“AÑO DE LA UNIVERSALIZACION DE LA SALUD”

Universidad Privada San Pedro

PROGRAMA ACADÉMICO PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN

FACULTAD: CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS

TEMA : FUNDAMENTOS DE LA POLITICA DE PAGOS

DOCENTE: MG.TORRES REYES ROGER ROBERT

CURSO: GERENCIA FINANCIERA II

ESTUDIANTE:

MORALES CABELLO ANTONIO

SMALL SÁNCHEZ MORELIA

LUJERIO GARCIA CLARIBEL

MILLA MURGA SILVIA LEIDY

HIDALGO RODRIGUEZ PAOLA

HUAMAN GARATE JOSE

ALVA SALINAS JEFFERSON

TIMITEO RODRIGUEZ GERALDINE

CICLO: VI
DEDICATORIA

A Dios por estar siempre a nuestro lado, porque es

nuestro refugio en momentos de necesidad,
manteniéndonos saludable y fuertes en cada instante
de nuestras vidas; dándonos la fortaleza necesaria
para alcanzar cada logro y de esta manera poder ser
grandes profesionales.

A nuestros padres por estar ahí cuando más los

necesitamos.

Y al docente del curso por su fuerza motivacional,

orientación y enseñanza.

Alumnos
 INDICE

INTRODUCCIÓN...........................................................................................................2

1. ¿QUÉ ES UNA POLÍTICA DE PAGOS?.............................................................03

2. ELEMENTOS DE LA POLÍTICA DE PAGOS…………………………………04

3. LA MECÁNICA DE LA POLÍTICA DE PAGOS PROCEDIMIENTOS DE

PAGO DE LOS DIVIDENDOS EN EFECTIVO……………………………….05

4. PROCEDIMIENTOS DE PAGO DE LOS DIVIDENDOS EN EFECTIVO……06

5. PLANES DE REINVERSIÓN DE DIVIDENDOS

6. POLITICA DE PAGOS POR DIVIDENDO…………………………………….06

7. PROCEDIMIENTO DEL PAGO POR DIVIDENDOS…………………………09

8. POLITICA DE DIVIDENDOS…………………………………………………..09

9. ¿LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS PUEDE CREAR VALOR?..........................10

CONCLUSIONES.........................................................................................................12

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS..........................................................................13

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 INTRODUCCIÓN

El término política de pagos se refiere a las decisiones que toma una empresa sobre si distribuye

o no el efectivo entre los accionistas, cuánto distribuye y a través de qué medios.

En la siguiente monografía vamos a detallar ¿Qué es una política de pagos?, elementos de la

política de pagos, la mecánica de la política de pagos, procedimientos de pagos de los dividendos

en efectivo, planes de reinversión de los dividendos, etc.

Los inversionistas supervisan con sumo cuidado las políticas de pagos de todas las compañías,

como también los cambios inesperados en dichas políticas pueden tener efectos importantes en

los precios de las acciones de las compañías.

2
 FUNDAMENTOS DE LA POLÍTICA DE PAGO

1. ¿QUÉ ES UNA POLÍTICA DE PAGOS?

“La política de dividendos o pagos es una parte integral de la decisión de financiamiento de la

empresa.” (Van Horne & Wachowicz, 2010) Las políticas de pagos en una empresa, ayudan a

tomar todas aquellas decisiones referentes a los pagos que se vayan a realiza a los accionistas,

cómo se va a hacer la respectiva repartición de dividendos, y cuándo se lo va a hacer. Tiene que

ver mucho con el financiamiento de la empresa, porque sirve para decidir o determinar cuánto

porcentaje de utilidad la empresa puede retener y no distribuir, ya que estas utilidades retenidas

forman parte esencial del capital para financiamiento de las actividades de la empresa. Es muy

importante tener en cuenta que no se puede retener demasiadas utilidades, pues vendría siendo

una desventaja a futuro porque los dividendos para los accionistas serían mínimos, lo que podría

derivar en inconvenientes con ellos, pero a más de eso, al momento de toar decisiones sobre

políticas de pagos, se debe consideras también aspectos legales que tengan que ver con esto, así

como también de control, en lo que respecta al uso o mal uso que se le dé a estas utilidades

retenidas. Según los autores (Van Horne & Wachowicz, 2010) también se debe considerar la

estabilidad de los dividendos; los dividendos de las acciones y los fraccionamientos; la recompra

de acciones y las consideraciones administrativas. Gitman, Lawrence J. y Zutter, Chad J, 2012,

se refieren a la política de pagos como la decisión que tienen que tomar la empresa a la hora de

repartir el efectivo y cómo hacerlo entre sus accionionista, aquí los inversionistas vigilan muy de

cerca como la empresa opera la repartición de las ganancias de manera que no afecte el precio de

las acciones.

3
El libro de estos autores menciona a la empresa estadounidense Best Buy que en sus inicios no

repartía sus utilidades entre sus accionista, estas utilidades eran reinvertidas para abrir más

tiendas. Existen dos formas de pago del efectivo.

 A través de dividendos

Con respecto a lo que es dividendos, esto se da cuando la empresa ha decidido a través

del consejo directivo pagar el efectivo, ya sea por un excedente que existe o porque existen flujos

de efectivo que no afecta la estabilidad de la empresa, aquí los inversionistas son notificados para

el pago dejando la respectiva evidencia.

 La recompra de acciones.

La recompra de las acciones, que es cuando la empresa vuelve a comprar estas acciones

que están en circulación en el mercado abierto, la empresa también puede hacer la recompra a

través de una oferta pública donde indica el precio a pagar por estas acciones y la cantidad de

acciones que desea adquirir, otra forma de recompra es la subasta holandesa, cuando la empresa

determina un intervalo de precio que está dispuesto a pagar por esas acciones y en qué cantidad.

Es muy importante que toda empresa que tenga grandes porcentajes de utilidades, plantee ciertas

normas con respecto a sus políticas de pagos, las mismas que deberá crearlas de acuerdo a sus

objetivos institucionales y que permitan beneficios tanto para la empresa como para quienes

forman parte de ella, de ésta manera se estará encaminando al crecimiento y éxito de la misma.

2. ELEMENTOS DE LA POLÍTICA DE PAGOS

El término política de pagos se refiere a las decisiones que toma una empresa sobre si distribuye

o no el efectivo entre los accionistas, cuánto distribuye y a través de qué medios. Los

inversionistas supervisan con sumo cuidado las políticas de pagos de las compañías, y los

4
cambios inesperados en dichas políticas pueden tener efectos importantes en los precios de las

acciones de las compañías.

3. LA MECÁNICA DE LA POLÍTICA DE PAGOS PROCEDIMIENTOS DE PAGO DE

LOS DIVIDENDOS EN EFECTIVO

En las reuniones trimestrales o semestrales, un consejo directivo decide si pagará los dividendos

en efectivo y en qué cantidad. si la compañía ya ha establecido un precedente de pago de

dividendos, el consejo directivo deberá decidir si los dividendos se mantienen en el mismo nivel

o se elevan, y esa decisión se basa principalmente en el desempeño reciente de la empresa y en

su capacidad para generar flujo de efectivo en el futuro. Los consejos directivos rara ve" reducen

los dividendos, a menos que consideren que la capacidad de la empresa para generar efectivo

está en verdadero peligro. cuando la economía es sólida, la proporción de compañías que

aumentaban sus dividendos en comparación con aquellas que los recortaban era mayor.

cuando los directores de una compañía declaran un dividendo, emiten un comunicado que

especifica el monto del dividendo y establece tres fechas importantes

• La fecha de registro

• La fecha del e% dividendo

• La fecha de pago.

Todas las personas cuyos nombres estén en la lista de accionistas en la fecha de registro reciben

el dividendo. ' estos accionistas a menudo se les conoce como titulares del registro. (debido al

tiempo requerido para registrar los asientos contables cuando se comercializa un lote de

5
acciones, este se comienza a vender como el dividendo) días hábiles antes de la fecha de registro.

Los compradores de acciones que se vendan como e% dividendo no reciben el dividendo actual.

una forma sencilla de determinar el primer día en el que se vende las acciones como el dividendo

es restar) días hábiles de la fecha de registro.

4. PROCEDIMIENTOS DE PAGO DE LOS DIVIDENDOS EN EFECTIVO

El término política de pagos se refiere a las decisiones que toma una empresa sobre si distribuye

o no el efectivo entre los accionistas, cuánto distribuye y a través de qué medios.

Si bien estas decisiones son probablemente menos importantes que las decisiones de inversión

analizadas en los capítulos anteriores son decisiones a las que los administradores y los consejos

directivos se enfrentan cotidianamente. Los inversionistas supervisan con sumo cuidado las

políticas de pagos de las compañías, y los cambios inesperados en dichas políticas pueden tener

efectos importantes en los precios de las acciones de las compañías.

5. PLANES DE REINVERSIÓN DE DIVIDENDOS

Fundamentos de la política de pagos en las reuniones trimestrales o semestrales, un consejo

directivo decide si pagará los dividendos en efectivo y en qué cantidad. Si la compañía ya ha

establecido un precedente de pago de dividendos, el consejo directivo deberá decidir si los

dividendos se mantienen en el mismo nivel o se elevan, y esa decisión se basa principalmente en

el desempeño reciente de la empresa y en su capacidad para generar flujo de efectivo en el

futuro. Los consejos directivos rara vez reducen los dividendos, a menos que consideren que la

capacidad de la empresa para generar efectivo está en verdadero peligro.

Cuando los directores de una compañía declaran un dividendo, emiten un comunicado que

especifica el monto del dividendo y establece tres fechas importantes:

6
la fecha de registro, la fecha del ex dividendo y la fecha de pago. Todas las personas cuyos

nombres estén en la lista de accionistas en la fecha de registro reciben el dividendo. A estos

accionistas a menudo se les conoce como titulares del registro.

Debido al tiempo requerido para registrar los asientos contables cuando se comercializa un lote

de acciones, este se comienza a vender como ex dividendo 2 días hábiles antes de la fecha de

registro. Los compradores de acciones que se vendan como ex dividendo no reciben el dividendo

actual. Una forma sencilla de determinar el primer día en el que se venden las acciones como ex

dividendo es restar 2 días hábiles de la fecha de registro. La fecha de pago es la fecha real en la

que la compañía envía por correo el pago de dividendos a los titulares del registro. Es

generalmente unas cuantas semanas después de la fecha de registro.

La mecánica de la política de pagos

La mecánica de pagos de dividendos en efectivo es casi la misma para todos los dividendos que

paga cualquier compañía pública. Con la recompra de acciones, las empresas pueden utilizar por

lo menos dos métodos diferentes para poner efectivo en manos de los accionistas. El método más

común de ejecutar un programa de readquisición se llama recompra de acciones en el mercado

abierto. En una recompra de acciones en el mercado abierto, como el nombre sugiere, las

compañías simplemente vuelven a adquirir algunas de sus acciones en circulación en el mercado

abierto. Las empresas cuentan con gran libertad en cuanto al momento y la forma de realizar

estas adquisiciones en el mercado abierto.

Otro método es recomprar acciones a través de una oferta pública.

En una oferta pública, una compañía anuncia el precio que está dispuesta a pagar para recomprar

las acciones y la cantidad de acciones que desea volver a adquirir.

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El precio de la oferta pública se establece normalmente muy por encima del precio actual de

mercado. Los accionistas interesados en participar comunican a la compañía cuántas acciones

están dispuestos a venderle al precio establecido. Si los accionistas no ofrecen vender el mismo

número de acciones que la compañía desea recomprar, la compañía puede cancelar o extender la

oferta. Si la oferta cuenta con un exceso de solicitudes, es decir, si los accionistas quieren vender

más acciones de las que la compañía desea recomprar, entonces esta última normalmente

recompra las acciones en forma proporcional.

Un tercer método para recomprar acciones es la llamada subasta holandesa. En una subasta

holandesa, la compañía especifica un intervalo de precios al cual está dispuesta

a comprar acciones y la cantidad de estas que desea. Los inversionistas pueden ofrecer sus

acciones a la compañía a cualquier precio dentro del intervalo especificado, lo que permite que la

empresa trace una curva de demanda para sus acciones. Es decir, la curva de demanda especifica

cuántas acciones venderán los inversionistas a la compañía a cada precio dentro del intervalo de

oferta. Esto permite que la firma determine el precio mínimo requerido para comprar la cantidad

deseada de acciones, y cada accionista recibe ese precio.

6. POLITICA DE PAGOS POR DIVIDENDO

Es el pago hecho por una empresa a sus accionistas, ya sea en efectivo o en acciones. Es el pago

que se realiza como distribución de los beneficios de la empresa. Son los pagos hechos a los

accionistas originados de las ganancias de la empresa, independientemente de que se hayan

generado en el período actual o en períodos anteriores.

Los dividendos afectan la estructura de capital por:

-La retención de utilidades incrementa el capital común respecto a la deuda

-Financiarse con utilidades retenidas es más barato que emitir nuevo capital común.

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7. PROCEDIMIENTO DEL PAGO POR DIVIDENDOS

 Fecha de declaración Fecha en la cual las juntas directivas de una empresa declaran los

dividendos regulares.

 Fecha de registro (holder-of-record date) Fecha en la cual la compañía abre el libro de

propietarios para determinar quién va a recibir el dividendo. La empresa pagará

dividendos a los accionistas (tenedores de registro) registrados a ésta fecha.

 Fecha ex-dividendos (ex-dividend date) Generalmente se cumple dos o cuatro días

hábiles antes de la fecha de registro, por lo tanto, si la acción es vendida el nuevo

accionista deberá estar registrado antes de ésta fecha para tener el derecho a recibir el

dividendo.

 Fecha de pago Fecha en la cual una empresa envía por correo los cheques de dividendos

8. POLITICA DE DIVIDENDOS

La política de dividendos de una empresa es un plan de acción que deberá seguirse siempre que

se decida en torno a la distribución de dividendos. La política debe considerarse tomando en

cuenta dos objetivos básicos:

a).- Distribuir inteligentemente el beneficio de la empresa.- Consiste en encontrar el balance

entre la cantidad pagada como dividendo y la cantidad destinada a reservas, teniendo en cuenta

los aspectos psicológicos de los inversores

b).- Proporcionar suficiente financiación

Factores que influyen en la política de dividendos

 Restricciones legales (Restricciones sobre los pagos de dividendos , ej. Los dividendos

comunes no se pagan hasta que se cancelen los preferentes o El pago de dividendos no

puede exceder la cuenta “utilidades retenidas” del balance general)

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  Limitaciones contractuales (Contratos de deuda o de emisión de bonos, Limitan el pago

de dividendos a las utilidades generadas después de obtenido el préstamo, hasta que

mejoren su desempeño financiero (índices de liquidez, intereses pagados y otros índices

de solvencia)

 Restricciones internas (Disponibilidad de efectivo. Pago de dividendos solo en efectivo.

En caso de iliquidez se puede recurrir a deuda)

 Perspectivas de crecimiento (Fuentes alternativas de capital, Oportunidades de Inversión,

oportunidades rentables de inversión)

 Consideraciones sobre los propietarios (El deseo de los accionistas por utilidades

inmediatas y no por utilidades futuras, oportunidades de inversión de los propietarios)

 Consideraciones sobre el mercado (El contenido informativo de los dividendos (señales

positivas o negativas).

9. ¿LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS PUEDE CREAR VALOR?

La decisión de la política de dividendos

 Las decisiones de la política de dividendos son en esencia el ejercicio de un juicio bien

informado, no de decisiones que pueden cuantificarse con exactitud.

 Si los gerentes financieros quieren tomar decisiones racionales al respecto, habrán de

tener en cuenta todos los factores que influyen en la política de dividendos.

La política de dividendos no es una decisión independiente, se debe tener en cuenta: la

presupuestario de capital, y la estructura de capital Este proceso conjunto se debe a la

información asimétrica, que afecta a las acciones de los gerentes en dos formas:

1.- En general los gerentes no quieren recurrir a nuevas emisiones de capital común, porque éstas

suponen costos de flotación que pueden evitarse financiándose con utilidades retenidas

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2.- La información asimétrica hace que los inversionistas vean en la emisión una señal negativa y

que por lo mismo reduzcan sus expectativas acerca de las perspectivas futuras de la empresa.

CONCLUSIONES

1. La política de pagos por dividendos de una empresa es un plan de acción que deberá

seguirse siempre que se decida en torno a la distribución de dividendos, debe

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 considerarse tomando en cuenta el hecho de maximizar el beneficio de los

propietarios de la empresa y proporcionar suficiente financiamiento.

2. Dentro de las políticas de pagos por dividendos se cuenta con la razón de pago, la

política de dividendos regulares, la política de dividendos regulares bajos y

adicionales, dividendos en acciones, dividendos de acciones, recompras de acciones,

registros contables.

3. La política de pagos por dividendos suele estar afectada por una serie de factores,

entre estos se encuentran, las regulaciones legales, la posición de liquidez, la

necesidad de reembolsar las deudas, las restricciones de los contratos de las deudas,

las tasas de expansión de activos, la tasa de utilidades, la estabilidad de las utilidades,

acceso a los mercados de capitales, el control, la posición fiscal de los accionistas e

impuestos sobre utilidades acumuladas en forma impropia. Ingeniería Financiera.

Estructura de Capital y política de dividendo

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

 Gitman L., Zutter C. (2012). Principios de Administración Financiera. Décimo

Segunda Edición. México: Pearson.

 Van Horne, J. C., & Wachowicz, J. M. (2010). Fundamentos de Administración

Financiera. Décimo Tercera Edición. México: Pearson.

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