EJERCICIO 4.4 VALORES FUTUROS.

- Para cada caso de los que se presentan en la tabla siguiente,

calcule el valor futuro del flujo de efectivo único depositado hoy que estará disponible al final del
periodo de depósito, si el interés se capitaliza anualmente a la tasa especifica durante el periodo
dado.

CASO FLUJO DE EFECTIVO TASA DE INTERES PERIODO DE

DEPOSITO
A 200 5% 20
B 4500 8% 7
C 10000 9% 10
D 25000 10% 12
E 37000 11% 5
F 40000 12% 9
CALCULANDO:

A) 200 x (1+0.05)20 = $ 530

B) 4500 x (1+0.05)7= $ 7,712.21

C) 10,000 x (1+0.05)10= $ 23,673.74

D) 25,000 x(1+0.05)12= $ 78,460.71

E) 37,000 x(1+0.05)5= $ 62,347.15

F) 40,000 x (1+0.05)9= $ 110,923.15

EJERCICIO 4-5 VALOR FUTURO.- Usted tiene $ 1,500 para invertirlos hoy al 7% de interés
capitalizado anualmente.

a) Encuentre cuando tendrá acumulado en la cuenta al final de 1) los 3 primeros años, 2) 4 a

6 años, 3) 9 años.
* Los primeros 3 años: 1,500 x ( 1+0.07)3= $ 1,837.56
* De 4-6 años :1,500 x ( 1+0.07)6= $ 2,251.10
*9 años :1,500 x ( 1+0.07)9= $ 2,757.70

b) Utilice las conclusiones para calcular los intereses al final de 1) los 3 primeros años, 2) 4
a 6 años, 3) 9 años.
* Los primeros 3 años $ 337.56
* De 4-6 $ 413.56
*9 años $ 506.60

c) Conclusiones: Los intereses crecen porque cada año son capitalizables, es decir todos los
años cambian y se aumentan, es así que no aumentan en cuotas fijas, sino que se va
actualizando los saldos cada año.
6.5 PAGO DE INTERESES DE BONOS ANTES Y DESPUES DE IMPUESTOS.-

Charter Corp. Ha emitido 2,500 obligaciones quirofarias con un valor del principal total de $2
´500,000.00.Los bonos tienen una tasa de interés de cupón de 7%.V/N = 2´500,000/2,500 =
$1,000.00

a) ¿Qué cantidad monetaria en intereses puede esperar anualmente un inversionista de

parte de Charter Corp.?
Puede esperar $1,007 por bono.
Esto es igual al valor nominal x (i) = (1,000 x 0.7%) +1000 = $ 1,007.00.
b) ¿Cuál es el total de gastos financieros asociados por esta emisión de bonos de Charter?
$2´500,000.00 x 0.7% = $17,500.00.
El total de gastos financieros es de $ 17,500.00.
c) Suponiendo que Charter está en la carga Corportativa de 35% ¿ Cuál es el neto financiero
despues de impuestos asociado con esta emisión de bonos de la empresa?
Total de emisión: $ 17,5000.00 x 0.35= $6,125.00.
Rpta .- El costo financiero neto es de $ 17,500 de los intereses mas los $ 6,125 de la carga
impositiva, haciendo un total neto de $23,625.00.

6.6 COTIZACIÓN DE BONOSSuponga que en la edición del miércoles del 8 de noviembre del Wall
Street Journal se encuentra la siguiente cotización del bono de Financial Management
Corporación con un valor nominal de $ 1,000.00

Fin Mgmt 8.75 0.5 8.7 558 100.25 -0.63

a) ¿En qué día ocurrió la actividad de negociación?

El martes 7 de Noviembre.
b) ¿ Á qué precio de cerró el bono al final del día 7 de noviembre?
Se cerró en $ 1,002.5.
c) ¿ En qué año se vence el bono?
En algún día del 2005.
d) ¿ Cuántos bonos se negociaron el día de la cotización?
Se negociaron 558 bonos.
e) ¿Cuál es la tasa de de interés de cupón del bono?
La tasa de interés de bono es de 8.75%
f) ¿Cuál es el rendimiento actual del bono?
El rendimiento actual del bono es de 100.25%.
g) ¿ Qué cambio, si lo hubo, tuvo lugar en el precio de cierre del bono entre el día de la
cotización y el día anterior?¿A qué precio se cerró el día anterior?
Puesto que en la última jornada tuvo un negativo de -0.63 el bono debió haber cerrado el
día anterior a 100.88% o 1,008.88( 100.88% x 1,000)
7.5 COTIZACION DE ACCIONES: Suponga que la cotización siguiente para las acciones( que se
cotizan en NYSE) de Advanced Bussiness Machines se encuentra en la emsión del jueves 14 de
Diciembre del Wall Street Journal.

+3.2 84.13 51.25 AdvBusMach AMB 1.32 1.6 23 12423 81.75 +1.63.

a) ¿En qué fecha ocurrió la actividad de negociaciones?

Ocurrió el 13 de Diciembre.
b) ¿Qué cambio porcentual ha ocurrido en el último precio de la acción desde el inicio del
año calendario?
Ha aumentado en 3.2% desde el inicio del año calendario.
c) ¿Cuál es el último precio al que se negocio la acción el día citado?
El último precio es de 81.75
d) ¿ Qué tan grande se espera que sea el dividendo del año actual?
En 23.
e) ¿Cuáles son los precios más altos y más bajos a los que se negociaron la acción durante
el periodo más reciente de 52 semanas?
El más alto fue de 84.13 y el mas bajo de 51.25.
f) ¿Cuantas acciones se negociaron el día citado?
Se negociaron 12,423 acciones.
g) Que tal grande fue el cambio entre las acciones dl día citasdo y el día anterior? ¿ Á qué
precio cerraron las acciones del día anterior?
Tuvo un aumento de 1.63,por tanto el día anterior fue de 80.12 acciones

7.6 VALUACION DE ACCIONES ORDINARIAS.- CRECIMIENTO CERO.- Scotto Manufacturing es una

empresa madura de la industria de componentes de herramientas mecánicas. El último dividendo
de acciones ordinarias de la empresa fue de $2.40 por acción. Debido a su madurez y su volumen
de ventas y a sus ganancias estables, la administración de la empresa siente que los dividendos se
mantendrán en el nivel actual durante el futuro previsible.

a) Si el rendimiento requerido es de 12%. ¿Cuál será el valor de las acciones ordinarias de

Scotto?
El valor sería = 2.4/0.12 = $20.
b) Si, como lo perciben los participantes del mercado el riesgo de la empresa se
incrementa repentinamente, causando asi que el rendimiento requerido suba a 20%.
¿ Cuál será el valor de las acciones ordinarias?
Acc. Ordinarias = 2.4/ 0.2 = $12.
c) Evaluando con base en sus conclusiones de las partes a y b que impacto tendrá el riesgo
sobre el valor?
A medida que aumenta el riesgo (rendimiento esperando) el valor de las acciones
ordinarias estarán bajando constantemente con respecto al rendimiento esperado.
Hay que recordar que entre mayor sea el riesgo de la empresa, mayor será el rendimiento
esperando, entonces llegamos a la conclusión que son directamente proporcionales a
 diferencia del riesgo con el valorde la acción, debido a que son inversamente
proporcionales.

7.7 VALOR DE ACCIONES ORDINARIAS.- CRECIMIENTO CERO.- Kesle es un proveedor bien

establecido de herramientas para percusión para orquestas en todo EE.UU, las acciones ordinarias
Clase A, de la Cía han pagado un dividendo de $5.00 por acción anualmente durante los últimos
15 años. La administración piensa seguir pagando en un futuro previsible Sally Talbot compró 100
acciones prdinarias Clase A de Kellsy hace 10 años, en un momento en que la tasa de rendimiento
requerido de las acciones era de 15%. Ahora desea vender sus acciones. La tasa de rendimiento
requerido actual de las acciones es de 12%.¿ Qué ganancia o pérdida de capital tendrá por sus
acciones?

Últimos 10 años : P = 5/0.15 = 31.25 por acción x 100 acciones = $ 3,125.00

Hoy = 5/0.12 = 41.66 x 100 = $4,166.67

TOTAL VENTA = 4,166.67

COSTO = 3,125.00
$1,041.67

Tuvo una ganancia de capital de $ 1,041.67 por la venta de las 100 acciones, aumentando el valor
de la acción en 10.41 por acción.
10-7 Costo del capital en acciones ordinarias: Ross Textiles desea medir el costo de su capital en
acciones ordinarias. Actualmente las acciones de la empresa se venden a $ 57.50. .La empresa
espera pagar un dividendo de $ 3.40 al final del año 2044. Los dividendos de los últimos 5 años se
muestran en la tabla siguiente.

AÑO DIVIDENDO
2003 $3.10
2002 2.92
2001 2.60
2000 2.30
1999 2.12

Después de la disminución del precio y los costos de emisión, la empresa espera obtener un neto
de $52 por acción en una nueva emisión.
a) Determine la tasa de crecimiento de dividendos. G = 10

b) Determine los ingresos netos Nn que recibe realmente la empresa.

NN=52

c) Utilizando el modelo de valuación de crecimiento constante, determine el costo de las

utilidades retenidas KR .
KN=(3.40/57.5)+0.1= 0.1591304 = 15.9%

d) Utilizando el modelo de valuación de crecimiento constante, determine el costo de las

nuevas acciones ordinarias.
KN== (3.40/52) + 0.1 = 0.1653846 = 16.5%