Accion de Empresa Electrica (EE)

Precio Dividendo(
AÑO (Bs) Bs) Rend %
1 2006 24 Al cierre de
2 gestion durante la gestion
2 2007 26 0 8.3%
3 2008 26 1 3.8% un
4 2009 28 1 11.5% decimal

5 2010 27 0 -3.6% SOLO LLENAR CASILLAS CELESTES

6 2011 33 0 22.2% 1) dados los precios de cierre y los dividendo
7 2012 28 0 -15.2% pagados.
8 2013 29 3 14.3% a) Calcule los rendimientos de EE para los añ
9 2014 27 2 0.0% 2007 al 2016.
10 2015 30 2 18.5% b) Por que no se puede calcular rendimiento
11 2016 33 2 16.7% 2006?
SILLAS CELESTES
e cierre y los dividendos

ntos de EE para los años

e calcular rendimiento del
 en decimales con 3 decimales
(2) rendimiento y Rendimiento
Empresa Electrica (EE) 25.0%
2
AÑO Rend R. Esperado DESVIOS (DESV) 20.0%
1 2007 8.3% 7.7% 0.66% 0.004% -15.2% 15.0%
2 2008 3.8% 7.7% -3.82% 0.146% 22.2% 10.0%
3 2009 11.5% 7.7% 3.87% 0.150% -16.0% 5.0%
4 2010 -3.6% 7.7% -11.24% 1.263% -8.00% 0.0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
5 2011 22.2% 7.7% 14.55% 2.118% -3.00% -5.0%
6 2012 -15.2% 7.7% -22.82% 5.208% 2.00% -10.0%
7 2013 14.3% 7.7% 6.62% 0.438% 7.00% -15.0%
8 2014 0.0% 7.7% -7.67% 0.588% 12.00% -20.0%
9 2015 18.5% 7.7% 10.85% 1.177% 17.00%
10 2016 16.7% 7.7% 9.00% 0.810% 22.00% Desvios - Riesgo
REND 20.00%
ESPERADO 0.00% 11.90% 15.00%
(medio) 7.7% Sumatoria 10.00%
1.190% VARIANZA 1.190% En % 5.00%
10.9% DESVIO STANDARD 10.9% 0.00%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
-5.00%
En % con 1 decimal -10.00%
-15.00%
-20.00%
-25.00%

DESVIOS
nto y Rendimiento esperado
2) dados los rendimientos de EM, calcule:
a) Rendimiento esperado (medio)
b) Desvios con respecto al valor esperado, para
cada año y su sumatoria.
c) Desvios cuadraticos y su sumatoria. Por que
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
nos complicamos con cuadrados?
d) La varianza.
e) El desvio tipico.
f) Que ilustra las desviaciones de los puntos en el
graficocon respecto al valor medio.

Desvios - Riesgo

Clase Frecuencia
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
-16.0% 0 Histog
-8.0% 1
2
-3.0% 1
1

Frecuencia
2.0% 1
0
7.0% 1 % % %
.0 .0 .0 0% 0%
12.0% 2 6 -8 -3 2. 7.
-1
DESVIOS 17.0% 2
22.0% 1 Clase
y mayor... 1
ule:
ado, para

Por que

untos en el

Histograma
2
1
0 Frecuencia
% % % 0% 0% % % % ...
6 .0
-8
.0
-3
.0 2. 7. 2 .0 7 .0 2 .0 yor
-1 1 1 2 a
ym

Clase
 Empresa Electrica

Automotriz
40.0%

AÑO Ree Rea RE(ee) RE(sb) Desv E Desv A Desv E*Desv A 30.0%
1 2007 8.3% -11.0% 7.7% 10.3% 0.7% -21.3% -0.1%
2 2008 3.8% 25.0% 7.7% 10.3% -3.8% 14.7% -0.6%
3 2009 11.5% 18.0% 7.7% 10.3% 3.9% 7.7% 0.3% 20.0%
4 2010 -3.6% -14.0% 7.7% 10.3% -11.2% -24.3% 2.7%
5 2011 22.2% -11.0% 7.7% 10.3% 14.6% -21.3% -3.1%
10.0%
6 2012 -15.2% 18.0% 7.7% 10.3% -22.8% 7.7% -1.8%
7 2013 14.3% 26.0% 7.7% 10.3% 6.6% 15.7% 1.0%
8 2014 0.0% -12.0% 7.7% 10.3% -7.7% -22.3% 1.7% 0.0%
9 2015 18.5% 35.0% 7.7% 10.3% 10.8% 24.7% 2.7% 2007 2008 2009 2

10 2016 16.7% 29.0% 7.7% 10.3% 9.0% 18.7% 1.7%

-10.0%
REND ESPERADO
(medio) 7.7% 10.3% 4.6%
Varianza 0.0119 0.0354 COV 0.5% -20.0%
Desvio 11% 19%
Ree
Covarianza 0.004580 Rango con 1DT
Correlacion 0.22 -8.50% 29.10%
COEF VAR 1.42 1.83

%part inversion 20% 80.0%

1.53% 8.24%
rend Cartera 9.77%

var Cartera 0.24% 2.83%

varianza cartera 3.07%
 Correlacion 3 dados los rendimientos de em
(EE) y empresa automotriz (EA):
40.0%
1) Calcule el rendimiento espera
desvio tipico.
30.0%
2) Cual elegiria y por que?
3) Calcule la correlacion e interp
20.0%

10.0%

0.0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

-10.0%

-20.0%

Ree Rea RE(ee) RE(sb)

 s rendimientos de empresa electrica
presa automotriz (EA):
el rendimiento esperado, varianza y
co.
egiria y por que?
la correlacion e interpretela.
 Participacion % 60% 40%

Empresa Electrica

$ CARTERA TOTAL
$ INVERSION EA
$ INVERSION EE

REND (Cartera)
AÑO Ree Rea Automotriz 60 40 100.0
1 2007 8.3% -11.0% 65.0 35.6 100.6 0.60% 0.60%
2 2008 3.8% 25.0% 62.7 50.3 113.0 12.31% 12.31%
3 2009 11.5% 18.0% 75.6 53.3 128.9 14.12% 14.12%
4 2010 -3.6% -14.0% 74.6 44.4 119.0 -7.74% -7.74%
5 2011 22.2% -11.0% 87.2 42.3 129.6 8.93% 8.93% VALIDACION
6 2012 -15.2% 18.0% 66.0 61.2 127.1 -1.89% -1.89%
7 2013 14.3% 26.0% 87.2 64.1 151.2 18.97% 18.97%
8 2014 0.0% -12.0% 90.7 53.2 144.0 -4.80% -4.80%
9 2015 18.5% 35.0% 102.4 77.8 180.1 25.11% 25.11%
10 2016 16.7% 29.0% 126.1 93.0 219.1 21.60% 21.60%
REND
ESPERADO
(medio) 7.7% 10.3% 8.7% 8.7%
Varianza 1.19% 3.54% 1.21% 1.21%
covarianza 0.46% 11.02% 2.13% FORMULAS
TEORICAS

Suma ponderada de las

varianzas
 SOLO LLENA CASILLAS VERDES
3B Calcula la evolucion de una cartera de $ 100
invertida 60% en EE y 40% en EA a los
rendimientos dados (rebalanceala) y calcula su
rendimiento y riesgo.
LA IDEA ES DEMOSTRAR QUE SON CORRECTAS LAS
FORMULAS DE REND. ESPERADO Y VARIANZA DE LA
CARTERA, CALCULANDOLAS DIRECTAMENTE DE LA SERIE
DE RENDIMIENTOS DE LA CARTERA OBTENIDOS
3C Compare la suma ponderada d elas varianzas
VALIDACION de EE y EA con la varianza de la cartera y
EXPLIQUE a que se debe la diferencia.

FORMULAS
TEORICAS
 Empresa Electrica

Automotriz
Ree Rea
REND ESPERADO (medio) 7.6% 10.3%
Varianza 0.0119 0.0353
Desvio 10.9% 18.8%
Covarianza 0.00
Correl 0.00
CARTERAS % EE % EA Rp DTp
1 0% 100% 10.300% 18.79%
2 10% 90% 10.030% 16.94%
3 20% 80% 9.760% 15.19%
4 30% 70% 9.490% 13.55%
5 40% 60% 9.220% 12.09%
6 50% 50% 8.950% 10.86%
7 60% 40% 8.680% 9.97%
8 70% 30% 8.410% 9.49%
9 80% 20% 8.140% 9.50%
10 90% 10% 7.870% 10.00%
11 100% 0% 7.600% 10.91%
 INSERTAR SOLO EN CASILLAS VERDES
1) Completa las participaciones de EA en las posibles carteras y
analiza la evolucion del riesgo y rendimiento de la cartera.
ANALIZA
* Calcula el rendimiento y desvio (riesgo) de las carteras con
una formula que puedas copiar.
2) Identifica carteras que NUNCA elegirias e indica PORQUE.
3) Compara los MAx y MIN de rendimiento de la cartera vs el
de las acciones individuales.
4) Compara los MAx y MIN de desvio de la cartera vs el de las
acciones individuales.

Rp
11.0%
10.5% 1; 10.300%
10.0%
9.5%
minima varianza
9.0%
8.5% 9; 8.140%
8.0% 11; 7.600%
7.5%
7.0%
8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 20.00%
Desvio (Riesgo de Cartera)
 Empresa Electrica

Automotriz
Ree Rea
REND ESPERADO (medio) 7.6% 10.3%
Varianza 0.0119 0.0353
Desvio 10.9% 18.8%
Covarianza 0.00458
Correl -1.00
CARTERAS % EE % EA Rp DTp
1 0% 100% 10.3% 18.8%
2 10% 90% 10.0% 17.2% 11.0%
3 20% 80% 9.8% 15.7% 10.5%
4 30% 70% 9.5% 14.2% 10.0%
5 40% 60% 9.2% 13.0%
9.5%
6 50% 50% 9.0% 11.9%
9.0%
7 60% 40% 8.7% 11.0%
8.5% 9; 8.1%
8 70% 30% 8.4% 10.5%
8.0% 11; 7.6%
9 80% 20% 8.1% 10.2%
10 90% 10% 7.9% 10.4% 7.5%

11 100% 0% 7.6% 10.9% 7.0%

8.0% 10.0% 12.0%
Desv
 INSERTAR SOLO EN CASILLAS VERDES
Pueden dos activos que tengan las mismas varainzas que los de
nuestro caso, PERO distinta correlacion??
1) Use la formula de varianza de cartera basada en la
CORRELACION y recalcule (debera obtener el mismo resultado)
2) Sensibilize como se comporta la frontera eficiente si
combinamos activos con distintas correlaciones. Use
ADMINISTRADOR DE ESCENARIOS y correlaciones de -1; -0,5;
0; la actual; 0,5 y 1. ANALIZA. que correlacion prefieres?

Rp
1.0%
0.5% 1; 10.3%
0.0%
9.5%
9.0%
8.5% 9; 8.1%
8.0% 11; 7.6%
7.5%
7.0%
8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 20.0%
Desvio (Riesgo de Cartera)
 Empresa Electrica
INSERTAR SOLO EN CASILLAS VERDES
Tome un portfolio cualquiera 40%EE+60%EA, que llamaremos 'P"

Automotriz
(Trabaje en el panel Inferior)
1) Calcule el perfil de riesgo rendimiento de carteras construidas con esa carte
2) Grafique esos puntos (riesgo rendiemiento) insertandolos en el grafico ante
3) Cree que esa frontera de posibilidades es la mejor. Calcule las razones de Sh
Use el poderoso SOLVER
Ree Rea
REND ESPERA 7.6% 10.3%
Varianza 0.0119 0.0353
Desvio 10.9% 18.8%
Covarianza 0.00458
Correl 0.22
CARTERAS % EE % EA Rp DTp Sharpe
1 0% 100% 10.3% 18.8% 17.55% FORMULA:
El indice Sharpe se utiliza para ayudar a los inversores
2 10% 90% 10.0% 17.2% a comprender
17.62% el retorno de una inversión en comparación
3 20% con
80% 9.8% 15.7% 17.61%su riesgo. La relación es el rendimiento promedio
obtenido en exceso de la tasa libre de riesgo por unidad
4 30% 70% 9.5% 14.3% de volatilidad o
17.47% riesgo total. La volatilidad es una medida de
5 40% 60% 9.2% 13.0% las
17.12%
fluctuaciones de precios de un activo o cartera.
6 50% 50% 9.0% 11.9% 16.43%
7 60% 40% 8.7% 11.0% 15.25%
8 70% 30% 8.4% 10.5% 13.49%
9 80% 20% 8.1% 10.2% 11.13%
10 90% 10% 7.9% 10.4% 8.37%
11 100% 0% 7.6% 10.9% 5.50% 11.0%
10.5% 1; 10.3%
OPTIMO 14% 86% 9.9% 16.5% 17.63%
10.0%
Rp Rf 9.5%
REND ESPERA 9.2% 7.0% 9.0%
Varianza 0.01682086483479 0.1 8.5% 9; 8.1%
Desvio 13.0% 31.6% 8.0% 11; 7.6%
Covarianza 0.00636 7.5%
Correl 0.16
7.0%
CARTERAS % P % Rf Rp DTp
6.5%
1 0% 100% 7.0% 31.6%
6.0%
2 10% 90% 7.2% 28.7% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0%
3 20% 80% 7.4% 25.8% Desvio (Riesgo de Cartera)
4 30% 70% 7.7% 23.1%
5 40% 60% 7.9% 20.4%
6 50% 50% 8.1% 18.0%
7 60% 40% 8.3% 15.8%
8 70% 30% 8.6% 14.1%
9 80% 20% 8.8% 13.0%
10 90% 10% 9.0% 12.6%
11 100% 0% 9.2% 13.0%
aremos 'P"

onstruidas con esa cartera "P" y el activo libre de riesgo Rf (asuma Rf=7%), en distintas proporciones.
ndolos en el grafico anterior. Vera que se forma una NUEVA frontera de posibilidaees de inversion.
Calcule las razones de Sharpe y obtenga las participaciones para la cartera de maxima razon Sharpe (Optima).

FORMULA: INTERRETACION:
inversores
en comparación *Cuanto mayor es el ratio de Shape, mejor es la rentabilidad en
promedio relación al riesgo que se ha tomado en la inversión. Indica que el fondo
o por unidad de inversión o el sistema ha sido rentable sin mostrar grandes altibajos.
s una medida de *Si el ratio de Shape es negativo indica que la rentabilidad de la
cartera. inversión ha sido menor a la rentabilidad de un activo sin riesgo. Es
decir que es más rentable invertir el dinero en bonos o depósitos sin
riesgo, que invertir en este fondo.

1; 10.3%

% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0%

esvio (Riesgo de Cartera)
 or es la rentabilidad en
a inversión. Indica que el fondo
e sin mostrar grandes altibajos.
que la rentabilidad de la
d de un activo sin riesgo. Es
ero en bonos o depósitos sin
 AÑO Ree Rea S&P
1 2007 8.3% -11.0% -1.3% Ree
2 2008 3.8% 25.0% 14.4%
25.0%
3 2009 11.5% 18.0% 14.8%
20.0%
4 2010 -3.6% -14.0% -8.8% f(x) = 0.584237328518801 x + 0.024197871136717
15.0%
5 2011 22.2% -11.0% 5.6% R² = 0.404534878147827
10.0%
6 2012 -15.2% 18.0% 1.4%
5.0%
7 2013 14.3% 26.0% 20.1%
0.0%
8 2014 0.0% -12.0% -6.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0%
-5.0%
9 2015 18.5% 35.0% 26.8%
-10.0%
10 2016 16.7% 29.0% 22.8%
-15.0%
REND -20.0%
ESPERADO
(medio) 7.7% 10.3%
Varianza 0.0119 0.0354
DT 11% 19%
covarianza
Cova/Mercado
Corr/Mercado
Beta
 SOLO LLENA CASILLAS VERDES
6
a) Calcule el rendimiento esperado, varianza y DT
del mercado.
136717 b ) Calcule la covarianza y correlacion del
mercado con cada una de las acciones.
c) Calcule las betas de ambos titulos einterprete.
d) Grafique los rendimientos de EA vs Mercado y
20.0% 25.0% 30.0% obtenga la linea de regresion incluyendo la
ecuacion de regresion y el R cuadrado (tal como
se hizo con EE. Interprete y valide Beta.