Información de

Servicios de
Inversión
Características y riesgos
de los Instrumentos
Financieros
 Introducción
En la Información de Servicios de Inversión, DEGIRO ofrece información detallada de los acuerdos
contractuales que DEGIRO ha suscrito con usted en el Contrato de Cliente, así como información
adicional de sus servicios y contratos. En este documento de consulta también encontrará
información sobre los riesgos generales y específicos asociados a las inversiones. Le
recomendamos leer atentamente la Información de Servicios de Inversión y prepararse
adecuadamente para poder adoptar fundadas decisiones de inversión.

La Información de Servicios de Inversión forma parte del Contrato de Cliente. Los términos escritos
con mayúscula en esta Información de Servicios de Inversión tendrán los significados que se
definen en el Contrato de Cliente, o que se especifican más adelante en esta Información de
Servicios de Inversión.

Si tiene preguntas, comentarios o sugerencias, puede ponerse en contacto con el Servicio de

Atención al Cliente de DEGIRO. Para información general y para consultar la disponibilidad del
Servicio de Atención al Cliente, consulte la página web de DEGIRO.

Documentos
La Información de Servicios de Inversión comprende los siguientes documentos:

 Webtrader
 Perfiles
 Fondos Inversión
 Servicios de inversión
 Órdenes y política de ejecución de órdenes
 Acciones corporativas
 Tarifas
 Características y riesgos de los instrumentos financieros (este documento)
 Valor de Garantía, riesgos, posiciones cortas en efectivo y posiciones cortas en valores

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DEGIRO B.V. está registrada como empresa de servicios de inversión en la Autoridad holandesa de los Mercados Financieros (AFM). 2/17
 Características y riesgos de los Instrumentos
Financieros

En este documento ofrecemos una introducción sobre las características y los riesgos más
importantes para cada tipo de Instrumentos Financieros con los que puede operar en DEGIRO. Le
aconsejamos leer detenidamente esta información para comprender cada operativa y los riesgos
implicados.

1. Conocimientos y experiencia

El principal riesgo en la inversión es el propio inversor. Los conocimientos y la experiencia son

esenciales para poder invertir de forma prudente y responsable, para evitar asumir riesgos de
forma descontrolada que no se ajusten a sus objetivos y situación financiera.

1.1 Conocimientos
Para invertir de forma responsable debe disponer de los conocimientos que le permitan adoptar
una decisión fundada de inversión. Para ello es necesario disponer de dos tipos de conocimientos.

En primer lugar, debe comprender exactamente en qué consiste un determinado Instrumento

Financiero (como, por ejemplo, una obligación, una acción o un Derivado) y cuáles son las
características del mismo. Se han publicado muchos folletos y manuales sobre este tema, y
también puede consultar a expertos o seguir un curso. A continuación encontrará un resumen de
las características y los riesgos más importantes de los distintos Instrumentos Financieros.

ATENCIÓN: No es posible realizar una descripción exhaustiva de las características y los riesgos
de todos los posibles tipos de inversiones. La cuantía de instrumentos financieros es muy alta. La
información contenida en este documento no se refiere a inversiones individuales, sino a categorías
de inversiones. Dentro de las distintas categorías de inversiones, pueden existir importantes
diferencias. Una acción en una nueva empresa de biotecnología tiene características y riesgos
distintos a los de la acción Repsol, por ejemplo, aunque ambas inversiones se agrupan en la misma
categoría de ‘acciones’. Una participación en un fondo de inversión inmobiliaria tiene distintas
características y riesgos a los de una participación en un fondo de inversión que invierte
principalmente en derivados, aunque ambas inversiones se agrupan en la misma categoría de
‘fondos de inversión’. Por tanto, es importante que usted, además de los conocimientos generales
que DEGIRO le ofrece en este documento, investigue por su cuenta las características y los riesgos
de la inversión individual que desea realizar.

En segundo lugar, debe disponer de suficiente información sobre las inversiones específicas que
desea realizar, como por ejemplo las acciones del fondo X o Y que cotiza en bolsa. Sobre la
mayoría de los productos financieros se publica un folleto informativo, en el que se incluye
información importante sobre el producto y el emisor. Antes de invertir en un determinado producto,
le aconsejamos leer el folleto informativo correspondiente. Puede encontrar información sobre la
situación financiera del emisor en el informe anual y en publicaciones similares. El folleto
informativo se puede solicitar directamente al emisor. Normalmente se puede consultar el folleto
informativo en la página web del emisor o directamente con el mismo. Para muchos productos,
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 como participaciones en fondos de inversión de la UE y derivados el oferente del producto complejo
debe poner a disposición el documento de “Datos Fundamentales para el Inversor” (DFI)(KID) en
el cual se muestran características importantes del producto: costes, riesgos, etc. Lea estos
documentos cuidadosamente antes de realizar sus inversiones.
Para todos los instrumentos financieros que disponen de un KID, puede encontrar el KID si va a
ese producto en el WebTrader y luego selecciona la pestaña 'Documentos'. Alternativamente,
puede solicitar una copia gratuita del KID a DEGIRO.

1.2 Experiencia
Los conocimientos y la experiencia están relacionados entre sí. Los conocimientos de inversión no
se obtienen sólo a través del estudio, sino también adquiriendo experiencia. La experiencia sólo
se adquiere invirtiendo. Con los servicios “sólo ejecución” de DEGIRO puede adquirir esta
experiencia. Obviamente, sería apropiado tener precaución en este sentido, e invertir en pequeñas
cantidades sobre aquellos Instrumentos Financieros en los que no tenga suficiente experiencia.

2. Riesgos generales de la inversión

Toda inversión conlleva riesgos. Además de los riesgos específicos de un instrumento financiero,
las inversiones también conllevan riesgos generales. Por regla general, cuanto mayor sea la
rentabilidad esperada, mayor será el riesgo. A continuación se indican los riesgos (generales) más
importantes para el inversor.

2.1 Riesgo de divisa / riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo adicional de que el valor de sus inversiones denominadas
en Divisas Extranjeras, sean sensibles a los cambios en el tipo de cambio de dichas Divisas
Extranjeras con respecto a la divisa local. Si usted tiene una posición larga en Divisa Extranjera
con DEGIRO, usted corre el riesgo de tipo de cambio en esta posición. El riesgo de tipo de cambio
también se da cuando usted invierte en Instrumentos Financieros denominados en Divisa
Extranjera o en Instrumentos Financieros sensibles a movimientos en los tipos de cambio.

2.2 Riesgo de tipo de interés

Las variaciones en los tipos de interés a corto y largo plazo pueden afectar al valor de los
Instrumentos Financieros. Una variación del tipo de interés puede afectar a todos los tipos de
inversiones en su cartera. Por lo general, los valores a tipo de interés fijo con un vencimiento largo
reaccionan fuertemente a las variaciones del tipo de interés.

2.3 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez depende del volumen tanto de las operaciones en el instrumento financiero
como de la flotación libre (libre negociabilidad). En caso de insuficiente liquidez del mercado, el
inversor corre el riesgo de no poder vender sus valores, o no directamente, por el precio de
mercado.

2.4 Riesgo de quiebra / riesgo de contrapartida

Los Instrumentos Financieros se emiten por empresas u organismos públicos que pueden
declararse en quiebra durante el periodo en el que usted invierte en los mismos. El riesgo de
quiebra depende de la solvencia del emisor. En caso de una quiebra, puede producirse la situación
de que usted se convierta en acreedor en la masa de la quiebra de la entidad concursada. Para
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 evaluar el riesgo de quiebra, debe conocer la solvencia del emisor y los derechos que tiene en el
caso de una posible quiebra.

2.5 Riesgos bursátiles específicos

A través de DEGIRO, es posible negociar en distintas bolsas. Debe tener en cuenta que en las
distintas bolsas pueden aplicarse normas distintas para, por ejemplo, los tipos de órdenes
admitidos, el horario de apertura y la operativa de negociación utilizada.

Resulta prudente informarse bien sobre estas normas específicas antes de negociar en una nueva
bolsa o en un nuevo mercado. Estos requisitos pueden cambiar cada cierto tiempo. Si usted no
negocia en fondos de los índices principales, es conveniente observar la máxima prudencia. Debe
tener en cuenta que los fondos fuera de los índices principales se negocian menos, lo que hace
que la formación de los precios suela ser más caprichosa y, por tanto, el riesgo de imprevistos es
mucho mayor. En este manual encontrará principalmente información de carácter general. Si
necesita más información, siempre puede ponerse en contacto con el Servicio de Atención al
Cliente y el Orderdesk. Además, le aconsejamos consultar periódicamente la información de las
distintas bolsas que normalmente se publica en los sitios web de estas bolsas.

2.6 Riesgos de imprevistos: interrupciones de la negociación y averías técnicas

Existe la posibilidad de que la negociación con un determinado Instrumento Financiero no sea
posible de forma temporal, que sufra graves demoras, o que no se puedan realizar inversiones a
través de un determinado canal de comunicación. También es posible que no esté disponible
determinada información (por ejemplo, información de precios o información de retorno de
Órdenes), lo que puede provocar daños considerables en esos casos. Por más que los actores
del mercado implicados intenten protegerse contra tales incidentes, este tipo de riesgos no se
pueden excluir del todo. Pensemos en la situación en la que la infraestructura técnica resulta
dañada por terceros debidos a trabajos de mantenimiento, por ejemplo. Dependiendo de las
distintas normas bursátiles, también pueden producirse interrupciones de la negociación, a
menudo para evitar una formación de los precios no conformes con el mercado.

Debe tener presente que los distintos operadores del mercado, entre ellos también DEGIRO, han
excluido cualquier responsabilidad en caso de imprevistos como averías, interrupciones de la
negociación y supuestos similares. Esto implica que los posibles daños correrán a cargo del cliente.
DEGIRO hace todo lo posible para protegerse contra este tipo de incidentes. Para prestar sus
servicios, DEGIRO sólo contrata a terceros con una sólida reputación. A pesar de ello, no se puede
descartar completamente que DEGIRO sufra una avería, por ejemplo, una avería informática en
WebTrader o una avería en las conexiones con las bolsas.
En caso de avería, DEGIRO puede decidir desactivar temporalmente la colocación de Órdenes a
través de WebTrader. DEGIRO le mantendrá informado sobre una avería a través de un
comunicado en el Sitio Web. Durante una avería, siempre podrá comunicar sus Órdenes a través
del email de órdenes de DEGIRO. Para más instrucciones acerca de qué hacer en caso de avería,
por favor, revise el documento Órdenes y Política de Ejecución de Órdenes en la Información de
Servicios de Inversión.
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 El Servicio de Atención al Cliente estará encantado de asistirle con información acerca de cómo
cursar órdenes, sus órdenes actuales, otras preguntas, comentarios o quejas en relación a los
servicios de DEGIRO. Si usted tiene alguna queja o ha observado alguna irregularidad, repórtelo
de inmediato al Servicio de Atención al Cliente (por teléfono o por correo electrónico).

2.7 Otros riesgos

El riesgo para el inversor de una evolución negativa de los precios viene determinado no solo por
los resultados de la empresa en la que usted invierte, sino también por el clima general del
mercado. Otros factores distintos pueden afectar a la evolución general de los precios de los
Instrumentos Financieros. Ejemplos de ello son, en particular:
 riesgo de liquidez (el riesgo de una reducida negociabilidad);
 riesgos políticos (modificación de las leyes y normativa vigente y otras medidas estatales
que perjudican al inversor);
 riesgos fiscales (modificación del tratamiento fiscal de sus inversiones debido a un
cambio de la legislación tributaria aplicable o la interpretación de la misma);
 riesgo de inflación (el riesgo de la disminución del poder adquisitivo de su divisa local);
 riesgo de reinversión (el riesgo de que en el momento de la liquidación no exista una
posibilidad de reinversión equivalente);
 etcétera.

3. Características y riesgos de los instrumentos financieros

La finalidad de este capítulo es presentarle en líneas generales las características esenciales de

los distintos tipos de Instrumentos Financieros en los que puede invertir a través de DEGIRO, y los
riesgos asociados a esas inversiones. Este capítulo no puede describir todas las características y
riesgos. La información incluida en este capítulo no se refiere a su situación personal, sino que
ofrece información general sobre los correspondientes Instrumentos Financieros.
Todas las formas de inversión y negociación tienen sus riesgos. Estos riesgos dependen de la
naturaleza del producto en el que usted negocia o invierte. Una inversión puede ser especulativa
en mayor o menor medida. A veces sólo puede perder su aportación y otras veces puede perder
más que su aportación (por ejemplo, cuando invierte en futuros o en opciones emitidas o cuando
utiliza los servicios de Posiciones cortas en Efectivo o en Valores). Como regla general, una
inversión con una mayor rentabilidad prevista conlleva mayores riesgos.
Si las características de los Instrumentos Financieros en los que desea invertir no se describen en
este capítulo, debe informarse sobre los riesgos de inversión asociados a esos Instrumentos
Financieros.
Muchas veces el emisor correspondiente facilita información sobre muchos Instrumentos
Financieros. Por ejemplo, en forma de Datos Fundamentales para el Inversor, folletos informativos,
cuentas anuales, noticias sobre acciones corporativas (dividendos, pagos de cupones, derechos y
similares), etcétera. DEGIRO le recomienda utilizar esa información para adoptar sus decisiones
de inversión. Los servicios de inversión de DEGIRO se limitan a “sólo ejecución”. Esto significa que
es usted, por iniciativa propia, quien determina las Órdenes que desea cursar. El servicio de
DEGIRO es la ejecución de esas Órdenes y no ofrece ningún asesoramiento al respecto.

3.1 Fondos de inversión

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 Invirtiendo en un fondo de inversión (un fondo contractual o una compañía de inversión creada
bajo el derecho corporativo), puede lograr fácilmente una diversificación de su cartera de inversión.
A través de un fondo de inversión también tiene la posibilidad de invertir (indirectamente) en
Instrumentos Financieros que de otra forma no están disponibles para los inversores minoristas.
La forma en la que el gestor del fondo compone la cartera de inversión se describe detalladamente
en el folleto informativo correspondiente. El gestor del fondo de un fondo de inversión compone
una cartera dentro de una distribución previamente fijada sobre las distintas categorías de
inversión, tales como activos líquidos, acciones, bonos, inmuebles y materias primas.
La oferta de fondos de inversión se realiza a través de un mercado regulado y un mercado no
regulado. Esta distinción se denomina como fondos de inversión cotizados y no cotizados. Además,
se puede distinguir entre fondos de capital variable (open-ended funds) y fondos de capital fijo
(closed-ended funds). Un fondo de inversión de capital variable tiene la posibilidad de emitir nuevas
participaciones en el momento en que entran nuevos fondos en el fondo de inversión, y de retirar
acciones cuando los fondos salen del fondo. El valor de las participaciones de un fondo de inversión
de capital variable se negocia en torno al valor intrínseco (la suma de todas las inversiones en ese
fondo). Un fondo de inversión de capital fijo no puede emitir nuevas participaciones, por lo que la
cotización depende de la oferta y la demanda de participaciones en ese fondo en el mercado
financiero. Para todas las inversiones, y, en particular, para los fondos de inversión de capital fijo
es importante utilizar Órdenes Limitadas. De esa forma se evita formalizar una transacción a un
precio inesperadamente elevado o bajo.

Riesgos de los fondos de inversión

Los fondos de inversión pueden invertir en casi cualquier cosa. Por este motivo, no se puede decir
mucho sobre el riesgo de los fondos de inversión sin disponer de información sobre la política de
inversión del fondo en cuestión. Un fondo de inversión puede utilizar o no apalancamiento mediante
la inversión con fondos prestados, realizar ventas en corto o negociar en Derivados para financiar
inversiones y/o ampliar la exposición a determinadas clases de activos. Este tipo de estructura
incrementa generalmente las fluctuaciones de precios del fondo de inversión. Con ciertos fondos
de inversión es solo posible vender su inversión en ciertas ocasiones. Entonces, tú puedes, por
ejemplo solo vender una vez al mes o incluso una vez al trimestre. Esto significaría que no puede
vender rápidamente su inversión cuando el precio está bajando.
Las inversiones en fondos de inversión que tienen su sede dentro de la UE, deben estar protegidas
contra la quiebra del administrador.
La información sobre asuntos tales como las posibles inversiones, el uso del apalancamiento y las
posibilidades de vender su inversión y los riesgos en caso de quiebra del administrador, se puede
encontrar en el folleto y en el Documento de Información Clave del Inversor. Si desea invertir en
un fondo de inversión, es esencial que estudie estos documentos para ver si esta sería una
inversión adecuada para usted.

Los Fondos de Inversión son ofrecidos por gestores de fondos de todo el mundo, algunos en
jurisdicciones más reguladas, y algunos en jurisdicciones menos reguladas. Aunque esto no aporta
mucha información sobre las inversiones o el riesgo de inversión del fondo en cuestión, los fondos
de inversión de países menos regulados pueden conllevar riesgos adicionales que usted deberá
tener en cuenta a la hora de tomar su decisión de inversión.

En determinados casos, las posiciones en fondos de inversión no cotizados se pueden obtener

exclusivamente mediante preinscripciones, en cuyo caso deberá ingresar previamente dinero al
gestor de dicho fondo, por ejemplo, o la parte que lleva la administración de clientes de ese fondo
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 de inversión. Los inversores que se preinscriben en un fondo de inversión no cotizado deben tener
en cuenta que ello conlleva una exposición al riesgo de crédito, al no realizarse ninguna entrega
directa contra pago. Existe el riesgo de que la entidad que recibe su dinero entre en quiebra entre
el periodo de preinscripción y la continuación del pago del importe al fondo de inversión. El importe
que se ha reservado para la preinscripción, para pagar la entrega de las participaciones que usted
desea adquirir, pasará entonces a la masa de la quiebra de dicha entidad. En ese caso no se
pueden entregar al inversor acciones en el fondo de inversión y posiblemente siga existiendo la
obligación de pago del inversor.

Todos los fondos de inversión regulados en la UE que ofrecen participaciones a inversores no

profesionales deben facilitar el documento ‘Datos Fundamentales para el Inversor’. Los Datos
Fundamentales para el Inversor describen brevemente y en un lenguaje no técnico la propuesta
de inversión que la entidad de inversión ofrece al inversor. Estos documentos se pueden encontrar
en el sitio web del fondo de inversión correspondiente (véase también Productos y Bolsas en el
Sitio Web).

3.2 Bonos
Un bono es un instrumento de deuda emitido por una entidad pública o una empresa. El comprador
presta al emisor de un bono un importe por un periodo previamente convenido generalmente a un
tipo de interés fijado. Una excepción a lo anterior es el bono de cupón cero. Este cupón no paga
intereses durante su vigencia. La rentabilidad de este tipo de bonos se obtiene de la diferencia
entre el precio de adquisición y el precio de reembolso posterior.

Existe una gran variedad de tipos de bonos, con importantes diferencias en términos de riesgo y
rentabilidad. Preste atención, por tanto, cuando invierta en bonos y lea detenidamente la
documentación publicada en relación con el bono correspondiente. Además de los bonos más
tradicionales, existen formas especiales de bonos con un carácter complejo (bonos complejos).
Ese carácter puede referirse a la forma de pago de intereses, la forma de reembolso, la forma de
emisión y las condiciones especiales del préstamo. La rentabilidad del bono puede estar
condicionada (también) por el tipo de interés vigente (como en el caso de los bonos de excedentes
y bonos del índice de tipos de interés) o por los beneficios de la entidad que ha emitido el bono
(como en el caso de los bonos participativos y bonos de disfrute). Teniendo en cuenta los riesgos
especiales de los bonos complejos, en general no pueden ser considerados como valores a tipo
fijo.

Riesgos de los bonos

Una inversión en bonos conlleva riesgos. El riesgo del bono se refleja en particular en el tipo de
interés de mercado vigente y en la solvencia del emisor. Un tipo de interés de mercado creciente
provoca generalmente una caída del precio del bono, y viceversa. Al disminuir la solvencia del
emisor, correrá mayor riesgo de que no se cumpla el pago de los intereses y el reembolso del
bono. Esto provocará a su vez una caída del precio. En caso de quiebra, los titulares de bonos
tendrán preferencia sobre los accionistas en caso de pago a los acreedores. A pesar de ello,
también en caso de inversión en bonos existe el riesgo de perder su aportación en su totalidad.

Se requiere especial atención en relación con los bonos de bancos. En muchas jurisdicciones,
incluso en los países de la UE, las autoridades de resolución tienen derechos de gran amplitud en
relación con las acciones y bonos emitidos por los bancos. Dicho derecho puede incluir el derecho
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 a cancelar bonos, alterar el vencimiento de los bonos, suspender el pago de los bonos o convertir
los bonos en otros instrumentos, como las acciones normales.

Los bonos complejos ofrecen generalmente la previsión de una mayor rentabilidad (del cupón) que
los bonos tradicionales, pero conllevan también mayores riesgos que los bonos tradicionales.

Un bono perpetuo se caracteriza como un préstamo sin vencimiento, por lo que (a iniciativa del
emisor) puede ser redimido. Como tal, el reembolso del préstamo resulta incierto. Existe el riesgo
de que el tipo de interés del cupón del bono perpetuo esté temporalmente o estructuralmente por
debajo del de los bonos tradicionales de los mismos o similares emisores. Si, por ejemplo, baja el
precio de los bonos existentes porque se ofrece un tipo de interés del cupón superior para nuevos
bonos, las bajadas de tipos de un bono perpetuo provocadas por ello serán mayores que las
bajadas de tipos de un bono tradicional, porque para el bono perpetuo no existe la previsión de
reembolso del préstamo y que se pueda reinvertir para una mayor rentabilidad. Además, el carácter
indefinido de los bonos perpetuos conlleva que la vigencia puede ser mayor que la de los bonos
tradicionales, por lo que se correrá un mayor riesgo de impago.

Los bonos subordinados implican un importante riesgo de impago, porque en caso de una
eventual quiebra del emisor, el titular de un bono subordinado se encontrará en una situación
mucho peor que la del titular de un bono tradicional, que podrá presentarse como acreedor
concursal. Como titular de un bono subordinado, usted acepta que su préstamo no será
reembolsado hasta que no hayan sido satisfechos todos los demás acreedores del emisor.

Los bonos con un tipo de interés variable (directa o posteriormente aplicable), como “floating
rate notes” y “steepeners”, conllevan el riesgo de que el pago del cupón en un momento
determinado sea inferior a lo previsto, lo que no solo implica un rendimiento más bajo sino también
una caída del precio.

3.3 Bonos convertibles

El bono convertible es un bono que puede ser convertido, durante el denominado periodo de
conversión por el precio de conversión bajo determinadas condiciones (generalmente a petición
del inversor), en acciones. Se distingue entre “convertibles” y “reverse convertibles”. Un bono
“convertible” ofrece el derecho de convertir el bono al final de su vigencia en una cantidad
previamente fijada de acciones. En un bono “reverse convertible” es el emisor el que tiene ese
derecho y, por tanto, el inversor tiene la obligación, en caso de que el emisor decida ejercer su
derecho, de aceptar una cantidad predeterminada de acciones por a cambio del bono.

Una forma reciente de bono inverso convertible son los Cocos. Los bonos CoCos (Contingent
Convertible Bonds, bonos contingentes convertibles) son emitidos por bancos para mejorar su
colchón de capital. Un bono CoCo será normalmente convertible en acciones cuando la posición
de capital del emisor se deteriore. Con algunos bonos CoCo, los bonos no se convertirán en
acciones sino que el valor nominal del bono se verá reducido cuando la posición de capital del
banco llegue a un límite. La reducción nominal del bono CoCo provocará una pérdida irrecuperable
para los inversores. El bono CoCo puede estar subordinado a las acciones. Es muy importante leer
el prospecto de cada CoCo antes de invertir en cada uno de ellos ya que hay mucha diferencia
entre ellos.

Riesgos de los bonos convertibles

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DEGIRO B.V. está registrada como empresa de servicios de inversión en la Autoridad holandesa de los Mercados Financieros (AFM). 9/17
 El bono convertible tiene características tanto de un bono como de una acción. Para los riesgos le
remitimos, por tanto, a los riesgos asociados a estos Instrumentos Financieros. El bono “reverse
convertible” tiene un riesgo adicional, porque el inversor puede ser obligado a comprar acciones y
el momento en el que el inversor debe cumplir esa obligación es ajeno a su control. Lo mismo
sucede con los CoCo. Como los CoCos sirven como ¨colchón¨ de capital para los bancos emisores,
estos serán convertibles cuando las cosas no vayan bien con en el emisor. Además, no hay
ninguna obligación de que el emisor del CoCo tenga que pagar el cupón, o redimir el CoCo. A su
vez, la comerciabilidad del CoCo es a menudo limitada.

3.4 Acciones
Las acciones son participaciones en el capital accionarial de una sociedad. El accionista obtiene
un derecho de voto en la sociedad y, posiblemente, un derecho a dividendo.

Riesgos de las acciones

El valor de una acción está directamente relacionado con el bienestar de la empresa. Si las cosas
van bien con la compañía, las cosas van bien para la acción, y viceversa. El precio de una acción
experimentará importantes fluctuaciones en la medida en que las expectativas de beneficios de la
empresa sean inciertas. El precio depende sobre todo de la evolución macroeconómica, las
noticias sobre la empresa y/o el sector, y la política de dividendos. La rentabilidad de una acción
mostrará importantes diferencias dependiendo del tipo de empresa. También en relación con las
acciones correrá el riesgo de perder toda su aportación. En caso de quiebra de la empresa,
generalmente las acciones pierden todo su valor.

Se requiere especial atención en relación con las acciones de los bancos. En muchas
jurisdicciones, incluso en los países de la UE, las autoridades de resolución tienen derechos de
gran alcance en relación con las acciones y bonos emitidos por los bancos. Dicho derecho puede
incluir el derecho a expropiar o nacionalizar las acciones.

3.5 Opciones
Una opción es un contrato por el que la parte que proporciona la opción (el “emisor”) reconoce a
su contraparte (el comprador) el derecho de comprar (en ese caso hablamos de una “opción de
compra”) o vender (en ese caso hablamos de una “opción de venta”) un valor subyacente, por
ejemplo, un paquete de acciones, durante o al final del periodo acordado, por un precio
previamente fijado o en relación con el cual se ha acordado la forma de fijación del precio. Por este
derecho, el comprador generalmente paga un precio al emisor. Generalmente el precio de la opción
es una fracción del valor del valor subyacente, por lo que la oscilación de la cotización del valor
subyacente puede suponer importantes beneficios o pérdidas para el titular de una opción. Esto se
conoce como “efecto de apalancamiento”.

Las opciones son apropiadas para inversores que poseen conocimiento suficiente de Derivados y
de negociación en los activos subyacentes y que pueden permitirse importantes fluctuaciones en
la cotización.

Los contratos de opciones se liquidan sobre la base de la entrega de los activos subyacentes o
sobre la base de liquidación en efectivo.
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 Opciones compradas (Una posición “larga”)
El comprador de un contrato de opción tiene el derecho (no la obligación) de comprar (opción de
compra) o de vender (opción de venta) durante o al final de un periodo determinado una cantidad
de un valor subyacente por un precio previamente convenido. El comprador paga un precio (la
prima) por el derecho que adquiere el comprador de una opción.

Riesgos de las opciones compradas

Las posibles pérdidas para el comprador de una opción se limitan al precio (prima) pagado. Sin
embargo, debido al efecto de apalancamiento de la opción, el valor experimentará importantes
fluctuaciones. El riesgo de perder su aportación es mayor que en una inversión en la misma acción
subyacente. El riesgo de perder la aportación en su totalidad aumenta a medida que el precio del
subyacente se deprecia en caso de una opción de compra, o se aprecia, en caso de una opción
de venta. Debido a que las opciones tienen una vigencia limitada, el riesgo de que efectivamente
pierda su aportación es mayor.

Las opciones compradas son poseídas por DEGIRO para el riesgo y la cuenta de sus clientes
como un miembro compensador que a su vez mantiene las opciones con una contraparte central
CCP. La quiebra del miembro compensador o CCP significará que las opciones pueden perder su
valor.

Opciones emitidas (una posición “corta”)

Un emisor de una opción asume la obligación (no el derecho) de vender (a requerimiento del
comprador) el valor subyacente (opción de compra) o comprar el subyacente (opción de venta)
por el precio convenido. Por tanto, ha aceptado una obligación por la que recibe un precio (prima).
En relación con las obligaciones que puedan derivarse de una posición de opción emitida, el emisor
de la opción debe constituir garantía (“colateral” o “margen”) en los Países Bajos, esto
generalmente será en la forma de un derecho de prenda sobre efectivo y/o Valores. La garantía
varía según el precio del valor subyacente y se calcula diariamente. Si la garantía constituida por
el emisor no fuera suficiente, el emisor deberá prestar una garantía complementaria - por ejemplo
mediante un ingreso de dinero - o cerrando posiciones.

Riesgos de las opciones emitidas

Al vender una opción de compra, se le puede solicitar al tenedor de la opción que venda el valor
subyacente por el precio acordado. Cuando el vendedor no tiene el valor subyacente, el vendedor
de la opción tendrá que comprar el subyacente en el mercado según el precio de mercado de ese
momento. Como el precio del valor subyacente puede aumentar sin límite, la pérdida teórica del
tenedor de una opción de compra es ilimitada. Es posible escribir opciones de compra cubiertas,
por ejemplo, escribiendo opciones de compra para acciones que están presentes en la cartera. El
riesgo es entonces limitado.

Al vender una opción de venta, se le puede exigir al tenedor que compre el valor subyacente por
el precio acordado. Como el precio de mercado del valor subyacente puede ser tan bajo como cero
(pero no menos), el riesgo de que el que vende una opción de venta está limitado a la cantidad del
precio acordado.

La garantía que el vendedor de una opción debe proveer, cubrir alguna pérdida en el precio, pero
no se descarta que la pérdida sea mayor a la de la garantía.
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 El vendedor de una opción puede enfrentar pérdidas (ilimitadas) que pueden ser muy superior al
precio que el vendedor ha recibido.

3.6 Futuros
Un contrato de futuros es un contrato a plazo por el que el vendedor vende al comprador una
cantidad fija del valor subyacente (índices, acciones, bonos, patatas, etc.) “Por adelantado” a un
precio fijado.
Atención: en un futuro, a diferencia de una opción, se crean obligaciones tanto para el vendedor
(que debe entregar a plazo) como para el comprador (que debe pagar a plazo). La liquidación de
un contrato de futuros se realizará mediante la entrega del valor subyacente o la liquidación en
efectivo. En caso de liquidación mediante entrega del subyacente, las partes están obligadas a
entregar o recibir efectivamente el valor subyacente contra pago del precio fijado (Valores mediante
transferencia, patatas mediante entrega física, por ejemplo). En caso de liquidación dineraria, se
llevará a cabo una liquidación basada en el precio del valor subyacente en el día de vencimiento.

También para las obligaciones que se derivan de una posición de futuro se debe constituir garantía.
Dado que en los futuros el comprador y el vendedor asumen obligaciones, tanto el comprador
como el vendedor deberán constituir garantías. A diferencia de lo que ocurre en las opciones, los
movimientos de precios del valor subyacente no conllevan cambios en el importe de la garantía,
sino pagos diarios entre el comprador y el vendedor del futuro. A diferencia de lo que ocurre en
una opción, un futuro no acumula valor.

Este producto complejo está destinado a inversores que siguen diariamente de forma activa sus
posiciones y disponen de suficientes conocimientos sobre los Derivados y la negociación de los
valores subyacentes, y que pueden permitirse importantes fluctuaciones en la cotización.

Riesgos de los futuros

Al suscribir un contrato de futuros sólo es necesario constituir una garantía por un importe limitado
relacionado con el valor subyacente en el que se basa el futuro. Una reducida oscilación del precio
puede conllevar, sin embargo, importantes pérdidas (o beneficios) mediante el efecto de
apalancamiento. La garantía que debe mantener el inversor en futuros ofrece cierta cobertura
contra las caídas del precio, pero no excluye que se produzca una pérdida mayor que el importe
de la garantía. La pérdida resultante de un futuro puede ser considerable.
Los futuros comprados son poseídos por DEGIRO para el riesgo y la cuenta de sus clientes como
un miembro compensador que a su vez mantiene los futuros con una contraparte central CCP. La
quiebra del miembro compensador o CCP significará que los futuros pueden perder su valor.
Como inversor en futuros, debe evaluar prudentemente si este producto complejo es adecuado
para usted, teniendo en cuenta además sus conocimientos y su experiencia, su situación financiera
y el objetivo de sus inversiones.

3.7 Contratos por Diferencias

Un Contrato por Diferencias (CFD) es un Derivado mediante el cual usted obtiene el derecho de
liquidación de cualquier diferencia de precios y beneficios. Mediante una inversión en un CFD no
se compra y mantiene el valor subyacente para usted, sino que usted obtiene (en caso de una
posición larga) o paga (en caso de una posición corta) una cantidad igual a la diferencia de precio
NIBK05122018

= Información de servicios de inversión

DEGIRO B.V. está registrada como empresa de servicios de inversión en la Autoridad holandesa de los Mercados Financieros (AFM). 12/17
 (que puede ser positiva o negativa) y un importe equivalente a los beneficios distribuidos
(dividendo) del valor subyacente entre el momento de abrir el CFD y el momento de cerrar el CFD,
pagado en efectivo. Por tanto, no se realizará entrega alguna del valor subyacente. Esto significa
que no puede reclamar, por ejemplo, el derecho de voto. Mediante un CFD se produce una
“exposición” económica en el valor subyacente de un instrumento financiero.

Dado que el precio puede tanto subir como bajar, correrá un riesgo con un CFD tanto al comprar
(long) como al emitir (short). Para hacer frente a este riesgo debe constituir una garantía. Teniendo
en cuenta que el valor de la garantía que debe constituir es reducido en relación con el valor del
valor subyacente, usted invierte con efecto de apalancamiento.

En DEGIRO puede negociar a través de un CFD en una muy amplia oferta de mercados y
productos como acciones, divisas, índices, materias primas y otros productos financieros. DEGIRO
tiene derecho a interrumpir sus servicios con respecto a algunos CFDs, o a finalizarlos. Los
horarios de negociación de los CFD coinciden normalmente con los horarios bursátiles de los
valores subyacentes correspondientes, aunque los CFD sobre algunos productos también pueden
negociarse antes y después de la apertura y el cierre de la bolsa. Como resultado, usted es libre
de cerrar su posición cuando desee.

Cuando DEGIRO recibe una Orden de usted para entrar en un CFD, DEGIRO intentará ejecutar
dicha Orden para usted. Un CFD no se negocia en un mercado, pero siempre será introducido por
DEGIRO bajo su propio riesgo y cuenta con una contrapartida OTC. Generalmente, ésta será un
banco.

Costes de los CFDs

DEGIRO ejecutará su Orden entrando en un CFD bajo su riesgo y cuenta con una contrapartida
OTC. La contrapartida OTC empleadas para este propósito tiene su propia estructura de
comisiones. Para la ejecución de una Orden en CFDs, usted pagará los costes de transacción a
DEGIRO.

Una posición larga en un CFD puede considerarse (económicamente) una compra ficticia del valor
subyacente sin que usted como inversor disponga del precio de compra disponible. Si para una
compra real se debiera pagar intereses por el dinero prestado para una compra, en caso de una
posición larga en CFD se cobran costes de financiación relacionados con el valor del activo
subyacente. Solo han de pagarse los costes de financiación para posiciones a más de un día.
Además de los costes de financiación, deberá pagar los costes de transacción al abrir una posición
larga en CFD. Puede encontrar el importe de los costes de financiación y de transacción en la
relación de tarifas.

Una posición corta en CFD puede considerarse (económicamente) una venta ficticia del valor
subyacente, sin que usted disponga del valor subyacente. En caso de una venta efectiva recibiría
el precio de venta, sin embargo en una posición corta en un CFD recibe un importe en intereses
relacionado con el precio de venta. Los costes de transacción y de préstamo (ya que en caso de
una venta de valor subyacente del que no dispone, deberá prestar el valor subyacente) se cargarán
en su cuenta.

Los costes de financiación (interés overnight) de una posición en CFDs se relacionan en parte con
el riesgo de contrapartida debido al mantenimiento de la posición. Dado que el nivel de riesgo entre
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= Información de servicios de inversión

DEGIRO B.V. está registrada como empresa de servicios de inversión en la Autoridad holandesa de los Mercados Financieros (AFM). 13/17
 DEGIRO y la contrapartida OTC con la cual DEGIRO ha entrado en el CFD por riesgo y cuenta del
cliente diferirá del nivel de riesgo entre DEGIRO y el cliente, los costes de financiación entre dichas
partes también diferirán.

Los costes de financiación y las comisiones de transacción se muestran en el documento Tarifas.

En los CFDs, los costes frecuentemente están presentes - de forma oculta - en un importante
diferencial entre el precio de compra y el precio de venta, siendo la diferencia entre el precio de
compra y el precio de venta del CFD superior al diferencial del valor subyacente en la bolsa de
valores. DEGIRO tiene como objetivo mantener igual el diferencial del CFD durante como mínimo
el 98% del tiempo al diferencial del valor subyacente.

Riesgos de los CFD

Al suscribir un CFD sólo es necesario mantener una garantía para una parte reducida del valor del
valor subyacente. Por tanto, puede invertir con efecto de apalancamiento. Por ello, una reducida
oscilación del precio puede conllevar importantes pérdidas (o beneficios) cuando es comparado
con la cantidad invertida. Porque el precio del activo subyacente puede fluctuar al alza o a la baja,
usted corre un riesgo tanto cuando compra un CFD (largo) y cuando vende un CFD (corto). La
garantía que debe mantener ofrece cierta cobertura contra las caídas del precio, pero no excluye
que se produzca una pérdida mayor que el importe de la garantía. La pérdida resultante de un CFD
puede ser considerable

Los CFDs son propiedad de DEGIRO por el riesgo y la cuenta de sus clientes con una contraparte
OTC, normalmente este será un importante banco internacional. La quiebra de esta contraparte
OTC significará que los CFDs pueden perder su valor.

Como inversor en CFD, debe evaluar prudentemente si este producto complejo es adecuado para
usted, teniendo en cuenta además sus conocimientos y su experiencia, su situación financiera y el
objetivo de la inversión. Este producto complejo está destinado a inversores que siguen
diariamente de forma activa sus posiciones y disponen de suficientes conocimientos sobre los
Derivados y la negociación de los valores subyacentes, y que pueden permitirse importantes
fluctuaciones en la cotización.

3.8 Warrants
El warrant tiene las características de un contrato de opción teniendo como principal diferencia que
un warrant no se suscribe en bolsa –como es el caso con los Derivados- con una contraparte
desconocida sino que siempre se suscribe con la empresa o la entidad (pública) que crea las
condiciones del warrant.

Riesgos de los warrants

Los riesgos asociados a un warrant son comparables a los riesgos asociados a la compra de
opciones de compra. Un riesgo adicional de un warrant es que el valor del warrant depende de la
solvencia del emisor. Si el emisor quiebra, el warrant puede perder todo el valor.

3.9 Trackers
Los trackers son productos –normalmente negociados en bolsa- de inversión que de forma
“pasiva”, es decir, sin tomar decisiones de inversión independientes, procuran realizar un
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= Información de servicios de inversión

DEGIRO B.V. está registrada como empresa de servicios de inversión en la Autoridad holandesa de los Mercados Financieros (AFM). 14/17
 seguimiento con la mayor exactitud posible de un determinado valor subyacente (como por ejemplo
un índice de acciones, pero también puede ser de bonos o materias primas).
Un tracker en el que físicamente está presente el valor subyacente (denominado en el mercado
‘tracker físico’ o 'cash based tracker') puede ser considerado como un fondo de inversión en el que
se han incluido las acciones de un índice en la misma proporción que en el índice.
Un tracker con una estructura sintética puede ser considerado como un fondo de inversión que
replica mediante derivados el valor de un subyacente (por ejemplo, un metal o un índice de
materias primas). La aportación de los inversores se invierte, por ejemplo, en bonos, y con una o
más contrapartes se suscriben derivados (swaps), en los que estas contrapartes contra pago de
un precio fijo pagan una compensación relacionada con la evolución del valor subyacente. Los
trackers combinan las ventajas de acciones con las de un fondo de inversión, porque ofrecen la
diversificación que ofrece un fondo de inversión, pero a diferencia de los fondos de inversión (y al
igual que acciones), son negociables durante todo el día.

Riesgos de los trackers

Gracias a la posibilidad de una amplia diversificación con una inversión limitada, un tracker puede
reducir el riesgo para el inversor.

Un riesgo que puede existir con los trackers es el préstamo de Instrumentos Financieros. Los
gestores de fondos pueden prestar a terceros los Instrumentos Financieros que mantienen en el
tracker. Los beneficios (del préstamo) que se reciben a cambio se dividen generalmente entre el
gestor del fondo y el inversor, pero el riesgo que conlleva será íntegramente por cuenta del
inversor. Generalmente se limitará este riesgo estableciendo una obligación de garantía, aunque
ello no elimine el riesgo de una eventual reducción del valor del tracker.

Para los trackers sintéticos existe el riesgo de contraparte. En el momento en que la parte que se
ha obligado a través de una construcción de swap al cumplimiento del servicio de seguimiento del
valor subyacente o índice, entre en quiebra, el valor del tracker podría bajar considerablemente.
Este riesgo podría limitarse, en su caso, mediante la garantía, cuya constitución puede acordarse
o no como parte de la construcción del swap. El inconveniente de un tracker con una estructura
sintética es que, además del riesgo del precio del valor subyacente, también existe el riesgo de
contraparte respecto a la(s) contraparte(s) de los derivados.

Aunque, por otra parte, los riesgos mencionados anteriormente generalmente también se aplican
a los fondos de inversión, ya que muchas veces tienen la posibilidad de utilizar construcciones
sintéticas y/o de prestar Instrumentos Financieros.

3.10 Productos estructurados

Los productos estructurados son valores emitidos por bancos con un vencimiento a plazo fijo. El
reembolso del principal en la fecha final y los pagos intermedios están sujetos a la solvencia del
banco emisor y a factores externos como la cotización de un índice o acción. Estos productos se
negocian en bolsa. Siempre se publica un folleto informativo sobre estos productos.

Ejemplos de productos estructurados son Turbo's, Sprinters y Speeders. Turbo's , Sprinters y

Speeders son productos estructurados con apalancamiento. Difieren con respecto a las opciones
en que no hay que pagar una prima temporal (tiempo y valor esperado). Además, no pueden dar
lugar a pérdidas ilimitadas, como puede pasar con futuros y opciones emitidas, ya que estos
productos incorporan stop-loss.
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= Información de servicios de inversión

DEGIRO B.V. está registrada como empresa de servicios de inversión en la Autoridad holandesa de los Mercados Financieros (AFM). 15/17
 Riesgos de los productos estructurados
El riesgo viene determinado por las especificaciones del contrato. En muchos casos el principal
está garantizado. De ser así, el riesgo se limita (principalmente) al riesgo de quiebra del emisor.

Existen muchas clases de productos estructurados y cada uno de ellos tiene sus propias
condiciones, riesgos y características.. El riesgo viene determinado por las especificaciones del
contrato y por el desarrollo del índice o del valor con el cual se relaciona el producto estructurado.
En muchos casos el principal está garantizado total o parcialmente. Algunos productos
estructurados como Sprinters, Speeders y Turbo’s usan apalancamiento (ver debajo). Los
productos estructurados normalmente perderán su valor en caso de quiebra de la entidad emisora.
Se recomienda en todo caso leer siempre el folleto informativo.

3.11 Inversiones alternativas

Inversiones alternativas es una denominación genérica para inversiones en categorías de inversión
no tradicionales. Ejemplos de inversiones alternativas son: acciones no cotizadas, inversiones en
empresas de nueva creación o empresas de capital de riesgo, materias primas, derivados, activos
inmobiliarios, créditos amortizados e inversiones públicas/privadas.
En inversiones alternativas se puede invertir directamente o, por ejemplo, a través de sociedades
de participación, hedge funds, fondos inmobiliarios, fondos y trackers a través de los cuales se
invierte, por ejemplo, en materias primas.

Riesgos de las inversiones alternativas

Los riesgos asociados a las inversiones alternativas son tan diversos como la variedad de tipos de
inversión de esta categoría. Antes de invertir en una inversión alternativa, siempre debe analizar
bien las características del producto correspondiente. Generalmente se publica un folleto
informativo sobre estos productos. Los riesgos y las limitaciones asociadas a las inversiones
alternativas son una elevada aportación mínima, limitadas posibilidades de revocación (por
ejemplo, sólo una vez al mes o por trimestre, a veces incluso después de algunos años), costes
de entrada y gestión relativamente elevados (incluyéndose una comisión de funcionamiento),
negociabilidad limitada o nula, poca transparencia, ninguna supervisión de las autoridades
supervisoras. En las inversiones alternativas generalmente su rentabilidad es incierta y corre el
riesgo de perder toda su aportación.
Las inversiones alternativas se mantienen frecuentemente por su escasa correlación con la
evolución de los precios en bolsa y de esa forma ayudan a obtener una mejor diversificación en la
cartera de inversión. Gracias a ello, la inclusión de inversiones alternativas en una cartera
compuesta por acciones y bonos puede suponer una disminución del riesgo de la cartera en su
conjunto.

3.12 Instrumentos con apalancamiento

Opciones, futuros, warrants y productos estructurados son ejemplos de Instrumentos Financieros
con apalancamiento. Un pequeño cambio porcentual en un valor subyacente provocará una mayor
variación porcentual en el valor del instrumento. En otras palabras, el precio de estos productos
puede subir rápidamente, pero también puede volver a bajar rápidamente. Con la adquisición de
estos instrumentos se puede especular tanto con una subida como una bajada de los precios del
valor subyacente.
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= Información de servicios de inversión

DEGIRO B.V. está registrada como empresa de servicios de inversión en la Autoridad holandesa de los Mercados Financieros (AFM). 16/17
 Riesgos de instrumentos con apalancamiento
Los riesgos asociados a la compra de productos apalancados son altos. Debido al efecto de
apalancamiento, una inversión en estos Instrumentos Financieros conlleva mayores riesgos que
una inversión directa en el valor subyacente. Los precios de los instrumentos cuyo valor
subyacente no cotiza en la Divisa Local pueden verse afectados además por las variaciones en el
tipo de cambio. En la mayoría de los casos, el inversor puede perder la cantidad invertida o –en el
caso de los productos Derivados – más de la cantidad invertida.
En algunos instrumentos apalancados, se puede limitar el riesgo con una orden stop-loss. Mediante
la orden stop loss, el instrumento se cancela automáticamente cuando el precio del valor
subyacente alcanza el nivel stop-loss. Debe ser consciente de que con algunos productos, el
emisor puede ajustar el nivel de stop-loss al precio actual de mercado durante el periodo de validez
del instrumento. Por tanto, es importante que vigile el nivel stop-loss de sus inversiones.

3.13 Títulos de rendimiento

Los títulos de rendimiento son una alternativa a una inversión directa en acciones. Estos títulos
ofrecen a los inversores la posibilidad de obtener un rendimiento atractivo, incluso cuando el precio
del valor subyacente se estanca o baja moderadamente. En la fecha final, el pago dependerá del
precio de cierre del valor subyacente. Los títulos de rendimiento no pagan dividendo. Los Títulos
de Rendimiento tienen tres características importantes:
1. un título de rendimiento es un producto estructurado emitido por un emisor, que está basado en
un valor subyacente determinado (opción entre distintas acciones, índices, etc.);
2. un título de rendimiento ofrece un rendimiento fijo, que constituye también el rendimiento máximo
del título de rendimiento;
3. en caso de que el valor subyacente acabe por debajo del límite de rendimiento acordado, sólo
se paga el precio de cierre.

Riesgos de los Títulos de Rendimiento

Los Títulos de Rendimiento, al igual que las acciones, son productos de inversión sin capital
garantizado. Estos títulos someten al inversor al riesgo de pérdida total o parcial del capital
invertido. En cambio, el potencial al alza es limitado. El rendimiento fijo constituye un máximo de
reembolso en la fecha final, también cuando el valor subyacente obtenga un precio de cierre
superior a ese rendimiento (pérdida de beneficios en comparación con una inversión directa en el
valor subyacente). El inversor recibe en la fecha final el precio de cierre del valor subyacente,
aplicándose como importe máximo el rendimiento fijo acordado. Puede producirse por tanto una
pérdida de capital si el precio del valor subyacente termina siendo inferior o si provisionalmente
muestra un precio inferior al precio de compra del título. Los inversores en Títulos de Rendimiento
corren además un riesgo de crédito frente al emisor y frente a la garantía del emisor. Consulte el
folleto informativo para más información. Puede consultar el folleto informativo en el sitio web del
emisor.
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