UNIDAD 2

• Financiamiento Externo Planificación y

Crecimiento
 1: PORCENTAJE DE VENTAS
PLANIFICACION
Los Activos de PORTA S.A. varian en proporción directa con las
ventas. Las ventas corrientes son de $2,000 y las expectativas de
crecimiento son del 20% para el próximo año. La utilidad neta es
del 5% de la venta. La firma no planifica aumentos de capital ni
distribuir dividendos.

Usando la información puede Ud. Realizar el Balance proforma ?

 2: Porcentaje de ventas
planificación

Reales % de ventas Proyectado

Efectivo $ 120 _____% $_______

Cuentas por cobrar $ 500 _____% $_______
Inventario $ 840 _____% $_______
Activo Fijo $2,600 _____% $_______
Total Activos $4,060 _____% $_______

Cuntas por pagar $ 600 _____% $_______

Deuda largo plazo $ 700 _____% $_______
Capital $1,000 _____% $_______
Utilidad retenida $1,760 _____% $_______
Total pasivo y capital $4,060 _____% $_______
 3: Porcentaje de ventas
planificación

Paso1 Paso 2
$120 Ventas  $2,000  1.20  $2,400
Efectivo   .06  6%
$2,000

Cuentas por cobrar 

$500
 .25  25% Efectivo  .06  $2,400  $144
$2,000
$840 Cuentas por pagar  .25  $2,400  $600
Inventario   .42  42%
$2,000
$2,600
Activos fijos   1.30  130% Inventario  .42  $2,400  $1,008
$2,000
$4,060
Total Activos   2.03  203% Activos fijos  1.30  $2,400  $3,120
$2,000
$600
Cuentas por pagar   .30  30% Cuentas por pagar  .30  $2,400  $720
$2,000
 4-Porcentaje de ventas
planificación
Reales %de ventas Proyectado
Efectivo $ 120 6% $ 144
Cuentas por cobrar $ 500 25% $ 600
Inventarios $ 840 42% $1,008
Activos fijos $2,600 130% $3,120
Total activos $4,060 203% $4,872

Cuentas por pagar $ 600 30% $ 720

Deuda a largo plazo $ 700 n/a $ 700
Capital $1,000 n/a $1,000
Utilidades retenidas $1,760 n/a $1,760
Total Pasivos y capital $4,060 n/a $4,180
 5: Porcentaje de ventas
planificación

Capital  $1,000  $0  $1,000

Paso 3 Utilidades retenidas  $1,760  ( .05  $2,400)  $1,880
Total Activos  $4,872

Paso 4
Total Activos $4,872
Cuentas por pagar -$ 720
Capital -$1,000
Utlidades retenidas -$1,880
Deuda a largo plazo $1,272
 6: Porcentaje de ventas
planificación
Reales %de ventas Proyectado

Efectivo $ 120 6% $ 144

Cuentas por cobrar $ 500 25% $ 600
Inventarios $ 840 42% $1,008
Activos fijos $2,600 130% $3,120
Total activos $4,060 203% $4,872

Cuentas por pagar $ 600 30% $ 720

Deuda a largo plazo $ 700 n/a $1,272
Capital $1,000 n/a $1,000
Utilidades retenidas $1,760 n/a $1,880
Total Pasivos y capital $4,060 n/a $4,872
 7: Necesidades Externas de
financiamiento
Ud. A proyectado que las ventas del próximo año serán de $3,000.
La utilidad Neta es 10% de las ventas y las cuentas por pagar son
el 25% de las ventas. El ratio de intensidad de capital es 2.5. No
distribuirá dividendos.

Cuanto financiamiento externo se necesitará?

 9: Necesidades Externas de
financiamiento

Ud. A proyectado que las ventas del próximo año serán de $3,000.
La utilidad Neta es 10% de las ventas y las cuentas por pagar son
el 25% de las ventas. El ratio de intensidad de capital es 2.5. No
distribuirá dividendos.

Paso 1: Cálculo del incremento de Activos.

Paso 2: Cálculo del incremento en cuentas por pagar
Paso 3: Cálculo del incremento en utilidades retenidas
Paso 4: Cálculo del Fer
 10: Necesidades Externas de
financiamiento
Paso 1 Paso 2
Total Activos  Ventas  ratio de intensidad de capital Cuentas por pagar  .25  Ventas
 $3,000  2.5  .25  $3,000
 $7,500  $750

Paso 3
Aumento en Utilidades retenidas  Utilidad neta - Dividendos pagados
 ( .10  ventas) - 0
 .10  $3,000
 $300

Paso 4
Financiami ento Externo req.  Total Activos - Cuentas por pagar - Aumento Utilidades retenidas
 $7,500 - $750 - $300
 $6,450
 11: Pro forma con financiamiento
externo
Su empresa tiene deuda de largo plazo por $4,400, Capital
contable de $10,000 y Utilidades retenidas por $4,600. El ratio de
intensidad de Capital es 2.2 y la tasa de impuestos del 35%. Los
Costos son el 72% de las ventas y las cuentas por pagar del 30%
de las ventas. Las ventas son de $10,000 y las expectativas de
crecimiento del 10% para el próximo año. El ratio de distribución
de dividendos es 20%. Se tomará deuda a largo plazo en un 40%
de las necesidades de financiamiento externo.

Con esta información complete Los estados contables proforma.

12: Pro forma con financiamiento
externo

Ventas  $10,000 1.10  $11,000

Costos  .72  $11,000  $7,920

Utilidad gravable  $11,000 - $7,920  $3,080

Impuestos  .35  $3,080  $1,078

Utilidad Neta  $3,080 - $1,078  $2,002

13: Pro forma con financiamiento
externo

Total Activos  2.2  $11,000  $24,200

Cuentas por pagar  .30  $11,000  $3,300

ratio de utlidad Ret  1 - Dividend payout ratio  1 - .20  .80

Utilidad Ret  $4,600  (Ratio Util ret.x util.neta)  $4,600  (.80  $2,002)  $6,202 (redondeado )

Total Pasivo y Capital  Total Activos  $24,200

14: Pro forma con financiamiento
externo

Estado de Resultados Proforma

Ventas $11,000
Costos $ 7,920
Utilidad gravable $ 3,080
Impuestos (35%) $ 1,078
Utilidad neta $ 2,002

Balance General Pro forma

Activos $24,200 Cuentas por pagar $ 3,300
Deuda a largo plazo $ 4,400
Capital Contable $10,000
_______ Utilidades retenidas $ 6,202
Total $24,200 Total $23,902
 15: Cálculo del Fer

Total pasivo y capital $24,200

Cuentas por pagar -$ 3,300
Utilidades retenidas -$ 6,202
Deuda a largo plazo -$ 4,400
Capital -$10,000
Financiamiento Externo requerido $ 298
16:Financiamiento Externo

Pro forma Deuda largo plazo  Deuda a largo plzo  (.40  Fer )
 $4,400  (.40  $298)
 $4,400  $119 (rounded)
 $4,519

Pro forma Capital  Capital  (.60  Fer )

 $10,000  (.60  $298)
 $10,000  $179 (rounded)
 $10,179
17: Pro forma con financiamiento
externo

Estado de Resultados Proforma

Ventas $11,000
Costos $ 7,920
Utilidad gravable $ 3,080
Impuestos (35%) $ 1,078
Utilidad neta $ 2,002

Balance General Pro forma

Activos $24,200 Cuentas por pagar $ 3,300
Deuda a largo plazo $ 4,519
Capital Contable $10,179
_______ Utilidades retenidas $ 6,202
Total $24,200 Total $23,902
 18: Nivel de Capacidad

Su empresa tiene Activos Fijos por $28,000 y está operando al

80%de capacidad . Las Ventas son $18,000.

Cuáles son las ventas a plena capacidad?

Cual es el ratio de capacidadWhat is the capital intensity ratio at

the full-capacity sales level?
 19: Nivel de Capacidad

Su empresa tiene
Ventas
Activos Fijos por Ventas a plena capacidad 
$28,000 y está % de Operación
operando al 80%de $18,000
capacidad . Las Ventas 
son $18,000. Este .80
resultado significa que  $22,500
puede aumentar las
ventas en $ 4.500 sin
que necesite un activo
fijo nuevo

Activos Fijos
Ratio a plena capacidad 
Ventas a plena capacidad
$28,000

$22,500
 1.24 (rounded )
 20: crecimiento interno

Su firma tiene utilidades netas por $6,000 y el total de Activos por

$30,000.
El ratio de distribución de dividendos es 40%.

Cual es la tasa interna de crecimiento?

 21:CRECIMIENTO INTERNO

Utilidad Neta
RSA 
Total Activos
$6,000

$30,000
La empresa puede  .20
crecer hasta un 13,64%
Ratio de retención  1 - Ratio de dividendos
sin financiamiento
 1 - .40
externo
 .60

ROA  b
TIC 
1 - ROA  b
.20  .60

1  .20  .60
.12

.88
 .1364(rounded )
 13.64%
 22: Crecimiento sostenible

Su firma tiene Utilidades Netas de 2,000 y paga $400 en

dividendos. Total Capital de $8,000.

Cual es la tasa de crecimiento sostenible?

 22:Crecimiento sostenible

Su firma tiene Utilidades Netas de 2,000

y paga $400 en dividendos. Total
Capital is $8,000.
Paso 3
Utilidad Neta
RSC 
Total Capital
$2,000

Paso 1 $8,000
 .25
Dividendos pagados
Ratio pago dividendos 
Utildad Neta Paso 4
$400
 ROE  b
$2,000 Tasa de crecimient o sostenible 
1 - ROE  b
 .20
.25  .80

Paso 2 1  .25  .80
.20
ratio Utilidad ret  1 - Ratio Dividendos 
.80
 1 - .20  .25
 .80  25%
Chapter 4
•Fin del Unidad 2 - Capital 4

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