Facultad de contabilidad

CATEDRA:
FINANZAS COPERATIVAS II

CATEDRÁTICO:
CPC. GARCIA PUENTES, David
ALUMNOS:

DE LA CRUZ GARCIA FIORELA

SEMESTRE: VIII
 DEDICATORIA

Este trabajo va dedicado a mis

compañeros que día a día se
esfuerzan y dedican su tiempo en su
desarrollo profesional
 INTRODUCCION
Este trabajo aborda el estudio del apalancamiento financiero, cuya relevancia
en el ámbito empresarial radica en el hecho de que el apalancamiento
financiero endeudamiento afecta tanto a la solvencia (a más endeudamiento,
mayor riesgo de insolvencia) como la rentabilidad (concretamente a la
rentabilidad financiera, que es un concepto de rentabilidad relevante para el
accionista)

El trabajo se estructura en dos partes básicamente.

El primer capítulo titulado:

CONCEPTO GENERAL DE APALANCAMIENTO

En este capítulo damos a conocer conceptos generales del significado de

apalancamiento también damos a conocer los diferentes tipos de
apalancamiento las cuales son:

o Apalancamiento operativo

o Apalancamiento financiero

o Apalancamiento Total

El segundo capítulo titulado:

APALANCAMIENTO FINANCIERO

En este capítulo mostramos concepto de apalancamiento financiero, su

clasificación, sus ventajas y desventajas. Para su mayor entendimiento
presentamos un caso práctico

La presente monografía ayudara a incrementar más nuestro conocimiento

acerca de apalancamiento financiero.
 La autora

CAPITULO I

CONCEPTO GENERAL DE APALANCAMIENTO

Apalancamiento viene de palanca, que no es más que una barra con un punto
de apoyo cuya utilización permite vencer una resistencia grande ejerciendo una
fuerza pequeña.

En finanzas el apalancamiento
relaciona las variaciones del beneficio neto con las variaciones del beneficio
bruto en cuanto al hecho de que un proporcional importante de los acreedores
en el pasivo total, hace que el beneficio neto varíe cuando varía el beneficio
bruto, pero en mayor proporción que el beneficio bruto.

Los créditos y los gastos financieros que éstos con llevan son para algunos
como un cáncer que resta rentabilidad a una empresa y pueden acabar con
ella. Esto puede ser así, pero veremos que gracias al análisis del resultado de
calcular un Apalancamiento Financiero puede resultar todo lo contrario, es decir
que los créditos y gastos financieros sean convenientes para una empresa.

En sentido general puede definirse el Apalancamiento como el fenómeno que

surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o
erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al máximo
las utilidades de los propietarios.

Como es lógico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor será
el riesgo que asume la empresa y por lo tanto, también será mayor la
rentabilidad esperada como consecuencia de ello. En este caso el riesgo se
relaciona con la posibilidad de que en un momento determinado la empresa
quede en imposibilidad de cubrir esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto,
pérdidas elevadas debido al "efecto de palanca" que se explicaré más
adelante.

El punto de partida para el análisis del apalancamiento es el estado de

resultados presentado bajo la metodología del sistema de costeo variable y en
el cual deben quedar claramente identificados tres ítems a saber:

- Las ventas

- La utilidad antes de intereses e impuestos o utilidad operativa (UAII)

- La utilidad por acción (UPA)

VENTAS UAII UPA

Se deriva de la utilización de activos o fondos de costo fijo para acrecentar los
rendimientos para los propietarios de la empresa. Por lo general, el aumento
del apalancamiento incrementa el rendimiento y riesgo, en tanto que la
disminución del apalancamiento los reduce. La cantidad de apalancamiento
que existe en la estructura de capital de la empresa, es decir, la mezcla de
deuda a largo plazo y capital propio que ésta mantiene, afecta de manera
significativa su valor al afectar al rendimiento y riesgo. A diferencia de algunas
causas de riesgo, la administración tiene un control casi completo del riesgo
introducido por medio del uso del apalancamiento. Debido a su efecto en el
valor, el administrador financiero debe entender cómo medir y evaluar el
apalancamiento, en particular al tomar decisiones de la estructura de capital.

Los tres tipos básicos de apalancamiento se definen mejor con relación al

estado de resultados de la empresa, como se observa en el formato general del
estado de resultados.

El apalancamiento financiero se estudia para evaluar la relación entre la deuda

y los capitales propios por una lado, y el efecto de los gastos financieros en los
resultados, por el otro.

Las ventajas de un endeudamiento vendrán dadas porque los costes de la

deuda son fijos y no es necesario remunerar la deuda en función del beneficio
de la empresa, de tal manera que si los rendimientos de la empresa son
superiores al coste financiero de la deuda, el uso de ésta dejará un margen
suplementario a los propietarios.

Así, el apalancamiento es positivo cuando la deuda contraída por un crédito

permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa.

La remuneración de la deuda, es decir los gastos financieros que comporta,

son gastos fiscalmente deducibles, cosa que no sucede con los dividendos que
remuneran el capital propio.

1.1 TIPOS DE APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Se deriva de la existencia en la empresa de costos fijos de operación, que
no dependen de la actividad. De esta forma, un aumento de la producción
(que lleva consigo un aumento del número de unidades fabricadas) supone
un incremento de los costes variables y otros gastos que también son
operativos para el crecimiento de una empresa honorable (se supone que
todas las empresas son honorables), pero no de los costes fijos, por lo que
el crecimiento de los costes totales es menor que el de los ingresos
obtenidos por la venta de un volumen superior de productos, con lo que el
beneficio aumenta de forma mucho mayor a como lo haría si no existiese el
apalancamiento (por ser todos los costes variables).
El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa
utiliza para producir y vender, esas herramientas son las maquinarias, las
personas y la tecnología. Las maquinarias y las personas están
relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de marketing y demanda
entonces se contrata más personal y se compra mayor tecnología o
maquinaria para producir y satisfacer las demandas del mercado. Cuando
no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital
inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Un apalancamiento financiero se refiere a usar endeudamiento para

financiar una operación, es decir, que no solo se realizará una operación
con fondos propios, sino también con un crédito.

APALANCAMIENTO TOTAL
El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el
riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco de referencia
semejante al empleado para el desarrollo de cada uno de los conceptos de
apalancamiento. “Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad
de la empresa para la utilización de costos fijos tanto operativos como
financieros maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre
las utilidades por acción.
 CAPITULO II

APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo
(como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a
una inversión. Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en una
operación financiera.

El término “apalancamiento” viene de apalancar. Una definición rigurosa de

apalancar según la RAE es: “levantar, mover algo con la ayuda de una
palanca”. Como vamos a ver, este concepto no está muy lejos de lo que
significa el apalancamiento financiero, que utiliza mecanismos financieros a
modo de palanca para aumentar las posibilidades de inversión.

El principal mecanismo para apalancarse es la deuda, que permite que

invirtamos más dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido
prestado (a cambio de unos intereses). Pero no solo mediante deuda se puede
conseguir apalancamiento financiero, sino que en muchos instrumentos
financieros (sobretodo derivados como los futuros o los CFDs) solo es
necesario dejar una garantía del total invertido, por lo que también se puede
apalancar la operación. Además, en las opciones financieras, como
compramos un derecho sobre un activo subyecente, que generalmente tiene
un precio mucho mayor a la prima, se genera un efecto apalancamiento.

El apalancamiento financiero representa la proporción de nuestra empresa que

está financiada con deudas. La alusión al término palanca se justifica porque el
apalancamiento financiero nos permite acceder a inversiones importantes con
unos menores fondos propios.
 El apalancamiento financiero representa la proporción de
nuestra empresa que está financiada con deudas

La alusión al término palanca se justifica porque el

apalancamiento financiero nos permite acceder a
inversiones importantes con unos menores fondos propios.

El apalancamiento financiero incide en el riesgo que asume la empresa, ya que

la financiación ajena supone un coste para la empresa que se tiene que reflejar
en la obtención de beneficio antes de la deducción de intereses. Es decir, si
somos capaces de generar abundantes beneficios con las inversiones
generadas con esa financiación ajena, los intereses pesarán como una pluma;
si somos incapaces de generar suficientes beneficios, los intereses pesarán
mucho más.

2.1 PARA QUE SIRVE EL APALANCAMIENTO FINANCIERA

Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que

realmente tenemos y así podemos obtener más beneficios (o más
pérdidas) que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una
operación apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con
respecto al capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de
deuda o a través de derivados financieros.

Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un

alto grado de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés
sobre esa deuda, lo que afecta negativamente a las ganancias.
2.2 CLASIFICACION DEL APALANCAMIENTO FINANICERO

POSITIVA

NEGATIV
NEUTRA
A

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos

proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la
tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos

provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la
tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos

provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a
la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.
 Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos
es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
POSITIVO sobre los activos de la empresa

Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos

es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
NEGATIV alcanza sobre los activos de la empresa
O

Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega

al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que
se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés
NEUTRO que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

2.3 ¿Por qué es conveniente tener un cierto grado de apalancamiento

financiero?

Las empresas que no tienen deudas tienden a ser menos rentables. Se trata de
empresas que no disfrutan de la deducibilidad de los intereses, que no han
contado con el aval que supone que terceros ajenos al proyecto hayan
prestado su dinero a la empresa, y cuyos gestores suelen tener una aversión
extrema al riesgo, incompatible con el desarrollo de una actividad empresarial.

Pero, fundamentalmente, el apalancamiento financiero es una oportunidad para

poder ganar más dinero con una menor inversión. Gracias al endeudamiento
podemos acceder a inversiones que, de otro modo, no le serían accesibles a la
empresa. Y los beneficios que obtenemos de esas inversiones nos traerán una
mayor rentabilidad, al representar una mayor proporción sobre el total de los
fondos propios.

2.4 ¿Por qué es conveniente mantener un control sobre el apalancamiento

financiero?

El apalancamiento financiero es una de las principales manifestaciones de la

relación de una empresa con su entorno exterior. Es una decisión de la
empresa, pero que debe surgir en adaptación a las circunstancias de dicho
entorno.
Existen momentos en los que el apalancamiento es una verdadera oportunidad
para la empresa. Surge una opción interesante de inversión y su financiación
nos llevará a buscar fondos tanto propios como ajenos. En esa tarea de buscar
la mejor financiación ajena, existe una parada obligada.

Por otro lado, existen procesos de desapalancamiento vinculados a crisis

económica o, simplemente, a momentos de desconfianza en el futuro de la
empresa. Debemos mantener un cierto control sobre este tipo de situaciones,
que pueden ser un verdadero reto de supervivencia.

2.5 ¿Cómo se puede mantener un adecuado nivel de control sobre el

apalancamiento financiero?

Tanto si las circunstancias recomiendan elevar el grado de apalancamiento

financiero de la empresa como si recomiendan reducirlo, tendremos que actuar
sobre la composición del balance de nuestra empresa, tanto del activo, como
del patrimonio neto o de las deudas.

2.6 Medidas para reducir el apalancamiento financiero

En ocasiones nos vemos obligados, por falta de oportunidades suficientes de

financiación ajena, a desapalancar la empresa. Una alternativa es la de reducir
el tamaño de la empresa desprendiéndonos de parte del activo. Esa alternativa
puede suponer un fracaso para la empresa, particularmente si no la sabemos
gestionar y nuestra empresa requiere una liquidación apresurada y ruinosa de
buena parte de su activo. Para evitar problemas, es conveniente tener siempre
presente esa posibilidad y diseñar un plan que detalle qué activos venderíamos
y en qué condiciones pensamos hacerlo.

Otra alternativa es la de recurrir a una ampliación de capital que financiaría el

pago de una parte de la deuda de la empresa. Ante una ampliación de capital,
cada socio ha de plantearse si le conviene. En caso de no poderla cubrir con
los socios actuales, debería plantearse la búsqueda de nuevos socios. En este
último caso hay que valorar el papel que pudiesen tener los nuevos socios en
el control de la empresa.

opinión
También se puede recurrir, fundamentalmente cuando se trata de procesos de
desapalancamiento que se prolongan en el tiempo, a la retención de los
beneficios que genera la empresa. En caso de retener una proporción
especialmente elevada de los beneficios, hay que gestionar el posible impacto
en la credibilidad de la empresa, ya que una empresa que no reparte
dividendos es una empresa que puede llegar a suscitar dudas sobre si tiene los
beneficios que dice.

2.7 ¿Para qué sirve el apalancamiento financiero?

En ocasiones nos vemos obligados, por falta de oportunidades suficientes de

financiación ajena, a desapalancar la empresa. Una alternativa es la de reducir
el tamaño de la empresa desprendiéndonos de parte del activo. Esa alternativa
puede suponer un fracaso para la empresa, particularmente si no la sabemos
gestionar y nuestra empresa requiere una liquidación apresurada y ruinosa de
buena parte de su activo. Para evitar problemas, es conveniente tener siempre
presente esa posibilidad y diseñar un plan que detalle qué activos venderíamos
y en qué condiciones pensamos hacerlo.

Otra alternativa es la de recurrir a una ampliación de capital que financiaría el

pago de una parte de la deuda de la empresa. Ante una ampliación de capital,
cada socio ha de plantearse si le conviene. En caso de no poderla cubrir con
los socios actuales, debería plantearse la búsqueda de nuevos socios. En este
último caso hay que valorar el papel que pudiesen tener los nuevos socios en
el control de la empresa.

También se puede recurrir, fundamentalmente cuando se trata de procesos de

desapalancamiento que se prolongan en el tiempo, a la retención de los
beneficios que genera la empresa. En caso de retener una proporción
especialmente elevada de los beneficios, hay que gestionar el posible impacto
en la credibilidad de la empresa, ya que una empresa que no reparte
dividendos es una empresa que puede llegar a suscitar dudas sobre si tiene los
beneficios que dice.
2.8 Ventajas e inconvenientes del apalancamiento Financiero

Ventajas

o Las deudas pueden contribuir a aumentar la rentabilidad financiera, de

tal forma que un pequeño aumento de los costes financieros pueden
provocar una aumento más que proporcional en el beneficio neto (efecto
multiplicador).
o El apalancamiento financiero (acudir a los fondos ajenos) puede permitir
entrar en ciertas inversiones a las que, de otra forma, no se tendrían
acceso por no disponer de medios financieros suficientes.
o El apalancamiento financiero hace aumentar la TIR de la operación. Que
exista apalancamiento financiero positivo no significa que ganemos más
euros en valor absoluto, suele suceder justo lo contrario (recordemos el
ejemplo práctico). Lo que aumenta es la rentabilidad y, por lo tanto, la
TIR de la inversión financiada con recursos ajenos.
o El apalancamiento financiero positivo se ve favorecido en épocas de
inflación y, sobre todo, cuando ésta es más elevada que el coste de la
deuda, ya que provoca un aumento del poder adquisitivo de la empresa.

Las deudas pueden contribuir a aumentar la rentabilidad financiera, de

tal forma que un pequeño aumento de los costes financieros pueden
provocar una aumento más que proporcional en el beneficio neto
1 (efecto multiplicador).

El apalancamiento financiero (acudir a los fondos ajenos) puede

permitir entrar en ciertas inversiones a las que, de otra forma, no se
2 tendrían acceso por no disponer de medios financieros suficientes.

El apalancamiento financiero positivo se ve favorecido en épocas de

inflación y, sobre todo, cuando ésta es más elevada que el coste de la
deuda, ya que provoca un aumento del poder adquisitivo de la
3 empresa.
Desventaja

o En el caso que la inversión financiada con recursos ajenos arroje

pérdidas, la empresa podría acabar en insolvencia. Estarías frente a un
apalancamiento negativo y, por lo tanto, se multiplicaran las pérdidas
(según el nivel de apalancamiento).
o Con niveles de apalancamiento muy altos, también los riesgos son
mayores.
o Los períodos en los que existen deflación (bajada de los precios)
perjudican el apalancamiento financiero, ya que mientras la deuda no se
devalúa (seguimos debiendo el mismo importe al banco) los activos y los
resultados van a la baja.

1
En el caso que la inversión financiada con recursos ajenos arroje pérdidas, la
empresa podría acabar en insolvencia. Estarías frente a un apalancamiento
negativo y, por lo tanto, se multiplicaran las pérdidas (según el nivel de
apalancamiento).

Con niveles de apalancamiento muy altos, también los riesgos son mayores.

3
Los períodos en los que existen deflación (bajada de los precios) perjudican el
apalancamiento financiero, ya que mientras la deuda no se devalúa (seguimos
debiendo el mismo importe al banco) los activos y los resultados van a la baja.
2.9 CASO PRÁCTICO
Una empresa adquiere una máquina por importe de 100.000 Euros, con ella es
capaz de desarrollar un negocio que genera un beneficio de explotación anual
de 6.000 Euros.

Veamos cómo queda el beneficio anual y otras magnitudes en función de la

financiación elegida para adquirir la máquina y los tipos de interés del
endeudamiento, sabiendo que los resultados empresariales tributan al 30% en
el impuesto sobre beneficios (Impuesto sobre Sociedades en España).

a) Se financia la totalidad con una ampliación de capital de 100.000 Euros.

b) Se financia con un préstamo de 50.000 Euros, a devolver dentro de cinco

años, que devenga un tipo de interés nominal anual del 4%; y una ampliación
de capital de 50.000 Euros.

c) Se financia con un préstamo de 90.000 Euros, a devolver dentro de cinco

años, que devenga un tipo de interés nominal anual del 4%; y una ampliación

de capital de 10.000 Euros.

En este caso el ROI es superior al tipo de interés del préstamo, luego la

empresa está en situación de Apalancamiento Financiero Positivo. Ello implica
que a más endeudamiento destinado a la financiación del activo, mayor es la
rentabilidad de los fondos aportados por los accionistas.

Nótese también el efecto fiscal del apalancamiento financiero, motivado por la

deducibilidad de los gastos financieros en el impuesto sobre beneficios.

Mientras el resultado antes de impuestos disminuye en 2.000 (a-b) y en 1.600

(b-c); el resultado después de impuestos lo hace en menor medida 1.400 (a-b)

y en 1.120 (b-c). El cálculo concreto de este efecto se realiza multiplicando los

gastos financieros por el tipo tributario del impuesto sobre beneficios.

Veamos que sucede cuando el tipo de interés nominal anual del préstamo es
del 7%

En este caso el ROI es inferior al tipo de interés del préstamo, luego la

empresa está en situación de Apalancamiento Financiero Negativo. Ello implica
que a más endeudamiento destinado a la financiación del activo, menor es la
rentabilidad de los fondos aportados por los accionistas (ROE), hasta el punto
que puede llegar a ser negativa, al poner en pérdidas el negocio.

Las matemáticas no engañan, el endeudamiento puede ser una buena palanca

para rentabilizar las inversiones financiadas con altas proporciones de deuda,

pero entraña Riesgo. En coyunturas de subida de tipos de interés y primas de

riesgo y de caída de la actividad económica de la empresa (ventas y resultado

de explotación) el elevado endeudamiento, o apalancamiento, puede poner en

peligro la supervivencia del negocio.

Dejamos para el lector la simulación de los escenarios cuando el Resultado de

Explotación cae a 3.000.

CASO PRÁCTICO

Caso de palanca financiera positiva.

A un inversor que dispone de cierto capital y busca una tasa de retorno mínima
del 20% anual en base a sus criterios, le ofrecen una pequeña empresa de
logística en marcha por un millón de pesos. Se estima que van a ser
necesarios $100.000 adicionales para reemplazar uno de los vehículos en uso.
Sobre la base de la facturación histórica, se prevé un ingreso anual de
$250.000 en el primer periodo, valor que se incrementa en $50.000 en el
segundo periodo. A partir del año 3, para simplificar el análisis, se considera
una renta perpetua de $300.000 (es decir, se supone que los ingresos van a
ser estables en el futuro). Usando el método de cálculo adecuado se llega a ver
que la TIR del proyecto puro es igual a 27,70%. El inversor cree que puede
mejorar ese resultado obteniendo un préstamo a 3 años por $300.000, a una
tasa del 10% anual, pagadero el capital al tercer año y los intereses en forma
anual. Apelando nuevamente al método de cálculo anterior, podemos ver que
la TIR del proyecto apalancado es igual a 34,06%, es decir, que la palanca
financiera actúa positivamente y mejora el rendimiento del proyecto.

Primer caso de palanca financiera negativa.

Supongamos ahora, que el inversor del caso anterior, solo dispone de

$800.000 y para poder llevar a cabo el negocio obtiene un préstamo similar,
pero a una tasa del 40% anual (es decir que paga $120.000 de intereses al
año). Si calculamos la TIR de este nuevo escenario, podemos ver que es igual
a 23,30%, es decir inferior a los 27,70% del proyecto puro. En este caso, el
efecto del apalancamiento financiero es negativo, pero el proyecto aún es
viable pues el retorno supera al buscado originalmente por el inversor.

Segundo caso de palanca financiera negativa.

Podemos suponer ahora, que el mismo inversor, sólo dispone de $300.000 y

consigue un préstamo similar al del caso uno, pero por los $800.000 que le
faltan y al 35% anual. Deberá pagar un interés anual de $280.000 y devolver el
capital en el último periodo. No sólo que la TIR de este escenario será de
10,56%, muy por debajo de los objetivos del inversor, sino que en el primer
periodo se obtiene un flujo negativo de $30.000 y tendrá que buscar
financiación adicional (o liquidar algún activo sobrante) para cubrirlo. Un criterio
de evaluación meramente numérico aplicado a rajatabla descartaría esta
inversión, pero en la práctica, no hay que perder de vista aspectos económicos
no contemplados inicialmente. Por ejemplo, el local de la empresa podría estar
ubicado en una zona de rápida explotación inmobiliaria y adquirir un valor de
reventa importante a mediano plazo.

En conclusión, la misma operación varía su rentabilidad de acuerdo con la

estructura o ingeniería financiera, que se relaciona no sólo con el monto de los
préstamos, sino con su tasa de interés y su forma de pago. Así el
apalancamiento sobre dinero externo puede actuar en forma positiva o
negativa, por lo que se requiere un análisis de cada caso, teniendo en cuenta
además el contexto económico completo, sin dejar de lado detalles cualitativos.
 CONCLUSION

 Para financiarse las empresas recurren a deuda externa, ya que es

menos costos a que la deuda con accionista. Lo anterior por dos
razones; la primera es que los accionistas tienen más expectativas de
rendimientos o dividendos, pues cuando invierten en la empresa su
dinero corre un riesgo mayor, ya que en caso de liquidación de la
empresa, estos son los últimos en cobrar su dinero. Y la segunda razón
es que el dinero que paga la empresa en intereses en parte es deducible
de impuestos, lo que traduce que el gobierno paga parte de los intereses
de la deuda externa. El apalancamiento financiero es cuando la empresa
recurre a deuda preferentemente que a capital común de accionistas
para financiar su empresa
.
 Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de
no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas
los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos
e intereses para cubrir los costos financieros.

 El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente,

ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener
un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si
la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar
por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de pago

 El apalancamiento financiero se utiliza en todas las empresas con la

finalidad de facilitar el financiamiento de los activos reales o financieros.
Es importante saber cómo se utiliza y cuáles son sus ventajas y
desventajas, es por ello que en el presente capítulo se explicará de
forma sencilla su aplicación.
 BIBLIOGRAFIA

http://aempresarial.com/servicios/revista/241_9_LQPCEQKBAPITOJ
LOLTSKCAHKEKCYANGLEVOJMZLMOTGDCSSOLL.pdf
https://raimon.serrahima.com/el-apalancamiento-financiero-
concepto-y-calculo/
https://cuadernosdelprofesor.files.wordpress.com/2014/10/u-1-03-2-
pg6057_apalanfinan.pdf
http://bolsamexicanadevalores.com.mx/apalancamiento-financiero/
http://www.oscarleongarcia.com/site/documentos/complem04ed4re
visiondelosEEFF.pdf