QuIMUKAMAYOC Revista de h Facltad de Ciencias Contables Vol. 2242 pp. 53 9 (2014) UNMSM, Lima - Peri ISSN: 1560-9103 (vers impress) ISSN: 1609-8195 (version ect ANALISIS DISCRIMINANTE APLICADO A MODELOS DE PREDICCION DE QUIEBRA DISCRIMINANT ANALYSIS APPLIED TO PREDICTION MODELS IN BANKRUPTCY Jones Crctnet Atazinat Coxrasnas” -Ataenro Fenwanpo Naokx Vena™™ Docentes Aualars dea Facultad de Chencis Conable ‘Universidad Nacional Mayor de Sen Marcos UNMSM / Lina Peed [Recepcin Stiembre de 2014 Conformidad: Octubre 2014) RESUMEN Las empresas interact cada ver mis con clientes y proveedores. Esta stuaciin hace necesara una ade ‘uada gestin del riesgo para prevenir situaciones de insolyencia financiers, Una empresa es tcnicamente insolvente cuando no tiene fective sufciente pars fectuarsuepagos inmediatos, orl tantoyuno delos ppontosa estiiareslasolrenca financier yelriesgoa Ia guicbra de su cartera de clientes. Paruestefinexsten thenicas que pemiten medic esta posbilidad de nso vencia de una empresa Entrelasmis coniablesestéel ‘modelo Z de Altman ual et basado en técnica cstadstica del Anslisis Discriminante Miltpl, Este ‘modelo emplea ratios financieros para determina el sesgofnancieraypredecirsina empresa essaladable desde el punto de vista financiero o se encuentra en ‘camino ser insolvente. Se presentan los resultados hallados por Altman ya revisin dl modelo original, planteade por él. Palabras clave: ‘Quicbra; modelos de predccién; ratio Andlsis Dis =299: Saludable; 299<=Z<=1.81: Zs1.81: Enferma Debidoa que este modelo aplicaba sélo a empre- sas manufactureras que cotizaban en bolsa, Altman. hizo una revisién del mismo y obtuvo dos nuevas versiones, el ZI yel Z2. ‘ona gris; ‘Modelo Z1 de Altman (Para companias manu- factureras que no cotizan en bolsa): Enelratio deX, se reemplazael valorde mercado de las acciones con el valor del capital contable. Z-=0.717X, + 0.847X+ 3.107%, + 042X, + 0.998X, Donde: Z>=2.99: Saludable; 2.99 23: Zona gis; Z<1.23: Enferma Modelo Z2 de Altman (Para todo tipo de empresas) Elratio X,es excluido del céleulo de puntaje de L=656X,+ de 3.26X, + 6.72X, + 1.05X, Donde: ‘Z>=2.6;Saludable; 26: 10: Zona gris; ZeL.10: Enferma CASO PRACTICO: CAJA MUNICIPAL DE. AHORRO Y CREDITO PISCO La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), dispuso la liquidacién de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Pisco, el 21 de mayo de 2014 mediante la Resolucién SBS N° 3028-2014, El ‘motivo fue el incumplimiento de los compromisos asumidos en el Plan de Recuperacién Financiera que tenia como propésito de superarla delicada situacién financiera por la que atravesaba. A marzo de 2014, Ja Caja figuraba entre las entidades con mayor mo- rosidad entre las cajas municipales. A su ver, estuvo entre as entidades con el ROE mas bajo y sufti6 de bajisima liquider de soles (activos/pasivos promedio mensual, segin la SBS). Cuadro No 01: Situacién financiera Caja Pisco 2010 2011 2012 2013 ‘Aativo Liquide 8342 7329 12,169 9,956 Pasivo de corto plazo 23,575 35,086 43,705 40415 Capital de trabajo 15,283 27787, 31536 30.59 ‘Activo total Als 38,658 66,585 63487 Pasivo total 40,142, 52,007 59,564 36,328 Utilidadesretenidas 0 440 Utlidades antes deint.eimp. | __ 649 778 2734 ‘Capital contable 7276 7,021 7159 ‘Cuadro Ne 02: Resultado de las Variables Modelo 2010 2011 2012 2013 = 032 047 047 2 0.00) 0.00) 001 S 0.001 0.01 0.01 Pa 018 03 12 Goeficenten | 138 3.03 298 Fuente: Superintendencia de Banc sguros y AFP. Elaboracién propia, Vol. 22(42) 2014 | qurvwanavec ($7Jer Creme AtnazAnat. Contnenas [Arararo Femsanno Nand Vea Grafico Ne 01: Resultado del Modelo ipefintendencia de Banca, Seguros y AFP Elaboracién propia. ‘Observamos un coeficiente muy negative. La cexplicacin es el tipo de negocio. Lavariable X, que involucraal capital de trabajo, posee el coeficiente mis alto, y esto se justifica por ejemplo, para lasindustrias manufactureras, donde el tamano del inventario y los plazos de las cuentas por cobrar son importantes para determinar los niveles, del ratio, El capital de trabajo es el activo cortiente menos el pasivo corriente, Para los fabricantes, los compo- rentes del activo corriente son dinero en efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. Los pasivos corrientes son las deudas por un plazo de 1 afto a partir dela fecha del balance. Estas deudas se pagan La capacidad de una empresa para cumplir sus obligaciones, para crecer y aprovechar las oportuni- dades es frecuentemente determinada por sa capital de trabajo. En dl ciclo de la produccién manafacturera, los inventarios en almacén a Ia espera de ser vendidos son sélo efectivo potencial, Lo esencial del ratio X, es medir la convertibilidad de activos en efectivo. para casos de emergencia, Para calcular este ratio, es necesario deducir los inventarios de productos del activo corriente. Una empresa con constante deficits de explota- in erosiona los activos corrientes en comparacién. con el total de activos. mn los activos corrientes. A diferencia de las empresas manufactureras los bancos no tienen inventario de productos de proce- 5 8/ qumvRaMivoc | Vol.22(42) 2014 s0 0 inventario productos terminados. Ademés, la mayor parte de los pasivos estin compuesto por las obligaciones con sus clientes en forma de depésitos Para reflejarlas operaciones relacionadas la act vidad bancaria habria que considerarlos componen- tes equivalentes paralos activos corrientes como caja, banco y corresponsales,y préstamos a corto plazo. ‘Como se mencioné el modelo Z-Altman no es un indicador perfecto. Por ejemplo: + No considera quiebras causadas por los factores aparte de aquellos que aparecen sobre el balance. + Se verd afectada por empresas que manipulan su informacién contable para conservar su imagen corporativa. + No es stil para las nuevas compafiias con poco 0 ‘ninggin ingreso. + Noesadecuado para evaluar empresas pequefas. CONCLUSIONES 1. El modelo no predice cuando una empresa se declarari en quicbra. Lo que hace es medir el desempefio financiero y proporcionar criterios, que pueden suger la ocurrencia de ello. 2. Debemos considerar ademas que, Altman utilias Ih informacién financiera de un nimero relat ‘mente pequeiio de empresas en un escenario de hace mis de 4S aios para construir el modelo. Es también importante recordar que sigue vigente hasta hoy. 3. Sin embargo, hasta ahora, el modelo Z-Altman hha probado ser una herramienta importante para evaluar la salud de una empresa, la posibilidad de quiebra, y la solvencia en su conjunto. 4, Este modelo, al ser uno de los mas aplicados y difundidos, ha sido revisado y adecuado a las condiciones y normatividad de distintos paises. 5. Esta herramienta no debe ser tomada como una prueba absoluta de solvencia de una empresa, pero debe ser considerada como una herramienta, importante para su evaluaci6n. 6. Para empresas del sector financiero, es necesario tuna modificacién del modelo que refleje la real actividad que se desea medit.ANALISIS DISCRIMINANTE APLICADO A MODELOS DE PREDICCION DE QUIEBRA REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS L ALTMAN, E. 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Revista Espariola de Pinanciacién y Contabilidad. Vol. 24N°83:281-300. 8 http://wwwasbs.gob.pe/ (visitado el 08-09- 2014) Vol. 22(42) 2014 | QiPvwanavec /5.9