10/03/2017

LECCION 1ª

COSTO DEL PASIVO

LECCION 8ª

Lic. Víctor Hugo Mejía Illanes

Lic. Victor Hugo Mejia I. 1

COSTO DEL PASIVO

Cuando se calcula el costo del pasivo de una
empresa hay que distinguir entre pasivo
exigible y fondos propios.
El costo del pasivo será la media ponderada
entre el costo de estas dos fuentes de
financiación.
Activo Pasivo
Corriente Corriente
Pasivo no
corriente
Activo Fijo

Patrimonio
Neto
Activo No
Corriente
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COSTO DEL PASIVO

a) Costo del pasivo Activo Pasivo
exigible Corriente Corriente
Vamos a analizar aquí el Pasivo no
costo de la financiación corriente
bancaria, que es uno de Activo Fijo
los pasivos exigibles más
importantes de cualquier Patrimonio
empresa. Activo No
Neto
El resto de recursos Corriente
exigibles tiene un
tratamiento similar.

Costo Endeu. Banc.=(Int. – Imp.)/Saldo medio

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COSTO DEL PASIVO

Los intereses se calculan aplicando el tipo de
interés acordado con el banco al saldo medio
dispuesto del crédito.
Los impuestos se restan porque al ser los intereses
un gasto deducible implican una menor base
imponible y, por tanto, una menor carga impositiva.
Ejemplo: Una empresa tiene concedido un crédito
al 7%. El saldo medio dispuesto durante el ejercicio
ha ascendido a 10 mil Bs.
Intereses = 7% * 10.000 = 700 Bs.
Impuestos = 25% * 700 = 175 Bs.
Costo Endeud. Banc.=(700-175)/10.000 = 5.25%

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COSTO DEL PASIVO

b) costo de los Activo Pasivo
fondos propios Corriente Corriente
Los fondos propios Pasivo no
tienen un costo para Activo Fijo
corriente
la empresa
equivalente a los Patrimonio
dividendos con los Activo No
Neto
que retribuye a sus Corriente
accionistas.

Costo Fondos Propios=Div./Fon. Propios Medios

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COSTO DEL PASIVO

Los dividendos no son un gasto
deducible, por lo que no se produce el
ahorro de impuestos que hemos visto
en el caso del endeudamiento
bancario.
Ejemplo: La empresa del ejemplo
anterior dispone de unos fondos propios
medios de 20 mil Bs. y distribuye en este
ejercicio dividendos por importe de 2
mil Bs.
Costo Fondos Propios = 2.000/20.000=10%

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COSTO DEL PASIVO

c) Costo del Pasivo
Se calcula como suma
ponderada de las Pasivo
Activo
distintas fuentes de
Corriente Corriente
financiación
consideradas. Pasivo no
En el ejemplo que corriente
Activo Fijo
estamos analizando tan
sólo hemos analizado
dos (endeudamiento Patrimonio
bancario y fondos Activo No
Neto
propios), pero si hubiera
Corriente
otras (pagarés, deuda
subordinada, etc.) el
tratamiento sería similar.

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COSTO DEL PASIVO

Saldode % S/Total Costo
Saldo Costo
Fuentes de
laCuenta
Cuenta 3=3=
%%for. Ponderado
Financiamiento
1 encon. 4=2 x 3
2= 1/total Encont.
Enedudamiento
Bancario 10.000 33% 5,25% 1,75%

Fondos Propios 20.000 67% 10,00% 6,67%

Total 30.000 100% 8,42%

Por tanto, el costo del pasivo es del 8,42%.
Esta empresa únicamente podrá asumir
proyectos de inversión de los que pueda
obtener un rendimiento superior a este 8,42%
para que le resulten rentables..
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COSTO DEL PASIVO

Muchas Gracias

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