ACTIVIDAD

Portafolio 3

Análisis Caso Interbolsa

Presentado por:

Diomedes Palacios Córdoba

DSMTC2001: Entorno Legislativo de las Finanzas

Tutor:

Isaidy Sánchez Rentería.

Fundación Universitaria Claretiana

15 de Mayo de 2020
 INTRODUCCIÓN.

La comisionista de valores Interbolsa S.A., fue hasta el 31 de octubre del 2012, la principal
corredora de bolsa del mercado bursátil en Colombia, antes de ser intervenida por la
Superintendencia Financiera. Este cambio se originó debido a las diferentes manipulaciones
realizadas por parte de la institución al infringir y evadir los estándares, normas y controles
obligados aplicar.

Teniendo claro lo que fue Interbolsa como la empresa comisionista de bolsa más grande de
Colombia, es preciso hacer un análisis de las principales causas que produjeron el
descalabro financiero de la firma y, por ende, sobre los efectos que se causaron, no
solamente en el Sistema Financiero y en el Mercado de Valores del país, sino también en
las finanzas del Estado y en las decisiones de inversión de las empresas y de las personas
del común que suelen interesarse en este tipo de mercados. En ese sentido, es pertinente
abordar una investigación que conduzca principalmente a encontrar el origen del derrumbe
de la empresa. Como consecuencia, es necesario: ahondar en los problemas que resultaron
de los manejos de las operaciones de reporto, de liquidez, las malas decisiones de sus altos
funcionarios, las evasiones de impuestos, los problemas de regulación, las deficiencias de
los calificadores de riesgo y los entes de vigilancia y control y, todo lo que redunde del
tema.
 RESUMEN
Antes del escándalo, pocos imaginaron que Interbolsa trabajara de forma irregular, pues se
trataba de una empresa prestante, con credibilidad, sociedad administradora de inversiones,
calificada como AA+ y fue reconocida en el mercado de valores como la que ofrecía
oportunidades muy atractivas de rendimiento tanto a corto como a largo plazo. Una de las
lecciones, explica el investigador es que no debe exponerse todo el capital en unos poco
títulos. "Recordar la vieja máxima de no poner los huevos en la misma canasta. No existe
empresa, por sólida que esta sea, que esté totalmente exenta de desplomarse", asegura.

El millonario descalabro de Interbolsa, que cumplió más de cinco años desde que el
Gobierno nacional ordenó su liquidación en noviembre de 2012, sigue sin resolverse del
descalabro de la institución en liquidación debido a la maquinaria que intervine a favor de
los responsables. Todavía no hay justicia ni reparación; las víctimas aún están inconformes.
Las malas prácticas llevaron al sistema bancario del país al borde de ser insostenible, y uno
de los errores que pasó factura fue la falta de rigor de la autoridad reguladora, en este caso
la Superintendencia Financiera. Las 492 víctimas, personas naturales y jurídicas, que hasta
ahora fueron reconocidas por el Gobierno, reclamaron 254.000 millones de pesos, pero solo
recuperaron 65.000 millones.

Ante situación se presentaron afectaciones a personas naturales y entidades que perdieron

millonarias sumas de dinero como la AFP Protección, Mansarovar Energy y la Alianza
Fiduciaria, además, la corredora de bolsa no le pagó un crédito al banco BBVA, al que usó
para mostrar liquidez. A raíz de estos acontecimientos fue cuando se dio a conocer de la
situación que venía sucediendo en la entidad, lo raro es que ante este hecho la
superintendencia financiera no actuó en el momento indicado como encargada de la
vigilancia de las actividades por parte de Interbolsa. Finalmente, lo que desató el escándalo
fue la denuncia que interpuso la entidad bancaria sobre el incumplimiento de la deuda.

En conceptos de los expertos manifiestan que el sistema financiero cumple un rol

fundamental en la economía de un país, consistente en canalizar los excedentes de recursos
económicos de personas e instituciones a las empresas y entidades que los requieren para
sus necesidades de liquidez o proyectos de inversión.

Las operaciones realizadas fueron Una estrategia de negocio riesgosa, porque se puede concluir
que los directivos de dicha empresa conocían del riesgo inminente que podía suceder,
además sabían que en cualquier momento con la realización de estas operaciones se
colocaban en riesgo la entidad, la caída de Interbolsa tuvo sus orígenes en una
estrategia de negocio altamente riesgosa que salió mal. Vale la pena entender los
aspectos generales y las características que lo hacían particularmente riesgoso, y
eventualmente, destinado al fracaso.

La estrategia de Interbolsa fue darle versatilidad a la acción de la empresa textilera

Fabricato y subirla de forma desmedida para obtener más dinero por las mismas acciones.
Se presento en como un contrato de compraventa al tomar unas acciones a un precio y
realizar sus proyecciones de venta al mercado en alto precio el cual no fue lo sucedido es
decir, fue una estrategia agresiva de compra. Además era evidente que esta estrategia tenía
un riesgo alto porque la firma comisionista y los clientes involucrados prestaban dinero
para financiar las compras de acción de Fabricato. De acuerdo a sus proyecciones se tenía
claro que el negocio podía tener unas ganancias si todo salía bien, es decir aumenta el
rendimiento si los negocios resultan exitosos, pero amplifica las pérdidas cuando las cosas
salen mal.

De acuerdo al análisis en Interbolsa se presentaron muchos errores La corredora de bolsa

utilizó lo que se conoce como un “descalce de plazos”, es decir que prestaba fondos a corto
plazo para invertirlos a largo plazo. También empleó un mecanismo llamado operaciones
“repo”, que entrega una acción en garantía respaldando un préstamo de dinero por un
determinado plazo, generalmente no mayor a tres meses. Además se presenta que, en
situaciones normales, los “repos” son inversiones muy seguras para quien entrega fondos,
porque las disposiciones de la Bolsa exigen que la acción que garantiza sea líquida, pero en
este caso no lo fue.
El sistema bancario cuentan con sistemas de control para reducir el riesgo de un problema
de “descalce de plazos”, el grupo comisionista no contaba con ninguno, ni mucho menos
con el respaldo de una entidad financiera sólida en un eventual problema de liquidez. La
pregunta al caso que hay que tener en cuenta y responder ¿Que complicó esta estrategia?
es que Interbolsa entregó en garantía tanto acciones de Fabricato como acciones propias. Al
principio, el mercado las aceptó. Lo que terminó haciendo inviable el negocio fue el hecho
de que los agentes de mercados, algunos de ellos conocedores de la estrategia, empezaron a
evitar renovar los “repos” realizados sobre estas acciones, o a otorgarle nuevos fondos a la
comisionista.

Si bien tras el caso de Interbolsa se modificó la regulación, según expertos manifiestan que
las lecciones que dejó el caso es que se requiere una mayor regulación y vigilancia de las
firmas comisionistas para evitar que incurran en negocios tan riesgosos financiados con
dinero de terceros, o que puedan entrar en estrategias que impliquen un “descalce de
plazos” no planificado.

Es decir El riesgo de Descalce: El riesgo de pérdida se presentas cuando el plazo del activo
asociado es inferior al plazo del pasivo. A tal circunstancia se le conoce como situación de
“descalce”. Duración: La duración es el plazo esperado de vencimiento de un portafolio de
activos o pasivos.
 CONCLUSION.

Dada la magnitud del problema surgido en la entidad, que por las malas decisiones conllevo a la
quiebra y liquidación de acuerdo a la estructura del grupo, la mecánica de las operaciones
‘repo’ y el caso específico de ese tipo de operaciones, que, por una estrategia muy
arriesgada, centrada en acciones de Fabricato, llevó al lío de Interbolsa.

se evidencia que la orden de liquidación forzosa cubrió únicamente a la comisionista del

Grupo Interbolsa, sin consecuencias por el momento para su Sociedad Administradora de
Inversiones (SAI),Tras el cierre de la comisionista se han conocido hechos como el de la
Clínica Candelaria, en donde ya se indaga sobre posibles préstamos ‘triangulados’.
 BIBLIOGRAFIA.

CASO INTERBOLSA. Periódico el espectador

CONCEPTOS BASICOS
LEY 964 DE 2005. Congreso de la República
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