquer
outro projecto e/ou programa de desenvolvi-
mento eventualmente em curso na área de
 3.3 Transportes

investimento, tanto em relação ao sector dos

transportes como a sectores que possam ter
incidência na procura de transporte (utili-
zação do solo, programa de desenvolvi-
mento).
Quadro regulamentar
A regulamentação do sector dos transportes
tem evoluído consideravelmente nos últimos
dez anos, devido à necessidade de remediar a
ineficácia dos sistemas monopolísticos atra-
vés da introdução de elementos de concor-
rência nos serviços de transportes e de
instrumentos regulamentares para os
“monopólios naturais”, ou seja, as infra-
estruturas.
A nível comunitário, a União Europeia
desenvolveu gradualmente, desde o início da
década de 1990, acções específicas e adoptou
recomendações aos Estados-Membros. No
que se refere às acções, as intervenções comu-
nitárias são principalmente centradas na
regulamentação e no desenvolvimento de
infra-estruturas, nos problemas ligados às
taxas de utilização das infra-estruturas e na
internalização dos custos externos.
Tipologia dos investimentos
• Novas infra-estruturas (estradas, vias férreas, portos, aeroportos)
para satisfazer uma procura crescente de transportes
• Conclusão das redes existentes (ligações em falta)
• Ampliação das infra-estruturas existentes
• Renovação de infra-estruturas existentes
• Investimentos em medidas de segurança nas redes ou ligações
existentes
• Melhoria da utilização das redes existentes (isto é, melhorar a utili-
zação da capacidade de redes subutilizadas)
• Melhorias em matéria de intermodalidade (interfaces, acessibili-
dade aos portos e aeroportos)
• Melhorias em matéria de interoperabilidade das redes
• Melhorias na gestão das infra-estruturas
Características operacionais dos investimentos:
• Aumento da capacidade das redes existentes
• Redução dos congestionamentos
• Redução das externalidades
• Melhoria da acessibilidade das regiões periféricas
• Redução dos custos de funcionamentos dos meios de transporte
Tipos de serviços:
• Infra-estruturas para áreas densamente povoadas
• Infra-estruturas para a procura de transportes de longa distância
• Infra-estruturas para o transporte de mercadorias
• Infra-estruturas para o transporte de passageiros

3.3.3 Viabilidade e análise das diferentes

consome uma parte considerável dos recur-
alternativas
sos atribuídos ao estudo de viabilidade.

Análise da procura No que se refere ao cenário de referência (isto

A apreciação da procura existente e as previ- é, a opção de nada fazer ou de fazer o míni-
sões para o futuro constituem uma tarefa mo), recomenda-se a especificação dos
complexa e essencial que frequentemente seguintes elementos:

Caixa 3.2 Quadro legislativo

Livros Brancos
Futura evolução da política comum dos tran-
sportes – Livro Branco /COM(92)494
Pagamento justo pela utilização das infra-estru-
turas – Uma abordagem gradual para um quadro
comum de tarifação das infra-estruturas de tran-
sportes na União Europeia – Livro Branco
/*COM/98/0466 final
A política europeia de transportes no horizonte
2010: a hora das opções – Livro Branco /COM/2001
Redes transeuropeias – Transportes (TEN-T)
Decisão nº 1692/96/CE do Parlamento Europeu e
do Conselho de 23 de Julho de 1996 sobre as
orientações comunitárias para o desenvolvi-
mento da rede transeuropeia de transportes
Decisão do Parlamento Europeu e do Conselho
que altera a Decisão nº 1692/96/CE sobre as
orientações comunitárias para o desenvolvi-
mento da rede transeuropeia de transportes -
COM/2001

79
3.3 Transportes
• área de influência do projecto: este aspecto
é importante para identificar a procura na
ausência do projecto e os impactes da nova
infra-estrutura e para identificar os outros
meios de transporte que podem ser tidos
em consideração (por exemplo, no caso,
frequente, de ligações em que coexistem
vários modos: estrada, caminho-de-ferro e
transporte aéreo);
• o procedimento utilizado para apreciar a
procura actual e a procura futura (utili-
zação de modelos únicos ou plurimodais,
extrapolações a partir de tendências passa-
das, preços e custos para os utilizadores,
políticas de regulação e de fixação dos
preços, congestionamento e nível de satu-
ração das redes, novos investimentos pre-
vistos durante o período que é objecto da
análise);
• suposições feitas relativamente aos modos
concorrentes e às outras alternativas possí-
veis (preços e custos para os utilizadores,
políticas de regulação e de fixação dos
preços, congestionamento e nível de satu-
ração das redes, novos investimentos pre-
vistos durante o período que é objecto da
análise);
• alterações em relação às tendências passa-
das e comparação com previsões em larga
escala (a nível regional, nacional e euro-
peu).
Dado o elevado grau de incerteza das
tendências futuras em termos de procura, é
aconselhável desenvolver, pelo menos, dois
cenários, um optimista e um pessimista, e
ligar as duas hipóteses às tendências do PIB e
a outras variáveis macroeconómicas.
Quanto às soluções propostas por um pro-
jecto, importa lembrar que o sistema de tran-
sportes é um sistema plurimodal. A mesma
procura de transporte pode ser satisfeita,
pelo menos parcialmente, por diferentes
meios de transporte, que podem entrar em
concorrência pela mesma procura.
Pode haver concorrência no âmbito do mes-
mo meio de transporte (por exemplo, entre
80
portos, entre aeroportos, entre estradas e
entre caminhos-de-ferro) em relação aos nós
de transporte, mas também em relação a
intervenções que se concentrem em redes
particularmente densas, especialmente tra-
tando-se de tráfego de longa distância.
As apreciações da procura potencial devem
esclarecer os seguintes elementos:
• a composição do tráfego gerado pela nova
infra-estrutura ou pela infra-estrutura
reforçada, em termos de tráfego existente,
de tráfego desviado de outros modos e de
tráfego gerado;
• a elasticidade em termos de tempo e de cus-
tos decorrentes, implicitamente, das esti-
mativas relativas ao tráfego desviado de
outros modos, distribuída de forma ade-
quada e comparada com os dados cons-
tantes da literatura ou apurados no quadro
de outros projectos (as características, a
estrutura e a elasticidade da procura de
transporte são especialmente importantes
no caso de projectos que possam ser ligados
a infra-estruturas de utilização paga, uma
vez que os volumes de tráfego previstos são
determinados pelo nível das taxas a pagar);
• a sensibilidade dos fluxos de tráfego previs-
tos a determinadas variáveis essenciais: a
elasticidade em termos de duração da
deslocação e dos custos, os níveis de conges-
tionamento de diferentes modos concor-
rentes, as estratégias de modos concor-
rentes, por exemplo, em matéria de política
de preços. Este aspecto é especialmente
importante quando se trata de investi-
mentos que requerem muito tempo de exe-
cução. Durante o período necessário para
concluir a intervenção, o tráfego que seria
potencialmente ganho pela nova infra-
estrutura pode optar por outros meios de
transporte e ser difícil de recuperar.
Um aspecto que pode ser importante para a
avaliação financeira e económica é o do trá-
fego gerado, ou seja, o tráfego que não existi-
ria se não houvesse a nova infra-estrutura
(ou não houvesse aumento da capaci-

dade/velocidade da infra-estrutura existente)
e que é diferente do tráfego desviado de
outros meios de transporte.
À primeira vista, o tráfego gerado pode ser
calculado com base na elasticidade da procu-
ra em relação aos custos gerais de transporte
(tempo, custos, conforto, etc.). Uma vez que
o tráfego depende sempre da distribuição
territorial das actividades económicas e da
habitação, é recomendável, para uma estima-
tiva correcta, que se analisem as alterações
trazidas pelo projecto à acessibilidade da
área. Para isso, será normalmente necessário
utilizar modelos regionais integrados de
desenvolvimento e de transportes, que actu-
almente têm poucos domínios de aplicação
mas que oferecem excelentes perspectivas de
desenvolvimento. Não havendo estes instru-
mentos, convém calcular com prudência o
tráfego gerado e efectuar análises de sensibi-
lidade (ver abaixo) ou de risco em relação a
esta componente do tráfego.
Características técnicas
Em relação a cada projecto, será analisada a
relação procura/capacidade da nova infra-
estrutura. Esta análise deve basear-se nos
seguintes elementos:
• níveis de serviços da infra-estrutura em
termos de relação tráfego/capacidade (flu-
xos de tráfego nas estradas, número de
passageiros que optam pelos transportes
públicos/colectivos, etc.). É útil analisar
separadamente as diferentes componentes
do tráfego, quer em termos de tipos de flu-
xo (interno, tráfego intermodal ou tráfego
transitório), quer em termos de origem
(tráfego desviado de outros meios de tran-
sporte e tráfego gerado);
• tempos e custos de deslocação para os
utilizadores (distribuídos por tráfego e ori-
gem);
• indicadores de transportes: passa-
geiros/km e veículos/km, no caso de passa-
geiros; toneladas/km e veículos/km no
caso de mercadorias;
3.3 Transportes
• níveis de segurança do tráfego na nova
infra-estrutura ou na nova configuração
da infra-estrutura existente.
Na presença de várias opções e do fenómeno
de congestionamento, deve analisar-se se a
procura não está satisfeita e, se assim for, qual
o tráfego que é “rejeitado”. Este é um elemen-
to importante para avaliar as consequências
económicas das opções mais pobres do pon-
to de vista das infra-estruturas.
No final da análise de viabilidade, pode ser
necessário definir as opções pertinentes a
avaliar de um ponto de vista ambiental,
financeiro e económico. O conjunto de resul-
tados constituirá uma fonte para as análises
ambiental, financeira e económica que se
irão seguir.
Análise das opções
A constituição de uma solução de referência
e a identificação de alternativas promete-
doras são dois aspectos que vão influenciar
todos os resultados das futuras avaliações. A
solução de referência corresponderá geral-
mente a uma decisão de nada fazer. No
entanto, em certos casos, isto poderá criar
um problema no sector dos transportes. Se a
solução de referência for “catastrófica”, isto é,
se a decisão de não investir implicar uma
paralisação do tráfego e, portanto, um eleva-
do custo social, qualquer projecto trará bene-
fícios importantes, seja qual for o seu preço.
Caso se verifique um grave fenómeno de
congestionamento, actual ou futuro, é neces-
sário, para evitar deformar os resultados da
análise, configurar uma solução de referência
que integre as intervenções mínimas (rela-
tivas à gestão, à aplicação tecnológica, etc.).
Provavelmente, isto poderá fazer-se para
assegurar um ajustamento da procura de
transporte na ausência do projecto e para
conter os custos futuros da solução de refe-
rência num nível aceitável.
É igualmente essencial a análise de cenários
diferentes. Depois de definida a solução de
81
Transportes
referência e analisados os aspectos cruciais
em termos de relação procura/capacidade
(ver abaixo), é necessário identificar todas as
soluções técnicas possíveis com base nas
condições materiais e nas tecnologias dispo-
níveis.
O principal risco de falseamento da avaliação
é o de descurar as opções alternativas, especi-
almente as de menor custo (abordagens cen-
tradas na gestão e na fixação dos preços,
intervenções de infra-estruturas conside-
radas “não decisivas” pelos conceptualiza-
dores e promotores, etc.).
Custos de investimento e de funcionamento
A análise de viabilidade destina-se igual-
mente a calcular, para cada cenário e solução
de referência, os custos de investimento e as
despesas a considerar para as substituições e
as operações extraordinárias de manutenção
(que serão efectuadas a intervalos regulares)
durante todo o período de avaliação. Estes
custos devem ser programados para todo o
período. Será igualmente necessário deter-
minar a duração de vida técnica do investi-
mento e o seu valor residual.
Convém assegurar que o projecto inclua
todos os trabalhos necessários para a sua exe-
cução (por exemplo, as ligações com as redes
existentes, as instalações tecnológicas, etc.) e
todos os custos implícitos em cada opção e
que as estimativas de custos e do tempo de
execução necessário sejam realistas e pruden-
tes, prevendo uma margem de segurança,
principalmente quando se trate de projectos
de grande importância para a comunidade
local a que se destinam.
Os custos normais de funcionamento e de
manutenção devem ser igualmente referidos
e quantificados.
No caso dos meios de transporte colectivo, é
necessário desenvolver um modelo de
funcionamento e calcular os respectivos cus-
tos. Quando se trate, por exemplo, do funcio-
namento do caminho-de-ferro, deve desen-
82
volver-se uma hipótese que indique o núme-
ro de comboios que podem beneficiar do
projecto, por tipo (mercadorias, passageiros,
comboios de pequeno ou longo curso) e
ligando cada serviço aos respectivos custos.
O mesmo se aplica aos nós de transportes,
como portos e aeroportos.
Tarifas
Uma vez que a procura de transporte pode
optar por outros modos ou trajectos, os
preços influenciarão o volume previsto da
procura. Por isso, é extremamente impor-
tante reanalisar as previsões da procura e
associar os volumes de tráfego correctos a
cada uma das hipóteses de tarifação.
Os critérios de fixação de tarifas de utilização
das infra-estruturas de transportes são com-
plexos e podem provocar alguma confusão
na avaliação financeira e económica. Uma
vez que os preços maximizam as receitas a
favor dos gestores/construtores de infra-
estruturas e, portanto, também a sua capaci-
dade de autofinanciamento, eles podem dife-
rir bastante dos níveis de rentabilidade, por-
que estes últimos, que têm em consideração
o excedente para o público, têm igualmente
em conta os custos externos (os congestiona-
mentos e os custos em matéria de ambiente e
de segurança).
Uma fixação eficaz de tarifas baseia-se nos
custos sociais marginais a longo prazo e exige
a “internalização dos custos externos” (prin-
cípio do poluidor-pagador), incluindo os cus-
tos associados ao congestionamento e à
degradação do ambiente. Relativamente ao
congestionamento das vias, este tipo de
fixação de preços deve implicar, geralmente,
portagens pouco elevadas quando não há
congestionamento, de forma a maximizar a
utilização da infra-estrutura, e portagens ele-
vadas em alturas de congestionamento. Se a
infra-estrutura não estiver saturada, haverá
um conflito entre a necessidade de autofinan-
ciamento e a utilização óptima do produto.
Neste caso, uma portagem com que se preten-
da recuperar uma parte dos custos de investi-

mento pode provocar uma subutilização e,
portanto, um uso ineficaz do produto.
As tarifas (“direitos de acesso à rede”) do sec-
tor dos caminhos-de-ferro representam o
factor mais inovador, que deve ser minucio-
samente analisado.
Há duas estratégias opostas: a estratégia
anglo-alemã (pagamento dos custos médios),
caracterizada por montantes muito elevados,
e a estratégia francesa (pagamento dos custos
marginais), caracterizada por montantes
pouco elevados. Isto não resolverá inteira-
mente nem o problema dos pagamentos em
situação de congestionamento (quando a
procura excede a oferta), nem o problema dos
critérios de afectação das vias. Serviços espe-
ciais, por exemplo, a nível local, podem bene-
ficiar de vantagens parciais ou totais e a afec-
tação das vias (ou seja, da capacidade) pode
ser objecto de limitações para protecção do
operador histórico (“o direito do avô”). O
conjunto das tarifas e dos condicionalismos
regulamentares constituem um quadro relati-
vamente complexo para avaliar correcta-
mente as receitas futuras, sobretudo quando
se trate de previsões a longo prazo. As tarifas
podem ter um efeito de retracção significativo
sobre o tráfego esperado, afectando assim a
rentabilidade económica do projecto.
Problemas semelhantes podem igualmente
afectar portos e aeroportos.
Por isso, é importante clarificar os critérios
de fixação dos preços aplicados às infra-
estruturas que são objecto da avaliação (ten-
do em conta que os custos externos variam
segundo os níveis de tráfego).
3.3.4 Análise financeira
A análise financeira deve ser efectuada de
acordo com os métodos uniformes expostos
no segundo capítulo do presente manual.
De uma maneira geral, a análise será condu-
zida do ponto de vista dos proprietários das
infra-estruturas (geralmente os gestores, mas
3.3 Transportes
não necessariamente os operadores da infra-
estrutura). Se necessário, pode ser efectuada
para os proprietários e para os operadores,
primeiro separadamente e depois de forma
consolidada.
Os custos financeiros do investimento, inclu-
indo as despesas consagradas às substituições
e às operações de manutenção extraordiná-
rias, assim como os custos operacionais
(incluindo as despesas de manutenção nor-
mal e de trabalhos programados, bem como
o pagamento de rendas) são objecto de uma
estimativa durante a análise técnica, discri-
minada segundo o tipo de trabalhos a que se
refere a intervenção durante todo o período e
com base em componentes elementares de
custo (mão-de-obra, materiais, transportes e
fretes), para permitir a aplicação subsequente
de factores de conversão dos custos finan-
ceiros em custos económicos.
As entradas financeiras serão constituídas
pelas receitas das taxas de utilização e/ou
pelos direitos aplicados à venda de serviços
bem definidos.
A estimativa das receitas deve estar de acordo
com as hipóteses desenvolvidas sobre a evo-
lução e a elasticidade da procura (ver a
secção anterior, relativa aos critérios de
fixação dos preços).
No caso de se tratar do recurso a um finan-
ciamento privado, é necessário ter atenção a
qualquer défice de eficiência que possa surgir
na sequência da adopção de critérios de
fixação dos preços diferentes dos que são
função dos custos sociais marginais.
3.3.5 Análise económica
A avaliação económica do sector permitirá
clarificar alguns aspectos específicos, sendo o
sector dos transportes frequentemente carac-
terizado pela existência de “tarifas adminis-
trativas” (por exemplo, quando os modos de
transporte colectivo são subvencionados) e
de custos “externos” elevados (por exemplo,
os custos ambientais). Estes valores diferem
dos utilizados na análise financeira.
83
3.3 Transportes
Em relação ao investimento e às despesas de
funcionamento dos veículos, no caso de se
considerar que os preços do mercado reflec-
tem a raridade dos recursos, será necessário
eliminar determinadas transferências de cus-
tos financeiros, aplicando um factor de con-
versão a cada componente elementar dos cus-
tos (mão-de-obra, materiais, transporte e fre-
tes), tendo em consideração os encargos fis-
cais. Se não se considerar que os preços do
mercado reflectem a raridade dos recursos em
relação a determinadas componentes, será
necessário aplicar preços fictícios para corrigir
os custos (ver a metodologia geral descrita no
segundo capítulo do presente manual).
Os benefícios resultam tradicionalmente das
variações na área que sustenta a curva da
procura de transporte (o “excedente consu-
midor”, ver adiante) bem como das variações
nos custos económicos (custos de recursos,
incluindo os custos externos).
Os benefícios são obtidos adicionando as
seguintes componentes:
• as variações que afectam o excedente dos
consumidores (incluindo o tempo multi-
plicado pelo valor do tempo e todos os
encargos do utilizador, como as tarifas, os
direitos e portagens e as alterações nos cus-
tos de funcionamento dos veículos utili-
zados em transportes privados);
• as variações que afectam o excedente dos
produtores (incluindo, se for caso disso, as
perdas e ganhos dos gestores de infra-
estruturas e dos operadores de transportes
públicos, assim como qualquer variação
nos impostos e subsídios governamentais);
• as alterações nos custos não percepcio-
nados (presume-se, por vezes, que os auto-
mobilistas não têm a percepção dos custos
não ligados aos combustíveis, por exem-
plo, o desgaste dos pneus, os custos de
manutenção e a depreciação). Alterações
nas deslocações em automóvel podem
implicar alterações nestes custos, que
devem ser acrescentados ao cálculo do
excedente dos consumidores;
84
• as variações que afectam os custos exter-
nos.
Tanto o cálculo do excedente dos consumi-
dores como o dos custos externos devem ter
em consideração os bens sem valor de mer-
cado (ver abaixo) e aqueles cuja estimativa
pode exigir a utilização de técnicas especiais.
Ao calcular os benefícios, é recomendável
fazer-se uma distinção entre os benefícios
para o tráfego existente (por exemplo, uma
redução de tempo e de custo, resultante de
um transporte mais rápido), os benefícios
para o tráfego desviado de outros modos
(variações em termos de custos, de tempo e
de externalidades devidas à passagem de um
modo para outro) e os benefícios relativos ao
tráfego gerado (variações que afectem o exce-
dente social).
Se o nível da procura é conhecido e o tempo
e os custos se alteram mas a procura perma-
nece a mesma por não haver tráfego gerado,
a análise será limitada às variações dos custos
económicos líquidos de qualquer transfe-
rência. Na presença de tráfego gerado, é
necessário reconstituir a curva da procura e
calcular o excedente social relativo à parte do
tráfego que não existiria sem o projecto.
Uma série de bens sem valor de mercado
devem ser objecto de uma grande atenção na
avaliação económica de projectos que pos-
sam estar ligados às infra-estruturas de tran-
sportes, ou seja, a avaliação do tempo, das
incidências ambientais e dos acidentes evita-
dos.
• Avaliação do tempo: os benefícios em ter-
mos de tempo representam muitas vezes a
parte mais importante da mais-valia cria-
da pelos projectos no domínio dos tran-
sportes. Alguns países europeus facultam
aos avaliadores estimativas nacionais de
tempo por motivo e, por vezes, por modo,
especialmente no tocante aos passageiros.
Na ausência destas estimativas de refe-
rência, é possível deduzir uma avaliação do
 3.3 Transportes

Quadro 3.12 Estimativa dos custos externos médios do transporte (UE-17)

Passageiros (euros/1000 passageiros*km)
Automóv. Motoc. Autoc. Ferrov. Avião
Acidentes 36,0 250 3.1 0,9 0,6
Ruído 5,7 17 1,3 3,9 3,6
Poluição atmosférica 17,3 7,9 19,6 4,9 1,6
Alterações climáticas 15,9 13,8 8,9 5,3 35,2

Mercadorias (euros/1000 toneladas*km)

LDV* HDV** Ferrov. Avião Transporte fluvial
Acidentes 100 6,8 11,5
Ruído 35,7 5,1 3,5 19,3
Poluição atmosférica 131 32,4 4,0 2,6 9,7
Alterações climáticas 134 15,1 4,7 153 4,2

Fonte: INFRAS-IWW
* = LDV Light Duty Vehicles (veíc. de mercadorias com máx. de 3,5 ton. de peso bruto)
** = HDV Heavy Duty Vehicles (camiões com mais de 3,5 ton. de peso bruto)

tempo com base nas opções dos utiliza-
dores ou reajustar e reponderar as estima-
tivas de outros estudos com base nos níveis
de receitas.
Sem prejuízo de algumas excepções (bens de
valor muito significativo), o valor-tempo dos
bens é geralmente muito baixo e deve ser
calculado com base no capital bloqueado.
Em todo o caso, como se trata de um valor
que dificilmente pode ser objecto de estima-
tiva, a descrição geral do projecto deve mos-
trar claramente as quantidades (discrimi-
nadas por motivo da viagem e por fluxo)
utilizadas na estimativa da procura e na
avaliação, assim como os meios pelos quais
foram obtidas.
25
20
15
10
5
0
Aus Bel Den Fin Fra Ger Gre Ire Ita Nrl Por Spa Swe Uk
Quadro 3.6 Quantificação dos benefícios económicos. Valor do
tempo/pessoa/hora trabalhada (euros 1995)
Os valores relativos ao tempo de deslocação
não profissional (incluindo deslocações no
âmbito de tarefas domésticas) flutuam, na
maior parte dos países, entre 10% e 42% do
valor do tempo de trabalho. O tempo de
deslocação não profissional representa geral-
mente uma grande parte dos benefícios dos
investimentos em matéria de transporte.
• Custos externos: as repercussões ambien-
tais dependem geralmente das distâncias
de deslocação e do grau de exposição às
emissões poluentes (à excepção do CO2,
que representa um poluente “global”).
Para avaliar em termos monetários os efei-
tos ambientais, não estando disponíveis
valores locais, é possível aplicar às estima-
tivas “físicas” dos poluentes os “preços
fictícios” retirados da literatura científica
(adequadamente ajustados em função das
fracções dos custos externos já internali-
zadas, por exemplo, através de impostos
sobre os combustíveis).
Os presentes métodos, destinados a avaliar os
custos externos associados aos acidentes evi-
tados, devem ser colocados em perspectiva
com o nível médio de perigosidade por modo
de transporte. Por exemplo, no caso do tráfe-
go rodoviário, o custo médio por km/veículo
ou por km/passageiro é geralmente calculado
com base nos custos gerados pelo conjunto

85
3.3 Transportes
dos acidentes na estrada (adicionando-lhes
os custos provocados pelas mortes e pessoas
feridas), dos quais se deduz a componente já
internalizada através dos custos dos seguros e
com base no conjunto do tráfego.
As estimativas relativas ao tempo por hora e
por pessoa durante o trabalho em viatura
podem ser obtidas no quadro do projecto
EUNET. A escala de valores depende em
grande medida de variações nos níveis de
remuneração.
3.3.6 Outros critérios de avaliação
Análises ambientais
O direito comunitário e as legislações nacio-
nais exigem a avaliação do impacte ambien-
tal da maior parte dos investimentos no sec-
tor dos transportes, em especial no quadro
do desenvolvimento de novas infra-estru-
turas. Para este efeito, devem ser utilizados os
métodos de avaliação recomendados.
No entanto, embora tal não esteja inscrito na
lei, é aconselhável analisar o impacte
ambiental de um ponto de vista geral, identi-
ficar a incidência que as diferentes opções
poderão ter e, se possível, prever uma avali-
ação quantitativa com base no seu impacte e
localização, a fim de efectuar uma compa-
ração entre as diferentes opções e de identi-
ficar qualquer medida possível de atenuação
e de compensação.
Impacte no desenvolvimento económico
Este é um dos aspectos mais controversos da
avaliação económica dos projectos em maté-
ria de transportes, quer do ponto de vista teó-
rico, quer do ponto de vista empírico. No
entanto, convém lembrar que os impactes no
desenvolvimento económico podem ser
positivos e negativos. Isto significa que, na
presença de distorções do mercado, uma
melhor acessibilidade de uma área ou de uma
região suburbana pode implicar uma vanta-
gem concorrencial, mas também uma perda
de competitividade se a indústria for menos
eficaz do que a das regiões centrais. Neste
86
caso, uma melhor acessibilidade pode excluir
do mercado a indústria local. Por conse-
guinte, é necessário manter a prudência
quando se atribui ao projecto benefícios des-
ta natureza e é sempre aconselhável excluí-los
do cálculo dos indicadores de rentabilidade.
O procedimento habitual para avaliar estes
benefícios sob a forma de acelerador/multi-
plicador de rendimentos constitui uma fonte
de erros.
De facto, estes indicadores podem ser apli-
cados às despesas públicas. É necessário, por-
tanto, calcular o diferencial entre o multipli-
cador dos investimentos no sector dos tran-
sportes e o multiplicador noutros sectores.
Salvo em casos especiais, este método é desa-
conselhado.
Em qualquer caso, se não houver grandes
distorções nos sectores que utilizam os tran-
sportes – o que quer dizer que os mercados
são razoavelmente concorrenciais – a análise
dos custos e benefícios (ganhos de tempo,
externalidades, etc.) pode ser considerada
como uma aproximação aceitável do impac-
te económico final dos projectos no domínio
dos transportes.
3.3.7 Análises de sensibilidade, de
cenários e de risco
A análise de sensibilidade tem por objecto
avaliar a medida em que os indicadores de
rentabilidade variam segundo as diferentes
opções, utilizando-se algumas variáveis-cha-
ve que permitam controlar a fiabilidade dos
resultados obtidos e a classificação de qual-
quer outra tarifa, bem como identificar as
áreas de maior risco.
É aconselhável efectuar as análises de sensibi-
lidade com base nos valores monetários atri-
buídos aos bens não comercializados, porque
estes valores são os mais contestáveis. Uma
outra análise de sensibilidade pode concen-
trar-se, por exemplo, nos custos de investi-
mento e de funcionamento ou sobre a pro-
cura esperada, em especial o tráfego gerado.

3.3.8 Estudo de caso: investimento numa
auto-estrada
O projecto em questão tem por objecto a
construção de uma nova auto-estrada ligan-
do duas cidades de média dimensão e atra-
vessando uma área densamente povoada. A
rede rodoviária local representa a oferta de
transporte. O recente crescimento do tráfego
que, segundo as previsões, deverá continuar
no futuro, gera problemas de congestiona-
mento em determinados pontos da rede exis-
tente, bem como problemas ambientais e de
segurança para as pessoas que habitam a área.
Os objectivos gerais do projecto são os
seguintes:
• reduzir o congestionamento da rede exis-
tente;
• fazer face ao aumento esperado da procu-
ra de transporte de passageiros e de merca-
dorias decorrente do rápido desenvolvi-
mento da área;
• reduzir a exposição dos residentes na área
à poluição atmosférica e ao ruído.
Como medida de acompanhamento, os veí-
culos pesados serão banidos da parte da rede
existente mais sensível aos riscos ambientais.
O tráfego que será atraído pela nova infra-
estrutura é o que será desviado das estradas
existentes, bem como um pequeno volume
adicional de tráfego gerado. O modelo de
desenvolvimento da área é dependente do
transporte automóvel e não existe qualquer
verdadeira solução alternativa a este tipo de
transporte.
Quadro 3.13 Previsões de tráfego
Tráfego diário no ano de abertura
Desviado
AE com portagem
Veículos pesados 5.901
Veículos de passageiros 24.228
3.3 Transportes
Uma vez que a área já é densamente povoada
e que os congestionamentos estão clara-
mente localizados, a nova estrada deverá ter
um impacte limitado em termos de tráfego
adicional. O financiamento público das
novas infra-estruturas não pode cobrir inte-
gralmente o montante global do investi-
mento, pelo que a utilização da nova estrada
será sujeita a portagem.
Previsões de tráfego
O quadro seguinte indica os fluxos de tráfego
previstos no ano de abertura da nova auto-
estrada (AE).
Análise financeira
Os custos de investimento financeiros foram
discriminados por tipo de trabalho a que se
destina a intervenção e com base nas compo-
nentes fundamentais dos custos (mão-de-
obra, materiais, equipamentos e fretes), de
forma a permitir a subsequente aplicação de
factores de conversão de custos financeiros
em custos económicos.
Os custos de investimento incluem as despe-
sas com a construção da auto-estrada e suas
intersecções, os custos necessários para asse-
gurar os acessos da rede secundária à nova
auto-estrada e a reparação da rede existente,
as expropriações e as despesas gerais.
Foi efectuado um cálculo dos custos ordiná-
rios e extraordinários de manutenção das
obras previstas, assim como dos custos admi-
nistrativos, incluindo os ligados às despesas
de cobrança das portagens. Foram igual-
mente especificados os custos de pessoal, de
materiais, de fretes e de equipamentos.
Gerado Total na AE Restante
na rede
487 6.388 20.429
3.720 27.948 126.331
87
3.3 Transportes

Quadro 3.14 Quadro de análise financeira

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Veículos de passageiros: ver original 20 22 24 26 29 31 34 37 40 44 47 51 55 60
Veículos pesados 12 13 14 16 17 19 20 22 24 26 28 30 33 36
Receitas totais 32 35 38 42 46 50 54 59 64 70 75 81 88 95
Manutenção
Mão-de-obra 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
Matérias-primas 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
Fretes 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5
Receitas das portagens
Mão-de-obra 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5
Matérias-primas 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Custos de funcionamento totais 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28
Mão-de-obra 321 321 161
Matérias-primas 367 367 184
Fretes 142 142 71
Equipamento 88 88 88
Expropriações 295
Despesas gerais 22 22 11
Custos de investimento totais 1.236 941 514
Despesas totais 1.236 941 514 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28
Cash-flow líquido -1.236 -941 -514 4 7 10 14 17 21 26 31 36 41 47 53 60 67
Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF) 0,5%
do investimento 0,5%
Valor actual líquido financeiro (VALF) do investimento -1.543

Os custos de manutenção ordinários e extra- de 0,5. As rubricas referentes aos materiais

ordinários foram calculados para uma
extensão prevista de 90 km e com base no
valor médio dos custos de manutenção de
estradas similares.
Presumiu-se que o valor residual da estrada
se cifrará em 50% do valor inicial no final do
período analisado, à excepção das expropria-
ções, cujo valor será igual ao inicial.
foram privadas da única componente fiscal,
o imposto sobre o valor acrescentado. Foram
especificadas duas rubricas para os fretes e
equipamento: energia e outros. À parte da
componente energia foi deduzido o montan-
te da carga fiscal, que corresponde a 33%. Os
dois factores de conversão foram fixados em
0,95 para o equipamento e em 0,934 para os
fretes.

As receitas decorrem da utilização da nova
auto-estrada, Serão aplicadas as tarifas nacio-
nais. A taxa interna de rentabilidade finan-
ceira é de 0,5%.
Análise económica
A análise económica considera todos os cus-
tos e benefícios pertinentes para a sociedade
que possam ser gerados pelo projecto. Os
custos financeiros de funcionamento foram
ajustados às componentes fiscais. No tocante
à mão-de-obra, os custos de pessoal foram
ajustados tendo em conta as contribuições
sociais nacionais e as parcelas de rendi-
mentos tributáveis. O factor de conversão foi
O custo financeiro das despesas gerais foi
presumido como valor indicativo do custo
económico. No que se refere ao terreno, os
custos de expropriação reflectem os custos
do mercado. Também neste caso, o factor de
conversão presumido corresponde a 1. Os
factores de conversão foram aplicados aos
custos de investimento e de manutenção,
assim como às portagens.
Os benefícios do projecto foram subdivi-
didos em dois tipos: os benefícios para os
utilizadores da nova estrada com portagem e
os benefícios para os que continuaram a
transitar pela rede existente.

88
 3.3 Transportes

Os que utilizam a nova estrada (o tráfego

18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
desviado e o tráfego gerado) fazem-no por-
64 70 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72
38 42 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45
que esta é mais curta e mais rápida e porque
103 111 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 atravessa áreas menos densamente povoadas.
Os que continuam a utilizar a rede existente
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
beneficiam do facto de a nova infra-estrutura
5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 reduzir o tráfego nesta rede, o que aumenta a
velocidade de deslocação e melhora a sua
5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 utilização.
28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28
Os benefícios são divididos em três rubricas
por cada categoria de utilizadores: as varia-
ções das despesas de deslocação, a economia
de tempo e as variações de emissões de polu-
-1.493 entes.
28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28-1.465
74 83 88 88 88 88 88 88 88 88 88 88 1.581 Variações nas despesas de deslocação: no
caso dos veículos de passageiros, só foram

Caixa 3 Como calcular os benefícios económicos quantificando o excedente

dos consumidores?
Os benefícios para os utilizadores dos projectos
de transporte podem ser definidos pelo conceito
de excedente dos consumidores, que se define
como o excedente de disposição dos consumi-
dores17 para pagar em relação ao custo generali-
zado da viagem entre i e j.
O excedente do consumidor total (CSO) para um
trajecto específico i-j no cenário mínimo é indi-
cado no esboço abaixo. É representado pela área
que fica abaixo da curva da procura e acima do
custo de equilíbrio generalizado, designada por
área CSO.
Benefício do utilizadorij = excedente dos consu-
midoresij1 – excedente dos consumidoresij0.
1 é o cenário em que o projecto é realizado e 0 é
o cenário sem projecto.
Se há uma melhoria nas condições da oferta
(ligada, por exemplo, à melhoria da infra-estru-
tura rodoviária), o excedente dos consumidores

Oferta, S ji0 Oferta, S ij0

CS0 Oferta, S ji1

CG0 CG0
CG1
Procura, Dij=f(CGij) Procura, Dij=f(CGij)
Benefício=∆CS

0 T0 Viagens, Tij 0 T0 T1 Viagens, Tij

será aumentado num montante de ∆CS, devido à ho, mesmo que, na realidade, não seja este o Quando o efeito de um projecto pode ser sinteti-
redução do custo generalizado de equilíbrio. caso. O benefício suplementar para os utiliza- zado sob a forma de uma redução dos custos
Normalmente, não conhecemos a verdadeira dores pode ser calculado aproximadamente pela generalizados entre origens e destinos específicos,
forma da curva e só conhecemos CG e T no cená- fórmula seguinte, conhecida com a regra do a regra do triângulo permite uma aproximação útil
rio mínimo e uma previsão de CG e de T no cená- triângulo18: às vantagens suplementares reais dos utilizadores.
rio com projecto. Supõe-se que a curva da procu- GC0 Na maior parte dos casos, recomenda-se a utili-
∆CS=∫ D(GC)dCG = 12 *(CG0-CG1)*(T0+T1)
ra é uma linha recta, como a indicada no desen- GC1 zação da seguinte regra:
Fonte: Relatório TINA, Socioeconomic cost-benefit analysis, Outubro de 1999
17
A disposição para pagar é o montante máximo monetário que um consumidor está disposto a pagar para efectuar uma deslocação específica; o custo generalizado é um montante que repre-
senta o impacte negativo global de uma viagem entre um ponto de origem (i) e um ponto de destino (j) através de um modo específico (m).
(CG0-CG1) X T0 + (CG0-CG1) X T1-T0 = (CG0-CG1)
(T ) = (CG -CG ) (T 2 T )
0
18
+ T1-T0 0 1
X
0
+ 1

2 2
3.3 Transportes

Quadro 3.15 Factores de conversão para os veículos de mercadorias (em euros)

Custos financeiros Custos económicos Factores de
conversão
Custo/1000km Custo/1000h Custo/1000km Custo/1000h
Gasolina, óleos 403 177 0,44
Outros custos por km 291 228 0,79
Mão-de-obra 26.366 14.765 0,56
Seguro, Depreciação 1.647 1.521 0,92
(segundo o tempo de estrada)
TOTAL 694 28.013 405 16.286

considerados os custos variáveis (gasolina,
óleo, pneus e uma fracção dos custos de
manutenção e de seguro) e as distâncias de
deslocação. Considerou-se que a diminu-
ição do número de quilómetros percor-
ridos não tem impacte na aquisição de veí-
culos.
A estes custos variáveis foram subtraídas as
componentes fiscais.
zação da segunda análise foi ainda mais com-
plexa.
Este exercício diminuiu ligeiramente os cus-
tos de investimento, suprimindo totalmente
as despesas de portagem e ocasionando uma
utilização muito mais intensa da nova estra-
da. Isto permitirá aumentar sensivelmente os
benefícios para o tráfego desviado (muito
mais considerável do que na hipótese ante-

Não se aplicou à energia qualquer preço fic-

Quadro 3.17 Quadro da análise económica
tício. No caso dos veículos de mercadorias,
foram considerados os custos de condução,
que foram adicionados aos custos anterior- CF (3) 1 2 3

mente referidos. Tráfego desviado

Redução do custo de funcionamento
Tempo economizado
Variações na duração das deslocações: o Redução das externalidades
Tráfego não desviado
valor tempo aplicado aos passageiros varia
Redução das despesas de deslocação
segundo os motivos da deslocação. Os valo- Tempo economizado
res utilizados são 10 euros para as desloca- Redução das externalidades
Tráfego gerado
ções por motivos profissionais e 4,5 euros Redução dos custos de funcionamento
por qualquer outro motivo. Só as principais Tempo economizado
emissões poluentes foram tidas em conta a Benefícios externos totais
Externalidades para o tráfego gerado
título dos efeitos externos ambientais. Custos externos totais
Manutenção
Mão-de-obra 0,56
Os valores de referência nos quais se baseia a Matérias-primas 0,83
estimativa dos custos são os explicitamente Fretes 0,95
recomendados para o país. A taxa interna de Cobrança das portagens
Mão-de-obra 0,56
rentabilidade económica é de 4,4%. Matérias-primas 0,83
Custos de exploração totais
Mão-de-obra 0,56 180 180 90
Análise de cenários
Matérias-primas 0,83 306 306 153
Foram efectuadas duas análises de cenários: Fretes 0,95 135 135 67
diminuindo em 50% os benefícios dos dois Equipamento 0,93 82 82 82
Expropriações 1,00 295 0 0
bens não comercializados, a saber, o tempo e Despesas gerais 0,83 19 19 9
os custos externos, e suprimindo as porta- Custos de investimento totais 1.017 722 402
Despesas totais 1.017 722 402
gens da nova estrada, caso em que a reali-
Cash-flow líquido -1.017 -722 -402
Taxa interna de rentabilidade económica (TIRE)
Valor actual líquido económico (VALE)
90
 3.3 Transportes

rior) e para o tráfego que subsiste na rede
existente.
A economia de tempo proporcionada pela
nova estrada, ainda que substancial, não é
suficiente para justificar, para muitos utiliza-
dores – especialmente no caso de trajectos
relativamente curtos – os custos suplemen-
tares representados pelas portagens. Daqui
resulta que o sistema com portagens ocasi-
ona uma subutilização da nova infra-estru-
tura e, consequentemente, menores benefí-
cios, tanto em termos de ganho de tempo
para os utilizadores como em termos de
redução dos custos ambientais externos.
Os resultados da avaliação económica indi-
cam uma relativa fragilidade do projecto. A
TRE está ligeiramente abaixo do limiar de
aceitabilidade. A análise confirma igualmente
a pertinência dos benefícios associados aos
bens não comercializados para a viabilidade
económica do projecto, cuja avaliação apre-
senta um certo grau de incerteza.

Quadro 3.16 Factores de conversão para as viaturas privadas (euros/1000 km)

Custos Custos Taxas Factor de
financeiros económicos conversão
Custos percepcionados (gasolina, óleos) 107 48 59 0,44
Custos globais de funcionamento 311 209 102 0,67
(incl. manutenção, depreciação, etc.)
Custos não percepcionados 205 162 43 0,79

Anos
4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

40 43 47 52 56 61 67 73 79 86 93 100 108 117 127 137 141 141 141 141 141 141 141 141 141 141 141
10 10 11 12 13 15 16 17 19 20 22 24 26 28 30 33 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34
5 5 6 6 7 7 8 9 10 10 11 12 13 14 15 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17

11 11 11 12 12 12 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 13 14 14 14 14 14 14 14 15
3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3

2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
73 78 84 90 96 103 111 119 128 137 147 157 169 181 194 208 214 214 214 214 214 215 215 215 215 216 216
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8

6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6
7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7
4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4
20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

-1.218
20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20-1.198
45 51 56 62 68 76 83 92 101 110 119 130 141 153 166 180 186 186 186 187 187 187 187 187 188 188 1.406
4,4%
-203
3.4 Transporte e distribuição de energia
Quadro 3.18 Previsões de tráfego — Tráfego diário no ano de abertura
Desviado
Auto-estrada
Veíc. pesados 9.070
Veíc. passageiros 35.491
A supressão das portagens permitirá uma
utilização mais eficaz da infra-estrutura,
cujos benefícios tornarão o projecto econo-
micamente justificado e a TIRE (9%) nitida-
mente superior ao limiar de aceitabilidade
(geralmente fixado em cerca de 5%).
Isto permitirá recomendar, pelo menos
durante os primeiros anos de funcionamento
da infra-estrutura, um regime de fixação de
preços reponderado, que permita maximizar
os benefícios sociais da nova rede rodoviária.
Quadro 3.19 Resultados da análise
de cenários
TIRE
Hipótese de base 4,4%
Valor tempo e externalidades 50% 3,7%
Supressão das portagens 9,0%
3.4 Transporte e
distribuição de energia
3.4.1 Definição dos objectivos
As medidas podem incluir:
• construção de um gasoduto;
• redes de distribuição de gás em áreas
industriais ou urbanas;
• construção de linhas de alta tensão e de
estações de transformação;
• electrificação de áreas rurais.
3.4.2 Identificação do projecto
Para identificar correctamente o projecto, é
conveniente:
• especificar o seu alcance e dimensão, com
uma análise do mercado no qual o produ-
to se irá posicionar;
92
Gerado Total na Restante na rede
AE existente
912 9.982 17.260
8.178 43.669 115.068
• descrever as características técnicas da
infra-estrutura, nomeadamente:
• √ os dados operacionais de base: tensão de
transmissão (KV) e capacidade (MW)
das linhas de alta tensão, carga nominal
(m3/seg.) e quantidade de gás transpor-
tado anualmente (em milhões de m3)
pelos gasodutos, número de habitantes
servidos e potência (MW) ou oferta
média por habitante (m3/hab/dia) no
caso das redes;
• √ as características físicas: trajecto e
extensão (em km) das linhas de alta
tensão ou dos gasodutos (juntando car-
tas corográficas), secção dos condutores
eléctricos (em mm2) ou diâmetros
nominais (em mm) do gasoduto, super-
fície (em km2) da área servida pelas
redes e seu traçado (juntando cartas
apropriadas):
• √ as características da rede, localização
dos nós internos e ligações com as redes
e/ou gasodutos;
• √ as secções típicas de gasodutos;
• √ a construção típica de linhas de alta
tensão;
• √ as características técnicas de construção
e as características técnicas das instala-
ções para o enterramento e a bomba-
gem (gás) ou da transformação ou das
estações de sectorização (electricidade);
• √ as técnicas de construção e as caracterís-
ticas técnicas das outras estruturas de
serviço;
• √ os elementos técnicos significativos:
intersecções importantes, superação de
grandes declives, gasodutos marítimos,
controlos à distância e sistemas de tele-
comunicações (com dados e desenhos).
 3.5 Produção de energia

3.4.3 Análise de viabilidade e opções mobilidade, no quadro agrícola e na infra-

Informações-chave: procura de energia, estrutura).
tendências sazonais e a longo prazo e curva
da procura num dia típico. Taxa de rentabilidade* Transporte e
económica distribuição da energia
A análise das opções deve avaliar diferentes Mínima 8,57
tecnologias de transporte de electricidade Máxima 25,00
Média 14,19
(corrente contínua ou alterna, tensão de Desvio-padrão 7,65
transmissão, etc.), diversos traçados para os * Amostra: 3 grandes projectos em 7 no sector incluídos na
gasodutos ou as linhas de alta tensão, dife- amostra de 400 projectos combinados.
rentes redes de bairro e as alternativas que
permitam satisfazer a procura de energia 3.4.6 Outros critérios de avaliação
(por exemplo, a utilização mista de gás e elec- Ver a secção correspondente relativa à ener-
tricidade, em vez de apenas electricidade, a gia.
construção de uma nova estação de alta
tensão numa ilha em vez de linhas de alta 3.4.7 Análise de sensibilidade e risco
tensão submarinas, etc.). Factores essenciais: custos de investimento e
duração do ciclo.
3.4.4 Análise financeira
Horizonte temporal: 25-30 anos. As variáveis que devem ser tidas em conside-
ração na análise de sensibilidade e risco são
São essenciais as previsões de dinâmica dos as seguintes:
preços.
• custo do investimento;
Taxa de rentabilidade* Transporte e • dinâmicas da procura (isto é, previsões de
financeira distribuição de energia
taxa de crescimento, de elasticidade do
Mínima - 3,10
Máxima 11,00
consumo eléctrico, etc.);
Média 5,12 • dinâmicas dos preços de venda dos substi-
Desvio-padrão 5,37
tutos da electricidade e do gás.
* Amostra: 4 grandes projectos em 7 no sector incluídos na
amostra de 400 projectos combinados

3.4.5 Análise económica 3.5 Produção de

O impacte ambiental e a avaliação dos riscos
constituem aspectos essenciais. As externali-
dades a ter em consideração são as seguintes:
• a avaliação da ãrea servida, quantificável
pela estimativa dos preços do imobiliário e
do terreno;
• as externalidades negativas resultantes de
um possível impacte no ambiente (perda de
terreno, danificação da paisagem, incidên-
cias na natureza) e noutras infra-estruturas;
• as externalidades negativas resultantes da
instalação de estaleiros de construção,
especialmente no caso de redes urbanas
(impacte negativo na habitação, nas
funções de produção e de serviços, na
energia
3.5.1 Definição dos objectivos
As medidas podem ter por objecto, nomea-
damente:
• a construção de instalações de produção
de electricidade a partir de qualquer fonte
de energia;
• a prospecção e perfuração de gás natural
ou de oleíferos;
• acções tendentes a economizar energia.
Entre os objectivos, podem citar-se os
seguintes:

93
3.5 Produção de energia
• aumento da produção de energia para
satisfazer uma procura crescente;
• redução das importações de energia,
disponibilizando fontes locais ou renová-
veis;
• modernização das instalações existentes de
produção de energia, por exemplo, por
razões de protecção do ambiente;
• alteração do cabaz de fontes de energia,
por exemplo, aumentando a parte do gás
ou das fontes renováveis.
3.5.2 Identificação do projecto
Ao expor as funções do projecto, é aconse-
lhável proceder do seguinte modo:
• especificar o destino, a dimensão e a loca-
lização da área potencialmente servida
(por exemplo, a pesquisa e ensaio de um
novo campo de perfuração pode ter por
objectivo abastecer de energia mais do que
um país, uma nova central eléctrica pode
servir uma região inteira, etc.);
• descrever o posicionamento previsto do
produto no mercado;
• especificar as fases do investimento (no
caso de um campo de poços, por exemplo,
a prospecção e a pesquisa na área-alvo, a
primeira fase de ensaios, a exploração
mineira e comercial, o encerramento);
• descrever as características técnicas da
infra-estrutura:
• indicar os dados operacionais de base,
nomeadamente, o tipo de instalação de
produção de electricidade19, a capacidade
instalada (MW) e a energia produzida
(TWh/ano); a capacidade potencial anual
dos campos de perfuração (em milhões de
barris/ano ou em milhões de m3/ano);
• especificar as características físicas20;
19
No caso de instalações hidroeléctricas (produção e/ou bomba-
gem) ligada a aquedutos, convém ter presentes as observações
relativas ao sector dos aquedutos.
20
Por exemplo: as áreas cobertas pelos campos de perfuração (em
km2) e sua posição. No caso de ensaios off-shore, será igualmente
útil fornecer os perfis batimétricos, a profundidade media das
jazidas (em m), a áreas ocupada (em km2) pelas instalações
(termoelectricidade) e as respectivas áreas de armazenamento, a
localização das albufeiras, a pressão dos aquedutos e dos geradores
para a produção de hidroelectricidade; as áreas ocupadas pelos
parques de geradores fotovoltaicos (em km2) e a sua localização.
94
• descrever as técnicas de construção, de
tecnologia e de transformação no caso das
instalações de produção;
• descrever as técnicas de construção e as
características técnicas das instalações para
os poços de mineração, por exemplo, as
plataformas offshore, e as construções ane-
xas; juntar esquemas de funcionamento;
• especificar as técnicas de construção e as
características técnicas das outras estru-
turas de serviços;
• descrever o tratamento das águas residuais
e das emissões, com o número e a situação
dos depósitos de água e de resíduos;
• descrever os elementos técnicos significa-
tivos, como construções subterrâneas,
barragens, soluções especiais para o trata-
mento de refluxos, sistemas de controlo
informatizados, sistemas de telecomunica-
ções, etc.
3.5.3 Análise de viabilidade e opções
Informações-chaves: a procura de energia, as
tendência sazonais e a longo prazo e, no que
se refere às estações de distribuição de electri-
cidade, um gráfico representando a procura
de electricidade diária habitual.
Na análise das alternativas, a comparação
deve ter em conta diversas alternativas no
âmbito da mesma infra-estrutura (por exem-
plo, diferentes tecnologias para a produção e
o ensaio, para o tratamento de refluxos, etc.),
bem como soluções realistas para a produção
da energia necessária (por exemplo, o lança-
mento de acções e de políticas de promoção
da economia de energia, em vez da cons-
trução de uma nova central eléctrica).
3.5.4. Análise financeira
São necessárias estimativas previsionais em
relação aos seguintes elementos:
• as dinâmicas dos preços;
• os cenários de desenvolvimento dos outros
sectores (as tendências em matéria de pro-
cura de energia estão estreitamente ligadas
às dinâmicas dos outros sectores).

Horizonte temporal: 30-35 anos.
3.5.5 Análise económica
Os principais problemas a tratar são os
seguintes:
• O valor monetário dos benefícios. Estes
devem ser quantificados como receitas
produzidas pela venda de energia (a preços
contabilísticos apropriados) e calculados,
quando for caso disso, avaliando a dispo-
sição do público local para pagar pela
compra de energia, quantificando, por
exemplo, os montantes que o utilizador
deve desembolsar para adquirir a energia
(por exemplo, instalando e utilizando
geradores independentes ou adquirindo
directamente os combustíveis no merca-
do).
• A avaliação das externalidades ambientais.
• O custo das medidas necessárias para
neutralizar as incidências negativas possí-
veis no ar, na água e no solo.
• O custo das outras externalidades nega-
tivas inevitáveis, como a perda de terreno,
a danificação da paisagem, etc.
• A identificação do custo de oportunidade
dos diversos factores de produção. Os cus-
tos económicos das matérias-primas
devem ser avaliados tendo em conside-
ração a perda para a sociedade represen-
tada pelo seu desvio de outras utilizações
possíveis.
• O valor atribuído a uma maior ou menor
dependência do exterior para o abasteci-
mento energético. A avaliação deve ser
efectuada aplicando os preços fictícios 21
Taxa de rentabilidade*
económica
Mínima
Máxima
Média
Desvio-padrão
* Amostra: 3 grandes projectos em 5 no sector incluídos na
amostra de 400 projectos combinados.
21
Se houver, como muitas vezes acontece, grandes distorções no
mercado da energia (impostos diversos, subvenções, etc.), é erra-
do valorizar as energias de substituição importadas com base nes-
tes preços.
3.5 Produção de energia
apropriados à energia de substituição
importada (para quantificar esta última, é
aconselhável a leitura sugerida na biblio-
grafia).
3.5.6 Outros elementos de avaliação
A presente secção refere-se aos seguintes ele-
mentos:
• A avaliação do impacte ambiental (degra-
dação da paisagem, ruído, poluição e pro-
dução de detritos) que, nos temos das
legislações em vigor na maior parte dos
Estados-Membros, deve fazer parte do
processo de aprovação.
• A avaliação dos custos indirectos, nomea-
damente os decorrentes da utilização de
recursos não renováveis, ainda não incluí-
da na estimativa. Estes podem ser medidos
como indicadores físicos normalizados e
implicar a sujeição do projecto a uma aná-
lise multicritérios.
3.5.7 Análise de sensibilidade e risco
Factores essenciais: os elevados custos de
investimento e a duração do ciclo.
A análise de sensibilidade e risco deve ter em
consideração, pelo menos, as seguintes variá-
veis:
• o custo da fase de pesquisa (isto é, a pros-
pecção de novas jazidas ou de novos pro-
cessos tecnológicos);
• o custo da fase de execução (despesas de
construção);
Produção de • as dinâmicas da procura (ou seja, as
energia previsões da taxa de crescimento e da
8,17 elasticidade do consumo de electrici-
16,10
dade, etc.);
11,70
3,29 • as dinâmicas de preços de venda da ener-
gia produzida (ou dos produtos à base de
energia);
• as proporções e as dinâmicas dos princi-
pais custos de produção (carburantes,
etc.).
95
3.6 Portos, aeroportos e redes de infra-estruturas
3.6 Portos, aeroportos e
redes de infra-estruturas
3.6.1 Definição dos objectivos
De uma maneira geral, os objectivos dos pro-
jectos neste sector são os seguintes:
• Promover o desenvolvimento local, seja
porque fornecem um serviço directo às
actividades produtivas, seja porque permi-
tem satisfazer as crescentes necessidades de
transporte da população local (no caso dos
portos de turismo, estas necessidades são,
de longe, as mais importantes, pelo que a
análise deve mostrar e quantificar o
impacte positivo local).
• Permitir e obter uma utilização máxima
das redes de transporte nacionais/interna-
cionais.
3.6.2 Identificação do projecto
Para identificar correctamente o projecto, é
conveniente proceder do seguinte modo:
• especificar se se trata de uma construção
inteiramente nova ou de uma extensão ou
modificação de uma estrutura existente
(por exemplo, a automatização do tráfego
ou a melhoria de serviços de base num
aeroporto);
• descrever as características técnicas da
infra-estrutura;
• √ especificar o tipo e a dimensão dos veí-
culos de transporte (aeronaves, embar-
cações, etc.) beneficiários da infra-
estrutura;
• √ especificar as características físicas:
número e comprimento total das pistas
para os aeroportos, número e extensão
total dos embarcadouros ou cais para os
portos, áreas de armazenagem cobertas
e descobertas (em milhares de m2) das
estruturas intermodais;
• √ descrever as ligações físicas e funcionais
com outros sistemas locais de tran-
sporte, como auto-estradas, estradas,
vias férreas, etc. (com desenhos esque-
máticos); no caso de um aeroporto, as
96
ligações com as cidades servidas; no
caso de um porto turístico, as ligações
com outras infra-estruturas turísticas;
• √ descrever as características técnicas e a
configuração das estruturas mais impor-
tantes, acrescentando exemplos de uma
ou duas secções características ou planos
(secções das pistas, disposição estrutural
dos cais, etc.) e indicando claramente as
partes que serão construídas;
• √ descrever as características técnicas dos
edifícios e outras estruturas de serviço,
com planos e secções anexos;
• √ incluir os elementos técnicos impor-
tantes, como o transporte interno, os
sistemas de cargas e descargas, o equipa-
mento para controlo informatizado do
tráfego, a automatização do tráfego de
mercadorias, etc.
3.6.3 Análise de viabilidade e opções
Questões-chave: o volume do tráfego de
passageiros e/ou de mercadorias, com base
nas tendências diárias e sazonais.
Outras informações essenciais: as tendências
dos fluxos de tráfego, as previsões de tendên-
cias futuras e as soluções tecnológicas adop-
tadas.
3.6.4 Análise financeira
Quando se trate de portos turísticos ou de
estruturas intermodais, o organismo de
gestão e os investidores podem ser diferentes.
• Receitas: alugueres, taxas e outros tipos de
pagamento pela utilização da infra-estru-
tura e por qualquer serviço adicional even-
tualmente oferecido (por exemplo, forne-
cimento de água e de combustível, restau-
ração, serviços de manutenção e de arma-
zém).
• Custos financeiros: os custos de investi-
mento22, de manutenção23, do pessoal téc-
22
Estes incluem, por exemplo, os seguintes elementos: mão-de-obra,
indemnizações por expropriações e despesas de ligação, etc., custos
da maquinaria e de equipamentos específicos e despesas gerais. Os
custos de manutenção extraordinários também podem ser impu-
tados ao investidor ou ao titular de uma licença, segundo o contrato.
23
Manutenção ordinária; para a manutenção extraordinária, ver
nota acima.

Taxa de rentabilidade* Aeroportos
financeira
Mínima 6,19
Máxima 16,02
Média 10,73
Desvio-padrão 3,22
* Amostra: aeroportos: 5 grandes projectos em 12 no sector
incluídos na amostra de 400 projectos combinados / Portos: 4
grandes projectos em 8 no sector incluídos na amostra de 400
projectos combinados.
nico e administrativo e o preço de aqui-
sição dos produtos e serviços necessários
ao trabalho do dia-a-dia e dos serviços
adicionais.
Horizonte temporal: 30 anos.
3.6.5 Análise económica
A análise económica pode seguir o mesmo
modelo das estradas, tendo em conta os
seguintes custos e benefícios:
• tempo economizado em relação à situação
sem projecto, a quantificar como é suge-
rido no caso das estradas e dividindo os
utilizadores em categorias (por exemplo,
passageiros e mercadorias);
• tempo economizado graças à substituição
de outros sistemas de transporte (ou de
manipulação de mercadorias) menos efi-
cazes; a título indicativo, o valor do tempo
estimado em 27 grandes projectos da
segunda geração (1994-99) era, em média,
de 7,44 ecus/h (respectivamente = 3,17
ecus/h), independentemente do tipo de
utilizador;
• eventual evolução da taxa de acidentes24,
especialmente nos projectos de moderni-
zação, tendo em conta não só a taxa rela-
tiva aos utilizadores (passageiros, pessoal,
transportadores, etc.), mas também a rela-
tiva aos trabalhadores ocupados na cons-
trução da própria infra-estrutura;
• redução do rendimento de exploração
ligado à diminuição do tráfego noutros
sistemas de transportes existentes que
24
A valorização pode seguir a metodologia descrita para as estradas.
3.6 Portos, aeroportos e redes de infra-estruturas
Portos poderão ter sido (parcialmente) substitu-
ídos pela nova infra-estrutura mais eficaz;
3,66 • externalidades negativas, como a perda de
15,49 terrenos agrícolas, possíveis deslocaliza-
8,49
ções de outras infra-estruturas e/ou de áre-
4,47
as residenciais, comerciais ou industriais,
poluição ambiental (acústica, visual, etc.) e
o consumo de matérias-primas25;
• externalidades positivas, tais como o
aumento do valor do terreno e do imobi-
liário na área de impacte de um porto
turístico ou o eventual crescimento dos
rendimentos locais ligado à instalação de
novas empresas (por exemplo, hotéis,
restaurantes ou lojas no novo aeroporto
ou no novo porto), evitando os duplos
empregos;
• rendimentos adicionais gerados pelas tro-
cas comerciais.
Taxa de rentabilidade* Aeroportos Portos
económica
Mínima 1,00 7,46
Máxima 36,34 41,00
Média 16,90 19,96
Desvio-padrão 9,28 4,15
* Amostra: Aeroportos: 9 grandes projectos em 12 no sector
incluídos na amostra de 400 projectos combinados / Portos: 5
grandes projectos em 8 no sector incluídos na amostra de 400
projectos combinados.
3.6.6 Outros elementos de avaliação
São avaliados os seguintes elementos:
• o impacte no ambiente (perturbações
visuais e sonoras, poluição, etc.) que, em
certos casos, e por força da legislação do
Estado-Membro, deve fazer parte do pro-
cesso de aprovação;
• o impacte local no território (especial-
mente no caso de novas infra-estruturas
ou de ampliações significativas) em termos
de congestionamento urbano e de tráfego,
etc., com a indicação de que este impacte
foi reduzido ao máximo.
25
O impacte da poluição ambiental pode ser avaliado em função da
perda de valor comercial dos edifícios na área em questão.
97
3.7 Infra-estruturas de formação escolar e profissional
3.6.7 Análise de sensibilidade e risco
Factores essenciais: os fluxos esperados de
tráfego (procura), a falta de elasticidade do
investimento (frequentemente, é necessária
uma capacidade excedentária durante as pri-
meiras fases do exercício), a influência deter-
minante de actividades anexas. As variáveis
que devem ser consideradas são as seguintes:
• taxa de evolução do tráfego durante um
determinado período;
• taxa de substituição de outras infra-estru-
turas existentes;
• valor tempo;
• valor da vida e o custo de uma incapaci-
dade temporária.
3.7 Infra-estruturas de
formação escolar e
profissional
3.7.1 Definição dos objectivos
Os projectos podem ser referentes aos
seguintes aspectos:
• a instrução básica;
• a formação profissional;
• os níveis superiores (universidades, escolas
de comércio, etc.);
• necessidades específicas geradas pela espe-
cialização nas áreas produtivas;
• melhoria do posicionamento dos jovens
no mercado do trabalho;
• homogeneização das diferenças geográ-
ficas na distribuição de serviços escolares
(projectos nas áreas rurais ou isoladas);
• eliminação da discriminação entre classes
sociais ou entre sexos;
• melhoria de oportunidades para as pesso-
as com deficiência.
3.7.2 Identificação do projecto
É aconselhável proceder do seguinte modo:
• indicar os seguintes dados de base: locali-
zação geográfica (juntar mapas), níveis e
tipo de actividades de formação, número
98
de alunos e área geográfica de recruta-
mento, serviços associados (bibliotecas,
actividades desportivas e de lazer, instala-
ções de acolhimento, cantinas, etc.);
• fornecer os seguintes dados técnicos rela-
tivos à estrutura:
• √ área coberta (em m2) e não coberta (em
m2);
• √ características e tipo habitual de cons-
trução dos edifícios previstos para fins
educativos (salas de aula) e para activi-
dades conexas (laboratórios, bibliotecas,
etc.);
• √ dados funcionais e desenhos das estru-
turas de serviços (gestão, escritórios,
ginásios, campos de jogos, centros de
acolhimento, cantinas, etc.);
• √ desenhos funcionais e estruturas do
equipamento tecnológico principal
(redes internas, aquecimento central,
sistemas de electricidade e de comuni-
cação, etc.);
• √ sistemas de mobilidade interna (e, even-
tualmente, parques de estacionamento),
e ligações à rede rodoviária local;
• √ elementos técnicos significativos, tais
como as construções arquitectónicas
especialmente importantes, o equipa-
mento de laboratório ou de cálculo
complexo, etc.);
• √ resumir o programa de formação pluri-
anual previsto (número e tipo de cursos,
duração, número e tipo de matérias
ensinadas, duração e calendário das acti-
vidades pedagógicas ou outras, métodos
didácticos, diplomas e outras qualifica-
ções que podem ser obtidas, etc.).
3.7.3 Análise de viabilidade e opções
Questão essencial: as tendências demográ-
ficas e do mercado do trabalho determinam
o número potencial de alunos e as oportuni-
dades que lhes são oferecidas.
A descrição deve conter os seguintes elemen-
tos:
• as tendências demográficas, distribuídas
por escalão etário e áreas geográficas;

• as taxas de inscrição, de participação e de
conclusão dos estudos ; 26
• as previsões relativas ao emprego nos dife-
rentes sectores, nomeadamente em relação
às alterações organizacionais no quadro
dos vários segmentos produtivos27.
3.7.4 Análise financeira
• Entradas financeiras: taxas de inscrição,
subscrições anuais e preços de eventuais
serviços auxiliares pagos.
• Custo financeiro: o custo do pessoal neces-
sário para dirigir a estrutura (a longo pra-
zo);
Horizonte temporal: 15-20 anos.
Taxa de rentabilidade* Escolas,
financeira universidades, etc.
Mínima - 1,88
Máxima 20,00
Média 7,01
Desvio-padrão 9,23
* Amostra: 4 grandes projectos em 16 no sector incluídos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.7.5 Análise económica
Variáveis económicas que podem servir de
base à identificação dos benefícios:
• taxa efectiva de inscrições em relação à
taxa potencial;
• proporção de estudantes que repetem o
ano;
• percentagem de alunos que concluem todo
o ciclo de formação;
• taxa média de participação por aluno;
• realização de normas-padrão de aprendi-
zagem, pré-estabelecidas e mensuráveis;;
• qualidade do material pedagógico;
• adequação do equipamento e sua taxa de
utilização;
• nível de preparação e de empenhamento
de pessoal docente, com base numa análi-
se objectiva;
26
Esta informação será ainda mais útil se for discriminada por
sexos, por classes sociais e por área geográfica.
27
É importante especificar as previsões de crescimento de novas
profissões e de declínio de outras.
3.7 Infra-estruturas de formação escolar e profissional
• fungibilidade do conteúdo pedagógico no
maior número de contextos possível.
Benefícios económicos:
• Número (ou percentagem) de alunos que
encontraram (ou deverão encontrar) um
emprego produtivo e que, sem esta for-
mação específica, estariam desempregados
ou subempregados28. Se o objectivo prin-
cipal for o de melhorar as oportunidades
no mercado do trabalho para os alunos
potenciais, os benefícios podem ser quan-
tificados e valorizados pelo aumento espe-
rado de rendimentos dos alunos graças à
formação recebida (desemprego evitado,
melhor posicionamento no mercado do
emprego)29.
• Custos sociais: podem ser avaliados com
base na perda para a sociedade decorrente
do desvio de factores de produção de
outras utilizações apropriadas30.
• Externalidades: perda de terreno e de
outras matérias-primas, possível perda de
mobilidade ou congestionamento durante
a fase de construção devido à instalação da
infra-estrutura; se tal puder ser previsto, o
aumento de rendimentos de outras activi-
Taxa de rentabilidade* Escolas,
económica universidades, etc.
Mínima 3,35
Máxima 47,52
Média 17,53
Desvio-padrão 14,20
* Amostra: 6 grandes projectos em 16 no sector incluídos na
amostra de 400 projectos combinados.
28
As previsões relativas a estas variáveis podem basear-se em estu-
dos a longo prazo realizados noutros países.
29
Outro método, teoricamente válido para todos os casos, é o da
avaliação da disposição para pagar, mensurável pela média dos
montantes que os alunos teriam de pagar para beneficiarem de
cursos privados semelhantes. Quando se recorre a este método, há
que ter cuidado com os possíveis efeitos de distorção: por exem-
plo, pode haver diferenças de qualidade entre a formação ofere-
cida graças ao investimento e a que esteja disponível a título pri-
vado, ou pode haver diferentes graus de aversão ao risco consoante
os níveis de rendimento, etc. Na literatura sugerida na bibliografia
podem encontrar-se análises mais aprofundadas sobre esta maté-
ria.
30
Por exemplo: o custo de oportunidade social do pessoal docente e
outro é equivalente à produção potencial destas pessoas em acti-
vidades alternativas, quantificável através dos salários médios
pagos a pessoas com formação similar. O custo dos alunos, que
não pode ser esquecido, tem por base a produção estimada de
jovens que estejam fora do sistema educativo, na condição de que
o projecto em questão não afecte marginalmente os salários.
99
3.8 Museus e parques arqueológicos
dades locais (comércio, restaurantes, acti-
vidades de tempos livres, etc.).
3.7.6 Outros elementos de avaliação
Uma avaliação independente, por um painel
de peritos qualificados, da aptidão do inves-
timento educativo para satisfazer os objec-
tivos propostos e as necessidades sociais,
assim como a adequação do tipo de progra-
mas de formação.
3.7.7 Análise de sensibilidade e risco
Devem ser considerados os seguintes parâ-
metros:
• taxa de crescimento da população (por
escalões etários) na área de recrutamento;
• taxa de crescimento dos salários do pesso-
al docente e não docente (ver o exemplo
indicado no gráfico abaixo);
• taxa efectiva de inscrições;
• taxa de emprego dos alunos que termi-
naram os seus estudos.
3.8 Museus e parques
arqueológicos
3.8.1 Definição dos objectivos
Geralmente, os investimentos têm objectivos
locais, mas podem ter igualmente um valor
mais geral de natureza cultural.
3.8.2 Identificação do projecto
Mantendo a conformidade com os objec-
tivos, convém proceder do seguinte modo:
• Descrever o tipo de infra-estrutura que é
objecto da acção (criação, renovação ou
ampliação): museus, monumentos ou
edifícios históricos, parques arqueológicos,
arqueologia industrial, etc.
• Incluir lista dos serviços oferecidos (cen-
tros de investigação, serviços de infor-
mação e de restauro, transporte interno,
etc.).
100
• Incluir um resumo dos programas cultu-
rais e/ou artísticos previstos a médio pra-
zo.
• Comunicar os seguintes dados técnicos:
• √ dados de base, principalmente o núme-
ro de utilizadores esperados (por dia,
por estação, por ano, etc.) e a capaci-
dade máxima da infra-estrutura;
• √ características técnicas: áreas cobertas
(em m2) e salas de exposição de museus
e monumentos históricos ou edifícios,
superfície total dos parques ou áreas
arqueológicas (em m2), número de
cadeiras, superfície utilizável (em m2)
dos teatros;
• √ características arquitectónicas, cons-
trução e concepção de museus, monu-
mentos históricos ou teatros;
• √ características técnicas e concepção de
edifícios ou partes de edifícios consa-
grados a serviços adicionais;
• √ características e concepção das instala-
ções de ar condicionado, de iluminação,
de comunicações, etc.;
• √ mobilidade e sistemas de acesso (even-
tualmente, mais parques de estaciona-
mento) e ligações à rede rodoviária
local;
• √ elementos técnicos significativos, como
construções arquitectónicas especiais,
tecnologias experimentais de restauro,
sistemas de comunicações.
3.8.3 Análise de viabilidade e opções
Questão-chave: o fluxo potencial de utiliza-
dores, discriminado por tipos. A comparação
na análise das alternativas deve ter em conta
o seguinte:
• variações na organização das estruturas ou
na concepção da infra-estrutura;
• eventuais outras soluções tecnológicas e
métodos de restauro/recuperação de edifí-
cios existentes;
• outras opções possíveis de infra-estruturas
(por exemplo, pode ser considerada a
possibilidade de criar um museu da tecno-
logia, em vez de recuperar uma estrutura
industrial histórica, etc.).

3.8.4 Análise financeira
• Receitas: bilhetes de entrada (que cobrem
apenas uma fracção dos custos reais), ven-
da de serviços colaterais e actividades
comerciais associadas.
• Custos financeiros: pessoal e manutenção
(que podem ser preponderantes a médio e
longo prazos).
Horizonte temporal: 15-20 anos.
3.8.5 Análise económica
• Benefícios sociais: a avaliação pode basear-
se na disposição do público31 para pagar
pelo serviço, pela visita ao museu, ao par-
que arqueológico, etc.
• Custos sociais: a avaliação deve basear-se
na perda para a sociedade decorrente do
desvio de factores de produção das suas
melhores utilizações alternativas (por
exemplo, o custo de oportunidade social
do pessoal empregado é equivalente ao
produto destas pessoas quando ocupadas
noutras actividades).
• Externalidades: perda de terrenos e de
outras matérias-primas, eventual perda de
mobilidade e congestionamento durante a
fase de construção devido à instalação da
infra-estrutura, etc.
• Aumento de rendimentos no sector turís-
tico (maior afluxo e estada média mais
longa).
• Eventual crescimento adicional de rendi-
mentos de outras actividades (comércio,
restaurantes, actividades de tempos livres,
etc.).
3.8.6 Outros elementos de avaliação
Devem dar, pelo menos a médio prazo, uma
imagem claramente cultural e artística aos
programas. O elemento decisivo é a opinião
de especialistas independentes.
31
Não parece correcto incluir os custos indirectos a cargo do visi-
tante (viagens, refeições, alojamento, etc.) no valor atribuído à
disposição para pagar, a menos que seja possível demonstrar que,
para o projecto em questão, estas despesas são justificadas exclusi-
vamente pela vontade de visitar a infra-estrutura ou de assistir a
um espectáculo específico, e não por outras actividades de lazer,
como o turismo.
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas no domínio da saúde
3.8.7 Análise de sensibilidade e risco
Factor essencial: os elevados custos de pesso-
al e de manutenção e as dinâmicas a longo
prazo dos preços de entrada.
A análise de sensibilidade e risco deve consi-
derar, pelo menos, os seguintes elementos:
• custo do investimento;
• taxa de crescimento dos salários do pesso-
al;
• taxa de crescimento da procura efectiva
(número de visitantes por ano);
• preços de entrada;
• no que se refere à manutenção, os riscos
ligados a eventuais danos, independente-
mente da sua causa.
3.9 Hospitais e outras
infra-estruturas no
domínio da saúde
3.9.1 Definição dos objectivos
Os objectivos são os seguintes:
• incluir a prevenção e/ou o tratamento de
várias doenças;
• servir diferentes categorias da população,
segundo:
• √ a idade (hospitais para crianças ou para
pessoas idosas, etc.);
• √ o sexo (estruturas de apoio ao nasci-
mento de crianças, andrologia, etc.);
• √ condições profissionais (centros de
traumatologia para acidentes de trabal-
ho, hospitais para desportistas ou mili-
tares, etc.).
• Os objectivos poderão ser quantificados
pelo aumento da esperança de vida32.
32
Trata-se de indicações muito rudimentares. É certo que, para além
da quantidade, há também que ter em conta a qualidade de vida:
foram propostos alguns índices relativos a este elemento
(Q.A.L.Y.), sobre os quais podem encontrar-se mais informações
nas publicações sugeridas pela bibliografia.
101
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas no domínio da saúde
3.9.2 Identificação do projecto
Para identificar correctamente o projecto, é
conveniente:
• Definir claramente as funções da infra-
estrutura proposta e, especificamente, o
grupo de patologias que se tem em vista, a
categoria de população beneficiada, as
funções de diagnóstico, os tratamentos a
curto e médio prazo, as condições de
acolhimento e os serviços anexos.
• Devem fornecer-se os seguintes dados:
• √ dados de base, como o número máximo
e médio de utilizadores por dia, por mês
e por ano, uma lista dos serviços de
assistência, prevenção, tratamento e
diagnóstico, assim como, no caso de um
hospital, o número de camas por enfer-
maria;
• √ dados técnicos, como a superfície e a
área coberta (em m2), o espaço útil (em
m3), o número de salas de tratamento,
as enfermarias, as salas de consulta e/ou
de prevenção, a existência e a dimensão
de serviços de consultas externas;
• √ a organização funcional das áreas inter-
nas/externas (concepção), incluindo a
mobilidade entre os vários edifícios e no
interior destes, tanto em condições nor-
mais como em condições de urgência;
• √ as características técnicas dos principais
equipamentos e máquinas de trata-
mento e diagnóstico (por exemplo,
raios X, scanner, medicina nuclear,
endoscopia, etc.);
• √ a concepção das instalações auxiliares e
dos principais sistemas (electricidade,
iluminação, água, resíduos e eventual-
mente incineradoras, equipamento
contra incêndio, ar condicionado,
distribuição de gás, televigilância,
comunicações, etc.);
• √ as características arquitectónicas, cons-
trução e concepção dos edifícios ou de
partes de edifícios;
• √ mobilidade e sistemas de acesso (bem
como eventuais parques de estaciona-
mento) e ligações à rede rodoviária
102
local, com eventual acesso privilegiado
ao serviço de urgência, anexando as
plantas apropriadas;
• √ elementos técnicos significativos, como
construções arquitectónicas especiais,
equipamentos específicos ou experi-
mentais de tratamento e diagnóstico.
3.9.3 Análise de viabilidade e opções
Questão-chave: os fluxos de pacientes e as
tendências (determinadas com base em
dados demográficos), bem como os dados
epidemiológicos e de morbilidade relativos
às doenças em questão33.
A comparação na análise das alternativas
deve ter em consideração diferentes soluções
possíveis em matéria técnico-médica (dife-
rentes sistemas de tratamento, de tecnologias
de diagnóstico, etc.) e as alternativas gerais
possíveis no quadro dos mesmos objectivos
sócio-sanitários (por exemplo, a construção
de um serviço de consultas externas em vez
de enfermarias num hospital).
3.9.4 Análise financeira
• Receitas: taxas de admissão no hospital
(por exemplo, o número de dias passados
pelo paciente no hospital), diagnósticos e
tratamentos pagos separadamente e ser-
viços adicionais (quartos particulares,
etc.).
• Custos financeiros: pessoal, medicamentos
e materiais, serviços médicos subcontra-
tados necessários para gerir a instalação.
Horizonte temporal: pelo menos, 20 anos.
3.9.5 Análise económica
Os benefícios essenciais são os seguintes:
• As futuras economias nos custos de cuida-
dos de saúde, directamente proporcionais
à redução do número de pessoas afectadas
e/ou à menor gravidade da doença graças
33
Se não houver dados disponíveis sobre a área de influência consi-
derada, convém utilizar os dados referentes a áreas similares no
plano social.

à execução do projecto (custos de medi-
cina externa e de assistência ao domicílio
reduzidos para aqueles que evitaram ser
afectados pela doença, custos de hospitali-
zação e de convalescença reduzidos para os
que foram tratados de forma mais eficaz).
• Redução da quebra de produção graças ao
menor número de dias de trabalho perdi-
dos pelo paciente e sua família.
• Aumento do bem-estar e redução do sofri-
mento do paciente e da sua família, identi-
ficáveis pelo número de mortes evitadas,
pelo aumento da esperança de vida do
paciente e da qualidade de vida deste e da
sua família, graças ao facto de escapar à
doença ou de beneficiar de um tratamento
mais eficaz.
Pode ser atribuído um valor monetário aos
benefícios recorrendo ao preço de mercado
do serviço (a disposição para pagar)34, ou
utilizando métodos normalizados, como os
índices de aumento da esperança de vida,
ajustados pelo índice de qualidade (por
exemplo, o índice “Quality Adjusted Life
Years”), que podem ser valorizados segun-
do o princípio do rendimento perdido ou
segundo outros critérios actuariais simi-
lares.
Taxa de rentabilidade económica*
Mínima
Máxima
Média
Desvio-padrão
* Amostra: 3 grandes projectos em 5 no sector incluídos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.9.6 Outros elementos de avaliação
Pode ser útil avaliar os benefícios por meio
de indicadores materiais simples, por exem-
plo, sob a forma de uma análise da relação
custo-eficácia, método largamente utilizado
no sector dos cuidados de saúde e que ofere-
ce dados comparáveis.
34
Este método pode ser aplicado, por exemplo, no caso de uma clí-
nica de odontologia, sendo estes serviços geralmente oferecidos
tanto pelo sector público como pelo privado.
3.10 Florestas e parques
O valor intrínseco do projecto para o siste-
ma de saúde deve ser igualmente compro-
vado por um painel de peritos indepen-
dentes.
3.9.7 Análise de sensibilidade e risco
Os factores essenciais são os seguintes:
• a disponibilidade e a fiabilidade de dados
epidemiológicos na área de influência;
• os riscos que se correm no quadro de
novos diagnósticos, de tratamentos
preventivos e de terapêuticas, etc.;
• a dificuldade de avaliar correctamente as
tendências relativas aos custos de pessoal,
dos medicamentos, etc., a longo prazo.
As análises de sensibilidade e de risco devem
ter igualmente em consideração, pelo menos,
as seguintes variáveis:
• o custo do investimento;
• a percentagem de morbilidade, distribuída
por tipos de doenças, escalões etários,
sexos, profissões, etc.;
• as taxas dos serviços de saúde e as suas
dinâmicas no tempo;
• as dinâmicas dos custos de pessoal;
• as dinâmicas dos custos dos medica-
Hospitais
mentos, dos produtos e dos serviços essen-
10,00 ciais;
23,10
14,57 • o valor e as dinâmicas dos riscos criados ao
6,03 formular diagnósticos ou ao prestar cuida-
dos de saúde.
3.10 Florestas e
parques
3.10.1 Definição dos objectivos
Os projectos florestais podem ter diversos
objectivos:
• gerar um crescimento da produção de
madeira ou de cortiça, para fins comerciais
ou energéticos;
103
3.10 Florestas e parques
• provocar um crescimento da produção de
produtos não ligados à madeira35;
• projectos de carácter ambiental, como a
criação de parques e de áreas protegidas,
acções de prevenção da erosão, de contro-
lo da água, de protecção do ambiente
(natureza, melhoramento da paisagem,
redução da poluição visual e sonora, etc.);
• projecto de promoção de actividades de
turismo e de lazer36.
Todos os investimentos numa indústria flo-
restal têm múltiplos efeitos (protecção dos
solos, regulação da água, preservação das
espécies animais, protecção do ambiente).
3.10.2 Identificação do projecto
É aconselhável proceder do seguinte modo:
• identificar o projecto de acordo com um
esquema tipológico;
• fornecer os seguintes dados:
• √ posição geográfica, altitude (em metros
acima do nível do mar) e superfície (em
hectares ou km2);
• √ descrição detalhada do funcionamento
do projecto, dimensão (número de
árvores a plantar ou a retirar, etc.) e
métodos utilizados (espécies escolhidas,
tipo de cultura, etc.), períodos (em
anos), tipo de gestão, modo de trata-
mento e período de execução;
• √ superfície (em m2) e gradientes (em m)
das encostas a consolidar;
• √ número e extensão (em km) dos fluxos
de água a integrar;
• √ número, comprimento (em km) ou
superfície (em m2) e tipo de acessos
rodoviários e de parques de estaciona-
mento ou parques de merendas;
• √ mapas indicando a localização e descre-
vendo os biótipos e outros fenómenos
naturais interessantes (quedas de água,
grutas, fontes, etc.);
35
Por exemplo, os cogumelos e os frutos silvestres (morangos, fram-
boesas, mirtilos, ervas aromáticas e medicinais).
36
Observação de aves, fotografia, safaris, equitação, etc.
104
• √ número, localização, superfície (em m2)
e concepção dos edifício de serviços,
como centros para visitantes, aloja-
mentos, cantinas, postos de observação,
entrepostos e serrações;
• √ número, localização, superfície (em m2)
e capacidade de eventuais estruturas de
acolhimento turístico, como hotéis,
abrigos, restaurantes, etc.;
• √ estradas de acesso e ligações com as
redes rodoviárias locais e regionais;
• √ uma descrição das intervenções signifi-
cativas e respectivos dados, por exem-
plo, a reintrodução de espécies raras ou
extintas, sistemas de vigilância à distân-
cia contra incêndios, redes de comuni-
cações e de informação, etc.
3.10.3 Análise de viabilidade e opções
Questão-chave:
• No caso de projectos relativos à arboricul-
tura madeireira ou corticeira: procura do
tipo de madeira (ou de cortiça) a produzir,
bem como, se for o caso, de produtos de
substituição importados.
• Para a maior parte dos projectos referentes
ao turismo e lazer: tendências previsíveis
dos fluxos turísticos, incluindo as tendên-
cias sazonais, etc.
Será útil uma análise de impacte em função
da durabilidade do projecto do ponto de vis-
ta ambiental. Um método possível consiste
em criar uma série de indicadores físicos
para cada efeito e, em seguida, realizar uma
análise multicritérios.
Na análise das opções, a comparação deve
considerar os seguintes elementos:
• diferentes áreas de intervenção na mesma
área florestal;
• diferentes métodos de melhoramento, de
reflorestação e de cultivo;
• cultura de espécies diferentes, compatíveis
com a área escolhida (por exemplo, plan-
tação de eucaliptos em vez de choupos
para a produção de pasta de celulose);

• diferentes perímetros e áreas dos parques;
• estradas ou tipos de trilhos pedestres,
caminhos e áreas equipadas;
• locais de entrada, centros para os visi-
tantes, parques de estacionamento, par-
ques de campismo, etc., no caso de projec-
tos relativos a parques equipados e a áreas
florestais;
• nova afectação (por exemplo, agrícola e já
não florestal) das áreas a repovoar, por
exemplo, num parque.
3.10.4 Análise financeira
• Custos financeiros: frequentemente, os
custos mais significativos são os relativos
ao pessoal e à manutenção (ordinária e
extraordinária).
Horizonte temporal: 25-35 anos parece um
período adequado37 mas, em certos casos, o
horizonte será mais longo.
A literatura disponível mostra que as inter-
venções neste sector apresentam taxas de
rentabilidade financeira que raramente exce-
dem os 5%.
3.10.5 Análise económica
• Os benefícios produzidos pela utilização e
transformação da madeira podem ser
avaliados utilizando o valor acrescentado
das empresas silvícolas.
• Os benefícios ligados ao turismo podem
ser quantificados e avaliados utilizando o
chamado método “da disposição para
pagar” dos visitantes ou através de uma
estimativa quantitativa do produto turís-
tico realizado segundo os preços do mer-
cado líquidos de distorções. Se for possível,
convém acrescentar a mais-valia de recei-
tas para o sector do turismo e das activi-
dades correlativas nas áreas adjacentes ou
ligadas ao parque ou floresta em questão.
37
Devem aplicar-se horizontes mais baixos às intervenções que ten-
ham por objecto infra-estruturas de turismo e lazer, bem como às
que tenham um ciclo curto (por exemplo, os frutos das árvores,
etc.)
3.11 Infra-estruturas de telecomunicações
• Os benefícios criados pela protecção
hidrogeológica podem ser avaliados com
base nos custos ligados às inundações,
deslizamentos de terras, etc. evitados
graças ao projecto e, se for demonstrável,
a mais valia de produção silvícola relati-
vamente a uma situação sem inter-
venção.
• Os benefícios decorrentes da melhoria do
território local e da protecção do ambiente
podem ser avaliados com base numa
maior “disposição para pagar”38” ou num
rendimento mais elevado das actividades
turísticas relativamente a uma situação
sem intervenção.
3.10.6 Outros elementos de avaliação
Quando o projecto proposto contenha
qualquer elemento de importância natural,
ambiental ou científica intrínseca (por
exemplo, a preservação de espécies prote-
gidas), este aspecto deve ser confirmado
por um painel de peritos independentes do
sector.
3.10.7 Análise de sensibilidade e risco
É aconselhável analisar as seguintes variáveis:
• tendências dos fluxos turísticos;
• tendências de custos de certos factores
essenciais, como a mão-de-obra;
• valor e dinâmicas dos riscos ligados aos
eventuais danos, independentemente das
suas causas (naturais, humanas ou técni-
cas).
3.11 Infra-estruturas de
telecomunicações
3.11.1 Definição dos objectivos
Os projectos com objectivos de âmbito local
são:
38
Ver a nota anterior.
105
3.11 Infra-estruturas de telecomunicações
• a instalação de sistemas de cabos ou de
relés com vista a estender os serviços a
áreas não cobertas;
• a cablagem de uma cidade, de um aglo-
merado, de uma área industrial, etc., para
fornecer redes mais rápidas e de maior
capacidade, que permitam o desenvolvi-
mento de novos serviços locais (por
exemplo, as “bandas largas”);
• a construção ou modernização de unida-
des de transferência de bandas recor-
rendo a redes maiores (este tipo de pro-
jecto está frequentemente ligado ao tipo
anterior);
• a colocação de cabos, a construção de
relés ou de estações satélite para ligar áre-
as isoladas (ilhas, áreas montanhosas,
etc.).
Os projectos com objectivos a uma escala
não local são os seguintes:
• desenvolvimento de sistemas internacio-
nais de comunicações, com vista a
aumentar a capacidade, a potência e a
velocidade (por exemplo, lançando saté-
lites de telecomunicações, construindo
estações de rádio por satélite, colocando
cabos submarinos de longa distância,
etc.);
• aumento da capacidade, da potência e da
velocidade das redes inter-regionais de
comunicações;
• modernização tecnológica da rede, para
permitir a ligação a novos serviços (por
exemplo, serviços multimédia, telefonia
móvel, televisão por cabo, redes urbanas,
museus virtuais, etc.).
3.11.2 Identificação do projecto
É essencial explicar claramente os dois
aspectos seguintes, que são fortemente
interdependentes:
• a organização da gestão da intervenção,
incluindo qualquer divisão possível em
sectores;
• o programa de execução do projecto e o
plano proposto para a penetração da área
106
de influência pelos serviços oferecidos
pela nova estrutura.
É igualmente útil especificar o seguinte:
• identificar a área de influência potencial
que o projecto se destina a servir;
• fornecer uma análise do mercado poten-
cial;
• explicar as ligações funcionais e físicas
entre a infra-estrutura do projecto e o
sistema de telecomunicações existente;
• descrever as características técnicas da
infra-estrutura:
• √ os dados funcionais de base: tipo de
infra-estrutura de comunicações,
volume e tipo de tráfego, velocidade
máxima de transmissão (em bauds),
tipo de comunicação, protocolo, ban-
das de frequência (GHz) e potência
(kW), tecnologias electrónicas de
comutação e ligação, etc.;
• √ os dados físicos: comprimento dos
cabos (em km) e área coberta pela rede
(em km2), número e localização dos
nós de comutação e de ligação, núme-
ro e localização das estações rádio e
perímetro coberto (em km2);
• √ os dados técnicos de construção e as
características técnicas das redes;
• √ os dados técnicos de construção e as
características técnicas e concepção
dos centros de comutação e de ligação
ou das estações rádio, incluindo os
planos;
• √ os dados técnicos de construção e as
características técnicas e concepção
das instalações auxiliares (por exem-
plo, fornecimento de electricidade,
iluminação e televigilância);
• √ a área coberta (em m2) e a concepção
esquemática de eventuais construções
e de outras estruturas de serviços,
incluindo os planos e as secções;
• √ os elementos técnicos importantes:
sistemas de transmissão/recepção por
satélite, cabos submarinos, etc.

3.11.3 Análise de viabilidade e opções
Questão-chave: o volume do tráfego e as
tendências diárias, semanais e sazonais (a
capacidade óptima deve constituir um
compromisso razoável entre os níveis mais
elevados de tráfego e aquele que o sistema
pode gerar).
Na análise das opções, a comparação deve ter
em consideração eventuais soluções alterna-
tivas no quadro da mesma infra-estrutura
(por exemplo, diferentes tipos de cabos, dife-
rentes protocolos de transmissão, diferentes
tecnologias de comutação e de ligação, etc.),
diferentes soluções de localização ou de esta-
ções rádio-emissoras e eventuais alternativas
globais para a infra-estrutura pretendida que
possam oferecer serviços similares, por
exemplo, uma transmissão por satélite ou
uma rede mista (ar-cabo), em vez de cabos
em fibra óptica.
3.11.4 Análise financeira
Entradas financeiras: pagamento dos ser-
viços, locação de serviços adicionais. No caso
da telefonia, a existência de preços determi-
nados pelo governo pode contribuir para a
previsão das dinâmicas de preços.
Horizonte temporal: 10 anos, no mínimo, à
excepção das redes de cabos e dos cabos de
longa distância (20 anos).
3.11.5 Análise económica
É necessário quantificar os seguintes elemen-
tos:
• O tempo economizado em cada comuni-
cação (tempo de espera, tempo de trans-
missão, etc.), quantificável por unidade
segundo o tipo de serviço (por exemplo,
chamada telefónica comercial, trans-
missão de um texto, transmissão de uma
base de dados, transmissão de gráficos,
etc.); para efeitos de valorização, os utiliza-
dores podem ser divididos em categorias:
por exemplo, no sector residencial, pode
fazer-se referência ao rendimento médio
3.11 Infra-estruturas de telecomunicações
dos cidadãos e, no sector empresarial, ao
valor acrescentado médio.
• Os novos serviços suplementares, que
seriam impossíveis sem o projecto. Em
certos casos, pode ser aplicado o método
atrás referido para os quantificar e valo-
rizar (por exemplo, os serviços anagráficos
em linha podem representar quase 100%
de economia do tempo necessário para
pedir e obter certificados); em outros
casos, a disposição do público para pagar o
serviço pode ser avaliada quantificando os
custos que os utilizadores teriam para
obter determinados tipos de dados (por
exemplo, pela aquisição de publicações
especializadas).
3.11.6 Outros elementos de avaliação
Trataremos aqui do desenvolvimento dos
novos serviços telemáticos e multimédia.
Neste caso, será conveniente sujeitar o pro-
jecto a um exame de flexibilidade, para saber
em que medida ele terá condições, em ter-
mos de tecnologia e construção, para satis-
fazer as necessidades acrescidas criadas pelo
desenvolvimento futuro.
3.11.7 Análise de sensibilidade e risco
Factores essenciais: previsão da procura, cus-
tos de investimento elevados (por exemplo,
no caso dos sistemas de satélite) e rápida evo-
lução tecnológica (por vezes, o investimento
torna-se total ou parcialmente obsoleto bas-
tante antes do previsto).
A análise de sensibilidade e de risco deve ter
em consideração, pelo menos, as seguintes
variáveis:
• os custos de investimento, incluindo os
ligados ao desenvolvimento tecnológico;
• as previsões relativas aos ciclos de substi-
tuição (envelhecimento, obsolescência téc-
nica) do equipamento instalado;
• as dinâmicas da procura (isto é, as taxas de
crescimento previsíveis da população e das
empresas);
• as dinâmicas de preços dos serviços.
107
3.12 Parques industriais e parques tecnológicos
3.12 Parques
industriais e parques
tecnológicos
3.12.1 Definição dos objectivos
Os objectivos podem ser repartidos entre as
seguintes categorias:
• Criação de (uma) infra-estrutura(s) bási-
ca(s) para a estabelecimento de zonas
(áreas) industriais, áreas de comércio e
áreas de serviço.
• Criação de uma infra-estrutura básica
para a relocalização programada de equi-
pamentos de produção de áreas excessi-
vamente congestionadas ou poluídas.
• Criação de centros que prestem serviços
a empresas numa área específica (conta-
bilidade, informações financeiras,
comercialização, formação, etc.).
• Criação de centros que promovam a
instalação de novas empresas e que
apoiem as empresas existentes (parques
tecnológicos, centros de inovação comer-
cial, etc.).
• Uma combinação destas valências, desti-
nada, frequentemente, a apoiar empresas
de um segmento específico.
3.12.2 Identificação do projecto
Convirá incluir os seguintes aspectos:
• identificação da área de influência (isto é,
a área geográfica), a dimensão das
empresas visadas (por exemplo, artesãos,
PME, grandes empresas) e os segmentos
de produção;
• comunicação dos dados de base, como o
número, a dimensão e o tipo das empre-
sas em questão, o tipo de serviços pres-
tados e a presença de laboratórios cientí-
ficos/tecnológicos;
• fornecimento dos seguintes dados técni-
cos:
• √ localização e superfície (em km2) da
área equipada e sua decomposição em
lotes;
• √ número e área coberta (em m2) de
entrepostos, armazéns, escritórios,
locais de exposição, etc.;
108
• √ mobilidade interna (estradas e cami-
nhos-de-ferro) e suas ligações aos sis-
temas externos, características de
eventuais portos, heliportos, etc.;
• √ redes e sistemas internos, por exem-
plo, os aquedutos, esgotos, depura-
doras, estações eléctricas, iluminação,
sistemas de telecomunicações, segu-
rança, etc., incluindo os dados e a con-
cepção;
• √ número de edifícios públicos e respec-
tiva área coberta (serviços imobiliá-
rios, laboratórios, logística, cantinas,
centros de telecomunicações, etc.);
• √ elementos técnicos importantes: labo-
ratórios especializados, centros de ser-
viços multimédia, etc.
3.12.3 Análise de viabilidade e opções
Questões-chave: estimativa das empresas
existentes interessadas em relocalizar-se na
área de influência, taxa de criação de novas
empresas, dinâmicas relativas à procura de
serviços imobiliários, elementos ambien-
tais.
A análise das alternativas deve tomar em
consideração soluções globais, por exem-
plo, um aumento do financiamento directo
às empresas para o mesmo objectivo (pré-
mios de relocalização, aquisição de serviços
imobiliários, inovações tecnológicas, novas
linhas de produção ou empresas criadas de
novo, etc.).
3.12.4 Análise financeira
• Receitas financeiras: do arrendamento
ou licença de utilização do terreno e dos
entrepostos e tarifas dos serviços básicos
(água, electricidade, drenagem e purifi-
cação, armazéns, logística, etc.) e dos ser-
viços imobiliários.
• Custos financeiros: custos dos bens e ser-
viços necessários ao funcionamento da
infra-estrutura e à produção do serviço
imobiliário.
Horizonte temporal: 20 anos, pelo menos.

Taxa de rentabilidade* Infra-estrutura de
financeira apoio à produção
Mínima
Máxima
Média
Desvio-padrão
* Amostra: 4 grandes projectos em 14 no sector incluídos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.12.5 Análise económica
A análise deve tomar em consideração o
seguinte:
• Os benefícios sociais: melhoria da posição
de mercado das empresas existentes,
difusão de conhecimentos e de competên-
cias empresariais no seio das empresas
beneficiárias e, no exterior, a reciclagem do
pessoal, os efeitos de diferentes factores de
produção no emprego e nos rendimentos,
a criação de novas empresas de produção,
a criação de novas empresas privadas de
serviços, etc.
• A quantificação dos benefícios sociais:
uma abordagem que, por vezes, pode ser
adoptada é a que consiste em subdividir as
empresas beneficiárias potenciais da área
de influência segundo a dimensão e o sec-
tor de actividade. Em cada categoria é
então possível avaliar o benefício em
função, por exemplo, do aumento do valor
acrescentado proporcionado por uma
localização mais vantajosa (por exemplo,
economias nas despesas de transporte,
maior penetração num mercado antes
dificilmente acessível, efeitos de eventuais
actividades promocionais nas novas áreas
de exposição, custos reduzidos dos ser-
viços básicos, etc.), ou pela disponibilidade
de serviços imobiliários (por exemplo,
melhor posicionamento graças aos ser-
viços de comercialização, melhor pene-
tração e maiores economias graças ao tele-
marketing, às melhorias tecnológicas de
produção, competências profissionais
melhoradas graças à formação, etc.).
• Os custos económicos das matérias-pri-
mas e dos terrenos utilizados para a cons-
trução do projecto devem ser avaliados em
3.12 Parques industriais e parques tecnológicos
função da perda para a sociedade decor-
rente do desvio desses recursos de uma
2,30 outra finalidade mais útil. Os custos de
16,87 pessoal devem ser avaliados da mesma for-
10,49
ma.
5,28
• Os custos ambientais devem ser igual-
mente quantificados (poluição do solo, da
água e do ar, degradação da qualidade
visual, ruídos, resíduos, etc.) tal como um
eventual congestionamento urbano e de
transportes provocado pela construção da
infra-estrutura. No entanto, é de referir
que, na medida em que os impactes se
concentrarão na área envolvente da nova
infra-estrutura, eles diminuirão na restan-
te área de influência. O efeito global, que
deve ser tomado em consideração na aná-
lise, pode ser, portanto, positivo ou nega-
tivo (por exemplo, os sistemas de controlo
de refluxos podem ser mais eficazes, etc.).
Taxa de rentabilidade* Infra-estrutura de
financeira apoio à produção
Mínimo 9,10
Máximo 36,00
Médio 18,89
Desvio-padrão 6,91
* Amostra: 12 grandes projectos em 14 no sector incluídos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.12.6 Outros elementos de avaliação
Os custos sociais podem ser medidos por
indicadores físicos directa ou indirectamente
ligados e pode ser calculada a sua relação cus-
to/eficácia.
3.12.7 Análise de sensibilidade e risco
Factores essenciais: rigidez inicial, dificul-
dade em prever a verdadeira taxa de pene-
tração na área de influência, tanto do ponto
de vista da relocalização das empresas39 como
da criação de novas empresas.
A análise de sensibilidade e risco deve tomar
em consideração os seguintes elementos:
• o custo do investimento;
• o grau de instalação na área;
39
Em certos casos, a relocalização das empresas foi acelerada por
políticas de ordenamento territorial apropriadas.
109
3.13 Indústrias e outros investimentos produtivos
• o custo de determinados factores de pro-
dução essenciais (mão-de-obra, aquisição
de bens e serviços para a produção dos ser-
viços imobiliários);
• se foram quantificadas, as taxas de morta-
lidade prematura e de nascimento de
novas empresas.
3.13 Indústrias e outros
investimentos produtivos
3.13.1 Definição dos objectivos
A intervenção pode ser classificada numa das
seguintes categorias:
• projectos que visem incentivar a industri-
alização de todos os sectores nas áreas rela-
tivamente menos desenvolvidas,
• projectos que possuam importância estra-
tégica e que requeiram fundos significa-
tivos (por exemplo, determinados seg-
mentos do sector energético);
• projectos que visem incentivar o desenvol-
vimento tecnológico em sectores especí-
ficos ou aplicar tecnologias mais promete-
doras, que requeiram um investimento
inicial elevado (por exemplo, o desenvolvi-
mento de supercondutores eléctricos, a
aplicação de tecnologias para a utilização
de energia de fontes renováveis);
• projectos destinados a criar novos empre-
gos em áreas onde se verificou um declínio
das unidades de produção existentes;
• projectos que visem incentivar a instalação
e desenvolvimento de novas empresas
(PME ou empresas artesanais).
3.13.2 Identificação do projecto
Será útil fornecer uma descrição precisa da
empresa (ou do grupo de empresas) que irá
beneficiar da intervenção:
• uma lista das categorias de bens ou ser-
viços produzidos pela empresa antes da
intervenção e daqueles que irão resultar
desta;
110
• uma lista das quantidades anuais de facto-
res de produção, nomeadamente, maté-
rias-primas, produtos semi-acabados, de
serviços, de mão-de-obra (repartida
segundo a categoria e a especialização),
etc., antes e depois da intervenção;
• o volume de negócios, a margem bruta
operacional e o lucro bruto e líquido, o
cash-flow, o rácio de endividamento e de
outros indicadores de balanço, antes e
depois da intervenção;
• uma descrição do mercado coberto pela
empresa e o posicionamento desta antes e
depois da intervenção (por exemplo, espe-
cificando as quotas por produto e área
geográfica e suas respectivas dinâmicas);
• a estrutura das empresas (funções, depar-
tamentos, procedimentos, sistemas de
qualidade, sistemas de informação, etc.)
antes e depois da intervenção;
• uma descrição dos instrumentos e do
equipamento principal e auxiliar;
• uma descrição dos imóveis da empresa e
das áreas ligadas;
• os pontos de descarga dos resíduos líqui-
dos e/ou gasosos e uma descrição das
instalações de tratamento;
• os resíduos (tipos e quantidades) e os sis-
temas de recolha e tratamento.
3.13.3 Análise de viabilidade e opções
Questão-chave: os parâmetros são especí-
ficos e dependem de factores como o sector
em que a empresa exerce a sua actividade, o
tipo de produto ou as tecnologias de pro-
dução utilizadas.
A análise das alternativas deve tomar em
consideração diferentes métodos de financia-
mento (por exemplo, o financiamento da
conta de juros, em vez da conta de capital, o
financiamento por contratos de leasing ou de
outros métodos de financiamento), outras
soluções técnicas ou tecnológicas para o pro-
jecto proposto, assim como alternativas glo-
bais )por exemplo, o fornecimento de ser-
viços imobiliários a custos inferiores).
 3.13 Indústrias e outros investimentos produtivos

3.13.4 Análise financeira • o custo de qualquer congestionamento

A análise financeira pode ser efectuada
comparando os cash-flows produzidos pela
empresa (ou grupo de empresas) depois do
investimento com os que teriam sido gerados
sem as subvenções40. As várias rubricas de
custos e de receitas devem ser avaliadas
segundo os preços do mercado e deduzindo
os cash-flows.
Horizonte temporal: cerca de 10 anos.
Taxa de rentabilidade financeira*
Mínima
Máxima
Média
Desvio-padrão
* Amostra: 64 grandes projectos em 107 no sector incluídos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.13.5 Análise económica
Devem ser tomadas em consideração exter-
nalidades como:
urbano e de transportes eventualmente
causado pela instalação de novas empresas
ou pelo aumento da actividade das empre-
sas existentes, avaliável em termos de
duração dos transportes mais longos
(mercadorias e passageiros) nas vias de
comunicação em questão41, bem como em
termos da possível depreciação do imobi-
liário e dos terrenos circundantes.
3.13.6 Outros elementos de avaliação
Indústria
5,50
Além disso, e dadas as dificuldades inerentes
70,00 à quantificação e valorização do conjunto
19,59 dos benefícios sociais, será conveniente, para
14,45
uma avaliação mais completa do projecto,
efectuar uma análise minuciosa destes bene-
fícios, mesmo que apenas em termos de indi-
cadores físicos, de forma a permitir que
sejam medidos os efeitos directos e indi-
rectos.

• o benefício do rendimento acrescido gera-

do pelo crescimento do número de empre-
sas ou pela criação de novas empresas no
sector (produtor de bens e serviços) esti-
mulados pela empresa beneficiária ou pelo
grupo de empresas beneficiárias;
• os custos económicos das matérias-primas
e dos terrenos utilizados no quadro da
construção do projecto, que devem ser
avaliados em função da perda para a soci-
edade decorrente do seu desvio de uma
outra finalidade mais útil;
• os custos ambientais (poluição do solo, da
água e do ar, impacte na qualidade visual,
ruídos, geração de resíduos, etc.), avali-
ados, no essencial, com base nos custos (a
preços do mercado sem distorções) das
acções necessárias para eliminar os efeitos
da poluição ou por outros métodos suge-
ridos numa explicação anterior;
40
Os cash-flows suplementares coincidem integralmente com os
cash-flows totais no caso de empresas recentemente criadas. Deve
salientar-se que, em qualquer hipótese, é necessário tomar em
consideração duas opções possíveis: uma em que a empresa tives-
se efectuado o investimento (por exemplo, tivesse adquirido os
instrumentos) a um custo mais elevado, e a outra em que fosse
incapaz de adquirir os instrumentos sem as contribuições finan-
ceiras.
Esta análise incluirá os efeitos no emprego,
sendo o desenvolvimento ou a conservação
de empregos um objectivo central de muitos
programas de incentivo do sector produtivo.
3.13.7 Análise de sensibilidade e risco
Os factores essenciais são específicos a cada
tipo de intervenção (novas empresas, moder-
nização ou expansão de empresas existentes)
e a cada segmento de produção (segmentos
maduros ou pioneiros, competitividade ele-
vada ou fraca, processos com impacte
ambiental considerável ou insignificante,
etc.).
A análise de sensibilidade e risco deve ter em
consideração as seguintes variáveis:
• o custo do investimento, no caso de pro-
jectos com elevado risco tecnológico;
41
Para a quantificação e a valorização destes efeitos, ver a secção
relativa às estradas.

111
3.13 Indústrias e outros investimentos produtivos

• a taxa de crescimento da procura, no caso • o custo dos factores de produção essen-

de bens e serviços produzidos para um ciais;
mercado específico; • o preço do produto.

112
Anexo A
Indicadores de desempenho
dos projectos
A presente secção expõe o cálculo e a utili-
zação dos principais indicadores de desem-
penho na análise de custos-benefícios: taxa
interna de rentabilidade (TIR), valor actual
líquido (VAL) e relação custo-benefício. Estes
indicadores são expressamente exigidos na
análise financeira e económica e nos formu-
lários de candidatura aos Fundos estruturais.
A TIR e o VAL são incluídos nos principais
quadros da análise financeira e económica
(ver quadros 5, 6 e 10, rubricas 5.4, 5.5, 6.4,
6.5, 10.4 e 10.5).
Estes indicadores devem dar uma infor-
mação concisa sobre o desempenho do pro-
jecto e podem servir de base à sua classifi-
cação.
A.1 Valor actual líquido
(VAL)
Os quadros económicos e financeiros são
constituídos por entradas (I1, I2, I3), saídas
(O1, O2, O3) e saldos (S1, S2, S3 nas datas 1,
2, 3). O modelo é válido para um período
plurianual, o que pode ocasionar problemas
no caso de se pretender adicionar S ao tempo
1 e S ao tempo 2, etc. Isto deve-se ao facto de
a utilidade marginal de um euro ser hoje
mais elevada do que a sua utilidade marginal
de amanhã. O que se explica pelas seguintes
razões principais:
• a aversão pelo risco inerente a aconteci-
mentos futuros;
• o facto de o rendimento monetário ser uma
função crescente e a utilidade marginal para
o consumo diminuir com o tempo;
• a preferência pela utilidade actual em
relação à utilidade futura.
A agregação de dados heterogéneos é possí-
vel utilizando o coeficiente específico. Este
coeficiente deve ter as seguintes caracterís-
ticas:
• diminuir ao longo do tempo;
• medir a perda de valor do numerário ao
longo do tempo.
Tal coeficiente constitui o factor de actuali-
zação financeira na seguinte situação: at =
(1+i)-t, quando t é o horizonte temporal, i a
taxa de juro e at o factor de actualização de
um valor financeiro futuro para obter o seu
valor actual.
Assim, o valor actual líquido de um projecto
é definido do seguinte modo:
n
VAL (S) = ∑ at St = S0 0 + S1 1 + Sn
(1+i) (1+i) (1+i)n
t=0
quando St é o saldo de cash-flow no momen-
to t e at é o factor de actualização financeiro
escolhido para proceder como acima se des-
creve.
Trata-se de um indicador de desempenho de
investimento muito conciso. É a soma actual
de todos os fluxos líquidos gerados pelo
investimento, expresso sob a forma de um
valor único com a mesma unidade de medi-
da que é utilizada nos quadros contabilís-
ticos.
É importante referir que o saldo dos primei-
ros anos do investimento é geralmente nega-
tivo e que se torna positivo ao fim de alguns
113
A.1 Valor actual líquido (VAL)

Quadro dos factores de actualização

Anos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1+5%)-n ,952 381 ,907 029 ,863 838 ,822 702 ,783 526 ,746 215 ,710 681 ,676 839 ,644 609 ,613 913
(1+10%)-n ,909 091 ,826 446 ,751 315 ,683 013 ,620 921 ,564 474 ,513 158 ,466 507 ,424 098 ,385 543
n: número de anos

anos. Ademais, os valores negativos dos pri-
meiros anos são mais ponderados do que os
valores positivos durante os últimos anos. Isto
significa que a escolha do horizonte temporal
é essencial para determinar o VAL. Além dis-
so, a escolha do factor de actualização (isto é,
da taxa de juro na fórmula at) influencia o cál-
culo do VAL (ver igualmente o gráfico 1).
VAN
no gráfico 3. Neste caso, só a utilização de um
valor i determinado permite uma escolha
clara entre os projectos.
Com se refere no capítulo 2, o valor actual
líquido pode ser um VAL financeiro se for
calculado na análise financeira com variáveis
financeiras, ou um VAL económico se for
calculado na análise económica.

VAN

Projecto 1

Projecto 2
Gráfico 1 VAL como função de i.

Gráfico 2 Classificação de projectos segundo o seu VAL

Este indicador poderá ser um critério de
avaliação de um investimento muito simples
e preciso: VAL>0 significa que o projecto
gera um benefício líquido (a soma dos St VAN
ponderada é sempre positiva) e esta situação
é geralmente desejável. Por outras palavras, Projecto 1
esta pode ser uma boa medida do valor
acrescentado de um projecto, em termos
monetários, para a sociedade. É igualmente
útil classificar um projecto com base nestes
VAL e decidir qual é o melhor. Tal como no
gráfico 2, o projecto 1 é mais desejável do que
o projecto 2, uma vez que possui um VAL
mais elevado por cada valor i. i
Projecto 2
Por vezes, a comparação dos VAL de dois
projectos pode não chegar ao mesmo resul-
tado para todos os valores i, como acontece Gráfico 3 Um caso de VAL não determinantes

114
 A.3 Relação custo-benefício

A.2 Taxa interna de investimento uma perda líquida em compa-

ração com uma outra utilização dos fundos.
rentabilidade42 A TIR pode ser, portanto, um critério de
A taxa interna de rentabilidade é definida avaliação de projecto: abaixo de um determi-
como a taxa de juro que anula o valor actual nado valor de TIR, considera-se o investi-
líquido do investimento, isto é, a taxa de juro mento inadequado.
resultante da seguinte equação:
n Tal como o VAL, a TIR pode ser igualmente
VAL (S) = ∑ St / (1+IRR) = 0 t utilizada como critério de avaliação da classi-
t=0 ficação dos projectos.
Todos os programas de gestão de dados
frequentemente utilizados automatizam o No entanto, é sempre conveniente considerar
cálculo do valor destes indicadores aplicando as grandezas VAL e TIR em simultâneo, dado
a função financeira apropriada. O resultado que podem surgir situações ambíguas (ver
do cálculo da TIR corresponde às taxas de gráficos 5 e 6).
juro indicadas no gráfico A abaixo.

VAN A.3 Relação

custo-benefício
A relação C/B é definida da seguinte forma:

B/C = VA(A)/VA(C)

B = benefícios; C = custos; VA = valor actual.

Se C/B>1, o projecto é desejável, porque os

i benefícios, medidos pelo valor actual de
todos os benefícios, são mais elevados do que
os custos, que são medidos pelo valor actual
de todos os custos.
Gráfico 4 Taxa interna de rentabilidade
Trata-se de um simples dado quantificado,
Tal como resulta claramente da definição da tal como a TIR, e é independente do mon-
TIR e da sua fórmula, não é necessária qual- tante do investimento. Além disso, por vezes
quer taxa de actualização para o cálculo des- é mais fácil de utilizar, porque não dá lugar à
te indicador. criação de uma situação ambígua como a
que foi referida em relação à TIR.
O avaliador utiliza principalmente a taxa de
rentabilidade financeira para avaliar o Por este motivo, num certo número de casos,
desempenho futuro do investimento. De fac- a relação C/B é muito interessante para clas-
to, se i é considerado como o custo de opor- sificar os projectos.
tunidade do fundo, a TIR constitui o valor
máximo que i pode atingir sem fazer do
42
Não fazemos aqui distinção entre a taxa interna de rentabilidade
financeira (quer seja calculada sobre o investimento total ou sobre
os fundos próprios) e a taxa interna de rentabilidade económica.
Para mais explicações, ver o capítulo 2.

115
A.3 Relação custo-benefício

VAN VAN

i i

VAN1>VAN2 mas TIR2>TIR1

TA: taxa de actualização Gráfico 5 e 6 Situações ambíguas

116
Anexo B
Escolha da taxa de
actualização
B.1 Taxa de
actualização financeira
Na literatura e na prática, encontram-se dife-
rentes pontos de vista quanto à taxa de actu-
alização a considerar na análise financeira
dos projectos de investimento. Existe uma
literatura académica substancial sobre a defi-
nição e o cálculo das taxas de actualização e
não é necessário resumi-la aqui (ver a biblio-
grafia). No entanto, os empreendedores e os
avaliadores de projectos devem compreender
as noções básicas em que se fundamente a
escolha de uma taxa de actualização.
Uma definição geral e pouco contestada da
taxa de actualização financeira é o custo de
oportunidade do capital. O custo de oportu-
nidade significa que, quando investimos
capital num projecto, renunciamos a obter
um rendimento no quadro de um outro pro-
jecto. Procedendo a este investimento,
encontramos, portanto, um custo implícito:
a perda de rendimentos que um outro pro-
jecto geraria.
Tendo presente esta definição geral, devemos
agora calcular de forma empírica o custo de
oportunidade do capital para um determi-
nado projecto, num dado país e num dado
momento.
Fundamentalmente, existem três abordagens
que permitem identificar a taxa de actuali-
zação financeira apropriada e que passa-
remos rapidamente em revista.
A primeira abordagem considera um custo
de oportunidade mínimo do capital. Por
vezes sugere-se que a verdadeira taxa de actu-
alização deve medir o custo do capital utili-
zado para o projecto específico. Consequen-
temente, a referência para um projecto públi-
co pode ser o rendimento real das obrigações
de Estado (o custo marginal do défice públi-
co) ou a taxa de juro real a longo prazo dos
empréstimos comerciais (se o projecto preci-
sar de fundos privados). Este método e’ bas-
tante simples, mas pode dar resultados
distorcidos. Saliente-se que, no quadro desta
abordagem, utilizamos o custo actual do
capital para determinar o custo de oportuni-
dade deste último, e os dois conceitos são
diferentes. Com efeito, a melhor opção alter-
nativa pode ter resultados muito mais eleva-
dos do que a taxa actual interna sobre os
empréstimos públicos ou privados.
A segunda abordagem fixa um limite máxi-
mo para a taxa de actualização porque toma
em consideração o rendimento (perdido)
que a melhor solução alternativa de investi-
mento teria permitido obter. Na prática, o
custo de oportunidade do capital é calculado
analisando o rendimento marginal de uma
carteira de títulos no mercado financeiro
internacional, a longo prazo e com um risco
mínimo. Por outras palavras, a solução alter-
nativa ao rendimento do projecto não é a
compra de obrigações públicas ou privadas,
mas sim o rendimento de uma carteira
financeira apropriada.
No entanto, em especial no sector privado,
alguns investidores podem, com base em
117
B.2 Taxa de actualização social
Quadro 1. Alguns exemplos de taxas de actualização
financeiras em diferentes sectores e países*
Sector País Taxa de actualização
Transportes
Transportes
Transportes
Espanha
Espanha
Espanha
Transportes Espanha
Transportes França
Ambiente Lituânia
Ambiente Polónia
Ambiente Polónia
Indústria Portugal
Energia Portugal
* Os dados referem-se aos projectos ISPA - FC e FEDER.
experiências anteriores nos mesmos projec-
tos, sentir-se capazes de obter do investi-
mento um rendimento ainda mais elevado.
A terceira abordagem consiste em deter-
minar uma taxa limite. Isto implica evitar
proceder a uma análise detalhada do custo
específico em capital de um dado projecto
(como na primeira abordagem) ou ter em
conta carteiras específicas dos mercados
financeiros internacionais ou nos outros pro-
jectos para o mesmo investidor (como na
segunda abordagem) e recorrer a uma sim-
ples aproximação.
Tomemos uma taxa de juro específica ou
uma taxa de rendimento de um emissor bem
estabelecido numa divisa largamente comer-
cializada e apliquemos um multiplicador a
esta referência mínima.
No caso dos projectos co-financiados pela
União Europeia, uma referência mínima evi-
dente poderá ser a das obrigações a longo
prazo emitidas em euros pelo Banco Europeu
de Investimento. O rendimento real destas
obrigações pode ser estabelecido tomando
em consideração a taxa de rendimento nomi-
nal menos a taxa de inflação na UE.
Na prática, estamos a sugerir que uma taxa de
actualização financeira real de 6% para 2001-
2006 não estará muito longe do dobro do
valor do rendimento real das obrigações BEI,
o que pode constituir uma taxa limite finan-
ceira apropriada para projectos públicos, sal-
vo em circunstâncias especiais, que devem ser
justificadas pelo promotor do projecto.
118
B.2 Taxa de
5
6
6
actualização social
6
8 A taxa de actualização na análise económica
3
5
dos projectos de investimento – a taxa de
5 actualização social – serve para reflectir o
10 ponto de vista social sobre a forma como os
11
benefícios e custos futuros devem ser valori-
zados em relação aos benefícios e custos
actuais. Esta taxa pode divergir da taxa de
rentabilidade financeira quando o mercado
de capitais é imperfeito.
A literatura teórica e a prática internacional
mostram uma grande variedade de aborda-
gens na interpretação e na escolha do valor
da taxa de actualização social a adoptar.
A experiência internacional é muito vasta e
involve diferentes países e diferentes organi-
zações internacionais.
O Banco Mundial e, mais recentemente, o
BERD adoptaram uma taxa de rentabilidade
económica obrigatória de 10%. Considera-se
geralmente que esta é uma taxa limite bas-
tante elevada e, segundo alguns críticos, isto
pode reflectir uma espécie de triagem dos
melhores projectos pelos fornecedores de
crédito.
Geralmente, os governos nacionais fixam a
taxa de actualização social para os projectos
públicos a um nível inferior ao das institui-
ções financeiras internacionais.
No Reino Unido, o Green Book43 assimila o
custo de oportunidade social do capital ao
custo gerado pelo consumo e a produção pri-
vados deslocados. A taxa de preferência
social e a taxa de rendimento privado são
ambas fixadas em 6%, ainda que sejam
concedidas algumas excepções.
43
HM Treasury (1997) Appraisal and Evaluation in Central
Government. The Green Book.

Em Itália, nos termos das novas orientações
relativas aos estudos de viabilidade44, a taxa de
actualização está actualmente fixada em 5%.
Em Espanha, foram fixados diferentes valo-
res de taxas de actualização social segundo o
sector em causa: 6% em termos reais para os
transportes45 e 4% para os projectos relativos
aos recursos hídricos
Em França, a taxa de actualização fixada pelo
Commissariat Général du Plan é igual a 8%
em termos reais, ainda que esta taxa não ten-
ha sido actualizada desde 1984.
Nos Estados Unidos, o OMB (Office of
Management and Budget) propõe diversas
taxas de actualização. Especificamente, na
presunção de que os investimentos públicos
(definidos como os projectos que geram
bem-estar social) deslocam o consumo pri-
vado, a taxa de actualização a utilizar é de 7%
em termos reais ou calculados por meio da
abordagem preço fictício capital, que permi-
te deslocações tanto do consumo como da
produção.
Os investimentos internos do Governo (pro-
jectos com impacte exclusivamente na dívida
do Estado) devem ser actualizados utilizando
as taxas de empréstimo do Tesouro. O CBO
(Congressional Budget Office) e o GAO
(General Accounting Office) prevêem que o
investimento público pode ser actualizado
utilizando as taxas de empréstimo do
Tesouro.
Esta variedade de experiências internacionais
reflecte diferentes concepções teóricas e polí-
ticas.
As principais concepções relativamente à
estimativa da taxa de actualização social são
as seguintes:
44
Conferenza dei Presidenti delle Regioni e delle Province Auto-
nome (2001) Studi di fattibilità delle opere pubbliche. Guida per
la certificazione da parte dei Nuclei regionali di valutazione e veri-
fica degli investimenti pubblici.
45
Ministerio de Transportes, Turismo y Comunicaciones (1991)
Manual de evaluación de inversiones en ferrocarriles de vía ancha.
Anexo 1.
B.2 Taxa de actualização social
1 Uma concepção tradicional, segundo a
qual o investimento público marginal deve
ter o mesmo rendimento que o investi-
mento privado, sendo os projectos inter-
mutáveis.
2 Uma outra concepção que consiste em uti-
lizar uma fórmula baseada na taxa a longo
prazo do crescimento da economia. Uma
fórmula aproximativa é a seguinte:
r = ng + p
em que r é a taxa de actualização social real
dos fundos públicos, expressa numa divisa
apropriada (por exemplo, o euro); g é a taxa
de crescimento das despesas públicas; n
representa a elasticidade do bem-estar social
em relação às despesas públicas e p é uma
taxa de preferência intertemporal pura. Por
exemplo, suponhamos que as despesas públi-
cas de assistência aos pobres (ou seja, as des-
pesas mais valorizadas no plano social)
aumentam a uma taxa real anual igual à
média do consumo per capita, digamos 2%, e
que a elasticidade do bem-estar social em
relação a este tipo de despesas é de 1 a 2. Se a
preferência intertemporal pura é de cerca de
1%, a taxa de actualização social real situar-
se-á entre os 3 e os 5%.
Esta concepção conduz a valores de taxas de
actualização geralmente inferiores às da abor-
dagem anterior, porque os mercados de capi-
tal são imperfeitos e funcionam num hori-
zonte temporal curto, e actualizam o futuro
de forma mais pesada. De facto, segundo uma
concepção extrema, o Estado deveria ter um
valor zero para a preferência intertemporal,
uma vez que lhe incumbe proteger os inte-
resses de todas as gerações vindouras.
3 Uma terceira solução consiste em tomar
por base uma referência padrão para a taxa
de actualização, tendo em conta que uma
taxa de rentabilidade requerida reflecte um
objectivo de crescimento real. Com efeito,
a longo prazo, as taxas de juro reais e as
taxas de crescimento deverão convergir.
119
B.2 Taxa de actualização social

8
6
4 baseado na segunda concepção, talvez na
2 margem superior da série de valores razoá-
0 veis segundo os diferentes parâmetros.
-2 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
-4
-6 Por último, quando estão em causa regiões
-8 europeias menos desenvolvidas, um rendi-
-10
mento de 5% é compatível com a terceira
-12
concepção: pode reflectir a necessidade de
UE PAÍSES EM VIAS DE ADESÃO estas regiões investirem a uma taxa de rendi-
Fig. 1 Crescimento do PIB, preços constantes. Variação em % mento superior, para realizarem uma taxa de
crescimento superior à média comunitária
Com base na primeira abordagem, uma taxa (onde a taxa de crescimento real foi nos últi-
de actualização social de 5% para os projec- mos anos de 2,5% a 3%)
tos públicos corresponde a cerca de duas
vezes o rendimento real a longo prazo de Em conclusão, uma taxa de actualização
uma obrigação BEI em euros, o que, portan- social europeia de 5% pode ter justificações
to, não está longe de uma taxa de rentabili- diferentes e convergentes e poderá constituir
dade financeira razoável. Esta situa-se, talvez, uma referência padrão para os projectos co-
na margem inferior do custo de oportuni- financiados pela UE. No entanto, em casos
dade do capital para os investidores privados. específicos, os promotores de projectos
Mas uma taxa de actualização social de 5% podem pretender justificar um valor dife-
também não estará muito longe de um valor rente.

120
Anexo C
A determinação da taxa
de co-financiamento

A presente secção propõe um método práti- Quadro 1 Limites da taxa de co-financiamento

co que permita aplicar a modulação da taxa fixados na regulamentação
de co-financiamento exigida pelos regula- Fundos estruturais
mentos. Tipos de regiões/ Taxa máxima de co-financiamento
países % do custo total elegível
Obj. 1 75
Obj. 1 Região Fundo de Coesão 80
C.1 Quadro Obj. 1 Região Fundo de Coesão/
ultraperiférica 85
regulamentar Obj. 2 e 3
Taxa de co-financiamento mais elevada
50

% do custo total elegível

Os novos regulamentos, ao fixarem taxas Países Fundo de coesão 80-85
máximas (ver quadro 1) exigem explicita- ISPA
mente à Comissão que determine a taxa Países ISPA 75-85 em casos excepcionais
actual tomando em consideração diversas
circunstâncias, nomeadamente:
Quadro 2 Taxa de actualização e défice de
co-financiamento: um exemplo*
• a existência de receitas;
Dados de base do projecto
• o princípio do poluidor-pagador.
Custo total elegível 36.000.000 euros
Subvenção ISPA proposta 27.000.000 euros
Os regulamentos impõem à Comissão que Co-financiamento requerido 9.000.000 euros
declare a forma como determina a sua taxa Taxa de subvenção 75%
de co-financiamento, de maneira transpa- Escolha de uma taxa de actualização
rente e verificável. Cenário (TA) 6% 8% 11%
Défice de financiamento 47% 51% 11%
* Este exemplo baseia-se num projecto ambiental ISPA
A abordagem actualmente utilizada no qua-
dro do Fundo de Coesão (tal como no do
r= (C-R)/C e G= E*r
ISPA) é a do chamado “défice de capitais” ou
“défice de financiamento” (“financing gap”).

A ideia de base é a de colmatar o “défice de C.2 Regras para a

financiamento” por meio de ajudas comuni-
tárias. Isto significa que, se C é o valor actual
do custo total do investimento, R é o valor
actual líquido das receitas líquidas geradas
pelo projecto, incluindo o seu valor residual,
E o custo elegível e (C-R) o défice de finan-
ciamento, enquanto que r é a taxa de co-
financiamento e G a subvenção comunitária,
definida da seguinte forma:
modulação
A regra do “défice de financiamento” deve ser
algo clarificada para poder ser aplicada de
forma a melhor realizar os objectivos da
Comissão e segundo as regras da análise cus-
tos-benefícios. Com efeito, a regra geral
expressa nas Orientações sobre o Fundo de
Coesão é a seguinte:

121
C.2 Regras para a modulação
A taxa será determinada tendo em conta as
características do projecto e, nomeadamente, os
resultados da análise económica (…).
Isto significa que as taxas calculadas no qua-
dro da análise financeira e económica, como
a TRF/C, a TRF/K e a TRE, podem ser utili-
zadas para verificar a qualidade do projecto
antes da determinação da taxa de co-finan-
ciamento. Isto torna-se possível quer pela
harmonização das regras contabilísticas para
a análise financeira e económica (ver capí-
tulo 2), quer por um sistema de triplo con-
trolo baseado em referências fixas para a
Cálculo da TRF/C antes da ajuda comunitária
Determinação da subvenção comunitária G
pelo método do “défice de financiamento”
Custo elegível <T1
Cálculo da TRF/C após a ajuda
comunitária (C é diminuído do
montante da ajuda UE)
Taxa de subvenção comunitária:
r= Min (G/E; taxa máxima)
TRF > 0% TRF < 0%
Apresentação do estrutura
de financiamento
T1=50 milhões de euros, T2=6% a título de exemplo
122
TRF/C, a TRF/K e a TRE. A lógica deste sis-
tema é mostrada no seguinte diagrama.
C.2.1 Cálculo da taxa interna de
rentabilidade financeira com base no
custo de investimento total (antes da
intervenção comunitária)
O promotor do projecto deve apresentar um
cálculo da taxa de rentabilidade financeira
(real) sobre o investimento total, a TRF/C,
isto é a taxa interna de rentabilidade quando
são considerados os custos de investimento
totais, os custos operacionais totais e as recei-
tas totais (sem ter em conta as ajudas, o capi-
Custo elegível >T1
Apresentação da estrutura de financiamento
(subvenções, capital próprio, empréstimos, etc.)
Alteração de G
Cálculo da TRF/K
Se TRF/K > T2 (VAL/K > 0)
Se TRF/K < T2 (VAL/K < 0)
Taxa de subvenção comunitária:
r= Min (G/C; taxa máxima)
Apreciação da viabilidade
financeira
Não viável
Viável Rejeição do projecto ou alteração
da sua estrutura de financiamento
Cálculo da TRE

tal investido, os empréstimos e os juros), a
fim de avaliar a rentabilidade financeira do
projecto ou, como mais frequentemente é o
caso, o custo líquido para as finanças públi-
cas quando as receitas geradas pelo projecto
são nulas ou insuficientes.
Se a TRF/C for inferior a um determinado
limiar, a Comissão pode solicitar ao candi-
dato que demonstre de que modo o projecto
será viável a longo prazo, para além do hori-
zonte temporal definido. Esta demonstração
incluirá um plano financeiro completo, com
a indicação de todos os recursos financeiros
(subvenções nacionais, empréstimos, capitais
próprios, etc.).
C.2.2 Cálculo da taxa interna de
rentabilidade financeira sobre o capital
nacional (após a subvenção comunitária)
Como se explica em detalhe no presente
manual, há duas maneiras de considerar a
rentabilidade financeira. A TRF/C dá uma
indicação da eficácia financeira global do
projecto, tomando em consideração o custo
do investimento e ignorando deliberada-
mente a forma como este é financiado.
No entanto, é importante ter igualmente em
conta a rentabilidade financeira do capital
próprio dos investidores. Isto é, feito com
base no capital investido pelos investidores,
mais do que no investimento total: os fundos
desembolsados, o reembolso dos emprés-
timos e o pagamento de juros (incluindo dos
empréstimos do BEI e dos bancos comer-
ciais). Não devem incluir-se as ajudas comu-
nitárias. O mesmo se aplica ao cálculo da
TRF “sem União Europeia”46, quando os cus-
tos dos investimentos não cobertos pela aju-
46
“Sem União Europeia” significa antes da intervenção comunitária:
é utilizado o custo total do projecto. “Com União Europeia” signi-
fica após a intervenção: é utilizado o custo total menos a ajuda
comunitária.
C.2 Regras para a modulação
da comunitária são totalmente cobertos pelo
capital próprio dos investidores (sem crédi-
tos nem juros).
O promotor do projecto deve justificar a
estrutura financeira que propõe para o
mesmo (através de um simples plano de
financiamento, como o quadro de viabili-
dade financeira 2.3 do capítulo 2), com
base nas suas expectativas em matéria de
co-financiamentos comunitários (por
outras palavras, deve declarar qual é o capi-
tal, incluindo os fundos públicos nacionais
ou privados, bem como os créditos de ter-
ceiros e respectivos juros, que está em
condições de investir). A rentabilidade
financeira interna sobre o capital próprio
nacional (TRF/K) não deve exceder, geral-
mente, uma percentagem real de 6%47. Para
os projectos com uma TRF/K>6%, poderá
ser pedida uma maior contribuição em
capital próprio e a TRF/K deverá ser calcu-
lada no quadro desta nova montagem
financeira.
C.2.3 Cálculo da taxa de rentabilidade
económica
O promotor do projecto deve calcular a TRE
segundo os métodos descritos no presente
manual. A diferença entre a TRE e a TRF
consiste em que a primeira utiliza preços
contabilísticos ou o custo de oportunidade
de bens e de serviços, em vez de preços de
mercado imperfeitos, e que inclui na medida
do possível todas as externalidades sociais e
ambientais. Como as externalidades e os
preços fictícios são então tidos em conta, a
maior parte dos projectos caracterizados por
uma TRF/C fraca ou negativa apresentam
uma TRE positiva.
47
Este limiar é indicado a título indicativo e pode ser alterado pela
Comissão; qualquer projecto que gere uma TRF/K superior pode
ser considerado como solicitando uma ajuda excessiva.
123
 Anexo D
Análise de sensibilidade
e risco

O carácter incerto das previsões baseadas na

600
análise custos-benefícios resulta de diversos
motivos. Como exemplos típicos, os gráficos 500
1, 2 e 3 mostram o resultado de inquéritos 400

L/dia
efectuados para determinar os valores a atri- 300
buir às três variáveis que devem ser utilizadas 200
na análise. Como podemos ver, ainda que 100
seja possível determinar um valor como sen- 0%
do o mais provável para os dados exami- 10 20 30
nados (por exemplo, a média), os parâmetros N° de amostra
indicam uma variabilidade dos valores.
Gráfico 3 Consumo per capita - (média: 230 litros/dia –
desvio-padrão: 96 litros/dia)

100
Uma vez que foram identificadas as variáveis
essenciais, é necessário, para efectuar a análi-
Casos observados

80 se dos riscos, associar a cada uma delas uma

60 distribuição de probabilidades, definida
numa escala precisa de valores em torno da
40 melhor estimativa, utilizada na hipótese de
20 base para calcular os índices de avaliação.
0
700- 800- 900- 1000- 1100- 1200- >1300 A distribuição de probabilidades para cada
800 900 1000 1100 1200 1300 variável pode decorrer de diversas fontes. A
Escala dos preços fonte mais comum é a dos resultados de
estudos efectuados para obter os valores
Gráfico 1 Distribuição dos preços dos produtos de base – média: 1 017 euros – desvio- experimentais pretendidos, em situações o
padrão: 164 euros
mais similares possível às do projecto. É
este o caso mostrado, a título de exemplo,
30% nos gráficos 1, 2 e 3 acima. Utilizando dife-
25% rentes métodos indicados na literatura
Frequência

20% especializada (inferência estatística), é pos-

15% sível, em quase todos os casos, obter uma
10% distribuição de probabilidades a partir dos
5% dados experimentais, que pode ser expressa
sob forma gráfica e/ou analítica. Quando
0%
< 30- 35- 40- 45- 50- 55- 60- 65- > não existem dados experimentais, podem
30 35 40 45 50 55 60 65 70 70 ser utilizadas as distribuições encontradas
Milhares de veículos na literatura, que são válidas para os casos
similares ao caso estudado.
Gráfico 2 Tráfego diário – média: 46 800 – desvio-padrão: 2 400

124
 Análise de sensibilidade e risco

1,00 0,15
0,10
0,75
0,05

0,50 0,00
0 5 10 15 20 25
0,25
Gráfico 6 Distribuição triangular simétrica

0,00
0,20% 0,30% 0,40% 0,50% 0,60% 0,70%

na análise dos riscos associados aos projectos

Gráfico 4 Curva de Gauss
de investimento.

0,20 O gráfico 4 apresenta uma curva típica simé-

0,15
0,10
0,05
0,00
4 6 8 10 12 14
Gráfico 5 Probabilidade discreta
Outra possibilidade (método Delphi) é con-
sultar um painel de peritos, pedindo a cada
um deles que calcule a probabilidade a atri-
buir a intervalos definidos de valores – geral-
mente, apenas um número limitado – do
parâmetro em questão e, em seguida, combi-
nar os valores obtidos segundo as regras da
estatística.
Os gráficos 4 a 8 mostram algumas distribui-
ções de probabilidades típicas frequente-
mente utilizadas na literatura e, em especial,
trica em forma de sino, ou curva de Gauss –
enquanto que o gráfico 5 representa uma
distribuição de probabilidades discretas em
valores constantes para intervalos definidos
da variável. Esta representação simplificada é
16
frequentemente utilizada, porque é fácil de
calcular. Pela mesma razão, as distribuições
triangulares, simétricas ou não, são igual-
mente utilizadas, como o indica a ilustração
dos gráficos 6 e 7. O gráfico 7 mostra uma
distribuição em degraus (neste caso, com três
valores), um resultado típico da aplicação do
método de Delphi.
Depois de determinada a distribuição de
probabilidades das variáveis essenciais, é pos-
sível proceder ao cálculo da distribuição de
probabilidades da TIR ou do VAL do projec-
to. Só nos casos mais simples é possível efec-
tuar este cálculo utilizando métodos directos,

Quadro 1 Cálculo de probabilidades do VAL segundo diferentes valores de variáveis essenciais

Resultado das variáveis essenciais
Investimento Outros custos Benefícios VAL
Valor Valor Probabilidade Valor Probabilidade Valor Probabilidade

74,0 0,15 5,0 0,03

-13,0 0,20 77,7 0,30 8,7 0,06
81,6 0,40 12,6 0,08
85,7 0,15 16,7 0,03
74,0 0,15 2,4 0,08
-56,0 -15,6 0,50 77,7 0,30 6,1 0,15
81,6 0,40 10,0 0,20
85,7 0,15 14,1 0,08
74,0 0,15 -0,7 0,05
-18,7 0,30 77,7 0,30 3,0 0,09
81,6 0,40 6,9 0,12
85,7 0,15 10,9 0,05
Por ejemplo, existe un 3% de probabilidades (0,15*0,20) de que el VAN tenga valor 5.

125
Análise de sensibilidade e risco

60 50%
40%

Probabilidade
40 30%
20%
20
10%
0 0%
-2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 65,0 67,5 70,0 72,5 75,0 77,5
Milhões de euros
Gráfico 7 Distribuição triangular assimétrica
Gráfico 8 Custo do projecto

segundo métodos analíticos de cálculo das
probabilidades compostas de um certo
número de acontecimentos independentes.
O quadro seguinte mostra um processo de
cálculo possível, utilizando uma apresen-
tação desenvolvida em estrutura de árvore
das variáveis independentes.
De facto, com uma variação decrescente de
56 dos custos de investimento e de 13 (com
uma probabilidade de 20%) dos outros cus-
tos, os benefícios aumentam em 74 (com
15% de probabilidade). Substituindo estes
novos valores na fórmula de cálculo do VAL,
o resultado é 5.

Por exemplo, há 3% de probabilidade

(0.,15*0,20) de que o VAL tenha o valor de 5.

126
Anexo E
Avaliação monetária dos
serviços ambientais
E.1 Porque se avalia o
ambiente?
A avaliação económica do ambiente ajuda os
decisores a integrarem no processo de
decisão o valor dos serviços ambientais
fornecidos pelos ecossistemas. Os efeitos
ambientais internos e externos produzidos
pelos projectos económicos são calculados e
expressos em termos monetários48. A avali-
ação monetária é uma forma útil de exprimir
na mesma unidade diferentes custos e bene-
fícios socioeconómicos e é necessária para
calcular um indicador homogéneo global
dos benefícios líquidos.
No contexto de grande incerteza e de irrever-
sibilidade quanto à disponibilidade futura
dos recursos ecológicos ou por razões éticas,
podem ser aplicados outros métodos de
avaliação económica, como o estudo do
impacte ambiental, a análise multicritérios os
as consultas públicas. Estes métodos evitam
que se tenha de exprimir todos os impactes
ambientais e preferências individuais num
numerário único.
48
Um efeito interno pode ser directamente observado nos mercados
(através da variação dos preços e das quantidades) ou durante o
processo de tomada de decisão, enquanto um efeito externo é
observado quando o comportamento económico de um indi-
víduo (ou de uma empresa) afecta o comportamento de um outro
indivíduo (ou empresa) sem compensação económica ou tran-
sacção entre os dois. Em economia, a poluição ou a afectação de
recursos são frequentemente analisados com a ajuda do conceito
de externalidade.
E.2 Avaliação dos
impactes ambientais
nos projectos de
desenvolvimento
A maior parte dos projectos de infra-estru-
turas públicas têm incidências negativas ou
Impactes ambientais e serviços
ambientais nos projectos
Os impactes ambientais relevantes nos principais projectos estão liga-
dos às seguintes dimensões ecológicas:
• Água: água de superfície e disponibilidade e qualidade da água de
nascente.
• Poluição atmosférica: poluição urbana e emissões de gases com
efeito de estufa.
• Poluição do solo: contaminação por produtos químicos e metais
pesados.
• Lixos: produção e tratamento dos lixos urbanos e industriais.
• Perda de biodiversidade.
• Degradação das paisagens.
• Risco natural e tecnológico.
• Ruídos e saúde humana.
Impactes ambientais que afectem o fornecimento de serviços e bens
ambientais de que gozam os consumidores que são utilizados pelos
produtores. Exemplo de serviços ambientais directos e indirectos
fornecidos pelos ecossistemas:
• Produção directa de oxigénio, de água, de alimentos frescos, de
forragem e de fertilizantes, de recursos genéticos, de combustíveis
e de energia, de matérias-primas.
• Serviços indirectos, como a regulação do ciclo hidrológico, captação
e reposição da água e da água de nascente, regulação do clima,
armazenamento e reciclagem dos alimentos, produção de biomas-
sa, produção de terras aráveis, assimilação de resíduos, manu-
tenção da diversidade biológica, etc.
127
E.2 Avaliação dos impactes ambientais nos projectos de desenvolvimento

Avaliação económica total

A medida monetária de uma alteração do bem-estar de um
indivíduo devida a alterações da qualidade ambiental é desig-
nada por valor económico total da alteração. O valor econó-
mico total de um recursos pode ser dividido em valores de
utilização e valores de não utilização.
Valor económico total = valores de utilização + valores de
não utilização
Os valores de utilização incluem os benefícios resultantes da
utilização física de recursos económicos como as actividades
de recreio (pesca desportiva) ou as actividades produtivas
(agricultura e silvicultura). O valor de oportunidade é classifi-
cado nesta categoria, mesmo que se refira apenas a utiliza-
ções futuras. Isto resulta da combinação da incerteza do indi-
víduo quanto à procura futura do recurso com a incerteza
relativa à disponibilidade do mesmo. Os valores de não utili-
zação são relativos aos benefícios que os indivíduos podem
obter dos recursos ambientais sem directamente os utilizar.
Por exemplo, muitas pessoas apreciam os recursos ecológicos
tropicais sem directamente os consumir ou visitar. As compo-
nentes dos valores de não utilização são o valor de existência
e o valor de património. O valor de existência mede a vontade
de pagar por um recurso por motivos “morais”, altruístas ou
outros, e não está ligado a uma utilização actual ou futura. O
valor de património é o valor atribuído pela geração actual à
preservação do ambiente para as gerações vindouras. Os valo-
res de não utilização são menos tangíveis do que os valores
de utilização, uma vez que, frequentemente, não se referem a
um consumo físico de bens ou serviços.
Os valores estão directamente ligados aos serviços ecoló-
gicos produzidos pelos ecossistemas que os sustentam. Por
exemplo, a pesca depende da produtividade ecológica do
ecossistema marinho e das terras irrigadas. A disponibilidade
de água está ligada à integralidade do ciclo hidrogeológico e
a qualidade da água de nascente depende da capacidade de
filtragem do solo. Uma redução no fornecimento de recursos
ecológicos (por exemplo, devido à poluição) depreciará,
provavelmente, os valores atribuídos pelas pessoas à quali-
dade do ambiente, tendo como resultado final uma redução
dos benefícios sociais que lhe estão associados.
É importante compreender que o valor económico não mede a
qualidade ambiental enquanto tal, mas reflecte as preferên-
cias das pessoas por esta qualidade.
A avaliação é “antropocêntrica”, na medida em que reflecte
as preferências dos indivíduos.

Valor económico total (VET)

Utilização Não utilização

Utilização Utilização Valor de Valor de património Valor de existência

directa indirecta oportunidade

Bens e Benefícios Utilizações futuras Consumo pela Valores fixos de

serviços funcionais geração futura não utilização
directamente correntes
consumidos

Tangibilidade

• Alimentos • Função de produção • Conservação das • Espécies e ecossistemas famosos

• Madeira e biomassa • Função ecológica funções • Alteração irreversível
• Lazer • Lazer ecológicas • Manutenção da vida
• Saúde • Função de regulação • Produção de
• Ensino biodiversidade
• Desporto • Manutenção das
paisagens

positivas no ambiente local e global. Os
impactes ambientais típicos são os asso-
ciados à qualidade do ar, às alterações
climáticas, à qualidade da água, do solo e
das nascentes, à biodiversidade e à degra-
dação das paisagens, aos riscos tecnológicos
e naturais. Estes impactes afectam o funcio-
namento normal dos ecossistemas e redu-
zem (ou, em certos casos, aumentam) a
qualidade dos serviços ecológicos forne-
cidos pelos ecossistemas. A redução ou o
aumento de qualidade ou de quantidade
dos bens e serviços ambientais produzirá
determinadas alterações, perdas ou ganhos,
a par com os benefícios sociais associados
ao seu consumo.
Por exemplo, uma infra-estrutura rodovi-
ária deverá, normalmente, reduzir a super-
fície de terras rurais utilizáveis, afectar as
paisagens rurais, aumentar a pressão sobre
a biodiversidade e reduzir a qualidade geral
do ar, em resultado do tráfego automóvel
na área.
Daqui resulta que cada um destes impactes
reduzirá o fornecimento de serviços
ambientais pelos ecossistemas e os benefí-
cios económicos, como a actividade agrí-
cola, a fruição da paisagem e outras activi-
dades de lazer associadas à utilização
económica da área. Por outro lado, os
investimentos nas instalações de trata-
mento de resíduos reduzirão os impactes
ambientais negativos no solo e na água e
aumentarão os benefícios económicos liga-
dos ao fornecimento de serviços de alta
qualidade ambiental aos agentes econó-
micos (consumidores e produtores).
Não tomar em consideração os impactes
ambientais, pelo cálculo das externali-
dades, levaria a uma sobreavaliação ou a
uma subavaliação dos benefícios sociais
do projecto e a decisões económicas
incorrectas.
E.3 O que se faz ao medir os benefícios monetários?
E.3 O que se faz ao
medir os benefícios
monetários?
Na prática, a avaliação económica serva para
revelar (ou declarar) a vontade individual de
pagar (ou de receber) pelos benefícios asso-
ciados à utilização (consumo/fruição) de
bens e serviços ambientais. O objectivo da
avaliação é apreciar o valor económico total,
tendo em conta a utilização explícita e implí-
cita de valores de não utilização. O conceito-
chave da metodologia é o do excedente dos
consumidores (ou produtores).
Quando estão disponíveis mercados de ser-
viços ambientais, a maneira mais fácil de
medir o valor económico é utilizar o preço
do mercado pertinente. Por exemplo, quan-
do a poluição marinha reduz as capturas de
peixe, os valores do mercado para a pesca
perdida observam-se facilmente nos merca-
dos do peixe. Quando não existe um “merca-
do”, o preço pode deduzir-se de processos de
avaliação não ligados ao mercado. É este o
caso, por exemplo, quando se mede o custo
social da poluição atmosférica urbana, não
havendo qualquer mercado associado a esta
poluição. No essencial, coexistem duas abor-
dagens em matéria de avaliação, cada uma
delas assente em diferentes técnicas (ver grá-
fico): a abordagem indirecta procura deduzir
preferências das informações efectivamente
observadas no mercado, enquanto que a
abordagem directa se baseia na simulação de
bens no mercado e recorre a métodos de
inquérito e de experimentação.
E.3.1. Despesas de prevenção e custos
evitados
Quando se verificam alterações na qualidade
do ambiente, as reacções das empresas e das
famílias podem ser observadas através do
montante gasto para atenuar os impactes.
Assim, as despesas em matéria de isolamento
sonoro podem reflectir a opinião das famílias
sobre o ruído, e as despesas na renovação dos
edifícios podem reflectir o desejo de reduzir
129
E.3 O que se faz ao medir os benefícios monetários?

Conceitos e técnicas
de avaliação
Métodos directos Métodos indirectos

Mercados sub-rogados Mercados hipotéticos

Despesas Preços Custos de Avaliação Método

defensivas hedonistas deslocação contingente dose-efeito

a poluição atmosférica. As despesas defen-

sivas são utilizadas para avaliar a degradação Infra-estrutura
ambiental, e os custos evitados são utilizados
de preferência na avaliação das melhorias da
qualidade ambiental. Impactes ambientais na
água, no solo, no ar e na
A este método estão associados diversos pro- biodiversidade
blemas: Função de
prejuízo
• Os indivíduos ou as empresas podem Prejuízos nos materiais, nos
adoptar mais do que uma forma de edifícios, nas culturas e
comportamento defensivo em reacção a noutros receptores
qualquer alteração ambiental: em vez de Custo População
gastar dinheiro na renovação de edifícios, marginal (ou
os proprietários podem, por exemplo, pre- para atenuar receptores)
Os impactes Despesas defensivas totais total
ferir vendê-los e mudar de casa.
(euros/ abrangida
• O comportamento que visa evitar os unidade)
impactes pode ter outros efeitos positivos
que não são expressamente considerados. Benefícios associados à
Assim, por exemplo, o isolamento sonoro qualidade do ambiente
pode reduzir o desperdício de calor de
uma habitação.
• Muitas das despesas defensivas são não (os efeitos) e os impactes ambientais físicos
contínuas e constituem decisões irreversí- como a poluição (dose). A técnica é utilizada
veis, como a colocação de vidros duplos quando a relação entre a causa do prejuízo
que, uma vez instalados, ficaria caro reti- ambiental – como a poluição do ar e da água
rar. Neste contexto, pode ser difícil medir – e os efeitos – a morbilidade devida a esta
outras variações futuras da qualidade do poluição do ar ou da água contaminada por
ambiente. produtos químicos, por exemplo – está bem
definida. A técnica baseia-se em informações
Pelos motivos apontados, este método mui- de ciência natural sobre os efeitos físicos da
tas vezes sobreavalia ou subavalia os benefí- poluição e utiliza esta informação no quadro
cios associados às alterações da qualidade do de um modelo económico de avaliação. A
ambiente. avaliação económica será efectuada através
de estimativa, considerada como função de
E.3.2. Funções dose-efeito produção de utilidade, das variações nos
A técnica dose-efeito serve para estabelecer lucros das empresas ou das perdas ou ganhos
uma relação entre os impactes no ambiente dos indivíduos.

130

As duas etapas do método são as seguintes:
• cálculo da dose de poluição e da função de
recepção,
• avaliação económica pela escolha de um
modelo económico.
Para apreciar os ganhos ou perdas monetá-
rios devidos à variação da qualidade
ambiental, é necessário proceder à análise
de processos biológicos e físicos, das suas
interacções com as decisões dos agentes
económicos (consumidores ou produtores)
e do efeito final sobre o bem-estar social.
Os principais domínios de aplicação do
método são a avaliação das perdas (por
exemplo, nas culturas) devidas à poluição,
dos efeitos poluentes nos ecossistemas, na
vegetação e na erosão do solo e dos impac-
tes da poluição do ar nas cidades sobre a
saúde, os materiais e os edifícios.
E.3.3. Método dos preços hedonistas
A técnica dos preços hedonistas analisa os
mercados existentes de bens e serviços
quando os factores ambientais têm uma
influência nos preços. Este método é mais
frequentemente utilizado para analisar o
efeito da qualidade do ambiente sobre os
preços da habitação. Uma casa situada, por
exemplo, próximo de um aeroporto pode
presumir-se menos cara do que uma outra
mais afastada, devido à poluição sonora. A
diferença de valor pode ser vista como o
valor atribuído à diferença de qualidade
ambiental. Devido ao grande número de
características que influenciam os preços,
são geralmente utilizadas técnicas econo-
métricas para isolar o valor de uma caracte-
rística individual.
Este método de atribuição de preços foi
aplicado à mão-de-obra e para medir os
benefícios ou custos associados a uma
redução ou aumento dos acidentes de tra-
balho.
E.3 O que se faz ao medir os benefícios monetários?
Exemplo de utilização de
preços hedonistas para uma
avaliação económica do ruído
Após a ampliação de um aeroporto, os índices de
ruído B na vizinhança aumentaram 10 pontos (de
forma que ∆B se presume igual a 10). Para um
número L de 15.000 habitações situadas nesta
área, um valor médio V de 100.000 euros e para
uma elasticidade do valor das habitações e igual a
0,5, o custo social do ruído pode ser calculado do
seguinte modo:
C = ∆B x e x V x L
E.3.4. Método do custo do trajecto
Esta abordagem pretende avaliar a dispo-
sição dos indivíduos para pagar por um
bem ou serviço ambiental, com base nos
custos requeridos para o consumir. O custo
de consumo inclui os custos de deslocação,
as tarifas de entrada, as despesas no local e
as despesas de equipamento necessárias
para o consumo. O seu método é geral-
mente utilizado para calcular o valor de
actividades exteriores de lazer como a pes-
ca, a caça ou os passeios de barco ou na flo-
resta. Assim, por exemplo, uma visita a um
parque natural implica uma perda de tem-
po (na deslocação), um preço de entrada, a
gasolina e outros custos de deslocação.
Estes elementos são utilizados para avaliar
uma curva de procura de um bem ambien-
tal baseada na relação entre os custos do
trajecto e o número de visitantes.
Como apenas de avaliam os custos verda-
deiramente ligados ao consumo directo dos
serviços ambientais, o método não permite
calcular os valores de não utilização (valor
de oportunidade e valor de existência).
Podem ser igualmente identificadas algu-
mas outras limitações, como a avaliação do
131
E.3 O que se faz ao medir os benefícios monetários?
tempo de lazer ou certas dificuldades
econométricas específicas.
E.3.5. Métodos baseados em mercados
hipotéticos: o método da avaliação
contingente
Em estudos de avaliação contingente, pede-
se directamente às pessoas que exprimam a
sua disposição para pagar por um benefício
ou para evitar um custo ou para aceitar
uma indemnização por uma perda. O
método baseia-se na utilização de um ques-
tionário, que pode ser apresentado por
correio electrónico, por telefone ou presen-
cialmente. Os interessados são convidados
a responder a questões como as seguintes
(no caso, por exemplo, de um questionário
sobre a redução da poluição atmosférica):
“Quanto está disposto a pagar por uma
redução da poluição atmosférica na cidade
ou quanto está disposto a aceitar como
compensação por um nível medíocre de
qualidade do ar?”
O questionário é estruturado de forma a
poder apreciar a disposição máxima do
interessado para pagar. Numa segunda fase,
são utilizadas técnicas econométricas para
deduzir um valor médio dos resultados do
inquérito. Seguidamente, numa terceira
fase, este último valor é multiplicado pelo
número de pessoas interessadas, para apu-
rar a disposição total da população em cau-
sa para pagar o serviço ambiental. O mer-
cado é designado por contingente porque
se constrói um mercado hipotético por
meio de técnicas de cenário(s).
Geralmente, o questionário é organizado
em três partes distintas:
• Uma parte introdutória é dedicada à des-
crição do bem ou serviço ambiental que é
objecto do inquérito (qualidade da água,
poluição do ar, contaminação do solo,
redução da biodiversidade ou outros pro-
blemas ambientais), ao contexto ambien-
132
tal geral e à metodologia utilizada (em
especial ao método de pagamento).
• O entrevistador interroga sobre a dispo-
sição para pagar ou para aceitar uma
indemnização.
• São feitas perguntas sobre as caracterís-
ticas socioeconómicas (rendimento,
posição social, etc.) e demográficas (ida-
de, situação familiar, etc.), para obter
uma informação de contexto e facilitar a
extrapolação da amostra para a popu-
lação pertinente.
O método contingente é, provavelmente, o
mais aplicado entre as técnicas de avaliação
económica e é o único a ser utilizado exten-
sivamente para o cálculo dos valores de não
utilização ou do valor de oportunidade. A
avaliação contingente pode suscitar poten-
ciais problemas decorrentes da estrutura do
questionário e das numerosas fontes de
erro potenciais que lhe estão associadas,
nomeadamente em relação aos modos de
pagamento (quando o método de paga-
mento afecta o valor calculado), a pontos
de partida falseados (quando os valores são
sugeridos ao entrevistado e influenciam a
sua resposta), a cálculos distorcidos (quan-
do o entrevistado não faz distinção entre a
sua disposição para pagar pelo bem que é
objecto da avaliação e a sua disposição total
para pagar pelo ambiente em geral) e a
outras fontes de erro menores.
E.3.6. Transferência de benefícios
Quando os dados estão indisponíveis, a sua
obtenção é cara, há falta de tempo ou por
outras razões políticas, é de considerar a
possibilidade de transpor valores de dados
já disponíveis de outros estudos (sobre
outros locais) para o novo contexto de
avaliação. A este exercício chama-se “trans-
ferência de benefícios”. Não podem espe-
rar-se da transferência de benefícios esti-
mativas precisas, mas este método pode
contribuir para classificar diferentes opções
políticas de redução dos impactes ambien-
tais. Esta transferência de benefícios é
geralmente efectuada em três etapas:

• compilação da literatura existente sobre
o tema em estudo (actividades de lazer,
saúde humana, poluição do ar e da água,
etc.);
• avaliação da comparabilidade dos estu-
dos seleccionados (similaridade dos ser-
viços ambientais avaliados, diferenças de
rendimento, de instrução, de idade e de
outras características socioeconómicas
que possam afectar a avaliação);
• cálculo dos valores e sua transposição para
o novo contexto de avaliação.
Quando existem vários estudos originais
disponíveis, é possível efectuar uma meta-
análise para associar os valores obtidos às
suas diferentes características ambientais ou
socioeconómicas.
Há três técnicas que podem ser utilizadas
para a transferência de benefícios:
• a transferência da média de benefícios,
quando se presume que a afectação ao
bem-estar experimentada pela média dos
indivíduos de um local é igual à esperada
no novo local;
• a transferência de valores ajustados, quan-
do a média é ajustada segundo diferentes
critérios, como o das características socio-
económicas dos indivíduos, a diferença de
qualidades e de disponibilidade;
• a transferência de funções de benefícios: a
relação existente é aplicada com os dados
relativos ao novo local.
Ordem Impactes
1 Productos comercializados
2 Impactes nos bens não
comercializados cujo valor é
indirectamente reflectido
noutros bens
3 Serviços ambientais que os
indivíduos podem avaliar com
relativa facilidade em termos
monetários
4 Impactes menos tangíveis
sobre o bemestar humano
ainda não cobertos
5 Valores de não utilização
E.3 O que se faz ao medir os benefícios monetários?
Foram criadas algumas bases de dados com a
finalidade de facilitar as transferências de
benefícios. É o caso da base de dados EVRI,
desenvolvida pela Environment Canada e
pela Environment Protection Agency. Na
base de dados estão actualmente disponíveis
mais de 700 estudos, mas só uma minoria
são de origem europeia, o que reduz a utili-
dade da base de dados num contexto euro-
peu de avaliação.
À excepção, eventualmente, do método de
transferência de benefícios, a utilização dos
métodos acima referidos depende do contex-
to socioeconómico, do tipo de impacte
ambientais estudados e de outras caracterís-
ticas como o custo e o tempo necessário para
efectuar uma nova avaliação num novo local.
A lista acima indica os principais tipos de
custos e de benefícios que uma análise cus-
tos-benefícios deve apreciar. Percorrendo a
lista, afigura-se cada vez mais difícil deduzir
estimativas credíveis do valor que as pessoas
atribuem a um bem e haverá, provavelmente,
mais desacordo sobre a utilização de avalia-
ções baseadas nas preferências do público.
Consequentemente, quanto mais se desce na
lista, mais numerosos são os métodos de
avaliação que tomam em consideração ele-
mentos éticos, como a consulta pública ou a
análise multicritérios, que deverão ser facil-
mente aceites pelos interessados, com um
maior consenso do que no caso da análise em
valores monetários.
Exemplos Técnicas de referências
• Fornecimento de alimentos, de carburante, • Preços do mercado
de madeira e de peixe • Comportamento defensivo
• Qualidade do ar ou existência de ruídos com • Preços hedonistas
reflexo no preço das casas
• Equipamentos de lazer, por exemplo, para • Preços hedonistas
a pesca, passeios de barco ou a pé • Custo do trajecto
• Numerosos serviços de parques nacionais • Avaliação contingente
• Mirantes espectaculares • Comportamento defensivo
• Impactes estéticos da poluição ou • Custos de protecção
paisagem degradada • Avaliação contingente
• Impactes nas funções ecológicas, como a
perda de biodiversidade ou a regulação
climática
• Certas funções ecológicas • Avaliação contingente
• Valor de oportunidades
• Valor de patrimonio ou de existência
133
E.4 As diferentes etapas de uma análise custos-benefícios
E.4 As diferentes
etapas de uma análise
custos-benefícios
A análise monetária é geralmente dividida
em diferentes etapas, que são as seguintes:
1. A definição e descrição técnica das diver-
sas opções do projecto. Deverá ser junta
aos estudos de viabilidade informação útil
que permita formular o contexto técnico e
socioeconómico do projecto.
2. A avaliação dos impactes ambientais e os
prejuízos para o ecossistema e para a saú-
de humana associada aos diferentes cená-
rios disponíveis. No caso de projectos
mais importantes, é normalmente exigida
uma análise de impacte ambiental que
contenha informações suficientes sobre os
impactes locais mais significativos no ar,
na água e na qualidade do solo.
3. A descrição de efeitos externos e de agen-
tes económicos afectados directa ou indi-
rectamente pelos impactes ambientais do
projecto. Trata-se de descrever com maior
precisão a relação entre o fornecimento de
serviços ambientais pelos ecossistemas e
134
os benefícios sociais decorrentes do seu
consumo. Nesta fase, deve ser elaborada
uma lista das pessoas em questão.
4. A escolha de um método de avaliação e de
validação do valor monetário calculado.
O método de avaliação mais satisfatório
será escolhido em função do tipo de pro-
jecto, dos bens e serviços ambientais e do
contexto geral socioeconómico e político.
No quadro de um processo de avaliação
ideal, os interessados devem validar os
valores calculados, para garantir um con-
senso sobre a metodologia seleccionada.
5. A escolha de uma taxa de actualização e a
estimativa dos benefícios ambientais
líquidos do projecto. A utilização de uma
taxa de actualização pouco elevada é por
vezes justificada pelo facto de os impactes
ambientais produzirem efeitos negativos a
longo prazo. Algumas pessoas defendem
uma taxa de actualização igual a zero,
devido a considerações éticas relativas às
gerações vindouras. Em qualquer caso,
quando se produzem impactes ambien-
tais significativos, deve ser escolhida uma
taxa de actualização pouco elevada (cerca
de 3 a 5%), a fim de incluir determinados
princípios éticos, como o princípio da
precaução.
Anexo F
Capacidade para pagar e
avaliação do impacte distributivo
A capacidade dos consumidores para pagar
constitui uma questão importante na avali-
ação dos projectos de investimento, especial-
mente em certos países. Os fluxos de receitas
de um projecto tomarão, por exemplo, a for-
ma de tarifas pelos serviços ambientais como
o fornecimento de água ou o tratamento dos
resíduos. Uma análise da capacidade para
pagar permitirá avaliar a aptidão dos consu-
midores para pagarem pelo menos uma par-
te das tarifas propostas e para contribuírem
para as despesas de funcionamento e de
manutenção, bem como os efeitos dos encar-
gos sobre a procura. Um estudo polaco ava-
liou em 4% dos rendimentos das famílias o
limite máximo possível, para os consumi-
dores, das tarifas de consumo da água.
Outra questão importante é a de tomar em
consideração, na avaliação de um projecto de
investimento, o efeito redistributivo, especi-
almente em determinadas regiões.
Quando a avaliação dos projectos é efectuada
do ponto de vista do sector público, a justiça
distributiva poderá ser um dos factores do
critério de bem-estar social susceptível de
influenciar a escolha da intervenção pública.
Por exemplo, uma intervenção tendente a
alterar o montante das taxas influencia os
mecanismos distributivos.
Para ter em conta os mecanismos distribu-
tivos, existem dois métodos.
O primeiro consiste em atribuir coeficientes
de ponderação de bem-estar social (ver secção
sobre a análise multicritérios). Esta abor-
dagem permite incorporar certos objectivos
sociais dos planificadores públicos nos
preços virtuais. O euro contabilístico é
ponderado para ter em conta efeitos distri-
butivos sobre diferentes grupos sociais. A
correcção é depois incluída na etapa seguinte
da análise económica.
As preferências redistributivas públicas
exprimem-se neste caso ponderando49 o con-
sumo global per capita (ou o rendimento)
para os diversos grupos de consumidores.
Quando existe uma desigualdade de rendi-
mentos, um euro à margem não tem o mes-
mo valor para indivíduos com rendimentos
diferentes (por outras palavras, tem um peso
diferente na avaliação pública). Tomemos o
caso de uma sociedade composta por dois
grupos de indivíduos, um grupo rico e um
grupo pobre, sendo o rendimento do grupo
pobre equivalente a metade do rendimento
do grupo rico. Um aumento de um euro no
preço de um bem de consumo (um numa
taxa pela utilização de um serviço público),
não tem o mesmo efeito social para os dois
grupos. De facto, pode haver um impacte
duplo (do ponto de vista do bem-estar
social) sobre o grupo pobre. O planificador
público exprime a sua intenção redistributiva
se tomar em consideração o facto de o con-
sumo do grupo pobre ser mais importante
do que o do grupo rico. Se quisermos expri-
mir este efeito em termos monetários, a uni-
dade contabilística pode ser ponderada por
coeficientes distributivos, considerando que,
no grupo pobre, cada euro corresponde a um
euro e, no grupo rico, cada euro corresponde
a meio euro. Aqui chegados, podemos recal-
49
Esta ponderação não é comparável com a utilizada na análise
multicritérios, que exprime as preferências do organismo público
por objectivos sociais.
135
Capacidade para pagar e avaliação do impacte distributivo

cular os efeitos do projecto, incluindo estas Quadro 1 Exemplos de coeficientes de

considerações na análise económica. ponderação para o impacte distributivo
Cotação Peso Benefícios Impacte
O segundo método de avaliação do impacte (fc) distributivo
distributivo é a análise de impacte: tal como Rendimento elevado 0,5 1.200 600
no caso da avaliação ambiental, é efectuado Rendimento médio 0,7 1.000 700
Rendimento baixo 1 1.500 1.500
um estudo separado sobre a redistribuição Total 3.700 2.800
de rendimentos operada pelo projecto.
Define-se um indicador de desigualdade
social (por exemplo, um índex Gini50 da Quadro 2 Exemplo de análise de impacte
distributivo com o índex Gini
estrutura de consumo) e calcula-se se o pro-
Índex Gini Sem Com Impacte
jecto provoca um ganho ou uma perda em projecto projecto
termos de equidade. O resultado é seguida- Projecto A 0,6 0,7 +
mente utilizado como instrumento de análi- Projecto B 0,6 0,5 -
se multicritérios (ver 2.6).

50
O índex Gini incorpora informações muito detalhadas numa esta-
tística única que resume a dispersão de rendimentos de uma
população. Pode ser expresso sob a forma de proporção ou de
percentagem. É igual a 0 quando a distribuição é totalmente igua-
litária. Se o rendimento total da sociedade estiver concentrado
numa única família, deixando as outras sem qualquer rendi-
mento, então o índex Gini é igual a 1, isto é, a 100%.

136
Anexo G
Quadro sintético de um estudo
de viabilidade
A.1 Síntese

1.1 Promotores do projecto e autoridades 1.5 Descrição sucinta do relatório de avaliação

1.2 Objecto da análise 1.5.1 Autores do presente relatório
1.2.1 Designação do projecto 1.5.2 Âmbito do relatório, ligações com outros projectos
1.2.2 Descrição sucinta do projecto 1.5.3 Metodologia da análise do projecto
1.2.2.1 Sector 1.6 Principais resultados da análise
1.2.2.2 Localização 1.6.1 Rentabilidade financeira
1.2.2.3 Área afectada pelo projecto (regional, 1.6.2 Rentabilidade económica
nacional, internacional) 1.6.3 Impacte no emprego
1.3 Objectivos dos promotores 1.6.4 Impacte ambiental
1.4 Experiências anteriores com projectos similares 1.6.5 Outros resultados

A.2 Contexto socioeconómico

2.1 Elementos relevantes do contexto socioeconómico
2.1.1 Aspectos territoriais e ambientais
2.1.2 Elementos demográficos
2.1.3 Elementos socioculturais
2.1.4 Aspectos económicos
2.2 Aspectos institucionais e políticos
2.2.1 Perspectiva política geral
2.2.2 Fontes de financiamento (especificar se se trata
de empréstimos ou de subvenções); instrumentos
comunitários (FEDER, BEI, FC, FSE, etc.); autori-
dades nacionais (governos centrais, regiões,
outras); pessoas privadas
2.2.3 Cobertura financeira por parte das fontes acima
referidas
2.2.4 Obrigações administrativas e processuais; autori-
dades decisoras do projecto; obrigações de
programação territorial; licenças/autorizações;
exigências para as licenças e incentivos
2.2.5 Tempos de espera para: licenças/autorizações;
licenças/incentivos a pagar

A.3 Oferta e procura dos produtos do projecto

3.1 Expectativas potenciais relativas à procura 3.3 Estratégia proposta

3.1.1 Necessidades encontradas pelo projecto durante 3.3.1 Produtos
um período determinado 3.3.2 Preços
3.1.2 Tendências actuais e futuras da procura 3.3.3 Promoção
3.1.3 Análise da procura por tipo de consumidores 3.3.4 Distribuição
3.1.4 Meios de aquisição ou de distribuição 3.3.5 Comercialização
3.1.5 Estudos específicos de mercado: resultados 3.4 Estimativa da percentagem de utilização potencial
3.2 Concorrência 3.4.1 Previsões de venda para o projecto
3.2.1 Características da oferta de produtos similares 3.4.2 Quotas de mercado, cobertura das quotas de dife-
3.2.2 Estrutura concorrencial, se existe ou se pode ser rentes necessidades
prevista Previsões de hipóteses e de técnicas
3.2.3 Factores de sucesso

A.4 Outras tecnologias e plano de produção

4.1 Descrição de opções tecnológicas significativas 4.8.1 Programação e saber-fazer

4.2 Selecção de uma tecnologia apropriada 4.8.2 Construções
4.3 Construções e instalações 4.8.3 Maquinaria
4.4 Factores físicos de produção 4.9 Programa de produção durante o horizonte temporal
4.5 Exigências em pessoal do projecto
4.6 Exigências em energia 4.10 Oferta combinada
4.7 Fornecedores de tecnologia 4.11 Organização da produção
4.8 Custos de investimento

A.5 Recursos humanos

5.1 Diagrama organizacional 5.3.1 Pessoal administrativo

5.2 Lista do pessoal e dos parâmetros salariais 5.3.2 Técnicos
5.2.1 Gestores 5.3.3 Outros
5.2.2 Trabalhadores administrativos 5.4 Processos de locação
5.2.3 Técnicos 5.5 Processos de formação
5.2.4 Trabalhadores manuais 5.6 Custos anuais (antes e depois do lançamento do
5.3 Serviços externos projecto)

137
Quadro sintético de um estudo de viabilidade

A.6 Localização

6.1 Critérios ideais para a localização 6.3.5 Gestão de resíduos

6.2 Diferentes alternativas 6.3.6 Regulamentações governamentais
6.3 Escolha do local e suas características 6.3.7 Políticas das autoridades locais
6.3.1 Condições climáticas, aspectos ambientais 6.3.8 Descrição do local pré-seleccionado
(se pertinente) (detalhes em anexo)
6.3.2 Local ou território 6.4 Custo do terreno e preparação do local
6.3.3 Transportes e comunicações 6.5 Disponibilidade do local
6.3.4 Fornecimento de água e electricidade 6.6 Exigências de infra-estrutura

A.7 Execução

7.1 Análise da duração da construção e do lançamento 7.1.7 Estrutura organizacional

(ciclo do projecto)
7.1.1 Selecção do grupo de gestão do projecto
7.1.2 Definição do sistema de informação
7.1.3 Negociações relativas à aquisição de saber-fazer
e de maquinaria
7.1.4 Plano de construção e previsão de contrato(s)
7.1.5 Negociações financeiras
7.1.6 Aquisição de terreno(s) e licenças
7.1.8 Recrutamento de pessoal
7.1.9 Recrutamento e formação de pessoal
7.1.10 Acordos de fornecimento
7.1.11 Acordos de distribuição
7.2 Diagrama de barras (ou diagrama PERT) das fases
principais
7.3 Principais informações sobre o tempo de execução a
ter em conta na análise financeira

A.8 Análise financeira

8.1 Pressupostos de base de análise financeira 8.8 Plano financeiro (quadro mostrando o cash-flow de
8.1.1 Horizonte temporal cada ano)
8.1.2 Preços dos factores de produção e dos produtos 8.9 Balanço (créditos e dívidas)
do projecto 8.10 Conta de perdas e lucros
8.1.3 Taxa real de actualização financeira 8.11 Determinação do cash-flow líquido
8.2 Investimentos fixos 8.11.1 Cash-flow líquido para calcular o rendimento total
8.3 Despesas antes de produção (goodwill) do investimento (investimentos no projecto)
8.4 Capital de trabalho 8.11.2 Cash-flow líquido para calcular o rendimento dos
8.5 Investimento total fundos ou do capital (público/privado) dos
8.6 Receitas e custos operacionais interessados
8.7 Fontes de financiamento 8.12 Valor actual líquido/taxa interna de rentabilidade

A.9 Análise socioeconómica

9.1 Unidade de conta e de actualização para a análise 9.3.5 Benefícios não monetários, incluindo os aspectos
custos-benefícios ambientais
9.2 Análise dos custos sociais 9.4 Taxa de rentabilidade económica ou valor actual
9.2.1 Distorções dos preços dos produtos líquido do projecto em termos monetários
9.2.2 Distorções dos salários 9.5 Critérios de avaliação adicionais
9.2.3 Aspectos fiscais 9.5.1 Apresentação dos resultados em termos de objec-
9.2.4 Custos externos tivos gerais das políticas comunitárias
9.2.5 Custos não monetários, incluindo os aspectos 9.5.2 Aumento do rendimento social comunitário
ambientais 9.5.3 Redução das disparidades do PNB por habitante
9.3 Análise das vantagens sociais entre regiões da UE
9.3.1 Distorções do preço dos produtos 9.5.4 Aumento da taxa de emprego
9.3.2 Benefícios sociais de uma melhoria do emprego 9.5.5 Melhoria da qualidade do ambiente
9.3.3 Aspectos fiscais 9.5.6 Outros objectivos da Comissão e das autoridades
9.3.4 Benefícios externos regionais e nacionais

A.10 Análise dos riscos

10.1 Definição das variáveis essenciais que contribuem 10.1.5 Varáveis financeiras
para a análise de sensibilidade 10.1.6 Variáveis económicas
10.1.1 Variáveis relativas à oferta e à procura 10.2 Cenário(s) de simulação, mais favorável e menos favo-
10.1.2 Variáveis relativas aos produtos rável
10.1.3 Recursos humanos 10.3 Análise de probabilidades
10.1.4 Duração e variáveis de execução

138
Glossário
Alguns termos chaves para
a análise dos projectos
Glossário básico
Análise de projecto: exame de um projecto
para apreciar a sua pertinência através da
comparação entre os custos e benefícios que
lhe estão associados, a fim de determinar se,
segundo as diferentes opções consideradas,
permitirá atingir correctamente os objectivos
fixados.
Período curto: período de tempo, no proces-
so de produção, durante o qual os factores
fixos de produção não podem ser alterados.
Ciclo do projecto: série de actividades neces-
sárias e pré-definidas para cada projecto.
Nela se distinguem diversas fases, como a
programação, a identificação, a formulação,
o financiamento, a execução e a avaliação.
Estudo de viabilidade: estudo de um projec-
to proposto, para determinar se é suficiente-
mente interessante para justificar uma
preparação mais detalhada.
Avaliação ex ante: avaliação prévia, efectuada
para fundamentar a decisão de financia-
mento. Serve para conceber o projecto da
forma mais coerente e pertinente possível,
fornece a base necessária para a fiscalização e
avaliações posteriores e permite assegurar, na
medida do possível, que os objectivos sejam
quantificados.
Avaliação ex post: avaliação efectuada algum
tempo depois da realização do projecto. Tem
por objectivo verificar o impacte efectivo, por
comparação com os objectivos globais ini-
ciais.
Avaliação final: avaliação efectuada imedia-
tamente após a realização do projecto. Serve
para determinar se, e em que medida, os
resultados esperados foram atingidos e quais
foram os factores de sucesso ou de insucesso.
Avaliação in itinere (avaliação “de percur-
so”): avaliação efectuada de forma concomi-
tante à execução do projecto, para permitir
uma eventual reorientação. Incide, principal-
mente, nas primeiras realizações e nos pri-
meiros resultados que permitam um juízo
inicial sobre a qualidade da execução.
Identificação: selecção de projectos possíveis
no âmbito de um programa de intervenção,
que serão, em seguida, objecto de um estudo
específico de pré-viabilidade.
Período longo: período de tempo correspon-
dente ao processo de produção, suficiente-
mente longo para que todas os factores de
produção possam variar, mas não suficiente
para mudar os processos tecnológicos de
base utilizados.
Execução: fase durante a qual é realizada a
intervenção e ficam inteiramente operacio-
nais as actividades previstas de produção ou
de serviço. Durante esta fase, é necessário
lançar a actividade de controlo e, se for caso
disso, a avaliação in itinere.
Controlo: exame sistemático ao estado de
adiantamento de um projecto, em função de
um calendário pré-estabelecido e com base
em indicadores significativos e representa-
tivos.
139
Análise financeira
Período contabilístico: intervalo entre as
entradas sucessivas numa conta. Na análise
do projecto, o período contabilístico é geral-
mente o ano, mas pode ser qualquer outro
período de tempo adequado.
Programa: série coordenada de projectos dis-
tintos em relação ao qual estão claramente
definidos o quadro político, o objectivo, o
orçamento e os prazos.
Projecto: actividade de investimento na qual
são aplicados recursos (os custos) com vista a
criar activos que permitam produzir benefí-
cios durante um período de tempo prolon-
gado e possuindo, logicamente, uma unidade
de programação, de financiamento e de exe-
cução. Um projecto constitui, portanto, uma
actividade definida, com um ponto de parti-
da e um ponto de chegada específicos, desti-
nada a atingir um objectivo preciso. Pode ser
igualmente considerado como o mais peque-
no elemento operacional preparado e execu-
tado como entidade distinta no interior de
um plano ou programa nacional. Um projec-
to pode produzir benefícios avaliáveis em
termos monetários ou benefícios intangíveis.
Projectos independentes: projectos que
podem, em princípio, ser empreendidos ao
mesmo tempo. Devem distinguir-se de pro-
jectos mutuamente exclusivos.
Projectos mutuamente exclusivas: projectos
que, por natureza, se excluem, de forma que,
se um é seleccionado, o outro não pode sê-lo.
Unidade de conta: medida que permite
adicionar ou subtrair elementos de naturezas
diferentes. O euro pode ser a unidade de con-
ta para a avaliação de projectos financiados
pela UE.
Análise financeira
Actualização: processo de cálculo do valor
presente de um custo ou de um benefício
140
futuro, pela aplicação de uma taxa de actua-
lização, por exemplo, multiplicando os valo-
res futuros por um coeficiente que diminui
com o tempo.
Análise financeira: análise que permite pre-
ver quais os recursos financeiros que
cobrirão as despesas. Permite, nomeada-
mente, 1. verificar e garantir o equilíbrio de
tesouraria (verificação da viabilidade finan-
ceira); 2. calcular os índices de rentabilidade
financeira do projecto de investimento com
base nos fluxos de tesouraria líquidos actua-
lizados, exclusivamente em relação à unidade
económica que gere o projecto (empresa,
organismo de gestão).
Benefício líquido: montante que resta depois
de todos os fluxos de saída serem subtraídos
dos fluxos de entrada. Actualizando o bene-
fício líquido antes do financiamento, mede-
se o valor acrescentado do projecto em
relação a todos os recursos aplicados; actua-
lizando o benefício líquido após o financia-
mento, mede-se o valor acrescentado do pro-
jecto em relação aos fundos próprios apli-
cados.
Contabilidade de caixa: método de registo
das operações contabilísticas no momento
em que se verificam os movimentos de caixa.
Distingue-se da contabilidade de exercício.
Contabilidade de exercício: método que
regista nas contas financeiras as receitas e as
despesas relativas ao período a que se refe-
rem, independentemente de a operação de
caixa correspondente ter sido efectuado
antes ou depois.
Custo de oportunidade: valor de um recurso
na sua melhor utilização alternativa. Para a
análise financeira, o custo de oportunidade
de um factor de produção adquirido é sem-
pre o seu valor de mercado. Na análise
económica, o custo de oportunidade de um
factor de produção adquirido é o valor do
seu produto marginal na sua melhor utili-
zação alternativa, no caso de bens e serviços

intermédios, e o seu valor de utilização
(avaliado pela disponibilidade para pagar),
no caso de bens e serviços finais.
Cenários com e sem projecto: na análise do
projecto, a comparação pertinente a efectuar
é entre o benefício líquido caso o projecto se
concretize e o benefício líquido na ausência
do projecto, para assim medir o benefício
suplementar que pode ser atribuído ao pró-
prio projecto.
Preços constantes: preços referidos a um
ano, adoptados com a finalidade de excluir a
inflação dos dados económicos. Podem ser
utilizados tanto em relação aos preços de
mercado como aos preços fictícios. Distin-
guem-se dos preços correntes.
Preços correntes (preços nominais): preços
efectivamente observados num dado perío-
do. Incluem os efeitos da inflação e distin-
guem-se dos preços constantes.
Preços fictícios: v. em “Análise económica”.
Preço de mercado: preço pelo qual um bem
ou serviço é comercializado no mercado. É
este que deve ser utilizado na análise finan-
ceira.
Preço relativo: valor de troca entre dois bens,
constituído pela relação entre os seus preços
nominais.
Relação custo-benefício: valor presente da
soma dos benefícios dividido pelo valor pre-
sente da soma dos custos. É frequentemente
utilizado como critério de selecção: são
admissíveis todos os projectos independentes
que tenham uma relação benefício-custo,
calculada com uma taxa de actualização
pertinente (frequentemente, o custo de opor-
tunidade do capital), igual ou superior à uni-
dade. Não pode ser utilizado para fazer uma
escolha entre alternativas mutuamente
exclusivas.
Análise financeira
Taxa de rentabilidade financeira: taxa inter-
na de rentabilidade calculada utilizando
valores financeiros e que exprime a rentabili-
dade financeira de um projecto.
Taxa interna de rentabilidade: taxa de actua-
lização pela qual um fluxo de custos e de
benefícios tem um valor actual líquido igual
a zero. Fala-se de taxa de rentabilidade finan-
ceira (TRIF) quando os valores são calcu-
lados a preços de mercado, e de taxa de renta-
bilidade económica (TRIE) quando os valo-
res são calculados a preços fictícios. A taxa
interna de rentabilidade é comparada a um
valor de referência para avaliar o desem-
penho do projecto proposto.
Taxa de actualização: taxa à qual são consi-
derados os valores futuros. As taxas de actua-
lização financeira e económica podem dife-
rir, tal como os preços de mercado podem
diferir dos preços fictícios.
Taxa limite: taxa abaixo da qual um projecto
se considera não admissível. É frequente-
mente considerada como sendo igual ao cus-
tos de oportunidade do capital. É a taxa
interna de rentabilidade mínima admissível
para um projecto ou a taxa de actualização
utilizada para calcular o valor actual líquido,
a relação benefícios líquidos/investimentos
ou a relação custo-benefício.
Taxa real: taxa deflacionada para excluir as
alterações do nível geral de preços (por
exemplo, as taxas de juro reais são as taxas de
juro nominais menos a taxa de inflação).
Valor actual líquido (VAL): valor obtido
quando ao valor actualizado dos custos futu-
ros se deduz o valor actualizado dos benefí-
cios futuros. Distingue-se o valor actual
líquido económico (VALE) e o valor actual
líquido financeiro (VALF).
Valor residual: valor actual líquido do activo
e do passivo no último ano do período selec-
cionado para a avaliação.
141
Análise económica
Análise económica
Análise custos-benefícios: abordagem teóri-
ca aplicada à avaliação sistemática quantita-
tiva de um projecto público ou privado, para
determinar se, ou em que medida, o projecto
é oportuno numa perspectiva pública ou
social.
A análise custos-benefícios diferencia-se de
uma simples análise financeira pelo facto de
considerar todos os ganhos e perdas, inde-
pendentemente da matéria a que se referem.
A ACB implica normalmente a utilização de
preços fictícios. Os resultados podem ser
expressos de várias maneiras, nomeada-
mente a taxa interna de rentabilidade, o valor
actual líquido e a relação custo-benefício.
Análise (socio)económica: análise efectuada
utilizando valores económicos (preços fictí-
cios) que exprimem o valor que a sociedade
está disposta a pagar por um bem ou serviço.
Geralmente, a análise económica avalia os
bens ou serviços pelo seu valor de utilização
ou pelo seu custo de oportunidade para a
sociedade (trata-se, frequentemente, de um
preço na fronteira, no caso das mercadorias
comercializáveis). Tem o mesmo sentido que
a análise custos-benefícios.
Bens comercializáveis: bens que podem ser
comercializados internacionalmente, não
havendo políticas comerciais restritivas.
Bens não comercializáveis: bens que não
podem ser importados ou exportados, por
exemplo, serviços locais. Na análise econó-
mica, os bens não comercializáveis são avali-
ados pelo valor do seu produto marginal,
caso se trate de bens ou serviços intermédios,
ou segundo o critério da disponibilidade
para pagar, caso se trate de bens ou serviços
finais.
Custos e benefícios socioeconómicos: custos
de oportunidade ou benefícios para a econo-
mia no seu conjunto. Podem diferir dos cus-
142
tos privados na medida em que os preços de
mercado diferem dos preços fictícios (custo
social = custo privado + custo externo).
Distorção: efeito pelo qual o preço efectivo
de mercado de um bem se diferencia do
preço observado na ausência de políticas
públicas que criem esta diferença, ou de defi-
ciências do mercado como o regime de
monopólio, ou em presença de externali-
dades, impostos indirectos, direitos, tarifas,
etc.
Disponibilidade para pagar: soma que os
consumidores estão dispostos a pagar por
um bem ou um serviço final. Se a disponibi-
lidade de um consumidor para pagar ultra-
passa o preço de mercado, o consumidor
beneficia de um rendimento (avaliado pelo
excedente do consumidor).
Externalidades: efeito do projecto verificado
for do próprio projecto e, consequente-
mente, não incluído na análise financeira.
Surge uma externalidade quando a produção
ou o consumo de um bem ou de um serviço
por uma unidade económica tem um efeito
directo no bem-estar de outras unidades de
produção ou de consumo, sem por isso haver
compensações financeiras entre estas unida-
des. As externalidades podem ser positivas ou
negativas.
Factor de conversão: número que pode ser
multiplicado pelo preço de mercado naci-
onal ou pelo valor de utilização de um bem
não comercializável para o converter em
preço fictício.
Preço na fronteira: preço unitário de um
bem comercializável na fronteira de um país.
Para as exportações, é o preço FOB (franco a
bordo) e para as importações o preço CIF
(custo, seguro, frete).
Preço fictício: custo de oportunidade dos
bens, geralmente diferente do preço de mer-
cado e das tarifas regulamentadas. Deve ser
utilizado na análise de projecto para melhor

reflectir o custo económico real dos factores
de produção e os benefícios reais dos produ-
tos para a sociedade (v. Análise económica).
Taxa de actualização social: opõe-se à taxa de
actualização financeira. Procura reflectir o
ponto de vista social sobre a forma como
deverá ser avaliado o futuro em relação ao
presente.
Taxa (interna) de rentabilidade económica
(TRE): indicador da rentabilidade socioeco-
nómica de um projecto. Pode ser diferente da
taxa de rentabilidade financeira (TRF), devi-
do a distorções de preços no mercado. A
determinação da TRE implica a utilização de
preços contabilísticos e o cálculo da taxa de
actualização torna os benefícios do projecto
iguais aos custos actuais. Por outras palavras,
o valor actual líquido económico (VALE) é
igual a zero.
Outros elementos de
avaliação
Análise custo-eficácia: técnica de avaliação e
controlo utilizada quando os benefícios não
podem, razoavelmente, ser calculados em
termos monetários. Habitualmente, é efectu-
ada calculando o custo por unidade de bene-
fício; implica uma avaliação dos benefícios,
mas não lhes atribui necessariamente um
valor monetário ou económico.
Análise de viabilidade financeira: análise
efectuada para verificar que os recursos
financeiros são suficientes para cobrir todas
as saídas financeiras, ano por ano, dentro da
totalidade do horizonte temporal do projec-
to.
Análise de impacte ambiental: análise que
identifica os efeitos no ambiente de um pro-
jecto de investimento. Compreende a pre-
visão de potenciais emissões poluentes na
água, no ar e no solo, as perdas de biodiversi-
dades e de valores paisagísticos.
Outros elementos de avaliação
Análise de sensibilidade: técnica analítica
que permite testar de forma sistemática o
efeito nas variáveis de saída de um projecto
(como os rácios de rentabilidade VAL e TIR),
as variações das variáveis de entradas (facto-
res de produção, preços, taxas de actuali-
zação, etc.). Trata-se de um método bastante
rudimentar para tratar a incerteza sobre
valores e acontecimentos futuros. É efectu-
ada fazendo variar um elemento ou uma
combinação de elementos e determinando o
efeito desta alteração sobre os resultados.
Análise de impacte: avaliação das alterações
ou dos efeitos a longo prazo na sociedade
ligados aos objectivos globais e que podem
ser atribuídos à intervenção realizada. O
impacte deve ser expresso na unidade de
medida adoptada para indicar os problemas
que se pretende resolver.
Análise de risco: estudo das probabilidades
de um projecto obter uma taxa de rentabili-
dade satisfatória e da variabilidade em
relação à melhor estimativa da taxa de renta-
bilidade. Embora a análise de risco forneça
uma melhor base do que a análise de sensibi-
lidade para avaliar o risco de um projecto
individual ou o risco relativo de projectos
alternativos, nada faz, por si só, para dimi-
nuir os riscos.
Análise multicritérios: metodologia de avali-
ação que tem em conta, simultânea ou
sequencialmente, diversos objectivos através
da atribuição de um peso a cada objectivo
mensurável.
Análise SWOT: análise que descreve de for-
ma sistemática as características intrínsecas
tanto do projecto como do contexto no qual
este é realizado. Permite comparar diferentes
cenários. Põe em evidência os factores inter-
nos que podem servir de apoio (forças-
strengths) ou que devem ser compensados
(fraquezas-weaknesses) e os factores externos
favoráveis (oportunidades-opportunities) ou
desfavoráveis (ameaças-threats).
143
Outros elementos de avaliação

Cronograma: técnica utilizada para efectuar Determina os nexos lógico-temporais entre

uma estimativa realista e verificável do tem- as diferentes partes do projecto e calcula o
po necessário à realização de um projecto, tempo necessário para a sua realização
pondo em evidência os pontos críticos. propriamente dita.

144
Bibliografia
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Addendum
No quadro da preparação deste manual,
foram consultados os representantes dos
Estados-Membros no Grupo Técnico “Avali-
ação”, vários serviços da Comissão e os parti-
cipantes de seminários internos organizados
na DR REGIO. Os autores receberam com
muito apreço os comentários formulados e
estão abertos a qualquer outra sugestão rela-
tiva ao posterior desenvolvimento do docu-
mento.
A maior parte dos comentários foram toma-
dos em consideração no texto principal ou
nos anexos. Outras observações são referidas
a seguir, em resposta às questões mais inte-
ressantes que foram levantadas no âmbito do
processo de consultas.
DEFINIÇÕES GERAIS,
CONTEXTO E
QUESTÕES TÉCNICAS
(capítulo 2)
Impacte territorial
O presente manual não trata especificamente
a dimensão territorial da análise dos projec-
tos. O que não significa que o presente estu-
do não seja aplicável em determinados casos.
Por exemplo, um projecto realizado numa
região pode ter repercussões noutras regiões.
Há medidas comunitárias específicas para
tratar de problemas transfronteiriços, mas
pode acontecer que um projecto realizado
numa região do Objectivo nº 1 tenha efeitos
positivos ou negativos numa região do
Objectivo nº 2 e vice-versa. Para identificar
um projecto (v. 2.2.1) e efectuar uma análise
completa das externalidades sem deixar de
ter em conta as incidências no ambiente, é
muitas vezes necessário considerar a
dimensão territorial: a análise económica
deve cobrir os efeitos de arrastamento, sem-
pre que estes se produzem (por exemplo,
num concelho, numa região ou num Estado
vizinho)
A título de exemplo, podemos citar um estu-
do recente do Prof. Beutel, da Universidade
de Constance, segundo o qual 24% dos
recursos financeiros atribuídos ao Objectivo
nº 1 nas seis regiões menos desenvolvidas
têm efeitos positivos noutras regiões mais
desenvolvidas da UE (ver igualmente:
http://europa.eu.int/comm/regional_policy/
sources/docgener/studies/study_en.htm).
Taxa interna de rentabilidade (TIR) por
oposição ao valor actual líquido (VAL)
Estes dois critérios são geralmente equiva-
lentes mas, se o VAL é, em princípio, mais
fiável do que a TIR, tem a desvantagem de ter
de ser expresso por um valor monetário, em
vez de por um simples número. No entanto
TIR e VAL dão a mesma ideia dos resultados
esperados do projecto, desde que a taxa de
actualização utilizada para calcular o VAL
seja idêntica à taxa de rentabilidade mínima
requerida, utilizada para determinar se uma
TIR é “elevada” ou “fraca”. V. 2.5.5 e Anexos A
e B.
Externalidades
As externalidades, definidas no glossário
(Análise económica) e em 2.5.2, referem-se
aos efeitos reais que os projectos têm sobre
terceiros e que não são objecto de qualquer
151
OBSERVAÇÕES SUPLEMENTARES SOBRE SECTORES ESPECÍFICOS
compensação. O exemplo típico de externali-
dade negativa é a poluição. Uma “externali-
dade pecuniária” é por vezes definida como o
impacte indirecto de um projecto (ou de
uma política) sob a forma de alteração de
preços. O presente manual não recomenda
que se tenha em conta este tipo de efeitos na
ACB. Em certos casos, uma parte da pro-
dução do projecto tem um preço nulo, por
exemplo, as estradas. Propomo-nos, então,
utilizar preços fictícios do benefício directo
produzido (por exemplo, o tempo poupado),
como se se tratasse de uma externalidade
positiva para o consumidor, como a polu-
ição, que é uma externalidade negativa à qual
convém atribuir igualmente um preço fictí-
cio. É necessário evitar, evidentemente, a
dupla contabilização destes benefícios direc-
tos e das receitas financeiras quando os
preços não são nulos, mas positivos, ainda
que inferiores ao custo de oportunidade
(2.5.3). esta é uma maneira simplificada mas
subtil de abordar uma questão complexa.
Foram identificados outros tipos de externa-
lidades. Para uma história deste conceito, ver
Papandreou A., “Externalités et instituitions”,
Clarendon Press, Oxford, 1994.
Salários fictícios
A Comissão não recomenda uma fórmula
específica para os salários fictícios (ver 2.5.3).
Os salários fictícios devem reflectir o valor
real da mão-de-obra nos diferentes regimes
de desemprego. Geralmente, quanto mais
elevado é o desemprego, mais fracos são os
salários fictícios, porque está disponível um
excedente de mão-de-obra, sejam quais
forem os salários oficiais (legais ou contra-
tuais). Assim, os salários fictícios podem
diferir de um país para outro ou de uma
região para outra. No entanto, no interior de
cada Estado-Membro, convém utilizar fór-
mulas semelhantes para as diferentes regiões.
Os resultados podem ser diferentes porque as
condições económicas também diferem mas,
em princípio, o método de cálculo deve ser
coerente. Vários dos manuais citados na
bibliografia indicam técnicas de cálculo dos
salários fictícios (1. Generalidades).
152
OBSERVAÇÕES
SUPLEMENTARES
SOBRE SECTORES
ESPECÍFICOS
Tratamento de resíduos
A lista de incidências possíveis sobre o ambi-
ente dos projectos de tratamento de resíduos
(3.1.6) é meramente indicativa. São nume-
rosos os diferentes tipos de impactes asso-
ciados às instalações de tratamento de resí-
duos, incineradoras e aterros, entre outras.
Estes impactes estão ligados às características
técnicas externas e internas da instalação, por
exemplo, a sua situação geográfica, a sua
dimensão e a técnica utilizada, o tipo de
gestão do ambiente aplicada, etc.
Impacte socioeconómico da poluição
(projectos no domínio da energia, dos
transportes, etc.)
Uma fonte de informação útil é o projecto
ExternE, uma tentativa global de utilizar um
método coerente para avaliar os custos exter-
nos associados a toda uma série de ciclos do
combustível. Mais de 30 equipas perten-
centes a institutos de investigação participam
no projecto, que permitiu: (1) criar um
método “ascendente” eficaz; (2) avaliar de
forma coerente numerosos ciclos do
combustível; (3) avaliar os custos marginais
de forma fiável; (4) identificar as questões-
chave ligadas às externalidades. A avaliação
das incidências faz-se segundo a “função dos
prejuízos” ou o “método de rastreio das inci-
dências”.
Na sequência do projecto de investigação
ExternE, muitas informações actualmente
disponíveis sobre as externalidades ambien-
tais são especialmente úteis no que se refere
aos transportes, à energia e à indústria e
podem ser claramente consideradas como
ilustrações dos métodos apresentados no
anexo E do manual intitulado “Avaliação
monetária dos serviços ambientais”. Para

mais informações, consultar : generalizados, que incluem todos os custos
http://externe.jrs.es/overview.html
Horizonte temporal dos projectos de
transporte de energia e outros
Em 3.4.4, indica-se um período de 25 a 30
anos como horizonte temporal apropriado
para realizar determinados projectos no
domínio da energia. No entanto, em relação
a certos aspectos do sistema, pode ser útil
prever um horizonte mais longo. A indicação
de um horizonte temporal deve ser interpre-
tada como um mínimo e não como um
máximo.
Portos e aeroportos
O manual não aborda especificamente os
efeitos da extensão de portos e aeroportos
sobre os modos e o sistema de transportes
que com eles se ligam. O texto refere-se ape-
nas à criação de ligações, mas o efeito do
crescimento do tráfego portuário ou aero-
portuário sobre os utilizadores das ligações já
existentes pode constituir um elemento
importante na análise deste tipo de projectos.
Infra-estruturas de formação
profissional
O ponto 3.7.1 apresenta uma lista indicativa
de objectivos específicos a ter em conside-
ração na avaliação dos projectos. Esta lista
deve ser considerada em ligação com a análi-
se que figura no ponto 3.5.5 do manual, onde
se indica que os benefícios socioeconómicos
finais dos projectos são função da aptidão
para o emprego e dos rendimentos poten-
ciais dos estagiários. Nenhum projecto
educativo pode ser justificado sem uma boa
análise do seu impacte no segmento conside-
rado no mercado do trabalho.
Projectos no domínio dos transportes
Na análise económica dos projectos no
domínio dos transportes (3.3.5), analisamos
as alterações do excedente do consumidor.
Desejamos acrescentar a seguinte precisão:
nos projectos no domínio dos transportes, o
excedente do consumidor é geralmente
medido em termos de custos de transporte
OBSERVAÇÕES SUPLEMENTARES SOBRE SECTORES ESPECÍFICOS
percepcionados pelos consumidores, quer se
trate de custos monetários ou de custos em
tempo. A este respeito, acrescentaremos que a
procura de transportes, mesmo sendo rígida,
pode deslocar-se de um modo de transporte
para outro.
O presente manual não se debruça sobre os
modelos de geração de tráfego, que é um
domínio de investigação bastante especiali-
zado e difícil. Para uma análise mais aprofun-
dada da avaliação dos projectos no domínio
dos transportes, ver Transports: choix des
investissements et coût des nuisances,
Commissariat général du Plan, Paris, Junho
de 2001.
Projectos no domínio da água
Os preços da água podem não ser elásticos a
curto prazo e para determinados tipos de
utilização, como o consumo de água potável,
enquanto que, a mais longo prazo – quando
aumentam as disponibilidades de água e os
rendimentos – os preços da água podem ser
mais elásticos para outras utilizações. Assim,
na análise da procura, convém distinguir os
diferentes tipos de utilização e os diferentes
graus de elasticidade dos preços previstos (a
mais longo prazo, por exemplo, os utiliza-
dores de água para irrigação podem passar a
formas de irrigação mais eficazes, como a
irrigação gota-a-gota).
Em certos casos, é igualmente importante
considerar a procura derivada, isto é, a pro-
cura de água associada à procura do produto
acabado ou do produto cultivado.
Na análise dos preços fictícios no domínio da
água, os custos marginais previstos a longo
prazo (incluindo o funcionamento, a manu-
tenção, a gestão e uma remuneração normal
do capital) constituem uma alternativa à
utilização da disposição para pagar.
Silvicultura – Repovoamento florestal
Não recomendamos a utilização de uma taxa
de actualização específica para os projectos
153
BIBLIOGRAFIA
de repovoamento florestal, de silvicultura ou
outros projectos ligados ao ambiente. Nos
Estados-Membros da UE, algumas agências
utilizam diferentes taxas de actualização
segundo os sectores e aplicam uma taxa de
actualização mais baixa à silvicultura ou a
outros projectos a longo prazo. Esta prática
constitui um último recurso, difícil de justi-
ficar: a melhor fórmula consiste em tentar
identificar todos os benefícios do projecto e
incluí-los na análise de custos e benefícios,
sem os fazer beneficiar do prémio implicita-
mente ligado a uma taxa de actualização
mais fraca.
A silvicultura e a reflorestação têm geral-
mente múltiplos objectivos. A lista que figu-
ra em 3.10.1 é apenas indicativa. Em certos
casos, a paisagem, o ensino e os cuidados de
saúde podem desempenhar um papel
importante. Com efeito, os investimentos na
silvicultura têm tendência a ter efeitos múlti-
plos, incluindo os efeitos não comerciais liga-
dos aos ambientes e paisagens florestais, à
biodiversidade e às actividades de recreio ao
ar livre. Este último efeito é reforçado quan-
do o projecto é realizado nas proximidades
de uma cidade, porque as florestas podem
atrair mais visitantes. No entanto, os efeitos
de deslocação de outras áreas de lazer devem
ser tidos em conta e o seu impacte líquido
avaliado.
154
O horizonte temporal dos projectos de silvi-
cultura varia, incontestavelmente, em função
das espécies em causa e do seu tempo de
rotação num ciclo sustentável.
Existe uma vasta documentação sobre a
avaliação económica dos projectos de silvi-
cultura, realizados, nomeadamente, com o
auxílio da FAO e do Banco Mundial. Os sítios
Web que lhes são dedicados apresentam
actualizações recentes da investigação neste
sector (ver http://www.worldbank.org e
http://www.fao.org/forestry/index.jsp ).
BIBLIOGRAFIA
A documentação sobre a análise custos-
benefícios é muito vasta. As referências que
figuram no presente manual constituem ape-
nas uma amostra e não são necessariamente
representativas de todas as publicações rela-
tivas à investigação e às experiências sobre
este tema, geralmente redigidas em inglês ou
francês. Os leitores que desejem obter infor-
mações mais completas ou mais específicas
podem consultar as bases de dados da docu-
mentação económica, nomeadamente a
EconLit.
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Studio Gatelli