CHAPTER

1­1. Auditor’s  reports  are  important  to  users  of  financial  statements  because  they 
inform users of the auditor’s opinion as to whether or not the statements are fairly 
stated or whether no conclusion can be made with regard to the fairness of their 
presentation.    Users  especially  look  for  any  deviation  from  the  wording  of  the 
standard unqualified report and the reasons and implications of such deviations.

1­2. Other requirements for an effective audit are:
a.
OVERVIEW OF THE 
AUDIT PROCESS
Comprehensive knowledge of GAAP;
b. Understanding of internal control concepts;
c. Understanding of the client’s unique system of internal control; and
d. Knowledge of evidence gathering and evaluation methodology.

1­3. The  scope  paragraph  tells  what  the  auditor  did,  and  whether  or  not  the 
examination  was  conducted  in  accordance  with  generally  accepted  auditing 
standards  (GAAS).    The  opinion  paragraph  tells  what  the  auditor  found,  and 
whether or not the financial statements conform to generally accepted accounting 
principles (GAAP) in all material respects.

1­4. An  engagement  letter  is  the  agreement  or  understanding  between  the  CPA  and 
his/her client concerning the nature of the engagement.  It provides protection for 
the CPA in the event of subsequent legal action alleging negligence or breach of 
contract.    By  committing  the  agreement  to  writing,  the  engagement  letter  also 
minimizes  future  misunderstandings  between  the  CPA  and  client  concerning  the 
services to be performed by the CPA.

1­5. The audit program is an important part of the systematic approach to auditing, and 
demonstrates that the audit was properly planned.

1­6. The  pre­audit  conference  should  be  attended  by  all  members  of  the  audit  team, 
including the partner in charge of the examination.  The conference should cover 
the following areas:
a. Nature of the client’s activities;
 1­2     Solutions Manual to Accompany Applied Auditing, 2006 Edition

b. General nature of the client’s system of internal control;
c. Unique accounting practices;
d. Duties of individual audit team members; and
e. Known areas of high audit risk.
1­7. The main feature distinguishing the interim audit phase from the final audit phase 
is the focal point.  In the interim audit, the primary focus is on testing the client’s 
internal controls as a means for further reduction of assessed control risk.  In the 
final audit, the auditor is primarily concerned with the examination of transactions 
and balances.

1­8. The  accuracy  of  transactions  and  balances  is  a  function  of  the  reliability  of  the 
information  system.    An  effective  control  environment,  accounting  system,  and 
control activities (the information system), together with a system of monitoring 
such  that  controls  adapt  to  a  changing  environment,  serves  to  produce  accurate 
financial data.  Weak controls are more likely to produce inaccurate financial data.  
By first testing the information system, the auditor is able to increase or decrease 
the  nature,  timing,  and  extent  of  transaction  and  balance  testing  according  to 
his/her assessment of control risk.

1­9. The  ten  generally  accepted  auditing  standards,  along  with  the  related  statements 
on auditing standards, provide a framework by defining the requisite quality to be 
achieved in performing an audit.

1­10. Attestation refers to an expert communicating a conclusion about the reliability of 
someone  else’s  assertion.    Auditing  is  a  form  of  attestation  in  that  the  auditor 
communicates,  to  third  party  financial  statement  users,  his/her  conclusions 
regarding  the  fairness  of  management’s  assertions  contained  in  the  financial 
statements.  The independent auditor is considered an “expert” in both accounting 
and auditing.

1­11. In  planning  an  audit,  an  auditor  must  be  familiar  with  the  client’s  industry, 
business  activities,  accounting  system,  and  policies  and  procedures.    Once  the 
assertions  to  be  tested  have  been  identified,  the  auditor  must  assess  the  risk  of 
their being misstated.  Auditors must be reasonably sure of issuing an appropriate 
opinion.    Hence,  they  must  consider  the  risk  of  misstatements  and  the  various 
procedures  available  for  gathering  audit  evidence  as  a  basis  for  forming  an 
opinion.    Audit  planning  includes  designing  the  specific  procedures  to  be 
performed and assigning personnel to work on the audit.

The  audit  report  indicates  that  auditors  conduct  audits  in  accordance  with 
generally accepted auditing standards.  Further, the report communicates the role 
of risk in the audit process by stating that those standards require auditors to plan 
and perform the audit to obtain reasonable assurance about (not to prove) whether 
the  financial  statements  are  free  of  material  misstatement.    An  audit  includes 
examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the 
financial statements.  Hence, an audit involves risk.  Finally, auditors express an 
 Overview of the Audit Process     1­3

opinion,  not  a  guarantee.    However,  they  believe  that  their  audit  provides  a 
reasonable basis for their opinion.

1­12. Auditing standards indicate that auditors should report major issues discussed with 
the entity’s management prior to being retained as auditor, including discussions 
regarding  the  application  of  accounting  principles  and  auditing  standards.   
Discussion  of  such  matters  may  place  pressure  on  the  auditor  to  yield  to 
management’s view.  Making the audit committee members aware of such matters 
should  enable  them  to  better  monitor  the  auditor’s  independence.    Standards  do 
not preclude clients from making suggestions about audit staff.  Clients frequently 
make requests to have persons on the audit who have experience in the industry.  
If a client requests that minority persons not be assigned to an audit, however, the 
auditor must carefully consider the ethical implications of that request.

1­13. Auditing standards require auditors associated with financial statements to issue a 
report on them.  An auditor is associated with financial statements when he or she 
(a) “has consented to the use of his [her] name in a report, document, or written 
communication  containing  the  statements,”  or  (b)  has  prepared  or  assisted  in 
preparing  the  financial  statements.    An  auditor  who  prepares  or  assists  in 
preparing financial statements is associated even if his or her name is not included 
with the statements.  Typing the financial statements on plain paper rather than on 
the  auditor’s  letterhead  therefore  cannot  be  used  to  avoid  association  and  the 
requirement to issue a report.

1­14. In  determining  whether  financial  statements  are  presented  fairly  in  conformity 
with GAAP, the auditor should consider whether:
 The accounting principles selected and applied have general acceptance.  The 
accounting  principles  followed  in  preparing  the  financial  statements  must 
have  general  acceptance,  which  means  that  the  principles  must  be  GAAP.   
Auditing  standards  define  GAAP  as  a  “technical  accounting  term  which 
encompasses  the  conventions,  rules,  and  procedures  necessary  to  define 
accepted accounting practice at a particular time.”  No single reference source 
exists for GAAP.  Rather, auditing standards establish a hierarchy of sources 
to  be  followed  when  determining  which  principle  applies  to  a  particular 
situation.  
 The accounting principles are appropriate in the circumstances.
 The statements contain appropriate disclosures.
 The  financial  statements  reflect  the  underlying  events  and  transactions  in  a 
manner that presents the financial position, results of operations, and changes 
in financial position within a range of acceptable limits; that is, limits that are 
reasonable and practicable to attain in financial statements. 

1­15. Auditing  standards  require  the  auditor  to  disclose  the  effects  of  deviations  from 
GAAP on the financial statements.  As a result, clients often choose to adjust the 
financial statements for the deviations.
 1­4     Solutions Manual to Accompany Applied Auditing, 2006 Edition

1­16. An  auditor  may  not  offer  reasons  for  the  lack  of  independence  since  such 
explanations might mitigate the lack of independence in the view of the reader.