Evaluación

del
proyecto

Preparación y Evaluación de Proyectos INF - 333

Indicadores de evaluación: Valor Actual Neto
VAN = -I + σ𝑛𝑘=1 FNCk -I + C1 + C2 +
… + Cn
=
(1+ i )k (1+i)1 (1+i)2 (1+i)n
FNC: Flujo Neto de Caja
I: Inversión inicial
i: tasa de actualización o descuento
i=7% n: vida útil del proyecto en años

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Flujo neto de caja -50000,00 30915,52 34846,55 35632,76 74708,62

Si VAN > 0 Proyecto viable

VAN = - 50000 + 30915,52 + 34846,55 + 35632,76 + 74708,62 = 125749,54 Si VAN = 0 Ni pérdida, ni
(1+0.07)1 (1+0.07)2 (1+0.07)3 (1+0.07)4 ganancia
Si VAN < 0 Proyecto inviable

El Valor Actual Neto determina la viabilidad del proyecto, si tras medir los flujos de los futuros
ingresos y egresos y descontar la inversión inicial queda alguna ganancia, el proyecto es viable.

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Indicadores de evaluación: Tasa Interna de Retorno
Se define como la tasa de descuento (de interés) que utilizada en el cálculo del Valor Actual Neto, hace
que este sea igual a 0.

VAN = -I + FNC1 + FNC 2 + + FNC n = 0

(1+i)1 (1+ i)2 (1+ i) n

Sea r la tasa de descuento establecida para el proyecto

Donde:

i: Tasa Interna de Rendimiento/Retorno i = Tasa Interna de Rendimiento/Retorno (TIR)

VAN: Valor Actual Neto
FNC: flujo de efectivo neto del período
n: número de períodos de vida útil del
proyecto
Si TIR > r Proyecto Rentable
Si TIR = r revisar o reevaluar el proyecto
Si TIR < r Proyecto No rentable

La Tasa Interna de Retorno determina la rentabilidad del proyecto, considerando la tasa de

descuento (costo de oportunidad, tasa de actualización).

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Cálculo: Tasa Interna de Retorno
i1: tasa de actualización del último VAN (+)
TIR = i1+ (i2 – i1) * VAN1 i2 : tasa de actualización del último VAN (-)
VAN1 + VAN2 VAN1 : VAN obtenido con i1
VAN2 : VAN obtenido con i2

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Flujo neto de caja -50000,00 30915,52 34846,55 35632,76 74708,62

VAN = - 50000 + 30915,52 + 34846,55 + 35632,76 + 74708,62 = 125749,54

(1+0.07)1 (1+0.07)2 (1+0.07)3 (1+0.07)4

Tercer tanteo i = 65%

Primer tanteo i = 50%
VAN =-50000,00 +18736,68+12799,47+7932,27+ 10079,41 = -452,18
VAN = -50000,00 + 30915,52 + 34846,55 + 35632,76 + 74708,62 = 0
(1+0,50)1 (1+0,50)2 (1+0,50)3 (1+ 0,50)4 Cuarto tanteo i = 64%
VAN =-50000,00+18850,93+12956,03+8078,26+10327,50= 212,72
VAN= -50000,00+20610,34+15487,36+10557,85+14757,26 = 11412,81
TIR = 0,64+ (0,65 – 0,64) * 212,72
Segundo tanteo i = 60%
212,72 + 452,18
VAN = -50000,00 + 30915,52 + 34846,55 + 35632,76 + 74708,62 = 0
(1+0,60)1 (1+0,60)2 (1+0,60)3 (1+ 0,60)4
TIR = 0,64 + 0,01 * 0,319927 = 0,6432
VAN= -50000,00+19322,20+13611,93+8699,40+11399,63= 3033,17 TIR = 64,32% => 64,32 > 0.07 => proyecto rentable

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 Evaluación del proyecto
Consideremos los siguientes mutuamente excluyentes Proyecto A
Inversión = 250
Proyecto A Recuperación el año 1 = 480
Inversión = 250 VAN = -250 + 480/(1+i) = 0
Recuperación el año 1 = 480 i = (480/250) - 1 = 0,92
TIR = i = 92%
VAN = -250 + 480/(1+0,12) = 178,57
Proyecto B
Proyecto B Año 0 Inversión = 2500
1 2 3 Recuperación el año 1 = 4400
Inversión = 2500
Recuperación el año 1 = 4400 VAN = -2500 + 4400/(1+i)=0
A i = (4400/2500) - 1 = 0,76
VAN = -2500 + 4400/(1+0.12)=1428,57 - 250 480 TIR = i = 76%
B
De acuerdo al VAN el mejor - 2500 4400 De acuerdo a la TIR el
proyecto es el proyecto B mejor proyecto es el proyecto A

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 Índice de rentabilidad (IRe)
Donde:
VAN
IRe =
I IRe: Índice de rentabilidad
I: Inversión
VAN: Valor Actual Neto
Para el proyecto
125749,54
IRe = = 2,51
50000

El proyecto se acepta si IRe es mayor a 0

El proyecto se rechaza si IRe es menor a 0

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 7500 8000 8100 9000
Año0 Año1 Año 2 Año 3 Año 4
1. Ingresos totales con IVA 129310,34 137931,03 139655,17 187172,41 VAN (ingresos) = 498118,26
Ingresos totales sin IVA 112500,00 120000,00 121500,00 135000,00
(IVA ventas) 16810,34 17931,03 18155,17 20172,41
Valor de salvamento 12000,00
Capital de trabajo 20000,00
Venta de activos 0,00
Otros ingresos 0,00
2. Egresos efectivos (a+b+c) 50000,00 98394,83 103084,48 104022,41 112463,79 VAN (egresos) = 402707,13
a) Costo de inversión 50000,00
Inversión fija 25000,00
IVA compras 3250,00
Inversión diferida 5000,00
IVA sobre 15% ID 224,14 Es posible aplicar la
Capital de trabajo 20000,00
b) costo efectivo producción 73161,21 75242,15 75658,33 79404,02
evaluación del proyecto a
Costo Fijo cualquier parte del flujo de
Materiales indirectos 2600,00 2600,00 2600,00 2600,00
IVA MI 388,51 388,51 388,51 388,51 caja
Mano de obra indirecta 14000,00 14000,00 14000,00 14000,00
Gastos Generales de producción 12000,00 12000,00 12000,00 12000,00
IVA 30% de GG 537,93 537,93 537,93 537,93
Gastos Administrativos 8400,00 8400,00 8400,00 8400,00
IVA 20% de GG 251,03 251,03 251,03 251,03 498118,26
Impuestos y Patentes 800,00 800,00 800,00 800,00
Gastos de Comercialización 2450,00 2450,00 2450,00 2450,00
IVA 60% de GG 219,66 219,66 219,66 219,66
Costes de mantenimiento y reparación 300,00 300,00 300,00 300,00
Costo Variable
Materias Primas Directas 5000,00 5333,33 5400,00 6000,00
IVA compras MP 747,13 796,93 806,90 896,55
Materiales Directos 2000,00 2133,33 2160,00 2400,00 402707,13
IVA compras MD 298,85 318,77 322,76 358,62
Mano de obra directa 18000,00 19200,00 19440,00 21600,00
Impuestos y Patentes 500,00 533,33 540,00 600,00
Gastos de Comercialización 4500,00 4800,00 4860,00 5400,00
IVA compras 25% GC 168,10 179,31 181,55 201,72
c) Impuestos nacionales 25233,62 27842,34 28364,08 33059,77
Pago IVA (Débito-Crédito) 14199,14 15238,89 15446,84 17318,39
Preparación
IT 3% y Evaluación de Proyectos INF - 333 3879,31 4137,93 4189,66 4655,17
 Relación beneficio /costo
VAN(ingresos)
B/C =
VAN(egresos)

Para el proyecto

498118,26
B/C = = 1,2369
402707,13

El proyecto se acepta si B/C es mayor a 1

El proyecto se rechaza si B/C es menor a 1
El proyecto debe revisarse si B/C es = 1

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 Ejercicios
1. Suponga una inversión cualquiera, ¿cuánto tiempo tardará en duplicarse al 15% de interés?

Año 0
1 2 3 4 5

Inversión
2X
-X

VAN = - X + 2X/(1+0,15)n = 0
(1+0,15)n = 2X/X
n log (1,15) = log (2)
n= log(2)/log (1,15)
n = 4,9594
Tardará en duplicarse 5 años

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 Ejercicios
1. Suponga una inversión cualquiera, ¿cuánto tiempo tardará en duplicarse al 15% de interés?

Año 0
1 2 3 4 5

Inversión
2X
-X

VAN = - X + 2X/(1+0,15)n = 0
(1+0,15)n = 2X/X
n log (1,15) = log (2)
n= log(2)/log (1,15)
n = 4,9594
Tardará en duplicarse 5 años

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 Ejercicios
2. Lucia Siles completo la carrera y aceptó trabajar en una compañía de electrónicos, ella esta pensando
en asegurar su futuro con una jubilación cómoda, piensa invertir 3000$us de su sueldo en un fondo de
pensiones al final de cada año hasta el año 10 y 4000 $us a partir del año 11. Si Lucia tiene 30 años
cuanto dinero espera tener en su fondo de pensiones a la edad de 60? i=12%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

0 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

Anualidad n 1 1
- = 16950,66
Flujo contante que empieza el año 1 Ai = 3000
0,12 0,12(1,12) 10

1 1 1 1
n =C + + + . . . +
Ai (1+i) 1 (1+i) 2 + (1+i)
3 (1+i) n
n 1 1
-
Ai 0,12(1,12) 20 = 29877,77
= 4000
0,12
La serie converge a:
1 1
n =C -
Ai i i(1+i) n VAN = 16950,66 + 29877,77/(1,12) 10 = 26570,50

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