Gestión

Financiera
MBA Gustavo Bustamante Jurado
ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

¿Qué son los Estados Financieros?

También denominados estados contables o informes financieros, son
el producto final de la contabilidad y son elaborados de acuerdo a
normas contables o normas de información financiera; son utilizados
por las organizaciones para dar a conocer la situación económica y
financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o en
un periodo determinado.
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¿Qué reflejan los Estados Financieros?
Hace referencia conjunto de bienes que
integran el patrimonio de una empresa.
Situación económica
El patrimonio es igual a activo menos
pasivo.

Se refiere a la capacidad que poseen las

Situación financiera empresas para poder hacer frente a las
deudas que tienen.
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Principales Estados Financieros

Inversiones, financiamientos de
Balance General terceros y de accionistas
A Y
N D
Estado de Resultado A E Rentabilidad
L C
I I
Estado de Cambios en el Recursos propios de la empresa
Z D
Patrimonio neto
A I
Estado de Flujo de Efectivo R R Generación y disposición de
efectivo
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Balance General
O Estado de Situación Financiera, es un estado financiero que refleja
en un momento determinado la información económica y financiera
de una empresa, separadas en tres masas patrimoniales: activo,
pasivo y patrimonio.
Funciones:

ECUACION CONTABLE
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Estado de Resultados Venta Netas XXXX

(-) Costo de ventas (XXX)
O Estado de Pérdidas y Ganancias,
(=) Utilidad bruta XXX
presenta los ingresos y costos y
(-) Gastos operativos (XX)
gastos de una empresa de manera
G. administración (X)
resumida,
Funciones:durante un período
G. de venta (X)
específico y muestra la utilidad o
(=) Utilidad operativa
pérdida del mismo.
(+ , - ) Otros ingresos o egresos X
(=) Utilidad antes de impuestos XX
(-) Impuesto a la renta (X)
(=) Utilidad neta X
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Estado de Cambios en el Partidas patrimoniales:

Patrimonio neto - Capital social
Estado financiero que muestra - Excedente de revaluación
Funciones:
las variaciones ocurridas en las - Reserva legal
distintas partidas patrimoniales
- Resultados acumulados
durante un período
determinado.
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Estado de Flujo de Efectivo

Actividades de operación
Estado financiero que resume el
movimiento de efectivo generado
Funciones:
por la organización, en un periodo Actividades de inversión
de tiempo.
Se entiende como efectivo a: caja, Actividades de financiamiento
bancos y valores negociables.
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Análisis de Estados Financieros
Aplicación de técnicas
analíticas

Partidas de los estados

Metas:
financieros
Condición
Obtener relaciones significativas financiera
(ratios financieros)
Rentabilidad
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Análisis de Estados Financieros

Metas:
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ARTES GRAFICAS S.A.C
Análisis vertical ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
DEL 01/01/2017 AL 31/12/2017
Llamado también análisis (Expresado en Nuevos Soles)
S/
estático, consiste en VENTAS NETAS 1,450,000.00
determinar el peso (-) COSTO DE VENTAS 945,000.00
proporcional (en UTILIDAD BRUTA 505,000.00
(-) GASTOS OPERATIVOS 211,000.00
porcentaje) que tiene cada GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 75,200.00
cuenta dentro del estado GASTOS DE VENTA 135,800.00
UTILIDAD DE OPERACIÓN 294,000.00
financiero analizado. (+) INGRESOS FINANCIEROS 0.00
(-) GASTOS FINANCIEROS 30,600.00
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIONES E IMPUESTO 263,400.00
(-) PARTICIPACIONES 26,340.00
(-) IMPUESTO A LA RENTA 77,703.00
UTILIDAD NETA 159,357.00
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(Expresado en Nuevos Soles)
Análisis vertical S/ %

VENTAS NETAS 1,450,000.00 100%

(-) COSTO DE VENTAS 945,000.00 65.17%
UTILIDAD BRUTA 505,000.00 34.83%
(-) GASTOS OPERATIVOS 211,000.00 -14.55%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 75,200.00
GASTOS DE VENTA 135,800.00
UTILIDAD DE OPERACIÓN 294,000.00 20.28%
(+) INGRESOS FINANCIEROS 0.00
(-) GASTOS FINANCIEROS 30,600.00 -2.11%
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIONES E IMPUESTO 263,400.00 18.17%
(-) PARTICIPACIONES 26,340.00 -1.82%
(-) IMPUESTO A LA RENTA 77,703.00 -5.36%
UTILIDAD NETA 159,357.00 10.99%
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Análisis horizontal
Llamado también análisis dinámico, se realiza a fin de determinar
la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los
estados financieros en un periodo respecto a otro.
El análisis horizontal determina cual fue el crecimiento o decrecimiento de
una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite
determinar si la gestión de la empresa fue bueno, regular o malo.
Variación absoluta: Año x1 – Año x0
Variación relativa: (Año x1/Año x0) - 1
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ARTES GRAFICAS S.A.C
Análisis horizontal
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(Expresado en Nuevos Soles)

2017 2018
VENTAS NETAS 1,450,000.00 1,680,000.00
(-) COSTO DE VENTAS 945,000.00 1,045,000.00
UTILIDAD BRUTA 505,000.00 635,000.00
(-) GASTOS OPERATIVOS 211,000.00 257,000.00
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 75,200.00 90,700.00
GASTOS DE VENTA 135,800.00 166,300.00
UTILIDAD DE OPERACIÓN 294,000.00 378,000.00
(+) INGRESOS FINANCIEROS 0.00 0.00
(-) GASTOS FINANCIEROS 30,600.00 10,550.00
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIONES E IMPUESTO 263,400.00 367,450.00
(-) PARTICIPACIONES 26,340.00 36,745.00
(-) IMPUESTO A LA RENTA 77,703.00 108,397.75
UTILIDAD NETA 159,357.00 222,307.25
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Análisis horizontal ARTES GRAFICAS S.A.C
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(Expresado en Nuevos Soles)
VARIACIÓN
2017 2018 ABSOLUTA RELATIVA
VENTAS NETAS 1,450,000.00 1,680,000.00 230,000.00 15.86%
(-) COSTO DE VENTAS 945,000.00 1,045,000.00 100,000.00 10.58%
UTILIDAD BRUTA 505,000.00 635,000.00 130,000.00 25.74%
(-) GASTOS OPERATIVOS 211,000.00 257,000.00 46,000.00 21.80%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 75,200.00 90,700.00 15,500.00 20.61%
GASTOS DE VENTA 135,800.00 166,300.00 30,500.00 22.46%
UTILIDAD DE OPERACIÓN 294,000.00 378,000.00 84,000.00 28.57%
(+) INGRESOS FINANCIEROS 0.00 0.00 0.00
(-) GASTOS FINANCIEROS 30,600.00 10,550.00 (20,050.00) -65.52%
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIONES E IMPUESTO 263,400.00 367,450.00 104,050.00 39.50%
(-) PARTICIPACIONES 26,340.00 36,745.00 10,405.00 39.50%
(-) IMPUESTO A LA RENTA 77,703.00 108,397.75 30,694.75 39.50%
UTILIDAD NETA 159,357.00 222,307.25 62,950.25 39.50%
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Ratios o razones financieras

Relacionan dos o mas partidas Comparaciones internas

de los estados financieros. Se
obtienen dividiendo una
partida entre otra. Comparaciones externas
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Tipos de razones financieras

Razones de balance Decisión de inversión

general
Razones de estado del
Tipos: pérdidas y ganancias/balance
Razones del estado de general
pérdidas y ganancias
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Subdivisión de las ratios financieros

Liquidez

Actividad

Razones: Endeudamiento

Rentabilidad

Cobertura
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Razones de liquidez
Las razones de liquidez miden la capacidad de una
empresa para cumplir con obligaciones a corto plazo.
Razón corriente. O índice de solvencia, es una de las razones
de liquidez más generales y empleadas.

Razones de
liquidez Razón de la prueba ácida. Es una medida más conservadora
de la liquidez.
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Razones de liquidez
Índice de liquidez. mide la capacidad que tiene la empresa para cubrir
sus deudas a corto plazo en forma inmediata, es decir, debe cubrir sus
deudas en base a su disponible.

Razones
de liquidez Capital de trabajo. mide la capacidad crediticia ya que representa el
margen de seguridad para los acreedores o bien la capacidad de pagar
de la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo.
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Razones de liquidez
Fondo de maniobra. Es la cuantía en Activo Pasivo
la que los fondos permanentes de la
empresa superan a los activos fijos. corriente corriente
Fondos permanentes: el capital, las F.M Pasivo no
reservas y la financiación a largo corriente
plazo.
El fondo de maniobra crece cuando Activo no
crece el capital, las reservas o la
corriente
financiación a LP, o también cuando Patrimonio
se reduce el importe de los activos
fijos.
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Razones de actividad
También conocidas como razones de eficiencia o de rotación, miden
qué tan efectiva es la forma en que la empresa utiliza sus activos.
Cuentas por cobrar. La razón de rotación de cuentas por cobrar
(RCC) proporciona un panorama de la calidad de las cuentas por
cobrar de la empresa y qué tan exitosa es en sus cobros.
Razones de • Rotación de Cuentas por Cobrar= Ventas netas al crédito / Ctas
actividad por Cobrar Promedio
• Cuentas por Cobrar Promedio = (CxC inicial + CxC final) / 2
• Días de Cuentas por Cobrar (CCD) = 365 / Rotación Ctas por
Cobrar
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Razones de actividad

Cuentas por pagar. La razón de rotación de cuentas por pagar

(RCP) proporciona un panorama de la calidad de las cuentas por
pagar de la empresa y qué tan responsable es en los pagos por
deudas con terceros.
Razones de
actividad • Rotación de Cuentas por Pagar= Compras al crédito / Ctas por
Pagar Promedio
• Cuentas por Pagar Promedio = (CxP inicial + CxP final) / 2
• Días de Cuentas por Pagar (CPD) = 365 / Rotación Ctas por Pagar
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Razones de actividad
Rotación de inventarios (RI). Sirve para determinar qué tan
efectiva es la empresa al administrar el inventario.
• Rotación de Inventario = Costo de Ventas / Inv. Promedio
• Inventario Promedio = (Inventario inicial +Inventario final) / 2
Razones de • Días de Inventario (RID) = 365 / Rotación de Inventario
actividad
Rotación de activos totales. Permiten medir la eficiencia en la
utilización de los activos totales para generar ingresos, mostrando
el número de veces de su utilización.
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Razones de actividad

Rotación de activos fijos. Permiten medir la eficiencia en la

utilización de los activos fijos para generar ingresos, mostrando el
Razones de número de veces de su utilización.
actividad
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Empresa comercial:
Costo de ventas: Inv. Inicial + Compras netas – Inv. final
Empresa industrial: Empresa industrial:
Costo de producción: Costo de ventas:
Costo de Inv. Inicial Produc. Proceso Inv. Inicial Produc. Terminados
ventas + M.P consumidas + Costo de producción
+ Mano de obra - Inv. Final Produc. Terminados
+ Costos indirectos = Costo de ventas
- Inv. Final Produc. Proceso
= Costo de producción
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Es el número de días necesario para vender

Ciclo de operación: las existencias que mantiene en el almacén
(RID + CCD) + el número de días que tarda en cobrar a
sus clientes.

Ciclo de efectivo: Es el plazo que transcurre desde que se

paga la compra de materia prima necesaria
(RID + CCD) – CPD para manufacturar un producto hasta la
cobranza de la venta de dicho producto.
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Ejercicios:
1. Transportes Globales S.A tiene activos corrientes por S/ 880,000 y pasivos corrientes
por S/ 550,000. ¿Qué efecto tendrían las siguientes transacciones sobre la liquidez
corriente de la empresa?
a) Compra dos nuevos camiones por un total de S/ 160,000 de contado.
b) La empresa pide un préstamo a corto plazo de S/ 120,000.
c) Vende acciones ordinarias adicionales por S/ 220,000 de los cuales S/ 180,000 se
invierte en la expansión de varias terminales y S/ 40,000 se usan para pagar la deuda a
corto plazo.
d) La empresa pagar un dividendo en efectivo de S/ 50,000.
e) Devolución de mercancía por el importe de S/ 15,000, por error en pedido.
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Ejercicios:
2: La compañía CELAN S.A vende a crédito S/. 5’600,000 anualmente bajo las
condiciones “neto 60 días”. Su balance general muestra un saldo promedio de
cuentas por cobrar de S/. 1’600,000. ¿Cuantos días de retraso tienen sus
cuentas por cobrar?
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Ejercicios:
3. Una empresa comercial proporciona la siguiente información financiera con respecto al
año 2016:
Promedio cuentas x cobrar al 31/12/16 S/. 34 millones
Inventario al 31/12/16 28 millones
Promedio cuentas x pagar al 31/12/16 8 millones
Inventario al 31/12/15 25 millones
Ventas del año 2016 400 millones
Margen bruto 40 %

Determine en cuántos días se recupera lo invertido en inventarios. (CO)

Determine por cuántos días hay que financiar el pago a los proveedores. (CCE)
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Ejercicios:
4. Una compañía industrial fabrica y comercializa sus productos. La gerencia desea conocer
su ciclo de conversión de efectivo. Ud. como analista dispone de la siguiente información:
- Los clientes tienen 45 días para pagar. Saldos de los balances (en millones)
- El plazo de pago que tiene concertado Inicial Final
con sus proveedores es de 90 días. Caja 10.5 12.4
- Ventas del año, $ 580 millones. Cuentas x cobrar 96.0 108.0
- Compra de materias primas, $ 260 Inventario de MP 26.4 22.1
millones Inventario de P. Proc. 22.2 40.4
- Mano de obra directa y CIF, $ 224 Inventario de P. Term. 13.3 42.2
millones Cuentas por pagar 64.0 68.0
- Margen operativo, 22%
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Ejercicios:

5. Plomería Industrial S.A presenta sus estados financieros de los últimos 3

años. Calcule los ratios de liquidez y actividad, e interprete el resultado.
*Ver Excel adjunto.