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Michele Bogliardi
Multiple Spread Trading
Michele Bogliardi
Multiple Spread Trading
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Multiple Spread Trading
Per fare tutto ciò però basta affidarsi ad algoritmi matematici non lineari
dedicati, che calcolano il momentaneo disallineamento di una o più variabili
dal loro andamento relativo statistico medio in un tempo prefissato.
Nasce così l’idea di Multiple Spread Trading, in cui le possibilità di entrare in
posizione aumentano in maniera fattoriale all’aumentare del numero di
strumenti finanziari selezionati.
Il Multiple Spread Trading è una metodologia che può essere applicata a
diversi Assets: azioni, future e forex.
Data l’eterogeneità e la molteplicità dei dati che concorrono nel Multiple
Spread Trading, bisogna introdurre un nuovo parametro che giochi il ruolo
della differenza o del rapporto nel Pair Trading tradizionale: ad esso viene dato
il nome di Indice di Disallineamento Temporaneo (TDI).
Nei paragrafi seguenti vediamo alcune applicazioni di questa nuova
metodologia ai diversi Assets.
Michele Bogliardi
Future Multiple Spread Trading
Come primo esempio consideriamo i tre future riferiti ai tre indici principali
del mercato americano (Nasdaq, Dow Jones e S&P500).
Vediamo come varia in funzione del tempo l’indice rappresentativo del
disallineamento multiplo temporaneo (TDI) relativo alla terna composta dai tre
future per un tempo di circa 9 mesi:
Michele Bogliardi
Future Multiple Spread Trading
Michele Bogliardi
Future Multiple Spread Trading
Michele Bogliardi
Future Multiple Spread Trading
0.5
TDI
-0.5
-1
0 100 200 300 400 500 600
time (30 m)
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Future Multiple Spread Trading
Da cui si evince un P/L di circa +1000 € con i contratti mini oppure di circa
+5000 € con i contratti future convenzionali.
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Future Multiple Spread Trading
In esso si vede che per due volte viene segnalato un eccesso statistico nel
disallineamento relativo tra i cinque future con ritorno al valore nullo e
precisamente:
- il primo alle 17.30 del 26 Novembre 2012 con raggiungimento del valore 0
alle 15.00 del giorno dopo. Il dimensionamento del trade risulta essere:
Sell 2.85 UB
Sell 1.35 US
Buy 0.24 TY
Buy 1.89 FV
Buy 3.67 TU
Il P/L finale di +3900 $:
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Future Multiple Spread Trading
- il secondo alle 15.00 del 28 Novembre 2012 con chiusura delle operazioni
alle 22.30 dello stesso giorno. Il dimensionamento calcolato dall’algoritmo è:
Sell 2.85 UB
Sell 1.34 US
Buy 0.24 TY
Buy 1.90 FV
Buy 3.67 TU
Il P/L dell’operazione supera i +4500 $
Considerando un’altra curva TDI, viene segnalata un’operazione alle 00.30 del
21 Novembre 2012, la cui chiusura avviene alle 7.00 dello stesso giorno.
Michele Bogliardi
Future Multiple Spread Trading
Dai pochi esempi riportati appare subito evidente come il Multiple Spread
Trading aumenti notevolmente il numero di operazioni disponibili. Da poche
operazioni all’anno dal Pair Trading tradizionale ad almeno un’operazione a
settimana considerando soltanto l’Asset Class dei Future.
Michele Bogliardi
Forex Multiple Spread Trading
Il mercato del forex è uno dei più adatti per fare Multiple Spread Trading, in
quanto numerosi sono i cross valutari correlati e quindi le possibili
combinazioni su cui operare.
Consideriamo 4 cross valutari di cui 3 correlati positivamente e l’ultimo
negativamente. Il timeframe considerato è di 15 m
0.8
0.6
TDI
0.4
0.2
-0.2
-0.4
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
time (15 m)
Michele Bogliardi
Forex Multiple Spread Trading
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Forex Multiple Spread Trading
0.2
-0.2
TDI
-0.4
-0.6
-0.8
-1
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Forex Multiple Spread Trading
0.8
0.6
0.4
0.2
TDI
-0.2
-0.4
-0.6
-0.8
-1
0 50 100 150 200 250
time (15 m)
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Forex Multiple Spread Trading
0.8
0.6
0.4
0.2
TDI
-0.2
-0.4
-0.6
-0.8
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Forex Multiple Spread Trading
I lettori più attenti avranno notato che nelle ultime tre operazioni descritte
l’analisi del Multiple Spread Trading è stato effettuato su un gruppo di 7 cross,
mentre le operazioni a mercato sono state eseguite su un gruppo di 6 cross di
cui tre (USD/CAD, NZD/USD e AUD/USD) non compaiono tra quelli presi in
esame.
Questi nuovi tre cross contribuiscono a rimpiazzare i 4 cross mancanti
EUR/CAD, EUR/NZD, EUR/AUD e GBP/USD.
Il motivo di selezionare questa nuova composizione del Multiple Spread,
assolutamente equivalente a quella generata dall’algoritmo, è finalizzato a
minimizzare i costi dell’operazione.
Ricordiamo che nello Spread Trading sia tradizionale che Multiple si deve
entrare in posizione contemporaneamente con tutte le gambe con ordini
Market, per eliminare il rischio di avere l’eseguito solo su una parte dello
Spread, andando incontri a possibili perdite. Essendo dunque gli ordini di
ingresso e di uscita di tipo Market, un costo intrinseco delle operazioni è pari
alla differenza tra bid e ask degli strumenti utilizzati.
Michele Bogliardi
Forex Multiple Spread Trading
x x y x x y y
P / L 0 0 0 0
y y0 z z z0 z z0
I tre addendi dell’espressione P/L, per poter essere sommati, sono espressi
nella stessa valuta omogenea che assumiamo essere la valuta z.
Quindi si può scrivere:
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Forex Multiple Spread Trading
x
y x0 x0 y0 0
z z y0 z0
La soluzione dell’equazione precedente è data dalla seguente combinazione:
x0
y
0
x x x y
PL 0 0
y z y0 z
Essendo un parametro arbitrario, l’equivalenza fondamentale che sussiste tra
i tre cross generici (x/y), (x/z) e (y/z) è la seguente:
x x x0 y
0
y z y0 z
Nel caso specifico si può affermare che da un certo istante t = 0 in poi:
EUR/GBP – EUR/USD + (EUR/GBP)0 GBP/USD = 0
In generale se consideriamo i più comuni cross valutari utilizzati:
EUR/USD = x1
EUR/GBP = x2
EUR/CHF = x3
EUR/CAD = x4
GBP/CAD = x5
USD/CHF = x6
GBP/CHF = x7
GBP/USD = x8
Michele Bogliardi
Forex Multiple Spread Trading
USD/CAD = x9
CAD/CHF = x10
Si possono scrivere le seguenti equivalenze utili per entrare a mercato con gli
strumenti più convenienti, indicati in neretto:
x 2 x 1 x 20 x 8 0
x x x x 0
1 4 10 9
x 8 x5 x80 x 9 0
x 2 x 4 x 2 0 x5 0
x1 x 3 x1 x 6 0
0
x
2 x 3 x 2 0 x7 0
x 8 x7 x80 x 6 0
x5 x7 x50 x10 0
x4 x 3 x4 x10 0
0
Michele Bogliardi
Stocks / ETFs Multiple Spread Trading
Abbiamo già visto nelle pagine precedenti come il Multiple Spread Trading
permette di aumentare notevolmente il numero delle operazioni rispetto al Pair
Trading tradizionale. Quando applichiamo però questa nuova metodologia al
mercato azionario il numero delle operazioni segnalate dagli algoritmi, in
ambito daily o anche intraday, diventa addirittura sovrabbondante.
Ciò deriva dal fatto che numerosi sono i gruppi di titoli azionari correlati tra
loro e dal fatto che le curve TDI che si possono costruire all’interno di ciascun
gruppo crescono in maniera fattoriale rispetto al numero di azioni considerate.
Appare evidente che giornalmente si disponga di numerose possibilità di
Multiple Spread Trading. A questo punto sarebbe utile avere la capacità di
scegliere quelli che probabilmente saranno i trade migliori.
Per avere un criterio di discernimento ci si può affidare ad una metodologia
molto utilizzata in ogni ambito della fisica: il metodo di Monte-Carlo.
In pratica si simula, per i titoli interessati nello Spread, dei valori futuri
distribuiti casualmente in funzione del tempo e si calcola come varierà di
conseguenza il valore del corrispondente TDI.
Si rappresenta nel cosiddetto “spazio delle fasi” la relazione che intercorre tra
la variazione del parametro TDI, il tempo e il P/L dell’operazione che si
ottiene in seguito alla variazione casuale dei titoli che si hanno in portafoglio.
Di seguito si vuole illustrare il procedimento utilizzato con qualche esempio
reale. Per semplicità, essendo lo spazio delle fasi, nel caso in esame, uno
spazio a 3 dimensioni di difficile visualizzazione, lo si rappresenterà ad un
tempo fissato, ad esempio dopo 3 giorni. Il risultato per altri valori della
variabili tempo fino a circa 10 giorni non è qualitativamente diverso in virtù
delle costanti temporali utilizzati negli algoritmi.
Michele Bogliardi
Stocks / ETFs Multiple Spread Trading
Michele Bogliardi
Stocks / ETFs Multiple Spread Trading
Michele Bogliardi
Stocks / ETFs Multiple Spread Trading
Michele Bogliardi
Stocks / ETFs Multiple Spread Trading
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Stocks / ETFs Multiple Spread Trading
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