Curso de Ing. Economica Excel 2018

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO
DEL PERU
FACULTAD DE INGENIERIA QUIMICA
CURSO:
=====================================================
“INGENIERÍA ECONÓMICA”
CON APLICACIONES DE FUNCIONES FINANCIERAS EN EXCEL
=====================================================
TEORÍA Y PROBLEMAS
Por:
Dr. DEMETRIO SALAZAR MAURICIO
HUANCAYO - . - PERÚ
2018
Si quieres ser pobre malgasta

Si quieres ser clase media ahorra
Si quieres ser rico invierta
PROLOGO
El ser humano nace con un sentido de creatividad, habilidad y criterio de
innovación para su supervivencia que si no aprende o no se le enseña a
cultivar en forma positiva que nuestros actos no pueden ser mejores que
nuestros pensamientos. Esta se va perdiendo en el tiempo que se refleja en el
éxito personal que procede de nuestro esfuerzo y de nuestro buen hacer. Una
serie de reglas tan antiguas como el mundo contienen el secreto del éxito y de
la prosperidad por lo tanto una educación conlleva a una buena preparación
que es la clave del éxito y la prosperidad de una persona, de una localidad y
por ende de un país.
Nadie puede negar que la economía define la calidad de vida que una persona
desea satisfacer sus ambiciones prosperas que le ofrezcan una felicidad plena
que sea competitiva y sostenible en el tiempo y no dejar que estos principios lo
lleven más allá de las dificultades que trae la pobreza y el atraso de un país. A
lo largo del camino se encuentran las ambiciones que usted desea realizar y
los deseos que usted quiere satisfacer. Para realizar sus ambiciones y sus
deseos, tiene que sobresalir en el terreno económico financiero. Para ello,
aplique los principios fundamentales claramente enunciados en las páginas de
este libro.
En la vida diaria lo que algo entendí gracias al pasaje bíblico en Salmos 4:8
“Pero tú has puesto en mi corazón más alegría que cuando abundan el trigo y
el vino”. Por lo que puedo afirmar que tan solo la fe nos puede dar otra
oportunidad de vida para completar la obra maestra para encaminar con la
enseñanza a nuestros alumnos y a la sociedad en general el camino correcto a
emprender en nuestra cotidiana vida con perseverancia, alegría, tesón y trabajo
para alcanzar un objetivo que más nos satisface.
INTRODUCCIÓN
Durante toda la vida se toman decisiones económicas-financieras que
dependen de ella la posición económica futura de una persona. Por ejemplo, la
compra de una casa nos da la posibilidad de vivir más cómodo y seguro, pero
reduce la suma de dinero que lleva consigo. Por otra parte, el comprar un
automóvil con un préstamo nos da opciones nuevas de transporte, pero puede
causar una reducción significativa en el efectivo a medida que se efectúan los
pagos mensuales. En ambos casos, los factores económicos y no económicos
son importantes en la decisión de comprar una casa o el automóvil.
La ingeniería económica, hace referencia a la determinación de los
factores y criterios económicos utilizados cuando se selecciona entre una u otra
alternativa con ayuda de una colección de métodos y técnicas matemáticas que
simplifican las comparaciones económicas de una Ingeniería de proyectos. Con
estas técnicas, es posible desarrollar un enfoque racional y significativo para
evaluar los aspectos económicos de las diferentes alternativas empleados en el
logro de un objetivo determinado. Los planes empresariales son temas
obligados para evaluar la conveniencia de una inversión, ya sea en
infraestructura, plantas de producción de bienes etc. Realizando un análisis en
la evaluación de proyectos de inversión para la toma de decisiones monetarias
El curso de Ingeniería Económica tiene como objetivo lograr que los
estudiantes y profesionales de ingeniería aprendan y apliquen las diferentes
técnicas de evaluación económica para una adecuada toma de decisiones
teniendo en cuenta el costo del capital, a través de las tasas de interés que se
tienen que pagar por el financiamiento de dichos proyectos considerando el
valor del dinero a través del tiempo. De ahí la importancia de evaluar las
diferentes alternativas de costos y beneficios a obtener en tiempo futuro, a
través del cálculo de tasas internas de retorno, valores presentes proyectados
a futuro, flujos de caja y otros parámetros de evaluación.
Las técnicas funcionan igual para un individuo, una familia o para una
corporación que se enfrenta con una decisión de tipo económico. Algunas de
las preguntas usuales que pueden ser consideradas metódicamente por
individuos, negocios y corporaciones, y por las agencias públicas se trataran de
formular en el presente trabajo, así como la solución más acertada.
Entre ellas tenemos:
Para Individuos
. ¿Debo pagar el saldo de mi tarjeta de crédito con dinero prestado?
. ¿Qué representan financieramente mis estudios universitarios en mi carrera?
. ¿Cuánto debo ganar en un trabajo que debo realizar?
. ¿Cuánto de intereses debo pagar por la comprar de un producto a crédito?
. ¿Debo comprar, arrendar o conservar un automóvil?
Para Corporaciones y negocios
- ¿En qué tiempo lograremos el retorno requerido si instalamos esta nueva
tecnología de fabricación en la planta?
- ¿Construimos o arrendamos las instalaciones para la nueva sucursal?
. ¿En términos económicos es mejor fabricar internamente o comprar por fuera
una parte componente de una nueva línea de producto?
Para Unidades gubernamentales que atienden al público
¿Debe la universidad estatal arrendar un local para el funcionamiento de
CEPRE o es preferible construirlo un nuevo local?
En definitiva, la prosperidad en el futuro de un proyecto de inversión o de una
empresa depende de una aplicación correcta del triángulo mágico Ingeniería –
Economía - Administración
1.- La eficiencia ingenieril que consiste en obtener productos de buena calidad
con la mejor tecnología de punta de alto rendimiento y de mayor competitividad
2.- La eficiencia económica que consiste en la producción de bienes de calidad
al menor costo posible y de mayor rentabilidad.
3.- La eficiencia administrativa consiste en la optimizar la productividad de un
bien o servicio de calidad con una estrategia de menor cantidad de tiempo y
movimiento y hacer que la empresa sea sostenible en el tiempo.
En el presente manual vamos a utilizar las Herramientas tecnológicas de punta
por ser más exactos y precisos tal como el Excel para tener una ventaja
competitiva.
DECÁLOGO DE LA INGENIERIA
ECONOMÍCA
1.No todo lo que brilla es oro apréndalo a reconocer.
2.Perder el tiempo, es peor que perder dinero
3.Invierta tu dinero en lo que más te gusta y sabes hacer.
4.Provee siempre calidad y no pienses solo en ganar.
5.Tome decisiones correctas no despilfarres tu dinero.
6.Nunca gastes más de lo que ganes, cuida tu capital.
7.Ahorra siempre por lo menos el 10 % de tus ganancias.
8.Sea perseverante porque de 0.1 en 0.1 se hace 1 millón.
9.No seas esclavo del dinero, que el dinero sea tu esclavo.
10. Esfuérzate ser tu propio jefe o jefe de tus trabajadores.
11. Sea un Ingeniero, pero no un esclavo con título.
12. Para emprender una empresa recuerda siempre:
R= Cv - Cp
“La universidad no debe ser un

campo de entrenamiento para
formar esclavos eficientes en el
trabajo”
CAPÍTULO I
CONCEPTOS GENERALES DE INGENIERÍA ECÓNOMICA
INGENIERÍA ECONÓMICA. Son conceptos y técnicas matemáticas aplicadas

en el análisis, comparación y evaluación económica para definir proyectos de
ingeniería; implica la evaluación de los costos y beneficios de los proyectos
técnicos propuestos. Los principios y metodología de la ingeniería económica
son parte integral de la administración y operación diaria de compañías y
corporaciones del sector privado, servicios públicos regulados, unidades o
agencias gubernamentales. Estos principios se utilizan para analizar usos
alternativos de recursos financieros, particularmente en relación con las
cualidades físicas y la operación de una organización.
La Ingeniería Económica se encarga del flujo del dinero en la toma de
decisiones de los ingenieros para hacer que una empresa sea Rentable en un
mercado altamente competitivo.
El objetivo principal es de lograr un análisis económico de una empresa, de tal
manera contribuir notoriamente en la toma de decisiones. Cuyos principios son:
1.- Desarrollar opciones: La elección se da entre las alternativas. Es necesario
identificar las alternativas y después definirlas para el análisis subsiguiente.
2.- Enfocarse en las diferencias: Al comparar las alternativas debe considerarse
sólo aquello que resulta relevante para la toma de decisiones, es decir, las
diferencias en los posibles resultados.
3.- Utilizar un punto de vista consistente: Los resultados posibles de las
alternativas, económicas y de otro tipo, deben llevarse a cabo
consistentemente desde un punto de vista definido.
4.- Utilizar una unidad de medición: Utilizar una unidad de medición para
enumerar todos los resultados probables hará más fácil el análisis y
comparación de las alternativas.
5.- Considerar los criterios: La selección de una alternativa requiere del uso de
uno o varios criterios. El proceso de decisión debe considerar los resultados
enumerados en la unidad monetaria y los expresados en alguna otra unidad
de medida o hechos explícitos de una manera descriptiva.
6.- Hacer la incertidumbre: La incertidumbre es inherente al proyectar los
resultados futuros de las alternativas y debe reconocerse en su análisis y
comparación.
7.- Tomar decisiones: La toma de decisiones mejorada resulta de un proceso
adaptativo; los resultados iniciales proyectados de la alternativa
seleccionada deben compararse posteriormente con los resultados reales
logrados.
INDUSTRIA QUIMICA. Se ocupa de la extracción y transformación de las
materias primas en productos terminados, tanto naturales como sintéticas
aplicando las operaciones y procesos de ingeniería, para satisfacer las
necesidades de las personas mejorando su calidad de vida. Su objetivo
principal es elaborar un producto de calidad en forma eficiente y eficaz con el
costo bajo posible, tratando de no dañar al medio ambiente.
EMPRESA INDUSTRIAL.- La empresa es la institución o agente económico

que toma las decisiones sobre la utilización de factores de la producción para
obtener los bienes y servicios que se ofrecen en el mercado
El conjunto de actividades productivas que el hombre realiza de modo
organizado con la ayuda de máquinas y herramientas se denomina industria.
PRODUCTO.- Del latín productus, conjunto de atributos tangibles e intangibles

reunidos en una forma identificable que incluye el empaque, color, precio,
prestigio del fabricante y servicios que prestan este y el fabricante para
satisfacer necesidades o deseos de los que la requieren.
Cualquier cambio de una característica física (color, tamaño, forma, etc.) por
pequeño que sea, crea otro producto. Cada cambio brinda al productor la
oportunidad de utilizar un nuevo conjunto de mensajes para llegar a lo que
esencialmente es un mercado nuevo.
PRODUCCIÓN. - Es la actividad económica que aporta valor agregado por

creación, generación o suministro de bienes y/o servicios y, al mismo tiempo, la
creación de valor agregado a la materia prima para satisfacer las necesidades
del hombre para su existencia y desarrollo de la sociedad. Se considera uno de
los principales procesos económicos, en la cual el conocimiento y el trabajo
humano crea riqueza
PRODUCTIVIDAD. - Es el indicador de eficiencia que relaciona la producción
obtenida y todos los recursos utilizados para obtener dicha producción.
También puede ser definida como la relación entre los resultados y el tiempo
utilizado para obtenerlos
MERCADO. - Lugar donde se reúnen los proveedores y consumidores donde

se determinan los precios de los productos (bienes y/o servicios) definidos por
su calidad a través del comportamiento de la oferta y la demanda. Espacio en
el que se da libertad a las habilidades individuales de cada quien para ofrecer y
hacer valer su producto por medio de estrategias de mercadotecnia.
OFERTA. - Cantidad y calidad de bienes y/o servicios que los productores

están dispuestos a ofrecer a los consumidores a diferentes precios y
condiciones dadas, en un determinado momento
DEMANDA. - Cantidad y calidad de bienes y/o servicios requerida por un

consumidor o por el conjunto de consumidores que pueden ser adquiridos a los
diferentes precios del mercado en un determinado momento.
DINERO. - (Del latín denarius = intermediario) es una representación física

(moneda o billete) del valor económico que sirve como intermediario para
intercambiar un bien o un producto, aceptado por una sociedad para el pago de
bienes y/o servicio. Por tanto, para ser calificado como dinero, un bien debe
satisfacer los tres siguientes criterios:
 Debe ser intercambiable: El dinero es usado como un intermediario en
el comercio para evitar las ineficiencias de un sistema de trueque.
 Debe ser una unidad contable: Cuando el valor de un bien es utilizado
con frecuencia para medir y comparar el valor de otros bienes o
productos.
 Debe ser un conservador de valor: Cuando un bien es adquirido con el
objetivo de conservar el valor comercial para futuro intercambio.
PRECIO. - Conceptualmente se define como la expresión del valor monetario

que se le asigna a un bien, producto o servicio y de otros parámetros como
esfuerzo, atención, tiempo, etc. El precio se fija mediante la ley de la oferta y la
demanda, A lo largo del tiempo los precios de un producto pueden crecer
(inflación) o decrecer (deflación).
CALIDAD. - Es el grado de aceptación o satisfacción que proporciona un
producto y/o servicio a las necesidades y expectativas del cliente. También se
puede definir como la percepción del consumidor frente a un producto o
servicio y la capacidad del mismo para satisfacer sus necesidades.
MERCADO DE COMPETENCIA PERFECTA.- Se define como el mercado en

el que existe un gran número de compradores y vendedores de una mercancía,
además de que se ofrecen productos similares, igualmente existe libertad
absoluta para los compradores y vendedores y no hay control sobre los precios
ni reglamento para fijarlos. (Los precios son fijados por la oferta o la demanda)
MONOPOLIO. - Procedente del término griego monos (“uno”) y polein

(“vender”). Cuando una sola empresa produce o comercializa un determinado
bien y/o servicio que no tiene sustituto, el cual controla todo el mercado, por lo
tanto, tiene una gran influencia y control sobre el precio del bien.
MONOPSONIO. - Es cuando en un mercado existe un sólo comprador de un

bien y/o servicio, tiene el control sobre el precio de los productos, los
productores tienen que adaptarse a las exigencias del comprador en materia de
precio y cantidad. Esto permite al comprador obtener los productos a un precio
menor al que tendría que comprarlo si estuviera en un mercado.
OLIGOPOLIO. - Cuando existe un número pequeño de empresas que

producen bienes o servicios iguales (productores de acero, de cemento, de
alcohol, que físicamente son iguales y difícilmente diferenciables) o bienes o
servicios diferenciados por algún aspecto en particular, como es el caso de
productos como los cereales para el desayuno, los detergentes o algunos
electrodomésticos, las cuales dominan y tienen control sobre el mercado.
LOS BANCOS. Un banco es una empresa financiera que se encarga de captar

recursos en la forma de depósitos, y prestar dinero, así como la prestación de
servicios financieros. La palabra "banco" (escritorio) procede de los que
utilizaban los cambistas para trabajar en las ciudades aristocráticas italianas
medievales como en Venecia, Génova, Florencia. Los cambistas mantenían en
circulación centenares de diferentes monedas que eran aceptadas para el
comercio, no por su valor facial, sino por el peso y ley del metal en que se
acuñaban y que sólo un experto podía definir.
CLASES DE BANCOS:
Según el origen del capital
a. Bancos públicos: El capital es aportado por el estado.
b. Bancos privados: El capital es aportado por accionistas particulares.
c. Bancos mixtos o Banca Asociada: Su capital proviene de aportes
privados y estatales.
Según el tipo de operación
a. Bancos corrientes: Sus operaciones incluyen depósitos en cuenta
corriente, caja de ahorro, préstamos, cobranzas, pagos y cobranzas por
cuentas de terceros, custodia de títulos y valores, financiación, etc.
b. Bancos especializados: Tienen una finalidad crediticia específica
(Bancos Hipotecarios, Banco Industrial, Banco Agrario).
c. Bancos de emisión: Actualmente representados por bancos oficiales.
d. Bancos Centrales: Son las casas bancarias que representa a una nación
por lo tanto es de categoría estatal.
CREDITO. - Conceptualmente es utilizado en el comercio y finanzas para

referirse a las transacciones económicas que implican una transferencia de
dinero que debe devolverse transcurrido cierto tiempo. El que transfiere el
dinero se convierte en acreedor y el que lo recibe en deudor; los términos
crédito y deuda es una sola acción que se realiza mediante una transacción
económica desde dos puntos de vista contrapuestos.
Clases de crédito
A. Según el origen:
a. Créditos comerciales: Cuando los bancos conceden préstamos a
personas o empresas para financiar la adquisición de equipos, materiales
o bienes demandados.;
b. Créditos bancarios: Préstamos concedidos por los bancos a personas
naturales o jurídicas para adquirir bienes o servicios y pagarlos a plazos;
c. Créditos hipotecarios: concedidos por los bancos y entidades
financieras autorizadas, contra garantía del bien inmueble adquirido;
d. Créditos contra emisión de deuda pública: Que reciben los gobiernos
centrales, regionales o locales al emitir deuda pública;
e. Créditos internacionales: Concedidos de un gobierno a otro, institución
internacional a un gobierno, créditos que concede el Banco Mundial. etc.
B. Según el destino:
a. De producción: Crédito aplicado a la agricultura, ganadería, comercio,
pesca, industrias y transporte de las distintas actividades económicas.
b. De consumo: Para facilitar la adquisición de bienes personales.
c. Hipotecarios: destinados a la compra de bienes inmuebles,
C. Según el plazo:
a. A corto plazo: Otorgados por Bancos a proveedores de materia prima
para la producción y consumo. Prestamos realizados a productos
perecibles.
b. A mediano plazo: Créditos dados a comerciantes que realizan
transacciones de productos no perecibles.
c. A largo plazo: Para viviendas familiares e inmuebles, equipamientos,
maquinarias, etc.
D. Según la garantía:
d. Personal: Créditos a sola firma sobre sus antecedentes personales y
comerciales.
e. Real (hipotecas): Prendarias cuando el acreedor puede garantizar
sobre un objeto que afecta en beneficio del acreedor.
CARACTERÍSTICAS DE LA INDUSTRIA QUÍMICA. - Industria que transforma

la materia prima en producto terminado empleando personal para lo cual usa
un capital en la cual planifica, organiza, dirige y controla para obtener un
beneficio económico (rentabilidad), toda industria posee características
especiales:
1.- Dependen del conocimiento científico y tecnológico, en algunos casos
aplican tecnologías complejas con procesos e instalaciones sofisticados.
2.- Un elevado ritmo de innovación y cambio tanto de los procesos como de los
productos.
3.- Genera nuevas tecnologías a base de investigación, con una constante
evaluación económica de la oferta y demanda, precios, capital, rentabilidad,
periodo de recuperación, amortizaciones e impuestos etc.
4.- Mercado de competencia perfecta donde los precios de los productos,
bienes o servicios que se producen o se requieren no son manejados ni
controlados por el vendedor o comprador, sino por la oferta o demanda que
existe en el mercado. Las empresas carecen de poder para manipular el
precio y se da una maximización del bienestar.
5.- Puede ser Fábricas inmensas y de alto costo o industrias relativamente
fáciles y pequeñas que utilizan equipos sencillos, procesos conocidos y de
forma rentable. La tendencia al futuro es la nanotecnología de pequeñas
plantas, pero de alto rendimiento con tecnología de punta (automatizado)
como la denominada llave en mano las cuales han roto el monopolio de
las grandes industrias.
6.- Las empresas que contaminan el ambiente crean un alto costo social,
aunque ya existen legislaciones para evitarlas, pero es un costo que se ha
de pagar. Por lo que obliga a pensar en la tendencia a las tecnologías
limpias.
7.- Mayor es la rentabilidad cuando se tiene el menor costo de producción.
Ejemplo:
Para producir agua oxigenada se requiere como materia prima el Agua y el
oxígeno. ¿De qué compuesto químico UD. Obtendría oxigeno?: Lo primero
en definir cuál es la materia prima o el insumo que contenga Oxigeno, y
ellas son:
1. De un óxido metálico: CuO
2. Del Aire (Mezcla de Nitrógeno y oxigeno)
3. De un ácido orgánico: CH3COOH
4. De una base orgánica: CH3COONa
5. De un alcohol: C2H5OH.
6. Del H2O (De sus 3 estados)
7. De una sal: CaCO3
8. De un ácido: H2SO4
9.- De una base: NaNO3
10.- De un Hidróxido: NaOH
Para poder definir lo primero que se nos llega a la mente en forma heurística es
que la materia prima sea de gran abundancia y que el proceso tenga alto
rendimiento, pero de menor costo posible.
¿Cuál de estas dos opciones es más económico producir oxigeno?
SUSTANCIA MÉTODO RENDIMIENTO COSTO
AIRE CRIOSCOPIA 98% $ 1200 x m3
H2O ELECTRÓLISIS 90% $ 1000 x m3
Tabla 1
LA IMPORTANCIA ECONÓMICA DE LA INDUSTRIA QUÍMICA. -

Para implantar una industria de transformación de materia prima en productos
las actividades económicas a definir son:
¿Qué producir? alternativas
¿Cuánto dinero se requiere? Capital propio – Capital prestado
- Para maquinarias y equipos auxiliares (Precios FOB – precios CIF)
- Para terrenos
- Para construcción
- Capital de trabajo.
¿Qué condiciones afectan al dinero?
- Intereses
- Tiempo (Inflación, deflación, devaluación)
- Descuentos
- riesgos
¿Definir el tiempo de recuperación?
- flujo de fondos
- flujo de caja
- ventas – impuestos - tributos
- estado de pérdidas y ganancias
- costos fijos.
- costos variables
- Maquinarias. - Depreciaciones - amortizaciones
- Punto de equilibrio
- TIR
- VAN
- Costo residual
- Reposición. etc.
TOMA DE DECISIONES. -
Las disciplinas que ayudan a tomar decisiones son La Ingeniería, La
Economía y La Administración. Las técnicas y los modelos de ingeniería
económica ayudan a la gente a tomar decisiones. Puesto que las decisiones
afectan lo que se realizará, el marco de tiempo de la ingeniería económica es
generalmente el futuro. Por consiguiente, los números utilizados en un análisis
de ingeniería económica son las mejores estimaciones de lo que se espera que
ocurra.
Es común incluir resultados en un análisis de hechos observados. Éste utiliza
los métodos de la ingeniería económica para analizar el pasado, puesto que no
se toma una decisión de seleccionar una alternativa (futura) sobre otra. En
lugar de ello, el análisis explica o caracteriza los resultados. Por ejemplo, una
corporación puede haber iniciado una división de pedidos por correo hace 5
años. Ahora ésta desea conocer el retorno real sobre la inversión (RSI) o la
tasa de retorno (TIR) experimentada por esta división. El análisis de resultados
y la decisión de alternativas futuras se consideran el dominio de la ingeniería
económica.
EL PROCESO DE TOMA DE DECISIONES EN INGENIERÍA. -

Un procedimiento muy utilizado para el desarrollo y selección de alternativas es
el enfoque de solución de problemas o proceso de toma de decisiones.
Los pasos habituales en el enfoque son los siguientes:
Pasos en la solución de problemas
1. Comprender cuál es el problema y definir el objetivo o meta.
2. Recopilación de información relevante.
3. Definir las alternativas de solución.
4. Identificar los atributos de cada alternativa.
5. Evaluar cada alternativa.
6. Seleccionar la mejor alternativa utilizando algunos criterios.
7. Implementar la solución y hacer seguimiento a los resultados.
La ingeniería económica tiene un papel importante en los pasos 2, 3 y 4, y es la
técnica principal en el paso 5 para realizar el análisis de tipo económico de
cada alternativa. Los pasos 2 y 3 establecen las alternativas y la ingeniería
económica ayuda a estructurar las estimaciones de cada uno.
El paso 4 utiliza uno o más modelos de la ingeniería económica examinados en
este texto para completar el análisis económico sobre el cual se toma una
decisión.
Ejemplo: Dos ingenieros; un directivo de una compañía A y un analista de una
compañía B a menudo laboran conjuntamente realizando viajes comerciales
juntos por la región con movilidad rentada. Para la cual tienen la posibilidad de
comprar una camioneta 4x4 d/c del cual sean copropietarias las dos compañías
¿Cuales son algunas de las preguntas de naturaleza económica?
A.- Comprar una movilidad juntos o
B.- Continuar viajando con movilidad rentada.
Solución. - Las preguntas frecuentes en la alternativa A son las siguientes:
1.- ¿Qué marca de carro comprar? Alternativas de calidad.
2.- ¿Cuánto será el costo total de la movilidad? Se necesita estimar costos
3.- Si compro financiado ¿Cuánto será el pago mensual?
4.- Si compro al contado ¿cuál será la diferencia de costos frente a un
financiado?
5.- ¿Cuánto será los gastos de mantenimiento?
6.- ¿Cuánto serán los pagos de impuestos y otros?
7.- Compensara la aplicar la alternativa A frente a la alternativa B. ¿En qué
tiempo recuperare el costo invertido? ¿Costo/beneficio?
Aplicando el “Enfoque de solución de problemas o Proceso de toma de
decisiones” Se tiene las siguientes características:
Paso 1: Lógicamente cada compañía tiene como objetivo minimizar costos
manteniendo las ventajas de un transporte permanente y confiable
Pasos 2 y 3: Si se decide la alternativa 1: Se debe estimar el costo de compra,
combustible, conductor, mantenimiento, financiamiento, tasas de interés,
impuestos manteniendo o incrementando los ingresos por estas actividades.
Para la alternativa 2: mantener el statu quo, cuyos costos ya son conocidos.
Esta información ayuda a determinar las estimaciones para el análisis (paso 4)
y toma de decisión (paso 5).
Paso 4: Este es el centro de La ingeniería económica. Las técnicas generan
valores numéricos denominadas medidas de valor, que consideran
inherentemente el valor del dinero en el tiempo. Algunas medidas comunes del
valor son:
Valor presente (VP] Valor futuro (VF)
Valor anual (VA] Tasa de retorno (TR)
Razón beneficio/costo (BK) Costo capitalizado (CC)
En todos estos casos se considera el hecho de que el dinero hoy vale una
suma diferente en el futuro.
Paso 5: Además de la parte económica se debe evaluar los factores no
Económicos como las sociales, ambientales, legales, políticos, para una
selección eficiente y eficaz.
INGENIERÍA. - Profesión que aplica ingenio, habilidades y arte en forma

pragmática en base a conocimientos, experiencias y habilidades, para resolver
problemas mediante diseños, modelos y técnicas, aplicando las matemáticas y
ciencias naturales, con juicio razonable y con beneficios económicas de utilizar
los materiales y las fuerzas de la naturaleza para el bienestar de la humanidad.
TECNOLOGÍA. - Conjunto de habilidades que permiten construir objetos y

máquinas para adaptar el medio y satisfacer nuestras necesidades. Es una
palabra de origen griego, τεχνολογος, formada por tekne (τεχνη, "arte, técnica u
oficio") y logos (λογος, "conjunto de saberes").
ECONOMÍA. - Proviene de la palabra griego: οἰκονομία, '/oikonomía/

administración de una casa o familia. Ciencia social que estudia las relaciones
que tienen que ver con los procesos de producción, intercambio, distribución y
consumo de bienes y servicios, entendidos estos como medios de satisfacción
de necesidades humanas.
ADMINISTRACIÓN. - Se denomina al acto de administrar, gestionar o dirigir

empresas, negocios u organizaciones, personas y recursos, con el fin de
alcanzar objetivos definidos. Es una palabra procedente del latín
administratione que significa dirección, gestión o gerencia donde el prefijo ad
significa dirección, tendencia, hacia y el vocablo minister significa obediencia, al
servicio de, subordinación. De esta forma, el término administración se refiere
al funcionamiento, a la estructura y al rendimiento de las empresas u
organizaciones que están al servicio de otros.
EFICIENCIA TÉCNICA Y ECONÓMICA.
Una empresa industrial desea comprar una maquinaria de tecnología de punta
para producir un producto “P” en el mercado existe 2 tipos: una automática (A)
y otra semiautomática (B) en ambos casos la vida útil es de 10 años, si el
capital es prestado al 10 % anual de interés, como define la elección de la
compra.
Eficiencia Costo Mantenimiento
Maquinaria A 80 % 20000 1000
Maquinaria B 90% 10000 2000
Tabla 2
Solución:
MAQUINARIA A
VALOR CRONOLÓGICO HOY
20000 a gastar ahora 20000
1000 a gastar dentro de 1 año 909.09
1000 a gastar dentro de 2 años 826.45
30000 26144.57
VALOR CRONOLÓGICO VALOR CRONOLÓGICO (10%)
Tabla 3
MAQUINARIA B
VALOR CRONOLÓGICO HOY
2000 a gastar dentro de 1 año 1818,18
2000 a gastar dentro de 2 años 1652,89
30000 22289,13
VALOR CRONOLÓGICO VALOR CRONOLÓGICO (10%)
Tabla 4
TOMA DE DECISIONES EN LA VIDA DIARIA. - Una persona desde que hace

uso de la razón está en una continua toma de decisiones ya sea en forma
intuitiva o en forma premeditada frente a un problema o una situación difícil en
la cual se elige la opción que se considera más buena, Para ello utiliza una
estructura de pensamiento intuitiva que son reflejos instantáneos de acuerdo a
la realidad o analítico para lo cual recoge información necesaria y suficiente
para una decisión positiva.
La toma de decisiones conlleva a situaciones de certeza, incertidumbre o
riesgo. Para cada una de estas situaciones existen criterios que orientan la
decisión desde una perspectiva de resultados.
Ejemplo: Cuando uno sale de la universidad y debe desplazarse hacia la
ciudad ¿Cómo debe realizarlo?
Actividad : Costo (S/.) Tiempo Beneficio C/B
1. A pie 0.00 60 Minutos 00 Minutos
2. En ómnibus 0.50 40 Minutos 20 Minutos
3. En combi 0.90 30 Minutos 30 Minutos
4. En auto colectivo 1.20 25 Minutos 35 Minutos
5. En taxi 5.00 15 Minutos 45 Minutos
6. No ir 0.00 00 Minutos 60 Minutos
Tabla 5
TOMA DE DECISIONES EN INGENIERÍAS. - En el desarrollo de la vida

profesional también se toma decisiones en una forma constante desde que el
ingeniero ingresa a trabajar en una empresa hasta la hora de salida y en la
mayoría de los casos hasta fuera del horario de trabajo.
Una toma de decisión acertada implica permanencia o crecimiento de la
Empresa, mientras una desacertada toma de decisión hace que esta decae
económicamente.
Ejemplo: En una fábrica de producción de GASHOL
¿Determinar cuál de las siguientes operaciones unitarias químicas resulta de
mayor eficiencia y de menor costo de producción en la deshidratación de
alcohol etílico para ser usado como combustible en motores de explosión?:
- Destilación
- Solidificación
- Absorción
- Adsorción
- Precipitación
- Cristalización
- Formación de hidratos.
Problema. - Las especificaciones de diseño para un almacén refrigerado piden
una transferencia máxima de calor, a través de las paredes del almacén, de
30,000 Joule/hora/m2 de pared cuando exista una diferencia de 30ºC entre la
superficie interior y exterior del aislante. Los dos materiales aislantes que se
están considerando son:
Material Aislante Costo/m3 Conductividad J-m/m2-ºC-h
Asbesto $ 12,50 140
Poliuretano $ 14,00 110
Tabla 6
La ecuación básica para la conducción de calor a través de una pared es:

K ( ΔT )
Q=
L
Dónde: Q = Transferencia de calor en J/h/m2 de pared.
K = Conductividad en J – m/m 2-ºC-h
ΔT = Diferencia en temperatura entre las dos superficies en ºC.
L= Grosor del material aislante en metros.
Solución:
El criterio para seleccionar el material adecuado es minimizar el costo en
función al grosor del material aislante.
Grosor requerido del aislante:
K ( ΔT ) 140(30 )
Q= 3000=
Asbesto: L L L = 0,14 m.
K ( ΔT ) 110 (30)
Q= 3000=
Poliuretano. L L L = 0,11 m.
Costo del aislante por metro cuadrado de pared:
Costo Unitario = Costo/m2 x grueso del aislante en metros.
Asbesto = C.U. = 12,50 x 0,14 m = 1,75/ m 2
Poliuretano = C.U. = 14,00 x 0.11 m = 1.54/ m2
La alternativa de menor costo es utilizar el material de poliuretano.
TOMA DE DESICIONES ECONÓMICAS EN INGENIERÍA. - Los métodos y

técnicas de la ingeniería económica ayudan a muchas personas a tomar
decisiones. Como estas decisiones influyen en lo que posteriormente se hará
en el marco de referencia temporal de esta ingeniería será el futuro, por lo
tanto, los números conforman las mejores estimaciones de lo que se espera
que sucederá.
Al momento de tomar una decisión, el individuo toma en cuenta factores
económicos y no económicos, o factores tangibles e intangibles, lo que
sustenta en gran medida la decisión que vaya a seleccionar.
TIPOS DE DESICIONES EN INGENIERÍA ECONÓMICA. - Las decisiones que

se toman dentro de la ingeniería económica son:
Economía de la producción:
- Selección de materia prima, materiales y procesos.
- Reducción de costos.
- Mejora de servicios.
- Valoración de métodos y técnicas de la producción.
Presupuestos de Capital:
- Valoración de Proyectos de Inversión.
- Comparación y Selección de proyectos de inversión.
- Rentabilizar los activos fijos existentes.
- Analizar y valorar los riesgos en los procesos de inversión
- Financiamiento de capitales para la empresa.
- Amortización de deudas.
- Depreciación de equipos y maquinarias.
- Sustitución de Equipos y materiales.
- Valoración de innovaciones tecnológicas.
- La oportunidad de la reinversión y la optimizar el costo residual.
CAPITULO II
CONCEPTOS BÁSICOS DE INGENIERÍA ECONÓMICA
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO. - El dinero es un activo que cuesta
conforme transcurre el tiempo, permite comprar o pagar a tasas de interés
periódicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales, etc.).
INTERÉS.- ( I ) . Es la manifestación del valor del dinero en el tiempo. En
términos matemáticos es la diferencia entre la cantidad acumulada final de
dinero (VF ) menos la cantidad original o capital (VA) En tal sentido existe
dos variantes: El interés pagado por la persona u organización que pide dinero
prestado y el Interés ganado que recibe el prestamista. Los valores numéricos
para ambas variantes son, en esencia, los mismos valores, aunque las
interpretaciones difieren. Por lo tanto el interés (I) está determinado

mediante la relación:
Interés = cantidad final acumulada - cantidad original o capital inicial.
I =VF −VA .…………….. (1)
En cualquier caso, hay un aumento en la cantidad de dinero que se prestó

originalmente y el incremento por encima de la suma original es el interés.
TASA DE INTERÉS.-. ( i ) Cuando el interés se expresa en términos de

porcentaje que es igual al interés dividido por la cantidad original o inicial
multiplicado por 100.
I
i= ∗100
VA ………………… (2)
Remplazando valores de (1) en (2) tenemos:
VF−VA
i=
VA ……………………. (3)
PERIODO DE INTERES.- (n) La unidad de tiempo de la tasa recibe el
nombre de periodo de interés (n) también denominado plazo, que puede

ser; diaria, semanal, mensual, trimestral, semestral o anual en caso de no
especificar el interés es anual. Es un índice utilizado para medir la rentabilidad
de los ahorros o el coste de un crédito en el tiempo.
INTERÉS SIMPLE Y COMPUESTO. - Los términos interés, periodo de interés
y tasa de interés son útiles para el cálculo de sumas equivalentes de un dinero
para un periodo de interés tanto para el pasado como la del futuro, sin
embargo, para más de un periodo de interés los términos de interés simple e
interés compuesto son importantes.
A). INTERÉS SIMPLE. - Cuando solo se pagan intereses sobre una cantidad
monetaria, es decir sobre la totalidad del dinero prestado en un solo periodo,
ignorando cualquier interés producidos en periodos anteriores o posteriores.
I=VA∗n∗i ……………….. (4)
Despejando los otros valores tenemos:
I
VA=
n∗i ……………….... (5)
I
n=
VA∗i ………………… (6)
I
i=
VA∗n ………………… (7)
La tasa de interés i esta expresado en forma decimal.
Ahora despejando VF de (1) Tenemos:
VF=VA +I ………….…… (8)
Remplazando el valor de I en (8) tenemos:
VF=VA(1+n∗i) ..…………… (9)
Despejando otros valores en (9) tenemos:
VF
VA=
[ 1+(n∗i)] .…………… (10)
VF
−1
VA
i=
n ….……………….. (11)
VF
−1
VA
n=
i ..……………….. (12)
Problema 1. Si depositamos $ 10000 a una Caja de ahorro crédito que paga
el 12 % anual sobre los depósitos. ¿Determinar cuánto es el pago anual por
interés?
Solución: Podemos resolver aplicando una regla de tres simple o aplicando
formulas.
Aplicando formulas tenemos:
VA=10000 ; n=1 ; i=0 .12 ; I=?
Reemplazando valores en ecuación (4) tenemos:
I=1000∗1∗0 .12
I=1200
Respuesta:
El pago por intereses es de $ 1200 y total a rembolsar es de $ 11200.
Problema 2. El banco de crédito otorgó un préstamo a un Ingeniero que es
miembro del personal de staff para que esta adquiriera un automóvil. El
préstamo asciende a $ 10000 por un periodo de 3 años con un interés simple
de 5 % anual ¿Cuánto debe pagar el Ingeniero al final de los 3 años?
Solución:
El interés para cada año es:
Interés anual = 10000 * 0,05 = $ 500 por año.
El total por los 3 años será:
Interés por 3 años = 500 * 3 = $ 1500
Aplicando la formula (1) tenemos:
VF=10000+1500
VF=11500
Otra manera de resolver:
Aplicando la formula (9) y reemplazando valores tenemos:
VA=10000 ; i=0 . 05 n=3
VF=10000(1+3∗0 . 05 )
VF=11500
Respuesta: el Ingeniero reembolsará al término de 3 años $ 10000 que es
el capital prestado más los intereses que es $ 1500 en total $ 11500.
Los detalles de los pagos de los préstamos se tabulan en la tabla 7
Final del año Cantidad de Interés Adeudo Suma

préstamo pagada
0 $ 10000
1 - $ 500 $ 10500 0
2 - $ 500 $ 11000 0
3 - $ 500 $ 11500 $11500
Tabla 7
Problema 3.- Un Banco obtiene fondos al costo de 12% anual y
presta a los microempresarios al 46.6% anual, Si los ingresos anuales que
obtuvo de toda la operación fueron de $ 500000 como intereses ¿cuánto
dinero prestó?
Solución:
I=500000 ; n=1 ; i=0 . 466 ; VA=?
Aplicando la fórmula 5 tenemos:
I
VA=
n∗i
Reemplazando valores tenemos:
500000
VA=
1∗0,466
VA=1072961 .37
Respuesta: El banco presto $ 1072961.37
Problema 4. Una entidad financiera invirtió $ 250000 al 17.6% en
hipotecas locales y ganó $ 22000. Determinar el tiempo que estuvo invertido
el dinero.
Solución:
VA=250000 ; I=22000 ; i=0 .176 ; n=?

Aplicando la ecuación (6) y remplazando valores tenemos:
22000
n=
250000∗0 . 176
22000
n=
44000
1
n=
2 Año.
Respuesta: El dinero estuvo invertido durante medio año.
Problema 5: Si una empresa hipotecaria tiene invertido $ 320000 durante
3½ años a interés simple y obtiene en total de $ 146250 de ingresos.
¿Cuál es la tasa de interés?
Solución:
I=146250 ; VA=320000 ; n=3. 5 ; i=?
Aplicando la ecuación (7) tenemos:
I
i=
VA∗n
146250
i=
320000∗3. 5
i=0 .13
Otra forma de resolver:
Despejando VF en (1) tenemos:
VF=VA +I
Remplazando valores tenemos:
VF=320000+146250/3. 5
VF=361785. 71
Remplazando este valor en (3) tenemos:
361785 .71−320000
i=
320000
i=0 .13
Respuesta: La empresa hipotecaria obtuvo el 13 % sobre su inversión.
Problema 6.- a) Calcule la cantidad depositada hace un año VA si ahora se
tienen $1000 a una tasa de interés del 5% anual. y b) Determine la cantidad por
intereses ganados I durante este periodo.
Solución:
VF=1000 , i=5 % , n=1 , I=? ; VA=?
a) Aplicando la ecuación (9) para determinar VF tenemos:

VF=VA(1+n∗i)
1000=VA [ 1+(1∗0 , 05 ]
Despejando VA tenemos:
1000
VA=
1.05
VA=952. 38
b) Aplicando la ecuación (1) tenemos:
I =VF−VA
Remplazando valores:
I =1000−952. 38
I=47 . 62
B). INTERÉS COMPUESTO. – Se produce cuando un valor actual o un capital
inicial gana un interés en un primer periodo que sumados ambos forman el
Valor final de ese periodo; Este valor final del primer periodo es ahora el valor
actual para el segundo periodo que genera un nuevo interés al final de segundo
periodo de tiempo que sumados ambos forman parte de un nuevo capital
inicial para el siguiente periodo generando un nuevo interés y así
sucesivamente hasta llegar al horizonte. Por lo que es más utilizado tanto en
los aspectos económicos y financieros.
Si se tiene un monto inicial (VA) ahora, al final del primer periodo de tiempo
producirá un interés de (i∗VA ) por lo tanto el valor final (VF ) ha de ser:
1er. Periodo de tiempo: (VF )1 =VA+i∗VA (a)
Sacando factor común: (VF )1 =VA(1+i) (b)
2do.periodo de tiempo: (VF )2=(VF)1 +i(VF )1 (c)
Remplazando (VF )1 de (b) en (c) (VF )2=VA(1+i)+i(VA(1+i))
Desarrollando tenemos: (VF )2=VA +VAi+i(VA +VAi )
Operando tenemos ( VF )2=VA +VAi+VAi+ VAi2
Por lo tanto obtenemos ( VF )2=VA ( 1+2 i+ i2 )
El segundo miembro del resultado corresponde a un trinomio cuadrado

perfecto;
2 2 2
(1+ i) =(1 +2 i+ i )
2
Por lo que podemos expresar: (VF )2=VA (1+i)
3
3er periodo de tiempo: (VF )3 =VA (1+i )
n
Y así sucesivamente hasta el último periodo (n) donde: VF=VA(1+i)
Haciendo una tabla en forma algebraica, tenemos:
Periodo Valor Actual Interés Valor final
0 VA …. ….
1 VA VAi (VF )1 =VA+VAi=VA(1+i)
2 2
VA(1+i) VA(1+i)i (VF )2=VA (1+i)+VA (1+i )i=VA (1+i)
VA(1+i)2 VA(1+i)2 i
3 2 2 3
(VF )3 =VA (1+i ) +VA(1+i) i=VA (1+i)
VA(1+i)3 VA(1+i)3 i
4 3 3 4
(VF )4 =VA(1+i) +VA (1+i ) i=VA(1+i)
… … …. …..
n n−1 n−1 n
VA(1+i) VA(1+i) i (VF )n=VA (1+i )
Tabla 8
Con lo que llegamos a concluir que la fórmula general del interés compuesto
es:
VF=VA(1+i)n ……………………13
Dónde:
VF= Valor final, Valor futuro o denominado también Capital final
VA= Valor actual, valor presente o Capital inicial
i= Tasa de interés para el periodo
n= Número de períodos.
Problema 7.- Supongamos que nuestra tasa de interés es de 20 % mensual,

entonces si otorgamos en calidad de préstamo $ 100. El monto a recibir en el
futuro dependerá de cual sea el periodo o plazo a devolver el dinero.
Solución:
Si el periodo esta dado en meses entonces al final del mes recibiremos $ 100
más el 20 % de 100.
Monto a recibir al final del primer mes VF
Aplicando la Formula y reemplazando valores tenemos:
VF=VA(1+i)n
VF=100(1+0 .2 )
VF=120
Monto a recibir al final del 2do. Mes.
VF=100∗(1+0. 2 )2
VF=144
Monto a recibir al final del 3er. Mes.
VF=100∗(1+0. 2 )3
VF=172. 80
Si seguimos calculando el monto a recibir para el 3ro, 4to…enésimo periodo
llegamos a la formula general de interés compuesto:
n
VF=VA(1+i)
En Resumen, podemos explicar en el siguiente cuadro:
Mensual Valor Actual Interés Valor Final
0 100.00 0
1 100.00 20.00 120.00
2 120.00 24.00 144.00
3 144.00 28.80 172.80
……n …….. ……… VF=VA(1+i)n
Tabla 9
Problema 8: Si logramos un préstamo como empresa industrial de $ 5000
de una entidad financiera Nacional que cobra una tasa de interés de 8 %
mensual por un tiempo de 4 meses.
a) ¿Determinar los valores acumulados de cada mes?
b) ¿Cuánto es el monto a devolver
Solución:
Datos
VA=5000 ; n=1 ; i=0 .08 ; VF=?
Reemplazando los valores en la formula general de interés compuesto para el
final del primer mes tenemos:
n
VF=VA (1+i)
VF=5000∗(1+0. 08 )
VF=5400
Para el final del 2do. Mes.
VA=5000 ; n=2 ; i=0 .08 ; VF=?
VF=5000∗(1+0. 08 )+0 .08∗5000(1+0 . 08)
VF=5000∗(1+0. 08 )2
VF=5832. 00
Para el final del 3er. Mes.
VA=5000 ; n=3 ; i=0 .08 ; VF=?
VF=5000∗(1+0. 08 )3
VF=6280. 00
Para el final del 4to. Mes.
VA=5000 ; n=4 ; i=0 .08 ; VF=?
4
VF=5000∗(1+0. 08 )
VF=6802. 44
Determinando los valores acumulados al final de cada mes tenemos:
Mes Valor Actual Interés Valor Final

0 5000.00 0
1 5000.00 400.00 5400.00
2 5400.00 432.00 5832.00
3 5832.00 466.56 6298.58
4 6298.56 503.88 6802.44
Tabla 10
VALOR FUTURO (VF ) .- Denominado también Valor Final es la cantidad de

dinero acumulado al término de un periodo que es producido por el valor actual
(VA) invertido o recibido en el tiempo cero más el interés que gana en ese periodo
y así sucesivamente hasta el último periodo. El interés es constante por lo que se
denomina tasa de interés (i) que se paga en forma compuesta al final de un
periodo o periodos (n) considerando que el dinero de hoy tendrá un valor mayor
en el futuro; es decir, que se toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
VF=VA(1+i)n ...… 13
Donde:
VF= Valor final, Valor futuro o denominado también Capital final
VA= Valor actual, valor presente o Capital inicial
El interés (i) y el plazo (n) deben referirse a la misma unidad de

tiempo, dado (i) en años por lo tanto (n) debe ser en años, dado (i)
en meses entonces (n) será en meses, etc.
La solución de problemas se puede realizar de diferentes maneras:
n
A) Aplicando la fórmula general del interés compuesto: VF=VA(1+i)
B) Utilizando la tabla de factores de tasa de rendimiento.
C) Por funciones financieras en Excel. (usar la nomenclatura de la tabla 11)
D) De una manera lógica sumando al valor inicial más los intere ses que
producen estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado.
E) Haciendo en Excel un programa de acumulación consecutiva.
NOMENCLATURA
DESCRIPCIÓN FORMULA EXCEL
FUNCION Atributo
Valor final VF VF Vf
Valor Actual VA VA Va
i
Tasa de Interés TASA Tasa
n
Periodo NPER Nper
Pago P PAGO Pago
Tipo:
Vencidas = 0
Anticipadas=1
Tabla 11
Problema 9. ¿Calcular el valor final que se debe devolver al final de 5 años por un
préstamo de $ 20000, que se paga con una tasa de interés de 20% anual?
Solución:
Datos:
VA=20000 ; n=5 ; i=0 . 20 ; VF=?
A) Aplicando la formula general de interés compuesto:
5
VF=20000(1+0 .2 )
VF=49766 . 40 .
B) Utilizando la tabla de factores de tasa de rendimiento.
n
El valor de (1+i) es una constante que depende de i y n
denominado (Factor de pago simple – cantidad compuesta) representado

por (spcaf) por las siglas en Ingles (Single-payment compound – amount
factor), por lo tanto este valor encontramos en tablas. Resolviendo por este
método tenemos:
n
VF=VA∗spcaf i
Buscamos en tablas: para; i=20 % y n=5
Tabla 12
Encontramos el valor de 2.4883 Reemplazando este valor tenemos:
VF=20000∗2 . 4883
VF=49766
C). Aplicando la función financiera VF en Excel: (los pasos a seguir ver anexo 1)
Va=−20000 ; Nper=5 ; Tasa=0. 20 ; VF=?
Respuesta: La cantidad acumulada al final de los 5 años es $ 49766.40. Que

están compuesta por la cantidad prestada más los intereses.
D) Haciendo en Excel un programa.
Tabla 13
E). De una manera lógica sumando al valor inicial los intereses que producen
estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado.
Trimestre Valor Actual Interés Valor Final
0 20000.00 0
1 20000.00 4000.00 24000.00
2 24000.00 4800.00 28800.00
3 28800.00 5760.00 34560.00
4 34560.00 6912.00 41472.00
5 41472.00 8294.40 49766.40
Tabla 13
Problema 10. Se tiene un capital inicial de $ 1000 y se deposita en una
cuenta de ahorros en un banco a plazo fijo, que anualmente me paga 8%;
¿Cuánto tendré dentro de 3 años?
Solución:
Aplicando la función financiera VF en Excel tenemos:
Va=−1000 ; Nper=3 ; Tasa=8 % ; VF=?
Respuesta: La cantidad acumulada al final de los 3 años es $ 1259.71

Problema 11.- Se requiere un capital de $ 180000 para instalar una fábrica de
pinturas en nuestra ciudad, para la cual una entidad financiera nos ofrece el
préstamo a una tasa de 22 % de intereses por espacio de 5 años. ¿A cuánto
ascienda la suma a pagar al final del periodo?
Solución:
Datos: Aplicando la función financiera VF en Excel tenemos:
Va=−180000 ; Nper=5 ; Tasa=22 % ; VF=?

Respuesta: Al final del periodo de 5 años se ha de pagar $ 48648.75
VALOR ACTUAL ( VA ).- Denominado también Valor presente o capital inicial,

que viene a ser el valor del dinero que se tiene en el tiempo cero. De otra
manera podemos decir que describe el proceso de flujos de dinero futuro que a
un descuento y períodos dados representa valores en el tiempo cero; que
expresados en términos matemáticos es inversamente proporcional a VF. Está
dado por la siguiente formula:
VF
VA=
(1+i)n …………14
Dónde:
VA= Valor actual o valor presente.
VF= Valor Final o valor futuro.
Problema 12.- Una persona nos ofrece pagar $ 8000 dentro de 5 años,
siempre y cuando le entreguemos el día de hoy una cantidad de dinero al
10% anual.
¿Cuánto es el monto a entregar hoy?
Solución:
VF=8000 ; n=5 ; i=0.01 ; VA=?
Aplicando la formula general de VA y reemplazando valores tenemos:
8000
VA=
(1+0 . 10)5
VA=4967 .37
Aplicando la función financiera VA en Excel tenemos:
Vf =8000 ; Nper=5 ; Tasa=10 % ; VA=?
Respuesta: La cantidad a entregar el día de hoy es 4967.37

Problema 13.- Dentro de 3 años debo comprar un auto Toyota Yaris cuyo
costo ha de ser de $ 12000 para ese entonces ¿Cuánto es el monto a
entregar hoy si el banco de crédito paga una tasa de 12 % anual.
Solución:
VF=12000 ; n=3 ; i=0 .12 ; VA=?
Aplicando la formula general de interés compuesto (13) y reemplazando
valores tenemos:
12000
VA=
(1+0 . 12)3
VA=8541. 36
Aplicando la función financiera VA en Excel tenemos:
Vf =12000 ; Nper=3 ; Tasa=0 . 12 ; VA=?
Respuesta: La cantidad a entregar el día de hoy es $ 8541.36

Problema 14. Hace 5 años la abuela de Fabricio depositó una suma de dinero
en un banco que paga 6 % de interés, para que generará $1000 ahora, para
ayudar a Fabricio con los gastos de la universidad. ¿Calcular cuánto depositó?
Solución:
n=3 ; i=0.06 ; VA=? ; I=1000
Sabemos que I=VF−VA …………..a

VF=VA +VAi ………….b
Reemplazando b en a tenemos: I =VA +VAi−VA

I
VA=
i
1000
VA=
0. 06
VA=16666 . 67
TASA DE INTERÉS (i) .- Conocido también como tasa de rendimiento
que es el precio del uso del dinero por un determinado tiempo, que se
obtiene despejando de la ecuación general y está dado por la siguiente
formula:
VF
i=
√
n
VA
−1
.............................................(15)
Sabemos que: I=VF−VA entonces el VA en términos de Intereses es:
I =VA [(1+i)n −1 ] …………………………….. (16)

La Función en Excel es: TASA
Problema 15. Pedro ha depositado hace 6 años la suma de $ 20000 a un
banco local, hoy día el mencionado banco le hace una entrega efectiva de $
68000. ¿Calcular cuál es la tasa de interés que le está pagando el banco?
Solución:
VF=68000 n=6 ; VA=20000 i=? ;
Aplicando la fórmula 14 tenemos.
VF
i=
√
n
VA
−1
68000
i=
√
6
20000
−1
i=0 . 226252
Aplicando la función financiera TASA en Excel tenemos:
Vf =68000 ; Nper=6 ; Va=−20000 TASA=?
Respuesta: La tasa de interés que paga el banco es de 22.63 %.

Problema 16. Una empresaria quiere depositar a una entidad financiera la
suma de $ 25000 por espacio de 3 años a plazo fijo, El gerente del banco le
informa que en un periodo de tiempo de 3 años puede generar intereses por la
suma de $ 6500. ¿Cuál es la tasa de interés que paga el banco?
Solución:
Datos
VA=25000 ; VF=31500 ; I =6500 ;
a). Reemplazando valores en (1) y despejando VF tenemos:
I =VF−VA
VF=VA + I
VF=25000+6500
VF=31500
b). Este último valor aplicamos a la ecuación (14):
VA=25000 n=3 ; VF=31500 i=? ;
VF
i=
√
n
VA
−1
31500
i=
√
3
25000
−1
i=0 . 0801
Aplicando la función financiera TASA en Excel tenemos:
Vf =31500 ; Nper=3 ; Va=−25000 TASA=?
Respuesta: La tasa de interés que paga el banco es de 8.01 %
NÚMERO DE PERIODOS DE INTERES (n) .- Conocido también como

periodo de Capitalización o de Actualización. Es el tiempo trascurrido
desde el inicio VA hasta el VF de una operación financiera formado por

un número de periodos. Simbología en Excel es F:(NPER); a: (Nper)
VF
log
VA
n=
log(1+i)
. …………………………………(17)
Problema 17. ¿Calcular el tiempo que ha estado invertido un capital total de
$ 35000, si el monto producido fue de $ 56455 con un interés de 9 %?
Solución:
VA=35000 ; VF=56455 ; i=0,09 ; n=? ;
Aplicando la fórmula (16)
VF
log
VA
n=
log(1+i)
56455
log
35000
n=
log(1+0 . 09)
n=5. 5478
Aplicando la función financiera NPER en Excel tenemos:
Va=−35000 ; Vf =56455 ; Tasa=9 % ; NPER=?

Por lo que tenemos 5 años y Convirtiendo a meses y días tenemos:
0.5478*12 = 6.5736 meses
0.5736*30 = 17 días.
El tiempo del capital invertido fue de 5 años, 6 meses y 17 días.
Problema 18.- Durante cuánto tiempo estuvo invertido un capital de $ 4800
para que al 12 % anual de interés produjera un monto de $ 8700. Comprobar
con Excel.
Solución:
Datos:
VA=4800 ; VF=8700 ; i=0 . 2 ; n=?
Aplicando la fórmula de n y reemplazando valores tenemos:
8700
log
48000
n=
log(1+0 .12)
log1.8125
n=
log1.12
0 . 2582279
n=
0 . 049218
n=5. 24763
Aplicando la función financiera NPER en Excel tenemos:
Va=−4800 ; Vf =8700 ; Tasa=12 % ; NPER=?

Respuesta:
Por lo que tenemos 5 años y Convirtiendo a meses y días tenemos:
0.24763*12 = 2.9715 meses
0.9715*30 = 29 días
R: 5 años; 2 meses con 29 días.
Problema 19. Un empresario deposita a un banco local toda su ganancia de

un período que asciende a $ 10000 a una tasa de 15% anual. ¿Qué tiempo
debe esperar para comprar un auto al contado cuyo costo ha de ser $14000 al
momento de Adquirirlo? Graficar y comprobar por Función Excel.
Solución:
VA=10000 ; i=0 .15 ; n=? ; VF=14000
VF=14000
i=0 .15
0 1 2 n
VA=10000
Aplicando la fórmula de n tenemos:

14000
log
10000
n=
log(1+0 .15 )
log1.4
n=
log1.15
n=2. 4075
Resolviendo por Excel tenemos:
Va=−10000 ; Tasa=15 % ; Vf =14000 ; NPER=?
R: 2 años, 4 meses, 26 días.
EQUIVALENCIAS. - Cuando se relacionan el valor del dinero en el tiempo y la

tasa de interés ayuda a demostrar el concepto de equivalencia, el cual significa
que cantidades diferentes de dinero en periodos diferentes (valor cronológico)
son iguales en valor económico dependiendo de la tasa de interés y el periodo
transcurrido. Por ejemplo, si la tasa de interés es de 6% anual, $100 hoy
(tiempo presente) serían equivalentes a $106 en un año a partir de hoy.
$ 100 Es equivalente a $ 106
Hoy un año después
Siempre en cuando la tasa de interés sea 6% anual y el periodo de un año
Entonces podemos afirmar que: si alguien ofreciera la suma de $100 hoy o de
$106 dentro de un año a partir de hoy, no habría diferencia entre cuál oferta se
aceptaría. Las dos cantidades de dinero son equivalentes entre sí cuando la
tasa de interés es el 6% anual en un periodo de un año. Pero a una tasa de
interés más alta o más baja $100 hoy no equivaldrán a $106 dentro de un año.
Además de la equivalencia futura, se puede aplicar la misma lógica para
determinar equivalencia para años anteriores. Si se tienen $100 hoy, tal
cantidad es equivalente a $100/1.06 = $94,34 hace un año a una tasa de
interés de 6% anual. De estas ilustraciones se puede afirmar lo siguiente:
$94,34 hace un año, $100 hoy y $106 dentro de un año son equivalentes entre
sí a una tasa de interés del 6% anual. El hecho de que estas sumas sean
equivalentes puede establecerse calculando las dos tasas de interés para
periodos de interés de un año.
Años antes Hoy Años después
-2 -1 0 1 2
94,34 100 106

Por lo que podemos deducir que $ 100 Hoy es equivalente a $94.34 hace un
año atrás o es también equivalente a $ 106 a un año después: siempre en
cuando el interés sea el 6 % anual. Aplicando la fórmula (14) tenemos:
1 100 106
i=
√ 94 , 34
−1
=
i=
√
1
100
−1
= 0.06
i=6 %
Problema 20.- Un empresario Huancaíno tiene tres obligaciones pendientes de
pagar, una de $ 10000 que se venció hace 3 meses, otra que debe pagar hoy
día la suma de $ 6000 y la última de $ 8000 que vence dentro de 4 meses
respectivamente. Para pagar estas deudas propone pagar hoy día las tres
obligaciones en una sola armada ¿Determinar el monto a pagar si la tasa de
interés es de 15% mensual?
Solución:
Para el primer pago: 10000
Va=10000 ; Nper=3 : Tasa=15 % ; VF=? ;

Para el segundo pago = A pagar Hoy $ 6000
Para el tercer pago:
Vf =8000 ; Nper=4 : Tasa=15 % ; VA=? ;
Respuesta: Total a pagar:

15208.75 + 6000 + 4574.03
Total a pagar hoy día: $ 25782.78
CONSIDERACIONES A TENER EN CUENTA:
1. En Excel es muy importante el signo: Cuando yo recibo el préstamo él VA

es positivo y cuando yo hago el préstamo él VA es negativo (-) para mi
bolsillo, por ende, el VF será de forma inversa (+).
2. Cuando se alimenta los datos en argumentos de función en el parte
superior izquierdo aparece el símbolo incógnito en este caso VF cuyo
argumento esta debajo del resultado, Cuando se alimenta cada valor en
su correspondiente cuadro sale el argumento para cada caso.
3. El desarrollo del presente Manual se ha de utilizar Funciones financieras
en Excel que nos arroja resultados exactos y precisos.
4. Prohibido la suma o la resta en operaciones financieras por lo tanto las
cantidades de dinero sólo pueden sumarse o restarse cuando ocurre en el
mismo momento.
CAPITULO IV
FACTORES FINANCIEROS
Existen 6 llaves maestras de las matemáticas financieras que derivan de la
formula general del interés compuesto con las cuales es posible manejar
cualquier operación económica como ingresos, desembolsos, pagos, etc.
efectuados por una persona o una empresa, así como evaluar diversas
alternativas de inversión, flujo de efectivo todo ello considerando el valor del
dinero en el tiempo que resulta fundamental en todo estudio económico.
Estos flujos ocurren en muchas configuraciones y cantidades: Valores
únicos aislados, series uniformes, gradientes ascendentes y descendentes
en forma aritméticas y geométricas, todas ellas derivan de la formula
general de interés compuesto.
Por lo tanto, podemos mencionar que existen 6 formulas generales para
poder explicar toda transacción económica las que son:
1. Factor simple de Capitalización (FSC).- Dada una cantidad actual Va
calcula el VF al final de Nper periodos a interés compuesto

Tasa .
2. Factor simple de actualización (FSA).- Dada una cantidad futura Vf
calcula el VA donde hay Nper periodos con un interés compuesto

Tasa ,
3.- Factor de actualización de la serie (FAS).- Dado una serie de pagos
uniformes Pago de ingresos o desembolsos al final del periodo, Calcula
cuanto se acumulará como VF en Nper periodos a interés compuesto

Tasa
4.- Factor de recuperación del capital (FRC).- Calcula la serie uniforme de
depósitos PAGO de fin de periodo durante Nper periodos a interés
compuesto Tasa para que proporcione una futura cantidad requerida

Vf
5.- Factor de capitalización de la serie (FCS).- Determina la serie futura de
pagos PAGO uniformes de final de periodo que permitirá recuperar una
cantidad actual Va en Nper periodos a interés compuesto Tasa .

6.- Factor de depósito del fondo de amortización (FDFA).- Determina el valor
actual VA de una serie uniforme de pagos Pago de final de periodo
durante Nper periodos a interés compuesto Tasa

1. Factor simple de Capitalización (FSC) ó Pago simple – Cantidad
compuesta.- Dada un VA calcula el VF al final de n periodos a
interés compuesto i . Solo se realiza dos operaciones económicas: Al

inicio y al final.
VA
VF=?
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
Él VF se puede calcular por las diferentes maneras planteadas:

n
a) Aplicando la formula tenemos: VF=VA (1+i)
n n
b). Aplicando el factor: En VF=VA (1+i) donde (1+i) es una constante
n
denominada spcaf i que podemos encontrar en tablas para un valor i
n
y para un periodo n ; y remplazamos valores en VF=VA∗spcaf i .
c). Aplicando la función financiera VF en Excel.
d). De una manera lógica sumando al valor inicial más los intereses que
producen estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado o
aplicando un programa en Excel que ayuda la manera lógica.
Problema 21: Se dispone de $ 10000 la cual se deposita a un banco local que
gana 12 % anual de intereses a plazo fijo, por espacio de 5 años.
a) ¿Cuánto de intereses ha de ganar?
b) ¿Cuánto de efectivo total recibirá al final de los 5 años?
Solución: Para poder entender el problema podemos graficar el diagrama de
flujo de efectivo y determinar la variable económica.
VF=?
0 1 2 3 4 5
10000
Datos:
VA=10000 ; i=0 .12 ; n=5 ; VF=? ;
A) Aplicando y reemplazando valores en la formula general tenemos:
VF=10000(1+0 .12)5
VF=17623. 42
5
B) Aplicando el factor: VF=VA∗spcaf 2 En tablas podemos encontrar
5
spcaf 2 para i=0 , 12 y n=5 ; por lo que tenemos: 1,7623
reemplazando tenemos:
VF=10000∗1, 7623
VF=17623
C) Aplicando la función financiera VF en Excel tenemos:
Va=−10000 ; Nper=5 : Tasa=12 % ; VF=? ;

Respuesta: a). Gana $ 7623,42 de intereses.
b). Al final de los 5 años recibirá un total de $ 17623,42
Problema 22: Un Ingeniero recibió un bono de $ 12000 para invertir ahora.

Quiere calcular el valor equivalente después de 24 años, cuando planea usar
todo el dinero. Si la tasa es de 8 % anual. ¿Determinar la cantidad de dinero
total a recibir?
Solución: Graficando y Aplicando la función financiera VF en Excel tenemos:

VF=?
0 1 2 3 21 22 23 24
12000
Datos:
Va=12000 ; Nper=24 : Tasa=8 % ; VF=? ;

Desarrollando por Excel tenemos:
Respuesta: $ 12000 actuales equivalen a 76094.16 en 24 años a una tasa de
interés del 8 % anual.
Problema 23: Un empresario saco un préstamo de $ 50000 para poderlo pagar
dentro de 8 años a una tasa de 18 % anual, Pero al ver que sus ganancias se
duplicaron desea cancelar la deuda en 5 años. ¿A cuánto asciende la suma a
pagar?
Solución:
Este tipo de decisión se puede tomarse por acuerdo de ambas partes o cuando
el plazo no es fijo
Desarrollando por Excel tenemos
Va=5000 ; Nper=5 : Tasa=18 % ; VF=? ;
Respuesta: Al cabo de 5 años la suma a pagar es de $ 114387.89 a una tasa

de 18% anual.
2. Factor simple de actualización (FSA) o Pago simple – Valor Actual.-
Dada una cantidad futura VF determina el valor actual VA donde se
tiene n periodos con un interés compuesto i , que esta viene a ser
el reciproco del VF .
VA=? VF
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
Él VA se puede calcular por:

1
VA=VF
A). Formula: (1+i)n
1
n
B). Factor de tasa de rendimiento: (1+i) = sppwf i = Factor de pago
n
simple – valor actual (single payment present-worth factor) conocido

n n
también como valor actual. VA=VF∗sppwf i Donde ( sppwf i se
encuentra en tablas)
C). Aplicando la función financiera VA en Excel
Problema 24. Si se requiere disponer $ 12000 dentro de 6 años para realizar

una nueva inversión. ¿Cuánto debo de depositar hoy día, si el banco me paga
15 % anual?
Solución: Graficando el diagrama de flujo de efectivo y determinando la
variable económica tenemos:
12000
0 1 2 3 4 5 6
VA=?
El problema planteado se puede resolver por varios métodos, pero entre los
principales tenemos:
A) Aplicando la formula Tenemos:
Datos:
VF=12000 ; i=0 .15 ; n=6 ; VA=?
1
VA=VF
(1+i)n
1
VA=12000
(1+0 .15 )6
VA=5187 . 9315
n
B) Aplicando el factor: VA=VF∗sppwf i En tablas podemos encontrar
n
sppwf i para i=15 % y n=6 que es igual a 0.43233 reemplazando
tenemos:
VA=12000∗0, 43233 = 5187.96
C) Aplicando la función financiera VA en Excel tenemos:
Vf =12000 ; Nper=6 : Tasa=15 % ; VA=? ;
Respuesta: Hoy debo depositar la suma de $ 5187.93.

Problema 25: Si he comprado un auto Toyota a un precio de $14000 ¿Cuánto
he depositado al banco de crédito hace 5 años si me ha pagado el 17 % de
interés compuesto a plazo fijo en forma anual?
Solución: Graficando y aplicando la función financiera VA en Excel tenemos:

14000
0 1 2 3 4 5
VA=?
Datos:
Vf =14000 ; Nper=5 : Tasa=17 % ; VA=?
Respuesta: Hace 5 años he depositado la suma de $ 6385.56
Problema 26: El abuelo de Fiorella desea pagar la pensión de enseñanza de la

Universidad que para entonces será de $ 2000 ¿Cuánto debe depositar a una
cuenta de ahorros si su nieto tiene 3 años y debe cobrar a los 18 años si el
banco paga 15 % al rebatir?
Solución:
Datos:
Vf =2000 ; Nper=15 : Tasa=15 % ; VA=?
Respuesta: El abuelo de Fiorella tendrá que depositar hoy día la suma total de
$ 245.78
3. Factor de actualización de la serie (FAS) o Pago de series Uniformes
– cantidad compuesta.- Dado una serie de pagos uniformes de
ingresos o desembolsos del final del periodo P ; Determina cuanto se
acumulará como VF en n pagos a interés compuestos i .
P P P P P P P
VF=?
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
P P P P P P P
Para Determinar la formula planteamos el siguiente gráfico:

VF=?
P P P P P
0 1 2 3 4 5
VF=P (1+i )4 +P (1+i )3 + P(1+i)2 + P(1+i)1 + P ……………….a
Multiplicando por (1+i) Tenemos:

VF(1+i)=P (1+i )5 +P(1+i)4 +P(1+i)3 +P(1+i)2 +P(1+i)1 ...…b
Restando b – a Tenemos:
VF(1+i)−VF=P(1+i)5 −P
VFi=[ P (1+i )5 −P ]
VFi=P [ (1+i )5 −1 ]
(1+i )5 −1
VF=P [ i ]
(1+i )n−1
VF=P [ i ] …………………………………..…………….. (18)
Él VF se puede calcular por:

(1+i )n−1
A) Formula:
VF=P
i[ ]
(1+i) n−1
B) Factor de tasa de rendimiento
[ i ] =
n
uscaf i = Factor de
series uniformes – cantidad compuesta (Uniform series compound
n
amount el factor) uscaf i se encuentra en tablas)
C) Aplicando la función financiera VF en Excel.
Problema 27: Si depositamos en la oficina principal del banco continental del
Perú en forma continua durante 5 años la suma de $ 100 anuales ¿Cuánto se
acumulará si el banco paga 17% anual en forma compuesta?
variable económica tenemos: VF=?
1 2 3 4 5
VA=0 100 100 100 100 100

Datos:
P=100 ; i=0 .17 ; n=5 ; VF=?
A). Aplicando la formula tenemos:
(1+i )n−1
VF=P
i [ ]
(1+0.17 )5 −1
VF=100
0. 17 [ ]
2 .19245−1
VF=P
[ 0. 17 ]
VF=701. 44
Durante los 5 años se acumulará la suma de $ 701.44
5
B). Aplicando el factor: VF=P∗uscaf 17 En tablas podemos encontrar
5
uscaf 17 para i=0 .17 ; n=5 por lo que tenemos: 7.0144 reemplazando
tenemos:
VF=100∗7 . 0144
VF=701. 44
C). Determinación por Excel.
P=−100 ; Nper=5 ; Tasa=0 . 17 ; VF=?
Respuesta: Se acumulará la suma de $ 701.44

Problema 28: Juan recibe préstamos de su hermano Pedro la suma de $ 5000
anuales durante 4 años. ¿Determinar cuánto devolverá si la tasa de interés
anual es de 20 %?
Solución:
Graficando y aplicando la función financiera VA en Excel tenemos:
5000 5000 5000 5000
1 2 3 4
VA=0
VF=?
Datos:
P=5000 ; Nper=4 : Tasa=20 % ; VF=?

Respuesta: Jun tendrá que devolver a su hermano Pedro $ 26840.
4. Factor de recuperación del capital (FRC) o Depósito de Fondo de
Amortización.- Calcula la serie uniforme de depósitos P de fin de

periodo durante n periodos a interés compuesto i para que
proporcione una futura cantidad requerida VF .

P=? P=? P=? P=? P=? P=?
P=?
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
VA=0
VF
P=? P=? P=? P=? P=? P=?

P=?
El valor de P se puede calcular por:

i
A). Formula:
P=VF
[ (1+i )n−1 ] ………………… (19)
i
n
B) Factor de tasa de rendimiento: (1+i)n −1 = sfdf i = Factor de
depósito de fondo de amortización (sinking fund deposit factor)
n
P=VF∗sfdf i (Tablas)
C) Aplicando la función financiera PAGO en Excel.
D). De una manera lógica sumando al valor inicial más los intereses que
producen estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado. ó
Problema 29: Se requiere tener $ 12000 al cabo de 6 años. ¿Cuánto debo
depositar anualmente si el banco me paga el 15 % anual?
12000
1 2 3 4 5 6
VA=0 P=? P=? P=? P=? P=?

P=?
Datos:
P=? ; i=0.15 ; n=6 ; VF=12000 ;
Se puede resolver por varios métodos, pero entre los principales tenemos:
i
P=VF
[ (1+i )n−1 ]
0 . 15
P=12000
[ (1+0 . 15)6 −1 ]
P=1370 . 8428
n
B). Aplicando el factor: P=VF∗sfdf i En tablas podemos encontrar
6
sfdf 15 para i = 15 % y n = 6 por lo que tenemos: 0.11424 reemplazando
tenemos:
P=12000∗0 .11424 = $ 1370.88
Nper=6 : Tasa=15 % ; Vf =12000 PAGO=?

Respuesta: Se debe depositar $ 1370.84 cada año.
Problema 30: Al cabo de 5 años se ha recibido del banco de la nación la suma
de $10000. ¿Cuánto se ha depositado cada uno de los 5 años anteriores si el
banco paga el 15 % anual?

VF=10000
1 2 3 4 5
VA=0
P=? P=? P=? P=? P=?

Datos:
Nper=5 : Tasa=15 % ; Vf =10000 PAGO=?
Respuesta: Se ha depositado cada 5 años anteriores la suma de $ 1483.20.

Problema 31: Un ingeniero químico junior empieza a trabajar en la
Empresa CHINALCO que le ofrece un pago de $ 3000 mensuales. Por lo
que decide comprarse un departamento en pleno centro de la ciudad que
cuesta $ 120000 financiado en 2 años ¿A cuánto asciende la cuota mensual
a pagar si la tasa de interés es de 16% mensual?
Solución:
Datos:
Nper=24 : Tasa=16 % ; Vf =120000 PAGO=?
Respuesta: La cuota mensual asciende a $ 560.80 a una tasa de 16%

5.- Factor de capitalización de la serie (FCS) o Recuperación de
capital.- Determina la serie futura de pagos P uniformes de final de
periodo que permitirá recuperar una cantidad actual VA sobre n
periodos a interés compuesto i .
P=? P=? P=? P=? P=? P=?

P=?
VA
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
P=? P=? P=? P=? P=? P=?

P=?
El valor de P se puede calcular por:
i(1+i)n
A) Formula:
P=VA
[
(1+i)n −1 ] ....................................… (20)
n
i(1+i )
n
B) Factor de tasa de rendimiento: (1+i)n −1 = crf i =Factor de
n
recuperación de capital (capital recovery factor). P=VA∗crf i
(Tablas)
C) Aplicando la función financiera PAGO en Excel.
D). De una manera lógica sumando al valor inicial más los intereses que
producen estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado. ó
Problema 32: Requiero un préstamo de $ 18000 y deseo pagar al banco en 5
cuotas anuales e iguales ¿Cuánto es la cuota anual si el banco cobra 20 %
anual?
Solución: Graficando el diagrama de flujo y determinando la variable tenemos:
. VA=18000
1 2 3 4 5
P=? P=? P=? P=? P=?

Datos:
i=0. 20 ; n=5 ; VA=18000 ; P=?
a). Aplicando la formula tenemos:
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ]
0.20(1+0 . 20)5
P=18000
(1+0 .20 )5 −1
P=6018 , 8346
5 n
b). Aplicando el factor: P=VA∗crf 20 En tablas podemos encontrar crf i
para i = 20 % y n = 5 por lo que tenemos: 0,33438 reemplazando tenemos:
P=6018 . 84
c). Determinación por Excel
Nper=5 : Tasa=20 % ; Va=18000 PAGO=?
Respuesta: La cuota o pago anual al banco es de $ 6018.83
Problema 33: César compra a plazos un automóvil marca Toyota Corolla por $
20000. Si se da una inicial de $ 5000 y el resto se paga en 10 cuotas iguales a
la empresa a una tasa de interés de 3,5% mensual. ¿Calcular el valor de la
mensualidad?
VA=18000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
P=? P=? P=? P=? P=? P=? P=? P=?

P=? P=?
Solución: Si la inicial es $ 5000 entonces el monto a financiar es $ 15000.

Datos:
Nper=18 ; Tasa=3 .5 % ; Va=15000 PAGO=?
R: Los pagos mensuales han de ser $ 1803.62
Problema 34: AJEGROUP Dueño de la embotelladora Kola Real desea

ampliar su planta en Ecuador, para ello realiza un préstamo de $ 2000000 del
Interbank pagadero en 10 años a una tasa de 18 % anual. ¿A cuánto asciende
cada una de las cuotas a pagar?
Solución:
Datos:
Nper=10 ; Tasa=18 % ; Va=2000000 PAGO=?
Respuesta: Ajegroup tendrá que pagar cada año la suma de $ 445029.28

6. Factor de depósito del fondo de amortización (FDFA) o Series
Uniformes – valor actual.- Determina el valor actual VA de una serie
uniforme de pagos de final de periodo P durante n periodos a interés

compuesto i .
P P P P P P
P
VA=? 0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
P P P P P P
P
El valor de VA se puede calcular por:
(1+i)n −1
A) Formula:
VA=P
[
i(1+i)n ] …………………………. (21)
(1+i)n −1
n
B) Factor de tasa de rendimiento: i(1+i )n = uspwf i = Factor de series
uniformes - valor actual (uniform series present worth factor)
n
VA=P∗uspwf i (Tablas)
D) Aplicando la función financiera VA en Excel.
E). De una manera lógica sumando al valor inicial más los intereses que
producen estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado. o
Problema 35: Si pague 200 soles anuales durante 7 años a un banco que me
cobra 15 % de intereses ¿Cuánto fue mi préstamo?
VA=?
0 1 2 3 4 5 6 7
200 200 200 200 200 200 200

Datos:
P=200 ; i=15 % ; n=7 ; VA=? ;
(1+i)n −1
VA=P
[
i(1+i)n ]
(1+0 . 15)7 −1
VA=P
[
i(1+0 .15 )7 ]
VA=832.0839
7
b). Aplicando el factor: VA=P∗uspwf 15 En tablas podemos encontrar
n
uspwf i para i=15 % y n=7 por lo que tenemos: 4,1604 reemplazando
tenemos:
VA=200∗4 .604 = $ 832.08
c). Determinación por la Función VA en Excel
Nper=7 ; Tasa=15 % Tasa=15 % ; Pago=200 VA=?
Respuesta: La suma total del préstamo fue de $ 832.08

Problema 36: Si se puede pagar $ 500 anuales durante 6 años a un banco
privado que cobra 17 % de intereses ¿Cuánto de préstamo me pueden dar?
VA=?
0 1 2 3 4 5 6
500 500 500 500 500 500
Datos:
Nper=6 ; Tasa=17% ; Pago=500 VA=?
Respuesta: Me pueden prestar la suma de $ 1794.59

Problema 37: Un Docente Universitario gana $ 900 y gasta $ 650 en su
canasta familiar y con la diferencia puede pagar un préstamo del Banco de la
Nación ¿Cuánto le puede prestar en banco si cobra un interés de 1.3 %
mensual si el horizonte máximo es de 3 años?
Solución:
El número de periodos es 12 x 3 = 36 meses.
Datos:
Nper=36 ; Tasa=1.3 % ; Pago=250 VA=?

Respuesta: EL Banco de la Nación del Perú le puede prestar hasta la suma
de $ 7151.06
TIPOS DE PAGOS: En los flujos de pagos de ingreso o desembolso para
determinar las variables económicas n , i , P VF o VA en una

transacción económica pueden realizarse de dos tipos de pagos que pueden
ser: Una las vencidas o pos pagables o la otra que es las anticipadas o
prepagables
 Vencidas o Pos pagables. - Cuando el pago o los Pagos se realizan al

fin de periodo.
VF=?
VA=0
0 1 2 3 4 5
P P P P P
Para Aplicar este atributo en Excel en el cuadro de dialogo existe en la parte

inferior tipo la que le corresponde 0 en caso de no indicar por defecto lo
reconoce como 0.
 Anticipadas o Prepagables. - Cuando el Pago o los pagos se realizan

al inicio del periodo.
VF=?
VA=0
0 1 2 3 4 5
P P P P P
Para Aplicar este atributo en Excel en el cuadro de dialogo existe en la parte

inferior tipo la que le corresponde 1 en caso de no indicar por defecto lo
reconoce como 0.
Problema 38: Si depositamos en un banco en forma continua durante 5 años la
suma de $1000 anuales a una tasa de interés de 15 % anual.
a. ¿Cuánto se acumulará si el pago se realiza al final de cada periodo?
b. ¿Cuánto se acumulará si el pago se realiza al inicio de cada periodo?
Solución:
A. Para pagos al final de periodo, vencido o post pagable

Para poder entender el problema podemos graficar el diagrama de flujo de
efectivo y determinar la variable económica. VF=?
0 1 2 3 4 5
VA=0
1000 1000 1000 1000 1000

Datos:
P=1000 ; i=0.15 % n=5 ; VF=?

n
(1+i) −1
VF=P
i
5
(1+0 , 15 ) −1
VF=1000
0 , 15
VF=6742. 3812
5
5
uscaf 15 para i=0 .15 ; n=5 por lo que tenemos: 6.7424
VA=1000∗6 . 7424 = $ 6742.4
C). Determinación por función financiera Excel. Tenemos como datos:
Pago=1000 ; Tasa=0 .15 % Nper=5 ; VF=?

B. Para pagos al inicio de periodo, anticipado o prepagable.
Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable
económica. VF=?
VA=0
0 1 2 3 4 5
Datos: 1000 1000 1000 1000 1000

P=1000 ; i=0.15 % n=5 ; VF=?
(1+i)n −1
VF=P (1+i)
i
5
(1+0 .15) −1
VF=1000 (1+0.15 )
0. 15
VF=7753.737
5
5
uscaf 15 para i=0.15 % ; n=5 por lo que tenemos: 6.7424
VF=1000∗6 . 7424∗1. 15
VF=7753. 76
Pago=1000 ; Nper=5 : Tasa=15 % ; VF=? Tipo=1
GRADIENTES. - Hasta ahora hemos visto cuando los flujos de pagos son de
series uniformes, pero en la vida financiera pueden existir diferentes formas de
flujos económicos como los flujos en forma ascendente y/o descendente a la
vez pueden ser en forma aritmética o geométrica.
A). GRADIENTE ARITMÉTICO. - Un gradiente aritmético uniforme es una serie
de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en forma uniforme. Es decir,
el flujo de efectivo, bien sea ingreso o desembolso, cambia por la misma
cantidad aritmética cada periodo de interés. La cantidad del aumento o de
la disminución es el gradiente.
(n -1) G
3G VF=?
2G
G
P
VA
0 1 2 3 4 n
Como podemos notar en la gráfica una gradiente aritmética uniforme tiene
la característica de que a partir del segundo periodo y por n periodos
sucesivos presenta un incremento de una cantidad igual cada periodo,
respecto de la cantidad que aparece en el primer periodo (P). A la cantidad
en que se incrementa en cada periodo el flujo de efectivo se le llama
gradiente y se denota con la letra G.
Para simplificar podemos calcular en dos partes: La primera a partir de las
formulas descritas tomando la cantidad P en cada periodo de la gradiente
por lo que tenemos el factor Pago de series Uniformes – cantidad
compuesta dado una serie de pagos uniformes del final del periodo P
; cuanto se acumulará en n pagos a interés compuestos i .

VF=?
P P P P P
0 1 2 3 4 5
Calculando el VF tenemos:
VF=P (1+i )4 +P (1+i )3 + P(1+i)2 + P(1+i)1 + P ……………….a
Multiplicando por (1+i) Tenemos:

VF(1+i)=P (1+i )5 +P(1+i)4 +P(1+i)3 +P(1+i)2 +P(1+i)1 ...…b
Restando b – a Tenemos:
VF(1+i)−VF=P(1+i)5 −P
VFi=[ P (1+i )5 −P ]
VFi=P [ (1+i )5 −1 ]
(1+i )5 −1
VF=P [ i ]
Formula corresponde para 5 periodos por lo que para n periodos tenemos:
(1+i )n−1
VF=P [ i ] Corresponde a la formula (18)
Ahora bien, podemos esquematizar como es una gradiente de pagos:
VF=?
P+( n−1)G
P+3 G
P+2G
P+G
P
VA
0 1 2 3 4 n
Desarrollando tenemos:
(1+i )n−1 G (1+i)n −1

VF=P [ i
+
i i ] [−n ] ……………….. (22)
Como podemos notar la primera parte de esta fórmula corresponde a un

flujo uniforme de pagos y la segunda al flujo del gradiente, por lo tanto,
cuando se requiere tan sólo la ecuación de un gradiente puro tenemos:
(n -1) G
3G VF=?
2G
G
P
VA
0 1 2 3 4 n
G (1+i )n −1
VF=
i [
i
−n ] ……………………………………(23)
Esta fórmula se cumple teniendo en cuenta la gráfica de gradientes, donde
la gradiente empieza en el periodo 2.
Desarrollando de igual manera para VA tenemos:
(1+i)n −1 G (1+i)n −1
VA=P
[ i(1+i)n
+
] [ −
n
i i(1+ i)n (1+i)n ] ……….. (24)
Para determinar VA de una gradiente puro:
G (1+i)n −1
VA=
[
i i(1+i) n
−
n
(1+i)n ] ……………………………. (25)
Para determinar una gradiente Puro:
VA
G=
n
1 (1+ i ) −1
[
i i( 1+i ) n
−
n
(1+i )
n ] ……………………………. (26)
Problema 39: Calcular el valor de contado de un producto adquirido con

financiamiento. Con una cuota inicial de $ 1500 y el saldo en 24 armadas
mensuales que aumentan en $ 80 cada mes, siendo de $ 250 la primera cuota.
La tasa de interés es de 2,8% mensual.
Solución: Para resolver podemos dividirlo en 2 tipos de flujo: Un flujo de serie
uniforme de P = 250 y un flujo de gradiente que aumenta de 80 en 80 por

cada mes; por lo que tenemos:
Datos:
P=250 ; n=24 ; i=2 .8 % ; G=80 VA=? ;
1.- Calculando VA de la serie uniforme:
(1+0. 028 )24−1

VA=250
[
0 . 028(1+0 . 028)24 ] = $ 4327
Determinación de VA por Excel.

Datos:
Nper=24 ; Tasa=2 .8 % ; Pago=250 VA=?
El pago uniforme es la suma de 4326,56

2.- Calculando el valor actual de la gradiente:
(1+0 . 028 )24−1 24

VA=
80
[ −
0 . 028 0 . 028(1+0 .028 )24 (1+0 . 028)24 ]
VA=17740
3.- Finalmente calculamos el valor de contado del producto, sumando los
valores actuales:
1500 + 4327 + 17740 = $ 23527
VA=23527
Problema 40: Una persona deposita al finalizar el primer mes en su cuenta de
ahorros la suma de $ 300 y durante los próximos 9 meses el monto depositar
aumentará en $ 100 por mes. Si la tasa de interés es de 10% mensual
determinar el monto disponible al finalizar el décimo mes.
Solución:
Graficando tenemos:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
Solución: Aplicando la formula general tenemos:
Datos:
P=300 ; G=100 ; i=10 % ; n=10 ; VF=? ;
Calculando VF de la serie uniforme más la gradiente tenemos:
(1+0. 1)10−1 100 (1+0 . 1)10−1

VF=300 [
0.1
+
0.1 ] [
0 .1
−10 ]
1 .5937423 1. 5937423
VF=300
[ 0.1 ] [
+1000
0 .1
−10
]
VF=4781 .2269+5937 . 423
VF=10718. 649
Problema 41: Calcular el Valor final y el valor actual del siguiente flujo: Si la
tasa de interés por periodo es 10%.
200
180
160
140
120
100
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
100 100 100 100 100 100

Solución: Para poder resolver podemos dividirlo en dos formas: Uno en pagos
recibidos de gradiente aritmético y la otra en descuentos uniformes:
a) Depósitos recibidos: Aplicando la ecuación (21) de VF hasta el periodo 6 y
reemplazando valores tenemos:
P=100 ; G=20 ; i=10 % ; n=6 ; VF=?
(1+0. 1)6 −1 20 (1+0. 1)6 −1

VF=100 [
0. 1
+
0 .1 ] [
0. 1
−6 ]
VF=771. 561+343. 122
VF=1114. 683
Comprobando por Excel el VF de la serie uniforme:
Valor final en el periodo 12:
VF=VA(1+i)n
VF=1114. 583(1+0 . 10)6
VF=1974 .7289
Comprobando por Excel el valor final tenemos:
b) Pagos uniformes: Descuentos

(1+i )n−1
VF=P [ i ]
(1+0. 1)6 −1
VF=100
VF=711.561
[
0. 1 ]
Comprobando por Excel tenemos.
c) Restando: Depósitos – Descuentos tenemos:

1974.7289 – 771.561
VF=1203. 1689
d) Llevando al valor actual tenemos:
VF
VA=
(1+i)n
1203 . 1689
VA=
(1+0 . 1)12
VF=383. 3667
B). GRADIENTE GEOMETRICO. - Un flujo de Pagos geométrico se origina

cuando aumenta o disminuye la magnitud del flujo del efectivo o Pagos en
un porcentaje fijo de un periodo al siguiente en forma consecutiva. En la
progresión geométrica cada término es el anterior multiplicado por un
mismo número denominado razón de la progresión, representado por E
(Escalera). Tal como se muestra en el siguiente gráfico:
E
E
E
Q E
VA E
0 1 2 3 (n -1) n
VALOR ACTUAL DE UNA GRADIENTE EN ESCALERA. - Podemos

determinar mediante la fórmula siguiente:
( 1+ E )n
VA E=
Q
[ ( 1+ i)n
−1
]
E−i …………………………….. (27)
Donde:
VA E= Valor actual de la serie escalera.
Q = Cantidad de dinero en el año 1
i = Tasa de valoración
E = Tasa de escalada.
n = Número de periodos.
VALOR FINAL DE UNA GRADIENTE EN ESCALERA. - No podemos

determinar una formula específica para poder desarrollar este tipo de
gradiente, pero podemos realizar mediante una deducción lógica.
El valor futuro de gradientes, tiene que ver con negocios de capitalización,
para los cálculos partimos de cero hasta alcanzar un valor ahorrado
después de un plazo determinado.
Problema 42: Determinar el valor actual y valor futuro de los ingresos anuales
vencidos de una persona que el primer año ganará $ 30000 con la esperanza
que crezcan un 8% anual de forma acumulativa durante 5 años considerando la
tasa de valoración 10 %.
Solución.- Graficando tenemos: VF

E
E
E
Q E
VA E
0 1 2 3 4 5
Datos:
Q=30000 ; E=0. 08 ; i=0 .10 ; n=5 ; VA E=?
Aplicando la fórmula del VA E de forma gradiente tenemos:
( 1+ E )n
VA E=
Q
[ ( 1+ i)n
−1
] VA E =
30000
( 1+0 .08 )5
[
( 1+0 .10 )5
−1
]
E−i 0 . 08−0 . 10
VA E=131494 . 50
Conociendo el Valor Actual podemos determinar el valor Final.
VF=131494 ,5(1+0,1)5
VF=211773, 20
El valor final también podemos determinar por Excel así tenemos:
Problema 43: Calcular el valor final y el valor actual del siguiente flujo a una
tasa de interés de 15%. Aplicando fórmula.
50(1.1)
50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Solución: Para este caso aplicamos la fórmula de gradiente geométrico

Datos:
Q=50 ; E=0,1 ; i=0 .15 ; n=10 ; VA E=?
a) Primero calculamos él VA E
Aplicando la Formula tenemos:
( 1+ E )n
VA E=
Q
[ ( 1+ i)n
−1
]
E−i
(1+0 .1 )10
VA E =
50
[ ( 1+0 .15 )10
−1
]
0 .1−0 .15
VA E=358 .8665
b) Calculando valor Final tenemos:
VF=VA(1+i)n
VF=358. 6565(1+0 . 15)10
VF=1450. 96
C) OTROS TIPOS DE FLUJO DIFERENTES A LOS PROPUESTOS. - Por

convenio entre las partes o cambios bruscos de la economía pueden surgir
diferentes formas de pago de acuerdo a la realidad y se pueden desarrollar
por deducción lógica o formulas específicas.
1.- Pagos diferentes indiscriminadamente. -
a) Pagos iguales en forma secuencial:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Se desarrolla haciendo como tres series uniformes diferentes
empezando siempre de 0 para el VF o coincidiendo en 0 para VA,
Siendo i constante.
b) Pagos ascendentes seguidas de pagos uniformes y luego
descendentes.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Se desarrolla haciendo como tres series: ascendente, uniforme y
descendente. Empezando siempre de 0 para el VF o coincidiendo en 0
para VA, Siendo i constante.
c) Depósitos ascendentes, descendentes para luego realizar
descuentos.
Haciendo como tres series uno de pagos ascendentes seguida de una

descendente y la otra serie descuentos o desembolsos. Empezando
siempre de 0 para el VF o coincidiendo en 0 para VA, Siendo i
constante.
2.- Pagos no Uniformes:
0
Se desarrolla periodo por periodo o se acomodar a las series ya conocidas.
3.- Pagos en periodos diferidos:
4.- Cambio indiscriminado de la tasa de interés por periodo:
i=0 .12 i=0 .15 i=0 .13

0 1 2 3 4
Problema 44: Una persona deposita en una cuenta de ahorros $ 5000

mensualmente durante 4 meses, determinar cuánto dispondrá en su cuenta de
ahorros al final del mes 5 si la tasa de interés mensual es de 10 %.
0 1 2 3 4 5
Solución: Primero determinamos el valor futuro en el periodo 4
(1+i )n−1
VF=P
i [ ]
(1+0. 1)4 −1
VF=5000
0 .1 [ ]
VF=23295
Llevando al periodo 5 y haciendo que VA=23295 .
VF=23295(1+0 .1 )1
VF=2562. 45
Resolver aplicando Excel y comparar el VF .
Problema 45: Una persona desea hacer un único depósito hoy que le permita
retirar desde el mes 5 al mes 12 una cantidad mensual de $ 3000 si la tasa de
interés mensual es de 12 % ¿Cuál debe ser el monto a depositar hoy día?
Solución:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
VA=?
Hay diferentes formas para resolver, una de ellas es el VA en el momento 4.
(1+i)n −1
VA=P
[
i(1+i)n ]
(1+0 . 12)8 −1
VA=3000
[
0 . 12(1+0 . 12)8 ]
VA=14902 . 92
Ahora llevando este flujo al momento 0:
VF
VA=
(1+i)n
14902 . 92
VA=
(1+1 .12 )4
VA=9471. 0754
Resolver y comparar por:
1) Llevar el flujo uniforme al momento 12 luego hallar el valor presente de
ese flujo en el momento 0.
2) Resolver y comparar el Problema utilizando tablas.
3) Resolver y comparar el problema aplicando Excel.
RESUMEN DE FÓRMULAS
INTERÉS FÓRMULAS
INTERÉS SIMPLE I =VF−VA ………………………….

(1)
I
i= ∗100
VA ………………………………
(2)
VF−VA
i=
VA …………………………
(3)
I =VA∗n∗i …………………………
(4)
I
VA=
n∗i ……………………………
(5)
I
n=
VA∗i ……………………………
(6)
I
i=
VA∗n . ……………………………
(7)
VF=VA +I ………………………….
(8)
VF=VA (1+ n∗i) .……………………….
(9)
VF
VA=
(1+n∗i) …………………..………
(10)
VF
−1
VA
i=
n …………………………….
(11)
VF
−1
VA
n=
i . ………………………….
(12)
INTERÉS VF=VA(1+i)n ….………………………

COMPUESTO (13)
VF
VA=
(1+i)n …………………………….
(14)
VF
i=
√
n
VA
−1
……………………………..
(15)
I =VA [( 1+i)n −1 ] ………………………
(16)
VF
log
VA
n=
log(1+i) ………..………………….
(17)
(1+i )n−1
VF=P [ i ] …..………………..
(18)
i
P=VF
[ (1+i )n−1 ] …………………..
(19)
i(1+i)n
P=VA
[ (1+i )n −1 ] ………..………….
(20)
(1+i )n −1
VA=P
[ i(1+i)n ] ………………..….
(21)
GRADIENTE (1+i )n−1 G (1+i)n −1

ARITMÉTRICO
VF=P
i [ +
i i
−n ] [ ] …………
(22)
n
VF=
i i[
G (1+i ) −1
−n ] ………………..…………
(23)
(1+i)n −1 G (1+i )n −1
VA=P
[ i (1+i )n
+
i ] [
i( 1+ i)n
−
n
( 1+ i )n ] …..
(24)
G ( 1+i)n −1
VA=
[ −
n
i i(1+i )n ( 1+i)n ] ..…………………..
(25)
VA
G=
n
1 ( 1+i) −1
[
i i( 1+i )n
−
n
( 1+i )
n ] ……………………..
(26)
GRADIENTE
GEOMÉTRICO ( 1+ E )n
VA E =
Q
[ ( 1+ i)n
−1
]
E−i ……………………………
(27)
Tabla 14
CONDICIONES REFERENCIALES A TENER EN CUENTA PARA LA

APLICACIÓN DE LAS FORMULAS ELEMENTALES
1.- En una transacción económica el flujo de efectivo debe darse en una sola
unidad monetaria ejemplo. Todo en Dólares ($) o Todo en soles (S/.) etc.
2.- La tasa de interés i debe de estar en concordancia con el periodo es
decir si esta es 10 % mensual, entonces n debe de estar en meses.

3.- El final de cualquier periodo coincide con el inicio del nuevo periodo.
4.- El valor presente VA se da al inicio del periodo 1 o sea en 0.
5.- El valor final VF se produce al final del último periodo.
6.- En una transacción: Si él VA es positivo entonces él VF es negativo,
contrariamente si él VA es negativo entonces él VF es positivo.
7.- Los pagos P pueden realizarse al inicio o al final de cada periodo;

Conocidas también como anticipadas o vencidas.
7.- La gradiente G se realiza después de un primer Pago P .
8.- La gradiente E se produce después de Q o primer pago.

9.- Todo planteamiento de problema se puede desarrollar por deducción
lógica.
10.- La Nomenclatura se muestra en la tabla 11.
Tabla 15
NOMENCLATURA
Descripción Formula Excel
FUNCION atributo
Pago P PAGO Pago
Tasa de interés i TASA Tasa
Periodo n NPER Nper
tipo: Vencidas = 0
Anticipadas = 1
Tabla 16.
PROBLEMAS PROPUESTOS
1.- ¿Qué elegiría Ud.?
a) Tener $1000 hoy u
b) obtener $1000 dentro de un año.
2.- ¿Qué elegiría Ud.?
a) Tener $1000 hoy u
b) obtener $1500 dentro de un año.
3.- ¿Cuál es la diferencia entre el interés simple y el interés compuesto? Y
¿cuándo son iguales?
4.- Un ingeniero solicita a la Caja Municipal Huancayo un préstamo de $ 10000
con un interés anual compuesto de 15%. ¿Calcule el adeudo total después
de tres años? ¿Elabore un cuadro de acumulación por Excel?
5.- Una entidad financiera me ofrece $ 5000 dentro de 3 años, siempre y
cuando le entreguemos el día de hoy una cantidad al 10% anual.
¿Cuánto es el monto a entregar hoy?
6.- Daniel desea viajar al extranjero dentro de 18 meses en un tour cuyo costo
para entonces es $10000. Quiere saber cuánto debe depositar hoy para
acumular esa cantidad, si el dinero depositado a plazo fijo en el Banco
gana el 3,5 % mensual.
7.- Si hoy recibo $ 80000 y dentro de 5 meses recibo otra suma de $ 45000
ambos han sido depositados en su momento a un banco que paga 4,5%
mensual. ¿Qué monto tendré dentro de 1 año ?
8.- Determinar la tasa de interés aplicada a un capital de $ 25000 que ha
generado en tres años intereses totales por $ 6500.
9.- Calcular el tiempo que ha estado invertido un capital de $ 35000, si el
monto producido fue de $ 56455 con un interés de 9 %.
10.- ¿Cuánto tiempo tomará para que una inversión se duplique con 5% por
año, con a) interés simple, y b) interés compuesto.
11.- Una empresa que manufactura oxidantes termales regenerativos hizo una
inversión hace diez años que ahora tiene $1300000. ¿De cuánto fue la
inversión inicial con una tasa de 15% anual de a) interés simple, y b)
interés compuesto?
12.- Si usted tiene ahora $62500 en su cuenta de ahorros y quiere jubilarse
cuando en ésta haya $ 2000000 calcule la tasa de rendimiento que debe
ganar para retirarse dentro de 20 años sin agregar más dinero a la cuenta.
13.- Una compañía que ofrece gran variedad de servicios recibió un préstamo
de $ 2 millones para adquirir equipo nuevo y pagó el monto principal del
crédito más $ 275000 de intereses por un año. ¿Cuál fue la tasa de interés
del préstamo?
14.- Cierta empresa de ingeniería que diseña construcciones terminó el
proyecto de un ducto por el que obtuvo una utilidad de $ 2,3 millones en un
año. Si la cantidad de dinero que invirtió la compañía fue de $6 millones,
¿cuál fue la tasa de rendimiento de la inversión?
15.- La compañía US Filter celebró un contrato para una planta pequeña que
desala agua con el que espera obtener una tasa de rendimiento de 28%
sobre su inversión. Si la empresa invirtió $ 8 millones en equipo durante el
primer año, ¿cuál fue la utilidad en dicho año?
16.- Determinar el valor actual de $ 100 a ser recibido dentro de 3 años a
partir de hoy si la tasa de interés es 9%.
17.- ¿A cuánto equivale tener $1000 hoy que haber tenido 5 años atrás o 5
años después? Si tasa de interés de un banco es 18 % de interés.
18.- ¿cuánto dinero podría una persona estar dispuesta a gastar ahora en lugar
de gastar $40000 dentro de cinco años si la tasa de interés es 12% anual?
19.- Una pareja de casados está planeando comprar un nuevo vehículo para un
negocio de deportes dentro de cinco años. Ellos esperan que el vehículo
cueste $32000 en el momento de la compra. Si ellos desean que la cuota
inicial sea la mitad del costo. ¿Cuánto deben ahorrar cada año si pueden
obtener 10% anual sobre sus ahorros?
20.- Tengo un préstamo de S/. 5000 de un banco con una tasa de interés de 20
% anual de interés compuesto. Se me presenta una oportunidad de prestar
a un comerciante que me quiere pagar además del préstamo 40 sacos de
arroz al final de 3 años si el saco de arroz cuesta S/. 91.
a) ¿Me conviene o no realizar la transacción económica?
b) ¿Cuánto de ganancia o pérdida me arroja dicha transacción económica?
R: Decisión personal. No se gana ni se pierde. Oportunidades y riesgos.
21.- Tenemos una anualidad de $ 500 anual, durante cinco años. Si la tasa de
descuento es igual a 13%, ¿cuál es el valor actual de la anualidad?
R: 1758,62
22.- Una inversión de $ 120000 hoy, debe producir beneficios anuales por un
valor de $ 45,000 durante 5 años. Calcular la tasa de rendimiento del
proyecto.
R: 25,41 %.
23.- Se ha abonado 8 cuotas iguales de $ 5000 cada una y al efectuar el último
pago nos dicen que tenemos $ 48800 ¿Cuál es la tasa de interés de esta
inversión y cuanto de interés se ha ganado?
R: 5,61 %; $ 8800
24.- Se ha depositado $ 50000 en un banco; al término de 3 años he recibido
por parte del banco la suma de $ 70000.
a) ¿Cuánto es la tasa de interés si la capitalización es anual?
R. 11,86 %
25.- Tengo un préstamo realizado hace 3 años por $ 12000, el préstamo es por
un periodo de 5 años que al final de periodo debo pagar $ 3000 por
intereses por el préstamo; Si decido pagar hoy dicho préstamo.
a) ¿Cuánto de descuento tengo si la tasa de interés es anual?
R: 1280,85
26.- Se obtiene un crédito de $ 10000 para pagar 24 cuotas trimestrales iguales
a la tasa de 12 % por trimestre. ¿Cuánto es la cuota trimestral?
R: $ 1284,63
27.- ¿Determinar los intereses y el capital final producidos por $ 50000 al 15 %
anual de interés durante 5 años?
R: $ 50567,85 y $ 100567,85
28.- Durante cuánto tiempo estuvo invertido un capital de $ 4800 para que al
12% anual de interés produjera un monto de $ 8700.
R: 5 años; 2 meses con 29 días.
29.- Una institución tiene programado llevar a cabo campañas de venta entre
sus afiliados y asume, como como préstamo $1200 para pagar en 36
cuotas constantes a 2,87%. ¿Calcular el valor de las cuotas mensuales?
R= $ 53,90
30.- ¿Cuánto debo invertir hoy para retirar $ 2800 al final de cada uno de los 5
años y cuánto tendré al final? Si el interés es 7% compuesto anualmente.
R= 11,480.55 Invertir hoy y se obtiene $ 16102,07 al final de 5 años.
31.- César compra a plazos un automóvil por $ 15000 pagadero en 18 cuotas
iguales, a una tasa de interés de 3.5% mensual. ¿Calcular el valor de la
mensualidad?
R: 1137,25
32.- Tenemos la posibilidad de efectuar la compra de activos que valen $
200000 al contado. Como no disponemos de ese monto decidimos por la
compra a crédito según las siguientes condiciones de venta: cuota inicial
de $ 20000 y cuatro cuotas iguales futuras de $ 52000 cada una. ¿Qué
intereses nos costó la compra acredito?
R: 6 %
33.- Hace un año y medio una PYME invirtió UM 20000 en un nuevo proceso
de producción y ha obtenido hasta la fecha beneficios por UM 3200.
¿Determinar a qué tasa de interés mensual debería haber colocado este
dinero en una entidad financiera para obtener los mismos beneficios?
R: 0,83 mensual.
34.- Existe la posibilidad de invertir, abonando ocho cuotas iguales de $ 5000
cada una y al efectuar el último abono tendremos la suma de $ 48600.
¿Cuál es la tasa de interés de esta inversión?
R: 5,5 %
35.- Supongamos una deuda a pagar en seis cuotas mensuales iguales de $
8000 cada una, con el primer vencimiento dentro de un mes. Pero como
pagamos toda la deuda al contado nos rebajan el total de la obligación a $
35600. Encontrar la tasa de interés.
R: 9,27 %
36.-Una persona se presta 4000 soles, el pago lo hará en dos partes: el primer
pago será de 1000 soles al finalizar el primer mes. ¿Cuánto deberá pagar
al final del cuarto mes si la tasa de interés es de 8% mensual?
R: 4182,2
37.- Una máquina que cuesta hoy $ 60000 puede producir ingresos por $ 3500
anuales. Determinar su valor de venta dentro de 5 años al 21% anual de
interés, que justifique la inversión. R: $ 120062,27
38.- Un microempresario deposita $ 2500 ahora en una cuenta de ahorros que
da una tasa de interés del 1,8% mensual y considera retirar $ 390
mensuales, empezando dentro de 10 meses. ¿Calcular por cuánto tiempo
podrá realizar retiros completos?
R: 7 meses
39.- La implementación de una mejora en un proceso productivo requiere una
inversión de $ 56000 dentro de dos años. ¿Qué ahorros anuales debe
hacerse para recuperar este gasto en siete años, si contempla una tasa
de interés del 12% anual?
R: 9792,07
40.- Juan deposita en una cuenta de ahorros de un banco local la suma de
5000 soles mensuales durante 10 meses. ¿Determinar cuánto dispondrá
en su cuenta de ahorros al final del mes 11 si la tasa de interés mensual
es de 10 %?
R: $ 87655,83
41.- Qué monto podríamos acumular en 12 años invirtiendo ahora $ 600 en un
fondo de capitalización que paga el 11% los 6 primeros años y el 13% los
últimos 6 años.
R: 2336,47
42.- Si depositamos hoy $ 6000, $ 15000 dentro de cuatro años y $ 23000
dentro de seis años a partir del 4to. año. En qué tiempo tendremos una
suma de $ 98,000 si la tasa de interés anual es de 14.5%.
R: 11 años; 6 meses; 28 días.
43.- Cuál será el valor final al cabo de un periodo de 12 años si ahorramos en
forma continua de la siguiente forma: $ 800 hoy, $ 1700 en tres años y $
500 en 5 años, con el 11% anual.
R: 8185.50
44.- En un banco local hago los siguientes depósitos; hoy día $ 5000; al final
del periodo de tres años la suma de $ 10000 y después al final del periodo
5 años $ 2500; Si la tasa de rendimiento es de 12 %.
a) ¿Cuánto me debe pagar el banco al final del periodo 6 años?
R: $ 28740,30
45.- Un banco me hace los siguientes prestamos; hoy día $ 2500; al final del
periodo de 3 años la suma de $ 5000 y después al final del periodo 5 años $
10000 siempre en cuando lo cancelo en 6 años y si la tasa de interés es de
15 %.
a) ¿Cuánto debo cancelar al banco?
b) ¿Realizar un diagrama de ingresos y egresos? R:
46.- Un pequeño empresario ahorra mensualmente $ 3000 en una institución
financiera que paga 1.5% mensual. Asimismo, tiene proyectado incrementar
cada depósito en 8% por período. ¿Cuánto tendrá ahorrado al final del año?
R: 61956,48
47.- Juana deposita al finalizar el primer mes en una cuenta de ahorros la suma
de 300 soles y durante los próximos 9 meses el monto depositado
aumentara en 10 soles por mes. Si la tasa de interés es de 10 % mensual
¿determinar el monto disponible al finalizar el 10mo. Mes?
R: $ 5912,46
48.- Si depositamos a una cuenta bancaria en miles de dólares a una tasa del
15 % según el grafico ¿Determinar el valor final?
30 30 30 30
20 20 20 20
10 10 10 10
VF=?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
49.- Dado los diferentes pagos en miles de dólares según el grafico a un interés
del 10 % ¿Calcular el valor actual?
50 50 50 50
40
30
20
10
VA=? 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
50.-
40
30
20
10
-10
-20
-30
-40
51.-
50
40 30
20 20
10 10
VA=?
0 1 2 3 4 5 6 7
52.-
40
30
VA=?
0
-10
-30
53.- 40
20
VA=? i=0 .12 i=0 .15 i=0 .13
0 1 2 3 4
20
30
CAPITULO III
INFLACION
TASA REAL, TASA DE INFLACION Y TASA INFLADA
INFLACIÓN. – Proceso económico de aumento de precios de bienes y

servicios en forma continuada provocado por el desequilibrio existente entre la
producción y la demanda. El efecto de la inflación en las empresas es múltiple,
en general el proceso de administración se hace muy complicado porque la
inflación produce una pérdida del valor del dinero que distorsiona los diferentes
factores que influyen en la empresa.
MEDIDA DE LA INFLACION. - Definir la inflación es mucho más sencillo que el
poder medirla, ya que existen varias dificultades para ello. En el Perú la entidad
encargada de cuantificar el nivel de inflación es el Instituto Nacional de
Estadístico e Informática (INEI). Para ello utiliza la conocida formula de
LASPEYRES, que viene dado por la siguiente expresión:
Ptj∗Q j
INF=
[ P 0 J∗QJ ]
100
Dónde: INF = Inflación de los precios de bienes y servicios desde el instante

0 hasta el instante t
Ptj = Precio en el instante t del bien j.
P0 J = Precio en el instante 0 del bien j.
Qj = Cantidad consumida del bien j.
INDICE DE PRECIOS DEL CONSUMIDOR (IPC). - Se debe entender como el

gasto promedio que debe realizar una familia para poder consumir una canasta
previamente determinada. En nuestro caso la canasta familiar básica está
definida por los

Qj y se supone que no varía con el tiempo (suposición no
totalmente valida en el largo plazo) luego el IPC en el instante cero y en el
instante t está determinado por:
IPC0 =
P0 J *
Qj
IPCt =
PtJ *
Qj
La inflación entre el instante 0 y el instante t estará determinada por el
incremento en el gasto para consumir la canasta básica. En general, si
quisiéramos determinar la inflación ( INF ) entre el instante 0 y el instante t,

está dado por:
IPC t
INF=
[ IPC 0
−1
]
Ejemplo: Supongamos que en una economía imaginaria la canasta familiar está
compuesta por solamente 4 productos y con precios al 1ro. de Enero:
Producto Cantidad Precios al 01/01
s (unidades monetarias)
a 5 unidades 2.5 u.m. c/u
b 2 unidades 8.5 u.m. c/u
c 1 unidad 15.0 u.m. c/u
d 4 unidades 4.0 u.m. c/u
Tabla 17
Entonces:
IPC0 = (2.5 (5) + (8.5) (2) + (15) (1) + (4.0) (4)
IPC0 = 60.5 u.m.
Esto significa que el 01/01, consumir la canasta básica es de 60.5 u.m.
Al cabo de un año (30/12) los precios de cada uno de los bienes son:
Bienes Cantidad Precios al 31/12
a 5 unidades 3.5 u.m. c/u
b 2 unidades 7.0 u.m. c/u
c 1 unidad 13.0 u.m. c/u
d 4 unidades 4.5 u.m. c/u
Tabla 18
Luego tenemos:
IPCt = (3.5) (5) + (7.0) (2) + (13.0) (1) + (4.5) (4)
IPCt = 62.5 u.m.
IPC t 62 .5
INF=
[ IPC 0
−1
] INF=
[ 60 .5
−1
]
INF=0 .0330
En términos porcentuales la inflación del Año será de 3.30 %. Por lo tanto
decimos que la tasa de inflación f es 0.033 por periodo y n es número de

periodos entre el tiempo 0 y el tiempo t.
Si Hacemos que en el momento 0 es el valor actual (VA) y en el tiempo t es el
valor final (VF), y la tasa inflacionaria f y n el número de periodos entre 0 y t

tenemos:
VF
VA=
( 1+ f )n
Problema 46: (Costo de un producto e inflación)
Actualmente, el costo de una camioneta mueva Toyota Hilux es de $ 25000.
¿Determinar cuál fue su costo hace 3 años, si su precio aumentó solamente en
la tasa de inflación de 3.5% anual?
Solución:
Datos:
VF = 25000: f = 0.035; n = 3; VA =?
Resolviendo por formula tenemos:
VF
VA=
( 1+ f )n
25000
VA=
(1+0 . 035 )3
VA=22548 . 57
Resolviendo por Excel tenemos:
Respuesta: El costo de la camioneta hace 3 años fue de $ 25548.57
Problema 47: (Calculando el precio de un producto con inflación)

Si un producto cuesta hoy $ 1000 y la inflación en promedio fue 5% durante el
año anterior en dinero a valor constante ¿Calcular el precio que tuvo el año
anterior y el precio de hace 8 años, y cuánto será el precio 2 años después?
Solución:
Precio para el año anterior:
Datos: VF = 1000; n =1; f = 0.05; VA =?
Aplicando la formula tenemos:
VF 1000
VA= VA=
( 1+ f )n (1+0 . 05 )1
VA=952. 38
Aplicando Excel como el de un interés real tenemos:
Precio hace 8 años atrás:
Si la inflación en promedio fue de 5 % en los últimos 8 años, entonces el

equivalente a 1000 dólares o el precio para ese año fue de:
Solución:
Datos: VF = 1000; n = 8; f = 0.05; VA =?
VF
VA=
( 1+ f )n
1000
VA=
(1+0 . 05 )8
VA=676 . 839
Aplicando Excel como el de un interés real tenemos:
Precio para dos años después. - (Proyectado)
El precio para 2 años después considerando que la inflación no varía

tendremos:
VF=VA(1+f )n VF=1000(1+0.05)2
VF=1102. 50
Operando por Excel tenemos:
Hasta aquí ya tenemos tres tasas:
1. Tasa de interés real (i).
2. Tasa de inflación ( f )
3. Tasa inflada
(i )f
Problema 48: Un determinado bien actualmente vale $ 100. El costo de
oportunidad por el uso del capital o rendimiento del exigido es de 30 % por el
período de un año; el capital disponible es $ 10000. ¿Cuántas unidades del
bien puede comprarse ahora y cuantas unidades puede comprarse al cabo de
un año si la inflación del año es de 4 %.
Situación sin inflación:

Datos
VA = 10000; n =1; i = 0.30; VF=?
VF=VA(1+i)n
VF=10000(1+0 .30 )1
VF=13000
Periodo 1
0 Interés 30 % 1
Vale 100 c/u Vale 100 c/u
10000 de capital 13000 de capital
Compra 100 unidades Compra 130 Unidades
En estas condiciones, sin inflación, el capital inicial de $ 10000, con un precio

por cada unidad de $ 100, permite comprar 100 unidades. (10000/ 100 = 100
unidades).
Al ganar un 30 % de intereses en el período de un año, aumenta su capacidad
de compra a 130 unidades (13000/ 100 = 130 unidades).
Veamos a continuación la situación con inflación f .
Periodo 1
0 Inflación 4 % 1
Vale 100 c/u 100*1.04 = Vale 104 c/u
10000 de capital Con Interés de 30 % 10000*1.30 = 13000
Compra 100 unidades Compramos 125 unidades
Entonces decimos que el capital necesario para la compra de 125 unidades es

de $ 13000. Por lo que por efectos de inflación se pierde una capacidad de
compra por 130 – 125 = 5 unidades expresado en Dólares = 5*104 = $ 520.
Para poder compensar esta cantidad de dinero perdido en vez de utilizar la
tasa real se debe utilizar la tasa inflada (

if ).
Para estimar la inflación en un análisis de valor actual es necesario hacer el

ajuste de las fórmulas del interés compuesto considerando la inflación así
tenemos:
VF 1
VA=
(1+ f ) (1+i)n
n
VF
VA= n
[ ( 1+ f )( 1+i) ]
VF
VA=
( 1+i + f + i∗f )n
Donde:
i = Tasa de interés real
f = Tasa de inflación.
Si definimos a i+f +i∗f como

if o sea:
i f =i+f +i∗f
Tenemos la siguiente formula:
VF
VA=
(1+if )n
Dónde:
if = Tasa de interés inflada
VF = Valor Final
VA = Valor Actual.
Problema 49: Con la tasa real del 15% y la tasa de inflación del 6% anual,
determinar la tasa de interés inflada:
Solución:
Datos: i = 0.15; f = 0.06;

if =?
i f =i+f +if
if =0.5+0.06+(0.15)(0.06)
if =0.219
Es decir, si tomo un préstamo en un mercado inflacionario el interés a pagar
será mayor; igualmente, cualquier inversión requerirá una tasa de rentabilidad
mayor.
Problema 50: Si se presta $10000 hoy a una persona ¿Cuánto me debe
devolver cada año durante 5 años para no perder su capacidad adquisitiva? si
la tasa real es de 30 % anual y la tasa de inflación es de 4 % anual.
Solución.
Datos:
VA = 10000; n = 5 años; i = 30 %; f = 4%
Calculando la tasa inflada tenemos:
i f =i+f +i∗f
if =0.3+0.04+0.30∗0.04
if =0 . 352
Calculando los pagos anuales uniformes por formula tenemos:
En estos casos la tasa i debe ser reemplazada por el valor de la tasa inflada
if
i f ( 1+ i f )n
P=VA
[ ( 1+i f ) n−1 ]
0 .352(1+0 . 352)5
P=10000
[
(1+0 .352 )5 −1 ]
P= 4520.754
Calculando los pagos anuales uniformes por Excel tenemos:
R: Me debe pagar 4520.75 cada año.

VALOR FUTURO CONSIDERANDO LA INFLACION: Para este se calcula es
un valor futuro proyectado (estimado) por qué no se puede definir una inflación
como una constante porque esta varia en forma permanente en el tiempo.
Entonces tenemos: En la ecuación general se reemplaza

if en vez de i
n
VF=VA (1+ i f )
Problema 51: Si invertimos hoy $ 5000 a la tasa real de 15% cuando la tasa de
inflación proyectada es del 6% anual. ¿Qué cantidad anual de capital se debe
recuperar durante 8 años en dólares corrientes (futuros)?
Solución:
Datos: i = 0.15; f = 0.06;

if =?; VA = 5000; n = 8; P =?
1º Calculamos la tasa inflada

if :
if =0.15+0.06+(0.15)(0.06)
if =0.219
2º Calculamos la cantidad anual a ser recuperada y remplazamos i real por
if
i f ( 1+ i f )n
P=VA
[ ( 1+i f ) n−1 ]
0 .219 (1+0. 219 )8
P=5000
[
(1+0 . 219)8 −1
P=1377 . 5355
]
Comprobar por Excel
Problemas Propuestos. -
1.- Si el costo de una pieza de un equipo hoy es de $20000, ¿cuál fue su costo
hace 5 años, si su precio aumentó solamente en la tasa de inflación del 6%
anual? R: 14945,16345
2.- Si un inversionista estuviera satisfecho obteniendo una tasa de retorno real
del 4% anual, ¿cuál tasa de retorno tendría que obtener sobre sus
inversiones cuando la tasa de inflación fuera de 16% anual? R: 20.64 %
3.- Si la tasa de interés del mercado es del 12% anual cuando la tasa de
retorno real es del 4% anual, ¿qué tasa de inflación se genera en el
mercado? R: 7,6923 %
4.- Calcule el valor presente de $50000 dentro de siete años cuando la tasa de
interés real es del 3% anual y la tasa de inflación es del 2% anual (a) sin
inflación y (b) considerando la inflación.
5.- Encuentre el valor presente de $35000 en 20 años a partir de ahora si la
tasa mínima aceptable de retorno real requerida de la compañía es del
20% anual y la tasa de inflación es del 6% anual (a) sin inflación y (b) con
inflación.
6.- ¿Qué cantidad anual se requiere durante 5 años para acumular una
cantidad de dinero con el mismo poder de compra que $ 680,58 hoy, si la
tasa de interés del mercado es del 10% anual y la inflación es del 8%
anual?
7.- Un antiguo estudiante de la UNCP desea efectuar una donación al Fondo
de Desarrollo Estudiantil de su Alma Máter; ha ofrecido cualquiera de los
tres planes siguientes:
Plan A. $60000 ahora.
Plan B. $ 15000 anuales durante 8 años empezando dentro de 1 año.
Plan C. $ 50000 dentro de tres años y otros $ 80000 dentro de cinco años.
La única condición puesta para la donación es que la universidad acuerde
gastar el dinero en investigación aplicada relacionada con el desarrollo de
procesos de manufactura ambientalmente conscientes. Desde la
perspectiva de la universidad, ésta desea seleccionar el plan que maximiza
el poder de compra de los dólares recibidos, de manera que ha pedido al
profesor de ingeniería económica evaluar los planes y considerar la
inflación en los cálculos. Si la institución desea obtener un 10% real anual
sobre sus inversiones y se espera que la tasa de inflación promedio es de
3% anual, ¿cuál plan debe aceptar?
R: VAa = 60000; VAb = 71262; VAc = 77227; Se escoge el de mayor VA.
8.- Calcule el valor actual sin inflación y con inflación de una serie uniforme de
pagos de $1000 anuales durante 5 años si la tasa de interés real es del
10% anual y la tasa de inflación es 4.5% anual.
R: a) VA = - 3790,80; b) VA = - 3356,00.
9.- Suponga que se invierten $23000 ahora a una tasa de interés del 13%
anual. ¿Cuánto dinero se acumulará en 7 años, si la tasa de inflación es del
10% anual?
10.- (a) ¿Cuál cantidad futura de dinero en dólares corrientes de entonces,
dentro de 6 años es equivalente a una suma actual de $ 80000 a una tasa
de interés del mercado del 18% anual y una tasa de inflación del 12%
anual? (b) ¿Cuántos dólares deberá usted tener en el momento con el fin
de sostenerse con la inflación?
11.- En un periodo de inflación de 3% anual, ¿cuánto costará una máquina
dentro de 3 años en términos de dólares de valor constante, si el costo
hoyes de $ 40000 y se espera que el costo de la máquina se incremente
solamente en el porcentaje de la inflación?
12.- Calcule el número de (a) dólares de hoy y (b) dólares corrientes de
entonces en el año 10 que serán equivalentes a una inversión actual de $
33000 a una tasa de interés del mercado del 15% y una tasa de inflación
del 10% anual.
13.- R-Gone Signs invierte $ 3000 anualmente durante 8 años empezando
dentro de 1 año en un nuevo proceso de producción. a) ¿Cuánto dinero
debe recibirse en una suma global en el año 8 en dólares corrientes de
entonces con el fin de que la compañía recupere su inversión a una tasa de
retorno real del 6% anual y una tasa de inflación del 10% anual? (b)
¿Cuánto necesitará la compañía para recibir justo lo suficiente para cubrir
la inflación?
14.- La Fábrica de zapatos BATA S.A. utiliza los siguientes estándares de
producción por par de zapatos:
Suela 0.45 kg.
Cuero 0.28 Kg.
Otros materiales 0.10 Kg.
Mano de obra directa 2.35 horas - hombre
Gastos generales 1.25 horas – hombre.
Los precios de estos insumos el 1ro. De enero y el 31 de diciembre del
mismo año fueron:
PRODUCTO 1ro. De Enero 31 de Diciembre
Suela 8000 / kg. 8000 / kg.
Cuero 10000/Kg. 12300/Kg.
Otros materiales 4000/Kg. 4500/Kg.
Mano de obra directa 3500/hora 4200/hora
Gastos generales 4000/hora. 5000/hora
a) ¿Determinar la inflación total para ese rubro?

15.- CHINALCO - PERU gastó $183000 en la compra de un sistema integrado
de comunicaciones para lograr la operatividad entre sus diferentes
estaciones de producción. Si la compañía usa una tasa de interés real de
15% anual en dichas inversiones y un periodo de recuperación de 5 años,
¿cuál es el valor anual del gasto en dólares corrientes de ese entonces,
con una tasa de inflación de 6% anual?
16.- FORD MOTOR COMPANY anunció que el precio de su modelo F-150 se
incrementará durante los 2 años próximos únicamente en un porcentaje
igual a la tasa de inflación. Si el precio actual de uno de estos vehículos es
de $ 21,000 y se espera que la tasa de inflación sea de 2.8% anual en
promedio, ¿cuál es el precio esperado de la camioneta dentro de 2 años?
17.- Un ingeniero deposita $10 000 en una cuenta cuando la tasa de interés del
mercado es de 10% anual y la inflación de 5% por año. La cuenta se
mantiene sin movimiento durante 5 años.
a) ¿Cuánto dinero habrá en la cuenta?
b) ¿Cuál será el poder de compra (de adquisición) en términos de dólares
de hoy?
c) ¿Cuál es la tasa de rendimiento real que se obtiene sobre la cuenta?
CAPITULO III
TASA DE INTERÉS NOMINAL Y EFECTIVO
Para poder entender la diferencia entre Tasa de Interés Nominal y Tasa de
interés efectiva presentamos un ejemplo práctico:
Problema 52: Si una persona deposita $ 100 en una cuenta de ahorros que
paga 30% anual. ¿Cuánto habrá en la cuenta al final de año? Si la
Capitalización es a) anual. b) semestral. y c) trimestral.
Respuesta a) Si la capitalización es anual (1 año) entonces el número de

periodos n = 1; por lo tanto i = 0.30/1
VF=100(1+ 0 .30 /1 )1
VF=130
Entonces para este caso la tasa de interés efectiva anual es de 30 %
Respuesta b: Si la capitalización es semestral el número de periodos n = 2 por
lo tanto i = 30/2 luego al término del segundo periodo será:
VF=100(1+ 0 .30 /2 )2
VF=132. 25
Para este caso la tasa de interés efectiva anual es de 32,25 %
Respuesta c.- Si la capitalización es trimestral tendremos:
VF=100(1+ 0 .30 /4 )4
VF=133. 25
El interés efectivo anual es de 33,25 %.
Por lo tanto, si tenemos una tasa nominal anual de 30 %; podemos determinar
la tasa efectiva anual en periodos de capitalización:
TABLA DE INTERÉS EFECTIVA ANUAL
Tasa nominal anual 30%
Periodo de capitalización Tasa efectiva anual TEA
Anual 30.00 %
Semestral 32.25 %
Trimestral 33.55 %
Mensual 34.49 %
Diaria 34.97 %
Instantánea 34.99 %
Tabla 19
Como podemos notar la tasa nominal anual es igual a la tasa efectiva anual.
TASA NOMINAL ANUAL (j). - Por convención, las tasas de interés son en
base anual. La tasa de interés expresada anualmente en periodos menores a
esta es la tasa nominal, es una tasa de interés simple; ignora el valor del dinero
en el tiempo y la frecuencia con la cual capitaliza el interés.
TASA DE INTERÉS PERIÓDICA. - En el mundo real, las tasas de interés son
en más de un período por año.
j
i periodica=
n
Para el ejemplo anterior (Problema 46) tenemos: Si la tasa de interés nominal
anual es 30 %; La tasa periódica anual (n=1) será; Aplicando la formula
tenemos:
j
i periodica=
n
30
i periodica=
1
i periodica=30 %
La tasa periódica semestral (n=2) será;
j
i periodica=
n
30
i periodica=
2
i periodica=15%
Para visualizar mejor elaboramos una tabla:
Tabla de Interés Periódica

Base temporal j=30% Anual Tasa periódica
Anual 30/1 30.00 %
Semestral 30/2 15.00 %
Trimestral 30/4 7.5 %
Mensual 30/12 2.5 %
Semanal 30/52 0.577 %
Diaria 30/365 0.08219 %
Tabla 20
Conociendo una tasa periódica periodica i(diaria, semanal, mensual,

trimestral, semestral) podemos determinar la tasa nominal (j) anual:
j=i periodica∗n
TASA EFECTIVA ANUAL (TEA) ( i ).- La tasa que realmente paga o cobra
por una operación financiera, incluye todos los costos asociados al préstamo.
Si el interés capitaliza en forma trimestral, semestral, mensual, etc. la cantidad
efectivamente pagada o ganada es mayor que la compuesta en forma anual.
No es aplicable para el caso de las anualidades o flujos variables, en estos
casos son de mucha utilidad las funciones financieras TASA (flujos uniformes)
y TIR (flujos variables) de Excel.
Para el cálculo de la tasa de interés efectiva anual i (TEA) dada una tasa de
interés nominal anual se tiene:
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
Donde:
m = Número de periodos de capitalización
J = Tasa nominal
i = Tasa efectiva anual (TEA)

Conociendo TEA podemos determinar J:
1
[
j=m ( 1+i ) m −1 ]
TEA en términos de interés periódica. Si tenemos:
n
i periodica=[ √(1+i) ]−1
Entonces TEA en la formula general será:
n
i=[ 1+i periodica ] −1
Problema 53: Calcular las tasas efectivas ( i ) a partir de las tasas nominales
anuales (j) de: 0.25%, 7%, 21%, 28%, 45%, 50%. Utilizando la fórmula con
períodos de capitalización (m) semestral, trimestral, mensual, semanal y diaria.
Solución:
Para tasa nominal 0.25 % anual: Tasa efectiva semestral
Datos: j =0.0025; m=2; i=?
Aplicando la formula general tenemos:
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 0025 2
[
i= (1+
2
) −1 ]
i=0 . 0025015
Para tasa nominal 7 % anual: Tasa efectiva trimestral
Datos: j =0.07; m=4; i=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0. 07 4
[
i= (1+
4
) −1 ]
i=0 . 0718589
Para tasa nominal 21 % anual: Tasa efectiva mensual
Datos: j =0,21; m=12; i=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0. 21 12
[
i= (1+
12
) −1
]
i=0 . 2314
Para tasa nominal 28 % anual: Tasa efectiva semanal
Datos: j =0,28; m=52; i=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0. 28 52
[
i= ( 1+
52
) −1 ]
i=0. 321
Para tasa nominal 50 % anual: Tasa efectiva diaria
Datos: j =0.50; m=365; i=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0. 50 365
[
i= ( 1+
365
) −1 ]
i=0 ,6482
Desarrollando cada una de las preguntas obtenemos el siguiente cuadro.
TASAS DE INTERÉS EFECTIVAS ANUALES EQUIVALENTES A TASAS

NOMINALES
Tasa nominal Semestral Trimestral Mensual Semanal Diario

j% m=2 m=4 m = 12 m = 53 m = 365
0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25

7 7.123 7.186 7.229 7.246 7.247
21 22.103 22.712 23.144 23.315 23.358
28 29.960 31.079 31.888 32.214 32.298
45 50.063 53.179 55.545 56.528 56.788
50 56.250 60.181 63.209 64.479 64.816
Tabla 21
Problema 54: Si Tenemos una tarjeta de crédito de un banco cuya tasa de

interés periódica es 2.5% mensual. Determinar la tasa anual que realmente me
cuesta (TEA).
Solución:
Datos:
i periodica=2.5 ; n=12 ; j=?
Calculando la tasa Nominal anual tenemos:
j=iperiodica∗n
j=0.0025∗12
j=30 %
Calculando la TEA tenemos:
n
12
i=[ 1+0 .025 ] −1
i=34 . 49
Calculando en términos de J.
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 .3 12
[
i= (1+
12
) −1
]
i=34 . 49
Problema 55: Se desea ahorrar $ 1000 anuales durante 5 años; se tiene la
oportunidad de ahorrar en 2 bancos A y B. El banco A paga un interés del 32 %
nominal anual capitalizable en forma trimestral y el Banco B paga el 30 %
nominal anual de interés capitalizable en forma mensual.
a) ¿En cuál de los bancos conviene ahorrar?
b) ¿A cuánto asciende la pérdida o ganancia de A frente a B?
Solución. -
a) El Banco A:
Datos.
n = 5; P = 1000; j = 32 % anual – Cap. trimestral?; VF=?
Resolviendo tenemos: m=12/ 3 m=4
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 .32 4
[
i= (1+
4
) −1
]
i=0 . 3605
TEA = 36.05 %
(1+i )n−1
VF=P [
i ]
(1+0 ,3605 )5 −1
VF=1000 [
0 ,3605 ]
VF=10155. 744
Desarrollando por Excel:
b) El Banco B:
Datos.
n = 5; P = 1000; j = 30 % anual – Cap. mensual?; VF=?
Resolviendo tenemos: m=12/1 m=12
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 .30 12
[
i= (1+
12
) −1 ]
i=0 . 3448
Por lo tanto:
TEA = 34,48 %
(1+i )n−1
VF=P [
i ]
(1+0 ,3448 )5 −1
VF=1000 [
0 ,3448 ]
VF=9855 .965
A = $ 10155.7455
B = $ 9855.9657
Por lo tanto, conviene ahorrar en el banco A por tener una TEA mayor las
cuales me arroja una ganancia más de $ 299.78
RESUMEN DE TASAS DE INTERES

j
i periodica=
n
TASA PERIODICA
n
i periodica=[ √(1+i) ]−1
j=iperiodica∗n
TASA NOMINAL 1
[
j=m ( 1+i ) m −1 ]
n
TASA EFECTIVA
j
Tabla 22
[
i= (1+ )m−1
m ]
Problema 56: Si ahorramos $ 3000 anuales durante 3 años en un banco que
paga el 18 % anual nominalmente y deseamos saber cuánto de dinero
tendremos ahorrado al final de los 3 años, Si la capitalización es mensual.
Solución:
Determinando TEA con capitalización mensual tenemos:
Datos:
j = 0,18; m = 12
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 .18 12
[
i= (1+
12
) −1 ]
i=0 .1956182
TEA = 19.56 %
Determinando VF Tenemos:
Datos:
P = 3000; n = 3; i = 19.56182
(1+i )n−1
VF=P [i ]
(1+0.1956182)3 −1
VF=3000 [
0.1956182 ]
VF=19875. 363
Comprobando por Excel:
Problema 57: Si deseo ahorrar $ 4200 anuales durante 3 años; tengo la

oportunidad de ahorrar en 2 bancos A y B. El banco A me propone pagar un
interés del 22 % anual capitalizable en forma trimestral y el Banco B me quiere
pagar el 20 % anual de interés capitalizable en forma mensual.
a) ¿En cuál de los bancos me conviene ahorrar?
b) ¿A cuánto asciende la pérdida o ganancia de esta decisión?
Solución:
a) Primer Banco:
Datos:
n = 3; P = 4200; j = 22 % anual – Cap. trimestral?; VF=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0, 22 4
[
i= ( 1+
4
) −1 ]
i=0 . 2388
Para poder hacer las comparaciones debemos de expresar en tea por lo tanto
tenemos:
TEA = 23.88 %
(1+i )n−1
VF=P
i[ ]
(1+0 . 2388)3 −1
VF=4200 [
0 , 2388
VF=15848. 38
]
b) Segundo Banco:
Datos:
n = 3; P = 4200; j = 20 % anual – Cap. mensual?; VF=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0. 20 12
[
i= (1+
12
) −1 ]
i=0 . 2193
Para poder hacer las comparaciones debemos de expresar en tea por lo tanto
tenemos:
TEA = 21.93 %
(1+i )n−1
VF=P [
i ]
(1+0 . 2193)3 −1
VF=4200 [
0 . 2193 ]
VF=15565. 16
A = $ 15848.38
B = $ 15566.16
Por lo tanto, me conviene ahorrar en el banco A por tener una TEA mayor que
la de B, las cuales me arroja una ganancia de 15848.74 – 15566.16 = $ 282.58
Problema 58: Los directivos de una empresa distribuidora de productos de
primera necesidad desean comprar una camioneta que cuesta $ 22000, están
en condiciones de pagar $ 5000 al contado y el saldo en 18 cuotas mensuales.
Una financiera acepta 18 cuotas de $ 1321mensuales y la otra financiara ofrece
una tasa de 4,5% mensual.
a) ¿Qué interés mensual cobra la primera financiera?
b) ¿Determinar la tasa nominal de la primera financiera?
c) ¿Cuáles serían las cuotas en la segunda financiera?
d ¿Determinar la TEA para cada caso?
e) ¿Cuál financiación debemos aceptar?
SOLUCION. -
Si el costo total de la camioneta es de $ 22000 y dan como adelanto $ 5000
entonces la cantidad a financiar ha de ser:
VA = 22000 – 5000 = 17000:
Determinando la tasa mensual de:
a) Primera financiera:
Datos:
n = 18; P = 1321; i =? VA = 17000:
La tasa de interés es de 0.38 % mensual

Determinando tasa nominal anual:
j = 0.038*12 = 0.456
Determinando TEA: Aplicando la formula y reemplazando valores:
0 . 456 12
[
i= (1+
12
) −1
]
i=[(1+0.038 )12−1 ]
i=0 .5644
TEA = 56.44 %
b) Segunda Financiera:
n = 18; i = 4,5 mensual; P =?
Determinando por Excel tenemos:
Las cuotas a pagar son de $ 1398.03

Determinando la tasa Nominal de la segunda financiera:
j = 0.045*12 = 0.54
Conociendo la tasa nominal anual determinamos TEA para la segunda
financiera:
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0. 54 12
[
i= (1+
12
) −1 ]
i=0 . 6958
TEA = 69.58 %
Respuesta:
a) TEA = 56.44 %
b) TEA = 69.58 %
Conviene la primera por tener menor cuota por lo tanto menor costo.
TASA DE COSTO EFECTIVO ANUAL (TCEA). - Es la tasa que te indica
cuánto cuesta un producto financiero. Es decir, la tasa que te permite saber
cuál será el costo total que deberás pagar al adquirir una tarjeta de crédito,
crédito vehicular, hipotecario o préstamo personal. Un solo número que te
permitirá saber cuál es el crédito que más te conviene.
TASA DE RENDIMIENTO EFECTIVO ANUAL (TREA). - Es la tasa que te
indica el monto que ganas por un depósito. Es decir, una tasa que te
permite saber cuánto ganarás efectivamente por el dinero que deposites en
un banco en cuentas de ahorro, depósito a plazo fijo y cuentas CTS. Un
número que te permitirá saber el producto financiero para ahorrar que más
te conviene.
CREDITOS CON PAGOS DE CUOTAS MENSUALES E IGUALES.- Los
casos típicos de las cajas municipales que aplican en campañas para
pequeños negocios y al público en general, que podrá acceder al
otorgamiento de créditos de S/. 1000 y pagarlos en 12 cuotas mensuales de
S/. 100. por efectos de competencia S/. 1000 y pagarlo en 12 cuotas
mensuales de S/. 92,15. Si es de S/. 3.000 en 12 cuotas de S/. 276.47; de
S/. 5.000 en 12 cuotas de S/.460.71, y si es de S/. 10.000 podrán acceder a
pagar 12 cuotas de S/.921.44.
Problemas Propuestos
1. Si ahorramos $ 300 cada 6 meses durante 5 años. ¿Cuánto habré
ahorrado después del último abono si la tasa de interés es 24% anual
compuesto semestralmente?
R= $ 5264.62
2. Si una mujer deposita $ 1000 ahora, $ 3000 dentro de cuatro años a partir
de la fecha del anterior depósito y $ 1500 dentro de seis años a una tasa
de interés del 12% anual compuesto semestralmente. ¿Cuánto dinero
tendrá en su cuenta dentro de 10 años?
R: 11634.50.
3. Si una persona deposita $ 500 cada 6 meses durante 7 años. ¿Cuánto
dinero tendrá en su portafolio de inversiones después del último depósito si
la tasa de interés es de 20 % anual compuesto trimestralmente?
R: 14244,50
4. ¿Cuánto dinero habría en la cuenta de una persona que depositó $1000
ahora y $100 cada mes y retiró $100 cada 2 meses durante 3 años? Si la
tasa de interés fue del 6% anual capitalizable en forma mensual.
R: 3168,39
5. ¿Cuánto dinero habría en una cuenta de ahorros en la cual una persona
había depositado $100 cada mes durante 5 años a una tasa de interés del
5% anual compuesto trimestralmente?
R: 6800,5944
6. Una compañía de herramientas y troqueles espera tener que remplazar
uno de sus tornos en 5 años a un costo de $18000. ¿Cuánto tendría que
depositar la compañía cada mes para acumular $18000 en 5 años, si la
tasa de interés es del 6% anual compuesto semestralmente? Suponga que
no hay intereses entre los periodos.
R: 257,99
7. ¿Qué depósito mensual sería equivalente a un depósito de $ 600 cada 3
meses durante 2 años si la tasa de interés es del 6 % anual compuesto
semestralmente? Suponga que no hay un interés entre periodos sobre
todos los depósitos.
8. ¿Cuántos depósitos mensuales de $ 75 tendría que hacer una persona
para acumular $15000 si la tasa de interés es del 6% anual compuesto
semestralmente? Suponga que no se paga interés entre los periodos.
9. Una inversionista sagaz compra 200 acciones de capital a $ 23 cada
acción. Si ella vende las acciones después de 7 meses a $ 26 cada una,
¿qué tasa de retorno anual nominal y efectiva logrará?
10. Si depositamos $ 2500 ahora, $ 7500 dentro de 3 años a partir de la fecha
del anterior abono y $ 4000 dentro de seis años a la tasa de interés del
18% anual compuesto trimestralmente. Deseamos saber cuánto será el
monto acumulado dentro de 12 años.
$ 62857,55
11. ¿Cuántos depósitos mensuales de $ 75 tendría que hacer una persona
para acumular $15000 si la tasa de interés es del 6% anual compuesto
semestralmente? Suponga que no se paga interés entre los periodos.
CAPITULO V
ANALISIS DEL CREDITO
FLUJO DEL CREDITO - AMORTIZACION. - El costo de un crédito es la tasa

de interés efectiva. Esta tasa debe ser calculada en base al flujo de caja.
Problema 59: Si se realiza un préstamo de $ 1000 por el periodo de 1 mes con
una tasa de interés mensual de 25 %. ¿Cuánto será el valor final de la
operación económica?
El flujo de caja es el siguiente:
VA = 1000
i =25 %
0 1 mes 1
VF
VF=VA(1+i)n
VF=1000(1.25)1
VF=1250
El valor final de dicha operación es de $ 1250 de las cuales 1000 es la
amortización de la deuda y 250 son los intereses
Comprobando por Excel.
De los 1250: 1000 es la amortización de la deuda y 250 son los intereses.

CUADRO DE AMORTIZACIONES E INTERESES:
Es Importante saber que cada vez que se efectúa un pago correspondiente al
servicio de una deuda contraída, conocer que parte de este pago corresponde
a disminuir el principal de la deuda (amortización) y que parte son los intereses.
MODALIDADES DE PAGO DE LA DEUDA:
A.- Cuotas Constantes o Mensualidades constantes
Analicemos el siguiente préstamo:
Monto = 1000
Tasa de interés = 25 % mensual
Plazo = 4 meses
Luego este préstamo tiene el siguiente flujo de caja:
1000
0 1 2 3 4
P P P P
Calculo de P
Datos: VA=1000 ; n=4 ; i=0 . 25 ; P=? ;
i(1+i)n 0 .25 (1+0. 25 )4

P=VA
[
(1+i)n −1 ] P=1000
[
(1+0 . 25) 4 −1 ]
P=423. 44
Elaboramos ahora el cuadro de amortizaciones e intereses con mensualidades

o flujo de efectivo (FE) constantes de 423.44:
CUOTAS CONSTANTES o MENSUALIDADES CONSTANTES

Deuda = 1,000 1 2 3 4 Totales
Deuda + interés 1250.00 1033.20 762.20 423.44
Mensualidad o FE. 423.44 423.44 423.44 423.44 1693.76
Amortización 173.44 216.80 271.00 338.76 1000.00
Intereses 250.00 206.64 152.44 84.68 693.76
Saldo de la deuda 826.56 609.76 338.76 0.00
Tabla 23
Los pasos a seguir para elaborar la tabla Nro. 24 se describe en los enunciados
siguientes:
1) Deuda: 1000 que es el monto del préstamo.
2) Deuda + intereses = Para el 1er. casillero 1000*1.25 = 1250; Para el 2do
casillero saldo de la deuda del primer periodo más el 25% de intereses o
sea 826*1.25 = 1033.20 y así sucesivamente para el 3ro. y 4to. casillero
que es el saldo de la deuda anterior por 1.25.
3) Mensualidad o Flujo de efectivo: Deducido por formula
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ] , o determinado por Excel. Es constante para los
cuatro periodos. ( P=423. 44 )

4) Intereses: Para el 1er. Periodo (Deuda + Intereses) – (Deuda); para el
2do, 3ro y 4to. Periodo (Deuda + Intereses) – (saldo anterior);
5) Amortización: Para cada periodo es la Mensualidad menos intereses.
6) Saldo de la deuda: Para cada periodo es (Deuda + intereses) menos
Mensualidad.
En este sistema la característica principal de este crédito es que en cada
periodo de mensualidad se desembolsa la misma cantidad, variando de periodo
a periodo tanto la amortización como los intereses. Las amortizaciones crecen
y los intereses decrecen. En cada periodo se pagan intereses al rebatir (en
cada periodo se pagan intereses sobre el saldo de la deuda anterior)
B.- Cuotas decrecientes o amortizaciones constantes: En esta modalidad el

que recibe el préstamo tiene que pagar las cuotas o mensualidades en forma
decreciente para poder amortizar el capital en partes iguales cada vez. En cada
amortización se paga intereses al rebatir.
Ejemplo: Si analizamos el ejemplo anterior tenemos:
Monto = 1000
Plazo = 4 meses
Amortización = 1000/4 = 250
AMORTIZACIONES CONSTANTES
Deuda = 1000 1 2 3 4 Totales
Deuda + interés 1250.00 937.50 625.00 312.50
Mensualidad o FE. 500.00 437.50 375.00 312.50 1625.00
Amortización 250.00 250.00 250.00 250.00 1000.00
Intereses 250.00 187.50 125.00 62.50 625.00
Saldo de la deuda 750.00 500.00 250.00 0.00
Tabla 24
Como podemos observar en el cuadro las amortizaciones de la deuda es
constante para los 4 periodos. Los intereses son al rebatir (Los intereses se
aplican a cada saldo anterior)
C.- Cuotas Crecientes de Amortización. - En este método las cuotas
aumentan en forma sucesiva a través del tiempo, a fin de que las primeras
cuotas sean menores que las ultimas. Por lo tanto, la amortización debe crecer
en el tiempo.
Ejemplo: Si tenemos el mismo préstamo de la anterior tenemos:
Monto = 1000
Plazo = 4 meses
Método de los dígitos crecientes: Se determina sumando los dígitos del
plazo del crédito cuyo resultado sea múltiplo del monto en este caso tenemos:
1+2+3+4 = 10, luego cada periodo se amortizará un monto igual al periodo por
el monto del préstamo dividido entre la suma de los dígitos: Entonces tenemos:
Amortizaciones de 100, 200, 300, 400.
CUOTAS CRECIENTES DE AMORTIZACIÓN
Deuda + interés 1250.00 1125.00 875.00 500.0
0
Mensualidad o FE. 350.00 425.00 475.00 500.0 1750.00
0
Amortización 100.00 200.00 300.00 400.0 1000.00
0
Intereses 250.00 225.00 175.00 100.0 750.00
0
Saldo de la deuda 900.00 700.00 400.00 0.00
Tabla 25
D.- Cuotas Decrecientes de Amortización. - Aquí las cuotas disminuyen en

forma sucesiva a través del tiempo, a fin de que las primeras cuotas sean
Mayores que las ultimas. Por lo tanto, la amortización debe decrecer en el
tiempo.
Ejemplo: Si tenemos el mismo préstamo de la anterior tenemos:
Monto = 1000
Plazo = 4 meses
Método de los dígitos decrecientes: La suma de los dígitos del plazo del
crédito es 4+3+2+1 = 10, luego cada periodo se amortizará un monto igual al
periodo por el monto del préstamo dividido entre la suma de los dígitos, pero
esta vez lo hacemos en forma inversa a la del anterior ejemplo: Entonces
tenemos: 400, 300, 200, 100.
CUOTAS DECRECIENTES DE AMORTIZACIÓN
Deuda + interés 1250.00 750.00 375.00 125.0
0
Mensualidad o FE. 650.00 450.00 275.00 125.0 1500.00
0
Amortización 400.00 300.00 200.00 100.0 1000.00
0
Intereses 250.00 150.00 75.00 25.00 500.00
Saldo de la deuda 600.00 300.00 100.00 0.00
Tabla 26
DISCUSIÓN DE RESULTADOS. - Como podemos notar los pagos de
mensualidades o flujo de efectivo son diferentes, así como los intereses a
pagar en cada método. Por lo que tenemos:
FLUJO DE EFECTIVO O PAGOS DE MENSUALIDADES
Método: 1 2 3 4 Totales
Cuotas Constantes 423.44 423.44 423.44 423.4 1693.76
4
Amortización k. 500.00 437.50 375.00 312.5 1625.00
0
Amortización creciente. 350.00 425.00 475.00 500.0 1750.00
0
Amortización decreciente. 650.00 450.00 275.00 125.0 1500.00
0
Tabla 27
Problema 60: El dueño de una empresa solicita un préstamo para la

adquisición de un automóvil por $ 15000 para pagarlo en 5 meses de cuotas
iguales, pactándose un interés del 25 % al mes al rebatir ¿Elabore un
cronograma de pagos?
Solución. - Como datos tenemos:
Monto de préstamo = 15000
Plazo = 5 meses
15000
0 1 2 3 4 5
P P P P P
Calculo de P
Datos:
VA=15000 ; n=5 ; i=0 . 25 ; P=? ;
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ]
0 .25 (1+0. 25 )5
P=15000
[
(1+0 . 25)5 −1 ]
P=5577 . 7
Elaboramos ahora el cuadro de amortizaciones e intereses con mensualidades

o flujo de efectivo (FE) constantes de 5577.7
CUOTAS CONSTANTES
D = 15000 1 2 3 4 5 Totales
Deuda + i 18750.0 16465.3 13609.6 10039.8 5577.7
0 8 0 8 0
Mensualida 5577.7 27888.
d 5577.70 5577.70 5577.70 5577.70 0 5
Amortizació 4462.1 15000.
n 1827.70 2284.62 2855.78 3569.72 8 0
Intereses 1115.5 12888.
3750.00 3293.08 2721.92 2007.98 2 5
Saldo 13172.3 10887.6 0
0 8 8031.90 4462.18
Tabla 28
Ejercicio:
En el Problema anterior completar las demás formas de amortizaciones como
son:
 Cuotas de Amortizaciones constantes
 Cuotas Crecientes de Amortización. -
 Cuotas Decrecientes de Amortización. –
LEASING.- Es un contrato de alquiler o arrendamiento con derecho de

compra mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un
arrendatario, a cambio del pago de rentas de arrendamiento durante un plazo
determinado, al término del cual el arrendatario tiene la opción de comprar el
bien arrendado pagando un precio determinado caso contrario devolverlo o
renovar el contrato.
1.- Un pequeño empresario requiere capital de trabajo para ampliar la
capacidad de producción y acude a una EDPYME, gestionando un préstamo
por $ 70000; para su liquidación la financiera le propone la devolución en 5
años a una tasa de interés de 22 %. ¿Elabore el cronograma de pagos de las 4
formas de amortización?
2. Una empresa que transporta Gas Natural de Lima a Huancayo compra un
camión cisterna, para su pago en 10 cuotas semestrales iguales de $ 30000
cada una a una tasa del 8% anual.
a) ¿Cuánto costará el camión dentro de 5 años?
b) ¿Cuánto cuesta el camión hoy?
c) ¿Elabore el cronograma de pagos de las 4 formas de amortización?
3. Un Ingeniero empresario obtiene en préstamo de $ 14000 para comprarse
un automóvil, considera la liquidación en pagos trimestrales durante dos años.
¿Determinar el monto a pagar al final del octavo trimestre si paga $ 2500 cada
trimestre, Asumimos una tasa de interés del 24% anual?
4. Fongalcentro solicita $ 20000 en préstamo para su pago en 12 cuotas
mensuales iguales, con una TEA del 32%. Si el cliente cuando está próximo a
pagar la cuarta cuota realiza un prepago por $ 4000. ¿A cuánto ascenderá el
monto de las nuevas cuotas para reducir únicamente el importe de las cuotas
restantes y no el plazo de pago del préstamo?
5. El dueño de una empresa solicita un préstamo para la adquisición de activos
fijos por $ 150000 para pagarlo en 24 cuotas iguales, pactándose una TEA del
18.5%. Supongamos que después de haber pagado 10 cuotas, la empresa
solicita el refinanciamiento de la deuda vigente; el prestamista acepta y le
otorga 24 meses manteniendo la misma tasa de interés.
6. La empresa Constructora ABC S.A.C., solicita un leasing para comprar una
máquina perforadora, cuyo valor es de $ 295,000 (incluido el IGV). La empresa
desea pagar el préstamo mensualmente durante 3 años. La TEA pactada es
del 10%. El costo del seguro del bien es 4% simple anual, tomado durante la
vigencia del préstamo. Los portes son pagos periódicos y ascienden a $ 0.50.
¿Elaborar una tabla que muestre el cronograma de pagos?
7. El dueño de un negocio en expansión de venta de ropa y zapatos para
damas al crédito, está considerando actualizar sus crecientes cuentas por
cobrar con la adquisición de un sistema de informática. Alternativamente puede
comprar un sistema básico ahora por $ 7000 y actualizarlo al final del primer
año por $ 1500, nuevamente al final del año 3 por $ 3000 o uno de mayor
potencia con los mismos servicios que el primero y por el mismo tiempo. Si el
propietario está en condiciones de invertir al 23% anual ¿cuánto podría pagar
ahora por el sistema de mayor potencia?
8. Un empresario adeuda hoy la suma de $ 280000, saldo de un préstamo
bancario dejado de pagar por problemas económicos. Al objeto de saldar esta
obligación el deudor propone al Banco 180 cuotas durante 15 años, con una
TEA de 8%. La propuesta indica, que el deudor está en condiciones de pagar
36 cuotas de $ 2500 y 36 de $ 3500 cada una en los primeros seis años y en
los siguientes 9 años 108 cuotas constantes a la tasa indicada.
a) Elaborar el cronograma de pagos. Determinar el valor de cada cuota
después del mes 72.
b) Calcular el valor de cada cuota mensual durante los 15 años.
CAPITULO VI
INDICE DE RENTABILIDAD
TASA DE RENDIMIENTO (TR). - Es la tasa de interés pagada sobre el saldo

no pagado de dinero obtenido en préstamo, o la tasa de interés ganada sobre
el saldo no recuperado de una inversión, de manera que el pago o entrada final
iguala exactamente a cero el saldo con el interés considerado.
El valor de i que hace estas ecuaciones numéricamente correctas es conocido
como la TR. Se hace referencia a este valor i mediante otros términos
adicionales como tasa de retorno: tasa interna de rendimiento (TIR), tasa de
retorno de equilibrio, índice de rentabilidad y retorno sobre la inversión (RSI).
Éstos se representan por la notación i en formulas y TIR en Excel.
Explicar VAd = VAr =
Problema 61: Un empresario pide prestado de un banco $ 1000 para poder
implementar sus equipos auxiliares con i=10 % (lo que significa una tasa de
rendimiento del 10 % anual sobre el saldo no recuperado por cada año), el
empresario tiene la capacidad de cancelar en 4 años con pagos anuales
iguales. ¿Determinar la cantidad de inversión no recuperada por cada uno de
los 4 años?
VA=1 , 000
1 2 3 4
P=? P=? P=? P=?

Datos:
P=? ; i=10 % ; n=4 ; VA=1000 ;
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ]
4
0.10(1+0 .10)
P=1000
(1+0 .10 )4 −1
P=315 . 47
El pago por cada periodo es de $ 315.47
b). Determinando por Excel el pago por cada periodo
SALDOS FINALES NO RECUPERADOS UTILIZANDO UNA TASA DE
RENDIMIENTO DEL 10 % SOBRE EL SALDO INICIAL NO RECUPERADO
Año Saldo Inicial Intereses sobre Flujo de Cantidad Saldo Final
no el Saldo no Efectivo Recuperada no
Recuperado Recuperado Del capital Recuperado
0 _ _ -1000.00 _ -1000.00
1 -1000.00 100.00 315.47 215.47 -784.53
2 -784.53 78.45 315.47 237.02 -547.51
3 -547.51 54.75 315.47 260.72 -286.79
4 -286.79 28.68 315.47 286.79 0
261.88 1261.88 1000.00
Tabla 29
A.- TASA DE RENDIMIENTO: ALTERNATIVA UNICA. - Para determinar la
tasa de rendimiento i de los flujos de efectivo de un proyecto, se debe definir la
relación TR.
CALCULO DE LA TASA DE RENDIMIENTO UTILIZANDO UNA ECUACION
DEL VALOR ACTUAL. - El método para calcular la tasa de retorno sobre una
inversión fue ilustrado cuando solamente había un factor de ingeniería
económica involucrado. En esta sección, una ecuación de valor Actual es la
base para calcular la tasa de retorno sobre una inversión cuando hay diversos
factores involucrados. Para entender con mayor claridad los cálculos de la tasa
de retorno, recuerde que la base para los cálculos de la ingeniería económica
es la equivalencia, o el valor del dinero en tiempo. En capítulos anteriores se
demostró que una cantidad presente de dinero es equivalente a una cantidad
más alta al futuro, siempre que la tasa de interés sea mayor que cero. En los
cálculos de la tasa de rendimiento, el objetivo es encontrar la tasa de interés i*
a la cual la cantidad Actual y la cantidad futura son equivalentes. Los cálculos
hechos aquí son contrarios a los cálculos realizados en capítulos anteriores,
donde la tasa de interés i era conocida.
El valor Actual de las inversiones o desembolsos (VAd) se iguala al valor
Actual de los ingresos (VAr) En forma equivalente, los dos pueden restarse e
igualarse a cero. Es decir: VAd = VAr
0 = - VAd + VAr
Problema 62: Si se tiene un préstamo personal de una caja municipal la suma
de $ 1000 para invertir en un negocio con la condición que debemos de
devolver la suma de $ 100 cada mes durante un año. ¿Cuál es la tasa de
retorno i*?
Solución:
Determinación de i* (tasa de rendimiento) utilizando ensayo error manual:
El procedimiento general para calcular una tasa de retorno utilizando la
ecuación de valor Actual y cálculos manuales de ensayo y error es el siguiente:
1. Trazar un diagrama de flujo de efectivo.
1000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Datos:
VA=1000 ; n=12 ; P=100 ; i=?
2. Plantear la ecuación de la tasa de retorno en la forma de la ecuación:
VAd = VAr ó ……….…. (a)
0 = - VAd + VAr …………… (b)
Donde:
VAd = 1000
(1+i )n −1
VAr =
P
[
i(1+i )n ]
Reemplazando en (b) tenemos:
(1+i )n −1
0 = - 1000 +
P
[
i(1+i )n ]
Reemplazando valores de datos tenemos:
(1+i)12−1
0 = - 1000 +
100
[
i(1+i )12 ]
3. Seleccionar valores de i mediante ensayo y error hasta que la ecuación esté
equilibrada.
A.- Para i = 2 % tenemos:
(1+0 .02 )12−1

0 = -1000 +
100
[ 0. 02(1+0 . 02)12 ]
0 = -1000 + 1057.53
0 = 57.53
Como podemos notar el valor actual de retorno es mayor que el valor actual de
desembolsos. Por lo tanto, seguimos buscando.
B.- Para i = 3 % tenemos:
(1+0 .03)12−1
0 = - 1000 +
100
[
0. 03(1+0 . 03)12 ]
0 = - 1000 + 995.4
0 = - 4.6
Dado que el interés del 3 % es menor, entonces interpolamos entre 2 % y 3 %
por lo que hacemos un arreglo para la interpolación lineal.
Tabulado Valor 1
b a Deseado X c d
Tabulado Valor 2
57.5 2%
b a 0 X c d
- 4.6 3%
Escribimos la ecuación de razones y despejando c tenemos:
a c
b = d despejando c tenemos:
a
c= d
b
Reemplazando valores y restando valores tenemos.
0−57 . 5
c=
[ −4 . 6−57 . 5 ]
(3−2 )
c=0 . 92
Dado que el factor está aumentando a medida que la tasa de interés se
incrementa de 2 a 3 % el valor de c debe ser agregado al valor del factor del 2
%. Entonces Al final encontramos que i* = 2.92 Como podemos ver este
método es bien tedioso y no es con exactitud el valor correcto, puesto que se
está interpretando linealmente ecuaciones no lineales. Como lo podemos
comprobar reemplazando este valor de i* en las transacciones económicas
realizando paso por paso por Excel.
Determinación de i* (tasa de rendimiento) por Excel. - Por este método es
más sencillo y los resultados son mucho más exactos siempre en cuando
tenemos que tener en cuenta los signos correspondientes. En este caso
tenemos:
Determinado la tasa periódica por Excel tenemos:
Determinando la tasa efectiva tenemos:
n
12
i=[ 1+0 .02923 ] −1
i=0 . 4130
i=41 . 30 %
Determinación por Excel TIR
0 1000
1 -100
2 -100
3 -100
4 -100
5 -100
6 -100
7 -100
8 -100
9 -100
10 -100
11 -100
12 -100
TIR 2.923%
Tabla 30
COMPROBANDO TENEMOS
Tabla 31
Problema 63: Si se invierten $ 5000 ahora en acciones comunes, los cuales se
espera que produzcan $100 anualmente durante 10 años y $ 7000 al final de
estos 10 años,
¿Cuál es la tasa de retorno i*?
Solución:
Determinación de i* (tasa de rendimiento) utilizando ensayo error manual:
El procedimiento general empleado para calcular una tasa de retorno utilizando
la ecuación de valor Actual y cálculos manuales de ensayo y error es el
siguiente:
1. Trazar un diagrama de flujo de efectivo. 7000
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
5000
Datos:
VA=5000 ; VF=7000 ; n=10 ; P=100 ; i=?
2. Plantear la ecuación de la tasa de retorno en la forma de la ecuación:
VAd = VAr ó ……….…. (a)
0 = - VAd + VAr …………… (b)
Donde:
VAd = 5000
(1+i )n −1
VAr =
P
[
i(1+i )n ] VF
+ (1+i)
n
Reemplazando VAd y VAr en (b) tenemos:

(1+i )n −1
0 = - 5000 +
P
i(1+i[ )n ] VF
+ (1+i)
n
Reemplazando valores de datos tenemos:
(1+i)10−1
0 = - 5000 +
100
[
i(1+i )10 ] 7000
+ (1+i)
10
3. Seleccionar valores de i mediante ensayo y error hasta que la ecuación esté

equilibrada.
A.- Para i = 5 % tenemos:
(1+0 .05 )10−1

0 = - 5000 +
100
[
0. 05(1+0 .05)10 ] 7000
+ (1+0 .05 )
10
0 = - 5000 + 772.17349291 + 4297.39277478531

0 = 69.5662
Como podemos notar el valor actual de ingresos es mayor que el valor actual
de desembolsos. Por lo tanto, seguimos buscando.
B.- Para i = 6 % tenemos:
(1+0 . 06)10−1
0 = - 5000 +
100
0. [
06(1+0. 06 )10 ] 7000
+ (1+0 .06 )
10
0 = - 5000 + 736.00 +3908.76

0 = - 355.24
Dado que el interés del 6 % es alto, entonces interpolamos entre 5 % y 6 % por
lo que hacemos un arreglo para la interpolación lineal.
Tabulado Valor 1
b a Deseado X c d
Tabulado Valor 2
69,5662 5%
b a 0 X c d
- 355,24 6%
Escribimos la ecuación de razones y despejando c tenemos:
a c
b = d despejando c tenemos:
a
c= d
b
Reemplazando valores y restando valores tenemos.
0−69.5662
c=
[ (−355.24)−69.5662 ]
(6−5)
−69. 5662
c=
[ −424 . 8062](1 )
c=0.16
Dado que el factor está aumentando a medida que la tasa de interés se
incrementa de 5 a 6 % el valor de c debe ser agregado al valor del factor del 5
%. Entonces Al final encontramos que i* = 5.16. Como podemos ver este
método es bien tedioso y no es con exactitud el valor correcto, puesto que se
está interpretando linealmente ecuaciones no lineales. Como lo podemos
comprobar reemplazando este valor de i* en las transacciones económicas
realizando paso por paso por Excel.
Determinación de i* (tasa de rendimiento) por Excel. - Por este método es
más sencillo y los resultados son más exactos siempre en cuando tenemos que
tener en cuenta los signos correspondientes. En este caso tenemos:
Respuesta: La tasa de retorno cuando invertimos $ 5000 y poder cobrar $ 100

anuales durante 10 años, además al final obtenemos $ 7000 es TR = 5.16 %.
Comprobando por Excel y considerando todos los dígitos representativos
5,156958 y desarrollando paso por paso tenemos:
A B C D
0 5000 1,05156958 5257,85
1 5257,85 100 5157,85 1,05156958 5423,84
2 5423,84 100 5323,84 1,05156958 5598,38
3 5598,38 100 5498,38 1,05156958 5781,93
4 5781,93 100 5681,93 1,05156958 5974,95
5 5974,95 100 5874,95 1,05156958 6177,92
6 6177,92 100 6077,92 1,05156958 6391,35
7 6391,35 100 6291,35 1,05156958 6615,79
8 6615,79 100 6515,79 1,05156958 6851,81
9 6851,81 100 6751,81 1,05156958 7100,00
10 7100,00 100 7000,00 1 7000,00
Tabla 32
Otra forma de resolver es aplicando TIR por lo que tenemos: En la columna A

se enumera el número de periodos a partir del 0 hasta n; en este caso hasta
10; luego en la columna B se escribe todos los movimientos económicos que
se realizan en cada periodo indicando si es positivo o negativo. Debajo de la
última celda de la columna de la derecha se hace clic. Acto seguido se va
función, se selecciona financieras y se selecciona TIR luego aceptar; donde se
puede notar dos argumentos, se selecciona valores de la celda B; luego
aceptar y se puede obtener el resultado de 5.156958%; Por lo que podemos
comparar con lo obtenido por función tasa que son la misma respuesta.
A B
0 -5000
1 100
2 100
3 100
4 100
5 100
6 100
7 100
8 100
9 100
10 7100
TIR 5.1569584 %
Tabla 33
B.- TASA DE RENDIMIENTO: ALTERNATIVAS MULTIPLES. - En la sección
anterior se determinó un valor i único de tasa de retorno para las secuencias
del flujo de efectivos uniformes. Donde los signos algebraicos en los flujos de
efectivo netos sólo cambian una vez, generalmente, de menos en el año 0 a
más para el resto de los periodos, lo cual se denomina una secuencia
convencional (o simple) de Flujo de efectivo. Si hay más de un cambio de signo
(positivo o negativo) y de flujo de efectivo no uniforme, la serie se llama no
convencional o no simple. La serie de signos de los flujos de efectivo neto
positivos o negativos puede tener una longitud de uno o más.
Podemos visualizar en el siguiente problema:
Problema 63: Determinar la tasa de interés de un crédito por $ 300 a pagar en

6 cuotas y si la primera es de $ 60 con aumentos mensuales de $ 5.
Solución. - Por tratarse de flujos variables hacemos una tabla donde se

reflejan los pagos correspondientes y los respectivos flujos variables:
Datos:
VA=300 ; n=6 ; P=60 ; G=5 ; i=? ;
Puesto que tratamos con flujos variables, aplicamos la función TIR para
determinar la tasa periódica del crédito, para ello, elaboramos el flujo de caja
de esta operación:
Meses Crédito Pagos Flujo Neto
0 300 -300
1 60 60
2 65 65
3 70 70
4 75 75
5 80 80
6 85 85
TIR = 11.0346414%
Tabla 34
La tasa de Interés en esta operación es de 11.03 %
Podemos Determinar el valor final de la siguiente manera:
VF=VA(1+i)n
VF=300(1+0.1103)6
VF=562. 17
Podemos comprobar sumando los pagos totales.
Meses Crédito Pagos Pagos totales
0 300
1.11034641
1 60 4 66.62
1.11034641
2 65 + 66.62 4 146.14
1.11034641
3 70 + 146.14 4 239.99
1.11034641
4 75 + 239.95 4 349.75
1.11034641
5 80 + 349.75 4 477.17
6 85 + 477.17 562.17
VF =562. 17
Tabla 35
Problema 64: Un Ingeniero químico próspero empresario saca un préstamo del
banco de la nación la suma de $ 1000 a una tasa de interés del 17 %, al no
saber en qué invertir da por préstamo a un colega toda la suma, por la cual le
promete un pago de $ 500 dentro de tres años y otro de $ 1500 en cinco años a
partir de ahora. A.- ¿Determinar la tasa de rendimiento?
B.-¿Vale la pena realizar ese negocio?
Solución:
En este problema podemos resolver igualando VAd = VAr o haciendo que 0 = -
VAd + VAr, (como en el caso anterior) luego calculamos i por el método ensayo
error hasta que la ecuación esté equilibrada. Por otro lado, no podemos
calcular por Excel por función TASA solo nos queda por TIR. 1500
500
0 1 2 3 4 5
1000
Calculando por Excel por la función TIR.
A B
0 -1000
1 0
2 0
3 500
4 0
5 1500
TIR 16.9023 %
Tabla 36
Como podemos notar en los periodos que no hacemos ninguna transacción

económica solo se considera 0. Por lo tanto la respuesta es:
A.- La tasa de rendimiento es de 16.9023 %.
B.- No conviene.
Problema 65: Una pareja invierte $ 10000 ahora y $ 500 dentro de tres años y
recibir $500 dentro de un año, $ 600 dentro de dos años y cantidades que
aumentan en $100 por año durante un total de 10 años. La pareja también
recibirá pagos de cantidad global de $ 5000 dentro de 5 años y $ 2000 dentro
de diez años. Calcule la tasa de retorno sobre su inversión.
2000
5000
G= 100
800
700
600
500
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
500
10000
Solución: Aplicando TIR

A B
0 -10000
1 500
2 600
3 200
4 800
5 5900
6 1000
7 1100
8 1200
9 1300
10 3400
TIR 7.79293%
Tabla 37
Como podemos notar en un mismo periodo de tiempo es posible sumar o restar

una transacción económica, mas no así en ningún otro caso.
Problema 66: Un empresario compró un volquete con el propósito de ofrecer
un servicio de recorrido corto de movimientos de tierra. Pagó $ 14000 por el
camión y lo vendió 5 años después por $ 3000. Sus gastos de operación y
mantenimiento fueron $ 3500 anuales. Además, le hizo mantenimiento al motor
del camión por $ 900 al final del tercer año. Si su ingreso, mientras fue
propietario del camión, fue $ 15000 cada año, ¿Cuál fue su tasa de retorno? ¿Y
cuánto fue su ganancia?
Solución:
Graficando tenemos:
3000
15000 15000 15000 15000 15000
0 1 2 3 4 5
3500 3500 3500 3500

14000 900
Calculando TIR Tenemos:

A B
0 -14000
1 11500
2 11500
3 10600
4 11500
5 18000
TIR 78,7597 %
Tabla 38
Comprobando paso por paso tenemos:
A B C D
0 -14000 -14000.000 1.78759679 -25026.355
1 11500 -13526.355 1.78759679 -24179.669
2 11500 -12679.669 1.78759679 -22666.135
3 10600 -12066.135 1.78759679 -21569.385
4 11500 -10069.385 1.78759679 -18000.000
5 18000 0.000 1.78759679 0.000
Tabla 39
Problema 67: Un empresario compró un ómnibus con el propósito de ofrecer

un servicio de transporte urbano. Pagó $ 30000 por el ómnibus y lo vendió 5
años después por $ 10000. Sus gastos de operación y mantenimiento fueron $
5000 anuales hasta el último año. Además, le hizo una reparación al motor por
$ 2000 al final del cuarto año. Si su ingreso, mientras fue propietario del
camión, fue $ 25000 cada año, pero no trabajo el tercer año y no hizo
mantenimiento. ¿Cuál fue su tasa de retorno?
Solución.-
Graficando todos los movimientos económicos tenemos:
10000
25000 25000 25000 25000
5000 5000 5000 5000

- 30000 2000
Calculando TIR Tenemos:

A B
0 -30000
1 20000
2 20000
3 0
4 18000
5 30000
TIR 49,8 %
Tabla 40
Problema 68.- Un fabricante de fibras de carbono para espuma densa (que se

usa en artículos deportivos, compuestos termoplásticos, aspas de molino de
vientos etc.) reporto los flujos de efectivo que se presentan en seguida.
¿Determinar la tasa de rendimiento?
Flujo neto de efectivo $
A B
0 -17000
1 20000
2 -5000
3 8000
TIR 24%
Tabla 41
A.- Se pueden hacer comparaciones de tasa de interés de 2 o más proyectos
que realizan transacciones económicas en las cuales se puede definir cuál de
ellas es la más rentable.
Problema
Si caja municipal nos presta S/.1000 para pagar cada mes S/.100 ¿Cuál es
la TEA que nos cobra?
0 1000
1 1000.00000 1.0293 1029.30000 100 929.30000
2 929.30000 1.0293 956.528490 100 856.52849
3 856.52849 1.0293 881.624775 100 781.62477
4 781.62477 1.0293 804.526381 100 704.52638
5 704.52638 1.0293 725.169004 100 625.16900
6 625.16900 1.0293 643.486455 100 543.48645
7 543.48645 1.0293 559.410609 100 459.41060
8 459.41061 1.0293 472.871339 100 372.87133
9 372.87134 1.0293 383.796470 100 283.79647
10 283.79647 1.0293 292.111706 100 192.11170
11 192.11171 1.0293 197.740579 100 97.74057
12 97.74058 1.0293 100.604378 100 0.60437
i=41.3%
Tabla 42
Problemas propuestos:
1. Se tiene la posibilidad de comprar una fábrica de barquillos por $ 30000,
que tiene una venta bruta anuales de $ 5000 y un costo anual de operación
de $ 2000. Se calcula que el precio de reventa será de 15000 al cabo de 10
años. a) ¿Calcular la tasa de rendimiento por método manual y Excel?
b) Si el banco paga 5 % ¿Cuál de las transacciones económicas realiza?
R: 6,251 %: Considerar costo de riesgo.
2. RKI instruments manufactura un controlador de ventilación diseñado para
vigilar y controlar el monóxido de carbono en estacionamientos cerrados,
sala de calderos, túneles etc. A continuación, se presenta el flujo de
efectivo neto asociado con la fase de la operación. ¿Cuál es la tasa de
rendimiento de este flujo de efectivo?
Año Flujo de efectivo neto en $
0 -30000
1 20000
2 15000
3 -2000
3. Un inversionista adquirió 100 acciones del fondo mutuo AJAX por $ 2000.
El primer año no recibió dividendos. Luego recibió $ 1,75 de dividendos por
acción al cabo de cada uno de los 4 años siguientes. y $ 2,50 por acción al
cabo de cada uno de los 5 años siguientes. Después de conservar las
acciones durante 10 años los vende por 5300 ¿Cuál fue la tasa real de
rendimiento sobre su inversión?
R: 10.291 %
4. Hace 6 años, una compañía hizo una inversión de $ 5 millones en un
material nuevo de alta temperatura. El producto no fue bien recibido
después de su primer año en el mercado solo tuvo una venta de $ 0,7
millones. Sin embargo, después de 2 años invirtió 2 millones más para
mejorar la calidad del producto, la mejora duro 1 año, después de ello
obtuvo una venta de 5 millones y 7 millones en los 2 últimos años
respectivamente.
A.- ¿Determinar la tasa de rendimiento?
B.- ¿La compañía está perdiendo o está ganando hasta la actualidad?
5. Barrón Chemical usa un polímero termoplástico para mejorar la apariencia
de ciertos paneles RV. El costo inicial del proceso fue de $130000, con
costos anuales de $ 49000 e ingresos de $ 78000 en el año 1, con
incrementos anuales de $ 1000. Se obtuvo un valor de rescate de $ 23000
cuando el proceso se descontinuo después de 8 años. ¿Qué tasa de
rendimiento tuvo la empresa por este proceso?
6. Una Compañía embotelladora produjo gaseosas durante 5 años. Los
costos asociados con la línea de producción fueron los siguientes: Costo de
la maquinaria fue de $ 30000 y los costos de producción anual de $ 18000,
el ingreso por ventas anuales es de $ 27000 y el equipo usado se vendió
en $ 4000 ¿Qué tasa de rendimiento obtuvo la compañía por este
producto?
R= 17.85
7. Una Compañía PPG manufactura una amina epóxica que se usa para
evitar que el contenido de envases con tereftalato de polietileno (TP)
reacciona con el oxígeno. A continuación, se muestra el flujo de efectivo
asociado con el proceso. ¿Determine la tasa de rendimiento? R: 14.55
Año Costo ($) Ingreso ($)
0 -10 _
1 -4 2
2 -4 3
3 -4 9
4 -3 9
5 -3 9
6 -3 9
8. Al propietario de un basurero privado se le pidió instalar un protector
plástico para evitar que las filtraciones contaminen el agua del suelo cuya
duración es de 5 años. El área del relleno es de 40000 metros cuadrados y
el costo de manejo de vapores es de $ 5 por metro cuadrado. El costo de
instalación es de $ 4000, Con el fin de recuperar la inversión, el dueño
cobro $ 8 por las cargas de camión de reparto, $ 25 por las cargas de los
volquetes y $ 65 por las cargas del camión compactador. S i la distribución
mensual ha sido 200 cargas del camión de reparto, 40 cargas de volquete y
100 cargas del compactador. ¿Qué tasa de retorno obtuvo el propietario del
basurero sobre su inversión por mes y por año?
CAPITULO VII
EL CONCEPTO DE COSTO DE CAPITAL
COSTO DE CAPITAL. - El costo de capital es el rendimiento esperado que una

empresa debe obtener sobre la inversión realizada en la implementación de la
empresa incluyendo el costo del dinero en el tiempo, considerando si el capital
es propio o prestado y teniendo en cuenta que un $ hoy vale más que un $
mañana.
El rendimiento depende de la toma de decisiones de inversión como de
financiamiento de una empresa.
El CAPITAL. - Es el factor necesario para la producción de un bien o servicio,
al igual que los demás factores (Mano de obra, Materia Prima, agua, energía
eléctrica, Combustible, transporte, servicios auxiliares, seguridad, etc.), por lo
tanto, el uso de este factor tiene un costo en unidades monetarias, el cálculo y
estimación de este costo lo estaremos analizando más adelante.
Para explicar y poder entender el costo de capital vamos a presentar un
ejemplo que servirá para dejar bien claro este concepto
Problema 69.- Si analizamos un proyecto cuya inversión inicial necesaria es de
$ 100000. Y estimamos que este proyecto tiene una vida de un año.
Después de haber realizado los estudios respectivos se espera que el proyecto
genere durante el año de operación $ 130000 se entiende que estos $130000
representan los fondos operativos del proyecto: Ingresos por ventas menos
egresos operativos (Costo de Producción).
Luego el flujo de caja del Proyecto es:
130000
0 1 año
100000
La factibilidad de este proyecto dependerá de la estructura del financiamiento

de la inversión inicial.
Si para nuestro primer análisis la estructura del financiamiento es:
Financiamiento Monto Tasa de Interés
Aporte de entidad Bancaria $ 40000 10 %
Aporte de Accionistas $ 60000 12 %
TOTAL 100000
Tabla 43
La tasa de Interés de la entidad bancaria es el costo de la deuda que el

proyecto está asumiendo. La tasa de interés de los accionistas debemos
entenderla como el rendimiento mínimo que los accionistas esperan del capital
que ellos están invirtiendo.
Luego este proyecto debe generar por lo menos:
a) Para hacer frente con la obligación frente al banco:
VF=VA(1+i)n
VF=40000(1+0.10)1
VF =44000
b) Para cumplir con las expectativas de los accionistas:
VF=VA(1+i)n
VF=60000(1+0 .12 )1
VF=67200
Por lo tanto, este proyecto debe generar como mínimo $ 111200 para poder
cumplir con las fuentes de capital (con el banco y los accionistas).
En términos porcentuales respecto a la inversión tenemos:
VF−VA
i=
VA
111200−100000
i=
100000
i=0 .112
i=11.2%
Decimos entonces que el proyecto en total debe de rendir por lo menos 11.2 %
sobre la inversión para ser considerada como aceptable conocido como TASA
BASE superior a esta cantidad se denomina tasa mínima aceptable de
rendimiento (TMAR)
Luego el COSTO DE CAPITAL para este caso es de 11.2 %.
En el proyecto que estamos analizando los fondos operativos que genera el
proyecto es de $ 30000 son mayores que los costos de las fuentes de capital ($
11200) Por lo tanto este proyecto es RENTABLE. El margen de este caso
sería: 30000 – 11200 = 18800.
Problema 70.- ¿Qué pasa con el costo de capital y con el margen del proyecto
si la estructura del financiamiento fuera lo inverso:
Monto Tasa de Interés

Aporte de entidad Bancaria $ 60000 10 %
Aporte de Accionistas $ 40000 12%
TOTAL 100000
Tabla 44
El proyecto debe generar por lo menos:

a) Para hacer frente con la obligación contraída con el banco:
VF=VA(1+i)n
VF=60000(1+1. 10)1
VF=6600
b) Para cumplir con las expectativas de los accionistas:
VF=VA(1+i)n
VF=40000(1+1.12 )1
VF=44800
Luego, en este caso el costo de capital es de 10.8 %. El margen que se estaría
obteniendo de tener esta última estructura de financiamiento seria de:
30000 - 10800 = 19200. Mayor que del caso anterior.
En el segundo caso el proyecto es más rentable (se tiene mayor margen luego
de descontar los costos de financiamiento.
EL COSTO DE CAPITAL en el caso de evaluación de un proyecto servirá como
tasa de corte o TASA BASE. Proyectos con rentabilidad mayor que esta tasa
deben considerarse aceptables (TMAR).
En General el COSTO DE CAPITAL representa el precio del factor dinero que
se está utilizando para financiar una determinada inversión.
COMPOSICION DEL COSTO DE CAPITAL. - Son principalmente 2 tipos de
capital que una empresa o un proyecto de inversión pueda utilizar:
1. El incremento de los pasivos o también llamado incremento de la
deuda. Se refiere a las obligaciones que la empresa está contrayendo
con terceros. Por ejemplo, los préstamos bancarios, emisión de valores
(bonos, pagares) por parte de la empresa.
2. El incremento del patrimonio o también llamado incremento del capital
propio, es el capital que los accionistas están aportando y/o los fondos
autogenerados por la empresa que se reinvierten en la misma, estos
últimos son denominados utilidades retenidas.
COSTO DE LA DEUDA. - El costo de los pasivos está representado por la tasa

de interés efectiva del flujo de caja, esta transacción económica además esta
afecta a los impuestos a la renta sobre el costo de la deuda.
Para explicar el efecto de los impuestos en el costo de la deuda utilizaremos un
ejemplo simple:
Problema 71.- Analicemos una misma empresa en dos casos diferentes:
CASO A: No utiliza deuda, significa que el 100 % de la inversión necesaria la
financia con capital propio por un monto de un millón.
CASO B: Utiliza deuda por un monto de un millón a una tasa de 30 % anual.
Entonces el costo del préstamo después de considerar los efectos impositivos:
1500000 1500 000
A) B)
0 1 0 1
1000000 1000000 1000000 1300000
Observe que la única diferencia entre el caso A y B es la estructura del
financiamiento, por lo tanto, los ingresos por ventas y los costos operativos en
ambos casos serán los mismos. Si consideramos que los ingresos por ventas
sean de 1500000 y los costos de producción (Mano de obra, Materia Prima,
energía, transporte, etc.), sean de 1000000, entonces el estado de pérdidas y
ganancias en cada uno de los casos será:
CASO A CASO B
Ingresos por ventas 1500000 1500000
Costos operativos -1000000 -1000000
Gastos Financieros 0 -300000
Utilidad antes de Impuestos 500000 200000
Impuestos* -150000 -60000
Utilidad neta 350000 140000
* Más de 54 UIT. La tasa impositiva es de 30 % sobre la utilidad.
Tabla 45
En el caso A no existe pasivos (intereses) por lo tanto la empresa no

desembolsa gasto alguno por concepto de intereses (gastos financieros) Sin
embargo en el caso B sí se está usando pasivos, que para el periodo que
estamos analizando generan intereses por 300000 que son descontados como
gastos antes del pago de los impuestos respectivos.
El único desembolso marginal de B con respecto a A es el interés que se está
pagando por la deuda contraída, por lo tanto, si las utilidades netas en el caso
A resultaron 350000 en el caso B deberíamos obtener una utilidad neta final de
350000 – 300000 = 50000
Sin embargo, podemos observar en el estado de pérdidas y ganancias la
cantidad neta final para el caso B es de 140000 (mayor que los 50000 que
deberían ser)
Por lo tanto, en el caso B se ha obtenido un ahorro en el pago de impuestos de
90000 que ha generado debido solo al hecho de haber utilizado un préstamo,
luego los 90000 son totalmente imputables al flujo de caja del préstamo:
1000000 1000000
90000
=
1210000 1300000
Entonces el costo del préstamo después de considerar los efectos impositivos
VF
VA=
será: (1+i)1 Remplazando tenemos:
1210000
1000000=
(1+i)1 Despejando i tenemos:
i=21 %
FLUJO DE CAJA OPERATIVO. - Uno de las herramientas más importantes en
la evaluación de alternativas de inversión será la confección de un flujo de caja
pertinente al proyecto. Llamado flujo de caja operativo. Dado que ningún
estado financiero contable nos permite obtener un flujo adecuado para la
evaluación de proyectos. A continuación, damos ciertos lineamientos:
CONSIDERACIONES PARA ELABORAR UN FLUJO DE CAJA OPERATIVO:
1.- Considerar en todo momento El Efectivo. - Si nos adelantan 20 millones
para realizar un trabajo cotizado en 100 millones, debemos de considerar
como ingreso para el Proyecto los 20 millones y no los 100 millones que
posiblemente aparezcan en el estado de pérdidas y ganancias como un
ingreso total.
2.- Establecer claramente los momentos en que se producen los ingresos
o Egresos de Efectivo. - De esta manera somos consistentes con el
criterio del valor del dinero en el tiempo.
Si vendemos una mercadería por 100 millones al crédito en 90 días con un
costo de venta de 80 millones, tendremos en un estado de pérdidas y
ganancias lo siguiente;
Ventas………..…..……100
Costo de ventas………..80
Utilidad bruta……..…….20
Lo que en realidad está sucediendo se refleja en el siguiente flujo:
100
0 1 2 3
80
Considerando una tasa de descuento del 20% mensual y llevando al valor
actual o al presente tenemos.
VF
VA=
(1+i)n
100
VA= −80
(1+0 . 2)3
VA=−22. 13
3.- Considerar solamente las variaciones de efectivo debidas únicamente
a la ejecución del proyecto de inversión. - Es decir se deben considerar
todos aquellos gastos y/o ingresos generados por le ejecución del proyecto
y que de otra manera no tendrían razón de ser.
4. En tiempos de alza de precios si compramos al contado cierta cantidad de
productos a precio anterior y lo vendemos a precio con alza no toda la
diferencia es ganancia si no que solo capitalizamos para no perder su valor
5.- Tener en cuenta los precios de mercado. - Si se requiere un área de
almacenamiento de 5000 m2 y se cuenta con un terreno de 10000 m 2.
Ocupando solo el 50%. El costo de oportunidad de esa área sobrante
depende del precio alternativo por su uso. Es decir, si el precio del mercado
del metro cuadrado de almacén está en 50 unidades monetarias entonces
el costo imputable al proyecto será de 250000 u.m. pues de no usarlo en el
proyecto podría alquilarse toda esta área sobrante por ese valor.
6.- Considerar al inicio del proyecto el capital de trabajo como parte de la
inversión.
Dado que el capital de trabajo es el dinero que se necesita para operar en
el proyecto periodo a periodo. Al finalizar este tiene que estar disponible
necesariamente. Que al final de la vida del proyecto debe considerarse
como un ingreso, por supuesto no con la misma magnitud que al inicio.
7.- Considerar el efecto del escudo fiscal ocasionado por la depreciación
de los activos como un ingreso para el flujo del proyecto. -
La depreciación es un efecto contable que ahorra el pago de impuestos, y
es ese efecto el que se debe consignar en el flujo operativo, y tiene la
siguiente expresión (DEPRECIACION POR TASA IMPOSITIVA) DxT
Sin depreciación Con depreciación
Ventas (Ingresos) 100 100
Gastos (Egresos) 50 50
Utilidad bruta 50 50
Depreciación 0 20
Utilidad Antes de imp. 50 30
Impuestos (30 %) 15 9
Utilidad después de Imp. 35 21
Fondos generados
Tabla 46
CUADRO A: ESCUDO FISCAL PROVENIENTE DE LA DEPRECIACION

ESTADO DE RESULTADOS ESCENARIO 1 ESCENARIO 2
VENTAS 200.00 200.00
COSTO DE VENTAS (sin depreciación) -125.00 -125.00
DEPRECIACION 0.00 -20.00
UTILIDAD BRUTA 75.00 55.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS -20.00 -20.00
GASTOS DE VENTAS -10.00 -10.00
UTILIDAD OPERATIVA 45.00 25.00
GASTOS FINANCIEROS 0.00 0.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 45.00 25.00
IMPUESTO A LA RENTA -13.50 -7.50
UTILIDAD NETA 31.50 17.50
DISCUSIÓN:
En el escenario 1:
No hay depreciación, monto imponible S/. 45.00 e impuesto a la renta S/. 13.50
En el escenario 2:
Cifras similares al escenario 1 solo que en esta se incluye gastos de
depreciación S/. 20.00, Eso hace que se reduzca el monto imponible dé S/.
45.00 a S/. 25.00 y por lo tanto también disminuye el pago del impuesto a la
renta en S/. 6.00 (de S/. 13.00 a S/. 7.50)
CUADRO B: ESCUDO FISCAL PROVENIENTE DE LOS GASTOS
FINANCIEROS
ESTADO DE RESULTADOS ESCENARIO 1 ESCENARIO 2
VENTAS 200.00 200.00
COSTO DE VENTAS (con depreciación) -145.00 -145.00
UTILIDAD BRUTA 55.00 55.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS -20.00 -20.00
GASTOS DE VENTAS -10.00 -10.00
UTILIDAD OPERATIVA 25.00 25.00
GASTOS FINANCIEROS 0.00 15.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 25.00 10.00
IMPUESTO A LA RENTA -7.50 -3.00
UTILIDAD NETA 17.50 7.00
DISCUSIÓN:
En el escenario 1:
No hay intereses, monto imponible S/. 25.00 e impuesto a la renta S/. 7.50
En el escenario 2:
Cifras similares al escenario 1 soto que ahora se incluye gastos financieros (S/.
15.00), Eso hace que se reduzca el monto imponible de S/. 29.00 S/.10.00 y
por lo tanto, también disminuye el pago del impuesto a la renta en S/. 4.50 (de
S/. 7.50 a S/. 3.00)
CAPITULO IX
BONOS, ACCIONES, IMPUESTOS, SEGUROS, POLIZA, GRAVAMEN,
DESGRAVAMEN, MEMBRESIA Y PENALIDADES
El Costo de Capital es el medio principal para que una compañía genere
nuevos negocios e ingresos a través de las inversiones. En esencia el capital
se obtiene de dos formas: por financiamiento de Patrimonio y por
financiamiento de deuda.
Financiamiento de Patrimonio. - La corporación utiliza sus propios fondos de
efectivo, ventas de existencias o utilidades acumuladas. Un individuo puede
utilizar su propio efectivo, ahorros o inversiones.
Financiamiento de deuda. - La corporación obtiene prestamos de fuentes
externas y reembolsa el principal y sus intereses de acuerdo a su ejercicio
económico. Las fuentes de capital que se adeudan pueden ser bonos,
prestamos, hipotecas, fuentes comunes de capital, en caso de maquinarias
tenemos el LEASSING, etc. Así mismo los individuos pueden utilizar préstamos
en efectivo, tarjetas, chequeras etc.
BONO.- Es un título de deuda, de renta fija o variable, emitido por un Estado,
por un gobierno regional, por un municipio o por una empresa industrial,
comercial o de servicios. También puede ser emitido por una institución
supranacional (Banco Mundial, Banco Europeo de Inversiones, Corporación
Andina de Fomento, Etc.), con el objetivo de obtener fondos directamente de
los mercados financieros. El emisor se compromete a devolver el capital
principal junto con los intereses,
Los principales tipos de bonos son:
 Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya
existentes. No provoca ni la elevación del capital ni la reducción del valor
de las acciones
 Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de
canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. Ofrece a
cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción
de conversión.
 Bono cero cupones: Título que no paga intereses durante su vida, sino
que lo hace íntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir
cuando el importe del bono es devuelto. En compensación, su precio es
inferior a su valor nominal.
 Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el
principal, (esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con
la inversión inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de
forma indefinida. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de
interés.
 Bonos basura, que se definen como títulos de alto riesgo y baja
calificación, que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento.
A los propietarios de bonos se les conoce con el nombre de "tenedores" o
"bonistas". Algunas emisiones de bonos llevan incorporadas opciones o
warrants que permiten amortizaciones anticipadas, conversión en acciones o
en otros activos financieros, etc.
El precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de pago de ese bono.
Esa actualización se hace mediante el descuento financiero (en capitalización
simple o compuesta, según el vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de
interés. A medida que aumente el tipo de interés de descuento (esto es, en
cierta medida, el riesgo asociado a ese bono), disminuirá el precio y viceversa.
Dentro del riesgo asociado a un bono podemos distinguir fundamentalmente
entre:
 Riesgo de mercado: que varíe el precio del bono por variación en los
tipos de interés.
 Riesgo de crédito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera
(en caso de repudio) hacer frente a sus pagos derivados de dichos
instrumentos de renta fija.
En general en el Perú estos tipos de bonos son muy poco utilizados; Los bonos
se emiten cuando es difícil obtener en préstamo una cantidad grande de dinero
de una fuente única o cuando el reembolso se efectúa durante un largo periodo
de tiempo. Una característica importante que diferencia los bonos de otras
formas de financiamiento es que los bonos pueden ser comprados y vendidos
en el mercado abierto por gente diferente al emisor y prestamista original.
En cuanto a su valor del bono en el tiempo cumple exactamente como si fuera
un préstamo bancario. Tal es el caso en el Perú solo se obtienen como si fuera
un préstamo con una garantía hipotecaria.
ACCIONES. - Se define como cualquiera de las porciones iguales en las que
se divide el capital de una corporación cuya propiedad se manifiesta a través
de un certificado.
ACCIONISTAS. - Titular de una o más acciones, lo que le da la condición de
socio de una empresa adquiriendo determinados derechos y beneficios
IMPUESTOS. - Los impuestos en el Perú están supeditados por el Texto único
ordenado por la LEY DEL IMPUESTO A LA RENTA Según decreto supremo
Decreto Supremo Nº 054-99-EF.
Artículo 53º.- El impuesto a cargo de las personas naturales, sociedades
conyugales, de ser el caso, y sucesiones indivisas, domiciliadas, se
determinará aplicando sobre la renta neta global anual, la escala progresiva
acumulativa siguiente:
Renta Neta Global Tasa

Hasta 27 UIT 15%
Por el exceso de 27 UIT y
21%
hasta 54 UIT
Por el exceso de 54
30%
UIT
1 UIT S/. 3800
Tabla 47
Artículo 20º.- La renta bruta está constituida por el conjunto de ingresos
afectos al impuesto que se obtenga en el ejercicio gravable.
Cuando tales ingresos provengan de la enajenación de bienes, la renta bruta
estará dada por la diferencia existente entre el ingreso neto total proveniente de
dichas operaciones y el costo computable de los bienes enajenados.
Si se trata de bienes depreciables o amortizables, a efectos de la
determinación del impuesto, el costo computable se disminuirá en el importe de
las depreciaciones o amortizaciones que hubiera correspondido aplicar de
acuerdo a lo dispuesto por esta Ley.
IMPUESTOS EN EL PERU.-
En el Perú, los principales impuestos como Impuesto general a las ventas
(IGV) e Impuesto a la renta (IR) son recaudados por el Gobierno Central, A
través de la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT).
También existen otros tributos recaudados por gobiernos municipales.
IMPUESTO GENERAL A LAS VENTAS
El Impuesto General a las Ventas (IGV) es un impuesto que grava el valor

agregado en cada transacción realizada en las distintas etapas del ciclo
económico.
La tasa general del impuesto es del 16 % a la cual se le agrega el 2%, que
corresponde al Impuesto de Promoción Municipal y que se aplica
simultáneamente en todas las operaciones gravadas con el IGV
Impuesto A La Renta
Según la ley del Impuesto a la Renta, las rentas se clasifican en cinco
categorías:
Primera categoría:
Son las producidas por el arrendamiento, subarrendamiento y cesión de
bienes muebles o inmuebles.
Segunda categoría:
Son las producidas por las otras rentas de capital, como los intereses por
préstamos, regalías, patentes, dividendos y ganancias de capital.
Tercera categoría:
Son las rentas del comercio, industria y servicios provenientes de la actividad
empresarial y otras expresamente consideradas por la ley del impuesto a la
renta.
Cuarta categoría:
Son las rentas del trabajo independiente.
Quinta categoría:
Son las rentas del trabajo dependiente.
IMPUESTO SELECTIVO AL CONSUMO
El Impuesto Selectivo al Consumo grava la venta en el país a nivel de

productor y la importación de bienes tales como combustibles, vehículos,
cervezas, cigarrillos, bebidas alcohólicas, agua gaseosa y mineral, otros
artículos de lujo, combustibles, juegos de azar y apuestas.
Las tasas del impuesto fluctúan entre 0% y 50 %, según el tipo de bien o
servicio gravado.
En algunos casos se prevé el pago de sumas fijas dependiendo del producto
o servicio gravado.
IMPUESTO A LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS (ITF)
Es un impuesto creado con carácter temporal para gravar las operaciones en

moneda nacional o extranjera, sean débitos o créditos.
El impuesto se aplica actualmente con la tasa del 0.05%.
Este impuesto es deducible para efectos del Impuesto a la Renta. Además,
están exentas de este impuesto, las operaciones efectuadas entre cuentas del
mismo titular, la acreditación o débito en las cuentas que el empleador
apertura a nombre de sus trabajadores o pensionistas, los débitos en la
cuenta del cliente por concepto del impuesto, gastos de mantenimiento de
cuentas y portes, La acreditación o débito en las cuentas de los gobiernos,
misiones diplomáticas y consulares, organismos y organizaciones
internacionales acreditados en el Perú.
DERECHOS ARANCELARIOS
Los Derechos Arancelarios gravan la importación al país de mercancías
extranjeras y se calculan sobre el valor CIF de la importación .La actual
estructura arancelaria incluye tres niveles: 0 %, 9% y 17%, con un total de 7,
351 partidas, repartidas como sigue:
Número de partidas Niveles arancelarios Ad- Proporción %

arancelarias valorem + sobretasa
3943 0% 35.6
2616 9% 35.6
792 17% 10.8
Además se tienen otros impuestos como que aplica el gobierno central como:
Impuesto temporal a los activos netos (ITAN), impuesto a la venta de arroz
pilado y las tazas por prestación de servicios públicos e impuesto a la venta
de arroz pilado.
En caso de importación de bienes se pagan los aranceles aduaneros que son
tributo aplicable a las mercancías extranjeras que ingresan al país en los casos
previstos por la Ley General de Aduanas.
IMPUESTOS APLICADOS POR LOS GOBIERNOS LOCALES
Impuesto predial
Son impuestos cuya recaudación, administración y fiscalización corresponde
a la Municipalidad Distrital donde se ubica el predio. Entre sus aspectos
fundamentales se determina las tarifas aplicadas a la base imponible de un
arancel determinado se calculan sobre la base del valor de todos los
inmuebles que posee una misma persona.
Además, existen otros impuestos de carácter local como: Impuesto de
Alcabala e impuesto al patrimonio vehicular.
SEGUROS.-
¿Qué es un seguro?
Un seguro es un mecanismo mediante el cual, se transfieren los riesgos desde
una persona a una compañía de seguros. Por ejemplo, el pago a un tercero en
caso de chocar el auto, se puede transferir a una compañía de seguros
mediante la contratación de un seguro del auto.
¿Por qué se necesitan los seguros?
Porque hay eventos que cuando ocurren, causan una pérdida que hace más
pobres a las personas afectadas. Por ejemplo, la muerte de un jefe de hogar
puede dejar en una mala situación económica a su familia.
¿Cómo funcionan los seguros?
Los seguros funcionan sobre el principio básico de la transferencia del riesgo.
Esto significa que resulta razonable optar por la certeza de un pequeño pago,
frente a la posibilidad de una pérdida o daño de gran magnitud.
Esto es, que en vez de arriesgarse a perder una gran cantidad, es preferible
pagar voluntariamente una cifra menor (el costo del seguro).
La tabla siguiente describe la situación que se produce con y sin seguro:

Situación con seguro Situación sin seguro
Evento que produce una pérdida. Evento que produce una pérdida.
Se recibe indemnización del seguro. No se recibe ninguna indemnización.
Se compensa pérdida. Se asume pérdida.
Se recupera situación económica de Se reduce situación económica de la
la persona. persona.
Tabla 48
¿Qué tipos de seguros hay?
En teoría se puede asegurar casi cualquier cosa. Entre los más comunes
encontramos:
- Los que cubren bienes materiales como auto, casa, etc. (Seguros Generales).
- Los que cubren el riesgo de fallecimiento de las personas (Seguros de Vida).
- Los que cubren gastos asociados a eventos de salud de alto costo y
accidentes (seguros catastróficos de salud).
- Los que tienen una componente de ahorro, bolsa de valores, acciones, cartas
fianzas etc.,
¿Cuáles son las componentes de un seguro?
La cosa asegurable:
Es el elemento que corre el riesgo, el objeto del seguro.
Pueden ser:
- Bienes materiales (vehículos, casas, etc.).
- La vida o integridad (física o intelectual) de una persona.
El riesgo:
Es una amenaza de pérdida o deterioro que afecta a bienes (casas, vehículos,
etc.) determinados o a derechos específicos como la vida, la salud o la
integridad física e intelectual de un individuo.
La prima:
Es el "Precio del Seguro". Es el costo que se debe pagar por asegurar la cosa
contra el riesgo. Este pago generalmente se estipula en términos anuales,
aunque puede convenirse de otra forma (mensual, trimestral, semestral, todo
de una vez).
La prima depende entre otros aspectos de la frecuencia o probabilidad de

ocurrencia de un siniestro determinado.(En algunos casos cuando el bien esta
en actividad donde corre el riesgo ej. SOAT)
LA PÓLIZA.-
Es un documento en que se establece por escrito las condiciones del contrato
de seguro que formaliza los contratos de seguro y ciertas operaciones de
mercado adquirir una póliza de seguros.
El asegurado:
Es la persona o bien sobre la que recae la cobertura del seguro. En el caso que
la "cosa asegurable" sea la vida o integridad de una persona, esta última será
"el asegurado".
El contratante:
Persona natural o jurídica que ha firmado un contrato de seguro,
comprometiéndose a pagar el precio (prima) que el asegurador cobra por la
prestación. No siempre el contratante y el asegurado son la misma persona.
Esto sólo ocurre si el contratante ha tomado el seguro para sí mismo.
Es importante aclarar que en el caso que el contratante y el asegurado no sean
la misma persona, debe existir un interés real del contratante de evitar riesgos
sobre la persona o cosa asegurada (por ejemplo, pueden ser cónyuge, hijos,
nietos, etc.)
El beneficiario:
Persona natural o jurídica, que ha sido designada por quien contrata el seguro
para recibir la indemnización pactada en caso de producirse un siniestro.
El asegurador:
Empresa natural o jurídica que asume el riesgo de la ocurrencia de un siniestro.
Dependiendo de si el riesgo afecta a personas o bienes materiales, se trata de
Compañías de Seguros de Vida o Compañías de Seguros Generales.
Las coberturas:
Son los riesgos que asume el asegurador (pueden ser uno o más) y que se
describen en la póliza. Por ejemplo, incendio, sismo, impactos y otros tipos de
siniestro corresponden a distintos riesgos y por lo tanto, son dos coberturas. La
indemnización se realiza sólo si los eventos o siniestros tienen cobertura según
el contrato realizado.
El deducible:
El asegurador puede asumir todo el riesgo o compartir el riesgo con el
asegurado. La parte del riesgo que asume el asegurado se denomina
deducible. En ciertos seguros el deducible puede ir variando en el tiempo.
La indemnización o capital asegurado:
Es la suma de dinero que el asegurador se obliga a pagar al asegurado, en
caso de la ocurrencia de un siniestro se determinan según las condiciones
señaladas en la póliza que se encuentra en el contrato realizado entre ambas
partes.
CARTA FIANZA.- Es un contrato de garantía de cumplimiento de pago de un
tercero, firmado entre un banco, o entidad financiera, y el deudor. Este es
representado en un documento emitido por dicho banco a favor de un acreedor.
Esta carta garantiza que si el deudor no puede pagar sus obligaciones, el
banco se hará cargo. Lógicamente el banco tiene una garantía de donde puede
recuperar.
POLIZA DE CAUSION.- Es un contrato mediante el cual una aseguradora, a
cambio de un precio (prima), garantiza el cumplimiento por parte del Tomador o
Afianzado, de una obligación contenida en un contrato o disposición legal, y se
obliga a pagar al acreedor de la misma, el Asegurado, hasta por una suma
determinada (monto asegurado) los perjuicios que le haya ocasionado el
incumplimiento de la obligación garantizada.
CONTRA GARANTIA.- Es el respaldo que le permite a la Aseguradora
resarcirse patrimonialmente en el evento de verse obligada a pagar la
indemnización por la ocurrencia de un siniestro. Mediante la contragarantía, el
Tomador de la póliza se obliga a reembolsar a la Aseguradora las sumas de
dinero que ésta llegue a pagar por concepto de un siniestro.
GRAVAMEN.-
¿Qué es un gravamen?
Es un Impuesto, que se aplica sobre un inmueble, una propiedad, un bien o el
caudal de la propiedad de una persona. “se introduce un gravamen del 5 % del
valor catastral para aquellas sociedades que posean inmuebles en nuestro
país"
DESGRAVAMEN.-
¿Qué es un desgravamen?
El seguro de desgravamen cubre al solicitante de un préstamo que pueda
incluir a sus familiares en caso que no pueda cumplir sus obligaciones por
muerte o invalidez total y permanente. Puede ser individual o mancomunado,
Tarjetas de Crédito, Préstamos Personales, Créditos Vehiculares, Créditos
Hipotecarios etc.
MEMBRESIA.-
Una membresía es como un documento que te da privilegios en un lugar o grupo
que otras personas no tienen, normalmente estos privilegios se adquieren de
forma monetaria.
PENALIDADES.
La penalidad constituye una sanción económica por incumplimiento del pago
de la prestación económica o de las otras prestaciones determinadas por la
entidad en los documentos del procedimiento de selección.
De acuerdo al art. 132º del Reglamento ante el incumplimiento de la obligación
principal la entidad debe imponer una “penalidad por mora” y frente al
incumplimiento de las demás obligaciones puede imponer “otras penalidades”,
para esto último se requiere que la naturaleza de la obligación, el supuesto de
aplicación, el monto de la penalidad, la fórmula de cálculo y el procedimiento
para su imposición estén inequívocamente establecidos en el contrato. En el
caso de obras, además debe aplicar las penalidades previstas tanto en el
cuarto párrafo del artículo 162º, como en el art. 163º del mismo Reglamento.
APLICACIÓN Y CALCULO.
Aplicación:
La penalidad por incumplimiento se aplica (se impone) en forma automática.
Tal aplicación por mandato del artículo 4º del Reglamento le corresponde
al Órgano Encargado de la Contrataciones.
CAPITULO XI
DEPRECIACION Y AGOTAMIENTO
DEPRECIACION. - Es la reducción en el valor de un activo tangible como

pueden ser equipos, computadores, vehículos, edificaciones y maquinaria etc.
a través del tiempo por efectos de desgaste por uso.
En general, las compañías recuperan sus inversiones de capital en activos
tangibles como pueden ser equipos, computadores, vehículos, edificaciones y
maquinaria etc. mediante un proceso llamado depreciación. El proceso de
depreciar un activo, al cual se hace referencia también como recuperación de
capital, explica la pérdida del valor del activo debido a la edad, uso y
obsolescencia durante su vida útil. Aunque un activo puede estar en excelente
condición de trabajo, el hecho de que valga menos a través del tiempo se
considera en los estudios como devaluación económica.
El presente capítulo concluye con una introducción de los dos métodos de
agotamiento, los cuales son utilizados a fin de recuperar el interés económico
en los depósitos de recursos naturales, como minerales, metálicos y no
metales, madera, combustibles fósiles, etc.
METODOS DE DEPRECIACION. - Existen varias formas de depreciar un

activo, así tenemos.
Lineal Método de línea recta
Métodos de Depreciación Doble saldo Decreciente
Acelerada
Suma de los dígitos.
MÉTODO DE LÍNEA RECTA. - Es uno de los métodos de depreciación más

utilizados como el estándar de comparación para la mayoría de los demás
métodos. Consiste en hacer decrecer el valor del activo en el mismo valor cada
año es decir en forma lineal. Obtiene su nombre del hecho de que el valor en
libros se reduce linealmente en el tiempo puesto que la tasa de depreciación es
la misma cada año.
Problema 72.- Una empresa productora de cerveza compra una maquina

automática de lavado de botellas, llenado, gasificado y enchapadora que tiene
un valor inicial de compra de 5000000 dólares que va a ser depreciado
totalmente en 4 años. Esto significa que el valor residual es 0.
El valor a depreciarse anualmente será de:
Depreciación = Valor Inicial = 5000000
Anual Número de años de vida útil 4
Depreciación /anual = 1250000
Es decir, se depreciará anualmente a razón de 1250000 cada año.
El valor en libros se compondrá de la siguiente manera:
Fin de periodo Depreciación Valor en libros

Fin de año Fin de periodo
0 5000000
1 1250000 3750000
2 1250000 2500000
3 1250000 1250000
4 1250000 0
Tabla 49
Si lo representamos en un gráfico tenemos:
Lineal
6000000
Depreciacion
5000000
4000000
3000000 Serie1
2000000
1000000
0
0 1 2 3 4 5
Años
MÉTODO DE DOBLE SALDO DECRECIENTE. - Es un método de

depreciación acelerada por el cual cada año se deprecia en porcentaje fijo del
valor en libros en ese momento.
El valor de la depreciación anual se establece de la siguiente forma:
2(1/n) * Valor en libros.
Siguiendo las condiciones del ejemplo anterior tenemos que el factor de
depreciación será de:
2(1/4) = 0.5
El comportamiento del valor en libros es la siguiente
Fin de Factor x Valor en Depreciación Valor en libros

Periodo Libros Fin de periodo
0 5000000
1 0.50 x 5000000 2500000 2500000
2 0.50 x 2500000 1250000 1250000
3 0.50 x 1250000 625000 625000
4 0.50 x 625000 312500 312500
Tabla 50
Graficando tenemos:
Doble Saldo
6000000
Valor en Libros
5000000
4000000
3000000 Serie1
2000000
1000000
0
0 1 2 3 4 5
Años
MÉTODO DE SUMA DE DÍGITOS DE LOS AÑOS. - Es otro método de

depreciación acelerada en la cual se usa como factor de depreciación anual
una función directa de la suma de los n primeros números (n(n+1) /2),
obteniéndose el factor:
n−(t−1)
Fd=
n (n+1)/2
Si seguimos usando los datos del ejemplo inicial tenemos:

Fin de Factor x Valor en Depreciación Valor en libros
periodo Libros Fin de periodo Fin de periodo
0 5000000
1 4/10 x 5000000 2000000 3000000
2 3/10 x 5000000 1500000 1500000
3 2/10 x 5000000 1000000 500000
4 1/10 x 5000000 500000 0
Tabla 51
Notase que se está depreciando en forma mucho más rápida que en los
métodos anteriores.
Graficando tenemos:
Suma de Digitos
6000000
Valoe en Libros
5000000
4000000
3000000 Serie1
2000000
1000000
0
0 1 2 3 4 5
Años
CONVENIENCIA DE LOS METODOS PARA EL FLUJO DE CAJA

OPERATIVO. - Se ha visto que para el flujo operativo se debe considerar el
efecto de escudo fiscal que tiene la depreciación al disminuir el pago de
impuestos en la cantidad. Para dicho efecto consideramos:
D= Depreciación
T= Tasa impositiva
Por lo tanto:
Depreciación x Tasa impositiva.
DxT
La manera de comparar cual método de depreciación produce el mayor
beneficio al flujo operativo será a través de la evaluación del valor Actual de la
contribución del termino (D x T)
Supongamos un valor de activo de $ 1000 y un periodo de depreciación de 4
años sin valor de rescate.
Calculando la depreciación para cada tipo tenemos:
Depreciación 1 2 3 4
Lineal 250 250 250 250

Doble saldo 500 250 125 62.5
Suma de 400 300 200 100
dígitos
Tabla 52
Si tomamos una tasa impositiva de 40 % y una tasa de descuento de 20 %
podemos determinar el valor Actual:
 Primero calculamos Depreciación por tasa (D x T) para el primer
caso 250 x 0,40 = 100 y así sucesivamente para cada caso.
Tabla (D x T)
Depreciación 1 2 3 4
Lineal 100 100 100 100
Doble saldo 200 100 50 25
Suma de dígitos 160 120 80 40
Tabla 53
CALCULO DEL VALOR ACTUAL:
 Para el método lineal como los pagos son iguales aplicamos Excel y
determinamos Valor Actual.
Datos:
Tasa=0 . 20 ; Nper=4 ; Pago=100 VA=? ;
 Para el método de doble saldo como los pagos son desiguales aplicamos
Excel la Función VAN. Teniendo en cuenta tasa = 0.2 y sus respectivos
valores como:
Valor 1 = 200
Valor 2 = 100
Valor 3 = 50
Valor 4 = 25
Entonces tenemos:
.
 De igual manera para el método de suma de dígitos como los pagos
son desiguales aplicamos Excel la Función VAN. Teniendo en cuenta
tasa = 0.2 y sus respectivos valores como:
Valor 1 = 160
Valor 2 = 120
Valor 3 = 80
Valor 4 = 40
Entonces tenemos:
Tabla de Valor Actual

Depreciación 1 2 3 4 Valor Actual
Lineal 100 100 100 100 258.87
Doble saldo 220 100 50 50 277.10
Suma de dígitos 160 120 80 40 282.25
Tabla 54
Se puede apreciar que resulto mejor aquel método de mayor valor actual que
deprecio más rápidamente el activo (el método de suma de dígitos).
En la vida real la determinación del método de depreciación depende de
muchos factores y de las decisiones que hace el analista. Entre estos factores
tenemos: La inversión realizada si el bien ha sido adquirido al contado o
financiado, la falta de liquides para depreciar rápidamente. El encaje bancario,
Pago de impuestos etc.
METODO POR UNIDAD DE PRODUCCION. - algunas veces se presentan

situaciones en la que la recuperación de la depreciación sobre un bien
particular está más relacionada con el uso que con el tiempo. En estas raras
situaciones la depreciación en cualquier año es:
Pa
Dn= ( P−S )
Vt
Dónde: Dn = Depreciación en cualquier año
Pa = Producción del año.
Vt = Vida total Productiva del bien
P = Costo del bien.
S = Valor de recuperación.
Este método puede ser útil para maquinarias que sirven para la explotación de
recursos naturales, si estos se acaban antes que se gaste la maquinaria. No se
consideran un método aceptable para uso general en la depreciación de uso
industrial.
Problema 73.- Se compra una maquinaria para extraer arena grava de una
mina por $ 9,000. La mina estará en operación por un periodo de 5 años,
mientras se construye y se pavimenta un aeropuerto. Después de ese tiempo,
se cerrará la mina y el equipo se venderá en $ 700. El programa de
reconstrucción del aeropuerto requiere 40000 metros cúbicos de arena y grava
en los siguientes tiempos:
Años Arena y grava requerida
1 4000 m3
2 8000 m3
3 16000 m3
4 8000 m3
5 4000 m3
TOTAL 40000 m3
Tabla 55
¿Calcúlese el programa de depreciación por unidad de producción para el
equipo?
Solución.
4000
D1= (9000−700 )
40000 = $ 830
8000
D2= ( 9000−700 )
40000 = $ 1660
16000
D3= (9000−700 )
40000 = $ 3320
8000
D4 = (9000−700)
40000 = $ 1660
4000
D5= (9000−700 )
40000 = $ = 830
Debemos recalcar en cuanto a la producción en cualquier año está basado en
la producción real del año. Más que en el programa de producción.
PROBLEMAS PROPUESTOS:
1.- Se compra un camión volvo que tiene un costo inicial de $ 150000, con un
valor estimado de costo de salvamento de $ 30000 después de 10 años. a)
¿Calcule la depreciación anual? y b) ¿Determine y represente gráficamente
el valor en libros del activo después de cada año, utilizando el método de
depreciación en línea recta?
2.- AGA Perú fabrica Oxigeno Medicinal por el Método LINDE para la cual
compro un PLC para manejar aire que cuesta $ 24000 y tiene una vida de 8
años con un valor de rescate de $ 4000 ¿Calcule el monto de depreciación
por los 3 métodos y graficar? y
3.- La construcción de un almacén para la empresa ACE HARDWARE cuesta $
800000, el cual tendrá una vida de 15 años con valor de reventa estimado
de 80 % del costo de construcción. Sin embargo, el inmueble va a
depreciar se a 0 durante un periodo de recuperación de 30 años ¿Calcule
la depreciación para los 15 y 30 años y graficar? ¿Determinar el valor en
libros?
4.- Para comprobar la continuidad y polaridad de una fibra óptica se compra un
refractómetro óptico que tiene un costo inicial de $ 25000 y un valor
residual de $ 2500 después de 12 años. a) ¿Calcule su depreciación y su
valor en libros para los años 1 y 4, y b) ¿Calcule el valor residual implícito
después de 12 años?
5.- La universidad nacional del centro desea comprar un espectrofotómetro
para determinar la presencia de oligoelementos en plantas vegetales por $
80000, dicho instrumento tiene un promedio de vida media de 10 años y un
valor de salvamento de $ 10000.a ¿Elabore un programa de depreciación y
el valor en libros para cada año y b ¿Grafique la depreciación por Excel?
6.- Una empresa aserradero desea comprar una taladora de árboles
automática a un precio de $ 75000, que tala 100 árboles por día, la
maquina tiene una vida útil de 10 años que al final se estima que tendrá un
costo residual de $ 5000, El empresario tiene previsto proveer soporte para
la mina por lo que de un árbol se obtiene 5 postes de soporte, tiene una
demanda de 26000 postes por el primer año siendo el 10 % menos cada
año que pasa. a) elabora la depreciación de la taladora?
CAPITULO XI
ALTERNATIVAS DE INVERSION
METODOS DE EVALUACION DE ALTERNATIVAS DE INVERSION: Para
evaluar alternativas hay muchos factores que puedan tenerse en cuenta, Estos
métodos permiten comparar alternativas desde el punto de vista de los factores
cuantificables y que puedan ser expresados en unidades monetarias que darán
lugar a una evaluación económica.
Obviamente la decisión final de aceptar o no una alternativa pueden estar
severamente influenciadas por otros factores de tipo cuantitativo tales como la
oportunidad de abastecimiento, la seguridad de la planta, el ambiente legal, el
clima político y social, el ambiente laboral, la capacidad de la empresa para
absorber tecnología, etc.
Lo que no podría sustituir el análisis económico es la capacidad perceptiva y el
buen juicio de los responsables de la decisión, generalmente gerentes
experimentados, interesados no solo en los aspectos cuantitativos si no
también cualitativos de la alternativa en análisis.
Dentro del esquema de la evaluación de alternativas podemos establecer una
serie de análisis como el valor actual, El valor final, tasa de rendimiento, tiempo
de vida del bien, periodo de recuperación, costo de capital, la amortización, la
depreciación del bien, costo beneficio, etc.
Problema 74.- Una empresa desea comprar una maquinaria para producir un
producto P; en el mercado existe 2 tipos, una automática (A) y otra
semiautomática (B) en ambos casos la vida útil de las maquinas es de 10 años
y ambas maquinas producen el producto para satisfacer la demanda de
mercado, si el capital es prestado al 10 % de interés propuesto por un banco,
como define la elección de la compra si se tiene los siguientes flujos
económicos.
Costo Mantenimiento
Maquinaria A $ 20000 $ 1000 x año
Maquinaria B $ 10000 $ 2000 x año
Tabla 56
Solución:
En primer lugar, podemos determinar a cuánto asciende el valor actual de
todas las transacciones económicas como son los valores de compras, y los
gastos de mantenimiento en cada uno de las maquinarias por espacio de la
vida útil de estas que es de 10 años.
1. Trazar un diagrama de flujo de efectivo
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000
20000
2. Determinado valor actual neto por Excel para la MAQUINA A.

0 -20000
1 -1000
2 -1000
3 -1000
4 -1000
5 -1000
6 -1000
7 -1000
8 -1000
9 -1000
10 -1000
VAN -23767,79
Tabla 57
MAQUINARIA A
VALOR CRONOLOGICO HOY (VA)
VALOR ACTUAL NETO 23767,79
Tabla 58
3. Determinado valor actual neto por Excel para la MAQUINA B.
Tabla 59
MAQUINARIA B
VALOR CRONOLOGICO HOY (VA)
VALOR ACTUAL NETO 20262.85
Tabla 90
Como podemos ver el valor actual necesario para poder efectuar la producción
es menor en B, por lo que se define por esta alternativa.
Problema 75.- Se requiere comprar una maquina mezcladora de acero
Inoxidable con motor 10 Hp. de doble entrada para fabricar 10 toneladas de
gelatinas por mes; en el mercado se encuentran dos tipos A y B con las
siguientes características:
TIPO A TIPO B
Costo Inicial 2500 3500
Costo de Operación x año 900 700
Valor de salvamento 200 350
Vida Años 5 5
¿Cuál de las maquinas propondría comprar, si la tasa de interés es de 10%

anual?
Solución: Una de las formas más rápidas es definir cuál de las alternativas
tiene menor valor actual. Y considerando las transacciones económicas
tenemos:
TIPO A TIPO B
Costo Inicial - 2500 - 3500
Costo de Operación x año - 900 - 700
Valor de salvamento + 200 + 350
Vida Años 5 5
Graficando tenemos:
Tipo A: 200
900 900 900 900 900

2500
Tipo B: 350
700 700 700 700 700

3500
Determinación del valor actual de A:
(1+0. 10 )5 −1 200
VA A =−2500−900
[ +
]
i(1+0 . 10)5 (1+0 .1 )5
VA A =−5787 .5218
(1+0 . 10)5 −1 350
VA B =−3500−700
[ +
i(1+0 . 10)5 (1+0 .1 )5]
VA B =−5936 .2307
Se selecciona el tipo A ya que el

VA A de los costos es menor en
comparación de B o sea de
VA B teniendo en cuenta que el signo negativo
indica desembolso.
Problema 76.- Se desea adquirir un Horno para poder producir un producto P

para la cual se muestran los costos, si se pueden financiar con un préstamo de
un banco que cobra un interés del 10%, se espera que los egresos por costos
de producción y los ingresos por ventas para las tres alternativas sean iguales.
Eléctrico A gas Solar

Precio de compra ($) - 2500 -3500 - 6000
Costo de operación x año - 900 - 700 - 50 Solución:
($) 200 350 100 Graficando
Valor de salvamento ($) 5 5 5 tenemos:
Tiempo de vida (años) Equipo
Eléctrico
(E)
200
900 900 900 900 900

2500
Equipo a gas (G)
350
700 700 700 700 700

3500
Equipo solar (S)
100
50 50 50 50 50
6000
Cálculo del Valor actual para cada máquina se calcula a i = 10 % para n = 5
años. Utilice sub. Índice E, G, y S. Entonces tenemos:
(1+0 .10 )5 −1 200

VA E=−2500−900
[ +
]
i(1+0 .10 )5 (1+0 . 1)5
VA E=−5787 . 5218
(1+0 .10 )5 −1 350
VA G=−3500−700
[ ]
+
i(1+0 .10 )5 (1+0. 1)5
VA G=−5936. 2307
(1+0 . 10)5 −1 100
VA S =−6000−50
[ +
]
i(1+0 .10 )5 (1+0 .1 )5
VA S =−6127 .4472
Se seleccionará entonces la máquina de energía eléctrica, ya que el valor
actual de sus costos es el más bajo.
Problema 77.- Un superintendente de planta está tratando de decidir entre dos
máquinas excavadoras con base en las estimaciones que se presentan a
continuación.
TIPO A TIPO B
Costo Inicial 11000 18000
Costo de Operación x año 3500 3100
Valor de salvamento 1000 2000
Vida Años 6 9
a) ¿Determine cuál debe ser seleccionada con base en una comparación de
valor actual utilizando una tasa de interés del 15 % anual?
b) Si se especificas un periodo de estudio de 5 años y no se espera que los
valores de salvamento cambien. ¿Cuál alternativa debe seleccionar?
c) ¿Cuál maquina debe ser seleccionada en un horizonte de 6 años si se
estima que el valor de salvamento de la maquina B es de $ 6000 después de
6 años?
Solución:
a) Puesto que las maquinas tiene vidas diferentes, estas deben
compararse con su MCM, que es de 18 años. Para ciclos de vida
posteriores al primero, el primer costo se repite en el año 0 del nuevo
ciclo, que es el último año del ciclo anterior. Estos son los años 6 y 12
para la maquina A y el año 9 para la maquina B. El diagrama de flujo de
efectivo ayuda a analizar el valor actual.
Maquina A
1000 1000 1000
3500 3500 3500

11000 11000 11000
Maquina B
2000 2000
3100 3100
18000 18000
Solución: Determinando el Valor Actual para cada una de las Maquinas:

11000 11000 1000 1000 1000
VA A =−11000− − + + +
(1+0 .15 )6 (1+0 . 15)12 (1+ 0. 15 )6 (1+ 0. 15 )12 (1+0 .15 )18
(1+0 . 15)18−1
−3500
[ 0 .15 (1+ 0. 15 )
18 ]
VA A =−38559. 422
18000 2000 2000
VA B=−18000− + +
(1+0. 15 ) (1+0. 15 ) (1+0 .15 )18
9 9
(1+0 . 15)18−1
−3100
[ 0 .15 (1+0. 15 )
18 ]
VA B =−41383 . 243
Se selecciona la Maquina A, puesto que esta cuesta menos en términos de VA.
PROBLEMAS PROPUESTOS:
1.- Se desea crear una empresa de trasporte de carga cuya cobertura ha de
ser entre Huancayo y Lima para ello se requiere comprar un camión tracto 4 x
6. En el mercado existen 3 marcas VOLVO, KENWORD e INTERNACIONAL.
El vehículo ha de realizar 3 viajes semanales, de ida a de transportar sílice
cuyo pago es de $ 30 por T. y regresa con carga de harinas que paga $ 32 la T.
El pago de flete se realiza cada fin de mes
VOLVO KENWORD INTER
Precio de compra ($) 160000 130000 120000
Si la
Capacidad de carga (Tn) 34 32 30
tasa
Mantenimiento x mes ($) 900 700 800
de
Combustible x viaje ($) 400 380 380
Chofer profesional x mes ($) 1000 1000 1000
Costo de operación x viaje 74 74 74
($) 80000 60000 50000
Valor de salvamento ($) 6 4 3
Tiempo de vida (años)
interés es de 15 % mensual determinar:
a). ¿Determinar el valor actual para cada marca de camión?
b. ¿Determinar el índice de rentabilidad en cada caso?
c. ¿Qué marca de camión recomienda comprar?
d. Si el capital es propio ¿Determinar el costo de capital del camión comprado?
e) ¿Determinar la depreciación del camión comprado?
CAPITULO XII
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS DE REEMPLAZO DE
EQUIPOS
IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS DE REEMPLAZO. - El futuro
económico y el avance tecnológico de una empresa está determinado en gran
parte por el plan de reemplazo de equipo que se tenga. Así tenemos que un
reemplazo apresurado o inadecuado origina una disminución de su capital: por
otro lado, si el reemplazo es retardado se puede originar costos excesivos de
operación y mantenimiento. En ambos casos se recorta la posibilidad de tener
dinero disponible para invertir en alternativas más rentables.
Los procesos productivos usan activos (bienes de capital) que se desgastan
con los años, se vuelven ineficientes u obsoletos y se convierten en candidatos
a ser reemplazados. La pregunta que surge es ¿Debe conservarse o
reemplazarse este activo?
Nos encontramos así en una situación en que se compara un equipo actual en
uso con uno nuevo que se supone el mejor disponible para el reemplazo. De
aquí nace la terminología DEFENSOR (Equipo actual) y RETADOR (Equipo
nuevo)
Un estudio de reemplazo nos lleva a dos acciones bien definidas:
1.- Conservar el activo actual un tiempo más.
2.- Deshacerse del activo actual y reemplazarlo por uno nuevo.
FACTORES DE REEMPLAZO DE EQUIPOS. - Hay dos razones básicas por la
que se puede llegar a reemplazar un equipo el Deterioro Físico y la
obsolescencia.
El deterioro físico puede deberse al mal uso del equipo, a un siniestro o a un
sabotaje, perdiéndose de esta manera el valor del servicio del equipo u
ocasionando un aumento en los costos de operación y mantenimiento.
La obsolescencia es debida principalmente al avance tecnológico, que puede
llevar a tener en el mercado equipos más eficientes y a menores costos de
operación que las actuales en uso.
Otras razones que pueden determinar el reemplazo son:
 La necesidad de una mayor capacidad de producción o servicio.
 El excesivo gasto de reparación y mantenimiento.
 La disminución del rendimiento del equipo a niveles en que el costo
actual de la ineficiencia se hace excesivo. Hay algunas máquinas en
que el desgaste de algunas piezas genera una disminución del
rendimiento y con solo cambiarlas periódicamente se asegura el
rendimiento adecuado por un determinado tiempo. Hay sin embargo
otro tipo de instalaciones donde las reparaciones son difíciles o
reparaciones por partes por lo tanto son más costosas.
 Generalmente no es solo un factor si no un conjunto de factores que
se pueden presentar en cada caso el que determina el reemplazo.
Al margen de las causas que determinan el reemplazo el análisis y la decisión
están basadas en estimados de lo que pasara en el futuro. En ese sentido el
pasado no debe de tenerse en cuenta en el análisis.
La decisión del reemplazo debe de estar basada en aspectos económicos, es
decir si se cambia un equipo que todavía funciona en forma eficiente es porque
la utilidad que le queda al activo se sacrifica a favor de ahorros futuros,
mayores productos del cambio. Los ahorros pueden ser de energía, tiempo,
mano de obra, materia prima, etc.
Cuando se adquiere un equipo nuevo debe considerarse dentro de la inversión
todos los costos que demande ponerlo en operación.
El Equipo descartado debe de tener un valor de mercado (de salvamento), pero
debe descontarse de este valor todos los gastos que ocasione el reemplazo. El
gasto más común es el desmantelamiento, retiro etc. Puede darse el caso que
los gastos de reemplazo sean mayores que el valor del salvamento, en esos
casos debe consignarse así en el flujo de caja.
ANALISIS DE REEMPLAZO. - Para el análisis Defensor – Retador se debe de
tomar el punto de vista del consultor. Es decir, se pretende que nos
comportamos como ajenos a la situación en el sentido que no somos
propietario de ninguno de los activos, y que el enfoque que damos es el de una
persona que necesita un servicio y que puede obtenerlo tanto del Defensor
como del Retador.
El costo del Defensor es el precio de mercado del activo usado, habría también
una vida económica, un valor de salvamento y costo anual de operación
asociado, que puede ser totalmente diferente a los estimados al momento de la
compra.
Es conveniente tener en cuenta que cuando el valor de mercado del activo
usado es menor que su valor en libros, aparece un costo amortizado que ya no
se puede recuperar. Esto debido a que se estimó mal al momento de la compra
el valor de rescate que podía consignarse al activo. Por tanto, en un análisis de
reemplazo el costo amortizado no debe incluirse en la comparación económica.
Problema 78: Se tiene una máquina que costó $ 10000 hace 5 años. Se le
estimo una vida útil de 10 años, y se le asignó un valor de rescate de $ 1000 al
final de su vida. Hasta ahora el costo de mantenimiento es de $ 500 al año, y
se estima que para los próximos años este costo aumentará a $ 700 anuales.
Hay la posibilidad de adquirir hoy una maquina nueva a un costo de $ 18000,
que tendrá una vida de 10 años y un valor de rescate de $ 2000. El costo de
mantenimiento será de $ 500 anuales. Hoy se ofrece por la maquina antigua un
valor de $ 2000. ¿Debe conservarse o remplazarse la maquina?
1000
Solución:
2000
500 500 500 500 500 700 700 700 700 700
10000
500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
18000
1. Se tiene un activo que fue comprado hace 2 años y actualmente tiene un

valor de salvamento de $ 10000. Se espera que tenga una vida remanente
de 4 años, con un costo de operación de $ 6000 anuales. Al final de los 4
años se estima un valor de salvamento de 0.
Hay la posibilidad de cambiar hoy el activo antiguo por otro nuevo que tiene
un costo de $ 30000 con una vida útil de 10 años, con un costo de operación
anual de $ 3500 y que tiene un valor de salvamento al final de su vida de $
3,000. La tasa mínima atractiva de rentabilidad (TMAR) de la empresa es de
10 % anual.
2. Una empresa tiene la estructura de financiamiento siguiente: Un total de

$100000. De este total corresponden: $ 20000 con 42 % de costo anual,
30000 con 36 % de costo anual, $ 28000 al costo de 32 % y $ 22000 con 25
% de costo anual. La empresa decide pagar los $ 100000 en un solo bloque
dentro de año. ¿A qué tasa de interés y cuanto de interés pagaría?
3. Con urgencia necesitamos financiamiento por $ 50000, para ser pagado en
seis cuotas mensuales que disminuyan cada mes en $ 1200 a una tasa de
interés de 4.5% mensual. ¿Calcular el valor de las cuotas a pagar?
4.
CAPITULO XIII
APLICACIONES BASICAS DE FUNCIONES FINANCIERAS EN EXCEL
Las hojas de cálculo proporcionan una solución rápida y sencilla a las nuevas
exigencias que se presentan en el mundo actual. Excel a través de un
ambiente gráfico permite realizar operaciones matemáticas básicas y
complejas y desarrollar diferentes funciones (financieras, estadísticas,
matemáticas, etc.). Partiendo de la premisa de que se tiene conocimientos
básicos por lo que se iniciara por aplicar aspectos generales de Excel y
algunos conceptos financieros.
El objetivo de este capítulo es servir de guía en la aplicación de los conceptos
financieros básicos en Microsoft Excel, ya que este facilita la realización de
operaciones financieras a través de fórmulas y funciones; permite una
excelente presentación para los datos con una buena representación gráfica. El
reto es conseguir manejar las herramientas básicas, intermedias y avanzadas
de Excel, para poder aplicarlas en el desarrollo de la ingeniería económica.
Después de tratar los aspectos básicos se abordarán temas más específicos,
como formulas y funciones financieras para determinar el valor del dinero en el
tiempo, el manejo de las tasas de interés, valor final, valor actual, número de
periodos de interés, Tasa efectiva, Tasa nominal, equivalencias, tablas de
amortización, análisis de sensibilidad e indicadores de evaluación financiera
como Valor actual neto, Tasa interna de retorno etc.
NOMENCLATURA
DESCRIPCIÓN FORMULA EXCEL
FUNCION Atributo
Tasa de Interés i TASA Tasa
Periodo n NPER Nper
Pago P PAGO Pago
Tipo:
Vencidas= 0
Anticipadas=1
Tasa nominal J Tasa nominal
Valor actual neto VAN VNA
Tasa interna de retorno TIR TIR
Tabla 61

Curso de Ing. Economica Excel 2018

Caricato da

Informazioni sul documento

Descrizione originale:

Titolo originale

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Curso de Ing. Economica Excel 2018

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO

FACULTAD DE INGENIERIA QUIMICA

Dr. DEMETRIO SALAZAR MAURICIO

Si quieres ser pobre malgasta

“La universidad no debe ser un

INGENIERÍA ECONÓMICA. Son conceptos y técnicas matemáticas aplicadas

EMPRESA INDUSTRIAL.- La empresa es la institución o agente económico

PRODUCTO.- Del latín productus, conjunto de atributos tangibles e intangibles

PRODUCCIÓN. - Es la actividad económica que aporta valor agregado por

MERCADO. - Lugar donde se reúnen los proveedores y consumidores donde

OFERTA. - Cantidad y calidad de bienes y/o servicios que los productores

DEMANDA. - Cantidad y calidad de bienes y/o servicios requerida por un

DINERO. - (Del latín denarius = intermediario) es una representación física

PRECIO. - Conceptualmente se define como la expresión del valor monetario

MERCADO DE COMPETENCIA PERFECTA.- Se define como el mercado en

MONOPOLIO. - Procedente del término griego monos (“uno”) y polein

MONOPSONIO. - Es cuando en un mercado existe un sólo comprador de un

OLIGOPOLIO. - Cuando existe un número pequeño de empresas que

LOS BANCOS. Un banco es una empresa financiera que se encarga de captar

CREDITO. - Conceptualmente es utilizado en el comercio y finanzas para

CARACTERÍSTICAS DE LA INDUSTRIA QUÍMICA. - Industria que transforma

LA IMPORTANCIA ECONÓMICA DE LA INDUSTRIA QUÍMICA. -

EL PROCESO DE TOMA DE DECISIONES EN INGENIERÍA. -

INGENIERÍA. - Profesión que aplica ingenio, habilidades y arte en forma

TECNOLOGÍA. - Conjunto de habilidades que permiten construir objetos y

ECONOMÍA. - Proviene de la palabra griego: οἰκονομία, '/oikonomía/

ADMINISTRACIÓN. - Se denomina al acto de administrar, gestionar o dirigir

TOMA DE DECISIONES EN LA VIDA DIARIA. - Una persona desde que hace

TOMA DE DECISIONES EN INGENIERÍAS. - En el desarrollo de la vida

La ecuación básica para la conducción de calor a través de una pared es:

TOMA DE DESICIONES ECONÓMICAS EN INGENIERÍA. - Los métodos y

TIPOS DE DESICIONES EN INGENIERÍA ECONÓMICA. - Las decisiones que

interpretaciones difieren. Por lo tanto el interés (I) está determinado

I =VF −VA .…………….. (1)

En cualquier caso, hay un aumento en la cantidad de dinero que se prestó

TASA DE INTERÉS.-. ( i ) Cuando el interés se expresa en términos de

PERIODO DE INTERES.- (n) La unidad de tiempo de la tasa recibe el

nombre de periodo de interés (n) también denominado plazo, que puede

Final del año Cantidad de Interés Adeudo Suma

VA=250000 ; I=22000 ; i=0 .176 ; n=?

a) Aplicando la ecuación (9) para determinar VF tenemos:

producirá un interés de (i∗VA ) por lo tanto el valor final (VF ) ha de ser:

1er. Periodo de tiempo: (VF )1 =VA+i∗VA (a)

Sacando factor común: (VF )1 =VA(1+i) (b)

2do.periodo de tiempo: (VF )2=(VF)1 +i(VF )1 (c)

Remplazando (VF )1 de (b) en (c) (VF )2=VA(1+i)+i(VA(1+i))

Desarrollando tenemos: (VF )2=VA +VAi+i(VA +VAi )

Operando tenemos ( VF )2=VA +VAi+VAi+ VAi2

Por lo tanto obtenemos ( VF )2=VA ( 1+2 i+ i2 )

El segundo miembro del resultado corresponde a un trinomio cuadrado

Problema 7.- Supongamos que nuestra tasa de interés es de 20 % mensual,

Mes Valor Actual Interés Valor Final

VALOR FUTURO (VF ) .- Denominado también Valor Final es la cantidad de

denomina tasa de interés (i) que se paga en forma compuesta al final de un

El interés (i) y el plazo (n) deben referirse a la misma unidad de

denominado (Factor de pago simple – cantidad compuesta) representado

Buscamos en tablas: para; i=20 % y n=5

Va=−20000 ; Nper=5 ; Tasa=0. 20 ; VF=?

Respuesta: La cantidad acumulada al final de los 5 años es $ 49766.40. Que

D) Haciendo en Excel un programa.

Va=−1000 ; Nper=3 ; Tasa=8 % ; VF=?

Respuesta: La cantidad acumulada al final de los 3 años es $ 1259.71