ANALISIS FIANCIERO

NRC: 11716

INFORME

PRESENTA
Valentina Tao Peña
ID: 000593605
Deisy Lorena Triana
ID:000676055
Daniela Rojas Perdomo
ID:000675939
Jhayber Alirio Chitiva Garcia
ID:000674536

DOCENTE
Arnulfo Hernández Parra

CONTADURÍA PÚBLICA
COLOMBIA_ CIUDAD DE FLORENCIA, MARZO
2020-1
  UTILIDAD OPERATIVA DESPUÉS DE IMPUESTOS (UODI)

La utilidad operativa después de impuestos (UODI), también conocida como utilidad antes
de intereses y después de impuestos (UAIDI), es de gran importancia en el cálculo del
EVA, si se incrementa, también lo hará el EVA y el valor de empresa.

En la UODI, se consideran las utilidades operacionales, es decir, las alcanzadas en el

desarrollo de la actividad principal del negocio y se le descuentan los impuestos, se
excluyen las no operacionales, por no provenir del desarrollo del objeto social.

Su cálculo es el siguiente:
UAII (1-Tx)
UAII: Utilidad antes de intereses e impuestos o utilidad operativa (EBIT)

Tx: Tasa impositiva

Una forma alternativa de cálculo es la siguiente:

UTILIDAD NETA

+ GASTOS FINANCIEROS

+ GASTOS NO OPERACIONALES

- UTILIDAD NO OPERACIONAL

- BENEFICIOS TRIBUTARIOS

Observemos el cálculo a partir de los modelos de la empresa mi fruta S.A.S

Observemos el cálculo, a partir de los dos modelos propuestos.

1.000 Impuestos: 33% Intereses: 200 Ingresos no operacionales: 100 Egresos no operacionales: 50

UAII O UTILIDAD OPERACIONAL 15.700.000

Impuestos 33%
Intereses 2.300.000
Ingresos no operacionales 1.060.020
Egresos no operacionales 550.000
UODI = UAII (1 – Tx)

UODI = 15.700.000 x 67% = $ 10.519.000

Bajo la segunda estructura, primero, se determina la utilidad neta:

UAII (EBIT) 15.700.000

(-)INTERESES 2.300.000
(+) INGRESOS NO OPERACIONALES 1.060.020
(-) EGRESOSS NO OPERACIONALES 550.000
(=) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 13.910.020
(-) IMPUESTOS 2.800.000
=UTILIDAD NETA 11.110.020

Ahora calculemos la UAIDI.

UTILIDAD NETA 11.110.020

(+) INTERESES 2.300.000
(+) GASTOS NO OPERACIONALES 550.000
(-) INGRESOS NO OPERACIONALES 1.060.020
(-) BENEFICIOS TRIBUTARIOS 590.693
(=)UAIDI 6.710.000

El beneficio tributario se calcula de la siguiente manera:

(Intereses + Gastos no operacionales – Ingresos no operacionales) Tasa impositiva

(2.300.000 + 550.000 – 1.060.020) 33% = 590.693

Para aumentar la UODI se requiere:

1. Orientar la empresa al mercado y la innovación, con el fin de incrementar las ventas.

2. Reforzar las estrategias de estimulación de la demanda, como publicidad, promociones,

descuentos.
3. Reducir costos variables a través del establecimiento de alianzas estratégicas, por
ejemplo, comprando conjuntamente con empresas del sector.

4. Reducir costos fijos, mediante el análisis de las actividades, lo que permite eliminar las
que no aportan valor y rediseñar las demás.

5. Reducir la inversión en activos y por lo tanto los gastos que se relacionan con estos.

6. Incrementar la productividad y establecer programas de incentivos.

7. Reducir el pago de impuestos mediante un adecuado manejo fiscal. Con la

implementación de alguna de estas estrategias o la combinación de varias, se logra
incrementar una variable importante en la determinación del valor de la empresa, por lo
tanto, se alcanzará mayor EVA o dicho de otra manera se aumentará el valor de la empresa

 ANALISIS DEL CAPITAL DEL TRABAJO

La definición más básica, considera al Capital de Trabajo como aquellos recursos que
requiere la empresa para desarrollar sus operaciones económicas. En ese sentido, el Capital
de Trabajo viene a ser la diferencia existente entre los activos corrientes (importe
suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas) totales y los pasivos
corrientes totales de la empresa.

CT = AC-PC

Donde:

CT: El capital de trabajo

AC: El activo corriente

PC: Pasivo corriente

CT= 33.472.482,38 - 21.333.333,33

CT=12.139.149

 CALCULO Y ANALISIS DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL

CAPITAL (CPPC) O WACC
Es la tasa de descuento que determina el costo financiero del capital de una entidad, la cual
se obtiene por ponderar la proporción de los puntos que cuestan los recursos que posee la
entidad con los recursos externos, es decir, es la tasa que representa el costo medio de los
activos, aquellos que provienen de fuentes de financiamiento, tanto de la propia entidad
como externas, y que tienen un costo financiero.
1. En primer lugar se utilizarán los procedimientos matemáticos vistos en el análisis vertical
o análisis de estructura. Es decir, se debe calcular el porcentaje de participación que tiene
cada componente sobre el total de la estructura de financiamiento
La empresa mi fruta S.A.S propone una alternativa de inversión de $75.000.000. Esta
inversión (activos) se piensa financiar de la siguiente manera:

DEUDA A CORTO Y LARGO PLAZO $35.000.000

ACCIONES PREFERENTES $25.000.000
ACCIONES ORDINARIAS $10.000.000
UTILIDADES RETENIDAS $5.000.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $75.000.000

Si analizamos la estructura de financiamiento en parámetros porcentuales se puede observar

la combinación de las fuentes de financiamiento de la empresa:

FUENTE CALCULO ABSOLUTO RELATIVO

DEUDA A CORTO
Y LARGO PLAZO 35.000.000/75.000.000 0.46 46,66%
ACCIONES 25.000.000/75.000.000
PREFERENTES 0.33 33,33%
ACCIONES 10.000.000/75.000.000
ORDINARIAS 0,13 13,33%
UTILIDADES
RETENIDAS 5.000.000/75.000.000 0,06 6,66%
TOTAL
FINANCIAMENTO 75.000.000 1 100%

Desarrollo: La estructura de capital de la empresa “Manufacturas, S.A. de C.V.” está

conformada por un 46,66% de deuda, 33,33% de acciones preferentes, 12,33% de acciones
ordinarias 6,66% de utilidades retenidas. El Director de Finanzas considera que esta
combinación logrará maximizar la inversión de los accionistas y que todos los nuevos
proyectos de inversión deberán mantenerla.
2. Ahora supongamos que la deuda a corto y largo plazo tiene un costo antes de impuestos
del 3.24% (KD). Las acciones preferentes tendrán un costo del 2.75% (Kp), las acciones
ordinarias tendrán un costo del 2.5% (Ks) y las utilidades retenidas tendrán un costo
después de impuestos de 2.68%. La empresa paga un Impuesto Sobre la Renta de 30% (T).
Recordemos que el uso de la deuda externa tiene como beneficio la deducción de impuestos
a los intereses, por lo tanto, aplicando la fórmula de KD (1- T), se tiene un costo de deuda
externa del 2.268%.

KD: representa la tasa de interés

T: representa la tasa de impuestos: valores absolutos: 0.0324 (1-0.30) =0.02268=2.268%

Como lo sabemos, en nuestro país se impone una carga a las empresas que cuentan con
capital humano: la PTU. Esta se establece con un costo sobre una utilidad que se determina
con la reglamentación de la Ley del Impuesto Sobre la Renta del 10%, y que la misma Ley
no la considera un impuesto. Para el WACC, algunos criterios firman que se debe incluir en
la determinación de la tasa efectiva sobre los intereses pagados, ya que estos son deducibles
para la Ley mencionada.

 CALCULO Y ANALISIS DEL SISTEMA DE VALOR AGREGADO

El Valor Económico Agregado (EVA) es una herramienta financiera que podría definirse
como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los
gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. Es el resultado
obtenido una vez se han cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima
esperada por parte de los accionistas, se fundamenta en que los recursos empleados por una
empresa o unidad estratégica de negocio debe producir una rentabilidad superior a su costo,
de no ser así; desde el punto de vista estratégico es mejor pasar los bienes utilizados a otra
actividad. Los componentes básicos del EVA son la utilidad operacional, capital invertido y
el costo de capital promedio ponderado.
UTILIDAD NETA 11.110.020
(+) INTERESES 2.300.000
(+) GASTOS NO OPERACIONALES 550.000
(-) INGRESOS NO OPERACIONALES 1.060.020
(-) BENEFICIOS TRIBUTARIOS 590.693
(=)UAIDI 6.710.000
(-) ACTIVO * EL COSTO DEL CAPITAL EL VALOR DA NEGATIVO

En síntesis, si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor. Si el resultado del
cálculo del EVA es negativo: se destruye valor.