2 cosas:

1- La primer pregunta de todas (la del cuadrito, está mal, va un cuadro que está en el libro en unos de
los primeros 4 o 5 capítulos y que contiene los diferentes estudios, técnico, de mercado, etc.)

2- Hay una pregunta que no contesté que decia algo así como las diferencia entre analisis de sensibilidad
y el analisis de riesgo (en una parte de los primeros 5 capitulos del libros dice en una pequeña oración la
diferencia, buscalo).
Parciales de la Cátedra Evaluación de Proyectos.

Año 2004:
1- PROCESO DE PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS.
Represente mediante un cuadro las diferentes etapas que constituyen el estudio de un proyecto

2- MERCADO DEL PROYECTO.

a) ¿Qué decisiones o elementos definen una estrategia comercial y que características conforman el
concepto de precio de un producto o servicio?

La estrategia comercial que se defina para el proyecto deberá basarse en cuatro decisiones
fundamentales. Tales decisiones se refieren al producto, al precio, a la promoción y a la distribución. Cada
uno de estos elementos estará condicionado, en parte, por los tres restantes.
Al evaluar el proyecto, el comportamiento esperado de las ventas pasa a constituirse en una de las
variables más importantes en la composición del flujo de caja. Al estudiar el producto en el conjunto de la
estrategia comercial, el concepto de su ciclo de vida ayuda a identificar parte del comportamiento
esperado.
El precio requiere consideraciones mayores de lo que se desprende del simple significado de la palabra.
La definición del precio de venta debe conciliar diversas variables que influyen en el comportamiento del
mercado. En primer lugar está la demanda asociada con distintos niveles de precio; luego, los precios de
la competencia para productos iguales y sustitutos y, por último los costos.
La manera más simple de calcular un precio es adicionando un porcentaje a los costos unitarios totales.

b) ¿De qué depende la certeza de una proyección de mercado?

Depende de la calidad de los datos de entrada que sirvieron de base al pronóstico, del costo del
procedimiento, de los beneficios del resultado, de los períodos futuros que se deseen pronosticar y el
tiempo disponible para hacer el estudio, entre otros.
c) ¿Cuál es la ecuación genérica que representa una regresión múltiple, cuando se usa como modelo de
pronóstico de mercado, que información es necesaria?

Ecuación genérica de una regresión múltiple es: y = a0 + a1 * x1 + a2 * x2 + … + an * xn

Se usa como modelo de pronóstico de mercado cuando hay dos o más variables independientes que
deben usarse para calcular el valor de la variable dependiente (demanda).
Es necesaria la información de los antecedentes cuantitativos históricos. Dado que la demanda depende
de otros factores, éstos serán variables independientes y la demanda, la dependiente. Los valores de la
variable independiente deben obtenerse mediante un proceso de muestro. Se procede a derivar un
diagrama de dispersión que indica la relación entre las variables. El paso siguiente es determinar la
ecuación lineal que mejor se adapte a las relaciones entras las variables observadas (métodos de los
mínimos cuadrados). Finalmente se calcula el coeficiente de determinación “ r 2 “ , que mida que tan
correcto es el estimado de la ecuación de regresión.

d) Describa los componentes básicos del mercado de bienes y los distintos mercados coexistentes en el
sistema económico en que se desarrolla un proyecto.

De acuerdo con la teoría de la demanda, la cantidad demandada de un producto o servicio depende del
precio que se le asigne, del ingreso de los consumidores, del precio de los bienes sustitutos o
complementarios y de las preferencias del consumidor.
En términos generales, la cantidad demandada de un bien aumenta al bajar el precio del producto, al
aumentar el precio de los bienes sustitutos o reducirse el de los complementarios, al aumentar el ingreso
del consumidor y al aumentar la preferencias del consumidor por ese producto.
La teoría económica indica que la relación funcional entre el precio y cantidad demandada es inversa.

En término de oferta se puede definir como el número de unidades de un determinado bien o servicio que
los vendedores están dispuestos a ofrecer a determinados precios.
La conjunción de la curva de la demanda y de la oferta determina el precio de equilibrio y la cantidad de
equilibrio. De esta manera, el punto de equilibrio el aquel en que, a un precio determinado, se igualan las
cantidades ofrecidas y demandadas.
Al igual que la demanda, existen algunos factores que pueden producir cambios en la oferta, a saber, el
valor de los insumos, el desarrollo de la tecnología, las variaciones climáticas y el valor de los bienes
relacionados o sustitutos.
Las ganancias empresariales, con la exclusión del pago al capital, estarán determinadas por la diferencia
entre el ingreso percibido por las ventas y el costo de producción.

Mercados coexistentes:
Mercado consumidor: comprende consumidores actuales y potenciales, es el de mayor incidencia y
generalmente determina la demanda. La actitud de compra puede ser por razonamiento, por hábito, por
impulso.
Mercado proveedor: es el conjunto de empresas nos prevee de insumos. Es compartido con la
competencia.
Mercado competidor: son las empresas con las que disputaremos la demanda. Puede haber competencia
en nichos o en la totalidad del mercado. Ya existe cuando evaluamos el proyecto.
Mercado distribuidor: son empresas intermediarias que conducen los productos o servicios de productores
a consumidores.
Mercado de bienes sustitutos: productos diferentes que cumplen las mismas necesidades. Constituye una
amenaza para la empresa.

e) ¿Cómo se pueden describir las distintas actitudes de compra del consumidor? Ejemplifique para diversos
productos la actitud que impulsa a tomar la decisión.

Las actitudes de compra del consumidor se dividen en 3 grupos:

Compra por razonamiento: Analiza midiendo el costo/beneficio en forma racional. Compara las opciones
de compra y es el que permite mejores estimaciones de la demanda frente a cambios.
 Compra por hábito: Realiza la acción de compra por costumbre, generalmente son producto que se
caracterizan más por la marca que por su uso en sí y tiene una compleja estimación de demanda.
Compra por impulso: Común en producto de necesidad primaria/secundaria y sólo se logra la intención de
compra si se “llama la atención” (a través del packaging y la forma de comunicar la oferta).

De acuerdo con la actitud:

Efecto Bandwagon si aumenta la cantidad demandada de un producto, mayor preferencia tendrá la
comunidad sobre ése producto.
Efecto Snob si aumenta la cantidad de demanda de un producto, disminuye la preferencia sobre el
producto. Es decir, al ver que aumenta la cantidad demandada, los individuos reaccionan abandonando el
mercado.
Efecto Veblen si aumenta el precio de un bien, aumenta la demanda del mismo. Esto es debido a ser un
bien de lujo, ya que al aumentar su precio la gente lo consume más debido a que ahora es más exclusivo.

f) ¿Cómo pueden afectar al proyecto los entes reguladores? Cite ejemplos.

El organismo jurídico de cada país determina diversas condiciones que se traducen en normas permisivas
o prohibitorias. Por ejemplo, en proyectos que se pretende exportar o que necesitan importar insumos, se
requieren conocer las implicaciones económicas, en especial tributarias, que esto conlleva.
También costos asociados a permisos viales o sanitarios para el transporte del producto, o costo de
compra de marcas, licencias, patentes, pago de aranceles y permisos para la importación de maquinarias,
relacionados con el estudio técnico.
Otros impuestos: a la renta, al patrimonio, al valor agregado (IVA), etc.

Ejemplo: Si tengo una empresa de venta de ropa, necesito saber que normas se adjudican a ellas. Como
costo de compra de marcas, el pago de licencias de marca, si la ropa es importada, se deberá pagar un
impuesto por importación, impuesto al IVA e impuesto a las ganancias.

3- EL ESTUDIO TECNICO.
a) ¿En qué aspecto la selección del proceso productivo puede afectar la evaluación económica del proyecto?

El proceso productivo y la tecnología que se seleccionan afectarán directamente sobre las cuantías de las
inversiones, los costos y los ingresos del proyecto. En muchos casos el estudio técnico debe proporcionar
información financiera relativa a ingresos de operación (ventas de equipos usados, subproductos, etc.).
Por ende, es de suma importancia definir la función producción que optimice la utilización de los recursos
disponibles en la producción del bien o servicio del proyecto. Además, la definición del proceso productivo
hará posible conocer las materias primas y los restantes insumos que demandará el proceso para saber
sus costos y, asimismo, conocer los equipos e instalaciones los cuales requerirán una determinada
inversión.

b) ¿El valor residual que se obtiene en la venta de un equipo puede ser negativo?

El valor residual es el monto no susceptible determinado por las autoridades fiscales y que se puede
calcular con la ayuda de la AFIP. En pocas palabras, es el valor de la máquina o equipo al término de su
vida útil real definida. Su valor puede ser negativo, lo que implica que hay que pagar para deshacerse del
equipo.

c) Cuando se comparan dos procesos productivos, uno intensivo en Capital y el otro en Mano de Obra.
¿En qué forma la tasa de descuento de los costos utilizados afecta la decisión del proyecto?

El Valor Actual de los Costos (VAC) de ambos procesos productivos se modifica con la variación de la
tasa de descuento de los costos utilizada. A medida que aumenta la tasa, ambas alternativas se reducirán
pero a diferente ritmo. A tasas de descuento bajas, el VAC es menor en la alternativa con mayores
 inversiones. A tasas de descuento altas, el VAC es menor en la alternativa de intensidad en Mano de
Obra. Las más riesgosa es la alternativa es aquella que tiene mayor intensidad en capital.

d) Explique el concepto de vida útil en un balance de equipos.

Es la máxima utilización de las maquinarias, en circunstancias en que debería considerarse el período

óptimo de reemplazo. La vida útil contable no siempre tiene incidencia en el dato que se incorpora en el
balance, puesto que lo que realmente importa es el tiempo que se estima que el equipo o maquinaria será
efectivamente útil, de acuerdo con el funcionamiento requerido para el proyecto o por su posición
estratégica en el proceso productivo, lo que podría aconsejar un reemplazo en un período menor, con el
fin de asegurar que no provocará dificultades en ese proceso.

4- INVERSIONES DEL PROYECTO.

a) Defina Inversión, Gasto y Costo, explicando además lo que es costo fijo y variable.

La inversión son los fondos transformados en activos y “retornan” como amortizaciones que constituyen
una “previsión de reposición”. La unidad es monetaria (pesos, dólares, euros, etc.).
El gasto es una erogación monetaria necesaria para producir bienes o servicios durante un lapso. Se
acumula si el bien permanece en el inventario, se va con él cuando se despachan y retornan con el valor
de la venta. La unidad es unidad monetaria/unidad de tiempo, ejemplo, pesos/año, $/mes, etc.
El costo es el gasto generado durante un lapso dividido por las unidades producidas en el mismo tiempo.
La unidad es unidad monetaria/volumen de producción. Ejemplo: $/toneladas, $/unidad producida, etc.
Los costos fijos son aquellos costos en los que incurre la empresa que no dependen del volumen de
productos.
Los costos variables son aquellos costos en los que incurre la empresa y guarda dependencia importante
con los volúmenes de fabricación.

b) ¿Qué es el Activo Fijo?

El activo fijo es todo bien tangible que se utilizará en el proceso de transformación de los insumos o que
sirva de apoyo a la operación normal del proyecto. A su vez, está sujeto a la depreciación, exceptos los
terrenos, que pueden generar plusvalía generada por el desarrollo urbano a su alrededor. También
pueden perder valor si, por ejemplo, se daña el rendimiento de tierras durante un cultivo.

c) ¿Qué es el Capital de Trabajo?

El capital de trabajo constituye el valor del conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos
corrientes, para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y
tamaño determinado. Cabe destacar que se considera un ciclo productivo aquel lapso que se inicia con
el primer desembolso para cancelar los insumos de la operación y finaliza cuando se cobra por las ventas
de los insumos transformados en productos.

d) ¿Qué son los Activos Nominales?

Los activos nominales son aquellos constituidos por los servicios, derechos adquiridos (patentes,
licencias, concesiones, etc.) o determinados gastos iniciales necesarios para la puesta en marcha.
También pierde valor con el tiempo.
5- FLUJO DE CAJA.

a) Determine cuales son los componentes del flujo de caja.

El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos básicos:

a) los egresos iniciales de fondos,
b) los ingresos y egresos de operación,
c) el momento en que ocurren estos ingresos y egresos, y
d) el valor de desecho o de salvamento del proyecto.

Los egresos iniciales corresponden al total de la inversión inicial requerida para la puesta en marcha del
proyecto. El capital de trabajo, si bien no implicará un desembolso en su totalidad antes de iniciar la
operación, también se considerará como un egreso en el momento cero.
Los ingresos y egresos de operación constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja.
El flujo de caja se expresa en momentos. El momento cero reflejará todos los egresos previos a la puesta
en marcha del proyecto.

La estructura del flujo de caja es:

+ Ingresos afectados a impuesto (ventas, valor de rezago o de ventas)
- Egresos afectados a impuesto
- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
= Utilidad neta
+ Ajustes por gastos no desembolsables
- Egresos no afectados a impuesto (inversiones: no afectan la riqueza contable de la empresa)
+ Ingresos no afectados a impuesto (Recupero de capital de trabajo, valor de deshecho de activo)
= Flujo de caja

b) Describa los distintos métodos de depreciación que conoce.

Existen 4 distintos métodos de depreciación:

Va: Valor de adquisición / Vr: Valor residual / Vd: Valor a depreciar
Ejemplo: V a= $1100; Vr = $100; Vida útil = 5 años

1) Línea recta: supone que la depreciación se hace en partidas iguales.

Cuota de depreciación = (Va – Vr) / Vida útil = ($1100 - $100) / 5 años = $200 todos los años.

2) Suma de los dígitos: se dividen, período a período, el número de los años restantes por la suma de
los dígitos de los años de vida útil y multiplicar éste resultado por el valor a depreciar.
Cuota 1 = (5 / (1+2+3+4+5)) * $1000 = $333,33
Cuota 2 = (4 / (1+2+3+4+5)) * $1000 = $266,67
Cuota 3 = (3 / (1+2+3+4+5)) * $1000 = $200
Cuota 4 = (2 / (1+2+3+4+5)) * $1000 = $133,33
Cuota 5 = (1 / (1+2+3+4+5)) * $1000 = $66,67

3) Doble tasa sobre saldos decrecientes: consiste en aplicar una tasa de depreciación constante al
saldo por depreciar que se calcula como 2 veces el porcentaje que, siguiendo la Línea recta, se
cargaría por su uso del activo al finalizar el año, sin deducir el valor de adquisición y el valor de
deshecho del activo. Lo que falte por depreciar, por exceso o defecto, se suma o resta en el último
período.
Tasa = (1 / 5 años) * 2 = 20% * 2 = 40%
Cuota 1 = $1100 * 40% = $440
Cuota 2 = ($1100 - $440) * 40% = $264
Cuota 3 = ($1100 - $440 - $264) * 40% = $158
 Cuota 4 = ($1100 - $440 - $264 - $158) * 40% = $95
Cuota 5 = ($1100 - $440 - $264 - $158 - $95) * 40% = $57 - $14 = $43
($1000 - $440 - $264 - $158 - $95 - $57) = - $14

4) Unidad de producción: consiste en determinar la vida útil del activo por depreciar en términos de
algunas unidades de producción y no en función del tiempo:

Dt = (Vd / Q) / Qt

Dt: depreciación del año t

Vd: Valor a depreciar
Q: Cantidad de unidades que podría producir
Qt: Cantidad de unidades que podría producir en el año t

6- LA ORGANIZACIÓN.

a) ¿Cuál es el objetivo de las estructuras organizacionales?

El objetivo de las estructuras organizacionales es canalizar los esfuerzos y administrar los recursos
disponibles de la manera más adecuada. Todos los procedimientos administrativos obligan a establecer
una estructura administrativa que sea capaz de resolver en forma eficiente la multitud de problemas que
esa organización lleva incorporados.

El diseño de estructura también sirve para identificar las principales funciones que corresponderán a cada
unidad de la organización y permitirá caracterizar al personal a cargo de cada tarea específica. Esto hará
posible asignar una renta equivalente a las responsabilidades y funciones que le correspondan.

b) ¿Cuál es el orden jurídico y cómo puede influir en el proyecto?

El orden jurídico de cada país, fijado por su constitución política, leyes, reglamentos, decretos y
costumbres, entre otros, determina diversas condiciones que se traducen en normas permisivas o
prohibitivas que pueden afectar directa o indirectamente sobre el flujo de caja que se elabora para el
proyecto que se evalúa.
En cuanto a cómo influye, ningún proyecto, por más rentable que sea, podrá llevarse a cabo si no se
encuadra en el marco legal de referencia en el que se encuentra incorporadas las disposiciones
particulares que establecen lo que legalmente está aceptado por la sociedad; es decir, lo que se manda,
prohíbe o permite a su respecto. Influye en los estudios de localización (ejemplos en pagos de
contribución territorial, contaminación ambiental en zonas urbanas, etc.), en los estudios técnicos
(licencias, patentes, pagos de aranceles, entre otros) y en lo económico (impuesto a la renta, IVA, gastos
previsionales y de salud, etc.).

c) Defina Insourcing y Outsourcing. Explique el efecto que generan sobre: Costos, Productividad y Know-
How.

Insourcing: internalización de una función que se estaba desempeñando fuera de la empresa. Generan
menos costos que los outsourcing. El insourcing afecta a la productividad de la empresa, ya que al
realizar la internalización se produce un desorden de prioridades en la empresa. En cuanto al know-how,
genera nuevas habilidades y nuevos conocimientos técnicos y administrativos para llevar a cabo un
proceso comercial.

Ventajas:
- Independencias de terceros
- Desarrollo de nuevos talentos
- Menores costos
 - Mayor seguridad de información

Desventajas:
- Desorden de prioridades de la empresa
- Lentitud y poca precisión de los procesos

Outsourcing: externalización de ciertos procesos que actualmente se realizar dentro de la empresa.

Consiste en el traspaso de funciones de una empresa a un participante externo, mediante un contrato de
prestación de servicios. Generan mayor costos porque deberá pagar no sólo por el servicio sino también
por los transportes que éste genere. El outsourcing mejora la productividad de la empresa, ya que permite
concentrar todos los esfuerzos en la actividad principal de la empresa y tercerizar las que afectan
indirectamente sobre el proceso. En cuanto al know-how, genera una pérdida de talentos.

Ventajas:
- Concentrar los esfuerzos de la empresa en desarrollar la actividad de su giro principal
- Compartir el riesgo de las inversiones con el proveedor externo
- Aumentar la rapidez, precisión y calidad de los procesos

Desventajas:
- Dependencia de terceros
- Traspaso de información
- Eventual mayor costo externo
- Pérdida de talentos internos (know- how)
Año 2005:
1) Enumere que decisiones o elementos definen una estrategia comercial y explique que abarca el concepto de
un producto o servicio.

Los elementos que definen una estrategia comercial son:

1. Precio
2. Producto/Servicio
3. Distribución
4. Promoción

La estrategia comercial es imprescindible conocerla bien para poder capturar la demanda. La estrategia
comercial que se defina para el proyecto deberá basarse en éstas 4 decisiones fundamentales
enumeradas que influyen individualmente y globalmente en la composición del flujo de caja.

Producto: el estudio de mercado deberá marcar, no sólo las especificaciones técnicas de un producto,
sino todos los atributos del mismo: su tamaño, marca, tipo de envase y otros. El comportamiento de las
ventas esperado se puede predecir con el ciclo de vida del producto. En la mayoría de ellos se conoce un
comportamiento variable que consiste en cuatro etapas: introducción, crecimiento, madurez y declinación.

2) Explique cuáles son los objetivos que se persiguen al crear las estructuras organizacionales.

Los objetivos que se persiguen al crear las estructuras organizacionales son:

• Canalizar los esfuerzos
• Administrar los recursos disponibles de la manera más adecuada
• Eficiencia en la resolución de la multitud de problemas que la organización lleva incorporados
• Identificar las principales funciones de cada unidad de la organización
• Caracterizar al personal a cargo de cada tarea específica
• Renta equivalente a las responsabilidades y funciones que correspondan

3) Explique a que se llama capital de trabajo, mencione que rubro del flujo de caja lo incorporaría y que
diferencia puede destacar entre capital de trabajo bruto y neto.

Se llama capital de trabajo al valor del conjunto de recursos necesarios en forma de activos corrientes, para
la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinado.
Se considera ciclo productivo al lapso que inicia con el primer desembolso para cancelar los insumos de la
operación y termina en el pago de los insumos transformados en productos.

El capital de trabajo pertenece al rubro de egresos no afectados a impuesto, ya que no afecta a la riqueza
contable de la empresa. Por el mismo motivo y contrariamente, el recupero de capital de trabajo pertenece al
rubro ingresos no afectados a impuesto.

El capital bruto de trabajo es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el
normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo.
Se calcula como el excedente de activos de corto plazo sobre pasivos de corto plazo.

El capital neto de trabajo se define como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto
plazo, con que cuenta la empresa.

4) ¿Un proceso productivo intensivo en capital es mejor que otro intensivo en mano de obra, ya que la
amortización provoca menores costos unitarios?

En principio los procesos capital intensivo presuponen mayor eficiencia productiva, mayor cantidad de
producción y por lo tanto menores costos que si se los compara con igual proceso que sea basado en una
 utilización mano de obra intensiva. Esto no siempre es así porque hay actividades que no pueden
automatizarse y por lo tanto no hay opción. Por ejemplo: profesiones, médicos, abogados, etc.

En resumen, la conveniencia depende del proceso productivo que está aplicando, pero en el caso que se
pueda automatizar es conveniente el proceso productivo intensivo en capital, ya que los costos de mano de
obra aumentan cuando aumenta la producción, en cambio, la inversión o el capital será constante así cambie
la producción.

5) ¿Es correcto decir que un proyecto cuyo VAN sea cero no debe aceptarse, porque no genera incremento de
valor a la empresa?

Es incorrecto, cuando el VAN es cero, significa que el proyecto renta justo la inversión que le exige el
inversionista. Por lo tanto debe aceptarse.

6) Un activo tiene un valor de adquisición de 35000. Se estima un valor de desecho de 5000 después de 8
años de vida útil, Calcule la depreciación por los 3 métodos.

Línea recta:

Cuota año 1 al 8 = ($35.000 – $5.000) / 8 = $ 3.750

Doble tasa sobre el saldo decreciente:

Tasa = (1/8)% * 2 = 12,5% * 2 = 25%

Cuota 1 = $35.000 * 25% = $ 8.750

Cuota 2 = $26.250 * 25% = $ 6.562,50
Cuota 3 = $19.687,50 * 25% = $ 4.921,87
Cuota 4 = $14.765,62 * 25% = $ 3.691,40
Cuota 5 = $11.074,21 * 25% = $ 2.768,55
Cuota 6 = $8.305,66 * 25% = $ 2.076,41
Cuota 7 = $6.229,25 * 25% = $ 1.557,31
Cuota 8 = ($35.000 – suma (cuota año 1 al 7)) = $ 4.671,96

En éste método, no se considera el valor de desecho o residual.

Suma de dígitos:

Cuota 1 = (8 / (1+2+3+4+5+6+7+8)) * ($35.000 - $5.000) = $ 6.666,67

Cuota 2 = (7 / 36) * $30.000 = $ 5.833,33
Cuota 3 = (6 / 36) * $30.000 = $ 5.000
Cuota 4 = (5 / 36) * $30.000 = $ 4.166,67
Cuota 5 = (4 / 36) * $30.000 = $ 3.333,33
Cuota 6 = (3 / 36) * $30.000 = $ 2.500
Cuota 7 = (2 / 36) * $30.000 = $ 1.666,67
Cuota 8 = (1 / 36) * $30.000 = $ 833,33
Año 2007:

1) Etapas de un análisis de mercado

a) Análisis históricos del mercado: reunir información de carácter estadístico que pueda servir y
evaluar el resultado de algunas decisiones tomadas por otros agentes del mercado, para identificar los
resultados positivos o negativos que se lograron.
b) Estudio de la situación vigente: de importancia baja, ya que la evolución del mercado es
permanente. Es la base de cualquier predicción.
c) Estudio de la situación futura: es la más importante. Hay que analizar las proyecciones con o sin la
existencia del proyecto en el futuro.

2) Fórmula de regresión múltiple. Explique los pasos para usarla para proyectar la demanda

La fórmula de la regresión múltiple es: y = a0 + a1 * x1 + a2 * x2 +…+ an * xn

Se usa como modelo de pronóstico de mercado cuando hay dos o más variables independientes que
deben usarse para calcular el valor de la variable dependiente (demanda)

Los pasos son:

1. Se parte de antecedentes cuantitativos históricos (la demanda depende de ciertos factores,

éstos serán variables independientes, y la demanda será variable dependiente)
2. Los valores de las variables independientes se obtienen mediante un proceso de muestreo
3. De la información de las variables, se deriva a un diagrama de dispersión que indica la
relación entre ambas
4. Se determina la ecuación lineal que mejor se ajuste a la relación entre las variables
observadas (método de los mínimos cuadrados)
5. Se calcula el coeficiente de determinación “ r2 ”, que mide cuán correcto es el estimado de la
ecuación de regresión

3) Explique activos intangibles

Los activos intangibles o nominales son aquellos activos constituidos por los servicios, derechos
adquiridos o determinados gastos iniciales necesarios para la puesta en marcha. También pierden valor
en el tiempo. Por ejemplo, patentes, licencias, concesiones de uso, franquicias, derechos de autor, entre
otros.

4) Defina capital de trabajo y mencione 2 métodos de cálculo no contables

Se llama capital de trabajo al valor del conjunto de recursos necesarios, en forma de activos corrientes,
para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño
determinado.
Se considera un ciclo productivo al proceso que inicia con el primer desembolso para cancelar insumos
de la operación y termina cuando se realiza el primer cobro por los productos vendidos.

Los métodos de cálculo no contables son:

• Método del período de desfase o del ciclo productivo: determina la cuantía de los costos de
operación que debe financiarse desde el momento en que se efectúa el primer pago por la adquisición
de materia prima hasta el momento en que se recauda el ingreso por la venta de los productos.

Inversión en Cap. De Trabajo = (Costo anual x n° de días de desfase) / 365

• Método del déficit acumulado máximo: supone calcular para cada mes los flujos de ingresos y egresos
proyectados, y determinar su cuantía como el equivalente al déficit acumulado máximo.

MESES 1 2 3 4 5 6
Ingresos 0 0 10 60 80 180
Egresos 40 40 40 50 50 80
Saldos -40 -40 -30 10 30 100
Saldo acumulado -40 -80 -110 -100 -70 30

Inversión en Cap. De Trabajo = Déficit acumulado máximo = -110

5) Explique con ejemplo el método de depreciación suma de los dígitos

En el método de depreciación de suma de los dígitos se dividen en período a período, el número de los
años restantes a depreciar por la suma de los dígitos de los años de vida útil, y multiplicar éste resultado por el
valor a depreciar.

Permite depreciar inicialmente una cuota mayor, que equivale a adelantar parte de la depreciación de los
últimos años, al cargar en los períodos iniciales una mayor depreciación, las utilidades se ven reducidas y, en
consecuencia, el impuesto es menor y será mayor a futuro.

Ejemplo:

Valor a depreciar = $6.000; Vida útil = 5 años; Valor residual = $1.000

Cuota año 1 = (5 / (1+2+3+4+5)) * ($6.000 - $1.000) = $1.666,67

Cuota año 2 = (4 / (1+2+3+4+5)) * ($5.000) = $1.333,33
Cuota año 3 = (3 / (1+2+3+4+5)) * ($5.000) = $1.000
Cuota año 4 = (2 / (1+2+3+4+5)) * ($5.000) = $666,67
Cuota año 5 = (1 / (1+2+3+4+5)) * ($5.000) = $333,33

6) Método de cálculo de valor residual

El valor residual (o de desecho, de salvamento o de rescate) es una estimación del valor que podría
tener un proyecto o un activo después de varios años de operación:

Existen 3 métodos de cálculo:

• Método comercial: valor de mercado neto

Ejemplo: Valor comercial = 650; Valor de libro = 500; Impuesto = 10%

Valor comercial 650

- Valor de libro (500)
= Utilidad ante de impuesto = 150
- Impuesto (15)
= Utilidad neta = 135
+ Valor contable 500
= Valor de deshecho = 635

• Método contable: valor de libro de los activos

Ejemplo: Valor de adquisición = 1000; depreciación anual = 200; Tiempo acumulado = 4 años

Valor de libro de los activos = Valor de adquisición – depreciación acumulada = 1000 – 200 * 4 = 200

• Método económico: valor actual de un flujo promedio perpetuo

Valor de desecho = (Suma (Beneficios neto)n) / ((1+i)n)

Dónde: n: períodos transcurridos e i: tasa de descuento

Ejemplo: n = 3 años; i = 10%; Beneficio neto 1= 200; Beneficio neto 2 = 300; Beneficio neta 3 = 500

Valor de desecho = (200+300+500) / ((1+0,1) ^ 3) = 751,3

7) ¿A que define como tamaño de un proyecto?

Con el tamaño de proyecto nos estamos refiriendo a la capacidad de producción instalada que se tendrá
en la planta, es decir, la producción en un tiempo determinado.
 La determinación del tamaño responde a un análisis interrelacionado de una gran cantidad de variables de
un proyecto: demanda, disponibilidad de insumos, localización y plan estratégico comercial de desarrollo futuro de
la empresa que se crearía con el proyecto, entre otras.

Existen tres situaciones básicas del tamaño que pueden identificarse respecto del mercado:
• aquella en la cual la cantidad demandada total sea claramente menor que la menor de las unidades
productoras posibles de instalar;
• aquella en la cual la cantidad demandada sea igual a la capacidad mínima que se puede instalar, y
• aquella en la cual la cantidad demandada sea superior a la mayor de las unidades productoras
posibles de instalar (capacidad ociosa)

Cuando hablamos de capacidad de producción instalada, existen tres tipos de capacidad:

• Capacidad normal: es aquella que se logra en condiciones normales de trabajo, tomando en cuenta,
además del equipo instalado y condiciones técnicas de la planta, otros aspectos como paros,
mantenimiento, fatigas y demoras, etc.
• Capacidad teórica: corresponde a la capacidad instalada según las garantías proporcionadas por el
fabricante
• Capacidad máxima: es el límite de producción con plena utilización de los recursos básicos productivos
bajo condiciones óptimas de explotación

8) Elección entre alternativas tecnológicas-Dervitiosis. Explique

Existen dos alternativas tecnológicas:

• Guadagnis
• Dervitsiotis

La alternativa tecnológica de Dervitsiotis parte del supuesto de ingresos iguales, propone calcular el coto
de las diferentes tecnologías, pero a distintos volúmenes de producción.

Dervitsiotis NO considera:
1. Que la estructura de costos fijos y variables cambia a diferentes niveles de producción;
2. Las alternativas tecnológicas pueden cambiar características del producto y, por ende, el
precio;
3. Existen otros costos relevantes, como el impuesto y el costo de capital.
Año 2008:
1) Defina capital de trabajo y mencione como varía (indiferente, aumenta o disminuye) antes los siguientes
hechos:
a) La quiebra de un proveedor cercano obliga a aumentar los niveles de stock de materias primas.
b) La reducción de aranceles de importación obliga a una reducción del precio de venta a mercado interno.
c) Como consecuencia de incursionar en un nuevo segmento del mercado el tiempo de maduración de la
producción de quesos de incrementa.

Se llama Capital de trabajo al valor del conjunto de recursos necesarios, en forma de activos corrientes,
para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinado.

a) Aumento de capital de trabajo, ya que se requiere un mayor desembolso para comprar más materias
primas para aumentar los niveles de stock.
b) Indiferente, no afecta al ciclo productivo ni tampoco al desembolso de la empresa, sólo afecta a las
ganancias.
c) Aumento de capital de trabajo, ya que se alarga el ciclo productivo como consecuencia de un atraso de
venta y, por ende, cobro de las ventas. [NO ESTOY SEGURO NI DE LA a) NI LA c)]

2) Que tendría en cuenta para determinar la estructura organizacional de un proyecto.

Hay 4 factores que influyen principalmente en la determinación de la estructura organizacional de un

proyecto, estos son:
• Participación de unidades externas al proyecto
• Tamaño de la estructura organizativa
• Tecnología administrativa
• Complejidad de las tareas administrativas

La mayoría de los proyectos de inversión presentan dos tipos de participaciones posibles de entidades
externas. La primera se refiere a las relaciones con clientes y proveedores, denominadas relaciones operativas.
La segunda relación se refiere a las decisiones internas que determinan la participación de entidad externas,
normalmente se manifiesta en forma de auditorías externas, contratistas de obras, servicios contables, desarrollo y
otras, que permiten operar con una estructura fija menor.
El tamaño del proyecto es el factor que aparentemente tiene mayor influencia en el diseño y tamaño de la
estructura organizacional. Dicho tamaño está directamente relacionado con el número de niveles de jerarquía y
divisiones funcionales de la organización.
A su vez, el tamaño de la estructura puede asociarse a la tecnología administrativa de los procedimientos
incorporados al proyecto.
Por último, la complejidad de los procedimientos administrativos y de la organización en sí pueden
convertirse en factores determinantes para el diseño de la estructura organizativa. La diversidad de tareas tiende
a incrementar las necesidades de comunicaciones verticales, y exige una mayor extensión de las divisiones
jerárquicas.

3) Amortización: enumere y desarrolle los 4 métodos de amortización. De depender de usted, que método
utilizaría para amortizar una amortización.

Se considera amortización o depreciación al desgaste de la inversión en obras físicas y equipamientos

por su uso, el cual tiene sólo impacto impositivo en el flujo de caja del proyecto, no es un ingreso ni egreso real de
dinero.

Existen 4 métodos de amortización:

1. Lineal recta: supone que la depreciación se hace en partidas iguales.
2. Suma de los dígitos: se dividen, período a período, el número restante de los años a amortizar por la
suma de los dígitos de los años de vida útil y luego multiplicar éste resultado por el valor a depreciar.
3. Doble tasa sobre saldo decreciente: consiste en aplicar una tasa de depreciación constante al saldo por
depreciar (valor de adquisición, no se considera el valor residual) que se calcula como 2 veces el
 porcentaje que, siguiendo la Línea recta, se cargaría por su uso del activo al finalizar el año, sin deducir al
valor de adquisición, el valor de desecho del activo. Lo que falte depreciar, por exceso o defecto, se suma
o se resta en el último período.
4. Unidad de producción: consiste en determinar la vida útil del activo por depreciar en término de algunas
unidades de producción y no en función del tiempo.

4) ¿Que es la demanda y que se debe estudiar para el desarrollo de un proyecto?

La demanda es la cantidad de bienes o servicios que los compradores están dispuesto a adquirir en un
tiempo y precio determinado.
Para el desarrollo de un proyecto, se debe conocer una serie de información, como el ingreso de los
consumidores, el precio de los bienes sustitutos o complementarios, las preferencias del consumidor y el precio
que me optimice las ganancias. Si es un bien normal, la cantidad demandada del bien aumenta cuando:
• baja el precio del producto
• aumenta el precio de los bienes sustitutos
• reduce el precio de los complementarios
• aumenta el ingreso del consumidor
• aumenta las preferencias del consumidor por ese producto

En todo proyecto, es vital importancia conocer la magnitud de la relación de la cantidad demandada ante
un cambio en el precio, a esto se conoce como la “elasticidad de la demanda-precio”.

Ep: elasticidad de precio; dQ: variación de cantidad demandada; Q: cantidad demandada;

dP: variación del precio; P: precio

Fórmula: Ep = (dQ / Q) / (dP / P) = (dQ * P) / (Q * dP)

Si |Ep| > 1 es demanda elástica. Baja el precio del bien, aumenta los ingresos de la empresa.
Si |Ep| = 1 es unitaria. El ingreso se hace máximo al bajar el precio
Si |Ep| < 1 es demanda inelástica. Baja el precio, disminuyen los ingresos.

La relación entre la cantidad de demanda ante un cambio en el ingreso de los consumidores se la conoce
como “Elasticidad de la demanda-ingreso”.

Ei: elasticidad del ingreso; dQ: variación de cantidad demandada; Q: cantidad demandada;
dI: variación del ingreso; I: ingreso

Fórmula: Ei = (dQ / Q) / (dI / I) = (dQ * I) / (Q * dI)

Si |Ei| > 1 es un bien de lujo

Si 0< |Ei| < 1 es un bien normal básico
Si |Ei| < 0 es un bien inferior

5) ¿A qué se define tamaño de un proyecto? Defina la capacidad teórica, máxima y normal.

Se define tamaño de un proyecto a la capacidad de producción instalada que se tendrá en la planta, es

decir, la producción en un tiempo determinado. La cantidad demandada a futuro es quizá el factor condicionante
más importante del tamaño, aunque el nivel óptimo de producción no será siempre el que maximice las ventas. La
disponibilidad de insumos, tanto humanos como materiales y financieros, es otro factor, ya que podrían no estar
disponible, limitando la capacidad e uso del proyecto. A su vez, los insumos se relacionan con otro factor, la
localización, cuanto más lejos se esté de fuentes de insumo, mayor será el costo de abastecimiento.

Capacidad normal: aquella que se logra en condiciones normales de trabajo, tomando en cuenta,
además del equipo instalado y condiciones técnicas de plata, otros aspectos tales como paros, mantenimiento,
fatiga y demoras, entre otros.
 Capacidad máxima: es el límite de producción con plena utilización de los recursos básicos productivos
bajo condiciones óptimas de explotación
Capacidad teórica: corresponde a la capacidad instalada según las garantías proporcionadas por el
fabricante.

6) Enumere y desarrolle los distintos criterios de evaluación de proyectos.

Los distintos criterios de evaluación de proyectos son:

1. Valor Actual Neto (VAN): este criterio plantea que el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto
(VAN) es igual o superior a cero, donde el VAN es la diferencia entre todos sus ingresos y egresos
expresados en moneda actual. Si da cero, indica que el proyecto renta justo lo que el inversionista le
exige a la inversión:

VAN = ( ∑ BJ / (1+i)j ) – I0 la sumatoria varía entre j=1 y n, siendo n la cantidad de períodos de

evaluación del proyecto; B: beneficio por períodos; i: tasa de costo de capital; I0: inversión inicial.

2. Tasa Interna de Retorno (TIR): Evalúa al proyecto en función de un única tasa de rendimiento por
período, con la cual la totalidad de los beneficios actualizados son exactamente iguales a los desembolsos
expresados en moneda actual. La TIR representa la tasa de interés más alta que un inversionista podría
pagar sin perder dinero:

r: TIR donde 0 = ( ∑ Bj / (1+r)j ) – I0 , si la TIR es igual o mayor a que la tasa de descuento de la

empresa, el proyecto puede aceptarse.

3. Periodo de Repago o Recupero: se determina el número de períodos necesarios para recuperar la

inversión inicial, resultado que se compara con el número de periodos aceptable por la empresa.

4. Tasa de retorno contable

5. Razón beneficio-costo

6. Valor actual neto equivalente

Año 2009:

a) ¿Qué es outsourcing? ¿Cuáles son sus principales ventajas?

El outsourcing es la externalización de ciertos procesos que actualmente se realizan dentro de la

empresa. Consiste en el traspaso de funciones de una empresa a un participante externo, mediante un
contrato de prestaciones de servicios.
Sus principales ventajas son:
• Concentrar los esfuerzos de la empresa en desarrollar la actividad de su giro principal
• Compartir el riesgo de las inversiones con el proveedor externo
• Al focalizar el trabajo en menos cantidad de tareas, puede también aumentar la rapidez, precisión
y calidad de los procesos

b) Efecto económico de leasing

El leasing es un instrumento mediante el cual la empresa puede disponer de activos con

anterioridad a su pago total. Permite el uso de los activos durante un período de tiempo a cambio de una
serie de pagos. Luego hay opción de compra o devolución del bien.

Leasing financiero: plazos largos y en el contrato figuran 4 condiciones:

• Transferencia del bien al locatario al término del contrato
• Monto opción de compra menor al valor comercial del bien
• El valor actual de la cuota es una proporción significativa del valor de adquisición al inicio del
contrato
• El contrato abarca parte importante de la vida útil

Leasing operativo: el total de las cuotas es considerada como gasto reducible de impuesto. En la
columna 0 se colocará el total de las inversiones menos el valor de las actividades que se financian con el
leasing.

c) Mencione las inversiones previas a la puesta en marcha, y explique capital de trabajo

Las inversiones previas a la puesta en marcha se agrupan en tres tipos: activos fijos, activos
intangibles y capital de trabajo.

• Activo fijos: son aquellas inversiones que se realizan en bienes tangibles que se utilizarán en el
proceso de transformación de los insumos, o de apoyo a la operación normal, la mayoría están
sujeta a depreciación. Ejemplo: equipamientos, terrenos, obras físicas, oficinas, etc.
• Activos intangibles: son activos constituidos por servicios o derechos adquiridos necesarios para
la puesta en marcha. Sufren amortizaciones. Ejemplos: licencias, patentes, capacitación,
franquicias, etc.
• Capital de trabajo: es el valor del conjunto de recursos necesarios, en forma de activos
corrientes, para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una
capacidad y tamaño determinado. Se considera ciclo productivo al lapso que se inicia con el
primer desembolso para cancelar insumos y finaliza con el primer cobro por ventas del producto.

d) Estructura general del flujo de caja. Ordenamiento

+ Ingresos afectados a impuesto

- Egresos afectados a impuesto
- Gastos no desembolsables
= Utilidad ante de impuesto
- Impuesto
= Utilidad Neta
+ Ajuste por gastos no desembolsables
- Egresos no afectados a impuesto
+ Ingresos no afectados a impuesto
= Flujo de caja

e) Resuma las similitudes y diferencias entre evaluación privada y social de proyecto

Similitudes o analogías entre la evaluación privada y la evaluación social de proyecto:

 • El enfoque analítico es el mismo. Cambia a partir del estudio de la organización
• Los criterios e indicadores para medir la rentabilidad
• El proceso metodológico de búsqueda de información
• El criterio objetivo de considerar “solo” los beneficios y costos atribuibles al proyecto

Diferencias entre la evaluación privada y la evaluación social de proyecto:

• El valor social de los bienes y servicios

• El beneficios y costo social no son iguales
• El efecto directo de los impuesto pueden descartarse en la evaluación social
• Las tasas de interés en la evaluación social y la de descuento usada en la evaluación
privada son diferentes (posibilidad de financiación interna del estado)

f) Criterios de evaluación. Desarrolle

Los distintos criterios de evaluación de proyectos son:

1. Valor Actual Neto (VAN): este criterio plantea que el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto
(VAN) es igual o superior a cero, donde el VAN es la diferencia entre todos sus ingresos y egresos
expresados en moneda actual. Si da cero, indica que el proyecto renta justo lo que el inversionista le
exige a la inversión:

VAN = ( ∑ BJ / (1+i)j ) – I0 la sumatoria varía entre j=1 y n, siendo n la cantidad de períodos de

evaluación del proyecto; B: beneficio por períodos; i: tasa de costo de capital; I0: inversión inicial.

2. Tasa Interna de Retorno (TIR): Evalúa al proyecto en función de un única tasa de rendimiento por
período, con la cual la totalidad de los beneficios actualizados son exactamente iguales a los desembolsos
expresados en moneda actual. La TIR representa la tasa de interés más alta que un inversionista podría
pagar sin perder dinero:

r: TIR donde 0 = ( ∑ Bj / (1+r)j ) – I0 , si la TIR es igual o mayor a que la tasa de descuento de la

empresa, el proyecto puede aceptarse.

3. Periodo de Repago o Recupero: se determina el número de períodos necesarios para recuperar la

inversión inicial, resultado que se compara con el número de periodos aceptable por la empresa.

4. Tasa de retorno contable

5. Razón beneficio-costo

6. Valor actual neto equivalente

g) Defina demanda y la elasticidad precio

Se define demanda a la cantidad de bienes o servicios que los compradores están dispuesto a adquirir en
un tiempo y precio determinado.

Se define elasticidad de precio al cambio que provoca la variación del precio de un bien en la demanda del
mismo.

Ep: elasticidad de precio; dQ: variación de cantidad demandada; Q: cantidad demandada;

dP: variación del precio; P: precio

Fórmula: Ep = (dQ / Q) / (dP / P) = (dQ * P) / (Q * dP)

Si |Ep| > 1 es demanda elástica. Baja el precio del bien, aumenta los ingresos de la empresa.
Si |Ep| = 1 es unitaria. El ingreso se hace máximo al bajar el precio
Si |Ep| < 1 es demanda inelástica. Baja el precio, disminuyen los ingresos.
 La demanda y el precio se mueven en direcciones contrarias para un bien normal.

h) Definición y clasificación del proceso productivo

Se define proceso productivo como la forma en que una serie de insumos se transforman en
productos mediante la participación de una determina tecnología.

Se clasifican en:

• Según flujo productivo:

o En serie: diseño estable en el tiempo
o Por pedido: requiere flexibilización del proceso
o Por proyecto: se caracterizan por ser productos complejos de carácter único
• Según tipo de producto: en función del producto o servicio que se va a producir (químicos,
metalúrgicos, etc.)
• Intensivo en capital: mucha inversión, pocos costos o, contrariamente, Intensivo en mano de
obra: poca inversión, muchos costos.

i) Elementos del flujo de fondos. Desarrolle.

El flujo de fondos se compone de 4 elementos básicos:

1. Los egresos iniciales de fondos

2. Los ingresos y egresos de operación
3. El momento en que se ocurren estos ingresos y egresos
4. El valor de desecho o salvamento del proyecto.

j) Cuál es el efecto neto en el flujo de caja de la venta de un activo en las siguientes condiciones:
• Precio de compra $100000
• Vida útil 10 años
• Venta a los 4 años en $40000
• Tasa de impuestos 40%

AÑOS 0 1 2 3 4
Amortización -$10.000 -$10.000 -$10.000 -$10.000
Valor comercial $40.000
Valor de libro -$60.000
Utilidad ante imp -$10.000 -$10.000 -$10.000 -$30.000
Impuesto $4.000 $4.000 $4.000 $12.000
Utilidad neta -$6.000 -$6.000 -$6.000 -$18.000
Ajuste de amort. $10.000 $10.000 $10.000 $10.000
Inversión -$100.000
Valor de libro $60.000
Flujo de caja -$100.000 $4.000 $4.000 $4.000 $52.000

[NO ESTOY MUY SEGURO EL TEMA DE VALOR COMERCIAL Y VALOR DE LIBRO]

Recuperatorio 2009:

1) Qué significado tiene la cuota anual de depreciación de los activos y explique el caso particular de los
terrenos. ¿Por que se incluye la depreciación en el flujo de caja de un proyecto?

La cuota anual de depreciación de los activos cumple la función de actualizar, después del
desgaste por su uso, el valor de la inversión en obras físicas y equipamientos en un año. En caso de los
terrenos no sufren amortización, esto es debido a que no se desgastan y, además, pueden sufrir revaluó
por la consecuencia del desarrollo urbano del área ubicada.

La depreciación se incluye en el flujo de caja ya que tiene incidencia impositiva, aunque no

constituye un egreso ni tampoco un ingreso real de dinero. Por ende, se aplica el valor de la cuota de
depreciación anual en los gastos no desembolsables (afectados a impuesto) y en el ajuste de gastos no
desembolsable.

2) Como impactarían en el cálculo del capital de trabajo las siguientes modificaciones en la depreciación de
un proyecto? (respuesta cualitativa- aumenta- disminuye- indiferente)
▪ reducir la inversión optando por un equipo de mayor tiempo de ciclo
▪ un incremento en el plazo de financiación a clientes
▪ optimización de la logística reduce stocks intermedios
▪ optar por un equipo de menor puesta a mil.

A) Reducir la inversión optando por un equipo mayor tiempo de ciclo: aumenta el ciclo productivo,
por ende aumenta el capital de trabajo.
B) Un incremento en el plazo de financiación de clientes: aumenta el ciclo productivo, por ende
aumenta el capital de trabajo.
C) Optimización de la logística reduce stocks intermedios: disminuye la “plata parada”, por ende
disminuye el capital de trabajo.
D) Optar por un equipo de menor puesta a mil: es indiferente, sólo varían los costos de la
empresa.

3) Proyección de mercado- modelos de series de tiempo. Explique los componentes básicos del análisis

La validez de los resultados de las proyecciones está íntimamente relacionada con la calidad de
los datos de entrada que sirvieron de base al pronóstico. Además de la precisión deseada, el costo del
procedimiento, los beneficios del resultado, los períodos futuros que se deseen pronosticar y el tiempo
disponible para hacer el estudio, entre otros.

Los modelos de series de tiempo se refieren a la medición de valores de una variable en el tiempo
a intervalos espaciados uniformemente. El objetivo es determinar el patrón básico en la variable deseada
para una proyección futura.

Componentes básicos:

• Tendencia: crecimiento o declinación en el largo plazo del valor promedio de la variable estudiada
(demanda).
• Componentes cíclicos: produce divergencias significativas entre la línea de tendencia proyectada y
el valor real que exhiba la variable. La mayoría de estos ciclos no tienen patrones constantes que
permitan prever su ocurrencia, magnitud y duración.
• Componentes estacionales: exhiben fluctuaciones que se repiten periódicamente y que
normalmente depende de factores como el clima, tradición, entre otros.
• Componente aleatorio: produce desviación de los tres componentes anteriores. Es decir que la
variable puede tener un comportamiento distinto aunque se conozca su línea de tendencia, con
los factores cíclicos y estacionales.

4) ¿A que se define tamaño de proyecto? Definir capacidad teórica, máxima, y normal

Se define tamaño de proyecto a la capacidad de producción instalada que se tendrá en la planta,

es decir, la producción en un tiempo determinado.

La cantidad demanda es quizá el factor condicionante más importante del tamaño, aunque el nivel
óptimo de producción no será siempre el que maximice las ventas. La disponibilidad de insumos, tanto
humanos como materiales y financieros, es otro factor, ya que podrían no estar disponibles, limitando la
capacidad de uso del proyecto, o aumento los costos de abastecimiento.

Capacidad normal: aquella que se logra en condiciones normales de trabajo, tomando en cuenta,
además del equipo instalado y condiciones técnicas de la planta, otros aspectos tales como paros,
mantenimiento, fatigas y demoras, etc.

Capacidad teórica: corresponde a la capacidad instalada según las garantías proporcionadas por
el fabricante.

Capacidad máxima: es el límite de producción con plena utilización de los recursos básicos
productivos bajo condiciones óptimas de explotación
Año 2015

1) Defina capital de trabajo. Para una empresa vitivinícola, indique como varía el capital de trabajo ante:

a) Diminución de stock

b) Aumento en el tiempo de maduración de uvas

Se define capital de trabajo al valor del conjunto de recursos necesarios, en forma de activos
corrientes, para el normal funcionamiento del proyecto en un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño
determinado. Cabe destacar que se llama ciclo productivo al lapso que inicia con el primer desembolso para
cancelar insumos y finaliza en el primer cobro de las ventas del producto.

a) Disminución de stock: genera una disminución de “plata parada”, por ende, hay disminución de capital
de trabajo.

b) Aumento en el tiempo de maduración de la uva: aumenta el ciclo productivo, por ende, hay aumento
de capital de trabajo.

2) ¿Qué es el valor de desecho económico? ¿Cómo se calcula?

El valor de desecho es una estimación del valor que podría tener un proyecto o un activo después
de varios años de operación.

El valor de desecho económico es un método de cálculo, el cual es un valor actual de un flujo

promedio perpetuo.

Valor de desecho = (Suma (Beneficios neto)n) / ((1+i)n)

Dónde: n: períodos transcurridos e i: tasa de descuento

Ejemplo: n = 3 años; i = 10%; Beneficio neto 1= 200; Beneficio neto 2 = 300; Beneficio neta 3 = 500

Valor de desecho = (200+300+500) / ((1+0,1) ^ 3) = 751,3

3) Análisis de sensibilidad y de riesgo

a) Explique y defina análisis de sensibilidad

b) Explique y defina análisis de riesgo

c) Diferencia entre ambas

A) La evaluación del proyecto será sensible a las variaciones de uno o más parámetros si, al incluir estas
variaciones en el criterio de evaluación empleado, la decisión final cambia. El análisis de sensibilidad
revela el efecto que tiene las variaciones sobre la rentabilidad en los pronósticos de las variables
relevantes.

B) El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de fondos de caja reales respecto
de los estimados. Cuanto más grandes sea esta variabilidad, mayor riesgo tiene el proyecto. Así, el
riesgo se manifiesta en la variabilidad de los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre
la proyección de los flujos de caja. Se diferencia con la incertidumbre ya que en esta no es posible
conocer los resultados posibles de una estrategia y sus probabilidades de ocurrencia no son
cuantificables. El riesgo puede estar asociado a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los
cuales tienen asignados una probabilidad.

C)
4) Definir demanda y que variables la determinan. Explica elasticidad de precio.

La demanda es la cantidad de bienes o servicios que los compradores están dispuesto a adquirir
en un tiempo y precio determinado.

Las variables principales de la demanda son el precio y el ingreso de los consumidores.

Elasticidad de precio: es la variabilidad que tiene la cantidad demandada de un producto respecto

a un cambio en su precio.

Ep: elasticidad de precio; dQ: variación de cantidad demandada; Q: cantidad demandada;

dP: variación del precio; P: precio

Fórmula: Ep = (dQ / Q) / (dP / P) = (dQ * P) / (Q * dP)

Si |Ep| > 1 es demanda elástica. Baja el precio del bien, aumenta los ingresos de la empresa.
Si |Ep| = 1 es unitaria. El ingreso se hace máximo al bajar el precio
Si |Ep| < 1 es demanda inelástica. Baja el precio, disminuyen los ingresos.

La demanda y el precio se mueven en direcciones contrarias para un bien normal.

5) Estructura de interrelaciones de estudios de un proyecto. Desarrolle.

6) Estructura general de un flujo de caja

+ Ingresos afectados a impuesto

- Egresos afectados a impuesto

- Gastos no desembolsables

= Utilidad ante de impuesto

- Impuesto

= Utilidad neta

- Egresos no afectados a impuesto

+ Ingresos no afectados a impuesto

+ Ajuste por gastos no desembolsables

= Flujo de caja

7) Estructura del flujo de fondo de un inversionista

+ Ingresos afectados a impuesto

- Egresos afectados a impuesto

- Gastos no desembolsables

- Intereses del préstamo

= Utilidad ante de impuesto

- Impuesto

= Utilidad neta

- Egresos no afectados a impuesto

+ Ingresos no afectados a impuesto

+ Ajuste por gastos no desembolsables

- Amortización de la deuda

+ Préstamo

= Flujo de caja
Recuperatorio 2015

1) Formula genérica de regresión múltiple de 2 variables

a) Explicar que significa cada término

b) ¿Qué datos se utiliza para la determinación de la fórmula?

Ecuación genérica de una regresión múltiple es: y = a0 + a1 * x1 + a2 * x2 + … + an * xn

a) Se usa como modelo de pronóstico de mercado cuando hay dos o más variables independientes que
deben usarse para calcular el valor de la variable dependiente (demanda). La “y” representa la demanda
de un período, “ai” representa las constantes y “xi” representan las variables que dependen de la
demanda.

b) Es necesaria la información de los antecedentes cuantitativos históricos. Dado que la demanda depende
de otros factores, éstos serán variables independientes y la demanda, la dependiente. Los valores de la
variable independiente deben obtenerse mediante un proceso de muestro. Se procede a derivar un
diagrama de dispersión que indica la relación entre las variables. El paso siguiente es determinar la
ecuación lineal que mejor se adapte a las relaciones entras las variables observadas (métodos de los
mínimos cuadrados). Finalmente se calcula el coeficiente de determinación “ r2 “ , que mida que tan
correcto es el estimado de la ecuación de regresión.

2) ¿Qué es el ciclo productivo y como se utiliza en la determinación de capital de trabajo?

El ciclo productivo es el lapso que inicia en el desembolso para cancelar insumos y finaliza en el
cobro por las mercaderías vendidas. Por su parte, el capital de trabajo depende del ciclo productivo, ya
que se considera capital de trabajo al valor del conjunto de recursos necesarios, en forma de activos
corrientes, que se requiere para el funcionamiento normal del proyecto en un ciclo productivo, para una
capacidad y tamaño determinado.

3) ¿A qué se define tamaño de proyecto? Definición de capacidad normal, teórica y máxima.

Se define tamaño de proyecto a la capacidad producción instalado que se tendrá en la planta, es

decir, la producción en un tiempo determinado.

Factores que la determinan:

• Demanda a futuro

• Disponibilidad de insumos (insumos humano, material y financiero)

• Localización (cercanía a fuentes de insumos)

• Tecnología seleccionada (permite la ampliación de la capacidad productiva y a veces,

contrariamente, impide el crecimiento paulatino de la capacidad)

Capacidad normal: es aquella capacidad que se logra en condiciones normales de trabajo,

teniendo en cuenta: equipo instalado, condiciones técnicas de la planta, paros, mantenimiento, demoras,
etc.

Capacidad teórica: corresponde a la capacidad instalada según las garantías proporcionadas por
el fabricante.

Capacidad máxima: es el límite de producción con plena utilización de los recursos básicos
productivos bajo condiciones óptimas de explotación.

4) Defina y desarrolle precio en el marco de la estrategia comercial.

 La estrategia comercial es fundamental conocerla bien para poder capturar la demanda. Ésta se
debe basar en 4 decisiones fundamentales: producto, precio, promoción y distribución.

El precio es quizás el elemento más importante en la estrategia comercial en la determinación de

la rentabilidad del proyecto, ya que será, en último término, el que defina el nivel de ingreso. La definición
del precio de venta debe conciliar diversas variables que influyen en el comportamiento del mercado,
estas son:

• la demanda asociada con distintos niveles de precio.

• los precios de la competencia para productos iguales y sustitutos.

• los costos que trae aparejado la producción del producto a vender.

5) Objetivos de la estructura organizacional, ¿Para qué se determina?

El objetivo de la estructura organizacional es canalizar los esfuerzos y administrar los recursos

disponibles de la manera más adecuada. Todos los procedimientos administrativos obligan a establecer la
estructura administrativa que sea capaz de resolver en forma eficiente la multitud de problemas que esa
organización lleva incorporado.

Se determina para identificar las principales funciones que corresponderán a cada unidad de la
organización y permitirá caracterizar al personal a cargo de cada tarea específica. Esto hará posible
asignar una renta equivalente a las responsabilidades y funciones que le correspondan.

6) Elección entre alternativas tecnológicas. Explicar Dertvitsiotis y Guadagnis.

Existen dos alternativas de elección tecnológica, estas son:

• Guadagnis: partiendo del supuesto que los ingresos son iguales para todas las alternativas tecnológicas
propone elegir la alternativa que tenga el menor valor actualizado de sus costos. Por esto, el valor
actualizado de ambos calendarios de desembolsos se modificara con variaciones en la tasa de descuento
utilizada. A medida que se aumenta esta tasa, sus valores actuales reducirán, pero a distinto ritmo,
puesto que al bajar tasas de descuento, la alternativa con mayores inversiones tendrá un menor valor
actual. Para tasas de descuento mayores la situación se invierte; y la alternativa con mayores costos de
operación será la que tendrá el menor valor actualizados de los costos.

• Dertvitsiotis: parte también del supuesto de los ingresos iguales, propone calcular el costo de las
diferentes tecnologías, pero a distinto volúmenes de producción. No considera:

1. Que la estructura de costos fijos y variables cambia a diferentes niveles de producción

2. Las alternativas tecnológicas pueden cambiar características del producto, por ende, el
precio.

3. Existen otros costos relevantes, como el impuesto y el costo de capital.