UNIVERSIDAD NACIONAL PEDRO RUIZ GALLO

FACULTAD DE INGENIERIA QUÍMICA E

INDUSTRIAS ALIMENTARIAS

Escuela Profesional de Ingeniería Química

ASIGNATURA

ECONOMIA DE PORCESOS DE INGENIERIA

PRODUCTO ACREDITABLE

PRESENTADO POR:
OLIVARES SILVA Jerson Andres. Autor.

REVISADO POR:
BARTUREN QUISPE Ada Patricia. Asesor.

LAMBAYEQUE – PERÚ 2020

 CONTENIDO
I. INTRODUCCION...............................................................................................................................2

II. DEFINICION DE INGENIERIA ECONOMICA..................................................................................3

III. HISTORIA DE LA INGENIERIA ECONOMICA.................................................................................3

IV. PRINCIPIOS BASICOS DE LA INGENIERIA ECONOMICA...............................................................5

V. DECISIONES EN BASE A LA INGENIERIA ECONOMICA.................................................................7

VI. COSTO DE CAPITAL......................................................................................................................8

VII. COSTO MEDIO PONDERADO DE CAPITAL.................................................................................13

VIII. TECNICAS DE VALORACION DE PROYECTOS.............................................................................17

IX. EXISTEN DISTINTAS TECNICAS PARA EVALUAR........................................................................18

.............................................................................................................................................................23

Referencias.......................................................................................................................................32

1
I. INTRODUCCION

El presente trabajo trata de describir el ámbito de la Ingeniería Económica;

aplicada a todas las acciones que identifican, localizan y eliminan el coste innecesario

en un diseño, en el desarrollo, obtención, manufactura y entrega de un producto o

servicio, sin sacrificar la calidad esencial, la confiabilidad, el rendimiento, o el aspecto

del mantenimiento. Para lograr la relación óptima entre el rendimiento, la confiabilidad y

el coste. El inmenso campo de acción del análisis económico impone la utilización de un

acertado criterio.

Analizaremos todo lo relacionado con las decisiones de inversión y

de financiamiento dentro de la empresa, la evaluación económica del proyecto y como

se genera las alternativas de inversión para tomar así las decisiones económicas con

mayor beneficio .Teniendo en cuenta estas consideraciones se pone especial énfasis en

los fundamentos del análisis económico cubriendo diversos temas entre los que se

destacan.

2
II. DEFINICION DE INGENIERIA ECONOMICA

Ingeniería económica (IE) es el término aplicado a todas las acciones que

identifican, localizan y eliminan el coste innecesario en un diseño, en el desarrollo,

obtención, manufactura y entrega de un producto o servicio, sin sacrificar la calidad

esencial, la confiabilidad, el rendimiento, o el aspecto del mantenimiento. Es un

esfuerzo orientado y planeado funcionalmente para lograr la relación óptima entre el

rendimiento, la confiabilidad y el coste.

III. HISTORIA DE LA INGENIERIA ECONOMICA

Los primeros conceptos sobre ingeniería económica fueron desarrollados y

publicados por el ingeniero civil de origen estadounidense Arthur Mellen Wellington

(1847–1895), quien en 1887 los dio a conocer en su libro titulado The economic theory

of the location of railways, editado por la Railroad Gazette y John Wiley de Nueva York.

Sin embargo, no fue sino hasta la quinta edición de la obra que Mellen Wellington dio

cuenta de la importancia de considerar las especificaciones y las condiciones de

operación de las vías férreas para la determinación de los costos de funcionamiento.

Como dato se puede señalar que estos principios fueron aplicados por él en el diseño y

la construcción de las vías de ferrocarril en México a principios del siglo xx.

Después de Mellen Wellington, el progreso en los principios de la ingeniería

económica correspondió a John Charles Lounsbury Fish (1870–1962), profesor de

ingeniería civil en la Universidad de Stanford durante 42 años, hasta su retiro. En 1915

publicó su libro Engineering Economics: First Principles, en el cual, y con base en el

análisis de las inversiones para el desarrollo de estructuras, expone que el diseño y

construcción de las mismas se encuentran supeditados a un juicio económico.

3
 Debido a sus aportaciones, a Lounsbury Fish se le considera el precursor en la

definición de las técnicas para la evaluación económica de proyectos de ingeniería

basadas en la relación de los principios de diseño con conceptos y modelos del orden

económico; contable para las decisiones de inversión financiera; y de gestión de

insumos.

En la misma Universidad de Stanford, Eugene L. Grant (1897-1996) precisó el

alcance de la ingeniería económica en su texto titulado Principles of Engineering

Economy, publicado en 1930. Las aportaciones de Grant permitieron definir los

principios para la toma de decisiones sobre inversiones a corto plazo.

El término de la Segunda Guerra Mundial generó restricciones en la procuración

de todo tipo de recursos, dando origen al desarrollo de modelos matemáticos para la

estructuración de métodos de evaluación que garantizaran la aplicación efectiva de los

recursos públicos en atención a que los gobiernos y organizaciones internacionales

asumieron la responsabilidad de los procesos de reconstrucción y asistencia social.

A partir de ese momento el desarrollo industrial y la diversificación de las

actividades económicas han propuesto dar continuidad al perfeccionamiento de los

métodos y las técnicas de análisis económico-financieros para la toma de decisiones

monetarias en lo referente, entre otros, a:

 El diseño y la construcción de puertos, aeropuertos, vías de comunicación,

conjuntos habitacionales, etcétera.

 El diseño y la construcción de plantas industriales.

 Análisis de costos de producción.

4
  La compra o reemplazo de equipo y maquinaria.

Ante lo expuesto, se puede definir a la ingeniería económica como. “El conjunto

de métodos matemáticos, basados en el cambio de valor del dinero en el tiempo, que

aportan información cuantitativa para soportar la toma de decisiones sobre el monto y

viabilidad económico-financiera de las inversiones en proyectos de ingeniería”.

[CITATION Víc15 \l 3082 ]

IV. PRINCIPIOS BASICOS DE LA INGENIERIA ECONOMICA

La metodología de evaluación propuesta por la ingeniería económica se

fundamenta en los siguientes principios:

1. El proceso de evaluación y decisión para la inversión se fundamenta en la

estructuración y el análisis de las alternativas económico-financieras que

constituyen el esquema de opciones con las que cuenta la entidad promotora o de

aquella que aprobará el proyecto.

2. El proceso de evaluación de la ingeniería económica reconoce que la información

sobre las alternativas es definida en un espacio temporal específico, y aceptando

que el proceso de evaluación se puede llevar a cabo posteriormente a dicha

definición, y puede generar incertidumbre sobre los resultados.

3. El proceso de evaluación de las alternativas de inversión se debe fundamentar en

el análisis de las diferencias económicas existentes entre las mismas, así como de

todos aquellos factores que se consideren relevantes para cada proyecto

específico.

5
 4. El proceso de evaluación económica debe generar los resultados en una unidad

común, a efecto de facilitar el análisis y la comparación de las alternativas

resultantes del cálculo financiero adecuado al tipo de sector industrial.

5. El proceso de toma de decisiones se debe basar en los resultados del proceso de

evaluación bajo un mismo criterio, para las diferentes alternativas que arroje la

aplicación de la ingeniería económica.

6. El proceso de toma de decisiones debe considerar una propuesta de evaluación

del grado de cumplimiento de los resultados financieros proyectados, comparados

con la medición de los valores calculados.

La realidad que enfrentan las diferentes especialidades de la ingeniería les

propone retos de diversos órdenes y grados de complejidad donde las premisas

actuales en la conceptualización de los proyectos de ingeniería son: lograr el mejor

aprovechamiento de los recursos disponibles (eficiencia); generar resultados

específicos con calidad y en tiempo (eficacia); y optimizar (efectividad) los montos de

inversión, así como los costos de operación (economía). Teniendo en cuenta que todas

las actividades concernientes a la conceptualización, implementación y operación de

proyectos tienen en común convertirse en unidades monetarias, se considera pertinente

que el responsable de efectuar el cálculo y análisis económico-financiero para una

inversión debe conocer los conceptos y fundamentos de la ingeniería económica, en

atención a que permite sustentar la toma de decisiones, considerando las variables

relevantes que pueden afectar la aplicación de las soluciones y el desarrollo de los

proyectos.

6
V. DECISIONES EN BASE A LA INGENIERIA ECONOMICA

La gente toma decisiones; ni las computadoras, las matemáticas u otras

herramientas lo hacen. Las técnicas y modelos de la ingeniería económica ayudan a la

gente a tomar decisiones. Como las decisiones influyen en lo que se hará, el marco de

referencia temporal de la ingeniería económica es básicamente el futuro.

Por lo tanto, en un análisis de ingeniería económica los números constituyen las

mejores estimaciones de lo que se espera que ocurrirá. Dichas estimaciones a menudo

implican los tres elementos esenciales ya mencionados: flujos de efectivo, su tiempo de

ocurrencia y las tasas de interés, los cuales se estiman a futuro y serán de alguna

manera diferentes de lo que realmente ocurra, principalmente como consecuencia de

las circunstancias cambiantes y no planeadas de los eventos. En otras palabras, la

naturaleza estocástica de las estimaciones probablemente hará que el valor observado

para el futuro difiera de la estimación actual.

Por lo general, el análisis de sensibilidad se lleva a cabo durante el estudio de

ingeniería económica, para determinar cómo podría cambiar la decisión de acuerdo con

estimaciones variables, en especial aquellas que podrían variar de manera significativa.

La ingeniería económica se aplica, asimismo, para analizar los resultados del

pasado. Existe un procedimiento importante para abordar la cuestión del desarrollo y

elección de alternativas. Los pasos de este enfoque, comúnmente denominado enfoque

de solución de problemas o proceso de toma de decisiones, son los siguientes.

1. Comprensión del problema y definición del objetivo.

2. Recopilación de información relevante.

7
 3. Definición de posibles soluciones alternativas y realización de

estimaciones realistas.

4. Identificación de criterios para la toma de decisiones empleando uno o

más atributos.

5. Evaluación de cada alternativa aplicando un análisis de sensibilidad para

reforzar la evaluación.

6. Elección de la mejor alternativa.

7. Implantar la solución.

8. Vigilar los resultados

VI. COSTO DE CAPITAL

El costo del capital se puede definir como:

“La tasa de interés que precisa el rendimiento esperado por un acreedor o

inversionista como compensación al riesgo que implica facilitar recursos monetarios a

las empresas que solicitan financiamiento para el desarrollo de sus operaciones o

proyectos”.

En la definición de costo de capital destacan dos factores importantes:

oportunidad y riesgo, los cuales dependen de las condiciones del entorno económico,

por lo que los inversionistas deben evaluar todas las opciones de inversión disponibles

para tomar la decisión de aplicar sus recursos a la alternativa que les ofrezca la mejor

oportunidad de creación de valor, esto refiere que deben contrastar el costo de capital

de las alternativas con el propósito de distinguir aquella que ofrezca los mejores

8
rendimientos, incluyendo la opción de no realizar la inversión. Lo expuesto se refiere al

concepto de costo de oportunidad, el cual se puede definir como:

“El costo de los recursos invertidos para aprovechar una oportunidad económica,

desplazando otras alternativas de inversión disponibles, incluyendo la alternativa de no

realizar la inversión”.

El costo de oportunidad ofrece la ocasión de recordarle al inversionista que toda

inversión conlleva un riesgo inherente, riesgo que debe aceptar si es que desea

incrementar su capital.

Evaluar el riesgo de una inversión es uno de los conceptos más importantes en

el mundo de las finanzas, por lo que es importante que el inversionista cuente con

información veraz y oportuna sobre las condiciones que guardan los ámbitos político,

económico, social y tecnológico con el propósito de identificar de primera mano todo

aquello que pueda limitar los escenarios de inversión.

El proceso que permite obtener información útil para los propósitos de toda

empresa o persona es la inteligencia competitiva. El proceso de inteligencia competitiva

no sólo se circunscribe a ofrecer información sobre competidores, el desarrollo y ofertas

de productos o servicios presentes o potenciales, sino que además ofrece información

que permite establecer los riesgos y amenazas que conllevan las oportunidades de

inversión, por lo que tan importante es el análisis competitivo, como el análisis de la

situación que guardan los mercados financieros y las economías de los países del orbe

en consideración a los innumerables riesgos y amenazas provocados por los cambios

en las economías locales, las reformas fiscales, las afectaciones por eventos políticos

y/o sociales y sobre todo el impacto que provocan los eventos políticos, sociales,

económicos y tecnológicos globales.

9
 El proceso de inteligencia competitiva debe ofrecer información que facilite la

cuantificación del riesgo total sobre las inversiones desde los puntos de vista globales e

inherentes a una rama industrial o empresa específica. El riesgo total se estructura por

dos componentes:

a) Riesgo sistemático (no diversificable o inevitable)

cual evalúa el impacto de las condiciones del entorno que influyen sobre un

negocio o empresa en específico, mismos que están fuera del control de los

empresarios o de los responsables de la toma de decisiones, también conocido como

riesgo país.

riesgo país representa la exposición a la pérdida financiera a consecuencia de

problemas macroeconómicos y/o políticos dentro de un país receptor de una inversión.

Actualmente el riesgo país es calculado por agencias calificadoras como:

Moddy’ s, Stan- dard and Poor’ s y J. P. Morgan. Las agencias calificadoras ofrecen el

índice denominado Emerging Market Bond Index Plus (EMBI+), el cual mide el grado de

riesgo que entraña un país para las inversiones extranjeras.

En el caso específico de J. P. Morgan, ésta lleva a cabo un proceso de

inteligencia que le permite analizar el rendimiento de los instrumentos de deuda de un

país, observando principalmente el dinero en forma de bonos, donde la contribución al

Índice Riesgo País se mide en “puntos básicos” cuya conversión es de 100 puntos por

cada 1% de sobretasa. Adicionalmente, el estudio de riesgo país se complementa con

el análisis de riesgo en los siguientes rubros:

10
  Riesgo político. Riesgo por restricción o imposibilidad de repatriación de

capitales, intereses, dividendos, etc., como consecuencia de razones

exclusivamente políticas.

 Riesgo de transferencia. Riesgo por restricción o imposibilidad de repatriación

de capitales, intereses, dividendos, etc., como consecuencia de la situación

económica de un país, y más concretamente por la carencia de divisas.

 Riesgo divisa. El inherente a la cobertura de los compromisos financieros

internacionales dada la variación de la divisa con respecto a su moneda.

 Riesgo legal. El inherente a la aplicación de la legislación del país para evitar la

repatriación de capitales, intereses, dividendos, etcétera.

En términos financieros, las condiciones generales de un país influyen

directamente sobre su mercado de valores, por lo que pese a un buen comportamiento

de una em- presa en específico ésta se puede ver afectada por la actuación de las

demás o por las condiciones globales; por lo que operativamente ha de destacarse la

trascendencia del proceso de inteligencia competitiva, ya que el que los inversionistas

logren diversificar la aplicación de sus recursos con el propósito de minimizar el riesgo

es la consecuencia de contar de manera oportuna con la información necesaria para la

toma de decisiones.

b) Riesgo no sistemático (diversificable o evitable)

Se refiere a la evaluación de las condiciones de riesgo específicas de un

negocio o empresa, las cuales pueden evitarse o reducirse gracias a la oportuna

participación de los responsables de la dirección empresarial por contar con la

11
información necesaria para implementar las acciones que den lugar a minimizar o

anular los efectos de las condiciones de riesgo.

El riesgo total se expresa matemáticamente como:

Riesgo total = riesgo inevitable + riesgo evitable.

Gráficamente se observa que el riesgo total disminuye cuando los inversionistas

diversifican sus opciones de inversión evitando que el proceso de creación de valor se

convierta en un proceso de destrucción de valor.

Fuente: Van Horne, James (1997), Administración financiera, 10ª ed.,

Prentice–Hall, México, p. 70.

12
VII. COSTO MEDIO PONDERADO DE CAPITAL

El mercado financiero (formado por los inversionistas) determina el precio que

las empresas tendrán que pagar por los fondos que utilizan sean financiados por

accionistas o terceros (individuos o Instituciones Financieras - IFI´s). Es esencial que se

pueda determinar el costo de capital a fin que se obtenga una tasa referencial justa para

poder calcular el rendimiento de los fondos obtenidos por la empresa. Por lo antes

expuesto, el Costo Promedio Ponderado del Capital – WACC – nos refiere simplemente

el cálculo del promedio de las fuentes de financiamiento que obtiene la empresa para

sus múltiples inversiones de maniobra; es decir considerará la ponderación de todos los

costos para obtener una tasa que será la promediada de dichas ponderaciones.

Para Court (2012), el WACC es el costo de los recursos utilizados por la

empresa al operar; es un costo desde el punto de vista de la empresa, pero es un

rendimiento desde la visión de los proveedores de fondos, como los accionistas y e

inversionistas. Está compuesta en principio por: (a) el costo de la deuda (Kd), (b) la

rentabilidad mínima exigida de las acciones (comunes – Ke – y de preferentes) y (c) la

tasa impositiva marginal corporativa (T), expresadas en proporciones respecto de la

deuda total. El WACC resulta de ponderar los costos de los recursos usados por sus

proporciones correspondientes respecto al capital total.

Para Berk, De Marzo y Hardford (2010) El Coste medio ponderado de capital

(CMPC) es el coste de capital que refleja el riesgo del negocio global, que es el riesgo

combinado de los fondos propios y los fondos ajenos de la empresa. Es la herramienta

fundamental del analista de valoración y se pregunta siempre en las entrevistas de

banca de inversión. La definición del WACC (del inglés Weighted Average Cost of

Capital), es una tasa de descuento que mide el coste de capital entendido éste como

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una media ponderada entre la proporción de recursos propios y la proporción de

recursos ajenos.

El Costo Promedio Ponderado de Capital, o WACC, es la estimación del costo

de oportunidad a partir del costo de cada una de las fuentes de financiación utilizadas

(ya sea mecanismos de deuda o de patrimonio (Equity).

VII.1. Análisis de la Estructura del WACC El Costo de Capital Promedio

Ponderado - WACC

Parte del supuesto que se conoce el precio de mercado de los mecanismos de

financiación (securities) y se puede deducir el costo de cada fuente a precios de

mercado, lo cual es solamente válido para mercados que se consideren eficientes

(financieramente la eficiencia se define en como el precio de un instrumento financiero

que refleja toda la información disponible acerca del mismo) y de igual manera, para

mercados líquidos en donde son altamente bursátiles los instrumentos financieros que

transan en ellos. Por lo anterior, su aplicación desde el punto de vista teórico es válida

en economías cuyos mercados financieros cumplan lo anterior y en donde los

parámetros sean observables en el mercado. Sin embargo, es posible utilizar el Costo

de Capital Promedio Ponderado - WACC en una economía en la cual no exista un

mercado profundo de capitales tal como se consideran algunos mercados emergentes,

como lo es Sur América, si se consideran factores adicionales (como el riesgo país) que

tienen en cuenta el hecho de que el mercado no es eficiente, que no cumple con

algunos supuestos básicos detrás del Costo de Capital Promedio Ponderado – WACC

(Es importante recordar que el modelo del WACC, se deriva directamente del C.A.P.M.

(Capital Asset Pricing Model) y que este a su vez se obtiene directamente del desarrollo

del modelo de equilibrio parcial de CML (Capital Market Line). Como tal, estos dos

14
supuestos son importantes: se debe cumplir con la forma al menos semi fuerte de la

eficiencia del mercado (MEH) e igual se supone que existe la posibilidad de diversificar

el riesgo no sistemático. La tasa de retorno (WACC), tiene como función reconocer la

tasa de retorno justa que deben recibir los inversionistas, dado el costo de fondear el

proyecto. Este tiene en cuenta las fuentes de financiación externas, así como el capital

propio. Esquemáticamente el costo de capital se puede expresar de la siguiente manera

para un mercado eficiente.

Según lo plantea Court (2012), el WACC es el promedio de las fuentes de

financiamiento de la empresa y su estructura está conformada por el patrimonio, la

deuda y las acciones preferentes, en la siguiente figura, extraída de uno de sus textos

encontramos el detalle de los componentes del WACC:

15
16
VIII. TECNICAS DE VALORACION DE PROYECTOS

Para valorar un proyecto son tres los aspectos que se deben tener en

cuenta:

 Liquidez: Es la capacidad del proyecto de recuperar la inversión inicial y

generar tesorería para quien lo realiza

 Rentabilidad: Es la capacidad del proyecto de generar rendimientos

 Riesgo: Es la posibilidad de que el proyecto no sea capaz de devolver la

inversión realizada u obtener los resultados esperados

Para valorar un proyecto, se utiliza el concepto financiero de flujo de

tesorería en lugar del concepto contable de beneficio o pérdida, ya que se considera

que el resultado contable está afectado por una serie de normativas o reglas contables

que no reflejan necesariamente la creación de riqueza que se obtiene con el

proyecto. Por ejemplo, del beneficio contable se deduce cada año una cifra como

amortización del activo fijo. Pero, dependiendo del método elegido para amortizar, el

beneficio contable podría ser muy diferente, siendo esta exclusivamente una decisión

de tipo metodológico y que no refleja un mejor o peor rendimiento del negocio o

proyecto.

Cash-flow o flujo  

Se entiende por tal el valor neto que arroja la suma de las entradas y salidas de

caja que genera el proyecto a lo largo de un período de tiempo determinado.

Por lo general, los flujos de caja de un proyecto se calculan de forma anual,

aunque para proyectos más cortos se puede hacer de forma mensual o trimestral.

17
 El horizonte temporal en el cual se extiende la proyección dependerá igualmente

del tipo de proyecto, siendo entre 3 y 4 años los plazos más habitualmente usados,

extendidos hasta 7 y más años para proyectos con períodos de maduración elevados.

El cash-flow o flujo de caja se calcula, por tanto, para todo el período de tiempo

durante el cual el proyecto va a generar rentas.

IX. EXISTEN DISTINTAS TECNICAS PARA EVALUAR

IX.1. Para el análisis de la liquidez

Periodos de recuperación o pay-back

Es un método a precios constantes donde el procedimiento consiste en sumar

los montos del flujo de caja las veces necesarias para que la suma sea mayor o igual a

E0, o sea, el parámetro indica el número de periodos de ingresos netos acumulados en

que se puede recuperar E0.

En caso de que las alternativas cuenten con el mismo número de periodos, se

evaluará con la suma a precios constantes de los periodos restantes seleccionando la

alternativa cuyo monto remanente sea mayor.

IX.2. Para el análisis de la rentabilidad

IX.2.1. Valor presente neto (VPN)

El VPN es la cantidad monetaria resultante de la diferencia entre los ingresos

netos al pre- sente y la inversión inicial.

VPN =S0 −E0

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 Aunque, si por alguna circunstancia se requiere trabajar sobre el flujo de caja

original, el VPN se puede determinar calculando los valores presentes de los ingresos y

los egresos:

VPN =∑ VPI −∑ VPE

donde:

∑VPI = sumatoria del valor presente de los ingresos

∑VPE = sumatoria del valor presente de los egresos

Criterio de evaluación

Cuando el VPN es positivo indica que el valor presente de los ingresos netos

cubre totalmente el costo de la inversión; en caso de un VPN negativo significa que el

valor presente de los ingresos netos no alcanza a cubrir el costo de la inversión inicial.

Por tanto,

Si

VPN ¿0 se acepta la alternativa

VPN ≈ 0 se replantea la alternativa

VPN ¿0 se rechaza la alternativa

Relación beneficio-costo (B/C)

La relación expone una razón, la cual indica en qué proporción los beneficios

son más grandes que los costos. De manera general, la razón beneficio-costo se

expresa como:

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 B beneficios−desbeneficio
=∑
C costos

El concepto de la relación propone que por beneficios deberá entenderse todos

aquellos conceptos que proporcionan una ventaja económica al promotor del proyecto,

como son utilidades y reembolsos, entre otros; mientras que los desbeneficios son

todos aquellos conceptos que ofrecen una desventaja o impacto económico,

pudiéndose mencionar multas o pagos por deducibles. En tanto que los costos están

representados por la inversión inicial (EO).

De manera práctica la relación beneficio-costo se puede expresar en cuanto a la

diferencias entre los beneficios y los desbeneficios.

B beneficios−[desbeneficio+CAO+depreciacion+impuuestos]
=
C costos

Lo que conduce a establecer que la relación se puede calcular considerando

B S0
=
C E0

Debe resaltarse que el cálculo de la relación B/C requiere que los beneficios y

los costos se encuentren en la misma unidad de tiempo, ya que no se pueden combinar

montos en futuro, anualidades o presente, tal como se refiere a continuación.

Beneficios y costos a valor presente

20
 B ∑ VPB
=
C ∑ VPC

Beneficios y costos a valor futuro

B ∑ VFB
=
C ∑ VFC

Beneficios y costos anualidad

B ∑ CA INGRESOS
=
C ∑ CA EGRESOS

Criterio de evaluación

B
¿ 1.0 se acepta la alternativa
C

B
≈ 1.0 se replantea la alternativa
C

B
<1.0 se rechaza la alternativa
C

B/C es uno de los parámetros más importantes en la evaluación de proyectos de

inversión públicos y privados, de hecho, es requerido en las carpetas de evaluación de

obras públicas financiadas por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) o el Banco

Mundial (BIRF).

IX.2.2. tasa interna de retorno (TIR)

21
 De acuerdo con la estructura del flujo de caja ideal de evaluación, la tasa interna

de retorno es la tasa de interés (i*) que, dada una inversión inicial (EO), permite generar

los ingresos netos proyectados.

denomina “tasa interna” debido a que su determinación no se ve afectada por

factores económicos externos al flujo de caja, ya que su valor se establece únicamente

relacionando de forma matemática los ingresos netos con la inversión inicial.

El método de cálculo expone que la tasa de interés es la incógnita, por lo que

fundamentado en el cálculo del valor presente del flujo de caja ideal se determina el

valor de “i*”, de manera que se cumpla cualquiera de las siguientes condiciones:

S0−E 0=0

La solución del modelo propone un proceso de iteración calculando el VPN para

una i*1 y una i*2 5 i*1 1 ∆, donde los valores de i* y el incremento quedan a criterio del

evaluador, donde las condiciones a cubrir para determinar la TIR son:

Si i*1,

S0−E 0 >0

e i∗¿2=i∗¿1+ ∆ ¿ ¿

S0−E 0 <0

entonces entre los valores i*1 e i*2 se encuentra el valor de la TIR. De manera

gráfica, el planteamiento es el siguiente:

22
Criterio de evaluación

TIR ¿TMAR se acepta la alternativa

TIR ≈ TMAR se replantea la alternativa

TIR¿TMAR se rechaza la alternativa

23
 METODOS

Aplicaremos los métodos antes vistos aplicados a un ejercicio, El método

consiste en calcular los parámetros de evaluación para cada una de las alternativas que

forman el conjunto en evaluación. Como resultado de los cálculos, se seleccionará la

alternativa que tenga los mejores parámetros.

Un proyecto de remodelación de un edificio en la zona de Polanco (Cd. de México)

cuenta con dos alternativas cuyas inversiones e ingresos netos por concepto de rentas de

oficinas y locales comerciales por 5 años se muestran en los siguientes flujos de caja.

Para fines de evaluación los inversionistas consideran una TMAR de 14%.

PERIODO ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B

0 982000 1750000
1 267900 438000
2 387120 526000
3 446460 877000
4 180600 526000
5 99300 260000

Solución

Nótese que los flujos de caja se presentan bajo la modalidad denominada

tabular en lugar de la modalidad diagramática. Esta modalidad ofrece varias ventajas,

ya que puede facilitar el desarrollo de los cálculos de evaluación bajo una relación

renglón-columna. Para determinar los parámetros se deberá calcular el valor de SO; por

ello, proceda a capturar los flujos en una hoja de trabajo por separado del libro de la

tabla universal de interés en Excel, tal como se muestra a continuación.

24
 Procederemos a calcular los valores Presente a 14%, tal como se muestra, y

realice un auto llenado hasta el periodo 5, ajustando el valor de los factores a cuatro

decimales.

Figura 1

Captura de Excel, calculo valores presentes.

Proceda a obtener la suma de los flujos descontados para obtener el S0 de cada

alternativa.

Figura 2

Captura de Excel, calculo suma flujos descontados.

25
 Proceda a calcular el VPN sumando las celdas que contienen los montos de SO

y EO. Observe que el valor de EO es negativo, por lo que al sumarlo se generará el

cambio de signo.

Figura 3

Captura de Excel, calculo VPN.

26
 Para calcular el B/C divida los valores de las celdas que contienen a EO y SO en

valor absoluto, ya que EO es un valor negativo y lo que se requiere cuantificar es la

proporción que guardan estas cantidades ajustándola a dos decimales.

Figura 4

Captura de Excel, calculo B/C.

Para calcular la TIR se propone un método de iteraciones, para lo cual inserte

una nueva hoja en el libro y copie el flujo de la Alternativa A de acuerdo al siguiente

formato.

Inserte la fórmula del factor del valor presente considerando los valores de i*1 e

i*2, como se muestra. (figura 5.)

Realice el auto llenado y proceda a multiplicar las celdas de los montos del flujo

por los factores; sume los resultados y determine los valores de SO y del VPN para la

primera iteración para i*1 5 1%. (figura 6.)

27
Figura 5

Captura de Excel, nueva hoja calculo flujo A (valor presente considerando i*1 e i*2)

Figura 6

Captura de Excel, primera interacción cálculo de S0, VPN.

28
 Cambie el valor de i *1 tantas veces como sea necesario hasta que observe que

VPNi *1¿0 y VPNi *2¿0, condición que ocurre cuando i *1=14% e i *2=15%.

Figura 7

Captura de Excel, interacción con i*1 y i*2 bajo las condiciones deseadas

Por lo que, en atención a los resultados, se procede a interpolar a efecto de

obtener el valor de la TIR de la Alternativa A.

(i 1−i 2)
i∗¿ TIR =i∗¿1 + ( VPN TIR −VPN I ´ 1 ) ¿¿
( VPN i 2−VPNi1)

(0.15−0.14 )
i∗¿ TIR =0.14+ ( 0−10727.06 ) ¿
(−10142.16−10727.06)

i∗¿ TIR =14.51% ¿

Resolviendo para la Alternativa B: Interpolando:

29
 (0.1 6−0.15)
i∗¿ TIR =0.15+ ( 0−35251.03 ) =15.86 % ¿
(−5358.83−35251.03)

Figura 8

Captura de Excel, cálculo de flujo B interacción con i*1 y i*2 bajo las condiciones

deseadas.

El

cuadro comparativo de los parámetros de evaluación de las alternativas se muestra en

la siguiente hoja de cálculo, donde cada uno cumple con la condición de “aceptación”.

Se aprecia que la Alternativa B es la que cuenta con los mejores parámetros debido a

que su VPN, B/C y TIR son superiores a los de A, por lo que se selecciona la Alternativa

B.

Figura 9

Captura de Excel, cuadro comparativo de los parámetros de evaluación.

30
 CONCLUCION

En el anterior informe presentado estuvimos exponiendo y observando varios

conceptos y definiciones del tema correspondiente a ingeniería económica, muchos

puntos de vista nos ayudaran a comprender un poco mas en que se basa y como se

aplican los diferentes técnicos en cuanto al tema.

La ingeniería económica es una especialidad que integra los conocimientos de

ingeniería con los elementos básicos de la microeconomía. Las técnicas empleadas

abarcaran desde la utilización de plantillas de cálculos hasta procedimientos mas

elaborados, tales como análisis de riesgo e incertidumbre, que puedan aplicarse tanto a

inversiones personales como a emprendimientos industriales.

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 Referencias

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