Tipos de cambio fijos VS

tipos de cambio flexibles

Kozikowski (2013)
TC Flexibles: Ventajas

Eliminación de las
Ajuste de los TC es devaluaciones Autoridades no tienen
Ajuste desequilibrios BP
continuo, gradual y de catastróficas aumenta la que calcular el TC de
automático.
bajo costo. confianza en la equilibrio.
economía.

Las depreciaciones son Estimula el desarrollo

Flujos internacionales Crecen los mercados reversibles y no se de los mercados
de capitales se financieros traducen de inmediato financieros y mejoran la
liberalizan. internacionales. en un incremento de los calidad del análisis de
precios internos. riesgo.
 Sinergias del régimen de libre flotación, la liberalización
financiera y el desarrollo de los mercados financieros …

Fuente: Kozikowski (2013)

TC flexible desventajas
• Overshoot.
• Fluctuaciones excesivas.
• Mayor incertidumbre.
• “Libera al gobierno de la responsabilidad por el equilibrio externo”.

La opinión pública considera a la depreciación de la moneda nacional

como un signo inequívoco del fracaso de las políticas económicas.
Para asegurar un valor estable de su moneda el gobierno se ve obligado
a implantar la disciplina fiscal y las políticas que impulsen el
crecimiento económico y la competitividad.
TC Fijo

❑Especulación.
❑Disfraz de a políticas irresponsables.
❑Movimientos especulativos de capital a corto plazo (aliento).

Crisis de balanza de pagos!

Los especuladores venden la moneda nacional, presionando el TC al

alza. Las autoridades monetarias si tienen reservas, se sienten
comprometidas a venderlas para mantener el TC fijo.
Intervención esterilizada
• Banco Central vende dólares → redice la oferta monetaria.
• Compra los bonos que circulan en el economía → cantidad de dinero
permanece constante
• Cuando las reservas son muy bajas no queda otra opción que
devaluar la moneda.

El pánico desatado por la devaluación hace que se demanda más divisa

extranjera, lo que puede ocasionar que la moneda se devalúe una y
otra vez.
 Intervención no esterilizada
• Equilibra la BP pero su costo es muy alto!

Equilibrio en BP

Reserva en dólares Importaciones

Exportaciones

Inversión
Disminuye
extranjera
Recesión

Oferta Monetaria
Inversión
Tasa de interés productiva y
Disminuye consumo
Alza Disminuyen
Tipo de cambio fijo y tipo de cambio ajustable

• Se suele usar el término TC fijo para referirse a un precio

irrevocablemente fijo entre 2 monedas, sin posibilidad de cambio.

• Un tipo de cambio ajustable indica que el precio es fijado por el

Banco Central, pero que puede modificarse dependiendo de las
circunstancias.
Fijación unilateral del TC VS esquema
cambiario cooperativo

¿Cómo se establece un determinado TC en un sistema de TC fijo?

Un país (el doméstico) puede fijar su TC con el de otra nación de

manera unilateral y luego disponerse a comprar y vender la moneda
extranjera al precio establecido, o bien puede llegar a un acuerdo con
los países a cuyas monedas pretende atarse.
Tipos de cambio flexibles

El Banco Central
La autoridad monetaria
establece la oferta
no se compromete a
monetaria sin
mantener un TC
comprometerse con
determinado.
ningún TC en particular.

¿Qué es la flotación limpia y la flotación sucia?

TC múltiple
• Cuando existen controles cambiarios, por ejemplo, el TC oficial no se
aplica a ciertas transacciones, las que deben realizarse con TC
alternativos (tal vez en un mercado cambiario ilegal).

Los controles cambiarios casi siempre crean un sistema de TC doble o

múltiple!
Clasificación de los regímenes cambiarios

Compromiso

Sin moneda Caja de TC fijo

propia conversión convencional

Unión
Dolarización
Monetaria
Clasificación de los regímenes cambiarios

Flexibilidad

Bandas Bandas Fijación Flotación Flotación

horizontales reptantes reptante administrada libre