"LA DETERIViINACION DE LOSt.

RESULTADOS DE LAS

OPERACIONES FINANCIERAS EN CONTEXTOS

. . [NJ •.

I;LE¡CIONARIOS"

Juan José Fe r.n.í n Del Valle

CAPITULO 1 .•

ORIGEN Y COMPOSICION DEL RESULTADO

,. FINANCIEHO
1.1. Reflejo patrimonial de las operaciones financieras

D~ (:orricntes confluyen a determinar el resultado fiFlanciero;

_ Una corricnrc proveniente de conceder financiación 'que po- .
dría dcnominarse: resultado financiero activo, y respecto de la cual la
expcctatiya es de maximización.
_ Una corriente proveniente de obtener financiación que podría
denominarse resultado financiero pasivo, y' respecto de la cual la ex-
pectativa es de minimización. '
Independientemente de las expectativas enunciadas lo cierto e.s,que,
en realidad, cualquiera .de las dos corrientes puede resultar positiva o
negativa, o sea, ambas' pueden producir un ingreso o un costo. Esto es
así, debido a la ex'istencia de variaciones en el poder adquisitivo de la
moneda.

1.1.1. La concesión de financiación

Esta se ve reflejada parrimonialmente a través de;

- Créditos, que normalmente consisten en;
, a) Derechos a cobrar una suma fija de moneda nacional. En estos
casos muy probablemente la tasa de interés aplicada en la operación
habrá sido lo suficientemente alta como para intentar compensar la
pérdida de poder adquisitivo de la moneda (o sea, habrá incluido un
sobreprecio de inflación), además de permitir la retribución del capi-
tal. Aún cuando no se establezca explícitamente un interés, si se
piensa cn un comportamiento racional del prestamista debe concluir-
se que en la operación ha existido un interés implícito.
u) Derechos a cobrar una su a variable de moneda nacional (cré-
ditos indexados o con cláusulas de ajuste). En estos casos se procura
asegurar el mantenimiento del capital a moneda constante y la tasa
de interés se limita, fn general, a la retribución de ese capital.
 ..
I L

l
24 RESULTADOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS ORIGEN Y COMPOSICION DEL RESULTADO FINANCIERO 25
l.

e) Derechos a cobrar una suma fija de moneda extranjera. Nor- se hace, correspondería imputar. totalmente a resultados, en. el mo-
malmente la tasa de interés aplicada no incluye sobreprecios dc infla- mento de efectuar el descuento, el interés no devengado contenido
ción, aunque debe admitirse que esto dependerá de la estabilidad de en el documento a cobrar y la totalidad del interés correspondiente al
la moneda extranjera de que se trate. . descuento.
d) Derechos a recibir una determinada cantidad de bienes o serví- La diferencia entre el importe neto obtenido por el descuento y el va-
cios. Los anticipes a proveedores C}..uepermiten fijar precio pueden in- lor residual del documento una vez deducido el interés no devengado
cluirse en este grupo .. a la fecha del descuento, constituye el resultado de la operación, la
Debe pensarse que estos activos se actualizan en función de la va- cual puede considerarse concluida. Este resultado, cualquiera fuera su
riación del precio del bien o servicio a cuya adquisición se vinculan. signo, junto con el resultado financiero devengado por el documento
a cobrar antes de .su negociación, podría imputarse c:001O un resulta-
- Inversiones que pueden cJasificarsc en: do financiero vinculado a la financiación concedida originariamente.
a) Inversiones que revisten la naturaleza de un crédito (por ejem- Finalmente, es necesario precisar que el mantenimiento de dispo- .
. plo. depósito a plazo fijo, ajustables o no ajustables, en moneda ex- nibilidades en rnoneda.qacional producirá -por efecto de lá inflaeión-
tranjera, préstamos que dcvcngan un interés, etc.) y a las que le son una pérdida que, dada la estrecha relación entre la existencia de di-
aplicables los comentarios realizados al referimos a los Créditos. chos fondos. y las decisiones financieras, será considerada también
b) Inversiones en tít~los valores, gubernamentales o privados. como un resultado financiero. Salvo pocas excepciones, este resulta-
do debe considerarse relacionado con el activo }; no con el pasivo.
1.1.2. La obtención de financiación Por su parte, las disponibilidades en moneda extranjera produci-
rán también un resultado' financiero determinado por dos factores: la
Esta se ve reflejada patrirnonialrncnrc a través de: diferencia de cambio)' el resultado por exposición a la inflación.
- Deudas, que normalmente consisten en: Al respecto opina Lazzari: .. El man renimicnro de disponibilidades,
a) Obligaciones de pagar una suma fija de moneda naciona~. el otorgamiento de créditos y la financiación por terceros, con sus con-
b) Obligaciones de pagar una suma variable de moneda nacional. siguientes efectos en términos de pérdidas y ganancias monetarias,
e) Obligaciones de pagar una suma fija de moneda extranjera. implican decisiones en el área financiera que, integrando la gestión
d) Obligaciones de dar o de hacer una cantidad determinada de total suelen ser tan significativas como las medidas en materia comer-
bienes o servicios, Las anticipas de clientes que permiten fijar precio cial, industrial o administrativa. El estado de resultados que mide las
puedcn incluirse en este grupo. . consecuencias patrimoniales de toda gestión empresaria debe enton-
En cada caso resultan de aplicación los comentarios correspondientes ces reflejar dichos efectos"."
ya realizados al hablar de créditos. El resultado financiero, entonces, es aquél proveniente de la reali-
zación de operaciones financieras que, como ya se ha dicho, son
Ciertas operaciones, como ser las de "lcasing" o las de descuento aquéllas destinadas a conceder u obtener financiación.
de documentos, que normalmente no presentan reflejo patrimonial, Dichas operaciones financieras, se reflejan patrirnonialmcntc a
merecen un comentario. través dc créditos, deudas o inversiones.
- En el caso del "leasing", si la realidad económica subyacente En este trabajo centraremos la atención sobre aquellos resultados
en la operación indica que se trata de una compra o venta.flnanciada, financieros originados cn operaciones que se reflejan como créditos,
debe contabilizarse en consecuencia y entonces aparecerá la deuda deudas o inversiones asimilabJcs a créditos. Dejaremos para un análi-
(pasivo) o el crédito (activo) correspondiente .
. - En cuanto al descuento de documentos, éste constituye la
~.'~"venta#de urti:I-édito' y por lo tanto' es adecuada la;m:xi:m.Tidrde<J'e- .. 1 Santiago C.- ~.I>llJD.AD E~lN~LACION. Ediciones Macchi --o
flejo patrimonial, Es más, en comraposi.ción a lo que habitualmente Buenos Aires 1978 -Página 323.
 (
ORIGEN V,COMI'OSICION DEL RESULTADO FIN~NClE'RO 27
RESULTADOS Dt; LAS OPERACIONES FINANCIERAS
26 l() sea, que de, esta manera se obtendría el interés medido en mo-
sis independiente aquéllos originados en inversiones en títulos valores, ne,e a const,ante, Este resultado financiero también podría ex rcsarse
dados los problemas particulares que plantea su valuación. No obs- ~;'d~u.J',:;~ndo que durante los dos meses 1, inflación pw",,~;o fue-
tante, los conccpto~ básicos que h:lbrcmos de desarrolll!f son entera-
mente aplicables al mencionado tipo de operacioncs,
Intereses $214
1.2. Elementos componentes del resultado finnnciero menos:
Resultado por exposi- ($ 1.000 expuestos a una in-
Sel,rún cuál fuera la operación financiera realizada, el ingreso o ción a la inflación . $ 164 Ilación del 1S% )' $ 200 ex-
costo originado por la misma se manifestar¡l a través de uno o más de puestos a una inflación del 7%),
Resultado financiero $ 50
los si¡;uien res elementos:
a) Interés: como an'llizan'11Ios más adelante. éste puede ser explí-
cito o implícito y puede incluir () no un solm:prc.:cio de inflación. , L~ ~ic.:,rto~s qu~ el ~esllltado financiero de la operación ~s de s SO
b) I ndexación, ajllste o actualización: por las razones ya enuncia- }sulta
que 1 p,1r.l dctcrrninarlo correctameTln: es necesario convide '1
(las, comprendería también el resultado proveniente de haber otorga- ' ,,' . ,1 erar t re-
" "l o p(~r cxposicion a la inflación o, dicho de otro modo, es necc-
do o recibido :mticipos que fijan pre.:io, ~:lr~?, mcdirlo e~. mon~da constante, También en el caso de la indc-
e) Diferencia de cambio, , x a_C1on,o ,de la diferencia de cambio es imprescindiblc tener en cucnt
d) Hesultado por venta. de créditos (descuentos), las \'::llac.I,~nes en ~I p~der adljuisiti,'o ,de la moneda. -Lo "'-,,' a
,(',1'

e) Resultado por c:-:posición :1 la intlación,
I':n el caso de inversiones en valores mobiliarios deberíamos agre-
gar corno facrort:s, el di\'idendo y el propio resululllo de la compra-
venta de los mismos,
. Sin embargo, como ya dijimos. por las caractcrísticas particulares
de este tipo tic operaciones, no incluiremos su an;í1isis entre los obje·
rivos de este trabajo,
n resultado por exposición a la inflaciQn actúa como un regula-
dor q\le permite medir en moneda constante-los restantes elqnentos,
. 1 or ~JC11lP~(:: ,l:OnsIJen:I11CJs "" presta,mo de $ 1,000 cfectu-¿do el
~!?IH~ t:st:ll,)Ic~leIHlo l!UC el Clptt;¡\ se ajusta cn junción de la varia-
~Io,nb~~ ,l~n mdicc de ajuste, financiero determinado (cspccfficamcntc
~s:: cciu () ¡ara esa operación) r que además devengo un interés del
. ~ mcnsu~ ' Al cubo de dos meses. si la variación en el mencionado
I ~)dl,ec,,ha sld.o del. 1 ~ % en tan to l] uc la in flación ha sido del 15 % la
sltllaCI?,n scr i a la sigutcurc: .
a) SI no se contempla el efecto in flacicnario se dirá erróneamente'
, '

,Un ejcmplo intentad cbrificar esta idca: Capital adeudado $ 1,100

Supóngase un préstamo de $ J .ooo efcctuado el 1/3/80 Y por el $ 1.000
cual se pacta un interés del 120 % anual. Si el \'encimiento se produ- Capital original
lndcxación (pérdida) $ J oo
ce a los dos meses se cobrarán $ 1,200': $ 1,000 por la devolución del
capital prestado y $ 200 en concepto de intcrc.:ses, Sin embargo cstO
es realmente así sólo en la medida que el poder adquisitivo de la mo- Si se contrmpla
riv b 1) ,1 I el efecto l lee 1,;'¡S \'.lTIólL'IOOl'S
" , en el poder .idquisi-
I o (e a moncua se t cndrá. ' '
neda en el momento de efectuar el préstamo sea el mismo que en el
, momento de su vencimiento, Si en ese lapso hubo una inflación del
15 OJo, cntonces. realizando d cálculo a moneda constante JeI Jl10' Capital adelllbdo' :;; LI oo
mento del \'encimiento, se tl.'ndrb: Capital original ajustado
por inflación ,'\: 1.1)(1
$ 1.1 50 Resultado (inane-ian
Capital prestado s 1,200 $ 50
(ganancia)
Devolución $ 50
Interés (o resultado financiero)

r¡O

'28 RESUI.TADOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS
La diferencia entre los resultados determinados en a) y b) se ex-
plica fácilmente, pues está dada por el resultado por exposición a la
inflación (RE!).
En efecto:
REI sobre deuda de capital « 15 % sobre $ 1.000"" $ 150 que ex-
plica. precisamente la diferencia entre $ 100 de pérdida y. $ 5Q de ga-
nancia.
Con respecto al interés, no se producen diferencias, excepto de
exposición ya que:
En el caso a) se tendría:
Interés 2 %sobre $ 1.100"" $ 22 , períodos con inflación, este interés total seguramente tncl~lra (salvo
En el caso b) (considerando una inflación promedio de los dos
meses del 7 %) resultaría:
Interés 2 % sobre 1.100 $ '22
Ajustado al cierre $ 23,54
menos: REI sobre deuda por intereses
(7 % sobre $ 22) $ .1,54
Resultado final $ 22
1.3. Interés expIleito, interés implícito y sobreprecio de inflación
Descriptos los componentes esenciales del resultado financiero in-
teresa volver sobre estos tres conceptos a fin de clarificados y tratar
de establecer su importancia relativa.,
, Interés explícito se considera aquél que figura como tal en la do-
cumentación respaldatoria de la operación.
Interés implícito es, por contraposición, aquél que no fi~ura en la
documentación rcspaldatoria, pero se halla oculto en el prec.1Ototal.
Frente a una determinada operación de intercambio de dtner~ o de
compraventa de, bienes o servicios, suponiendo un comportamiento
económico racional, si existe una diferencia de tiempo entre la pres-
tación de una parte y la contra prestación de la otra, es razonable es-
tablecer que dicha operación contiene un determinado 'interés que
llamaremos "total".
Dicho interés total puede definirse como:
a) En las operaciones de intercambio de dinero (préstamos, der.~-
sitos a plazo fijo, etc') la diferencia entre el dinero entregad~ o.reclbl-
do y el dinero necesario para cancelar la operación a su vencimiento.
ORIGEN Y COMPOSICION DEL RESULTADO FINANCIERO
b) En las operaciones de compraventa de bienes o servicios:
- la diferencia entre el precio de compra o venta al contado y la
suma total efectivamente abonada o comprometida; o bien.
, - la diferencia entre la suma total efectivamente abonada o corn-
prometida y el ~alor actual 'de dicha suma (de acuerdo con una tasa
habitual para ese tipo de operaciones). .
Si la operación se realiza en moneda extranjera los conceptos son
igualmente válidos, pero referidos a la moneda extranjera d~ que .se
trate: o sea, se determinará un interés total en moneda extranJe:a.
Ahora bien, el mencionado interés total puede estar reflejado a
, través de un interés explícito, de un interés implícito o.de ar:n~os; En
que "se trate de operaciones concertadas en mo~eda ex~ranJera o con
cláusulas de indexaciórn-un sobreprecio de inflación destinado a prote-
ger el poder adquisitivo del capital. Este sobrepreci~ de inf1~ción, ~or
lo tanto, siempre forma parte de lo que hemos definido aquJ como in-
terés total, ya sea que se trate de una transacción de c.ompraven~a de
un bien o servicio o simplemente de una operación de intercambio de
dinero puramente financiera:.
O sea que el sobreprecio de inflación, si existe, es siempre. parte
del interés explícito o del interés implícito relativo a la operación de
que se trate. ,
Pensando ahora en la' información contable, consideramos que
decididamente el aspecto esencial en el que es necesario centrar la
atención es la determinación, segregación y debido tratamiento con-
table del interés total.
. En cambio, 'no nos parece tan importante la determinación)' di s-
criminación del sobreprecio de inflación incluido en dicho interés
total.
En efecto, mientras la separación del interés total y sil devenga-
miento como tal, resulta ser un aspecto esencial para:
-una más correcta distribución del resultado en el tiempo;
-la determinación integral del resultado financiero tal como se lo
definió al comienzo de este trabajo;
la segregación del sobreprecio de inflación constituye, a nuestro en-
tender, un aspecto secundario, que sólo hace a la exposición del re-
sultado financiero y cuya utilidad cuestionaremos más adelante.
En este sentido coincidimos con Lazzati cuando dice que: ...
"la d¡str,ilw.ción entre interés propiamente dicho y sobreprecio por
'inflación no es importante ya que ambos rubros requieren la misma
 (

.\ ORIGE,,! V COMPOSICION DEL RESULTADO FINA~CIERO

30 RESULTADOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS
,
mecánica de imputación a los resultados del ejercicio (en función del
período de mantenimiento de la cuenta a cobrar o de la cuenta a pa-
gar respectiva), y la distinción de los sobreprecios sólo afectaría a la t
clasificación de las Cuentas de resultados financieros dentro del cua-
dro de resultados't.P C + IT = C (1 + i)"
Desarrollaremos un ejemplo que facilite la comprensión de lo ex- De donde: .
puesto. Su póngase' que se realiza la venta de un producto "X" en
$ 10.000 Y se otorga un plazo para el pago de 60 días. En la docu- 1+ ~=(1+ i)"
C
mentación rc:spaldatoria no se hace referencia a ningún tipo de inte-
rés. Sin embargo, de haberse cobrado esa venta al contado el precio y finalmente
hubiese sido sólo de $ 8.091. Quiere decir que, dadas estas condicio-
nes, el interés total correspondiente a la operación ascienre a $ 1.909 i
I
i= "V 1+-!.L-
.
e
1
Y constituye en este caso un interés implícito. -
Ames de considerar la posible existencia de un sobreprecio de in- Donde:
flación, analicemos la importancia
damente el interés total.
de segregar y contabilizar

Si no se realizara la separación del interés se contabilizaría:

adecua-
I i = tasa de interés de la operación
ti = cantidad de períodos
I T e interés total
- En el momento de efectuar la venta: e = capital
Créditos ., $ 10.000
a Ventas $ 10.000 Luego para .determinar e l' mteres':i ucvengar J o en cada período se
tendrá:
En cambio, si se segrega el interés se tendrá: Ir\ = e (1 + i) k- I • i
- En el' momento de efectuar la venta:
Donde:
Créditos $ 10.000 ID" = interés devengado en el período k
a Ventas s 8.091
$ 1.909 L" ID = 1"1'
a Intereses a devengar kal k .
-¡
Regresando al caso planteado resulta:
r.ucgo, es necesario devengar este interés enfunción del tiempo de !
tuuncución, lo cual puede hacerse linealrncnre ($ 954,5 por mes) o
Créditos $ 10.000 Ventas $ 8.091
¡

i= VI +
1909
8091 - 1 = 0,1117
Intereses a devengar $ ( 1.909) Por lo tanto el interés a devengar será.
En el primer mes: $ 8.091 (0,1 117) $ 904
Luego es necesario devengar este interés en función del tiempo de En el segundo mes: $ 8.091 (1,1117) (0,1117) $ 1.005
financiación, lo cual puede hacerse lincalrncntc ($ 954,5 por mes) o .1
$ 1.909
lo 'que es más adecuado, sohre una base cxponcncial.

2 Santiago C. Lazzati. CONTABILIDAD E INFLACION. Ediciones Macchi-

Buenos Aires 1978 - Pági,na 347.
 L

32 RESULTADOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS ORIGEN Y COMPOSIClON DEL RESULTADO FINANCIERO 33

Resumiendo lo expuesto: Situación a los 30 días:

Créditos . $ 10.000 Ventas $ 8.900

Int. a devengar $ ( 1.005) Ingreso por
Momento Contabilidad que no Contabilidad que segrega intereses $ 904'
segrega el in terés total el interés total RE! (pérdida) $ ( 809)
$ 8.995' $ 8.995
Venta Créditos $ 10.000 Créditos $ 10.000
a Ventas $ 10.000 a Ventas $ 8.091. Situación a los 60 días:
a Intereses a devengar, $ 1.909
Créditos $ 10.000 Ventas $ 9.790
30 días - Intereses a devengar $ 904 Ingreso por
a Ingreso por intereses- $ 904 intereses $ 1.999
REI (pérdida)$ (1.789)"
60 días - intereses a devengar . $ 1.005 . s 10.000 $ 10.000
a Ingreso por intcreses s 1.005
.Corno se ve, al cabo del segundo mes el resultado financiero neto
cs de $ 210 de ganancia (1.999 - 1.789) .•
CUADRO W 1 . i
I

..!
. Esta es, a nuestro entender, la información fundamental y sobre
Como se ve, la distribución de! resultado en e! tiempo varía sus- I~ c~,al no ex!sten dudas. En cambio, sí es posible discutir la diferen-
tancialmcnte, lo mismo que su exposi.ción,.ya que sólo en un caso se ~laclOn entre In,te.reses y. re.sul.t,ados por :xposición a la inflación pero,
presenta adecuadamente e! resultado financiero, ... (es realmente útil esa distinción o es mas Importante determinar sim-
Hasta ahora no hemos querido considerar e! efecto mflaclOn.ano plemcnte que ambos resultados reconocen la misma causa?
para hacer resaltar el efecto en la a;;igDac.ióndel result~?o e~ el tlem: ~'Iasta el momento no se han tenido en cuenta los cálculos)' esti-
po. Sin embargo ya es momento de analizar la contabilizacíón a mo maciones que, en este caso, el vendedor hubiese realizado previamen-
neda constante. te. Algunos autores asignan importancia a tales cálculos y estimacio-
Consideremos ahora que la inflación ha sido: nes, para efectu~: una separación entre los. distintos componentes del .
Primer mes: 10"10 resultado financiero.
Segundo mes. 10% Determinemos entonces las estimaciones del vendedor, Este estimó
Inflación .tota) de los dos meses: 21 % (1,1 X 1,1 = 1,21) .queen el primer mes la inflación sería del 8 "lo, Y que en el-segundo
.sería del 10"10. Asimismo, estableció un interés mensual del 2 %
Ajustado integralmente por inflación se te~drá: En efecto, si el precio al contado era de $ 8.091 se tiene:
Situación en el momento de la venta: 8.091 (1,08) (1,10) (1,02)2 = 10.000.
., Vean~os ahora cómo resulta la situación si el sobreprecio de infla-
Créditos $ 10.000 Ventas $ 8.091 c~?n (estl.mado. 'por el vendedor) se i~nputa al resultado por cxposi-
Int. a devengar $ ( 1.909) CI011a la inflación (REI), tal como propu1-'lla la mencionada corriente
$ 8.091 $ 8.091 doctrinaria, .
 .'
¡

ORIGEN Y COMPOSIC/ON DEL RESULTADO FINANCIERO '35

14 RESULTADOS' DE LAS OPERACIONES FINANCH!HAS

iituación en elmomento de la venta: - Determinar el interés total comprendido en la operación.

- Realizar las mediciones en moneda constantc.· .
-Agmpar ~I rcsultadó financiero en función de los distintos ti-
Créditos $ 10.000 Ventas $ 8.091 pos de operaciones financieras que le dieron origen.
Sobreprecios a devengar $ (1.521)
Interés a devengar $ (388)
1.4. Determinación del interés total comprendido en las operaciones.
s 8.091 $ 8.091 Adecuada consideración del interés implícito
Si'ii a d61¡ a los 30 días:
Los distintos componentes del resultado financiero, mencionados
Créditos S 10.000 Ventas $ 8.900
en el punto 1.2, no presentan en general dificult~?es en su I1lcd!ción.
Sobreprecios a devengar $ (874) Ingreso por intereses s 175
El interés explíc.ito sur~e de la .documen.taclOn resp~ldatona., Las
Inrereses a devengar $ .(213) REI (pérdida) $ (162)
diferencias de cambio y las indexacioncs derivan de realizar 10$ cálcu-
s 8.913 $ 8.913 los y las comp!lracio~es .correspondic.nrcs entre los valores originale.s
Situación a los 60 días
y los valores de cotlzacl.6n o ac.tualIzados .. El r~sultado po: cxposi-
ción a la inflación se obtiene realizando el ajuste integralo bien a tra-
Créditos s 10.000 Ventas S 9.790 vés del método comentado en el punto 4."3.
Ingreso por intereses $ 406 .
).
Por su parte, la segregación del sobreprecio de inflación que pue-
___ o
REI (pérdida) $ (196)
de incluir el interés, ya sea explícito o implícito, a nuestro entender
S 10.000 s 10.000
no reviste mayor interés.
Queda: entonces, como problema c1avc la determinación del inte-
rés implfciro, o mejor dicho, la dete.rmi~ación ~c lo ,q~le hCl11t1S den~~ "
Como se aprecia, cI resultado finan;iero ~let? es ::uevamenLe de
minado interés total, ya que conocido este, el implíciro surge por di-
$ 210 de ganancia (406 --196>, pao vana la distribución de ese. resul-
ferencia entre e! interés total y el explícir'o, si éste existiera. .
tado en el riernpo y la exposición de los distintos componentes. Sin em-
En aquellas operaciones financieras que, en definitiva. consisten en
bargo este método llevará a jantas distribuciones dbtint.as del r:sultado
el intercambio de dinero (préstamos financieros, colocaciones a plazo
financiero en el tiempo como estimaciones pueda realizar qUien ef~c-
fijo, inversiones ternporarias en valores mobiliarios, ~t~.) e! interés to-
rúa la operación. Lo mismo ocurrirá con la.discriminación entre los dis-
tal será la diferencia entre la suma entregada y la recibida, medidas en
tintos componentes del "resultado financiero. No .al~oy~~lOs esta co- moneda del mismo poder adquisitivo. En las transacciones de compra-
rriente docrrinaria que pretende efe~tuar .una dlStInc~?n entre. los
venta de bienes y servicios es necesario establecer el precio de conta-
distintos componcntcs de! resultado fInancler~ en f~nclOn. de estima-
do para" determinar, por difere.nCia con la suma total ~ cobrar o pagar,'
ciones previas de la inflación por pa,:te .d~ q~lenes Intervienen en I.a e! interés total. En las' operacIOnes de venta no debieran presentarse
operación, como' así también hacer II1cld~r dicho factor en la rnedi-
dificultades pues, en general, quien vende sabe a qué precio está dis-
ción y devengarniento del resultado financiero. .
puesto a vender a! contado. "'.
Por el contrario, pensamos que, una vez perfeccionada la, ope~a-
En las opcraclOnes de compra se deberá recurrir al pcdldo de coti-
ción el resultado financiero debe calcularse sobre bases lo mas obje-
zación u otro elemento de juicio para estimar el precio de con tado, "
tivas' posibles y en función de los montos de dinero inrercam?iados,
De no' poder estimarse razonablemente el precio de Contado de-
el momento en que se realizan dichos intercamb.~os o transacciones y
berá procurarse estimar el interés total utilizando una tasa de des-
la tasa de inflación real correspondiente al lapso lnvolucrado.. .
cuento. Para establecer dicha tasa deberá pensarse en las particulares
De esta forma; se procurará especialmente lograr Id "sieurentes
condiciones de la compra, como ser proveedor, garantías, plazo, etc.,
propósitos:

11
 ·0

36 RESULTADOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS

de tal manera de aproximarse lo mejor posible al precio que dicho

proveedor hubiese facturado de tratarse de una operación al contado.
De este modo, pues, puede arribarse al interés total, dato que permitirá:
a) la correcta medición del resultado financiero de la operación
b) la adecuada valuación del ingreso o del costo, según se trate, y
consecuentemente la más apropiada distribución del resultado en el
tiempo. .
Para efectuar el devcngamiénto de este interés total podrá recu-
,,
rrirse a la"fórmula desarrollada en el punto 1.3.
I

De lo dicho en los párrafos precedentes se desprende además "otra

I
conclusión: el tratamiento contable que en la actualidad se otorga ge-
neralmente al descuento de caja es incorrecto.vEn efecto, realizada
una operación de venta o compra, de otorgarse un descuento por I
pronto pago, éste se imputa como resultado financiero, en tanto que I
como venta o como costo, según sea, se toma el importe bruto factu- I
.l CAPITULO 2
rado. En cambio, correspondería tomar como venta o como costo el
neto resultante de deducir el descuento correspondiente al pago de
contado. La diferencia entre este importe y el precio que en definiti- PAUTAS PARA LACONTABILlZACION
va se cobre o liague (de no optarse por la operación de contado) será DEL RESULTADO FINANCIERO
sí, un resultado financiero vinculado con la transacción. .,
 A continuación se enuncian las. pautas que, a nuestro entender,
deben ser consideradas a fin de contabilizar adecuadamente el resul-
tado financiero, con vistas al objetivo de información definido ante-
riormente y que puede sintetizarsc en la determinación y exposición
íntegra dcJ resultado financiero, que permita conocer en SI!. totalidad
el resultado provenientede conceder u obtener financiación.

1) Unidad de medida homogénea .

Debe utilizarse una unidad de medida homogénea, es decir una
moneda de poder adquisitivo uniforme. 'Por lo tanto, es preciso traba-
jar enel marco de! ajuste integral por inflación.Io cual implica compu-
tar e! resultado por exposic~9n a la inflación.

2) Hechos sustanciales que determinan el computo de los resultados

financieros
El hecho sustancial o hecho generador que dererrninael cómputo
de cada uno de los componentes del. rcsuitado financiero es, en cada
caso, el siguiente:
=Interés. transcurso del tiempo entre el nacimiento de la opera-
ción y su vencimiento. .
-Indexación: variación en el índice o índices utilizados como
base para el cálculo del ajuste:
-Diferencia de cambio: variación en el tipo de cambio vigente en
el país para la clase de- operaciones de que se trate.
- Resultado financiero derivado de créditos o deudas a ser satis-
fechos en bienes o servicios: variación en el precio delbien o
servicio: .
- Resultado por exposición a la inflación: variación en el índiée
utilizado para medir la inflación. . ,.

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1.3
 40 RI.(SULTA/JOS 01; LAS OI'EHACIONF.S FINANCIERAS
La referencia al interés abarca tanto al explícito como al implíci-
to y, consccuentemente, el sobreprecio dc inflación que puedan
oonttncr. - - Si se compra en $ 100 pagaderos a los .120 ~ías un ~icn cuyo
Los criterios adoptados para e! cómputo de la indexación, la di-
ferencia de cambio y el resultado financiero derivado de créditos o
deudas a ser satisfechos en bienes o servicios, pueden conducir a la
contabilización de ganancias que los principios de contabilidad ba-
sados estrictamente en la valuación al costo no admiten.
Sin embargo, la inclinación de la doctrina hacia la aceptación de
valores corrientes es evidente, a la vez que algunos pronunciamientos
apoyan las pautas elegidas. Entre estos últimos pueden mencionarse
la recomendación N° 12 de! I.T.C.P. (que se comenta en e! punto
3.1.1.3.) y los métodos simplificados de ajuste por inflación entre los
que se destaca el propugnado por la Resolución 183/79 del Consejo
Profesional de Ciencias Económicas de la Capital Federal.
3) Resultados financieros asociados a operaciones de compra y
venta
Los resultados financieros pueden presentarse asociados a opera-.
cienes de compra o venta, cuando al realizar éstas se obtiene financia-
ción del proveedor o se concede financiación al cliente.
Es fundamental que esos resultados financieros no integren el
costo de adquisición ni se imputen como ventas, según sea el caso.
Los resultados financieros deben imputarse siempre a los resulta-
dos de! ejercicio en que se devengan. _ .
El bien o servicio adquirido debe valuarse al precio de compra al
contado al momento dé producirse la transferencia de la propiedad o
de prestarse efectivamente e! servicio, ya que el costo de adquisición
debe ser independiente de la fuente de financiación utilizada. Análo-
gamente, debe imputarse como venta elmento correspondiente al
precio de venta al contado al momento de producirse la transferencia
de la propiedad o de prestarse efectivamente el servicio.
Los fundamentos de esta aseveración se desarrollan en el punto 7.
Mientras tanto, es conveniente resaltar que esta pauta de valua-
ción es de vital importancia a los efectos de contabilizar adecuada-
mente los resultados financieros de operaciones de compra o venta en
las que: -
- Existe un interés implícito
- El precio está sujeto a reajuste'
- El precio está establecido en moneda extranjera.
CONTABILlZACION DEL RESULTADO FINANCIERO 41
Así, por ejemplo:
precio, de haberse adquirido al contado, hubiese sido..d.e.~olo $ 8~,
este último importe debe tornarse como co:to d~ adquisición y la di-
ferencia de $ 15 considerarse un resultado financiero a dcvcngarsc en
.el plazo fijado de 120 días.' ..
- Si se adquiere un bien en u$s lOa, pagándose un anncipo .de
u$s 20 cuando el tipo de cambio es de $ 10 por dólar, y al m?~ento
de producirse la transferencia de la propiedad el tipo de cambio es de
$ 15 por dólar, el bien comprado debe valuarse en $ 1.500 (15 ~ 1.00)
produciéndose una gana~cia de $ 100 (5 x 20) que .d~be ser conside-
rada un resultado financiero generado por haber dec~dldo efectuar un
adelanto. .. I
- Si habiéndose decidido ·la compra de un bien se anncipa e
20% de su precio, fijado cn ese momento en $ 100, congelando de.
esa manera el precio para dicho porcentaje del total,.y al mome!lto
de la transferencia de la propiedad el precio del bien es de.$ 150, este
será el costo de adquisición, produciéndose una ganaJicI~ de ~ 10
(50% sobre $ 20) que debe ser incluida en los resultados fm~n.Cleros
dado que se origina en la decisión d: efectuar el pago por anticipado.
4) Hecbos posteriores . .. .
. No deben imputarse a los resultados del eJerCICIOaquellos resul~a-
dos financieros que se devenguen con posterioridad al cierre de! mis-
mo; aún cuando estén vinculados a operaciones realizadas CO/lante-
rioridad.
.Estos resultados pueden informarse a través de una nota y, desde
luego, ser tenidos en cuenta en la toma de decisiones- respecto a la
distribución de utilidades.
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