FINANCIAMIENTO DE COMERCIO

EXTERIOR
Al finalizar el curso, el estudiante presenta una propuesta para
financiar una operación de comercio exterior, diseñando
adecuadamente el procedimiento de los medios de pago/cobro a
utilizar.

UNIDAD III:
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DEL
COMERCIO EXTERIOR.
Al finalizar la unidad, el estudiante identifica y maneja los
instrumentos Financieros utilizados en el Comercio Internacional, así
como las garantías que se usan; sus modalidades, costos y diversos
mecanismos.
DESARROLLO DEL SÍLABO
 AGENDA
1. Cobranza Directa

2. Forward
1. Definición - Tipos
2. Características – Ventajas
3. Cálculo
4. Ejemplo

3. Leasing
1. Definición
2. Características – Ventajas
3. Cálculo
4. Ejemplo

4. Ejercicios Prácticos
¿QUÉ APRENDIMOS LA SESIÓN ANTERIOR?

Las agencias de crédito a la exportación y las agencias de seguros de inversión, son

comúnmente conocidas como ECA (Export Credit Agency)

Son agencias públicas que ofrecen préstamos, garantías, créditos y seguros

respaldados por el gobierno a empresas privadas de su país de origen para hacer
negocios en el extranjero.

Créditos Directos

Intermediario Financiero

Protección contra No Pago del importador

Igualación de tasas de interés

1. COBRANZA DIRECTA

Transferencia Cobranza Directa

Cobranza
Medios de Pago Documentaria

Carta de Crédito

• Es aquella en que no existe intervención bancaria y la relación entre el

proveedor extranjero y el importador es directa.
• De esta forma, una vez que el exportador despacha la mercadería, envía
directamente al importador todos los documentos que le permitirán a este
último desaduanarlas.
• Esta forma de pago se utiliza cuando la relación que existe entre vendedor y
comprador es de absoluta confianza.
2. FORWARD

• Acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y

fuera del mercado de valores, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad
específica de un producto o subyacente con especificaciones definidas en
cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega.

• Son operaciones de compra o venta de una divisa específica, por ejemplo

dólares a una determinada fecha futura, fijando el tipo de cambio futuro al
momento de pactarse la operación.
2. FORWARD

A tener en cuenta …

• Fecha Futura: La fecha en la que las partes realizaran la operación de

compra / venta de Dólares bajo las condiciones pactadas.
• Posición: Es la posición que cada una de las partes define. Esta puede ser
“compradora” o “vendedora”.
• Monto: Define el importe de la operación, denominado en la divisa a
transar.
• Precio Forward: El precio al cual las partes realizaran la operación pactada.
• Liquidación: La forma en la que las partes transferirán los activos en la
fecha futura.
2. FORWARD
Tipos de Forward

Full Delivery Forward (Por entrega Física)

Se da el intercambio físico de monedas al

vencimiento de la operación, según el tipo de
cambio pactado.

Non Delivery Forward (Por compensación)

Hay compensación de monedas al vencimiento,

que se calcula entre la diferencia del t.c. forward
pactado, con el t.c. spot al vencimiento del mismo.
2. FORWARD
Características

• Es un producto dirigido principalmente para empresas importadoras o

exportadoras, venden en moneda local o sus costos de producción son en
moneda local.
• Las operaciones pactadas es un acuerdo obligatorio para ambas partes.
• Son contratos a la medida, los plazos van de 1 día a 365 días normalmente,
aunque pueden tener plazos mayores.
• Los contratos no son transferibles, ni negociables.

Ventajas

• Permite una cobertura de riesgo cambiario.

• La empresa puede fijar sus costos.
• Mejora el riesgo de la empresa ante la fluctuación del tipo de cambio.
• Ayuda a la elaboración de presupuestos más reales.
• Permite a la empresa concentrarse en su negocio.
• No tiene costos adicionales.
2. FORWARD
Cálculo

(1 + 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑀𝑁)𝑛/360
𝑇𝐶 𝐹𝑜𝑟𝑤𝑎𝑟𝑑 = 𝑇𝐶 𝑆𝑝𝑜𝑡 ∗
(1 + 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑀𝐸)𝑛/360

Donde:

TC Forward Tipo de cambio futuro del Forward

TC Spot Tipo de cambio del día que se pacta el Forward
Tasa MN Tasa efectiva anual en moneda nacional
Tasa ME Tasa efectiva anual en moneda extranjera
n Días del Forward (tiempo del contrato)
360 Base anual
2. FORWARD
Ejemplo

Un exportador peruano vende artesanías al mercado norteamericano por

US$ 1,000,000 con pago a 60 días después del embarque.
A fin de evitar la volatilidad del tipo de cambio contrata un forward.

(1 + 4.70%)60/360
𝑇𝐶 𝐹𝑜𝑟𝑤𝑎𝑟𝑑 = 3.242 ∗
(1 + 6.00%)60/360

𝑇𝐶 𝐹𝑜𝑟𝑤𝑎𝑟𝑑 = 3.235

Transcurridos los 60 días el exportador, debe vender al banco el US$ 1,000,000 a

un tipo de cambio 3.235, es decir recibe S/3,235,000
• Si al día 60 el tipo de cambio es 3.255 el exportador habrá dejado de ganar
S/ 20,000
• Si al día 60 el tipo de cambio es 3.205 el exportador habrá evitado perder
S/ 30,000
3. LEASING

• Contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a

un arrendatario, a cambio del pago de rentas durante un plazo determinado, al
término del cual el arrendatario tiene la opción de comprar el bien pagando un
precio determinado, devolverlo o renovar el contrato.

• Esta alternativa consiste en un contrato de arrendamiento de bienes muebles e

inmuebles, en el que la entidad bancaria figura como titular del bien y alquila el
producto al usuario.
3. LEASING

Entidad Financiera
- Comprador
- Arrendador
- Financia el bien

Contrato de Contrato de
Compra - Venta Leasing

Vendedor Arrendatario
- Utiliza el bien
- Paga las cuotas
- Proveedor
- Opción de compra

Negociación del
Precio
3. LEASING
Características

• Plazo Máximo de financiamiento : Depende del tipo de Activo.

• Plazo Mínimo de financiamiento: 24 meses.
• La cuota inicial mínima recomendada es 20% del valor venta.
• Beneficio Tributario: Depreciación acelerada en el plazo del contrato
(Mínimo 2 años).
• La maquinaria debe estar asegurada por el plazo del contrato

Ventajas

• El IGV de la compra de la propiedad lo paga la entidad financiera, con lo

cual no se afecta el flujo de caja.
• El monto del financiamiento será solo por el valor venta del bien (precio de
venta sin IGV).
• Se puede utilizar el Impuesto General a las Ventas de la cuota como
Crédito Fiscal.
• Se puede tomar como gasto deducible los intereses pagados.
• La empresa ahorra el ITF al momento de adquirir la propiedad.
3. LEASING
Cálculo
𝐾 = 𝑉𝐵 − 𝐶𝐼 + 𝑆𝐸𝐺 + 𝐺𝑁𝑂 + 𝐼𝑁𝑇_𝑃𝐺

𝑇𝐸𝑀 = (1 + 𝑇𝐸𝐴 ) 1/12 −1

𝑁
𝐾 ∗ (𝑇𝐸𝑀 ∗ 1 + 𝑇𝐸𝑀 )
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 =
(1 + 𝑇𝐸𝑀)𝑁 −1
Donde:

K Capital a financiar
VB Valor del Bien = Precio Venta / 1.18
CI Cuota Inicial: % del Valor del Bien
SEG Costo del Seguro
GNO Gastos Notariales y otros
INT_PG Interés del Período de Gracia
TEA Tasa Efectiva Anual
TEM Tasa Efectiva Mensual
3. LEASING
Ejemplo
Activo Fijo Maquinaria
Precio de Venta 500,000

VB 423,729 TEA 18.40%

CI ( 20% ) 84,745 TEM 1.42%
SEG 5,000
GNO 2,500 N ( meses ) 24
INT_PG -

K 346,483 Cuota 17,132

𝐾 = 423,729 − 84,745 + 5,000 + 2,500 + 0

𝑇𝐸𝑀 = (1 + 18.4%) 1/12 −1

24
346,483 ∗ (1.42% ∗ 1 + 1.42% )
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 =
(1 + 1.42%)24 −1
 4. EJERCICIOS FORWARD
1. Calcule el tipo de cambio forward del peso mexicano a 90 días. El tipo de cambio spot es de 7.85
pesos/dólar, si la tasa a 90 días en dólares es de 5.05% y la tasa en pesos para ese período es 21%.

2. Un importador mexicano desea saber cuantos pesos necesita tener para pagar una Carta de Crédito
en dólares norteamericanos, con vencimiento 90 días plazo. Para ello contrae un contrato forward
con una institución financiera a 90 días plazo, y cuenta con la siguiente información para valuar el
mismo:

Tipo de cambio spot peso mexicano = 8.35 pesos/dólar

Tasa a 90 días en USA (en dólares) = 5.60%
Tasa a 90 días en MEXICO (en pesos) = 18.00%

Suponga que el precio del forward al final de los 90 días es de 8.80 pesos/dólar. ¿Cuál sería la
pérdida o utilidad para el importador?

3. Un importador Un inversionista pide prestado a un Banco 2 millones de dólares a un año plazo a una
tasa de interés fija del 12% anual y dicha cantidad la va a invertir en una instrumento en pesos a un
año a una tasa de interés fija del 13.75%, pero esta preocupado porque el peso se deprecie durante
ese periodo de tiempo lo que afectaría su capacidad de hacerle frente a su deuda. Decide eliminar el
riesgo de tipo de cambio contratando un forward de divisas para la compra de dólares dentro de un
año. La tasa de cambio spot es 8.17 pesos por dólares y el TC a futuro es 8,53 pesos por dólares. Que
hubiera pasado si no se hubiera hecho la operación de cobertura y el peso se hubiera depreciado a
9.05 pesos por dólares.
 4. EJERCICIOS FORWARD
1. Calcule el tipo de cambio forward del peso mexicano a 90 días. El tipo de cambio spot es de 7.85
pesos/dólar, si la tasa a 90 días en dólares es de 5.05% y la tasa en pesos para ese período es 21%.

2. Un importador mexicano desea saber cuantos pesos necesita tener para pagar una Carta de Crédito
en dólares norteamericanos, con vencimiento 90 días plazo. Para ello contrae un contrato forward
con una institución financiera a 90 días plazo, y cuenta con la siguiente información para valuar el
mismo:

Tipo de cambio spot peso mexicano = 8.35 pesos/dólar

Tasa a 90 días en USA (en dólares) = 5.60%
Tasa a 90 días en MEXICO (en pesos) = 18.00%

Suponga que el precio del forward al final de los 90 días es de 8.80 pesos/dólar. ¿Cuál sería la
pérdida o utilidad para el importador?

3. Un importador Un inversionista pide prestado a un Banco 2 millones de dólares a un año plazo a una
tasa de interés fija del 12% anual y dicha cantidad la va a invertir en una instrumento en pesos a un
año a una tasa de interés fija del 13.75%, pero esta preocupado porque el peso se deprecie durante
ese periodo de tiempo lo que afectaría su capacidad de hacerle frente a su deuda. Decide eliminar el
riesgo de tipo de cambio contratando un forward de divisas para la compra de dólares dentro de un
año. La tasa de cambio spot es 8.17 pesos por dólares y el TC a futuro es 8,53 pesos por dólares. Que
hubiera pasado si no se hubiera hecho la operación de cobertura y el peso se hubiera depreciado a
9.05 pesos por dólares.
GRACIAS.