Administradoras de Fondos de Pensiones

INTRODUCCIÓN
El 6 de diciembre de 1992, el gobierno promulgó el
Decreto Ley 25897, por el cual se creó el Sistema Privado de
Pensiones (SPP) como alternativa a los regímenes de pensiones
administrados por el Estado y concentrados en el Sistema
Nacional de Pensiones (SNP), o mejor dicho el gobierno
terminó con el monopolio que de manera general pertenecía al
Instituto Peruano de Seguridad Social en el campo de las
pensiones obligatorias de jubilación, invalidez y
sobrevivencia.
El Sistema Privado de Pensiones, inspirado en el Sistema
Chileno de capitalización individual, inició sus operaciones
el 21 de junio de 1993; su mercado inicial estaba formado por
los cerca de dos millones y medio de trabajadores
dependientes del sector formal, que en su mayoría eran
asegurados obligatorios del Sistema Nacional de Pensiones.
Además de ofrecer mejores pensiones, se estima que como
efecto colateral el Sistema Privado de Pensiones

incrementaría la tasa de ahorro interno y contribuirá al
desarrollo de los mercados de capitales.
Como se mencionó en el párrafo anterior, el Sistema
Privado de Pensiones es un régimen de capitalización
individual, donde los aportes que realiza el trabajador se
registran en su cuenta personal denominada Cuenta Individual
de Capitalización (CIC), rentabilidad generada por las
inversiones del fondo acumulado.
Este sistema previsional se sustenta tanto en la
libertad y responsabilidad individual, como en la solidaridad
de la sociedad para con los más necesitados, siendo sus
características principales: libertad de elección, la
participación activa del trabajador la transparencia en la
información, la libre competencia y la fiscalización.
Las AFP se crearon al mismo tiempo que la
Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones, institución gubernamental encargada de regular y
supervisar el funcionamiento del sistema. El reglamento de la
ley fue aprobada por el Decreto Supremo N° 206-93-EF/SAFP;
posteriormente la Superintendencia ha emitido una serie de
reglamentaciones regulando ciertos aspectos específicos del
2
sistema, que integran el Compendio de Normas de
Superintendencia Reglamentarias del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones.
Este sistema a partir del 13 de mayo de 1997, se rige
por el Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones, promulgada por Decreto
Supremo N° 054-97-EF; y por su reglamento promulgada por
Decreto Supremo N° 004-98-EF, el 19 de enero de 1998.
Estando en este año 2003, y después de cumplir 10 años
de creación, el Sistema Privado de Pensiones, durante este
tiempo, un problema que ha enfrentado es el hecho de tener
que convivir con un sistema público de pensiones quebrado y
el riesgo político de que el Estado tiene necesariamente que
manejar estos fondos y la previsión social cuando la propia
Constitución permite una amplia gama de posibilidades al
establecer que estos fondos pueden ser también privados.
Por todo lo dicho, es atractivo e interesante analizar
este sistema previsional, por la que el grupo se ha dedicado
a desarrollar los puntos más importantes que rodean a este
régimen, que a continuación se desarrollará.
3
En el Primer Capítulo se tratará sus antecedentes
legislativos, sus antecedentes históricos, las principales
normas legales de diferente rango, su estructura, sus
objetivos, sus características, las clases de asegurados, los
aportes, las prestaciones, el bono de reconocimiento y los
procedimientos básicos para la solución de reclamos.
El segundo capítulo se comentará analíticamente sobre las
perspectivas y proyecciones del Sistema Privado de Pensione
para los próximos años.
En el tercer capítulo desarrollaremos a la AFPs en el Derecho
Comparado.
Y en el cuarto, quinto y sexto capítulo, daremos las
conclusiones, los casos prácticos y se tendrá en cuenta los
respectivos anexos, respectivamente.
4
EL SISTEMA PRIVADO DE ADMINISTRACION DE
FONDOS DE PENSIONES
I. GENERALIDADES
I.1 ANTECEDENTES LEGISLATIVOS
El Sistema Privado de Administración de Fondos de
Pensiones se creó en nuestro país por Decreto Ley 25897,
publicado el 06 de diciembre de 1992, en beneficio tanto
de los trabajadores dependientes como de los
independientes y se basa en la capitalización
individual, la libre afiliación, la administración por
entidades especializadas y exclusivas; así como en la
regulación y fiscalización minuciosa del sistema por
parte del Estado a través de la SBS.
El Reglamento de la Ley 25897, fue el Decreto Supremo
206-92-EF.
No obstante, fue recién a partir del 21 de junio de
1993, que se produjo el lanzamiento de este sistema de
pensiones (SPP) a través del competitivo y masivo
proceso de afiliación. (1)

1
ANACLETO GUERRERO, Víctor R. “Manual de Seguridad Social”. 1era Ed. 1998. ed. San Marcos.
Lima-Perú. Pág. 199.
5
Posteriormente, la ley de creación sufre sucesivas
modificaciones mediante las leyes 26336 y 26504, así
también con el D. Leg. 874; por lo que se hizo necesario
la expedición de un Texto Único Ordenado que recopila
todas las modificaciones efectuadas.
Por ello, a través del D. S. N° 054-97-EF, del 14 de
mayo de 1997, se aprobó la expedición de dicho texto, y
cuyo Reglamento fue aprobado por D.S. N° 004-98-EF,
publicado en el Diario Oficial “El Peruano”; el 19 de
enero de 1998.(2)
Cabe señalar que en el D.S. 054-97-EF, se han adecuado
las normas del SPP sobre inversiones a las leyes del
Mercado de valores (D. Leg. 861 y de Fondos de Inversión
(D. Leg. 862).
Actualmente, son las normas expedidas a partir de 1997,
las que rigen este sistema; implementados con otras
(normas) operativas que gradualmente son expedidos por
la SAFP.
II.2 ANTECEDENTES HISTÓRICOS
2
HERRERA SALDAÑA, Liliana. “Sistemas de Pensiones en el Perú”, 1998. Ed. Real. Lima-Perú., p. 319
6
El eje del cambio del sistema pensionario
latinoamericano, tras el desarrollo de la reforma
previsional chilena; lo constituye el traslado de los
afiliados de los regímenes de reparto y prima escalonada
hacia los de capitalización individual.
En los orígenes de este cambio se encuentra la crisis de
los sistemas de seguridad social, en momentos que crece
aceleradamente el número de pensionistas y la población
envejece. Las causas de esta crisis se comparten entre
la mala administración, la ventajista y anómala
intervención de los gobiernos y las propias derivaciones
de la crisis económica y financiera continental.
Según Luis Aparicio Valdez, el SPP en nuestro país tuvo
errores de partida:(3)
- El acento no fue puesto en que se pretendía desarrollar
un sistema que iba a mejorar las pensiones, sino en las
ventajas económicas que tendría para la economía del
país.
3
APARICIO VALDEZ, Luis. “Análisis Laboral. Perú: Sist. Privado de Pensiones”. Vol. XX. N° 223. 1996.
Lima-Perú. Pp. 27 y 28.
7
- A diferencia de los otros sistemas privados vigentes de
Sudamérica – Chile, Argentina, Colombia y Uruguay – el
Peruano no tiene ningún rasgo de solidaridad.
- La sobrevaluación de las posibilidades de cobertura del
Sistema Privado de Pensiones por exceso de optimismo o
desconocimiento de la estructura del empleo en el Perú.
En síntesis; es necesario saber y conocer que el sistema
Privado de Seguridad Social, como modelo se inició en
Chile, en mayo de 1981, teniendo como característica
principal la eliminación de la participación del Estado
en la seguridad; delegándose la responsabilidad de la
administración de fondos de pensiones (SAFP).
El Ex Ministro de Trabajo de Chile, José Piñera ( 4),
principal propulsor del SPP de su país, anotó: “(…) lo
más importante de este sistema es que el propio
trabajador puede elegir su forma de jubilación, lo que
el propio trabajador puede elegir su forma de
jubilación, lo que representa una manera clara de
democratizar las pensiones, más aún, ahora que vivimos
en un mundo donde las experiencias colectivistas han
4
“El Peruano”. A-2. 21 de febrero de 1993.
8
fracasado y tiene un mayor auge las economías de libre
mercado”.
Según Víctor Anacleto; nuestro país, dentro del proceso
de reforma del estado, fue el primero que emuló la
transformación realizada en Chile. Luego le siguieron
Colombia, Argentina, Uruguay y Bolivia.
El SPP opera en competencia con el sistema Nacional de
Pensiones (SNP), un régimen estatal que trabaja con la
modalidad de reparto.
Después de nueve años y medio de vigencia, el SPP ha
logrado un desarrollo importante e interesante, pues
representa casi el 43.6% del ahorro interno de la
economía nacional, el 32.8% de la capitalización
bursátil y el 7.1% del PBI, con la que se convierte en
una de los pilares de la economía nacional. Actualmente,
ha construido un sólido fondo de capitalización
individual que supera 2.8 millones de afiliados, un
valor de $ 4,000 millones de dólares y una renta
anualizada de 12%.
9
1.2.1 FASES INICIALES Y EVOLUTIVAS DEL SISTEMA PRIVADO DE
PENSIONES:(5)
A. Primera Fase: Junio-Diciembre 1993:
Corresponde el lanzamiento del sistema, que duró los
primeros seis meses, periodo en el cual las
jubilaciones llegaron a los 100 000 afiliados
mensuales. Se caracterizó por el empleo de todos los
recursos de las distintas AFP, lo cual motivó mayores
requerimientos de capital y endeudamiento, a fin de
afrontar el desarrollo de los acontecimientos.
El trabajador recibió información no solo de parte de
las instituciones del Estado comprometidos en el
sistema, sino a través de imaginativas campañas
publicitarias de las administradoras.
Fueron 8 las AFP que empezaron a operar en el mercado
peruano, con una cantidad inicial de más de 6 000
promotores. Esta fuerza de venta inicial se lanzó a
afiliar de modo indiscriminado, ocasionando un nivel
de cotización promedio menor al esperado y alejado de
los niveles de calidad de cartera originalmente

5
AGUIRRE ROCA, Juan. “Tres años del sistema Privado de Pensiones”: 1993-1996. 1ª ed. Lima – Perú. Pp.
12-16
10
previstos. A ello contribuyó el hecho que el Estado
no cumplió con pagar oportunamente los aportes de los
trabajadores del sector público que habían optado por
cambiarse al nuevo sistema. Recién a mediados de
abril de 1994 se empezó a regularizarse esta
situación.(6)
Por entonces se acentúo la utilización de recursos
debido a la presión de la alta dirección de las
empresas para lograr mayores resultados de
afiliación, en vista de que sólo se había conseguido
un tercio de lo previsto.
El uso de ingentes recursos tuvo 2 efectos: por un
lado, sometió a los potenciales afiliados a una
intensa publicidad y a incesantes visitas de los
promotores de las distintas AFP; por otro lado la
falta de experiencia en el manejo de una numerosa
fuerza de ventas de índole previsional ocasionó
menores niveles de control.
B. Segunda Fase: Enero – Junio 1994
La intensidad de los mensajes de las distintas
opciones de AFP había ocasionado que los beneficios

6
IDEM. Publicado por AFP Horizonte S.A.
11
del SPP no se percibieran con nitidez, persistiendo
la creencia que al salirse del SNP se perdía el
beneficio de atención de salud en el IPSS.
Existía desconfianza en el nuevo sistema, ocasionada
por la demora en la emisión de los bonos de
reconocimientos y por la carencia de una cabeza
política visible que defendiera y alentara la
reforma. Sumado a ello, la percepción que, el SPP es
un sistema “caro” frente al SNP. Probablemente por la
normatividad incompleta que impidió nivelar
oportunamente los aportes entre ambos sistemas.
Hubo entonces un decrecimiento en el ritmo de
afiliaciones hasta en un 70%. No obstante, el
reclutamiento de los nuevos promotores fue bajo, se
mantuvieron los elevados niveles de fuerza de ventas
en la expectativa de la pronta dación de la
reglamentación sobre traspasos.
C. Tercera Fase: Julio 1994- Junio 1995
El silencio publicitario después de un inicio
llamativo e intenso, el aumento de la disconformidad
de los trabajadores ante la diferencia de descuentos
12
en ambos sistemas, y la falta de señales favorables
por parte del Estado hacia el SPP, propiciaron un
marcado desaliento entre los trabajadores, que
todavía no habían tomado la decisión de afiliarse. En
este contexto, los niveles de afiliación cayeron aún
más creando un panorama de incertidumbre consecuencia
del estancamiento en el ritmo de afiliaciones, las
AFP se vieron obligadas a duplicar sus aportes
iniciales y sus montos de endeudamiento, a
incrementar sus comisiones en 25% en promedio, para
mejorar sus ingresos, y a reducir drásticamente los
gastos, principalmente en cuanto a la fuerza de
ventas, que se redujo en proporción de 8 a 1. La
productividad promedio del sistema estuvo entre 4 a 5
contratos de afiliación al mes, por debajo del punto
de equilibrio económico. En este lapso, algunas AFP
optaron por fusionarse, quedando dentro del sistema
solo 6 AFP.
D. Cuarta Fase: Julio 1995 – Julio 1996
Las principales reformas que se dieron en julio de
1995 fueron:
13
 Se equilibraron los aportes en ambos sistemas de
pensiones en 11% del salario aproximadamente.
 Se permitió que por responsabilidad del empleador
se afiliaran los trabajadores nuevos a la AFP con
mayoría de trabajadores afiliados en la misma
empresa.
 Se modificaron los formatos de los contratos de
afiliación, agregando el requisito de la fotocopia
de la libreta electoral y la huella digital en el
contrato.
Estas modificaciones incrementaron sustancialmente
las afiliaciones, pues se eliminó la percepción de
que el SPP era especialmente oneroso.
Además se materializó la entrega de los primeros
Bonos de Reconocimiento y la reglamentación del
sistema de traspasos entre AFP. Se identificaron
nuevas percepciones y actitudes de los trabajadores
afiliados al SPP:
 El ahorro forzoso se orienta a la jubilación y es
propiedad individual.
 El derecho a estar informado.
14
 La exigencia de servicio de calidad a la AFP.
 La expectativa de que las pensiones sean mejores a
las actuales.
15
1.3 PRINCIPALES NORMAS LEGALES DE DIFERENTE RANGO
1.3.1 Leyes:
- 31/05/99 – Ley N° 27130. “Ley que establece el régimen
de reprogramación de aportes al fondo de pensiones
(Repro – AFP)”. (02/06/99).
- 23/12/99. Ley N° 27242. “Ley que modifica la Ley del
sistema privado de Administración de Fondos de
Pensiones, Ley Procesal del Trabajo y la Ley Orgánica
del Poder Judicial”. (24/12/99).
- 18/12/2001. Ley N° 27601. “Prorroga lo dispuesto en la
Ley 27383 sobre el porcentaje del aporte de los
trabajadores afiliados al Sistema Privado de Pensiones”.
(19/12/2001).
1.3.2 Decretos Supremos:
- 13/05/97. D.S. N° 054-97-EF. « Aprueba el Texto Único
Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administración
de Fondos de Pensiones”. (14/05/97).
16
- 19/01/98. D.S. N° 004-97-EF. «Aprueba el Reglamento del
Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones”. (21/01/98).
- 03/06/99. D.S. N° 089-99-EF. « Aprueba el Reglamento de
la Ley N° 27130». (04/06/99).
- 03/06/99. D.S. N° 090-99-EF. « Dispone que entidades con
asignación en el presupuesto del sector público proceden
a conciliar importe de deudas previsionales que
mantuvieron con el SPP”. (04/06/99).
- 15/01/2001. D.S. N° 009-2001-EF. « Aprueba Reglamento de
las Leyes 27358 y 27389, que restablecen vigencia del
régimen de Reprogramación de aportes al fondo de
pensiones (Repro-AFP)”. (16/01/2001).
- 17/07/2001. D.S. N° 155-2001-EF. « Dispone que afiliador
a sistema Privado de Pensiones que emigren del país
podrán depositar los fondos de sus cuentas individuales
en un fondo provisional en el país de su nueva
residencia”. (18/07/2001).
- 18/07/2001. D.S. N° 164-2001-EF. « Aprueba Reglamento de
la Ley N° 27252, que establece el derecho a jubilación
anticipada para trabajadores afiliados al sistema
17
privado de pensiones que realizan labores de riesgo para
la vida o la salud”. (19/07/2001).
- 11/06/2002. D.S. N° 094-2002-EF. «Establece
disposiciones relativas a la tasa de aporte
complementario y los meses de aportación al Fondo de
Pensiones aplicables a trabajadores comprendidos en el
Reglamento de la Ley 27252 ». (12/06/2002).
- 13/06/2002. D.S. N° 100-2002-EF. «Incorpora Título VII
al reglamento del TUO de la ley del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones». (14/06/2002).
1.3.3 Decreto Ley: Creación del SPP
- 28/11/1992. D. Ley N° 25897 – “CREA el Sistema Privado
de Administración de Fondos de Pensiones – SPP,
conformados por las Administradoras Privadas de Fondos
de Pensiones – AFP”. (06/12/1992).
1.3.4 Resoluciones Ministeriales:
- 12/07/2002. R.M. N° 2381-2002-EF/10. “Aprueba el
Reglamento Operativo para la pensión mínima y jubilación
adelantada del D.L. 19990 para los afiliados al Sistema
18
Privado de Administración de Fondos de Pensiones – SPP”.
(14/07/2002).
1.3.5 Resoluciones SBS
- 19/01/2001. R.N° 036-2001-SBS. “Modifica el título VI
del compendio de normas de superintendencia
reglamentarias del Sistema Privado de Administración de
Fondos de Pensiones”. (20/01/2001).
- 08/02/2001. R.N. 113-2001-SBS. “Aprueba Normas
Complementarias y Procedimientos Operativos que deberán
observarse para la aplicación del régimen de
Reprogramación de Aportes al fondo de pensiones (Repro –
AFP)”. (09/02/2001).
- 22/02/2001. R.N. 136-2001-SBS. “Modifica el título XII
Reglamentarias del Sistema Privado De Administración de
Fondos de Pensiones referido a sanciones”. (28/02/2001).
- 09/08/2001. R.N. 589-2001-SBS. “Sustituye el Sub-
Capítulo VI del Capitulo I, del título V del compendio
de normas de superintendencia reglamentarias del Sistema
19
Privado de Administración de Fondos de Pensiones,
referido a traspasos”. (10/08/2001).
- 02/10/2001. R.N° 724-2001-SBS. “Aprueba el título X del
Compendio de Normas Reglamentarias del Sistema Privado
de Administración de Fondos de Pensiones, referido a
calificación y clasificación de riesgo de inversiones”.
(03/10/2001).
- 02/10/2001. R.N° 725-2001-SBS. “Incorpora anexo y
modifica el título VI del compendio de normas de
superintendencia Reglamentarias del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones, referido a
inversiones”. (03/10/2001).
- 30/11/2001.R.N° 938-2001-SBS. “Sustituye el art. 87 del
título V del compendio de normas de superintendencia
Reglamentarias del Sistema Privado de Administración de
Fondos de Pensiones, referido a afiliación y aportes”.
(05/12/2001).
- 07/12/2001. R.N° 947-2001-SBS. “Sustituye el art. 46 del
Subcapítulo VIII del capítulo III del título VI del
compendio de normas reglamentarias del Sistema Privado
20
de Administración de Fondos de Pensiones, referido a
inversiones”. (08/12/2001).
- 07/01/2002. R.N° 007-2002-SBS. “Sustituye los art. 33,
34, 35, 36 y 40 del título III del compendio de normas
de superintendencia Reglamentarias del Sistema Privado
de Pensiones, aprobados mediante Resolución N° 053-98-
EF/SAFP”. (09/01/2002).
- 08/01/2002. R.N°. 010-2002-SBS. “Fija contribución
mensual que abonarán las Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones por concepto de supervisión durante
el año 2002”. (09/01/2002).
- 21/06/2002. R.N° 560-2002-SBS. “Aprueba Reglamento del
D.S. N° 15-2001-EF, referido a la transferencia de
fondos de pensiones para los afiliados al Sistema
Privado de Administración de Fondos de Pensiones (SPP)
que residan en el exterior”. (25/06/2002).
- 21/06/2002. R.N° 561-2002-SBS. “Aprueba Reglamento
Operativo del Régimen Especial de Jubilación en el
Sistema Privado de Administración de Fondos de
Pensiones” (25/06/2002).
21
- 16/07/2002. R.N° 657-2002-SBS. “Sustituye el art. 19 de
título VII del compendio de normas de superintendencia
Reglamentarias del Sistema Privado de Administración de
Fondos de Pensiones (SPP), referido a Prestaciones”.
(17/07/2002).
1.3.6 Resoluciones SAFP:
- 05/08/1994. R.N° 467-94-EF/SAFP. “Aprueba el
Procedimiento que seguirán las Administradoras Privadas
de Fondos de Pensiones (AFP) para la cobranza de aportes
previsionales no pagados por los empleadores”.
(07/08/94).
- Vigente solo la 3era disposición final. Lo demás ha sido
derogado por R.N° 080-*98-EF/SAFP.
- 03/03/1998. R.N° 080-98-EF/SAFP. “Aprueban el título V
Reglamentarias del sistema privado de administración de
Fondos de Pensiones, referido a afiliación y aportes”.
(05/03/1998).
- 17/06/1998. R.N° 232-98-EF-SAFP. “Aprueban el título VII
22
Reglamentarias del Sistema privado de Administración de
fondos de Pensiones, referido a prestaciones”
(19/06/1998).
1.3.7 Circulares AFP – SBS
- 25/01/2001. Circ. N° AFP-0003-2001-SBS. “Aprueba
circular sobre devolución de Bono de Reconocimiento
redimido en caso de nulidad de afiliación al SPP”.
(27/01/2001) vigencia: a partir del 01/02/2001.
- 31/01/2001. Circ. N° AFP. 004-2001-SBS. “Establece
disposiciones para el otorgamiento de pensiones de
sobrevivencia en el ámbito del sistema privado de
pensiones mediante poder”. (04/02/2001).
- 08/02/2001. Circ. N° AFP-005-2001-SBS. “Aprueba circular
relativo al trámite del Bono de Reconocimiento en el
ámbito del sistema privado de pensiones mediante poder”.
(11/02/2001).
- 02/07/2001. Circ. N° AFP-009-2001-SBS. “Establece
entrada en vigencia de modificación del art. 31° del
título VI del compendio de normas reglamentarias del
sistema privado de fondos de pensiones” (03-07-2001).
23
- 02/07/2001. Circ. N° 019-2001-EF/90. « Establece
disposiciones aplicables a inversiones de las
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones ».
(03/07/2001).
- 09/08/2001.Circ. N° 010-2001-AFP. « Establece
Procedimiento Operativo para llevar a cabo traspasos de
afiliados de las AFP». (10/08/2001).
- 02/10/2001. Circ. N° 011-2001-AFP. « Aprueba circular
referido a las categorías de riesgo equivalente y
equivalencias aplicables a los instrumentos de
inversión, en los cuales se invierten los recursos de
las carteras administradas”. (03/10/2001.
- 02/10/2001. Circ. N° 012-2001-AFP. « Aprueba circular
aplicable a las AFP, sobre niveles de situación, de
observación aplicables a instrumentos de inversión”.
(03/10/2001).
- 30/11/2001-Circ. N° 014-2001-AFP. « Establece
Procedimiento de Devolución de Aportes obligatorias
efectuados por afiliados jubilados en el SPP o mayores
de 65 años que continúan trabajando” (05/12/2001).
24
- 04/01/2002. Circ. N° AFP-015-2002-SBS. “Actualiza
Capital social Mínimo de las AFP para el año 2002”.
(09/01/2002).
 Capital social Mínimo – AFP

S/. 1 821 162.00
año 2002
- 25/01/2002. Circ. N° 5-591-2002-SBS. “Aprueba Circular
sobre remisión de información referida a tasas de
cotización de pensiones de jubilación, invalidez o
sobrevivencia del sistema privado de pensiones”.
(27/01/2002).
- 16/07/2002. Circ. N° AFP-020-2002. « Establece
disposiciones para la determinación de la tasa de
interés técnico a utilizarse en el cálculo del capital
requerido unitario bajo la modalidad de retiro
programático”. (17/07/2002).
1.4 ESTRUCTURA DEL SPP
1.4.1 Las AFP.
A. Definición: Es una sociedad anónima constituida
con arreglo a lo dispuesto en el TUO de al ley del
25
Sistema Privado de Administración de Fondos de
Pensiones aprobado por D.S. N° 054-97-EF, normas
reglamentarias, modificatorias y complementarias, que
tiene por objeto exclusivo administrar fondos de
pensiones bajo la modalidad de cuentas individuales
de capitalización, otorgando prestaciones de
jubilación, invalidez, sobrevivencia y gastos de
sepelio y ejerce sus actividades según autorización
de funcionamiento otorgada por la superintendencia.
Ruiz Marquillo, resume: “Las AFP son empresas
Privadas (sociedades anónimas que pertenecen al
sector de empresas financieras, que tiene como único
objeto social administrar un determinado fondo de
pensiones y otorgar las prestaciones a los
trabajadores afiliados al Sistema Privado de
Pensiones (jubilación, invalides, sobrevivencia y
gastos de sepelio) (7)
Las AFP deben constituirse como sociedades anónimas.
Son de duración indefinida y tiene como único objeto
social administrar un determinado fondo de pensiones

7
RUZ MARQUILLO, Darwin. “Organización y Administración de Empresas”. 1ª. Ed. Editorial Libertad
EIRL. 1|996. Trujillo-Perú. P.76.
26
y otorgar las prestaciones debidas. Las AFP recaudan
por sí mismas o a través de terceros, los recursos
destinados al fondo. La razón social de las AFP debe
comprender la sigla “AFP” y en ningún caso puede
incluir el nombre que desvirtúen la naturaleza del
servicio o que induzcan a error o confusión. (8)(9)
Las AFP no pueden funcionar en locales en los que
funcionen otras entidades, para formar una AFP debe
obtenerse el certificado y la licencia.
A.1 ¿Qué es el Fondo de Pensiones?
Según Darwin Ruiz; “Es el monto que se acumula por
las aportaciones de los trabajadores, el cual
constituye un patrimonio independiente y distinto del
patrimonio de la AFP; por tanto la AFP no tiene
derecho de propiedad sobre los bienes del fondo;
sino, sólo la administración”.
El fondo está constituido por la suma total de las
Cuentas Individuales de Capitalización. (Art. 19-D.S.
N° 054-9797-EF).
8
ANACLETO GUERRERO, Víctor R. Ob. Cit. Pp. 205 y 206.
9
Art. 13 del TUO – Ley del SPP. D.S. N° 054-97-EF.
27
La AFP debe llevar contabilidad separada de las
operaciones sociales y de las del patrimonio del
fondo que administra.
El fondo es inembargable, salvo lo dispuesto en el
antepenúltimo párrafo del art. 30° de la ley (Art.
60° Reglamento de la ley SPP. D.S. N° 04-98-EF).
Las inversiones de los fondos de pensiones se
efectuarán de acuerdo a lo establecido en el art. 25
del TUO de la Ley SPP-D.S. N° 054-97-EF.
Las AFP debe tener en todo momento no menos de 5
accionistas no vinculados entre sí.
B) Capital Mínimo de una AFP:
El capital mínimo de las AFP es de S/. 500.000.00,
que debe ser íntegramente suscrito y totalmente
pagado en dinero en el momento de su constitución.
La suma del capital se actualiza anualmente al cierre
de cada ejercicio en función al índice de Precios al
consumidor para Lima Metropolitana que publica
periódicamente el INEI o el indicador que lo
sustituya. La base del referido índice es el número
que arroje para el mes de enero de 1992.
28
Sin perjuicio de lo establecido en el presente
artículo, las AFP deben aumentar su capital social de
acuerdo a los requerimientos de su operación o si con
la exclusiva finalidad de proteger los derechos de
los afiliados, se lo exige la Superintendencia. Los
respectivos aportes deben ser necesariamente en
dinero.
Antes de que las AFP inicien operaciones con el
público deben tener inscritas y registradas en bolsa
las acciones representativas de su capital.
Según Circular N° 015-2002-AFP, el capital para el
año 2002 es S/. 1 821 162.00
C) Composición de las Cuentas Individuales de
Capitalización
Las Cuentas Individuales de Capitalización están
integradas por:
a. Los aportes obligatorios y voluntarios de los
afiliados a que se refiere el Artículo 30° del
D.S. 054-97-Ef.
29
b. Los aportes voluntarios que efectúen los
empleadores a favor de los afiliados a que se
refiere el Artículo 31° del D.S. 054-97-EF;
c. Los intereses compensatorios y las penalidades
que establezcan los reglamentos;
d. El producto de la transferencia efectuada por el
primer titular o de la redención de los Bonos de
Reconocimiento.
e. Las ganancias, capital y demás rendimientos que
generen los montos de la Cuentas Individuales de
Capitalización.
f. Los bienes no dinerarios que sustituyan a los
montos de las Cuentas Individuales de
Capitalización y;
g. Los montos correspondientes a las prestaciones
de invalidez y sobrevivencia en los casos que se
produzcan tales contingencias.
La Cuenta Individual de Capitalización de cada
afiliado queda expresada en 2 libretas de registro
denominadas. “Libreta de Capitalización AFP”. En la
primera se anotan todos los movimientos y saldos de
30
los aportes obligatorios a que se refiere el inciso
a) del Artículo 30° de los aportes voluntarios con
fin previsional a que se refiere el artículo y de los
aportes del empleador a que se refiere el artículo
31° del D.S. 054-97-EF, así como las ganancias de
todos ellos, debiendo especificarse la naturaleza y
origen de cada uno de los aportes del empleador a que
se refiere el cuarto párrafo del artículo 30°, así
como sus ganancias.
Las AFP deben informar por lo menos
cuatrimestralmente y por escrito a sus afiliados de
los movimientos y saldos de las Cuentas Individuales
de Capitalización, sin perjuicio de las solicitudes
que a dicho fin puedan efectuar los afiliados.
Las AFP administran los fondos, invirtiendo sus
recursos en la forma determinada en la ley, sus
reglamentos y las disposiciones generales que a ese
efecto emita la superintendencia cada AFP administra
un fondo de pensiones, salvo lo dispuesto por el Art.
71° del D.S. N° 054-97-EF.
D) Rentabilidad Mínima
31
Las inversiones a que se refiere el párrafo anterior
deben generar una rentabilidad cuyo resultado neto
será materia de una adecuada difusión hacia los
afiliados y público en general. Dicha rentabilidad
será ordenada, de mayor a menor en función de los
niveles obtenidos para cada AFP, de acuerdo con las
normas y en la periodicidad que sobre el particular
apruebe la Superintendencia.
Mediante Decreto Supremo refrendado por el Ministerio
de Economía y Finanzas, con la opinión técnica de la
superintendencia, se determinarán los criterios
aplicables a la rentabilidad mínima, la misma que
está garantizada por el Encaje Legal que se
constituye con recursos propios de las AFP y con
otras garantías.
E) Retribución de las AFP
Las AFP perciben por la prestación de todos sus
servicios una retribución establecida libremente, de
acuerdo al siguiente detalle.
a) Por el aporte obligatorio a que se
hace referencia en el inciso a) del Artículo 30°
32
del D.S. 054-97-EF una comisión porcentual
calculada sobre la Remuneración Asegurable del
afiliado. La retribución debe ser aplicada por la
AFP por igual a todos sus afiliados. Sin embargo,
cada AFP podrá ofrecer reducciones en la
retribución de los afiliados en función a su
tiempo de permanencia o regularidad de cotización
en la AFP. La Superintendencia dictará las normas
reglamentarias sobre la materia;
b) Por los aportes voluntarios, una
comisión porcentual calculada sobre los referidos
aportes voluntarios, en el caso de retiro de los
mismos,
c) Para el caso de los afiliados pasivos
que hubieran optado por percibir pensiones bajo
modalidad de renta temporal y retiro programado,
una comisión fija o porcentual sobre la pensión.
F) Órganos Sociales:
Son:
Junta General de Accionistas, El Directorio y la
Gerencia.(10)
10
Revisar Art. 22° - 32° del Reglamento de la Ley SPP. D.S. N° 004-98-EF.
33
El directorio convocará a Junta General de
Accionistas, a solicitud del superintendente, cuando
a criterio de este último existan evidencia de hechos
que puedan incidir negativamente, en la situación
económica o financiera de la AFP o del fondo.
Para ser director se requiere gozar de solvencia
moral y económica. Este cargo es indelegable. Los no
residentes pueden ser elegidos directores pero el
ejercicio del cargo es necesariamente personal.
Las AFP podrán designar directores suplentes, de
acuerdo a su estatuto; debiendo comunicar a la
superintendencia, la designación.
El nombramiento del Gerente no puede recaer en
personas jurídicas. Tampoco puede atribuirse la
potestad de efectuar la designación de gerentes a
entidad ajena a la AFP u órgano social distinto al
directorio o a la junta.
G) Encaje: Art. 35-D.S. N° 004-98-EF
Las AFP deben conformar un encaje equivalente al 1%
del fondo. La superintendencia queda facultada a
modificar dicho porcentaje. Es objeto del encaje
34
asegurar la rentabilidad mínima que las AFP deberán
obtener, calculándose diariamente el valor del mismo
sobre la base del promedio del valor del Fondo de los
últimos 10 días.
H) Disolución y Liquidación de las AFP
Las AFP se disuelven por las siguientes causales:
- Por resolución expresa del superintendente. Las
causales de disolución que ameritan la aplicación de
lo dispuesto en el presente inciso, son fijadas por
los reglamentos.
- Por las causales establecidos en el art. 359 de la
Ley General de Sociedades, para lo que se requiere,
además aprobación del superintendente.
Sin perjuicio de las personas naturales o jurídicas
que hayan resultado perjudicadas, la superintendencia
es considerada como parte Civil en el respectivo
proceso.
La resolución de disolución importa, en todos los
casos, la cancelación de la licencia de
funcionamiento de pleno derecho.
35
La resolución de disolución y posterior liquidación
de una AFP no pone término a su existencia legal. La
AFP sigue existiendo hasta que concluya el proceso
liquidatorio y se inscriba la resolución en el
Registro Mercantil.
La disolución y liquidación de la AFP, no importa ni
la disolución ni la liquidación del fondo que
administra.
La administración y representación son asumidos por 3
delegados especiales, designados por el
superintendente. Estos formulan los inventarios y
balances de la AFP y del Fondo. Este último pasa a
ser temporalmente administrado por otras AFP
designados por el superintendente. Quedan exceptuados
los casos de fusión de sociedades.
Las deudas de una AFP en liquidación son pagadas en
el orden siguiente:
- Las de las AFP con el fondo que administra y el
encaje y los otros garantías que haya fijado la
superintendencia.
36
- Las remuneraciones y beneficios sociales de los
trabajadores de la AFP.
- Los atributos.
- Los demás no incluidos en los incisos anteriores.
Ningún Juez puede declarar la quiebra de una AFP sin
la anuencia expresa de la Superintendencia. De lo
contrario la quiebra se presume fraudulenta y los
directores y gerentes responden con su patrimonio por
los pasivos sociales.
El patrimonio del fondo, el fondo complementario y el
fondo de longevidad y las operaciones que se realicen
con cargo a éstos, se encuentran inafectos al pago de
todo tributo creado o por crearse, inclusive de
aquellos que requieren de normas exoneratoria
expresa.
1.4.2 La SAFP:
A. Definición:
Es una institución pública descentralizada del sector
Económia y Finanzas, con personería de Derecho
Público Interno y con autonomía funcional,
administrativa y financiera. Ella tiene un rol clave
37
para asegurar la transparencia, la seguridad, la
seguridad y el normal desarrollo del sistema.
La SAFP ejerce en representación del Estado, la
función de control de las AFP. Su organización,
funciones y recursos con los que cuente son
establecidos mediante Decreto Supremo.(11)
El personal de la SAFP se encuentra sujeto al régimen
laboral de la actividad privada.
B. Atribuciones y obligaciones de la SAFP:
- Velar por la seguridad y la adecuada rentabilidad
de las inversiones que efectúan las AFP con los
recursos de los fondos que administran.
- Autorizar la organización y el funcionamiento de
las AFP mediante el otorgamiento de licencias, y
cancelarlas o suspenderlas.
- Llevar los registros de AFP, de Empresas
clasificadoras de riesgo, de entidades que brinden
el servicio de guarda física de títulos, de
entidades de compensación y liquidación de valores
y de empresas de seguros.
11
Ves Art. 56 D.S. N° 054-97-EF.
38
- Reglamentar el funcionamiento de las AFP y el
otorgamiento de las prestaciones que estos brindan
a sus afiliados.
- Fiscalizar a las AFP en el cumplimiento de las
disposiciones legales y directivas administrativas
que las rijan.
- Fiscalizar la inversión de los recursos de los
fondos, de los fondos complementarios, de los
fondos de longevidad y del encaje legal.
- Otras; establecidas en el Art. 57 del D.S. N° 054-
97-EF.
C. Financiamiento de la SAFP:
La SAFP es financiada con recursos propios obtenidos
de las contribuciones correspondientes a derechos de
supervisión a las AFP. La tasa de contribución por
supervisión se aplicará como un porcentaje del
patrimonio que administre la AFP.
La SAFP puede recibir créditos o donaciones de las
instituciones o empresas no sujetas a su supervisión.
D. Resoluciones de la SAFP
39
Las decisiones de la SAFP sobre asuntos de carácter
general o particular deben estar contenidos en
resoluciones, las que para su vigencia se publican en
el Diario Oficial.
Las resoluciones SAFP constituyen precedentes
administrativos de obligatoria observancia.
La SAFP, como parte del Sistema Nacional de
Contabilidad, debe establecer el plan de Cuentas de
las AFP y de los fondos y fija las normas contables
para la elaboración de los estados financieros y sus
correspondientes notas.
1.4.2.1 El superintendente de la SAFP
Es una persona nombrada por el Presidente de la
República, o propuesta del Consejo de Ministros por
un plazo de 5 años.
En caso de ausencia, suspensión o impedimento del
superintendente, actúa como tal un superintendente
adjunto, según como se señale en los reglamentos.
Tiene la obligación de resolver diligentemente todos
los asuntos de su competencia y en razón de su
función de tutela del ahorro forzoso su criterio
40
prevalece en caso de discrepancia de criterios con
otros organismos de supervisión y control.
Es la única persona autorizada a nombrar, contratar,
fija remuneraciones, suspender, remover o cesar a
los empleados de la SAFP, incluyendo a aquellos
ocupados en la liquidación de las instituciones bajo
su control.
El art. 63 del D.s. N° 054-97-EF establece los
impedimentos para ser superintendente entre los
cuales figura el estado de insolvencia y quiebra;
los condenados por comisión de delitos dolosos;
entre otros.
El cargo de superintendente vaca por: fallecimiento,
no asumir sus funciones dentro de los 30 días
siguientes a su nombramiento, renuncia, incurrir en
alguno de los impedimentos previstos en los incisos
“b” a “f” del art. 63 del D.S. N° 054-97-EF,
contravenir las disposiciones de la ley del SPP o su
reglamento y por abandonar el cargo.
1.4.3 Las Empresas Aseguradoras:
41
A. Definición
Son las empresas de seguros y las de reaseguros que
operan en el Perú de acuerdo a la ley General del
sistema financiero y del sistema de Seguros y
orgánica de la superintendencia de Banca y Seguros N°
26702.
Las empresas de seguros pueden otorgar Renta
Vitalicia Familiar, Renta Temporal con Renta
Vitalicia Diferida o administrar los riesgos de
invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio. La que
no operen en el Perú, pueden otorgarlos, siempre que
no sean accionistas de una AFP.
Las Empresas Aseguradoras que operen o no en el Perú
deben estas registrados en la SAFP. Luego, entonces,
se obligan a asegurar a cualquier afiliado que lo
solicite. Si incumple esta obligación no da lugar a
la cancelación del registro.
B. Registro de modalidades y constitución de Reservas
A efectos de otorgar las coberturas de Renta
Vitalicia Personal o Familiar, las AFP y las empresas
de Seguros, según corresponda, deben registrar ante
42
la SAFP, según la regulación que esta emita, los
distintas modalidades de otorgamiento de las
indicadas prestaciones.
La obligación de las empresas de seguros de
constituir reservas se regulará por las normas y
criterios que para este efecto apruebe la SBS.
C. Productos y/o Servicios ofrecidos en el ámbito del
SPP
Según el art. 266 de la Resol. N° 232-98-EF/SAFP
dispone que, las empresas de seguros a fin de poder
ofrecer modalidades básicas o productos y/o servicios
en el SPP deberán:
- Encontrarse inscrita en el registro correspondiente
de la SAFP.
- Enviar a la SAFP la siguiente información referida a
las modalidades básicas o productos y/o servicios.
Presentación y nota técnica del producto o servicio
emitido por la SBS. Este último requisito es
exclusivo para productos y/o servicios adicionales.
D. Derecho de Repetición:
43
- La empresa de seguros o la AFP que sea responsable de
la administración de los riesgos de invalidez,
sobrevivencia y gastos de sepelio, tendrá derecho a
repetir contra el empleador del afiliado, por el
equivalente al aporte adicional efectuado para la
conformación del capital requerido para el pago de
las pensiones, cuando de manera maliciosa realice la
regularización de aportes con el único objeto que
alguno de sus trabajadores cumpla con las condiciones
necesarias para la obtención de la cobertura del
seguro previsional.
- Para tal efecto, sin perjuicio de otras situaciones,
verificables que serán objeto de regulación mediante
resolución de la SAFP, se entenderá que el empleador
se encuentra incurso en este supuesto en los
siguientes casos:(12)
- Cuando la regularización de los aportes debidamente
retenidos esté referida a una deuda que, en su
oportunidad, no fue materia de declaración sin pago.
12
Revisar Art. 141- del D.S. N° 004-98-EF.
44
- Cuando, habiendo presentado declaración sin pago y
sin que medie previo regulamiento por parte de la
AFP, efectúe la regularización de aportes con
posterioridad a la fecha del siniestro.
E. Las Primas de Seguros
Prima es el costo del seguro. Es la aportación
económica que en forma mensual deberá abonar el
contratante del seguro o asegurado a la compañía de
seguros por la cobertura del riesgo que ésta le
ofrece. (13)
La prima que cobra la aseguradora, que se denomina
Prima Comercial, está compuesta por la Prima pura más
los gastos administrativos de la compañía.
La prima pura es el resultado del estudio y
valoración de los sujetos u objetos asegurados antes
de la ocurrencia del siniestro, efectuado por los
aseguradores y peritos de seguros con bases
matemáticas y estadísticas.
1.5 OBJETIVOS
13
RUIZ MARQUILLO, Darwin. “Organización y administración de Empresas”. 1° ED. ed. Libertad. Eirl.
1996. Trujillo-Perú.
45
Los objetivos del Sistema Privado de Pensiones son:
- El Sistema Privado de Administración de Fondo de
Pensiones (SPP) tiene como objeto contribuir al
desarrollo y fortalecimiento del sistema de previsión
social en el área de pensiones y esta conformada por
las administradoras privadas de fondo de pensiones
(AFP), las que administran los fondos de pensiones y
que otorgan obligatoriamente a sus afiliados, las
prestaciones de jubilación, invalidez, sobrevivencia
y gastos de sepelio (14)
- También se menciona que el objetivo primordial por el
que se crea este sistema radica en la democratización
del sistema pensionario ya que ahora el propio
trabajador puede elegir su forma de jubilación.
1.6 Características (15)
Las características del Sistema Privado de Pensiones
son:
- Este sistema esta basado en cuentas individuales de
capitalización por empresas llamadas AFP.
14
Art. 1 del D.S. N° 054-97-EF.
15
Herrera Saldaña, Liliana: “Legislación sobre Sistema de Pensiones en el Perú”, p.320.
46
- El afiliado mediante sus propios aportes reflejados
en las referidas Cuentas Individuales de
Capitalización se asegura el goce de una pensión
basada en sus aportes y no en la contribución que
realizan los asegurados activos del sistema.
- Se precisa también la función de control que sobre
las AFP ejerce la superintendencia de administración
del Estado lo que garantiza una correcta aplicación
de las disposiciones que regulan el sistema.
- La libre elección es imperante, donde el trabajador
(dependiente e independiente) puede decidir
voluntariamente su incorporación y acoger la AFP que
más le convenga.
- El libre traspaso, donde el trabajador puede cambiar
de AFP siempre que cuente con seis o más cotizaciones
consecutivas en al AFP de la cual desea trasladarse.
1.7 Clases de asegurados
En la materia que estamos analizando, al hablar de este
tema, nos referimos específicamente a la afiliación que
puede tener una persona con respecto al estado laboral
en que se encuentra y que esto permitió a:
47
 Los trabajadores dependientes.- Que desempeñan sus
labores en el país, cualquiera sea la naturaleza del
trabajo que desarrollen.
 Los trabajadores independientes.- Que desempeñan sus
labores en el país, cualquiera sea la naturaleza del
trabajo que desarrollen.
 Los peruanos que trabajan, definitiva o temporalmente
en el extranjero los mismos que se afiliaron como
independientes.
1.8 Aportes
El capítulo IV del Título II del D.S. N° 054-97-EF
encierra lo referido a los aportes al Sistema Privado
de Pensiones. A partir del Art. 29° al 39° desglosa
su contenido al cual pasamos a explicar.
1.8.1 Origen
Los aportes al Fondo pueden provenir de los
trabajadores dependientes, de los trabajadores
independientes o de los empleadores. En el primer
caso, los empleadores actúan como agentes
retenedores. Todos los aportes deben ser
48
íntegramente abonados a la Cuenta Individual de
Capitalización de cada afiliado.
1.8.2 Aportes del trabajador dependiente
Los aportes de los trabajadores dependientes
pueden ser obligatorios o voluntarios.
- Los aportes obligatorios están constituidos por:
a) El 10% de la remuneración asegurable.
b) Un porcentaje de la remuneración asegurable
destinado a financiar la prestación de gastos
de sepelio.
c) Los montos y/o porcentajes que cobren las AFP
por los conceptos de comisión.
- Los aportes voluntarios se pueden efectuarse con
fin previsional los mismos que tiene la condición
de inembargables y están sujetos a retiros al
final de la etapa laboral activa del trabajador.
- Asimismo podrán efectuar aportes voluntarios sin
fin previsional, los mismos que tienen la
condición de embargables, y cuyo saldo puede ser
convertido en aporte voluntario con fin
previsional, los afiliados que registren un mínimo
49
de 50 años, alternativamente. La Superintendencia
determinará las normas complementarias sobre la
materia.
- La remuneración asegurable se entiende el total de
las rentas provenientes del trabajo personal del
afiliado categoría de renta a que deban atribuirse
de acuerdo a las normas tributarias sobre renta.
- Los subsidios de carácter temporal que percibe el
trabajador cualquiera sea su naturaleza, se
encuentran afectos a los aportes al Sistema
Privado de Pensiones.
1.8.3 Aportes del trabajador independiente
Los trabajadores independientes deben efectuar
directamente el pago de los aportes obligatorios y
voluntarios que le corresponde. La modalidad de
pago y la frecuencia del mismo deben ser
establecidos de común acuerdo entre la AFP y el
afiliado bajo las pautas generales que dicte la
Superintendencia. Los aportes voluntarios de los
trabajadores independientes deberán guardar
proporción con sus aportes obligatorios, de acuerdo
50
con las pautas que sobre el particular fije la
Superintendencia.
1.8.4 Aportes voluntarios del empleador
Los aportes voluntarios del empleador no están
sujetos a límite y deben efectuarse dentro de los
mismos plazos que corresponda al trabajador y están
sujetos a las mismas condiciones establecidas para
estos últimos.
1.8.5 Obligación del empleador de retener los aportes.
Los aportes a los que se refiere el artículo 30°
del TUO de la Ley del Sistema Privado de Pensiones,
deben ser declarados retenidos y pagados por el
empleador de la AFP en la que se encuentra afiliado
el trabajador. El pago puede ser hecho a través de
la institución financiera o de otra naturaleza que
designe la AFP.
La declaración, retención y pago deben efectuarse
dentro de los primeros cinco días del mes siguiente
a aquel en que se devengaron las remuneraciones
afectas.
51
La forma de pago de los aportes del empleador a que
se refiere que no tiene límites, deben efectuarse
en el mismo plazo que el señalado en el párrafo
precedente.
La forma de pago de los aportes del trabajador
independiente se establece de común acuerdo entre
éste y la respectiva AFP.
El monto de los aportes al SPP no pagados dentro
del plazo previsto en las normas pertinentes,
generará una obligación del empleador por un
importe equivalente a una tasa que no podrá exceder
del límite previsto en el Art. 33° del Código
Tributario aprobado por Decreto legislativo N° 816.
1.9 Prestaciones
Se entiende como prestaciones a todos aquellos
beneficios que de modo directo y bajo los alcances de
los riesgos sociales comprendidos en el SPP, se otorga a
los trabajadores que se encuentran incorporados en él
así como a sus beneficiarios.
Las prestaciones que otorga el SPP son las siguientes:
52
A.- Pensión de Jubilación.- Es aquella que se otorga
desde el momento que el afiliado al SPP alcanza los 65
años de edad o antes si es que el afiliado obtenga una
pensión igual o superior al 50% del promedio de las
remuneraciones percibidas y rentas declaradas durante
los últimos 12 meses debidamente actualizadas.
- Para tramitar la pensión de jubilación el afiliado
deberá alcanzar a su AFP lo siguiente:
 Jubilación egal
a.- Solicitud de pensión de jubilación.
b.- Copia del DNI.
c.- Documentación que acredite a la conducción de los
potenciales beneficiarios de pensión.
d.- Si es que el afiliado desea hacer uso del Excedente
de Pensión: Boleta de Pago mensuales correspondientes
a aquellas remuneraciones e ingresos comprendidos en
los ciento veinte (120) meses anteriores a la
presentación de la solicitud y cuyas cotizaciones
provisionales no se encuentren comprendidas bajo el
SPP, en caso de afiliado dependiente; si no se
contase con las boletas de pagos, se podrá sustentar
53
las referidas remuneraciones mediante declaración
jurada de ingresos emitidas por el empleador o
certificado de retención del Impuesto a la Renta de
Quinta Categoría, según sea el caso. El afiliado
independiente podrá adjuntar el Certificado de
Retención del Impuesto a la Renta de Cuarta Categoría
o la Declaración Jurada de Impuestos.
En caso de Jubilación Anticipada: Se requerirán con
carácter obligatorio todos los documentos señalados
en los incisos a, b, c y d.
La Superintendencia mediante Oficio Circular, podrá
determinar, de modo general, la presentación de otros
documentos sustentatorios complementarios o los
procedimientos alternativos que sean exigibles por
parte de las AFP.
La Pensión Definitiva de Jubilación devengará desde
el mes correspondiente a la fecha consignada en la
sección III: Solicitud de Cotizaciones de Pensión del
formato Solicitud de Pensión de Jubilación. Para el
llenado de dicha sección el afiliado deberá presentar
la documentación sustentatoria completa, según
54
corresponda, con la salvedad de los Dictámenes de
Invalides referidos en los incisos c.2) o d.1) del
articulo 44º, en cuyo caso podrá cursarse las
respectivas solicitudes de cotización a la Empresa de
Seguro, considerando al potencial beneficiario como
no invalido y quedando pendiente el otorgamiento
efectivo de la modalidad de pensión elegida hasta que
se cumpla con alcanzar la información faltante por
parte del afiliado, hecho que la AFP deberá poner en
conocimiento del afiliado. La solicitud, así como
toda la documentación que se acompañe, deberá ser
incorporada en la carpeta individual del afiliado.
Con respecto a la documentación sustentatoria de los
beneficiarios, aquellos deberán acreditar:
a.- Cónyuge:
- Copia autenticada notarialmente de su documento de
identidad.
- Copia autenticada notarialmente de la partida de
matrimonio civil.
b.- Concubina:
55
identidad.
- Pronunciamiento judicial que confirmen la unión de
hecho a que se refiere el Articulo 326º del Código
Civil.
c.- Hijos:
c.1 En el caso que sean menores de dieciocho (18)
años:
- Copia autenticada notarialmente de su partida de
nacimiento.
c.2 En el caso que sean mayores de dieciocho (18)
años incapacitados de manera total y permanente para
el trabajo:
identidad.
- Dictamen de invalidez expedido por el COMAFP o
COMEC, según corresponda.
d.- Padres:
d.1 En el caso que sean inválidos total o
parcialmente:
56
identidad.
- Copia autenticada notarialmente de la partida de
nacimiento del afiliado.
- Dictamen de invalides expedido por el COMAFP o
COMEC, según corresponda.
d.2 En el caso que tenga mas de sesenta (60) años
cumplidos en meses y días así como hayan dependido
económicamente del causante:
identidad.
- Copia autenticada notarialmente de su partida de
nacimiento del afiliado.
- Declaración jurada en la que se manifiesta la
dependencia económica respecto del afiliado.
La pensión de jubilación se calcula en base al saldo
que arroje la Cuenta Individual de Capitalización del
afiliado el momento que le corresponde la prestación
en función a:
a.-El capital acumulado en su Cuenta Individual de
Capitalización menos los fondos registrados en la
57
“Libreta Complementaria de Capitalización AFP” que
el afiliado decida retirar.
b.-El producto de la venta o redención del bono de
reconocimiento en los casos que corresponda.
El afiliado se acercara a la AFP para iniciar el
tramite de pensión de jubilación con la documentación
necesaria para tal efecto. La AFP procederá entonces
al llenado de la sección I del formato de Solicitud
de Pensión de Jubilación, para lo cual el afiliado
debe manifestar si desea retirar o no sus aportes
voluntarios y si desea o no el cálculo del Excedente
de Pensión, debiendo adjuntar en caso de que se
requiera este último cálculo, la documentación
necesaria.
B.- Pensión de Invalidez.-
Es aquella que se otorga con carácter transitorio o
definitivo a aquellos afiliados que sin haber optado
aun por el goce de una pensión de jubilación,
presenta una perdida mayor o igual al 50% en su
capacidad de trabajo.
58
* Condición de invalidez.
La condición de invalidez, en virtud de su grado,
podrá ser parcial o total de acuerdo a las
definiciones establecidas en el Capitulo I del
presente Subtitulo y, en virtud de su naturaleza,
podrá ser temporal o permanente. La naturaleza
temporal o permanente de la invalidez se determina en
función a la recuperabilidad que puede tener una
persona respecto del siniestro en virtud del cual
repute tal condición. La determinación de la
condición de invalidez es realizada por las
instancias medicas correspondientes.
a.- Invalidez Parcial.- El afiliado que sufre un
menoscabo en su capacidad de trabajo en un porcentaje
igual o superior al 50% pero inferior a los dos
tercios conforme al dictamen emitido por el COMAFP o
COMEC según sea el caso.
b.- Invalidez Total.- El afiliado que sufre un
menoscabo en su capacidad de trabajo igual o superior
a dos tercios, conforme al dictamen emitido por el
COMAFP o COMEC según sea el caso.
59
Cuando el afiliado considere que se encuentre en
condición de invalidez, deberá solicitar a la AFP la
evaluación de su caso. En caso se presuma la
ocurrencia de un accidente o se evalué la exclusión
de la cobertura del seguro, la AFP podrá solicitar
que se adjunte copias del atestado policial. El
procedimiento de Evaluación y Calificación de
Invalidez constituye un paso previo al tramite para
la obtención de Pensión de Invalidez (Transitorio o
Definitivo) y se sujetara a lo establecido en el
subtitulo II del presente Titulo.
* Cobertura de la Pensión:
Tienen derecho a esta pensión
1.- Trabajadores Dependientes:
a.Desde su incorporación al SPP hasta el momento en
que el periodo de afiliación no sea mayor al de dos
(2) meses contados a partir del mes de vencimiento
del pago de su primer aporte.
b.Que cuenten con cuatro (4) aportaciones mensuales
en la AFP en el curso de los ocho (8) meses
60
calendario anteriores al mes correspondiente a la
fecha de ocurrencia del siniestro.
Para el caso de aquellos afiliados que, superando
el periodo señalado en el inciso a alcancen a
contar a lo mas ocho (8) meses de aporte al SPP, se
les aplicara, para efecto de la cobertura, el
porcentaje que se deduce de la relación planteada
en el presente inciso, en meses completos.
2.- Trabajadores Independientes:
a. Las condiciones establecidas para trabajadores
dependientes. Adicionalmente, la cobertura no podrá
ser rehabilitada con aportes efectuados con
posterioridad a la ocurrencia de la contingencia de
invalidez o fallecimiento.
Para el análisis de la cobertura, deberá
contemplarse la condición del afiliado al momento
de la ocurrencia del siniestro.
* Exclusiones a la Cobertura.
La empresa de seguros que brinde la cobertura por
los riesgos de Invalidez y Sobrevivencia no
61
responderá por los siniestros ocurridos en
cualquiera de los siguientes supuestos:
a. Aquellos producidos por la participación del
afiliado en guerra civil o internacional
declarada o no, dentro o fuera del Perú; un
motín, conmoción contra el orden público o
terrorismo, siempre que el asegurado tenga
participación activa en tales eventos.
b. Aquellos producidos por fisión o fusión nuclear o
contaminación radiactiva.
c. Invalidez o muerte cubiertos por disposiciones
legales vigentes que contemplan el Seguro
Complementario de Trabajo de Riesgo.
d. Invalidez o muerte causada por el alcoholismo o
la drogadicción del afiliado, entendida como la
dependencia física o psíquica de sustancias
alcohólicas o estupefacientes respectivamente,
conforme a los criterios de diagnóstico médico
comúnmente aceptados.
e. Invalidez que se cause a sí mismo el afiliado,
voluntariamente y en estado de conciencia normal.
62
f. Aquellos siniestros que se originen por suicidio
del afiliado ocurrido dentro del año posterior a
su incorporación al SPP, considerando al suicidio
como la muerte que el afiliado se cause a si
mismo voluntariamente y en estado de conciencia
normal. No es considerado suicidio la muerte
provocada en estado de inconsciencia o enfermedad
mental.
g. Aquellos sinistros producidos por enfermedad que
resulten calificados como preexistencias en el
SPP, conforme a las regulaciones sobre la
materia.
* Porcentaje de Pensión de Invalidez.
Conforme a lo establecido por el articulo 113º de
Reglamento del TUO de la Ley del SPP, para el caso
de afiliados declarados como inválidos totales o
parciales definitivos, el cálculo del capital
requerido se hará bajo la modalidad de Renta
Vitalicia tomando como base el 70% o 50%,
respectivamente, de la remuneración asegurable del
63
trabajador. Se debe tener en cuenta lo regulado por
el articulo 66º de la R.Nº 232-98-EF/SAFT.
* Casos comprendidos bajo la cobertura del Régimen
de Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo.
El procedimiento establecido para el tratamiento de
aportes y pago de pensiones en el caso de siniestro
contemplados en el Seguro Complementario de Trabajo
de Riesgo, será el siguiente:
Ocurrido un siniestro, el afiliado que trabaje en
una rama cubierta por el Seguro Complementario de
Trabajo de Riesgo podrá presentar una Solicitud de
Evaluación y Calificación de Invalidez en el SPP. La
AFP recibirá la documentación presentada pero
postergará la evaluación correspondiente hasta
contar con el pronunciamiento de la Aseguradora de
Seguro Complementario, respecto a la cobertura o no
cobertura del referido siniestro.
Recibida la documentación que acredite la no
cobertura del siniestro dentro del Régimen de Seguro
Complementario, la AFP remitirá el expediente al
COMAFP a efecto de su evaluación dentro del SPP.
64
Recibida la documentación que acredite la cobertura
del siniestro dentro del Régimen de Seguro
Complementario, la AFP contemplará lo siguiente:
En el caso de invalidez temporal:
a. El empleador del afiliado deberá alcanzar a la AFP
copia de un documento que certifique la evaluación
de invalidez en el IPSS y el goce pensión por
invalidez temporal bajo el seguro complementario
b. Durante el periodo en que se presente la condición
de inválido temporal en dicho régimen, el afiliado
no realizará aportes al SPP.
c. Una vez finalizado su condición de inválido
temporal, el afiliado al incorporarse a su actividad
laboral, estará sujeto a las obligaciones de aporte
como trabajador dependiente que establece el SPP o
de ser el caso, a continuar realizando aportes a su
CIC bajo la condición de trabajador independiente.
d. Para efectos de seguro de Invalidez, Sobrevivencia y
Gastos de Sepelio en el SPP el término de su
condición de invalido temporal, adscribe al afiliado
a la condición de cobertura que se establece en el
65
primer inciso a) del articulo 64º del presente
Titulo (Derecho a cobertura de seguro) en lo que
respecta a la contabilización de los plazos.
En el caso de invalidez permanente:
a. El afiliado deberá alcanzar a la AFP copia del
documento que certifique la condición de invalidez
permanente del trabajador expedida por el órgano
medico correspondiente y el otorgamiento de la
cobertura por parte del Seguro Complementario.
b. La AFP pagará al afiliado una pensión teniendo en
cuenta lo siguiente:
- Si el afiliado no tiene derecho a Bono de
Reconocimiento: se pagará una pensión bajo la
modalidad de retiro programado.
- Si el afiliado tiene una Solicitud de Bono de
Reconocimiento en trámite: se pagará una pensión
preliminar bajo la modalidad de Retiro Programado
con el saldo existente en la Cuenta Individual de
Capitalización hasta el momento en que el afiliado
cumpla los sesenta y cinco (65) años. Cuando el
afiliado haya cumplido la edad requerida, se
66
procederá a redimir el Bono y se cerrará la cuenta,
entregando al afiliado el valor de redención del
Bono y lo que quedase remanente en su CIC.
La Superintendencia, mediante Oficio Circular
determinará las condiciones operativas para la
aplicación de lo dispuesto en el presente articulo.
C.- Pensión de sobrevivencia
Aquella que se otorga a los beneficiarios de un
luego del fallecimiento de este pudiendo tener un
carácter temporal o vitalicio, conforme las
regulaciones establecidas sobre la materia.
En el caso de pensiones de sobrevivencia, la
obligación por parte de la Empresa de Seguras o la
AFP, según sea el caso, alcanzar al 100% de la
remuneración mensual del causante. En el caso que la
ocurrencia con personas con derecho a pensión
excediese del porcentaje antes señalado, el cálculo
se efectuara a prorrata entre las mismas, de acuerdo
al siguiente orden de prerrelación:
67
a. Cuando exista cónyuge o concubina e hijos con
derechos a pensión estos concurrirán en el goce de
la misma.
b. Cuando la suma de los porcentajes de pensión que
corresponda al cónyuge o concubino y a cada uno de
los hijos excediese al porcentaje de la
remuneración mensual establecido como el máximo por
la Superintendencia, dichos porcentajes se
reducirán proporcionalmente en tal forma que la
suma recalculada no exceda el referido porcentaje
máximo. En estos casos, las pensiones que
correspondan a los beneficiarios equivaldrán a los
porcentajes que resulten de aplicar el recálculo
correspondiente.
c. Cuando exista cónyuge o concubino y padres, estos
concurren en el goce de la pensión. La concurrencia
en este caso no da lugar a recálculo de la pensión
del cónyuge o concubino supérstite o de los padres.
d. Cuando exista hijo o padres del afiliado fallecido,
estos concurrirán en el goce de la pensión de
ascendientes procederá siempre y cuando exista un
68
remanente a favor de los padres del causante luego
del cálculo de la pensión de los hijos de acuerdo a
los porcentajes establecidos en el Artículo 113º
del Reglamento de la ley.
e. Cuando exista cónyuge o concubina, hijo y padres
del fallecido, todos concurren en el goce de la
pensión. En este caso, el pago de la pensión de
ascendientes procederá siempre y cuando exista un
remanente a favor de los padres del causante, luego
del cálculo de la pensión del cónyuge o concubino
supérstite y la de los hijos a que se refiere el
articulo 113º del Reglamento de la Ley. Cuando la
suma de los porcentajes máximos que corresponda al
cónyuge o concubino y a cada uno de los hijos
excediese el porcentaje establecido por la
Superintendencia como máximo, dichos porcentajes se
reducirán proporcionalmente de la misma forma que
la indicada en el literal b) anterior.
Los beneficios deberán presentar:
69
a. Copia de atestado policial, ante la ocurrencia de
un accidente o se evaluó la exclusión de la
cobertura del seguro.
b. Copia de los documentos que acrediten las cuarenta
y ocho (48) últimas remuneraciones del afiliado,
exigible solo para el caso de aquellas
remuneraciones que se hubiesen generado con
anterioridad a su incorporación al SPP, pudiendo
presentar la documentación a que se refiere el
inciso a) del art. 69º del presente título.
c. Certificado médico de defunción, certificado de
necropsia o copia certificada de declaración
judicial de muerte presunta, según corresponda.
d. Otros documentos que, de modo general determina la
Superintendencia. El pago de las pensiones de
sobreviviencia que se otorguen bajo la modalidad de
Renta Vitalicia Familiar se efectuará dentro de los
cinco (5) días posteriores a la emisión de la
póliza por parte de la empresa de seguros.
De otro lado, el pago de las pensiones de
sobrevivencia que se otorgue de conformidad con un
70
Retiro Programado o una Renta Temporal, se
efectuará dentro de los diez (10) días posteriores
al vencimiento del plazo que corresponda, según se
trate de un afiliado activo o pasivo.
 De los afiliados activos.- Se entenderá que la
pensión de sobrevivencia es aplicable por
afiliados activos cuando el fallecimiento del
causante sobreviniese cuando el afiliado no
hubiese optado por la jubilación aún.
Para el caso de otorgamiento de pensiones de
sobrevivencia teniendo como causante a un
afiliado activo, el plazo para la presentación
de beneficiarios que promuevan su derecho a una
pensión de sobrevivencia será de noventa (90)
días calendarios posteriores al fallecimiento o
declaratoria judicial de muerte presunta del
afiliado.
 De los Afiliados Pasivos.- Se entenderá que la
pensión de sobrevivencia es aplicable a los
afiliados pasivos cuando el fallecimiento del
afiliado sobreviniese en el período en que este
71
estuviese recibiendo una pensión bajo cualquiera
de las modalidades que otorga el SPP, salvo
aquellas correspondiente a Renta Vitalicia
Personal.
* Procedimiento en caso de Renta Vitalicia
a) Los beneficiarios deberán comunicar a
la AFP el fallecimiento del afiliado o la
declaración judicial de muerte presunta, a efecto
de que esta comunique tal hecho a la empresa de
seguros, la que se otorgará las pensiones de
sobrevivencia que corresponda. Para ello los
beneficiarios deberán cumplir con presentar la
“Solicitud de Pensión de Sobrevivencia” y la
documentación que los acredite como tales, en caso
esta no hubiera sido presentada, conforme se indica
el Anexo Nº 8.
b) Una vez que la Empresa de Seguros haya
verificado la condición de tal del solicitante,
deberá proceder efectuar los pagos de sobrevivencia
respectivos bajo los mismos períodos de pago y
72
procedimientos que realizaban para el pensionado
causante.
* Procedimientos en caso de Renta Temporal
a) Los beneficiarios deberán presentar su
“Solicitud de Pensión de Sobrevivencia” y la
documentación correspondiente, cuando esta no haya
sido presentada anteriormente.
b) La AFP con cargo a los recursos que haya
tenido el afiliado en el Fondo, realizará los pagos
equivalentes a las pensiones de sobrevivencia que
les corresponda a los beneficiarios, una vez que se
haya verificado fehacientemente la condición de
tales.
c) Los beneficiarios una vez que se haya cumplido
el plazo que corresponda a la presentación y
acreditación de su condición, podrán, previo
acuerdo entre los mismos a través del representante
designado, solicitar a la AFP el reparto de la
Renta Vitalicia dejando a efectos de anticipar el
pago de la misma.
73
D.- Gastos de Sepelio.-
Es el monto que se otorga al fallecimiento del
afiliado, mediante el pago o reembolso de una suma de
dinero, correspondiendo a un tipo referencial de
sepelio.
El tipo Referencial de Sepelio del Sistema Privado de
Pensiones involucra los siguientes conceptos:
a) Por Sepelio Tradicional: carroza, cargadores,
necropcia, derecho de salubridad (incluye el pago
por certificado médico de defunción y certificado de
defunción expedido por el municipio
correspondiente), ataúd, tramitación e instalación,
camionetas para aparatos florales, capilla ardiente,
velatorio, tumba o nicho.
b) Por cremación: carroza, cargadores, necropcia,
derecho de salubridad, alquiler de ataúd para la
cremación, tramitación e instalación, camioneta para
aparatos florales, capilla ardiente, velatorio,
tumba o nicho, costo de cremación, urna.
74
Monto límite: S/. 2,500.00
MODALIDADES DE PENSIÓN:
Retiro Programado.-
Definición:
Se entiende por retiro programado aquella modalidad de
pensión mediante la cual el afiliado, manteniendo
propiedad sobre los fondos acumulados en su Cuenta
Individual de Capitalización (CIC) efectúa retiros
mensuales contra el saldo de dicha cuenta hasta que la
misma se extinga.
La pensión que se obtiene se calcula tomando como base
los períodos anuales con cargo al saldo existente en
las CIC más el Bono de Reconocimiento, estableciendo
un monto de pensión expresado en nuevos soles que
resulte de dividir el capital para pensión conformado
entre el capital requerido para pagar una pensión al
afiliado y fallecido éste, a sus beneficiarios, de
acuerdo con los porcentajes establecidos.
Características:
75
a) Tiene carácter revocable, por lo que el
afiliado tiene la posibilidad de cambiar a otras
modalidades básicas de pensión: Renta Vitalicia
Personal o familiar (en soles o dólares), Renta
Temporal con Renta Vitalicia Diferida (en soles o
dólares), o productos o servicios complementarios
dentro de las referidas modalidades básicas.
b) Los fondos destinados a la prestación que no
se lleguen a utilizar por concepto de pago de
pensión, constituyen herencia para todo efecto
legal, siempre y cuando no quedasen beneficiarios. A
falta de herederos, de conformidad por lo
establecido con el artículo de 45º de la Ley, dicho
saldo se distribuirá proporcionalmente entre la
totalidad de las CIC de la correspondiente AFP.
c) El otorgamiento del retiro programado genera
pensiones de sobrevivencia, de acuerdo a las
disposiciones reglamentarias sobre la materia.
d) El objeto de recálculo con periodicidad anual,
de conformidad con lo establecido en el artículo 14º
del presente título (Periodicidad del Cálculo).
76
e) Mientras se encuentre ejercitando esta
modalidad de pensión, el afiliado a los
beneficiarios pueden traspasar los fondos de una AFP
a otra.
Derecho a Retiro Programado:
Tendrán derecho a pensión bajo la modalidad de Retiro
Programado aquellos afiliados o beneficiarios que
cumplan con los siguientes requisitos:
a) Afiliados que hallan cumplido sesenta y cinco
(65) años, meses y días.
b) Afiliados que sin cumplir la edad requerida en
el inciso anterior, que cumplan con los requisitos
para jubilarse anticipadamente.
c) Afiliados que hayan sido declarados inválidos
definitivos, de acuerdo al dictamen del COMAFP o
COMEC.
d) Beneficiarios cuya pensión de sobrevivencia se
origina por el fallecimiento de un afiliado activo.
RENTA VITALICIA FAMILIAR
Definición.
77
La Renta Vitalicia Familiar es de modalidad de pensión
mediante la cual el afiliado o los beneficiarios, en
su caso, contratan directamente con la Empresa de
Seguros de su elección el pago de una Renta Mensual
hasta el fallecimiento del afiliado y al pago de
Pensiones de Sobrevivencia a favor de los
beneficiarios al fallecimiento del titular de la CIC.
La Renta Vitalicia Familiar procede desde el momento
en que el afiliado o los beneficiarios le ceden a la
Empresa de Seguros el capital para pensión de acuerdo
a las definiciones establecidas en el artículo 3º del
reglamento, para efecto de contratar la renta.
Características
La Pensión de Renta Vitalicia Familiar presenta las
siguientes características:
a) Es irrevocable, por lo que la persona que opte esta
modalidad de pensión no podrá cambiar a otra
modalidad básica o productos y/o servicios
complementarios dentro de las modalidades básicas.
Por ello, una vez contratada la pensión bajo la
modalidad de Renta Vitalicia, el contrato no podrá
78
ser dejado sin efecto por ninguna de las partes y
solo tendrá término a la muerte del afiliado, si es
que no se tuviese beneficiarios, o del último
beneficiario que tuviera derecho a pensión.
b) Genera pensiones de sobrevivencia bajo la misma
modalidad para los beneficiarios.
c) Los fondos que no se lleguen a utilizar por concepto
de pago de pensión no constituyen herencia.
d) El monto de la renta es constante en el tiempo,
sujeto únicamente –en el caso de la Renta Vitalicia
Familiar en soles– al reajuste de pensión
establecido en el artículo 8º del presente título
(reajuste de pensión) no estando su pago afecto a
fraccionamiento.
Derecho a la Renta Vitalicia Familiar en Soles
Tendrá derecho a pensionarse bajo esta modalidad,
aquellos afiliados o beneficiarios que cumplan con los
siguientes requisitos:
a) Afiliados que tienen sesenta y cinco (65) años
cumplidos en meses y días.
79
b) Afiliados que cumplan con los requisitos y
condiciones para poder jubilarse anticipadamente.
c) Afiliados declarados inválidos definitivos, de
acuerdo al dictamen de la COMAFP o COMEC según
corresponda.
d) Beneficiarios de Pensión de Sobrevivencia causada
por un afiliado que hubiera percibido una pensión
bajo la modalidad de Renta Vitalicia Familiar o
retiro programado.
e) Beneficiario de Pensión de Sobrevivencia causada
por un afiliado activo.
f) Afiliado pasivos que estén acogidos a una modalidad
de Retiro Programado.
En el caso lo contemplado en los incisos d) y e), la
pensión no se extiende a los beneficiarios de aquellos
considerados en los referidos incisos.
Derecho a Renta Vitalicia Familiar en Dólares
aquellos afiliados o beneficiarios que cumplan con los
siguientes requisitos:
80
c) Beneficiarios de Pensión de Sobrevivencia causada
por un afiliado que hubiera percibido una pensión
bajo la Modalidad de Renta Vitalicia Familiar en
dólares o Retiro Programado.
d) Afiliados pasivos que estén acogidos a una
modalidad de Retiro Programado.
En el caso de lo contemplado en el inciso c) la
pensión no extiende a los beneficiarios de aquellos
considerados en el referido inciso.
Para efecto del cálculo de las pensiones de Renta
Vitalicia Familiar en Dólares, el tipo de cambio a
utilizar será el tipo de cambio bancario promedio
compra-venta, publicado por el Banco Central de
Reserva y se considerará la unidad monetaria de los
Estados Unidos de Norteamérica.
RENTA VITALICIA PERSONAL
Definición
81
La Renta Vitalicia Personal es aquella modalidad de
pensión mediante la cual el afiliado contrata con la
AFP que administra sus fondos. La Renta Vitalicia
mensual hasta su fallecimiento. Para su fin, la AFP
debe establecer un sistema de autoseguro mediante la
utilización de los saldos de Cuenta Individual de
Capitalización de los afiliados que contrataron tal
modalidad y que han fallecido, a efectos de constituir
con dichas retenciones un Fondo de Longevidad.
La Renta Vitalicia Personal procede desde el momento
en que el afiliado le cede a la AFP el capital para
pensión el capital que corresponda. Dicha modalidad es
procedente siempre que el afiliado no cuente con
herederos que puedan ser considerados beneficiarios de
pensión SPP.
Características
La Modalidad de Renta Vitalicia Personal presenta las
siguientes características:
a) Es irrevocable por lo que la persona que opte por
esta modalidad de pensión no puede cambiarse a las
modalidades básicas de renta temporal con renta
82
vitalicia diferida, retiro programado, renta vitalicia
familiar y productos y/o servicios complementarios a
las modalidades básicas señaladas.
Por ello, una vez contratada la pensión bajo la
modalidad de Renta Vitalicia, el contrato no podrá
dejarse sin efecto por ninguna de las partes y solo
tendrá término a la muerte del afiliado, sin excepción
de lo establecido por la SAFP .
b) No genera pensiones de sobrevivencia.
c) Los fondos que no se lleguen a utilizar por
concepto de pago de pensión, no constituyen
herencia.
d) El monto de la renta se calcula por única vez y es
constante en el tiempo, sujeto únicamente al
reajuste de pensión establecido en el artículo 8º
del presente título (reajuste de pensión) no
estando su pago afecto a fraccionamiento.
Derecho a Renta Vitalicia Personal
aquellos afiliados que no cuentan con beneficiarios y
que cumplan con los siguientes requisitos:
83
c) Afiliados declarados inválidos definitivos, de
acuerdo a la COMAFP o COMEC, según corresponda.
d) Afiliados pasivos que estén acogidos a una modalidad
de retiro programado.
Durante al vigencia del régimen temporal no será de
aplicación lo dispuesto en el inciso c).
RENTA TEMPORAL CON RENTA VITALICIA DIFERIDA
Definición
La Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida es
aquella modalidad de pensión por la que un afiliado
retiene en su Cuenta Individual de Capitalización los
fondos suficientes para obtener de la AFP una renta
temporal y, adicionalmente, contrata una renta vitalicia
familiar, con la finalidad de recibir pagos mensuales a
partir de una fecha determinada. La Renta Temporal tiene
vigencia desde la fecha en que se opte por esa modalidad
de pensión hasta el día, fijado al elegir tal modalidad,
84
en el caso de la AFP o la empresa de Seguros, según sea
el caso, empiecen a pagar la Renta Vitalicia Diferida.
La Renta Vitalicia Diferida que se contrate no puede ser
inferior al 50% del primer pago mensual de la renta
temporal ni superior al 100% del mismo. Para el caso de
la Renta Vitalicia Diferida en Dólares el cálculo del
porcentaje se efectuará sobre la pensión del primer mes
de devengue utilizando el tipo de cambio vigente a dicha
fecha.
Características
a) La Renta Temporal se recalcula cada año. La Renta
Vitalicia Diferida se calcula una única vez estando
sujeta a reajuste establecido en el artículo 8º
(reajuste de pensión) del presente titulo, solo en el
caso de renta vitalicia diferida en soles.
b) Una vez contratada la pensión, el afiliado no puede
cambiar de empresa de seguros o de modalidad, pero si
puede repactar con esta y con la AFP en los casos en
que, de mutuo acuerdo entre estas y el afiliado, se
convenga un anticipo la fecha de los pagos de la
85
renta vitalicia, acortando el período de otorgamiento
de la renta temporal.
c) Mientras se encuentre ejercitando la renta temporal
el afiliado o los beneficiarios pueden traspasar los
fondos de una AFP hacia otra sujetándose a las
disposiciones que establezcan la Superintendencia
sobre la materia.
d) Si ha elegido la Renta Temporal con Renta Vitalicia
Diferida Familiar y el Afiliado fallece cuando esté
ejerciendo la renta temporal, los fondos
administrados por la AFP para financiar la renta
temporal constituyen herencia para todos los efectos
legales siempre que no exista beneficiarios al
momento de la ocurrencia del siniestro. De existir
beneficiario, se procederá a otorgar las pensiones de
sobrevivencia que corresponda.
De no existir beneficiarios ni herederos, dicho saldo
distribuirá en montos iguales entre la totalidad de
las CIC de la correspondiente AFP, previa publicación
de una aviso. A efecto de llevar a cabo esta
distribución, se retiraran las cuotas
86
correspondientes a dicha cuenta individual sin
retirar el monto acumulado, incrementándose de esta
manera el valor de la cuota del fondo.
e) El último pago bajo la modalidad de Renta Temporal,
deberá contener el íntegro del saldo existente en la
cuenta individual de capitalización del afiliado que
mantiene la AFP.
1.10 BONO DE RECONOCIMIENTO
1.10.1. CONCEPTO:
“ En caso de optar el trabajador por dejar el régimen
del Sistema Nacional de Pensiones e incorporarse al
Sistema Privado de Pensiones, recibe un Bono de
Reconocimiento, emitido por la ONP por el monto
correspondiente a los beneficios del trabajador en
función a los meses de sus aportes al Sistema Nacional
de Pensiones, al respecto cabe indicar con los cambios
efectuados al TUO, y con lo que indica la ley N°27617
podemos decir respecto al Bono de Reconocimiento de los
años 1992, 1996 y 2001.
El Bono de Reconocimiento es “ un documento, por el
cual el Estado reconoce las aportaciones realizadas al
87
Sistema Nacional de Pensiones, por aquellas pensiones
que se trasladaron a dicho sistema”.
Este documento constituye un titulo valor que es emitido
por la ONP a nombre del trabajador por un valor nominal
máximo establecido por ley, el cual es actualizado de
acuerdo a la variación del índice de precios al
consumidor para Lima Metropolitana (IPC).
1.10.2. Beneficiarios
Los beneficiarios de los Bonos de Reconocimiento son los
pertenecientes a los Bonos de Reconocimiento 1992, Bonos
de Reconocimiento 1996, Bonos de Reconocimiento 2001,
también al Bono de Reconocimiento 20530, al Bono de
Reconocimiento Complementario, Bono Complementario de
jubilación adelantada, y al Bono Complementario de
pensión mínima, que más adelante se explicará.
1.10.3 Requisitos:
La Ley N° 27617 establece variaciones respecto a algunos
reconocimientos:
Bono de Reconocimiento 1992 (Art. 8 del TUO del SPP).
Para acceder a este tipo de Bonos se requiere de:
88
 Haber estado al 06/12/92 afiliado a los sistemas
pensionarios administrados por el IPSS.
 Haber cotizado al SNP con anterioridad al 06/02/92 un
mínimo de 48 meses.
Conforme lo establece el Art. 10 de la Ley 27617 se ha
eliminado la exigencia restrictiva de que las
cotizaciones al SNP tenían que comprender necesariamente
los 6 meses anteriores a la incorporación al SNP. Se ha
ampliado así las posibilidades de acceso al SPP con
derecho a Bonos de Reconocimiento 1992.
Una segunda modificación esta referida a la posibilidad
de que a la entrega del Bono, esta puede permanecer de
guarda física de valores, salvo que los bonos se
encuentren representados por anotaciones en cuenta.
Bono de Reconocimiento 1996.
El Decreto Legislativo N° 874 del 4 de Noviembre de
1996, la segunda disposición transitoria de esta norma
posibilita el derecho de recibir un Bono de
Reconocimiento 1996 cuyos alcances quedaron agotados
luego de cumplidas las condiciones particulares creadas
para su otorgamiento, las mismas que fueron aplicables a
89
quienes se incorporaron al SPP entre el 06/11/96 y el
31/12/97.
Haber aportado al SNP los 06 meses inmediatamente
anteriores a la incorporación al SPP.
Haber cotizado al SNP un mínimo de 48 meses dentro de
los 10 años anteriores al 01 de Enero del 97.
Bono de Reconocimiento 2001.
La décimo cuarta disposición final y transitoria del TUO
de la Ley del SPP (D.S. N° 054-97-EF) adicionada por la
Ley N° 27617 posibilita una vez más la obtención
extraordinaria de un nuevo Bono de Reconocimiento al que
se le ha denominado Bono de Reconocimiento 2001 y para
lo cual se exige:
 Haber aportado al SNP un mínimo de 48 meses dentro de
los 10 años anteriores al 01 de Enero del 2002 y optar
por incorporarse al SPP.
 Se aplicaran para este efecto las reglas generales del
Bono de Reconocimiento, Arts. 9, 10 y 11 del TUO de la
Ley del SPP. Se tomará como índice base al
90
correspondiente a Enero del 2002 y como fecha de emisión
el 31 de Diciembre del 2001.
Otros bonos
Bonos de Reconocimiento 20530
Este bono es para los trabajadores que pertenecen al
Régimen del Decreto Ley N° 20530, su emisión no está
reglamentada.
Bono de Reconocimiento Complementario
Este bono es para los trabajadores que realizan labores
que impidan riesgo para la vida o la salud, afiliados a
una AFP antes del 1 de Enero del 2003:
 Bono para labores en minas subterráneas.
 Bono para labores en minas a tajo abierto.
 Bono para labores en Centros de Producción Minera,
Metalúrgica y Siderúrgica.
 Bono para labores en Construcción Civil.
1.10.4. Características del Bono de Reconocimiento:
Las características del bono de reconocimiento:
 Deben ser nominativos.
91
 Deben expresarse en moneda nacional y expresar un valor
constante en función al índice de precios al consumidor
para Lima Metropolitana que publica el INEI o el
indicador que lo sustituya, tomándose como base el
índice del mes de diciembre de 1992.
 Están garantizados por el Estado.
 Son redimibles en la fecha en que el titular original
cumpla la edad de jubilación anticipada o con la
declaración de invalidez total permanente del titular
original antes de haber cumplido la edad de jubilación
sola si el Bono de Reconocimiento no hubiese sido
transferido.
1.10.5 Titulos Representativos del Bono de Reconocimiento.
Los títulos representativos de los Bonos deben expresar:
 Su designación especifica.
 La denominación del ente emisor
 Su valor nominal que es calculado como base el 06 de
diciembre de 1992 independientemente del traslado al
SPP.
92
 La fecha de emisión que es para la totalidad del Bono de
Reconocimiento, el 06 de diciembre de 1992.
 La fecha de rendición, que debe ser la fecha en que el
titular original cumpla la edad de jubilación.
 Su número.
 El nombre del titular original.
 Las características a que se refiere el artículo 9°
anterior, que deben expresarse en el reverso del título.
1.10.6. Transferencia de Garantía
Los Bonos de Reconocimiento pueden ser transferidos por
endoso. El endoso del primer titular solo puede hacerse
a titulo oneroso y a cambio de dinero, el que debe ser
íntegramente abonado en la Cuenta Individual de
Capitalización. El primer titular al que se refiere el
Art. 19 de la presente Ley. Transferencia que debe ser
efectuada a través de la AFP a la que está afiliada el
trabajador y por la cual la AFP está impedida de recibir
una retribución por dichos servicios.
Los Bonos no pueden ser dados en garantía por el titular
original.
1.10.7. Valor nominal del Bono
93
El Bono se calcula en base al promedio de las últimas 12
remuneraciones y a los meses de aportación a los
sistemas administrados por el IPSS anteriores a
diciembre de 1992. Su valor máximo nominal es de S/.
60,000.00 nuevos soles actualizados conforme a los
índices de precios al consumidor para Lima Metropolitana
que publica el INEI o el indicador que lo sustituya. La
base del índice es la del mes de Diciembre de 1992.
La fecha a partir de la cual puede efectuarse las
transferencias a la que se refiere el presente artículo,
es fijada por Decreto Supremo, refrendado por Ministerio
de Economía y Finanzas.
El valor nominal del Bono se calcula de la siguiente
forma:
B = 0.1831 x R x M
Donde:
B: Valor nominal del Bono
R: Promedio de las últimas 12 remuneraciones
asegurables, consecutivas o no, anteriores a diciembre
de 1992, sobre las cuales el afiliado aportó a alguno de
los sistemas de pensiones administrados por el IPSS.
94
Para los meses en los cuales el afiliado percibió más de
una remuneración, se considerará, como remuneración
asegurable del mes, la suma de las remuneraciones.
III. PERSPECTIVAS DEL SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES
El Sistema Privado de Administración de fondos de
Pensiones (SPP) después de cumplido 10 años desde su
creación, ha permitido modernizar el mercado de
capitales, brindando mayores alternativas de inversión y
permitiendo que a través de los fondos de inversión se
pueda invertir en las pequeñas y medianas empresas.
Si se recuerda al momento de operar el SPP hubo mucha
controversia, debido a la coexistencia con el Sistema
Nacional de Pensiones.
La Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) con ese
10% que descuentan mensualmente a los trabajadores
afiliados, de acuerdo con la legislación, el 2% de ese
porcentaje corresponde a la comisión de la AFP y el pago
del seguro por invalidez y sobrevivencia, mientras que
el 8% restante se destina al fondo de pensiones, el cual
registró el 2002 una rentabilidad real anual de 11,25%,
95
un incremento frente al 11,08% que registró el año
anterior, según informó la Superintendencia de Banca y
Seguros, gracias al buen desempeño de la bolsa y las
inversiones en el exterior (16), que más adelante se
explicará.
De las cuatro administradoras de pensiones, AFP
Horizonte registro una rentabilidad anual de 11,78%
seguida de AFP Integra con 11,48%, AFP Profuturo con
10,81% y AFP Unión Vida con 10,73% (17).
En tanto el Fondo de Pensiones creció 28% el 2002 a S/.
15’777,800.000 (ver cuadro) con unos 2 994 212 personas
afiliadas.(18)
16
http://www.elcomercio.com.pe
17
http://pe.invertia.com/noticias/noticia.asp?subclarid=&clasid=8idnoticias=79909
18
http://www.sbs.gob.pe(Boletín Informativo Semanal del Sistema Privado de Pensiones, semana del 23 al
29 de Diciembre de 2002.
96
Fondo de Pensiones SPP
(Millones de Nuevos soles)
15900
15800
15700
15600
15500
15400
15300
15200
Al 22 Nov. al 29 Nov. Al 6 Dic. Al 13 Dic. Al 20 Dic. Al 27 Dic.
Fuente: Superintendencia de Banca y Seguros
Boletín Informativo Semanal del Sistema Privado de
Pensiones al 29 de diciembre de 2002.
Si medimos la rentabilidad desde 1993, cuando el SPP
empezó a operar, la ganancia acumulada real fue de
77,34% ¿Y en qué invierten las AFP? La totalidad del
fondo de pensiones tiene que invertirse, pero no en
cualquier instrumento, sólo en aquellos que cumplan
determinados requisitos establecidos en la legislación,
por ejemplo, los instrumentos de renta fija llamados así
porque pagan una tasa de interés fija en el tiempo como
los bonos, depósitos bancarios, etc. deben contar con
una clasificación de riesgo, es decir una nota que
97
refleje la situación económica y financiera de la
empresa emisora y si es o no puntal en el pago de sus
deudas (19)
Otro aspecto a considerar es que las AFP no pueden
destinar todos los recursos a un solo tipo de
instrumento o a un solo emisor. Algunos pueden
preguntarse porqué no han invertido todo en la bolsa
para aprovechar la rentabilidad del 2002, pero sólo
pueden destinar hasta el 40% del fondo. Actualmente el
31% se encuentra invertido en acciones. La idea es
diversificar el riesgo ser transparente y para evitar
excesos como le sucedió a la Argentina al destinar hasta
el 80% a papeles del gobierno, el Banco Central de
Reserva (BCR)tiene el encargo de establecer límites por
tipo de instrumento. En el Perú se puede invertir hasta
el 30% del fondo en papeles de gobierno.
En reiteradas oportunidades, las AFP han manifestado
la necesidad de contar con un abanico más amplio de
inversiones y reclaman elevar el límite de 10% para las
inversiones en el extranjero. A esto se suma el tema de
los multifondos, a través del cual el afiliado podrá

19
98
elegir entre un fondo especializado en renta variable y
renta fija, según el riesgo que quiera asumir (20)
Jaime Cáceres Sayán, Presidente del Directorio de AFP
Integra, destacó que cerca del 29% del valor del fondo
de pensiones acumulado, es resultado de la rentabilidad
generado por la administración (inversión) por parte de
las AFP de los recursos de los afiliados; en tanto que
el 70% restante representa el monto acumulado por los
aportes de los trabajadores afiliados al SPP(21)
En ese sentido manifestó que el SPP marcha bien, y a las
AFP en su actividad empresarial también les va bien, y
eso no es malo, sino todo lo contrario. Las AFP han
pagado un monto cercano a los US$ 180 millones por
Impuesto a la Renta (IR) y otras contribuciones entre
1993 y 2002.
Sobre las perspectivas de evolución del SPP, mencionó
que a partir del próximo año el crecimiento del fondo
administrado y del número de afiliados será menor,
debido a que la mayor parte de los trabajadores
20
21
http://www.thefundpro.com/show_content.asp?conid=5828
99
formales, que se encuentran en planillas, ya están
afiliados.
En el 2003 se prevé que el número de afiliados crecería
en 3,8% (años anteriores el porcentaje de crecimiento
era de dos dígitos) y el valor del fondo de pensiones en
16,5%.
Cáceres Sayán aseveró que conforme transcurren los años
de aporte, el fondo de los afiliados crece más por
rentabilidad que por aportes; en tanto que la comisión,
como porcentaje del aporte total, disminuye con el
tiempo de aportación(22)
Alfonso de los Heros, presidente de la Asociación de
AFP, aseguró que paulatinamente el crecimiento de los
fondos de los trabajadores ha hecho evidente su
importancia, ay que su participación respecto al ahorro
interno pasó de significar 9% en 1996 a 47% en el año
2002, en tanto que en este mismo período su
participación en el Producto Bruto Interno (PBI) pasó de
2% a 8%, y de constituir un 9% de la capitalización
bursátil a ser un 34% a la fecha (23).

22
http://www.theFundpro.com/show_content.asp?conid=5674
23
http://www.theFundpro.com/show_content.asp?conid=5828
100
De los Heros expresó que el fondo de pensiones
administrado por las AFP, que supera los US$ 4500
millones, se duplicaría en cuatro años. Resulta
importante, y concordando con De los Heros, que se
consolida en la Constitución la presencia y validez al
problema previsional en el país ya que el Estado no ha
tenido éxito en la Administración del Sistema Público de
Pensiones. Es el momento de consolidar el SPP en base a
una buena norma constitucional, que consagre la
intangibilidad de los fondos de pensiones (como está
definido), así como la neutralidad (de la participación)
del Estado en los mismos.
Tenemos la seguridad, que una vez positivizada en la
Constitución, mejoraría las perspectivas del Sistema
Privado de Pensiones para los próximos años.
IV. AFPs EN EL DERECHO COMPARADO
3.1 COLOMBIA
3.1.1 El Sistema de Pensiones en Colombia
La Ley 100 de 1993 crea el "Sistema General de la
Seguridad Social Integrar, formado por el conjunto de
101
las entidades públicas y privadas, normas y
procedimientos, y por los regímenes generales
establecidos para pensiones, salud, riesgos
profesionales y los servicios sociales
complementarios.
El mismo elimina el monopolio del Estado en al
prestación de los servicios de la Seguridad Social, y
establece un sistema competitivo, que implica
que cada ciudadano puede elegir voluntariamente la
Entidad que le prestara la atención médica o la que le
gestionará sus aportes para pensiones24.
Así, con la Ley 100/93 es posible escoger entre dos
regímenes pensiónales: El Régimen Solidario de Prima
Media con Prestación Definida(Es el régimen pensiona!
administrado por el Instituto de Seguros Sociales y
algunas Cajas de Previsión) y el de Ahorro Individual
con Solidaridad(Es el régimen pensional administrado
por las AFP) Para facilitar la escogencia, se
determinó que a las personas que optaran por el
Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad les sería

24
www.enplenitud.com/nota.asp?articuloID=3480
102
reconocida la totalidad de las cotizaciones al ISS o a
otra entidad que administraba pensiones en cualquier
tiempo. Ese reconocimiento se instrumentó a través de
los Bonos Pensiónales.
3.1.2 AFPs EN COLOMBIA
3.1.2.2) Introducción
El debate de la Reforma Pensionaria en Colombia fue
arduo y prolongado. Se extendió desde principios de
1992 y sólo se aprobó en diciembre de 1993. Fueron
muchas las instancias de discusión a nivel técnico,
político y académico. Aquí vale la pena destacar el
papel que jugó el Presidente César Gaviria quien
participó activamente en el debate técnico y fue
25
decisivo en las negociaciones a nivel político .
El Gobierno propuso al Congreso una sustitución
completa del régimen público por el de
capitalización individual, al estilo chileno, pero
ésta no fue aceptada. Se llegó finalmente a una
transacción política que dio como resultado un
sistema híbrido en el que conviven y compiten dos
regímenes, uno administrado por el anterior

25
www.pensionreform.org/colombia.sanyos.htm
103
monopolio estatal y el otro por administradoras
privadas de fondos de pensiones. El primero se
mantiene como un régimen de prima media con
prestación definida, mientras que el segundo es un
régimen de capitalización individual. La
negociación política implicó un desequilibrio entre
las condiciones de competencia de los dos sistemas,
favoreciendo a los afiliados al sistema público, a
costa de incrementos permanentes en la deuda
pensional. Dicha negociación también obligó a
excluir de la reforma a tres grupos que gozaban de
sistemas pensionales extraordinariamente generosos,
como son el magisterio, la empresa estatal de
petróleos Ecopetrol y las Fuerzas Armadas.
Un objetivo que se tuvo siempre claro a lo largo de
la negociación política fue el de lograr las
mínimas condiciones necesarias para consolidar el
sistema privado con el fin de que la reforma, si
bien parcial, fuera irreversible. Después de sus
dos primeros años de operación, el sistema de
fondos privados está funcionando
104
satisfactoriamente, habiéndose logrado ya una
afiliación de 1.8 millones de personas a las AFP
colombianas.
3.1.2.2)Definición
Las AFP son las entidades creadas por la Ley 100 del año
1993, encargadas de administrar los fondos de pensiones
del Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad, los
cuales constituyen un patrimonio conformado por las
cuentas de ahorro individual de los afiliados a dicho
régimen, para construir la pensión y la gestión integral
de todos los involucrados para lograr la emisión de los
Bonos Pensionales. Además cabe decir que asesoran al
cliente potencial en el cálculo del Bono Pensional, y
además se encargan de coordinar todos los trámites para
la emisión de los Bonos pensionales de sus afiliados26.
En Colombia existen seis AFP: Colfondos, Horizonte,
Porvenir, Protección, Santander y Skandia.
Asonfondos de Colombia es la agremiación que reúne las
AFP existentes en Colombia y que contribuye con el
desarrollo del Sistema Pensional Colombiano y de la

26
www.asofondps.org.co/Espanol/pensiones/bonospensionales.asp
105
economía nacional, en particular con el Régimen de
Ahorro Individual con Solidaridad, representando los
intereses colectivos de los Fondos Privados de Pensiones
y de sus afiliados27. Esta Institución trabaja como
agremiación, a través de un Comité de Bonos conformado
por expertos en el tema de todas las AFP, en la búsqueda
de alternativas que optimicen el proceso de emisión del
Bono Pensional, y ayuda a coordinar los procesos en los
que se relacionan los fondos entre sí, el ISS, la OBP,
la Superintendencia Bancaria y demás instancias
normativas.
3.1.2.3) Las Pensiones Obligatorias
La pensión Obligatoria es una prestación económica que
obtienen los afiliados al Sistema General de Pensiones a
través de las Administradoras de Fondos de Pensiones y
Cesantía (AFP) y/o del Instituto de Seguros Sociales
(ISS), con el fin de garantizar a las personas que
cumplan con los requisitos estableados por la ley (Ley
100/93), el amparo contra las contingencias derivadas de
la vejez, la invalidez y la muerte.
27
www.elpais.cali.terra.comn.co/historico/mayo32002/eco.html
106
El Sistema está compuesto por dos Regímenes solidarios y
excluyentes entre sí: el tradicional del ISS o Régimen
Solidario de Prima Media con Prestación Definida y el de
los Fondos Privados de Pensiones o Régimen de Ahorro
Individual con Solidaridad.
En el Régimen de Prima Media con Prestación Definida,
las aportaciones de los afiliados y sus rendimientos
constituyen un fondo común de naturaleza pública, que
garantiza el pago a los beneficiarios de la pensión de
vejez, de invalidez o de supervivientes, o una
indemnización sustitutiva, previamente definida.
El Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad está
basado en el ahorro provenientes de las cotizaciones y
de sus respectivos rendimientos financieros y la
garantía de la pensión mínima. Los afiliados tienen
derecho al reconocimiento y abono de las pensiones de
vejez,Invalidez y supervivientes, así como a las
indemnizaciones sustitutivas, cuyas cuantías dependen de
las aportaciones que hagan los afiliados y, en su caso,
sus empleadores, y de los correspondientes rendimientos
financieros.
107
3.1.2.4) Las Pensiones Voluntarias
Las pensiones voluntarias son un producto que ofrecen
las Administradoras de Fondos de Pensiones, a través del
cual el afiliado tiene la posibilidad de ahorrar
voluntariamente para complementar la pensión obligatoria
que recibe con el Sistema General de Pensiones. Cada AFP
tiene la libertad de ofrecer diferentes Fondos de
Pensiones Voluntarias
3.1.2.5) Dirección y Gestión
El Sistema General de Pensiones está supervisado por el
Ministerio de Trabajo y Seguridad Social, que es el
encargado de formular, adoptar, dirigir y coordinar las
políticas de empleo, trabajo, previsión y Seguridad
Social, dentro de las directrices aprobadas por el
Gobierno. Al Ministerio de Trabajo y Seguridad Social se
adscriben la Superintendencia del Subsidio Familiar, el
Instituto de Seguros Sociales -ISS-, la Caja Nacional de
Previsión Social, el Servicio Nacional de Aprendizaje
-SENA- y el Fondo de Previsión Social del Congreso de la
República. A la Superintendencia Bancaria corresponde el
control y la vigilancia de la administración de cada uno
108
de los Regímenes del Sistema General de Pensiones,
vigilando que éstos cumplen con sus obligaciones.
3.1.2.6) PORCENTAJES DE CONTRIBUCIÓN AL SISTEMA DE FONDOS DE
PENSIONES COLOMBIANO28
DEL EMPLEADO A LAS AFP: 3,5%
EMPRESA: 10% a Fondos de Pensión
COMISIÓN: 3,56%
BASE IMPOSITIVA: Salario
COSTE MEDIO DEL SEGURO (% del salario): 1,71%
COBERTURA: Muerte e invalidez
3.2 CHILE
3.2.1 Introducción
El Sistema Chileno de Pensiones o Administradoras de
Fondos de Pensiones (AFP) ha sido objeto de la atención
internacional. Esta medida significó un cambio respecto
a las formas concretas que se estimaba debía adoptar la
seguridad social, y que había sido pieza central del
diseño del estado de bienestar desarrollado en Europa
después de la Segunda Guerra Mundial. La reforma chilena
mostró que la seguridad social es un concepto anterior
al estado de bienestar, y por ello puede tomar otras

28
www.dinero.com.ve/127/portada nieve.html
109
formas sin abandonar su esencia primordial. Todo se
inició en mayo de 1981, teniendo como característica que
se elimina la participación del Estado en la Seguridad
Social delegándose la responsabilidad de la
administración a las Administradoras de Fondos de
pensiones (AFP) las cuales son supervisadas por las
Superintendencia de las Administradoras de Fondos de
Pensiones29. Todo comenzó en 1980, cuando el entonces
ministro del Trabajo y Previsión Social, José Piñera
Echenique ideó un sistema en que entidades privadas
administrarían las cotizaciones de los trabajadores y
darían forma a una cuenta de capitalización individual
para cada uno de ellos. Así, luego de veinte años, cada
uno de los 6 millones 300 mil empleados chilenos, que
aunque no pueden retirar el dinero por no contar con la
edad suficiente para acceder a la jubilación (60 años
para las mujeres y 65 para los hombres), hoy puede decir
que el monto acumulado en las AFP -que actualmente
bordea los 35 mil millones de dólares- crece con un
promedio anual acumulado de un 10. 9 por ciento.
3.2.2 Afiliación al Sistema de Pensiones

29
ANACLETO GUERRERO.Víctor. Ob Cit. P199.
110
3.2.2.1 Definición
La afiliación es la relación jurídica entre un
trabajador (dependiente o independiente) y el Sistema de
Pensiones de Vejez, Invalidez y Sobrevivencia, que
origina los derechos y obligaciones establecidos en el
D.L. No 3.500, de 1980, en especial, el derecho a las
prestaciones y la obligación de la cotización en una
Administradora de Fondos de Pensiones30.
3.2.2.2) Características
a. 0bligaloria. La afiliación al Sistema de Pensiones es
obligatoria a contar del I de enero de 1983, y se
produce en forma automática respecto de aquellos
trabajadores que a esa fecha inician sus labores por
primera vez.
b. Voluntaria. La afiliación al Sistema es voluntaria
para aquellos trabajadores que iniciaron labores con
anterioridad al 31 de diciembre de 1982, los cuales
tenían el derecho a optar por el régimen previsional
antiguo o el Nuevo Sistema de Pensiones. Asimismo, es
voluntaria para los pensionados del antiguo sistema
30
www.safp.cl/
111
previsional que continúan trabajando y para aquellos
trabajadores independientes.
c. Única. Porque aunque el trabajador ejerza una o
varias actividades simultáneas o sucesivas, deberá
estar incorporado sólo en una A.F.P.
d. Permanente. Porque la afiliación al Sistema es un
vínculo jurídico que susbsiste durante toda la vida
del afiliado, se encuentre o no desempeñando alguna
actividad laboral.
3.2.3) Administradoras de Fondos de Pensiones
3.2.3.1)Concepto
Es una sociedad anónima que tiene como objeto exclusivo
administrar un Fondo de Pensiones y otorgar y
administrar las prestaciones y beneficios que establece
la Ley. Como retribución por el desarrollo de su giro,
cobran comisiones a sus afiliados, financiando así sus
actividades.
3.2.3.2) Patrimonio
Su patrimonio es independiente y distinto del Fondo que
administra y debe corresponder a un monto al menos igual
al capital mínimo exigido, el que debe aumentar en
112
relación al número de afiliados que se encuentren
incorporados a ella. El patrimonio exigido será de
10.000 Unidades de Fomento al completar 5.000 afiliados,
de 15.000 Unidades de Fomento al completar 7.500
afiliados y de 20.000 Unidades de Fomento al completar
los 10.000 afiliados.
3.2.3.3) Beneficios y Problemas
En la antigua estructura de pensiones, la inflación era
una importante fuente de incertidumbre. Con la aparición
de las AFP ese problema desapareció. En primer lugar, el
monto inicial de las pensiones se determina con base en
el saldo de la cuenta individual, que a su vez depende
de la magnitud de todos los salarios imponibles en el
pasado y de la tasa de retorno (ganancia) obtenida en
cada uno de los años pasados.31
En la medida que el mercado de capitales continúe siendo
libre, se prevé que permitirá obtener rentabilidades
reales superiores a la tasa de crecimiento de la
economía, es decir mejores que un sistema de reparto.
Respecto de las pensiones, al momento de acceder a ella
existen dos modalidades: las pensiones de renta

31
www.//202.84.17.11/spanish.html/10021251381htm
113
vitalicia, que opera y se calcula desde el momento en
que el empleado se jubila hasta el día en que fallece,
la cual se ajusta mensualmente por la inflación; y las
dimensiones de retiro programado, que permiten obtener
todo el dinero del fondo de pensiones en un número menor
de años, y que se recalculan anualmente con base en la
rentabilidad efectiva obtenida por el fondo en cuestión,
mientras que durante el año son ajustadas mensualmente
por inflación.
En el sistema antiguo, una segunda fuente importante de
inseguridad era la politización de la legislación
previsional. En el sistema nuevo se observa la drástica
disminución en el nivel de politización, o expresado de
otra forma, se observa un alto grado de aislamiento de
las pensiones respecto al sistema político.
El nuevo sistema ha sufrido importantes reformas
legales, entre las que destacan las de 1987 y 1994. La
diferencia con el sistema antiguo es que su tramitación
ha sido dominada por discusiones técnicas antes que
políticas.
114
Comparado con el sistema antiguo, éste se hallaba sujeto
a los vaivenes políticos y las prevendas. La
privatización de la oferta de seguros sociales (1979-
1980) y la irrupción de las Aseguradoras de Fondos
Previsionales, permitió la despolarización de los
mismos, aumentando la seguridad para el trabajador.
De acuerdo con analistas, en el antiguo régimen de
pensiones se invertían los fondos de los empleados en
forma descuidada, generando inseguridad. Con las AFPs se
invierten los fondos con gran cuidado. La que queda de
manifiesto gracias a la gran rentabilidad obtenida (13.2
por ciento real anual promedio entre 1991 y 2000) dando
tranquilidad para los trabajadores.
3.2.3.4. Ultimas Modificaciones
Un aspecto central de la privatización de las pensiones
en Chile ha sido la libertad de los fondos de pensiones
para no invertir en títulos estatales.
Esta libertad de invertir es lo que hace la reforma
chilena tan atractiva para la empresa privada, que
encuentra en los fondos de pensiones una fuente
inagotable de recursos de deuda y capital para financiar
115
sus proyectos de inversión. Es esto también lo que hace
esta reforma atractiva para los intermediarios del
mercado de capitales, que vislumbran una gran demanda
por sus servicios.
La experiencia chilena demuestra también que esta gran
intermediación de fondos fuerza a las autoridades a
destinar recursos humanos y políticos a la modernización
y desarrollo del mercado de capitales del país, ya que
sólo de esa manera es posible reducir la incidencia de
los fraudes y mantener el acceso de los fondos de
pensiones a instrumentos de buena rentabilidad.
Este camino ha elevado a Chile a formar un mercado de
capitales razonablemente avanzado, que incluye mercados
para acciones de empresas medianas, bonos de largo plazo
de empresas, bonos convertibles, bonos subordinados de
bancos y varios instrumentos de crédito a largo plazo
(hasta 25 años) para la adquisición de vivienda.
Y aunque el sistema previsional chileno tiene una
evaluación positiva, precisa de urgentes cambios.
Algunos de apertura, como los anunciados en la reforma
al mercado de capitales, y otros de ajuste, pues el
116
déficit de 300 millones de dólares en el pago de
cotizaciones previsionales amenaza con colapsar un
modelo que ha sido copiado con éxito en gran parte del
continente.
El sistema de Fondos Previsionales ha experimentado con
el tiempo mejoras. La última de éstas ocurrió en agosto
del año en curso, momento en que entraron en vigencia
ciertos ajustes al sistema, como por ejemplo, la reforma
al mercado de capitales.
Esa medida, entre otras, trajo cambios considerables
para el funcionamiento de las Administradoras de Fondos
de Pensiones. La iniciativa legal contempló la creación
de cinco fondos distintos (A, B, C, D, E), que van de
una mayor a menor inversión en renta variable: acciones
y bonos (fondos A, B y en menor medida C), y renta fija;
ahorro a plazos (fondos D y E), estos últimos pensados
en aquellos que están próximos a jubilarse y que, por
ende, no cuentan con el tiempo y las intenciones de
arriesgar sus ahorros.
Todo lo anterior significa -en otras palabras- que cada
afiliado podrá destinar, dependiendo de su edad, sus
117
ahorros al fondo de pensiones que estime conveniente, de
acuerdo a sus preferencias de retomo y riesgo.
Por otra parte, la legislación también adoptó que las
cotizaciones voluntarias y los depósitos convenidos a
plazo puedan ser administrados, no sólo por las AFP,
sino también por bancos, aseguradoras y fondos mutuos,
entre otras instituciones. Estos recursos estarán libres
de impuestos y a libre disposición del afiliado en casos
de emergencias.
3.2.3.5) Número de AFPs.
En el año 1981, el Sistema se inició con la
participación de doce Administradoras de Fondos de
Pensiones. En la actualidad existen siete
Administradoras, las cuales otorgan los mismos
beneficios establecidos en la Ley, sin perjuicio de que
entre ellas se presentan algunas diferencias, como por
ejemplo, el monto de comisiones que cobran, la
rentabilidad del Fondo de Pensiones que obtienen, el
número de agencias instaladas en el país y el servicio
que prestan al afiliado. Entre estas tenemos:
118
AFP Cuprum
Empresa que ofrece servicios especiales a empleadores y
afiliados, entrega información sobre saldos,
certificados y valores de cuotas.
Además entrega información general de las pensiones,
sucursales, accionistas y estadísticas.
AFP Hábitat
Empresa que ofrece servicios de gestión en materia de
previsiones para trabajadores activos y pasivos.
AFP Magister
AFP orientada a prestar servicios provisionales
principalmente a trabajadores.
AFP Planvital
AFP orientada a ofrecer servicios de gestión y
prestaciones previsionales.
AFP Provida
Red de Administración de Fondo de Pensiones con
cobertura Internacional y con servicios para afiliados y
empleadores.
119
AFP Santa María
Administradora de Fondo de Pensiones con destacada
presencia nacional e internacional.
AFP Summa bansander
Aquí encontrarás excelentes servicios y asesorías
previsionales, además podrás obtener Información de
actividades culturales, deportivas, carteleras de cines,
entre otros.
3.2.3.6 Porcentaje de Contribución al sistema de Fondos de
Pensiones Chileno32
- DEL EMPLEADO A LAS AFP: 13%
- EMPRESA: --
- COMISIÓN: 2,50%/0,285% anual
- BASE IMPOSITIVA: Salario
- COSTE MEDIO DEL SEGURO (% del salario): 0,6%
- COBERTURA: Muerte e invalidez
3.2.3.7) Montos de Pensiones33
MENORES DE 70 AÑOS MAYORES O IGUALES DE 70

AÑOS
32
www.dinero.com.ve/1276/portadoanieve.html
33
www.safs.cl./
120
CALIDAD DEL Pensión Pensión Final Pensión Pensión Final
BENEFICIARIO Mínima Para Para Mínima Para Para
beneficiarios beneficiarios beneficiarios beneficiarios con
sin derecho a con derecho a sin derecho a derecho a G.E.
G.E. G.E. G.E.
Vejez o Invalidez 72.361,62 72.361,62 79.121.84 79.121,84
Viuda y Viudo Inválido Total, 43.416,97 72.361,62 47.473,10 79.121,84

sin hijos con derecho a pensión.
Viudo Inválido Parcial, sin hijos 31.115,50 67.315,72 34.022,39 74.075,91

con derecho a pensión.
Viuda y Viudo Inválido Total, 36.180,81 61.507,39 39.560,92 67.253,56

con hijos con derecho a pensión.
Viudo Inválido Parcial, con hijos 26.050,18 57.169,67 28.483.86 62.915,86

con derecho a pensión.
Madres de hijos de filiación no 26.050,18 43.416,98 28.483,86 47.473,10

matrimonial; sin hijos con
derecho a pensión.
Madres de hijos de filiación no 21.708,49 36.904,43 23.736,55 40.352,13
matrimonial son hijos con
derecho a pensión.
Hijos. 10.854,25 10.854,25 11.868,28 11.868,28
Hijo Inválido Parcial, mayor de 7.959,78 8.313.88 8.703,40 9.057,50

24 años de edad.
Madre o Padre. 36-180,81 39.279,18 39.560,92 42.659,28
3.2.3.8) Rentabilidad de las Administradoras de Fondos de
pensiones34
a) Del 31 de julio de 2001 y 2002
Rentabilidad Ejercicio
Administradoras Julio del año Julio del año
2001 2002
(%) (%)
34
www.safp.cl./
121
CUPRUM 35,81 28,31
HABITAT 31,39 19,48
MAGÍSTER 17,03 6,36
PLANVITAL 28,73 17,10
PRÓVIDA 14,30 13,66
SANTA MARÍA 26,59 22,46
SUMMA BANSANDER 15,21 13,13
SISTEMA 21,58 17,06
b) Del 30 de junio de 2001 y 2002
Rentabilidad Ejercicio
Administradoras Junio del año Junio del año

2001(%) 2002(%)
CUPRUM 31,94 25,46¡

HABITAT 28,56 17,88
MAGÍSTER 18,18 5,54
PLANVITAL 26,44 14,24
PRÓVIDA 12,37 12,21
SANTAMARÍA 24,42 20,17
SUMMA BANSANDER 14,41 11,41
SISTEMA 19.46 15,32
3.3 PANAMA
En Panamá este tipo de negocio surge mediante la Ley 10
de 1993, pero es en 1995 cuando, en medio de las
discutidas reformas al Código de Trabajo, se aprueba la
122
Ley 44 de 1995, que crea las administradoras de fondos
de pensiones y cesantía35.
De acuerdo con uno de los asesores laborales del
Ministerio de Trabajo y Bienestar Social (MITRABS),
Mauro Murillo, actualmente existen 12 administradoras de
fondos, que se rigen específicamente por el artículo 29
de la Ley 44.
Sin embargo, todas estas empresas se han circunscrito al
manejo de fondos de cesantía que, según estadísticas del
MITRABS, hasta septiembre de 1996, manejan 7.9 millones
de dólares, mil 634 empresas y 71 mil 716 trabajadores.
Entre el tambaleante sistema de jubilaciones de la Caja
de Seguro Social y la reciente creación del Sistema de
Ahorro y Capitalización de Pensiones de los Servidores
Públicos (SIACAP), hay espacio para que las
administradoras puedan captar recursos.
Profuturo lleva ventaja en la carrera. "El fondo de
jubilación Profuturo trabaja como un sistema de ahorro
por medio del cual la persona establece una cantidad
mensual que se aportará al fondo", explica el gerente de
la empresa, Carlos Mastellari.

35
www.profuturo.com.pe/hnoticias/anoticias&htm.
123
Las cantidades al libre albedrío. Igual pueden ser desde
25 dólares mensuales (el mínimo aceptado), hasta 100
dólares o más si las posibilidades financieras lo
permiten y las expectativas lo ameritan.
Según Mastellari, los aportes que den los trabajadores
se depositarán en una cuenta "que iremos capitalizando
junto con las ganancias y los intereses que rindan las
inversiones del fondo".
Las inversiones serán desde depósitos Bancarios dentro
del territorio panameño, pasando por bonos y valores
comerciales negociables (VCN), bonos hipotecarios,
aceptaciones bancarias y acciones de empresas nacionales
adscritas a la Comisión Nacional de Valores.
Las ventajas para el trabajador son evidentes. Ahorrará
cuanto le plazca y le permita su situación financiera, y
sabrá que, al término del plazo, recibirá cuanto haya
ahorrado sin cálculos sobre el último sueldo ni nada por
el estilo. Si las Empresas establecen un plan
corporativo para los empleados, los aportes que brinden
la compañía serán deducibles del impuesto sobre la renta
hasta en un 10%. También la empresa puede establecer un
124
período de permanencia del trabajador, y así decirte que
va a hacer aportes a tu nombre que se harán efectivos
solo si te quedas con nosotros (por ejemplo), cinco
años", explica Mastellari.
3.4 HONDURAS
Según el diario "El Heraldo"36 de Tegucigalpa diez años
tardó Honduras para contar con una ley que regulará la
creación de las administradoras privadas de fondos de
pensiones. No obstante, la aprobación del marco legal no
ha despertado mucho entusiasmo en el sector empresarial,
pues consideran que se desperdició la oportunidad para
desarrollar los fondos privados, tal como ha sucedido en
los países vecinos.
El Congreso Nacional de aquél país aprobó en el mes de
setiembre del 2002 la "Ley del Régimen Opcional
Complementario para la Administración de Fondos Privados
de Pensiones", la que contempla que la afiliación deberá
ser voluntaria. Lo anterior no es del agrado del sector
empresarial, ya que creen que la única manera de
impulsar la creación de las administradoras de fondos de
pensiones es que la admisión sea obligatoria.

36
www.honduras ri.com/CLON/detalles/El%25Heraldo/
125
Para el director ejecutivo de la Cámara Hondureña de
Aseguradores (CAHDA), José Luis Moncada, lo que se debe
buscar es una solución definitiva al tema de las
jubilaciones, y para eso es necesario definir un
proyecto de ley que mande que las aportaciones sean
obligatorias. El sector bursátil esperaba que la
mencionada ley promoviera los fondos privados de
pensiones, ya que eso será fundamental para mejorar el
volumen de las transacciones, según Marco Tulio López,
gerente de la Bolsa Hondureña de Valores (BHV).
"En Honduras no existe cultura para aportar para una
jubilación digna", de acuerdo al gerente de la Cahda,
quien agrega que si las administradoras privadas se han
desarrollado en los países del área es porque la ley
contempla que la afiliación es de carácter obligatorio.
Agregó que la obligatoriedad da la seguridad al
trabajador, sobre todo a aquel que no aporta a ningún
régimen, de contar con una buena cantidad de dinero para
una jubilación decorosa, ya que su pensión estará de
acorde a sus aportaciones.
126
Hay que tener en cuenta que 10 mil millones de lempiras
(moneda oficial de Honduras) administran los institutos
de previsión que operan en el país y 20 por ciento de la
población en edad de trabajar están afiliados a un
régimen de jubilaciones.
3.5 México
3.5.1 Introducción
José Pinera (37) señala que a pesar de que México ha
tenido una tradición larga de paternalismo estatal en
1997 emprendió una reforma importante eliminando el
sistema publico de la pensión para los trabajadores del
sector privado y substituyéndolo por un sistema de las
cuentas de ahorros del retiro privado manejados por las
compañías competentes. Todos los trabajadores del sector
privado que participaban previamente en éste nuevo
programa tuvieron que comenzar a contribuir 11,5 por
ciento de sus salarios a sus cuentas de jubilación, a
las cuales el gobierno también contribuye.
Deplorablemente, forzaron a los trabajadores del sector
público, incluyendo profesores, a los ayudantes de

37
www.traslate.google.com?
hl=es&si=en&u=http://www.cato.org/people/pinera.htm.
127
sanidad pública, y la función pública, permanecer en el
sistema de la pensión del gobierno. El sistema privado
ahora tiene 16 millones de participantes, más que
cualquier país en la región, y maneja aproximadamente
$13 mil millones de dólares.
3.5.2 Creación de AFPs en México
Las crisis económicas de los últimos tiempos han
afectado seriamente la situación financiera y por
consiguiente la operatividad de la institución. Durante
todo el ano de 1995 se realizo un profundo proceso de
auto-examen para detectar todo aquello que dejo de ser
funcional y buscar con la colaboración de los
involucrados y de la población en general, la solución
de los problemas de fondo.
De este proceso surgió la iniciativa de una Nueva Ley
del Seguro Social, aprobada por el Congreso de la Unión
Mexicana y publicada en el Diario Oficial de la
Federación en diciembre del mismo ano 1996. La Nueva Ley
entre otras cosas modifica radicalmente el sistema de
pensiones para asegurar su viabilidad financiera y una
mayor equidad en el mediano y largo plazos.
128
El 08 de diciembre de 1996 se aprueba en México la Nueva
Ley del Seguro Social (NLSS) que entró en vigencia el 1
de julio de 1997 (38)
Preparándose así el marco jurídico para la operación en
Mexico de empresas privadas que administren los fondos
de pensiones de los trabajadores.
3.5.3 La CONSAR
La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el
Retiro (CONSAR) es el organismo encargado de coordinar,
regular y vigilar el funcionamiento del nuevo sistema de
pensiones y a sus participantes.
La CONSAR vigila que las Afores ( Administradoras de
Fondos de Retiro)cumplan con las normas establecidas
para garantizar que llegado el momento del retiro el
trabajador tendrá asegurada su pensión.
La CONSAR tiene habilitado un Servicio de Atención al
Público vía telefónica, sin cargo alguno desde cualquier
lugar del país, para recibir quejas y reclamaciones,
sobre irregularidades en la operación y prestación de
los servicios de las AFORES.
3.5.4 Propósito del Ahorro para el Retiro

38
www.monografias.com/trabajos11sinseg/imseg.shtml
129
a. Incrementar el ahorro interno del país para
financiar mayor inversión y llevar lo economía a uno
fase de crecimiento sostenido.
b. Mejorar la situación económica de tos
trabajadores en su retiro,
c. Dar acceso a los trabajadores a instrumentos
financieros de ahorro.
3.5.5 Beneficios del Nuevo sistema
3.5.5.1 De Manera general
- Cada trabajador tiene su cuenta individual.
- El gobierno aporta una cuota social.
- El trabajador recibirá su estado de cuenta en su
domicilio.
- Se garantiza una pensión mínima.
- El trabajador elige su Afores.
- El trabajador decide la Afores que más te convenga.
3.5.5.2) De Manera Específico
La apertura del mercado a las Administradoras de Fondos
de Pensión (AFP) genera grandes expectativas entre los
130
inversionistas. Sin embargo, estimo que las empresas
interesadas en ingresar al mercado deben medir los
riesgos implícitos en la conformación de una AFP en un
terreno de reducidas dimensiones como el Mexicano,
porque en el marco de la libre competencia, los mercados
tienden a compactarse. El mercado de las AFP comenzó en
México de 17 a 14 empresas. En México los fondos
privados de pensión representan el 25,3% del PIB. Las
AFP han registrado importantes resultados en términos de
rentabilidad, en México, donde las AFP datan de 1997,
los resultados arrojaron que la rentabilidad real de los
últimos 12 meses fue de 2,81%. El sistema privado ahora
tiene 16 millones de participantes, más de cualquier
país en la región, y maneja aproximadamente $13 mil
millones de dólares.
3.5.6 Porcentaje de Contribución al Sistema de Fondos de
Pensiones
 DEL EMPLEADO A LAS AFP: 1,125%
 EMPRESA: 5,15% a Fondos de Pensión
 y el Gobierno* 2% a Fondos de Pensión
 COMISIÓN: 1,7 anual
131
 BASE IMPOSITIVA: Salario/fondo
 COSTE MEDIO DEL SEGURO (% del salario):
3.6 BOLIVIA
3.6.1 Consideraciones Generales
Bolivia es uno del los países más pobres del hemisferio el
cual cerró su sistema público de pensiones 1997 y lo
substituyó por un sistema privado administrado por las
cuentas del retiro de ahorros. Los bolivianos ahora tienen
10% de sus sueldos puestos en las cuentas de jubilación para
la disposición en su vejez. Las compañías del fondo manejan
$575 millones de dólares, el cual representa 10% de
contribución sistema de los Fondos de Pensiones.
3.6.2 Porcentaje de Contribución al Sistema de los Fondos de
Pensiones
DEL EMPLEADO A LAS AFP: 12,5%
EMPRESA: 2% a los Fondos de Pensión
COMISIÓN: 2,50%/0,285% anual
IMPOSITIVA BAJO: Salario
COSTE MEDIO DEL SEGURO (% del salario): 2%
COBERTURA: Muerte e invalidez.
3.7 EL SALVADOR
132
3.7.1 Consideraciones Generales
El Salvador hasta hace poco tiempo era un país rasgado por la
guerra civil, la reforma de la pensión se aprobó 1998. Las
características del sistema son muy similares a las del
sistema chileno, los trabajadores aportan el 6.25% de sus
sueldos para sus cuentas privadas de Jubilación. Los activos
suman $213 millones de dólares y más de 1 millón de
trabajadores están en el sistema privado.
3.7.2 Porcentaje de Contribución al Sistema de los Fondos de
Pensiones
 DEL EMPLEADO A LAS AFP: 6,25%
• EMPRESA: 6,75% un Fondo de Pensión
• COMISIÓN: 3,5%
• IMPOSITIVA BAJO: Salario
 COBERTURA: Muerte e invalidez
3.8 URUGUAY
El Uruguay es el país americano latino influenciado más
por el modelo europeo social, el cual introdujo una
reforma muy limitada en 1996, similar a las reformas de
Argentina, en que mantiene el sistema de ahorro
colectivo para todos tos trabajadores pero permite una
133
porción de salario para ser distribuido en las cuentas
de retiro de ahorros.
En fecha este año, las compañías del fondo de
jubilación están manejando cerca de $651 millones en los
activos para más de la mitad del millón del
participantes.
3.9) HUNGRÍA
En 1998 Hungría fue el primero de los ex países comunistas
del este del Europa en permitir que se invierta una porción
del sueldo de los obreros en las cuentas - jubilatorias del
ahorro. El sistema público ya estaba experimentando los
déficit de los años noventa subiendo impuestos cada vez
más. Es por eso que se les dio a los obreros las opciones del
quedarse en el sistema público o el de moverse al nuevo
sistema. Las limitaciones principales del sistema Húngaro son
similares a los de Argentina y Uruguay. Se usan los impuestos
en la nómina del sueldo de los trabajadores aportantes para
mantener el sistema público sobrio. El sistema privado del
pensiones. Apesar del todo ha generado más de $1 mil
millones de dólares y 2 millones de participantes.
3.10 KAZAJISTAN
134
Kazajistan, una ex república soviética, optó en 1998 por
reformar su sistema jubilatorio permitiéndoles poner el 10 %
de los sueldos de los obreros en las cuentas jubilatorias,
pero una cuestión incierta es que el 40% de los fondos se
invierta en los valores públicos, y además el 85% de los
fondos están ahora en los bonos de la tesorería de la Nación.
Como en Argentina y México, el estado compite injustamente
haciendo trampas al sector privado. Lo importante es el hecho
de que unos 3.2 millones de obreros están enrolados en el
sistema jubilatorio privado, y dichos recursos son
aproximadamente $700 millones de dólares (4.2 % ciento del
PIB).
3.11 POLONIA
Polonia el más exitoso ex país comunista introdujo la reforma
jubilatoria en 1999. Los obreros que entraron estaban en las
edades de 30 y 50 años, ellos tienen que pagar el 7.3 ciento
de su sueldo las cuales van a sus propias cuentas
jubilatorias. Los obreros más jóvenes deben unirse al sistema
jubilatorio privado, mientras los obreros más viejos deben
quedarse en el sistema público. 11.5 millones de obreros se
han enrolado en el sistema de cuenta jubilatoria de ahorro
135
privado, y los fondos han aumentado $1.5 mil millones de
dólares.
3.12 ARGENTINA
3.12.1. Introducción
El sistema creado mediante la Ley 24.241 sancionada en
octubre de 1993, y puesta en vigencia en julio de 1994
contempla la combinación de un régimen de reparto,
administrado por el Estado, y uno de capitalización
individual (CI), administrado por sociedades privadas o
públicas llamadas Administradoras de Fondos de Jubilaciones y
Pensiones (AFJP). Esta nueva variante de organización
previsional se denomina Sistema Integrado de Jubilaciones y
Pensiones (SIJP).
Los trabajadores comprendidos en el SIJP pueden optar entre
afiliarse libremente al Régimen de Reparto o al de CI.
Es preciso aclarar sin embargo, que el denominado Régimen de
Capitalización no es, en rigor, un sistema puro de pensiones
privadas, sino que combina prestaciones a cargo del Régimen
privado junto a otras (míminas o de carácter asistencial) a
cargo del Estado. Esta compuesto por tres pilares:
 Primer Pilar: Obligatorio, contribución definida.
136
 Segundo Pilar: Obligatorio, contribución definida,
capitalización individual.
 Tercer Pilar: Voluntario, contribución definida y
capitalización individual.
3.12.2 Financiamiento
Este Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones se
financia con los siguientes recursos; a) aportes y
contribuciones sobre la nómina salarial (12% del salario a
cargo de los trabajadores, y 22% del salario a cargo de los
empleadores): b) impuestos con afectación específica; c)
recursos asignados por el presupuesto nacional: d)
endeudamiento: e) otros recursos. Dado que estos fuentes
resultan insuficientes, es necesario acudir a otras
alternativas tales como recursos adicionales del tesoro y
endeudamiento.
Cabe destacar que los aportes personales y las contribuciones
patronales sobre la nómina salarial se destinan al
financiamiento de las prestaciones que otorga el SIJP, ya se
del Régimen de Reparto o de Capitalización, según al cual
esté adherido el trabajador. Los aportes personales
obligatorios de los afiliados al Régimen de Capitalización se
137
acumulan en Cuentas Individuales de los afiliados
administrados por la AFJP. Dichos aportes, deducidas las
comisiones respectivas, son capitalizados junto a la
rentabilidad que se obtiene o través de la colocación de los
fondos. El saldo de las cuentas individuales puede
incrementarse mediante imposiciones voluntarias y depósitos
convenidos. Los afiliados a este régimen pueden disponer del
saldo a los 65 años (varones) o 60 años (mujeres), para
aplicarlo o generar una prestación periódica jubilatorio,
bajo lo modalidad de Retiro Programado o de Renta Vitalicia
Previsional.
Para los casos de invalidez y fallecimiento, se determina el
capital necesario para generar uno renta vitalicia
predeterminada, cubriéndose lo diferencia respecto al saldo
acumulado en la cuenta a través de un seguro colectivo de
invalidez y fallecimiento. Un Fondo de Jubilaciones y
Pensiones está constituido por el conjunto de cuentas de CI
que son administradas por una misma empresa.
3.12.3 Prestaciones
Existen en el SIJP, prestaciones contributivas y no
contributivas. Las primeras se otorgan a quienes cumplen
138
requisitos preestablecidos en cuanto a aportes efectuados con
regularidad. Las segundas se destinan a aquellas personas que
alcancen cierta edad (normalmente avanzada), o verificadas
ciertos condiciones, aun cuando no hubieran efectuado aportes
suficientes.
Las prestaciones contributivas son otorgadas en el marco del
sistemo mixto ya caracterizado, mientras las no contributivos
se encuentran íntegramente a cargo del Estado.
Prestaciones Contributivas: El SIJP cubre las siguientes
contingencias: a) vejez: b) invalidez; c) fallecimiento.
a) Prestaciones por vejez
Las prestaciones por vejez se componen de tres partes, de las
cuales dos son comunes a los afiliados al Régimen de Reparto
y a los de Capitalización. Estos componentes comunes se
denominan: Prestación Básica Universal (PBU) y Prestación
Compensatoria (PC), y se encuentran a cargo del Estado.
Existe además una tercera prestación, que es la que en
realidad marca la diferencia entre la afiliación al Régimen
de Reparto y al de Capitalización. Este componente se
denomina Prestación Adicional por Permunencia (PAP) en el
139
Régimen de Reparto, y Jubilación Ordinaria (JC) en el de
Capitalización
Nos referimos brevemente a cada una de estas prestaciones:
 Prestación Básica Universal
Como su nombre lo indica es una prestación mínima, universal
y de un mismo monto, que otorga el Estado a todas las
personas que a la edad de 65 años en el caso de los varones y
de 60 en el caso de mujeres, acrediten haber efectuado
aportes previsionales durante un minimo de 30 años.
Esta prestación es equivalente o una suma fija y uniforme,
independientemente del salario del troboJodor en actividad, y
se calcula en una suma no inferior a 2.5 AMPOs. Para el caso
de trabajadores que computen más de 30 años de aportes y
hasta 45, el valor de la PBU se verá incrementado en un 1%
por año adicional.
* Prestación Compensatoria (PC)
El Estado otorga esta prestación a todos los afiliados tanto
del Régimen de Reparto como el de Capitalización, que
hubieran efectuado aportes previsionales antes de la
implementación del SIJP, por un período de hasta 35 años.
140
Para tener derecho a la PC se requiere tener 65 años de edad
los varones y 60 las mujeres, y un total de 30 años de aporte
computados a algún sistema previsional.
* Prestación Adicional por Permanencia (PAP)
Es una prestación que otorga el Estado a todos los afiliados
que opten por el Régimen de Reparto y reunan iguales
requisitos que los exigidos para tener derecho a la PBU. Se
calcula como un porcentaje de promedio de remuneraciones y
rentas del beneficiario en los últimos 10 años de actividad.
El porcentaje es igual a 0,85 por cada año de aportes al
nuevo sistema previsional.
El otorgamiento de la PBU, la PC, y la PAP se encuentra a
cargo del ANSeS.
* Jubilación Ordinaria
Los afiliados al régimen de capitalización que cuenten con
los requisitos necesarios de edad y años de servicio, pueden
acceder igualmente a la PBU y a la PC.
Sólo en la tercera componente se diferencian las prestaciones
por vejez de ambos regímenes: en lugar de la PAP, el régimen
de capitalización ofrece una prestación denominada Jubilación
Ordinaria.
141
La Jubilación Ordinaria (JO) se determina exclusivamenle en
función de dos variables; a) el saldo acumulado en la cuenta
individual al momento de acceder a la prestación, y b) la
expectativa de sobrevida del heneficiario y su grupo
familiar. Pueden acceder a ella los afiliados varones que
hayan cumplido 65 años, o las mujeres a partir de los 60.
Para tener derecho a esta prestación no es necesario contar
con un mínimo de años de aporte.
Existen algunas situaciones de excepción respecto a la regla
general que define la JO. Estas ocurren básicamente cuando el
afiliado ha logrado acumular un saldo muy alto en su cuenta o
cuando en el otro extremo, el saldo es excesivamente bajo. En
el primer caso, existe la posibilidad de que el afiliado
obtenga una Jubilación Anticipada (antes de cumplir la edad
reglamentaria) o bien que disponga de un excedente de libre
disponibilidad al obtener su jubilación. En el otro caso
extremo, denominado Retiro Fraccionario, el beneficiario
puede percibir un haber mnesual de prestación mayor al que le
correspondería. Estas sumas se descuentan del saldo de la
cuenta hasta su total extinción.
b) Prestación por Invalidez
142
Pueden acceder a ella los afiliados que se incapaciten
totalmente en su etapa laboral. La incapacidad se considera
toral si afectan en más de un 66% la capacidad para realizar
tareas (al igual que el antiguo régimen).
El haber de retiro por invalidez se define como igual al 70%
del promedio de las remuneraciones percibidas por el afiliado
en los 5 años previos a la declaración de invalidez.
Prestaciones no contributivas
Existen otras prestaciones a cargo del Estado denominadas no
contributivas, destinadas a ampliar la cobertura a parte de
la población que no alcanza a cumplir esos requisitos. Entre
estas se encuentran, al igual que antes que la reforma: las
pensiones graciables, de carácter asistencial, que otorga el
Congreso Nacional, las pensiones a ex combatientes de
Malvinas, a madres con más de 7 hijos, a familiares de
desaparecidos por razones políticas, etc.
143

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INTRODUCCIÓN

El 6 de diciembre de 1992, el gobierno promulgó el

Decreto Ley 25897, por el cual se creó el Sistema Privado de

Pensiones (SPP) como alternativa a los regímenes de pensiones

administrados por el Estado y concentrados en el Sistema

Nacional de Pensiones (SNP), o mejor dicho el gobierno

terminó con el monopolio que de manera general pertenecía al

Instituto Peruano de Seguridad Social en el campo de las

pensiones obligatorias de jubilación, invalidez y

El Sistema Privado de Pensiones, inspirado en el Sistema

Chileno de capitalización individual, inició sus operaciones

el 21 de junio de 1993; su mercado inicial estaba formado por

los cerca de dos millones y medio de trabajadores

dependientes del sector formal, que en su mayoría eran

asegurados obligatorios del Sistema Nacional de Pensiones.

Además de ofrecer mejores pensiones, se estima que como

efecto colateral el Sistema Privado de Pensiones

desarrollo de los mercados de capitales.

Como se mencionó en el párrafo anterior, el Sistema

Privado de Pensiones es un régimen de capitalización

individual, donde los aportes que realiza el trabajador se

registran en su cuenta personal denominada Cuenta Individual

de Capitalización (CIC), rentabilidad generada por las

inversiones del fondo acumulado.

Este sistema previsional se sustenta tanto en la

libertad y responsabilidad individual, como en la solidaridad

de la sociedad para con los más necesitados, siendo sus

características principales: libertad de elección, la

participación activa del trabajador la transparencia en la

información, la libre competencia y la fiscalización.

Las AFP se crearon al mismo tiempo que la

Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de

Pensiones, institución gubernamental encargada de regular y

supervisar el funcionamiento del sistema. El reglamento de la

ley fue aprobada por el Decreto Supremo N° 206-93-EF/SAFP;

posteriormente la Superintendencia ha emitido una serie de

reglamentaciones regulando ciertos aspectos específicos del

Superintendencia Reglamentarias del Sistema Privado de

Administración de Fondos de Pensiones.

Este sistema a partir del 13 de mayo de 1997, se rige

por el Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de

Administración de Fondos de Pensiones, promulgada por Decreto

Supremo N° 054-97-EF; y por su reglamento promulgada por

Decreto Supremo N° 004-98-EF, el 19 de enero de 1998.

Estando en este año 2003, y después de cumplir 10 años

de creación, el Sistema Privado de Pensiones, durante este

tiempo, un problema que ha enfrentado es el hecho de tener

que convivir con un sistema público de pensiones quebrado y

el riesgo político de que el Estado tiene necesariamente que

manejar estos fondos y la previsión social cuando la propia

Constitución permite una amplia gama de posibilidades al

establecer que estos fondos pueden ser también privados.

Por todo lo dicho, es atractivo e interesante analizar

este sistema previsional, por la que el grupo se ha dedicado

a desarrollar los puntos más importantes que rodean a este

régimen, que a continuación se desarrollará.

legislativos, sus antecedentes históricos, las principales

normas legales de diferente rango, su estructura, sus

objetivos, sus características, las clases de asegurados, los

aportes, las prestaciones, el bono de reconocimiento y los

procedimientos básicos para la solución de reclamos.

El segundo capítulo se comentará analíticamente sobre las

perspectivas y proyecciones del Sistema Privado de Pensione